l1uestratierra au

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LAS .OPlNIONES DE LOS AUTORES NOSN NECESA-
RIAMENTE COMPARTIDAS POR LOS y
LOS ASESORES.
SAMUEL LlCHTENSZTEJN curs6 estudios de economa en la Universidad de la Repblica y de progra-
maci6n y desarrollo econ6mico en el Instituto Latinoamericano de Planificacin y Econom:a Social (Il-
PES) de Santiago de ChUe. Es egresado como contador de la FacU'lt,ad d'e Ciencias Econmicas
y de Administraci6n (1963) Y como programador industria,l en el curso de'l IlPES (1964).
Es catedrtico interino de Economa Monetaria en la Facul,tad de Ciencias Econ6micas y de Adminis-
tracin. Est encargado como Jefe de investigacin del Instituto de Economa de esa misma Facultad,
al que ingres6 por contuno de mritos y pruebas. Desde 1965 ha realizado cursos de poltica y pro-
gramacin econmica en Bolivia, Brasil, .Chile y Panam. Particip6 en el Curso de Verano de fa Uni-
versidad de la Repblica del ao 1965. Ha escrito con Alberto Couriel el libro "El f. M. 1. y la crisis
econmica nacional" y particip en el libro del Instituto de Economa "El proceso econmico del
Uruguay. Contribuci6n al estudio de su evolucin y perspectivas". Ha sido funcionario del Banco de
la Rpblica y del Banco Central. En tal carcter particip6 en diversas publicaciones tcnicas de esas
,nstituciones y del C. l. D. E.
INTRODUCCION
influencia ejercida por el nuevo orden en el
mundo capitalista.
La demarcacin histrica que permite identi-
ficar cada etapa es aproximada. Su utilidad con-
siste en posibilitar un mejor anlisis de los cambios
operados en las relaciones comerciales con el exte-
rior. Con idntico
de abordarse siguiendo un
basado sucesivamente en la
exportaciones, la COlnP'OSlClfn
la magnitud del
relaciones de dependencia.
El comercio exterior uruguayo abarca los ml-
tiples aspectos del intercambio de mercaderas en-
tre nuestro pas y el resto del mundo. Desde el
punto de vista econmico, esas relaciones comer-
ciales forman parte de un cuadro mayor de tran-
saccio efinidas en los procesos de produccin,
y consumo de la sociedad en su con-
junto. mpero, el comercio exterior adquiere una
importancia fundamental en el acontecer histrico
del Uruguay: en efecto, ha sido el eje alrededor
del cual han girado, en gran medida, sus procesos
econmicos y sociales. Su estudio nos brinda, pues,
un ngulo eficaz para aproximamos a las etapas
fundamentales del desarrollo nacionaL
Pueden distinguirse tres perodos en el inter-
cambio comercial del Uruguay con el exterior que,
precisamente, corresponden a otras tantas fases de
su evolucin econmica, con rasgos p a r a l e ~ o s a
la de pases como Agentina, Brasil y Chile:
La etapa que culmin con la crisis mundial
del ao 1930. Se caracteriza por la eonsolida-
cin del proceso pecuario exportador.
La etapa que abarc un cuarto de siglo apro-
ximadamente (1930/54), en la que transcu-
rrieron varias instancias de la reestructuracin
del mundo capitalista (depresin en la dcada
del 30, segunda guerra, reconstruccin euro-
pea y guerra de Corea). En ella se consolida
una estructura industrial orientada a la susti-
tucin de importaciones.
La etapa que cOInenz a mediados de la d-
cada del 50 y que aun hoy contina. En su
transcurso se observa una crisis crnica de
nuestro comercio exterior cuyo origen es dable
adjudicar tanto al particular desarrollo econ-
mico de las dos etapas anteriores como a la
.La lana ha sido uno de los rubros ms importantes, en volumen y valor, de nuestro comercio extemo.
CICLO PECUAIIO EXPOITA DI
COMPOSICION DE LAS
EiXlItOR-rACIONIES
A comienzos de su independencia politica
guay fundamentalmente cueros vacunos,
cneros yeguarizos y carne salada. En el transcurso
de las .tres dcadas posteriores no se produjeron
cambios sustanciales en este cuadro de ventas al
exterior. En efecto, los cueros siguieron siendo el
principal rubro exportable; representaban el 34.1 %'
del total, hacia 1862. :
Un primitivo modo de produccin apoyado
sobre el binomio ganado criollo-industria saladeril,
orientado bsicamente a la extraccin del cuero,
llen toda una primera etapa del ciclo productivo
exportador del pas. El desarrollo de los propios
.saladeros, que al decir de Barrn y Nahum fueron
"el nucleo protagnico de la industria de carnes
hasta 1913", no lleg a esta "edad del
cuero" de nuestra economa, dada la escasa
sificacin que introdujo por los nuevos valores
extrados al ganado (grasas y sebos).
El primer fenmeno relevante que impuso un'
verdadero cambio en la composicin natural de
la produccin rural -as como en sus formas de
trabajo y sus valores- apareci con la franca
incorporacin del ganado ovino y la explotacin
de las lanas. Los primeros antecedentes de
cin lanera se remontan al ao 1842, cuando ese
rubro lleg a representar un 3.7 % del total de
ventas al exterior. A partir de entonces su
cipacin sigl.li ascendiendo a tal punto que en
el quinquenio 1906/10 ya resultaba el primer
rubro exportable con un 40.2 % del total.
En la segunda mitad del siglo XIX existieron
otras muestras de la creciente diversificacin de
las exportaciones, aunque no fueron tan
tantes. Uno de estos ejemplos de diversificacin
puede encontrarse en la exportacin de extractos
de carnes y "comed beef" (carnes cocidas envasa-
das), que se inici con la instalacin' de dos esta-
blecimientos: Liebig's y Trinidad. Su impulso pri-
mario, que tuvo lugar entre los aos 1861 y 1868,
El auge del cuero en las exportaciones llen toda
una etapa de la vida econmica nacional.
se aceler en las dos dcadas siguientes, para decaer
hacia fines de siglo. Cerr sus puertas, por
ces, la planta Trinidad.
En segundo trmino puede mencionarse la cre-
ciente, aunque irregular, exportacin de productos
agrcolas.. El maz y el trigo llegaron a proporcio-
nar el 5 % de las exportaciones totales a comienzos
del presente siglo.
Hacia la primera dcada del siglo XX el pa-
norama del comercio exterior uruguayo se caractc:
rizaba por dos procesos contrapuestos. Por un iado,
la ascensin de la lana al primer lugar en la gama
productos vendidos al exterior; por otro lado,
el decaimiento de las exportaciones de carnes sa-
ladas (tasajo) a la que se aada el descenso no..
torio de los cueros. El dinamismo de la lana reflej
la evolucin de la demanda externa;
nes se
guerra mtlnCllal
propio transcurso
inclusin de
7
En efecto, las principales importaciones consis-
en comestibles y bebidas (vinos, yerba, hari-
iInportaciones realizadas por el Uruguay
en el medio siglo de su independencia pol-
tica se ajus.taron a las caractersticas de una
economa asentada sobre un proceso
bsicamente ganadero. En ese pe-
las mercaderas adquiridas en el exterior
correspondan, casi exclusivamente, a bienes ma-
o agrcolas para consumo de la po-
COMPOSICION DE
IMPORTACIONES
de las
el nivel de los ln2reslos
nos, dimensin del consum< y, en
montos de importacin.
Esa sujecin del consumo -y por en-
de de las importaciones- a las
derivaba de las caractersticas de nuestro
productivo, muy endeble para acumular
reservas de oro o moneda extranjera. Slo a partir
de la primera guerra el Uruguay logr reunir re-
servas relativamente elevadas. Por su parte, aun-
que en ese perodo se obtuvieron prstamos ingle-
ses y aun norteamericanos, stos no tuvieron su-
ficiente entidad ni destino adecuado para permitir
que se sostuvieran dficits prolongados.
La dimensin del intercambio internacional re-
sultaba, pues, netamente dependiente de la evolu-
cin de las exportaciones. Impulsos o depresiones de
estas ltimas se reflejaban claramente en nuestras
importaciones. De ah que no deba extraar que
las tres ltimas dcadas del siglo XIX exhiban
un crecimiento anual ms lento de valores comer-
ciados, cuando se lo -compara con el de las tres
primeras dcadas del siglo XX (3 %contra 4.4%,
respectivamente), ya que las exportaciones crecie-
ron ms intensamente en este ltimo perodo,
Un anlisis pormenorizado del intercambio ex-
terno permite observar un rpido aumento en su
dimensin a partir de los fines de la Guerra Gran-
de, una vez iniciada la consolidacin del rgimen
econmico y poltico nacional (1862/72). La tran-
sicin operada en la confol1nacin productiva ha-
La evc)lU(;1in externo rCt12:do
por el ritmos de crecm:lielllto
en el perodo 1860/1930. Esas variaciones en el
del COlneI'clO exterior .. r1.p"'I!U"
todo, a
MAGNITUD DEL INTIRCAMIIO
COMERCIAL
la
CUADRO NQ 1
COMPOSICION DE LAS IMPORTACIONES
(1812/1930)
(EN %)
XX, las
de mercera y las
malnulllctl1ras de cueros. En el 1872/1902
estos productos en promedio,
de un 60 el
perl0dln 1924/30, en slo negaban al
treinta por ciento, aproximadamente.
Compensando la reduccin alu-
se observ un incremento en las compras de
nuevos bienes de consumo. Al respecto, puede des-
tacarse que hacia el ao 1930 los automviles y
elctricos representaban un por-
centaje cercano al 10 de las importaciones to-
10
A
uruguayo en la existencia de
escasos tanto en lo relativo a pro-
duccin ","v,"\n...+",rf", como en lo a los
productos Es ilustrativo el hecho
que slo entre el y
85 % de en el
do 1870/1930.
a Inglaterra en ....,,'vvu....
LOS MERCADOS
Los
un pas
claros de su
exterior.
cos
trminos de materias
calidad de carnes consumo.
Ese pasaje de un mundo
dn rural a una
una distinta
guayas a las
Por lo
cesos
mico de
nuestros aU[er:lones
decadentes reg
Si ello result
nuestro lnC:I]Jloen1te
eliminacin
de la de:)enc:1en
les o
ALGUNOS EJEMPLOS DE LA DEPENDENCIA EXTERNA
DE NUESTRAS EXPORTACIONES
carnes.
-guerras evolucin de la produccin pe-
a los que los historiadores y econo-
han un lugar de preferencia en
el desarrollo nacional durante ciertos perodos. No
ob,l,tallte, en una perspectiva de largo plazo y como
esos mll;rrHlS estudiosos' han sealado, la dependen-
cia externa aparece como elemento trascendental
para el ritmo y el rumbo de nuestro pro-
ceso eC(l>nlmico.
En lo atlneltlte al comercio exterior y en part-
al nos ocupa, esa condicin de-
se en tres planos: la evolucin
las exportaciones, los mercados y la participa-
de empresas extranjeras en el comercio de
contienda
de nuestros
del
20.
P111rnT\pr\ de fines de
y observarse
UM En
tan slo aos se duplic el monto
intercambio uruguayo, en el que
mucho en pre-
cios de y de
La finalizacin de la
mundial produjo un descenso
la de
productos. el ritmo
comercio exterior dcada del
CARACTERISTICAS y EFECTOS DE LA DEPENDENCIJ.\
La evolucin de las exportaciones uruguayas,
pas que realiza transacciones se examin, estuvo caracterizada por la
les con otras naciones define una cierta de nuevos rubros que fueron conforman-
dependencia, dado que pone de una estructura que en lneas generales tipifica
ne!c:es:Ld.a,d. de complementar su proceso su comercio actual. En un primer momento se
y consumo con los procesos cumplidos en otros mostr el predominio del cuero y el tasajo, que
espacios econmicos. Vistas desde otro deriv a la decisiva gravitacin de las lanas
relaciones de dependencia nuestra y carnes. Este pasaje respondi a una adecuacin
guarda con el exterior en del proceso productivo a las exigencias emanada.<;
de la demanda externa.
quieren dos caracteres
tales y sustentan lazos de '.. era del tasajo haba sido el resultado de
Las relaciones de dependencia son fundamen- un la ga-
nado criollo con vista.., a abastecer los mercadOs
porque a travs de Uruguay su
perfil econmico en su ms amplio, y al- esclavistas (Brasil y Cuba) que reclamaban aH-
bergan nexos de porque nuestra eco-' mentos baratos, de fcil transporte y almacena-
noma se integra a un. sistema capitalista que, al miento.
estilo apropia parte de su social El auge de las lanas y de las carnes enfriadas
en de determinadas reas del que y congeladas, que impuso una verdadera modifi-
a su vez le trasmiten los efectos de sus fluctuaciones cacin en la estructura productiva rural, fue la
econmicas y polticas. Lo dicho no significa res respuesta a la creciente demanda que el avance
tar importancia a los factores de. orden interno industrial europeo y norteamericano planteaba en
LAS RELACIONES DE DEPENDENCIA
cia de siglo ---aec:aCLenCla del cuero
sajo-- as como las crisis de CoJlOCaCl,on
y en el ritmo
de cre'clnruelt1to
En Uruguay, particularmente, dos de los
ros frigorficos comenzaron a funcionar entre
1905 y 1916 fueron origen nacional: la
Uruguaya y el Frigorfico Artigas. Sin em-
hacia fines de la primera guerra mundial
haba efectuado la tranferencia de los ms
al poder de capitales ingleses (San-
sinena) y capitales e.stadounidenses del "Trust de
el
LA PARTIClPAGON DI LAS IMPRUAS
EXTItANJIRAS
este perodo la participacin de empre-
ex1:rallje:ras es verificable en ambas ramas del
cOlne:r'ClO exteric:>r ,( exportaciones e importaciones).
mencionar, por su trascendencia, la expan-
810n frigorficos extranjeros en el Ro de .la
Plata, aunque ello no implica restar importancia
a ramificaciones extranjeras en el comercio de
en materia bancaria y en los ferrocarriles,
Estados Unidos, Blgica, Argentina y
un perodo casi similar, esos seis pases (con sus-
titucin de Blgica por Alemania) representaron un
porcentaje igu.al, esta vez ,como mercados pro-
veedores. La jerarquizacin de los mismos nos vuel-
ve a colocar a Inglaterra en primer trmino, segui-
da por Estados Unidos, Alemania, Francia, Argen-
tina y Brasil.
CICLO INDUSt'RIAL SUSt'ITUTI"ODE
IMPORTACIONES
El cU.arto de siglo que se extiende a partir de
la crisis mundial de 1930 asisti al ,crecimiento in-
dustrial del pas, desarrollado paralelamente en
otros pases latinoamericanos. ,La influencia de ese
crecimiento fue decisiva para el comercio exterior.
primer 'lugar,' porque provoc una reestructu-
racin de las impo,rtacines; en segundo trrnino,
porque ,alter las modalidades de la dependencia
externa. Esasusttucin de fue el
centro de esta etapa histrica, del mismo modo
que el desarrollo de la diversificacin exportable
haba sido el foco de mayor inters en el perodo
anterior.
COMPOSICION DE LAS
EXPORTACIONES
Las exportaciones continuaron enmarcadas
dentro de los mismos lineamientos vigentes hacia
1930. Su base sigui siendo casi exclusivamente
<lgropecuari\. Los productos de este origen alcan-
zaron a.representar un 950/0 de las ventas al ex-
terior, en promedio. Por su parte, las laJlas y las
carnes ese constituan los dos rubros
ms . representativos ; entre ambos alcanzaban un
75 '% de las exportaciones totales.
Por lo dems, corresponde destacar un leve
crecimiento en la exportacin de productos agr-
colas, ms que suficiente para sobt'epasar la estan-
cada comercializacin de cueros.
El cambio que ms afect la composicin de
las exportaciones fue el mayor grado de industria-
lizacin registrado en las lanas (tops, hilados, te-
jidos) y en ciertos productos agrcolas (harinas,
tortas oleaginosas). Este -crecimiento de las expor-
taciones con mayor coeficiente de manufacturacin
no fue ajeno al proceso general de industrializacin
que se vivi, ni tampoco, claro est, a la poltica
proteccionista aplicada por entonces. No obstante,
esa expansin de las exportaciones manufacturada,;
19
al comienzo de la segunda guerra. La tasa de
descenso anual del % en los montos comercia-
entre 1931 y 1940 es un ndice elocuente
en el exterior.
NQ 6 visualizarse la
de este sobre las
las que se mantuvieron a un nivel
inferior al que haban alcanzado en el afio ]930.
con-
hasta
total de compras
al
durante ese con-
tuvo lugar posteriormente, en Corea.
:S11mlJlltme:al1aellte con el aumento de las im-
de bienes de se produjo un
el monto de bienes interme-
primas, combustibles y artculos
construccin), lq que se reflej en la pro-
de importaciones correspondiente a dicho.'1
Este perodo present dos caras totalmente
opuestas en relacin con el ritmo .de crecimiento
del intercambio externo. En el transcurso de la
dcada del 30 Y a comienzos de la dcada del 40,
nuestro comercio exterior pag el precio de la
depresin mundial que sigui a la crisis del 29
MAGNITUD DEL INTERCAMBIO
COMERCIAL
Repblica y Direccin de Estadistico.
CUADRO N'! 2
COMPOSICiN DE LAS
(1931
fuente: Banco
IMPORTACIONES
ran otras nuevas, que resultan de la reestructura
cin de las importaciones. Estos ltimos
analizados particularmente, dado agregan nue
vos matices a las condicionantes externas del nter
cambio que habrn de influir decisivamente e
el perodo siguie.nte.
MAS DIVISAS A CAMBIO DEL MISMO
VOLUMEN DE VENTAS
El efecto de los trminos del intercambio mid
la o prdida que experimenta el pas/el
virtud de la, variacin de los precios de exprona
cin e importacin. Desde fines de la segund
guerra mundial y hasta el ao 1954 (con algun
aos aislados anteriores), ese efecto se fue hacie
do en el Uruguay -como en buena parte
Amrica Latjna- progresivamente positivo: s
venda a precios cada vez ms altos, ,con lo qu
un mismo volumen de unidades exportadas serv
para adquirir cada vez ms unidades de impo
tacin.
En el caso uruguayo, esa ganancia originada po
los crecientes precios de exportacin permiti ocul
tarel estancamiento de los volmenes fsicos ven
didos, los que, a imagen de lo que ocurra con
produccin ganadera en general, no se desarroU
ban desde los primeros aos de la dcada del 3
Las relaciones de dependencia con el exterior
manifestaron, pues, con carcter favorable haci
ciertos .grupos nacionales: directamente, en fav
de los ganaderos, e indirectamente, en. beneficio
importadores e industriales que abrieron as
amplias posibilidades de compras al exterior.
obvio, pero conviene recordarlo, que los benefid
recogidos en este perodo no f'ueron el reflejo d
las tendencias normales del comercio exteripr siI\
que, por el contrario, provinieron de factores ci
cunstanciales y extraordinarios.
la colocacin de los saldos
de los internacionales de ex-
portacin;
alta capacidad para importar, derivada del
alza de los valores de exportacin y de la en-
trada de capitales del exterior;
normalizacin de los mercados
europeos y estadounidense.
En esas condiciones, el intercambio externo
uruguayo neg a operar anualmente cifras supe-
riores a los 500 millones de dlares.
LAS RELACIONES DE DEPENDENCIA
Las relaciones de dependencia del Uruguay
variaron cuando ste penetr en un nuevo estadio
de su desarrollo econmico. Por un lado se confir-
maron ertos lazos de subordinacin, como aque-
llos que impulsaban al pas a oficiar de proveedor
de escasos productos bsicos de la ganadera o
los que derivaban de la presencia de consorcios
extranjeros en los procesos de comercializacin
de nuestros productos (carnes, lanas, cereales'
etc. ). No se insistir sobre estf!S aspec pese
a lo cual debe constar al lector la im ancia
fundamental que los mism02 siguen en
el comercio exterior uruguayo.
Por otro lado, se alteran ciertas modalidades
de la dependencia, vinculadas a los precios inter-
nacionales y a los mercados externos, y se configu-
magnitud del intercambio, que creci a tasas anua-
res del 7. 7Cj nicamente comp:arables con! las
se haban registrado durante la primera con-
mundial.
diversos jugaron en favor de ese ver-
tIgmoso crecimiento del comercio exterior uru-
guayo. Sintetizando, encontramos los siguientes:
20
IMPORTACIONES
por EE. UU.
a la cabeza de
ascenso norteamerican
al influjo de la retraccin del c
durante la guerra, se mantuvo has
otra la contracci
relativ
vendedores o pr
oepe:naen'Cla mostr ciert
acontecimient
1:n'''''7'),''''''I"" la eleccin de nu
vos mercados de Tambin tuvier
influencia las polticas de cuotas y convenios bilat
rales el en buena parte d
esta las circunstancial
europeo, fue n
dhrers;iti<:acin pr()OUlCICla en los mercados d
participacin de pa
mismo modo que con 1
Estados creci en detrime
El papel principal de los Estad
como mercado abastecedor no fue aje
P011tl<:a de prstamos que ese pas aplic,e
que los prestatarios (Uruguay, i
U".1...1.... los fondos prestados en adquir
En trminos no se produjeron cam
bias de real trascex:tdencia en l dependencia
nuestro comercio exterior con respecto a un grup
escaso de mercados. Incluso el desplazamiento d
Inglaterra por los EE. UU. plasm en funcin d
cambios ocurridos en el plano internacional, si
trastrocar mayormente la composicin general d
nuestros compradores y vendedores tradicional
nicamente la industrializacin nacional, con s
distintos requisitos, y una poltica econmica m'
intervencionista, lograron una mayor diversifica
cin de los mercados abastecedores.
continu
LOS MERCADOS: LOS lE. UU. DESPLAZAN A
INGLATERRA
22
en
cin
rieron nuevas
cin de la actividad
Sl- para en dficit
de las nuevas modalidades de depeJtldlen-
el de efecto que
trasmitieron a la actividad econmica
En el anlisis del. se
los ciclos externos '-'1-"".. ",...., ........ fundamen-
sobre las por
su intermedio la marcha de las y
la de cousumo de la po-
Cuando ese ciclo smlp}lllc:adO de
entr6 en
........." .. v'",,,,,,,, , los efectos
los y
ese modo, fluctuaciones
exltend2Ln su influencia sobre la actividad
c(mlmilca interna en su y no nicamente
la de consumo como, en de:hnltnla
ocurra en el pasado.
La dependencia externa mostr, pues, un rostro
distinto en el proceso de sustitucin de
La nueva composicin de estas ltimas
una subordinacin tecnolgica, una mayor
necesidad. de adquisiciones y una ms compleja
vulnerabilidad de la economa uruguaya frente a
las fluctuaciones externas.
En resumen: el comercio exterior uruguayo en
el 1930/54 mantuvo las. caractersticas de
su estructura exportadora agropecuaria, con alto
predominio de lanas y carnes. En cambio, las
portaciones mostraron modificaciones ",n su com-
posicin, directamente vinculadas a los efectos de
una industrializacin alentada por extraordinarias
minados para el
materias primas
esos internamente.
los bienes
eXlglan tcnicas
con las
...."",..,," ....... n mercado interno.
nuestra industrializacin ya surge
vista una las nuevas modalidades
de1perloenClla: la de tecnolgica.
que lo que hizo o
"'<!"""<>'-n1'><' de produccin en el exte-
la gama de mquinas y materias primas ad-
de sus
tcnicas a nuestro Esa adaptacin no poda
tener, y no tuvo, una adecuada relacin con los
recursos internos Y por
si las tcnicas tendan a desplazar
mano de obra, ello no sino agravar las con-
diciones de un mercado de trabajo con ma:r:cada
tendencia a la desocupacin. La sustitucin de im-
portaciones alent, pues, una tecno-
lgica que nos empuj a adquirir medios de pro-
duccin ajenos a nuestra dotacin de recursos
internos. La evolucin de esa misma tecnologa
concebida cada vez ms hacia mercados ms am-
plios convertir nuestra dependencia en un obs-
tculo para sostener el crecimiento de la industria
nacional.
Adems, la industrializacin no comport un
menor nivel de exigencias en materia de importa-
ciones. Por el contrario, la necesidad de adquirir
los medios requeridos para. desarrollar la produc-
cin manufacturera oper provocando necesidades
crecientes de importacin. Este proceso agudiz
la necesidad de divisas, que se hizo desproporcio-
nada en relacin con el rendimiento de la exporta-
cin de carnes y lanas. La brecha crecer y se
los bienes importados satisficieron por mucho tiempo
la mayor parte de las necesidades del consumo.
primordialmente a producir lanas y carnes, no
elimin la depiendena. Tan slo; le imifJ'rimi un
nuevo significado, una modalidad diferen.te, si nos
atenemos a su efecto !>l'obre la composicin y el
monto de las importaciones y a JiU influencia en
la actividad econmica interna.
La estructura de las importaciones mostr, co-
mo hemos visto, una sustitucin de productos ter-
24
Es en este campo donde se manifiestan lo,;
fenmenos ms ilustrativos de la del
Una rpida recorrida de la evolucin de
MAGNITUD DEL INTERCAMBIO
COMERCIAL
entre 1950/54 Slo un 20 de la lana """".... r ....t"rlr,
algn grado de elaboracin, ese lt;
se aproxima al 35 % en la a.\..I'Ua,.l.luau.
ducido tnarco de las modificaciones pr1odl11cj.das.
este fenmeno -aunque muy
de constituir un avance ......r'I,C"t1 .. 'r>.
las ventas uruguayas al eX1ter:Lor
panorama de las en
estos aos estrecha con el de fines del
anterior. Las adquisiciones bienes de
consumo terminados abarcan alrededor 10
en tanto que los restantes rubros estn bsicamente
orientados al abastecimiento de la industria na,cio-
En este sentido, puede observarse que los
bienes intermedios crecen relativamente, en detri-
mento de la importacin mquinas y equipos
general.
La disminucin de los bienes de im-
portados es fruto del estancamiento de la actividad
industrial y de la obligada restriccin de las
taciones. Bajo esas circunstancias, las adQUlSH:lones
se han orientado a satisfacer los "'''''I"''';'''';'-'''''
para mantener el nivel de internas
apenas cubren la reposicin en. materia de
narias. Esa composicin de impOItaciones demues-
tra la falta de crecimiento de la economa.
esta situacin puede explicar el descenso en la
adquisicin de maquinarias y otros bienes de ca-
pital.
COMPOSICION DE
IMPORTACIONES
I
I
I I
COMPOSICION
:EXPORTACIONES
MENOS
VOLUMEN
El crecimiento del consumo interno, en el caso
de las carnes, restringi aun ms los
tables.
Ese estancamiento
a apenas desa:lar,eClerC)ll
internacionales, atrajo pero
la cada de las importaciones. Ambos procesos
coadyuvaron al retroceso de los montos del inter-
cambio total, hasta niveles que el pas no conoca
desde los fines de la segunda guerra mundial.
LAS RELACIONES DE DEPENDENCIA
en estos ltimos aos cuando las relaciones
de dependencia se hacen sentir con mayor vigor y
nitidez. Una de las principales razones para que
ello ocurra as, proviene del hecho de que, a los
modos tradicionales de subordinacin ya comenta
dos, se han agregado otras dos formas de depen-
dencia muy importantes: la financiera y la po-
ltica.
La dependencia financiera aparece estrecha-
mente ligada al proceso de endeudamiento, inicial-
mente de los sucesivos dficit comer-
ciales que empujaron al pas a recurrir a la finan-
ciacin de bancos extranjeros e instituciones mo-
netarias internacionales.
dependencia poltica eman de la sujecin
creciente de las decisiones nacionales a las direc-
tivas adoptadas por diversos centros de pOder
exterior, conforme a un enfoque econmico
cuado a. sus intereses.
Es imposible disociar estas incisivas formas de
de la reestructuracin producida, a
partir de la segunda guerra mundial, en el sistema
capitalista y en su centro los Estados Uni-
dos. Mas sera simplista atribuirle el carcter de
nico factor causal, ya que su influencia en el
Uruguay fue facilitada por particulares condiciones
econmicas y polticas internas. economa a
29
EXTERIOR
y de los
permanentemente
de las
destinado q 1 ' ' ' ' ' ' A ' ' ' A ' ' ' < ' ~
provenientes
ese respecto la
de equipos o yy,'>r"""",,,_.
blicos constituy un atractivo no
distintas negociaciones para la obtencin de
tamos. El endeudamiento externo como relacin
de dependencia apareci como una atadura finan-
pero fue tambin un mecanismo mediante
el cual se procur abrir el mercado local a la
produccin manufacturera---
del exterior.
LA DEUDA CRECIENTE Y SUS CONSECUENCIAS
La acumulacin de saldos desfavorables en
relaciones comerciales con el exterior debi contar
con la financiacin consiguiente. Durante varios
aos esa financiacin de los dficit S ~ hizo a costa
de las reservas de oro y divisas que el pas posea.
evolucin de los interna-
cionales no ha mostrado oscilaciones. Sin
embargo, la presencia de monopolios ex-
tranjeros, con filiales en el pas y con alto dominio
de los mercados, hace muy factible la
de posibles efectos negativos en materia de precios.
30
(acin, es
sobre los
exterior - ...t"'rT1"'"
de
del ,cambio nm,ltnm
guayo
Segn hemos visto, el comercio exterior un,-
guayo presenta un panorama crtico por las con-
tradicciones visibles en su actual desarrollo. Las
estructuras de orden interno y externo encaminan
las relaciones econmicas internacionales por sendas
que tienden a agravar la situacin de crisis, y
repercuten, a su vez, sobre la situacin econmica
general. Una proyeccin del rgimen vigente en
nuestro comercio internacional, slo puede con-
cluir en resultados regresivos para la realidad
econmica y social del pas.
La superacin de esta fase decadente, propia
de un subdesarrollo comn a la mayor parte de
las pases latinoamericanos, exige amplios y pro-
fundos cambios por encima de las resistencias
locales e internacionales. Slo un proceso de trans-
formacin puede tornar positiva la influencia del
comercio exterior en el Uruguay. Aunque es obvio,
conviene advertir que todo proceso de cambio
implica ciertas rupturas con las relaciones de poder
econmico y poltico vigentes y por ende compro-
mete m.;; planos de la actividad social que eJ
PERSPECTIVAS de las medidas pr1ecC)lllzaclas
la libertad de
de un nico tipo
convenios no logr el
alcanzar un equilibrio en nuestras
merciales y de con el exterior. Por
trario, los y el endeudamiento
prosperando, agravados por otros fenmenos, com
el alza de los niveles de precios y la emigraci
de capitales.
La dependencia alcanz as al plano poltico
las orientaciones y decisiones gubernamentales e
materia econmica, en esencial las vinculada
con el mbito del comercio internacional, queda
ron sometidas a las influencias y presiones ema
nadas desde ese poder constituido en el exterior
sin desmedro de admitir que ciertos grupos nacio
nales acordaron apoyar sus lineamientos.
En resumen, el comercio exterior ha
durante estos quince ltimos aos por una fa.,
crtica que no refleja sino las vicisitudes por 1
que transita el proceso econmico general. I
perpetuacin--de-una estruc-tura de g.}".:p().rtac:on
bsicamente agropecuaria, en un contexto de pI'
duccin estancada y con baja en los precios inte
nacionales, se tradujo en una menor oferta
divisas, incapaz de dar sustento al nivel de exi
gencias de importacin emanada preferentement
de la industria ya existente. En esas condicione
se fue produciendo una retraccin del intercambi
internacional, a la vez que se acumul una gra
deuda externa originada en los dficit del balanc
comercial. En este perodo, la dependencia
de manifiesto' por la influencia provocada por 1
baja de los precios internacionales de .PV'r..A"'t-'l'J.J.OJueH
por las ataduras financieras que produjo el endeu
damiento externo y por la creciente subordinaci
poltica que se fue materializando en torno a 1
concepciones y las directivas del F. M. 1.
nacin dominante en el sistema internacional de
La que del comercio internacional
tiene el se apoya en defensa del apro-
vechamiento de las de pro-
cada pas ya sea por costos,
relativa abundancia (o bajos precios)
recursos En el fondo, no se hace
la estructura del comercio interna-
Del mismo modo en la poca
frente al hispano, lusitano
divisin del comercio internaciJnal
de Amrica Latina como expor-
materias primas, as como su -condiCin
nI'lcerelle consumidora de manufacturas.
La del F.M. 1. en Amrica Latina
naci a mediados de la dcada 50, en la etapa
crtica de estancamiento productivo, dficit co-
y endeudamiento externo la regin.
Su concepcin se presenta como un medio para
solucionar esos problemas. Su receta propende a
implantar la total libertad en la cjrculacin de
mercaderas y capitales. Todos los proteccionismos
ser rechazados: comercio bilateral, cuotas
o cupos de importacin, tipos de cambio diferen-
subsidios, etc. Esa versin liberal -aunque
por los dominantes- expresa
'l)rl,nClPllOS bajolos deban actuar nuestros
. en definitiva, implica la perpetuacin y
el agravamiento de sus nexos de dependencia.
La experiencia uruguaya demuestra cmo la
crisis econmica y las reorientaciones polticas in-
ternas provocaron la aparicin del F. M. I. en la
escena nacional, a comienzos de la dcada del 60.
necesidad de recurrir a sus prstamos, a
su visto bueno para obtener crditos en la banca
extranjera, provoc, a su vez, la adaptacin de
la poltica econmica a la concepcin "liberal"
que caracteriza a esa institucin. La aprobacin
32
de decisin nacional,sino que res-
ordenamiento econrnico y poltico
lnt:en1a<:101naI ... +. .. , ..... ... invulnerable en el corto
del cornercio exterior
en que
de mantenerse,
tiempo. Dos ejemplos
impotencia: nuestra
.+..... la de nuestras
del comercio interna-
histricamente al Uruguay
: la exportador de productos
Capacidad de venta al exterior
esa base. Su poder de modificacin
a un mayor grado de elaboracin
de sus materias primas, dentro de una gama muy
limitada. El objetivo de alcanzar un status de
exportador manufacturero est todava lejos de
concretarse para la mayora de los pases latino-
americanos que, como. Uruguay, ,carecen de una
tecnologa ms competitiva que la que poseen los
grandes 'pases desarrollados. Esa cualidad expor-
tadora en la que 'se encuentra, encasillado el pas,
le acarrea trastornos complementarios: oscilaciones
frecuentes de los precios internacionales de sus
productos de exportacin (por las prcticas espe-
culativas que procesan internacionalmente), po-
lticas proteccionistas, aplicadas por pases desarro-
llados que cuentan" con producciones similares,
sustitucin 0 competencia por parte de productos
manufacturados similares (caso de la lana), etc.'
Aunque subsanables, estos fenmenos no han de-
jado de influir en los ltimos aos.
Otro ejemplo de dependencia difcil de quebrar
en el corto plazo es el que se produce al nivel de
las importaciones. En tanto exista una sujecin
tecnolgica es imposible liberarse de ciertas ad-
quisiciones bsicas para la industria y otras activi-
dades econmicas, as como tampoco hay capaci-
34
dad para lograr un demrrollo propio y
de las mismas.
Pero as como la eliminacin de la dependencia
no puede fructificar en esos campos -dadas las
condiciones actuales- en cambio s es posible
actuar inmediatamente en otros. Por ejemplo,
puede imprimir a la poltica del comercio exterior
y de financiamiento una orientacin que no se
sujete a las decisiones de ciertos centros de eoder
econmico y poltico del exterior; en ese sentido, se
puede y se debe evitar la concentracin de
mercados obligada por los prstamos, la imposi
dn de precios y fletes en ciertos acuerdos, 1
apertura indiscriminada de las importaciones, etc
Igualmente, se puede dar un carcter naciona
a la actividad interna vinculada al comercio
terior, evitando que los monopolios que operan en
el mbito internacional vean acrecido su pode
dentro mismo del pas. Estas medidas de reestruc
turacin en el intercambio internacional no est
situadas en el rea de las posibilidades, inmediata
mente inaccesibles, en tanto exista una concienci
poltica y social general capaz de hacerlas
En lo estrictamente interno, el cambio reque
rible en el Uruguay es el que debiera conducir
un aumento de la produccin agropecuaria. L
estructuras que deben superarse en este caso so
orden socio-econmico (latifundio-minifundi
y actual sistema de propiedad de la tierra) as com
tecnolgco (necesidad de praderas artificiales). E
esta situacin, ms que en ninguna otra, es dond
aparece una posibilidad concreta de crecimient
que permite no slo aumentar las exportaciones sin
dar mayor apoyo a aquellos por elimin
formas de dependencia econ6mica. Pero p
ra ello se requiere una poltica claramente dirig
al cambio de las condiciones que desde hace por 1
menos treinta aos impiden que aflore la eno
. potencialidad del suelo y el trabajo uruguayos.
Primeros smbolos de un sistema monetario nadonaL
nes de descifrar
tarios del ...."".,.:,,""r1""
bancario,
externo y
presiones especulativas con ttulos, valores mobi-
liarios, y dinero billete emitido por el Estado, as
como quiebras importantes en varios bancos. Estos
fenmenos no fueron nicamente el resultado de
la audacia o inescrupulosidad de ciertos individuos
sino, sobre todo, el producto del rgimen econ-
mico y poltico imperante que, entre otros aspec-
tos, mostraba: excesos de ahorros incapaces de
invertirse en el restringido campo productivo
existente, escasa capacidad financiera del Estado
para solventar su gestin administrativo-militar, de-
pendencia con respecto al sistema financiero ingls
y amplia libertad bancaria (vale decir, ausencia
de normas e instituciones reguladoras de la gestin
privada en cuanto a creacin y empleo del dinero).
Los problemas monetario-financieros surgidos en
esa poca son atribuibles, pues, al ,contexto econ-
mico y poltico vigente, definido como las relacio-
nes particulares existentes entre el desarrollo pro-
ductivo .alcanzado, el tipo de dependencia mate-
rializado con relacin a los centros dominantes
del sistema capitalista y el grado de consolidacin
interna del poder poltico y 'econmico.
Un anlisis histrico realizado desde esta pers-
pectiva permitira verificar otros tantos cambios
de la problemtica monetaria sugeridos por alte-
raciones en esos u otros planos definitorios del
desenvolvimiento global de la sociedad uruguaya.
Particularmente, en los ltimos quince aos se han
declarado variados y complejos conflictos de orden
monetario en el pas. Ellos han sido vinculados
-en su explicacin y secuencia- con" el perma-
nente prceso inflacionario. Aceptando que la in-
flacin .pueda ser utilizada como proceso de refe-
rencia de los particulares problemas monetarios,
es conveniente introducir algunas nociones sobre
la gnesis y el significado del citado fenmeno.
A partir de entonces podremos estar en condicio-
no deben restringirse a la cuanta y relaciones d
cambio de las unidades nacionales sino tambiI
a la circulacin y relaciones de cambio con unida
des monetarias extranjeras.
Definido el objeto especifico del anlisis, res
tara establecer fenmenos se
como problemas monetarios. Segn lo aclarad
anteriormente, no existen problemas de este ca
rcter, sino contradicciones en el desarrollo eco
nmico general que se manifiestan monetariamen
te. En consecuencia, existen tantos tipos de pro
blemas monetarios como etapas o momentos con
flictiv08 diferentes se dan histricamente,' en fun
cin de las particularidades de desarrollo econmic
del pas considerado.
As, por ejemplo, en el Uruguay ocurrier
violentas ent
1860 y 1890. En esa fase muy primitiva de deS'
rrollo pecuario-exportador se produjeron seri
r
La situacin monetaria de un pas expresa,
como un semblante, la situacin de la economa en
su conjunto. Vistos desde ese ngulo, los problemas
monetarios no resultan ms que manifestaciones de
una dedaTada en todo el cuerpo econmico.
Esta imagen sinttica, adems de brindar una
mera aproximacin al tema, implica (y conviene
admitirlo desde un comienzo) la adhesin a un
cierto enfoque terico. Segn l, el estudio de la
problemtica monetaria en un pas se hace objetivo
en tanto refleja las contradicciones que se procesan
en las relaciones econmicas fundamentales de
produccin, distribucin y consumo de la sociedad.
En tanto el dinero sea aceptado como una ca-
tegora histrica dependiente del proceso
mico general, su circulacin debe analizarse a la
luz de las necesidades de una comunidad de inter-
cambio (local e internacional). Por ende, los ele-
mentos monetarios influyentes en un cierto pas
INTRODUCCION
36 37
LA INFLACI()N
por el Fondo Monetario Internacional y poltica-
mente instrumentalizada a travs de sus planes de
estabilizacin monetaria, explica el proceso infla-
cionario como el resultado de un exceso en el
poder de compra interno y externo en relacin
con el nivel de la prGduccin y con la real capa-
cidad de importar productos del extranjero. Esa
exageraclOn de la demanda
apoyado en dinero) se n.r'-'.r!llI'P
-segn convenciones o
portamiento
econmicas.
aspectos
desequilibrio lnilaClQI1lar:JlO
grupos
de la
ANIDAl PINTO SANTA CRUZ
c)
b)
A. - Factores estructurales:
a) Equilibrio
comunitarios:
* Derecha terrateniente
* comercial
no dominante.
* obrera
d) social costosa y burocr-
eleva y cuyos benefi-
cios un <1Jlt:<1t.Ull'U.
B. - Factores inmediatos:
a) fiscal.
b) monetario.
c) Carrera
A. - Presiones bsicas:
a) Estancamiento y fluctuacin de las exportaciones.
b) Deterioro de la relacin de intercambio y de la
capacidad para importar.
e) Incapacidad relativa de crecimiento de la pro-
duccin agropecuaria.
JUAN NOYOLA vSQUEl
B. - Mecanismos de propagacin:
a) Sistema tributario regresivo y muy dependieme
del comercio exterior.
b) Crecimiento de gastos estatales como forma de
compensar el efecto regresivo de los ingresos.
e) Expansin del dinero como medio de dotar a la
economa de liquidez suficiente para seguir el
ritmo de precios.
d) Reajuste de precios relacionado al poder mono-
plico; escasez de oferta, controles de precios
y subsidios.
e) Reajuste de salarios por la accin sindical defl".n-
sora de la participacin de los salarios en el in-
, greso nacional.
f) Reajuste de ingresos de rentistas.
estructurales econmicas, polticas y sociales e
dichos pases. Ms aun, se torn mayoritaria Ir
opinin de que, ms all de las particularidade
de cada nacin, la inflacin latinoamericana s
vertebraba sobre bsicos denominadores comunes.
El fenmeno se estudi, pues, como una secuencia
relativamente lgica y uniforme de una
realidad histrica de Amrica Latina.
Esa generalizacin ten.ca del proceso infla
cionario se bifurc en dos interpretaciones diferen-
tes: la tesis tradicionalmente denominada "mone-
tarista"y la tesis "estructuralista". Ambas admitan
un contexto inflacionario en la mayora de los
pases latinoamericanos, pero fundaban sus argu-
mentos sobre premisas diferentes.
La primera posicin defendida especialmente
LAS CORRIENTES INTERPRETATIVAS
La inflacin es un proceso que se expresa a
travs de un alza sostenida en los precios internos.
Diversas han sido las teoras que en el mundo
han procurado explicar ese sistemtico y acumu-
lativo crecimiento de precios.
En Amrica Latina, esta necesidad de inter-
preta.r la inflacin se hizo ms aguda en virtud
del ntmo acelerado de ese proceso. Particularmen-
te en el Cono Sur, pases como Argentina Brasil
y Chile registraron graves variaciones en sus' niveles
de precios durante algunos aos.
La permanencia de la inflacin desvirtu las
explicaciones en factores ocasionales o cir-
cunstanciales. Se fue afirmando, as, la existencia
de que arraigaban en las caractersticas
38
sobre el mercado cambiario y determin la desvalo-
rizacin de la moneda nacional. Sus efectos sobre
los precios internos se experimentaron de inmediato
a raz de los mayores costos, o las expectativas de
mayore-; costos de los productos y servicios impor-
tados.
M ~ d i a n t e la reforma monetaria y <::ambiaria del
ao el gobierno nev a cabo un ajuste del
rgimen del -comercio exterior. Se oper una mayor
liberalizacin de las transacciones en moneda ex:
tranjera y se devalu el tipo de cambio'"oficial, lo
que produjo nuevas alzas en los precios de pro-
ductos y servicios vinculados al mercado externo.
Los principios que guiaron esas decisiones estaban
relacionados con la intencin de favorecer los
precios, las ganancias y, en definitiva, la mayor
produccin del sector agropecuario, aumentar el
nivel de eficiencia de las actividades manufacture-
ras internas disminuyendo la proteccin oficial, y
limitar el crecimiento de los cuadros burocrticos
del Estado.
En una etapa de estancamiento productivo,
signada adems por la cada de los precios inter-
nacionales de la lana, esta primera fase inflaciona-
ria se impuso como una redistribucin de ingresos
en favor de los grupos ganaderos y exportadores,
tericamente planteada en. detrimento de las ga-
nancias de los empresarios industriales y de los
ingresos de los grupos sociales dependientes del
Estado. En ltima instancia, el proceso determin
que el 'costo de la redistribucin inflacionaria re-
cayera sobre los grupos trabajadores en general
(por el retraso en el ajuste del poder de compra
de sus salarios) y en los sectores sociales con rentas
fijas.
Hacia 1962 se pudo comprobar que el proceso
productivo agro-industrial segua manteniendo su
.nivel de estancamiento y, en consecuencia,. el co-
mercio exterior continuaba confirmando su signo
manufacturera. En el primer caso, por la conser-
vacin de las relaciones latifundistas de produc-
cin; en el segundo caso, debido a la incapacidad
tecnolgica de avanzar hacia ramas. que exigen
un volumen de capital y un mercado muy amplia-
dos. Esas condiciones de rentabilidad, que condi-
cen con las dificultades de desarrollo de la estructu-
ra agro-industrial interna, limitan las inversiones en
esas actividades y provocan el estancamiento en la
produccin.
Simultneamente, la condicin dependiente de
nuestra economa se volvi a poner al descubierto
en ese mismo momento, a raz del descenso de
precios internacionales de la lana y, en menor
de la carne. Ese fenmeno influy sobre los
beneficios de los propietarios rurales a la vez que
restringi la capacidad de abastecimiento de la
industria, supeditada a contar con divisas para
importar materias primas, y combus-
tibles.
Las de los grupos ganaderos y ex-
portadores por mantener como mnimo su nivel
de beneficios afectado por la
baja en los precios externos- se expresaron en sus
constantes reclamos de aumento del tipo de cambio
oficial para las ventas al exterior. En la medida en
que las devaluaciones producidas fueron menores
que las exigidas o sencillamente, en -ciertos pero-
dos, no se llevaron a cabo, se estimularon prcticas
de retenciJ;l de productos exportables y de contra-
bando sobre todo alrededor de los aos 1957/8.
Ello comprometi ms aun el suministro de divi-
sas necesarias para las importaciones abastecedoras
de la industria. En definitiva, coadyuvaron a agra-
var el dficit del balance comercial.
El juego de presiones de ciertos grupos gana-
deros y exportadores, multiplicado por incipientes
prcticas especulativas de otros agentes econmicos
(banqueros, industriales y comerciantes), incidi
En nuestro pas, cOl1;cretamente, la inflacin
tiene sus races en la crisis de su rgimen econmico
capitalista y dependiente. A cierta altura de su
desarrollo, hacia mediados de la dcada del 50,
afloraron crecientes limitaciones para realizar nue-
vas inversiones en el canlpo productivo. Esas limita-
ciones responden al escaso atractivo capitalista, es
decir de ganancias relativas obtenibles en la acti-
vidad agropecuaria y especialmente en la actividad
EXPLICACION DEL
INFLACIONARIO
La posicin ha defendida
por varios economistas latinoamericanos y por la
Comisin Econmica para Amrica Latina (CE-
PAL). Entre la:, mltiples proposiciones explicati-
vas comprendidas en este enfoque, existe acuerdo
en las bsicas o estructurales
de la inflacin por una y por otra sus meca-
nismos de Las bsicas o
esenciales del pro-
ceso, mientras los propagacin
cual lo indica el slo expresan
las formas concretas las cuales se manifiesta
la Sintetizando, las pri-
meras seran las causas de la inflacin, mientras los
segundos seran sus efectos o. factores inmediatos.
Para el alcance de este enfoque se
han seleccionado dos posiciones alineadas en el
estructuralismo, como explicacin del proceso in-
flacionario:
Fuente: "Poltica de Estabilizacin. La experiencia chi-
lena en el decenio 1956-66" (Instituto Latinoamericano
de Planificacin Econmica y Social) - E.nrique Sierra.
40
41
desde el punto de vista poltico, tienen relacin
con los vaivenes de la orientacin gubernamen-
tal, particularmente en el campo del comercio
exteriot .y los cambios internacionales.
La influencia que esas condiciones ejercieron
sobre el desarrollo de la inflacin especulativa
ptiede resumirse del siguiente modo:
En cuanto al ciclo de empleo de capitales,
stos fueron orientndose hacia el exterior. La fuga
de capitales se .caracteriza econmicamente por la
constitucin generalizada de activos en moneda
extranjera, y fsicamente se manifiesta en su radi-
ca.cin en el exterior. Esa fuga se explica inicial
mente por la disminucin de reas rentables d
colocacin interna para los capitales. No obstante
su ritmo se model conforme a criterios especula
tivos vinctilados a. las expectativas de modificaci
del tipo de cambio. En esas circunstancias, las
fugas de caPitales fueron factor fundamental para
precipitar esa modificacin y alterar el nivel d
precios internos.
En cuanto al desarrollo del sistema financier
privado, es de destacar que constituy un marc
muy propicio para alentar o canalizar procesos es-
peculltivos: por la poderosa y diversificada orga-
nizacin que alcanz, por la concentracin de nego-
cios en pocas instituciones (a pesar del elevado n
mero de bancos y dependencias), por sti important
actuacin en mercados claves de dimensin muy
ducida y gran sensibilidad (como los de moneda
extranjera) y por el clima de amplia libertad en
el que se movieron.
Finalmente, con relacin a la poltica cam-
biaria y de comercio exterior, cabe anotar que
estuvo -sujeta a reiterados virajes determinados po
f a c t o r ~ poltico-electorales y por la entidad de la
deuda externa contrada. En general, la poltica.
estatal se embarc en una lnea de actuacin
B ~ CiD 1954= 1
desde el punto' de vista institucional, se refie-
desarrOllo por la organizacin
privada;
42
45
Luego de haber sido pilar del sistema, el Banco' Repblica ha gran parte (,le
la primera de las sedes que ocup6 antes asiento el el Banco Nacional.
poltica llevaron relativamente a "traicionar" los
compromisos con aquella institucin, provocando
un acrecentamiento de las expectativas de especu-
lacin.
Ese carcter especulativo del proceso econ-
mico de estos ltimos aos provoc una inflacin
aun mayor que la registrada en el perodo anterior.
Slo a ttulo ilustrativo -conviene sealar que el
alza de los precios. promedialmente fue del 20
anual entre los aos 1954/61; porcentaje que se
triplic en el transcurso del perodo 1962/67.
En ese agravamiento de la crisis econmica
no result extrao encontrar problemas monetarios
de distinta naturaleza e intensidad, de los cuales
ENFOQUES DEL PROCESO
INFLACIONARIO URUGUAYO
Una posicin generalizada concibe el proceso in-
flacionario como un fenmeno patolgico,. originado
en una falla o desvo' qel funcionamiento normal de
la economa. En lo social es una especie de guerra
civil, desatada por la ausencia de un Estado que
arbitre imparcialmente los antagonismos y las ten
siones. A esa concepcin se opoDe la que reconoce
en la inflacin un proceso lgico, producido por el
desarrollo de una contradiccin que est. en la base
actual de la organizacin capitalista y dependiente
de nuestra sociedad: evolucin descendente de las
tasas relativas de ganancias de determinados procesos
productivos bsicos y subordinacin de estos ltimos
a las orientaciones del capitalismo monoplico in-
ternacionaL
A la generalizacin -y por ende absolucin ti-
ca- de la primera interpretacin,. que hace igual-
mente vctimas y culpables del alza de. precios a
todos los grupos sociales se enfrenta la visin de un
claro proceso impulsado por algunos de esos grupos:
aquellos que, disponiendo de capacidad para! im
poner su poder y para alterar los preci?s de. .
servicios y divisas, logran por esos. medIOS apropIar-
se de mayores ganancias y riquezas.
La primera explicacin, en definitiva, ve en la
inflacin un proceso derivado. del desequilibrio eco-
nmico (brocha entre ciertas magnitudes) y social
(incompatibilidad entre los objetivos de los distintos
grupos) La otra interpretacin, en cambio, enfoca
la inflacin en un sentido relativamente opuesto: se
trata de una etapa transitoria que permite superar
la contradiccin generada en el plano de las rela-
ciones distributivas del producto' social, a la vez que
conserva en un punto critico el rgimen econmico
y poltico existente. Los nuevos conflictos que se
plantean en pleno desarrollo del proceso inflaciona-
rio sealan el pasaje cualitativo a una nueva etapa:
la de mayor concentracin econmica interna y de
dependencia con el exterior.
inspirada durante la mayor parte del perodo
196-2/67 en los postulados del F; M. 1.; pero, lle-
gado el caso, las posibilidades de confirmacin
44
Gty hale, primera sed.
La extranierizacin de '. banca, uno de los aspec-
tos ms importantes del .actual proceso financiero.
Con respecto a la estructura de la banca pri-
vada, cabe destacar la considerable expansin de
los bancos del Interior, que pasaron, posterior-
mente, a actuar en Montevideo. Aproximadamente
el 80 de las nuevas entidades bancarias que se
crearon durante el perodo 1955/60 tenan su
asiento en el interior del pas.
Interesa analizar dos fenmenos que acompa-
an a este crecimiento de la banca privada: el
ejercicio de funciones nuevas y la captacin de
funciones tradicionalmente desarrolladas por la ban-
ca oficial.
, En cuanto al primer caso, corresponde anotar
que en el perodo 1954/61 los bancos acometieron
nuevas actividades de naturaleza no estrictamente
bancaria. Se dedicaron, por ejemplo, a la gestin
inmobiliaria (compra, venta y administracin de
propiedades) ; tomaron mayor ingerencia en la tra-
mitacin del comercio exterior, etc. Esta nueva
En el perodo una intensa
expansin del tanto en sus as-
pectos fsicos ( de dependencias y funcio-
narios) como en su incidencia dentro del sistema
financiero. Este crecimiento continu y acentu
la tendencia que ya se observaba en los aos pos-
teriores a la Segunda Guerra Mundial.
Slo entre 1955 y 1959 la tasa total de aumen-
to del nmero de empleados bancarios fue del
5.9 %anual acumulativo, y la de creacin de nuevas
instituciones alcanz al 9.4 Ninguna otra acti-
vidad econmica en el Uruguay creci a ese ritmo.
En este fenmeno cabe adjudicar un papel prepon-
deranfe a la banca privada. En efecto, hacia fines
de 1961 sta totalizaba 61 instituciones y 557 de-
pendencias, o sea una dependencia bancaria pri-
vada cada 4.500 habitantes, aproximadamente:
uno de los ms altos grados de actividad bancaria
en el mundo.
HIPERT aFIA y CRIIII BAN ARIA
46 47
Esta curva
bancaria
nas instituciones' y
sucursales y
realizadas han afirmado esa
La evolucin fsica del sistema bancario pri-
vado fue claramente decreciente, especialmente a
En cuanto al Banco ,de la' Repbli,ca, continu
su acelerado proceso de deterioro, tanto en el
campo de su actuacin bancaria comercial como
en cuanto a su {uncin como organismo rector del
sistema bancario.
LA EXPANSION DE LAS ENTIDADES
FINANCIERAS EXTRA-BANCARIAS
demanda: por ejemplo, las mayores exigencias fi-
nancieras provocadas por el crecimiento del nivel
de stocks en ciertos sectores de la economa y la
prctica comercial generalizada de las ventas de
mercaderas a
fue el panorama bancario hasta el ao
1961, aproximadamente. La evolucin de la banca
privada en los aos siguientes !( 1962/67) revela
cambios, aparentemente. As, en una pri-
mera aproximacin y desde un punto de vista
fsico (nmero de funcionarios y de dependencias)
se observa una tendencia decreciente. Esta primera
comprobacin, empero, no basta' para caracterizar
debidamente la evolucin del sistema bancario en
dicho lapso. Un conjunto de nuevos elementos de
distinta naturaleza delata cambios en la orienta-
cin y en la manera de actuar de la banca que
constituyen -ellos s- los aspectos centrales a
analizar. Se trata del surgimiento de las entidades
parabancarias ("financieras"), del crecimiento de
las operaciones en moneda extranjera por parte de
los bancos, y de la orientf.lcin brindada por ellos a
sus colocaciones.
(en porcentajes sobre el total de crditos '1 depsitos
en moneda nacional del sistema bancario)
CUADRO NC! 1
y DEPSITOS DE PARTICULARES y
EMPRESAS EN LA BANCA PRIVADA
por una mayor demanda de crdito; esa demanda
se origin, en parte, en la reestructuracin pre-
cedentemente comentada: el desvo de una por-
cin de la clientela, hasta entonces asistida por los
bancos ofiCiales, hacia la banca privada. Es pro-
bable, empero, que otros factores hayan tenido
incidencia ms determinante en el aumento de la
48
49
EL INCREMENTO DE LAS OPERACIONES
EN MONEDA EXTRANJERA
Un segundo elemento revelador del cambio
producido en el funcionamiento y en la orienta-
cin de la banca privada en este perodo, es el
aumento producido en sus operaciones en moneda
extranjera.
Entre 1954 y 1961 el crdito en moneda ex-
tranjera de la banca privada representaba el
10 % del crdito total. A partir de 1962 esa
proporcin se fue alterando rpidamente hasta al-
canzar porcentajes superiores al 40 %. Este fen- EL DESTINO
meno contribuy al aum<:nto del endeudamiento
externo, por el uso ms intenso de las lneas de
crdito de bancos extranjeros. Debe tenerse en
cuenta, adems, las obligaciones en moneda extran-
jera contradas por el Banco de la Repblica fren-
te a la banca privada en los aos crticos de 1964
y 1965.
CUADRO N9 2
CReDITOS EN MONEDA EXTRANJERA
OTORGADOS POR LA BANCA PRIVADA
porcentaies en relacin al total de sus crditos)
yor concentracin de instituciOIles, y por consi-
guiente, a su relativa disminucin.
Pero, tal como se ha puntualizado precedente-
mente, esta evolucin fsica no constituye un ele-
mento determinante para la caracterizacin de la
banca privada durante .. estos ltimos aos. En 10
fundamental, porque colateralmente se produjo una
expansin de .entidades financieras, filiales en su
mayor parte de los propios bancos, cuya gestin
se centr en la recepcin de depsitos y en la
realizacin de colocaciones' al margen de las nor-
mas que regulan la actividad bancaria, al mismo
tiempo que proporcionaban ms y mejores canales
para la evasin de capitales e impuestos.
Es muy difcil medir el grado de desvo de
depsitos y crditos que seprpdujo en direccin
a la actividad financiera parabancaria. Una esti-
macin por dems precaria sita en un 20 % la
masa de negocios, desplazados hacia esas institu-
ciones financieras.
so
51
pitales, y aun menos fcil
total acumulado. No oo::taIlte,
noma de la
de
esa fuga de
Unidos y que,
350 millones
en el P..'l'.:itp.Ti!(}r
Otro tener en cuenta fue la
descompresora que la de ca-
pitales en el mercado En
efecto, la capitales comport una
disminucin de fondos finan-
cieros. con la contencin del crdito
oficial, la citada sostener altas
tasas de inters ende una
favorable en el a
los excedentes que pennaneClef()fl
CRISIS FI
LA FUGA DE CAPITALES
Como se ha indicado con anterioridad, la fuga
de capitales fue el resultado del. rela-
tivo de oportunidades de inverSIOnes,
el campo productivo local. Este fenomeno mCldIO
de modo relevante sobre el dficit del balance de!
p'agas, especialmente despus de 1,962. En base
a cifras oficiales y ,con algunos ajustes de poca
entidad, se pueden estimar en 292 millones de
dlares las fugas de capitales registradas entre 1962
y 1967. Para valorar la importancia de esas
es significativo sealar que .su fue
veces mai'yor 'al dfic.t camerczal verzbcado en zgual
perodo (58.9 millones de dlares) y un %'
sup'eriO'r a la inversin bruta fija (construccIOnes,
maquinarias y equipos) efectuada du,rant'e .todo
d .ao 1968.
Es extremadamente difcil obtener datos que
permitan verificar el destino de la evasin de ca-
LA CIISIS BANCAllA
Las modalidades del proceso infla-
cionario en estos ltimos aos
en los principios de seguridad a que deben
a IlJl$takfSC ciertas actividades, que se hacan audaces
en aras del objetivo de obtener las mximas ganan-
cias. La gestin bancaria es la que,
centralizar capitales requiere -y a
est obligada- el respeto de principos tcnicos
que garanticen su debido funcionamiento. Ese
equilibrio entre rentabilidad y seguridad se que-
brant en el sistema bancario uruguayo Por ml-
tiples motivos, que emergieron a la superficie -aun-
que no totalmente- en 1965. As Se puso en evi-
dencia la tergiversacin especulativa a la que se
haba acomodado la gestin bancaria. La supe-
racin parcial de. esa crisis determin un aumento
de la dependencia con respecto al exterior, debido
al cmulo de deudas y a la necesidad de nuevos
crditos.
En aquel entonces -y aun hoy- la crisis
bancaria dej al descubierto la sorda lucha entre
grupos empresariales,. en la que participaron tanto
ciertos intereses creados internamente como otros
externos al pas. Ello demostraba -y las fusiones
y la extranjerizacin de la banca privada habran
de que en el sistema bancario uru-
guayo no estuvo ausente la competencia por el
dominio de los canales financieros.
En resumen, la banca privada, foco central de
los comportamientos especulativos y de los proble-
mas monetarios de los ltimos aos, asumi los
riesgos de una elevacin vertical de ganancias que
la hizo relegar a un segundo plano los criterios de
seguridad. La crisis madur en esa deformada y
deformante estructura financiera que, entre otros
aspectos, reflejaba una lucha particular entre cier..
tos grupos por el dominio de estos centros de
decisin financiera.
haber
cin y
gunas
puede nhTlu:zaT!ie
CUADRO NI:] 3
COLOCACIONES DE LA BANCA PRIVADA
POR TIPO DE ACTIVIDAD
1en porcienfos)
crdito otorgado por la banca privada se ha vertido
hacia la intermediaci'n. Se trata de una orienta-
cin lgica, por otra parte, si se a las ca-
ractersticas marcadamente especulatIvas del pe-
rodo.
Los factores precedentemente ,reper-
cutieron de modo importante en la sItuaclOn del
Banco de la Repblica. Por un lado, porque.
rioraron aun ms la participacin de la actIvIdad
bancaria oficial en el conjunto del sistema finan-
cikro. Y por otro lado, porque agravaron la inca-
pacidad del Banco de la Repblica para regular y
controlar el ,campo de actividades sometido a su
competencia. La crisis de .1965. Yotros hechos pos-
teriores: han puesto en eVIdenCIa el grado de des-
composicin alcanzado por determina?as'" i.nstitu-
ciones financieras privadas y la ausenCIa o Inefec-
tividad de los controles que sobre ellas deba ejercer
el Estado.
52 53
55
estos UUllmclS.
C!""nrn.... Nn. termIltlO, la evasin fiscal y el otor-
la(:l11l:1a(les a los morosos acarre cuan-
nj>1I'11'i<:!lc! al Estado este ltimo caso, por
DEFICIT
Otra de las
nario fue la
tales. El Estado UTIJlP'miVO
cipacin en la admlnistra,C1C)D
en la necesidad de una mayor ... vu.. ,..i", ......
cin de esos
medio, de las
que se adopten ciertas mc::dl<1as
puntualmente con el C1P1!"'ut>"""n
hacia fines del ao 1957. Se haba multiplicado
por tres en el transcurso de una dcada.
Por s solo el Banco de la Repblica lleg a
acumular deudas en moneda extranjera -dentro y
fuera del pas- por un monto cercano a los 300
millones de dlares. Gran parte de esa deuda era
exigible en un plazo muy corto.
A fines del ao 1968 el nivel de endeudamiento
externo sigue siendo elevado a pesar de haber sido
:batido en aproximadamente un 10 % y. aunque se
una relativa extensin en su plazo medio
de exigibilidad.
El endeudamiento externo puede observarse co-
rno el resultado de factores eminentemente internos,
pero un enfoque ms amplio del fenmeno indica
que ste es uno de los frutos de la dependencia.
pomo ya se afirm en el anlisis de nuestro comer-
do exterior, el endeudamiento constituy un medio
de abrir el mercado interno a la produccin de
ciertos pases. La mayora de los prstamos finan-
cieros de organismos. internacionales y de bancos
extranjeros estuvieron permanentemente ligados a
una exigencia de mayor libertad de importaciones
e incluso involucraron una canalizacin de las com-
pras hacia las naciones prestamistas.
Por otra parte, el endeudamiento externo se
transform en. una. atadura poltica, desde que el
visto bueno de organismos internacionales y bancos
a las refinanciaciQnes y nuevos prstamos se fue
obteniendo en tanto se adoptaron determinadas me-
didas en los campos del comercio exterior, presu-
puesto gubernamental, crdito y salarios.
En consecuencia, el endeudamiento externo es
un fenmeno de dependencia a dos niveles. Por un
lado, como expresin resultante del dficit comer-
cial y de una fuga de capitales que pone al servicio
del exterior una parte importante del esfuerzo pro-
ductivo interno. Por otro lado, como subordinacin
poltica a los centros prestamistas, que se traduce
Vale tener presente la cuanta que ese endeu-
damiento estaba alcanzando. Por ejemplo,entre
1965 y 1967 las entidades pblicas y privadas del
pas deban al exterior un monto que oscil alrede-
dor de los 440 millones de dlares, es decir, una
cifra cercana a dos aos y medio de exportaciones.
Para aquilatar su dimensin bastara indicar que
esa deuda slo ascenda a 145 millones de dlares
cuarto trimestre de 1963
cliarto trimestre de 1964
segundo trimestre de 1965
segundo trimestre de 1966
cuarto de 1967
primer trimestre de 1968
Misiones financieras ,al exterior
verdadera crisis del endeudamiento externo
surgi cuando ste se acrecent para dar respuesta
a la fuga de capitales. Es decir, a medida que los
ex-cedentes internos se fueron convirtiendo en mo-
neda extranjera. En esas circunstancias, el endeu-
damiento se hizo en funcin de las corrientes emi-
gratorias de capitales y dej de servir, por ejemplo,
a los propsitos de mantener ciertos niveles de
actividad industrial o estatal.
La necesidad de dar soluciones a ese problema,
que se volvi muy grave alrededor de 1965 y
aos posteriores, determin frecuentes refinancia-
ciones y oscilaciones de la poltica econmica que
actuaron como puntales para la exacerbacin de
los comportamientos especulativos y la fuga de
capitales. Un calendario de las ms importantes ne-
gociaciones gubernamentales encaradas para obte-
ner nuevos prstamos y nuevos plazos para la deuda
ya contrada, nos da una visin que no agota las
mltiples tratativas efectuadas primordialmente con
la banca norteamericana:
54
CUADRO .N<J .4
FUGA DE CAPITALES
(en millones de dlares)
Toda esa situacin, analizada particularmente
en relacin al balance comercial y la evasin de
capitales, redund en un mayor endeudamiento
del pas y, en especial, del Banco de la Repblica.
Ese endeudamiento externo naci a partir de la
Reforma Monetaria yCambiaria del ao 1959, co-
mo consecuencia de la apertura financiera al ex-
terior que propici la intensificacin en el uso de
crditos internacionales. Ese aporte de capitales no
condujo solamente a facilitar importaciones que
no podan llevarse a cabo 'por el nivel de las ex-
portaciones; a la vez, sirvi para realizar inver-
siones mnimas por parte del Estado, desprovisto
de ahorros para llevarlas a cabo por s mismo, y
para sostener la cotizacin cambiaria oficial (aos
1962 y 1966). As, el Estado posterg buena parte
de los conflictos o problemas emergentes de 1m
balances comerciales deficitarios ypermit: la con
tinuidad del abastecimiento industrial. .
EL ENDEUDAMIENTO EXTERNO
57
en
todas ma-
la estructura pro-
supuestal, ms que un empuje cuantitativo com-
porta un cambio cualitativo del papel del Estado
uruguayo, que se traduce en un proceso de entrega
de parte' de sus actividades a la iniciativa n""''',j,r1,.,
(especialmente extranjera) y en la
que genera su desaparicin como demandante de
mano de obra en el mercado de
Recapitulando: la inflacin que se desencade-
n en los ltimos aos fue el de compor-
tamientos redistributivos del producto social por
parte de agentes econmicos que actuaron en sus
distintas reas con fines de especulacin.
La especulacin comercial y financiera se COJl-
cret en virtud de las condiciones
por el agotamiento relativo de opor-
tumdades de ganancias en otros empleos internos
CUADRO NI) 5
GASTOS DEL GOBIERNO
(Retribuciones de Funcionarios, Pasividades
y Gastos de Oficinas
En el ltimo cuatrienio se ha procurado lograr
el equilibrio presupuestal por la va de una dismi-
nucin efectiva de los gastos estatales. Ello, adems
de afectar el nivel de ingresos de los sectores de
pendientes del Estado, ha restringido su papel co-
mo absorbedor de mano de obra y ha limitado su
capacidad de inversin.
En definitiva, los dficit fiscales, como fen-
meno financiero, dejaron al descubierto una de las
facetas redistributivas de la inflacin que, en el
caso que nos ocupa, hizo entrar en crisis al Estado
como agente de transferencia de ingresos y como
agente econmico fundamental en ciertas ramas
de la produccin de bienes y servicios. En efecto,
la poltica encaminada hada el equilibrio pre-
.- la provlslOn de recursos financieros a travs
de crditos del Banco de la R.epblica, origi-
nados directamente por una mayor emisin;
la provisin de recursos financieros a travs de
prstamos del exterior;
- la transferencia de fondos al gobierno central,
provenientes de organismos que daban supe-
rvit, como fue el caso de las Cajas de Jubila-
ciones;
el aumento de las deudas impagas, en especial
con proveedores del Estado;
la realizacin de devaluaciones que, al aumen-
tar el valor en moneda local de las operacio-
nes del comercio exterior, acrecentaba el mon-
to nominal de los impuestos aplicados a stas.
esa forma las devaluaciones -provocadas
por los dficit del balance de pagos y por la
presin de ciertos grupos ganaderos, exporta-
dores y financieros- pasaron a constituir una
fuente de ingresos para el Estado; son las que'
posteriormente se dio en llamar, reconociendo
ese objetivo, devaluaciones "fiscalistas".
56
la disminucin del valor real de las deudas gene-
radas, a consecuencia de la inflacin).
En tercer lugar, la baja del intercambio externo
deterior una fuente de ingresos muy importante en
los ltimos aos.
En cuarto lugar, los precios de los productos
y servicios de las empresas pblicas subien-
do a un ritmo lento que el general de
lo que dificultades de fi-
nanciacin.
Finalmente, con una importancia no menor que
los factores anteriores, cabe mencionar las elevad-
simas prdidas que el en razn de
los comportamientos especulativos. La especulacin,
sobre todo, produjo prdidas en la cambiaria
del Banco de la R.epblica, como consecuencia de
que esta institucin debi reponer los vendi-
dos, y las deyaluaciones la obligaron a pagar ms
pesos que los que haba recibido cuando fueron
comprados con fines especulativos. De ese modo, el
Banco perdi6 recursos por montos que, acumula-
dos, seria.n en la: (ljctualidad equivalentes a un
supuesto anuaJl del gobier:nQ central.
Esa creciente inadecuacin de ingresos fis-
cales al nivel de gastos del Estado se manifiesta en
abultados dficit presupuestales. Aun cuando los
gastos comenzaron a reducirse en trminos reales
a partir del ao 1965 -a costa de la baja del poder
adquisitivo de sus funcionarios y los pasivos- la
brecha entre gastos e ingresos se mantuvo.
La incapacidad del Estado para obtener mayores
recursos. de los sectores de altos ingresos, lo oblig
a recurrir a una serie de procedimientos que nica-
mente sirvieron para acelerar el proceso inflaciona-
rio, sin dar solucin permanente a su problemtica
financiera. Entre esos procedimientos, cabe anotar:
el aumento en las tasas de impuestos al con-
sumo y en los precios de los bienes y servicios
producidos por el Estado;
58
interno reduce o anula
nentar la pr10aUCiClln
sm
tracin
libertad
efectos
Lo mismo ocurre
La ponderable
productividades
-traspase
privadas,
mente a
tales.
la actividad monetaria y el comercio exterior han
estado estrechamente vinculados en nuestro pas.
desde una ptica progresista, tienen vinculacilJ
con la canalizacin y el empleo de capitales.
tiempos pasados ilustran en medida sufi-
ciente la falsedad de afirmar que el carece
de .capitales para encarar -inversiones necesarias.
Lgicamente, si la fuga de capitales constituye
un comportamiento admitido e incluso fomentado
se hace difcil encarar nuevos proyectos
quier pas del mu:gdo. El despilfarro y la "emigra-
cin al exterior de parte del esfuerzo productivo
el hilo :conductor hacia la resolucin de los mencio-
nados problemas monetarios y su secuela de efectos.
Esta posicin, inatacable pero no siempre practi-
cada, :constituye el principio bsico sobre el cual
debe constituirse el desarrollo econmico y sociaL
Es natural que, en la medida en que un rgi-
men econmico alcanza un estadio histrico de
su evolucin en el cual sus 'fundamentales relacio-
nes sociales slo conducen al estancamiento y a la
involucin productiva, todo proyecto de desarrollo
nacional involucra la necesidad de afectar
de las estructuras que lo caracterizan. Como ya
se mencion con relacin al comercio exterior, uno
de los elementos bsicos a reformar es la estructura
agropecuaria, en la bsqueda de una mayor pro-
ductividad y de una mejor distribucin social de
la misma.
En lo concerniente a los aspectos monetarios
de la economa, los puntos centrales a considerar
AS PEC:TI
De todo lo examinado se deduce que la pro-
blemtica monetaria, como el proceso inflacionario
en la que se engendr, no ha de encontrar solu-
ciones por vas exclusivamente monetarias. Esto
no significa negar la posibilidad de que se logre
una eshibilidad aspectos monetarios de
la economa, e incluso en sus niveles de precios.
Pero esa estabilidad no puede negar su endeblez
esencial y el costo objetivo que implica: desocu-
pacin-emigracin, congelacin de los bajos nive-
les de vida. de los sectores ms perjudicados durante
el proceso inflacionario, mayor dependencia exter-
na y agudas tensiones sociales. La inflacin se
transforma o tiende a constituirse en depresin,
sin superar o cambiar el carcter regresivo de la
distribucin del producto social.
Slo en un desarrollo interno de las fuerzas
productivas con que el pas cuenta, pero que no
utiliza o utiliza mal, puede encontrarse realmente
PE
60
RfOS y LAGUNAS
Ral Praderi y Jorge Vivo
ARTES, JUEGOS Y FIESTAS TRADICIONALES
Equipo de antroplogos
PLANTAS MEDICINALES
Blanca A. de Maffei
HISTORIA DE NUESTRO SUBSUELO
Rodolfo Mndez Alzola
LA ECONOMfA EN El URUGUAY EN El SIGLO XX'
W. Reyes Abadie y Jos C. Wmman (ti).
FRONTERA Y LIMITES
E. Porta
LA VIDA COTIDIANA Y SU AMBIENTE
Equipo .de Antroplogos
POLlTICAECONMICA Y PLANES DE
Enrique
GEOGRAF'A DE LA VIDA
Rodolfo V. Talite
LA CULTURA NACIONAL COMO
Mario Sambarino
HACIA ,UNA GEOGRAFfA REC;UOI\lAl
Asociacin de Profe!ores de Geoalrafa
EL PUEBLO URUGUAYO:
PROCESO RACIAL Y CULTURAL
Equipo de
PERSPECTIVAS PARA UN PAS EN CRISIS
Luis Faroppa
PLAN DE LA OllA
FOTBOL: MITO Y REALIDAD
Franldin Morales
EL COMERCIO Y lOS SERVICIOS DEL ESTADO
Jos Gil
LA PRODUCCiN
Pablo Fierro Vignoli
LA CRISIS ECONMICA
Instituto de Economa
EL LEGADO DE lOS INMIGRANTES
Daniel Vidart y Renzo Pi Hugane
lOS TRANSPORTES Y El COMERCIO
Ariel Vidal y luis Marmougt
LA CLASE DIRIGENTE
Carlos Real de Aza
LA ECONOMfA DEL URUGUAY EN El SIGLO XIX
W. Reyes ,Abadie y Jos C. Wimman (h).
LOS MEDIOS MASIVOS DE COMUNICACiN
Roque Faraone
lA PRADERA
Es:eban F. Campal
LAS CORRIENTES RELIGIOSAS
Alberto Methol - Julio de Santa Ana
El SABER Y LAS CREENCIAS POPULARES
Equipo de antroplogos
RBOLES y ARBUSTOS
Atilio L..,mbardo
LA ENERGfA, El TRANSPORTE Y LA VIVIENDA
Juan Pabl.., Terra
(Continuacin)
LOS EDITORES PODRN, SIN PREVIO AVISO, SUSTITUIR CUALQUIERA DE LOS TirULOS
O ALTERAR EL ORDEN lOE SU APARICiN.
FAROPPA, Luis A.: El desarrollo economlco del
Uruguay. Montevideo, C. E. C. K A., 196!5_.
INSTITUTO DE ECONOMA (FACULTAD DE CIEN-
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EL MARTES DE LA SEMANA PROXIMA APARECE EL VOLUMEN:
EL TURISMO EN EL URUGUAY
VOLUMEN EXTRA
PLAN DE LA OBRA
EL URUGUAY INDIGENA
Renzo Pi Hugarle
2 El BORDE DEL MAR
Miguel A. KloppenbQch - Viclor Scarabino
3 RELIEVE Y COS1AS
Jorge Cnebataroff
4 EL MOVIMIENTO SINDICAL
Germn D'Elia
S MAMfFEROS AUTOCTONOS
Rodolfo V. Talice
6 IDEAS Y FORMAS EN LA
ARQUITECTURA NACIONAL
Aurelio Lucchini
7 EL SISTEMA EDUCATIVO Y
LA SITUACiN NACIONAL
Mario H. alero
8 TIEMPO Y CLIMA
Sebastin Vieira
9 IDEOLOGAS POLlTlCAS y FllOSOFfA
Jess C. Guirol
10 RECURSOS MINERALES Del URUGUAY
Jorge Bossi
11 ANFIBIOS Y REPTILES
M. A. Klappenbach V B. Orejas-Miranda
12 TIPOS HUMANOS Del CAMPO Y LA CIUDAD
Daniel Vidart
13 AVES Del URUGUAY
Juan p. Cuello
14 LA SOCIEDAD URBMIA
Horado Mor:orelll
15 INSECTOS Y ARACNlDOS
Carlos S. Corbor.ell
16 LA SOCIEDAD RLJRAL
Germn Wellstein - JUiln Rudolf
17 EL DESARROLLO AGROPECUARIO
Antonio Prez Gorcia
111 SUelOS DEL URUGUAY
Enrique Marchesi V ArIIgos Dur"
19 HIERBAS DEL URUGUAY
Osvaldo del Puerto
20 EL COMERCIO INTERNACIONAL
Y LOS PROBLEMAS MONETARIOS
Samuel Lichtenstejn
EL TURISMO EN EL URUGUAY
Volumen extra
EL LENGUAJE DE LOS URUGUAYOS
Horacio de Manilio
EL SECTOR INDUSTRIAL
Juan J. Anichini .
PECES DE RIO y PECES DE MAR
Ral Vaz Ferreira
PARTIDOS POLiTICOS y GRUPOS DE PRESION
Antonio Prez Garda