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Problema: Proyecto de Expansin

Una empresa de transportes. (vender fletes)


Proyecto a evaluar: Comprar un camion con una capacidad de 35 ton. El valor de inversion por el cabezote es de 270 millones de p
El trailer (parte de atrs) cuesta 70 millones de pesos. Horizonte de trabajo 10 aos. Al final de los 10 aos, el valor de mercado de
el 40% del valor de adquisicion.
Parametros:
Distancia al ao que va a recorrer 50 000 kilometros
Promedio de ocupacion es del 80%
Tarifa se ha estimado en 100$/ton-km
Costos de operacin y mantenimiento ascienden al 36% de ingresos anuales.
El vehiculo se comprar en un 60% con recursos propios y un 40% via deuda. El costo de endeudamien
Lo que voy a buscar con recurso propio tiene una TMR del 25%
Tasa de impuesto a la renta es del 33% (supuesto: me afecta tanto la operacin como la posibilidad de
Inflacion media de largo plazo es del 6%
Compramos o no compramos el camion?

35 toneladas

Capacidad
Inversion:

$ 270,000,000.00
$ 70,000,000.00

Cabezote
Trailer

Horizonte
Valor de Merc.
Tasa Imp. Renta
Inflacion media
Depreciasion

Valor Inversion

10 aos
40% V.Adq.
33%
6%
$ 204,000,000.0 10 aos
$ 340,000,000.00 Activo fijo PPE Depreciable

Periodo

Ingresos

Ao 0
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
Ao 5
Ao 6
Ao 7
Ao 8
Ao 9
Ao 10

$ 140,000,000.0
$ 140,000,000.0
$ 140,000,000.0
$ 140,000,000.0
$ 140,000,000.0
$ 140,000,000.0
$ 140,000,000.0
$ 140,000,000.0
$ 140,000,000.0
$ 140,000,000.0

VNA
VPN de la Operacin

TIR
Vr Comercial ao 10

$ 47,088,362.99
-$ 156,911,637.0
-6%
$ 136,000,000.0

Costos de Oper y Mto.

$ 50,400,000.0
$ 50,400,000.0
$ 50,400,000.0
$ 50,400,000.0
$ 50,400,000.0
$ 50,400,000.0
$ 50,400,000.0
$ 50,400,000.0
$ 50,400,000.0
$ 50,400,000.0

EBITDA

$ 89,600,000.0
$ 89,600,000.0
$ 89,600,000.0
$ 89,600,000.0
$ 89,600,000.0
$ 89,600,000.0
$ 89,600,000.0
$ 89,600,000.0
$ 89,600,000.0
$ 89,600,000.0

No es factible comprar el camion ya que el VPN e

TIR es menor a TMR. No se debe comprar el cam

Utilidad/prdida venta activos


Impuestos
Vr. Merc. despues de Imp.
VP Mercado despues de imp.

-$ 204,000,000.0
$ 68,941,416.6

VP Proyecto

-$ 154,618,324.8

inversion por el cabezote es de 270 millones de pesos.


os. Al final de los 10 aos, el valor de mercado del camion es

6% de ingresos anuales.
pios y un 40% via deuda. El costo de endeudamiento es del 22%EA

e afecta tanto la operacin como la posibilidad de vender el vehiculo)

50000
80%
100
36%
60%
40%
22%

Distancia
Prom. Ocup.
Tarifa ao 1
Costos Op y Mant.
Compra con
Costo endeudam.

Depreciacion

$ 37,400,000.0
$ 36,550,000.0
$ 35,742,500.0
$ 34,975,375.0
$ 34,246,606.3
$ 33,554,275.9
$ 32,896,562.1
$ 32,271,734.0
$ 31,678,147.3
$ 31,114,240.0

Utilidad oper.
(EBIT)

$ 52,200,000.0
$ 53,050,000.0
$ 53,857,500.0
$ 54,624,625.0
$ 55,353,393.8
$ 56,045,724.1
$ 56,703,437.9
$ 57,328,266.0
$ 57,921,852.7
$ 58,485,760.0

km
$/ton-km
Ingresos Anuales
recursos propios
via deuda
EA

Margen
Operacional

37.29%
37.89%
38.47%
39.02%
39.54%
40.03%
40.50%
40.95%
41.37%
41.78%

25% TMR

Gastos
Finacieros

Utilidad antes
de imp.

$ 29,920,000.0
$ 28,875,942.1
$ 27,602,191.5
$ 26,048,215.8
$ 24,152,365.4
$ 21,839,428.0
$ 19,017,644.3
$ 15,575,068.1
$ 11,375,125.3
$ 6,251,195.0

$ 17,534,282.4
$ 18,384,282.4
$ 19,191,782.4
$ 19,958,907.4
$ 20,687,676.2
$ 21,380,006.5
$ 22,037,720.3
$ 22,662,548.4
$ 23,256,135.1
$ 23,820,042.5

No es factible comprar el camion ya que el VPN es negativo, esto indica que el proyecto renta por debajo de la tasa de descuento y que los ingresos a
TIR es menor a TMR. No se debe comprar el camion

Impuestos

Utilid. despues de
Flujo de caja bruto
imp.

Abono a Capital

Inversion

$ 204,000,000.0
$ 5,786,313.2
$ 6,066,813.2
$ 6,333,288.2
$ 6,586,439.5
$ 6,826,933.1
$ 7,055,402.1
$ 7,272,447.7
$ 7,478,641.0
$ 7,674,524.6
$ 7,860,614.0

$ 11,747,969.2
$ 12,317,469.2
$ 12,858,494.2
$ 13,372,468.0
$ 13,860,743.0
$ 14,324,604.4
$ 14,765,272.6
$ 15,183,907.4
$ 15,581,610.5
$ 15,959,428.5

$ 11,747,969.2
$ 12,317,469.2
$ 12,858,494.2
$ 13,372,468.0
$ 13,860,743.0
$ 14,324,604.4
$ 14,765,272.6
$ 15,183,907.4
$ 15,581,610.5
$ 15,959,428.5

$ 4,745,717.6
$ 5,789,775.4
$ 7,063,526.0
$ 8,617,501.7
$ 10,513,352.1
$ 12,826,289.6
$ 15,648,073.3
$ 19,090,649.4
$ 23,290,592.3
$ 28,414,522.6

$ 68,941,416.6

$ 139,971,967.1

$ 139,971,967.1

$ 136,000,000.0

por debajo de la tasa de descuento y que los ingresos a valor presente son inferiores a la inversin. Y por tanto el proyecto no es conveniente.

Pago Deuda
Saldo

$ 136,000,000.0
$ 131,254,282.4
$ 125,464,507.0
$ 118,400,981.0
$ 109,783,479.3
$ 99,270,127.2
$ 86,443,837.6
$ 70,795,764.3
$ 51,705,114.9
$ 28,414,522.6
$ 0.0
Flujo Caja del
Inversionista

-$ 204,000,000.0
$ 11,747,969.2
$ 12,317,469.2
$ 12,858,494.2
$ 13,372,468.0
$ 13,860,743.0
$ 14,324,604.4
$ 14,765,272.6
$ 15,183,907.4
$ 15,581,610.5
$ 15,959,428.5
-$ 64,028,032.9

anto el proyecto no es conveniente.

Capital

$ 4,745,717.6
$ 5,789,775.4
$ 7,063,526.0
$ 8,617,501.7
$ 10,513,352.1
$ 12,826,289.6
$ 15,648,073.3
$ 19,090,649.4
$ 23,290,592.3
$ 28,414,522.6

Intereses

$ 29,920,000.0
$ 28,875,942.1
$ 27,602,191.5
$ 26,048,215.8
$ 24,152,365.4
$ 21,839,428.0
$ 19,017,644.3
$ 15,575,068.1
$ 11,375,125.3
$ 6,251,195.0

Cuota

$ 34,665,717.6
$ 34,665,717.6
$ 34,665,717.6
$ 34,665,717.6
$ 34,665,717.6
$ 34,665,717.6
$ 34,665,717.6
$ 34,665,717.6
$ 34,665,717.6
$ 34,665,717.6