INTRODUCCION Hablar del tipo de cambio en el Per, significa dar un panorama de la actividad monetaria del Estado como agente

regulador del sistema financiero. Asimismo el rol que cumplen los diferentes agentes econmicos, y cmo stos Influyen para consolidar un rgimen estable. El tipo de cambio es una variable econmica muy importante y esta importancia se nos hace evidente cuando la economa se encuentra en mal estado. Desde hace ya un buen tiempo en el Per se viene dando una apreciacin del tipo de cambio (TC) entre el sol y el dlar norteamericano ante esto se ha suscitado reclamos de los sectores que se creen afectados por la cada del tipo de cambio (principalmente el gremio de exportadores), hasta los primeros das de abril el dlar haba acumulado una cada de 9.9% desde el inicio del ao. Situndose en S/. 2.9992. Es por esta aceleracin de la apreciacin del nuevo sol frente al dlar que el banco central de reserva del Per (BCRP) ha venido tomando medidas que tratan de frenar este fenmeno. Hay diferentes razones por los que el TC se puede desequilibrar, entre ellas, un excesivo gasto pblico, polticas cambiarias sostenibles, ausencia de ajuste de la economa frente a cadas de trminos de intercambio o durante un proceso de apertura comercial, etc. No obstante, en todos ellos, la apreciacin cambiaria se produce en un contexto de afluencia de capitales externos y exceso de gasto domstico. PAOLA VE SI LO PONES ESTO PORQUE ESTO HABLA SOBRE TODO EL CONTENIDO QUE SE VA HA TRATAR

El trabajo trata de las causas y consecuencias de la cada del tipo de cambio en la economa peruana entre el 2000-2012, el cual se desarrolla en cuatro captulos: el primer captulo I: el planteamiento metodolgico, el captulo II: Aspectos Generales del tipo de cambio en la economa peruana, el CUERPO: CAPITULO I PLANTEAMIENTO METODOLOGICO 1. PROBLEMA 1.1. SELECCIN Y DELIMITACIN DEL PROBLEMA.

Actualmente el tipo de cambio est sufriendo una cada muy fuerte, la cual afecta nuestra economa y la estabilidad del pas. Es por eso que el presente estudio tratara de dar a conocer a que se debe esta problemtica, cules son sus causas y consecuencias Delimitacin Temtica: EL TIPO DE CAMBIO Delimitacin Geogrfica: EN EL PER Delimitacin Temporal: PERIODO 2000 2009

2. FORMULACION DEL PROBLEMA

De acuerdo al estudio hecho, se ha visto conveniente investigar acerca de cules han sido las causas y consecuencias de la cada del tipo de cambio en la economa peruana, ya que existe un desconocimiento y no hay un estudio acerca de la problemtica a estudiar en este tema.

En base a la informacin obtenida se plantea el siguiente problema de investigacin:

CULES SON LAS CAUSAS Y CONSECUENCIAS DE LA CAIDA DEL TIPO DE CAMBIO EN LA ECONOMIA PERUANA 2000 2009? 3. JUSTIFICACION DEL PROBLEMA

El tipo de cambio continua afecta a las exportaciones, ya que con cada milsimo de sol que el dlar pierde a favor de la moneda nacional se pierde poder adquisitivo en el mercado.

En la presente investigacin se quiere dar a conocer cuanto ha influido la cada del tipo de cambio en la economa y como afecta a la estabilidad del pas.

Es necesario e importante saber cules han sido las causas y consecuencias de la cada de tipo de cambio en la economa peruana, de est manera si se llegar a identificar alguna problemtica proponer alternativas de solucin para est.

4. OBJETIVOS

4.1. OBJETIVO GENERAL

Determinar las causas y consecuencias de la cada del tipo de cambio en la economa peruana: 2000-2009.

4.2. OBJETIVOS ESPECIFICOS

Conocer los Aspectos Generales del tipo de cambio en la economa peruana. Conocer las causas y consecuencias de la cada del tipo de cambio en la economa peruana. Analizar la evolucin del tipo de cambio en el periodo estudiado. Conocer el instrumento Forward de divisas y su aplicacin en el Per.

5. LIMITACIONES

En el desarrollo del presente trabajo de investigacin se tuvo que enfrentar carencia de disponibilidad de informacin no homogenizada en las publicaciones y trabajos realizados que permitan utilizar sus metodologas y conclusiones para el presente estudio.

6. MARCO TERICO

6.1 ANTECEDENTES

Segn Mishkin (2001), las fluctuaciones del tipo de cambio en el corto plazo adems de tener un efecto en las exportaciones, pueden tener un efecto significativo en las hojas de balance de las empresas

financieras y no financieras, cuando estas tienen activos y pasivos en distintas monedas, particularmente en economas pequeas y abiertas.

Para Mies, Morand y Tapia (2004), el comportamiento del tipo de Para Mies, Morand y Tapia (2004), el comportamiento del tipo de cambio debera depender de la tasa de inters, pero el impacto exacto de un cambio de la tasa de poltica es incierto. Sin la intervencin del banco central para equilibrar las fluctuaciones en la liquidez, la tasa de inters de corto plazo y el tipo de cambio tendran un comportamiento ms voltil de lo necesario y esto tendera a interrumpir el desarrollo del sector financiero y de la economa. Segn Joan Robinson (1947),no existe un cambio que sea la tasa de equilibrio correspondiente a una situacin dada de las demandas y tecnologas mundiales, la nocin de un tipo de cambio de equilibrio es UNA QUIMERA Segn Paul Samuelson (1964), salvo en su forma mas sofisticada, la paridad del poder de compra es una doctrina decepcionante y pretenciosa, que promete algo que es muy rara en Economa: una prediccin numrica detallada

Cote menciona que Hooper y Kohlhagen examinan el comercio bilateral en un marco en el que el tipo de cambio nominal es la nica fuente de incertidumbre. Los parmetros claves de su modelo son la moneda en que se denominan los contratos, la proporcin de cobertura y los distintos grados de aversin al riesgo de los importadores y exportadores, y que en la prctica estndar es denominar una fraccin de los contratos en moneda extranjera y realizar una operacin de cobertura y realizar una operacin de cobertura para el resto en los mercados de forwards. Como los parmetros son exgenos y determinan el grado de exposicin al riesgo, la variabilidad del tipo de cambio afecta solamente a la porcin que no esta cubierta por los instrumentos derivados. Otros supuestos de este modelo son que el

importador es un tomador de precios, que el importador enfrenta una curva de demanda conocida y que los exportadores venden le totalidad de su produccin al exterior en un marco monoplico. La conclusin que arribaron en este modelo es que si la volatilidad del tipo de cambio aumenta. La curva de demanda se desplaza hacia abajo, con una consecuente cada tanto en la cantidad producida como en sus precios cuando los importadores enfrenten riesgo cambiario. Por otro lado, las cantidades disminuirn y los precios aumentaran en el caso de que los exportadores quienes tengan que sobrellevar el riesgo.

Se puede observar que en todos estos modelos para probar que la mayor volatilidad cambiaria genera una disminucin del comercio internacional existen varios supuestos bsicos: se asume aversin al riesgo; que la cobertura perfecta contra el riesgo cambiario es imposible o muy costosa; que la variabilidad del tipo de cambio es la nica fuente de incertidumbre para la empresa; que las empresas no pueden ajustar su produccin y sus exportaciones una vez que se resuelve la incertidumbre , y por lo tanto, cambios en el tipo de cambio no crean oportunidades para incrementar las ganancias. Al relajarse estos supuestos se observa que la relacin no es tan clara. Inclusive el supuesto de aversin al riesgo no es suficiente para concluir que la volatilidad cambiaria reduce el intercambio comercial; ya que este resultado depende de las propiedades de la funcin de utilidad. Por otro lado, cuando mayor es el acceso a los mercados de futuros y de forwards, menor es el efecto de la volatilidad cambiaria, puesto que las empresas estn en condiciones de hacer cobertura utilizando los derivados financieros. Adems, para una empresa moderna, la volatilidad del tipo de cambio puede representar slo un riesgo menor y altamente diversificable.

6.2. BASES TERICAS

A. TIPO DE CAMBIO

El tipo de cambio mide el valor de una moneda en trminos de otra; en nuestro caso, del dlar de los Estados Unidos de Amrica con respecto al nuevo sol. En un rgimen de flotacin, el tipode cambio refleja variaciones en la oferta y demanda de divisas. En tal sentido, esta variable est influida, entre otros factores, por la evolucin de los trminos de intercambio, los volmenes decomercio exterior, los flujos de capital y cambios en las decisiones de portafolio de las personas, empresas y bancos.

El tipo de cambio bancario es un promedio ponderado de las operaciones del da en elsistema bancario, publicado por la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS). El tipo de cambio interbancario corresponde a la cotizacin de oferta y demanda del dlarde Estados Unidos de Amrica de las operaciones entre las entidades bancarias. Es reportado,en la actualidad por la empresa DATATEC. El tipo de cambio informal es determinado por la oferta y demanda del mercado informalde divisas. Es reportado por la empresa Reuters. El mercado cambiario o de divisas no es ms que como cualquier otro mercado, un mecanismo por medio del cual demandantes y oferentes intercambian bienes y servicios, y que en este caso se refiere a las divisas. El tipo de cambio es el precio relativo, es decir, el precio de una moneda que se expresa en trminos de la unidad de otra moneda.

Una divisa se define como; los billetes y monedas extranjeras, as como transferencias bancarias denominadas en moneda extranjera adems de otros instrumentos financieros de disponibilidad inmediata

denominados tambin en moneda extranjera. Regmenes existentes en el mercado cambiario son : tipo de cambio flotante o flexible(llamada flotacin limpia), en este rgimen el Banco Central nicamente se limita a fijar la oferta monetaria, pero no interviene en el mercado cambiario, de esta forma el tipo de cambio se ha de establecer de acuerdo a la oferta y demanda de divisas, cuando la moneda en flotacin aumenta su valor con respecto a otra(s) moneda(s) se dice que sufre una apreciacin, y cuando cae se le conoce como depreciacin. Entre los regmenes de flotacin manejada (llamada tambin flotacin sucia) se permite la flotacin de la moneda en forma moderada, es decir, el Banco Central interviene comprando o vendiendo reservas internacionales para defender a la moneda de apreciaciones o depreciaciones no deseadas.

En el caso del rgimen de deslizamiento controlado se fija el curso del tipo de cambio, en este caso el Banco Central interviene en el mercado vendiendo divisas, cuando la devaluacin diaria apunta a una mayor de la prevista por las autoridades monetarias, y por el contrario compra divisas cuando las presiones indican una devaluacin menor de la prevista, el ejemplo de este rgimen es el de Mxico. Rgimen de tipo de cambio fijo El rgimen de un tipo de cambio fijo implica que el Banco Central tiene una participacin muy fuerte comprando o vendiendo divisas, cuando la oferta de divisas no corresponde a la demanda en el tipo de cambio fijo, para poder cumplir con su funcin el Banco Central mantiene reservas internacionales que principalmente son depsitos en dlares, o instrumentos denominados en dlares, o simplemente otras divisas, as como tambin oro. Es necesario sealar que no siempre el Banco Central puede intervenir en el mercado cambiario para defender el tipo de cambio fijo, en este caso puede presentarse una reevaluacin o devaluacin de la moneda con respecto a la moneda con la cual esta fijada.

B. LA ESCUELA DEL RIESGO DE PORTAFOLIO

Esta escuela rene a aquellos que comparten la opinin de que la escuela tradicional no es realista. Se ha argumentado que a pesar de que la convexidad de la funcin de utilidad puede implicar una correlacin positiva entre el comercio y el riesgo cambiario, el pilar ms prominente de esta escuela examina el riego cambiario desde la perspectiva de la teora moderna de la diversificacin de portafolio. Debido a que los agentes econmicos tratan de maximizar su rentabilidad diversificando los niveles de riesgo en sus portafolios de inversin, se dedican simultneamente a actividades con riesgos bajos, medianos y altos; con sus respectivas tasas de retorno potenciales. Los agentes neutrales al riesgo no sern disuadidos de comerciar debido al riesgo, ya que este les proporcionar un medio para diversificar el riesgo de sus portafolios, incrementado sus ganancias esperadas.

Las empresas tambin pueden hacer uso de derivados financieros para realizar cobertura contra el riesgo cambiario, fijando su tipo de cambio a un nivel de su eleccin, aunque con esto estaran renunciando a posibles ganancias de darse un movimiento favorable en el tipo de cambio. Sin embargo, en la mayora de los casos las empresas en los pases menos desarrollados como el Per no tienen acceso a mercados de futuros y forwards bien desarrollados, lo cual limita sus opciones de cobertura. El tamao de los contratos y sus plazos hacen problemtico el tomar ventaja de los movimientos del tipo de cambio y no permiten proteger a la empresa del riesgo cambiario.

Las empresas pueden estar en condicin de aprovechar los movimientos cambiarios para incrementar sus beneficios y variar su produccin de la manera que mejor les convenga. En su revisin de la

literatura Ct identifica los argumentos de DeGrauwe como una justificacin para esto, ya que este autor deriva un modelo en competencia perfecta donde la empresa puede distribuir su produccin entre el mercado nacional y el extranjero. El efecto de un incremento en el riesgo cambiario depender de las propiedades de convexidad de la funcin de utilidad, la que a su vez depender del nivel de aversin al riesgo. Si los agentes son lo suficientemente adversos al riesgo, un incremento en el mismo eleva la utilidad marginal esperada de los ingresos por exportaciones, e incentiva una mayor actividad exportadora. Empresarios extremadamente adversos al riesgo se preocuparan por el peor escenario posible, e incrementaran sus exportaciones ante un aumento del riesgo para evitar la posibilidad de una cada brusca en sus ingresos.

La tasa de cambio real depende de la oferta y la demanda por divisas, y estas a su vez son determinadas por variables reales. El banco de la repblica puede intervenir para lograr cierta estabilidad en esa tasa, pero no determina su nivel de largo plazo. La poltica si afecta el nivel de la tasa de cambio.1

La experiencia con los tipos de cambio flexibles, el experimento de la integracin monetaria en la comunidad Econmica Europea y las experiencias hiperinflacionarias de la dcada de los 80 han convertido al tipo de cambio y los movimientos de la balanza de pagos en un tema obligado de la teora y la poltica monetarias.2

El poder de compra de una unidad de bien exportado, en trminos de bienes domsticos, es lo que comnmente se denomina tipo de cambio real.3 Una manera muy parecida de expresar la misma idea es enfocando el tipo de cambio real como una relacin entre los precios de los bienes

transables y los no transables.4

El tipo de cambio real es, por lo tanto, uno de los precios relativos mas importantes de la economa, dado que su nivel y sus movimientos estn ntimamente relacionados con la estructura productiva de un pas.5

Sin embargo es muy difcil determinar cual de las dos variables explica a la otra, es decir, si el tipo de cambio real determina cuan baratos son los bienes transables frente a los no transables, o si son los movimientos relativos de estos precios los que determinan el tipo de cambio real.

Ante un dficit en la balanza de pagos, los precios domsticos se contraen, de tal manera que, mientras que el tipo de cambio nominal permanece constante, el tipo de cambio real aumenta (se deprecia), hasta restablecer el equilibrio de la balanza comercial. En el caso de un supervit en la balanza comercial opera el mecanismo contrario, es decir, aumenta la oferta monetaria, se incrementan los precios domsticos y se contrae el tipo de cambio real, con lo cual se desalientan las exportaciones y se incentivan las importaciones hasta restablecer el punto de equilibrio.6

El hecho de que la tasa de cambio corresponda con marcada estabilidad a la PPC es suficiente razn para afirmar a la PPC como el factor fundamental en la determinacin de la tasa de cambio, y se puede clasificar a todos los otros factores que pueden tener influencia sobre la tasa y quizs desviarla de la PPC, como factores de segundo orden, los cuales pueden ser a su vez considerados como perturbaciones.8 En un sistema de tipo de cambio fijo, los movimientos de la cantidad de dinero estn determinados fundamentalmente (aunque no exclusivamente) por los movimientos de las reservas internacionales del sistema bancario.

La tasa de cambio es el coeficiente que indica la relacin entre el valor de una moneda con respecto a otra que por lo generales aquella en que mantiene y denomina sus reservas internacionales el pas a que se refiere la tasa de cambio. Esa tasa de cambio puede estar en una de tres posiciones distintas: a) en equilibrio, lo cual significa que el coeficiente establece una relacin adecuada entre el poder adquisitivo interno de esa moneda y el que posee la divisa internacional en su pas de origen; b) sobrevaluada, lo cual implica que el tipo de cambio le asigna a la moneda interna un valor superior al que efectivamente tiene con respecto a la divisa de reserva internacional; c) subvaluada, cuando al que debera tener frente a la moneda de reserva internacional.10

C. POSIBLES EXPLICACIONES DE LA CADA DE CAMBIO REAL Siguiendo a Dornbusch, Fisher y Samuelson, la economas puede sufrir a lo largo del tiempo cambios estructurales que implican necesariamente desviaciones de la paridad11. Por cambios estructurales nos estamos refiriendo a variaciones en las preferencias, las dotaciones relativas de mano de obra y capital, los aranceles y los fletes, as como en los coeficientes tcnicos de produccin. Un estudio emprico para el Per, realizado por Graciela Moguillansky, proporciona una fuerte evidencia en este sentido.12

El trabajo de Moguillansky presenta un anlisis de cointegracion de la serie de tiempo del tipo de cambio real para el Per con otras series involucradas, para el Per con otras series involucradas, para el periodo 1980-1994. De los resultados obtenidos en este ejercicio emprico se concluye, primeramente, que la serie de tipo de cambio real no es estacionaria, es decir, no converge a un valor nico en el tiempo, n o se mueve en forma estable en torno a la relacin entre bienes

transables y no transables. En segundo lugar, se encontr una relacin estacionaria entre el tipo de cambio real y la brecha de utilizacin de la capacidad instalada, la relacin de trminos de intercambio, el grado de apertura (suma de exportaciones y las importaciones como porcentaje del PBI) y el flujo de capitales de largo plazo. Estas variables vendran a jugar el rol de determinantes reales y/o estructurales del tipo de cambio real de largo plazo, que lo hacen desviarse de su valor de equilibrio. 6.3 TERMINOS BASICOS13

AGENTES ECONOMICOS: Termino que se refiere a los individuos u organismos que constituyen, desde el punto de vista de los movimientos econmicos, unidades de accin y de decisin en lo econmico.

BALANZA DE PAGOS: Estado de cuenta utilizado para medir el valor del conjunto de bienes, servicios, oro y capital, intercambiados entre un pas y el resto del mundo.

CRECIMIENTO ECONMICO: El crecimiento econmico es el aumento de la cantidad de trabajos que hay por metro cuadrado, la renta o el valor de bienes y servicios producidos por una economa. En trminos generales el crecimiento econmico se refiere al incremento de ciertos indicadores, como la produccin de bienes y servicios, el mayor consumo de energa, el ahorro, la inversin, una Balanza comercial favorable, el aumento de consumo de caloras per cpita, etc.

DIVERSIFICACION:En el mbito financiero, inversin en activos de diversas categoras o caractersticas para as disminuir el nivel de riesgo.

DIVISA: Moneda extranjera, cheques o letras extendidas en moneda extranjera y de libre disponibilidad.

EXPORTACION: Venta de productos nacionales (bienes y servicios) a un mercado extranjero.

FORWARD:Un forward de dlares (de compra o de venta) es un instrumento derivado de cobertura que se utiliza para eliminar el riesgo cambiario. Un forward compra (o de venta) en dlares es un contrato acordado hoy para comprar (o vender) dlares de Estados Unidos de Amrica a un tipo de cambio concertado y cuya materializacin se dar en una fecha futura. Al momento depactarse este contrato, se registra como operacion forward pactada. A su vencimiento, es decir al momento de ejecucin del contrato, se registra operacin forward vencida. Estos flujos determinan el saldo de las operaciones forward, es decir el acumulado de estas operaciones pactadas que an no han vencido. Las operaciones pactadas incrementan el saldo o acumulado, mientras que los vencimientos lo reducen.

INCERTIDUMBRE:Inseguridad, dudad que se tiene sobre el resultado futuro de un acontecimiento. A diferencia del riesgo, en la incertidumbre no se conoce la probabilidad de que ocurra el posible desenlace.

PRODUCTIVIDAD: Cantidad de producto que se obtiene por unidad de un factor empleado. Los incrementos en la productividad se derivan del uso ms eficiente de dicho factor. Cuando dicho factor es el trabajo, se habla de productividad del trabajo y si el factor empleado es el capital, se habla de la

productividad del capital.

RIESGO CAMBIARIO:Riesgo derivado de las oscilaciones en las paridades de las divisas en las que estn instrumentadas las deudas y crditos de una persona fsica o jurdica.

TASA DE INTERES: Precio que se paga por el uso del dinero ajeno. Rendimiento que se obtiene al prestar o hacer un deposito EN DINERO. TIPO DE CAMBIO: Unidades de la divisa de un pas que hay que entregar para obtener una unidad de la divisa de otro pas; por ejemplo, el precio en soles del dlar.

TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE: Tipo de cambio que esta libre de fluctuar segn el juego de oferta y demanda. Se contrapone al tipo de cambio fijo.

TIPO DE CAMBIO FIJO: Tipo de cambio determinado por la autoridad monetaria y por un tiempo indefinido. Sistema de tipos fijos que caracterizo el sistema financiero internacional entre 1946 y 1971. UTILIDAD MARGINAL:Satisfaccin que proporciona al consumidor el consumo de una unidad o cantidad adicional de un determinado bien o cesta de bienes.

VOLATILIDAD:Medida de oscilacin con respecto de un valor medio de referencia. Normalmente se habla de la volatilidad de los precios de cualquier activo, que es la desviacin tpica del porcentaje de variacin diario de los valores correspondientes al ltimo ao.

7. METODOLOGIA

7.1. TIPO DE INVESTIGACIN

Investigacin Descriptiva El propsito de la siguiente investigacin es observar, describir y documentar los diversos aspectos que relacionan a los diferentes tipos de cambio con su influencia en la economa peruana. Este mtodo nos permite describir y analizar sistemticamente la informacin existente, y las caractersticas de la situacin actual y anlisis de su evolucin en el tiempo de los fenmenos o hechos.

Investigacin Exploratoria Porque nos permite identificar y conocer al objeto de estudio como tambin extraer las principales fuentes de informacin.

7.2. MTODOS

Mtodo histrico En la siguiente investigacin vamos a utilizar el mtodo histrico porque analizaremos la relacin que existe entre el tipo de cambio y su influencia en la economa peruana.

Mtodo comparativo Este mtodo tiene por finalidad descubrir la correlacin entre el tipo de cambio y su influencia en la economa peruana 2000-2009

Mtodo inductivo - deductivo El mtodo inductivo es el proceso de conocimiento que se inicia por la observacin de fenmenos generales con el propsito de llegar a

conclusiones y premisas especificas, En el caso de la investigacin que se esta realizando partimos de una gama de informacin sobre el tipo de cambio, para luego llegar a determinar de forma especfica su influencia en la economa peruana.

7.3. TCNICAS Y RECOPILACIN DE DATOS

Fuentes Secundarias: Trata de la informacin escrita obtenida de portales macroeconmicos del Per. Como tambin de las diversas instituciones encargadas del tipo de cambio como son: INEI, BCRP, MEF, aduanas, ETC. Dentro de esta fuente se utilizaran las siguientes tcnicas: - Documentos: Compendios, Libros - Revistas: Publicaciones - Internet: pginas WEB, reporte semanal BCRP.

CAPITULO II ASPECTOS GENERALES DEL TIPO DE CAMBIO

1. QU ES EL TIPO DE CAMBIO?

El tipo de cambio entre dos monedas especifica el precio de una en trminos de la otra. Por ejemplo, si el tipo de cambio del nuevo sol peruano respecto al dlar es 2.75, significa que debemos entregar S/ 2.75 nuevos soles peruanos para obtener un dlar. Un tipo de cambio de 120 Yen con respecto al Dlar, indica que con un dlar se obtienen 120 Yen.14

Como precio que es, el tipo de cambio cumple un importante papel como orientador de recursos. Si bien existe una gran cantidad de pares de monedas

para construir tipos de cambio, casi siempre se publica la relacin de las monedas respecto al dlar de Estados Unidos. A un nivel de inversor, hay una serie de monedas, adems del dlar, las otras monedas mas utilizadas son el EURO (Europa) y el YEN (Asia).

El tipo de cambio nominal es un concepto monetario que refleja el precio relativo entre dos monedas. En tanto el tipo de cambio real es un indicador de competitividad internacional y mide el precio relativo entre dos clases de bienes, esto es, entre bienes transables y bienes no transables.

2. RGIMEN CAMBIARIO

El rgimen cambiario se refiere al modo en que el gobierno de un pas maneja su moneda con respecto a las divisas extranjeras y como se regulan las instituciones del mercado de divisas. El rgimen cambiario influye decisivamente en el valor del tipo de cambio y en las fluctuaciones del mismo

2.1. EN EL CASO DEL PER (BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER)

La Constitucin indica que la finalidad primordial del BancoCentral de Reserva del Per (BCRP) es preservar la estabilidad monetaria del pas. El Banco Central anuncia una meta de inflacin de 2,0 por ciento, con un margen de tolerancia de un punto porcentual hacia arriba y hacia abajo. Las acciones del BCRP estn orientadas a alcanzar dicha meta.

La inflacin es perjudicial para el desarrollo econmico porque impide que la moneda cumpla adecuadamente sus funciones de medio de cambio, de unidad de cuenta y de depsito de valor. As mismo, los procesos inflacionarios desalientan la inversin y favorecen la especulacin, ya que el

sistema de precios de la economa se distorsiona y se produce una asignacin ineficiente de recursos. Ms an, al desvalorizarse la moneda con alzas generalizadas y continuas de los precios de los bienes y servicios, se perjudica principalmente a aquellos segmentos de la poblacin con menores ingresos debido a que stos no tienen un fcil acceso a mecanismos de cobertura contra un proceso inflacionario. De esta manera, al mantener una baja tasa de inflacin, el BCRP crea las condiciones necesarias para un normal desenvolvimiento de las actividades econmicas, lo que contribuye a alcanzar mayores tasas de crecimiento econmico sostenido.

a) FUNCIONES DEL BCRP La Constitucin tambin le asigna las siguientes funciones: regular la moneda y el crdito del sistema financiero. administrar las reservas internacionales a su cargo. emitir billetes y monedas. informar peridicamente al pas sobre las finanzas nacionales.

b) AUTONOMA DEL BCR Para que el BCRP pueda lograr su objetivo, es necesario que sea autnomo. Es decir, es indispensable garantizar que las decisiones del Banco Central de Reserva se orienten a cumplir el mandato constitucional de preservar la estabilidad monetaria, sin desvos en la b) AUTONOMA DEL BCR Para que el BCRP pueda lograr su objetivo, es necesario que sea autnomo. Es decir, es indispensable garantizar que las decisiones del Banco Central de Reserva se orienten a cumplir el mandato constitucional de preservar la estabilidad monetaria, sin desvos en la atencin de dicho objetivo encomendado. Esta autonoma est enmarcada en la Ley Orgnicadel BCRP. En sta se establece que un Director del Banco Central no puede ser

removido de su cargo, salvo que cometa un delito o falta grave. De esta manera se permite al BCRP ser autnomo en la toma de decisiones sin injerencia del estado, dedicndose ntegramente a su funcin principal como es la de preservar la estabilidad monetaria.

3. MODALIDADES DE TIPOS DE CAMBIO

Entre las modalidades de tipo de cambio se encuentran: Tipos de cambios rgidos y flexibles. Tipos de cambios fijos y variables. Tipos de cambios nicos y mltiples. a) CAMBIO RIGIDO

El tipo de cambio rgido es aquel cuyas fluctuaciones estn contenidas dentro de un margen determinado. Este es el caso de patrn oro, en que los tipos de cambio pueden oscilar entre los llamados puntos o lmites de exportacin e importacin de oro, por arriba o por debajo de la paridad. Si los tipos de cambio excedieran de dichos lmites ocurriran movimientos de oro que haran volver las cotizaciones al margen determinado. Su funcionamiento exige la posibilidad concreta de dichos movimientos de oro y se asegura, adems, mediante un mecanismo operativo de movimientos de capital a corto plazo, ligados a una relacin entre los tipos de cambio y las tasas monetarias de inters. b) CAMBIO FLEXIBLE El tipo de cambio flexible es aquel cuyas fluctuaciones no tienen lmites precisamente determinados, lo que no significa que tales fluctuaciones sean ilimitadas o infinitas. Este es el caso del patrn de cambio puro y del papel moneda inconvertible. Son los propios mecanismos del mercado cambiario y, en general, la dinmica de las transacciones internacionales del pas, los que, bajo la condicin esencial de la flexibilidad, permiten una relativa estabilidad de los cambios, dadas las elasticidades de oferta y demanda de los diversos grafica Ha habido ventas de extranjeros y de clientes corporativos y el mercado se ha quedado vendedor. Es posible que (el dlar) siga a la baja", dijo el operador de cambios de un importante banco local que pidi no ser identificado. Las

razones para explicar la depreciacin de la divisa cambian segn el personaje y su dependencia laboral, pero casi todos coinciden en que el dficit en cuenta corriente de EE.UU. y los slidos fundamentos econmicos del Per son los hechos objetivos que explican la depreciacin de la moneda del pas del norte.

ADNDE VA EL TIPO DE CAMBIO?

Debido a las constantes intervenciones del BCR en el mercado cambiario, la mayora de bancos que siguen el comportamiento del dlar no se aventura a lanzar estimados audaces. Solo calculan oscilaciones menores y hacen proyecciones conservadoras respecto de la direccin y paradero del tipo de cambio.

CUNTO MS COMPRAR?

Mientras tanto, el BCR compra dlares en el mercado segn la propia entidad emisora para reducir la volatilidad cambiaria en aras de mantenerse en lnea con la metade inflacin del ao y no para mantener un precio o un determinado tipo de cambio.

2. CONSECUENCIAS DE LA CAIDA DEL TIPO DE CAMBIO

La Asociacin de Exportadores (DEX) asegura que la cada del precio del dlar afecta su competitividad frente a otros pases que ofrecen los mismos productos a los mercados internacionales.

El Banco Central de Reserva responde que la competitividad por efecto cambiario se mide con el tipo de cambio multilateral y, dado que las monedas de esos otros pases exportadores se han apreciado ms que el sol frente al dlar, tal prdida de competitividad no existe.

Adems, agrega el BCR, la bajsima inflacin registrada en el Per tambin juega en favor de los exportadores, pues la inflacin en los pases de destino de las mercaderas (y la de los competidores) es mayor.

a. CONSECUENCIAS NEGATIVAS SOBRE LA CADA DEL TIPO DE CAMBIO.

Como todos sabemos el sector mas perjudicado por esta crisis cambiaria es el sector exportador, y esto se debe a que ellos venden sus productos al mercado extranjero en dlares, es por eso es que pierden grandes cantidades de nuevos soles al cambiarlos y estos resultados se ven reflejados en los ltimos estudios realizados sobre el crecimiento de las exportaciones que solo fue de un 8% referente en el sector minero y pesquero principalmente. Debido a esta crisis muchas MYPES se han visto muy afectadas tanto as que cerraran sus operaciones debido a que no podran soportar la crisis pero los cuadros estadsticos no acompaan a esta informacin publicada por el momento es por eso que muchos economistas especulan sobre lo que podra suceder .

El presidente de la Asociacin de Exportadores (ADEX), sugiri que el Ministerio de Economa y Finanzas lidere la implementacin de una poltica cambiaria que hoy en da carecemos y cuya necesidad de implementacin fue formulada en el documento con las 21 propuestas presentadas al presidente de la Repblica, Alan Garca Prez, para mejorar la competitividad del pas y lograr la estabilidad del tipo de cambio real. El seor Silvia Martinot indic que si bien, la prioridad pasa porque nuestras autoridades acepten que como pas necesitamos tener una poltica.

b. CONSECUENCIAS POSITIVAS SOBRE LA CADA DEL TIPO DE CAMBIO

Como todos sabemos el sector importador es el ms beneficiado sobre esta crisis cambiaria debido a que les cuesta menos soles importar los productos e insumos que necesitan para su fabricacin y esto se ve reflejado en el siguiente reporte del Instituto Nacional de Estadstica e Informtica que informa el comercio expresando que las importaciones crecieron en el primer bimestre del ao 30,2% en trminos reales, con una mayor incidencia en el ingreso de bienes de consumo y bienes de capital segn el reporte, las importaciones de bienes de consumo aumentaron 41,3% con respecto a enero-febrero del 2007.15

En febrero creci el ingreso de bienes de consumo duradero, como automviles gasolineras, receptores de televisin a colores y motocicletas. En lo que respecta a bienes de capital, en el segundo mes del ao se registr un incremento de 33,8% en los ingresos y continu el crecimiento de las importaciones de maquinaria para la industria, mquinas auxiliares y equipos de telefona mvil, el principal pas de origen sigue siendo Estados Unidos, que concentra el 18,9% de los volmenes importados y, en cifras, US$ 246,4 millones en febrero. Muy cerca se ubica China, que llega a 16,4% o US$ 214 millones en el segundo mes del ao. Japn, Mxico y Colombia aparecen a continuacin. En el caso de Estados Unidos, destaca. mviles.16 Por otro lado las personas naturales y jurdicas que han adquirido prestamosbancarios e hipotecarios es el otro sector beneficiario con el tipo de cambio, debido a que estas personas al tener deudas de bancos o prestamos de terceros en dlares por sus inmuebles o maquinarias que han comprado en un tiempo pasado, en estos momentos ellos estn cancelando su deuda con cuotas en dlares, pero al comprar dlares para cancelar la cuota mensual estos utilizan menos soles es por eso que muchas personas que tienes deudas hipotecarias como empresas que tienen prestamos

bancarios estn cancelando sus deudas aprovechndose de esta crisis ya que tanto el banco como los prestamistas no pueden cambiar la cuota mensual debido a que esta fue establecida en un contrato y cambiarlo les podra costar una demanda judicial por faltamiento al contrato pactado entre ambas partes.

GRFICO N1: EVOLUCIN DEL TIPO DE CAMBIO (2005 2009)

Fuente: BCR Elaboracin Propia Como podemos apreciar el grfico el tipo de cambio ha ido disminuyendo a lo largo del periodo estudiado, pasando de S.3.269 en enero del 2005 a s/. 2.878 en diciembre del 2009.

PERIODO Ene-05 Feb-05

TIPO DE CAMBIO 3.269 3.260

PERIODO Ene-06 Feb-06

TIPO DE CAMBIO 3.394 3.290

Mar-05 3.260 Mar-06 3.340

Abr-05 3.259 Abr-06 3.332 May-05 3.256 May-06 3.28 Jun-05 3.253 Jun-06 3.265 Jul-05 3.253 Jul-06 3.244 Ago-05 3.258 Ago-06 3.235 Sep-05 3.308 Sep-06 3.248 Oct-05 3.382 Oct-06 3.238 Nov-05 3.377 Nov-06 3.223 Dic-05 3.425 Dic-06 3.206 PERIODO TIPO DE CAMBIO PERIODO TIPO DE CAMBIO Ene-07 3.193 Ene-08 2.951 Feb-07 3.191 Feb-08 2.906 Mar-07 3.186 Mar-08 2.812 Abr-07 3.179 Abr-08 2.749 May-07 3.168 May-08 2.805 Jun-07 3.171 Jun-08 2.893 Jul-07 3.161 Jul-08 2.849 Ago-07 3.159 Ago-08 2.893 Sep-07 3.136 Sep-08 2.967 Oct-07 3.02 Oct-08 3.077 Nov-07 3.002 Nov-08 3.093 Dic-07 2.982 Dic-08 3.115 PERIODO TIPO DE CAMBIO Ene-09 3.152 Feb-09 3.237 Mar-09 3.175 Abr-09 3.086 May-09 2.994 Jun-09 2.991 Jul-09 3.013 Ago-09 2.951 Sep-09 2.91 Oct-09 2.873 Nov-09 2.886 Dic-09 2.878 AQU ESTA LA COTIZACION DEL DLAR POR AO DESDE EL AO 2000 AL 2009

CONCLUSIONES:
El BCRP tiene por finalidad preservar la estabilidad monetaria y su autonoma. diarios en el mercado financiero del Per, el tipo de cambio no se ha logrado establecer su valor se ha devaluado, pero esto no solo ocurre en Per sino a nivel mundial. fundamentos por lo tanto las autoridades del BCRP y el MEF deben tomar las medidas adecuadas para frenar esta apreciacin artificial para evitar posteriores problemas ante complicaciones como ya anunciada la recesin de EEUU, la cual traer repercusiones a los mercados emergentes como el nuestro explicar el comportamiento del tipo de cambio y ms aun si se le agrega el riesgo pas como variable explicativa del tipo de cambio. controlan y establecen los tipos de cambio. En los sistemas de tipos de cambio fluctuantes, el precio de cada moneda lo establecen los mercados. Cuanto mayor sea la demanda de una moneda, mayor ser su precio (su tipo de cambio). Algunas veces, el banco central puede intervenir en los mercados para lograr un tipo de cambio favorable. Esta intervencin se conoce como fluctuacin dirigida. o el tipo de cambio es fijo, la moneda tiene un valor medio que as en que los pases

podr aumentar (revaluarse) o disminuir (devaluarse) cuando las autoridades monetarias lo consideren necesario. tratando de moderar la velocidad de la apreciacin va la compra de dlares. La magnitud de esta intervencin es una decisin discrecional difcil de predecir. Es probable que el BCR intervenga lo suficiente como para mantener el tipo de cambio dentro de cierto umbral de comodidad. No sabemos cual es ese umbral, pero una apreciacin histrica de 10-11% en el ao podra empezar a producir cierta incomodidad en el BCR. continuar

BIBLIOGRAFA Precios y Tipo de cambio, 3 edicin. Centro de Investigacin de la Universidad del Pacifico. WiliamNorduas (2002). Economa, 17 Edicin. McGraw-Hill. Marco (2003). Apuntes 52/53. Universidad del Pacifico. edicin. Fundacin universidad de Bogot (Jorge Tadeo Lozano) http://www.sbs.gob.pe/ http://www.inei.gob.pe/ mayoni,

El tipo de cambio promedio en el 2011 fue de S/.2.79/dlar, menor al tipo de cambio promedio del ao 2010 que fue S/.2.83/dlar. El tipo de cambio promedio al mes de febrero es de S/.2.69/dlar, sigue en descenso

Muchas veces pensamos en colocar nuestro capital en un plazo fijo el cual puede amortiguar en un porcentaje a la inflacin que se produce en un pas, pero la realidad nos dice que estamos en desventaja realizando este tipo de operaciones. Siempre se dice que el ladrillo es refugio de valor y esto es as, hoy ms que nunca, su rendimiento en renta iguala a un bono libre de riesgo y su valor sigue aumentando en moneda nacional y extranjera. Sobre esta ltima me voy a detener: si tenemos en cuenta el valor de la divisa norteamericana oficial con referencia a la cotizacin en el mercado informal, nos arroja una diferencia aproximada de un 10%, lo cual nos hace pensar que si tengo pesos y necesito adquirir un inmueble que se comercializa en moneda extranjera (Dlares), nos costara un diez por ciento ms sobre el valor calculado en moneda local (Pesos). Esta diferencia se podra licuar en los prximos meses, por la sola revalorizacin del mismo. En el siguiente grfico mostramos la evolucin de la cotizacin del dlar en los

Si tomamos como cierto los valores expresados por Reporte Inmobiliario a agosto del 2011, para departamentos usados buenos de 2 y 3 ambientes ubicados en los Barrios de la Ciudad Autnoma de Buenos Aires, veremos que el incremento en 8 meses fue de 9,65%

aproximadamente, lo que refleja que sigue siendo una mejor inversin la compra de inmuebles que el ahorro sobre la divisa norteamericana en un periodo de 10 meses, no dejando de lado que si estuvo rentada la unidad funcional en ese periodo, le tendremos que sumar las ganancias percibidas y nuestra rentabilidad seria an mayor.

Precio del dolar en Peru

En el ltimo lustro la economa de Per parece que ha pasado por una de las mejores etapas que se recuerda en su historia ms reciente. Sin duda el precio del dolar hoy en Per est favoreciendo el crecimiento econmico del pas, y los ltimos estudios auguran que podra superar una tasa del siete por ciento. El precio del dolar en Peru est ltimamente rondando los 2.840 soles, una cifra que claramente favorece la buena marcha de la economa del pas. Segn el Ministerio de Economa y Finanzas de Per (MEF), sus objetivos a corto y medio plazo sern mantener las altas tasas de expansin para reducir la pobreza y favorecer la creacin de empleo. En recientes declaraciones del ministro de economa Ismael Benavides, parece que lo prioritario ahora es mantener la economa del pas creciendo a grandes tasas, pero de forma continuada. Con esto, el precio dolar hoy en Peru est inclinando la balanza favorablemente a la economa nacional. Pese a las buenas cifras cosechadas en estos ltimos aos, el precio del dolar hoy en Peru sigue fluctuando debido a la situacin del marco econmico internacional de incertidumbre, donde un alto porcentaje de pases a nivel global an siguen luchando contra la crisis o desaceleraciones de sus economas. An as, el ministro Benavides a finales del ao pasado ha llegado a afirmar que como el Producto Interior Bruto del pas lleg a crecer hasta un ocho por ciento, en la primera mitad de este ao augur un crecimiento a tasas por encima de lo previsto por el Marco Macroeconmico Multianual, el famoso MMM. No podran haber sido ms acertadas dichas predicciones, puesto que junto con un precio dolar en Peru bastante regular en las ltimas semanas, la economa nacional comenz el ao 2011 con muy buen pie.

Las ltimas cifras conocidas revelan que sectores como el de la construccin estn aprovechando la nueva inyeccin de entrada de dinero gracias al estado del precio del dolar hoy en Peru, algo que han sabido aprovechar las grandes multinacionales constructoras y estn favoreciendo el desarrollo de la industria del pas. Tambin el sector de comercio presenta un ritmo favorable y positivo que est visiblemente influido por el buen estado de la economa del pas. Por su parte, como se esperaba, sectores como el de la minera o el de la pesca y tambin el de la manufactura han continuado creciendo a un ritmo bueno en los ltimos meses, sin duda apoyados por el actual estado del precio dolar hoy en Peru y que est ayudando a que los planes del ministerio de economa para este ao en el pas estn siendo muy acertados, as como las predicciones realizadas por el ministro meses antes; un gran momento para el pas y para la b

Cotizacion dolar en Peru

La economa peruana ha recibido una ligera sacudida en el mercado cambiario, y as el cotizacion dolar en Peru no ha dejado de ser un tema recurrente en los crculos de todo el pas. Desde que los cambistas han empezado a entregar billetes de dolar sellados, los bancos empezaron a recibir la orden de rechazar aquellos que tuvieran la marca sobre el sello de agua o sobre los nmeros. A partir de ese momento comenz a reinar un pequeo caos tanto en la poblacin como en el sector de las casas de cambio. Segn declaraciones del gerente general de la Asociacin de Bancos, esta es una medida que entr en vigencia ya el ao pasado vlida para todo el territorio nacional. Afirm que hay bastante flexibilidad por parte de los bancos para aceptar los billetes deteriorados y rasgados, algo que no afecta al cotizacion dolar en Peru, pero que otra cosa son aquellos billetes que tienen manchas o sellos en las zonas de seguridad como la cinta, la marca de agua o la fluorescencia. Esta situacin resulta cuando menos curiosa, sobre todo si tenemos en cuenta que las agencias bancarias rechazan dlares con sellos que se han puesto en casas de cambio aplicando las medidas de seguridad que exige la Asociacin de Bancos. El cotizacion dolar en Peru a pesar de seguir una va oficial tambin tiene un mercado paralelo, con una circulacin estimada de millones de dolares. Las diversas asociaciones cambistas del pas han manifestado su preocupacin por la situacin de rechazo de los billetes por parte de los bancos, ya que aseguran que se podra dar una situacin de pnico y que la gente quisiera deshacerse inmediatamente de los billetes marcados, est la marca en una zona permitida o no. Esta nueva situacin s que afectara alcotizacion dolar en Peru, en el mercado paralelo, ya que generara un exceso de oferta y quiz no tanta demanda. La falta de demanda vendra marcada por el rechazo por parte de las sociedades cambiarias y de los bancos a no aceptar dichos billetes sellados. Adems, importante tener en cuenta que en Estados Unidos es delito federal marcar billetes. Una de las soluciones que mantendra intacto el cotizacion dolar en Perusera que el Estado hiciese acopio de todos los billetes marcados mal por todo el pas, los reuniera y procediera a su cambio en la Reserva Federal.

De esta manera no habra peligro ya en aceptar las siguientes remesas de billetes que comenzaran a marcarse bien, y las sociedades cambiarias podran empezar a aceptarlos as como tambin los bancos sin poner traba alguna. Adems, el cotizacion dolar en Peru, no el oficial sino el paralelo, prcticamente no se vera afectado, o por lo menos no en el corto o medio plazo, ya que el reabastecimiento de dolares se hara en un plazo de tiempo ms que aceptable y breve.

El tipo de cambio del nuevo sol peruano con respecto al dlar americano se mantuvo relativamente constante, con un valor entre 3.6 y 3.0 para el periodo 2000-2007. Entre diciembre 2007 y septiembre 2008 el tipo de cambio cay por debajo de 3.0 nuevos soles por 1 USD. A partir de octubre 2008 el tipo de cambio empez a depreciarse nuevamente pasando por encima de los 3.0 nuevos soles por dlar. Desde mayo del 2009 el nuevo sol empez a apreciarse otra vez.