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ALUMNA: VALERIA DEL MNACO

PROFESOR: EC.ROBERTO MARTINEZ TEMA: PARIDAD DE LAS TASAS DE INTERES

FINANZAS INTERNACIONALES

PERIODO 2013-2014 SEMESTRE A

Paridad de las Tasas de Inters

Las tasas de inters es un factor activo para el movimiento del tipo de cambio. A largo plaza es la oferta y la demanda la que articulan el tipo de cambio. El arbitraje surge cuando no existe paridad en los tipos de cambio, lo cual consiste en la compra y venta simultnea de un activo sin poner en riesgo el capital. Segn Forex podemos definir la paridad de tipo o tasa de inters es una teora que describe la relacin entre Supuestos La paridad de tipo de inters representa un estado de equilibrio en el que el beneficio esperado, expresado en divisa nacional, es el mismo para activos denominados en divisa nacional y activos denominados en divisa extranjera de riesgo y plazo similares, siempre que no se haga arbitraje. Esto es debido a que el tipo de cambio en el mercado de divisas entre ambas divisas equilibra el retorno de ambas inversiones. Segn la teora de la paridad de tipos de inters se pueden varias situaciones que veremos a continuacin: paridad de tipo de inters descubierta y paridad de tipo de inters cubierta. La teora de paridad de tipo de inters parte de varios supuestos como base: Movilidad del capital: el capital de los inversores puede ser cambiado entre activos nacionales y extranjeros con facilidad. Sustitucin perfecta: los activos nacionales y extranjeros de riesgo y plazo similares son totalmente sustituibles entre s. Paridad de tipos de inters descubierto los tipos de cambio entre divisas y los tipos de inters.

Cundo se cumple la condicin de no-arbitraje sin el uso de un contrato a plazo para protegerse de la exposicin al riesgo cambiario, se dice que la paridad de tipo de inters es descubierta. El tipo de cambio entre la divisa nacional y la divisa extranjera ajustar el beneficio de forma que la rentabilidad en divisa nacional de los depsitos en divisa nacional sern iguales a la rentabilidad en divisa nacional de depsitos extranjeros

- Paridad de tipos de inters cubierto Al contrario que en el caso anterior, cundo se cumple la condicin de no-arbitraje junto con el uso de un forward para cubrirse de la exposicin al riesgo cambiario, se dice que la paridad de tipo de inters est cubierta. El beneficio esperado seguir siendo el mismo, para activos de riesgo y plazo similar, sin importar si estn denominados en divisa nacional o en divisa extranjera. La paridad de tipo de inters cubierto relaciona el tipo de cambio futuro (a plazo o forward) y los tipos de inters, a diferencia de la paridad de tipo de inters descubierto que relacionaba el tipo de cambio spot (al contado) y los tipos de inters. - Equilibrio de Cambio de Divisas El tipo de cambio de equilibrio es aquel que iguala la oferta y la demanda de instrumentos financieros de cada divisa. El tipo de cambio o futuros es un pronstico no sesgado del tipo de cambio spot en el futuro. Si la apreciacin edl peso sube, aumenta el rendimiento lo que quiere decir que el capital empresario a salir del pais lo que provocar que el cambio Spot se vaya a la alza. La apreciacin debe de ir de la mano del cambio Spot o futuros. Para cada nivel de tipo de cambio spot la tasa de cambio en Mxico tiene que ser ms alta. Un incremento en la tasa de inters de una moneda tiende a fortalecerla cuando la tasa de inters de Mxico sube tiende a fortalecerla, pues dar mayores rendimientos en dlares. Esto provocar un fortalecimiento en

la divisa y elevara en tipo de cambio y devaluar la moneda. As podemos nombrar al mercado de futuros como el mecanismo de alerta temprana.

Cmo funciona la paridad de las tasas de Inters y para qu sirve?


Esta es una parte importante para el desarrollo del sistema financiero internacional, ya que en ella se describen los tipos de cambio entre divisas y los tipos de inters. Dentro de estos tipos de inters debe existir un estado de equilibrio en el que el beneficio esperado, expresado en moneda nacional, sea igual para los activos denominados en moneda nacional y activos denominados en divisa extranjera de riesgo y plazo similares, existe un tipo de riesgo en este desarrollo y es que ocurra el arbitraje (el cual consiste en comprar y vender al mismo tiempo valores como objeto de aprovechar la discrepancia en los precios en diferentes mercados). Cuando la paridad en las tasas de inters estn en equilibrio, el tipo de cambio en el mercado de divisas entre ambas divisas se equilibra con el retorno de ambas inversiones. El tipo de cambio en equilibrio a largo plazo est determinado por la oferta y la demanda de divisas que se deriva de la cuenta corriente, ya que el tipo de cambio depende de los movimientos de capital entre pases. La movilidad de los activos financieros entre las fronteras se realiza por la rentabilidad relativa de estos denominados en diferentes monedas. Mientras que en el corto plazo los tipo de cambio dependen de los movimientos de capital entre diferentes pases. Pero para qu sirve esta paridad de las tasas de inters?, se utilizan con la finalidad de que el capital de los grandes fondos de inters, obtenga el mayor rendimiento con cada nivel de riesgo, pues el objetivo de este tipo de operaciones es obtener alguna ganancia por las inversiones en bonos que se realizan, para el caso de Mxico se utilizan las CETES, en el caso de Estados Unidos se usan las T-bills. El cumplimiento de la paridad de tasas de inters se cumple si el diferencial en el rendimiento en las dos monedas es igual a la prima foward de la moneda ms poderosa. Para ello es una condicin el no arbitraje que se cumple si no hay obstculos al libre movimiento de capital y si es posible de cubrir el riesgo cambiario. Si existiera arbitraje no se cumplira esta regla pues como se explico anteriormente el uso del arbitraje es comprar en dos mercados a la vez, en este proceso se pide prestado en donde la tasa de inters es menor y se invierte en la que el inters es ms alta. Cuando se tiene una estabilidad econmica, un incremento en la tasa de inters, provoca un fortalecimiento de la moneda, pero que ocurre en el caso de que se mantenga una tasa de inters alta, dentro de una economa inestable, esto generara inflacin o en el caso de que la inestabilidad del mercado provoque una disminucin en la tasa de inters y con ello una reduccin en las inversiones de cartera, lo que es lo mismo

que disminuir la clasificacin de los bonos, por lo que los inversionistas pierden la confianza y deciden no invertir en pases inestables y con poca rentabilidad. Una serie de caractersticas se utilizan para que la paridad de las tasas de inters, en un pas:

Rgimen de libre flotacin. Mercado de dinero lquido y eficiente. Una cuenta de capital abierta y un sistema financiero slido. Moneda con cotizacin en el mercado de futuros.

Al comprar estos activos financieros se est realizando un acto de ahorro, el cual tiene por objeto transferir el poder adquisitivo presente hacia el futuro. Sin embargo estas compras de activos no seran rentables si el ahorrador tiene que percibir un rendimiento que compense la prdida de poder adquisitivo de la moneda requerida y est le ofrezca un rendimiento real. Este es riesgoso si su liquidez es menos que perfecta. Existen dos supuestos dentro de la paridad tasa de inters:

Movilidad del capital: el capital de los inversores puede ser cambiado entre bonos nacionales y extranjeros fcilmente. Sustitucin perfecta: los activos nacionales y extranjeros de riesgo y plazo similares se pueden sustituir entre s.

Kozikowski Z., (2007). Cuenta corriente y tipo de cambio. En, Finanzas Internacionales, Mxico. Mc Graw Hill. Pp 181-207.