INACAP Virtual - Introduccin a la unidad 1 - Finanzas

Introduccin a la Unidad 1:
Panorama general de la administracin financiera

INACAP Virtual - Introduccin a la unidad 1 - Finanzas

NDICE DE CONTENIDOS

INTRODUCCIN 1. Funciones de la administracin financiera 2. Funciones del administrador financiero 2.1. Polticas financieras 2.2. Anlisis de datos financieros 2.3. Los indicadores financieros 2.4. Determinacin de la estructura de activos y pasivos de la empresa 2.5. Fijacin de la estructura de capital CONCLUSIONES BIBLIOGRAFA

4 5 7 7 9 10 12 13 14 15

INACAP Virtual - Introduccin a la unidad 1 - Finanzas

INTRODUCCIN
Las sociedades humanas desde su formacin se han visto en la obligacin de crear diversas fuentes de organizacin de los bienes econmicos, naciendo as el uso de los nmeros para posteriormente observar el nacimiento del dinero y la posibilidad de valorizar o, de otro modo, convertir los objetos o servicios en una unidad monetaria. Esta problemtica, lleva a las personas que tienen diversos oficios a tratar de conocer si su negocio o actividad le genera algn beneficio y en qu cantidad. De este modo, se perfecciona la contabilidad (Tratado Geomtrico de la Partida Doble. Paccioli, L. 1497) como herramienta esencial para registrar los hechos econmicos. Tal es as que de los diversos estados financieros que se obtienen de esta metodologa, tres son los bsicos: el Balance General, el Estado de Resultados y el Estado de Flujo de Efectivo; los cuales son utilizados individualmente y tambin combinando su informacin para conocer el estado general o posicin financiera que tiene la empresa en un momento dado, a la fecha de emisin de los informes contables. Asimismo se utiliza esta informacin para anticipar hechos futuros, proyectando algunos resultados para as poder tomar decisiones en forma ms eficiente.

INACAP Virtual - Introduccin a la unidad 1 - Finanzas

CONTENIDOS ELEMENTOS FUNDAMENTALES DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA

Tema 1. FUNCIONES DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA Al iniciarse el estudiante al mundo de las empresas, es necesario de conocer algunos conceptos fundamentales para entender el funcionamiento cualquier organizacin empresarial, no importando su tipo, el tamao, ubicacin geogrfica, etc. As, es fundamental tener en cuenta: Funcin: (adm) Capacidad de accin o accin propia de una institucin o unidad organizacional que, en su conjunto, contribuyen al logro de los objetivos de una organizacin superior. Es el conjunto de tareas que debe realizar de manera sistemtica y reiterada una institucin o unidad organizacional. (Diccionario de Administracin Pblica Chilena. 2002). Finanzas: (fin.) Rama de la administracin que se preocupa de la obtencin y determinacin de los flujos de fondos que requiere la empresa para su funcionamiento, adems de distribuir y administrar esos fondos entre los diversos activos, plazos y fuentes de financiamiento con el objetivo de maximizar el valor econmico de la empresa. (Diccionario de Administracin Pblica Chilena. 2002). La funcin financiera actual es una forma de la economa aplicada, que pone atencin en la contabilidad, con el desarrollo de elementos tericos y fundamentos especficos elaborados en el tiempo por diversos investigadores. Por tal razn, tambin es necesario conocer las relaciones existentes entre esta ciencia y fundamentalmente las siguientes:

INACAP Virtual - Introduccin a la unidad 1 - Finanzas

Finanzas v/s Contabilidad

Para muchas personas Finanzas y Contabilidad es lo mismo, aunque la primera utiliza la funcin contable como un insumo, generando as una relacin muy cercana, no son funciones semejantes. La Contabilidad su ocupacin principal es registrar los hechos econmicos y elaborar los estados financieros, adems de anotar los flujos de fondos para producir y suministrar la informacin pertinente, partiendo de que los ingresos (flujo de entrada) ocurren cuando se produce la venta y los egresos (costos y gastos, flujo de salida) cuando se incurren en ellos. Las Administracin Financiera atiende a que los flujos de fondos provean la liquidez y solvencia a la empresa para cumplir con sus obligaciones, adquirir los activos no corrientes y los circulantes necesarios para cumplir con los objetivos de la firma u organizacin. De esta forma, contabilidad y finanzas no son semejantes, sino que cada una tiene funciones especficas acordes a sus propios objetivos. Finanzas v/s Economa

La Economa es muy importante para el desarrollo de la teora y funcin financiera, debido a que sustenta la mayora de fundamentos en las decisiones financieras. Para ello, es mejor analizar las funciones de esta ciencia social desde dos perspectivas: Macroeconoma. Esta rama se ocupa fundamentalmente de la inflacin, el empleo y el crecimiento; es decir, de las causas que afectan a los precios de los bienes y servicios, el nivel de trabajo y sus caractersticas, como tambin de las variables que determinan el desarrollo y crecimiento del pas. En sntesis, del consumo interno, el gasto pblico, la inversin privada y las relaciones comerciales internacionales; las tasas de inters, el tipo de cambio, la masa monetaria.
INACAP Virtual - Introduccin a la unidad 1 - Finanzas

Microeconoma. Se ocupa de definir las estrategias ptimas de operacin de las empresas a travs de la definicin adecuada de los factores productivos para alcanzar el xito financiero, el nivel eficiente de venta de sus bienes y servicios como sus precios. Es decir, para comprender correctamente la funcin de la administracin financiera es necesario conocer los componentes esenciales de la economa y la teora de las decisiones, en las cuales se fundamenta.

2. FUNCIONES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO El administrador financiero tiene funciones importantes en la organizacin empresarial, las cuales se deben estudiar desde tres puntos de vista, los que tienen objetivos especficos sujetos a uno principal. Sus tres funciones primarias son: a) El anlisis de datos financieros. b) La determinacin de la estructura de activos y pasivos de la empresa. c) La fijacin de la estructura de capital. Estas funciones elementales obedecen a ciertas polticas, es decir, cmo se deben llevar a cabo las actividades, segn criterios cientficos (conocimiento), filosficos (valores, tica) y antropolgicos (el ser humano y sus caractersticas). Las polticas son tres: de inversin, de financiamiento y de dividendos o utilidades. 2.1 Polticas Financieras Poltica de Inversin. Se enfoca principalmente en el modo de usar los fondos para optimizar los recursos en los que sern utilizados. Estos ltimos son los activos contables que sern ocupados para la actividad de la empresa, ya sea en la operacin principal (o giro), como en las actividades de apoyo o secundarias. Por ejemplo, adquirir un tractor o arrendarlo, mantener un determinado nivel de efectivo, adquirir una franquicia, etc.
INACAP Virtual - Introduccin a la unidad 1 - Finanzas

Poltica de Financiamiento. Radica en las decisiones acerca de las fuentes de fondos pertinentes al uso de ellos. Esto significa que se debe evaluar qu tipo de pasivos sern requeridos, de acuerdo al activo que financiarn. Por ejemplo, proveedores o lnea de crdito, prstamo de largo plazo o capital.

Poltica de Dividendos o Utilidades. Define el incremento de los beneficios que se obtendrn con la actividad empresarial, tambin cmo sern generados, las gestiones que sern consideradas como gastos o prdidas; el uso de las utilidades: qu porcentaje ser entregado a sus dueos y de qu forma, cunto y cundo ser reinvertido.

Las tres polticas sealadas tienen que cumplir cada una por s sola, como combinadas entre s, con un gran objetivo general: Maximizar la riqueza de la empresa.

Algunos investigadores le llaman a este objetivo de diversas maneras, como por ejemplo: maximizar la riqueza de los dueos, optimizar la utilidad, etc. Sin embargo, en la teora financiera contempornea, el concepto de aumentar la riqueza de la empresa, tiene implcito como consecuencia que sus propietarios a su vez tambin se enriquecen y que si la empresa no lo hiciera, tampoco lo haran sus dueos. A su vez, la gestin global para cumplir con esta propuesta obliga a que las decisiones corporativas cumplan con diversas estrategias, entre otras, con la responsabilidad social empresarial, lo que significa que la preocupacin fundamental de los directivos y especialmente del administrador financiero, ser optimizar el uso de todos los recursos y no recurrir a algunas herramientas que si bien cumplen con la meta de aumentar las utilidades, pero sin creacin de riqueza propiamente tal, los dueos obtendrn las utilidades esperadas. Un ejemplo de lo anterior sera hacer uso de franquicias tributarias que permiten una exencin de impuestos a la renta.
INACAP Virtual - Introduccin a la unidad 1 - Finanzas

Como se puede observar, la administracin financiera y especialmente su administrador, debe ser conocedor de diversas herramientas de la administracin general, como el marketing, recursos humanos, operaciones y, por supuesto, finanzas. La sinergia que se produce entre estas cuatro actividades fundamentales en una empresa, permiten cumplir con las polticas descritas para alcanzar el objetivo generalLa combinacin adecuada de cada una de estas funciones y entendiendo que el trabajo en equipo es el modo de gestin en el mundo contemporneo, permite que el administrador financiero tome las decisiones en forma ptima. El administrador financiero en una organizacin empresarial se encuentra bajo la dependencia del administrador general o gerente general, segn se trate, y en igual posicin que los administradores de marketing o comercializacin, recursos humanos y de operaciones. El conjunto de actividades especficas de cada de estas reas funcionales se entrelazan, dando lugar mediante la recursividad y la neguentropa a la sinergia corporativa, fuerza esencial para lograr alcanzar los objetivos y la permanencia en el tiempo de cualquier organizacin. Ya se indic anteriormente que la funcin de administrador financiero est sujeta a tres grandes actividades, las que sern revisadas a continuacin. 2.2 Anlisis de datos financieros Esta funcin del administrador financiero parte con el uso de la informacin que proporcionan los estados financieros, los que deben ser presentados de una manera apropiada para ello. De lo anterior se deduce entonces que no todos los formatos son adecuados para realizar un anlisis. Los especialistas han desarrollado los estados financieros denominados clasificados para llevar a cabo esta labor.
INACAP Virtual - Introduccin a la unidad 1 - Finanzas

Para poder comprender adecuadamente el anlisis y sus actividades, primero hay que definir qu se entiende como tal. En finanzas, analizar significa descomponer, desagregar, desmenuzar, detallar en partes un todo para su observacin y mejor comprensin. Conocer los elementos que forman parte del objeto de estudio y sus fundamentos, en este caso, los componentes de los nmeros que se indican en los estados financieros y su modo de obtencin. O de otra forma, las causas que motivaran que una cuenta o relaciones de ellas den como resultado una cantidad o valor determinado, ya sea expresado en un nmero, porcentaje o unidad monetaria especfica. Sin embargo, el anlisis no es suficiente para comprender a cabalidad lo que sucede en una empresa. A partir de ste, es necesario interpretar esos resultados. La interpretacin es un proceso algo ms complejo que requiere del administrador financiero tener la capacidad de combinar diferentes conocimientos, que ya han sido citados precedentemente, los que le permitirn formarse una concepcin o pensamiento general acerca de una situacin en particular. Por ejemplo, sealar que el nivel de liquidez general es el adecuado para una empresa determinada, deber saber si la actividad econmica de sta requiere esa cifra y no otra, por lo que deber ser contrastado con otro indicador y a su vez, con las polticas establecidas y las metas propuestas previamente. Tambin debera revisar qu pasa con la industria donde se encuentra inserta la organizacin y la situacin econmica del pas.

2.3 Los indicadores financieros Para realizar el anlisis y su posterior interpretacin de los datos obtenidos, las finanzas utilizan ciertas herramientas basadas en la informacin contable para ello, llamadas indicadores (algunos les dicen ratios, ndices).

INACAP Virtual - Introduccin a la unidad 1 - Finanzas

10

Los indicadores o ndices son relaciones de partidas contables o cuentas de uno o varios estados financieros segn se trate, que permiten obtener un resultado que representa una situacin determinada. Estos indicadores se agrupan en cuatro reas: liquidez, actividad o rendimiento, endeudamiento y rentabilidad. A su vez, los indicadores se agrupan en dos reas de anlisis o comparacin: Anlisis transversal. Realiza la comparacin de los indicadores financieros de diferentes empresas referidos a un mismo perodo. Este tipo de anlisis, llamado tambin horizontal, compara los valores de los ndices de la empresa con los de un competidor importante o grupo de competidores y tambin con los promedios industriales, para identificar reas con oportunidad de ser mejoradas. Es relevante sealar que hay que investigar las desviaciones o no coincidencias significativas hacia cualquier lado de la norma industrial. Cabe hacer notar que este tipo de anlisis de ratios tiene su validez en cuanto se pone atencin en las reas de inters potencial, pero no proporciona argumentos concluyentes de la existencia de un problema, ya que cada empresa es una identidad corporativa en s misma diferente de las dems. Anlisis Vertical. Verifica el rendimiento de la empresa travs del tiempo, usando los estados financieros de perodos anteriores y proyectados, mediante el anlisis de indicadores financieros, lo que permite a la empresa evaluar su progreso segn lo planificado. Las tendencias de crecimiento o de decrecimiento se observan al comparar varios perodos consecutivos y poder prever situaciones futuras. Es necesario evaluar cualquier cambio significativo de un ao a otro para saber si es un sntoma de un problema relevante. Existe un anlisis combinado que utiliza los dos anteriores y permite relacionar los indicadores de la empresa con los de la industria y as conocer las tendencias y poder comparar las situaciones en estudio.

INACAP Virtual - Introduccin a la unidad 1 - Finanzas

11

Los indicadores o ratios financieros bsicos son de: Liquidez.

Reflejan la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo o bien, la rapidez de convertir sus activos corrientes en efectivo. Actividad o Rendimiento.

Estos ndices evalan si los recursos de la empresa han sido bien invertidos segn los niveles de actividad de la empresa y/ o venta de los productos generados por ella. Adems, verifican la capacidad de la empresa para generar ingresos. Con ellos se mide la eficiencia operativa. Son tambin llamados ndices de rotacin. Endeudamiento.

Muestran cmo la empresa financia sus activos con deudas de terceros o ajenos a ella, sean estos de corto y/o largo plazo y la relacin de las obligaciones exigibles con el patrimonio de la empresa. Rentabilidad.

Permiten evaluar la rentabilidad o ganancia de los capitales invertidos en la empresa, en trminos porcentuales, con relacin a las ventas, activos y patrimonio. Se debe tener en cuenta que el patrimonio est conformado por el capital inicial, las utilidades retenidas y las utilidades del ejercicio.

2.4 Determinacin de la estructura de activos y pasivos de la empresa

Esta funcin del administrador financiero tiene una significativa importancia por cuanto define la composicin de los activos como inversin y los pasivos que los financian. Esta estructura determina la manera de cmo la empresa generar los beneficios, pero para ello antes debe producir y obviamente, administrar los recursos financieros tecnolgicos y humanos disponibles, lo que conlleva un riesgo.
INACAP Virtual - Introduccin a la unidad 1 - Finanzas

12

El riesgo es la posibilidad de que los resultados reales se diferencien de los esperados o la probabilidad de que algn hecho desfavorable suceda. Se puede clasificar como: Riesgo Operativo: Es no tener la capacidad de cubrir los costos de operacin. Riesgo Financiero: Es no estar en condiciones de solventar los costos financieros. Riesgo Total: Es la posibilidad de que la empresa no pueda resguardar los costos de operacin y financieros.

2.5 Fijacin de la estructura de capital

La combinacin de pasivos externos o exigibles con el patrimonio (no exigible) determina la estructura de capital de la empresa. Esto tambin se le conoce como apalancamiento o leverage. Esta composicin de los pasivos est a su vez definida por el grado de aversin al riesgo de los propietarios, lo que significa que a mayor riesgo mayor retorno y, adems, una posicin es invertir una vez que se cuenta con el dinero ahorrado o, la otra, se gasta hoy los ingresos futuros (prstamo). La estructura de capital, como fuente de fondos, est sujeta a las condiciones de la poltica de financiamiento definida. Por ejemplo, financiar la compra de un activo podr realizarse de tres maneras bsicas: 100% con un prstamo, 100% con patrimonio o una combinacin de ambas fuentes. La decisin de cmo efectuarlo corresponder a aquella que le genere a la empresa el mayor beneficio o ganancia al menor costo, en el cual se incluye el de oportunidad del monto a invertir.

INACAP Virtual - Introduccin a la unidad 1 - Finanzas

13

CONCLUSIONES En sntesis, las funciones de la administracin financiera y en particular, de su administrador, estn relacionadas con las caractersticas de la empresa, su ambiente interno y externo, las condiciones econmicas generales, el conocimiento o educacin de sus integrantes, el desarrollo tecnolgico, las expectativas de desarrollo de cada uno de los agentes econmicos: los trabajadores, el mercado y el Estado. Adems, la definicin adecuada de las polticas de inversin, financiamiento y de dividendos, ayudan a estructurar las funciones del administrador financiero, dndole una base para el anlisis e interpretacin de los datos contables mediante el uso de indicadores financieros, concluyendo en situaciones significativas para la empresa, de acuerdo a comparaciones verticales y horizontales de estos antecedentes, transformndose informacin relevante para la toma de decisiones. La estructuracin de los activos, pasivos y patrimonio dan cuerpo a la estructura de activos y pasivos, que determinan el nivel de eficiencia operativa y la capacidad generadora de beneficios, usando para ello las polticas que son un marco terico para decidir, basndose en objetivos de crecimiento y desarrollo. Asimismo, la estructura de capital, mediante la combinacin de pasivos externos con capital social o patrimonio, definen el nivel de riesgo aceptable por los propietarios y el costo que est involucrado en estas operaciones de financiamiento. El riesgo siempre est presente, donde a mayor riesgo se espera un mayor retorno o ganancia, haciendo que la empresa sea ms rentable o menos que otras inversiones. de esta manera en

INACAP Virtual - Introduccin a la unidad 1 - Finanzas

14

BIBLIOGRAFA Brigham, Eugene/Houston, Joel. Fundamentos de Administracin

Financiera. 10Ed. 2005. Captulos: 1-12-13-15-16-17. Gitman, Lawrence. Principios de Administracin Financiera. 11 Ed. 2007. Captulos: 1-11-12-13-14. Van Horne, James. Administracin Financiera. 9 Ed. 1993. Captulos: 1-24-6-7-10-11-12-13.

INACAP Virtual - Introduccin a la unidad 1 - Finanzas

15