4.

1 CONCEPTO DEL CAPITAL DE TRABAJO El capital de trabajo (tambin denominado capital corriente, capital circulante, capital de rotacin, fondo de rotacin o fondo de maniobra), que es el excedente de los activos de corto plazo sobre los pasivos de corto plazo, es una medida de la capacidad que tiene una empresa para continuar con el normal desarrollo de sus actividades en el corto plazo. Se calcula restando, al total de activos de corto plazo, el total de pasivos de corto plazo. Estudio del capital de trabajo Desde un punto de vista terico, la utilidad del capital de trabajo se centra en su capacidad para medir el equilibrio patrimonial de la entidad, toda vez que la existencia de un capital de trabajo positivo (activo corriente mayor que el pasivo corriente) acredita la existencia de activos lquidos en mayor cuanta que las deudas con vencimiento a corto plazo. En este sentido, puede considerarse que la presencia de un capital de trabajo negativo puede ser indicativo de desequilibrio patrimonial. Todo ello debe ser entendido bajo la consideracin de que esta situacin no afirma la situacin de quiebra o suspensin de pagos de la entidad contable. La simplificacin aportada por el capital de trabajo motiva su amplia utilizacin en la prctica del anlisis financiero. El anlisis complementario del perodo medio de maduracin, as como del plazo concreto de vencimiento de las deudas a corto plazo y disponibilidades de medios, complementar el adecuado estudio de la situacin patrimonial puesta de relieve en el balance de situacin.

IMPORTANCIA DEL CAPITAL DE TRABAJO La importancia del capital de trabajo tiene su origen en una poca en donde las industrias tenan una relacin estrecha con la agricultura. Los procesadores compraban la cosecha del otoo, la procesaban y luego la vendan al mercado como un producto terminado. Se utilizaban prstamos bancarios cuyos vencimientos mximos eran de un ao calendario que servan para financiar los costes relacionados con la compra de la materia prima y el procesamiento de las mismas, los cuales eran cancelados con la venta de los productos terminados. Se puede decir que La importancia del capital de trabajo es una inversin que realiza la empresa en activos realizables en el corto plazo, como es el efectivo, los valores negociables, las cuentas por cobrar y los inventarios. Con respecto al capital de trabajo neto nos referimos a los activos circulantes menos los pasivos circulantes, incluyendo prstamos bancarios, papel comercial, los salarios y los impuestos acumulados.

Si los activos son mayores a los pasivos se tiene como resultado capital de trabajo neto, en donde la empresa realiza su base operatoria. Sin embargo algunas empresas que cuentan con un flujo de efectivo predecible pueden operar con un capital de trabajo negativo. Una correcta administracin del capital de trabajo va a ser fundamental, y mas an porque en determinadas empresas representan ms de la mitad de los activos totales de la misma. Una empresa que opera con determinada eficiencia, necesita supervisar y controlar las cuentas por cobrar y los inventarios. Si una empresa se encuentra en franco crecimiento es necesario su control debido a que las inversiones realizadas pueden fcilmente quedar fuera de rea de supervisin. La administracin del capital de trabajo requiere de una comprensin de las interrelaciones producidas entre los activos y los pasivos circulantes. Por lo general se emplea para medir el riesgo financiero por la insolvencia que puede presentar la empresa, es por eso que cuanto ms solvente sea la organizacin, tendr menor probabilidad de no cumplir con las deudas contradas. En el caso de que nos encontremos con un nivel de capital de trabajo bajo, la empresa no tendr la liquidez necesaria para el cumplimiento de las deudas, representando un riesgo financiero para la misma.

5.5 OPERACIONES BANCARIAS Son aquellas operaciones e crdito practicadas por un banco de manera profesional, como eslabn de una serie de operaciones activas y pasivas similares. La clasificacin de estas operaciones d e acuerdo al sujeto de cesin del crdito es la siguiente: - Activas: cuando el banco otorga el crdito (prstamos, descuentos, anticipo, apertura de crditos, etc), el banco puede entregar dinero bajo diversas condiciones (con garantas o sin ellas). - Pasivas: cuando el banco recibe dinero del cliente. El cliente entrega dinero y puede recibir intereses por esta prestacin (cuentas corrientes, la de ahorros, a plazo fijo, cdulas hipotecarias) - Neutras o accesorias: cuando el banco no recibe ni otorga crdito (operaciones de mediacin donde sirve de intermediario) entre las que pueden mencionarse los giros enviados al cobro como agente recaudador del Estado, como custodia de valores, valores para negociar, etc. - Cheques pendientes o en trnsito: cheques emitidos por la empresa y no cobrados en el Banco por el beneficiario del mismo. Por lo que estn abonados en libros pero no cargados en el Estado de Cuenta del Banco. - Depsitos en trnsito: generalmente corresponden con depsitos enviados por correo a fin de mes o que por cualquier causa no hayan llegado al Banco. Por lo que aparecen cargados en los libros de la entidad y no abonados por el Banco. - Notas de Dbito: cargos hechos por el Banco por diversos conceptos (intereses, comisiones, giros descontados devueltos, cheques recibidos de clientes y devueltos por el Banco) que por no haberse recibido del Banco la nota de dbito respectiva (generalmente por correos) no se ha abonado en los libros de la entidad. - Notas de Crdito: abonos hechos por el Banco (descuento de giros, pignoraciones, pagars) que por no haberse recibido la nota de crdito no se han cargado en los libros. - Errores: puede suceder tanto en los registros de la empresa como en los del Banco ya que al registrarse cualquier operacin puede colocarse una cantidad distinta. - Cargos o abonos incorrectos: puede originarse por depsitos o cheques de bancos con los que la empresa lleva cuenta, los cuales por error se carguen o

abonen a otro Banco distinto o que el Banco nos cargue o abone en nuestra cuenta operaciones que corresponden a otro cliente del Banco. - Otras diferencias: Algn otro tipo de diferencia que ocurren con menor frecuencia.

5.6 ORGANISMOS BURSTILES Estas instituciones son mercados organizados de intermediarios que representan los intereses de particulares, sociedades mercantiles y del sector pblico en libre intercambio de valores, de acuerdo con reglas establecidas por el estado. Los organismos burstiles que emiten valores (que a su vez conforman el mercado de valores) tienen como funciones principales:

Ofrecer pblicamente valores burstiles (acciones, ttulos, obligaciones y documentos mobiliarios). Actuar como intermediario en este mercado Emitir y colocar valores y documentos burstiles Administrar y guardar valores Invertir en sociedades que complementen su actividad

Existen tres tipos de intermediarios burstiles:

Casas de bolsa Sociedades de inversin Especialistas burstiles

Otros participantes del mercado:

Oferentes o emisores de valores: Son aquellas entidades o unidades econmicas que requieren financiamiento y acuden al mercado de valores para obtenerlo Demandantes o inversionistas: Persona natural o jurdica que invierte sus recursos en la adquisicin de acciones, obligaciones u otro valor mobiliario, con el fin de lograr rentabilidad y liquidez, adems de obtener ganancias por medio de las transferencias de valores y especulaciones generadas con las alzas y bajas de las cotizaciones.

Con ambos participantes se forma el mercado primario y secundario.

MERCADO SECUNDARIO: Se refiere a la compra y venta de valores ya emitidos y en circulacin. Proporciona liquidez a los propietarios de ttulos. Se realiza entre inversionistas. MERCADO PRIMARIO: Se habla de mercado primario para referirse a la colocacin de ttulos que se emiten o salen por primera vez al mercado. A ste recurren las empresas y los inversionistas, para obtener recursos y para realizar sus inversiones, respectivamente

En ambos tipos de mercados se pueden encontrar valores:

Valores de renta variable: condicionados a los resultados de la emisor (acciones, obligaciones). Valores de deuda: crdito colectivo a favor de la emisora y ofrecen un rendimiento constante, as como la amortizacin a valor nominal del plazo a que se emitieron. (bonos, hipotecas del gobierno, certificados de inversin, prstamos ...)

4.2 EL FINANCIAMIENTO Y CAPITAL DE TRABAJO Son recursos monetarios financieros necesarios para llevar a cabo una actividad econmica, con la caracterstica esencial que generalmente se trata de sumas tomadas a prstamo que complementan los recursos propios. Puede ser contratado dentro y fuera del pas a travs de crditos, emprstitos, de obligaciones derivadas de la suscripcin o emisin de ttulos de crdito o cualquier otro documento pagadero a plazo. El financiamiento puede clasificarse de dos maneras:

Financiamiento Interno.- Es aquel que proviene de los recursos propios de la empresa, como: aportaciones de los socios o propietarios, la creacin de reservas de pasivo y de capital, es decir, retencin de utilidades, la diferencia en tiempo entre la recepcin de materiales y mercancas compradas y la fecha de pago de las mismas. Financiamiento Externo.- Es aquel que se genera cuando no es posible seguir trabajando con recursos propios, es decir cuando los fondos generados por las operaciones normales ms las aportaciones de los propietarios de la empresa, son in suficientes para hacer frente a desembolsos exigidos para mantener el curso normal de la empresa, es necesario recurrir a terceros como: prstamos bancarios, factoraje financiero, etc.

Una de las principales formas de obtener financiamiento es el crdito, que no es ms que el dinero que se recibe para hacer frente a una necesidad financiera y el que la entidad se compromete a pagar en un plazo de tiempo, a un precio determinado (inters), con o sin pagos parciales, y ofreciendo garantas de satisfaccin de la entidad financiera que le aseguren el cobro del mismo. La respuesta a dnde obtener un crdito no es difcil pero s muy amplia, pues existen diversas instituciones encargadas de otorgarlo, de ah que existan dos tipos de crdito: el bancario y el no bancario, as como diversas formas de obtener financiamiento, las que se refieren a continuacin. La clasificacin del financiamiento en funcin del tiempo se divide en dos (Esquema: Formas de Financiamiento).

Largo plazo: son aquellas obligaciones que se espera venzan en un perodo de tiempo superior a un ao. Corto plazo: son aquellas obligaciones que se espera que venzan en menos de un ao, el cual es vital para sostener la mayor parte de los activos circulantes de la empresa, tales como: caja, cuentas por cobrar, inventarios, valores negociables, etc.