Anlisis de sensibilidad El anlisis de sensibilidad es un trmino financiero, muy utilizado en el mundo de la empresa a la hora de tomar decisiones de inversin, que

consiste en calcular los nuevos flujos de caja y el VAN (en un proyecto, en un negocio, etc...), al cambiar una variable (la inversin inicial, la duracin, los ingresos, la tasa de crecimiento de los ingresos, los costes, etc....). De este modo teniendo los nuevos flujos de caja y el nuevo VAN podremos calcular o mejorar nuestras estimaciones sobre el proyecto que vamos a comenzar en el caso de que esas variables cambiasen o existiesen errores iniciales de apreciacin por nuestra parte en los datos obtenidos inicialmente. Para hacer el anlisis de sensibilidad tenemos que comparar el VAN antiguo con el VAN nuevo y nos dar un valor que al multiplicarlo por cien obtendremos el porcentaje de cambio. La frmula a utilizar es la siguiente: . Donde VANn es el nuevo VAN obtenido y VANe es el VAN que tenamos antes de realizar el cambio en la variable.

ANALISIS DE SENSIBILIDAD

Al hacer cualquier anlisis econmico y financiero proyectado al futuro siempre hay un elemento de incertidumbre asociado a las alternativas que se estudian y es precisamente esa falta de certeza lo que hace que la toma de decisiones sea bastante difcil. Con el objeto de facilitar la toma de decisiones sea bastante difcil. Con el objeto de facilitar la toma de decisiones dentro de la empresa, puede efectuarse un anlisis de sensibilidad, el cual indicara las variables que ms afectan el resultado econmico de un proyecto y cules son las variables que tienen poca incidencia en el resultado final.

En un proyecto individual, la sensibilidad debe hacerse con respecto a los parmetros ms relevante. A continuacin es importante determinar que tan sensibles son el Valor Actual Neto (VAN) con respecto a sas variables bajo anlisis. En los proyectos deben tenerse en cuenta todos los aspectos que entran en la determinacin de decisiones que afectan los recursos econmicos de la empresa.

Dentro de las variables ms sensibles en el proyecto encontramos las siguientes:

Dentro de la DEMANDA consideramos que tanto el factor "Precio" como el factor "Cantidad" son claves para nuestro proyecto, por eso hemos decidido someter estas variables al anlisis de sensibilidad.

Dentro de los COSTOS encontramos al costo de las mercaderas vendidas como un factor clave, razn por la cual analizaremos su incidencia en el VAN.

Dentro del aspecto INVERSIN del proyecto pensamos que el factor clave es el monto de la misma, siendo de suma importancia a la hora de analizar las variaciones en el VAN del proyecto.

A continuacin aplicaremos los porcentajes de variacin de las variables elegidas para saber cual es su comportamiento con respecto a los cambios. Para ello hemos decidido utilizar dos tipos de variaciones: una hacia abajo, y la otra hacia arriba, ambas en la misma magnitud, un 50%.

Para poder determinar su grado de sensibilidad es importante definir cual ser el parmetro a medir para comprobar su incidencia e influencia final.

En vista de esto consideramos que el parmetro mas adecuado para medir la influencia de los cambios en los factores claves es el VAN del proyecto. Por esta razn primeramente veremos como juegan los cambios porcentuales ya definido en el prrafo anterior de los tres factores claves sealados para nuestro proyecto. Esto nos ser de gran utilidad para el futuro ya que al observarse el ms mnimo cambio en las variables relevantes tendremos cierta orientacin de hacia donde se mover el VAN del proyecto, lo cual nos permitir definir planes de accin alternativos para cumplir con nuestra meta.

De todos modos es importante sealar que si bien algunas de las variables son descartadas por ser "poco sensibles" quizs no siempre lo sean.

El transcurso del tiempo puede hacer que una variable en apariencia irrelevante se vuelva muy sensible a los cambios.

Por este motivo consideramos que no se debe pasar por alto ni olvidarse de esas variables. Un buen analista no las descartara en forma tajante porque no tiene sentido hacerlo.

Variacin en las ventas, desde el punto de vista de la cantidad.

Disminucin de 50 %

CONCEPTO

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

CANTIDAD DE CLIENTES

48.000

50.400

52.920

55.566

58.345

VENTAS

384.000

403.200

423.360

444.528

466.756

EGRESOS

Ingresos brutos (3%)

-11.520

-12.096

-12.701

-13.336

-14.003

Costos

-134.400

-141.120

-148.176

-155.585

-163.365

Gastos de Administracin

-340.236

-340.236

-340.236

-340.236

-340.236

Gastos Fijos de Comercializacin

-3.900

-3.900

-3.900

-3.900

-3.900

Gastos Variables de Comercializacin

-21.144

-13.951

-9.273

-9.612

-9.968

Gastos fijos financieros

-1.200

-1.200

-1.200

-1.200

-1.200

Amortizaciones

-25.933

-25.933

-25.933

-25.933

-25.933

Resultado de Venta

6.483

BASE IMPONIBLE

-154.334

-135.237

-118.060

-105.274

-85.366

IMPUESTO A LAS GANANCIAS 35%

54.017

47.333

41.321

36.846

29.878

REVERSION Resultado Venta

-6.483

REVERSION AMORTIZACIONES

25.933

25.933

25.933

25.933

25.933

INVERSION / VALOR RESIDUAL

-129.667

6.483

CAPITAL DE TRABAJO

-5.000

-2.500

7.500

IVA A PAGAR

-9.388

-19.171

-21.990

-24.949

FLUJO NETO DE FONDOS

-134.667

-76.884

-61.971

-60.194

-61.667

-44.045

-24.949

Prestamo / Principal

49.667

-9.933

-9.933

-9.933

-9.933

-9.933

Intereses

-9.474

-7.388

-5.302

-3.216

-1.130

Ahorro Impositivo

3.316

2.586

1.856

1.126

396

FLUJO NETO DE FONDOS ACCIONISTA

-85.000

-92.975

-76.706

-73.573

-73.690

-54.712

-24.949

VAN 20% ACCIONISTA

-324.205

Con una disminucin del 50% de nivel de ventas, sin modificar ninguna de las otras variables (salvo el CMV por estar directamente relacionado con lo anterior) vemos que el VAN vara en un 972 % respecto del original. Por lo tanto esta variable es altamente sensible ya que su variacin es ms que proporcional.

Aumento de 50%

CONCEPTO

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

CANTIDAD DE CLIENTES

144.000

151.200

158.760

166.698

175.034

VENTAS

1.152.000

1.209.600

1.270.080

1.333.584

1.400.268

EGRESOS

Ingresos brutos (3%)

-34.560

-36.288

-38.102

-40.008

-42.008

Costos

-403.200

-423.360

-444.528

-466.754

-490.094

Gastos de Administracin

-340.236

-340.236

-340.236

-340.236

-340.236

Gastos Fijos de Comercializacin

-3.900

-3.900

-3.900

-3.900

-3.900

Gastos Variables de Comercializacin

-21.144

-13.951

-9.273

-9.612

-9.968

Gastos fijos financieros

-1.200

-1.200

-1.200

-1.200

-1.200

Amortizaciones

-25.933

-25.933

-25.933

-25.933

-25.933

Resultado de Venta

6.483

BASE IMPONIBLE

321.826

364.731

406.907

445.940

493.411

IMPUESTO A LAS GANANCIAS 35%

-112.639

-127.656

-142.417

-156.079

-172.694

REVERSION Resultado Venta

-6.483

REVERSION AMORTIZACIONES

25.933

25.933

25.933

25.933

25.933

INVERSION / VALOR RESIDUAL

-129.667

6.483

CAPITAL DE TRABAJO

-5.000

-2.500

7.500

IVA A PAGAR

-98.783

-125.511

-134.749

-143.346

-152.373

FLUJO NETO DE FONDOS

-134.667

232.620

164.226

164.912

181.045

210.804

-152.373

Prestamo / Principal

49.667

-9.933

-9.933

-9.933

-9.933

-9.933

Intereses

-9.474

-7.388

-5.302

-3.216

-1.130

Ahorro Impositivo

3.316

2.586

1.856

1.126

396

FLUJO NETO DE FONDOS ACCIONISTA

-85.000

216.529

149.490

151.532

169.022

200.137

-152.373

VAN 20% ACCIONISTA

397.858

En este punto analizamos la variacin del VAN a partir de un aumento de un 50% en las cantidades vendidas, manteniendo todas las dems variables constantes salvo el CMV que es variable en funcin de la cantidad vendida.

Este caso el aumento del VAN en relacin al original se produce en un porcentaje del 970 %, que deja en exposicin que esta variable influye mas que proporcionalmente en el VAN a partir de un cambio en ella.

Variacin en las ventas, desde el punto de vista del precio

Disminucin de 50%

CONCEPTO

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

CANTIDAD DE CLIENTES

96.000

100.800

105.840

111.132

116.689

VENTAS

384.000

403.200

423.360

444.528

466.756

EGRESOS

Ingresos brutos (3%)

-11.520

-12.096

-12.701

-13.336

-14.003

Costos

-268.800

-282.240

-296.352

-311.170

-326.729

Gastos de Administracin

-340.236

-340.236

-340.236

-340.236

-340.236

Gastos Fijos de Comercializacin

-3.900

-3.900

-3.900

-3.900

-3.900

Gastos Variables de Comercializacin

-21.144

-13.951

-9.273

-9.612

-9.968

Gastos fijos financieros

-1.200

-1.200

-1.200

-1.200

-1.200

Amortizaciones

-25.933

-25.933

-25.933

-25.933

-25.933

Resultado de Venta

6.483

BASE IMPONIBLE

-288.734

-276.357

-266.236

-260.859

-248.731

IMPUESTO A LAS GANANCIAS 35%

101.057

96.725

93.182

91.301

87.056

REVERSION Resultado Venta

-6.483

REVERSION AMORTIZACIONES

25.933

25.933

25.933

25.933

25.933

INVERSION / VALOR RESIDUAL

-129.667

6.483

CAPITAL DE TRABAJO

-5.000

-2.500

7.500

IVA A PAGAR

FLUJO NETO DE FONDOS

-134.667

-164.244

-153.699

-147.120

-143.626

-128.242

Prestamo / Principal

49.667

-9.933

-9.933

-9.933

-9.933

-9.933

Intereses

-9.474

-7.388

-5.302

-3.216

-1.130

Ahorro Impositivo

3.316

2.586

1.856

1.126

396

FLUJO NETO DE FONDOS ACCIONISTA

-85.000

-180.335

-168.434

-160.499

-155.649

-138.909

VAN 20% ACCIONISTA

-576.016

Una disminucin del 50% de los precios de los productos ofrecidos en el bar se refleja en una disminucin del 1650 % del VAN con respecto al original. De este modo notamos que el nivel de ventas desde la ptica del precio es un factor clave para nuestro proyecto ya que una disminucin en este representa una disminucin mas que proporcional en el VAN

Partes: 1, 2, 3, 4, 5, 6

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Jueves, 9 de Octubre de 2008 a las 08:04 | 0

marcelo szarangowicz Antes que nada me presento mi nombre es marcelo szarangowicz, queria comentar que su trabajo me parecio excelente , estoy haciendo un trabajo de proyectos de inversion ya que soy estudiante de la UNSAM, y la precision de su trabajo me ayudo muchisimo en varios aspectos. ATTE. Marcelo German Szarangowicz. Mostrando 1-1 de un total de 1 comentarios.Pginas: 1 Para dejar un comentario, regstrese gratis o si ya est registrado, inicie sesin. Trabajos relacionados Fusiones bancarias Las fusiones Bancarias, tema actualmente en el tapete de todo el pas, principalmente de los analistas financieros, pol... Sector financiero Colombiano Estructura y organizacin. Productos, servicios y lneas de financiamiento que ofrecen las entidades financieras en Colo... Finanzas pblicas, la actividad financiera del Estado y la Renta nacional Elementos Introductorios sobre las Finanzas Pblicas. Actividad Financiera del Estado. Las Necesidades Pblicas. Servici... Ver mas trabajos de Finanzas

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