7.2.

1 Flujo para la evaluacin

Para la evaluacin Econmica Empresarial, los costos y beneficios permitentes son:
Beneficios: Constituidos por: los Ingresos por ventas, ingresos por Certex y por el valor residual de
activos.
Costos : constituidos por: las inversiones, costos de operacin excluidas las depreciaciones y los
gastos financieros.
7.2.2 Indicaciones
7.2.2.1 Valor Actual Neto Econmico
De acuerdo al flujo econmico actualizado a una tasa de 39.87%, que es tasa
actualizado para el proyecto, se encuentra un valor actual neto econmico de: I/. 822,768, lo cual significa
que el proyecto da una utilidad de I/. 822,768, de intis en el ao 0, comparado con otros negocios que dan
el 39.87%.
7.2.2.2 Tasa Interna de Retorno Econmica
Refleja el valor de la rentabilidad total del proyecto, es decir equivale a la tasa
de inters compuesto que se tendra que obtener del capital invertido en el proyecto, para percibir un flujo
de beneficios netos financieramente equivalentes al generado por el proyecto.
En el cuadro N 7.3., se observa que la tasa de descuento para la cual el valor actual neto
econmico resulta igual a cero 57.27%, que estando a 17.4 puntos por encima de la tasa de inters del el
prstamo (39,87%), indica la bondad del proyecto.
7.2.2.3 Relacin Beneficio/Costo
La relacin beneficio/costo, se ha obtenido dividiendo la sumatoria de los
beneficios actualizados entre la sumatoria de los costos actualizados al 39.87% que es la tasa de
descuento para el proyecto, donde: los beneficios estn constituidos por los ingresos por ventas, ingresos
por Certex y el valor residual, y los costos; por los costos de operacin, los impuestos a la renta
excluyendo la depreciacin.
En el cuadro N 7.4., se observa que la relacin entre los valores actualizados de beneficios y
costos, supera la unidad, arrojando un resultado de 1.6748.
Estos nos indican que el proyecto beneficia no solo a los inversionistas, sino tambin a los
factores de produccin tales como, el estado, los trabajadores y en general la comunidad entera.
7.3 EVALUACION FINANCIERA
La evaluacin financiera, a diferencia de la economa, si toma en consideracin la manera como se
obtengan y se paguen los recursos financieros necesarios para el proyecto; as como la manera se
distribuyan los beneficios netos que ste genera.
7.3.1 Flujo de Fondos para la Evaluacin Financiera
Para la evaluacin financiera, la estructurara pertinente de costos y beneficios son:

Beneficios: ingresos por ventas, ingresos por Certex, valor residual de activos, prstamo.
Costos : inversiones, costos de operacin, excluidos las depreciaciones, pago por servicio a la deuda,
y el impuesto a la renta.
Tasa de Descuento: 39.87%
7.3.2 Indicadores
Del flujo de fondos financieros, actualizados, se obtienen los siguientes resultados:
Valor actual neto financiero, VANF = I/. 993,751
Tasa interna de retorno financ. TIRF = 89.95%
(ver cuadro N 7.6)
7.4 EVALUACION FINANCIERA DESDE EL PUNTO DE VISTA DEL ACCIONISTA
Desde el punto de vista del accionista, la evaluacin, se realiza, calculando los beneficios que
genera el aporte propio.
Al inversionista le interesa lo que invierte (aporte propio) y lo que recibe del negocio (dividendo
a accionistas).
7.4.1 Flujo de Fondos
Desde el punto de vista del inversionista, slo cuenta para la evaluacin sus aportes de capital,
como costos y sus dividendos como beneficios, aadidos a la parte del valor de recuperacin que les
corresponde.
7.4.2 Indicadores
Los flujos de fondos del accionista, actualizados a la tasa correspondiente, de 39.87%, que es la
tasa de actualizacin del proyecto; muestran los siguientes resultados:
Valor actual neto del accionista
VANF del accionista: I/. 477,705
Tasa interna de retorno del accionista
TIRF del accionista: 63.89%, es decir que por cada 100 intis que invierte en el proyecto, obtiene 163.89
intis de los cuales 63.89 intis representa su rentabilidad.
(ver cuadro N 7.7)

CUADRO N 7.1
ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS PROYECTADO
(En Intis)
Rubros Contables / Aos
Ingresos por ventas
Ingresos por certex
Total ingresos
Costo directos de fabricacin
Gastos de fabricacin.
Gastos administrativos.
Gastos de comercializacin.
Gastos financieros
Total costos
Renta neta
Impuesto a la renta
Dividendos
Reserva de capital
Dividendos a accionistas

10

1.945,398
470,203
2.415,601
628,880
468,393
131,606
207,207
490,000
1.926,086
489,515
146,854
342,661
51,399

2.223,312
537,363
2.760,675
676,240
487,391
131,606
230,807
663,324
2.189,368
571,307
171,392
399,915
59,987

2.362,269
570,957
2.933,226
700,160
509,027
131,606
242,613
663,324
2.246,730
686,496
274,598
411,898
61,785

2.640,183
638,131
3.278,314
747,120
528,024
131,606
266,204
663,324
2.336,278
942,036
376,814
565,222
84,783

2.779,140
671,711
3.450,851
770,960
537,523
131,606
278,009
663,324
2.381,422
1.069,429
427,772
641,657
96,249

2.779,140
671,711
3.450,851
770,960
537,523
131,606
278,009
1.718,098
1.732,753
693,101
1.039,652
155,948

2.779,140
671,711
3.450,851
770,960
537,523
131,606
278,009
1.718,098
1.732,753
693,101
1.039,652
155,948

2.779,140
671,711
3.450,851
770,960
537,523
131,606
278,009
1.718,098
1.732,753
693,101
1.039,652
155,948

2.779,140
671,711
3.450,851
770,960
537,523
131,606
278,009
1.718,098
1.732,753
693,101
1.039,652
155,948

2.779,140
671,711
3.450,851
770,960
537,523
131,606
278,009
1.718,098
1.732,753
693,101
1.039,652
155,948

291,262

339,928

350,113

477,439

545,408

883,704

883,704

883,704

883,704

883,704

CUADRO N 7.2
FLUJO DE CAJA PROYECTADO
(En Intis)
Rubros Contables / Aos

Beneficios
Ingresos por ventas
Ingresos por certex
Valor residual
Costos
Activo fijo
Intangibles
Capital de trabajo
Costos de fabric.
Gastos de fabric.
(-) Depreciacin
Gastos administ.
Gastos de comerc.
Impuestos
FLUJO NETO ECONOMICO

10

1.945,398
470,203

2.223,312
537,363

2.362,269
570,957

2.640,183
638,131

2.779,140
671,711

2.779,140
671,711

2.779,140
671,711

2.779,140
671,711

2.779,140
671,711

2.779,140
671,711
596,600

628,880
468,393
134,562
131,606
207,207
146,854

676,240
487,391
134,562
131,606
230,807
171,392

700,160
509,027
134,562
131,606
242,613
274,598

747,120
528,024
134,562
131,606
266,204
376,814

770,960
537,523
134,562
131,606
278,009
427,772

770,960
537,523
134,562
131,606
278,009
693,101

770,960
537,523
134,562
131,606
278,009
693,101

770,960
537,523
134,562
131,606
278,009
693,101

770,960
537,523
134,562
131,606
278,009
693,101

770,960
537,523
134,562
131,606
278,009
693,101

967,223

1997,801

1209,784

1363,108

1439,535

1174,814

1174,814

1174,814

1174,814

1174,814

1.491,500
300,500
224,374

(2.016,374)

CUADRO N 7.3
EVALUACION ECONOMICA EMPRESARIAL
CALCULO DEL ACTUAL NETO ECONOMICO (VANE) Y DE LA TASA INTERNA
DE RETORNO ECONOMICO (TIRE)

Aos

Flujos Netos Econmicos

Flujos Netos Actualizados al 39.87%

Flujos Netos Actualizados al 55%

Flujos Netos Actualizados al 60%

0
1

(2.016,374)
967,223

(2.016,374)
691,516

(2.016,374)
624,015

(2.016,374)
604,514

1197,801

612,259

498,564

467,891

1209,784

442,114

324,872

295,357

1363,|108

356,149

236,158

207,994

1439,543

268,907

160,904

137,286

1174,214

156,819

84,675

69,989

1174,214

112,118

54,629

43,743

8
9

1174,214
1174,214

80,159
57,309

35,245
22,738

27,339
17,087

10

1770,814

61,791

22,124

16,105

822,768

47,551

(129,069)

VANE

I/. 822,768

TIRE

57.27%

CUADRO N 7.4
EVALUACION ECONOMICO EMPRESARIAL
DETERMINACION DEL COEFICIENTE BENEFICIO / COSTO

Beneficios

Van al 39.87 % beneficios

Costo

Van al 39.87 % costo

2.415,601

1.727,033

1.448,378

1.035,517

2.760,765

1.411,173

1.562,874

798,868

2.933,226

1.071,943

1.723,442

629,829

378,314

856,549

1.915,206

500,399||

3.450,851

644,619

2.011,308

375,712

3.450,851

460 ,870

2.276,637

304,051

3.450,851

329,499

2.276,637

217,381

3.450,851

235,575

2.276,637

155,416

3.450,851

168,424

2.276,637

111,115

10

4.047,451

141,233

2.276,637

79,442

7.046,919

B/C

7.046,919
4.207,732

1,6748

4.207,732

CUADRO N 7.5
EVALUACION ECONOMICA EMPRESARIAL
CALCULO DEL PERIODO DE RECUPERACION DE LA INVERSION

PRI

Ao

Inversin total

Flujo de fondos econmico

Flujo de fondos actualizado al

39.87 %

Flujo de fondos acumulado

2.016,374

967,223

691,516

691,516

1.197,801

612,259

1.303,775

1.209,784

442,114

1.745,889

1.363,108

356,149

2.102,038

3 aos 2 meses.