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Paula Fidalgo Tiago de G. Oliveira Vladiana V.

Coelho

RA: 3305510941 RA: 3306503010 RA: 3371582621

ATPS ANLISE DE INVESTIMENTOS

PROFESSORA EAD: Profa. Ivonete Melo de Carvalho, Me TUTOR PRESENCIAL: Profa Lisane Teixeira TUTORA A DISTNCIA: Profa Ana Cristina dos Santos de Aquino

FACULDADE ANHANGUERA DE TAUBAT - UNIDADE 1 5 SEMESTRE - ADMINISTRAO ABRIL/2013 TAUBAT SO PAULO

SUMRIO

1. Etapa 1: Tipos de investimentos

1.1 Conceito

Investimento um conceito originrio de campo da economia e que tem uma grande importncia para as organizaes, ou seja, qualquer ato ou ao que implique renunciar a recursos no presente na expectativa de obter mais recursos no futuro. Todo investidor busca a otimizao em 03 (trs) aspectos bsicos em um investimento: retorno, prazo e proteo.

Citaremos alguns tipos de investimentos:

Fundos de investimentos: Um fundo de investimento formado pela unio e organizao de vrios investidores sob uma mesma pessoa jurdica com o intuito de dividir despesas e receitas geradas com suas aplicaes. De acordo com os tipos de papis em que cada fundo de investimento investe, podemos ter vrios tipos de fundos de investimento, sendo os mesmos comumente divididos em fundos de investimento de renda fixa e fundos de investimento de renda varivel Caderneta de poupana: A caderneta de poupana um investimento tradicional, conservador e muito popular entre investidores de menor renda. A caderneta de poupana o tipo de investimento mais popular, por apresentar-se da forma mais conservadora possvel, com baixo risco e, consequentemente, baixo potencial de rentabilidade. Ela calcula o rendimento de uma conta de acordo com o aniversrio de cada valor poupado (isto , perodo de um ms, decorrido de quando um determinado valor foi depositado at o dia em que o mesmo remunerado). Um inconveniente percebido que se voc precisar resgatar um valor

antes do dia do aniversrio, estar abrindo mo do rendimento referente a ele, j que o mesmo no ter passado o perodo mnimo l. Uma boa dica , ento, efetuar resgates sempre no dia do aniversrio ou depois dele, caso o mesmo no seja dia til, procurando ento sempre fazlo em dias teis. CDBs e RDBs: So ttulos de renda fixa, representativos de depsitos a prazo, utilizados pelos bancos comerciais como mecanismos de captao de recursos. Ao comprar um CDB, voc est emprestando dinheiro para o Banco e recebendo juros em troca. Ao final do prazo contratado, o banco deve lhe pagar o valor aplicado (principal), acrescido da remunerao prevista quando da aplicao. Esta remunerao nunca negativa. A diferena entre os CDBs e os RDBs que os CDBs podem ser negociados antes do vencimento, enquanto os RDBs so inegociveis e intransferveis. Porm, no caso do CDB, negociar o ttulo antes do prazo mnimo implica em perda de parte da remunerao (devoluo com desgio). Titulos publicos: O governo federal emite ttulos pblicos com o objetivo de captar recursos para financiar suas atividades e pagar sua dvida mobiliria (assim chamada porque contrada pela emisso de ttulos mobilirios). H uma grande variedade de ttulos pblicos, cada um com caractersticas prprias em termos de prazos (vencimentos) e rentabilidade. Aes: so valores mobilirios, emitidos por sociedades annimas, que representa uma parcela do seu capital social. Ao investir em aes, voc se torna scio de uma empresa. como se voc se tornasse dono de um pedacinho dela. um tipo de investimento de longo prazo. Portanto, no invista em aes aquele dinheiro que sabe que vai precisar daqui a alguns meses. Pois o resultado ser em longo prazo. Para investir diretamente em aes, voc precisa ser cliente de uma corretora. Elas possuem especialistas que podero ajud-lo a escolher as melhores alternativas de investimento e o orientaro esclarecendo todas as dvidas que voc tiver. Renda fixa: Ao investir seus recursos em um ttulo de renda fixa, seja ele emitido pelo governo ou por uma empresa privada, voc est emprestando a quantia investida ao emissor do ttulo para, em troca, depois de um certo perodo, receber o valor aplicado (denominado "principal"), acrescido de juros pagos como forma de remunerao de seu emprstimo. As condies do investimento - tais como clusulas de recompra, prazos, formas de remunerao e ndices - so acertadas com o devedor (tambm chamado emissor do ttulo ou tomador) no

momento da aplicao. Na renda fixa, assim como em qualquer investimento, sempre existe a possibilidade de perda do capital investido, no todo ou em parte. Renda varivel: Nos investimentos em ttulos de renda varivel, o investidor no tem como saber, previamente, qual ser a rentabilidade da aplicao. Porm, se a escolha for feita com critrio, diante de opes bem avaliadas e com diversificao dos investimentos, a aplicao em renda varivel poder proporcionar ao investidor um retorno maior do que o obtido em aplicaes de renda fixa. Nos investimentos em renda varivel, a possibilidade de perda decorre no apenas da possibilidade de no pagamento pelo devedor, ou empresa na qual se investiu, mas tambm da possibilidade de a rentabilidade obtida terminar sendo menor do que a taxa de juros oferecida por aplicaes de renda fixa disponveis no mesmo perodo do investimento. Debentures: so ttulos de crdito de mdio e longo prazo emitidos por uma empresa. Ou seja, voc se torna credor da companhia, de acordo com as regras divulgadas na escritura do ttulo. Consiste em um instrumento de captao de recursos no mercado de capitais, que as empresas utilizam para financiar seus projetos. uma forma tambm de melhor gerenciar suas dvidas.Os recursos captados pela empresa por meio da distribuio de debntures podem ter diferentes usos: investimentos em novas instalaes, alongamento do perfil das dvidas, financiamento de capital de giro etc. Para investir em debntures, voc precisa ser cliente de uma corretora que negocie este produto. Elas possuem especialistas que podero ajud-lo esclarecendo todas as dvidas que voc tiver. Clubes de investimentos: Clube de Investimento uma comunho de recursos de pessoas fsicas - no mximo 150 participantes, salvo excees previstas na regulamentao1 administrada profissionalmente por instituio credenciada pela CVM. O funcionamento dos clubes de investimento obedece a normas da CVM, da Bovespa e a um Estatuto Social Estatuto Social Documento que estabelece as regras de funcionamento que regem um clube de investimento ou companhia aberta prprio, que determina seus principais aspectos e s pode ser alterado por deciso dos participantes em Assembleia Geral, que tem poderes para decidir sobre todas as matrias relativas aos interesses do clube.

2. Etapa 2: Fluxo de Caixa Relevante

O fluxo de caixa relevante utilizado para analisar os investimentos das organizaes, onde se divide em trs partes, que so: investimento inicial, retorno de caixa do investimento e valores residuais.

Investimento inicial: Esse investimento pode ser de forma de bens fsicos como equipamentos e prdios tanto quanto investimos em capital de giro para suportar o projeto onde ocorre as sadas de caixa devendo ter o sinal negativo no fluxo de caixa. Retorno de caixa do investimento: Onde aps algum tempo dentro do projeto ele se torna rentvel, gerando fluxo de caixa para o investidor e tambm para a empresa. Valores residuais: onde o fluxo de caixa positivo e acontece no final do investimento sendo pela venda de ativo logo pela sua utilizao ou tambm por vantagem tributaria adquirida. Tambm podem ser negativo, no caso de obrigao de reflorestar alguma rea especifica aps a utilizao (retira de toda a madeira) ou tambm por realizao de gastos para compensar danos ambientais causados pelo investidor.

A partir da implementao do fluxo de caixa relevante que considerada uma das mais importantes ferramentas gerenciais, pode-se partir para uma previso elaborada com base nos dados levantados nas projees financeiras, induzindo a previses sobre o setor financeiro. O mtodo recomendado para a valorao de ativos o fluxo de caixa futuro gerado pelo projeto ao longo da sua vida til, onde os critrios devem se adotados na elaborao desse fluxo de caixa, e a importncia fundamental e as dificuldades de se ter projees confiveis. Os fluxos de caixa que ocorrero durante a vida til de um projeto uma das tarefas mais difceis na anlise de investimento de capital. Essas projees geralmente envolvem inmeras variveis, e, em empresas maiores, muitos indivduos e diversos departamentos. As projees de preo e quantidade de vendas geralmente so fornecidas pelo setor de marketing, baseado no conhecimento da elasticidade de preo, dos efeitos da publicidade e propaganda, do ambiente macroeconmico, a reao esperada dos competidores e padres de compra dos consumidores. Devido s dificuldades de se fazerem estimativas precisas de receitas e despesas associadas a projetos grandes e complexos, os erros de projeo podem ser

significativos. Estimativas de receita e despesa em projetos novos e inditos tambm apresentam grande dificuldade devido falta de dados histricos em que se basear, e de se saber como o mercado vai reagir frente ao novo produto. As dificuldades que existem para se fazer previses corretas. Um fluxo de caixa relevante em um projeto e aquele que provoca uma mudana no fluxo geral de caixa da empresa que este vinculado a questo de se aceitar ou no este projeto. E a diferena entre os fluxos de caixa futuros da empresa que podem ser obtidos com o novo projeto e aqueles que seriam possveis sem o projeto, recebe o nome de fluxos de caixa incrementais. Portanto, entender o conceito de fluxo incremental e fundamental na analise de implantao de um projeto. Em termos gerais, podemos dizer que os fluxos de caixa incrementais, quando observados em uma avaliao de projetos de investimentos, refletem toda e qualquer alterao nos fluxos futuros da empresa que sero de certa forma influenciada pela realizao do projeto.

2.1 Empresa Camisola e Cia.

Para este trabalho criamos uma empresa fictcia para analisarmos seus investimentos. A seguir apresentao de nossa empresa; Camisolas e Cia.

A nossa empresa Camisola e Cia, funciona na Rua Manoel das Neves, 69 no centro da cidade de Flores - Pernambuco. Tem como exclusividade a representao de Camisolas de renda e est encaixada no regime simples, pagando 5% do valor de cada nota fiscal retirada. O valor do custo de cada mercadoria de R$20,00, sendo repassada ao cliente por R$ 30,00.

Informaes Financeiras: Camisolas e Cia. Capital social R$ 100.000,00

Caixa Instalaes Aluguel Energia gua Funcionrios Telefone e internet Embalagens e etc. FGTS dos 4 funcionrios Reteno de ISS Estoques Fornecedores Transportadora Despesas mensais Despesas anuais Despesas nos prximos 5 anos

R$ 100.000,00 R$ 6.000,00 R$ 2.800,00 R$ 300,00 R$ 100,00 R$ 3.732,00 R$ 300,00 R$ 1.000,00 R$ 298,56 R$ 1.320,00 2.000 peas R$ 40.000,00 R$ 2.000,00 R$51.850,56 R$622.206,72 R$3.111.033,60

Informaes Vendas: Camisolas e Cia. Valor de Revenda do Produto Estimativa de venda diria (40 unidades) Venda semanal Venda mensal Venda anual Vendas nos Prximos 5 anos Lucro bruto mensal Lucro lquido mensal Lucro bruto anual Lucro lquido anual Lucro bruto nos prximos 5 anos Lucro lquido nos prximos 5 anos

R$ 30,00 R$1.200,00 R$6.000,00 R$132.000,00 R$1.584.000,00 R$7.920.000,00 R$132.000,00 R$ 80.149,44 R$1.584.000,00 R$961.793,30 R$7.920.000,00 R$4.808.966,40

2.2 Diagrama do fluxo de caixa relevante: Camisolas e Cia.

Fluxo de Caixa Relevante: Camisola e Cia. 961.793.30 961.793.30 961.793.30 961.793.30 961.793.30

100.000,00

3. Etapa 3: Tcnicas de Investimentos

Existem diversas tcnicas de anlise de investimento, das mais simples s mais sofisticado, porm, destacam-se trs principais, as quais so as mais utilizadas e disseminadas:

Perodo de retorno (PAYBACK) Valor presente lquido (VPL) Taxa interna de retorno (TIR).

3.1 Perodo de Retorno (Payback)

O mtodo do PAYBACK tem como pressuposto avaliar o tempo que o projeto demorar para retornar o total investido inicialmente. Quanto mais rpido o retorno, menor o PAYBACK e melhor o projeto. Assim, o PAYBACK sempre deve ser mensurado em tempodias, semanas, meses, anos, quanto menor o tempo de retorno, mais interessante ser o investimento. Essa tcnica bastante conhecida, sendo at repetida popularmente o tempo para recuperar o investimento, exatamente a ideia do PAYBACK. Para fazer o clculo do PAYBACK preciso construir uma tabela com investimento inicial, perodos, fluxo de caixa, e valor acumulado do fluxo de caixa. Quando acontecer do valor do fluxo de caixa atingir o valor do investimento inicial, atingiu o PAYBACK, o investimento voltou os recursos utilizados, recuperou-se o capital investido.

3.1.1 Exemplo de utilizao do mtodo de PAYBACK.

Investimento inicial Ano 1 2 3 4 5

Mtodo Payback PROJETO A 500.00 Entradas de caixa 100.00 200.00 200.00 200.00 300.00

ACUMULADO 500.00 Acumulado 100.00 300.00 500.00 700.00 1.000.00

O PAYBACK do projeto de 3 anos, pois este tempo necessrio para retornar o valor do investimento inicial de R$ 500 mil, valor equivalente ao investimento inicial.

3.2 Valor presente liquido (VPL)

O mtodo do valor presente liquido um mtodo alternativo ao do PAYBACK, visando corrigir as principais deficincias apresentadas por este. A sigla muito usada VPL. Para usar o VPL, faz-se necessrio construir o fluxo de caixa do projeto, sendo usados os itens a seguir:

Investimento inicial e investimentos adicionais; Fluxos de caixa positivos e negativos de retorno; Valor residual do investimento se houver.

O mtodo VPL utiliza os princpios de matemtica financeira, calculando o valor presente do fluxo de investimento. Esse mtodo chamado de liquido, pois considera o fluxo total com as sadas (investimentos) e entradas (retornos) descontadas a uma taxa de atratividade.

Taxa de retorno da aplicao financeira: supe que o custo de oportunidade seja o de deixar os recursos aplicados em investimentos de baixo risco (renda fixa); Taxa de captao de emprstimos: supe que a empresa no possua os recursos para investir e, assim, ser obrigada a captar um emprstimo. Considera o custo de oportunidade de forma mais conservadora que a taxa de aplicao.

3.2.1 Vantagens do VPL em relao ao PAYBACK

O mtodo do VPL tecnicamente muito superior ao mtodo do PAYBACK como guia para a avaliao de projetos de investimento. Conforme j discutindo, o PAYBACK possui trs falhas graves como mtodo de analise de investimentos, as quais no ocorrem com o VPL. A seguir, so descritas as falhas do PAYBACK e vantagens do VPL sinteticamente:

Falhas do PAYBACK

Vantagens do VPL

No leva em conta o valor do dinheiro no Considera o valor do dinheiro no tempo, tempo; mediante o uso da TMA. No considera os riscos de cada projeto, que Pode considerar diferentes riscos, ajustando podem ser muito diferentes. a TMA de cada projeto; Considera todos os fluxos de caixa, inclusive No considera os fluxos de caixa aps o com determinao de perodo de tempo para perodo de PAYBACK. a correta comparao em termos de custo de oportunidade.

3.3 Taxa interna de retorno (TIR)

A taxa interna de retorno um mtodo similar ao VPL, ou seja, utiliza a mesma lgica de calculo, contudo, apresenta os resultados em porcentagem, e no em valores monetrios. Dessa forma bastante popular, uma vez que muitos investidores preferem mensurar retornos em porcentagens, e no em valores absolutos. Para utilizar a TIR, faz-se necessrio construir o fluxo de caixa do projeto, sendo os seus principais componentes:

Investimento inicial e investimentos adicionais Fluxos de caixa positivos ou negativos de retorno Valor residual do investimento se houver.

Aps a montagem do fluxo de caixa, calcula-se a TIR. Adota-se uma taxa mnima de atratividade para avaliar se o resultado da TIR compatvel com as expectativas do investidor e, assim, se o projeto interessante. O mtodo da TIR tem como pressuposto calcular o retorno composto (em %) do fluxo de caixa, ou seja, qual a taxa composta necessria para transformar o investimento inicial nos fluxos futuros, como se o valor fosse aplicado em renda fixa.

3.3.1 Comparao da TIR com VPL e o PAYBACK

A TIR tecnicamente equivalente ao VPL, assim ambos so mtodos bastante superiores ao PAYBACK quanto analise de investimentos. A seguir, ser apresentado um quadro comparativo dos trs mtodos:

VPL TIR Considera o valor do Considera o valor do No leva em conta o valor dinheiro no tempo, mediante dinheiro no tempo, mediante do dinheiro no tempo; o uso da TMA. o uso da TMA.

PAYBACK

No considera os riscos de Pode considerar diferentes Pode considerar diferentes cada projeto, que podem ser riscos, ajustando a TMA de riscos, ajustando a TMA de muito diferentes; cada projeto; cada projeto; Considera todos os fluxos de caixa, inclusive com No considera os fluxos de determinao de perodo de caixa aps o perodo de tempo para a correta PAYBACK. comparao em termos de custo de oportunidade. Considera todos os fluxos de caixa, inclusive com determinao de perodo de tempo para a correta comparao em termos de custo de oportunidade.

Pode-se concluir, assim, que tanto a TIR quanto o VPL so os melhores mtodos de analise de investimento, tecnicamente slidos e consistentes, diferentemente do PAYBACK, que apresenta serias falhas tcnicas. A pesar de a TIR no ser tecnicamente inferior ao VPL, seu calculo bastante mais complexo e trabalhoso, fazendo, muitas vezes, com que o VPL seja o mtodo mais recomendado, j que tecnicamente muito superior ao PAYBACK e de calculo menos complexo que a TIR.

3.4 Calculo da TIR

ANO 0 1 2 3 4 5 TIR

FLUXO DE CAIXA 100.000,00 10.000,00 20.000,00 20.000,00 20.000,00 30.000,00 24,21%

ANO 0 1 2 3 4 5

JUROS 21.250 14.828 11.361 8.732 5.876

SALDO+JUROS 71.250 66.928 56.071 44.272 30.026

RESGATE (10.000) (20.000) (20.000) (20.000) (30.000)

SALDO 100.000 61.250 46.928 36.071 24.272 0,026

3.5 Calculo do VPL

O projeto foi capaz de recuperar o investimento inicial (PAYBACK) alm de pagar TMA sobre o investimento e produzir um retorno de valor positivo em reais de 3.578.788.46 adicional ao investimento inicial e pagamento da TMA.

3.5 Calculo da TIR

A equao acima e uma equao do 5 do grau, para qual no se

tem uma soluo

matemtica padronizada. Podemos concluir que investimentos maiores de ter anos no exigem o auxilio de clculo para TIR. Para resoluo pela formula, seria necessrio utilizar o mtodo de tentativa de erro a qual e muito trabalhoso.

3.6 Calculo do PAYBACK

Investimento inicial Ano 1 2

Mtodo Payback PROJETO A 100.000,00 Entradas de caixa 961.793,30 961.793,30

ACUMULADO 100.000,00 Acumulado 961.793,30 1.923.586,90

3 4 5

961.793,30 961.793,30 961.793,30

2.885.379,90 3.847.173,20 4.808.966,50

O projeto alcanou o investimento em menos de um ano. Essa tcnica muito atraente por sua simplicidade e facilidade de clculo, porm, pode introduzir vrios erros de anlise.

3.7 A Taxa SELIC

A Taxa SELIC considerada a taxa bsica de juros da economia, por ser usada em operaes entre bancos e ter influncia sobre os juros de toda a economia. A taxa SELIC o resultado da mdia diria das negociaes dos ttulos pblicos federais e definida mensalmente pelo Banco Central. SELIC a sigla para Sistema Especial de Liquidao e Custdia, criado em 1979 pelo Banco Central e pela Andima (Associao Nacional das Instituies do Mercado Aberto) com o objetivo de tornar mais transparente e segura a negociao de ttulos pblicos. O SELIC um sistema eletrnico que permite a atualizao diria das posies das instituies financeiras, assegurando maior controle sobre as reservas bancrias. A taxa atual do SELIC de 9,65.

3.8 Tcnicas de anlise de investimentos

3.8.1 Conceito de fluxo de caixa

As principais tcnicas de anlise de investimento se baseiam no conceito de fluxo de caixa, o qual tem diferenas em relao ao conceito de lucro. A primeira diferena o fluxo de caixa da anlise de investimentos dever ser um fluxo de caixa projetado uma estimativa de ganhos ou perdas futuros. Em ltima instncia, a anlise de investimento se resume a verificar se esse fluxo de caixa do projeto tem viabilidade econmico-financeira de realizao. A

segunda diferena sobre como se consideram os valores no tempo, existem dois conceitos diferentes:

Conceito de competncia (econmico): o conceito utilizado no Balano patrimonial e DRE e adotado pela contabilidade (Controladoria). Esse conceito implica considerar os valores por apropriao. Conceito de caixa (financeiro): o conceito utilizado para o gerenciamento das operaes dirias da empresa e no fluxo de caixa, esse conceito adotado pela tesouraria da empresa e implica considerar os valores por data de pagamento ou recebimento. O fluxo de caixa como prprio nome insinua utiliza sempre o princpio de caixa, considerando os valores apenas quando so pagos ou recebidos. O fluxo de caixa pode ser resumido assim em entradas e sadas de caixa, em determinadas datas no tempo. Na notao de fluxo de caixa a data zero significa sempre hoje o presente, a data 1 seria um fluxo no prximo perodo que pode ser prximo dia, ms, ano devendo ser definido no fluxo de caixa. Fluxo de Caixa Relevante, ou seja, aqueles que sero projetados e utilizados para analisar os investimentos das organizaes. Investimento inicial ou nos perodos iniciais: esses investimentos podem ser tanto na forma de bens fsicos, quanto na forma de investimento em capital de giro para suportar o projeto. Retorno de caixa do investimento: normalmente, aps alguns perodos o projeto se torna rentvel, gerando fluxos de caixa positivos para a empresa/investidor. Valores residuais: Esses fluxos de caixa normalmente so positivos e ocorrem no final do investimento, seja pela venda de algum ativo aps sua utilizao ou por alguma vantagem tributria adquirida.

3.9 Projetos nicos e projetos concorrentes

Projetos nicos: so aqueles para os quais no h alternativas, sendo nesse sentido nico. Nesse caso a deciso a ser tomada se o projeto tem viabilidade ou no, ou seja, se ser aceito e realizado ou se ser descartado. Projetos concorrentes: so projetos para os quais h alternativas, de modo que uma alternativa inviabiliza a outra assim, nesse sentido, concorrente. Nesse caso a deciso a ser tomada um pouco mais complexa.

A ps a discusso sobre a montagem dos fluxos de caixa e os tipos de projetos, os quais sero os componentes bsicos da resoluo dos problemas de anlise de investimento, faz-se possvel apresentar as tcnicas de anlise de investimento.

Perodo de retorno (PAYBACK); Valor Presente Lquido (VPL); Taxa Interna de Retorno (TIR);

3.9.1 Perodo de retorno (PAYBACK)

O mtodo do PAYBACK tem como pressuposto avaliar o tempo que o projeto demorar para retornar o total do investimento inicial. Quanto mais rpido o retorno, menor o PAYBACK e melhor o projeto.

3.9.2 Valor presente lquido (VPL)

O mtodo do valor presente lquido um mtodo alternativo ao do PAYBACK, visando corrigir as principais deficincias apresentadas por este. Para utilizar o VPL, faz-se necessrio construir o fluxo de caixa do projeto, sendo os principais componentes:

Investimento inicial e investimentos adicionais; Fluxos de caixa positivos ou negativos adicionais; Valor residual do investimento se houver.

3.9.3 Taxa interna de retorno (TIR)

A Taxa Interna de Retorno um mtodo similar ao VPL, ou seja, utiliza a mesma lgica de clculo, contudo, apresenta os resultados em porcentagem e no em valores monetrios. Dessa forma bastante popular uma vez que muitos investidores preferem mensurar retornos em porcentagens e no em valores absolutos.

4. Etapa 4 - O efeito da inflao na anlise de investimento

4.1 O conceito de Inflao

A inflao definida como o aumento contnuo e generalizada dos preos na economia. O Processo inflacionrio se estende a todos os bens econmicos. A inflao medida pelos chamados ndices de preos. Esses ndices so a mdia ponderada dos preos de uma cesta de bens escolhidos em determinado perodo (normalmente mensal) e em certas regies (no Brasil geralmente as principais capitais). A inflao medida como o aumento do ndice de preos, h basicamente dois tipos de ndice de preos:

ndices Gerais de Preos (IGP) ndices de Preos ao Consumidor (IPC)

ndices Gerais de Preo (IGP): so ndices que buscam medir a inflao como um conceito amplo na economia, envolvendo preos de atacado, de varejo e de construo civil. Os principais IGP so os medidos pela Fundao Getlio Vargas (FGV), conhecidos como IGP-M e IGP-DI. IGP-DI: tem como composio 60% de preos no atacado (IPA), 30% de preos no varejo (IPC) e 10% de preos da construo civil (INCC). medido do dia 1 ao dia 30 de cada ms. IGP-M: tem a mesma composio do IGP-DI, porm, medido do dia 21 de um ms ao dia 20 do ms seguinte.

ndices de Preos ao Consumidor (IPC): so ndices que buscam medir a inflao do varejo que atingi diretamente os consumidores, os principais so: ndice de Preos ao consumidor Amplo (IPCA): calculado pelo IBGE o ndice oficial de inflao no Brasil; ndice de Preos ao Consumidor (IPC): calculado pela FIPE da USP na cidade de So Paulo; ndice de Custo de Vida do Dieese (ICV): calculado pelo Dieese, ligado aos sindicatos. As principais consequncias da inflao so:

Impor custos sociedade; Aumentar a concentrao de renda; Diminuir o crescimento econmico;

As causas da inflao so diversas, porm h trs tipos principais:

Inflao de demanda: Toda economia tem certa capacidade produtiva determinada pelo seu nmero de fbricas, trabalhadores, equipamentos etc. H mesmo um ndice que mede a utilizao dessa capacidade, conhecido como ndice de utilizao da capacidade instalada que varia de 0% a 100%). H dois remdios para combater a inflao de demanda, aumentar a taxa de juros e aumentar os impostos e/ou cortar gastos e investimentos pblicos. Inflao de custos: Tambm conhecida como inflao de oferta est relacionada a algum forte aumento de preo de insumos importantes na economia. A esse forte aumento de preo chamamos de choque de oferta. Os remdios para combater a inflao de oferta so estimular a concorrncia combatendo oligoplios e monoplios e diminuir custos para os empresrios (isenes fiscais, benefcios). Inflao crnica: O setor pblico o causador da inflao crnica, assim se o setor pblico tem recorrentes dficits fiscais, torna-se cada vez mais difcil aumentar impostos e cortar gastos.

4.2 A importncia de considerar a inflao na anlise de investimento

A inflao sempre deve ser considerada na anlise de investimento, por um motivo muito simples como a anlise de investimento utiliza em geral um perodo de tempo de diversos anos, a inflao acumulada pode distorcer totalmente a anlise se no for considerada corretamente. Uma vez que a inflao cumulativa em progresso geomtrica, ou seja, juros sobre juros mesmo uma taxa anual modesta de inflao apes certo perodo de tempo pode gerar uma inflao significativa.

4.3 Os conceitos de depreciao e imposto de renda

A Depreciao e o Imposto de Renda podem exercer um efeito positivo ou negativo sobre um investimento dependendo das situaes em anlise. A depreciao uma despesa contbil que reconhece que um ativo perde o valor ao longo do tempo, esse reconhecimento gera uma despesa que abate o lucro operacional e, portanto, diminui a base de clculo do imposto de renda. A depreciao uma despesa por clculo estabelecido por lei, assim os ativos so classificados conforme a expectativa de sua vida til para serem depreciados. Alguns exemplos desses ativos, computadores e equipamentos de informtica trs anos depreciao de 33,3% ao ano, veculos, automveis e caminhes cinco anos depreciao de 20%, mquinas e equipamentos dez anos depreciao de 10%, prdios e instalaes vinte cinco anos depreciao de 4%. A depreciao para fins fiscais no tem relao direta com o valor da depreciao real do bem. Imposto de Renda um tributo cobrado na maioria dos pases do mundo. Esse tributo tem como base de clculo normalmente o lucro contbil, ou seja, a diferena entre receitas e custos.

4.4 O Imposto de Renda Pessoa Jurdica no Brasil

O imposto de renda (IR) incide tanto sobre pessoas fsicas (IRPF) quanto sobre pessoas jurdicas (IRPJ). O fato gerador a aquisio da disponibilidade econmica ou jurdica de renda ou proventos de qualquer natureza. Existem basicamente duas formas de tributao de IRPJ:

IRPJ e CSLL sobre lucro real; IRPJ e CSLL sobre lucro presumido;

O Simples Nacional que seria uma terceira forma de cobrana de importo de renda funciona na prtica para efeitos de anlise de investimentos de forma similar ao lucro

presumido apenas englobando mais tributos como o PIS, COFINS, ICMS, ISS e INSS na mesma alquota.

4.5 Imposto de renda sobre lucro real

O Imposto de Renda sobre lucro real a forma mais tradicional e mais adotada pela grande maioria dos pases do mundo. Consiste em tributar o lucro e no a receita permitindo que a empresa abata os seus custos e despesas (apenas os permitidos por lei) antes de pagar o IR e a CSSL.

4.6 Imposto de renda sobre lucro presumido

O Imposto de Renda sobre lucro presumido a forma simplificada de arrecadar IR e CSLL. Desse modo, tributa-se a receita bruta da mesma forma que o PIS e COFINS, por exemplo, transformando o IR em um imposto sobre vendas. O nome presumido deriva justamente do fato de que se presume determinada margem de lucro (por atividade) sobre a receita bruta. Assim, cada setor de atividade econmica possui alquota diferente pelo lucro presumido. O setor fiscal da empresa deve simular o IR tanto com o lucro real quanto com presumido e adotar aquele que for mais conveniente.

4.7 A montagem do fluxo de caixa do investimento com depreciao e IR

A montagem do fluxo de caixa projetado de um investimento, apesar de considerar o princpio de caixa muitas vezes utiliza-se de alguns conceitos contbeis, tais como receitas, custos e lucro, a fim de auxiliar a sua estruturao. Uma das tcnicas mais utilizadas para a montagem do fluxo de caixa o clculo do lucro lquido projetado do investimento para os prximos e sua converso em fluxo de caixa. A utilizao, a princpio, de conceitos contbeis til na medida em que a empresa j est estruturada no seu setor de contabilidade para gerar

essas estimativas. Assim, aproveita-se a estrutura do setor contbil para gerar projees de valores contbeis e, ento, transformam-se esses valores em fluxo de caixa.

ANO 0 1 2 3 4 5 FC data 0 FC data 1 a 5 VPL

FLUXO DE CAIXA 100.000,00 10.000,00 20.000,00 20.000,00 20.000,00 30.000,00 100.000,00 101.000,00 1.000,00

Calculo da TMA em 1% em 1% 1.000,00 100.00 200.00 200.00 200.00 300.00 101.000,00

Os Tipos de investimento so: comprar casa, carro, fazer uma aplicao financeira, guardar dinheiro na caderneta de poupana, comprar dlares e guardar, abrir uma empresa, construir uma fabrica, cursar uma faculdade, estudar ingls; existem muito s outros exemplos a serem citados tais como: investimentos pblicos, so recursos utilizados pelos governos ou entidades publicas a fim de gerar bem estar social. Investimentos privados: so recursos disponibilizados por pessoas jurdicas ou fsicas de direito privado, a fim de gerar retorno monetrio aos investidores. Investimentos mistos: so recursos disponibilizados em parte pelos governos ou entidades publicas e em parte por pessoas fsicas ou jurdicas de direito privado. Os investimentos tm uma importncia fundamental tanto para a economia, quanto para as organizaes.

O investimento influencia a sobrevivncia pelo menos em dois aspectos:

Expanso das organizaes: as organizaes, em especial as privadas, tm como objetivo crescer, expandir seu mercado consumidor, de forma a poder gerar mais retorno para o investidor.

Reposio de capital: as organizaes, mesmo que no estejam em expanso, necessitam de um fluxo de investimento, no mnimo, suficiente para repor o desgaste e a obsolescncia das suas maquinas e equipamentos.

Fluxo de caixa relevante: so aqueles que sero projetados e utilizados para analisar os investimentos das organizaes, apesar de, a principio, poder ter quaisquer valores, dada a lgica dos negcios e empreendimentos, acabam por apresentar, em geral, um formato padro.

Investimento inicial; Retorno de caixa do investimento; Valores residuais.

4.8 Concluso

Como podemos ver bem complexo esse material. Com relao taxa Selic de 9,65 uma taxa alta, mais levando em considerao todo o material ele necessrio nas nossas empresas to bem como todas as taxas de juros que em nosso pas que considerada as mais altas taxas do mundo. Deciso de investimentos a tabela mais favorvel para o nosso trabalho a do VPL, a mais precisa e mais vivel para a vida empresarial. A depreciao e o imposto de renda podem exercer um efeito positivo ou negativo sobre um investimento, dependendo das situaes em analise. Esses efeitos devem ser levados sempre em considerao pelo investidor. Imposto de renda o tributo cobrado na maioria dos pases do mundo. Esse tributo tem como base de calculo normalmente o lucro contbil, ou seja, a diferena entre receitas e custos/despesas.

Depreciao uma despesa contbil que reconhece que um ativo perde valor ao longo do tempo. Esse reconhecimento gera uma despesa, que abate o lucro operacional e, portanto diminui a base de calculo do imposto de renda.

5. Referncias Bibliogrficas

OLIVIO, Rodolfo Leandro de Faria. PLT 115: Anlise de Investimentos. Campinas SP. Editora Alnea, 2011. Anhanguera Educacional. Edio Especial PORTAL DO INVESTIDOR. Acadmico; Disponvel em: < http://www.portaldoinvestidor.gov.br/>. Acesso em 09 abr. 2013. BM&FBOVESPA. Como Investir. Disponvel em: < http://www.bmfbovespa.com.br/ptbr/intros/intro-tipos-de-investimentos.aspx?idioma=pt-br>. Acesso em 09 abr 2013. DEPARTAMENTO DE CONTABILIDADE E ATURIA DA FEA/USP . Laboratrios; Disponvel em: < http://www.eac.fea.usp.br/pesquisa/laboratorios.aspx>. Acesso em: 09 abr 2013.