Accord sur le plan de relance des autoroutes

Quatre milliards contre la prolongation des concessions. Reste convaincre Bruxelles.

Ben Margot / AP / Sipa

Mdias Facebook nouveau partenaire de TF1 et Canal+

/ / P. 26

/ / P. 22

LE QUOTIDIEN DE L'CONOMIE / / LUNDI 7 OCTOBRE 2013 / / LESECHOS.FR

LESSENTIEL
IMMIGRATION : BRUXELLES AU BANC DES ACCUSS
Choqus par le drame de Lampedusa, les ministres de lIntrieur des Etats membres se rencontrent demain pour discuter dimmigration. / / P. 8

WASHINGTON RISQUE LE DFAUT DE PAIEMENT

Le Congrs a approuv le versement des salaires aux employs fdraux, mais le relvement du plafond de la dette, dici au 17 octobre, nest pas assur. / / P. 9

ENTREPRISES & MARCHS

CO2 : BRUXELLES CDE FACE AUX COMPAGNIES ARIENNES
La Commission renonce ses p r o j e t s d e t a xe C O 2 p o u r l e s avions. Elle promet un futur accord, qui sera moins ambitieux. / / P. 22

Bercy renonce sa nouvelle taxe sur les entreprises

l Moscovici la annonc hier : le gouvernement

Lesuniversitsfranaises brisentletaboudelaslection

MIPCOM : LES SRIES TL SINTERNATIONALISENT

Canal+ va prsenter Cannes sa srie vnement Tunnel , dveloppe avec la britannique Sky Atlantic. Les coproductions de ce type se multiplient. / / P. 25

LES PME FRANAISES RSISTENT BIEN LA CRISE

Selon une tude Altavalue, les 46.000 PME et ETI psent plus de 600 milliards deuros, une valorisation en hausse. Elles affichent aussi des bilans solides. / / P. 27

a surprise a t presque totale : le ministre de lEconomie et des Finances, Pierre Moscovici, a annonc hier soir, sur RTL, que le gouvernement renonait la cration dune nouvelle imposition des entreprises sur leur excdent brut dexploitation (EBE), prvue par le projet de loi de Finances 2014. Ce projet suscitait depuis plusieurs semaines une vritable leve de boucliers dans les rangs du patronat et des milieux dentreprise, qui lui reprochait de pnaliser les investissements, notamment ceux de lindustrie. Il y a quelques jours, Bercy avait fait savoir quil rflchissait une nouvelle assiette, moins dom-

mageable. Mais cela na manifestement pas suffi et les dernires ngociations ont t trs tendues. Pierre Moscovici ne renonce pas dfinitivement cette ide, mais renvoie son tude aux Assises de la fiscalit, prvues dans les mois qui viennent. En attendant, le gouvernement, qui se voit priv de 2,5milliardsdeuros,adciddecrerunesurtaxe limpt sur les bnfices des socits. De leur ct, les dputs socialistes prparent des amendements en faveur du pouvoir dachat, pour une enveloppe de 1,5 milliard deuros. Ils concernent tous les mnages modestes et les familles ayant des enfants scolariss. / / PAGE 5

ENSEIGNEMENT Devant les difficults financires quelles rencontrent,

beaucoup duniversits ne sont plus en mesure de faire face lafflux dtudiants. Un quart des filires de licence pratiquent le tirage au sort pour contenir le flot dinscriptions. Plusieurs prsidents duniversit prennent aujourdhuilaparoledans LesEchos pourrclamerlamiseenplacedune vritable slection lentre. Une mesure dnonce par le syndicat tudiant Unef. / / PAGE 4 ET LDITORIAL DE DOMINIQUE SEUX PAGE 10

LE FAMILY BUSINESS LA POINTE DE LA CROISSANCE

Solides, prennes, prudentes et agiles : les entreprises familiales rsistent. Le secret de leur russite : une vision base sur le long terme. / / DOSSIER PP. 36 39

La paralysieamricainetire leuroversunrecordannuel
DEVISES Leuro est proche du seuil de 1,40 dollar. Un niveau

LEuropeet lefantasme dugaz deschiste

Analyse par

Anne Feitz
En supposant que leur exploitation finisse par tre partout autorise, le gaz et le ptrole de schiste ne provoqueront pas en Europe un choc conomique de mme ampleur quaux Etats-Unis, crit Anne Feitz. Mme en rcuprant 10 % des rserves en place, la production potentielle de gaz de schiste assurerait peine 5 % de la consommation europenne annuelle.
/ / PAGE 10

qui risque damputer les rsultats des entreprises europennes.

La monnaie unique est aujourdhui au mme niveau quen fvrier 2013, quand la Banque centrale europenne avait soulign les risques dun euro fort. Les tensions autour du blocage budgtaire amricain forcent les marchs imaginer un dfaut technique des Etats-Unis. Le dollar perdrait alors pratiquement son statut de devise de rserve. La hausse de la monnaie unique, notamment vis--vis des devises mergentes, risque damputer les bnfices de plusieurs secteurs de lindustrie. Les marchs sattendent des initiatives de la part de la BCE, une baisse de 25 points de base des t a u x o u u n n o u ve a u p r o gramme de prts aux banques dici la fin de lanne.
/ / PAGE 29 ET LDITORIAL DE GUILLAUME MAUJEAN PAGE 10

Burberry Rencontre avec Angela Ahrendts, Partenariat NEW FOR_Mise en page 1 14/12/12 14:03 Page1 PDG de la marque de luxe // LENTRETIEN DU LUNDI P. 18
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DOMINIQUE SEUX DANS LDITO CO 7H20 DU LUNDI AU JEUDI

Le scandale de lUIMM, rvl en 2007, arrive devant le tribunal. Photo Didier Maillac / RA

ISSN0153.4831 NUMRO 21537

105e ANNE 42 PAGES

UIMM : le procsdes financements occultes

Denis GautierSauvagnac devant la justice.

AFFAIRE Denis Gautier-Sauvagnac, lancien numro un de lUnion des industries et mtiers de la mtallurgie (UIMM), comparat aujourdhui avec 9 autres prvenus pour une affaire portant sur plus de 16 millions deuros retirs en liquide sur les comptes de son organisation entre 2000 et 2007. Les incidences de laffaire ont videmment dabord concern le patronat, avec laffaiblissement, tempo-

Allemagne 2,70 . Andorre 2,60 . AntillesGuyane Runion 2,60 . Belgique 2,30 . Espagne 2,80 . Grande-Bretagne 210. Grce 2,50 . Italie 2,80 Luxembourg 2,30 . Maroc 21DH. Roumanie 2,50 . Suisse 4 FS.Tunisie 2.800 TNM. Zone CFA 1.900 CFA.

raire, de lUIMM. Mais les effets collatraux sont alls au-del, branlant tout le systme franais de dialogue social. Des premires rformes ont eu lieu linitiative du patronat et des syndicats, mais lactuel gouvernementsouhaiteallerplusloin loccasion de la refonte de la formation professionnelle qui est prvue lanne prochaine.
/ / PAGES 2-3 ET LENQUTE PAGE 14

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reporte la taxe sur lexcdent brut dexploitation. l En contrepartie sera instaure une surtaxe limpt sur les bnfices des socits.

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Lundi 7 octobre 2013 Les Echos

FRANCE
La politique en mode fortissimo
Franois Fillon, droite, rejoint Manuel Valls, gauche, sur lide que dire la vrit, et la dire haut, est la seule faon denrayer le vote Front national.
responsabilits. Ainsi justifient-ils dtre monts dans les aigus. Cest la seule faon de lutter contre labstention et le vote sanction. La vrit et le volontarisme sont les meilleures armes anti-FN, dfend Manuel Valls. Parler au moins aussi fort que le FN au prtexte de le combattre ? Loption, en tout cas, nest pas partage par tous. Franois Hollande ambitionne toujours d apaiser le dbat. Laurent Fabius (Europe 1) et Michel Sapin (Canal+) ont dfendu hier sa vision dun ministre fait pour gouverner, pas pour controverser . Le mtier de ministre a chang , a expliqu le chef de la diplomatie, il y a plus de dcisions prendre et plus de pression mdiatique qui lui imposent dtre rserv et collgial. Pour Franois Hollande, la meilleure faon de lutter contre le vote Front national est de gagner des points sur le front de lemploi et dobtenir de son gouvernement quil soit uniquement mobilis sur cet objectif. La politique du faire, pas celle du paratre. Sauf que cest le mme prsident qui, cette semaine, a choisi de rappeler lordre celui qui faisait Ayrault , et dpargner ceux qui cdaient au vacarme Valls et Duflot. A ne sy plus entendre. ccornudet@lesechos.fr

LE PROCS DE LA CAISSE NOIRE DE LUIMM

Syndicatsetpatronataupied pourrevoirleurfinancement
Marie Bellan, Leila de Comarmond mbellan@lesechos.fr lcomarmond@lesechos.fr Ctait lhomme fort du patronat, en quelques mois il a tout perdu. Denis Gautier-Sauvagnac, lancien numro un de lUnion des industries et mtiers de la mtallurgie, comparataujourdhuiavec9autres prvenus pour une affaire portant sur 16,5 millions deuros retirs en liquide sur les comptes de son organisation entre 2000 et 2007. Celle-ci est, elle aussi, poursuivie en tant que personne morale. Le procs se tiendra du lundi au mercredi jusquau 22 octobre. Permettra-t-il de savoir qui a t vers largent, dont Denis Gautier-Sauvagnac ? Rien nest moins sr (lire notre enqute page 14). Mais le scandale qui a clat le 18 septembre 2007 a en tout cas provoqu un sisme dans le systme social franais. Sa premire incidence a videmment concern le patronat luimme. LUIMM sen est trouve affaiblie face un Medef dirig alors par Laurence Parisot, qui a saisi lopportunit pour renforcer son pouvoir la tte du patronat. Alors quun tel scandale aurait pu enterrer plus dune fdration, la mise en sommeil de lUIMM na cependant pas dur aprs le renouvellement total de sa direction. Si bien quaujourdhui, la Fdration de la mtallurgie,dontledlgugnral, Jean-Franois Pilliard, est devenu vice-prsident du Medef en juillet, a de nouveau la haute main sur toutes les ngociations sociales. Laccord sur lemploi sign en janvier dernier est dailleurs une transposition trs fidle, sur son volet flexibilit du tra-

l Le procs de Denis Gautier-Sauvagnac, ancien numro 1 de lUIMM, dbute aujourd l Michel Sapin veut une rforme du financement des organisations reprsentatives
Lobjectif est dassurer des ressources matrielles et financires solides, prennes et transparentes pour les acteurs du dialogue social.
MICHEL SAPIN ministre du Travail

LE FAIT DU JOUR POLITIQUE Ccile Cornudet

me le pudique Franois Fillon sy rsout. Pour russir en politique, il faut parler haut et fort. Il faut dire crment les choses, susciter le dbat, provoquer. Casser un peu de vaisselle , comme il le dit dans Le Journal du dimanche . On ma reproch une image lisse et des sondages la Simone Veil ou la Balladur. Eh bien, limage ne colle pas la ralit , explique-t-il, en appelant de ses vux une vraie rupture . Nicolas Sarkozy est vis, tout en tant linspirateur de cette nouvelle faon dtre en politique, mille lieues de la retenue affecte de ses prdcesseurs. Comme Fillon droite et Valls gauche, le nouvel homme politique sature lespace mdiatique, fait des dclarations tonitruantes, quitte concder ensuite une expression maladroite . Il prend la lumire l o elle se trouve et assume de suivre de prs les fluctuations de lopinion. Il dit moi je , parce que lopinion justement attend de ses leaders quils prennent leurs

Denis Gautier-Sauvagnac, ancien numro un de lUnion des industries et mtiers de la mtallurgie. Photo Fanny Tondre/RA vail, de ce quelle proposait avant mme le dbut des discussions. patronatdelamtallurgiequifaisait barrage une remise en cause du systme de dialogue social hrit de laprs-guerre pour contourner la toute puissance de la CGT ayant t neutralis, les reprsentants des entreprises ont act une vritable rvolution avec la centrale, alors

Rvolution
Cela dit, les incidences de laffaire UIMM ont largement dbord le patronat. Elle a branl tout le systme franais de dialogue social. Le

dirige par Bernard Thibault, ainsi que son quasi-alter ego, la CFDT, six mois aprs le scandale. Son principe : refondre le dispositif de reprsentativit syndicale, imposer un seuil minimum daudience aux syndicatspourexisterdanslesentreprises, les branches et linterprofessionnel, et peser les signatures en fonctiondecesscores,avecunminimumde30 %poursignerunaccord et de 50 % pour lannuler. Dans le mme temps, lexcutif ngociait un dispositif de transparence des comptes depuis les confdrations jusquaux syndicats dentreprise, dont il faut reconnatre quil tait demand depuis le dbut des annes 2000 par les organisations de salaris. Toute organisation, patronale ou salarie, a dsormais lobligation de tenir une comptabilit, et au-del de 230.000 euros de recettes annuelles elle doit faire certifier et publier ses comptes. Quil sagisse de son volet ngociation collective comme financier, lensemble du dispositif a t inscrit dans une loi publie le 20 aot 2008, dont la

en bref
Fillon se dit de facto en comptition avec Sarkozy
PRSIDENTIELLE 2017 Dans un entretien au Journal du
dimanche , lancien Premier ministre UMP Franois Fillon a confi hier tre de facto en comptition avec lancien chef de lEtat, Nicolas Sarkozy. Ctait invitable. Je ne peux pas assumer toutes les consquences dune candidature la prsidentielle et ne pas tre en conflit avec Nicolas, compte tenu de son tat desprit , affirme-t-il. Franois Fillon concde aussi une maladresse dans la formulation de sa recommandation voter pour le moins sectaire en cas de duel PS-FN.

VersementsdelUIMM aux syndicats : cequelesenquteurs ont tabli

Les anciens responsables de lUIMM ont refus de prciser ce dont ont bnfici les syndicats. Le juge dinstruction a men son enqute.
Cest LA question qui est sur toutes leslvresetlaquelleDenisGautierSauvagnac refuse obstinment de rpondre : qui, quelles organisations, et en particulier quels syndicats, ont bnfici des largesses en liquide du patronat de la mtallurgie ? Tout au plus, lancien prsident dlgu gnral de lUIMM a-t-il confirm avoir poursuivi la tradition , ajoutant que, comme on le faisaitdepuisdesdcennies,lUIMMa apport un concours financier des organismesquiparticipentnotrevie sociale (lire notre enqute page 14). Lancien responsable patronal, qui affirme quil avait lintention de mettre fin la pratique des enveloppes, ne va pas plus loin. Son bras droit, Dominique de Calan, cite, lui, plemle les associations, les partenaires sociaux, les intellectuels, les mdias, les pouvoirs publics bien videmment . Danciens collaborateurs de lUIMM ont confirm un financement occulte des syndicats. Ce qui conduit le juge dinstruction, Roger Le Loire, sinterroger. On peut tout de mme se demander comment les organisations syndicales pouvaient librement ngocier les conventions collectives et saffirmer de manire indpendante dans la gestion dorganismes paritaires tout en tant subventionnes par la remise

Cazeneuve encourage le Comit sur la fiscalit verte plancher sur le diesel

FISCALIT Le ministre du Budget, Bernard Cazeneuve, a
encourag vendredi le Comit pour la fiscalit cologique (CFE) poursuivre sa rflexion sur lpineux dossier de la fiscalit du diesel et lui en faire part pour de prochaines chances , a annonc lAFP le ministre. Un rattrapage fiscal du diesel par rapport lessence ne pouvant ne peut figurer dans le projet de loi de Finances (PLF) rectificatif , la premire chance est celle du PLF 2015 , a soulign le ministre. Le CFE a t mis en place lan dernier pour verdir le systme fiscal franais.

despces, de manire occulte, sans aucun contrle de la base, par lUIMM reprsentant les patrons , souligne lordonnance de renvoi.

Perquisitions
Le juge Le Loire a lanc des investigations dont celle-ci prcise le rsultat pour mesurer lampleur des versements du patronat de la mtallurgie aux syndicats. Le ser-

veur informatique de lUIMM a t saisi, sur lequel ont t trouves les donnes comptables des exercices 20032007retraitesparunexpert prs la cour dappel de Paris. Puis a t men un travail didentification de transactions entre lUIMM et les centrales syndicales, lexclusion de celles dun montant de moins de 500 euros. Sy sont ajoutes des perquisitions aux siges des syndicats

ainsi identifis. Ils sont au nombre de quatre : CGC, FO, CFDT et CFTC, seule organisation o la confdration est concerne en sus de la fdration de la mtallurgie. Lordonnance prcise qu aucun flux suprieur 500 euros ntait identifi au profit de la CGT . Elle prsente un tableau des transactions identifies entre 2002 et 2007 pour un total dun demi-mil-

Les Echos Lundi 7 octobre 2013

FRANCE / / 03

dumur

Ladiscussion juridique risquedtre dterminante

Les juges tentent une extension de la jurisprudence de labus de biens sociaux labus de confiance.
Valrie de Senneville vsenneville@lesechos.fr Pas moins de trois questions prioritaires de constitutionnalit (QPC) seront dposes louverture de laudience 13h30 : plus quun autre, le procs de lUIMM risque dtre le lieu dintenses discussions juridiques. Les faits sont tablis des retraits massifs dargent liquide entre2000et2007maisleurqualification juridique est loin dtre vidente. Tout dabord sur la base mme du renvoi pour abus de confiance et travail dissimul de Denis Gautier-Sauvagnac et des excadres de la puissante fdration. Pendant toute linstruction, lexprsident sest tu sur la destination des quelque 16,5 millions deuros sortis en petites coupures des comptes de lEPIM, la caisse de solidarit de lUIMM. Ce faisant, les juges demandent : Prouvez-moi que les sommes distribues lont t dans lintrt de lassociation. La question, lgitime, nen pose pas moins un problme juridique rel. Car cette question na apparemment pas lieu dtre pour une association qui, contrairement une entreprise, na pas dobjet social au sens juridique strict. Donc les magistrats tournent la difficult : QuelestlobjetdelUIMM ? interrogent-ils en substance trs certainement pas de distribuer des enveloppes dargent liquide. La loi a

d hui Paris. dici dbut 2014.

mise en uvre progressive sest acheve cette anne.

Rsistances
Mais laggiornamento nest pas termin. Le gouvernement veut aller plus loin, malgr les rsistances de certains, en saisissant lopportunit donne par la ngociation qui a dbutle24septembresurlaformation professionnelle. Les sommes affectes aux partenaires sociaux via lappareil de collecte des fonds sontsurlasellette,ainsique,pluslargement, toutes les subventions dont ils peuvent bnficier. Lide est dadjoindre deux volets au projet de loi qui en sortira dici dbut 2014 : lunsurlareprsentativitpatronale et un autre sur le paritarisme, autrement dit sur les modes de financement du patronat et des syndicats. La concertation devrait commencer dans les prochains jours avec les partenaires sociaux. Son objectif : Assurer des ressources matrielles et financires solides, prennes et transparentespourlesacteursdudialogue social , prcise le ministre du Travail, Michel Sapin, dans un courrier adress le 27 septembre tous les leaders syndicaux et patronaux, o il inscrit aussi au programme la transparencedescomptesdescomits dentreprise. Sur ce dernier sujet, sur lequel le Snat examine demain deux propositions de loi UMP, le dispositif qui fait lobjet dun consensus syndical est dj quasi boucl. Financement du paritarisme et reprsentativit patronale sont ultrasensibles et il va falloir Michel Sapin beaucoup de doigt pour en venir bout.

Lire nos informations Page 14

Labsence dobligation comptable nautorise pas faire nimporte quoi.

UNE SOURCE proche de lenqute

Le serveur informatique de lUIMM a t saisi. Un travail didentification des transactions entre lUIMM et les centrales syndicales a t men.

lion deuros (voir graphique ci-contre) ainsi que le chiffrage suivant pour une priode plus large, allant du 5 avril 2000 au 20 septembre 2007. LaCFTC-mtallurgie,surcessept ans, est note comme destinataire de prs de 190.000 euros, dont quelque 90.000 au titre de la participationdelUIMMdestablesrondes loccasion de comits nationaux ou congrs, le reste correspondant des remboursements de frais de participants des runions paritaires. Sy ajoutent, pour la confdration CFTC, 221.000 euros. Les mtallurgistes de la CGC viennent derrireavecenviron100.000euros sur 2000-2007, dont un tiers pour une participation deux congrs et le reste en frais paritaires. Ses homologues de FO ont touch quelque85.000eurospourdesrunions paritaires, la CFDT-mtallurgie a r r i va n t t r s l o i n d e r r i r e 25.000 euros environ, l aussi en remboursement de frais sur des rencontres paritaires seulement. Toutcelareprsenteuntotaldun peu plus de 600.000 euros. Une infime goutte deau sur les 16,5 millions deuros sortis en liquide entre 2000 et 2007. L. de C. et V. de S.

t modifie en 2008 (lire ci-contre). Mais lpoque des faits, cest la loi Waldeck-Rousseau sur la libert dassociation qui sappliquait. Or celle-ci dispensait les syndicats de toute obligation en matire de tenue et de publication de comptes. Labsence dobligation comptable nautorise pas faire nimporte quoi ,assneunesourceprochede lenqute. Cela va lencontre du principe de libert , rpliquent les avocats de la dfense. Ils ont donc dcid de dposer une QPC visant faire constater lincompatibilit de la libert syndicale avec lextension de la jurisprudence sur lABS. Si le tribunal accepte de transmettre cette QPC, le procs sarrtera immdiatement et sera report six mois aprs la rponse du Conseil constitutionnel. Le tribunal, prsid par Agns Quantin, qui a rcemment dirig le procs ptrole contre nourriture dans lequel Total a t relax prendra-t-il cette libert ? Restera encore la question de la prescription de trois ans. Pour ce type de dlit occulte, celle-ci part du moment o les faits ont t rvls. Or, en 2004, Tracfin a signal une premire fois Bercy des retraits suspects. Mais sans suite. Ce nest que le 18 septembre 2007 que Tracfin fait directement parvenir au parquet le signalement et que dmarre rellement lenqute. Le premier signalement a-t-il arrt la prescription ? Cest ce que pensent les avocats de la dfense. Le parquet en revanche soutient que la rvlationsentenddu momento laction publique a pu tre engage. Cest-dire 2007. La question devrait tre jointe au fond et donc renvoye la fin du procs. n

04 / / FRANCE

Lundi 7 octobre 2013 Les Echos

Des prsidents duniversit appellent ouvertement une slection lentre

l Les difficults budgtaires des universits relancent la question de la slection des tudiants en premire anne. l Un quart des filires de licence pratiquent aujourdhui le tirage au sort pour contenir le flot dinscriptions.
ENSEIGNEMENT
Marie-Christine Corbier mccorbier@lesechos.fr Le dbat sur la slection luniversit refait surface. Le syndicat tudiant UNI, class droite, la relanc endnonantvoilquelquessemaines la pratique arbitraire du tirage au sort qui serait, selon lui, en plein essor. Plusieurs prsidents duniversit, rputs gauche pour certains, ont depuis embray, nhsitant pas mettre les pieds dans le plat et appelant sortir de cette ambigut. De fait, la slection luniversit existe mais se cache derrire les bilicences ou le tirage au sort. Cette dernire pratique existe depuis 1997, confie la ministre de lEnseignement suprieur, Genevive Fioraso. Ce phnomne nest ni en hausse ni gnralis. Il ne concerne pas plus de 25 % des filires de licence , assure-t-elle. Le tirage au sort concerne les filires souvent satures comme les STAPS (sciences et techniques des activits physiques et sportives), mais aussi le droit ou les activits culturelles. La pratique est lgale. Mais elle fait grincer des dents. Et pose la question de savoir si luniversit doit accueillir tout le monde ou slectionner , reconnat le prsident de la Confrence des prsidents duniversit (CPU), Jean-Loup Salzmann, class gauche. Un avis partag par le prsident de luniversit de Versailles Saint-Quentin-en-Yvelines (UVSQ), Jean-Luc Vayssire : En droit, avec 300 tudiants dans un amphi de 200, le btiment va exploser, prdit-il. Je ne peux pas prendre la responsabilit de mettre des tudiants dans les escaliers... Faut-il plus de moyens pour accueillir davantage dtudiants ?

Le tirage au sort, une pratique lgale

Larticle 612-3 du Code de lducation prvoit explicitement la pratique du tirage au sort depuis 1997.
l

Au milieu des annes 1990, sest pose la question de filires satures. Ctaient les mmes quaujourdhui STAPS, droit, filires culturelles, etc.
l

Bien que lgale, la pratique du tirage au sort fait grincer des dents. Elle concerne les filires souvent satures comme les STAPS (sciences et techniques des activits physiques et sportives), mais aussi le droit ou les activits culturelles. Photo Ian Hanning/RA A-t-on intrt augmenter le nombredeplacesdaccueilpourdesfilires aux dbouchs compliqus ? rtorque Genevive Fioraso. La ministre plaide pour une information des lycens en amont, afin quils sorientent en connaissance de cause. entre une slection complte et une ouverture sans aucune sur veillance. Il faut trouver un curseur entre les deux , affirme cette femme de gauche qui se dit frappe que, sur une universit qui compte 5.000 tudiants en premire anne, 500 aient entre 0 et 2 de moyenne gnrale. Elle souligne quune circulaire rappelait il y a quelques mois aux prsidents duniversit leur devoir daccueillir des tudiants qui redoublent pour la troisime, la quatrime, voire la cinquime fois sans avoir eu de rsultat . Pour les motifs de non-slection, nous navons pas le droit de les refuser, poursuit Anne Frasse. Et

La jurisprudence du Conseil dEtat a rejet, diffrentes reprises, la slection sur entretien et la slection sur dossier. Cest comme cela que sest impose la pratique du tri alatoire, qui a ensuite t intgre dans la loi et dans la procdure admission post-bac (APB), le portail sur lequel les lycens de terminale indiquent leurs vux dorientation dans lenseignement suprieur.
l

Difficile de faire pire

Au nom dun idal que nous partageons tous, celui de louverture de luniversit, nous arrivons dans le mur , juge la prsidente de Montpellier 3, Anne Frasse, qui envisage derecourirautirageausorten2014. Cest difficile de faire pire comme slection , regrette-t-elle, en rclamant des tapes intermdiaires

Sur une universit qui compte 5.000 tudiants en premire anne, 500 ont entre 0 et 2 de moyenne gnrale
ANNE FRASSE Prsidente de luniversit Montpellier 3

aprs, on nous reproche nos mauvais rsultats en premire anne ! Ces tudiants ont-ils leur place luniversit ? Est-on responsable des tudiantsquinousdemandentunecarte dtudiant, et finalement pas grandchose dautre ? Jean-Louis Vayssire semporte lui aussi contre la slection par lchec en fin de premire anne. En anglais, trois mois aprs la rentre, il ne reste que la moiti des tudiants . Il rclame des filires slectives ds la licence, afin que luniversit ne soit pas prive de certains des meilleurs lments . Jean-Loup Salzmann, de son ct, insiste sur lorientation des tudiants, qui doit

tre plus prescriptive . Il faut pouvoir presque imposer, des gens dont on sait quils nont aucune chance de succs, daller dans une filire o ils seront mieux encadrs . Mais le prsident de la CPU rclame aussi des moyens supplmentaires. Aujourdhui,lenombredtudiants augmente de 2 4 % par an, conclut-il. Si on veut passer de 43 50 % dune classe dge au niveau licence [lobjectif gouvernemental, NDLR], il faudra augmenter massivement les cursus.

Lire lditorial de Dominique Seux Page 10

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Le problme ne vient pas des tudiants

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Que rpondez-vous aux prsidents duniversit qui rclament une forme de slection ? Cenestpasnouveaudavoirdespersonnes qui considrent quil faut sauver les murs de luniversit aux dpens des missions de service public. Cest une vieille rengaine, chaque fois quon parle de crise universitaire. Mais de tels propos nous font faire un bond de plusieurs annes en arrire ! Alors que se poselaquestiondelagestionparles prsidents duniversit, certains essaient de se dfausser de leur responsabilit sur les publics quils accueillent. Cest assez pratique de dire que le problme vient des tudiants qui sont lintrieur, cela vite de se poser la question dun ventuel chec du systme Cest regrettable. Lobjectif de la massification de lenseignement suprieur est de permettre plus de jeunes daccder un diplme de qualit et une bonne insertion professionnelle plutt que de faire un tri. Il y a vraiment une hypocrisie, de la part de ceux qui font mine de dcouvrir le problme de lchec en licence, rclamer la slection des tudiants. Alors que nous interpellons nos directions dtablissement et le ministre depuis des annes en expliquant que les formations ne sont pas adaptes la progression de tous les tudiants, quil faut renforcer cette premire anne pour une orientation mieux matrise et

INTERVIEW EMMANUEL ZEMMOUR Prsident de lUnef, premier syndicat tudiant.

une arrive luniversit qui ne soit pas un grand saut dans le vide, pour une spcialisation progressive et une concentration des moyens sur la pdagogie notamment en premireetendeuximeanneOr,l, on ne nous rpond pas. En revanche, quand il sagit de polmiquer sur la slection, il y a du monde La loi de juillet dernier prvoit la spcialisation progressive Oui mais les prsidents duniversit sopposent au cadrage national des diplmes prvu par la loi. Or, cest la condition sine qua non pour avoir une russite en premire anne. Le futur dcret dapplication de la loi doittrecontraignant.Ilfautqueles prsidences duniversit se voient obliges de consacrer une certaine somme par tudiant dans les premires annes duniversit, et quil leur soit par exemple interdit, pour construire leur quilibre budgtaire, de supprimer x places en licenceoudenleverdesoptions.Les prsidents duniversit consacrent

de largent aux masters et sattachent lattractivit de leur universit. Mais cette dernire ne peut pas tre lobjectif unique dun tablissement. LUNI dnonce une hausse des tirages au sort. Cette pratique vous pose-t-elle problme ? Cest larbre qui cache la fort. Le tirage au sort permet en principe daffecter des tudiants dans une universit sans discrimination et donne ensuite au recteur la mission de trouver une affectation ceux quinontpasttirsausort.Leproblme nest pas le tirage au sort, mais le fait quon ne trouve plus daffectation pour les tudiants qui nont pas t retenus. Faut-il mieux orienter en amont pour viter que les tudiants ne choisissent des filires en surcapacit ? Lorientation au lyce est un vrai sujettraiter.Maisquanddesprsi-

dents duniversit insistent sur lorientation comme solution pour mieux grer les flux dtudiants, cest une faon de ne pas se poser la question des cursus. Et cest le meilleur moyen de ne pas toucher luniversit telle quelle existe. Un tudiant qui vient de passer son bac et qui arrive dans un amphi avec pasgrandmondepourlaideretpeu de TD na pas beaucoup de chances de russir. Pourquoi ne pas sattaquer cela et continuer rserver largent des universits des projets dattractivit et dexcellence ? Il faut arrter de penser que les tudiants

Xavier Leoty/AFP

Le problme nest pas le tirage au sort, mais le fait quon ne trouve plus daffectation pour les tudiants qui nont pas t retenus. Un tudiant qui arrive dans un amphi avec pas grand monde pour laider et peu de TD na pas beaucoup de chances de russir.
prennent du plaisir foncer dans le mur et quils vont dans des filires qui ne leur conviendraient pas. On ne sen sortira pas non plus en imposant des orientations. Un tudiant ne russit que lorsquil est matre de son parcours. n

Les Echos Lundi 7 octobre 2013

FRANCE / / 05

Taxesur lexcdent dexploitation:Bercy faitmarchearrire

l La taxe sur lexcdent dexploitation est abandonne. l Elle sera remplace par une surtaxe temporaire sur limpt sur les socits , a annonc Bercy hier.
FISCALIT
Coup de thtre ! Aprs des semaines de discussions avec le patronat, Bercy a finalement renonc son nouvel impt assis sur lexcdent dexploitation des entreprises. Il ny aura pas dans le projet de loi de Finances pour 2014 cette taxe sur lEBE-ENE, elle naura pas lieu , a dclar Pierre Moscovici, ministre de lEconomie au Grand Jury RTL, LCI, Le Figaro . Ce que nous proposons [...], cest une surtaxe temporaire sur limpt sur les socits. Un revirement inattendu, alors que de simples amnagements taient encore voqus ces derniers jours. Pour boucler le budget 2014, Bercy doit en effet prlever 2,5 milliards deuros supplmentaires sur les entreprises. Le projet de loi de Finances 2014, prsent le 25 septembre, prvoit une taxe sur lexcdentbrutdexploitation(EBE)de1%, qui doit dgager, elle seule, 2,5 milliards deuros. Les entreprises ntaient initialement pas hostiles cette mesure, qui devait remplacer en partie des prlvements sur le chiffre daffaires jugs arbitraires. Mais les tudes dimpact ont trs vite montr que la taxe risquait de pnaliser linvestissement des entreprises et de provoquer des transferts de fiscalit importants. Les organisations patronales nont du coup cess de demander sa suppression, admettant en priv, prfrer une mesure temporaire sur limpt sur les socits (IS) ce nouvel impt. Mais comment augmenter lIS alors que lexcutif souhaite, terme, en baisser le taux ? La France est en effet lun des Etats europens o le taux dIS est le plus lev Pierre Moscovici na pas dvoil hier le dtail du nouveau dispositif, prsent par amendement dans les prochains jours. Il devrait sappuyer, au moins en partie, sur la surtaxe actuelle de 5 % qui sapplique sur le montant de lIS, et est due par les entreprises de plus de 250 millions de chiffre daffaires. Cette taxe, cense tre temporaire, a t prolonge lan dernier jusquen 2014 pour financer la rforme du rgime des plus-values mobilires. Elle dgage environ 800 millions deuros par an. Il faudrait donc la relever trs sensiblement pour parvenir un rendement de 2,5 milliards, sachant quen plus de cette surtaxe, les entreprises acquittent aussi une contribution sociale de 3,3 % sur lIS. Pour 2014, diffrents schmas sont envisageables, explique Bercy. La grande rforme de la fiscalit des entreprises fera lobjet des Assises , qui doivent dmarrer fin 2013.

Pouvoir dachat: lesdputs dbloquent prsde 1,5milliard

Les commissaires socialistes aux finances proposent plusieurs mesures. Les seuils des revenus fiscaux de rfrence, qui conditionnent plusieurs exonrations dimpts, seront revaloriss de prs de 5 %.
Elsa Conesa econesa@lesechos.fr Mot dordre : pouvoir dachat. A une semaine de lexamen du budget 2014 lAssemble, les dputs socialistes de la commission des Finances ont dpos plusieurs amendements en faveur des mnages, reprsentant une enveloppe de prs de 1,5 milliard deuros. Les commissaires socialistes entendent dabord revaloriser de 4,8 % (4 points de plus que linflation) les seuils des revenus fiscaux de rfrence, qui conditionnent plusieurs exonrations dimpts (taxe dhabitation, taxe foncire, CSG, contribution laudiovisuel...), afin dpargner les foyers modestes. La mesure doit compenser leffet du gel dcid par la droite avant 2012. Lamendement restituera environ 270 millions deuros aux mnages, et 450 millions en 2015. Les commissaires porteront en outre lamendement abaissant la TVA de 7 % 5 % sur les travaux de rnovation thermique, alors que ce taux devait initialement passer de 7 % 10 % lan prochain. Le primtre des travaux ligibles sera le mme que celui du crdit dimpt pour dveloppement durable (CIDD) : acquisition dquipements de chauffage, matriaux disolation, appareils de rgulation de chauffage, fentres mais, en 2014, certains travaux en seront exclus (panneaux photovoltaques notamment). Le cot devrait tre compris entre 700 et 750 millions deuros.

a Les clefs du budget 2014 sur

lesechos.fr/france

Le ministre de lEconomie, Pierre Moscovici, a annonc hier la tenue dAssises de la fiscalit des entreprises fin 2013.
Photo Eric Piermont/AFP

Taubira recule sur laide juridictionnelle

Aprs lannonce, vendredi, de la garde des Sceaux de suspendre laide juridictionnelle, plusieurs barreaux ont annonc quils allaient lever leur mouvement de grve contre la refonte de cette aide. La mobilisation des avocats a fait plier Christiane Taubira, qui va prsenter un amendement au projet de budget 2014, afin que la rforme soit annule en ltat. La mesure prvoyait de modifier le barme dindemnisation des avocats qui pratiquent des missions daide juridictionnelle pour raliser 15 millions deuros dconomies. Une mesure qui, selon le prsident du Conseil national des barreaux (CNB), JeanMarie Burguburu, induisait une baisse des tarifs dindemnisation dans 157 des 161 barreaux de France. Cela nous permettra de respirer, mais ce nest pas suffisant , a prvenu Christiane Taubira en appelant trouver un mode de financement prenne pour laide juridictionnelle. Vous avez raison dtre plus exigeants avec la gauche , a conclu la ministre devant lassemble gnrale extraordinaire du CNB.

Manque gagner
Enfin, comme prvu, les lus proposent de revenir sur la suppressiondelaniche fraisdescolarit , bnficiant aux parents denfants scolariss dans le secondaire ou le suprieur. Ce qui provoque un manque gagner de 440 millions deuros dans le budget. Pour compenser, au moins en partie, le cot des amendements, les lus ont renonc retoucher le crdit dimpt comptitivit ou le crdit dimpt recherche, que lexcutif veut prserver, mais proposent dlargir la taxe carbone un nouvelimpt:lataxesurlesvhicules de socits (TVS). Celle-ci prendra ainsi en compte limpact CO2 des vhicules suivant le barme prvu par le budget, ce qui devrait rapporter de 150 200 millions deuros. Lautre mesure de compensation est le maintien du taux de TVA rduit 5,5 %, alors que celui-ci devait descendre 5 % en 2014, ce qui rapportera 750 millions. Mais il sagit dun report , prcise Dominique Lefebvre, porte-parole des commissaires socialistes, qui porte lamendement avec le rapporteur Christian Eckert. Quand les finances publiques le permettront, nous nous assurerons que ce taux rduit soit bien ramen 5 % comme prvu. Dautres amendements, relatifs notamment la fraude et loptimisation fiscales, sont attendus lors de lexamen de la deuxime partie du budget, qui compenseront le manque gagner restant. Pas question de dgrader le solde budgtaire , insiste Dominique Lefebvre. Une mesure sur l exit tax est ltude. n

06 / / FRANCE

Lundi 7 octobre 2013 Les Echos

Retraites : les dputs ne relchent pas lapression

l Le projet de loi est dbattu en sance lAssemble cette semaine. l Les socialistes attendent des engagements prcis sur les petites retraites.
PROTECTION SOCIALE
Le dbat qui souvre aujourdhui lAssemble sur le projet de loi de rforme des retraites sera sans doute plus anim que prvu. Les dputs de droite, bien sr, seront vent debout contre un texte dont ils contestent pratiquement tous les points. Mais ils ne seront pas les seuls. Les parlementaires socialistes eux-mmes ont lintention de donner de la voix, y compris sur des questions sensibles comme la revalorisation des petites retraites. En commission des Affaires sociales, la semaine dernire, les lus de la majorit se sont montrs disciplins.LegroupePSdemandait au gouvernement dattnuer une mesure de la loi qui va pnaliser le pouvoir dachat des retraits, le dcalagedesixmoisdelarevalorisation des pensions. Leurs amendements visaient pargner les petites retraites, infrieures 1.000 euros parmois.Aprs unchangefrancet viril avecJean-MarcAyraultmardi dernier, selon les termes de lun dentre eux, les dputs ont accept de les retirer. Le Premier ministre a promisungesteenfaveurdesmnagesmodestesdanslecadreduprojet de loi de Finances, qui sera examin encommissionpartirdemercredi. Il a demand aux dputs de ne pas remettre en question la mesure sur la revalorisation des pensions, qui permettra dconomiser 800 millionsdeuroslanprochainetprsdu double en 2015. Marisol Touraine, ministre des Affaires sociales, a promis que le dbat budgtaire permettra de rpondre aux proccupations des lus concernant les mnages les plus modestes. Photo Denis Allard/RA des Affaires sociales, Marisol Touraine, aux lus socialistes. Les parlementaires attendent maintenant des annonces concrtes. Si le gouvernement ne nous dit pas quelle mesure prcise il propose pour le pouvoir dachat des retraits modestes, il y a de fortes chances pour que les dputs PS dposent nouveau leurs amendements , prvient lun dentre eux. Le niet du Premierministresurlespetitesretraitesa provoqu une crispation au sein du groupe socialiste , assure un autre. Avec un risque majeur : que ces amendements soient vots non seulement par une partie des lus PS, mais aussi par la droite. Nous demandons lannulation de cette contribution injuste demande aux retraits , explique Arnaud Robinet (UMP). Les centristes dfendent la mme position, comme le Front de gauche et les cologistes. Ce scnario catastrophe a peu de chancesdeseraliser,maislexcutif nchappera pas au dbat. Quoi quil arrive, nous maintiendrons notre interpellation. La question du pouvoir dachat des retraits pauvres est un sujet quon ne peut pas mettre sous le tapis , explique le dput PS de la Nivre Christian Paul. Cest unevraieproccupationcheznoslecteurs, qui est relaye par la majorit des dputs PS, pas seulement par laile gauche du groupe , confirme Catherine Lemorton, prsidente (PS) de la commission des Affaires sociales. Les dbats sannoncent moins tendus sur dautres points du texte, pour lesquels le gouvernement est prt accepter des amendements parlementaires. Dans Le Journal du dimanche , hier, Marisol Touraine a confirm quune solution serait trouve concernant la prise en compte des priodes de stage pour la retraite. V. C.

Cinqexpertspour surveillerlesrgimes
La loi de rforme des retraites instaure un comit de suivi qui fera des recommandations pour faire voluer le systme.
Vincent Collen vcollen@lesechos.fr Cest une disposition en apparence technique,maisquiasuscitlintrt des dputs la semaine dernire en commission, parce quelle modifie la faondontlesystmederetraitesera pilot.Leprojetdeloiderformedes retraites instaure un comit de suivi , compos de cinq experts, charg tous les ans de rendre un avis et de faire des recommandations pour lvolution des paramtres des rgimes de retraite sil le juge ncessaire. Lobjectifdugouvernementest den finir avec le pilotage vue du systmederetraitequiaconduitdetrop nombreuses rformes , affirme lexpos des motifs. Malgr ces prcisions, le pouvoir dinfluencedececomitdesuivisera considrable. Le gouvernement le reconnat lui-mme, les avis des experts, qui seront publis, simposerontcommeunlmentessentieldu dbat public, afin dviter que les rformes ncessaires ne soient ajournes , et lexcutif devra se justifier devant le Parlement sil dcide de ne pas les suivre. Pour Arnaud Robinet (UMP), il sagit l dune nouvelle instance consultativedontriennejustifielexistence . Pour Jacqueline Fraysse (Front de gauche), dun comit technocratique dont lindpendance sera toute relative , puisque les experts seront nomms par dcret. A la gauche du PS, certains

Les avis des experts seront publis. Lexcutif devra se justifier sil dcide de ne pas les suivre.
dputs redoutent que le comit ne recommande un durcissement des rgles. Fanlie Carrey-Conte (PS) voudrait interdire aux experts de recommander un allongement de la dure dassurance au-del de ce qui est dj prvu dans la loi (43 annuitsen2035),etdfendraunamendement en ce sens. Il a peu de chances dtre vot. Le comit de suivi doit treenmesurederflchiraussibien lopportunit dun allongement qu celle dun raccourcissement de la dure dassurance , a estim le rapporteur socialiste du projet de loi, Michel Issindou. n

Pouvoir dinfluence
Ces recommandations pourront porter sur lvolution de la dure dassurance, au regard de celle de lesprance de vie, sur le niveau des cotisations et celui des pensions. Il ne sagira que de recommandations et non dinjonctions , prcise le texte,elles naurontpasdeffetsjuridiquement contraignants . Le gouvernement et le Parlement seront libresdelesmettreenuvreounon. Et le texte de loi encadre assez strictement leur porte. Les prconisations ne pourront conduire augmenter les cotisations au-del dun plafond , ou baisser le niveau des pensions rapport celui des salaires en de dun plancher . Ces seuils seront fixs par dcret.

Crispation au sein du groupe PS

Ce nest pas dans le cadre de la rforme des retraites que nous pouvons apporter des rponses au problme du pouvoir dachat des Franais les plus modestes. Le dbat budgtaire permettra dadopter des dispositions qui rpondront vos proccupations , a expliqu la ministre

a Dossiersurlanouvellerformedes
retraites sur lesechos.fr/france

N 304 octobre 2013

Hors-srie

Octobre-dcembre 2013 8,50

LAVIE ESTUNJEU
contrle fiscal
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Un nouveau gant du luxe

dans les coulisses du

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Chiffres chocs, ides fausses

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Comment manage le patron des Bleus

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Les Echos Lundi 7 octobre 2013

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LITUANIE : LE CHMAGE REPASSE SOUS LES 10 %
Le taux de chmage en Lituanie a renou avec la baisse en reculant en septembre 9,9 %, aprs 10,4 % en aot et 10,1 % en juillet, selon lAgence nationale pour lemploi. Au total, 181.200 demandeurs demploi ont t recenss au 1er octobre en Lituanie, pays balte de 3 millions dhabitants.

MONDE
en chiffres

RUSSIE : COUP DE FREIN LINFLATION

Linflation sest nettement modre en septembre en Russie, 6,1 % sur un an contre 6,5 % en aot, selon des statistiques officielles publies en fin de semaine. La hausse des prix la consommation slve 0,2 % par rapport aot et 4,7 % depuis le dbut de lanne, a prcis linstitut fdral des statistiques Rosstat.

44,6
EN INDE, LINDICE HSBC PMI MARKIT POUR LES SERVICES EN SEPTEMBRE
Les difficults que connat lInde apparaissent nettement dans lindice HSBC PMI Markit pour les services en septembre. Il recule de 3 points aprs avoir atteint 47,6 le mois prcdent.

Espagne :lechmageestrepartilahausse
l Aprs six mois de baisse, le nombre de chmeurs a augment en septembre. l Madrid compte sur la rforme du Code du travail pour inverser la courbe.
ZONE EURO
Galle Lucas Correspondante Madrid En Espagne, lannonce a fait leffet dune douche froide : selon les chiffresofficiels,lenombredechmeurs a recommenc grimper en septembre, aprs six mois conscutifs de baisse.Pourtant,ceserait laplus faible hausse du chmage pour un moisdeseptembredepuis2007,tentait de rassurer le gouvernement, alors que le pays comptait, le mois dernier, 25.572 demandeurs demploi supplmentaires par rapport aot. Ce qui porte le nombre officiel de personnes inscrites au Pleemploiespagnol4,72millions. Le mois de septembre voit traditionnellement chuter les emplois cause de la fin de la saison touristique. Ces chiffres nempchent pas le gouvernement de Mariano Rajoy de croire que, avec la reprise embryonnaire de lconomie, le taux de chmage devrait baisser de 26,3 % 25,9 % fin 2014. Une projection que Natixis juge quelque peu optimiste dans un rcent rapport. dnoncent la prcarisation des conditions de travail. La proportion des CDD reste problmatique. Les CDI ne reprsentent que 7,7 % des contrats signs en septembre, prs de la moiti dentre eux tant, en outre, temps partiel. n

Unsystme desant pluscherpour lespatients

Lintroduction du ticket modrateur pour les traitements mdicamenteux de maladies graves suscite les critiques.
LegouvernementdeMarianoRajoy a eu beau rappeler que la mesure avait t adopte fin 2012, rien ny a fait : lentre en vigueur le 1er octobre dun ticket modrateur (Copago) pour une quarantaine de mdicamentstraitantdesmaladiescomme le cancer ou lhpatite a provoqu un toll. Dsormais, les patients devrontapporter10 %duprixdeces mdicaments distribus exclusivement dans les pharmacies des hpitaux. Un plafond de 4,20 euros par bote ayant t fix. Ces mdicaments sont ainsi soumis au mme rgime que les traitements pour maladies graves ou chroniques dispenss en pharmacie. Mais le gouvernement a d faire face la leve de boucliers des rgions, responsables en matire de sant publique. Pour lheure, daprs lagence EFE, seule une ville aurait appliqu la nouvelle mesure. Les rgions invoquent, au choix, leur dsaccord avec la nouvelle norme ou des problmes techniques pour sa mise en place. LAndalousie, gouverne par la gauche, a mme dpos un recours contre une mesure qui, selon elle, suppose plus de cots que de bnfices conomiques et met en pril la sant des patients . La ministre de la Sant, Ana Mato, a nanmoins estim que toutes les rgions auront implant cette mesure fin 2013 ou dbut 2014, rapporte EFE.

Prcarisation croissante
Le ministre de lEconomie, Luis de Guindos, promet une infime cration nette demplois lan prochain, alors que la croissance prvue est de 0,7 %.Moodys calculequecenesera pas le cas avant 2016. Quoi quil en soit, le gouvernement affirme que, grcelarformeduCodedutravail de 2012 qui facilite les licenciements etajoutedelaflexibilitauxrelations professionnelles, 1 % de croissance suffira crer de lemploi, contre 2 % jusqu prsent. La rforme joue, parce que les entreprises, sachant quelles peuvent licencier facilement, attendront moins longtemps pour embaucher , admet Gayle Allard, conomiste lIE Business School. Elle juge toutefois que cest surtout la dmographie en baisse en Espagne qui amplifie limpact sur lemploi dun point de croissance . Malgr la hausse du chmage en septembreetmmesilestencorett pour faire le bilan de la rforme de 2012, certains effets commencent poindre. Pour Gayle Allard, lattnuation de la destruction demplois ces derniers mois est due autant aux premiers signes de reprise conomique qu la nouvelle loi. Ce genre de rformes,enfacilitantlelicenciement, a toujours comme premier effet dacclrer les pertes demplois. Au bout dun ou deux ans, cela stimule, au contraire, les embauches. Par ailleurs, la Banque dEspagne relevait rcemment que le texte a aid modrer les rmunrations, amliorantainsilacomptitivitdes entreprises, clef pour lessor des exportations.Larformea,enoutre, acclr la rnovation des conventions collectives, en fixant juillet la date limite pour les renouveler. La Banque dEspagne constate que, en aot, 1,3 million de travailleurs taient sous le rgime de nouvelles conventions, un chiffre significativement suprieur aux 800.000 personnes dans le mme cas les annes antrieures sur la mme priode. Les syndicats, eux,

3,5 milliards deuros dconomies depuis 2012

En imposant le paiement des mdicaments qui ne sont dispenss que dans les hpitaux, le gouvernement renforce la tendance, depuis 2012, dun accs aux soins plus cher. Une vaste rforme sanitaire, destine baisser les cots du systme de sant, avait alors impos aux retraits le paiement dune partie de leurs soins mdicamenteux, augmentant galement la part paye par les actifs. La rforme avait toutefois maintenu la gratuit des prestations mdicales. La rforme a gnr 3,5 milliards deuros dconomies depuis 2012, dont 2,3 milliards en dpenses pharmaceutiques, grce au ticket modrateur mais aussi dautres mesures, comme laugmentation de la partdesgnriquesdanslaconsommation de mdicaments, daprs le gouvernement. Lequel na pas divulgu de chiffres sur limpact du dernier Copago. Quoi quil en soit, dans un pays marqu par le chmage, beaucoup craignent que des patients renoncent leur traitement faute de moyens. Or lAssociation espagnole contre le cancer (Aecc) rappelle que pour 50 % des [mdicaments assortis dun ticket modrateur], il nexiste pas dalternative thrapeutiqueet,lorsquellesexistent, [elles] sont significativement moins efficaces pour prserver la qualit de vie des patients . G. L.

08 / / MONDE

Lundi 7 octobre 2013 Les Echos

LEurope mise en accusation sur les carences de sa politique migratoire

l Les ministres de lIntrieur se rencontrent mardi pour discuter dimmigration aprs le drame de Lampedusa. l La chef de la diplomatie europenne, Catherine Ashton, leur demande un effort de solidarit pour les rfugis syriens.
UNION EUROPENNE
Anne Bauer abauer@lesechos.fr Bureau de Bruxelles Le tragique naufrage de Lampedusa a jet une lumire crue sur les failles de la politique europenne de limmigration. Alors que les ministres de lIntrieur de lUnion avaient prvu de se runir demain Luxembourg pour voquer le dossier des rfugis syriens, lItalie a demand quon parle aussi du drame et des consquences en tirer sur la politique europenne dimmigration. A linvitation du Premier ministre italien, Enrico Letta, le prsident delaCommissioneuropenne,Jos Manuel Barroso, se rendra mercredi Lampedusa. LItalie veut ainsifairepressionsursespartenaires pour quils prennent une part plus quitable de la gestion de limmigration clandestine en Europe. De son ct, la France a plaid pour inscrire la question lordre du jour du sommet europendes24et25octobre. Leschefs dEtat doivent traduire leur indignation en faits et en actes , a affirm, hier, le chef de la diplomatie franles progrs vers plus de solidarit. Exemple : le budget de lagence Frontex, charge daider les Etats faire face des mouvements migratoires clandestins, est pass de 118 millions deuros en 2011 85 millions cette anne, sous le coup des restrictions budgtaires imposes par les Etats membres. Autre exemple, 25 Etats membres sur 287 ont refus daider davantage les petits Etats en prise directe avec les routes migratoires, lors de la rvision du rgime de lasile vote au printemps dernier. Dernier exemple : Catherine Ashton, la chef de la diplomatie europenne, vient en personne mardi Luxembourg pour appeler davantage de solidarit sur laccueil des rfugis syriens. Les Europens ne sont toujours pas parvenus une action concerte, alors que les demandes dasile augmentent. Et les dirigeants bulgares, italiens et grecs, dont les capacits daccueil sont insuffisantes, appellent laide.

Cest vraiment une honte ! Tout le monde reconnat que Frontex nest pas dimensionn au niveau o il devrait ltre.
LAURENT FABIUS Ministre franais des Affaires trangres

Schengen se fissure
aise, Laurent Fabius. La construction europenne navance que par crises, le dos au mur , rpte souvent le prsident du Conseil europen, Herman Van Rompuy. Peut-tre le temps est-il venu de construire une politique migratoire plus solidaire ? Absence de moyens de lagence Frontex, carences de Schengen, manque de coordination, les critiques tombent en rafale. Mais la Commission europenne rappelle que labsence de consensus entre les Etats sur ce dlicat sujet a jusquici frein tous La gestion de lespace Schengen se fissure : selon les rgles en vigueur, les pays darrive sont chargs de grer les demandeurs dasile et leur hbergement. En change, un soutien financier europen est organis : lItalie doit ainsi percevoir

130 millions deuros en 2013. En outre, les pays du Nord, qui ne sont pas en premire ligne dans la gestion des clandestins, soulignent quen change ils sont les premiers pour voyeurs dasile. En 2012, lAllemagne a accord lasile 70.000 migrants, la France 60.000, la Sude 44.000 et lItalie seulement 17.500. Face aux pressions, ce partage des tches ne satisfait plus les pays du Sud. Dautant que les politiques migratoires sont souveraines et que Bruxelles na aucun pouvoir pour rpartir les rfugis entre Etats membres. A lapproche des lections europennes, personne ne parie sur une vraie rforme, mais plutt sur des amnagements. n

Bruxelles refuse de modifier le rgime de libre circulation des Europens

Une tude montre que les accusations dabus la lgislation sociale, mises en avant par certains pays, sont infondes.
Demain, la commissaire europ e n n e l a Ju s t i c e , Vi v i a n e Reding, compte rappeler aux ministres de lIntrieur que non seulement la libre circulation des citoyens europens est un principe fondamental de lUnion, mais quelle est, en outre, positive pour lconomie europenne, comme le dmontre une tude publie aujourdhui Bruxelles. Ce sera donc un Circulez, il ny a rien voir , qui sera poliment rpondu aux ministres de lIntrieur dAllemagne, des Pays-Bas, du Royaume-Uni et dAutriche, lesquels staient plaints en avril dernier des consquences de cette libre circulation sur lquilibre de leurs rgimes sociaux. Ils demandaient de revoir la directive sur la mobilit pour mieux lutter contre le tourisme social . Sans les nommer, leur plainte visait essentiellement les Roms, accuss par ces pays de venir profiter de leurs avantages sociaux . En Grande-Bretagne, en Autriche et aux Pays-Bas notamment, les partis les plus conservateurs tentent de gagner des voix en agitant la menace dune arrive massive de futurs travailleurs roumains et bulgares lan prochain. Une concurrence dloyale . Pour gagner du temps, la Commission europenne avait promis de faire des recherches sur ces abus la lgislation sociale. Depuis, une dizaine de pays ont rpondu ses questions, mais aucun ne nous a apport dlments probants et chiffrs sur les abus , explique un diplomate. rit des europens pauvres vont dans un autre pays pour y travailler. Si bien que leur taux dactivit est logiquement suprieur celui de la populationnationale,puisquelaplupart dentre eux viennent lorsquils sontengedetravailleretretournent souvent prendre leur retraite dans leur pays dorigine. Au total, les migrantseuropensinactifsneconstituent pas plus de 0,7 1 % de la population et leur consommation de soins de sant ne reprsenterait pas plusde0,2 %enmoyennedesdpenses de sant nationale. Pour Bruxelles, la mobilit des travailleurs dans lUnion est un principeclef.Cest,selonelle,unmoyende lutter contre le chmage et de crer de la richesse. A. B.

en bref
Les discussions vont se poursuivre entre Angela Merkel et le SPD
ALLEMAGNE Accompagne dune dlgation de lUnion
conservatrice, Angela Merkel a men, vendredi, de premiers entretiens avec ses rivaux sociaux-dmocrates (SPD) sur la possibilit de formerungouvernementcommun,aveclapromessedeserevoirle 14 octobre. La chancelire a plac le dsendettement et linvestissement dans linnovation en tte des priorits de son troisime mandat, dans une vido en ligne diffuse samedi. Le SPD pose trois conditions pour cogouverner : linstauration dun salaire minimum, des rformes du march du travail et investir dans lducation, a dit son leader Sigmar Gabriel, dans le Bild . Angela Merkel discutera aussi avec le parti des Verts quelle rencontrera jeudi en vue de sonder les chances de ngocier une coalition.

Impact budgtaire faible

Au contraire, Bruxelles vient de finaliser un vaste travail qui montre que les migrants de lUnion consomment plutt moins de services sociaux (chmage, revenus dinsertions, aides mdicales...) que les natifs . Les immigrs dun pays de lUnion dans un autre ont un impact budgtaire extrmement faible sur les systmes daides nationaux , conclut ltude. Rien de surprenant : la majo-

Laurent Fabius rclame de la transparence lIran

NUCLAIRE Le chef de la diplomatie franaise, Laurent Fabius, a rclam, hier, de la transparence sur les installations nuclaires iraniennes, prnant la fermet quelques jours des discussions sur le nuclaireiranien,les15et16octobre, Genve. Si le prsident iranien, Hassan Rohani, a donn des signes douverture lONU fin septembre, le guide suprme, Ali Khamenei, sest montr, samedi, plus rserv.

Aprs Lampedusa, Rome en appelle lEurope

Outre le renforcement du budget de lagence Frontex, Rome sapprte demander une rvision du rglement de Dublin de 2003.
Pierre de Gasquet pdegasquet@lesechos.fr Correspondant Rome Aprs le traumatisme collectif, lheure est la recherche des responsabilits dans la Pninsule. Quatre jours aprs lincendie de lembarcation, quelques centaines de mtres de lle de Lampedusa, mi-chemin entre la Sicile et la Tunisie, qui a fait quelque 360 victimes, les images des 111 cercueils aligns sous le hangar de laroport local hantent les journaux italiens. Insuffisances du systme de surveillance radar et des secours : la question du partage des responsabilits suscite un torrent de ractions indignes, aprs celle du pape Franois. LEurope doit ouvrir les yeux , titre le quotidien romain Il Messagero , et le Sole 24 Ore parle de naufrage de lEurope . Tandis que le chef de lEtat et le prsident du Snat en appellent une rvision rapide de la lgislation italienne sur limmigration (loi Bossi-Fini de 2002), les critiques pleuvent sur linsuffisance des moyens allous lagence europenne Frontex. Il est inacceptable de ne pas allouer une institution comme Frontex les moyens adquats pour intervenir face ce trafic criminel , a lanc le chef de lEtat, ce weekend, tandis que le ministre de lIntrieur, Angelino Alfano, a propos de dcerner lle de Lampedusa le prix Nobel de la paix. Selon lobservatoire Fortress Europe, plus de 6.200 immigrs ont perdu la vie dans le canal de Sicile depuis 1994 (dont 1.800 en 2011). Outre le renforcement du budget de lagence Frontex (86 millions deuros en 2013), le ministre de lIntrieur a fait part de son intention de demander la runion des ministres de lIntrieur de demain, Luxembourg, une rvision du rglement Dublin II (exconvention de Dublin) de 2003 sur le droit dasile qui confre au pays dentre lessentiel de la responsabilit de laccueil et de la prise en charge des rfugis. Mais les polmiques font rage aussi sur labrogation de la loi Bossi-Fini de 2002 adopte avec le soutien actif de la Ligue du Nord.

Loi Bossi-Fini sur la sellette

Tandis que le prsident du Snat, Pietro Grasso, et la ministre des Affaires trangres, Emma Bonino, se sont prononcs en faveur dune rvision rapide de la loi Bossi-Fini, considre comme contreproductive , le parti de Silvio Berlusconi et la Ligue du Nord freinent des quatre fers. Le Parti dmocrate demande le remplacement de la loi rpressive de 2002 par une nouvelle lgislation sur le droit dasile. Les critiques pleuvent aussi sur linsuffisance des centres daccueil italiens. Il est scandaleux quun pays du G8 comme lItalie ne puisse pas grer 35.000 rfugis quand la Turquie en accueille 450.000 , a estim le directeur de Mdecins

IMMIGRANTS Le nombre de ceux qui ont perdu la vie dans le canal de Sicile depuis 1994.
sans frontires Italia, Loris De Filippi, la confrence annuelle dInternazionale, Ferrare, ce week-end, tout en dplorant l approche scuritaire de lEurope. Aprs le drame de Lampedusa, Rome serait prt dbloquer un financement durgence de 200 millions deuros pour les centres daccueil. Selon les experts, plus de 30.000 rfugis en provenance de lAfrique subsaharienne (Somalie, Erythre) mais aussi de Syrie, Irak et Afghanistan sont arrivs sur les ctes de Sicile, de la Calabre et des Pouilles depuis le dbut de lanne. Et le flux des arrivages devrait encore sacclrer dans les prochains mois. n

AFP

6.200

Tunisie : Ennahda pourrait quitter le pouvoir fin octobre

LECTIONS LepartiislamisteEnnahdaaentamceweek-enddes
ngociationsavecloppositionlaqueafindemettreenplaceungouvernementdetransitionetdorganiserdeslectionspourrsoudrelacrise politique en Tunisie. Deux ans aprs sa victoire, Ennahda, qui dirige une coalition avec deux partis lacs de gauche, a accept le principe dune dmission du gouvernement la suite de trois semaines de ngociations qui doivent permettre de constituer un gouvernement intrimaire et de fixer la date dlections prsidentielle et lgislatives.

Les Irlandais garderont leur Snat

RFREDUM Les Irlandais se sont prononcs, ce week-end, par
rfrendum, pour le maintien du Snat et de ses 60 lus, rejetant 51,7 %, la proposition du Premier ministre Enda Kenny qui souhaitait supprimerlaChambrehaute.Cedernierestimaitquelinstitutiontait litiste,nondmocratiqueetavaitfaitvaloirquesasuppressionengendrerait des conomies.Les partisans du Snat, parmi lesquels figurait le principal parti dopposition, le Fianna Fail, avaient accus le gouvernement de vouloir confisquer le pouvoir.

Les Echos Lundi 7 octobre 2013

MONDE / / 09

Lombredudfautdepaiement planesurWashington
l Le relvement du plafond de la dette fdrale le 17 octobre nest pas assur. l Les parlementaires approuvent le versement des salaires aux employs fdraux.
TATS-UNIS
Karl De Meyer kmeyer@lesechos.fr Bureau de New York Dessignesdamliorationsontapparus ces derniers jours Washington dans la grave crise politique qui a conduit la fermeture partielle des services fdraux le 1er octobre. Mais pas de dblocage, loin de l. La Chambre des reprsentants a vot lunanimit un texte qui prvoit le paiement des salaires de tous lesemploysfdrauxmisencongs sans solde, de manire rtroactive, une fois que le gouvernement fonctionneradenouveau.Dequoilimiter la casse en termes de dpense des mnages (voir ci-dessous). Le Snat devrait approuver ce texte rapidement. Le Pentagone a par ailleurs indiqu pouvoir rintgrer, ds cette semaine, quelque 400.000 civils mis piedetcontribuantlabonnemarche des forces militaires. Quelques avances donc. Surlefond,cependant,onnotepeu de progrs. Les deux Chambres sopposent toujours sur le financement du gouvernement. La Chambre des reprsentants, domine par les rpublicains, rclame toujours un report de la rforme de lassurancesant, baptise Obamacare et dfendue bec et ongles par les dmocrates du Snat. Les rpublicains ont tent,aucoursdesderniersjours,une tactique du salami qui consiste proposer des minilois de Finances, visant remettre en marche certains secteurs de lappareil administratif : services aux vtrans, parcs et muses Barack Obama a indiqu quil opposerait son veto ce genre de textes mme sils taient approuvs par le Snat. comme les pensions publiques ou une rvision du Code fiscal. La probabilit que le litige stende au relvement du plafond de la dette fdrale semble leve. Faute daccord sur la dette fdrale dici au 17 octobre, les Etats-Unis pourraient se trouver en dfaut de paiement. Doug Lamborn, lu du Colorado, la dit clairement : Notre stratgie na pas fonctionn jusquici, nous devons doncporterledbatsurdessujetsplus larges, comme la dette. Toutes ces difficults ont des consquences sur la scne internationale. Barack Obama, qui veut rester Washington, a annul ses dplacements en Asie, notamment au sommet de lApec. Les dirigeants chinois ne manqueront pas, en son absence, dafficher leurs ambitions dans la rgion. Tandis que des allis traditionnels la Core du Sud et le Japon,parexemplecommencent se demander si les Etats-Unis sont prtsdfendreleurspositionsdans la rgion. Depuis Bali, John Kerry a appel le Congrs rflchir longuement et srieusement aux consquences du blocage actuel. Le dlgu amricain au Commerce, Michael Froman, a indiqu que les Etats-Unis ne pourraient participer au deuxime volet des ngociations sur le nouvel accord de librechange avec lUnion europenne. n

Impact linternational
Parmi les rpublicains les plus extrmistesaffilisauTeaParty,certains commencent rendre les armes sur le dossier budgtaire, admettantquelaMaison-Blanchela emport provisoirement. Le prsident Obama semble dtermin ne rien lcher sur lObamacare, trs bien , a ainsi dclar Blake Farenthold, reprsentant du Texas. Avant dajouter : O pouvons-nous alors trouver dautres rformes ? Avec dautres lus, il rclame des amnagements ( la baisse) dans les dpenses de programmes sociaux

Le chef des rpublicains pris entre le marteau et lenclume

John Boehner est accus par Barack Obama dtre responsable de la crise. Il peine ajuster sa stratgie vis--vis du Tea Party.
Lucie Robequain lrobequain@lesechos.fr Bureau de New York Le leader rpublicain John Boehner sest fait pratiquement autant dennemis chez les dmocrates que dans son propre camp. Barack Obama le dsigne comme lunique responsabledelacrisepolitiquequi secoue les Etats-Unis depuis une semaine. Si lEtat est paralys, cest uniquement parce que John Boehner refuse de se mettre dos les extrmistes de son parti , a-t-il lanc jeudi dans une attaque trs personnelle. LeslusduTeaParty,quanteux,le dpeignent comme un mou qui privilgie constamment la ngociation et se serait volontiers pass de ce psychodrame budgtaire. Critiqu gauche comme droite, John Boehner vit lun des moments les plus prouvants de sa carrire. Sur le papier, il sagit de lhomme parfait pour grer ce genre de situations : il arpente les couloirs de la Chambre des reprsentants depuis presque un quart de sicle et a nou des compromis avec les dmocrates sur de nombreux sujets. Il se souvient combien le shutdown de 1996 avait port prjudice son parti et a dj jou les premiers rles dans la crise budgtaire de lt 2011. Sa stratgie p our sortir de limpasse reste pourtant difficile dcrypter.Silaacceptdeparalyser lesservicesdelEtat,cestpoursatisfaire le Tea Party et conserver ainsi son poste, assurent ses adversaires.

Eviter le pire
Mais cette menace est en fait assez virtuelle : son seul successeur plausible est Eric Cantor, pour linstant bien trop occup dfendre son poste de parlementaire de Virginie, lors de llection de mi-mandat lan prochain. Pourquoi, ds lors, John Bohner ne dbloque-t-il pas la situation en votant un texte avec le soutien des rpublicains modrs et des dmocrates ? Celui-ci serait certain dtre vot... Ses partisans pensent avoir la rponse : un tel texte inciterait les lus du Tea Party, se venger quelques jours plus tard en refusant de relever le plafond de la dette. Si John Boehner tente de prserver lunit rpublicaine, cest donc pour viter le pire, savoir le premier dfaut de paiement du pays. Ce nest quen fdrant son camp quil pourra le convaincre de capituler sur les deux sujets la fois le shutdown et le dfaut de paiement, estiment ses proches. Il faudra attendre encore quelques jours pour savoir si cette stratgie est vraiment la bonne. n

John Boehner, membre du Parti rpublicain, prsident de la Chambre des reprsentants des tats-Unis. Photo AFP

La Fed sinquite de la fiabilit des statistiques fdrales

Le shutdown ne devrait pas affecter la consommation des mnages, mais dautres inquitudes mergent.
Jeffrey Lacker semble serein. Le prsident de lantenne de Richmond de la Rserve fdrale a estim, vendredi, que limpact conomique de la fermeture partielle des services fdraux devraittretransitoire .Et il ne pense pas que la croissance en sera affecte. Et quand bien mme, quelle que soit la croissance perdue au quatrimetrimestre,ilyauraituneffet de rattrapage au premier trimestre de 2014, a-t-il ajout. Plusieurs mesures annonces ce week-end laissent penserqueleseffetsdu shutdown seront limits. La Chambre a vot, samedi, un texte garantissant aux fonctionnaires leur paie de manire rtroactive. De quoi les rassrner et les engager consommer comme de coutume.Aupis,ilsdiffrerontcertaines dpenses. Soucieux de rintgrer la plupart de ses employs civils , le Pentagonecompteactiveruneclause du texte sur le paiement des forces armes signe le 30 septembre par Barack Obama et qui prvoit la rintgration des personnels civils qui contribuentaumoral,auconfortou la capacit daction des militaires. Voil qui devrait allger les soucis des groupes de dfense, qui multiplientlesmessagesdalerte.Lockheed Martin,leplusgrossous-traitantdans le programme darmement de lavion dechasseF-35,aannoncvendredila mise en cong sans solde de 3.000employs,dscettesemaine,un chiffre qui pourrait augmenter, faute daccord au Congrs. Sikorsky, la filiale de United Technologies qui fabrique lhlicoptre militaire Black Hawk, pensait, elle, mettre au chmage technique 2.000 personnes. C h e z U n i t e d Te c h n o l o g i e s , 5.000 salaris pourraient tre touchs. Car les groupes de dfense ne peuventpasproduiresansdesinspectionsobligatoiresduPentagone,qui lheure actuelle ne peuvent plus tre menes, faute dinspecteurs. De son ct, la Fed sinquite de la qualit des statistiques qui lui serontsoumises.Lapublicationdes chiffres du chmage pour septembre na pas pu avoir lieu vendredi. Et si le shutdown dure jusqu la semaine du 14 octobre, semaine importante de recueil des donnes, la Fed pourrait rester dans le flou sur ltat du march du travail en octobre. Or la Fed est un moment critique : elle doit dcider du moment o elle commencera replier sa politique montaire ultra-accommodante. Lun des critres clefs est prcisment le chmage. K. M.

N O U V E A U U N E E S C A PA D E E N P R I X M I N I
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Lundi 7 octobre 2013 Les Echos

ides&dbats
LES DITORIAUX DES CHOS

SOMMAIRE

Le Billet de Favilla La Chronique Le Point de vue Art et culture Sciences

Entre Bruxelles et Moscou La rsistible ascension des populismes en Europe, par Dominique Mosi Travail le dimanche : il existe des solutions Trois hommes sur un plateau Bienvenue dans lAnthropocne !

Eurofort : en finir avec les fantasmes

Leuro est beaucoup trop fort Nos efforts de comptitivit sont ruins par les marchs LEurope est le dindon de la farce dans la guerre des changes Alors que la monnaie unique se rapproche grands pas de son plus haut niveau de lanne, on ne devrait pas tarder entendre la petite musique des critiques qui lui sont traditionnellement Par Guillaume adresses. Des critiques mlant Maujean incomprhensions et contrevrits, qui mritent que soient mis bas quelques La remonte fantasmes. Leuro est-il vraiment survalu ? de leuro A 1,35 dollar, il semble au-dessus de sa valeur intrinsque, celle qui reflterait rellement les pnalise fondamentaux conomiques de la rgion et certes nos de son industrie. Mais lgrement au-dessus entreprises. seulement. On est trs loin du record du printemps 2008 (1,60 dollar). Et, par rapport Mais les nos grands partenaires commerciaux, le taux capitaux de change demeure nettement plus bas quau reviennent cours de la priode 2006-2008. Le niveau massivement. actuel de leuro est surtout le reflet de la faiblesse passagre des autres devises. Notamment celle du dollar, englu dans les affligeantes querelles budgtaires entre rpublicains et dmocrates. LEurope doit-elle mener une politique de change plus active ? Le problme est quelle nen na pas vraiment les moyens.Une baisse des taux dintrt aurait peu deffets. Une intervention sur le march serait voue lchec si elle ntait pas coordonne avec les pays du G7. Une politique dexpansion montaire de la Banque centrale europenne, comme aux Etats-Unis, au Japon ou au Royaume-Uni, prsenterait plus dinconvnients que davantages. Pour sen convaincre, il suffit de voir la difficult qua la Rserve fdrale revenir aujourdhui en arrire. Veut-on vraiment que la BCE augmente de manire dlirante la quantit de monnaie en euros et prte lpargne des Europens au Trsor amricain pour faire baisser leuro vis--vis du dollar, sinterroge juste titre lconomiste Patrick Artus ? La bonne tenue de leuro est incontestablement une mauvaise nouvelle pour certaines de nos grandes entreprises qui souffriront un peu plus lexport,, linstar dAirbus. Mais la zone euro reste relativement peu ouverte, seul un quart des richesses produites tant vendues ltranger. Si lon veut voir le verre moiti plein, la sant de la monnaie unique est par ailleurs le signe de la solidit retrouve de l difice euro. Les marchs ne croient plus limplosion de lunion montaire mme la crise politique italienne na gure fait de vagues. Ils sont convaincus que la BCE interviendra toujours temps pour viter le retour de la crise. Les capitaux reviennent massivement en zone euro depuis quelques mois. Et il y a tout lieu de sen rjouir.

Boll pour Les Echos

Gazdeschiste :pourquoi lEuropenedoitpasseleurrer

Par Anne Feitz Journaliste au service Industrie
Les gaz de schiste sont devenus en France lobjet de tous les fantasmes. Et feront encore lactualit cette semaine, puisque le Conseil constitutionnel doit rendre vendredi un avis trs attendu sur la loi interdisant dans lHexagone la technique permettant de les exploiter... Lever cette interdiction permettrait selon leurs partisans de rduire notre facture nergtique, de restaurer la comptitivit de notre industrie, de crer des centaines de milliers demplois. Car, selon lUS EIA, une administration amricaine de statistiques sur lnergie, lHexagone reclerait des rserves de gaz et de ptrole de schiste considrables : 3.870 milliards de mtres cubes de gaz et 4,7 milliards de barils de ptrole. Soit, prs de quatre-vingts ansdeconsommationpourlegaz,et prs de soixante ans pour le ptrole. De quoi alimenter les rves les plus fous. Les Franais ne sont pas les seuls fantasmer ainsi. La Pologne espre rduire sa dpendance lgard de la Russie, la Grande-Bretagne compte compenser le dclin de ses champs en mer du Nord... Aux Etats-Unis, ces hydrocarbures non conventionnels ont, il est vrai, provoqu une rvolution. Entre 2005 et 2012, la production de gaz y a augment de 33 % et celle de ptrole de 28 %. Selon une tude toute rcente de lIHS Cera (qui conseille lindustrie ptrolire), ce boom a conduit en 2012 la cration de 2,1 millions demplois (y compris indirects et induits), gnr 75 milliards de dollars de recettes fiscales, et accru les revenus de chaque foyer de 1.200 dollars. Le pays a doublement bnfici de leffet ptrole et gaz de schiste : non seulement son conomie a tir partie du regain dactivit de lindustrie ptrolire elle-mme, mais elle a aussi profit de la baisse spectaculaire du prix du gazlielahaussedelaproduction : il a t divis par quatre en six ans. Un avantage comptitif norme, qui abnficiauxindustriesfortement consommatrices dnergie et

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Faire sauter un tabou

Par Dominique Seux

Il faut en finir avecunenormeetscandaleuse hypocrisie,celle qui consiste jurer,lamainsurlecur,queluniversit franaise est ouverte tousetquellenepratiqueaucuneslection lentre. Car ilsaute auxyeuxchaquejourdavantage quecestuntoutaussi gros mensonge. Oui,laslectionexisteetelleprendlapire forme qui soit, le tirageau sort !LaministredelEnseignementsuprieur, GeneviveFioraso,indiquedansnoscolonnesquelleneconcerne pas plusdunquartdesfiliresdelicence.Danscettedclaration, cest le pasplus quidtonne.Enralit,unquartest une proportionconsidrableetlavaritdesdisciplinestouches (activitssportivesetculturelles,droit)montre quilnesagitpas dexemplesanecdotiques. Cesderniresheures,lecasdeMontpellierafaitdu bruit,la prsidentede luniversitenvisageantderecouriren2014 cette mthodeabsurde deslection.Sontmoignageestdifiant :un tudiantsurdix nenestpasvraimentunetelle alobligation daccueillir destudiantsquiredoublent,triplentouquadruplent une anne sansaucunrsultat.Cequiestintressantestquedes patronsduniversitclasssgauchereconnaissentlvidence, savoir quele systmeactuelnestpasseulementboutdesouffle, il est totalementinjuste.Senremettre auseulhasardestla lchet dun paysincapabledexpliquercequelebonsenscommande : les universitsdoiventpouvoirchoisirleurstudiantsenfonction de leursmritesetdeleurtravailpourleurgarantirquilsiront jusquau boutdescursus etobtiendrontunemploilafin. En quelquesjours,cestledeuximeexemple dabsurdit qui staledevantnosyeux,aprslesrgleslimitantletravaille dimanche.Danslesdeuxcas,quinedatentcertespasdhiermais prennentune tournurelafoisridicule etdramatique,cestde manquede courageetdecapacits tablirdesprioritsquilsagit.

LANALYSE DE LA RDACTION Mme en supposant que leur exploitation finisse par tre partout autorise, les gaz et le ptrole de schiste ne provoqueront pas en Europe un choc conomique de mme ampleur quaux Etats-Unis.

D
Les points retenir
Sur la base des estimations avances par le dpartement amricain de lEnergie, mme en rcuprant 10 % des rserves en place, la production potentielle de gaz de schiste assurerait peine 5 % de la consommation europenne annuelle. Les conditions exceptionnelles qui ont favoris le boom des hydrocarbures non conventionnels aux Etats-Unis ne sont pas runies en Europe. Selon une tude rcente, les cots de production au Royaume-Uni seraient entre 50 % et 100 % plus levs quoutre-Atlantique.

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amorc un phnomne de rindustrialisation aux Etats-Unis. Lindpendance nergtique du continent nord-amricain dici la fin de la dcennie est dsormais considre comme une hypothse plausible. Force est pourtant de constater que lEurope nest pas lAmrique. Mme en supposant que les doutes aient t levs sur les pollutions lies leur exploitation, et que la technologie utilise, la fameuse fracturation hydraulique, soit partout autorise, les gaz de schiste ne provoqueront pas en Europe un choc conomique de mme ampleur quaux Etats-Unis. Largument est rgulirement brandi par leurs opposants, mais il est aussi largement partag par les industriels experts du ptrole et du gaz. Aucunetudesrieusenatralise sur le sujet. Lexercice relve de la mission impossible puisque personne na aujourdhui aucune ide du potentiel rel de lEurope. Les estimations avances par US EIA ou dautres administrations nationales reposent sur les hydrocarbures a priori prsents dans le sous-sol, en fonction de la gologie, et non sur ceux qui seraient rcuprables un cot acceptable. Or il est rare que le taux de rcupration soit suprieur quelques pour cent. Mme sil atteignait 10 % en moyenne un niveaupluttoptimiste,laproduction potentielle de gaz de schiste ne dpasserait pas au total 1.300 milliards de mtres cubes en Europe. Soit,suruneduredeproductionde vingt-cinq ans, peine 5 % de la consommation europenne annuelle. Un calcul trs thorique, mais qui a le mrite de rappeler les ordres de grandeur. Aux Etats-Unis, les gaz non conventionnels ont reprsent 56 % de la consommation en 2012. La rapidit et lampleur de lessor de la production outre-Atlantique ne pourront pas non plus tre rpliques en Europe. Les conditions exceptionnelles existant aux Etats-Unis ny sont pas runies : prsence dune industrie ptrolire et gazire importante, de matriel de forage abondant, dun rseau de gazoducs, de grands espaces vides,

qui leur a permis de forer plus de 200.000 puits en quelques annes. Le contexte juridique a aussi jou un rle : les citoyens sont propritairesdeleursous-soletontunintrt financier signer directement avec les compagnies. En Europe, non seulement linfrastructure reste limite, mais les rglementationslocalessontpluscontraignantes. La Pologne, qui a dmarr lexploration en 2008, na for quune quarantaine de puits. Au Danemark, les premiers forages ont t dcals dun an, le temps de raliser des tudes dimpact pousses. Mme constat au RoyaumeUni. Il faudra compter en Europe au moins dix ans entre le dmarrage dun site et lentre en production, contre trois aux Etats-Unis, pronostique un industriel. De mme, pour des raisons dacceptation, devra-t-on sans doute limiter le nombre de forages simultans dans la mme zone. Selon une tude rcente de Bloomberg Energy Finance, les cots de production au Royaume -Uni seraient ainsi entre 50 % et 100 % plus levs quaux Etats-Unis. Moinsmassive,plustaledansle temps, la production dhydrocarbures de schiste en Europe sera plus coteuse et sans doute insuffisante pour peser sur les prix ou rduire rellement sa dpendance nergtique. Mme si la France parvenait produire 30 % de sa consommation de gaz, elle ne rduirait sa facture nergtique que de 3 4 milliards deuros par an sur un total de 70 milliards en 2012. Limpact sur lemploi serait aussi limit. Les rares estimations effectues sur ce point par les cabinets SIA Conseil en France ou Pory au Royaume-Uni nont pu quextrapoler lexprience amricaine, se fondant sur le nombre demplois par milliards de mtres cubes produits ou par nombre de puits.Descalculsquiaboutissent,au mieux, quelques dizaines de milliers demplois par pays. Cela nest certes pas ngligeable par les temps qui courent. Mais les gaz de schiste ne constitueront pas la recette miraclequipermettralEuropedesortir de la crise. n

Les Echos Lundi 7 octobre 2013

IDEES & DEBATS / / 11

NOUVEAU PEA La cration dun PEAPME est une bonne ide, condition de ne pas faire natre une nouvelle bulle financire. http://bit.ly/16MuRa1 MAUVAIS CLIMAT LInsee attribue le ralentissement des services marchands la baisse du pouvoir dachat. Mais il oublie le rle de la mto. http://bit.ly/15PzqzA

SUR LE CERCLE LES CHOS

opinions

LE LIVRE DU JOUR

DANS LA PRESSE TRANGRE

Ressources pas si inhumaines : un DRH parle

LE PROPOS. A travers son parcours de
DRH dans quatre grands groupes franais (Sanofi, Elf Aquitaine, PSA et BPCE), lauteur livre son regard sur les ressources humaines et le monde de lentreprise. Il aborde des sujets aussi varis que la crise du syndicalisme, les techniques de ngociation, les diffrents modes de gouvernance (familial, coopratif, etc.), et mme la runionite aigu ou lutilisation tout va du Powerpoint. On y trouve un florilge de choses vues et vcues, plus ou moins lgres. Comme lorsquil sest retrouv seul, au milieu dune cour, devoir annoncer un projet de fermeture 300 salaris. Ou comme cette tragique vague de suicides lusine Peugeot de Mulhouse au printemps 2007. Il avoue alors avoir compris que le mal-tre au travail ntait pas quun caprice denfant gt.

La vache,unbonmoyen pourpargner

Larsistibleascension despopulismesenEurope
La Grce, en commenant dmanteler lAube dore, lItalie, en mettant un terme la carrire de Berlusconi, ont prouv que le combat contre les populismes de tout poil nest pas perdu davance. Un message pour dautres pays.

Pourquoi acheter une vache, sinter roge The Economist ? Le btail est cherentretenir,le fourrageetlevtrinaire aussi. En Inde, il existe 280 millions de vaches et le taux de rendement dans le nord du pays est ngatif : moins 64 % par tte si lon compte le cot du travail. Evidemment, les Indiens ne pensent pas forcment un business plan et peuvent, pour les Hindous du moins, en tirer une certaine rcompense spirituelle ou la satisfaction de boire du lait de qualit. Mais ces explications sont insuffisantes. Daprs de rcentes tudes, il existerait une autre raison, trs conomique celle-ci. Moins de 7 % des communauts rurales possdent en Inde une banque. Ce qui signifie que les gens nont pas officiellement de moyens dpargner , lexception peut-tre de cacher leur argent sous leur matelas. Possder une vache semble tre une meilleure option , notamment parce quelle permet de rduire ses dpenses immdiates. Ce que les conomistes appellent la myopie du consommateur. Comparer avec de largent dpos sur un compte dpargne, crit lhebdomadaire, le btail est considr comme un actif illiquide. Ainsi la tentation de dpenser est moindre qu partir dun compte. Il y a plusieurs leons tirer : pour combattre la pauvret, laide financire lacquisition de btail ne permet pas forcment daccrotre le revenu disponible, faute de rendement positif ; si une vache permet dpargner, pourquoi ne pas crer plus de succursales bancaires mobiles dans les villages reculs de lInde ? Pour les Etats-Unis et lEurope, hyperdpensiers et surendetts, ne faudrait-il pas aussi sinspirer de la sagesse paysanne indienne ? J. H.-R.

LE REGARD SUR LE MONDE de Dominique Mosi

LINTRT. Jean-Luc Vergne est lun

des dirigeants qui a men le plus de restructurations en France ces quarante dernires annes. Avec franc-parler et pragmatisme, il donne des pistes de rflexion aux apprentis DRH, et mme aux professionnels confirms, sur la pratique de ce mtier, quil dit avoir exerc avec passion.

LA CITATION. Le DRH est souvent vu

comme un simple messager, sans rel pouvoir, et qui entrine les dcisions des autres : rien nest plus faux, chacun peut et doit-saffirmer et agir en fonction de ses convictions. Ingrid Feuerstein

Itinraire dun DRH gt

Jean-Luc Vergne, Editions Eyrolles, 212 pages, 17 euros

l ny a gure de point commun entre larrestation en Grce du leader de lAube dore, une organisation criminelle nonazie, et la dfection en Italie dune partie des ministres de Forza Italia, qui a conduit Silvio Berlusconi pour viter une humiliation plus grande encore voter la confiance au gouvernement de coalition dEnrico Letta.Etcelammesilemodleduparti nonazi en Grce demeure Hitler et si Berlusconi sinspire dans son comportement, sinon dans ses ides, dun homme dont il ne restera quune ple copie,Mussolini.Deplus,enGrce, rien nest jou encore. Le pays est toujours au fond du gouffre et le parti dextrme droite peut rebondir. En Italie, par contre, nous assistons la fin dune poque. Berlusconi a sans doute dfinitivement perdu et lItalie a gagn, un soulagement indniable pour lEurope entire. Ces deux pisodes, en dpit de leur profonde diffrence, sont nanmoins la preuve que lascension des populismes en Europe est tout comme le personnage de Bertolt Brecht, Arturo Ui rsistible. Il serait certes dangereux de se rjouir trop tt. Les visions pessimistes de nombreux experts des mouvements populistes en Europe demeurent lgitimes.Maisladoubleleon de la Grce et plus encore de

LE BILLET DE FAVILLA

EntreBruxellesetMoscou
Viens chez moi, ou je te coupe les vivres : tel est peu prs le message que Vladimir Poutine adresse aux pays quil veut intgrer dans sa future Union eurasienne . Celle-ci, qui devrait voir le jour le 1er janvier 2015, existe pour linstant sous la forme embryonnaire dune union douanire regroupant la Russie, le Kazakhstan et la Bilorussie. Lobjectif du prsident russe est de constituer lest de lEurope un bloc gopolitique qui contrebalancerait le poids de lUnion europenne. Or, parmi les nations quil veut attirer, certaines, notamment lUkraine (45 millions dhabitants), laMoldavie(3,6millions)etlaGorgie (4,5 millions), rvent bien plutt de se rapprocher de lUE. A loccasion du prochain sommet du Partenariat oriental, fin novembre Vilnius, elles devraient concrtiser des accords dassociation et de librechange avec lUnion. Vladimir Poutine ne lentend pas de cette oreille et utilise, l comme ailleurs, la manire forte : menace rcurrente sur les approvisionnements en gaz de ces nations nergtiquement dpendantes, mesures protectionnistes soigneusement cibles contre leurs exportations Paradoxalement, la Russie tire parti de la faible comptitivit de son conomie : prs des quatre cinquimesdesesexportationsconsistent en mtaux et en hydrocarbures qui renforcent son pouvoir de persuasion , et les revenus quelle en tire font delle un gros importateur. De fait, lUkraine exporte pour linstant bien davantage vers la Russie que vers lUE : elle dpend de sa puissante voisine la fois comme client et comme fournisseur. On comprend cependant que le souvenir du pass oriente ses choix davenir davantage vers louest que vers lest : dun ct, les risques dune concurrence vivifiante, de lautre, la perspective dintgrer un nouveau Comecon fonctionnant sous la frule de Moscou. Quoi quil en soit, le sort de lUkraine, de la Moldavie et de la Gorgie dans les prochaines annes sera un test pour lattractivit, mais aussi pour le poids politique, de lUnion europenne.

Un militant dAube dore, une organisation criminelle nonazie grecque.

Photo Andreas Solaro/ AFP

lItalie est que, face aux populismes de toute nature, le combat nest pas perdu davance. La premire arme des partis populistes rside dans la faiblesse tant lchelon national queuropen de leurs adversaires. Des politiques molles, des messages flous, une absence de vision ou de projet, voil ce qui fait le lit des populismes, tout autant sinon plus que des conditions conomiques particulirement difficiles. Cest ainsi que de lAutriche la Norvge, en passant par la Hongrie ou mme la Grande-Bretagne avec lUkip (UnitedKingdomIndependantParty), lintrieur tout comme lextrieur de lUnion, les partis populistes ne cessent de progresser. En France en croire les tudes dopinion lecteurs de droite et dextrme droite semblent rapprocher leurs points de vue, au moins sur les questions de socit. Marine Le Pen, forte de sa popularit personnelle, affiche ouvertement ses prtentions de voirleFrontnationaldevenirlepremier parti de France aprs celui de labstention bien sr aux lections europennes du printemps 2014. Pourtant, nulle part aujourdhui les partis populistes ne semblent vraiment mme de conqutes dcisives. Quelle est lorigine de cette rsistance ? Estelle simplement le produit de lhistoire et dune forme de vaccination dautant plus efficace que le pays a comme lAllemagne par exemple beaucoup pch ? Dans la rsilience, toute relative parfois, des peuples face aux tentations populistes, faut-il privilgier un rflexe dmocratique (rpublicain pour les pays qui ne sont pas des monarchies constitutionnelles) ou tout simplement une raction de bon sens face labsence de srieux des

programmes conomiques de ces forces ? Sagit-il dun reste dthique face des partis qui dune manire ou dune autre mettent laccent sur le rejet, sinonlahainedelautreaudtrimentde lespoir et de la fiert positive ? En Italie, aprs les excs de la sexocratie la Berlusconi, le pays de Dante est en qute dun renouveau de lgitimit. Mais il ne faut pas se voiler la face, les lections europennes qui auront lieu selon les pays entre le 22 et le 25 mai 2014 se prsentent sous des jours trs dfavorables : taux dabstention trs lev et monte significative des partis les plus radicaux sont lordre du jour. La rticence qui sexprime toujours au niveau national face aux partis populistes disparatrait un niveau europen, sorte dexutoire de tous les mcontentements ? Serait-ce tout sim-

On ne gagne rien jouer le jeu de la sduction avec les populistes. Les lections europennes verront la monte des partis les plus radicaux
plement parce que le divorce qui existe dsormaisentrelEuropeetsescitoyens na jamais t plus grand ? 2014 sannonce en effet comme une rptition plus dramatique encore de ce qua t 2005, lanne du double rfrendum ngatif en France et aux Pays-Bas contre le Trait constitutionnel. Les raisons du dsamour entre lEurope et ses citoyens sont multiples. Pour aller lessentiel, lUnion ne sait plus donner un sens son action, ni vendre ce quelle continue bien faire, cest--dire lapaisement des tensions entre ses peuples comme aujourdhui dans les Balkans entre la Serbie et le Kosovo. LUnion ne souffre pas seulement dun dficit dincarnation dont sont pleinement responsables ses Etats membres , elle semble trop souvent vivre dans une bulle, victime dun mode de prise de dcision, qui fait que ses choix, rsultats de compromis ardus, semblent tout la fois trop tides dans leur contenu et trop autoritaires dans leur mode dimposition. LEurope sest aussi beaucoup loigne de ses citoyens en mettant trop laccent sur des querelles quasi thologiques entre fdralisme ou confdration, ou bien sur des enjeux de pouvoir qui peuvent sembler bien vains entre la Commission, le Conseil ou le Parlement. Ce sont certes des questions essentielles pour les acteurs concerns, mais en cette priode de crise aigu, elles nintressent en rien des citoyens qui veulent savoir le pourquoi de lEurope et non son comment. Le rcent triomphe lectoral dAngela Merkel en Allemagne fournit la dmonstration clatante que dmocratie et stabilit politique ne sont pas incompatibles. On peut gouverner en suivant sa voie et tre rlu. En ralit, on ne gagne rien jouer le jeu de la sduction avec les populistes. On y perd son me, dabord, sans aucune garantie de retrouver le pouvoir, ensuite.

Dominique Mosi, professeur au Kings College de Londres, est conseiller spcial lIfri.

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Lundi 7 octobre 2013 Les Echos

art&culture
Troishommessurunplateau
Philippe Chevilley pchevilley@lesechos.fr les masques tombent : amours rates, amitis branlantes... de quoi alidEric Assous Que les amateurs se menter nos vedettes en Mise en scne de Richard rjouissent : le boulevard numros dacteurs (avec Berry. Thtre de Paris nest pas mort. Il fleurit changements dhumeurs (01 42 80 01 81). 1 h 30. dans les thtres parisiens, la clef). Hlas, Eric Assous remis au got du jour un ne va pas assez loin dans la brin plus chic et plus lger par les auteurs mchancet et propose une fin ultraconsendramatiques malins comme Eric Assous. suelle, limite nunuche . Il nvite pas non Pour offrir un boulevard au couple de plus quelques facilits dcriture, qui nuisent stars Richard Berry et Daniel Auteuil (et parfois la percussion des dialogues. leur guest Didier Flamand), il sest fendu Si la pice fait un triomphe (aux saluts, le dun nouvel opus taill sur mesure, Nos Thtre de Paris vibre comme lOlympia) femmes . Dceptions conjugales, adultcest grce videmment ses fins interprres, quiproquos... tous les ingrdients du tes. Richard Berry a orchestr lui-mme la genre sont runis, avec un ressort os pour mise en scne-direction dacteurs avec corser laffaire : non seulement il ny pas intelligence : alternant les effets comiques de femmes sur scne (mme si elles sont au et la gravit, il sefforce de donner de la dencentre des conversations) mais, summum sit ces trois personnages de bourgeois de la provocation misogyne, lun des trois sans grand relief. Il rafle la mise en dansant hommes, Simon, le coiffeur (Didier Flaun rap denfer, mais, bon camarade, laisse mand), a trangl la sienne. DanielAuteuilbrillerdanssagrandetiradeptage de plombs... Le dcor immense et Numros dacteurs glamour dappartement cossu (Philipe Cest pour cette raison quil arrive en retard Berry) renforce le ct boulevard de luxe. la partie de cartes organise dans lapparteSi on ne rit pas aux clats, on sourit soument de son ami Max, le radiologue vent et on gote labattage et le talent (Richard Berry), avec son autre ami Paul, le dploysparlestroiscomdiens:Berrytout rhumatologue (Daniel Auteuil). Hystrique en finesse, Auteuil toutes voiles dehors, Fla(et ivre mort), Simon somme ses amis de mand totalement en vrille. Ils ne sont pas couvrirsoncrime,enmentantsursonheure prts de quitter Nos femmes et leur darrive. Vont-ils accepter de laider ou bail au Thtre de Paris risque fort dtre appeler la police ? A force de vifs changes, reconduit.

LE POINT DE VUE de Gilbert Cette et Franck Morel

Travailledimanche : ilexistedes solutions

mateurs (forte affluence le samedi) ? Il ne faut pas ignorer non plus la dimension de cette question en termes de comptitivit touristique et demploi. A terme, une volution de la loi parat invitable. Comment faire ? Dans lindustrie, un tablissement peut fonctionnerseptjourssurseptouenquipes de week-end si un accord est sign entre plein droit. Une remise jour rgulire selon des propositions faites par une commission indpendante sur des critres objectifs pourrait y contribuer. A plus court terme, il faut dj que les communes et lEtat appliquent la rglementation en utilisant les drogations quelle permet ! Les 15 magasins de bricolage concerns par la dcision de justice du tribunal de commerce de Bobigny du 26 septembre 2013, qui leur interdit douvrir le dimanche sous astreinte sont tous situs dans des communesoilseraitpossiblelamairiede demanderauprfetladlimitationdun primtre permettant de droger au repos dominical, en application de la loi de 2009. A Paris, le classement en zone dintrt touristique de Bercy Village ou du quartier des grands magasins boulevard Haussmann ne supposerait aujourdhui quune demande de la Mairie au prfet. A-t-elle t faite ? Les commerces pourraient ensuite lgalement employer des salaris le dimanche. Il existe donc des solutions pratiques des situations concrtes. Exploronsles donc ! Le sujet est passionnel, mais il suppose prcisment du recul pour pouvoir apporter des rponses quilibres et justes aux salaris qui veulent travailler le dimanche, ceux qui ne le veulentpas,auxattentesdenombreuxconsommateurs et aux commerces de toute taille.

THTRE

Nos femmes

a rglementation en matire de drogation au repos dominical est un patchwork li la difficult de combiner en mme temps des exigences de protection de la sant et de la qualit de vie des salaris, de rgulation de la concurrence entre les commerces et de garanties de pouvoir dachat. Lindispensable continuit de certaines activits (maintien de lordre, sant) implique le travail dominical de nombreux salaris. Au-del, il apparat tous logique que certains services, par exemple rcratifs (cinmas, thtres) ou alimentaires (restaurants) soientoffertsledimanche,avecdenombreux salaris concerns. Au-del toujours, les commerces situs dans des zones touristiques daffluence exceptionnelles ou dans des primtres dusage commercial exceptionnel (Puce) peuvent maintenir leur activit le dimanche, avec encore dautres salaris concerns. La rglementation du travail dominical demeure complexe et manque de cohrence. De fortes ingalits existent entre salaris concernant les contreparties. Des volutions sont donc souhaitables. Le travail dominical est dans certains cas une obligation non choisie par les salaris concerns, dont la vie personnelleetfamilialepeuttreaffecte.Mais pourquoi refuser lide que, dans plusieurs cas, il peut correspondre la fois une demande des salaris, pour de multiples possibles raisons (financement des tudes en semaine, supplment de rmunration, compensations horaires) et une attente des consom-

Pourquoi ne pas donner plus largement la parole la ngociation interprofessionnelle ? A plus court terme, les communes et lEtat doivent appliquer la rglementation.
les partenaires sociaux. Pourquoi pas dans le commerce ? Pourquoi ne pas donner plus largement la parole la ngociation interprofessionnelle sur les conditions dans lesquelles la ngociation de branche et dentreprise devrait dfinir les conditions et contreparties minimales au travail dominical ? La prise en compte des exigences de concurrence pourrait tre organise de manire dynamique, sans empcher forcment a priori toute ouverture dominicale mais en ouvrant une possibilit dalerte suivie dune rgulation au niveau des territoires. Enfin, il faut sans doute rinterroger et actualiser rgulirement la liste des 180 drogations de

Gilbert Cette est professeur associ luniversit de la Mditerrane, Franck Morel est avocat associ chez Barthlmy Avocats.

LE POINT DE VUE dEdouard Salustro

LEurope doit reprendrelamainsur lesnormes comptables

verainet est-il inluctable ? LEurope doit-elle dfinitivement renoncer mettre en uvre des normes comptablesprenantencomptesesintrtspropres ? LUnion europenne doit dabord se mettre elle-mme en ordre de bataille, cest--dire rendre sa dimension politique un sujet jusqualors considr comme essentiellement technique. Cela signifie notamment se doter des nisation institutionnelle, cest dabord sur le processus dlaboration de la doctrine de lIASB que lEurope doit faire valoirsesconvictions.Dslors,depolitique, le sujet redevient technique, mais combien sensible : la conception des normes comptables se fonde en effet largement sur un rfrentiel de valeurs communes, le cadre conceptuel . Celui-ci doit tre rnov en profondeur pour prendre en compte les volutions intervenues depuis les annes 1970. En dautres termes, la doctrine comptable internationale doit cesser dtre univoque, destine satisfaire les investisseurs en se fondant sur la seule valorisation par le prix de march, la trompeuse fair value . Elle doit vritablementprendreencomptetoutesles parties prenantes (salaris, pouvoirs publics, investisseurs de long terme) et tous les enjeux : la valeur relle dune entreprise et sa prennit ne se rsument pas relever une cotation sur les marchs chaque 31 dcembre. A mesure que les annes sombres de 2007-2008 sloignent de nos esprits, les comportements tendent revenir leurs habitudes antrieures. Il faut retrouver un chemin aussi vertueux que possible et acceptable pour le plus grand nombre. En quelque sorte, cest pour mieux servir le multilatralisme et louverture des changes internationaux que lEurope doit reprendre son destin comptable en main.

Daniel Auteuil ( gauche) et Richard Berry alternent effets comiques et gravit dans une pice de boulevard... de luxe. Photo Cline Nieszawer

Lucia menelabaguette

a normalisation comptable est sans doute un des rares sujets du domaine de la comptabilit qui a pu atteindre les cercles du dbat politique, voire bnficier dune certaine aura mdiatique. Ce succs dune matire pourtant aride se confirme avec la relance du dbat sur les marges de manuvre europennes par rapport au normalisateur international (lIASB), grce au rapport prsent cet t sous les auspices du Medef et de lAfep par Michel Pbereau. Fidle une ligne de conduite qui lavait fait alerter, ds 2005, le prsident Chirac et la Commission europenne sur les cueils dune adoption sans nuance des normes IFRS, le rfrentiel comptable international, M. Pbereau tire un bilan de cinq annes dapplication post-crise financire de ces rgles en Europe. Sil conclut lintrt que reprsente pour nos entreprises la convergence vers des normes communes au niveau international, il fait aussi le constat que cette convergence ne doit pas se faire sans laisser la parole lEurope, alors que les autres grandes zones conomiques internationales conservent leur libert de choix, par rapport lIASB. Ce diagnostic lucide et courageux rejoint celui avanc par plusieurs institutions depuis quelques mois, tout particulirement celui du Centre des professions financires, qui en a fait lun des thmes de son colloque du 27 juin 2013. Il nous incite nous poser une question dlicate : tout abandon de sou-

Philippe Venturini

LUnion doit peser davantage sur le rgulateur international. La valorisation dune entreprise par le seul prix de march est trompeuse.
instruments juridiques (un rglement europen) qui permette dadapter aux besoins des entreprises europennes les normes internationales, tout en respectant lesprit et la finalit du corpus global. Cela ralis, lEurope pourra, avec une efficacit renforce, peser davantage sur le normalisateur international, cest--direlIASB.LEuropedoitremonter au crneau pour voir reconnu son poids spcifique au sein de linstitution. Cela passe en particulier par ladjonction de nouveaux administrateurs europens au board. Au-del de lorga-

Edouard Salustro est fondateur du cabinet ponyme.

rieureconviennentfortbien un personnage cras par Il ny a pas de chteau son histoire familiale. Elle De Gaetano Donizetti mdival. Quelques silfaitdelafameusescnedela Dir. : R. Rizzi Brignoli. houettes darbres et des folie o elle apparat MS : S. Nordey. Opra blocs aux reflets cuivrs hagarde et ensanglante de Lille (0820 48 9000) suffisent structurer a p r s avo i r a s s a s s i n jusquau 21 oct. 2 h 45. lespace. De ce drame de Arturo un instant suslamour interdit, inspir pendu, plutt quun grand dun roman de Walter Scott et archtypal numro de diva ce qui na rien dun contrede lopra romantique, Stanislas Nordey sens. Remplaant de la dernire minute, conserve les pes et les fraises associs Georgy Vasiliev se montre un peu tendu des costumes joliment styliss par Raoul (on le comprend !) dans ses premiers airs Fernandez. La volont du metteur en scne avant de spanouir. Voix puissante et prest de se concentrer sur les personnages, sence scnique manifeste, le baryton russe leurs dsirs, leurs obligations, leur solitude. composeunEnricolafoisautoritaireetaux Il a raison. Lucia aime Edgardo, pourtant aguets,obligdarrangerlemariagedeLucia issu de la famille des Ravenswood, ennemis pour redorer son blason. des Ashton. Mais son frre Enrico lui desCest pourtant au chef Roberto Rizzi BritineArturoBucklawpourdesraisonspolitignoli quil faut adresser les plus vifs compliques et nhsitera pas inventer linfidlit ments. Par une battue trs sre mais toudEdgardo pour faire cesser leur liaison. jours lcoute des chanteurs, il transforme la fosse en un bouillonnant chaudron o se Bilan en demi-teintes concentrent tous les enjeux du drame. Malgr lhabile scnographie dEmmanuel Jamais il ne relche la tension, mais il laisse Clolus et les lumires crpusculaires de Stlamusiquerespirer.Soussadirectionimpphanie Daniel, la direction dacteurs de Starieuse, lorchestre de Picardie aura rarenislas Nordey reste superficielle. Onduler la ment aussi bien sonn (plnitude et homomain quand on voque les vagues ou poingnit des cordes) et aura fait entendre tersonindexsursattequandonsollicitesa quelques pupitres (clarinettes, fltes, timpense reste lmentaire. On aurait prfr bales) particulirement inspirs. une gestion plus serre du plateau. Musicalement, le bilan se rvle galementendemi-teintes.Onpeut imaginerune Lucia plus triomphale que celle de la La critique du spectacle de danse soprano amricaine Rachele Gilmore, mais Mamela Nyamza et les Kids de sa silhouette menue et son expression intSoweto sur lesechos.fr/lifestyle

OPRA

Lucia di Lammermoor

Les Echos Lundi 7 octobre 2013

IDEES & DEBATS / / 13

LIRE... DANS LES PENSES ! Lire des uvres de fiction aiguise les facults permettant de discerner les penses des autres. Cest Science qui le dit ! http://bit.ly/175kXJS DES SOINS UN PEU TROP INTENSIFS ? 74 % des malades traits en soins intensifs dveloppent un delirium (ou confusion mentale) durant leur hospitalisation. http://bit.ly/14VmwNX

SUR LE WEB

74 %

sciences

Pour une volution (enfin) responsable

LA CHRONIQUE de Pascal Picq

SCIENCES DE LA TERRE / / Depuis la rvolution industrielle, lhomme aurait fait basculer notre plante

dans une nouvelle poque gologique, lAnthropocne. Au risque de faire drailler le systme Terre.

Bienvenue dans lAnthropocne !

Yann Verdo yverdo@lesechos.fr Ctait lors dun colloque en lan 2000. Soudain, le spcialiste de latmosphre Paul Crutzen, prix Nobel de chimie pour ses travaux sur la couche dozone, interrompt ses collgues et scrie : Non ! nous ne sommes plus dans lholocne mais dans l Anthropocne. Un mot et un concept nouveaux venaient de faire leur apparition dans lhistoire des sciences. Treize ans plus tard, ils sont devenus si structurants pour tous les experts du systme Terre gologues, climatologues, cologues... que les Editions du Seuil ont dcid de leur consacrer une nouvelle collection scientifique. Avec, pour lancer la srie, un premier livre-manifeste de deux historiens des sciences, Christophe Bonneuil et Jean-Baptiste Fressoz, LEvnement Anthropocne . LAnthropocne ? Sans tre vers dans ltymologiegrecque,onpeutdevinerdequoi il sagit. Au suffixe -cne dsignant traditionnellement les poques gologiques successives est accole la racine anthropos , homme . LAnthropocne, cest donc, littralement lpoque de lhomme . Ou, pour tre plus prcis, lpoque o lhomme est luimmedevenuuneforcegologiquemajeure. Dans un article publi en 2002 dans Nature , Paul Crutzen a suggr de faire dmarrer cette nouvelle poque gologique deux sicles et demi en arrire, laube de la rvolution industrielle. Plus exactement (et symboliquement), en 1784, date du brevet de James Watt sur la machine vapeur. Un vnement qui fait cho celui retenu pour le commencement de lHolocne : la double rvolution de lagriculture et de la sdentarisation qui a fait entrer lhomme dans le nolithique voici 11.500 ans. Quant lpoque prcdente, le Plistocne, elle avait dbut avec lapparition du genre Homo ( Homo habilis ) il y a 2,5 millions dannes. Une paille au regard de lge delaTerre.Silonrapportelhistoiredenotre plante une journe de 24 heures, Homo habilis estapparudansladernireminute, lholocne se situe dans le dernier quart de secondeetlarvolutionindustrielledansles deux derniers millimes de seconde.

vec le rapport du Giec, la suite du progrs sannonce chaude. Cependant, le rchauffement climatique nest pas une catastrophe en soi, condition de savoir nous y adapter. Le problme, ce sont les hommes et leurs arguments fallacieux ! On dit : il y a eu dautres grandes catastrophes gologiques et cologiques au cours de lhistoire de la Terre et la vie a continu. Certes ! Mais chaque fois sont intervenus des facteurs clestes et/ou tectoniques. Quelques lignes survivent et se redploient, dautres se diversifient, mais les plus dominantes disparaissent ; et cela prend quelques centaines de milliers dannes avant que ne revienne une biodiversit quivalente. Or, depuis plus de 10.000 ans, aucun vnement de ce type ne sest produit. Le seul facteur nouveau est une population mondiale multiplie par cinq depuis la rvolution industrielle et une consommation mondiale dnergie multiplie par cinquante. Autre pseudo-argument : les hommes dhier se sont adapts aux dernires glaciations et il devrait en tre de mme demain pour nous. Outre quil y avait plusieurs espces dhommes contemporaines il y a encore 40.000 ans, les migrations taient possibles sur une plante pitine par peine 2 millions dindividus. Mais lexpansion de notre espce a conduit la disparition des autres espces humaines ! Aujourdhui, les populations dHomo sapiens sont 4.000 fois plus nombreuses ; les bipdes vont se marcher sur les pieds et sans espoir de nouveaux mondes atteindre. Notre seule chance rside dans notre capacit concevoir le monde et ses changements autrement. Non pas en harmonie avec la nature cest idiot mais avec elle : cest lvolution responsable. Depuis linvention des agricultures et des premires cits, lconomie des socits humaines sest construite ct de la nature. Leur devise a t : croissez et multipliez, produisez toujours plus . Cette fois, nous sommes pris notre propre jeu et nous devons nous adapter nous-mmes. Le progrs contre nature est mort ; vive lvolution humaine avec la nature !

Le rapport du Giec est rcemment venu tirer une nouvelle fois la sonnette dalarme quant aux consquences dramatiques de la modification de la composition chimique de latmosphre. Photo Ami Vitale/PANOS-RA

Chiffres clefs
Depuis quil brle du charbon ou du ptrole pour satisfaire ses besoins en nergie, lhomme a dvers dans latmosphre 1.400 milliards de tonnes de CO2. Au rythme actuel, de 20 30 % des espces auront disparu dici 2030. Les pturages, les cultures et les villes, qui reprsentaient 5 % de la surface terrestre en 1750 et 12 % en 1900, en couvrent prs du tiers aujourdhui. Chaque anne, 30 millions de personnes migrent suite une catastrophe naturelle. Un Amricain moyen a une empreinte cologique 32 fois plus leve quun Ethiopien moyen. Les armes sont de plus en plus nergivores. En moyenne, le soldat amricain de la Seconde Guerre mondiale consommait 228 fois plus dnergie que celui de la Premire.

aujourdhuiprsduntiersdesterres estun troisimeindiceduchangementdpoque.Il en existe beaucoup dautres : le tableau de bord du systme Terre , tabli par le climatologue Will Steffen et son quipe de chercheurs de lInternational GeosphereBiosphere Programme (IGBP) dans un rapportde2004, APlanetunderpressure ,ne comptepasmoinsde24paramtres,tousen forte hausse (lire ci-dessous). Derrire cet emballement de tous les compteurs, il y a lenvole de la consommation mondiale dnergie, multiplie par au moins 40 entre 1800 et 2000 alors que, dans le mme temps, la population mondiale ntait multiplie que par 6. Plusieurs facteurs ont concouru cette dbauche nergtique qui a confr lhomme sa force dampleur tellurique.

En 250 ans, lhomme a altr la Terre pour des dizaines, voire des centaines de milliers dannes.
CHRISTOPHE BONNEUIL Coauteur de LEvnement Anthropocne .

Les dbordements de lazote

Nos armes, plus proccupes de puissance brute que defficience nergtique, sont devenues de plus en plus nergivores. Notre agriculture aussi. Pour les anthropocnologues, une des dates clefs du XXe sicle est, non pas 1914, mais 1913. Cest en effet la veille du premier conflit mondial quest mis au point le procd Haber-Bosch permettant de synthtiser de lammoniac partir dazote atmosphrique. Une dcouverte qui a chang le cours de la guerre, lammoniac entrant dans la composition des explosifs. Mais qui sest rvle tout aussi cruciale une fois la paix revenue, puisque elle a permis la production des engrais artificiels azots, dont lusage est devenu massif partir de la rvolution verte des annes 1960. Problme : outre quelle perturbe le cycle biogochimique de lazote (tout aussi important pour la vie sur Terre que celui du carbone), la production de ces engrais azots, qui ncessite des tempratures et des pressions normes, est extraordinairement coteuse en nergie, et lorigine

Un point de non-retour

Pascal Picq, du Collge de France, est paloanthropologue

o
LA PUBLICATION

Non, il ny a pas de lien entre dpression et cancer

aladie toujours plus rpandue en France et dans la plupart des pays dvelopps, le cancer reste aussi, malgr les progrs constants de la recherche, lune des plus mystrieuses. Les oncologues nont pas encore perc toutes les zones dombre entourant lapparition des tumeurs, mais lpidmiologue Cdric Lemogne, de lInserm, vient tout le moins de mettre bas une ide reue tenace, celle qui reliait lapparition dun cancer la dpression et, plus largement, une histoire personnelle douloureuse. Ds Hippocrate et les dbuts de la mdecine, on associait dj la prsence de bile noire, qui a donn le terme mlancolie, au dveloppement des tumeurs malignes. Aujourdhui, certains arguments circulent sur le fait que la dpression pourrait tre un facteur de risque de cancer , commente Cdric Lemogne. Son tude pidmiologique, qui a port sur une cohorte de 14.203 personnes suivies entre 1994 et 2009, et dont les rsultats sont publis dans The American Journal of Epidemiology , dmontre quil nen est rien : tre ou avoir t dprim nexpose pas un risque de cancer accru. Cest dj a. Y. V.

Mais ces deux petits millimes ont tout chang, et cest l la thse dfendue par les anthropocnologues . Ce que nous vivonsdepuislarvolutionindustriellenesten rien une crise environnementale, explique ChristopheBonneuil. Ilseraitabsurdedeparler de crise, qui dsigne un tat transitoire, alors que, en lespace de 250 ans, lhomme a altr le systme Terre pour des dizaines, voire des centaines de milliers dannes. Lentre dans lAnthropocne constitue un point de non-retour [...], une bifurcation gologique sans retour prvisible la normale de lholocne , crivent les auteurs. Ce basculement irrversible, cest dabord dans lair quil se constate. Par rapport 1750, du fait des activits humaines, latmosphre sest enrichie de+150 %demthane(CH4), + 63 % de protoxyde dazote (N2O), + 43 % de dioxyde de carbone (CO2). La concentration decederniergazestpassede280 partiespar million (ppm) la veille de la rvolution industrielle 400 ppm en 2013, un niveau ingal depuis 3 millions dannes. Le cinquime rapport du Giec, publi fin septembre, est une nouvelle fois venu tirer la sonnette dalarme quant aux consquences dramatiquesdecettemodificationdelacomposition chimique de latmosphre en termes de rchauffement climatique. La deuxime caractristique phare de lAnthropocne est lextraordinaire acclration du rythme de disparition des espces, dont le taux est de 100 1.000 fois plus lev que la normale gologique, au point que les biologistes parlent dsormais, pour dfinir la priode actuelle, de la sixime extinction depuis lapparition de la vie sur Terre (la cinquime tant celle qui a emport les dinosaures il y a 65 millions dannes). Lartificialisation galopante des cosystmes pturages, cultures et villes couvrent

dunebonnepartdesmissionsdeCO2.Rsultat :laquantitdnergiencessairepourproduire une calorie alimentaire a augment et nondiminuaucoursduXXe sicle ;lerendement nergtique de lagriculture intensive et mcanise est moins bon que celui de lagriculture traditionnelle. Ce fait va rebours des ides reues. Ce nest pas le seul. Lhistoire de lnergie laquelle nous convie toute tude un peu approfondiedelanotiondAnthropocneest riche de telles surprises. Ainsi, alors que la Confrence environnementale a appel une nime fois de ses vux une transition nergtique , les auteurs de LEvnement Anthropocne nhsitent-ils tordre le cou cettechimre. Lhommenestpaspassdu bois au charbon, puis du charbon au ptrole, puis du ptrole au nuclaire. Le nuclaire sest ajout au ptrole, qui sest ajout au charbon, qui sest ajout au bois. Ce que nous enseigne lhistoire, cest quil ny a jamais eu de transition nergtique, juste des additions successives , souligne Jean-Baptiste Fressoz. Les investissements massifs consentis par la France pour sa filire nuclaire ne se sont pas traduits par une baisse de ses missions de CO2 au cours des annes 1970 ou 1980 ; et lhumanit na jamais brl autant de charbon quen 2012... n

Le tableau de bord du systme Terre

Population et PIB mondiaux, concentration atmosphrique en dioxyde de carbone et en mthane, mais aussi nombre de barrages, de tonnes dengrais, de citadins Avec ses 24 graphiques prsentant tous la mme allure gnrale une hausse en flche entre 1750 et 2000 , le tableau de bord de lAnthropocne, de Will Stephen et son quipe est devenu ltendard de tous les anthropocnologues. Pour les neuf plus significatifs de ces 24 paramtres, les scientifiques du Stockholm Resilience Centre, sous la houlette du spcialiste des approches systme Johan Rockstrm, ont cherch dfinir les possibles points de basculement au-del desquels ils risqueraient de faire subitement drailler le systme Terre . Une limite ne pas franchir a ainsi t fixe pour chacun de ces neuf grands paramtres. Mais, pour quatre dentre eux, ce seuil de danger de basculement brutal vers des tats catastrophiques serait tout proche (cycle du phosphore), voire dores et dj dpass (cycle de lazote, missions de gaz effet de serre, extinction de la biodiversit). Y. V.

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Lundi 7 octobre 2013 Les Echos

enqute
Valrie de Senneville vsenneville@lesechos.fr

es secrets de famille sont toujours lourds porter. Et cela fait si longtemps que les dix personnes qui vont sasseoir cet aprs-midi sur les chaises inconfortablesdela11e chambrecorrectionnelle du tribunal de grande instance de Paris se taisent. Denis Gautier-Sauvagnac, lancien prsident de lUnion des industries et des mtiers de la mtallurgie (UIMM), est renvoyavecdautresresponsablesdelpoque pour abus de confiance et travail dissimul . LUIMM est galement poursuivie en tant que personne morale. Les cinq ans denqute sur les mystres de la caisse noire de la riche et trs puissante fdration patronale ne seront pas venus bout de lomerta : qui donc taient destins les 17 millions deuros sortis en liquide de ses comptes entre 2000 et 2007 ? Dans quel but ? Laudience, qui est prvue jusquau 22 octobre, permettra-t-elle aux langues de se dlier ? Cest tout lenjeu. Laffaire avait clat en 2007, ouvrant une guerre sanglante au sein du patronat entre Laurence Parisot et lUIMM. Lancienne prsidenteduMedeftentantenvaindemettre au pas la trop influente fdration de la mtallurgie. Le scandale est norme. Le 18 septembre 2007, Tracfin, la cellule antiblanchiment de Bercy, a signal au parquet de Paris des mouvements anormaux en liquide sur un des comptes de lUIMM. Le juge dinstruction Roger Le Loire est dsign pour enquter sur ces tranges sorties de fonds. Pugnace, cet ancien juge antiterroriste, qui a commenc sa carrire comme inspecteur de police la brigade des stupfiants,multiplielesperquisitionsetlesauditions. Ctaittrange,onnavaitpasaffaire un dossier de blanchiment classique, mais pluttuneoprationdenoircissement :on savait do provenaient les fonds, mais on ne savait pas o ils allaient , raconte une personne proche de lenqute.

Dominique de Calan, le dlgu gnral adjoint de lUIMM (ici gauche en compagnie de Denis Gautier-Sauvagnac), se voyait verser annuellement 27.000 euros de complment de salaire et 10.000 euros de frais de reprsentation. Photo Fanny Tondre/RA

Une fois par semaine je me rendais dans le bureau de M. Denis Gautier-Sauvagnac [...]. Javais pris le rythme de sortir chaque fois 200.000 euros.
CLAIRE RENAUD La comptable de lUIMM

Les mystres de la caisse noire de lUIMM devant le tribunal

JUSTICE / / Entre 2000 et 2007, plus de 17 millions deuros sont sortis

en liquide, sans aucune trace comptable, des caisses de la puissante fdration de la mtallurgie. Denis Gautier-Sauvagnac, son ancien prsident, ainsi que dautres responsables comparaissent partir daujourdhui pour abus de confiance et travail dissimul .

Les flots dargent liquide dverss par lUIMM proviennent en loccurrence dun fonds de solidarit cr en 1972 par la fdration et baptis Entraide professionnelle des industries et mtaux (Epim). Devant le juge Roger Le Loire, Denis Gautier-Sauvagnac explique qu il sagissait, dans le cadre de la loi de 1884 sur les syndicats, de constituer ou de reconstituer ce quon appelle, dans cette loi, une caisse de secours mutuel . Au cours des annes, la tirelire du patronat se remplit. Entre 1972 et 2006, le montant total des cotisations slevait plus de 300 millions deuros pour 143 millions daides verses. Et les juges font leurs calculs : Daprs la balancedescomptesde lEpimau 31 dcembre 2006, le solde des fonds slevait 301.517.740 euros, somme qui, place sur divers produits financiers, atteignait selon Denis Gautier-Sauvagnac une valeur de march denviron 600 millions deuros , crivent-ils dans lordonnance de renvoi. Bref, lUIMM est riche, trs riche et beaucoup de personnes vont en profiter. Entre 2000 et 2007, plus de 17 millions deuros vont sortir en liquide, sans aucune trace comptable. Les juges saisiront 2,3 millions dans les coffres de lUIMM. A qui ont donc profit les 14,6 millions restants ? Rapporte au nombre dannes, la somme fait rflchir : quelque 2 millions deuros par an, plus de 5.000 euros distribus par jour en petites coupures ! A chaque fois, le modus operandi tait le mme : Une fois par semaine, jemerendaisdanslebureaudeM.DenisGautier-Sauvagnac [...], ctait tous les vendredis [...]. Si M. Gautier-Sauvagnac avait besoin dargent, il me disait : Il faudra tant dargent. Javais pris le rythme de sortir chaque fois 200.000 euros , a expliqu la comptable de lUIMM Claire Renaud, renvoye elle aussi devant les juges pour complicit des dlits reprochs son ex-

patron. Sur procs-verbal, Denis GautierSauvagnac tentera de donner des explications sur les sommes distribues : Je pense que lon peut faire trois paquets : le premier correspond des complments de rmunration [...]. Il y en avait une vingtaine quand je suis arriv en 1994. Je les ai supprims progressivement,ilenrestaitunedizaineen2006 et au 31 dcembre de cette anne-l, ils ont t compltement supprims. Ce premier paquet reprsente peut-tre de 150.000 180.000 euros par an [...] . Un deuxime paquet correspond des dpenses de caisse [...] ; sur la priode a peut reprsenter entre 1,7 million et 2 millions deuros. Sur la dernire partie, dans la tradition de lUIMM et comme on le faisait depuis des dcennies, nous avons apport un concours financier des organismes qui participent notre vie sociale Je peux difficilement vous dire les noms des personnes, ce qui entranerait videmment tout de suite la connaissance des organismes, et ce pour plusieurs raisons. La premire cest que ces versements [...] taient toujours faits de personne personne, entre quatre yeux, donc la personne qui reoit pourra toujours nier Il y a une autre raison : [...] je ne crois pas, trs sincrement, quil soit de lintrt gnral de procder un grand dballagequineseraitpasutilenotrepays.

D
Les points retenir
Les millions deuros dargent liquide dverss par lUnion des industries et des mtiers de la mtallurgie, proviennent dun fonds de solidarit cr en 1972. Une partie importante de cette somme tait verse ses cadres, comme complment de salaire ou frais de reprsentation. Mais plusieurs tmoins ont indiqu aux enquteurs que largent en question tait aussi destin des syndicats disposant de peu de moyens .

Rousseau par les dirigeants pour expliquer cette grande tradition de fluidification opaque des relations sociales. Le tribunaldevra donc dbattre de deux dlits principaux : labus de confiance et le travail dissimul. Une partie importante du liquide tait verse aux cadres de lUIMM comme complment de salaire, ou frais de reprsentation. Ctait lusage , ctaient des primes de cabinet assimilables des indemnits non fiscalises , ont-ils expliqu au juge. Ainsi, par exemple, Dominique de Calan, le dlgu gnral adjoint, se voyait verser annuellement 27.000 euros de complment de salaire (selon une dclaration annuelle de donnes sociales tablie en dcembre 2007 pour rgulariser certaines sommes) et 10.000 euros de frais de reprsentation. Et les juges de faussement stonner que, compte tenu du rle de lUIMM dans le cadre des ngociations dans le domaine du droit du travail et du droit social [...], cet organisme rmunre ses cadres avec des indemnits payes en espces, sans tre dclares, constituant ainsi le dlit de travail dissimul . Ce que conteste lavocat de lUIMM, Jean Reinhart : Ce nest pas logique, la nondclarationdesprimesdecabinetneconstitue pas un dlit de travail dissimul.

Trois semaines daudience

Les paquets seront distribus sans quaucune comptabilit ne soit tenue. La loi Waldeck-Rousseau sur la libert des associations professionnelles de 1884 dispensant celles-ci de toute obligation en matire de tenue et de publication de comptes. Les rares pices comptables taient dailleurs dtruites tous les ans lissue de lassemble gnrale, selon Bernard Adam, le directeur administratif de lUIMM entre 1985 et 2005, lui aussi poursuivi. Largument de lhonorabilit des destinataires na donc pas port auprsdesjuges,quinontpastplussensibleslagesteduComitdesforges,lanctre de lUIMM, appel en renfort avec Waldeck-

Pas denrichissement personnel

Cest plus simple : comme les trois singes chinois, certains prvenus nont rien vu, rien entendu et ne disent rien. Pas sr quau final la stratgie soit payante. Le juge dinstruction sagace que certains prtendent ne mme pas connatre lexistence de lEpim. Or, dit-il, ctait un secret de Polichinelle . Et de citer dans lordonnance de renvoi un extrait des coutes de Denis Gautier-Sauvagnac sadressant au tlphone son fils : Il ny a pas un type de lUIMM, du bureau, du conseil, le prsident, etc., qui mait demand quijavaisdonnlessous,pasun ;sonfils : Parce que la plupart le savent trs bien ; Mais bien sr, mais bien sr , rpond lex-

prsident. Denis Gautier-Sauvagnac na pourtant jamais dvi de sa ligne de discrtion. Et il ny a eu lenqute la prouv aucun enrichissement personnel de la part de lex-prsident de lUIMM. Cependant, les sommes sont tellement importantes que le juge insiste. Dautant que plusieurs tmoins ont assur aux enquteurs que largent tait destin aider les syndicats qui disposaient de peu de moyens . Ainsi, lancien dirigeant de lUIMM Pierre Guillen a-t-il expliqu pendant linstruction que les retraits en liquide ont toujours exist : Je les ai appels dpenses de rayonnement, cest ce que jai dit mon successeur, Denis GautierSauvagnac,lorsquejeluiaipasslesclefsdela maison. Le mme avait confi Jacques Gagliardi, ancien directeur des tudes de lUIMM, qui la rapport au juge : LUnion suivait les traces de [ses] prdcesseurs et notamment du Comit des forges, cest--dire aider les syndicats de la mtallurgie exister. Ces aides prenaient la forme de remises despces, je suppose. Le mme Gagliardi, dcidment lun des plus prolixes, a mme laiss entendre au juge que le CNPF (lanctre du Medef) lui-mme avait profit de la manne de lUIMM. Plus prcis, Dominique de Calan affirme avoir remis des espces de la part de Denis Gautier-Sauvagnac aux syndicats tudiants UNI, Unef, Unef-ID, Fage, PDE, etc. Les perquisitions menes dans les locaux de ces syndicats ne donneront bien videmment rien Ds lors, les juges manquent cruellement de preuves et ont trouv un biais juridique pour renvoyer les ex-cadres devant le tribunal correctionnel : tendre au dlit dabus de confiance (rserv aux associations) la jurisprudence lie labus de biens sociaux (dlit destin aux entreprises). Prouveznous, disent-ils en substance Denis Gautier-Sauvagnac et ses coprvenus, que les sommes ont bien t employes dans lintrt de lassociation. Cest une premire. Et les avocats de la dfense vont lattaquer bille entteendposantaujourdhui,dslouverture des dbats, une question prioritaire de constitutionnalit (QPC) sur la compatibilit de cette extension judiciaire avec la libert syndicale. Il y a une prsomption de culpabilit , sinsurge Jean-Yves Le Borgne lavocat de Denis Gautier-Sauvagnac. En 2008,laloiachang,lessyndicatsontmaintenant des obligations, mais ce ntait pas le cas lpoque des faits, il ne peut y avoir de rtroactivit en substance de la loi nouvelle . Le juge peut-il soctroyer un droit de regard surlutilisationdesfondsindpendamment des principes de libert et dindpendance poss par la loi de 1884 ? Cest en tout cas ce que pense le parquet, qui soutiendra laccusation laudience : La dispense dune obligation formelle, en lespce la tenue dune comptabilit, ne saurait en effet constituer le fondement dune autorisation de saffranchir de rgles de fond, en lespce le respect des statuts et des dispositions lgales applicables. Reste maintenant trois semaines daudience pour percer les mystres de la caisse noire.

Lire nos informations Pages 2-3

Les Echos Lundi 7 octobre 2013

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Les chiffres de l'conomie

Budget de lEtat 2013 : 370,9 milliards deuros // PIB 2012 : 2.028 milliards deuros ( prix courants) // Plafond Scurit sociale : 3.086 euros/mois partir du 01-01-2013 // SMIC horaire : 9,43 euros partir du 01-01-2013 // Capitalisation boursire de Paris : 1.516.421 millions deuros (au 31-08-2013) // Indice des prix (base 100 : 1998) : 127,73 en aot 2013 // Taux de base bancaire : 6,60 % partir du 15-10-2001 // T4M (taux Eonia) : 0,0805 % en septembre 2013 // Taux de chmage (BIT) : 10,9 % pour le 2e trimestre 2013 // Dette publique : 1.912,2 milliards deuros (fin du 2e trimestre 2013)

LES CHOS CONFIDENTIEL LA PHOTO DU JOUR

Brtigny : la lettre de Cuvillier la SNCF et RFF

Mis sur la dfensive par des rvlations de presse aprs la catastrophe de Brtigny, la SNCF et Rseau Ferr de France doivent galement rendre des comptes leur ministre de tutelle, Frdric Cuvillier. Celui-ci leur a crit pour leur demander quelles dispositions vous avez prises, ou comptez prendre, pour vrifier la conformit de ltat des voies aux rfrentiels de scurit, et les rsultats de ces vrifications . Au-del, il leur demande de prciser les mesures quils jugent ncessaires (sur le plan technique financier, humain) pour maintenir le trs haut niveau de scurit du systme ferroviaire . Le ministre indique quil sera particulirement attentif aux rponses qui lui seront apportes sur les conditions de la maintenance, son rythme, sur les effectifs et la sous-traitance. Les deux tablissements publics doivent lui rpondre dans les jours venir.

Raids amricains en Libye et en Somalie

EN FRANCE
FIONA PLUS DE 2.000 PERSONNES CLERMONT-FERRAND
Plus de 2.000 personnes ont particip hier Clermont-Ferrand (Puy-deDme) une marche blanche en mmoire de Fiona, dont la mre et son compagnon ont avou la mort aprs quatre mois de mensonges. Le pre de la fillette de cinq ans dont le corps na pas t retrouvtaitenttedu cortge. La mre et son compagnon, dont les versions divergent sur les circonstances du dcs, ont t crous. Dautres hommages ont eu lieu en France.

LTRANGER
SYRIE LES EXPERTS INTERNATIONAUX DTRUISENT LARSENAL CHIMIQUE
Les experts en dsarmement chimique ont entam hier la destruction de larsenal syrien en application dune rsolution de lONU vote aprs lattaque chimique meurtrire du 21 aot prs de Damas, a affirm une source au sein de la mission. Des membres de la mission conjointe de lOIAC et de lONU se sont rendus sur un site o ils entament la vrification et la destruction des armes.

OTAGES DIDIER FRANOIS ET DOUARD ELIAS SONT VIVANTS

JO ARRIVE DE LA FLAMME OLYMPIQUE EN RUSSIE

La flamme olympique a t accueillie en grande pompe, hier, en Russie pour les JO de Sotchi, en fvrier 2014, chers au prsident Vladimir Poutine. Le flambeau allum le 29 septembre Olympie, en Grce, a t remis une dlgation russe Athnes avant dtre achemin Moscou par Aeroflot. Il doit dsormais parcourir 65.000 km travers les 83 rgions de Russie, port par 14.000 personnes.

Lesforcesspcialesamricainesontmendeuxraidsaudacieuxvisantdeuxchefsislamistessouponnsdactesterroristes, lun en Libye et lautre en Somalie. Lopration mene en Libye a permis la capture dAbou Anas Al Libi, un des chefs prsumsdAlQaida, recherchparlesEtats-Unispour son rle dans les attentats meurtriers de 1998 contre les ambassades amricaines en Tanzanie et au Kenya (ci-dessus). Ces attaques avaient fait plus de 200 morts.
Photo : Sipa

Martin Bureau/AFP Photo

ON EN PARLE MOURMANSK

Les journalistes franais Didier Franois, grand reporter Europe 1, et Edouard Elias, photographe indpendant qui travaillait pour cette radio, sont vivants , a assur hier le chef de la diplomatie franaise, Laurent Fabius. Les deux otages ont t enlevs il y a quatre mois en Syrie, au nord dAlep, par des hommes cagouls, selon leur comit de soutien prsid entre autres par lancienne otage en Irak, Florence Aubenas.

GYPTE REGAIN DE VIOLENCES

Au moins 44 personnes ont pri hier, en Egypte dans des heurts entre les forces de lordre et des manifestants, partisans du prsident islamiste destitu par larme Mohamed Morsi, loccasion du 40e anniversaire de la guerre isralo-arabe de 1973. Un responsable du ministre de la Sant a pa r a illeu rs f ait ta t de plus de 240 blesss dans tout le pays, suite aux affrontements.

Vingt-huit ansaprsle RainbowWarrior , un autre naviredeGreenpeacefaitscandale

Des militants dtenus aprs avoir tent descalader une plate-forme de Gazprom.
Benjamin Qunelle Correspondant Moscou

ISRE 28 PERSONNES BLOQUES SUR UN GRAND HUIT

Vingt-huit personnes ont t bloques hier sur un mange grand huit du parc dattractions Walibi aux Avenires (Isre). Aucune nest blesse , ont prcis les pompiers. Les secours se sont achevs vers 16 h 30 aprs que lensemble des passagers furent redescendus du mange laide dune grande chelle, a prcis la direction du parc.

VIETNAM HOMMAGE AU GNRAL GIAP

Des milliers de Vietnamiens se sont rassembls, hier, Hanoi devant la maison du gnral Giap, dernier dirigeant historique du Vietnam communiste, mort vendredi cent deux ans. Fleurs jaunes et btons dencens la main, les admirateurs du gnral Vo Nguyen Giap ont rendu hommage au stratge de la victoire sur les troupes franaises Din Bin Phu.

JUSTICE ENQUTE BOBIGNY SUR UN LYNCHAGE COMMIS MADAGASCAR

CENTRAFRIQUE NOUVEAUX HEURTS MORTELS

n 1985, parti dnoncer les essais nuclaires en Polynsie, Peter Willcox commandait le Rainbow Warrior . Aujourdhui, ce militant cologiste est en dtention en Russie pour avoir, bord de l Artic Sunrise , un autre navire de Greenpeace, men en plein Arctique, une opration contre une plate-forme ptrolire du gant Gazprom. Certes, l Artic Sunrise na pas t coul en reprsailles par les hommes du Kremlin, comme lavait t, Auckland, le Rainbow Warrior par les services

secrets franais. Mais la justice russe est entre en action contre lAmricain et ses membres dquipage.Lecomitdenqute, principal organe charg des investigations criminelles, vient dinculper de piraterie les 30militantsqui,incarcrsdans leportrussedeMourmansk,risquent jusqu quinze ans de prison. Paradoxalement, aprs larraisonnementparlesgardesctes russes de l Artic Sunrise , dont la tentative descalade de la plate-forme de Gazprom visait dnoncer les risques sur lenvironnement, le chef du Kremlin Vladimir Poutine avait lui-mme dclar que ces militants ntaient pas des pirates . Mais il avait soulign

quils avaient enfreint le droit international en Arctique. Une zonequeleprsidentsuitdetrs prs.Cesderniresannes,Moscou a multipli les actions pour avancer ses pions et sassurer lexploitation des rserves en matires premires. Expditions ultramdiatises et drapeaux plants en profondeur laplomb du ple Nord ont t interprts comme autant de prmices dune nouvelle guerre froide dans les eaux geles dArctique. Dernire initiative dans cette bataille avec les quat r e a u t r e s p ay s r i ve r a i n s (Canada, Etats-Unis, Norvge et Danemark) : Vladimir Poutine a rcemmentannonclarouverture dune base militaire soviti-

que, dans le cadre dune stratgie de surveillance de la route maritime du Nord et la scurisation des vastes ressources de la rgion. Le tribunal rgional de Mourmansk doit examiner demain les premiers recours des militants de Greenpeace contre leur incarcration. Toute libration, mme temporaire, serait interprtecommeungestedapaisement, alors que laffaire a suscit lmoi international, la majorit des hommes bord tant trangers, dont un Franais. Il sagit delaplusgraveatteintecontrenos activits pacifiques depuis laffaire du Rainbow Warrior , a dnonc Jean-Franois Julliard, de Greenpeace France. n

Le parquet de Bobigny a ouvert une Des affrontements entre chrtiens et enqute prliminaire pour meurtre musulmans ont fait quatorze morts lasuitedulynchage,jeudi,Madagasces derniers jours en Centrafrique, a car, dun Franais qui habite en Seineindiqu hier la police locale. La RpuSaint-Denis, dun Franco-Italien et dun blique centrafricaine est plonge Malgache, a-t-on appris hier de source dans le chaos depuis que les rebelles France3_duel_eco_35x102_Mise en page 1 20/09/13 16:12 Page1 judiciaire. La population locale accuse nordistes du Slka ont pris par la ces hommes du meurtre dun enfant de force la capitale et ont dpos le prhuit ans, retrouv mutil sur une plage. sident lu Franois Boziz en mars.

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Lundi 7 octobre 2013

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DEVISES EUR/GBP 0,8452 EUR/JPY 1,3198 EUR/CHF 1,2298 GBP/USD 1,6064 USD/JPY 0,9718 USD/CHF 0,9055 TAUX EONIA 0,079 LIFFE EURIBOR 3 MOIS 0,225 OAT 10 ANS 2,444 T-BONDS 10 ANS 2,608

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LENTRETIEN DU LUNDI ANGELA AHRENDTS

Burberry est le groupe de luxe le plus connect au monde. / / P. 18

DERNIRE HEURE

INDUSTRIE & SERVICES RELOCALISATION

Premier succs pour le gouvernement. / / P. 20

Garantie universelle des loyers : le financement au point mort

Le financement est renvoy la loi de Finances 2016. Un fichier des mauvais payeurs serait cr et le recours au Trsor public confirm.
Philippe Bertrand pbertrand@lesechos.f Toutes les solutions sont de nouveau sur la table. Alors que le Snat doit dbuter mercredi la lecture du projet de loi Duflot sur le logement,djadoptparlAssemble,lune de ses mesures phares, la garantie universelle des loyers (GUL), nen finit plus de faire dbat. Alors que le cot de ce dispositif qui pourra se substituer la caution prive classique, a fait lobjet dun examen attentif de la part de lInspection gnrale des finances (IGF), son financement demeure incertain. Selon Le Journal du dimanche , le rapport de lInspection, jusquici rest entre les mains de Ccile Duflot et Pierre Moscovici qui lont command, valuerait le cot 736 millions deuros. Le bas de la fourchette pour les assureurs privs, qui parlent de 1,3 3 milliards deuros. LIGF sinterrogerait galement sur la champ de la couverture et notamment du cas des foyers qui consacrent entre 40 % et 50 % de leurs revenus leur loyer. Les faire accder la GUL reprsenterait un risque. Au ministre du Logement, hier, on partageait, pour le cot, une estimation voisine des 700 millions, mais on restait arc-bout sur la volont de conserver la disposition son principe universel. Pour rassurer ceux qui sinquitent dune drive financire, lentourage de la ministre expliquait que celle-ci tait daccord pour reprendre dans son texte deux conditions souhaites par le rapport. Dabord, un fichier dit des baux serait cr. Il recenserait, partir de 2016, date dentre en application du dispositif, les locataires indlicats auxquels on aurait proposerunapurementdeleurpassif,voire un relogement, et qui ne joueraient pas le jeu. Le bailleur, avant de faire signer le bail, interrogerait la GUL pour savoir si le nom de son futur locataire figure sur cette liste.

INNOVATION
Douze groupes franais dans le Top 100 de linnovation. / / P. 21

INFRASTRUCTURES
Le plan autoroutier nattend plus que le feu vert de Bruxelles. / / P. 22

Uranium : le Niger menace de revoir ses contrats avec Areva

Nouveau coup dur pour Areva au Niger. Le pays qui compte parmi les grands producteurs duranium a menac hier par la voix de son Premier ministre, Brigi Rafini, de passer au peigne fin ses contrats miniers avec le gant du nuclaire franais qui exploite depuis prs dun demi-sicle des gisements duranium dans le pays. Le groupe y a pro duit lan dernier 37 % de ses 9.760 tonnes duranium. Et les mines assurent une bonne part de sa rentabilit : 352 millions deuros de rsultat oprationnel lan dernier, soit 25 % du chiffre daffaires de la division. Motif : le partenariat conclu serait dsquilibr , selon le gouvernement local. Dans son collimateur : deux sites dAreva bass dans le Nord dont les concessions vontarriverleurtermeenfin danne 2013 savoir ceux de la Socit des mines de lAr (Somar) et de la Compagnie minire dAkokan (Cominak) et qui vont tre rvises.

CARREFOUR
Lancien patron du groupe, Daniel Bernard, croit lhyper. / / P. 23

SPORT
La Fifa dcidera avec les clubs des dates du Mondial au Qatar. / / P. 24

HIGH-TECH & MDIAS TLVISION

Sries : les coproductions internationales ont le vent en poupe.
/ / P. 25

MDIAS
Tl sociale : la guerre est dclare entre Facebook et Twitter.
/ / P. 26 ET CRIBLE P. 42

PME & RGIONS FINANCE

Comment les PME et ETI franaises ont rsist la crise. / / P. 27

FINANCE & MARCHS

LInspection gnrale des finances valuerait le cot de cette mesure 736 millions deuros. Photo Sipa Ensuite, le loi autoriserait explicitement le Trsor public agir en dernier recours pour recouvrer les impays, avec tous les moyens dont il dispose, comme la saisie sur salaire, sur les comptes bancaires ou mme les allocations familiales. Mais si les drives potentielles semblent traites, tel nest pas le cas du financement. En ces temps de pause fiscale , une nouvelle taxe de 1 % des loyers, partage entre le locataire et le bailleur, nest plus la bienvenue. La possibilit dutiliser des crdits budgtaires est aujourdhui galement mise sur la table. Le Journal du Dimanche voque aussi une contribution dAction logement, lex-1 % logement. Au final, le financement semble bien renvoy la loi de Finances 2016. Il ny a rien danormal que lon spare le projet de son financement. Cest dsormais la rgle , rappelle-t-on au ministre du Logement. O lon confirme que les snateurs vont donc se prononcer sur un principe et deux conditions . n

Areva exploite depuis prs dun demi-sicle des gisements duranium dans le pays.
Cest la premire fois que nous allons le faire. Cela fait plusieurs dcennies que les conventions sont renouveles automatiquement. Il est question cette fois de [les] mettre sur la table et de les passer au peigne fin pour que le Niger y trouve son compte , a lanc le Premier ministre. Sonsouhait : faireensortequelepartenariat avec Areva soit le mieux quilibr possible afin de corriger ce qui doit ltre .

Remboursement trs rapide

Ainsi la GUL consisterait en une agence publique lgre , qui travaillerait avec des oprateurs privs sur le terrain (association, gestionnaires de biens, etc.). Ces derniers interviendraient trs rapidement insiste-t-on dans lentourage de Ccile Duflot, cest--dire ds le ou les premiers mois dimpays, pour trouver une solution amiable. En cas dchec, le Trsor prendrait le relais. Les bailleurs seraient eux rembouss entre-temps, trs rapidement aussi.

CHANGES
Le retour de leuro vers ses plus hauts relance le dbat sur sa trop forte vigueur. / /
P. 29 ET LDITORIAL DE GUILLAUME MAUJEAN P.10

BANQUE
Barclays russit son augmentation de capital.
/ / P. 30 ET CRIBLE P. 42

Des repres de terroristes

Il y a des dispositions pratiques dans ces conventions o nous considrons que le Niger nest pas dans son droit. Il sagit de [les] revoir sans complaisance et de mettre en place de [nouvelles] conventions que nous jugerons satisfaisantes pour assurer lintrt de notre pays , a encore insist le Premier ministre avant dannonce r que des audits des socits duranium sont en cours . Parmi les pays les plus pauvres du monde, malgr ses richesses minires, le Niger avait dj rclam fin octobre 2012 des retombes plus importantes de son partenariat historique avec Areva, confront des tensions grandissantes sur le terrain. Des Nigriens ont plusieurs fois manifest Niamey et dans les villes du NordcontreleFranais,accusde polluer les eaux et de provoquer de la radioactivit dans les zones dexploitation. Situes prs de la frontire du Mali et du sud de la Libye Les mines duranium sont devenues, selon Niamey, des repres de terroristes . Le Niger a t frapp le 23 mai par un double attentat contre un camp militaire Agadez, et contre le site duranium dAreva Arlit (Nord), qui avait fait une vingtaine de morts. Dbut mars, Areva a dit avoir offert 35 millions deuros au Niger pour laider scuriser ses sites duranium. Paris a dpchdeslmentsdesforcesspciales pour protger les sites uranifres dAreva au Niger et en Algrie. n

CRDIT
Les taux de crdit immobilier retrouvent la barre des 3 %. / / P. 31

DOSSIER SPCIAL ENTREPRISES FAMILIALES

Le family business la pointe de la croissance durable.
/ / PP. 36 39

rtl_Mise DVELOPPEMENT en page 1 05/09/13 14:07 Page1

LES CHOS BUSINESS

Quitter son job pour devenir consultant. / / P. 40

CARNET// P. 41

SUR

DANS LA CHRONIQUE BOURSE 12H ET 17H30 DU LUNDI AU VENDREDI

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Lundi 7 octobre 2013 Les Echos

lentretien du lundi

D
Son parcours
Angela Ahrendts a pris les comman des du groupe de luxe britannique en 2006, aux cts de Christopher Bailey, le directeur de la cration. Amricaine, elle tait avant vice-prsidente excutive de la socit de prt-porter Liz Claiborne, aprs avoir dirig Donna Karan New York. Depuis son arrive, cette spcialiste de la mode a totalement rorganis Burberry, en rintgrant un certain nombre dactivits. Avec elle, le chiffre daffaires a quasi tripl pour atteindre plus de 3 milliards de dollars.

Burberry estlegroupe deluxe leplus connect aumonde

D
Son actualit
Burberry a investi le Printemps Hauss mann Paris jusquau 20 octobre. Dans les vitrines, et dans lAtrium, la marque au tartan joue sur avec son clbre trench sur les codes brit . Une boutique phmre propose en plus une srie limite de 56 produits exclusifs, des vestes en cuir aux accessoires. Un vnement clbr via le digital, le point fort de la marque. Chaque samedi, les clients peuvent se faire photographier en trench. Les meilleures photos sont ensuite affiches sur le mur dcran du Printemps. Et certaines rejoindront les milliers de photos du site Art of theTrench.

produisons et qui signent la musique des dfils de Christopher Bailey et de nos publicits. Nous donnons aussi la priorit au mobile. Tous les shootings photo de Mario Testino sont dabord conus pour tre vus sur les tlphones et les tablettes, et dclins ensuite pour les vitrines des boutiques. Depuis cinq ans, 40 % de nos investissements marketing et communication vont au digital. Est-ce que vous avez encore besoin de magasins dans lavenir ? Il y a des DVD, iTunes Est-ce que les salles de cinma ont disparu ? Non. Nous avons besoin de boutiques car ce sont des lieux dexprience du luxe. Nous y invitons aussi nos clients pour voir en direct nos dfils surcran.Donc,physiqueoudigital,celana pas dimportance. Cest la mme chose. Toutcequiestsurledigitaldoitaussitreen boutique et vice versa. Chaque semaine, nous ne regardons pas seulement le trafic dans les magasins, mais aussi en ligne. Ainsi que le taux de conversion on line et off line . Car cest le comportement des gens aujourdhui, que nous le voulions ou non. Nous avons dcid de viser les millennium , nous devons donc tre en avance sur le digital, sinon nous ne parlerons pas leur langage. Est-ce que cette stratgie en matire dInternet a eu des effets sur la logistique ? Nous avons totalement modernis notre chane logistique il y a sept ans, quand nous avons dcid, Christopher [Bailey] et moi, de mettre la priorit sur le numrique. Traditionnellement, dans le luxe, il y a 4 saisons par an. Cela est trs ennuyeux sur Internet, o il faut proposer beaucoup plus souvent de la nouveaut. Du coup, nous avons tout chang avec des nouveaux produits tous les mois. Et dans un monde mondialis, la nouveaut doit se retrouver partout au mme moment. Environ 70 % des achats de produitsdeluxesefontlorsdevoyages.Cequils voient dans un magazine, les touristes le voient aussi dans les aroports, dans nos vitrines et sur Internet, et ce dans le monde entier. Il y a une synchronisation. Cest une des grandes diffrences avec nos concurrents. Burberry est le groupe de luxe le plus connect dans le monde. Quelles sont vos perspectives en Chine, alors que le luxe y ralentit ? Nous avons t trs transparents sur la Chine en expliquant que nos ventes y ralentissaient. Mais nous avons fait mieux que ce que nous anticipions. Ce ralentissement chinois nest peut-tre pas un accident conjoncturel, mais la nouvelle donne. Mais cela reste un immense march dans lequel nous avons doubl notre activit depuis que nous avons rachet notre rseau de distribution dans le pays, alors mme que nous y avons ferm la moiti des boutiques. Noublions pasquilexisteenChine30 flagshipcities de la taille de Paris ou de Londres. Mais il y a aussi dautres relais de croissance dans le monde : lInde, o nous avons 8 boutiques, lAmrique latine, et lIndonsie, bien sr, qui va devenir la nouvelle Chine. n

ANGELA AHRENDTS PDG DE BURBERRY

Burberry

Propos recueillis par David Barroux, Dominique Chapuis et Valrie Leboucq

Quand on parle de Burberry, on pense un impermable. Mais cette pice iconique, que reprsente-t-elle aujourdhui en termes de ventes ? Cest probablement l'lment le plus important chez Burberry. Si vous regardez les autres groupes de luxe, la plupart dentre eux se rfrent des racines pour expliquer leur prsent. Chez Burberry, nous avons lhabitude de dire que nous sommes ns dun manteau. Thomas Burberry a cr la gabardine en 1880. Aujourdhui encore, nous fabriquons nos propres tissus dans le norddelAngleterre.Et100 %destrenchsde la ligne Heritage sont aussi produits sur un site proximit. Le trench est vital pour nous. Il est au cur de notre ADN. Nous lutilisons comme un socle chaque fois que nous faisons quelque chose de nouveau ou en rupture. Par exemple, lorsque nous avons lanc le site Art of Trench, qui tait la premire plate-forme de social media dansleluxe.Nousnavonspaschoisicenom au hasard. Ce nest pas une concidence non plus si nous avons photographi partout dans le monde des gens qui portaient nos impermables. Nous disposons dune base de prs de 5.000 images. Et cet vnement Art of Trench a t son tour lanc Paris avec le Printemps. En termes de business, cest une part importante de votre chiffre daffaires. Tout ce que je peux vous dire, cest que le prt--porter pse 60 % des ventes. Et la moiti de lactivit mode est ralise grce aux vtements de dessus, comme le trench. Le fait que Burberry ait une seule marque, contrairement aux groupes de luxe, est-ce une faiblesse ?

Selon Interbrand, Burberry a t parmi les groupes de luxe qui ont enregistr la croissance la plus rapide ces cinq dernires annes. Nous avons donc ralis un trs beau parcours, Je ne vois pas pourquoi cela changerait dans le futur. Il y a sans doute beaucoup dintrt tre organis comme un conglomrat, avec diffrentes marques. Mais il y a aussi des avantages incomparables faire seul son chemin. Cela permet dtre plus dynamique, de conserver un esprit entrepreneurial Cela incite aussi oser davantage. Vous avez repris en main votre activit parfum en mai. Quels sont les enjeux pour Burberry ? Ce sera un des principaux moteurs de notre croissance dici cinq ans. Nous avons lambition de construire une activit beaut regroupant le parfum, le maquillage et des soins. Aujourdhui, les parfums reprsentent encore 95 % de ce business et nous navons que 90 shops in shop proposant du maquillage. Il nous reste lancer le soin. Notre volont est damener Burberry Beaut dans le Top 10 moyen terme. Nous avons lintention den faire une de nos plus importantes divisions. Nos concurrents du luxe grent cette activit de manire distincte, au sein de structures spares, mode et beaut. Chez Burberry, nous allons piloter les deux activits ensemble en capitalisant sur le savoir-faire et notre organisation dans la mode. Cest Christopher Bailey, le directeur gnral de la cration, dj charg des collections mode, qui va aussi soccuper de tout ce qui concerne la beaut. Cest lui qui va superviser le packaging et le marketing. La mode et la beaut vont fusionner. Pendant les quinze jours qui ont suivi la Fashion Week de Londres, on pouvait acheter en ligne les vtements du dfil, des accessoires assortis et du vernis ongles, et se les faire livrer bien avant leur arrive en

boutique. Nous pouvons donc caler la beaut sur le calendrier de la mode. Pourquoi avez-vous intgr cette activit ? Est-ce plus profitable ? Nous avons dcid dintgrer cette activit, dabord, parce que nous avions une option de sortie la fin de notre contrat avec Interparfums.Sonpatron,PhilippeBnacin,reste un ami. Pendant vingt-cinq ans, il a bti une incroyableactivitdeparfums.Mais,pource qui concerne les soins, cest un secteur diffrent qui ncessite de lourds investissements, notamment humains, pour crer une

Les consommateurs ont une certaine perception des marques en fonction de leurs innovations produits et de leur contenu. Il faut donc tre trs prudent en termes daugmentation. Chez Burberry, une quipe ddie tudie les volutions tarifaires sur lensembledesmarchs,etnoussavons,par exemple, quand Chanel augmente ses prix au Japon ou ailleurs. Et, videmment, nous faisons de mme. Les variations des taux de change peuvent se traduire par des hausses de prix pour prserver les marges. Mais il y a des limites ne pas dpasser. En matire de digital, Burberry fait partie des pionniers. Pourquoi vous tes-vous lanc si tt ? Pensez David et Goliath. Quand je suis arrive dans la compagnie il y a huit ans, nous nous sommes dit quil fallait faire les choses diffremment. Nous navions pas dargent ni de ressources pour faire les choses de faon traditionnelle face aux mastodontes qui dominent le secteur. Du coup, nous avons d innover. Dabord, nous nous sommes concentrs sur ce que nous avions dunique. Nous sommes Britanniques, pas les autres. Nous sommes ns du manteau, pas eux. Et, contrairement nos concurrents, nous avons fait le choix de viser en priorit la clientle dite du millnaire . Ils sont plus jeunes, notamment en Asie, o les acheteurs de luxe ont en moyenne vingtcinq ans de moins. Cest vrai aussi en Inde et enAmrique latine. Cette population reprsente 3 milliards de personnes sur la plante.Dslors,nousnoussommesdit :pourquoi ne pas nous adresser ces jeunes et ce partout, y compris dans les pays matures ? Cest ce que nous faisons depuis huit ans via les rseaux sociaux et la musique. Aprs tout, lAngleterre, cest les Rolling Stones. Cela fait aussi partie de notre ADN. Nous avons une quipe de 5 personnes qui repre les jeunes musiciens de talents que nous

Nous avons lambition de construire une activit beaut regroupant le parfum, le maquillage et des soins. Ce sera un des principaux moteurs de notre croissance dici cinq ans.
quipe, et ce avant mme datteindre le point dquilibre. De plus, nous avions une vision assez diffrente de la vitesse laquelle nous voulions dvelopper ce secteur. Jai besoin daugmenter de faon trs forte ma prsence dans les boutiques chaque anne. Il tait donc plus simple de faire ainsi. Burberry est une grande entreprise, cote en Bourse, qui doit continuer se dvelopper en termes de ventes comme de rsultat. Est-ce que cette activitseraplusrentablelongterme ?Oui, absolument. Ce sera lun des moteurs les plus significatifs de la croissance du groupe. Le luxe augmente ses prix anne aprs anne. Est-ce un risque pour les marques ?

Un gaz prix fixe, a libre limagination.

EDF Entreprises sengage pour votre comptitivit
En Rhne-Alpes, le directeur dune papeterie spcialise souhaitait ouvrir une nouvelle usine pour produire ses propres matires premires. Aprs un diagnostic de son installation trs nergivore, son conseiller EDF Entreprises lui a propos un contrat de fourniture de gaz* prix fixe pour une dure de trois ans. Ce sont des charges optimises et... la possibilit de se concentrer sur la recherche de nouvelles ides.

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Lundi 7 octobre 2013 Les Echos

INDUSTRIE &SERVICES Relocalisation :premier

suivre

succspourlegouvernement
l Une trentaine dentreprises franaises tudient leur relocalisation. l Le simulateur Colbert 2.0 a t test par 330 socits depuis juillet.
INDUSTRIE
Matthieu Quiret mquiret@lesechos.fr Lanc fin juillet, le moteur de calcul www.colbert2-0.fr a trouv rapidement son public. Cet outil constitue lun des trois piliers de la rindustrialisation du ministre du Redressement productif, Arnaud Montebourg. Il permet aux entreprises ayant une part de leur production ltranger de vrifier si leur rapatriement prsente plus davantages que dinconvnients. En moins de deux mois, le site a eu beaucoup de succs auprs des journalistes et des consultants, sen amuse Arnaud Montebourg, mais les 12.000 clics enregistrs depuis son lancement ont aussi dbouch sur des exercices srieux . Plus de 330 entreprises ont effectu la totalit du parcours dune grosse demi-heure et dune cinquantaine de questions pratiques. Le logiciel a gnr suffisamment de scores positifs de relocalisation pour quune trentaine de socits poussent lexprience plus loin et montent un dossier auprs dun rfrent unique linvestissement (RUI). Ces spcialistes du dveloppement conomique ont t nomms cet t par lEtat dans les 22 prfectures avec pour rle de faciliter les implantations en rgions dinvestissements trangers, mais aussi les relocalisations. Colbert 2.0 garantit aux candidats au rapatriement dobtenir sous cinq jours ouvrs un rendez-vous avec un RUI. arelocalisLaRochellelaproduction de son vlo lectrique, ou pour les fabricants de jouets Smoby et Majorette dans le Jura. Le ministre estime que la reprise du mouvement de relocalisation date de trois ou quatre ans, mais quil sacclre. Alain Petitjean, le dirigeant du cabinet Smaphore qui a copilot une tude rendue en juin dernier sur une centaine de cas confirme : Le phnomne a cess dtre marginal. Interrogs, les RUI dAuvergne et de Languedoc-Roussillon constatent nanmoins que les dossiers de relocalisation restent encore rares. Sur respectivement une vingtaine et une quarantaine de leurs dossiers dinvestissement en cours, un ou deux seulement concernent un tel retour. Mme si elles sattendent une monte en puissance du dispositif, les rgions misent davantage sur les investissements trangers. Une tude de lInsee a rappel cette anne que les dlocalisations nexpliquent que 10 % 20 % des diminutions des effectifs industriels. n

Ghosn parmi les 34 chefs de file industriels

Carlos Ghosn et Thierry Breton feront partie des personnalits qui piloteront les 34 plans industriels annoncs le 18 septembre, a annonc hier Arnaud Montebourg sur BFM TV. Le ministre du Redressement productif dvoilera les autres noms aujourdhui. Le numro un de lalliance Renault-Nissan portera le plan industriel de la voiture pilotage automatique a-t-il prcis. LEtat en coopration avec les entreprises a confi ces filires la responsabilit de dfinir la future offre industrielle de la France. Une enveloppe de plus de 3 milliards deuros cofinancera des dveloppements un horizon de quelques annes.

Auto : les Europens repoussent la dcision sur le CO2 au 14 octobre

ENVIRONNEMENT Les Etats europens ont encore tal vendredi leurs divisions sur la lgislation imposant des objectifs dmission de CO2 au secteur automobile, et ont repouss la dcision la runion des ministres europens de lEnvironnement le 14 octobre. Lors de cette runion de diplomates en fin de semaine dernire, lAllemagne a chou imposer un report de quatre ans des objectifs, rclam avec force par son industrie. Mais plusieurs pays, dont la France, ont voulu mnager Berlin et prfr repousser une nouvelle fois le vote.

RA

Valoriser le made in France

Le cabinet du ministre prcise que tous les utilisateurs sont des PME ou des TPE. Sur les cinq motifs de la relocalisation, le plus souvent cit par ces entreprises est la volont de valoriser la production franaise sur leurs marchs, en particulier vis--vis dune clientle trangre s e n s i b l e a u m a d e i n Fr a n c e . Arnaud Montebourg cite encore le cas de Solex, qui vend mieux ses cycles sous la bannire hexagonale. Mme logique pour Veloscoot, qui

Premire baisse de lindice du cot de la construction depuis 2009

BTP Aprs une hausse ininterrompue depuis le premier trimestre 2010 (dont + 1,79 % sur un an au premier trimestre 2013). lindice du cot de la construction (ICC) a baiss au deuxime trimestre 2013. Il recule de 1,74 % au deuxime trimestre par rapport la mme priode en 2012. A 1.637 points fin juin 2013, contre 1.646 fin mars 2013, il est revenu au niveau du quatrime trimestre 2011. LICC est un indice trimestriel, cr au quatrime trimestre 1953 (base 100), mesurant lvolution du prix de construction des logements neufs

Gaz de schiste : Schuepbach rclamera 1 milliard deuros lEtat franais

NERGIE Selon le quotidien spcialis BIP , la compagnie
ptrolire texane Schuepbach compte rclamer 1 milliard deuros lEtat franais pour avoir abrog ses permis dexploitation des gaz de schiste en 2011. Cette abrogation avait suivi ladoption de la loi de juillet 2011, qui a interdit la fracturation hydraulique. Le mme Schuepbach est lorigine de la question prioritaire de constitutionnalit dpose sur cette loi, sur laquelle le Conseil constitutionnel doit statuer vendredi.

Alitalia : les chemins de fer italiens appels la rescousse

ARIEN Le prsident du
Conseil italien, Enrico Letta, tente de voir si les chemins de fer nationaux (Ferrovie dello Stato) ne seraient pas intresss par une entre au capital dAlitalia, a crit hier Il Messagero . Une runion gouvernementale devait se tenir aujourdhui pour aborder la question, selon Reuters. Mauro Moretti, le patron de Ferrovie dello Stato, participerait cette runion pour discuter dun investissement ventuel.

Le ministre du Redressement productif, Arnaud Montebourg, en visite chez le fabricant de jouets Smoby, Arinthod, dans le Jura. PhotoPQR/Le Progrs

AFP

Parabootrapatriesa Habitatsessayeaumade productiondechaussures inFranceavecPoncin

Port par le succs du made in France, Paraboot veut relocaliser la fabrication de ses sneakers du Portugal vers lIsre.
Gabrielle Serraz Correspondante Grenoble Le fabricant isrois de chaussures Paraboot fait de la relocalisation un virage stratgique. Il a investi 300.000 euros dans des automates pour rapatrier sur son site industriel de Tullins des sneakers, sorte de chaussures de bateau, jusque-l fabriques au Portugal. Cette production,quiestappelesedvelopper, reprsente moins de 5 % du volume produit par lentreprise et devrait employer de 6 7 personnes. Cit par Arnaud Montebourg comme exemple de relocalisation, lentreprise centenaire ralise aujourdhui 40 % de ses produits en Tunisie ou en Espagne et 60 % en Isre. Parabootnajamaisdlocalis sa production de base, sauf pour certaines sries et pour des raisons de savoir-faire ; notre ambition est de rapatrierlemaximumdefabrications en Isre , explique Rgis Feuillet, directeur gnral de Richard Pontvert, maison mre de Paraboot. Le dirigeant de Paraboot salue laction du ministre du Redressement productif : Il a mis le made in France sur le devant de la scne et enfin, nous sommes devenus visibles , dit-il. Il sen est fallu de peu pour que disparaisse aussi Paraboot. Aujourdhui, la manufacture familiale est trs rentable, avec un rsultat net suprieur 5 % cette anne, avec zro emprunt, tous les investissements se faisant par autofinancement .

Contrat de 400 millions pour Dassault, Thales et DCNS

ARONAUTIQUE Jean-Yves
L e D r i a n a s i g n ve n d r e d i Brest un contrat de 400 millions deuros pour la rnovation de 15 des 22 avions de surveillance Atlantique 2 par Dassault, Thales et DCNS. Ce contrat de rnovation va permettre de doter 15 avions des performances requises pour assurer leurs missions oprationnelles et cela jusqu leur retrait de service aprs 2030 , a indiqu le ministre de la Dfense.

Le distributeur rapatrie un premier objet de son catalogue. Il veut sensibiliser les designers la qualit de la production franaise.
Vincent Charbonnier Correspondant Lyon Cest pour promouvoir un design social que le patron de lenseigne Habitat, Herv Giaoui, essaie de relocaliser certains des produits vendus dans ses magasins. Premire concerne : la lampe Ribbon, un des objets iconiques de la marque, commercialise plus de 8.000 exemplaires chaque anne et fabrique jusqualors en Chine. Le contact avec un industriel franais susceptible de la produire sest fait par hasard au dtour dun stand du Salon Maison & Objet Paris en dbut danne. Sduit par la qualit de finition des mobiliers de la tlerie Poncin, Herv Giaoui sest trs vite entendu avec le chef dentreprise de Tarare (Rhne). Le dessin trs simple de cette lampe, une tle plie et arrondie, a rendu possible cette relocalisation , expliqueHervGiaoui,quiveutcon-

vaincre les coles dart et de design dintroduire dans leur cursus de formation des modules conomiques sur la connaissance de loutil industriel franais, sur la formation des prix et les cots de main-duvre, pour sensibiliser les futurs designers produire en France. Il incite aussilesindustrielsdiversifierleur fabrication comme dans le cas de Poncin (4,7 millions deuros de chiffre daffaires en 2012, avec 31 personnes), qui travaille habituellement pour Renault Trucks, Volvo et Iveco.

AFP

Main- duvre qualifie

En 2013, sa production a progress en volume de 10 %. Dans ses sites dIzeaux et de Tullins, 80 personnes travaillent la fabrication sur 140 salaris. En croissance de 6 %, 19 millions deuros, le chiffre daffaires non consolid (hors rseau des magasins Paraboot) devrait, selon son dirigeant, poursuivre sa croissance en 2014. Jolle Seux, directrice de lAepi (Agence conomique de lIsre), rappelle que lIsre tire bien son pingle du jeu grce notamment la qualification et la technicit de sa main-duvre . n

Des cocottes bientt vendues en Chine

Les premires lampes Ribbon sortiront de lusine de Tarare dans les prochaines semaines. La relocalisation dautres produits commercialiss par Habitat est ltude ou en cours. Pour des cocottes en terre, Habitat sest rapproch dune entreprise alsacienne. Avec cette ex-filiale de Staub, on a trouv un autre deal : elle produit les cocottes que dessinent nos designers. Elles seront bientt commercialises en Chine , indique Herv Giaoui, heureux de participerlinternationalisationde petites socits. n

Les Echos Lundi 7 octobre 2013

INDUSTRIE & SERVICES / / 21

Douzegroupes franais dans le Top 100 de linnovation mondiale

INNOVATION
La France conserve le 3e rang du Top 100 Global Innovators de Thomson Reuters, publi aujourdhui.
Benot Georges bgeorges@lesechos.fr Le modle franais dinnovation ne marche pas si mal... et cest un cabinet amricain qui le dit ! Pas moins de douze entreprises et centres de recherche franais figurent dans la troisimeditiondelaliste Top100 Global Innovators dvoile aujourdhui par Thomson Reuters. Commelandernier,laFrancefigure la troisime place du classement avec 12 groupes, derrire les EtatsUnis (45) et le Japon (28). La liste tricolore est similaire celle de 2012 : les neuf entreprises (Alcatel-Lucent, Arkema, EADS, LOral, Michelin, Saint-Gobain, Thales, Safran et Valeo) et trois organismes (CEA, CNRS, IFP Energies nouvelles) retenus taient dj prsents lan pass. Seul changement, Renault, entr dans le Top 100 en 2012, en est absent cette anne. Comment expliquer cette bonne performance franaise, alors que plusieurs tudes sur linnovation semblent dire le contraire ? Avant tout par une question de mthodologie. Pour tablir son palmars, Thomson Reuters ne se base pas sur le seul nombre de brevets, ce qui explique labsence de la Chine alors quelle est devenue le premier dposantmondial.Ilneprivilgiepasnon plus les performances brutes des entreprises, do les positions moyennes (4e ex aequo) de lAllemagne ou de la Core du Sud. Le cabinet amricain value la valeur dinnovation travers quatre paramtres : le volume (nombre de brevets), le taux de succs (la diffrence entre les brevets dposs et ceux valids), la porte internationale des brevets et enfin leur influence(nombredefoisounbrevet dorigine est cit par dautres demandeurs). Le classement privilgie donc mcaniquement les grandes entrelinnovation, notamment travers desbaissesdimpt ,expliqueDominique Ducay, directeur stratgie et dveloppementdelapropritintellectuelle chez Thomson Reuters

La pharmacie semble lentement renouer avec linnovation, avec trois entreprises classes cette anne.
Au niveau mondial, le palmars 2013rvledestendancessurlessecteurs. La pharmacie semble lentement renouer avec linnovation, avec trois entreprises dans le Top 100 cette anne (Abbott, Johnson & Johnson, Roche), contre une seule en 2012. Ltude pointe aussi les effetsdelaguerredesbrevetsdansle smartphone, qui fait progresser les secteursdessemi-conducteursetdu logiciel. Mme si, dans ce domaine, intgrer le Top 100 ne garantit pas le succs : cette anne, un des nouveaux entrants nest autre... que le fabricant canadien de smartphones BlackBerry. n

prises industrielles, au dtriment des entreprises de taille moyenne, qui font la force de lAllemagne. Il prend galement en compte les grands organismes de recherche

qui, en France, ont dvelopp ces dernires annes une politique de proprit intellectuelle bien plus dynamique que par le pass. Ltude salue aussi la politique

franaise dinnovation, en particulierlecrditdimptrecherche. Les trois pays les mieux placs sont ceux dans lesquels les gouvernements ont, de longue date, choisi de stimuler

Servier :lefondateurdbarquesonnumro deux

PHARMACIE
Jacques Servier a limog son numro deux pour divergences de vues sur la stratgie.
Catherine Ducruet cducruet@lesechos.fr Coup de thtre au sein des Laboratoires Servier. Le fondateur du groupe, Jacques Servier, a limog vendredi le numro deux de la socit, Jean-Philippe Seta, pour divergences de vues sur la stratgie , montrant que, quatre-vingt-onze ans et en dpit de laffaire du Mediator, cest toujours lui le patron de ce groupe,quilafonden1954pouren faire, aujourdhui, le deuxime laboratoirefranaisderrireSanofi, avec un chiffre daffaires de 3,9 milliards deuros et prs de 22.000 salaris. A soixante ans, Jean-Philippe Setataitdepuisdixansleprsident oprationnel de Servier, o il occupait une place de numro deux. Le porte-parole du groupe explique la dcision de Jacques Servier par ses divergences de vues avec lintress sur lavenir du groupe et plus particulirement en raison de divergences sur la diversification des activits . Docteur en mdecine, Jean-PhilippeSetataitentrchezServieren 1984commedirecteurderecherche clinique en pneumologie. Il avait ensuite progressivement gravi les chelons, devenant successivement directeur mdical international en 1988, directeur international en 1991, directeur gnral en 1997, puis prsident oprationnel en 2003. Il a beaucoup contribu au dveloppement du groupe, bas la fois sur son internationalisation et son effort de recherche. En premire ligne dans laffaire du Mediator, il a t mis en examen pour tromperie. Pour lheure, le comit de direction, dont Jean-Philippe Seta faisait partie, continue dexercer ses fonctions sous la prsidence du docteur Servier . Compos de sept membres, ce comit runit toutes les grandes directions oprationnelles : industrie, recherche, ressourc e s h u m a i n e s , e t c . Po u r l e moment, il ny a pas eu de nouveau prsident oprationnel nomm , a indiqu le porte-parole du groupe, refusant de prciser si cette hypothse est sur la table. Jacques Servier avait, ds les annes 1980, anticip sa succession et la continuit du groupe en crant une fondation qui possde 100 % du groupe. Mais ce dernier a t atteint en 2010 par laffaire du Mediator, cet antidiabtique largement dtourn comme coupe-faim qui pourrait long terme causer entre 1.300 et 1.800 morts par valvulopathie. Un premier procs, qui a dbut en 2012, a t suspendu en 2013. n

A quatre-vingt-onze ans et en dpit de laffaire du Mediator, Jacques Servier entend bien montrer quil est toujours le patron. Photo SIPA

Le spcialistedes revtementsdesols Tarkett va fairesonentreenBourse

BIENS DQUIPEMENT
Le fonds KKR, qui dtient 50 % de Tarkett, va cder une partie de ses actions. Cette introduction sera lune des plus importantes Paris.
Dominique Chapuis dchapuis@lesechos.fr avec Marina Alcaraz malcaraz@lesechos.fr Cette fois, cest parti. Tarkett, le numro trois mondial des revtements de sols, va faire son entre en Bourse. Le champion franais a annonc vendredi lenregistrement de son document de base auprs de lAutorit des marchs financiers (AMF), en vue de cette opration prvue en fin danne Paris. Elle devrait constituer lune des plus importantes introductions de socits de cette taille sur la place depuis 2007. Le groupe, qui emploie 11.000 salaris, a ralis un chiffre daffaires de 2,3 milliards deuros landernier,avec260millionsdEbitda. Selon une source proche du dirigeant. La famille Deconinck va en profiter pour acheter des titres pour porter sa part au-del de 50 % du capital, ce qui lui permettra de rester lactionnaire de rfrence. Le fabricant de revtements de sols (vinyle, bois, gazon synthtique...)estdcidcontinuerdecrotre, y compris via les acquisitions. Il en a ralis 12 en cinq ans, dans des secteurs dactivit ou des pays o il ntait pas prsent. Dernire en date, celle de lamricain Tandus lan dernier, un spcialiste de la moquette usage commercial (bureaux, hpitaux...), un nouveau march pour Tarkett. Dici 2016, nous visons 300 millions deuros de chiffre daffaires supplmentaire lis ces rachats , prcise le patron. En plus de cet quilibre sur les segments de march, le champion franais veille un quilibre gographique dans ses ventes, rparties 35 % aux Etats-Unis, 30 % Europe et 35 % dans les pays de lancien empire sovitique. Notre avantage dans une Europe qui souffre, cest dtre peu expos aux pays du Sud. LItalie, lEspagne ou le Portugal utilisent avant tout du carrelage, que nous ne fabriquons pas , relve Michel Giannuzzi . Du coup, aprs un trou dair en 2008-2009, o les ventes avaient fondu de 17 %, le groupe a affich une croissance moyenne de 10,7 % par an. n

CevaSantAnimaleva tremisenventeplus de1 milliarddeuros

SANT
Pour ses dirigeants, lex-division de Sanofi doit garder son indpendance.
Anne Drif adrif@lesechos.fr Success-story de la sant vtrinaire, Ceva Sant Animale va ouvrir nouveau son capital. Lancienne division de gnriques pour la sant animale de Sanofi, devenue le 9e laboratoire vtrinaire mondial, a mandat la banque Lazard pour explorer une cession dbut 2014. Le management, dont Marc Prikazsky, son PDG et ancien responsable de la filiale chez Sanofi, qui contrle toujours lentreprise en droits de vote depuis sa sortie du giron de Sanofi en 1999, et les financiers (Nixen, Euromezzanine et Sagard) pourraient en vouloir plus de 1 milliard deuros, voire plus. A 12 ou 13 fois le rsultat dexploitation,cestunmultipleen ligne avec le secteur , estime une source en rfrence la sortie de Pfizer de son ex-filiale sant animale Zoetis. Mais le prix ne sera pas lunique critre, juge son PDG,MarcPrikazsky,qui,avecle reste du management, compte garder la main : nous serons trs vigilant sur la gouvernance afin dassurer le dveloppement indpendant du groupe. Nous voulons prenniser la socit et sa prsence industrielle.

Croissance centuple
Des dirigeants qui peuvent dicter leurs conditions. Depuis sa sortie du giron de Sanofi, Ceva a connu une croissance exponentielle.En1999, legrouperalisait autour de 12 millions deuros de rsultat brut dexploitation, selon Capital Finance. Il en dgage aujourdhui presque 100 fois plus (115 millions pour 2013 et vise 125 millions lan prochain). Ce groupe de 3.000 salaris sest fait une spcialit dans la biologie aviaire et les traitementspourlesanimauxdomestiques en investissant dans la R&D et linternational. Ceva est prsent dans 43 pays et ralise 92 % de ses 600 millions de chiffre daffaires hors de France.

dossier, Tarkett devrait avoir une capitalisation de 2 3 milliards deuros. Elle devrait lever plusieurs centaines de millions deuros, voire prs de 1 milliard. Mais lopration devrait tre infrieure celle de Numricable, programme elle aussi cette anne. Certaines rumeurs de march avaient voqu l'hypothse dune cotation New York, alors que le groupe ralise 35 % de ses ventes dans le pays et que les investisseurs y sont plus nombreux. Les deux premiers groupes mondiaux du secteur, Mohawk et Shaw, sont en outre amricains. Nous sommes

un groupe franais, avec un actionnariat familial franais, un sige social dans le pays. Paris est donc la bonne place , juge Michel Giannuzzi, prsident du directoire de Tarkett.

Poursuivre les acquisitions

Depuis 2007, le champion europen est dtenu 50 % par le fonds amricain KKR, aux cts de la troisime gnration de la famille Deconinck. Sa mise sur le march seferavialacessiondunepartiedes actionsdufonds, quinevendrapas tout, car il veut bnficier de la future croissance du groupe , prcise le

a Lintgralit de larticle sur

lesechos.fr

22 / / INDUSTRIE & SERVICES

Lundi 7 octobre 2013 Les Echos

Leplanautoroutiernattend plusquelefeuvertdeBruxelles
INFRASTRUCTURES
Le gouvernement et les concessionnaires se sont mis daccord sur 3,7 milliards dinvestissements.
Myriam Chauvot mchauvot@lesechos.fr Lionel Steinmann lsteinmann@lesechos.fr Enfin finalis, le plan de relance autoroutierestdsormaissuspendu au feu vert de Bruxelles. Comme lvoquait mercredi le ministre des Transports, Frdric Cuvillier, lors de son audition par les dputs, les ngociations sur ce troc entre investissements sur les rseaux contre un allongement des concessions sont enfin boucles. Aprs Sanef et Eiffage, Vinci a trouv un terrain dentente avec le gouvernement. Surtout, le litige sur la hausse de la redevance domaniale (une taxe acquitte par les concessionnaires qui a augment de 50 % au printemps) a galement t aplani. Certes, les entreprises maintiennentpourlinstantlerecoursquelles ont dpos devant le Conseil dEtat. Maisselonnosinformations,ellesse sont engages retirer ce recours ds que les avenants aux contrats de concession seront signs et valids. Le calcul de la prolongation des concessions intgrerait en effet une compensation de la hausse de la redevance domaniale. Reste sassurer que Bruxelles ne voit pas dans lallongement des concessions une entorse la concurrence. Les pouvoirspublicsdevraientsonderla Commission sur le sujet ds aujourdhui de manire informelle.

1 milliard pour Eiffage

Selon un proche du dossier, Eiffage, Vinci et Sanef doivent signer dans la foule leurs protocoles daccord respectifs. Ils seront soumis officiellement Bruxelles pour approbation, puis au Conseil dEtat. Alors seulement, le gouvernement pourra faire uneannonceenbonneetdueforme. Le plan de relance a t ngoci sur la base de 3,7 milliards deuros dinvestissement de la part des trois groupes : 1 milliard pour Eiffage au titre dAPRR et Area, 700 millions pour Abertis au titre de Sanef et le solde pour Vinci (ASF et Escota). Les

travaux de BTP ne tomberont pas ncessairement dans lescarcelle de leur branche BTP. La Fdration des travaux publics a fait inscrire dans les protocoles lobjectif que 55 % du montant des travaux aillent des entreprises nappartenant pas aux concessionnaires. Ce nest pas parce quun groupe de BTP est le concessionnaire quil effectue les travaux, avait soulign Pierre Berger, le PDG dEiffage, dans un entretien aux Echos fin aot. Il y a obligatoirement un appel doffres et cest le mieux-disant qui lemporte. Depuis quEiffage est devenu concessionnaire du rseau APRR en 2006, il na ralis quenmoyenne40 %destravauxquiy ont t effectus. Cela tombe bien : toute clause rservant des travaux aux concessionnaires risquerait fort de se faire retoquer par Bruxelles. n

Les protocoles daccord prcisent que 55 % du montant des travaux raliser sur les rseaux autoroutiers doivent aller des entreprises nappartenant pas aux concessionnaires. Photo RA

en bref
Schaeffler se spare de son patron
AUTOMOBILE Lquipementier automobile allemand
Schaeffler a annonc vendredi le dpart avec effet immdiat de son patron, Jrgen Geiinger, justifiant cette dcision par son intention de se repositionner et de rnover sa stratgie. Le dpart se fait sur la base dun consentement mutuel , prcise le groupe de Herzogenaurach dans un communiqu. Dans lattente de la nomination de son successeur, ses fonctions seront assures par Klaus Rosenfeld, lactuel directeur financier du groupe, est-il ajout. Selon le quotidien allemand Handelsblatt , cette dcision sexplique par une dgradation des relations entre Jrgen Geiinger et les propritaires de cette entreprise familiale Maria-Elisabeth Schaeffler et son fils Georg Schaeffler , sur fond notamment de diffrend concernant lassainissement des finances du groupe.

CO2 :lEuropedoit se contenter dun accordaminima sur le secteur arien

ENVIRONNEMENT
LOaci sentend sur un accord global de rduction du CO2. LEurope subit un camouflet et voit son mcanisme de permis dmissions torpill.
Renaud Honor ( Bruxelles) rhonore@lesechos.fr Bruno Trvidic btrevidic@lesechos.fr Faire bonne figure malgr lchec patent : cest ce quoi va devoir se rsoudre lUnion europenne, aprs le rejet de son plan pour faire payer aux compagnies ariennes leurs missions de CO2. A lissue de dix jours de palabres, lassemble gnrale de lOrganisation de laviation civile internationale (Oaci) sest en effet acheve sur un accord a minima, qui laisse la porte ouverte des mesures de march pour rduire les missions de CO2 du transport arien, lhorizon 2020, mais qui interdit quasiment lEurope dimposer son mcanisme dachat de permis dmissions (ETS) aux compagnies non europennes. Concrtement, laccord obtenu larrach vendredi dernier consiste commander des tudes supplmentaires aux experts de lOaci, en vue daboutir en 2016 un projet de systme mondial de mesures de march pour les missions de CO2 du transport arien. Les pays mergents ont toutefois impos que ce futurcadretiennecomptede ltat de maturit de lconomie de chaque pays. Avec tant de contraintes, arriver un compromis ne sera pas facile , note un proche du dossier. Ce projet serait soumis au vote des 191 Etats membres de lOaci en 2016, pourunepossibleentreenvigueur en 2020, date laquelle le transport arien sest engag stabiliser ses missions de CO2. Si les Europens peuvent se

Le projet initial de Bruxelles

La lgislation europenne devait obliger les compagnies ayant des vols au dpart ou destination de lEurope acheter une part de leurs missions de CO2 (environ 15 %). Elle devait sappliquer ds cette anne, avec des factures attendues en avril 2013. Mais la Chine, la Russie, lInde ou encore les Etats-Unis refusaient de se soumettre ce qui tait peru comme une taxe au bnfice de la seule Europe.
rjouir de cette avance cest la premire fois quun accord mondial de limitation du CO2 va sappliquer un secteur , souligne une source europenne cest au prix dun camouflet douloureux. Le texte comprend un amendement, par lequel les Etats signataires sinterdisent dinstaurer unilatralement

Volkswagen porte son investissement au Brsil 4,1 milliards de dollars

AUTOMOBILE La filiale brsilienne de Volkswagen a
annonc jeudi un nouveau projet dans ce pays portant linvestissement du constructeur allemand 4,1 milliards de dollars (3 milliards deuros) pour la priode 2012-2016. Aux projets existants sajoutera la production de la nouvelle Golf pour un montant de 236 millions de dollars (173 millions deuros). Lentreprise agrandira pour cela son usine de Sao Jos dos Pinhais dans lEtat de Paran (sud), avec un objectif daccrotre de 20 % la capacit de production de ce site.

des systmes transitoires. Une disposition impose par plusieurs Etats comme lInde, la Russie, farouchement hostiles au dispositif europen qui voulait contraindre toutes les compagnies ariennes desservant lEurope acheter des quotas dmissions de CO2. Mme lide de limiter le dispositif au seul espace arien europen a t rejete. Pour autant, les Europens ne veulent pas officiellement rendre les armes. LETS va continuer, cest clair et net , assure une source europenne. Reste savoir comment, une solution pouvant tre de le limiter aux vols intra-europens. Cet accord a minima permet au moins aux ngociateurs europens de ne pas rentrer bredouilles. LOaci na pas endoss le systme dETS europen, mais le plus important est la dcision dlaborer un systme mondial, assure Michel Wachenheim, le prsident franais de lassemble gnrale. Des dcisions seront prises en 2016 et nous sommes en bonne voie pour leur application en 2020 , estime-t-il. n

Smart va embaucher 200 personnes supplmentaires en Moselle

AUTOMOBILE Deux cents personnes supplmentaires
seront recrutes dici la mi-2014 sur le site de Smart Hambach, en Moselle. Le constructeur automobile qui y emploie dj directement et via ses fournisseurs 1.475 salaris, prvoit aussi une extension des espaces logistique et informatique moyennant un investissement de 200 millions deuros. Objectif : prparer le lancement de la troisime gnration de sa Smart Fortwo. Cette citadine 2 places sera le premier fruit du partenariat entre lallemand Daimler, maison mre de Smart, et Renault.

AirFrance :les1.826 postes supprims ausolferontconomiser 150 millions

ARIEN
La direction a dtaill vendredi le plan de dparts volontaires des personnels au sol.
Au terme dune longue journe de discussions parfois tendues, direction et syndicats dAir France sont rentrs dans le dur, vendredi, avec la prsentation du plan de dparts volontaires des personnels au sol. Au total, 1.826 quivalents temps plein devraient disparatre en 2014, dont 582 sur le hub de RoissyCDG et 591 dans les escales de province ; 282 postes seront galement supprims dans le cargo, 128 lescale dOrly, 145 dans les fonctions support et 98 dans dautres branches. Les plus touches sont, comme prvu, les bases de Marseille, Nice et Toulouse, qui perdront respectivement 188, 105 et 90 postes, soit environ 20 % de leurs effectifs. En revanche, Air France Industrie et linformatique ne serontpasconcernsparceplan,de mme que la direction commerciale. Quant aux personnels navigants, pilotes, htesses et stewards, dont les sureffectifs sont estims quelque 350 postes chez les pilotes et environ 700 chez les PNC, le plan de dparts volontaires les concernant ne sera pas prsent avant le dbut de lan prochain, une fois achev le plan en cours. Air France chiffre 150 millions deuros en anne pleine les conomies attendues de ces suppressions de postes et de la poursuite du gel des salaires. Sy ajouterait un gain de 60 millions deuros li la rorganisation du travail en escale. Cependant, une provision de restructuration de 200 millions sera inscrite aux comptes de septembre. A lissue de la rencontre, les reprsentants syndicaux ont refus de se prononcer sur le plan. Premier syndicat chez les personnels au sol, la CGT a dnonc ce quelle considre commeunefermeturedguisedes bases de province. Plusieurs syndicats ont galement appel le gouvernement soutenir le redressement de la compagnie. B. T.

GNL : Petronas investit 26 milliards deuros au Canada

NERGIE Petronas va investir 35 milliards de dollars canadiens (25,8 milliards deuros) dans un projet de gaz naturel liqufi (GNL) au Canada. Ce plus gros investissement direct tranger jamais ralis au Canada rsulte de la leve du veto dOttawa au rachat par le malaisien de Progress Energy, son partenaire au sein du joint-venture Pacific Northwest LNG depuis 2011. Leur projet : btir au moins deux terminaux de liqufaction dune capacit de 3,8 millions de tonnes par an chacun en Colombie-Britannique.

Les Echos Lundi 7 octobre 2013

INDUSTRIE & SERVICES / / 23

Lancienpatron de Carrefour DanielBernard croit lhyper

DISTRIBUTION
Pour lui, les magasins traditionnels peuvent sadapter avec succs la rvolution numrique.
Philippe Bertrand pbertrand@leschos.fr Daniel Bernard doit entrer demain dans le cercle ferm du World Retail Hall of Fame aux cts des pionniers comme Aristide Boucicaut, linventeur du grand magasin, dIngvar Kamprad, le crateur dIkea ou de Marcel Fournier et Denis Defforey, les fondateurs de Carrefour, groupe quil a dirig pendant une dcennie. Cette distinction, qui lui sera attribue dans le cadre du World Retail Congress organis cette anne Paris, est loccasion de revenir sur lvolution de la grande distribution. Mais celui qui a cr sa socit dinvestissement, Provestis, et assure encore la prsidence nonexcutive de Kingfisher (Castorama, Brico-Dpt...), ne se veut pas un homme du pass. Le diplm dHEC, deux fois numro deux mondial de son secteur, avec lallemand Metro, de 1981 1993, puis chez Carrefour, de 1993 2005, prfre parler aux Echos d e la rvolution numrique en cours. Lorsque jai commenc ma carrire,ilyaquaranteans,jaivcudj une vraie rvolution : lmergence de laconsommationdemasse,desmass mdias, de la classe moyenne et surtout la banalisation de la voiture. Ctait lpoque du no parking no business. La suite na t que trente annes d'industrialisation du modle. Nous vivons aujourdhui une rvolution plus large, celle du smartphone. Nous sommes entrs dans la socit des donnes , explique Daniel Bernard, qui se flicite, par ailleurs, de voir que Carrefour sest enfin remis sur la route du commerce . Selon lui, les clients ont pris le pouvoir. Ils sont devenus activistes. Les magasins sont quips en wi-fi, le consommateur peut comparer les prix, sinformer sur la composition du produit, en direct. En dehors du magasin, grce au e-commerce, il peut acheter 7 jours sur 7, 24 heures sur 24 .

Legroupepublic decasinoshollandais soustutellebancaire

JEUX
Holland Casino annonce 120 suppressions de postes.
Didier Burg Correspondant Amsterdam Rien ne va plus pour lexploitant de maisons de jeux nerlandais Holland Casino. En situation de monopole aux Pays-Bas sur le secteur des jeux de hasard aussi bien pour les jeux en ligne que pour lexploitation de casinos , lentreprise, dtenue 100 % par lEtat, est confronte une dgradation persistante et inquitante de sa situation financire. Les annonces concomitantes hier dun nouveau plan social portant sur 120 suppressions demplois et dune mainmise des banques sur la trsorerie du groupe, confirment le malaise. avait dmissionn de son poste en juin. Pour sortir de lornire, le groupe avait obtenu courant 2012 un ballon doxygne de la part dun consortium bancaire (ABN AMRO, Deutsche Bank et ING) qui lui avait consenti une ligne de crdits de quelque 150 millions deuros. Seulement, aucun retour meilleure fortune ne sest produit. S l e v a n t 4 6 m i l l i o n s deuros fin 2012, lendettement culmine aujourdhui 60 millions et pourrait dpasser les 100 millions court terme. LEtat, qui a dj fait part de ses projets de cder terme Holland Casino, na aucune intention dinjecter un seul centime pour remettre le groupe flot qui, en ltat, est soumis au bonvouloir de ses trois banques. A linstar du franais Groupe Partouche sous le coup dune pro cdure de sauvegarde auprs du tribunal de commerce de Paris ( Les Echos du 1er octobre), les difficults de Holland Casino sont symptomatiques dun secteur dsert par les clients.

Lhypermarch sest toujours rinvent. Cest la socit qui a chang et le commerce a toujours suivi.
DANIEL BERNARD
Photo Andy Lane

Etre pragmatique
Pour le prsident de Kingfisher, la relation client numrique et branche sur les rseaux sociaux est devenue la clef du succs. Les distributeurs ne peuvent plus se contenter de satisfaire la grande classe moyenne, le cur de la courbe de Gauss. La classe moyenne est fragmente, avec, par exemple, des gens qui ont un haut niveau dducation mais de faibles revenus. Le client veut des services spciaux, il veut quon le considre. Grce aux rseaux sociaux nous savons tout sur lui, ce quil consomme, o il est, ce quil aime . Celui qui a dj t couronn pour lensemble de sa carrire aux Etats-Unis par la puissante Natio-

nalRetailFederationalaconviction que le magasin traditionnel, nest pas mort, pas mme lhypermarch, ce temple de la consommation de masse. Lhypermarch sest toujours rinvent. Cest la socit qui a chang et le commerce a toujours suivi. Le magasin doit se poser la question de lutilisation des mtres carrs. Il doit surtout revenir au local et sintgrer dans le processus de relation numrique avec ses clients. Aux Etats-Unis, souligne-t-il, il y a des enseignes comme Target qui ralisent pourtant 80 % de son chiffre daffaires dans le non-alimentaire, qui se battent contre Amazon et sen

sortent bien. Selon lui, cette volution ne peut russir que si le distributeur est parfait sur son mtier de base, assortiment, politique de prix, chane logistique, et quil investit dans les outils numriques . Il pose aussi une autre condition : rendre les nouveaux gains de productivit aux consommateurs. Le client veut sa part des bnfices. Il ny a pas dvolution du commerce sans cela. Pour finir, commentant lactualit immdiate, au sujet du travail le dimanche, lasocitvolue.Elleest plus moderne que les institutions. La France nest pas assez pragmatique , tranche-t-il. n

Conjoncture adverse
Crise conomique, interdiction de fumer, concurrence des sites de jeux sur Internet, cette conjoncture adverse responsable dune perte nette de 650.000 euros dans les comptes 2012 de Holland Casino sest dj traduite lanne dernire par 400 licenciements sur un effectif total de 3.000 salaris. Face ce constat dchec, le directeur gnral du groupe

4
NOTER
En lespace de six ans, la frquentation des parieurs nerlandais a baiss de prs de 20 % dans les quatorze casinos du royaume exploits par lentreprise monopolistique.

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Lundi 7 octobre 2013 Les Echos

LaFifadcideraaveclesclubs desdates duMondialauQatar

SPORT
La Fifa choisira en 2014, aprs concertation, la priode de la Coupe du monde au Qatar. Une initiative salue par les clubs de football europens.
Christophe Palierse cpalierse@lesechos.fr Ne pas confondre vitesse et prcipitation : confronte lpineuse question du calendrier dfinitif de la Coupe du monde de football de 2022 au Qatar, la Fifa a fait sien ce vieil adage, en dcidant de repousser sa dcision en 2014. Son comit excutif, qui tait runi jeudi et vendredi derniers Zurich, pour se prononcernotammentsurcechoix lancinant entre t et hiver, a opt pour le lancement dune consultation. De fait, aucune dcision ne sera prise avant le Mondial de 2014 au Brsil (du 12 juin au 13 juillet 2014), a prcis le prsident de la Fdration, Joseph Blatter. Le patron du foot mondial a galement indiqu que la Coupe du monde du Qatar se tiendra bien en 2022, lt ou lhiver, ce qui exclut lventualit dun Mondial en novembre-dcembre 2021. Si le choix final reste en suspens, les responsables de la Fifa et notamment son prsident, qui avait de lui-mme pris la dcision de

marketing
Oscaro sinvite chez Disney
PUBLICIT
Introduire dans un spot de pub lunivers et le hros du cartoon qui va suivre... Une dmarche incontournable aux Etats-Unis, mais rare en France, quexprimentent Oscaro.com, KR Mdia et Disney pour Planes .
Vronique Richebois vrichebois@lesechos.fr Disney du cartoon, en reprenant non seulement ses codes, mais aussi ses valeurs. Dusty, le petit avion pandeur de Planes, ne parviendrait pas gagner la course sans la solidarit dont il fait preuve lgard de ses concurrents, qui laident en retour dcrypte Pierre-Nol Luiggi, le prsident dOscaro.com, qui travaille dj depuis trois ans avec Disney, via de simples formats courts sponsorisants Cars . Ce sont ces valeurs de proximit et de partage qui caractrisent le scnario du film que nous avons voulu mettre en avant dans le spot, car elles sont typiques de notre socit qui dpanne rapidement et moindres frais. KR Mdia avait dj expriment la dmarche p our Harib o et Titeuf,justeavantladiffusiondu long-mtrage Titeuf, le film en 2011 et pour Candys Up et Les Schtroumpfs en 2013.

Joseph Sepp Blatter, le prsident de la Fdration internationale de football, a rassur les clubs. AFP saisirsoncomitexcutifsurlhypothse hivernale, se sont donn la possibilit de trouver une solution consensuelle. part de la Fifa a t salue demble par les clubs europens. Je me flicite de la dcision de la Fifa et de Sepp Blatter de prendre le temps de conduire une consultation impliquant toutes les parties concernes , a ainsi dclar le prsident de lAssociation europenne des clubs (ECA), KarlHeinz Rummenigge. De son ct, le prsident de lAssociation des ligues de football professionnel europennes (EPFL), Frdric Thiriez, par ailleurs prsident de la Ligue 1 franaise, sest dclar heureux que Joseph Blatter et le comit excutif de la Fifa aient pris en considration sa position dans cette question dlicate . Les clubs pourraient tre dautant plus rassrnsquelepatrondelaFifasemble ouvert lventualit de compensations. Interrog ce propos au cours dune confrence de presse, Joseph Blatter a en effet reconnu quil sagit l dune question trs intelligente et de lun des points examiner. Enfin, ce dernier a d ragir alors que des dcs de travailleurs et les conditions de travail sur les chantiers au Qatar suscitent la polmique. Nous ne fermerons pas les yeux , a-t-il dclar, aprs avoir exprim sa sympathie et ses regrets . Joseph Blatter a par ailleurs rappel que les droits des travailleurs sont de la responsabilit du Qatar et des entreprises [de construction, NDLR] . n Alors Speeder, tu finis pas la course ? Pour un peu, on y croirait. Quelques minutes avant la diffusion du dessin anim Planes , qui, dans la foule du succs de Cars , sortira en salles le 9 octobre, son hros, le naf mais bouillant et entreprenant Dusty, apparat, toutes hlices dehors, dans un court-mtrage publicitaire. Il survole une drle de petite voiture bleue, Speeder, qui, trs vite, connat des problmes infernaux avec son filtre air. Pas de problme, Oscaro.com peut vous aider ! entend-on avant de voir surgir un microcamion aux couleurs de la marque, leader europen de la vente en ligne de pices automobiles. Speeder achte un nouveau filtre air, se le fait livrer illico presto et repart de plus belle, dans le sillage de D u s t y. L e t o u t e s t s i g n : Oscaro, a vous change une auto. Mme graphisme, mme hros, mme petit village campagnard que dans le cartoon des studios Disney qui suit immdiatement. Le ( jeune) tlspectateur saute du spot de pub au cartoon, quasiment sans heurt ni transition. De l faire de la marque une hrone supplmentaire du long-mtrage, il ny a quun pas, facile

Des compensations ?
Si la fournaise estivale du Golfe ne fait pas dbat, lventualit dune programmation de la Coupe du monde de 2022 en hiver suscite de vives critiques : celle-ci bouleverserait les calendriers des clubs professionnels, les championnats nationaux et les comptitions continentales par exemple la Ligue des champions en Europe et, par l mme, pourrait avoir des consquences conomiques. A ce titre, lannonce dune consultation de la

Comme aux Etats-Unis

Au final, une custom animation ( animation personnalise ), encore rare en France. Aucun blockbuster ne sort aux Etats-Unis sans un spot de pub o interviennent le hros d u f i l m e t u n p e rs o n n a ge conu de toutes pices pour coller son univers. Cest mme devenu une dmarche incontournable , reprend Sbastien Wullems, qui a travaill huit mois main dans la main avec les graphistes de Disney. Une astuce pour doper les entres du long-mtrage ? Plutt une manire de planter un univers, de mettre en scne des hros, qui stimuleront ensuite la vente de produits drivs. Dans ce type dinitiative, le nombre dentres en salles est important, mais ne constitue pas lobjectif prioritaire , indiquet-il.

Intersportsaffirme comme seul challengerdeDecathlon

DISTRIBUTION
Le plan stratgique du rseau dindpendants vise prs de 2 milliards de ventes en 2015.
Philippe Bertrand pbertrand@lesechos.fr Devenir lenseigne de sport prfre. Lobjectif de Jacky Rihouet, prsident de la chane de magasins desportdepuis2010,sonnecomme une banale prconisation de consultant. Mais les chiffres lui donnent une consistance plus concrte. En 2012, le groupement dindpendants a vu ses ventes progresser de 10 %, dont 6 % parc de magasins comparable. Et la barre du milliard et demi deuros devrait tre atteinte la fin de lanne (contre 1,23 en 2010). Ladhrent-prsident, propritaire de 15 points de vente rpartis dans lOuest de la France, veut aujourdhui pousser son avantage. Notre plan lhorizon 2015 prvoit louverture de 80 nouveaux magasins, soit 100.000 mtres carrs supplmentaires de surface de vente, et datteindre 1,9 milliard deuros de chiffres daffaires , explique-t-il aux Echos . Pour ce faire, le rseau aux 363 units, dont 220 en plaine et 143 en montagne, compte attirer de nouveaux investisseurs ( souvent des anciens de grands groupes de distribution, comme Carrefour ) et surtout poursuivre la politique qui consiste inciter les adhrents dj prsents constituer des bastions rgionaux forts, avec plusieurs points de vente. 2014-2015), la politique commerciale combine un fort trafic en magasin obtenu par une action promotionnelle agressive et une offre qui fait, contrairement Dcathlon, le leader du march franais, la part belle aux marques (les produits marque propre ne reprsentent quenviron 20 % des ventes). Le prix bas est un obligation, explique Jacky Rihouet. Pour inciter nos membres investir dans les prix, quitte rogner sur leurs marges [1,5 % 2 % de rsultat net aprs impts, NDLR], nous avons abaiss le cot de nos services centraux (0,6 % du chiffre daffaires contre 1 % auparavant) et augment ainsi nos remises de fin dannes. Pourassurerlamiseenuvrede cette stratgie, calque sur celles des indpendants de lalimentaire (Systme U, Leclerc), Intersport vient de renforcer sa gouvernance en confiant sa direction gnrale Franois Neukirch. Ce dernier nest autre que lancien patron de Go

Lagilit des indpendants

Mais loffensive ne repose pas que sur le dveloppement. Adosse une communication forte (Intersport vient de prolonger son contrat de partenaire principal de lOlympique de Marseille pour la saison

Sport, lenseigne succursaliste laquelle Intersport prend des marchs depuis plusieurs mois... Intersport, qui pse aujourdhui autant que Go Sport et Sport 2000, les numros trois et quatre du secteur, runis, Dcathlon culminant avec 3,2 milliards deuros de chiffre daffaires. Pour mieux russir chez Intersport que chez Go Sport, FranoisNeukirchmisesur lagilitdes indpendants et leur sens de la proximit . n Le jeune tlspectateur saute sans transition du spot de pub au cartoon. La marque devient une hrone... DR

Lafumabienttsouspavillonsuisse
SPORT
Le groupe Calida, dj actionnaire de Lafuma, veut monter 50,6 % du capital.
Changement de braquet chez Lafuma. Le groupe Calida (propritaire dAubade), qui dtient 15,2 % du capital est dcid prendre le contrle du groupe, en pleine restructuration. Le suisse a annonc vendredi son intention de lancer une OPA sur le spcialiste de la montagne et de la randonne. Lopration devrait se drouler en plusieurs phases, avec dabord un investissementde35millionsdeuros souslaformedelasouscriptionune augmentation de capital rserve dun montant nominal de 20 millions deuros, soit un prix de souscription par action de 14 euros , indique la socit dans un communiqu. de capital serait ensuite ralise cette fois dun montant de 10 millions deuros. Ce projet devrait permettre de renforcer les fonds propres de Lafuma. La socit de la Drme a affich une perte de 60 millions deuros sur le premier semestre, aprs 15 millions en 2012. Lexercice clos fin septembre 2013 devrait lui aussi tre lourdement dficitaire , note la direction. Cet argent frais devrait donc aider linventeur du sac dos se restructurer et se dvelopper tout en donnant une liquidit immdiate aux minoritaires . Le conseil d'administration du groupe doit se runir prochainement pour examiner les conditions financires de loffre. Le nouveau patron de Lafuma, Felix Sulzberger, qui est aussi celui des sous-vtements Calida, avait annonc avant lt la mise en place dun plan stratgique, qui va se solder par la suppression de 161 suppressions de postes sur 650 salaris enFrance,lafoissursonsitehistorique dAnneyron (Drme) et en Gironde. Il prvoit de regrouper les activits sur trois sites, Annecy pour le ple outdoor et montagne, o Millet et Eider sont dj installs. Le mobilier de camping devrait rester Anneyron (Drme) et le surf Mrignac. D. Ch.

Lancement dune OPA

A lissue de cette opration, Calida dtiendra 50,6 % du capital de Lafuma. Ce qui conduira, selon la rglementation, au lancement dune OPA, au prix de 14 euros par action. Une seconde augmentation

franchir. Rien de plus normal... ni de plus calcul : Le minifilm a t conu par les ralisateurs de Planes au sein des Studios Disney de Los Angeles. Ce sont eux qui ont cr la voiture Speeder spcifiquement pour Oscaro.com , indique Sbastien Wullems, directeur des partenariats cinma et radio pour lagence de conseil et dachat despace KR Mdia (groupM). Lagence a imagin pour son client ce dispositif dont le budget global slve 8 millions deuros brut, en partenariat avec DisneyMedia+, le ple rgies publicitaires, promotions et partenariats de Walt Disney Company France. Le monde rel, incarn par la socit Oscaro.com, sapproprie ainsi en douceur lunivers

Et quid dOscaro.com, qui figure comme lune des start-up de-commerce les plus prometteuses du moment avec ses 40 % de croissance annuelle, ses 700 salaris, ses 250 millions deuros de chiffre daffaires prvisionnel et sa rcente implantation Palo Alto, aprs lEspagne, et bientt le Benelux et lAllemagne ? Elle y trouve, via un dispositif intgrant galement presse, Web et vraisemblablement tlvision compter de dcembre, un formidable outil de notorit. Un outil dautant plus efficace que la campagne va tre adapte travers le monde. Tandis que dj elle planche, avec les quipes de KRMdia,surlespartenariats venir sur Planes 2 et Cars 3 . n

Les Echos Lundi 7 octobre 2013

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Un nouveau patron pour le CNL
Vincent Monad, 43 ans, a t choisi par le ministre de la Culture et de la Communication pour tre le nouveau prsident du Centre national du livre. Il remplace Jean-Franois Colosimo, qui a dmissionn en juin. Vincent Monad a notamment dirig le MOTif, lobservatoire du livre et de lcrit dIle-de-France.

HIGH-TECH &MEDIAS
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DR

Tapie nexclut pas de reprendre la totalit de Corse-Matin

Les syndicats de Nice-Matin sinquitent dune cession La Provence des 50 % que le groupe dtient dans CorseMatin . Pour Bernard Tapie, propritaire de La Provence , il sagit dune des hypothses envisages, mais (...) il y en a bien dautres . Plus dinformations sur lesechos.fr

550.000
DOLLARS
Cest le bonus pour lexercice 2013 de Steve Ballmer, le directeur gnral de Microsoft sur le dpart. La somme correspond 79 % du montant prvu au dpart. Par ailleurs, Ballmer devrait continuer de siger au conseil dadministration du groupe.

Sries tl : les coproductions internationales ont le ventenpoupe

l Au Mipcom, qui souvre aujourdhui Cannes, les sries gros budget cherchent se vendre ltranger. l Canal+ prsente cette anne sa coprodution policire franco-anglaise Tunnel .
TLVISION
Fabienne Schmitt fschmitt@lesechos.fr Les coproductions internationales de sries tlvises auront la cote au march international des contenus audiovisuels et numriques (Mipcom) qui souvre aujourdhui Cannes. Cette anne, Canal+ y projette en avant-premire sa srie vnement Tunnel , dveloppe avec langlais Sky Atlantic (lire ci-dessous). Ces cinq dernires annes, ce genredeproduction,quifaitappel des financements internationaux, sest b eaucoup dvelopp en France. Borgia , XIII , ou encore Le Vol des Cigognes ... Vritable moteur en France sur ce type de production, Canal+ travaille actuellement sur une dizaine de projets. Lintrt de telles oprations : pouvoir offrir au tlspectateur des fictions gros budget, allant de 20 30 millions deuros, voire plus. Des fictions gnralement de grande qualit, susceptibles de rivaliser au plan mondial avec les grosses productions amricaines. Pour les raliser, les chanes de tlvision vont chercher des financements ltranger. A la base, cela peut tre une coproduction europenne, comme pour Borgia , ou bien une srie franco-franaise comme Taxi qui, toutes deux, compltent leur financement en allant se vendre des chanes de tlvision ailleurs dans le monde, voire de nouveaux acteurs de la tl, comme Netflix. Pour la srie Jo,Atlantiqueestallchercherenviron60%definancementsinternationaux, sans lesquels elle naurait pas vu le jour. A linverse, pour une srie franaise dont le financement est djcouvert par le diffuseur,sielleest vendue des chanes trangres, cest du bonus , explique Stphane Eveillard, directeur des oprations fiction TF1.

2 2,5
MILLIONS DEUROS EN MOYENNE PAR PISODE On se rapproche des standards amricains, de lordre de 3 millions par pisode.
pour une coproduction internationale, dont Canal+ finance un tiers quand nous sommes trois partenaires. Cest beaucoup moins que pour une srie franaise, o il apporte entre 800 et 900.000 euros pour un budget global de 1 million , indique Fabrice de la Patellire, directeur de la fiction de Canal+. On se rapproche ainsi des standards amricains, o les tarifs peuvent monter jusqu 3 millions deuros par pisode. Sachant quau pays de lOncle Sam certaines sries atteignent des sommets : les 13 pisodes de House of Cards ont par exemple cot 100 millions de dollars ! Les Amricains nont pas besoin de nous, affirme sans dtour Takis Candilis, PDG de Lagardre Entertainment, premier producteur franais de fiction. Aujourdhui, on voit plutt merger des coproductions europennes. On pense quil y a un vrai march europen pour les coproductions, avec des budgets moyens pas forcment aussi levs que pour Borgia, par exemple, dont la saison 3 atteint 31 millions

En les prsentant au Mipcom, les producteursesprent,prcisment, trouver ces partenaires internationaux.Les Borgia 1et2sesontpar exemple vendus dans plus de 50 pays et Jo (TF1) dans 140. Cest pour cette raison que ces sries sont tournes en anglais et intgrent dansleursscnariosdesingrdients susceptibles de sduire le plus grand nombre de chanes possible. Nous avons produit la srie XIII pour Canal+ et M6 avec des producteurs canadiens, et elle a t tourne en Amrique du Nord pour lui donner un look amricain dont sont friandes les chanes internationales , indique Edouard de Vsinne, producteur chez EuropaCorp. Pour les chanes de tlvision, lavantage est aussi financier. Il faut compter entre 2 et 2,5 millions deuros par pisode en moyenne

Borgia

La saga est coproduite par Canal+, Atlantique (dans le giron de Lagardre Entertainment) et la socit de distribution allemande Beta. Lauteur est lamricain Tom Fontana (scnariste de la srie Oz ). Vendue dans plus de 50 pays, diffuse en France par Canal+ et D8, elle en est sa troisime saison.

Tunnel , la nouvelle srie vnement de Canal+ coproduite avec la Grande-Bretagne

La chane crypte et le producteur Shine prsentent ce soir aux acheteurs du Mipcom leur nouvelle coproduction europenne.
Avec Tunnel , une fiction policire de 10 pisodes coproduite pour Canal+ et Sky Atlantic au Royaume-Uni, Shine France signe son premier projet de fiction, qui plus est denvergure internationale. Il en assure la production avec sa cousine, la socit de production britannique Kudos, qui appartient comme lui au groupe international Shine (News Corp.) dirig en Angleterre par Elisabeth Murdoch, la fille de Rupert. Jusquici, Shine France sest plutt spcialis dans les programmes de flux ( The Voice , MasterChef ). Partout ailleurs dans le monde, le groupe Shine produit dj des fictions, parmi lesquelles Les Tudors , Ugly Betty ou encore Merlin . Diffus en novembre sur Canal+, Tunnel raconte lhistoire de deux capitaines de police, une Franaise joue par Clmence Poesy ( Harry Potter ), lautre anglais interprt par Stephen Dillane ( Game of Thrones ), qui vont mener lenqute aprs la dcouverte dun cadavre dpos au cs sudo-danoise. Cest la premire fois que Canal+ travaille avec les Britanniques pour une coproduction. Gnralement, ils sont plutt tourns vers les Etats-Unis , explique Fabrice de la Patellire. Signe que la chane crypte a su gagner ses titres de noblesse. Lavantage de la Grande-Bretagne, cest quelle se situe sur la mme chelle conomique que la France. Les Anglais nont pas de show runner (personne responsable de tous les aspects cratifs de la srie) comme les Amricains et ils ne mettent pas plus dargent que nous , prcise Fabrice de la Patellire. Les droits de la srie nordique ont dj t vendus aux Etats-Unis o une version amricano-mexicaine a t diffuse lt dernier ( jusque dbut octobre sur la chane FX), sous le nom The Bridge , avec Diane Kruger. Une saison 2 est dj en route. La srie franaise ne fera donc pas forcment le tour du monde. Si on peut vendre ladaptation franaise, ce serait super mais on nimagine pas, dans ce projet-l, le vendre partout linternational , expliquait rcemment Thierry Lachkar, prsident de Shine France, devant lAssociation des journalistes mdias. F. Sc.

Taxi Brooklyn

La srie Taxi (12 pisodes de 52 minutes), librement inspire du film de Luc Besson, est actuellement en tournage New York. Elle sera diffuse sur TF1 courant 2014. Elle est coproduite par la Une et EuropaCorp, le studio franais cr par Luc Besson. Elle sest notamment vendue en Italie et en Espagne.

point de rencontre de la France et de lAngleterre dans le tunnel sous la Manche. Le cur de la srie rside dans la diffrence culturelle qui existe entre les deux personnages principaux. De ce point de vue, avec des producteurs franais et anglais, le mix est parfait , souligne Fabrice de la Patellire, directeur de la fiction de Canal+. Une quipe de scnaristes franco-anglaise, dirige par Ben Richards ( Party Animals , No Angels ), a mont la

srie, avec Dominik Moll ( Harry, un ami qui vous veut du bien , Lemming ) la ralisation.

Adapt dune srie nordique

Cot de la production : 20 millions deuros, soit 2 millions par pisode. Elle est finance 45 % par la France et 55 % par lAngleterre. Contrairement Borgia , qui tait une vritable cration originale, Tunnel est une adaptation de Bron/Broen , une srie suc-

Crossing Line

La srie dbarque sur TF1 le 17 octobre. La production est assure par la socit allemande Tandem Communications et Bernero productions, avec TF1 Production et Sony Networks. Vendue dans 180 territoires, elle a notamment t diffuse par NBC Universal (USA), Sat 1 (Allemagne) ou encore la RAI (Italie).

Tandem Proctuions/TF1

Cette fiction de dix pisodes raconte les aventures sous la Manche de deux policiers. Elle est Franaise, il est Britannique. Photo Canal +

TF1

Frdric Carnet-Christophe

Tournes en anglais

deuros . Lagardre travaille actuellement sur une mini-srie avecCanal+etlatlvisionpublique sudoise Sveriges Television. Ce qui permetdecouvrir75%dubudget,le reste tant financ par valoir du distributeur qui va revendre le programme ltranger. Les financements, cependant, ne se trouvent pas toujours facilement. La super production Versailles que Canal+ promet depuis plusieurs annes na toujours pas boucl son tour de table. Les auteurs de Mad Men quelle avait choisis (Andr et Maria Jacquemetton) ont d tre remplacs car ils avaient sign en cours de routeunaccorddexclusivitavecla Warner... Et si la plupart des coproductions internationales marchent bien en audience, elles ne sont pas toujours gage de succs. Comme Jo , une production Lagardre, avec TF1 et Red Arrow International, plus le clbre producteur excutif amricain Ren Balcer. La srie Borgia a, elle, fait de bons scores sur Canal+, mais pas sur la chane gratuite D8, qui la dprogramme cet t. On pourra dire quon aura vraiment russi quand nos coproductions internationales qui auront t achetes par une chane amricaine, auront le mme niveau daudience aux Etats-Unis que des sries amricaines de prime time type Les Experts , sourit Edouard de Vsinne. On ne dsespre pas dy arriver . n

AFP

Des sagas cosmopolites

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Lundi 7 octobre 2013 Les Echos

HTC enregistre des pertes historiques

MOBILES
Le groupe tawanais a vu ses ventes chuter de 33 % au troisime trimestre.
HTC poursuit sa dgringolade. Les comptes du fabricant tawanais de smartphones ont plong dans le rouge au troisime trimestre. Une premire depuis 2002, symbole des difficults du groupe relever la tte sur un march ultraconcurrentiel. Dans un communiqu publi vendredi, HTC a annonc que sa perte slevait sur le trimestre 2,97 milliards de dollars tawanais (74 millions deuros). Un rsultat directement imputable la chute de 33 % du chiffre daffaires, 47,05 milliards de dollars tawanais (1,2 milliard deuros). Cest le huitime trimestre de suite de baisse des ventes pour le groupe.

Tlsociale : laguerre est dclareentre FacebooketTwitter

MDIAS
Les rseaux sociaux multiplient les partenariats avec des chanes de tlvision. Facebook va annoncer aujourdhui un premierc accord sign avec TF1 et Canal+.
Les gants amricains des rseaux sociaux qui se battent pour le vieil cran tl... Qui let cru ? Cest pourtant ce qui se passe. La rivalit entre Twitter et Facebook est monte dun cran dbut septembre, quand Facebook a annonc quil allait fournir aux tlvisions des outils pour analyser les conversations qui se tiennent sur les rseaux sociaux pendant la diffusion de programmes tl (lire cidessous). Twitter offre dj cette possibilit. Cest ce quon appelle la tl sociale : en France, un internaute sur cinq la pratique, selon Mdiamtrie et Mesagraph. Des chanes comme CNN, ou Sky News, ou encore ARD sont partenaires de lopration. Dan Rose, vice-prsident en charge de partenariats de Facebook, vient spcialement Cannes ce matin, au march international des contenus audiovisuels et numriques, pour annoncer un premier accord sign avec Canal+ et TF1. Nous allons pouvoir augmenter la rsonance de nos missions et lengagement autour delles. Et potentiellement nourrir nos contenus ditoriaux, en fonction des rsultats obtenus sur ce qui se dit sur nos missions , affirme Fabienne Fourquet, directrice des nouveaux contenus de Canal+. Dans lHexagone, Facebook revendique 26 millions dutilisateurs par mois, contre 4,5 millions pour Twitter. tl sociale. Il a rcemment rachet Trendrr, une start-up qui analyse les relations entre rseaux sociaux et tlvision. Et sign plusieurs accords avec les marques et producteurs de contenus ces derniers mois. Les annonceurs peuvent notamment acheter des crans de publicit diffuss avant les vidos des extraits de programmes de TF1 mis en avant sur Twitter. Mais loffensive de Facebook, qui revendique par exemple entre 88 et 100 millions de personnes connectes tous les soirs aux EtatsUnis, est prendre au srieux. Les deux rseaux sociaux voient aujourdhui dans la tlvision sociale loccasion daccrotre leur audience et de gagner les recettes publicitaires qui vont avec. Mme chose pour les tlvisions. Notre objectif est de proposer aux annonceurs publicitaires des dispositifs qui combinent la puissance des programmes de TF1, sur TF1, MyTF1, Facebook et Twitter , explique Olivier Abecassis, DG deTF1. Rseaux sociaux et tlvisions parviendront-ils pour autant

Accrotre leur audience et les recettes publicitaires qui vont avec : cest lenjeu de la tlvision pour les rseaux sociaux. Photo D. Allard/RA montiser ces audiences ? Personne na encore dmontr que le fait de poster des commentaires sur des rseaux sociaux faisait augmenter laudience dun programme TV. Et beaucoup doutent que les revenus publicitaires de Twitter et de Facebook dus la tlvision soient aujourdhui significatifs. Comme le souligne Olivier Abecassis : Dire si cest un gteau qui va se chiffrer en dizaines de millions dici cinq ans, on ne le sait pas. Cela va prendre du temps . F. Sc.

Nous allons pouvoir augmenter la rsonance de nos missions et lengagement autour delles.
FABIENNE FOURQUET Directrice des nouveaux contenus de Canal+

Contre-offensive
Lannonce arrive opportunment alors que Twitter sapprte entrer en Bourse. Le rseau social loiseau bleu possde une longueur davance dans la course la

Contre-performance
Cette nouvelle contreperformance tmoigne de lchec commercial de la nouvelle version de son smartphone vedette, le HTC One. Annonc en grande pompe au mois de fvrier, ce modle haut de gamme na finalement t disponible qu partir davril, subissant du mme coup la concurrence du Galaxy S4 de Samsung, commercialis au mme moment. Rsultat, le tawanais nen finit plus de dgringoler dans la hirarchie des vendeurs de smartphones. Au deuxime trimestre, sa part de march mondiale est retombe 2,6 %, contre un peu plus de 10 % il y a deux ans. HTC peine notamment retrouver sa gloire passe aux Etats-Unis, o il pesait encore un quart du march fin 2011.

Nos outils vont permettre TF1 et Canal+ den savoir plus sur leurs tlspectateurs
Propos recueillis par Fabienne Schmitt fschmitt@lesechos.fr

33 %
EN CHUTE LIBRE Le chiffre daffaires du constructeur tawanais a plong au dernier trimestre cause de lchec du nouveau HTC One, son smartphone vedette.
Les perspectives de rebond restent limites. Le portefeuille de produits pour la fin de lanne ne devrait pas permettre de rivaliser face aux nouveaux smartphones dApple, Samsung, Sony, mme si une version agrandie du HTC One pourrait tre dvoile dans les prochaines semaines. Les analystes sattendent donc de nouvelles pertes pour les trimestres venir. Les difficults du groupe tawanais alimentent naturellement les spculations sur son avenir aprs les pisodes Nokia et BlackBerry. Cet t, les analystes de JP Morgan plaidaient par exemple pour un rapprochement avec le chinois Huawei. La faible valorisation de HTC incite chafauder ce genre de scnarios : en deux ans, laction a chut de 8 0 % l a B o u r s e d e Ta pe. R. G.

Pourquoi Facebook investit-il le champ de la tlvision ? Quand les gens regardent la tlvision, ils sont en mme temps sur leur tlphone, leur tablette ou leur ordinateur. Cest ce que lon appelle le second cran. Lune des toutes premires choses quils font sur ce second cran, cest quils utilisent Facebook. En France, sur les 18 millions de gens qui viennent tous les jours sur notre rseau social, 11 millions se connectent depuis un mobile et beaucoup dentre eux y vont pendant quils regardent la tlvision. Facebook est devenu, en quelque sorte, la machine caf, ce lieu o lon se retrouve pour changer les dernires nouvelles, plus de 28 milliards dchanges ont lieu sur Facebook tous les jours. On a donc rflchi

INTERVIEW DAN ROSE Vice-prsident en charge des partenariats de Facebook

suscitent le plus de ractions. On pourra ainsi, par exemple, savoir si tellemissiondetl-ralitestplus commente par les hommes ou les femmes, et la ville do ils viennent. Je suis particulirement heureux dannoncer aujourdhui en France un premier partenariat stratgique avec Canal+ et TF1. Quel est lintrt ? Pour nous, il sagit de rendre Facebook encore plus utile et plus intressant. Facebook est une reprsentationenlignedecequenousfaisons horsligne.Nousvoulonsrendrecela encore plus utile aux mdias et aux crateurs de contenus. Nos outils vont, par exemple, permettre aux tlvisions dorienter leur contenu pourfaireensortequilsoitplusintressant pour leurs tlspectateurs. A terme, elles peuvent esprer augmenter leur audience. On sait trs bienquelonvaverslesprogrammes de tlvision quand nos amis nous

les recommandent. Cela devrait aussi permettre daccrotre les conversations sur Facebook. En somme vous attaquez Twitter sur son terrain de prdilection ? Facebook est dores et dj la plateforme leader pour les conversations publiques. Les conversations qui se tiennent sur Facebook propos de programmes de tlvision sont entre 3 et 5 fois suprieures aux autres plates-formes. Les chanes de tlvision pourront-elles utiliser les donnes prives ? Non, le respect des donnes personnelles de nos utilisateurs est une priorit pour Facebook, Ces nouveaux outils la respectent totalement, car nous ne donnons accs quaux posts publics autour dun sujet, et les analyses des conversations partages sont anonymes. n

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aux moyens damplifier ces conversations. Vous lancez donc deux outils permettant aux tlvisions de savoir ce qui se dit sur leurs programmes tl Oui, nous mettons disposition un premier outil innovant qui permet une chane de tlvision de diffu-

serentempsreldescommentaires posts sur Facebook propos dune m i s s i o n e n p a r t i c u l i e r. L e deuxime outil, indit et uniquement disponible via Facebook, prend tous les commentaires changs propos dune mission et les analyse pour que les chanes ensachentplussurquisontlesgens qui commentent et quels sujets

BienttenBourse, Twitter lvelevoile sursesperformances

Lentreprise affiche la fois une formidable croissance de ses revenus et une relle difficult les convertir en profits.
Lucie Robequain lrobequain@lesechos Bureau de New York Lintroduction en Bourse de Twitter sannonce comme lune des plus importantes que le secteur technologique ait connues de toute son histoire. Le rseau social sapprte lever 1 milliard de dollars sur les marchs, ce qui la place derrire Facebook et Google, mais devant tous les autres sites ayant cd aux charmes de la Bourse ces dernires annes (Amazon, Zynga, Groupon, LinkedIn, Ebay, etc.) Le document transmis jeudi soir au rgulateur boursier la Securities and Exchange Commission permet de lever enfin le voile sur ses performances. Les investisseurs peuvent y trouver pratiquement autant de raisons de se rjouir que de sinquiter. De fait, lentreprise affiche la fois une formidable croissance de ses revenus et une relle difficult les convertir en profits. Son chiffre daffaires, qui dpend aux deux tiers de la publicit, a tripl lan dernier, et encore doubl au cours du premier semestre (254 millions de dollars sur six mois).Maislentreprise,quiconsent de gros investissements en marketing et en R&D, creuse aussi ses pertes : elle affiche un trou de 69 millions de dollars au premier semestre, soit 40 % de plus quau prcdent. La croissance de son audience commence dj se tarir, ce qui constitue peut-tre la plus mauvaise nouvelle annonce jeudi : lerseausocial,quicomptecinqfois moins dutilisateurs que Facebook, na augment son audience que de7%ausecondtrimestre,soit50% de moins quau cours de chacun des trois trimestres prcdents. Lentre en Bourse de Twitter marque lapoge de lentreprise, pas le dbut de sa croissance , estime Trip Chowdhry, analyste chez Global Equity Research. Le rseau social a par ailleurs du mal montiser son modle ailleurs quen Amrique : il tire les trois quarts de ses revenus des Etats-Unis, alors que les trois quarts de ses utilisateurs se trouvent en dehors.

Valorisation trs leve

La valorisation de lentreprise fait elle aussi dbat. Elle apparat un peu moins de 10 milliards de dollars dans le document publi jeudi soir, ce qui correspond 22 fois son chiffre daffaires annuel. Cest un niveau lev, mme pour une entreprise Internet en forte croissance. Le rseau social reste par ailleurs moins mature que ne ltait Facebook lors de sa mise sur le march, en mai 2012. Celui-ci dgageait un profitannuelde1milliarddedollars et disposait alors de cinq fois plus

4
NOTER
Samsung devrait publier un bnfice record compris entre 9,9 et 10,3 milliards de wons (environ 7 milliards deuros) pour le troisime trimestre.

dutilisateurs que Twitter. Si ce dernier va si vite, cest parce quil espre profiter de lincroyable succs des valeurs technologiques ces derniers mois. Aprs des introductions en Bourse catastrophiques, les entreprises Facebook, Groupon et Zynga ont ainsi retrouv des couleurs : sur les trois derniers mois, leurs titres ont bondi de respectivement 88 %, 69 % et 7 %. Le succs de LinkedIn est encore plus impressionnant : son action a bondi de 120 % cette anne et atteint un plus haut historique en septembre. Les investisseurs ne boudent pas

les nouveaux entrants : les actions qui ont t mises cette anne dans le cadre dune IPO ont bondi de 13 % en moyenne le premier jour. Les o u v e r t u r e s d e c a p i t a l no n t dailleurs jamais t aussi nombreuses depuis 2007. Dautres acteurs internet devraient suivre prochainement, tels S quare, lentreprise de paiement mobile dveloppe par le fondateur de Twitter Jack Dorsey, et lentreprise de stockage sur Internet Box Inc.

Lire Crible Page 42

Les Echos Lundi 7 octobre 2013

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Des salaris de Gad bloquent un abattoir
BRETAGNE Une quarantaine
de salaris de la socit dabattage Gad, en redressement judiciaire depuis fvrier ont bloqu ce week-end labattoir de Lampaul-Guimiliau pour rclamer de meilleures primes de licenciement. Le sort de ce site de 850 personnes est examine mercredi par le tribunal de commerce de Rennes.

PME &REGIONS
en direct

Gascogne ngocie avec ses cranciers

AQUITAINE Endett hauteur
de 100 millions deuros, le groupe papetier Gascogne a obtenu de ses cranciers un dlai de deux mois supplmentaires, jusquau 30 novembre, pour la rengociation de ses dettes et le remboursement de ses chances. Lentreprise qui a affich lan dernier un chiffre daffaires

de 419,7 millions deuros pour une perte de 91,3 millions deuros est dtenue par la socit Electricit et Eaux de Madagascar (EEM) et emploie 2.000 personnes dont 1.600 dans les Landes. Selon le quotidien Sud Ouest , DRT, spcialis dans la chimie de la rsine, dj actionnaire, et Biolandes, numro un franais de la production de matires premires pour la parfumerie tudient le dossier.

Comment les PME et ETI franaises ont rsist la crise

l La valorisation de quelque 46.000 PME-ETI est estime plus de 600 milliards deuros. l Les bilans des petites socits sont dans lensemble solides.
FINANCE
Marina Alcaraz malcaraz@lesechos.fr Combien valent Picard, Vente Prive.com, Charal ou encore les champagnes Louis Roederer ? Cest lexercice auquel sest livr AltaValue, issu dun partenariat entre Altars, spcialiste de linformation sur les entreprises, et le bureau danalyseAlphaValue.Ilsontpassaucrible 45.664 PME et ETI (entreprises de taille intermdiaire) non cotes. La valorisation du panel globalement reprsentatif de lconomie des petites et moyennes socits reprsente 605 milliards deuros. Elle a progress de 1 % par rapport au dernier chiffrage de juin, sur une base comparable. Ce chiffre peut paratre faible en comparaison des quelque 1.500 milliards deuros de la capitalisation boursire des socits cotes la Bourse de Paris. Surtout, cette valorisation masque dimportantes disparits entre les entreprises. Prs des deux tiers de cette valorisation globale proviennent des plus grosses socits de lchantillon, cest--dire des ETI, qui ne reprsentent pourtant que 6 % du nombre total dentreprises. Paralllement, cette tude tmoigne de la persistance dun certain dsert franais . En dehors de Paris, lIle-de-France, qui compte 27 % des PME et ETI, soctroie la part du lion avec 53 % de la valorisationtotalehexagonale.Arrivent ensuite,loinderrire,largionRhnes-Alpes, avec 9 % de la capitalisation, puis Paca, avec 4,9 %. Les rgions frontalires avec lAllemagne,commelAlsace-Lorraine,ontvu leur valorisation progresser sur le trimestre, linverse de celles proches des pays du Sud, comme le Languedoc-Roussillon ou Paca. Il faudra voir si la tendance se confirme , remarque Pierre-Yves Gauthier, stratgiste chez AlphaValue Dans un contexte morose, ltude dAltaValue est un coin de ciel bleu pour les chefs dentreprise. Il est frappant de constater quelles parviennent bien rsister au contexte macroconomique difficile. Elles ont russi passer cinq ans de crise, en limitant leurs cots. Toute reprise de lactivit, mme modeste, peut avoir un effet de levier oprationnel trs significatif , souligne le spcialiste. Bmolquiasonimportance,ltude neconsidrequelessocitsquiont une valorisation positive, cest-dire celles qui affichent des profits. Elle exclut aussi celles qui sont en faillite (1.157 depuis mars).

D
Mthodologie
Le panel comprend presque 46.000 PME-ETI de moins de 5.000 salaris et ralisant un chiffre daffaires entre 2 millions deuros et 1,5 milliard deuros. Les PME-ETI rpondant ces critres sont plus nombreuses (110.000) mais AltaValue a exclu en particulier certains secteurs comme la finance, les socits nayant pas dhistorique de comptes ou ayant connu des ruptures dans leur exercice. Les estimations et les valorisations sont tablies partir des rsultats passs et de lanalyse des tendances macroconomiques et sectorielles. de 2,8 %. LEbitda devait samliorer de presque 20 % cette anne, selon IDMidcaps. Lacroissanceestsuprieure, ce qui est assez logique vu la diffrence de taille des socits de lchantillon, les conomies dchelle dont les plus grandes bnficient, ainsi que leur exposition linternational , souligne Denis Scherrer, analyste chez ID Midcaps. Mais, cest surtout sur le bilan que lanalyse des PME-ETI non cotes peut surprendre. Elles ont des bilans trs solides, dans lensemble, et peu recours la dette. Difficile toutefois de dire si cest parce quelles sont bien gres ou si elles ont des difficults avoir des prts, depuis la crise de 2008 , reprend Pierre-Yves Gauthier. Ainsi, les fonds propres ont encore grimp en 2012 (+ 8 %), atteignant, plus de 1 million deuros, et devraient encore progresser de 11 % cetteanne.Enmdiane,lessocits ont plus de trsorerie que de dette. Enfin, en termes sectoriels, AltaValue sattend un redmarrage des services, au sens large, un secteur qui a durement souffert , souligne Pierre-Yves Gauthier. A linverse, les mtiers trs concurrentiels comme le transport et la logistique devraient mettre plus de temps se reprendre, tout comme lhtellerie-restauration, face des consommateurs encore attentistes.
(1) Socit dont le chiffre daffaires est infrieur 1,5 milliard deuros. Hors secteur financier.

Damien Meyer /AFP

Plus de trsorerie que de dette

LEbitda (excdent brut dexploitation) mdian (291.000 euros) de lensemble des PME-ETI tudies devrait ainsi crotre de 7 % cette anne, aprs une stagnation en 2012. Le chiffre daffaires devrait progresser, lui, de 2,7 %, en 2013, sur la base dun revenu mdian de 4,81 millions deuros. Crise oblige, cette hausse sera toutefoismoinsimportantequepar le pass. La tendance lamlioration est similaire sur les PME-ETI cotes, bien que les ordres de grandeur soient compltement diffrents. Ainsi, le revenu mdian de 179 petites et moyennes valeurs de la Bourse de Paris (1) devrait crotre

Place dEchange, un nouveau march pour les PME lyonnaises

Des chefs dentreprise lyonnais essaient de drainer des capitaux de proximit
Vincent Charbonnier Correspondant Lyon Cest pour financer des besoins en fonds propres de lordre de 200.000 800.000 euros, ncessaires des projets de dveloppement, que des chefs dentreprise lyonnais ont dciddecrerunmarchrgional. Avec pour objectif de drainer des capitaux de proximit provenant de banques, de fonds communs de placement, de fonds rgionaux dinvestissement, de venture capital et de particuliers. Cette Place dEchange, selon la dnomination retenue, nest pas une nouvelle Bourse rgionale, mais un outil de dveloppement conomique . Les transactions seffectueront dans le cadre dun systme multilatral de ngociation agr par lAutorit des marchs financiers. La socit Alternativa a t choisie pour tre loprateur de ce systme, qui naura pas de cotation en continu, mais de manire priodique, trimestrielle ou semestrielle, selon la demande. La valorisation des socits cotes sur Place dEchange ne reposera pas sur loffre et la demande de titres, mais sur la valeur de lentreprise calcule et ractualise par un expert indpendant partir de ses rsultats et de ses actifs immatriels. Avec ce nouveau dispositif plac sous lautorit des Chambres de commerce de Rhne-Alpes, de la Caisse des Dpts et Consignations et de lassociation Lyon Place financire et tertiaire, les CCI entendent jouer un rle pivot dans la slection des socits et dans laccompagnement de leur projet. Les premires cotations devraient intervenir courant novembre. Les premires leves de fonds seront de 400.000 500.000 euros. Elles ne concerneront pas des start-up, ni des socits en retournement, mais des botes bien connues dans la rgion, stables conomiquement , selon un technicien.

Les entreprises alsaciennes et lorraines tires par la vitalit de lconomie allemande

Tout en bnficiant de la puissance conomique de leur voisin, les chefs dentreprise ont su mobiliser les dispositifs de soutien.
Pascal Ambrosi et Christian Lienhardt Correspondants Nancy
et Strasbourg

Objectif : sinstaller en douceur sur les marchs financiers .

Parmi les cinq socits lyonnaises et grenobloises susceptibles dtre cotes dici la fin de lanne figurent des entreprises industrielles et de services de 30 500 salaris, dont le chiffre daffaires est compris entre 4 et 50 millions deuros. De 50 60 entreprises pourraient tre cotes dans les trois prochaines annes. Pour ses promoteurs, Place dEchange est une sorte de Bourse dacclimatation qui permet de rpondre des besoins de financement non couverts par les banques, les fonds de capital-dveloppement ou des business angels la recherche de projets plus fort potentiel. Reste convaincre les investisseurs de lintrt de ce nouveau type de march moyen terme, aux rendements plus faibles, et aux chefs dentreprise douvrir leur capital. n

Les chefs dentreprise alsaciens et lorrains vont retrouver le sourire. Selon les calculs des experts dAltavalue, la valorisation des PME ont progress respectivement de 6 % et de 4,5 %. A lautre bout de la France, les entreprise des rgions Paca et Languedoc-Roussilon sont en recul. Beaucoup de nos adhrents sont des entreprises capitaux trangers, notamment allemands, qui profitent de la dynamique de leur groupe , observe Bruno Russo, vice-prsident de lUIMM dAlsace. Les indus-

triels de la mcanique Schaeffler ou SEW-Usocomequiavaientconnude forts reculs dactivit en 2009 et 2010 ont redress la barre en multipliant les innovations. La socit SEW est mme en train de btir une seconde usine de supports de recharge par induction pour vhicules lectriques, qui emploiera quelque 400 salaris ds le dmarrage. Le dirigeant de lUIMM numre une srie de fleurons, tels Socomec ou Hager dans les matriaux lectriques,quiontrecommencinvestir. Certes, plusieurs secteurs restent encore la trane, linstar des quipementiers automobiles dont le chiffre daffaires sur les douze derniers mois affiche encore 10 %. Mais la propension lexport des PME de la rgion les place en situation favorable. Dans sa dernire tude rgionale, la Banque de France confirme ce dbut dembellie. Caddie, qui a t repris par Altia,

a retrouv des couleurs grce son nouveauchariotdesupermarchen plastique. Lohr Industries, au bord du gouffre il y a quelques mois, vient de se voir attribuer une commande salvatrice de 105 wagons. Le Mittelstand alsacien a mme recommenc les oprations de croissance externe, comme Graines Voltz ou le numro un mondial de ltanchit Soprema qui a repris trois usines en Espagne et au Portugal.

Les dispositifs de soutien fortement mobiliss

En Lorraine, au-del de limage des hauts-fourneaux larrt et des menaces pesant sur la ptrochimie, la valorisation croissante des PME rgionales ne surprend pas les acteurs conomiques. Les entreprises lorraines ont t les premires svrement touches par la crise en 2008 et leurs dirigeants ont ragi positivement avec rapidit , expli-

que Didier Pichot, directeur rgional de bpifrance. Il souligne que les dispositifs de soutien au financement et de renforcement des fonds propres ont t fortement mobiliss. Les dossiers daccompagnement de projets innovants se sont multiplis au cours des trois ou quatre dernires annes. Par ailleurs les chefs dentreprise lorrains nhsitent pas prospecter les marchs export pour largir leurs activits , insiste Didier Pichot. Dautres explications sont avances par le prsident rgional du Medef Patrice Lombard. La chasse aux dpenses inutiles ou superflues a permis de maintenir les rsultats malgr des baisses importantes de chiffre daffaires , explique-t-il. Pouroccuperlepersonnelsous-employ par la crise, de nombreuses entreprises ont rintgr certaines activits externalises, ce qui leur a permis de rduire leurs charges. n

28 / / PME & REGIONS

Lundi 7 octobre 2013 Les Echos

45

millions deuros
Lannonce en a t faite Papeete, capitale de la Polynsie franaise, par Bernard Dupraz, dlgu la sret nuclaire. Ces crdits permettront la rfection de la route et de la piste daviation de latoll et de forer le sous-sol pour le surveiller.

Caen reli la Corse lt prochain

BASSE-NORMANDIE
La compagnie arienne espagnole bas cots Volotea va ouvrir le 26 avril prochain une ligne arienne entre laroport de Caen-Carpiquet et celui dAjaccio, les mardi et samedi avec un Boeing B717 de 125 siges. La compagnie exploite actuellement 97 lignes entre 55 villes rgionales, dont 16 en France.

innovateurs
Carbiosvarendredix plastiquestrsutiliss autodestructibles
outilsquenousenrichironsaufur et mesure constitue le socle de nos futurs dveloppements et servira de base la mise au point de nos bioprocds industriels , explique Jean-Claude Lumaret, directeur gnral de Carbios. Nous avons prouv que nous sommes capables de fabriquer des plastiques qui sautodgrad e n t e t n o u s p o u vo n s t re confiants, car la rvolution verte que nous avons promise dans ce secteur est en marche.

POUR SURVEILLER LATOLL DE MURUROA

Le ministre de la Dfense va investir de 42 50 millions deuros pour moderniser les infrastructures et la surveillance de Mururoa, latoll sur lequel et sous-lequel le Centre dexprimentations du Pacifique a test des armes nuclaires.

DR

Venathec chasse les bruits de toutes origines

En 2010, la PME a fait le choix de faire du dchet une vritable source dnergie. Photo Baudelet Environnement

Baudelet triple sa capacit de production dlectricit

NORD PAS-DE-CALAIS
La firme familiale vient dinaugurer deux units complmentaires de valorisation. Sa capacit de production lectrique atteint 3 MW/h avec 20.000 tonnes de dchets.
Nicole Buyse Correspondante Lille Une installation complte. Sur son co-parc de Blaringhem, prs dHazebrouck, Baudelet Environnement a inaugur il y a quelques jours la fois son centre de valorisation organique (CVO) et son centre de prparation des matires. Le premier produit la fois de llectricit par mthanisation des dchets par voie sche et du compost. La deuxime installation abrite un centre de tri et une unit de fabrication de combustibles solides de rcupration (CSR) destination des cimenteries. Les deux units en totale convergence et synergie, ce qui en fait un ensemble unique, ont reprsent un investissement de 15 millions deuros. Le CVO, dune capacit actuelle de 20.000 tonnes de dchets, mais dot dune rserve foncire lui permettant de monter 60.000 tonnes, peut ainsi produire 1 MW/h dlectricit, soit lquivalent de la consommation dune ville de 30.000 habitants. Cela sajoute aux 2 MW/h de linstallation de stockage de dchets non dangereux (ISDND), qui produit depuis quatre ans sur le mme site de llectricit par rcupration de bio gaz. des dchets. Aujourdhui, devant la baisse des gisements des matires premires, nous allons vers une meilleure valorisation et avons ainsi investi pour cela dans un outil technique , explique Bernard Poissonnier, directeur gnral du groupe prsid par son beau-pre Jean Baudelet. Baudelet Environnement est en effet une socit familiale toujours dtenue par sa famille fondatrice. Elle a ralis en 2012 un chiffre daffaires de 110 millions deuros avec un effectif total de 250 salaris. Elle est organise aujourdhui en trois ples : dchets non dangereux, ferrailles et mtaux et, enfin, les matriaux lis aux terres et sdiments pollus. Elle traite 500.000 tonnes de dchets par an valoriss travers une vingtaine de filires sur ce site de Blaringhem. Ils sont collects via six centres dco-tri dlocaliss, nombre quelle veut doubler dici cinq dix ans pour couvrir la totalit de la rgion Nord - Pas-de-Calais. Elle estime dtenir 25 % de parts de march dans la rgion. n

LA PME SUIVRE LORRAINE

Effectif : 43 salaris Chiffre daffaires : 1,9 million Activit : acoustique
Pascal Ambrosi Correspondant Nancy Afin de se rapprocher de ses donneurs dordre et de poursuivresonmaillageduterritoire,la socit nancienne Venathec, spcialise dans lingnierie acoustique et vibratoire, projette la cration de cinq nouvelles agences dici la fin 2014 dans louest, le Nord - Pas-deCalais et en Paca. Ce programme, qui vise galement dvelopper sa R&D, mobilise un investissement de lordre de 1,4 million deuros pour lequel lentreprise, installe Vanduvre-ls-Nancy (Meurthe-et-Moselle), a reu le soutien de lInstitut lorrain de participation, fonds rgional dinvestissement, accompagn par bpifrance, un investisseur priv et deux tablissements bancaires rgionaux. Nous intervenons dans diffrents domaines, tels que la prvention des risques professionnels, la protection de lenvironnement en rduisant les nuisances sonores autour des installations industrielles, des autoroutesIlyapeudesecteurs dactivit qui ne sont pas concerns par ces problmes , explique Patrice Cornu, prsident fondateur de Venathec.
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LAIDE PUBLIQUE CARBIOS

Date de cration : 2011 Directeur gnral : Jean-Claude Lumaret Montant : 1,7 million deuros Effectif : 8 personnes Secteur : chimie verte
Chantal Houzelle chouzelle@lesechos.fr Sur les 25 millions de tonnes de dchetsplastiquesproduitschaque anne en Europe, seulement25 %sontrecycls,selonla Commission europenne. Pour mettre un terme ce gchis, la ppite franaise de la chimie verte Carbios confirme avoir dj identifi les premiers catalyseurs biologiques qui ont le pouvoirdedgraderlesdixpolymres les plus utiliss dans le mondedelaplasturgie,telquele polythylne trphtalate (PET) pourlesbouteilles. Cettebote

Financement de bpifrance
Avec cette avance technologiquemajeure,lastart-upfranchit avec succs la premire tape clef du projet Thanaplast, visant valoriser les plastiques en fin de vie, qui lui vaut aujourdhui, en tant que chef de file, un financement de 1,7 million deuros de bpifrance. Celavanouspermettre dentrer en phase pr-industrielle en vue damliorer le recyclage des dchets plastiques, de crer des polymres biodgradableslademandeetdedvelopper des biopolymres comptitifs, projetteJean-ClaudeLumaret. Il nous faudra deux ans pour passer au pilote industriel. Pour lheure, Carbios bnficie de lexclusivit mondiale du brevet dtenu par Valagro et le CNRS, deux de ses partenaires dans ce projet, qui protgent les rsultats confirmant sa capacit intgrer des enzymes dans des plastiques et contrler leur vitesse de dgradation. n

Vers une meilleure valorisation

Tirant les enseignements du Grenelle Environnement, la PME a fait le choix en 2010 de faire du dchet une vritable source dnergie. Jusqu prsent, nous avions beaucoup investi dans le traitement

Oniris sattaque lapne du sommeil

de lapne du sommeil, RueilMalmaison, cette solution rduit le cot de lappareillage par 10.

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Un mal sous-diagnostiqu
Vendue sans ordonnance en pharmacie, elle est fabrique en France dans un matriau flexiblemmoiredeforme,quipermetlutilisateurdelajustersa morphologieavecuneprcision millimtrique. Une fois rgle, cette gouttire dentaire permet de maintenir la mchoire infrieure en position avance pendant le sommeil. Elle libre le passage de lair au niveau du pharynx et rduit lobstruction qui fait vibrer les tissus dans les voies ariennes , explique son inventeur. Lapne du sommeil est sousdiagnostique : seuls 15 % des patients seraient traits, la plupartavecunmasqueoxygne porter toute la nuit. Notre tude clinique montre un taux defficacit de 77 % contre lapne modre et une division par 3 du nombre dapnes par heure de sommeil . Disponible depuis dbut 2013 dans 22.000 officines et sur Internet, cette orthse brevete sest dj coule plus de 15.000 exemplaires. Son efficacit et son taux de renouvellement, de un deux ans, nous permettent desprer vendre entre 20.000 et 30.000 pices de plus par an , explique Matthieu Vincent, prsident de la start-up familiale Oniris. n

Mise aux normes

Lentreprise, cre en 1999, ralise bien entendu des oprations de mesures et de diagnostic. Mais elle assure aussi des tudes techniques pour concevoir et mettre en uvre des solutions de mise en conformit pour des entreprises nationales ou internationales telles quAroports de Paris, EDFouENE.Plusenamont,elle accompagne ses clients dans leurs projets architecturaux, industriels ou environnementaux. Enfin, elle intervient aussi sur le march des particuliers sous sa marque Acoustis. Ses quipes de recherche et dveloppement devraient prochainement prsenter une innovation acoustique destine au secteur de lolien. Prsente, au travers de cinq agences, en Alsace, en Lorraine et en rgion parisienne, Venathec emploie 43 personnes et ralise un chiffre daffaires de 1,9 million deuros. Nous devrions porter nos effectifs 60 salaris et dpasser les 3 millions de chiffre daffaires dici la fin 2014 , assure Patrice Cornu, qui entend dans le mme temps dvelopper ses activits au Luxembourg et en Tunisie. n

LA TECHNOLOGIE ONIRIS
Date de cration : 2011 Prsident : Matthieu Vincent Chiffre d'affaires : 1 million deuros en 2013 (prvision) Effectif : 24 personnes Secteur : sant
Paul Molga Correspondant Marseille Les orthses buccales ( p h o t o) c o m m e c e l l e s d e s boxeurs ont prouv leur efficacit contre le ronflement. Nanmoins, conues sur mesure par des occlusodondistes, elles sont trs chres et mal rembourses. 5.000 patients seulement ont t quips lan dernier, alors que 5 millions de Franais souffriraientdetroublesdusommeil causs par ce relchement musculaire nocturne. Aprs avoir planch des annes, le docteur Grard Vincentaconulapremireorthse prte--porter Oniris. Prsente samedi la 11e journe nationale

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Les Echos Lundi 7 octobre 2013

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+ 2,12 % FINANCE &MARCHES

EN HAUSSE RWE

7,59 %
EN BAISSE NOKIAN RENKAAT
Le plus grand fabricant de pneus dEurope du Nord a revu ses prvisions de bnfice en baisse en raison de la faible demande en Russie.

APRS UN PLUS BAS, LE NICKEL REBONDIT

Aprs avoir touch jeudi son plus bas depuis le 31 juillet, 13.525 dollars la tonne, le nickel a rebondi vendredi. Le mtal souffre dune offre trop abondante. Le Groupe international dtude sur le nickel (INSG) estime ainsi que le march mondial du nickel sera excdentaire de 140.000 tonnes cette anne et de 120.000 tonnes lanne prochaine.

Investec a ritr sa recommandation lachat sur le titre. Le groupe allemand pourrait profiter des changements rglementaires et dune rorganisation interne.

indices

Le retourde leuro vers sesplushauts relance le dbat sur sa tropfortevigueur

l La monnaie unique remonte vers son record annuel et sapproche de la barre psychologique de 1,40 dollar. l Une vigueur lie son statut provisoire de devise refuge et la baisse du dollar min par la paralysie politique.
CHANGES
Nessim At-Kacimi naitkacimi@lesechos.fr Ce fut la toute premire question de la dernire confrence de presse de la Banque centrale europenne (BCE). La monnaie unique est au mme niveau quen fvrier, quand la BCE a soulign les risques dun euro fort... Pourquoi ne pas avoir renouvel un tel avertissement, qui lpoque avait fait baisser de 1 % son taux de change ? Nous apportons une attention soutenue ces dveloppements , sest content de dclarer le prsident de la BCE, Mario Draghi. LaBCEnarienditsanssoutecar elle estime que la sensibilit de linflation lvolution du taux de change est moins forte quen dbut danne, explique Ken Wattret, conomiste chez BNP Paribas. La hausse de leuro, qui importe de la dsinflation, est un facteur de modration des prix moyenterme,quidoitluipermettre dassouplir sa politique. Les marchs sattendent des initiatives de sa part, une baisse de 25 points de base des taux ou un nouveau programme de prts aux banques (LTRO) dici la fin de lanne. De quoi faire baisser la monnaie unique. Mais, dici l, leuro pourrait atteindre 1,40 dollar, avant de se replier vers 1,33 dollar dans douze mois , notent les conomistes de Credit Suisse. Depuisledbutdelanne,letaux de change effectif de leuro par rapport ses principaux partenaires commerciaux a gagn 3,4 %. De meilleuresstatistiquessesonttraduites par une hausse des flux vers les Bourses de la zone euro, tandis que le rapatriement de capitaux investis danslesmergentscettafavorisla bonne tenue de la monnaie unique , constate Jens Nordvig, stratge en chef sur les changes chez Nomura. Sur lanne, la monnaie unique a progressde3 %parrapportaudollar, mais, plus rcemment, la vigueur de leuro a t avant tout un reflet de laccs de faiblesse du billet vert , insiste Vincent Chaigneau, responsable de la stratgie sur les devises chez SG CIB.

Imaginer linimaginable
La fermeture de ladministration fdrale amricaine a provoqu un repli gnralis du billet vert, plus marqu par rapport aux devises mergentes (real brsilien, forint hongrois, couronne tchque) qu cellesdespaysdvelopps(yen,livre sterling, euro). Le dollar a t priv vendredidestatistiquessurlemploi, qui lui auraient sans doute fait du bien. En effet, historiquement, les chiffres de lemploi amricain en aot sont bons, avec des crations demploissuprieuresauconsensus dans plus de 80 % des cas. Lapproche de la date butoir du 17 octobre force les marchs imaginer linimaginable, un dfaut technique des Etats-Unis. En pareil cas, le dollar perdrait pratiquement du jour au lendemain son statut de devise de rserve et entranerait alors une fuite gnralise vers les monnaies refuges, en premier lieu le yen puis le franc suisse, leuro et la livre. La monnaie unique pourrait alors vite atteindre 1,40 dollar , souligne Bilal Hafeez, responsable de la stratgie sur les changes chez Deutsche Bank. Pendant la crise de la zone euro, cest un dollar revivifi qui faisait la danse de Saint-Guy la danse des fous au Moyen Age sur les dcombres branlants de lide europenne. Trois ans plus tard, cest au tour de leuro douvrir le bal de la crise de la dette amricaine.

La monnaie unique gagne plus de 3 % depuis le dbut de lanne.

DCRYPTAGE / / Un club dont elle peut sortir,

qui prsente avantages et inconvnients.

Lamonnaieunique intgreleclub desdevisesrefuges

euro a intgr le club des devises refuges. Un club qui, par dfinition, ne peut comprendre quun nombre limit de membres, certains pratiquement nomms vie (yen, franc suisse) et dautres (euro, livre sterling, dollar) de manire plus provisoire en fonction de lenvironnement et des places disponibles. Ce cercle o il est plus difficile dentrer que de sortir a ses rgles strictes sous peine dexclusion. Une monnaie mrite le statut de refuge si elle progresse quand les craintes augmentent sur les marchs : bref, cest une devise qui va bien quand tout va mal. Son conomie et ses marchs ont des caractristiques qui rassurent les investisseurs : une situation de prteur net lgard du reste du monde, une dette publique sur PIB limite, des marchs des changes importants et liquides Stricto sensu, la monnaie unique na pas toutes les prrogatives lui accordant ce prcieux ssame, maisleclubsaitsemontrer conciliant, en sachant trs bien que le statut de devise refuge est relatif : les marchs choisissent par dfaut les monnaies quils estiment ponctuellement les plus sres quand la situation se dtriore.

Leuroestdevenuunlotdestabilit sur les changes, mais il le doit surtout la situation prvalant sur les marchsmondiauxplusqusespropres fondamentaux , estime Steve Englander, responsable de la stratgie sur les changes chez Citi. Lhistoire damour entre les marchs et la monnaie unique relve ainsi plus du flirt passager que de lengagement long terme . Bnficiantdunecertaineinertie la monnaie unique est peu corrle lvolution du reste du march des changes et notamment des devises turbulentes. Depuis lt 2012 et la fameuse dclaration du prsident de la BCE, Mario Draghi, elle est progressivement passe du statut de devise menace celui de devise irrversible et donc propre intgrer le cercle des monnaies refuges. Elle a profit du retour au calme sur les marchs priphriques de la zone et plus rcemment du passage vide de son grand rival : le dollar. La vigueur de la monnaie unique nentrave pas pour linstantlaperformancedesactions de la zone, comme cela a pu tre le cas en 2012, un peu comme si les marchs staient rsigns son changement de statut. N. A.-K.

Lire lditorial de Guillaume Maujean Page 10

Lacomptitivitdelindustrieenpartielie auniveaudeleuro
Plusieurs secteurs risquent de voir leurs bnfices amputs par la hausse de leuro, notamment vis--vis des devises mergentes.
Emmanuel Grasland egrasland@lesechos.fr Leuro fort est-il un danger ? Dans son rapport sur la comptitivit de lindustrie franaise, Louis Gallois estime que le redressement des industries des pays les plus exposs la concurrence par les prix, donc de la France, dpend dun niveau plus acceptable de leuro par rapport aux principales monnaies mondiales. Les conomistes fixent ce niveau entre 1,15 et 1,20 dollar pour 1 euro, indique-t-il. Soit un niveau bien infrieur au cours actuel. Tour dhorizon de trois secteurs en premire ligne. gir sa base de cots en dollars. Airbus construit une usine en Alabama et son programme A350 intgre une sous-traitance importante auprs de lamricain Spirit. dpendent beaucoup des marchs mergents.

3 LES BIENS

DQUIPEMENT

Lesacteursdelaronautique sont typiquement considrs comme les principales victimes dune hausse de leuro, car ils sont obligs de vendre en dollars alors quils fabriquent lessentiel de leurs produits en zone euro. Chez EADS, maison mre dAirbus, on a souvent rappel quune baisse de 10 cents du dollar par rapport leuro reprsentait une perte nette de plus de 1 milliard deuros. Pour autant, le groupe est en train dlar-

LARONAUTIQUE

2 LES BIENS

DE CONSOMMATION

La semaine dernire, le gant anglo-nerlandais Unilever a indiqu que le niveau lev de leuro allait accentuer le ralentissement de ses ventes sur les marchs mergents. Le fabricant du th Lipton table sur une croissance de 3 3,5 % au troisime trimestre contre 5 % au premier semestre. Mme danger, selon Barclays, pour des acteurs comme Heineken, Carlsberg ou Danone, dont les bnfices

De grands acteurs des biens dquipement pourraient aussi tre touchs par la hausse de leuro, notamment vis--vis des devises des pays mergents. Selon la Socit Gnrale,ceseffetsdechangepourraient avoir un impact de 140 millions deuros sur les bnfices oprationnels de Schneider au second semestre contre 38 millions au premier. Mme tendance pour Vallourec qui a reconnu que laffaiblissement du real brsilien vis--vis de leuro allait peser sur ses rsultats au second semestre. n

30 / / FINANCE & MARCHES LA FINANCE BRITANNIQUE POURSUIT SA TRANSFORMATION

Lundi 7 octobre 2013 Les Echos

Barclays russit son augmentation de capital

l Les actionnaires sont rests fidles en exerant leur droit de souscription. l Malgr sa recapitalisation, Barclays doit encore renforcer sa solvabilit.
Nicolas Madelaine nmadelaine@lesechos.fr Correspondant Londres Certains sinquitaient que les investisseurs naient plus dapptit pour les banques aprs la cession de 6 % de Lloyds Banking Group par Londres pour 3,2 milliards de livres cet automne. Et avant que les grants britanniques ne reoivent le cash gnr par la cession de Verizon Wireless par Vodafone. Barclays a cependant russi son augmentation de capital de 5,8 milliards de livres, la plus importante dans le secteur outre-Manche depuis lmission de 13,5 milliards de livres par Lloyds en 2009. Les actionnaires ont choisi de resterfidleslabanquedirigepar Antony Jenkins. Ils ont en effet t 95 % exercer leur droit de souscription. Pour les cinq banques qui dirigeaient cette mission Credit Suisse, Deutsche Bank, Bank of America, Citigroup et Barclays ellemme , il ne reste donc plus qu placer environ 300 millions de livres sur les marchs. Selon Ian Gordon, analyste chez Investec, le succs de lopration nest pas une surprise . La deuxime banque britannique en termes dactifs est, selon lui, sousvalorise en Bourse et la ristourne de 35 % offerte par le syndicat de placement de cette opration tait leve. Le contexte nen tait pas moins dfavorable pour cette banque dont on disait de son ex-patron quil tait le visage inacceptable de la banque . La liste des mises en garde dans le prospectus de vente des actions tait particulirement longue, de limplication de Barclays dans la manipulation du Libor son refus de sacquitter dune amende de 50 millions de livres impose par le rgulateur anglais (la FCA, Financial Conduct Authority) pour ne pas avoir convenablement publi les montants pays des investisseurs du Qatar ces cinq dernires annes. fonds propres ne va pas dpasser son cot du capital avant 2016. La dilution cause par laugmentation de capital a en effet repouss cethorizondunan.Cetteobligation remonte une dcision de juin de lAutorit de rgulation prudentielle (PRA) dintroduire un ratio de levier plancher de 3 %, avec une chance rduite de dix-huit mois, juin 2014, pour Barclays. Avec laugmentation de capital, la banque a fait passer son ratio de 2,2 % 2,5 %. Le chantier de sa solvabilit nest donc pas termin : la banque prvoit dmettre pour 2 milliards de livres dobligations susceptibles dtre converties en fonds propres en cas de difficult et elle a annonc son intention de rduire le bilan de ses activits de banque dinvestissement.

Un horizon peu engageant

Lhypothque de la recapitalisation ayant t leve, les analystes sattendent ce que Barclays, qui a gagn 33 % en un an, poursuive son rebond en Bourse. Toutefois, les perspectives de revenus du groupe nont pas de quoi emballer. Sa banque dinvestissement, dont les profits reprsentent toujours plus de la moiti du total, devrait stagner entre 2012 et 2015, selon Ian Gordon. Ses autres mtiers comme la banque de dtail domestique ou les cartes de crdit vont, eux, connatre une certaine croissance . Mais, au total, cest surtout en conomisant sur ses cots que la banque haussera ses profits. Son rendement des

Lire Crible Page 42

TSB, un nouvel entrant susceptible dintroduire plus de concurrence

Scind de Lloyds, ce nouvel acteur dispose du 8e rseau dagences du pays. TSB vante sa personnalit de banque locale.
Voil presque quinze ans que les autorits britanniques rflchissent introduire davantage de concurrence dans la banque de dtail. Un rapport de Don Cruikshank datant de 2000 dnonait dj des tarifs excessifs. La situation ne sest pas arrange depuis la crise avec la faillitedeNorthernRocketlafusion de Lloyds TSB et de HBOS. Au contraire, loligopole sest renforc. Cest donc avec un peu despoir que les clients du secteur bancaire britanniques ont assist le 9 septembre dernier lavnement dun nouveau comptiteur : TSB. Ce dernier ne va sans doute pas rvolutionner le march. Mais il sert 4,5 millions de clients et abrite 4,3 % des comptes courants britanniques. TSB est le huitime rseau dagences du pays, avec 6 % du total et une prsence sur tout le Royaume-Uni. Son empreinte est donc plus importante que celle de Virgin Money, lautre nouveau concurrent potentiel de taille respectable : la filiale du groupe de Richard Branson, qui a rachet ce qui restait de Northern Rock et prvoit de sintroduire en Bourse, dtient 75 agences, surtout dans le nord-est de lAngleterre. TSB arrive aussi point nomm. La recommandation de la commission Vickers de permettre aux particuliers de changer de banque facilement pour faire jouer la concurrence est en effet entre en vigueur le 16 septembre : dsormais, sept jours suffisent. Le nom de TSB nest pas inconnu du secteur. Lloyds Banking Group lutilisait jusqu rcemment pour son rseau Lloyds TSB. Forc par Bruxelles de vendre 631 agences en contrepartie de son sauvetage public, la banque a dcid dattribuer ce nom bicentenaire ce nouveau rseau.

La City se dote dune Lord Mayor

Lavocate Fiona Woolf va diriger la City de Londres. Cest la deuxime fois en 800 ans quune femme accde ce poste.
Ce nest pas une premire mais presque.LaCitydeLondresaunefemme comme maire pour la deuxime fois dans sa longue histoire de 800 ans. Fiona Woolf, une associe du cabin e t d a v o c a t C M S C a m e r o n McKenna, remplacera en effet RogerGiffordlafaveurdelarituelle Crmonie silencieuse qui se tiendra Guildhall le 8 novembre. Elle sera ainsi la 686e personne devenir Lord Mayor of London , cest--dire le dirigeant de la City of London Corporation , lautorit locale du quartier des affaires de Londres, qui reprsente aussi un lobby rput pour son efficacit. La premire femme avoir occup ce poste fut Mary Donaldson en 1983. Les avocats dun meilleur quilibre entre les hommes et les femmes aux postes de responsabilit dans les banques de la City esprent que Fiona Woolf aura plus dimpact que sa prdcesseur car aujourdhui encore, seuls 20 % des postes dencadrement sont occups par des femmes, selon le chasseur de tte Astbury Marsden. Elu pour un an, le Lord Mayor na rien voir avec ladministration dumairedeLondres,BorisJohnson. Son rle est de promouvoir la City comme leader mondial de la finance internationale et des services aux entreprises en liaison avec le Foreign Office . Fiona Woolf devra aussi faire valoir le rle de la City dans la province britannique. Elle prend en effet ses fonctions alors que la crise a creus le foss entre le secteur bancaire et le grand public. Le mouvement de renforcement de la rglementation de la finance en Occident porteparailleurslerisquequelaCity soit moins concurrentielle vis--vis des places mergentes comme Singapour. Fiona Woolf possde un bon profil pour relever ces dfis. Age de 65 ans, elle est un expert des marchs de llectricit et des infrastructures. En quarante ans de carrire, elle est devenue la premire femme associe de sa firme et a travaill sur de nombreuses privatisations. Elle a notamment dirig dans les annes 1990 lquipe de celle du rseau de transmission dlectricit britannique, National Grid. Elle a aussi exerc ses talents en Argentine, en Turquie et en Inde. Un de ses confrres interrog par le Financial Times la dcrite comme hautement commerciale et pragmatique et note quelle a lhabitude de travailler avec les gouvernements. N. M.

Jouer la proximit
Pour Mike Regnier, directeur marketing de TSB, ces initiales ne pouvaient pas tomber mieux dans le contexte post-crise de mfiance vis-vis de la banque. TSB fait en effet rfrence Trustee Savings Bank, un concept cr en 1810 par un rvrend cossais, afin que les petites gens puissent tre bancarises et quiaservidemodlebeaucoupde caisses dpargne de par le monde. La campagne de lancement accentue cette proximit avec la population. Nous mettons laccent sur le fait que largent plac est investi dans lconomie locale, en tout cas au Royaume-Uni, et que nous sommes une banque de high street, pas de Wall Street , explique Mike Regnier. TSB nest pas encore vendu par Lloyds, mais cloisonn avec un sige et une direction diffrents pour les deux banques. Il devrait tre introduit en Bourse mi-2014.

TSB sert 4,5 millions de clients et abrite 4,3 % des comptes courants britanniques.
Photo Bloomberg

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Cette situation a un avantage : TSB dmarre avec le systme informatique sophistiqu de Lloyds, qui a t rpliqu pour lui. Nous offrons donc toute la palette des services bancaires, jusqu lInternet mobile , explique Mike Regnier. TSB a le droit dix ans dassistance de sa socit mre. Mais sa dpendance la structure informatique du leader du secteur pourrait aussi inquiter ce nouvel entrant. N. M.

Entreprise en redressement judiciaire La date limite de dpt des offres est xe au : Vendredi 13 dcembre 2013 12 heures (midi) en lEtude de Me GILLIBERT SCP BOUET- GILLIBERT, Administrateurs Judiciaires, 2 rue Mahatma Gandhi, Espace Beauvalle Bat. A, 13097 AIX EN PROVENCE - Tl.04.42.26.56.18 Fax 04.42.26.52.26 / Email : michel.gillibert@scp-bouet-gillibert.fr ou johanna.fabre@scp-bouet-gillibert.fr Activit : Exploitation dune maison de sant chirurgicale. Spcialits : Chirurgie ambulatoire, Endoscopie digestive, Chirurgie thoracique, digestive, orthopdique, ORL, ophtalmologique. Projet : Ouverture dun service dialyse (travaux en cours) Effectif salarial total : 62 salaris. Sige social : PIETRABUGNO (02200) CA : Au 31/12/2009 : 5 926 291 / Au 31/12/2010 : 5 885 279 Au 31/12/2011 : 6 473 816 Les tiers sont invits remettre leur offre de reprise (conforme larticle L642-2 du Code de Commerce) en 10 exemplaires ladministrateur judiciaire. Un dossier de prsentation de lentreprise sera remis sur demande crite motive aprs remise dun engagement de condentialit et dune prsentation succincte du candidat la reprise.

RECHERCHE DE REPRENEURS OU DINVESTISSEURS

Trois dossiers chauds rgler

Lavenir de Lloyds Banking Group, de Royal Bank of Scotland (RBS) et de Co-operative Bank reste incertain. Revue de dtail.

LA PRIVATISATION DE LLOYDS
Pilote par le Portugais Antonio Horta-Osorio, Lloyds Banking Group a mis profit une rcente flambe en Bourse pour commencer le mois dernier son retour au priv. Pour autant, lEtat britannique dtient encore un tiers de son capital. Or le retour sur investissement de la banque ne dpassera le cot du capital quen 2016. Les banquiers sattendent donc ce que la privatisation 100 % de Lloyds nintervienne pas avant que la banque soit au moins en mesure de dire quand elle va nouveau distribuer un dividende.

Par jugement du 20 aot 2013, la socit reprendre a t place en Redressement Judiciaire, Me THEVENOT ayant t dsign Administrateur Judiciaire avec mission dassistance. Toute personne tant intresse par la reprise dune entreprise uvrant dans la post-production intgre image et son dans le secteur du cinma et de la tlvision et exploitant un studio de 900 m2 au cur de Paris, entirement quip, ayant un chiffre daffaires au 31/12/2012 1,7 M E et un effectif date de 12 salaris, est prie de se manifester, dans les meilleurs dlais auprs de Me THEVENOT, 131,bd Malesherbes, 75017 Paris fpapatechera@tmpaj.fr aux fins dobtenir, contre signature dune lettre de confidentialit la note de prsentation.

APPEL DOFFRES REPRISE

Cela ne devrait pas tre avant le printemps 2014. Certains estiment quilyaurgencecequeladirection de la banque ait les mains libres. Lloyds et Royal Bank of Scotland (RBS), galement semi-publique, sont en effet comme par hasard les deux seules banques avoir dclar vouloir participer au programme controvers du gouvernement de soutien au financement de limmobilier. Barclays a expliqu se mfier des risques quil lui ferait encourir.

LA RESTRUCTURATION DE RBS
Dtenu81 %parlapuissancepublique, Royal Bank of Scotland (RBS) esprepouvoircommencersareprivatisationavantleslectionsgnrales de 2015. Elle vient de cder son rseau dit Rainbow de 314 agences aux fonds amricains dans le non-cot Corsair et Centerbridge.

Cette vente conclut la dernire cession exige par Bruxelles depuis linjection de 45 milliards de livres dans RBS par lEtat britannique au pic de la crise. La banque a cd ses activits de matires premires Sempra et a mis en Bourse son assureur Direct Line. Elle va aussi mettre en Bourse sa filiale amricaine Citizen. Cela dit, lhypothse de sa sparation en une good bank et une bad bank ne sera tranche quen milieudemois.EnoutrelactionRBS se traite toujours 25 % au-dessous des 502 pence dentre du gouvernement son capital.

LA RECAPITALISATION DE CO-OP
Co-operative Bank, la plus grosse banque britannique mutualiste devait devenir un nouveau bastion du secteur bancaire outre-Manche. Cescnarioquipassaitparlareprise

Les propositions devront tre dposes ltude au plus tard le

mercredi 16 octobre 2013 17 heures

de plus de 630 agences de Lloyds est dsormais trs loin. Le gendarme desmarchsbritanniquesa,eneffet, identifi un trou de 1,5 milliard de livres dans les coussins de capitaux de la banque et la reprise du rseau de Lloyds a t annule. Aujourdhui, Co-operative Group, le propritairedelabanque,sedispute avec les dtenteurs de 1,3 milliard dobligations de cette dernire sur la faon de la recapitaliser. Des protestataires reprsentant 42 % de ces titresdedetteproposentquilssoient convertis en actions. Ne voulant pas perdre le contrle de son tablissement,TheCo-operativeGroupavait, lui, propos dinjecter 1 milliard de livres son capital et dimposer 500 millions de livres de pertes ses crditeurs. Une commission indpendante a t mandate fin septembre pour trouver une solution, espre ce mois-ci. N. M.

Les Echos Lundi 7 octobre 2013

FINANCE & MARCHES / / 31

Les taux de crdit immobilier retrouvent la barre des 3 %

CRDIT
Pour Crdit Logement, les taux demprunt du crdit immobilier ont poursuivi leur hausse fin septembre. Ils atteignent la barre symbolique des 3 %, mais restent dans des plus bas historiques.
Edouard Lederer elederer@lesechos.fr Trois mois de hausse. Les taux de crdit immobilier ont encore progress en septembre selon le baromtre Crdit Logement-CSA. Un cap symbolique est sur le point dtre franchi, puisque les taux (hors assurance et cot des srets) se sont tablis 3 % en moyenne, retournant leur niveau de mai dernier. Depuis juillet, point dinflexion du mouvement de baisse spectaculaire du cot du crdit, les taux ont ainsi repris onze points de base (0,11 %) en moyenne. Dans le dtail, la remonte est plus lente pour une acquisition dans le neuf (+ 4 points de base sur trois mois), que dans lancien (+ 10 points de base). Signe de ce renchrissement, la part des dos-

Scandale des changes : lenqute slargit

BANQUE
Aprs les Etats-Unis et Londres, la Suisse se saisit du dossier.
Le scandale des manipulations des banques des taux de change stend encore. Aprs Londres, qui a raffirm vendredi poursuivre son investigation et les Etats-Unis qui souponnent aussi lexistence de fraudes sur ce march de 5.300 milliards de dollars dchanges quotidien, cest au tour des autorits helvtiques de lancer une enqute coordonne avec dautres autorits. Le suisse UBS, dj impliqu dans laffaire du Libor, fait partie des banques souponnes, selon le Financial Times , tandis que Deutsche Bank et Citigroup, les deux premiers acteurs du secteur sont interrogs par Londres. En Asie, Hong Kong a dit aussi samedi suivre troitement laffaire. A lorigine des rvlations, lagence Bloomberg a identifi des mouvements suspects sur les devises lors de ltablissement des cours de change de rfrence des indices Thomson Reuters la fin de chaque mois et au fixing de 16 heures. n

siers financs moins de 3,5 % nest plus que de 77,7 % contre 87,4 % en juin dernier.

Le crdit reste attractif

Le redressement de 71 points de base depuis le printemps des taux des emprunts dEtat 10 ans (OAT) explique ce mouvement. En effet, le crdit immobilier est compos en grande partie de ressources dont le cot est li aux OAT. Pour le reste, la banque dispose de ressources gratuites ou bon march, comme les dpts ou lpargne. Du coup, mme sils remontent, les taux de crdit restent toujours dans des plus bas historiques.

De fait, malgr le renchrissement du crdit, les eaux restent tout fait baignables pour les acqureurs : leur apport personnel recule, et lindicateur de solvabilit de CrditLogementseredresseenseptembre. Le cot relatif des oprations cest--dire le nombre dannes de revenus ncessaires lachat dun logementalgrementdiminuau cours de lt pour stablir 3,8 ans. Autre signe encourageant : la production a augment de 15,9 % fin septembre (en anne glissante). Mais attention aux effets doptique : ce regain de production tient pour partie au fait que les emprunteurslesplusaissprofitentdestaux

encore bas pour augmenter leur endettement. A linverse, les mnages les plus jeunes et les plus modestes ne peuvent plus rentrer sur les marchsenlabsenceduticketdentreque le PTZ + reprsentait pour eux auparavant , souligne le baromtre. Le march du crdit immobilier na pas encore retrouv son optimum.

en bref
La Socit Gnrale cdera des actifs russes VTB contre 10 % de Rosbank
BANQUE La Socit Gnrale va cder des actifs russes la banquepubliqueVTBpourobtenir10%supplmentairedansRosbank, sa filiale en Russie hauteur de 82 %, selon Reuters. Le solde reste dtenu par le magnat des mtaux Vladimir Potanine et ex-propritaire de Rosbank. La banque de la Dfense va cder VTB des actions et des prts des socits russes ainsi que des actifs immobiliers. Daprs des analystes, ces 10 % seraient valoriser 300 millions de dollars. Lopration fait suite au limogeage du patron de Rosbank, accus de corruption. La banque a refus tout commentaire.

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NOTER
La remonte des taux incite de plus en plus emprunter taux variable. En septembre, ce type de prts a constitu 6,3 % de la production.

La banque japonaise Mizuho pingle pour ses transactions avec des yakuzas
BANQUE
Le troisime groupe bancaire de lArchipel vient de sanctionner lun de ses cadres. Il naurait pas su reprer des prts consentis des membres dorganisations mafieuses.
Pendant plusieurs annes, des membres dorganisations mafieuses japonaises, connus sous le nom de yakuzas, auraient russi contracter des prts pour financer notammentleursachatsdevoitures dans des filiales de Mizuho Bank, la troisime plus grande banque japonaise. Totalement interdites par la loi, ces 230 transactions, qui porteraient sur un montant total de plus de 200 millions de yens (1,5 million deuros), ont t dcouvertes en dcembre dernier loccasion dun contrle de routine men par la FSA,lergulateurfinancierdupays. Lautorit vient donc dordonner la banque de revoir dici au 28 octobre ses procdures de contrle. Embarrasse par laffaire, Mizuho Bank a annonc la semaine dernire quelle avait sanctionn le responsable de son dpartement compliance. Son successeur va maintenant mener une enqute interne pour permettre didentifier les dysfonctionnements ayant permis loctroi de crdits des membres de ce que les autorits locales nomment les forces antisociales . Dautres sanctions disciplinaires pourraient tre prises. la police, o sont conserves les identitsde30.000personnesrputes proches des gangs du pays. Les socits qui nauraient pas fait defforts suffisants didentification pourraient, en thorie, coper dune lourde amende et ventuellement dune peine de prison. tet_af_Mise en page 1 16/11/12 17:37 Page1 Y. R. ( Tokyo)

BNP Paribas, UniCredit et Santander seraient intresss par le polonais BGZ

BANQUE BNP Paribas, Santander et UniCredit sont intresss
par le rachat de la banque polonaise BGZ, valorise 900 millions deuros et dtenue par le nerlandais Rabobank, selon Reuters. Ltablissement polonais Alior, appuy par le premier assureur du pays PZU, est galement sur les rangs. UniCredit a confirm jeudi avoir soumis une offre via sa filiale polonaise Pekao. BGZ, BNP Paribas et Santander ont refus de commenter ces informations.

La bad bank dEspagne va commencer vendre des actifs

BANQUE La Sareb, charge de racheter les actifs immobiliers
problmatiques espagnols des banques fragiles, cdera dans les prochains jours un premier lot de biens, au prix de dpart de 350 millions deuros, selon Reuters. Cette dcision fait suite aux premiers signes de retournement positif du march.

Le secteur bancaire agac

Selon la FSA, des managers au sein du groupe auraient compris ds 2010 que certains de leurs clients taient lis des activits illgales, mais ils auraient omis den informerleurhirarchieetauraientsimplement dcid de ne plus leur octroyer de nouveaux prts. Sils avaient suivi les rglementations du secteur, ils auraient d annuler deux-mmes, avant lintervention du rgulateur, les prcdents prts et prvenir les autorits. Si les transactions dnonces par la FSA portent sur des montants faibles, elles agacent une industrie qui, aprs plusieurs grands scandales, tente de ne plus se retrouver associe au financement doprations illgales ou au blanchiment dactivits dlictueuses. Les entreprises, comme Tokyo, estiment quune paralysie totale des flux dargent de ces organisations pourraient considrablementaffecterleursactivits. Depuis les annes 1990, les associations professionnelles des banquiers, des courtiers ou des compagnies dassurances poussent les tablissements mieux connatre leurs clients. Ils peuvent ainsi se connecter au centre de donnes de

AVIS FINANCIERS

PORTANT SUR 798 254 ACTIONS RALISE DANS LE CADRE DU PROGRAMME DE RACHAT DACTIONS DE LA SOCIT

OFFRE PUBLIQUE DACHAT SIMPLIFIE

PRSENTE PAR

Prix de lOffre : 23 euros par action Dure de lOffre : 10 jours de ngociation, du 7 au 18 octobre 2013 inclus
Constatant le manque de liquidit de son titre, la socit ETAM Dveloppement et le concert Milchior-Tarica qui la contrle ont dcid doffrir aux actionnaires la possibilit de cder leurs titres sur le march en lanant une offre de liquidit compose de deux offres publiques successives au mme prix de 23,00 euros par action. La premire de ces offres publiques, initie par la socit Finora (lOPAS Finora), a t clture le 2 octobre 2013. lissue de cette OPAS Finora, la socit Finora a acquis 1 057 858 actions ETAM Dveloppement au prix de 23,00 euros par action (soit 13,25 % du capital). Elle dtient donc individuellement 48,00 % du capital et 33,24 % des droits de vote et, de concert avec les familles Milchior et Tarica, 81,14 % du capital et 76,52 % des droits de vote de cette socit. Le 4 octobre 2013, lAutorit des marchs financiers (AMF) a publi lavis douverture de la seconde de ces offres publiques, initie par ETAM Dveloppement dans le cadre de son programme de rachat dactions (lOPAS Rachat dactions). LOPAS Rachat dactions se droulera du 7 au 18 octobre 2013 inclus au mme prix de 23,00 euros par action. En application des dispositions de larticle L. 621-8 du Code montaire et financier et de larticle 231-23 de son rglement gnral, lAMF a, par une dcision de conformit en date du 17 septembre 2013, appos le visa n 13-502 en date du 17 septembre 2013 sur la note dinformation de lOPAS Rachat dactions tablie par la socit ETAM Dveloppement. Conformment ses engagements, Finora apportera lOPAS Rachat dactions la totalit des actions ETAM Dveloppement acquises dans le cadre de lOPAS Finora au-del de 399 128 actions, savoir 658 730 actions ETAM Dveloppement (8,25 % du capital). Cette offre est soumise rduction en cas dapport global de plus de 10 % des actions en circulation et dont le rglement-livraison interviendra dix jours maximum aprs la clture de loffre. LOPAS Rachat dactions constitue une nouvelle opportunit offerte aux actionnaires qui le souhaitent de cder tout ou partie de leurs actions. Le prix de ces offres prsente une prime de 28,5 % par rapport au cours de clture du 29 aot 2013 et une prime de 31,3 % sur la moyenne pondre des cours sur un mois. Ce prix a t jug quitable par le cabinet Ledouble, expert indpendant dsign par la socit ETAM Dveloppement sur le fondement des articles 261-1 I 1, 261-1 I 2 et 261-1 I 3 du rglement gnral de lAMF. ETAM Dveloppement et Finora ont lintention de maintenir ladmission des actions ETAM Dveloppement aux ngociations sur le march rglement de NYSE Euronext Paris lissue de cette offre de liquidit. Conformment aux dispositions de larticle 231-19, 4 du rglement gnral de lAMF, le conseil de surveillance dETAM Dveloppement, qui sest runi le 3 septembre 2013, a dcid, lunanimit de tous ses membres, que lOPAS Rachat dactions tait conforme aux intrts de la socit, de ses actionnaires et de ses salaris et de recommander aux actionnaires de la socit dapporter leurs actions aux offres de liquidit. Ainsi quindiqu dans le communiqu de la socit en date du 18 septembre 2013, des exemplaires de la note dinformation vise par lAMF en date du 17 septembre 2013 sous le numro 13-502, ainsi que les informations relatives aux caractristiques juridiques comptables et financires dETAM Dveloppement sont disponibles sur les sites internet de lAMF (www.amf-france.org), dETAM Dveloppement (www.etamdeveloppement.com) et peuvent tre obtenus sans frais auprs de : ETAM Dveloppement, Natixis, 57, rue Henri Barbusse 92110 Clichy 47, quai dAusterlitz 75013 Paris
Le prsent communiqu est publi en application des dispositions des articles 231-27 1, 2 et 231-28 du Rglement gnral de lAMF. Il ne constitue pas une offre au public et nest pas destin tre diffus dans les pays autres que la France. La diffusion de ce communiqu, loffre et son acceptation, peuvent, dans certains pays, faire lobjet dune rglementation spcifique. En consquence, les personnes en possession du prsent communiqu sont tenues de se renseigner sur les restrictions locales ventuellement applicables et de sy conformer. La socit ETAM Dveloppement dcline toute responsabilit en cas de violation par toute personne des rgles locales qui lui sont applicables.

Mizuho Bank aurait octroy pour plus de 200 millions de yens de prts des yakuzas, ce qui est totalement interdit par la loi.
Photo Toru Yamanaka/AFP

Des mafias trs portes sur la finance

Selon la police nationale, 22 organisations criminelles baptises boryokudan (groupes violents) regrouperaient aujourdhui prs de 80.000 membres et associs dans le pays. Ces groupes sont tents de dlaisser les activits criminelles traditionnelles, comme la prostitution, le jeu clandestin ou le trafic de stupfiants, pour infiltrer lconomie relle et notamment les secteurs de la construction, de limmobilier et de la finance. Dans son dernier rapport prsentant les rgles de supervision du secteur financier japonais, le rgulateur mettait en garde les tablissements contre la sophistication grandissante de ces forces antisociales . Afin dobtenir des fonds, elles maquillent leurs activits en des transactions conomiques lgitimes , notait la FSA, qui rappelle que ces mafias ont notamment profit, dans le pass, dintroductions en Bourse de socits pour blanchir leurs capitaux.

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Lundi 7 octobre 2013 Les Echos

Casse-tte juridique pour le contrle de Solabios

RGLEMENTATION
Depuis la mi-septembre, deux conseils dadministration revendiquent la direction de Solabios.
Laurence Boisseau lboisseau@lesechos.fr Lhistoire nest pas banale. Depuis plus dune quinzaine de jours, Solabios,unesocitcotesurAlternext spcialise dans les nergies renouvelables,estaucurdunimbroglio juridique. On navait pas vu une affaire de contentieux boursier aussi intressante depuis Eiffage Sacyr , note un avocat en droit boursier. Deux conseils dadministration revendiquent la direction : lun prsid par Frdric Errera, fondateur etactionnaire,etlautreparAvyPartouche, ex ou actuel selon les points de vue directeur gnral. Le premier agite le spectre de la violationdelarglementationboursire, avec des franchissements de seuil non dclars (les seuils de 5, 10, 15, 20, 25, 30, 50 % et deux tiers doivent tre dclars la socit et au gendarme boursier) et des accusations dactions de concert. Dans lentourage du second, on parle de hold-up , dabus de pouvoir . Lassemble gnrale qui aurait dmis Avy Partouche de ses fonctionsettouslesmembresduconseil dadministration se serait tenue de manire illicite. Laffaire remonte cet t. Des porteurs dobligations convertibles

LA SANCE DU 4 OCTOBRE 2013

Le CAC 40 se ressaisit dans de faibles volumes

Sance de rebond la Bourse deParisvendredi.Aprsunrepli de 1,4 % en quatre jours, le CAC 40 a fini en hausse de 0,88 %, 4.164,25 points. Mais cette hausse sest tablie dans de faibles volumes (2,2 milliards), signe de lextrme prudence des investisseurs, qui sinquitaient surtout de la paralysie persistante aux Etats-Unis. Ailleurs en Europe, le DAX de la Bourse de Francfort a progress de 0,28 % et lEuro Stoxx 50 des principales valeurs de la zone euro engrange 0,9 %. A Wall Street, le Dow Jones (+ 0,12 %) a repris le seuil des 15.000 points, tandis que le Nasdaq Composite a rebondi de 0,55 %.

Solabios, une socit cote sur Alternext spcialise dans les nergies renouvelables, est au cur dune lutte de pouvoir. Photo Salobios en actions Solabios ont converti leurs titres. Ils dtiennent alors les deux tiers du capital. Frdric Errera qui a abandonn, dbut 2013, ses fonctions de directeur gnral au profit dAvy Partouche, son directeur commercial, mais qui reste toujours prsident du conseil dadministration voit sa part au capital dilue autour de 20 %. Il saisit, mi-octobre, le juge des rfrs de Nice nouveau sige social de Solabios. Il lui demande de constater les franchissements de seuil et de priver de droit de vote les actions mises excdant le seuil des 5 % du capital (selon lapplication du Code de commerce). Le 23 septembre, le juge a estim que les actions cres par transformation des obligations convertibles ne sont pas opposables aux actionnaires actuels . Le matin mme, le conseil dadministration a dmis Frdric Errera de ses fonctions de prsident et a nomm Avy Partouche sa place. Un autre conseil a ajourn lassemble gnrale (AG) des actionnaires prvue pour laprsmidi ( Balo du 30 septembre). Pour sa part, Frdric Errera dit avoir tenu cette AG, rvoquant tous les administrateurs et en nommant de nouveaux. Il a ensuite runi un conseil qui la nomm PDG. Kbis, carte didentit de la socit, le reconnaissantPDG.Ilparleausside changement de contrle clandestin mis en chec . Dans le doute, les banques ont naturellement bloqu les comptes. Ellesattendentdesavoirquiestlevritable reprsentant lgal, au-del des apparences et du Kbis. Si la situation nest pas rgle rapidement, cela aura delourdesincidencessurlasocitqui risque la cessation de paiements , indiqueFrankMartinLaprade,associ chez Jeantet et avocat de Solabios. Cette guerre nest pas de nature arranger les affaires de la socit, qui a frl la faillite en 2012 et qui fut place sous mandat ad hoc. Ni celles de ses actionnaires. Le cours, qui a valu jusqu 18,50 euros en 2011, a t suspendu, fin septembre, autour de 1,30euro.LeparquetetlAutoritdes marchs financiers ont t saisis. n

Plus forte hausse du CAC 40, Saint-Gobain sest adjug 3,76 %. Berenberg a relev son objectifdecourssurletitrede35 46 euros. Le poids lourd de la cote, Total, sest apprci de 1,11 %. Le baril de brent de la mer du Nord a flirt avec les 110 dollars, alors que la tempte tropicale Karen sapprochait du golfe du Mexique, importante zone de production pour les compagnies amricaines. Renault a progress de 2,79 %, affichant dsormais un gain de plus de 50 % depuis le dbut de lanne. Vivendi a mont de 2,43 %. Le groupe compte obtenir pour sa filiale tlcoms SFR une valorisation suprieure15milliardsdeuros. Le prsident du conseil de surveillance, Jean-Ren Fourtou, a indiqu que la cession de Maroc Telecom aura bien lieu et que Vincent Bollor pourrait le remplacer la tte du conseil.

Berger allemand
Depuis, ce nest quune lutte de pouvoir incessante entre les deux camps. Avy Partouche a fait constater que les serrures des locaux parisiens avaient t changes, le matriel et les dossiers vids et que laccs lui en tait interdit par la prsence dun berger allemand. Le camp de Frdric Errera sort un

LOPRATION DU JOUR

Royal Mail : le prix dintroduction dans le haut de la fourchette

Londres est sur le point de mettre prix lintroduction en Bourse de Royal Mail dans le haut de sa fourchette de dpart, selon Reuters, qui valoriserait le service postal 3,3 milliards de livres (3,9 milliards deuros) au plus. La vente de 60 % au plus de Royal Mail se ferait 300330 pence par action : la fourchette indicative dorigine tait de 260-330 pence.Les livres dordres doivent tre clos le 8 octobre, les transactions dbutant trois jours plus tard. LEtat pourrait retirer jusqu 2,4 milliards deuros de cette opration, lune des plus importantes depuis celle des chemins de fer dans les annes 1990. Il va en outre octroyer 10 % du capital aux salaris de ltablissement, un pourcentage sans prcdent lors dune privatisation denvergure. Les particuliers pourront, moyennant un investissement minimal de 750 livres, acqurir des actions Royal Mail. Le gouvernement estime toutefois que 70 % des titres mis en vente se retrouveront entre les mains dinvestisseurs institutionnels.

Malgr le dcs de son fondateur, Primonial poursuit sur sa lance

GESTION DACTIFS
Le groupe de conseil en patrimoine envisage une entre en Bourse.
Rjane Reibaud rreibaud@lesechos.fr Le dcs brutal de Patrick Petitjean, son directeur gnral et fondateur le 12 juillet dernier, aurait pu porter un rude coup Primonial. La socit, qui gre en direct la fortune dune trentaine de milliers de familles franaises et compte une centaine de conseillers indpendants comme partenaires, va pourtant connatre la plus belle anne de son histoire. Nous allons collecter un peu plus de 2 milliards deuros cette anne et approcher les 7 milliards deuros dencours , relate Stphane Vidal, directeur gnral dlgu, en charge du dveloppement. N sous la houlette de lancien Fleming Finance en 1989, puis pass sous laile de BNP Paribas en 2005, Primonial a pris son indpendance en2010aveclaidedunfondsdinvestissement, Naxicap (filiale de Natixis). Le spinoff permettant aux salaris dentrer au capital aux cts de Patrick Petitjean cre alors une dynamique. Aprs avoir dvelopp son ple immobilier, PrimonialReim(aveclUFFquidtient30% de la filiale), il lance en 2011 une des

LAVIS

Une rpression plus large des abus de march

La loi de sparation et de rgulation des activits bancaires a pris des dispositions pour mieux lutter contre les abus de march.
Laloidesparationetde rgulationdesactivits bancairesdu26juillet2013 Par Rmi aaussiprisdesdispositions Lorrain relativesauxabusdemarch (dlitdiniti,dlitdediffusion dinformationsinexactesetdlit demanipulationdecours).Davantagedemarchsetdesocitssont concernsparcesdlits.Cesdernierssontsanctionnslorsquils concernenttouteoprationralisenonseulementsurunmarch rglement(commeEuronext),maisgalementsurunsystme multilatraldengociation(commeAlternextetlemarchlibre).En outre,plusdecomportementssontapprhends.Jusquprsent,la tentativededlitdemanipulationdecourstaitpunissable ;lavenir latentativededlitdinitietcellededlitdediffusiondinformations inexactesserontaussisanctionnes.Deplus,lanouvelleloiacr ledlitdemanipulationdindicesderfrence.Celui-ciconsiste rprimerdabordlatransmissiondedonnesoudinformations faussesoutrompeusesutilisespourcalculerunindice,lorsquela personneayanttransmislesdonnesoulesinformationssavaitou auraitdsavoirquellestaientfaussesoutrompeuses.Ellerprime aussilefaitdadoptertoutautrecomportementaboutissantla manipulationducalculdunindice.Enoutre,plusdepouvoirssont octroyslAutoritdesmarchsfinanciers :tenduedesoncontrle auxinstrumentsfinanciersngocissurunsystmemultilatralde ngociation,droitdentendreunepersonneaucoursduneenqute, sanctiondurefusderpondreauxdemandesdesenquteurset largissementduchampdesvisitesdomiciliaires.Enconclusion, laccroissementdunombredesocitssoumiseslarglementation desabusdemarchainsiquelacrationdenouvellesinfractions boursirestmoignentdunevolontdapprhenderlesabusde marchdeplusenpluslargement.

Une srie de confrences animes par la Rdaction

mardi 22 octobre 2013 19h00
De linfrastructure publique lentreprise de services, volution des aroports parisiens

Place aux dcideurs.

Le groupe gre en direct la fortune dune trentaine de milliers de familles franaises.

premires assurance-vie en euro base sur limmobilier avec Suravenir (groupe Crdit Mutuel Arkea). Souhaitantdveloppersesplesconseiletgestioncren2006,ilsengage dansdelacroissanceexterne:rachat de W Finance Allianz, de Sport Invest (gestion des fortunes des grands sportifs), puis Roche-Brune AM(gestiondactions)en2012etaide au lancement le mois dernier dAltaRocca (gestion de convertibles). Notre ambition est de conserver notre place de premier acteur du conseil indpendant en France. Nous voulons atteindre une taille institutionnelle, explique Andr Camo, prsidentdePrimonial,quiaaussirepris la direction gnrale. Nous sommes toujours attentifs aux oprations de croissance externe tant en gestion quen distribution. Sil russit, une cotationenBourseseraitalorsregarde comme une bel aboutissement par lactionnaire. n

Avec Augustin de Romanet, Prsident-directeur gnral de ADP Au Centorial

Informations et inscriptions : www.lesechos-debats.fr

en partenariat avec

Rmi Lorrain, avocat chez Herbert Smith

Les Echos Lundi 7 octobre 2013

FINANCE & MARCHES / / 33

sance du 04 - 10 - 2013 CAC 40 : 4164,25 (0,88 %) NEXT 20 : 8430,54 (0,09 %) CAC LARGE 60 : 4580,97 (0,80 %) CAC ALL-TRADABLE : 3148,27 (0,75 %) Date de prorogation : 25 octobre
A : Indicateur acompte, solde ou total du dividende. BPA : Bnfice par action. PER : Price Earning Ratio. Les plus hauts et plus bas ajusts sont sur lanne civile. Les valeurs classes par ordre alphabtique sont regroupes en trois classes de capitalisation signales par les lettres A pour les capitalisations suprieures 1 milliard deuros, B pour les capitalisations comprises entre 1 milliard deuros et 150 millions deuros et C pour les capitalisations infrieures 150 millions deuros. L : Valeurs de lindice CACNext20. R : Valeurs de lindice CACLarge60. G : Valeurs de lindice CACMid60. g : Valeurs de lindice CACSmall. Les bnfices par action : source FacSet JCF Estimates. Mise en ligne intgrale des informations rglementes sur www.lesechos-comfi.fr

euronext
CAC 40
Valeurs mnmo / info / ost isin / date dtach. coupon / div ACCOR (AC) R A ou E FR0000120404 03/05/13 0,76 AIR LIQUIDE (AI) R FR0000120073 16/05/13 2,5 ALSTOM (ALO) R FR0010220475 04/07/13 0,84 ARCELORMITTAL (MTP) LU0323134006 10/05/13 0,17 AXA (CS) R FR0000120628 09/05/13 0,72 BNP PARIBAS (BNP) R A ou E FR0000131104 21/05/13 1,5 BOUYGUES (EN) R A ou E FR0000120503 30/04/13 1,6 CAP-GEMINI (CAP) R FR0000125338 03/06/13 1 CARREFOUR (CA) R FR0000120172 02/05/13 0,58 CREDIT AGRICOLE (ACA) R Jce 1/1/01 FR0000045072 26/05/11 0,45 DANONE (BN) R FR0000120644 02/05/13 1,45 EADS (EAD) R NL0000235190 31/05/13 0,51 EDF (EDF) R FR0010242511 06/06/13 0,68 ESSILOR INTERNATIONAL (EI) R FR0000121667 30/05/13 0,88 GDF SUEZ (GSZ) R FR0010208488 25/04/13 0,67 GEMALTO (GTO) NL0000400653 27/05/13 0,34 KERING (KER) R FR0000121485 20/06/13 2,25 L.V.M.H. (MC) R FR0000121014 22/04/13 1,8 LAFARGE (LG) R A ou E FR0000120537 02/07/13 1 LEGRAND SA (LR) R FR0010307819 29/05/13 1 ouv clot % veil % an bpa vol. + haut % mois + haut an per nb titres + bas % 52 S. + bas an rdt 31,35 31,82 + 1,52 + 19,2 1,33 1100051 31,82 + 7,61 32,01 23,92 227.480.960 31,33 + 20,05 24,54 2,39 100,7 100,75 + 0,15 + 6 5,3 482186 101 - 0,35 105,65 19,01 311.854.526 99,91 + 4,04 88,55 2,48 25 25,015 + 0,38 - 16,99 3,08 1394126 25,285 - 6,75 35,78 8,12 308.600.173 24,85 - 6,38 24,105 3,36 10,335 10,415 + 0,34 - 19,48 4776930 10,445 + 2,21 13,88 1.665.392.222 10,235 - 7,09 8,354 1,93 17,195 17,355 + 0,99 + 30 2,02 6000059 17,435 + 2,48 18,3 8,59 2.392.722.756 17,155 + 48,65 12,72 4,15 50,56 51,12 + 1,07 + 20,04 4,69 2834608 51,35 + 5,43 51,56 10,91 1.244.462.789 50,56 + 34,37 37,47 2,93 26,645 26,65 + 18,97 2,35 762138 26,795 + 8,03 28,1 11,34 319.166.901 26,36 + 36,25 18,61 6 44,29 43,885 - 1,05 + 33,55 2,97 846991 44,47 + 5,13 45,615 14,80 159.129.651 43,63 + 37,46 32,7 2,28 25,825 26 + 0,78 + 34,4 1,36 1799945 26,015 + 7,53 26,11 19,08 723.984.192 25,655 + 61,44 18,76 2,23 8,3 8,468 + 1,79 + 39,18 1 4443319 8,496 + 7,98 8,5 8,49 2.498.020.537 8,264 + 47,71 5,952 54,89 55,47 + 1,2 + 11,15 3 1491310 55,66 - 0,98 60,45 18,49 631.028.000 54,82 + 16,96 49,21 2,61 48,46 49,21 + 1,28 + 66,81 2,77 1796721 49,35 +10,27 49,35 17,77 782.282.535 47,955 + 90 29,88 1,22 23,21 23,595 + 1,11 + 68,78 1,85 1088693 23,68 +11,22 24 12,75 1.860.008.468 23,105 + 41,29 13,525 2,88 78,05 77,85 - 0,15 + 2,41 3,04 627390 78,25 - 3,98 89,99 25,63 215.476.495 77,5 + 8,58 71,9 1,13 18,58 18,88 + 1,23 + 21,22 3689781 18,935 +14,11 19,06 2.412.824.089 18,55 + 6,34 14,05 3,55 81,59 81,62 + 0,11 + 20,49 3,31 340428 81,86 - 6 89,16 24,66 88.015.844 80,35 + 20,49 57,13 163,2 163,35 - 0,03 + 17,97 10,36 184125 164,25 - 5,58 185,15 15,77 126.183.079 162,6 + 37,16 139,595 1,38 146 146,7 + 0,65 + 5,69 7,32 497011 146,8 + 9,03 150,05 20,04 508.036.280 144,75 + 21,95 117,8 1,23 51,53 51,78 + 0,35 + 7,26 2,89 540590 52,13 + 9,89 56,48 17,93 287.255.502 51 + 20,25 43,81 1,93 40,135 40,74 + 1,77 + 27,81 572028 40,95 + 4,53 42,4 264.374.875 40,115 + 35,37 31,795 2,46

SRD Suite
Valeurs mnmo / info / ost isin / date dtach. coupon / div L'ORAL (OR) R FR0000120321 07/05/13 2,3 MICHELIN (ML) R A ou E FR0000121261 24/05/13 2,4 ORANGE (ORA) R FR0000133308 06/06/13 0,2 PERNOD-RICARD (RI) R FR0000120693 02/07/13 0,79 PUBLICIS GROUPE SA (PUB) R FR0000130577 05/06/13 0,9 RENAULT (RNO) R FR0000131906 10/05/13 1,72 SAFRAN (SAF) R FR0000073272 03/06/13 0,65 SAINT-GOBAIN (SGO) R A ou E FR0000125007 12/06/13 1,24 SANOFI (SAN) R FR0000120578 09/05/13 2,77 SCHNEIDER ELECTRIC S.A. (SU) R FR0000121972 02/05/13 1,87 SOCIT GNRALE (GLE) R FR0000130809 29/05/13 0,45 SOLVAY (SOLB) BE0003470755 16/05/13 1,5 STMICROELECTRONICS (STM) R NL0000226223 16/09/13 0,09 TECHNIP (TEC) R FR0000131708 02/05/13 1,68 TOTAL (FP) R A ou E FR0000120271 24/09/13 0,59 UNIBAIL-RODAMCO (UL) FR0000124711 03/05/13 5,27 VALLOUREC (VK) R FR0000120354 06/06/13 0,69 VEOLIA ENV. (VIE) R FR0000124141 20/05/13 0,7 VINCI (DG) R FR0000125486 23/04/13 1,22 VIVENDI (VIV) R Attr. Grat (1p30) FR0000127771 14/05/13 1 ouv vol. nb titres 125 431493 604.551.421 78,23 978272 187.184.640 9,3 8591983 2.648.885.383 88 615986 265.421.592 58 610781 213.160.291 59,51 1204901 295.722.284 45,53 519452 417.029.585 37,185 2380281 553.128.833 74,25 1925182 1.326.900.437 60,57 1359279 560.344.262 38,38 3189293 798.656.299 107,5 170499 84.701.133 6,727 2189957 910.695.805 88,5 225615 113.040.513 42,445 3189334 2.376.735.361 182,45 225607 97.229.600 44,085 635493 126.285.147 12,89 1648995 548.875.708 43,515 1553028 600.803.461 16,89 5184299 1.339.020.711 clot % veil + haut % mois + bas % 52 S. 124,35 - 0,28 126,3 - 0,96 124,35 + 28,1 79,47 + 1,12 80,1 + 7,19 77,35 + 21,29 9,48 + 2,02 9,495 +17,79 9,287 + 1,36 88,22 - 0,32 88,49 + 2,37 87,87 + 0,03 58,22 + 0,38 58,45 + 1,32 57,98 + 32,83 61,16 + 2,79 62,03 +14,53 59,19 + 68,18 45,76 + 0,56 46,125 + 6,88 45,45 + 54,15 38,4 + 3,76 38,585 + 7,34 37,18 + 38,7 74,65 + 0,34 74,87 + 2,98 73,93 + 10,64 61,09 + 1,04 61,15 + 2,17 60,36 + 25,96 38,92 + 1,86 39,14 +14,89 38,215 + 69,99 107,5 - 0,09 108,1 + 0,51 106,7 + 20,1 6,722 - 0,27 6,781 + 7,67 6,67 + 56,76 88,4 - 0,14 88,78 - 0,29 88,02 + 1,17 42,89 + 1,11 43,17 + 2,2 42,435 + 11,9 183,95 + 0,55 185,35 + 8,65 182,15 + 13,51 44,06 + 0,03 44,19 - 4,09 43,59 + 32,57 13,1 + 1,16 13,195 + 8,76 12,88 + 57,26 44,005 + 0,92 44,125 + 9,94 43,475 + 32,03 17,285 + 2,43 17,455 + 8,37 16,87 + 12,97 % an bpa + haut an per + bas an rdt + 18,54 5,13 137,85 24,24 103,65 1,85 + 11,01 7,59 84,71 10,47 57,23 3,02 + 13,68 1 9,507 9,52 7,033 2,11 + 0,89 4,71 101,15 18,73 83,99 0,9 + 28,66 3,62 63,27 16,07 45,375 1,55 + 50,33 5,31 63,67 11,52 39,11 2,81 + 40,39 2,63 46,69 17,39 32,76 1,42 + 19,18 1,91 38,585 20,06 27,105 3,23 + 4,57 5,33 87,03 14,01 65,91 3,71 + 11,42 4,04 66,99 15,14 52,49 3,06 + 37,24 3,35 39,175 11,61 23,44 1,16 - 1,69 121,05 97,2 + 25,22 -0,08 7,689 5,458 1,49 + 1,8 5,33 92,49 16,57 74,74 1,9 + 9,95 5,06 43,785 8,48 35,175 1,38 + 1,1 209 164,2 + 11,57 2 51,01 21,98 33,05 1,57 + 43,09 0,33 13,305 39,70 8,49 5,34 + 22,37 3,39 44,125 13,00 33,25 2,77 + 1,98 1,24 17,615 13,95 13,995 5,79

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clot % veil % an bpa + haut % mois + haut an per + bas % 52 S. + bas an rdt 19,06 + 0,74 +137,01 19,2 + 2,53 20,485 18,73 +170,69 8,068 3,99 0,89 - 1,11 - 6,32 0,9 1,18 0,89 - 16,04 0,86 27,945 + 0,72 + 9,95 2,11 28 + 5,45 31,98 13,22 27,565 + 16,22 25,2 3,69 3,03 - 1,62 - 18,55 3,09 + 4,84 4,16 3,02 - 27,86 1,86 78,85 - 0,03 - 4,69 3,33 79,21 + 0,33 101,55 23,68 78,35 - 11,8 77,1 1,78 18,685 + 0,13 + 21,02 1,27 18,74 + 4,09 19,1 14,71 18,55 + 20,28 15,315 4,01 3,03 - 0,98 - 6,19 3,09 +10,58 3,83 3,03 - 13,43 2,52 46,45 - 0,13 - 10,33 46,7 + 2,65 54,65 46,32 + 0,69 43,85 3,96 20,48 + 1,09 + 15,71 20,78 + 8,76 21,6 20,06 + 12,56 16,67 3,66 111,6 - 0,36 + 52,04 112,2 - 7,35 124,85 111,35 + 60,02 73,4 0,99 24,48 + 0,76 + 19,94 2,8 24,55 + 3,86 25 8,74 24,22 + 20,06 20,515 4,9 64,83 + 0,93 + 16,37 4,32 64,93 + 8,03 66,19 14,99 63,4 + 24,58 51,5 2,04 28,35 + 0,6 + 2,98 28,42 + 9,67 35,88 28,14 - 2,11 24,89 3,35 6,25 - 0,48 - 24,15 6,31 + 3,48 9,63 6,2 - 31,78 5,13 82,99 - 0,26 - 0,67 82,99 + 7,86 96,22 81,43 + 3,53 75,17 56,24 + 0,25 - 9,16 56,43 + 1,72 75,2 56,05 - 14,75 52,1 7,11 68,12 - 0,97 + 6,91 3,21 68,94 + 0,65 74,91 21,22 67,95 + 11,86 62 2,33 2 - 22,78 -0,52 2,02 +12,99 3,54 1,99 - 12,66 1,59 1,73 - 1,14 - 7,49 0,49 1,75 - 1,7 2,91 3,53 1,71 + 21,92 1,47 187 - 0,53 + 43,3 187,99 + 1,47 189,6 187 + 44,01 128,99 2,57 63,86 + 0,98 + 30,7 5,47 64,19 - 1,75 69,65 11,67 63,25 + 74,01 45,75 2,66 0,3 - 3,23 - 21,05 0,32 - 6,25 0,44 0,3 - 14,29 0,27 57,25 - 1,26 + 33,14 57,75 + 1,26 59,17 57 + 29,38 40,5 1,31 9,38 - 0,21 - 26,89 9,45 - 4,58 14,39 9,37 - 34,95 8,72 12,97 + 4,85 - 8,66 1,78 13 +10,85 15,86 7,29 12,28 + 18,77 10,35 1,54 12,36 + 2,28 + 35,69 12,36 + 7,2 12,69 12,035 + 45,91 8,703 5,26 15,09 + 6,42 + 20,62 15,09 +19,1 15,09 14,49 + 15,63 11,37 4,57 3,98 - 0,25 +109,47 4,03 + 9,64 4,08 3,98 +107,72 1,93 35,44 - 2,97 + 29,23 2,68 36,55 - 0,03 40,93 13,24 35,135 + 54,19 27,535 1,92 93 - 0,12 + 17,45 93,35 + 8,13 93,5 93 + 27,57 74,52 2,15 13,32 + 3,22 + 50,51 0,64 13,32 +26,38 13,49 20,92 12,905 +109,57 7,505 4,13 41,94 + 0,18 + 59,8 3,18 42,185 + 6,76 42,555 13,20 41,675 + 51,05 25,75 1,5 1,35 - 0,74 + 1,5 1,37 -20,59 1,73 1,35 - 8,78 1,1 63,83 + 1,24 + 11,71 64,5 + 4,64 64,5 63,05 + 14,1 55,85 4,94 19,32 + 1,15 - 11,01 19,32 + 7,33 22 19,1 - 24,21 16,1 49,21 + 0,02 + 10,58 49,76 + 8,39 52,8 48,77 + 20,02 43,01 9,6 - 2,54 + 18,81 9,85 + 7,87 10,98 9,44 + 7,87 8,08 14,1 - 0,21 + 36,36 0,61 14,16 +20,82 14,21 23,13 14 + 53,26 8,77 11,29 + 2,45 + 42,91 0,81 11,32 - 3,01 12,25 13,94 11,02 + 81,8 6,99 64,11 + 0,55 + 70,35 5,35 64,25 + 8,5 64,94 11,98 62,61 + 79,05 37,25 2,34 4,19 - 0,95 - 29,72 4,24 +38,28 6,596 4,1 - 30,03 2,88 52,2 + 0,21 + 10,64 52,25 + 5,97 53,5 52 + 23 43,18 2,87 88,74 - 0,23 + 4,29 89,3 - 1,85 100,25 88,74 + 6,71 84,555 1,86 149,85 - 0,23 151 + 4,72 189,8 149,25 + 11 136,2 1,27 20,99 + 1,25 + 1,11 20,99 + 5,48 22,74 20,53 - 16,37 18,55 3,81 100,2 + 0,94 + 28,84 11,06 100,6 + 8,15 103,25 9,06 98,55 + 48,44 76,36 1,75 118,6 - 0,17 + 42,16 6,51 119,4 + 5,94 120,3 18,22 118,35 + 50,66 79,31 1,18

SRD
Valeurs mnmo / info / ost isin / date dtach. coupon / div ouv vol. nb titres clot % veil % an bpa + haut % mois + haut an per + bas % 52 S. + bas an rdt Valeurs mnmo / info / ost isin / date dtach. coupon / div ouv vol. nb titres

Valeurs franaises
clot % veil % an bpa + haut % mois + haut an per + bas % 52 S. + bas an rdt

AB Science (AB) G 17,34 17,28 - 0,06 - 4,69 Jce 1/1/10 17586 17,34 + 2,61 22,91 FR0010557264 32.318.407 17,08 + 66,96 16,58 5,03 5,01 - 0,4 - 13,32 ABC Arbitrage (ABCA) g Nom. A ou E 36849 5,05 - 0,6 6,01 FR0004040608 07/06/13 0,27 52.265.990 5 - 19,84 4,28 0,43 0,43 + 2,38 Acanthe Dev. (ACAN) g 11600 0,43 0,5 FR0000064602 27/08/13 0,06 142.131.582 0,43 + 16,22 0,41 77,39 78,02 + 0,58 + 33,66 Aroports de Paris (ADP) G 31942 78,32 + 8,71 79,27 FR0010340141 27/05/13 2,07 98.960.602 77,1 + 27,05 57 14,45 14,34 - 0,07 + 13,72 Affine RE (IML) g 10827 14,5 + 4,29 15,2 FR0000036105 30/04/13 1,2 9.033.959 14,2 + 11,6 12,34 7,356 7,524 + 1,48 + 7,5 Air France-KLM (AF) G 3548958 7,578 +33,1 8,95 FR0000031122 14/07/08 0,58 300.219.278 7,311 + 44 5,464 21,46 21,03 - 1,04 - 3,61 Akka Technologies (AKA) g Ex-DS 16/05/13 13326 21,46 -10,7 28,35 FR0004180537 28/06/13 0,64 15.209.577 20,9 + 2 18,745 15,75 15,44 - 1,97 + 7,37 Albioma (ABIO) g 36245 15,79 + 5,75 15,99 FR0000060402 10/06/13 0,3 29.167.899 15,37 + 24,57 12,57 2,88 2,877 + 0,21 +186,84 Alcatel-Lucent (ALU) LR 27008372 2,92 +26,07 2,949 FR0000130007 05/06/07 0,16 2.329.431.233 2,82 +250,85 0,995 15,85 15,74 - 0,38 + 9,31 Alpes (Cie des ) (CDA) g 13119 15,88 + 0,96 17 FR0000053324 18/03/13 0,7 24.231.022 15,39 + 12,75 14,12 9,7 9,75 + 0,41 + 31,76 Altamir (LTA) g 223419 9,8 + 3,94 9,83 FR0000053837 13/05/13 0,41 36.512.301 9,7 + 42,34 7,25 121 122 + 4,27 Altarea (ALTA) 1759 122,05 + 1,62 154 FR0000033219 04/07/13 10 11.592.805 121 + 4,27 105,4 31,91 32,3 + 0,37 + 23,52 Alten (ATE) G 34558 32,45 + 7,59 33,09 FR0000071946 20/06/13 1 32.740.647 31,91 + 33,14 25,4 6,14 + 0,33 + 6,78 Altran Technologies (ALT) G 6,12 369362 6,21 + 5,86 6,22 FR0000034639 11/07/13 0,09 174.685.492 6,08 + 20,34 5,01 21,69 21,51 - 0,51 - 11,12 ANF Immobilier (ANF) g Ex-D OPR 11/12/12 11691 21,69 + 0,05 24,35 FR0000063091 08/05/13 1 17.730.570 21,34 - 33,36 20,19 14,87 14,84 - 0,34 - 1,4 April Group (APR) g 5281 14,92 - 1,85 16,24 FR0004037125 24/04/13 0,33 40.904.135 14,79 + 7,81 11,51 3,74 3,81 + 3,53 + 5,54 Archos (JXR) g 911248 3,9 - 5,69 4,57 FR0000182479 26.803.174 3,74 + 15,81 2,24 14,1 14,12 - 0,21 + 10,14 Areva (AREVA) G 56634 14,135 +15,22 15,45 FR0011027143 383.204.852 13,795 + 0,86 10,8 80,09 80,25 + 0,03 + 1,31 Arkema (AKE) L 165749 80,71 + 1,05 87,77 FR0010313833 06/06/13 1,8 62.784.013 77,88 + 7,79 63,55 17,35 17,3 + 0,52 - 43,83 Artprice.com (PRC) g 10464 17,4 - 6,28 33,1 FR0000074783 6.437.562 17,11 - 27,77 15,38 18,4 18,06 - 1,69 + 21,29 Assystem (ASY) g 18311 18,45 + 3,61 18,46 FR0000074148 02/07/13 0,45 19.170.110 18,01 + 28,09 14,95 /210113 - 1,15 Atari (ATA) 0,95 FR0010478248 29.531.371 - 7,53 0,84 57,48 57,18 - 0,38 + 8,17 Atos Origin (ATO) LR 256304 57,48 + 0,58 59,22 FR0000051732 04/06/13 0,6 86.756.262 56,72 + 10,26 49,525 4,41 4,5 - 2,39 Aurea (AURE) 9692 4,57 + 1,35 4,88 FR0000039232 28/06/13 0,1 12.093.304 4,41 - 7,98 3,62 1,38 - 12,1 Avanquest Software (AVQ) g 1,38 146499 1,39 + 6,98 2,31 FR0004026714 19.944.574 1,36 - 16,36 1,2 0,39 0,4 + 2,56 - 11,11 Avenir Telecom (AVT) g 6410 0,4 + 5,26 0,51 FR0000066052 21/10/11 0,05 93.440.895 0,39 - 16,67 0,32 19,6 19,64 - 0,2 + 44,41 Axway Software (AXW) g 2646 19,7 +11,02 20 FR0011040500 07/06/13 0,35 20.321.083 19,45 + 57,37 12,9 /110912 BCI Navigation (BNA) FR0000076192 8.938.359 10,34 10 - 3,38 - 72,3 Belvdre (BVD) 1135063 10,39 +28,04 38,46 FR0000060873 27/09/07 0,5 26.474.152 9,81 - 79,19 6,87 Bnteau (BEN) 12,56 12,72 + 0,87 + 54,37 25946 12,84 +32,64 12,99 FR0000035164 31/01/12 0,18 82.789.840 12,5 + 63,6 7,48 Bic (BB) G 84,66 83,49 - 1,51 - 7,56 54435 84,72 - 5,39 101,5 FR0000120966 24/05/13 2,56 48.344.428 83,26 - 10,19 75,01 3,95 3,84 - 1,54 - 19,28 Bioalliance Pharma (BIO) g Ex-DS 02/07/13 104091 3,95 - 2,78 5,926 FR0010095596 20.656.675 3,8 - 3,94 3,37 73,31 72,2 + 0,22 + 0,28 BioMrieux (BIM) G 50307 74,5 - 4,62 81,92 FR0010096479 04/06/13 0,98 39.453.740 72,2 + 1,32 68,75 Boiron (BOI) g 47,91 47,41 - 1,23 + 81,16 7918 47,99 + 7,02 49 FR0000061129 31/05/13 0,9 19.441.713 47,15 + 97,21 26 Bollor (BOL) G 399 399,5 + 0,13 + 55,09 5975 399,5 +12,31 417 FR0000039299 10/09/13 2 27.173.266 395 + 93 258,45 18,21 18,13 + 0,39 + 1,43 Bonduelle (BON) g 21694 18,23 + 4,38 20,438 FR0000063935 03/01/13 1,5 32.000.000 17,98 + 2 17,07 50 49,91 + 0,32 + 8,97 Bongrain (BH) 4139 50 - 4,66 53,9 FR0000120107 13/05/13 1,3 14.032.930 49,51 + 6,76 45,8 19,73 19,96 + 1,14 + 16,09 Bourbon (GBB) G 109225 19,96 + 0,3 21,97 FR0004548873 03/06/13 0,82 74.559.688 19,555 + 9,78 15,702 Boursorama (BRS) g 7,25 7,26 + 0,14 + 45,49 15442 7,26 + 5,37 7,46 FR0000075228 87.832.368 7,23 + 38,29 5 Bull (BULL) g 3,04 3,2 + 4,92 + 3,23 Regr. 1218368 3,2 +23,55 3,6 FR0010266601 121.101.147 3,03 + 21,67 2,31

5,39

2,65

-0,63

3,04 3,82 -0,31

4,45 4,21

2,33 13,86 3,1 0,5 12,33 1,47

2,22

2,24

2,49

4,46 12,82 1,05 2,22

1,78 7

-0,05 1,42 5,11 16,34 3,07

1,36 1,9 0,5 1,65 10,99 8,27 2,61 4,11

Bureau Veritas (BVI) L 22,01 22,05 - 0,05 + 4,19 Div 4 21/06/13 841810 22,125 - 3,8 25,4 FR0006174348 03/06/13 1,83 442.110.424 21,965 + 10,51 19,54 5,55 5,6 + 13,13 Canal+ (AN) g 23415 5,61 + 4,67 5,7 FR0000125460 13/05/13 0,27 126.690.768 5,55 + 17,52 4,68 76,23 77,12 + 1,17 + 6,96 Casino (CO) LR 241493 77,33 + 5,77 86,8 FR0000125585 24/04/13 3 112.910.075 75,82 + 11,08 68,5 18,99 18,7 - 0,37 + 0,54 Cegedim (CGM) g 7269 18,99 - 2,3 27,5 FR0000053506 01/07/11 1 13.997.173 18,6 + 19,87 18,5 20,75 20,39 - 1,45 + 33,27 Cegid Group (CGD) g 8879 20,75 +17,79 20,94 FR0000124703 21/05/13 1,05 9.233.057 20,26 + 45,64 13,8 34,51 34,5 - 5,87 CFAO (CFAO) G Ex-D OP 13/12/12 545 34,51 + 5,5 37,44 FR0000060501 19/06/13 0,9 61.664.983 34,5 - 7,38 30,6 16,39 16,19 - 1,28 - 28,33 CGG (CGG) LR 1242886 16,48 -10,73 23,6 FR0000120164 11/06/93 1,22 176.860.885 16,15 - 32,96 15,31 5,61 5,58 - 0,89 + 84,16 Chargeurs (CRI) g 162356 5,68 +44,19 5,99 FR0000130692 03/06/08 0,65 13.529.065 5,55 +116,28 2,81 146,65 144,6 - 1,3 + 12,75 Christian Dior SA (CDI) 54313 146,65 +10,85 148,1 FR0000130403 22/04/13 1,1 181.727.048 143,2 + 35,27 119,65 CIC (CC) 132 132,5 + 0,38 + 26,25 Action A 321 132,5 + 9,05 133,95 FR0005025004 28/05/13 7,5 38.027.493 131,7 + 39,69 105 /300913 + 77,86 Cie du Cambodge (CBDG) Nom. +18,68 8590 FR0000079659 17/06/13 48 559.735 +100,27 4100,01 51,25 51,71 + 0,68 + 15,66 Ciments Franais (CMA) g 6176 52 +12,36 52 FR0000120982 02/08/13 1,5 35.798.136 51,11 + 11,64 40,505 17,28 17,33 + 0,06 + 29,52 Club Mditerrane (CU) G 5515 17,36 - 0,46 17,88 FR0000121568 20/03/01 1 31.822.559 17,26 + 29,23 11,91 Club Mditerrane (CUT) Ex-D OP 28/08/13 FR0011534916 CNP Assurances (CNP) GR 13,34 13,35 + 0,3 + 15,04 406819 13,4 - 3,01 14,6 FR0000120222 30/04/13 0,77 686.618.477 13,29 + 29,55 10,4 115 113,6 - 1,22 - 2,91 Colas (RE) 426 115 + 1,84 127,5 FR0000121634 24/04/13 7,26 32.654.499 113,5 + 13,54 103 866,05 866 + 0,35 + 16,38 Dassault Av. (AM) 374 878,95 - 6,78 935 FR0000121725 20/05/13 9,3 10.125.897 864 + 23,02 743,2 98,48 97,54 - 0,77 + 15,8 Dassault Systmes (DSY) LR 133789 98,5 + 1,6 103 FR0000130650 05/06/13 0,8 126.130.441 97,31 + 18,5 78,24 2,587 2,567 - 0,31 - 18,51 Derichebourg (DBG) g 263555 2,6 + 6,47 3,86 FR0000053381 13/02/12 0,09 168.082.030 2,53 + 4,86 2,265 10,3 11,11 + 9,57 + 17,69 Devoteam (DVT) g 61802 11,95 +14,3 12,39 FR0000073793 27/06/13 0,1 10.081.335 10,14 + 15,61 8,8 0,2 0,19 - 5 - 24 DMS (DGM) g Ex-DS 09/05/12 36373 0,2 - 9,52 0,3 FR0000063224 74.435.123 0,19 - 17,39 0,19 18,05 18,05 - 6,96 DNXCorp (DNX) g 1147 18,05 - 2,43 22,83 FR0010436584 13/05/13 1,77 2.834.575 17,95 + 0,33 17,83 23,385 23,2 - 0,96 - 0,43 Edenred (EDEN) LR 228757 23,395 + 1,89 26,92 FR0010908533 28/05/13 0,82 225.897.396 23,16 + 2,52 22,495 40,52 40,845 + 0,6 + 21,67 Eiffage (FGR) G 122967 40,975 - 4,52 44,99 FR0000130452 25/04/13 1,2 89.438.630 40,3 + 52,41 30,51 /140612 Entrepose Cont. (ENTC) g FR0010204321 02/04/12 0,92 5.165.408 74,48 74,49 + 0,16 - 32,86 Eramet (ERA) G 19845 74,87 + 2,42 116 FR0000131757 20/05/13 1,3 26.543.218 73,6 - 20,96 64,01 45,92 45,51 - 0,89 - 15,71 Esso (ES) g 6475 46,5 - 4,19 59,89 FR0000120669 08/07/13 2 12.854.578 45,46 - 24,39 45,46 89,42 89,5 - 0,28 + 37,69 Euler Hermes (ELE) G 14042 90,38 + 2,93 95,1 FR0004254035 28/05/13 4 45.212.727 88,41 + 72,12 63,62 48 48,43 + 0,84 + 40,45 Eurazeo (RF) G Ex-DA 22/05/13 45343 48,43 + 0,71 49,595 FR0000121121 09/05/13 1,2 68.419.738 47,9 + 37,47 34,833 4,74 4,73 - 7,98 Euro Disney (EDL) g 29247 4,76 + 3,05 5,65 FR0010540740 38.976.490 4,7 - 13,37 4,31 2,36 2,39 + 1,27 - 9,81 Euro Ressources (EUR) g 5430 2,39 - 4,02 2,99 FR0000054678 01/08/13 0,36 62.496.461 2,34 - 22,4 2,27 186,5 184,8 - 1,02 + 50,86 Eurofins Scientific (ERF) G 11073 186,65 + 4,5 191,9 FR0000038259 05/07/13 0,85 14.881.350 184 + 52,1 123 32,02 32,01 + 0,34 Eurosic (ERSC) 117 32,02 - 2,11 33,8 FR0000038200 19/04/13 2,1 22.839.874 32,01 31 6,72 - 0,44 + 14,99 Eurotunnel (Groupe) (GET) G 6,739 862557 6,8 +19,45 6,926 FR0010533075 03/06/13 0,12 550.000.000 6,67 + 26,1 5,077 22,86 22,51 - 1,68 - 10,32 Eutelsat Com. (ETL) LR 626929 22,95 - 2,47 28,15 FR0010221234 16/11/12 1 220.113.982 22,45 - 7,31 20,41 55 55,4 + 0,73 + 13,06 Faiveley Transport (LEY) G 2953 55,4 + 4,53 56,38 FR0000053142 16/09/13 0,95 14.614.152 54,89 + 18,4 44,5 Faurecia (EO) G 21,52 21,4 - 0,7 + 82,59 242849 21,735 + 7,21 22,665 FR0000121147 31/05/12 0,35 110.838.945 21,275 + 65,31 11,565 FFP (FFP) 44,55 44,8 - 0,44 + 54,48 9746 44,8 +14,08 45,8 FR0000064784 22/05/12 1,1 25.157.273 43,51 + 54,48 28,51 Fimalac (FIM) 39,65 39,8 + 0,38 + 13,52 1125 39,9 + 4,05 41,2 FR0000037947 14/06/13 1,8 28.830.000 39,55 + 26,47 34,85 745,2 754,5 + 0,99 + 56,88 Fin. Odet (ODET) 31 757,95 +13,46 800 FR0000062234 17/06/13 0,5 6.585.990 745,2 + 85,86 473

8,3 4,82 5,16 14,96 3,89

5,15 2,61 1,11 14,63

9,56 15,13 0,69 5,66 0,64 3,28 15,79 2,9 0,31 55,90

1,62 8,25 5,77 6,39 1,07 3,67 26,58 0,82 0,24 10,70

0,9

9,81 3,53 2,98 13,71 2,94 3,1 1,75

6,81 13,14 4,47 3,23 15,01 2,48 -1,42

15,06 0,54

1,79 4,44 1,72 1,33 16,15 -3,53 2,69 14,80 4,52 0,07

Valeurs mnmo / info / ouv clot % veil % an bpa ost vol. + haut % mois + haut an per isin / date dtach. coupon / div nb titres + bas % 52 S. + bas an rdt Foncire des Murs (FMU) 19,12 19,42 + 0,88 + 12,91 8292 19,42 + 4,46 19,65 FR0000060303 15/04/13 1,5 64.223.435 19,07 + 12,58 16,9 61,81 61,42 - 0,63 - 2,97 Foncire des Rgions (FDR) G 59124 62,07 + 6,76 67,89 FR0000064578 29/04/13 4,2 62.997.111 61,4 + 5,17 55,11 16,96 16,7 - 1,53 - 6,7 Foncire Dv. Log. (FDL) Ex D OP 29/07/13 125 17,09 + 6,71 19,88 FR0000030181 24/04/13 1,05 69.611.004 16,7 - 5,65 15,01 39,3 39,3 + 0,01 + 10,7 Foncire Lyonnaise (FLY) 20936 39,3 - 0,48 41,225 FR0000033409 22/04/13 1,4 46.528.974 38,95 + 14,98 35 258,45 252,21 - 2,43 + 39,27 Fromageries Bel (FBEL) 25 258,45 - 6,66 300 FR0000121857 17/05/13 6,25 6.872.335 252,21 + 37,44 180 2,48 8,17 8,11 - 0,12 + 53,02 Gameloft (GFT) G 515111 8,42 +21,95 8,42 FR0000079600 83.447.325 8,03 + 50,74 4,4 /070612 Geci International (GECP) FR0000079634 01/10/01 0,1 33.921.720 Gecina (GFC) G 92,7 93,51 + 1,36 + 10,14 5,12 41748 93,77 + 7,24 99,96 18,28 FR0010040865 25/04/13 4,4 62.820.738 91,93 + 22,88 82,5 3,94 3,92 + 44,65 0,33 GFI Informatique (GFI) g 10849 3,94 + 1,03 3,97 11,88 FR0004038099 16/07/13 0,06 54.450.342 3,91 + 37,54 2,61 1,53 18,35 18,36 - 0,22 + 8,64 GL Events (GLO) g Ex-DS 09/11/12 14088 18,4 + 7,68 19 FR0000066672 01/07/13 0,6 22.653.920 18,06 + 16,95 14,32 3,27 25,9 25,85 - 0,5 + 70,74 Groupe Crit (CEN) g 4560 26 +20,96 27 FR0000036675 25/06/13 0,23 11.250.000 25,76 + 94,36 14 0,89 2,98 3,01 + 0,67 + 0,33 Groupe Flo (FLO) g 36020 3,01 + 3,79 3,37 FR0004076891 12/06/13 0,09 39.566.291 2,98 - 12,5 2,4 2,99 0,85 0,83 - 2,35 - 13,54 Groupe Partouche (PARP) g 82842 0,85 -17,82 1,17 FR0000053548 30/04/02 0,8 96.815.591 0,83 - 9,78 0,79 9,9 9,97 + 0,71 + 82,94 0,34 Haulotte Group (PIG) 37620 10 +28,31 10,83 29,32 FR0000066755 10/07/09 0,22 31.214.129 9,85 + 70,43 5,46 5,846 5,88 + 0,41 + 41,04 0,39 Havas (HAV) G 564536 5,919 - 0,27 6,173 15,08 FR0000121881 07/06/13 0,11 388.816.036 5,792 + 42,37 4,137 1,87 263,7 - 0,57 + 16,53 7,76 Herms International (RMS) LR 264,05 8651 264,5 + 3,55 283,2 33,98 FR0000052292 06/06/13 1 105.569.412 261,85 + 24,39 224,15 0,38 1,81 1,82 + 0,55 - 11,65 Hi-Media (HIM) g 28353 1,82 + 2,82 2,25 FR0000075988 02/05/07 0,1 45.112.645 1,8 - 8,54 1,64 0,19 0,2 + 17,65 Hubwoo (HBW) g 29009 0,2 - 9,09 0,23 FR0004052561 128.995.782 0,19 + 11,11 0,17 66,77 66,87 - 0,07 Icade (ICAD) G 71168 67,38 + 4,16 74,72 FR0000035081 16/04/13 3,64 72.464.422 66,77 + 4,16 57,99 172,15 173,65 + 0,84 + 33,53 5,02 Iliad (ILD) LR 74727 174,8 - 2,99 188,9 34,63 FR0004035913 25/06/13 0,37 57.637.805 171,3 + 37,54 126,5 0,21 52,15 52,68 + 0,53 + 9,32 3,85 Imerys (NK) G 201342 53 + 6,27 54,32 13,69 FR0000120859 08/05/13 1,55 75.368.546 51,6 + 14,77 45,31 2,94 54,19 54,33 + 0,24 + 26,35 2,66 Ingenico (ING) G 169423 54,36 - 4,26 58,09 20,46 FR0000125346 07/05/13 0,7 53.069.625 53,6 + 32,59 43,14 1,29 2,34 2,32 - 1,28 + 6,91 Innate Pharma (IPH) g 126122 2,36 + 2,2 3,05 FR0010331421 38.135.892 2,31 + 11 2,11 25,82 26,15 + 1,36 + 24,2 Inter Parfums (ITP) g Attr. Grat. 17/06/13 15130 26,28 + 0,42 26,6 FR0004024222 29/04/13 1,08 24.200.331 25,82 + 51,55 21 4,13 29,31 29,565 + 0,75 + 29,81 Ipsen (IPN) G 89759 29,665 + 8,1 30,49 FR0010259150 05/06/13 0,8 84.223.091 29,225 + 56,84 22,8 2,71 27,7 27,8 + 0,52 - 1,24 2,55 Ipsos (IPS) G 34937 28,035 - 6,71 33,43 10,92 FR0000073298 01/07/13 0,64 45.326.587 27,7 + 7,77 24,965 2,3 12,9 - 0,27 + 46,92 Jacquet Metal Service (JCQ) g 12,925 9200 12,925 +15,28 13,25 FR0000033904 02/07/13 0,59 24.028.438 12,79 + 55,7 8,64 4,57 26,96 27,05 + 0,39 + 50,4 0,98 JCDecaux (DEC) G 177032 27,34 + 4,32 27,97 27,74 FR0000077919 17/05/13 0,44 222.188.330 26,895 + 52,44 17,785 1,63 18,4 18,22 - 0,92 + 3 Kaufman & Broad (KOF) 879 18,4 + 0,11 18,78 FR0004007813 12/11/12 2,31 21.584.658 18,15 + 17,47 16,61 12,68 31,625 31,74 + 0,27 + 5,73 2,05 Klpierre (LI) G 150412 31,99 + 6,03 35,065 15,50 FR0000121964 15/04/13 1,5 199.470.340 31,595 + 13,44 28,6 4,46 4,46 + 1,6 + 1,59 LaCie SA (LAC) 1404 4,46 - 0,89 4,55 FR0000054314 20/12/11 0,33 36.243.653 4,46 - 0,89 3,92 24 24,245 + 0,92 - 4,11 1,56 Lagardre (MMB) LR 225766 24,25 + 4,39 29,83 15,54 FR0000130213 28/05/13 9 131.133.286 23,895 + 13,37 19,06 37,12 11,49 11,73 + 2 + 50,19 Latecoere (LAT) g 136777 11,75 +22,83 11,85 FR0000032278 29/06/07 0,75 9.324.019 11,22 + 30,33 7,81 65,8 65,8 - 6 Laurent-Perrier (LPE) g 1 65,8 - 0,9 70,9 FR0006864484 15/07/13 1 5.945.861 65,8 - 3,24 58,61 1,52 17,79 17,45 - 2,51 +136,77 Le Blier (BELI) g 29236 17,79 +50,43 17,97 FR0000072399 07/06/13 0,16 6.582.120 17 +115,43 7,39 0,92 6,11 6,22 + 1,14 + 31,5 Lectra (LSS) Aug Nom 19/7/12 16566 6,23 + 7,8 6,23 FR0000065484 07/05/13 0,22 29.131.257 6,11 + 34,34 4,59 3,54 4,4 4,5 + 2,51 - 5,66 Lexibook (LEX) g 23267 4,6 - 1,1 6,52 FR0000033599 20/07/98 0,49 4.041.012 4,4 + 57,89 2,89 110 108,61 - 0,08 + 76,03 Lisi (FII) g 4108 110 + 8,61 111,7 FR0000050353 02/05/13 1,4 10.786.494 108 +104,96 59,9 1,29 16,49 16,54 + 0,24 + 39,99 0,99 M6-Mtropole TV (MMT) G 180856 16,655 +13,48 16,655 16,78 FR0000053225 20/05/13 1,85 125.883.964 16,485 + 53,72 11,36 11,19 26,36 - 0,83 + 10,06 Maisons France Conf. (MFC) g 26,6 1145 26,6 + 2,57 29,19 FR0004159473 10/06/13 1,05 6.937.593 26,02 + 3,37 21,45 3,98 12,9 12,93 + 0,08 - 0,54 Manitou (MTU) g 8937 12,98 +13,82 14,5 FR0000038606 02/07/13 0,45 39.548.949 12,9 + 7,75 9,4 2,32 9,54 9,8 + 2,73 - 20,58 Mauna Kea (MKEA) 20043 9,8 + 5,72 14 FR0010609263 13.561.746 9,5 - 1,01 8,8 11,6 12,18 + 5,23 - 3,94 Maurel & Prom (MAU) G 925105 12,18 - 3,68 15,05 FR0000051070 21/06/13 0,4 121.523.841 11,55 + 7,12 10,875 3,28 18,8 18,87 + 0,32 + 24,97 Medica (MDCA) G 31583 18,95 +13,47 19,3 FR0010372581 03/07/13 0,36 47.904.187 18,8 + 43,99 13,15 1,38 18,67 18,68 + 44,58 Meetic (MEET) 9212 18,68 +53,74 18,7 FR0004063097 14/12/11 0,87 23.309.428 18,67 + 53,37 10,55 14,765 14,82 + 0,2 - 13,59 Mercialys (MERY) G 84740 14,88 + 4,85 18,32 FR0010241638 25/06/13 0,97 92.049.168 14,75 - 7,03 13,96 23,3 23,38 + 0,6 + 10,86 1,52 Mersen (MRN) g 14610 23,56 +17,08 24 15,35 FR0000039620 05/06/13 0,45 20.802.614 23,2 + 0,91 16,12 1,93 2,98 + 1,36 + 14,18 Metabolic Explorer (METEX) g 2,96 1128352 3,07 +10,37 4,26 FR0004177046 22.211.500 2,87 - 5,4 2,37 22,68 23,53 + 3,75 +195,23 Montupet SA (MON) 23812 23,53 +35,62 23,95 FR0000037046 28/06/13 0,6 10.782.769 22,59 +248,59 8,05 2,55 3,701 3,799 + 2,59 + 48,98 0,27 Natixis (KN) LR 5452026 3,799 +13,91 3,99 13,91 FR0000120685 14/08/13 0,65 3.100.295.190 3,681 + 48,28 2,6 17,11 61,84 61,83 - 0,24 + 8,47 Naturex (NRX) g 7166 61,95 + 8,86 62,94 FR0000054694 08/07/13 0,1 7.740.839 60,06 + 15,55 54,61 0,16 51,57 51,79 + 0,37 + 29,48 4,95 Neopost (NEO) G 76165 51,79 - 2,28 55,49 10,47 FR0000120560 01/08/13 2,1 34.440.318 50,8 + 22,09 40,155 4,06 2,84 2,9 + 2,84 + 9,43 Netgem (NTG) g 189918 3,03 + 7,41 3,03 FR0004154060 01/07/13 0,14 41.212.222 2,84 + 10,69 2,25 4,83 43,4 43,845 + 0,57 + 30,86 -2,08 Nexans (NEX) G 81103 44 + 0,52 48,48 FR0000044448 17/05/13 0,5 29.394.042 43,39 + 27,94 32,24 1,14 26,09 25,995 - 0,29 + 1,8 Nexity (NXI) G 34232 26,185 - 7,43 30,05 FR0010112524 27/05/13 2 53.296.045 25,875 + 14,14 22,22 7,69 15,24 14,65 - 4,19 + 19,2 NextRadioTV (NXTV) g 26695 15,24 - 4,5 15,49 FR0010240994 29/05/13 0,33 17.042.105 14,05 + 19,3 12,11 2,25 2,693 2,68 - 0,48 + 15,02 Nicox SA (COX) G 200526 2,698 +10,29 3,75 FR0000074130 72.965.507 2,662 + 10,7 2,332 77,95 76,65 - 1,82 + 31,14 Norbert Dentr. (GND) g 2755 78 + 4,29 84,3 FR0000052870 29/05/13 1,5 9.836.241 76,35 + 49,12 55,55 1,96 6,97 6,98 + 0,14 + 19,73 0,45 NRJ Group (NRG) g 4675 7,02 + 8,89 7,02 15,51 FR0000121691 15/05/12 0,3 81.081.535 6,97 + 22,46 5,51 4,3 3,24 3,3 + 0,61 + 44,74 Oeneo (SBT) 3387 3,3 + 6,8 3,44 FR0000052680 26/09/12 0,08 54.909.602 3,22 + 39,24 2,27 37,17 37,215 + 0,12 + 11,09 Orpa (ORP) G 23301 37,44 + 4,86 38,48 FR0000184798 26/07/13 0,6 52.998.062 37,1 + 16,21 29,9 1,61 Parrot (PARRO) g 22,23 22 - 1,21 - 22,81 27962 22,25 - 2,48 31,46 FR0004038263 12.625.560 21,5 - 12,66 19,07 12,285 12,495 + 1,26 +128,39 -2 Peugeot (UG) LR 1396135 12,505 +17,16 13,08 FR0000121501 02/06/11 1,1 354.848.992 12,185 +103,7 5,169 Pierre & Vacances (VAC) g 17,1 17,2 - 0,75 + 8,86 6696 17,26 + 7,5 18,68 FR0000073041 19/03/12 0,7 8.821.551 17,02 + 7,5 12,9

Valeurs mnmo / info / ouv ost vol. isin / date dtach. coupon / div nb titres Plastic Omnium (POM) G 18,92 100007 FR0000124570 29/04/13 0,76 154.977.021 0,9 Poncin Yachts (PONY) g 61589 FR0010193052 24.474.903 27,8 Rallye (RAL) 45281 FR0000060618 21/05/13 1,03 48.640.602 3,07 Recylex SA (RX) 30741 FR0000120388 04/07/90 0,61 23.975.982 78,76 Rmy Cointreau (RCO) G 61888 FR0000130395 26/09/13 1,4 50.909.912 18,65 Rexel (RXL) G 176552 FR0010451203 31/05/13 0,75 283.055.173 3,04 Rodriguez Group (ROD) 17877 FR0000062994 25/04/06 0,55 12.500.000 46,42 Rubis (RUI) G 71396 FR0000121253 10/06/13 1,84 34.743.518 20,26 Saft (SAFT) G 32235 FR0010208165 14/05/13 0,75 25.758.441 112 Sartorius Sted. Bio. (DIM) G 4006 FR0000053266 16/04/13 1,1 17.042.306 24,255 Scor (SCR) LR 192481 FR0010411983 29/04/13 1,2 191.980.457 64,1 Seb (SK) G 64797 FR0000121709 16/05/13 1,32 50.169.049 28,14 Sch Env. (SCHP) g 9849 FR0000039109 11/06/13 0,95 8.634.870 6,25 Sequana (SEQ) Regr. 32850 FR0011352590 25.011.221 82,21 Silic (SIL) G Ex-D OP 10/07/13 229 FR0000050916 28/06/13 4,55 17.540.625 56,05 SIPH (SIPH) g 782 FR0000036857 25/06/13 4 5.060.790 68,8 Sodexo (SW) LR 165716 FR0000121220 30/01/13 1,59 157.132.025 2,01 Soitec (SOI) G Ex-DS 01/07/13 671043 FR0004025062 172.492.295 1,75 Solocal Gpe (LOCAL) G 1356764 FR0010096354 20/06/11 0,58 280.984.754 187,6 Somfy SA (SO) 428 FR0000120495 30/05/13 4,8 7.836.800 63,25 Sopra Group (SOP) g 12779 FR0000050809 19/06/13 1,7 11.893.586 0,31 ST Dupont (DPT) g 277399 FR0000054199 01/10/02 0,1 425.857.556 57,75 Stallergnes (GENP) g 901 FR0000065674 05/06/13 0,75 13.713.235 9,41 Stentys (STNT) g Ex-DS 25/10/12 16792 FR0010949404 11.111.523 12,29 Steria (Groupe) (RIA) G 131559 FR0000072910 07/06/13 0,2 32.248.651 Suez Environnement (SEV) LR 12,035 611038 FR0010613471 27/05/13 0,65 510.233.829 14,49 Sword Group (SWP) g 20993 FR0004180578 08/05/13 0,59 9.289.965 3,98 Technicolor (TCH) G Ex-DS 18/7/12 445216 FR0010918292 335.709.392 36,55 Teleperformance (RCF) G 231775 FR0000051807 06/06/13 0,68 57.260.190 93 Tessi (TES) g 1009 FR0004529147 25/06/13 2 2.801.327 12,905 TF1 (TFI) G 257033 FR0000054900 25/04/13 0,55 211.072.783 41,87 Thales (HO) G 215348 FR0000121329 28/05/13 0,63 202.339.675 1,36 Theolia (TEO) N/P Regr. 119293 FR0011284991 64.894.473 63,5 Thermador Groupe (THEP) Div 2 04/05/12 2853 FR0000061111 22/04/13 3,15 4.265.100 19,1 Touax (TOUP) g Attr. Grat. 18/06/13 4423 FR0000033003 08/01/13 0,5 5.883.773 48,77 Tour Eiffel (EIFF) 8169 FR0000036816 05/06/13 2,1 6.227.218 9,83 Transgne (TNG) 38176 FR0005175080 31.854.490 14,13 Trigano (TRI) g 15737 FR0005691656 12/12/11 0,3 20.429.740 Ubisoft Entertainment (UBI) G 11,05 421045 FR0000054470 96.463.261 Valeo (FR) LR 63,72 301614 FR0000130338 26/06/13 1,5 79.462.540 4,2 Valneva (VLA) g Ex-DS 17/06/13 187234 FR0004056851 54.594.780 Vicat (VCT) G 52,01 23507 FR0000031775 29/04/13 1,5 44.900.000 89,16 Vilmorin & Cie (RIN) G Attr. Grat. 21/01/13 4530 FR0000052516 17/12/12 1,65 18.939.911 151 Virbac (VIRP) 1751 FR0000031577 21/06/13 1,9 8.458.000 20,53 Vranken-Pommery M. (VRAP) Ex-DS 15/11/12 2617 FR0000062796 10/07/13 0,8 8.937.085 99,01 Wendel (MF) G 96679 FR0000121204 30/05/13 1,75 49.589.500 118,75 Zodiac Aerospace (ZC) LR 102494 FR0000125684 11/01/13 1,4 56.874.845

Autres Valeurs de la Zone Euro

Gemalto (GTO) 81,59 340428 NL0000400653 27/05/13 0,34 88.015.844 2,39 Orco Property Group (ORC) 84117 LU0122624777 25/04/08 1,19 114.507.629 SES (SESG) LR 21,125 395387 LU0088087324 19/04/13 0,82 292.304.059 81,62 81,86 80,35 2,4 2,44 2,38 21,08 21,185 21,035 + 0,11 + 20,49 - 6 89,16 + 20,49 57,13 + 0,42 - 2,04 + 6,19 2,95 + 25 1,88 - 0,1 - 2,88 - 4,18 25,07 - 2,43 20,48 3,31 24,66

4,6

Valeurs Zone Internationale

General Electric (GNE) 17,54 17,67 + 0,51 + 14,74 3506 17,85 + 0,97 18,96 US3696041033 19/09/13 0,13 10.183.781.000 17,54 + 0,8 15,72 7,94 8,06 + 1,51 + 2,41 HSBC (HSB) 37015 8,06 - 1,1 9,11 GB0005405286 21/08/13 0,1 18.657.213.534 7,94 + 9,81 7,67 8,33 8,3 + 0,24 - 17,08 Maroc Telecom (IAM) 7803 8,33 + 2,47 10,39 MA0000011488 23/05/13 6,29 879.095.340 8,22 - 11,98 7,7 0,01 0,01 Oxis International (OXI) 2000 0,01 0,02 US6918294025 457.207.313 0,01 - 50 0,01 4,5 4,52 + 1,57 - 54,71 Rusal Plc (RUSAL) Reg. S 583 4,52 + 3,2 10,17 US9098832093 1.636.363.646 4,5 - 49,5 4,3 65,5 65,82 + 0,87 + 28,96 Schlumberger (SLB) 12552 66,21 + 4,98 66,23 AN8068571086 30/08/13 0,31 1.434.212.164 65,5 + 17,98 51,7 464 462,5 - 0,27 + 34,25 Total Gabon (EC) 396 465 - 4,24 497 GA0000121459 06/06/13 26,27 4.500.000 457 + 28,83 344,94 1,08

89,16

0,48 7,35

34 / / FINANCE & MARCHES

Lundi 7 octobre 2013 Les Echos

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actions franaises

Sance du 04 - 10 - 2013 FTSE EUROFIRST 300 : 1243,740 (0,13 %) STOXX 50 : 2765,490 (0,12 %) EUROSTOXX 50 : 2928,310 (0,90 %) S&P 500 : 1689,200 (0,63 %)

euronext hors srd Suite

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isin valeur ouv +ht +bs clt cart vol FR0000076887 A.S.T. 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Strasbourg 99,3 99,5 98,5 99,5 + 0,2 772 FR0004155000 Emme 2,54 FR0004030708 Encres Dubuitg 2,7 2,7 2,69 2,7 1236 FR0011191766 Eos Imaging 6,04 6,08 5,84 5,96 - 1 75961 FR0000063950 Ermo 9,01 FR0011471135 Erytech Pharma 9,9 10,04 9,9 10 + 1,01 1477 FR0004110310 Esi Groupg 20,11 20,2 20,07 20,2 + 0,2 10816 FR0000035743 Etam Dv.g 21,4 23 21,4 23 + 7,13 723 FR0000061475 Eurasia Fonc Inv 0,3 FR0000075343 Euromedis Groupeg 6,53 6,54 6,45 6,45 - 1,23 2038 FR0010490920 Europacorpg 3,85 3,89 3,84 3,87 + 0,52 16632 FR0000064164 Exacompta Clairef. 58 58 58 58 + 3,57 80 FR0004527638 Exel Industriesg 38 38 37,53 37,65 - 0,56 386 FR0000037343 Expl. Prod. Chim. 232,79 232,79 232,79 232,79 + 4,77 9 FR0000039026 Expl. Prod. Chim. 244,2 FR0000064222 F.A.L.A.g 4935,01 FR0000062341 F.I.E.B.M. 7,76 7,76 7,76 7,76 + 1,84 1089 FR0000062507 F.I.E.B.M. 164 FR0000038184 F.I.P.P. 0,12 0,14 0,12 0,14 + 7,69 2751 FR0000063034 Fauvet-Girel g 22 FR0000062101 Fermire Cannes 1370 FR0000061418 Fiducial Office 28,01 28,01 28,01 28,01 2 FR0000060535 Fiducial RE 88,01 89 88,01 89 + 1,11 72 FR0000076986 Fin. Moncey 5501 5501 5501 5501 1 FR0000035123 Finatis 69,55 69,55 69,55 69,55 16 FR0000074759 Fleury Michong 41,86 42 41,85 42 + 0,48 423 FR0010436329 Foncire 6 et 7 17,1 17,2 17,1 17,2 2043 FR0000065930 Foncire 7 Inv. 0,66 FR0000064362 Foncire Atland 57,01 57,01 57,01 57,01 1 FR0000038499 Foncire Euris 44,5 44,5 44,5 44,5 1 FR0010341032 Foncire Inea 34,9 34,9 34,05 34,85 - 0,09 115 FR0010304329 Foncire Paris Fceg 112,9 112,9 112,9 112,9 1 FR0011277391 Foncire Paris Nord 0,25 0,25 0,24 0,24 - 4 350 FR0000034431 Fonciere Paris SIIC 86,1 87,7 86 87,7 + 1,86 512 FR0000063265 Foncire R-Paris 34,97 FR0004031292 Fonciere Sepric 10,4 10,4 10,4 10,4 1 FR0000053944 Foncire Volta 4,44 4,44 4,44 4,44 + 21,98 100 FR0010588079 Frey 18,01 18,01 18,01 18,01 1 FR0000031973 FSDV 53 FR0000124414 Gascogneg 5,06 5,06 4,86 4,97 - 1,78 3054 FR0000034894 Gaumont 37,82 37,89 37,82 37,89 + 0,19 62 FR0000053035 GEAg 80 80,25 79,72 80,25 + 0,31 5713 FR0000044471 Gnrale Sant 12,31 12,5 12,28 12,5 + 0,97 4376 FR0010501692 Generixg 1,39 1,44 1,35 1,39 + 1,46 22271 FR0000061459 Grard Perrierg 49,65 49,65 49,62 49,65 - 0,04 304 FR0000065971 Graines Voltz 20,4 FR0000038036 Grand Marnier 3750,01 3750,01 3750,01 3750,01 2 FR0011476928 Groupe FNAC 20,18 21,18 19,99 21 + 5 24867 FR0000072456 Groupe Go Sport 2,5 2,6 2,5 2,55 - 1,92 3301 FR0000062671 Groupe Gorgg 8,56 8,56 8,02 8,02 - 6,31 7289 FR0004010338 Groupe Jaj 1,14 FR0004050300 Groupe Openg 6,82 6,9 6,82 6,9 + 1,17 1383 FR0010214064 Groupe Pizzornog 16,32 16,85 16,32 16,85 - 0,82 442 FR0010340406 Groupe Vial 1,26 1,27 1,15 1,2 - 3,23 135755 FR0000032526 Guerbetg 88 88 86 86 - 2,27 1803 FR0000066722 Guillemot Corp.g 0,89 0,89 0,87 0,89 + 1,14 2596 FR0004035061 Guy Degrenne 1 1 1 1 1 FR0000061087 Henri Maire 1,85 1,85 1,85 1,85 - 15,14 200 FR0000038531 HF Companyg 5,95 6,04 5,85 6,04 + 1,86 7478 FR0000054231 High Cog 5,56 5,65 5,56 5,6 + 0,72 9151 FR0000062168 Hologram Ind.g 33,36 33,36 33,36 33,36 - 4,11 11 FR0010929125 ID Logisticg 49 49 48,66 48,7 - 0,61 512 FR0000051393 IDI 23,1 23,1 23 23,1 227 FR0000066680 IEC Prof. 1,6 1,6 1,6 1,6 7155 FR0000030827 Ige + XAOg 51,04 51,05 50,6 50,6 - 0,88 90 FR0000033243 Immo. Dassault 22,59 22,6 22,5 22,5 - 0,44 177 FR0000036980 Immo. Htelire 1,29 FR0000066219 Ind. Fin. Ent. 55 FR0004061513 Index Multimediag 0,43 FR0000071797 Infotelg 64 64 63,96 64 220 FR0000064297 Innelec Mult.g 4,39 4,39 4,35 4,39 261 FR0010291245 Inside Secure 2,1 2,15 2,1 2,12 + 0,47 13628 FR0000060451 Installux SA 169 169 169 169 109 FR0000064958 Intexa 2,9 FR0000124232 IRD Nord PDC 13,58 13,58 13,58 13,58 1 FR0000072597 IT Linkg 2,49 2,49 2,45 2,48 - 0,4 783 FR0004026151 Itesoftg 2,38 2,42 2,38 2,42 + 1,68 401 FR0000073843 ITS Group 4,13 4,14 4,01 4,14 + 0,24 643 FR0000032633 Jacques Bogart 220 FR0004029411 Keyrusg 1,06 1,08 1,06 1,08 11158 FR0000052904 Kindy SAg 3,99 3,99 3,99 3,99 - 2,68 301 FR0010386334 Korian 23,69 23,69 23,5 23,5 - 0,84 4173 FR0000039638 La FoncireVerte 78,47 FR0000064917 La Perla Word 0,05 FR0000066607 Lacroix SAg 13,78 13,78 13,78 13,78 759 FR0000035263 Lafumag 13,92 MC0000120790 Lagardre Active 320 FR0004027068 Lanson-BCC 31,43 31,49 31,16 31,49 - 0,35 1188 FR0000053829 LDC 119,1 119,1 119 119 - 0,08 2 FR0000075442 LDLC.comg 10,43 10,6 10,43 10,56 + 1,25 2887 FR0004170017 Le Noble Ageg 12,6 12,73 12,53 12,73 + 0,24 3764 FR0000075673 Le Tanneurg 7 7 7 7 - 2,78 500 FR0000121295 Lebon 111,5 111,5 110,5 110,5 - 1,87 942 FR0004165801 Les Htels de Paris 2,9 2,9 2,9 2,9 + 3,57 1500 FR0004023208 Les Nx Constr.g 8 8 7,9 7,95 2356 FR0004156297 Linedata Svicesg 21,4 21,7 21,4 21,67 + 1,26 5578 FR0000121352 Locindus 17,29 17,32 16,8 16,8 - 1,18 2759 FR0000030074 Malteries Fr-B 187,31 187,31 187,31 187,31 - 3,93 13 FR0000032302 Manutan Inter.g 41,74 41,75 41,6 41,75 + 0,02 649 FR0000061244 Mecelec 2,53 2,53 2,53 2,53 272 FR0000052623 Medasysg 0,77 0,78 0,76 0,78 + 1,3 7220 FR0000063323 Medea 0,66 FR0000064404 Mdia 6 3,9 4 3,9 4 + 2,56 421 FR0004063097 Meetic 18,67 18,68 18,67 18,68 9212 FR0010298620 Memscapg 1,63 1,68 1,6 1,68 + 2,44 9901 FR0000053027 MGI Coutier g 85,83 86,36 85,5 85,8 - 0,04 3422 FR0000077570 Micropoleg 0,82 0,84 0,82 0,84 + 2,44 26625 FR0011451194 Millimages 27,54 FR0004048734 Mont. Fashiong 0,06 0,06 0,05 0,06 48400 FR0000064180 Moul. Strasbourg 775 775 775 775 + 9,93 1 FR0011120914 MPI 3,07 3,19 3,05 3,12 + 1,96 430204 FR0004034320 Mr Bricolage SAg 10 10,17 10 10,01 + 0,1 2471 FR0000060196 MRM 1,68 1,73 1,68 1,73 + 1,77 3051 FR0000037970 Muse Grvin 92,53 FR0011341205 Nanobiotix 6,24 6,25 6,22 6,24 3903 FR0000037392 Nergeco 16,75 16,75 16,75 16,75 1 FR0004050250 Neuronesg 9,95 10 9,95 10 1004 FR0000064529 NSC Groupe 59,54 59,54 59,54 59,54 - 0,02 1 FR0000052680 Oeneo 3,24 3,3 3,22 3,3 + 0,61 3387 FR0010428771 OL Groupeg 2,01 2,04 2 2,04 + 0,99 4849 FR0000075392 Orapig 13,87 13,9 13,86 13,87 889 FR0010160564 Orchestra-Pre. 25,53 26,39 24,79 25,95 - 3,89 1035

clt cart vol 3,71 + 1,37 10922 32 10,1 - 0,98 10178 0,99 44,4 + 0,25 87 17,5 + 0,2 3118 86,89 10 + 1,01 3651 18,3 3597 3,56 2463 79,46 - 0,05 757 19,06 + 0,74 100007 15,5 + 1,31 901 34,5 79 + 0,01 15 7,35 + 5 3795 1,55 - 2,52 90806 18 29 - 2,69 6760 7,64 - 0,13 1196 1,5 - 0,66 10001 10,23 1 96,5 3,03 - 1,62 30741 2,69 - 0,37 9460 5,04 158 + 2,6 70 92 36 0,7 72,61 + 0,15 120 12,12 + 0,17 500 51,5 + 0,02 63 38,75 - 0,03 74 4,08 + 3,55 313 24 30,38 1 0,29 55,3 1 27,25 703 6,03 - 0,33 410 16,69 1 82,99 - 0,26 229 27,95 - 0,92 755 1,6 + 6,67 125 8,18 0,55 64,9 + 0,65 17 5,31 1 27,8 - 2,97 1958 23,45 + 0,6 668 13 - 0,76 5895 13,05 + 0,08 6557 46,98 - 0,04 7883 10,92 345 12,9 - 2,05 7881 3,6 + 1,12 491 1,39 - 2,11 100 56,5 130 1,27 130,23 - 3,53 60 17,6 + 1,15 2853 10 23,55 - 3,52 669 52 + 0,02 20 14,8 1 2,49 + 7,33 600 6,59 - 1,35 1912 3,06 + 0,33 5122 4,2 50 6,35 - 0,31 338 535 16,69 - 0,36 1074 0,39 0,61 + 1,67 8750 0,52 + 15,56 207 3,95 - 1,74 27304 6,95 13,62 - 1,09 862 27,75 1041 2,5 + 1,22 7484 149,85 - 0,23 1751 1,21 - 1,63 3295 25,82 - 2,57 641 2,06 + 0,49 4843 7,15 835 2,34 - 0,43 22433

valeur cours ecart per 13 Amsterdam AEX 25 376,03 (0,32) en EUR

5,71 12,9 7,52 48,78 12,2 10,42 73,85 33,21 31,99 44,93 50,54 8,77 55,68 2,35 3,3 41,15 14,81 24,06 23,74 15,31 6,76 5,32 183,95 27,81 19,3 0,59 0,16 0,21 1,33 20,3 0,52 0,01 2,65 8,48 1,78 0,04 8,35 3,28 9,2 8,18 8,98 19 5,21 0,32 10,57 -0,39 14,83 1,48 -0,3 17,12 1,12 0,34 347,33 -0,61 0,64 0,03 12,21 -0,29 14,93 0,02 17,55 0,99 9,04 -0,2 16,47 -0,04 15,67 2,71 9,17 -0,99 18,88 1,16 15,11 0,04 1,52 15,62 2,62 8,23 37,56 1,39 0,55 18,07 0,11 17,60 1,02 12,22 1,55 7,26 0,97 7,72 5,34 5,33 5,7 5,47 3,96 3,02 5,77 2,87 6,33

valeur
EVRAZ PLC FRESNILLO G4S PLC GKN GLAXOSMITHKLINE GLENCORE INTL. HAMMERSON PLC HARGREAVES LANSD HSBC HOLDINGS IAG ICAP IMI PLC IMPERIAL TOBACCO INTERCONT HOTELS INTERTEK GROUP INTL POWER ITV JOHNSON MATTHEY KAZAKHMYS KINGFISHER LAND SEC GRP REI LEGAL&GENERAL GR LIBERTY INTL REI LLOYDS TSB GROUP MAN GROUP MARKS & SPENC GR MEGGITT MORRISON SUPERMA NATIONAL GRID NEXT OLD MUTUAL PEARSON PETROFAC LIMITED POLYMETAL INTERN PRUDENTIAL RANDGOLD RESOURC RECKITT BENCKISE REED ELSEVIER RESOLUTION REXAM RIO TINTO PLC ROLLS-ROYCE HLDG ROY BK OF SCOTLA ROYAL & SUN ALLI ROYAL DUTCH SHEL ROYAL DUTCH SHEL SABMILLER SAGE GROUP SAINSBURY(J) SCHRODERS NON V SCHRODERS LTD SCOT.&SOUTH.ENER SERCO GROUP SEVERN TRENT SHIRE SMITH & NEPHEW SMITHS GROUP STANDARD CHARTER STANDARD LIFE TATE & LYLE PLC TESCO TULLOW OIL PLC UNILEVER UNITED UTILITIES VEDANTA RESOURCE VODAFONE GROUP WEIR GROUP WHITBREAD WOLSELEY WPP GROUP XSTRATA Aperam Intercul KBCGroup RTLGroup SESG FDR

ALPHA BANK AGRIC BANK GREEC BANK OF CYPRUS BANK OF PIRAEUS COCA COLA HBC EFG EUROBANK ERG GREEK POSTAL BK HELL. TECHNODOMI HELLENIC PETROLE INTRALOT MARFIN POPULAR B MOTOR OIL HELLAS NAT BANK OF GREE OPAP OTE - HELLENIC T PUBLIC POWER COR TITAN CEMENT VIOHALCO

Athenes FTSE/ASE 20 356,93 (2,89)

en EUR

ACKERMANS V.HAAR BEFIMMO-SICAFI BEKAERT BELGACOM COFINIMMO-SICAFI COLRUYT DELHAIZE GBL GDF SUEZ INBEV EX.INTERBR KBC MOBISTAR Nyrstar (D) SOLVAY SA TELENET GROUP UCB UMICORE (D)

Bruxelles BEL 20 2812,58 (0,58)

76,14 51,1 27,64 19,84 86,19 40,47 47,22 62,82 18,88 72,6 38,01 12,9 3,44 107,5 36,26 44,16 35,15

0,3 -1,28 -0,43 0,13 -1,1 2,14 -0,22 1,23 0,85 2,7 0,08 -0,09 -0,93 -0,33 -0,62

en EUR

12,99 12,25 32,90 10,28 12,69 16,93 10,98 15,32 13,68 20,22 10,19 16,74 32,38 22,88 17,75

AP MOELLER-MAER. 51700 AP MOELLER-MAERS 48520 CARLSBERG B 562 CHR. HANSEN HOLD 194,4 COLOPLAST B 312 DANSKE BANK 122,6 DSV 154,7 FLSMIDTH & CO B 290,1 GN GREAT NORDIC 119,1 H. LUNDBECK 119,5 NKT HOLDING 278,6 NORDEA BANK (SEK 66,05 NOVO NORDISK B 913 NOVOZYMES B 209,3 TDC 47,18 TOPDANMARK A/S 144 TRYGVESTA 516 VESTAS WIND SYST 148,8 WILLIAM DEMANT H 511 ALLIED IRISH BAN ARYZTA BANK OF IRELAND C&C GROUP CRH DCC DRAGON OIL ELAN INDEP. NEWS & ME KERRY GROUP KINGSPAN GROUP PADDY POWER RYANAIR HOLDINGS SMURFIT KAPPA GR UNITED DRUG

Copenhague OMXC20 564,91 (-0,3)

11,63 -0,57 -0,62 14,72 -0,51 26,06 -0,03 -0,33 14,06 -0,58 16,27 -2,09 25,90 -0,5 23,49 -0,99 20,96 0,22 -0,83 9,57 -0,27 19,20 -0,81 30,33 0,47 11,80 -0,21 0,29 14,74 165,33 -0,39 21,88 -2,27 0,78 2,75 0,72 0,57 30,72 -1,4 1,74 -1,78 2,18 1,09 -0,71 0,84

en DKK

Luxembourg Luxx Index 1264,68 (Clos)

en EUR
10,19

Dublin ISEQ Overall 4278,35 (0,41)

0,09 52 0,22 4,22 17,51 28,94 6,85 11,7 0,05 44,2 12,64 60,18 6,26 17,35 2,91

en EUR

Autres Valeurs de la Zone Euro

LU0569974404 Aperam IT0001389631 Beni Stabili BE0003796134 DexiaRg BE0005587580 Dexia IT0001210050 Fedon IT0001976429 Fiat IT0001976411 Fiat IT0001976403 Fiat BE0003853703 Montea CVA LU0012113584 Plt. Terres Rges BE0946620946 Rentabiliweb Gpg NL0000289783 Robeco NV NL0000289817 Rolinco 12,015 0,46 0,05 5,46 5,98 30,3 5,05 26,18 24,01 12,32 0,47 0,05 5,46 5,98 31,39 5,1 26,18 24,01 12,005 12,2 + 1,12 530136 0,46 0,47 3120 0,04 0,05 + 25 2184488 0,001 5,46 5,46 1 5,08 4,05 5,98 5,98 43 30,3 31,3 - 0,32 636 1999 5,04 5,1 + 1,59 4551 25,98 26,18 - 0,08 2164 24,01 24,01 - 0,79

Valeurs Zone Internationale

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34,5

811

270 520 45

628 2927 142 215 2770

ADIDAS ALLIANZ BASF BAYER BEIERSDORF BMW CARL ZEISS MEDIT CELESIO COMMERZBANK CONTINENTAL DAIMLER DEUTSCHE BANK DEUTSCHE LUFTHAN DEUTSCHE POST DEUTSCHE TELEKOM DOUGLAS HOLDING E.ON FRESENIUS MED.CA FRESENIUS SE VOR FUCHS PETROLUB A GIGASET AG HAMBURGER HAFEN HANNOVER RE HENKEL KGAA VZ HOCHTIEF HUGO BOSS VZ INFINEON TECHNO JENOPTIK KABEL DEUTSCHLAN KLOECKNER & CO KRONES LANXESS LINDE MAN MERCK KGAA METRO MORPHOSYS MTU AERO ENGINES MUNCHENER RUCKVE NORDEX PFEIFFER VACUUM PROSIEBEN SAT 1 PUMA Q-CELLS QIAGEN NV RATIONAL N RHEINMETALL RHOEN KLINIKUM RWE SALZGITTER SAP SIEMENS SUEDZUCKER THYSSENKRUPP TUI UNITED INTERNET VOLKSWAGEN A.G FORTUM KONE B METSO NESTE OIL Nokia A B NOKIAN RENKAAT NORDEA BANK FDR OUTOKUMPU OYJ A SAMPO A SANOMA-WSOY STORA ENSO R TELIASONERA UPM KYMMENE

Francfort Xetra Dax 30 8622,97 (0,29)

80,86 117,4 70,76 86,1 67,39 79,68 22,03 17,1 9,09 126,6 58 34,65 14,41 24,09 11,19 39 13,27 48,05 90,13 60,98 1 18,26 54,5 74,12 61,63 93,25 7,39 11,72 94 9,95 63,15 47,05 146,75 88,11 113,8 29,64 60,9 69,3 145 12,06 91,49 31,25 223,75 0,04 15,62 216,25 43,02 19,45 25,59 30,42 54,11 90,51 21,43 18,15 9,43 28,2 168,1 16,69 66,55 28,45 16,57 4,93 34,69 8,8 0,5 32,39 6,68 6,22 5,55 10,14 1,93 0,1 0,91 1 0,15 2,21 3,1 2,59 3,78 12,43 14,36 3,2 3,46 2,64 2,2 7,03 0,56 0,93 2,15 4,71 18,83 12,22 14,42 10,72 14,91 8,22 9,83 3,85 31,82 4,15 8,78 4,54 2,71 11,7 18,05 4,38 31,98 5,78 3,51 13,25 16,28 2,6 10,06 20,57 3,66 8,47 14,83 19,49 1,3 2,16 11,55

-0,75 20,01 0,73 8,91 -0,27 12,94 -0,19 15,03 -0,37 28,92 0,15 10,19 -0,54 0,65 15,83 3,97 1,77 11,87 0,26 10,45 0,62 9,68 2,05 13,59 -0,74 15,85 3,66 16,95 1,3 10,62 -0,29 17,47 -1,8 15,35 -1,06 19,61 0,06 -0,44 7,86 0,2 18,30 0,05 19,88 -0,53 18,88 0,05 32,13 1,25 0,05 31,33 -0,23 -0,38 16,98 -0,66 28,17 -0,44 17,66 0,02 -0,44 13,11 -0,12 494,00 -0,62 0,38 16,00 0,31 8,77 4,19 0,19 0,79 -1,11 -0,8 26,12 -0,34 27,75 0,65 24,01 2,18 6,48 -2,16 -0,75 16,10 0,49 17,41 -0,3 9,83 0,54 19,65 -0,02 8,08 -0,06 12,84 0,3 23,27 0,11 12,59 0,79 12,09 0,37 493,00 -7,59 13,71 -1,68 0,73 -0,09 12,80 -0,3 0,16 21,45 -0,89 1,32 -1,74 13,52 -0,21 4,21 7,59 4,28 0,98 -3,87 -0,16 1,26 -0,55 0,63 -0,69 -1,68 -0,45 0,63 1,08 -1,38 0,05 0,6

en EUR

ABENGOA ABERTIS INFRAES ACCIONA ACERINOX ACS AMADEUS IT HOLDI BANCO POP. ESPAN BANCO SABADELL BANCO SANTANDER BANKIA BANKINTER BBVA BME CINTRA CRITERIA CAIXACO DIA CAIXABANK ENAGAS ENDESA FOM CON CONTRATA GAMESA GAS NATURAL SDG GRIFOLS IBERDROLA INDITEX INDRA SISTEMAS INTL AIRLINES GR MAPFRE OBRASCON HUAR.LA REE REPSOL YPF SACYR VALLEHERMO TECNICAS REUNIDA TELECINCO TELEFONICA A2A ANSALDO STS ASSICURAZ.GEN.OR ATLANTIA AUTOGRILL AZIMUT HOLDING BANCA POP DELL'E BANCA POPOLARE D BANCO POPOLARE BUZZI UNICEM DAVIDE CAMPARI DIASORIN ENEL ENEL GREEN POWER ENI EXOR ORD FIAT INDUSTRIAL FIAT ORD.SICO. FINMECCANICA IMPREGILO INTESA SANPAOLO LOTTOMATICA LUXOTTICA GROUP MEDIASET MEDIOBANCA MEDIOLANUM MONTE PASCHI SIE PARMALAT PIRELLI & C PRYSMIAN SAIPEM SALVATORE FERRAG SNAM RETE GAS STMICROELECTRONI TELECOM ITALIA S TENARIS TERNA TOD'S UBI BANCA UNICREDIT

Madrid Ibex 35 9420,9 (1,35)

2,49 14,98 42,23 8,74 24,09 25,7 4,12 1,89 6,33 0,98 4,2 8,59 24 13,5 3,49 6,49 3,49 18,24 19,46 14,75 6,83 15,74 29,86 4,31 112,85 11,73 4,06 2,73 28,58 43,53 18,37 3,72 34,43 8,56 12,04 0,81 7,18 15,51 15,47 6,1 17,9 6,05 0,49 1,28 12,05 6,58 32,25 3,01 1,66 17,2 29,14 9,75 6,23 5,23 3,92 1,69 21,5 38,51 3,24 5,91 5,8 0,22 2,47 9,67 19 16,81 26,3 3,71 6,74 0,64 16,8 3,42 138,6 4,39 5,23

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en EUR
19,71 32,99 97,11 10,71 18,76 47,25 14,72 19,09 14,08 14,55 30,68 38,78 19,09 38,78 10,73 11,65 11,41 25,52 10,78 27,19 13,80 31,23 9,10 9,66 11,80 11,07 14,88 13,83 57,07 11,69

3M ABBOTT LABS ALCOA ALLSTATE ALTRIA GROUP AM INTL GRP AMAZON.COM* AMER.ELECT.POWER AMERICAN EXPRESS AMERICAN TOWER AMGEN INC * APACHE CORP APPLE * AT&T AVON PRODUCTS IN BAKER HUGHES INC BANK OF AMERICA BERKSHIRE HATAW BK NY MELLON BOEING COMPANY BRISTOL MYERS SQ CAPITAL ONE FINA Caterpillar Inc. CHEVRON CISCO SYSTEM INC CITIGROUP COCA-COLA Colgate Palmoliv COMCAST CLASS A CONOCOPHILLIPS COSTCO WHOLESALE CVS/CAREMARK DELL* DEVON ENERGY Dow Chemical Co. EMC CORP EMERSON ELECTRIC ENTERGY EXELON EXXON MOBIL FEDEX CORP Ford Motor General Electric GILEAD SCIENCES GOLDMAN SACHS GR GOOGLE A* HEWLETT PACKARD HOME DEPOT HONEYWELL INTL IBM INFOSYS TECHN. A INTEL CORP* J.P.MORGAN CHASE JOHNSON & JOHNSO LOCKHEED MARTIN LOWE'S CO MASTERCARD MC DONALD'S CORP MEDTRONIC Merck And Co Inc METLIFE MICROSOFT CORP. MONSANTO NEWS CL A * NIKE CL B NORFOLK SOUTHERN OCCIDENTAL PETRO ORACLE CORP * PEPSICO PFIZER Philip Morris In Procter Gamble QUALCOMM INC* RAYTHEON Schlumberger SOUTHERN CO SPRINT NEXTEL TARGET CORP TEVA PHARMA ADR TIME WARNER UNION PAC CORP UNITED TECHNOLOG UNITEDHEALTH GRO UPS CLASS B US BANCORP DELAW VERIZON COMM. VISA CL A WALGREEN WAL-MART STORES WALT DISNEY CO WELLS FARGO & CO WEYERHAEUSER CO WILLIAMS COMPANI XEROX

valeur cours ecart per 13 NYSE DJ Industrial 15072,58 (0,51) en USD

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valeur
CENOVUS ENERGY ELDORADO GOLD ENBRIDGE ENCANA GOLDCORP KINROSS MANULIFE FINANCI NATIONAL BANK POTASH CORP OF S ROGERS COM CL B ROYAL BANK OF CA SUNCOR ENERGY TECK COMINCO B TELUS TORONTO DOMINION TRANSCANADA VALEANT PHARM IN

cours ecart per 13

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Sao Paulo Bovespa 52805,29 (0,6)

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en BRL
0,54 -0,19 -0,52 -1,45 -0,3 1,53 -0,8 0,65 1,28 1,34

Tokyo Nikkei 225 14024,31 (-0,94)

ADVANTEST 1089 ASTELLAS PHARMA 4855 BRIDGESTONE CORP 3370 3105 CANON 1957 CHUGAI PHARM 2524 CREDIT SAISON 1724 DAIICHI SANKYO C 5110 DAIKIN INDUSTRIE 4605 DENSO CORP 3630 DENTSU 3860 EISAI 15730 FANUC LTD FUJIFILM HOLDING 2250 628 HITACHI 3710 HONDA MOTOR 3465 JAPAN TOBACCO 3530 JGC 2952 KAO 5160 KDDI 2341 KOMATSU LTD 2188 KONAMI CORP 1100 KURARAY 4845 KYOCERA CORP 1026 MITSUBISHI 2752 MITSUBISHI ESTAT 1393 MITSUI & CO 1692 NIKON CORP 473 NIPPON EL GLASS 5060 NTT 2979 OLYMPUS 5810 SECOM 3525 SEVEN & I HOLDIN SHIN-ETSU CHEMIC 5640 7270 SOFTBANK CORP 2017 SONY SUMITOMO CHEMICA 359 1306 SUMITOMO CORP 1398 SUMITOMO EL IND 437 SUMITOMO HEAVY I 118 SUMITOMO METAL I SUMITOMO METAL M 1353 SUMITOMO OSAKA C 378 SUMITOMO REALTY 4415 SUZUKI MOTOR COR 2307 4565 TAKEDA PHARMA TDK CORPORATION 3670 4705 TERUMO CORP TOYOTA MOTOR COR 6180 TOYOTA TSUSHO CO 2490 3630 TREND MICRO YAMATO HOLDINGS 2059

en JPY
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Shanghai Shanghai Comp. 2174,67 (Clos) en CNY

BANK OF CHINA BANK OF COMM BEIJING BANK CHINA LIFE CITIC CN COAL ENERGY CN PING AN ICBC MERCHANTS BANK PETROCHINA SHENERGY SINOPEC CORP 2,78 4,3 8,07 13,81 12,29 5,36 35,7 3,86 10,92 7,84 4,48 4,44

Milan S&P Mib 18304,22 (1,59)

3,06 11,57 0,77 15,96 1,84 11,66 1,11 16,63 1,58 35,88 0,45 17,05 7,27 20,86 5,11 16,33 6,77 14,22 -1,23 54,91 1,08 22,69 -0,06 20,54 2,66 9,41 2,98 16,50 0,59 12,20 2,82 12,56 3,41 21,48 0,58 12,12 4,71 0,78 21,13 2,38 14,05 0,03 27,12 2,72 108,00 4,42 2,2 12,89 3,77 0,16 18,92 0,42 11,94 1,77 15,64 1,82 1,15 30,21 0,93 13,74 0,07 -0,78 6,40 -1,81 15,41 1,48 14,25 0,36 26,35 6,34 29,27 3,36 26,15

en EUR

Helsinki OMX H25 2622,41 (-0,68)

en EUR

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Moscou RTSI Index 1443,15 (1,07)

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en RUB

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3501

alternext (Slection)
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en NOK
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en SEK

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en ZAR
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* les valeurs inscrites au Nasdaq et faisant partie de lindice S&P 100 figurent dans la slection des valeurs du NYSE.

A.B FOODS ADMIRAL GROUP AGGREKO AMEC PLC ANGLO AMERICAN ANTOFAGASTA ARM HOLDINGS ASHMORE GROUP ASTRAZENECA AVIVA B SKY B GROUP BABCOCK INTL GRP BAE SYSTEMS BARCLAYS BG GROUP BHP BILLITON BP PLC BRITISH AM.TOBAC BRITISH LAND CO BT GROUP BUNZL BURBERRY GROUP CAIRN ENERGY CAPITA GROUP CARNIVAL PLC CENTRICA COMPASS GROUP CRH PLC DIAGEO ESSAR ENERGY EURASIAN NATURAL EXPERIAN GROUP

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en GBP

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en EUR

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Zurich SMI 7943,71 (0,02)

en CHF

Les Echos Lundi 7 octobre 2013

FINANCE & MARCHES / / 35

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C

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FR0000985368 Cova Actions Europe C FR0000425027 Cova Actions Europe D FR0000289381 Cova Actions France C FR0000298168 Cova Actions France D FR0007497789 Cova Actions Invest. FR0000289431 Cova Actions Japon

LU0800193780 Mir. - Eq Glb Emrg Mkt A USD LU0874829103 Mir. - Eq Glb Emrg Mkt A GBP LU0551957060 Mir. - Eq Global A USD LU0334003224 Mir. - Eq Pan Eur A Cap LU0122612764 Frank Eur Grwth LU0231205856 Frank India LU0140363267 Frank Mut European LU0282761252 Frank Mut Glb Discov LU0300742037 Frank Natural Res LU0140363697 FRANK TECHNOLOGY LU0139292113 Frank US Equity LU0260869903 Frank US Opp LU0744129122 TEMP AFRICA LU0316493666 Temp Asian Grwth LU0592650245 TEMP ASIAN SM CIES LU0188151178 Temp China USD LU0122613903 Temp East Europe LU0188151921 TEMP EMERGING MKTS LU0390138195 Temp Frontier Mkts LU0294220107 Temp Glb Bond LU0294221253 Temp Glb Tot Ret LU0094040077 Temp Latin Am USD 12,85 03/10 17,27 03/10 18 03/10 11,19 03/10 6,63 03/10 5,59 03/10 13,01 03/10 15,06 03/10 11,89 03/10 31,06 03/10 12,98 03/10 22,5 03/10 20,12 03/10 14,39 03/10 16,97 03/10 20,27 03/10 19,04 03/10 38,09 03/10 LU0301152442 KOWORLD KLIMA EUR LU0061928585 KOWORLD KOVIS.CL. EUR LU0309769247 KOWORLD KOVIS.EU. EUR LU0787970960 Mir. - Eq Spain A EUR LU0636969866 Mir. - Eq Swiss Sm/Mid A LU0787971695 Mir. - Eq UK A GBP LU0187025845 Mir. - Eq US A USD

4385,94 03/10 60,92 06/05/08 AI 23,13 03/10 113,47 03/10 0,93 18/04/12 102,38 03/10 104,67 03/10 161,12 03/10 45,94 03/10 28,08 03/10 0,86 18/04/12 15,23 03/10 0,61 18/04/12 37,59 03/10 248,25 03/10 104,59 02/10 37,93 02/10 0,25 18/04/12 120,68 02/10 1,07 18/04/12

RETROUVEZ LES VALEURS LIQUIDATIVES DE NOS SICAV ET FCP sur

FR0000939845 Cova Actions Monde

www.bnpparibas-ip.fr ww
LU0131210360 PARVEST BD EURO CORP LU0111548326 PARVEST BD EURO GOV LU0230662891 PARVEST EQ BRIC LU0111491469 PARVEST EQ HI. DIV EUR LU0012181318 PARVEST EQ USA LU0083138064 PARVEST MONEY MKT EURO LU0154361405 PARVEST STEP 90 EURO FR0010076562 PROFILEA MONDE EQUILIBRE
i

FR0007483474 Cova Actions Rendement

i

161,39 03/10 336,55 03/10 128,13 03/10 79,31 03/10 103,45 03/10 209,54 03/10 1111,45 03/10 23,3 02/10 22,12 02/10 22,2 02/10

FR0010535625 Cova Actions Solidaires C

i

ww

FR0010689794 Cova Espace ISR FR0000939969 Cova Euro Souverain C FR0000939951 Cova Euro Souverain D FR0000441651 Cova Eurospread FR0000002164 Cova Horizon Durable FR0000931446 Cova Moyen Terme C FR0010640904 Cova Multi ABS Return FR0000939852 Cova Multi Europe FR0010399790 Cova Multi HT Rendt FR0000939860 Cova Multi Immobilier

OE

LU0862027272 Mir. - Glb High Yld Bds A USD LU0862028080 Mir. - Glb High Yld Bds AH CHF LU0862027439 Mir. - Glb High Yld Bds AH EUR LU0862027868 Mir. - Glb High Yld Bds AH GBP FR0010549451 Mirabaud Horizon C LU0800194325 Mir. - SERENITE A CAP
i

OE

LU0128467544 Pictet-Global Emerg.Debt LU0168449691 Pictet-Greater China LU0070964530 Pictet-Indian Eq. LU0176900511 Pictet-Japanese Eq. Sel. LU0256846139 Pictet-Security

FR0010076547 PROFILEA MONDE MULT. DYN

i

10370,86 04/10 154,95 04/10 765,9 04/10 151,23 04/10 183,79 04/10

FR0010076471 PROFILEA MONDE PRUDENT

AE 68,24 02/10 0,52 10/04/12

i

Socit de Gestion de Portefeuille du groupe Cova (MAAF, MMA et GMF)

RETROUVEZ LES VALEURS LIQUIDATIVES Tl : 01SICAV 40 06ET 51FCP 50 DE NOS sur:covea-finance.fr Fax 01 40 06 52 40

FR0000970550 cova multi monde

47 02/10 37,37 02/10 0,02 11/05/04

40,42 04/10 111,81 04/10 38,3 04/10

LU0130732364 Pictet-Small Cap Eur. LU0256840108 Pictet-US Eq. Growth Sel LU0104884860 Pictet-Water

FR0000445074 Cova Multi Small Cap Eur. AE FR0000978736 Cova Oblig Conv. FR0000939936 Cova Oblig Inter. FR0000289472 Cova Obligations C FR0000289480 Cova Obligations D FR0007019039 Cova Profil Dynamique FR0010395608 Cova Profil Equilibre C FR0000445058 Cova Profil Equilibre D
i i

19437,9 03/10 318,54 06/05/08 OI 31,46 03/10 0,30 18/04/12

OE 109,48 03/10 OE 58,46 03/10 1,79 18/04/12 107,8 02/10 10,94 02/10 22 02/10 10,14 02/10 21,84 02/10

www.covea-finance.fr

OPTIGESTION 39, avenue Pierre 1er de Serbie 75008 PARIS Standard : +33 1 73 11 00 00 Internet : www.optigestion.com

www.mirabaud.com

LU0158903558 AKTIEN DEUTSCHLAND ELM FR0010106450 OPTILIA DIVERSIFIEE 102,13 03/10 103 03/10 122,42 04/10 FR0010236760 OPTILIA PYTHAGORE C DI 145,84 03/10 103,95 03/10 LU0140872143 WALLBERG A. VALUE INSID

202,58 04/10 59,3 04/10

FR0000441628 Cova Act. Eur. Hors Euro AI

i

44,27 03/10 0,50 15/09/11 55,72 03/10 0,73 15/09/11 26,7 03/10

LU0562891944 Mir. - Ac. All. Bal A EUR LU0622658333 Mir. - Ac. All. Cons A EUR LU0689230778 Mir. - Conv. Bonds A EUR

FR0000441685 Cova Act. Eur. Opport. FR0000934937 Cova Actions Amerique

AI

FR0010395624 Cova Profil Offensif C FR0000445033 Cova Profil Offensif D

Valeur unitaire hors frais : valeur de la part ou de laction hors droits dentre ou de sortie ventuels. Les SICAV ligibles au PEA sont signales par un astrisque *. Le pictogramme P indique la cotation dun FCP. Classification des OPCVM : actions franaises (AF), actions de la zone EURO (AE), actions internationales (AI), montaires EURO (ME), montaires vocation internationale (MI), obligations et autres titres de crances libells en EURO (OE), obligations et autres titres de crances internationaux (OI), sicav luxembourgeoises (LX), diversifis (DI), garantis ou assortis dune protection (GP). ** : en euros ou dans la devise indique dans la colonne dsignation des valeurs.

taux et changes
changes : cours au comptant
04-10-2013 cours 1 euro en devise bce var. veille en % var. anne en %

obligations convertibles
cours de changes croiss
04-10-2013 eur usd gbp chf sek dkk jpy (100) cad

taux marchs montaires et eurodevises

0,1147 0,1559 0,097 0,1411 1 0,8558 0,1514 0,1606 0,134 0,1821 0,1133 16,4846 1,1679 1 0,177 0,1876 0,7573 1,029 0,6402 0,9314 6,598 5,6487 1 1,06 0,7141 0,9705 0,6036 0,8783 6,2221 5,3273 0,9426 1
04-10-2013 jour marchs montaires 1 mois 3 mois 6 mois 1 an

principaux taux directeurs

pays taux de rfrence taux en %

isin

valeur

taux PARITE clture tac bt fin conv.

DOLLAR US LIVRE STERLING FRANC SUISSE COURONNE DANOISE COURONNE NORV. KUNA CROATE COURONNE SUEDOISE DOLLAR CANADIEN YEN JAPONAIS DOLLAR AUSTRALIEN ROUBLE RUSSE ROUPIE INDIENNE COURONNE TCHEQUE FORINT HONGROIS ZLOTY POLONAIS LEV BULGARE DOLLAR HONG-KONG WON SUD COREEN LITAS LITUANIEN LATS LETTON PESO MEXICAIN REAL DOLLAR SINGAPOUR RAND SUD-AFRICAIN LIVRE TURQUE RENMIBI YUAN RUPIAH PESO PHILIPPIN RINGGIT MALTAIS BATH THALANDAIS

1,3593 0,8469 1,2271 7,4598 8,1145 7,624 8,6732 1,4042 132,03 1,4409 43,7317 83,632 25,554 296,92 4,2045 1,9558 10,5406 1458,03 3,4528 0,7028 17,815 2,9926 1,6942 13,5862 2,7152 8,3192 15281,81 58,659 4,3207 42,546

1,77 1,00 -0,83 0,04 2,82 0,38 -0,24 2,06 -0,02 1,13 1,55 -0,37 0,61 -0,83 -0,62 0,24 0,00 1,77 0,93 0,00 0,04 3,45 -0,53 0,70 4,32 2,11 1,77 2,87 0,98 -1,68 0,48

3,02 3,77 1,65 -0,02 10,43 0,88 1,06 6,89 16,21 13,35 8,44 15,26 2,00 1,60 1,58 3,20 0,00 3,08 3,68 0,00 0,73 3,67 10,69 5,16 21,60 15,29 1,20 20,20 8,41 7,09 5,45

EUR USD GBP CHF SEK DKK JPY CAD

1 1,3582 0,8452 1,2298 8,7114 7,4585 1,3198 1,3995

0,7363 1,1827 1 1,6064 0,6225 1 0,9055 1,4546 6,4147 10,3054 5,4922 8,8233 0,9718 1,5611 1,0304 1,6554

0,8129 1,1044 0,6872 1 7,0807 6,0624 1,073 1,1378

NEW YORK 0,11/0,21 ZONE EURO 0,04/0,09 ZURICH -0,15/0,10 LONDRES 0,38/0,50 TOKYO -0,05/0,05

0,11/0,21 0,07/0,13 -0,15/0,10 0,39/0,51 0,01/0,13

0,21/0,31 0,09/0,25 -0,15/0,10 0,49/0,59 0,05/0,20

0,33/0,43 0,22/0,38 -0,11/0,09 0,53/0,73 0,12/0,37

0,55/0,65 0,43/0,59 0,05/0,25 0,84/0,94 0,20/0,36

10 ans

ECARTS DE TAUX AVEC LALLEMAGNE 04-10-2013 6 MOIS 2 ANS 5 ANS 7 ANS

cours A TERME DE lEURO CONTRE lES PRINCIPALES DEVISES

04-10-2013 usd gbp chf sek dkk jpy (100) cad

DOLLAR NEO-ZELANDAIS 1,6366

Comptant Achat 1,3583 0,8455 1,2301 8,7160 7,4598 132,0400 Vente 1,3582 0,8453 1,2299 8,7120 7,4595 132,0100 A 1 mois Achat 0,0001 -0,0001 0,0005 -0,0029 0,0018 0,0425 Vente -0,0002 -0,0005 0,0000 -0,0110 0,0010 -0,0205 A 3 mois Achat 0,0000 0,0000 0,0012 -0,0159 0,0054 0,0993 Vente -0,0004 -0,0010 0,0004 -0,0242 0,0042 0,0203 A 6 mois Achat -0,0004 -0,0013 0,0020 -0,0358 0,0105 0,1535 Vente -0,0007 -0,0018 0,0014 -0,0446 0,0090 0,0810 A 12 mois Achat -0,0012 -0,0030 0,0044 -0,0811 0,0158 0,3670 Vente -0,0016 -0,0035 0,0032 -0,0932 0,0124 0,2623

1,4000 1,3997 -0,0009 -0,0015 -0,0032 -0,0038 -0,0066 -0,0073 -0,0139 -0,0151

Allemagne Portugal France Espagne Italie

0,05 1,60 0,04 0,65 0,64

0,18 4,96 0,21 1,23 1,53

0,86 4,98 0,39 2,23 2,35

1,19 5,17 0,52 2,36 2,35

1,84 4,62 0,60 2,36 2,46

BCE Taux pret marginal Taux repo (refi) Taux depot ROYAUME UNI Taux jour le jour Taux de base USA Taux jour le jour Fonds Federaux 2 Ans 10 Ans JAPON GENSAKI T/N Taux jour le jour Taux d'escompte Taux de base 10 Ans CANADA Taux jour le jour Taux de base

1.00 % 0.50 % 0.00 % 0.44 % 0.50 % 0.18 % 0.25 % 0.33 % 2.65 % 0.09 % 0.30 % 0.30 % 1.30 % 0.66 % 1.08 % 3.00 %

indices de rfrence des emprunts taux variables

Moy. TMM mens. euribor 1 mois 3 mois tme tmor. pub. priv. Moy. eonia euribor tec hebdo 1 mois 3 mois 10 the thor. pub. priv.

march obligataire
cno-etrix var. base 100 au var. depuis rend. 31/12/1998 indice jour 31/12/98 en %

taux de rfrence bons du trsor

btf taux btan taux prix coupon

Global 190,14 -0,07 90,14 2,77 1-3 ans 164,50 0 64,50 0,79 3-5 ans 183,10 0 83,10 1,44 5-7 ans 198,08 0,03 98,08 2,17 7-10 ans 202,40 0,02 102,40 2,65 10-15 ans 204,39 -0,01 104,39 3,43 plus 15 ans 221,80 0 121,80 3,61 EMTXi 203,10 0,02 103,10 1,14 EMTXi-BE 196,21 0,01 96,21 2,75

06/03/14 20/02/14 06/02/14 23/01/14 09/01/14 02/01/14 27/12/13 19/12/13 12/12/13 05/12/13

source banque de france

0,07 0,07 0,07 0,06 0,06 0,06 0,06 0,05 0,05 0,05

2.500 01/14 0,07 100,63 3.000 07/14 0,14 102,16 0.750 09/14 0,18 100,55 2.500 01/15 0,22 102,88 2.000 07/15 0,29 102,99 2.250 02/16 0,39 104,4 2.500 07/16 0,51 105,5 1.750 02/17 0,72 103,43 1.000 07/17 0,85 100,56

1,849 0,732 0,029 1,829 0,488 1,393 0,521 1,084 0,208

Juin 11 Juil. 11 Aot 11 Sept. 11 Oct. 11 Nov. 11 Dc. 11 Fv. 12 Mars 12 Avr. 12 Mai 12 Juin 12 Juil. 12 Aot 12 Sept. 12 Oct. 12 Nov. 12 Dc. 12 Janv. 13 Fv. 13 Mars 13 Avr. 13 Mai 13 Juin 13 Juil. 13 Aot 13 Sept. 13

source cdc ixis

1,133 1,0033 0,8972 0,9963 0,9835 0,7845 0,6168 0,3662 0,3587 0,3475 0,337 0,3333 0,1864 0,1104 0,1003 0,0909 0,0786 0,0723 0,0709 0,0683 0,0702 0,0818 0,0784 0,0947 0,0929 0,0824 0,0805

1,278 1,371 1,371 1,347 1,364 1,222 1,141 1,141 0,469 0,409 0,394 0,38 0,218 0,132 0,119 0,111 0,109 0,111 0,112 0,12 0,118 0,118 0,112 0,12 0,125 0,128 0,128

1,487 1,55 1,55 1,536 1,575 1,481 1,425 1,049 0,86 0,746 0,686 0,659 0,496 0,334 0,247 0,208 0,192 0,186 0,204 0,224 0,207 0,209 0,201 0,21 0,221 0,226 0,223

3,45 3,39 3,00 2,71 3,02 3,60 3,23 3,06 2,87 3,05 2,79 2,69 2,31 2,19 2,31 2,23 2,18 2,03 2,19 2,29 2,11 1,90 1,90 2,26 2,31 2,43 2,58

3,65 3,59 3,59 2,91 3,22 3,80 3,43 3,26 3,07 3,25 2,99 2,89 2,51 2,39 2,51 2,51 2,38 2,23 2,39 2,49 2,31 2,10 2,06 2,46 2,51 2,63 2,78

3,65 3,59 3,59 2,91 3,22 3,80 3,43 3,26 3,07 3,25 2,99 2,89 2,51 2,39 2,51 2,43 2,38 2,23 2,39 2,49 2,31 2,10 2,06 2,46 2,51 2,63 2,78

29-08 30-08 02-09 03-09 04-09 05-09 06-09 09-09 10-09 11-09 12-09 13-09 16-09 17-09 18-09 19-09 20-09 23-09 24-09 25-09 26-09 27-09 30-09 01-10 02-10 03-10 04-10

0,078 0,076 0,107 0,079 0,08 0,073 0,069 0,075 0,068 0,071 0,073 0,068 0,072 0,073 0,075 0,078 0,075 0,078 0,08 0,077 0,077 0,082 0,085 0,179 0,08 0,079 0,079

0,128 0,129 0,129 0,129 0,129 0,129 0,129 0,129 0,129 0,128 0,127 0,127 0,128 0,127 0,127 0,128 0,128 0,128 0,128 0,128 0,129 0,127 0,128 0,128 0,128 0,127 0,128

0,225 0,224 0,225 0,225 0,225 0,225 0,225 0,225 0,225 0,224 0,224 0,223 0,223 0,222 0,222 0,221 0,221 0,221 0,221 0,221 0,221 0,224 0,225 0,225 0,225 0,224 0,225

0,09 0,09 0,09 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08

2,58 2,55 2,55 2,55 2,55 2,55 2,68 2,68 2,68 2,68 2,68 2,68 2,67 2,67 2,67 2,67 2,51 2,51 2,51 2,51 2,51 2,51 2,47 2,47 2,47 2,47 2,50

2,78 2,75 2,75 2,75 2,75 2,75 2,88 2,88 2,88 2,88 2,88 2,88 2,87 2,87 2,87 2,87 2,71 2,71 2,71 2,71 2,71 2,71 2,67 2,67 2,67 2,67 2,70

2,78 2,75 2,75 2,75 2,75 2,75 2,88 2,88 2,88 2,88 2,88 2,88 2,87 2,87 2,87 2,87 2,71 2,71 2,71 2,71 2,71 2,71 2,67 2,67 2,67 2,67 2,70

FR0011453463 Air France 2,03 FR0010185975 Air France 2,75 FR0010771766 Air France 4,97 FR0010798371 Alcatel-Lucent 5 FR0011527225 Alcatel-Lucent 4,25 FR0011073006 Assystorn 4 FR0010032839 Atari 0,1 FR0010816280 Atos Origin 2,5 FR0010844746 Avanquest Soft. 6,5 FR0000180994 Axa OSC 3,75 FR0000188625 BPCE 5,2 FR0000181034 Bull 0,1 FR0010748905 Cap Gemini 3,5 FR0011359579 CBO Territoria 6 FR0010998005 CGG 1,75 FR0010870931 Chargeurs 0 FR0010922955 Club Mditerrane 6,11 FR0011539774 Club Md. OP 6,11 FR0000180549 Cofidur 0,1 FR0010827055 Faurecia 4,5 FR0010632844 Fonciere Inea 5,5 FR0011069442 GFI 5,25 FR0011018902 Ingenico 2,75 FR0011005446 Le Noble-Age 4,875 FR0010775098 Maurel & Prom 7,125 FR0010449264 Michelin 0 FR0010814061 Neopost 3,75 FR0010978932 OL Groupe 7 FR0010333302 Orco Property Gp 1 FR0010973057 Orpea 3,875 FR0010829762 Oxymetal 6 FR0010773226 Peugeot 4,45 FR0010998187 Pierre & vacances 4 FR0000180127 Publicis Groupe 1 FR0010518894 Quantel 4,875 FR0010820209 SCBSM 9 FR0010796417 Soitec 6,25 FR0011566793 Soitec 6,75 FR0010736660 ST Dupont 10 FR0010962704 Technip 0,5 FR0011163864 Technip 0,25 FR0010532739 Theolia 2,7 FR0000181067 UTI 0,1 FR0010627109 Vilmorin 4,5

1 P. 1 10,5 1,9596 1,03 P. 1 19,42 3,9319 1 P. 1 12,65 1,8157 1 P. 1 3,43 1,018 P. 2,86 - 6,0814 1 P. 1 24 2,0457 2,416 P. 1 1,77 25,2861 1,02 P. 1 59 -45,5009 1 P. 1 5,03 7,6875 4,41 P. 1 274,75 2,1967 P. 1 103 1,4646 10 P. 1 4 7,6217 1 P. 1 42,75 -21,3304 1 P. 1 3,94 4,8232 1 P. 1 29,01 0,0098 25 P. 1 125,1 -30,6663 1,124 P. 1 20 - 1,6129 1,124 P. 1 1 P. 1 12,4 10,3699 1,04 P. 1 24,09 -12,9851 1,06 P. 1 43,96 -15,4284 1 P. 1 4,89 7,1553 1,004 P. 1 57,02 - 9,669 1 P. 1 19,5 3,2376 1,22 P. 1 16,62 0,6702 1,036 P. 1 136,2 0,7563 1,007 P. 1 86,75 2,0176 1 P. 1 7,55 8,3767 1 P. 1 112 1,107 P. 1 49,15 0,2011 1 P. 1 6,65 1 P. 1 26,35 2,6917 1 P. 1 78,1 2,7899 1 P. 1 51,65 1,3475 1 P. 1 24,5 13,5567 1 P. 1 7,35 6,1408 1,13 P. 1 8,65 5,4007 1 P. 1 2,69 5,8166 1000 P. 1 257,4 -59,8427 1 P. 1 94,26 - 4,8774 1 P. 1 97,25 - 0,0695 6,916 P. 1 13,3 1,7387 1 P. 1 5,3 25,2567 1,08 P. 1 163 2,5061

15/02/23 24/07/24 23/03/15 26/12/14 01/07/18 01/01/17 01/04/20 23/12/15 14/02/15 01/01/17 19/07/14 01/01/33 23/12/13 01/01/20 22/12/15 31/12/15 22/10/15 22/10/15 01/04/25 23/12/14 20/12/13 22/12/16 22/12/16 03/01/16 22/07/14 22/12/16 01/02/15 16/12/15 15/05/13 22/12/15 29/12/14 01/01/16 22/09/15 09/01/18 21/12/12 01/07/16 29/08/14 18/09/18 31/03/14 31/12/15 22/12/16 22/12/14 01/01/20 01/07/15

matires premires
MTAUX PRCIEUX PARIS OR (euros CPROR/*cours hebdo) 04/10 03/10 COURS PRIME PREC. Lingot 30900 0 30900 10 Florins 185 -1,04 185 255 9,74 255 5 Dollars* 529 13,83 529 10 Dollars 20 Dollars 1100 18,31 1100 5 Roubles* 195 63,07 195 50 Pesos 1184,5 2,22 1184,5 Latine 185 3,12 185 Napoleon 194,8 8,58 194,8 1/2 napoleon* 102 13,71 102 Souverain eli i* 232 2,57 232 Souverain 225 -0,53 225 1/2 Souverain* 126 11,41 126 Suisse 184,9 3,06 184,9 Tunisienne* 186 3,68 186 Mark* 243 9,83 243 Krugerrand 1045 8,73 1045 Lingotin 500grs 16040 3,82 16040 Lingotin 250grs 8000 3,56 8000 Lingotin 100grs 3230 4,53 3230 ARGENT C3E (Euro par kilo) (CSFANMP) 671,64 676,54 PALLADIUM (Euro par kilo) (CSFANMP) Fix1 34033 34478 Fix2 17680 16696 PLATINE (Euro par kilo) (CSFANMP) Fix1 36692 32754 Fix2 36821 32471 LONDON BULLION MARKET 04/10 03/10 ARGENT (en cents par oz) Fixage 2165 2157 OR (en dollars par oz) Fix1-Fix2 1316-1310 1309-1316

bons de souscriptions
MTAUX STRATGIQUES LONDRES (en dollars)
04/10

DIAMANT Taille KCut

Taille coul. pur. poids cours ct($) prc.($)

PRODUITS PTROLIERS 03/10 Ss plomb 95 935-936 941-943 605-612 592-594 98,36-98,46 115,55-115,65 122,48-122,88 122,44-122,84 624,26-624,46 623,78-623,98 FUEL LOURD 1% de souf. 601-603 3.5% de souf. 583,5-585 SINGAPOUR Naphta 98,18-98,28 Gasoline 97 116-116,1 Jet kerosene 122,6-123 Gas oil 122,34-122,74 Fuel oil (180) 618,77-618,97 Fuel oil (380) 617,71-617,91

SUCRE Londres (en dollars par tonne)

Clture Clture Vol

crales Bl de meunerie n2 Paris (en euros par tonne)

Settlement Settlement

nom

c sous

valeur

prix em

parit

d. cours
0,01 0,24

KCUT D IF 2ct 40667 40691 KCUT D IF 1ct 23382 23352 9957 KCUT D IF 3/4ct 9953 KCUT D IF 1/2 c 6958 6961 + dinfos sur klpdiamonds.com MTAUX NON FERREUX CUIVRE (GIRM): Cathodes : 541,3 a compter du 04/10/ AUTRES DEMI PRODUITS CUIVREUX :
Base Cuivre 614,74 depuis le 04/10 Base Lamin Laiton 1 Titre 483,93 depuis le 04/10 Base Lamin Laiton 70/30 495,82 depuis le 04/10 Base Lamin Laiton 85/15 555,27 depuis le 04/10 Base Lamin Bronze 94/6 702,29 depuis le 04/10 Base Lamin Bronze 94/4 673,11 depuis le 04/10

ZINC ELECTRO (UMICORE): 1850 depuis le 04/10 LONDON METAL EXCHANGE 04/10 03/10 ALLIAGE D`ALUMIN. (en $ par tonne) Cpt 1785-1795 1790-1800 3 mois 1815-1825 1815-1825 Stocks 61720 61720 ALUMINIUM (en $ par tonne) Cpt 1789-1789,5 1785-1785,5 3 mois 1831-1831,5 1832-1832,5 Stocks 5360475 5366125 CUIVRE (en $ par tonne) Cpt 7147-7148 7215-7215,5 3 mois 7180-7182 7244,5-7245,5 Stocks 525925 529950 ETAIN (en $ par tonne) Cpt 22970-22975 22840-22850 3 mois 23000-23025 22865-22870 Stocks 13195 13170 NICKEL (en $ par tonne) Cpt 13550-13560 13625-13635 3 mois 13635-13640 13695-13700 Stocks 227562 226998 PLOMB (en $ par tonne) Cpt 2026,5-2027 2046-2048 3 mois 2056-2057 2072-2073 Stocks 237800 238300 ZINC (en $ par tonne) Cpt 1830-1831 1840-1840,5 3 mois 1868,5-1869 1877-1877,5 Stocks 1013025 1014675 NEW YORK CUIVRE (en cents par lb)
Settlement Settlement

ANTIMOINE 99,65% (par tonne) 10400 10400 BISMUTH 99,99% (par lb) 8,4 8,4 CADMIUM 99,95% (par lb) 0,93 0,93 COBALT (cathodes) 99,80% (par lb) 14,4 14,4 EPONGE DE TITANE 99,60% (par kg) 10 10 FERRO MANGANESE (HC) (par tonne) 975 975 FERRO MOLYBDENE (par kg) 24,25 24,25 GERMANIUM (par kg) 1922,5 1922,5 SELENIUM 99,50% (par lb) 30 30 SILICIUM (par tonne) 2025 2025 lectricit EPEX SPOT France (en euros par MWh)
Clture Clture

04/10 03/10 Dc. 13 491,3 491,2 Mars 14 493,1 493,2 Mai 14 496,4 496,7 Aout 14 498,1 497,6 Oct. 14 501,1 500,8 New York (en cents par lb) Oct. 13 Mars 14 Mai 14 Juil. 14 Oct. 14 04/10 0 18,47 18,35 18,25 18,48 03/10 17,48 18,52 18,4 18,3 18,54

1158 652 74 10 7
Vol

04/10 03/10 194,25 195 13254 Nov. 13 Janv. 14 193,75 195 4895 Mars 14 194,25 195 2927 Bl chicago (en cents par boisseau)
Settlement Settlement

Vol

Clture Clture

mission co2 BlueNext (en euros par tonne)

Clture Clture

17749 3749 3088 1524

04/10 03/10 686 689,25 34483 Dc. 13 Mars 14 695,25 697 15536 Mai 14 700,25 701,25 6369 Mais Paris (en euros par tonne)
Settlement Settlement

Vol

Spot

04/10 6,12

03/10 6,12

Vol

cacao Prix indicatif de l'Organisation internationale du cacao (dollars/tonne) : le 04/10/ Prix indicatif : 2623,22 Londres (en par tonne)
Vol Clture Clture

04/10 03/10 169 169 Nov. 13 Janv. 14 169,75 170,5 Mars 14 171 171,25 Mais chicago (en cents par boisseau)

Vol

783 411 361

uranium Uranium NYMEX (en $ par lb)

Settlement Settlement

Settlement Settlement

Oct. 13 Nov. 13

04/10 35,25 35,2

03/10 35,25 35,2 150

04/10 37,65 Base pointe 40,78 French Futures

03/10 50,63 59,83

Vol

gaz naturel NYMEX ( en $ par Mbtu)

Clture Clture Vol

04/10 03/10 Dc. 13 1694 1663 Mars 14 1681 1644 Mai 14 1673 1637 Juil. 14 1664 1632 Sept. 14 1651 1621 New York (en $ par tonne) Dc. 13 Mars 14 Mai 14 Juil. 14 Sept. 14 caf 04/10 2613 2619 2615 2608 2602 03/10 2585 2592 2589 2585 2582

Vol

5369 6517 3817 1300 1006

Vol

04/10 03/10 440 439,25 Dc. 13 Mars 14 452,75 452 Mai 14 460,75 460,25 Riz chicago (en cents par lb) 04/10 03/10 15 14,9 Nov. 13 Janv. 14 15,25 15,12 Mars 14 15,37 15,32 Avoine chicago (en cents par boisseau)

Vol

38210 4998 3087

Vol

Settlement Settlement

246 27 6

148158 71587

Settlement Settlement

PALLADIUM (en dollars par once troy) 695-701 701-706 PLATINE (en dollars par once troy) 1384-1392 1367-1377 NEW YORK ARGENT (en cents par once)
Settlement Settlement

Contrats a terme base 0 49,34 Oct. 13 Nov. 13 0 54,25 Contrats a terme pointe 0 62,22 Oct. 13 Nov. 13 0 67,5 PRODUITS PTROLIERS LONDRES-BRENT (en $ par baril)
Clture Clture

04/10 03/10 Nov. 13 3,51 3,5 3,67 3,66 Dc. 13 3,77 Janv. 14 3,78 POWERNEXT GAS SPOT
Clture Clture Vol

9596 3940 832 441 240

Settlement Settlement

04/10 03/10 NORD DA 26,4 26,17 30,03 SUD DA 29,3 POWERNEXT GAS FUTURES
Vol Settlement Settlement Vol

04/10 03/10 316 317 Dc. 13 Mars 14 307,75 308,5 Mai 14 307,75 307,75 Bl Fourrager Londres (en par tonne) Nov. 13 Janv. 14 Mars 14 04/10 159 161,25 164,5 03/10 159,65 161,65 164,5

Vol

97 12

Prix indicatif de l'Organisation internationale du caf (cents US/livre) : Prix compos : 109.52 Moyenne quinze derniers jours : 205.461 Londres-Robusta (en $ par tonne)
Clture Clture Vol

Settlement Settlement

Vol

285 5

04/10 Oct. 13 21,8 Nov. 13 21,76 Dc. 13 21,65 Janv. 14 21,67 Mars 14 21,69 OR (en dollars par once)

03/10 21,74 21,76 21,69 21,8 21,83

04/10 03/10 109,41 108,52 Jour Nov. 13 109,1 109 102785 Dc. 13 108,21 108,07 73179 LONDRES-GAZOLE (en $ par tonne)
Clture Clture

Nov. 13 Dc. 13 Janv. 14 coton

04/10 27,52 27,93 28,08

03/10 27,52 27,93 28,08

fret maritime Baltic Dry Index : 2084 le 04/10//13 Baltic Panamax Index : 1914 le 04/10//13 Baltic Capesize Index : 3943 le 04/10//13 Baltic Supramax Index : 1113 le 04/10//13 Baltic Dirty Intern. Tanker :594 le 03/10//13 Baltic Clean Intern. Tanker :548 le 03/10//13 indices
04/10 03/10

Settlement Settlement

04/10 Oct. 13 1309,1 Nov. 13 1309,2 Dc. 13 1309,8 Fv. 14 1311,3 Avr. 14 1312,5 PLATINE (en dollars par once) Dc. 13 Janv. 14 Avr. 14 Juil. 14 Oct. 14 04/10 1385,2 1370,8 1372,1 1389,6 1387

03/10 1317,4 1317,4 1317 1318,4 1319,3

Settlement Settlement

Oct. 13 Nov. 13 Dc. 13 Janv. 14

04/10 3,3 3,3 3,31 3,31

03/10 3,26 3,26 3,27 3,27

Vol

04/10 03/10 922,75 926,5 17315 Oct. 13 Nov. 13 921,75 924,75 52375 Dc. 13 917,75 920 38916 Janv. 14 914,5 916,25 12915 Fv. 14 910,25 912 6049 NEW YORK NYMEX WTI (en $ par baril) 04/10 03/10 103,58 103,31 91663 Nov. 13 Dc. 13 103,21 102,97 35826 Janv. 14 102,49 102,25 15393 Fv. 14 101,49 101,25 6870 Mars 14 100,39 100,19 8762 Amsterdam - Rotterdam (barges - fob) (en $ par tonne) Gas, 0.1% sul. 922,5-923,5 924,25-925,25 Jet 0,3% sul. 987,25-989,25 987,75-989,75
Clture Clture Vol

Vol

Indice CotLook A : 93,15, le 04/10//13 New York (cont. N2 - cents par lb)
Settlement Settlement Vol

04/10 03/10 Nov. 13 1713 1703 11012 1693 4119 Janv. 14 1708 1679 3923 Mars 14 1687 1696 1684 595 Mai 14 1695 165 Juil. 14 1708 New York-Arabica (en cents par lb)
Settlement Settlement Vol

BE0974270028 FR0010972000 FR0010630590 FR0010505941 FR0010805366 FR0010134247 FR0010304733 FR0011477116 FR0011477124 FR0010916007 FR0010734509 FR0010490912 FR0010772921 FR0010876813 FR0010325035 FR0010198309 FR0011418508 FR0010518688 FR0010518654 FR0010355644 FR0010562058 FR0010492694 FR0010718379 FR0010645200 FR0010897082 FR0010957621 FR0010814186 FR0011496421 FR0010671891 XS0290764728 FR0010781021 FR0010681569 FR0000312928 FR0010485466 FR0010622241 FR0010629725 FR0010435438

14/12/14 01/12/15 09/07/15 15/10/15 20/10/16 31/12/14 31/12/14 22/04/16 23/04/18 27/07/15 08/04/16 24/07/14 17/07/14 21/04/15 09/12/13 13/03/17 22/02/16 30/09/14 20/10/14 01/12/13 08/02/15 02/08/14 25/02/14 12/08/14 30/06/14 25/11/13 18/11/14 31/12/13 07/11/13 31/12/19 14/08/15 29/12/15 24/09/22 18/07/14 30/06/14 20/07/15 08/03/16

ADC SIIC 0,24 1 P. 1 Assya Cie Financire 6,95 1 P. 7 Assystem 11,1 1 P. 1 Ausy 18 1 P. 28 Ausy 17 1,014 P. 1 Belvedere 55 1 P. 1 Belvedere 55 1 P. 1 Belvedere BS1 23,82 1 P. 0,1923 Belvedere BS2 23,82 1 P. 0,1923 Bionersis 8,5 1 P. 1 Bonduelle 80 1 P. 1 Bonduelle 113,75 1 P. 1 Cameleon Software 0,72 1 P. 1 Cesar 0,6 1,177 P. 1 CS Com. et Systemes 45,48 1 P. 1 Derichebourg 6,7 128 P. 455 Euroland Corporate 0,21 2 P. 1 Groupe Open 15,54 1 P. 1 Groupe Open 14,5 1 P. 1 Havas 4,3 1 P. 1 Havas 3,85 1 P. 1,03 HF Company 26,7 1 P. 1 ITS Group 2,57 1 P. 1 Keyrus 1,8 1 P. 1 Maurel & Prom 14,2 1,19 P. 10 Mecelec 3,5 1 P. 1 Mr Bricolage 16 1 P. 1 MRM 1 P. 1 Nextradiotv 21,23 1,165 P. 1 Orco Property Group 1 P. 1 Orpea 37,9 1 P. 1 Overlap Groupe 6,48 1 P. 6 Publicis Groupe 30,5 1 P. 1 Radiall 126 1 P. 1 SCBSM 5,8 1 P. 10 STEF-TFE 51,2 1 P. 1 Touax 32,91 1,096 P. 4

7 0,2
5,85 20

2,13
0,39 0,52 0,37 7 2,8 0,75 0,01 0,211 0,93 0,05 0,05 0,15 1,776

2,187
0,002

1,6
0,04

0,152
0,05 0,041

100 0,3 5,25 0,029

28,61
0,029 2,5 0,125

51 82 32948 20

Oct. 13 Dc. 13 Mars 14 BOIS

04/10 0 87,4 87,34

03/10 85,79 87,44 87,37

4170 953

Dc. 13 Mars 14 Mai 14 Juil. 14

04/10 114,35 117,5 120 121,9

03/10 115,35 118,5 120,7 123

5072 735 229 88

jus dorange
Vol

03/10 1371,3 1370,8 1372,1 1374,1 1377

KUALA LUMPUR ETAIN (en dollars par tonne)

Settlement Settlement

Chicago (en $ par 1000 bdft)

Settlement Settlement

New York (cont. No2 - en cents par lb)

Settlement Settlement Vol

Jou r

04/10 22780

03/10 22990

Vol

20

Nov. 13 Janv. 14 Mars 14

04/10 334,1 342,3 345,6

03/10 334,8 342,7 348

230 78 13

Nov. 13

04/10 127,5

03/10 125,85 520

RJ CRB Reuters Com. Moodys Com. OR Industriel LMEX CBOE Gold AIG Com. Spot DJ UBS Com.

285,81 2621,79 5831,64 31295 0 95,71 127,08 400,4 127,08

285,55 2618,39 5831,64 31119 3082,1 95,68 126,91 400,4 126,91

Panorama Le family business la pointe de la croissance durable // P. 36 Innovation La famille Viellard cultive ses valeurs pour rester en mouvement // P. 38 International Le groupe Soufflet sme aux quatre coins du monde // P. 39

SPECIAL
LUNDI 7 OCTOBRE 2013

ENTREPRISES FAMILIALES
LESECHOS.FR

PANORAMA / / Plus solides, plus prennes, plus prudentes et agiles en mme temps Les entreprises familiales

rsistent mieux aux crises que beaucoup dautres. Leur secret de russite : une vision base sur le long terme.

Le familybusiness lapointedela croissancedurable

P
rudentes mais audacieuses, internationales mais locales, secrtes mais agiles ! Les paradoxes ne manquent pas pour qualifier les entreprises familiales. Longtemps clipses par les performances spectaculaires des socits cotes, elles sont restes pendant des annes dans lombre. Mais la crise a rebattu les cartes, mettant en lumire la stabilit et la rsiliencedecessocits.Cestentre autres la raison dtre de lopration les Chnes, trophes de lentreprise familiale2014,quevientdelancerla Socit Gnrale et dont Les Echos sont partenaires. 60 % dentre elles ont vu progresser leur chiffre daffaires en 2012. Les plus anciennes, de deuxime ou troisime gnration, ayant une taille significative, affichent mme des taux de croissance compris entre 5 % et 10 % , signale Bernard Gainnier, prsident de PwC France, qui a ralis fin 2012 une tude sur les entreprises familiales.

Indpendance financire
Ces performances ne relvent pas dune grandeur dme suprieure, mais plutt dun ensemble de comportements. A commencer par une vision long terme. Leur stratgie, leur politique dinvestissement et leur gestion sont inscrites dans la dure. Elles raisonnent en termes de gnrations et non de mois. Cette vision leur permet de se concentrer sur des plans de dveloppement plus prudents mais aussi plus durables , analyse Philippe Vailhen, responsable de lactivit entreprises familiales chez Ernst & Young. La majorit des dirigeants dentreprise familiale (58 % daprs EY) se calquent sur ce modle et

citent ainsi le long terme comme llment clef de leur russite. En bon pre de famille, les dirigeants manient avec agilit leurs ressources. Les mauvaises annes, ils ne se distribuent pas de dividendes, ou trs peu. Les bonnes, ils rinvestissent les bnfices dans leur socit. Cest une rgle dor chez nous. 75 % de ce que nous gagnions est systmatiquement rinvesti , tmoigne Jean-Franois Birac, PDG de Blanc des Vosges (linge de maison). Cette libert dans lallocation des fonds est en partie due lindpendance financire. Par peur de perdre le contrle, les dirigeants prfrent conserver un actionnariat familial, sans investisseurs ni tiers extrieurs. Cest un moyen sr de maintenir lindpendance capitalistique de lentreprise ainsi que le pouvoir de dcision des dirigeants , reconnat Bernard Gainnier.

Car une autre grande caractristique des entreprises familiales concerne leur rapidit daction. Avec des chanes de gouvernance courtes, souvent limites quelques personnes, les prises de dcisionsontplusfacilesetlesprojetsde dveloppement nombreux. La preuve : 57 % des dirigeants affirment ainsi mener des stratgies actives de diversification et douverture sur de nouveaux marchs. Jean-Franois Birac, reprsentant de la quatrime gnration, a, lui aussi, dcid de ne pas mettre tous ses ufs dans le mme panier. Tout en restant fabricant de textile, nous sommes aussi devenus vendeur, avec la cration de magasins en centre-ville. Une politique commerciale qui a port ses fruits : en dix ans, lentreprise a multipli par deux son chiffre daffaires. Valrie Froger

Lavis de Luc Darbonne, prsident de Family Business Network France

Le capital humain est une des clefs de vote de la performance et de la rsilience des entreprises familiales. La proximit, la confiance et les liens qui se nouent avec les salaris influent largement sur les orientations stratgiques. Je dis toujours que, dans les structures familiales, on parle vrai et non politique. Les difficults sont exposes aux salaris, qui acceptent de faire le dos rond, quitte faire des efforts sur les salaires ou les heures supplmentaires. Cette solidarit et cette confiance rciproques permettent aux entreprises de continuer avancer, mme lorsquelles traversent des priodes difficiles. Tous les dirigeants sont dailleurs unanimes : ils ne poursuivent pas uniquement des objectifs montaires mais intgrent des dimensions qui prennent en compte le climat social, lmergence des talents, la RSE Ce capital symbolique est privilgi par rapport au capital financier : il prend sa source dans les valeurs portes par les dirigeants ou la famille. Cest une force dans le contexte actuel. Ce comportement garantit limplication, la productivit et linnovation. Propos recueillis par V. F.

ARTS DE LA TABLE

CONFISERIE

CONSERVERIE

Se diversifier enrespectant lhistoire

MICHEL BERNARDAUD BERNARDAUD
Cent cinquante ans cette anne et toujours aussi clatante ! Malgr un march de la porcelaine en pertedevitesse,Bernardaud,cre en 1863, a su tirer son pingle du jeu et rsister aux affres du temps. La manufacture de Limoges (360 salaris) affiche mme aujourdhui une place de leader mondial. Cestlersultatdunetradition familiale porte par lexcellence. Chaque gnration a apport sa touche : mon arrire-grand-pre Lonard sest attaqu au march amricain,mongrand-pre,Michel, a adopt des techniques de production pour faire du haut de gamme et mon pre, Pierre, a dvelopp la marque grande chelle. Quant moi, jai cur de poursuivre le travail accompli par mes aieux , raconte Michel Bernardaud, qui a pris la tte de lentreprise en 1994. Berc par quinze annes de maison aux cts de son pre, le reprsentant de la cinquime gnration a mis un point dhonneur marcher dans les pas de ses prdcesseurs. Ses priorits ? Le rayonnement de la marque
Jean-Baptiste Millot

Linnovation aucur delastratgie

LUC-PIERRE VERQUIN VERQUIN
Jeunes ou moins jeunes, qui na pas succomb la tentation des bonbons Verquin ? Depuis 1912, cette confiserie installe Tourcoing a sduit des gnrations de papilles avec ses Pastilles du Mineur, ses Violettes, ses Croibleu, ses nounours au chocolat ou ses Ttes Brles. Ces marques prestigieuses ont fait le succs de la petite PME (190 salaris, 45 millions deuros de chiffre daffaires) reprise en 2005 par Pierre Luc Verquin, quatrime du nom. A lpoque, le jeune patron de trenteansdcidedetoutmisersur linnovation avec le lancement de nouvellesgammes. Verquintait trs associ la Pastille du Mineur, un produit phare qui continue dailleurs de se vendre plus de 1 million de sachets par an. Pour nous dvelopper, et gagner en notorit auprs des marques distributeur qui constituent la moiti de notrechiffredaffaires,iltaitindispensabledtoffernospropresmarques , raconte Luc-Pierre Verquin. Le jeune patron opte pour la croissance externe et rachte en 2008 la Socit Europenne de

Laforce delancrage familial

CAROLINE HILLIETLE BRANCHU LA BELLE-ILOISE
Mto au beau fixe pour La Belle-Iloise. Depuis 2009, le chiffre daffaires de cette conserverie familiale de Quiberon crot de 10 % par an. Soit, au dernier relevage, 33 millions deuros. Ce succs sexplique par notre positionnement artisanal et notre politique commerciale qui sont immuables depuis la cration de lentreprise en 1932 , analyse Caroline Hilliet-Le Branchu, qui a pris la tte de lentreprise en 2011. Comme son grand-pre et son pre, elle na pas cd aux sirnes de la grande distribution ni de la conglation. Nous travaillons des produits frais et de saison, mis en conserve par nos soins et vendus dans nos boutiques. Cest un gage de qualit et ce qui fait notre diffrence. Nous sommes la seule conserverie encore en activit qui fonctionne sur ce mode de vente atypique , poursuit lancienne ingnieure daffaires chez IBM. Hormis une prsence dans quelques piceries fines, toute la production est vendue en vente directe, dans les
DR DR

Cest le rsultat dune tradition familiale porte par lexcellence. Chaque gnration a apport sa touche.
linternational et le dveloppement commercial. Lentreprise ralise aujourdhui 70 % de son chiffre daffaires ltranger, possde deux sites de production Limoges et Oradour- sur-Glane, et compte 8 boutiques dans lesquelles elle vend ses traditionnels services de tables mais aussi des bijoux et des objets de dcoration en porcelaine. Cette diversification est indispensable. Cest une occasion de crer un contact plus frquent entre la marque et nos clients , poursuit le dirigeant, qui entendbienpoursuivrecettestratgie de vente directe dans les annes venir. V. F.

Pour nous dvelopper, il tait indispensable dtoffer nos propres marques.

Confiserie Neuville-en-Ferrain, se mettant ainsi en poche les marques Ttes Brles et Croibleu. Il dveloppe en parallle le sans-sucre, les mini-bonbons et ose le tout pour le tout avec le Fwi, une drage aux fruits enrobe de chocolat. Un pari russi : le bonbon sera reconnu Saveur de lanne 2012. Notre organisation familiale, 100 % indpendante, nous laisselalibertdinnoveretdetester de nouveaux produits. Nous navons pas besoin de justifier nos choix auprs dactionnaires , poursuit le dirigeant, qui, non content dafficher une croissance annuelle de 2 %, veut dsormais pousser les portes de lexport. Son objectif :raliser30 %desventes ltranger dici cinq ans. V. F.

Notre positionnement artisanal et notre politique commerciale sont immuables depuis la cration de lentreprise, en 1932.
60 boutiques implantes en bord de mer. Pour toucher la clientle urbaine, La Belle-Iloise a dvelopp une offre de vente par correspondance, qui reprsente aujourdhui 30 % du chiffre daffaires global. Nous allons continuer de dvelopper le rseau de boutiques sur le littoral, mais nous allons galement cibler les grandes villes avec louverture de magasins. La stratgie est en marche : la premire boutique parisienne sera inaugure demain, le 8 octobre. V. F.

S Y LV I E , J E A N - C H R I S T O P H E , S B A S T I E N E T S O P H I E T R A V A I L L E N T C H E Z T H I M O N N I E R , U N E P M E FA M I L I A L E D E 5 8 S A L A R I S P R S D E LY O N Q U I P R O D U I T D E S M A C H I N E S P O U R C O N D I T I O N N E R T O U T E S S O R T E S D E L I Q U I D E S . G R C E L E U R S E N S D E L I N N O V AT I O N E T L A C C O M PA G N E M E N T P E R F O R M A N T D E S O C I T G N R A L E L I N T E R N AT I O N A L , I L S R A L I S E N T A U J O U R D H U I 8 5 % D E L E U R C H I F F R E D A F F A I R E S L E X P O R T.

1 ENTREPRISE SUR 3 QUI EXPORTE

E S T A C C O M P A G N E P A R S O C I T G N R A L E
D C O U V R E Z N O T R E S I T E I M P O R T E X P O R T- S O L U T I O N S . F R

Socit Gnrale, S.A. au capital de 998 320 373,75 - Sige social : 29 bd Haussmann 75009 Paris - 552 120 222 RCS Paris. FRED & FARID

38 / / SPECIAL ENTREPRISES FAMILIALES

Lundi 7 octobre 2013 Les Echos

INNOVATION / / La famille Viellard tient les rnes dun groupe mondial

qui compte plus de 10.000 salaris. Mais des administrateurs indpendants veillent lquilibre entre performance et gouvernance.

La famille Viellardcultive sesvaleurspourrester enmouvement

L
histoire commence sous Louis XIV, lorsque Nicolas Viellard prend la direction dune fonderie, aux mines de Giromagny, au pied des Vosges. Au XIXe sicle, lentreprise Viellard se dveloppe dans la fabrication de fil dacier, puis, au dbut du XXe, dans la quincaillerie. Partant de la matire premire lacier , le groupe Viellard Migeon & Cie (VMC) sest spcialis vers laval, vers les clients et les produits : cela a donn lieu la cration de dpartements spcialiss des alliances aux niveaux national, puis mondial , explique Christophe Viellard, lactuel directeur gnral du groupe, issu de la neuvime gnration mais, dans la famille, on ne compte qu partir de Juvnal Viellard, la fin du XVIIIe sicle Aujourdhui ? VMC marche sur trois jambes : des niches d exc e l l e n c e , f o n d e s s u r l e savoir-faire dorigine. Lisi, tout dabord : une socit cote Paris qui emploie plus de 6.000 salaris dans le monde et saffiche comme le leader europen en fixations automobiles et aronautiques. Ensuite un ple pche et loisirs, galement leader sur son secteur (leurre et hameons) notamment via une participation de prs de 30 % dans Rapala-VMC (cot Helsinki, 4.000 salaris). Enfin, travers FSH Welding group, VMC se dveloppe aussi dans les lectrodes pour soudures larc lectrique. tiel du capital familial. Mais les rgles sont claires. Il ne faut pas que lintrt de la famille prenne le pas sur celui de lentreprise, ou que la dimension familiale nous fasse tomber dans la passion , prvient Emmanuel Viellard. Remparts contre les crises et les passions familiales, lacceptation et lart du compromis sont rigs.

Lagilitestinscrite danslADNdes entreprisesfamiliales

INTERVIEW DENIS DAUCHY professeur en stratgie lEdhec Business School*

Propos recueillis par Valrie Froger

Charge fiscale importante

Mais, plus encore, de solides rgles de gouvernance avec des administrateurs indpendants, prsents dans toutes les socits du groupe, ont t fixes. Il ny a rien de pire que les dsaccords de principe, non arguments, non chiffrs. Ladministrateur indpendant est clef car, devant lui, largument doit tre construit, souligne Emmanuel Viellard. Il faut de vrais professionnels, des personnalits mme de simposer, la fois conseils et miroirs, et suffisamment reconnus pour apporter une

Une des clefs du succs des entreprises familiales est de savoir sentourer et de regarder ce qui se passe lextrieur. Il ne sagit pas dun long exercice solitaire.
EMMANUEL VIELLARD Directeur gnral du groupe VMC

Du temps pour innover

Les secrets dune telle russite ? Le rapport au temps, tout dabord. Nous navons pas de pression du court terme : nous pouvons nous donner du temps pour mener bien certains projets , rsume Emmanuel Viellard. Mais aussi une prise de risque diffrente. Nous sommes managers et entrepreneurs, ce qui permet de prendre les dcisions plus vite. Dans des structures o il y a une distance entre les dcideurs stratgiques et les oprationnels, le management est souvent sclros. Enfin, linnovation et linternational simposent comme des vidences. Si lentreprise ne propose pas rgulirement de nouveaux produits, elle disparat ! Linnovation est une ncessit managriale, naturelle et conomique , rsume Emmanuel Viellard. Lexport ?Cestuneralitdepuis longtemps : 45 % de la production annuelle de 3.000 tonnes dlectrodes enrobes pour soudure larc lectrique de FSH sont exports (notamment en Amrique du Sud), de mme que 90 % des leurres et hameons triples produits par Rapala, qui compte des filiales aux Etats-Unis, mais aussi en Pologne, Ukraine et en Russie. Mais le groupe veille aussi ne pas ngliger ses racines. Pour tre bon linternational, il faut tre premier chez soi. Les anciens clients constituent le socle de lentreprise. En particulier dans les phases difficiles , relve Emmanuel Viellard. Malgr la taille du groupe, les rnes et les valeurs sont aujourdhui encore largement familiales. Le conseil dadministration a des allures de grande runion de famille : on y retrouve des cousins, des surs, des grands-oncles, etc. Sur les 1.500 descendants du fondateur, prs de 150 sont aujourdhui encore actionnaires de la socit, mme si un noyau dur , concentre lessen-

De nombreux experts expliquent que, aujourdhui, pour tre prenne, une entreprise doit faire preuve dagilit. Quentendent-ils par l ? Les termes agilit et agile sont rapparus il y a peu dans le langage, pour justifier un besoin de flexibilit, de ractivit et de renouveau face la crise conomique. Dun point de vue stratgique, lagilit rside dans la conqute de nouveaux marchs, dans la prise de risque, dans lapprhension des nouveaux enjeux sociaux et environnementaux. Lesentreprisesagilessontdonc plus performantes car elles savent sadapter : elles ont une meilleure comprhension du business, elles sont plus concurrentielles, elles possdent des organisations plus souples et ractives, rpondent mieuxauxattentesdesclients Elles ont su adopter une culture du changement et du renouveau, se rinventer sans pour autant se renier. Jaime citer lexemple de Nokia qui tait historiquement une entreprise agile mais qui a rat le virage des appareils photo intgrs et des smartphones. La sanction a t immdiate puisque lentreprise a d vendre son activit de tlphonie mobile. Cette description correspond au comportement des entreprises familiales. Peut-on les qualifier, elles aussi, dagiles ? Lagilit est inscrite dans lADN des entreprises familiales. Cela peut paratre paradoxal mais leur rapport au temps, avec une vision long terme, sur dix ou vingt ans, peut les rendre plus souples. Les dirigeants savent quils ont plusieurs annes devant eux, ils ne sont pas presss. Cette culture entrepreneuriale leur permet de sadapter et de faire le dos rond si besoin. Les prises de dcision sont ga-

lement plus courtes car la plupart des entreprises familiales sont financirement indpendantes. Une socit dont lactionnariat boursier est dominant se voit pnalise si elle natteint pas le trimestre suivant les rsultats attendus. Les dirigeants dune entreprise familiale ne sont pas soumis la pression du rsultat immdiat : ils peuvent plus sereinement prendre du recul si des rsultats se font attendre. Cest une force dans un contexte conomique trs fluctuant, dautant que la performance demande de la patience. Cette patience ne reprsente-t-elle pas une contrainte ? A trop miser sur le long terme, les entreprises familiales ne risquentelles pas de passer ct de ruptures stratgiques ? Elles doivent veiller ne pas senfoncer dans une homognit culturelle pesante. A trop vouloir poursuivre la mission des prcdentes gnrations, elles peuvent mettre plus de temps se remettre en cause et changer de schmas mentaux : passer en Asie quand on est europen, sous-traiter quand on a toujours trait en interne Elles doivent accepter de remettre en cause leur organisation et de clarifier leur chane de valeur. Plus que toute autre entreprise, elles ont besoin dintgrer un regard extrieur pour sortir de leur zone de confort, pour tre capable de se rinventer. Elles d o i ve n t a p p a r t e n i r d e s rseaux autres que leur cellule et accueillir des administrateurs non familiaux, non salaris, capables dapporter une autre vision. Cela suppose daccepter la contradiction et les effets miroir. Cest souvent difficile mettre en uvre, mais cest le seul moyen efficace de maintenir la performance, linnovation et lagilit.
(*) Il est galement intervenant lEdhec Family Business Center.

opinion avise, en particulier lorsquil y a des carts de visions stratgiques. Ils sont des contre-pouvoirs, mais aussi des challenges lorsquil faut prendre des dcisions importantes, par exemple sur des acquisitions. La dixime gnration prendrat-elle le relais ? Ils sont encore jeunes. Ils ont le temps et nous aussi ! , plaisante Emmanuel Viellard. Son inquitude vient en revanche de la charge fiscale qui sabattra sur ses enfants et sur lentreprise lors de la succession. On souhaite dvelopper les ETI franaises, mais nos frais sont normes, alors quil ny a pas de frais sur les successions dentreprises familiales en Allemagne ! Ccile Desjardins

Emmanuel Viellard, directeur gnral. Photo Peter Allan

Un esprit de famille, pas un capital gntique

Dans la famille Viellard, il y a le pre, Michel, ex-prsident, mais toujours patriarche. Il y a le fils, Emmanuel, qui a rejoint le groupe en 1995, aprs un parcours sans faute cole de commerce et premires armes dans un grand cabinet daudit anglosaxon et qui occupe aujourdhui le poste de directeur gnral. Il y a le cousin, Christophe, prsident du conseil dadministration : il est issu dune branche plus loigne gnalogiquement quen termes de gographie et de relations. Ou encore son fils, Cyril, qui a rcemment rejoint lentreprise, dans le ple soudure. De gnration en gnration, le sens de lhonneur, la fidlit, le respect et les valeurs spirituelles que les parents laissent en hritage conduisent leurs descendants considrer que faire leur devoir est chose bien naturelle pas forcment facile, mais normale , affiche clairement Christophe Viellard, dans son Eloge de la famille , sur la page daccueil du site Internet du groupe. Mais, en ralit, au-del de lhritage, la transmission dans la famille Viellard rpond des rgles strictes. Lorsquon demande Emmanuel Viellard si rejoindre le groupe tait, depuis toujours, inscrit dans ses gnes, il rit et tempre. Je ne crois pas linn ! Cela a plutt t le rsultat dune longue maturation. Jai rejoint le groupe familial aprs une exprience russie lextrieur et parce quune opportunit se prsentait. Mais cela na pas t facile : jai dabord choisi de prendre un cong sabbatique, pour voir o je mettais les pieds. Comme dans tout changement professionnel, il y a un risque. Dans un univers familial, on cumule la pression des rsultats et celle de la famille, sans en tirer de reconnaissance. Rejoindre un groupe familial doit tre un vrai choix personnel : il faut accepter de ntre quun maillon de la chane. C. DE.

SUR LE WEB

Opration Les Chnes Pour dcouvrir les trophes de lentreprise familiale et prsenter la candidature dune entreprise (avant le 15 fvrier 2014) www.tropheesdeschenes.fr Notre dossier complet sur lesEchos.fr http://www.lesechos.fr/entreprises-secteurs Avec en complment : Analyse Quest-ce quun family business ? Avis dexpert Les entreprises familiales ont davantage dagilit pour aller chercher la croissance linternational , par Philippe Johann (photo droite), directeur commercial du commerce international chez Socit Gnrale. Diaporama Des leaders de lentrepreneuriat familial dans tous les secteurs. Dcryptage La stratgie de marque dune entreprise familiale emblmatique, V33, par Pierre-Louis Desprez (photo gauche), cofondateur de Kaos Consulting.

DR

Les Echos Lundi 7 octobre 2013

SPECIAL ENTREPRISES FAMILIALES / / 39

INTERNATIONAL / / Le groupe agro-industriel, spcialis dans la collecte et la transformation de crales, ralise 54 %

de son chiffre daffaires lexport. Le rsultat dune stratgie de longue date, impulse il y a plus de cinquante ans.

Le groupe Soufflet sme aux quatre coins du monde

P
lus de 4.000 salaris, un c h i f f r e d a f f a i r e s d e 4 , 7 m i l l i a r d s d e u r o s , 42 usines dans le monde Voil des chiffres faire tourner la tte. Et pourtant, le groupe Soufflet est comme la plupart des entreprises familiales : discret et peu loquace sur ses performances. Son actuel prsident du directoire, Jean-Michel Soufflet, prfre jouer la carte de lhumilit pour expliquer la prennit de lentreprise cre par ses arrires grands-parents. Cest le fruit de dcennies de travail et dune logique industrielle long terme fonde sur la volont dtre prsent sur lensemble de la filire des crales, de la collecte la transformation. Cest notre socle historique , explique le dirigeant, qui a pris la succession de son pre en 2001. Car Soufflet, cest avant tout lhistoire dune famille, qui commence en 1900 Nogent-surSeine, en Champagne. Au dpart, cest une simple graineterie gre par Pierre et Lucie Juchat. En 1927, ils passent la main leur fille Yvonne et son mari, Jean Soufflet, qui dveloppent la collecte de crales auprs des agriculteurs. La petite affaire tourne bien, mais la collecte reste locale, dans un rayon de 20 kilomtres autour de Nogent. Le changement dchelle est rellement opr dans les annes 1960 avec larrive aux commandes de Michel Soufflet. Mon pre a tout de suite eu lambition de dvelopper les ventes linternational mais il lui manquait loutil industriel pour le faire. Il a fait construire un silo portuaire Rouen pour dvelopper les exportations de crales, dabord vers les pays de la Communaut europenne puis vers les pays tiers , raconte JeanMichel Soufflet. Un pari coteux il mettra plus deux ans obtenir son crdit de 900.000 francs mais finalement payant : en quelques mois, 194.000 tonnes dorge et de bl sont exportes dans les pays limitrophes. Fort de cette russite, le groupe dcide daller plus loin et de poser ses premires bases ltranger, en crant des filiales en Grande-Bretagne, en Italie et aux Pays-Bas. Cette stratgie opportuniste sera la bonne. En 1980, Soufflet devient le troisime exportateur franais de crales et commence faire de lombre sur la scne internationale des mastodontes du secteur comme Cargill ou Dreyfus. Ces premires conqutes europennes se sont faites en parallle dune structuration des mtiers de lentreprise. Devenu premier coll e c t e u r p r i v d e c r a l e s e n France, le groupe se tourne ds les annes 1980 vers la transformation pour valoriser sa collecte et pousser ses pions sur lchiquier du commerce international. Il scinde ses activits en plusieurs ples : agriculture, ngoce, malterie, meunerie aujourdhui Soufflet opre dans 8 mtiers (*).

Cap lEst
Sensuit une srie de rachats, en France et ltranger, avec par exemple lacquisition du meunier belge Ceres en 1989, du malteur tchque Tchecomalt en 2002 et plus rcemment, en 2011, de la branche malterie de Kamenitza AD, filiale du groupe StarBev en Bulgarie. En 1998, Soufflet fait mme construire une malterie en Russie, Saint-Ptersbourg. Il y a bien sr eu des erreurs dans cette qute perdue de nouveaux dbouchs ainsi que des retournements de march. La Libye, par exemple, fut un temps le premier dbouch mondial pour la farine, mais le pays sest quip de moulins et est aujourdhui en mesure dexporter. Mme chose pour lEgypte, le Maroc ou la Syrie. Quant la Turquie, cest un autre problme, qui nest pas sans irriter Jean-Michel Soufflet. Le pays, qui importe ses bls, est devenu le deuxime exportateur mondial de farine. Bien que membre de lOMC, il pratique un dumping sur le march grce des aides gouvernementales dguises. Nous aimerions que les pouvoirs publics franais ragissent et dnoncent ce type de pratiques. Mais, malheureusement, on se sent bien souvent trs seuls ! , sinsurge le dirigeant. Ces conflits ne freinent pas pour autant llan du groupe qui continue les oprations de croissance externe. Son indpendance financire et le rinvestissement

Les chiffres

4,7

MILLIARDS DEUROS de chiffre daffaires, dont 38 % en agriculture, 27 % en ngoce, 16 % en malterie, 11 % en meunerie et 8 % pour les autres mtiers.

54 % 5

Jean-Michel Soufflet, prsident du directoire du groupe Soufflet. Photo Philippe Masson systmatique des bnfices dans lentreprise les trois actionnaires familiaux ne se versent aucun dividende lui permettent de financer une partie de ces investissements. pays mergents, particulirement dans la malterie. En 2012, le groupe a rachet une malterie au Brsil et une implantation en Inde est dans les tuyaux. En Europe de lOuest et aux Etats-Unis, les marchs sont matures. La situation dans les pays moins dvelopps est nettement plus porteuse, du fait de la croissance du march de la bire. En Inde, les accords ne sont toujours pas conclus : ce pays, organis en Etats fdraux, est difficile daccs, culturellement trs diffrent, voire dangereux , raconte Jean-Michel Soufflet. Reste lAfrique et lAsie, des marchs potentiellement tentants pour le groupe. Mais, l encore, Jean-Michel Soufflet ne dmord pas de sa ligne de conduite. Nous ciblons les pays o il faut organiser des filires agricoles, en cherchant accompagner nos clients brasseurs dans leur dveloppement. Nous apportons ainsi un savoir-faire dans la structuration de la filire. Un leitmotiv qui dure depuis bientt plus de cent treize ans. Valrie Froger
(*) Agriculture (collecte), meunerie, malterie, ngoce, riz et lgumes secs, ingrdients pour la panification, vigne, biotechnologies.

DU CHIFFRE DAFFAIRES LEXPORT Fortement prsent en Europe et en CEI, le groupe Soufflet simplante depuis 2012 dans les pays mergents. Il possde 42 usines dans 17 pays.

Vers les pays mergents

En homme prudent, Jean-Michel Soufflet a nanmoins contract un emprunt obligataire de 100 millions deuros en 2012. Nous avons souhait diversifier nos sources de financement pour dvelopper des projets de c ro i s s a n c e , n o t a m m e n t h o rs dEurope , indique-t-il. Car les projets vont bon train dans les

NOMBRE DE MALTERIES Cinq malteries acquises en 2012, soit 225.000 tonnes de capacit de production supplmentaire.

DCRYPTAGE

Tradition familiale etinnovation litalienne : le cas Barilla

Fond en 1877 Parme, le numro un mondial des ptes alimentaires est lun des rares groupes familiaux italiens avoir pass le cap de la quatrime gnration sans se coter en Bourse.
On les range sous ltiquette de champions cachs ou de multinationales de poche dans la pninsule. Ils sappellent Ferrero, Ferragamo, Brembo ou Beretta Fond Parme, en 1877, partir dune petite boutique de pain et de ptes, le groupe familial Barilla reste un cas part. Dabord, parce que le numro un mondial des ptes alimentaires (3,9 milliards deuros de chiffre daffaires en 2012) est lun des rares groupes familiaux non cots avoir pass le cap de la quatrime gnration. Cest aussi

le seul exemple dactionnariat familial qui a repris le contrle dune entreprise plus que centenaire, aprs une brve parenthse dappartenance une multinationale amricaine, Grace, pendant huit ans (de 1971 1979). Les multinationales de poche la Barilla reprsentent lun des principaux points de force du secteur manufacturier italien fortement exportateur qui na pas dquivalent en Espagne , estime lconomiste Marco Fortis, vice-prsident de la Fondation Edison, Milan. De fait, le groupe Barilla, avec ses 8.000 salaris et ses 42 usines, dont 28 ltranger, semble avoir mieux rsist la rcession italienne que la moyenne des industriels nationaux, mme si son rsultat net (60 millions deuros) est en recul de 21 % en 2012. Selon une tude rcente de lAssociation italienne des entreprises familiales (Aidaf) ralise avec luniversit Bocconi de Milan et la banque UniCredit, les entreprises familiales italiennes (environ 430 milliards deuros de chiffre daffaires cumul) ont tendance voir leur chiffre daffaires progresser plus rapidement que les autres (+ 7 % par an), avec un endettement infrieur la moyenne et un taux de marge suprieur de 1 1,2 point. Depuis la disparition, en 1993, de Pietro Barilla, dont il vient de clbrer le centenaire de la naissance, la direction

groupe a t reprise par ses trois fils : Guido Barilla, qui a repris la prsidence, et ses deux frres cadets Luca et Paolo, nomms vice-prsidents. Tous trois se relaient pour assurer une veille constante au sige de lentreprise, Parme. Des Etats-unis aux BRICS Aprs stre sensiblement renforc sur le march amricain (30 % de part de march), o il a annonc rcemment son intention douvrir galement des restaurants, Barilla a mis le cap sur lAsie, la Russie et le Brsil. La Russie est le troisime march mondial pour les ptes alimentaires et nous allons y renforcer notre distribution en 2014, y compris en dehors de Moscou et de Saint-Ptersbourg , a annonc Paolo Barilla, en charge du dveloppement international. Objectif du groupe familial : doubler son chiffre daffaires pour franchir la barre des 6 milliards deuros dici 2020. Spcialiste de la pte base de bl dur, Barilla a cr un centre de recherche alimentaire, le Barilla Center for Food & Nutrition, qui a invent le concept de double pyramide alimentaire , en mesurant limpact des aliments non seulement sur la sant, mais aussi sur lenvironnement. Le laboratoire de Barilla fera partie des sponsors dun nouvel accord

6
MILLIARDS DEUROS Le chiffre daffaires espr par le groupe italien dici 2020.

mondial sur lalimentation que lItalie entend promouvoir dans le cadre de lExpo 2015 Milan, en sinspirant du protocole de Kyoto de 1997 pour la dfense de lenvironnement. La gestion familiale a parfois ses failles et ses bvues. Connu pour ses positions plutt conservatrices (et son estime pour Silvio B erlusconi), le numro un de Barilla, Guido Barilla, sest retrouv pris, fin septembre, dans une vritable tourmente mdiatique la suite de ses propos malencontreux sur la publicit pour gays sur Radio 24. Pour nous, le concept sacr de famille re s t e u n e va l e u r f o n d a m e n t a l e d e lentreprise , avait-il dclar, le 25 septembre, en ajoutant quil ne ferait jamais un spot publicitaire pour une famille homosexuelle . Formule lemporte-pice sans doute inconcevable dans une entreprise la gouvernance moins dynastique. Face une avalanche de ractions et un dbut de boycott de ses produits aux Etats-Unis, le patron de Barilla a d prsenter ses excuses en soulignant son plus grand respect pour les gays et la libert dexpression de chacun . Les multinationales de poche doivent aussi faire lapprentissage de lart de la communication. Pierre de Gasquet Correspondant Rome

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Lundi 7 octobre 2013 Les Echos

LES ECHOS BUSINESS

carrire

SUR LE WEB LESECHOS.FR

Former rgulirement ses salaris est une Reprise des recrutements en 2014 dans les obligation lgale. entrepreneur.lesechos.fr fonctions financires ? business.lesechos.fr

FEPS

LE NOUVEAU SYNDICAT des entreprises europennes de portage salarial est n : 100.000 ports de 27 Etats.

RDV

LESCP EUROPE le 16/10 avec Laurent Fabius sur Lintelligence conomique : support de la diplomatie conomique ?

Quittersonjobpourdevenirconsultant
l Vouloir faire dune expertise un gagne-pain nouvre pas ncessairement les portes du consulting. l Pour devenir consultant, lexprience est un prrequis, la fibre entrepreneuriale une ncessit.
DVELOPPEMENT
Muriel Jasor mjasor@lesechos.fr Cest une deuxime partie de carrire et une efficace faon de valoriser une expertise. Cest aussi le rve de beaucoup : quitter son job et dvelopper son propre business dans un domaine que lon matrise de bout en bout. Devenir consultant... Lide est tentante pour nombre de quadras et quinquas dsireux de recouvrer une forme de libert. Pour certains, le fait dclencheur est un licenciement qui pousse vite rintgrer le march du travail. Pour beaucoup dautres, cest la concrtisation dun projet longtemps mri de changer de braquet pour dynamiser une carrire. Encore faut-il effectuer le virage au moment opportun, trouver un bon positionnement et savoir se vendre. Problme : les aspirants consultants nont pas tous cette capacit conseiller des dirigeants et accompagner une entreprise dans ses besoins. On peut tre expert et trs mauvais pdagogue , prvient Dominique Druon, du cabinet Aliath. Se limiter valoriser ou vendre son talent (RH, ingnierie, finance, communication, etc.) ne suffit pas, le consultant doit pouvoir dialoguer avec des dirigeants et prendre suffisamment de recul pour faonner une solution ad hoc. Sans fibre entrepreneuriale et un relationnel de qualit, point de salut.

LA PERSONNALIT

Ecoles et lieux de coworking

Formation Cette semaine, Consultant Time ouvre ses portes, Paris, aux 45 ans et plus qui souhaitent se former au consulting. Cest pertinent , estime Dominique Druon (Aliath). Peu convaincant , rtorque Francis Rousseau, du cabinet Quartier Libre, estimant lexprience essentielle au mtier. l Bureaux et sites partags Les lieux de coworking comme La Mutinerie, Paris, favorisent les possibilits de transfert de comptences et de mutualisation de moyens entre consultants et autres coworkers. Quant au moteur de recherche de profils freelance Hopwork, il se veut intermdiaire entre clients et prestataires et se rmunre au pourcentage.
l

Tomas Fellbom (Yump)

Son actualit
Lacadmie Yump (Young Urban Movement Project pour Projet dactivits de jeunes urbains), dont il a adapt le concept sudois au march franais, a ouvert ses portes il y a quelques jours. Moiti business academy - moiti couveuse, lassociation soutenue par des acteurs publics et privs (Allianz, Microsoft, Renault, Crdit Lyonnais, etc.), en argent (450.000 euros collects) et mcnat de comptence, accueille 21 ppites de banlieue, ges de 20 40 ans, slectionnes sur leur personnalit et le potentiel de leur projet. Dj, il rflchit un partenariat ou la cration dun fonds dinvestissement pour prolonger son action.

rseaux dinfluence.

Changement de paradigme
Passer de lunivers de lentreprise celui du consulting, cest aussi changer de mentalit et de faon de travailler. Le conseil est une alchimie de tant dlments , rappelle Herv Baculard, le prsident de Syntec Conseilenmanagement. Lesseniors qui veulent capitaliser sur leur exprience pour continuer de spanouir dansleurengagementprofessionnelne doivent pas oublier que le march, hypercomptitif, ne les attend pas , prvient-il. Outre laborer un business plan convaincant, savoir traduire des comptences en une offre diffrencie et innovante est un atout inestimable. Cibler les clients et les traduire en mandats potentiels est une tche ardue , alerte un ex-DRH, qui a connu un chec cuisant au sein dun cabinet de chasse de ttes avant de retournerenentreprise.Autrencessit :possderlartdajusterlatarification des prestations ; cecla dune faon acceptable par chaque partie prenante, sachant que le temps de rdaction de propositions commerciales ou ddification dun site Web ne gnre pas de revenus directs. A tous les coups, lheure de vrit finit par sonner : certains se dcouvrent indniablement faits pour le mtier, dautres se tournent vers un autre genre dactivit, le management de transition par exemple. n
Faustine Sayagh pour Les Echos

Son credo
Dans le travail, il faut samuser , invite-t-il, en dfendant par ailleurs le droit lerreur .

Son parcours
Ce citoyen sudois lev au Vsinet (78) est titulaire dun Master de la Stockholm School of Economics. Pass par lentrepreneuriat, en Sude et en France, il a pris la vice-prsidence du Centre sudois du commerce extrieur (STC) avant de rejoindre IGE Resources en tant que CEO. La socit, cote la Bourse dOslo, opre dans les mines. Or, nickel, diamant...

Nouvelle forme de libert

Tous saccordent pour le dire : la libert est un bien inestimable qui compense largement lincertitude et, dans un premier temps, de moindres revenus. On est dans le registre de livresse , confie Pascal Jouxtel, le fondateur de lInternome, un cabinet de conseil en volution culturelle des entreprises. Cest aussi une faon de sengager en faveur de valeurs en lesquelles on croit , poursuit le consultant mmticien . Comme lui, Pierre Tapie a franchi le pas. Lancien dirigeant de lEssec a dmarr en septembre Praxter, son cabinet de conseil acadmique. Jen suis mon quatrime mtier, aprs avoir t chercheur, directeur dune cole ingnieur et de lEssec ces douze dernires annes , relate-t-il. Dautres rejoignent des structures existantes : des cabinets, ou bureaux dtudes qui embauchent

des profils seniors au comptegouttes. Comme Philippe Vivien, ex-DRH du groupe Areva, recrut par Alixio. Il y a aussi le cas spcifique des seniors advisors , avertit le prsident dun cabinet de conseil franais. Ce sont danciens dirigeants de grandes socits et autres personnalits mdiatises qui prodiguent des conseils... aux consultants et leurs clients : Didier Quillot, ancien prsident du directoire de Lagardre Active chez Bain & Company ou encore Bernard Borigeau, ancien patron dAxime, devenu operating partner auprs dun fonds dinvestissement. Ils ouvrent des portes, coachent des dirigeants et/ou interviennent en mission , confie un familier du milieu. ll arrive que certains, trs connus, aient mme des mandats secrets. Ces expriences ne sont pas toutes couronnes de succs, loin sen faut ; le

milieu compte des checs cuisants ou en demi-teinte pour ceux qui ont eu la sagesse de se limiter du consulting... de transition. Enfin, il y a aussi ces consultants qui saffranchissent de grandes structures pour retrouver les coudes franches via la cration de leur propre structure. Affranchis de la notorit du big four EY, Frdric Duponchel (Accuracy) et Pascal Raidron (Eight Advisory) ont d gagner la confiance de leurs clients surleurseulerputationetleurpropre marque.

Fibre entrepreneuriale
Une activit sans routine et offrant une grande capacit daction, des contacts de haut niveau, un travail intellectuel danalyse constant susceptible, malgr la crise, de gnrer de trs confortables revenus... Le mtier offre cette libert daction, de flexibilit et le commer-

cial mamuse , senthousiasme Dominique Druon. Pourtant, vendre des missions de conseil est un art difficile, sur fond de stress permanent et dhoraires chargs. Des contraintes que ne semble pas redouter Pierre Tapie : Quand on a t doyen dune business school, on sadonne du dmarchage commercial pour lever des fonds ou proposer une chaire. Je ne suis jamais rest dans ma tour divoire, je sais convaincre , confie-t-il en pointant toutefois tre pass de quatre secrtaires lEssec zro aujourdhui et dun budget de 100 millions 20.000 euros chez Paxter. Dcrocher des missions ncessite, en amont, un important dploiement dnergie, qui induit une grosse dose de bouche-oreille, une prsence dans les rseaux sociaux ainsi qu quantit de confrences, du marketing direct et ladhsion nombre de

ILSONT BOUG
VIRGINIE DE BARNIER

A 50 ans, elle prend la tte de lIAE dAix-en-Provence. Diplme dEuromed-Kedge, docteure en marketing, elle dirigeait le MSc marketing & brand management de lIAE. A 56 ans, il devient prsident du rseau EM Normandie. Diplm du master EM Normandie, titulaire dun DECF, il est VP International finance de Microsoft International. A 52 ans, il est lu prsident du PRES Sorbonne universits. Diplm de lENA et de lIEP de Paris, il est conseiller dEtat. A 45 ans, il est nomm direc teur du ple France Sud de CSP Formation. Cet ingnieur de lENSCPB, titulaire dun DESS en techniques de contrle et assurance-qualit, a fond lantenne toulousaine de CSP.
EN PARTENARIAT AVEC

CLAUDE CHANGARNIER

Cours anticorruptiondansles business schools

COLES
Linitiative, soutenue par les Nations unies, est lance au niveau mondial.
Valrie Landrieu vlandrieu@lesechos.fr Argent, honneurs, sexe... Il y a un marketing de la corruption. Les montages sont complexes et lacte de corruption obit une monte en puissance progressive. Cest ce que lon appelle la thorie de lengagement en psychologiesociale ,exposeBertrand Venard, enseignant-chercheur dAudencia Nantes. Lui qui, depuis 2009, dispense un cours intitul Dviance, fraude et corruption une premire dans lenseignement suprieur a particip la rdaction dun Livre blanc, sorte de guide pour accompagner lentre de la thmatique dans les cursus de management. Linitiative est mene dans le cadre du PRME (Principles for Responsabible Management Education) avec une vingtaine dautres experts internationaux.Elleentredanslecadredu Global Compact (le pacte mondial) des Nations Unies pour lutter contre la corruption. Cinq cents tablissements adhrent aujourdhui ce consortium en faveur dun management responsable qui se penche sur divers sujets de socit (pauvret, genre, environnement, etc.). Lide, en crant cette bote outils, est tout simplement daugmenter la moralit des tudiants, qui seront de futurs responsables conomiques , explique Bertand Venard. Vingt-cinq business schools du globe,dontAudenciapourlaFrance, sont ambassadrices du projet. Lthique des affaires nest pas un sujet aussi moderne que la dernire crise financire pourrait le laisser supposer. Cest pourquoi lentre des questions de corruption et de fraude conomique dans le paysage lgislatif mondial est assez rcente . Jusquaux dbuts des annes 2000, les pratiques douteuses taient largement admises et tous les marchs taient susceptibles de corruption . Bertrand Venard explique ses tudiants que le vritable lectrochoc nest venu quen 2008, avec le procs Siemens (1 milliard de dollars damende). Ce sujet quasi neuf donc se prte des mthodes pdagogiques actives (tudes de cas et jeux de rles). Pour lheure, en version anglaise, mais un plan de dveloppement 2014-2018 prvoit une adaptation et une traduction en plusieurs langues, ainsi quune diffusion au-del des coles de management. Mais, pour ce faire, le PRME est en qute de financements...

THIERRY TUOT

PASCAL DEPEINT

a Plus dinformations sur

business.lesechos.fr/

Nomination.fr

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Les Echos Lundi 7 octobre 2013

LES ECHOS BUSINESS / / 41

Cloud: lamoitidesDSIsontrticents,pourdesques tionsdescuritetdeconcurrence. busines.lesechos.fr

30 %, cest lcart entre le chiffre daffaires des TPE diriges par des femmes (vs. hommes). entrepreneur.lesechos.fr

ECHOS n LES FORMATION

Get acquainted with Financial statements, Cash Flow, Value creation... Finance pour les non-financiers en anglais, les 15 et 16 octobre 2013 www.lesechos-formation.fr/finance.htm

OPEN

Education Europa, Mooc de la Commission europenne pour les tudiants et les enseignants est ouvert.

RDV

le 10 octobre au colloque Innovation sociale en entreprise et contribution de lintervention sociologique www.sociologie-professionnels.com

Le tonamont avec mon boss :mesparoles ontdpassmapense

ENTREPRISES

carnet
fr
SIPAREX ASSOCIS

LA CHRONIQUE dElna Fours

l aurait fallu vaincre votre colre par le sang-froid et la quitude desprit , en vous inspirant de lauteur de Don Quichotte. Si dun point de vue motionnel, vous tes un animalsangchaud ,lamatrisedesoiest pour vous un objectif central. Trs associ(e) vos motions, vous vous emportez facilement : quand le ton monte, le verbe suit. Or la parole malheureuse qui vous chappe sous lemprise des motions ne sattrape plus comme un oiseau , selon la sagesse russe. Conscient(e) davoir franchi la ligne jaune, vous regrettez maintenant davoir grav la trace de votre emportement dans lesprit de votre boss. Comment en rparer les dgts ? Le mieux est de clairement exprimer vos regrets et prsenter des excuses. Si votre patron est, lui aussi, un sang chaud , il sera peut-tre plus comprhensif quun animal sang froid , dissoci de ses motions et incapable de perdre le contrle de soi. Pour ce dernier, le ton qui monte est un signe de faiblesse ou de manque

darguments. Sa devise ? Celle de Sophocle : Dun fcheux emportement , rie n ne p eut natre que de fcheux. A ce dernier, il est appropri de dire que cet incident ne se reproduira plus, car il vous a servi dapprentissage. Et pour tenir parole et viter la rechute, apprenez abaisser la temprature de votre sang pour matriser les situations risque et assurer le contrle de soi. Pensez au racteur nuclaire, dont le cur, qui abrite la fission, est pilot sous contrle permanent. Quand il faut, on active ses barres de contrle pour refroidir son cur. Testez ce tuyau que ma confi un manager sang chaud : chaque fois que son sang se met bouillir , il le refroidit avec une pense : Et si ctait une provocation, voire un test de ma matrise de soi ? Suite quoi, il se dit : Je suis prt passer le test ! , et fait preuve dune parfaite matrise de luimme. Un autre ex- sang chaud explosif a, quant lui, corrig son prcblage motionnel en troquant ses cris de jadis contre un sourire froid. Il se rpte alors ladage japonais des samouras : Celui qui sourit au lieu de semporter est toujours le plus fort.

Michel Rollier Dominique Nouvellet

Michel Rollier est lu prsident de Siparex Associs en remplacement de Dominique Nouvellet, qui devient vice-prsident.
Michel Rollier, soixante-neuf ans, diplm de lIEP de Paris, assume des fonctions de direction chez Aussedat-Rey (groupe International Paper) entre 1971 et 1996 avant de rejoindre le groupe Michelin, o il est, en 2005, dsign grant associ commandit aux cts dEdouard Michelin. De 2006 2012, il assure la direction du groupe. Aujourdhui, il est prsident du conseil de surveillance de Michelin, prsident du conseil de surveillance de Somfy et administrateur de Lafarge. Il avait t lu vice-prsident de Siparex Associs en 2012. Dominique Nouvellet, soixante et onze ans, ancien lve de lENA (promotion Jean Jaurs), docteur en droit, a commenc sa carrire la Caisse des Dpts, puis la Direction du Trsor. Il a particip la cration, en 1977, du groupe Siparex quil a dirig.

Il assurait la prsidence de Siparex Associs depuis 2009. Il a, par ailleurs, cofond lAfic (Association franaise des investisseurs en capital) et lEvca (European Venture Capital Association).
MERCEDES-BENZ

ORGANISME DE GOUVERNANCE ICANN

ILS SONT NS UN 7 OCTOBRE

Stphane Van Gelder

Jean-Marc Diss

est nomm directeur gnral de Mercedes-Benz Trucks compter du 1er janvier 2014.
Jean-Marc Diss, quarante-trois ans, diplm en conomie de luniversit de Strasbourg, titulaire dun mastre spcialis en logistique et transport de lESC Rouen, a rejoint le groupe Daimler en 1998. Aprs avoir occup divers postes au sein de lentreprise, il assurait jusqu prsent la direction gnrale de Mercedes-Benz Retail France.
ASMODEE

est nomm prsident du Nominating Committee (NomCom) de lIcann, pour le mandat 2014-2015.
Stphane Van Gelder, quarante-sept ans, diplm du Lancing College au Royaume-Uni et titulaire dune matrise en sciences informatiq u e s d e l u n i ve r s i t d e Brighton, est consultant indpendant. Ancien grant de lditeur de logiciels Personnelle, il exerce dans le journalisme, puis cofonde et devient directeur gnral dIndom.com en 1999. Admin i s t r a t e u r d e l A f n i c entre 2004 et 2010, il est, par ailleurs, vice-prsident en 2009, puis prsident, en 2011, du conseil du Generic Names Supporting Organization (GNSO) de lInternet Corporation for Assigned Names and Numbers (Icann).

Jean Arthuis, ancien ministre de lEconomie, 69 ans. Vladimir Poutine, prsident de la Fdration de Russie, 61 ans. Desmond Tutu, archevque anglican sud-africain, prix Nobel de la paix en 1984, 82 ans.

demandes demploi
ASSISTANTES DE DIRECTION
ASSISTANTE DE DIRECTION / GESTION EXPRIMENTE ET TRS MOTIVE QUI AIME LES CHALLENGES RECH. CDI TEL : 06.76.01.54.05

Yves Cognard

rejoint Asmodee en tant que directeur gnral.

Yves Cognard, cinquante-deux ans, diplm de Sup de Co Amiens, a notamment exerc durant plus de dix ans chez Hasbro, dabord en tant que directeur marketing France, puis ces trois dernires annes au poste de country manager pour Hasbro Italie.

GESTION/FINANCE
J.H. 24 a. Master Finance ESC TOULOUSE, 18 mois exp. rech. pl. en gestion dactifs. Qualit danalyse, motiv et rigoureux. TEL : 06.71.78.98.34

Enna Foures est expert en leadership et multiculturalit, fondatrice du cabinet Idem per idem. elena.foures@idem-per-idem.com

,
Envoyez vos nominations
carnetlesechos@nomination.fr

tet_communique_Mise en page 1 12/07/13 17:33 Page1

LACTUALIT

Unrseaudecarrires franco-allemandauservice desutopieseuropennes

Leo Klimm lklimm@lesechos.fr

OFFRES DEMPLOI

es PDG du CAC 40 et du DAX 30 allemand disposent des traditionnelles Rencontres dEvian pour leur rseautage biculturel. Les ministres, les parlements et les universits ont aussi leurs changes. Mais les jeunes cadres des entreprises franaises et allemandes, eux, nont aucun forum pour senrichir de leurs ides alors que ce sont eux qui doivent construire une Europe inventive et comptitive , note Philippe Knoche. Cest pourquoi le numro deux dAreva a initi titre priv et avec Andreas Grgen, patron du secteur nergie de Siemens en Europe du SudOuest les Rencontres de Cluny, qui se tiendront pour la premire fois le weekend prochain en Bourgogne. Autour dune cinquantaine de professionnels de moins de 35 ans, tous intresss par le pays de lautre, tous issus de socits franaises et allemandes, Siemens, Areva, EDF, Deutsche Telekom ou BNP Paribas. Linitiative se veut ambitieuse. A Cluny, nous travaillons au niveau des racines de larbre franco-allemand pour empcher son affaiblissement menaant et pour lui permettre de pousser plus haut, dit Andreas Grgen. Ceux qui y vont aujourdhui seront peut-tre les participants dEvian dans quinze ans. Pourencouragerlacrativitdesparticipants, les habituels exposs, discours et prises de parole dexperts sont soigneusementvits.Leforumprfre

recourir aux services de spcialistes de l open space venus de Berlin, qui donnent aux participants la libert daller et venir leur guise entre plusieurs groupes de discussion. Franais, allemand, anglais, les trois langues sont autorises. Et les thmes de discussion ouverts : comment renforcer la coopration conomique entre la France et lAllemagneauquotidien ?Quel mix nergtique trouver, alors que les deux pays divergent compltement sur ce point ? Lide mme de lEurope est de partagernosressourcesetdelesmettreencommun. Il sagit de retrouver cet tat desprit , dit Andreas Grgen. Daprs lui, les cooprations industrielles franco-allemandes ne doivent pas se limiter au business, mais intgrer aussi une composante citoyenne. Les jeunes actifs ont la tte dans le guidon. Nous devons leur fournir loccasion dlever leur rflexion de faon ambitieuse, dit PhilippeKnoche. ACluny,ilspourrontle faire. Sils ne parlent pas dobligation de rsultats, les initiateurs attendent toutefois quelques retombes de leur initiative. Leurs vux ? Que les participants quittent Cluny avec des ides de coopration diffuser dans leurs socits respectives. Et que ces rencontres se transforment en vritable institution franco-allemande. Le premier pas est fait : aprs un financement initial apport par des dons dune douzaine de dirigeants attachs la cause, quelques grandes entreprises ont dj compris lintrt soutenir le nouveau vivier de talents binational. n

Mes comptences, je les ai acquises dans mon entreprise. Au cnam, je les ai transformes en diplme dingnieur par la VAE.
Stphane Hosemans
(VAE cnam 2011)

2011

2012

VAE cnam
2003 1998
Chef de projet matrise duvre

Diplme dingnieur Directeur de projets SI

Directeur de programmes (groupe aronautique)

Cycle dtudes suprieures techniques

cnam

1998

1992 1991 1989 Dveloppeur Baccalaurat BTS informatique C de gestion

Avec le Cnam, les entreprises transforment les comptences de leurs quipes en diplmes.
La VAE* permet dobtenir un diplme (titre dingnieur, licence, master, titre professionnel) en validant les comptences acquises au cours de son activit professionnelle. Pour faire reconnatre les comptences de leurs salaris, les entreprises peuvent choisir la VAE au Cnam.

www.cnam.fr
*VAE : validation des acquis de lexprience

Conservatoire national des arts et mtiers 292, rue Saint-Martin 75003 Paris

- Crdit photo : Marc Guret

Lundi 7 octobre 2013

` SUR LE WEB WWW.LESECHOS.FR

Letempsetson argent
Les actionnaires de Barclays ont fait contre mauvaise fortune bon cur.
Unscorededictateurnedoitpastoujoursfairepeur.Ainsi,prsde95 %des actionnairesdeBarclaysont-ilsrponduprsentlaugmentationdecapital massiveexigeparlegendarmebancairebritannique,ycomprislepremier dentreeux,leQatar.Araisondunenouvelleactionpourquatreancienneset dunprixdesouscriptiondcotdeplusduntiers(parrapportauprixderevientmoyendesanciensetdesnouveauxtitresdduitducoursdeBourse), nepassouscrireauraitsignifiquilsjugeaientlasituationvoueempirer. OrBarclaysviseunerductiondactifsde7795milliardsdeurosdansles douzemoispourseconformerauxnouvellesrglesdeprudencemondiales, lolautregrandebanquedinvestissementeuropennetrsactiveoutreAtlantique,DeutscheBank,doitsadministreruntraitementpresquetroisfois pluslourdet pluslong :200300milliardsdeurosentrentemois.Et,selon Macquarie,lasolutionnaturelle(rduirelavoiluredanslesproduitsdrivs) seraitdeuxfoisplusdouloureusepourlegermaniquequepourlefleuronde laCity,sagissantdobtenirungaincomparableaurayondunouveauratio ftichedu leverage (lendettementcalculcommelecapitalsurlesactifs). DeutscheBank,quinamisque3milliardsdeurosdenouvellesactionsau printemps,moinsdelamoitidelalevedeBarclays,sembleavoirencoredu painsurlaplanche.Dequoi,probablement,amadouerlesactionnairesde Barclays,auxquelsAntonyJenkinsasuaussifairemiroiterungonflementdu tauxdedistributiondesbnfices,plusde40 %contre30 %actuellement.

crible

Concisionetconcessions
La croissance de Twitter sest ralentie avant mme lentre en Bourse.

+ L'INVIT DES ECHOS

AVEC

OlivierRoussat PDGdeBouyguesTelecom
LEFFET FREE Larrive de Free dans le mobile sest traduite, entre 2011 et 2013, par une chute de 20 % de notre chiffre daffaires. Cest considrable. Nous avons pass 19 mois absorber cette perte. On a d rduire nos effectifs et rorganiser notre structure. Aujourdhui, la 4G ouvre pour nous une nouvelle page. Cest loccasion de nous dvelopper. On repart en conqute, et cela rejaillit positivement sur le moral des quipes. Free a certes dmocratis laccs la voix mais ce nest pas le crneau sur lequel nous avons choisi de nous battre. Nous, nous misons sur la data, sur les donnes mobiles. Cest un autre march, qui ncessite investissements et dveloppement. Et cest ce que nous menons actuellement. LA 4G La 4G est plus quune nouveaut, cest une vritable rupture technologique. Auparavant, jamais le mobile navait t plus rapide que le fixe. Nous couvrons depuis le 1er octobre 63 % de la population, ce qui nous place loin devant nos concurrents. Il y a, selon moi, trois critres pour que la 4G soit un succs. Cest dabord ltendue de la couverture, puis le large choix de mobiles et, enfin, que les offres soient suffisamment intressantes pour ne pas donner le sentiment au client que cest juste une occasion daugmenter le tarif. Avec ces trois facteurs, le trafic augmente rellement de faon significative et la consommation avec. Lusage, cest ce qui va nous permettre daugmenter nos revenus par client, pas laugmentation unitaire de nos tarifs. Interview ralise par Pascal Pogam

La concision est un art, mais elle fait un pitre substitut une philosophie de lexistence. Sil a rappris la premire ses utilisateurs, Twitter a bien du mal gazouiller la seconde auprs de ses futurs actionnaires potentiels. Il navait fallu que cinq mots en 24 caractres Jack Dorsey, lun de ses cofondateurs, pour claironner au monde entier la naissance du site de microblogging en 2006. Les 4.439 tweets que reprsente son document dintroduction en Bourse sont en revanche un peu courts pour justifier un tel pic de valorisation. En sautoestimant 12,8 milliards de dollars ( fin aot), soit plus de 28 fois son chiffre daffaires de lanne coule, loiseau bleu du Web voit son avenir encore plus rose que celui de Facebook. Lequel tait toutefois rentable au moment de se jeter dans le bain du Nasdaq, alors que ses pertes nettes atteignent 27 % de ses revenus. A moins de 60 dollars par twittos , 45 % de moins que la valorisation boursire dun compte Facebook, les investisseurs pourront juger que le fiasco le #fail , dans cet univers est cart. Mais, quand la croissance des revenus a ralenti de moiti en un an et que celle du nombre de ses usagers, pourtant cinq fois moins nombreux que ceux de Facebook, freine peine moins, ils auront tout intrt ne pas faire de concession sur le prix. Comme on fait son nid

EN VUE

a L'intgralit de l'mission sur lesechos.fr/invitedesechos

LES ENTREPRISES CITES
Air France 22 Airbus 29 Alternativa 27 Altia 27 Areva 17 Asmodee 41 Barilla 39 Baudelet 28 Bernardaud 36 Burberry 18 Caddie 27 Calida 24 Canal+ 25 Carbios 28 ours_Mise en page Carlsberg 29 1 04/10/13 Ceva Sant Animale 21 Danone 29 Dassault 20 DCNS 20 Disney 24 EADS 29 Gascogne 27 Heineken 29 Holland Casino 23 La Belle-Iloise 36 Lafuma 24 Lohr Industries 27 Mercedes-Benz 41 Mizuho 31 Oniris 28 Oscaro 24 Paraboot 20 Poncin 20 Primonial 32 17:21 32 Page1 Renault Saint-Gobain 32 Schaeffler 22 Schneider 29 Schuepbach 20 Servier 21 SEW-Usocome 27 Siparex Associs 41 Solex 20 Soufflet 39 Thales 20 Total 32 Twitter 26 Unilever 29 Vallourec 29 Veloscoot 20 Venathec 28 Verquin 36 VMC 38 Volkswagen 22 Volotea 28
AVIS FINANCIERS

DenisGautier-Sauvagnac

Etam Dveloppement 31

urantlavingtainedannes oil dirigea lUIMM (Union des industries et des mtiers de la mtallurgie), Denis Gautier-Sauvagnac, pour tout le monde, ctait DGS . Depuis sa mise en examen en 2007, son mutisme sur les mouvements de cash destins fluidifier le dialogue social , au cur du procs qui commence, lui vaudra un nouveau sobriquet : Denis Garde-le-Silence . Cette impavidit est en tout point conforme au personnage de ce reprsentant symbolique de llite franaise. Sil peut tre intellectuellement brutal, cet Aramis a lonction dun abb de cour. N dans le 16e arrondissement de Paris , dans une famille o lon croise banquiers et particules, ce Gautier (qui sajouta un Sauvagnac ) fut form aux meilleures coles : Janson-de-Sailly, Sciences po Paris, Inspection des Finances Rien, en un mot, qui vous prpare ne pas considrer

comme une incongruit quun petit bout de femme, venue en plus du monde des services, prenne la tte du patronat franais. Laurence Parisot ne se gne pas pour rappeler quelle a t lue contre lUIMM . Lui confie, selon Challenges : Cest une romantique, mais jai le pouvoir et jai largent. Le pouvoir, il la tt ctoy. Le futur Monsieur Social du patronat, fier de sa carrire bi (public et priv), a pass, aprs une mise en jambes au Trsor, six ans Bruxelles o il dirigea le cabinet de Franois-Xavier Ortoli, prsident de la Commission. En 1986, il entre lAgriculture, puis dans le priv, avant datterrir dans la mtallurgie en 1994. Jusqu lextinction des feux pour celui qui, chez lui dans la Manche, aimait organiser des Son et lumire .

Lire pages 2-3 et lEnqute page 14

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