PAPEL DE LOS ORGANISMOS MULTILATERALES EN LA

DEFINICIN DE LAS POLTICAS DE DESARROLLO

Carlos Julio Pineda Surez (*)



PRESENTACIN


Con insistencia se afirma que la globalizacin no ha hecho ms que aumentar
la desigualdad y la pobreza, que el Fondo Monetario Internacional, FMI y el
Banco Mundial, BM, adems de imponer recetas a los pases que acuden a su
ayuda cometen errores en cadena, acerca de los cuales en el ltimo tiempo se
han hecho manifestaciones pblicas de protesta por parte de la sociedad civil.
Esto ya se vio en la Asamblea Semestral de estas instituciones celebrada en
Washington, a comienzos de 2001, al ser saboteada por miles de
manifestantes pasando sus deliberaciones a un segundo plano, siendo sus
protagonistas los activistas estadounidenses, asiticos, europeos y
latinoamericanos, que rechazaban las polticas de estos organismos
multilaterales en los ltimos aos.

A raz de lo anterior se evidenci la insistencia en la desaparicin o por lo
menos el replanteamiento de estos dos organismos internacionales. En otros
trminos, los ms de 50 aos en que estas entidades funcionaron bajo la
indiferencia de la opinin pblica sobre sus actividades terminaron. Esto se
manifest cuando la opinin pblica dej de ser pasiva tras la crisis financiera
internacional estallada en 1997 en Asia y que luego se extendi a Rusia y a
Amrica Latina.

Dada la importancia y trascendencia del tema planteado, en el presente
documento de trabajo se harn algunas consideraciones acerca de la funcin
que han venido cumpliendo stas instituciones multilaterales de crdito desde
sus orgenes, aludiendo principalmente a los desatinos o desaciertos que han
puesto en tela de juicio su continuidad y a las crisis en las que han tenido
incidencia, tanto en las de la deuda externa del mundo en desarrollo como en
las de Amrica Latina y el Asia.

I. EL BANCO MUNDIAL Y EL FONDO MONETARIO INTERNACIONAL
COMO ORGANISMOS MULTILATERALES

Con los acuerdos de Bretton Woods (1) se quiso poner fin al colapso financiero
mundial, a las devaluaciones competitivas, a las guerras comerciales, al alto

_____________________
(*) Economista, Magster en Ciencias Econmicas, Magster en Anlisis de Problemas
Polticos, Econmicos e Internacionales Contemporneos, Autor de varias obras de
Administracin y Economa Social, Investigador, Consultor Internacional y Catedrtico
Universitario.
nivel de desempleo, a la hiperinflacin y a la desintegracin econmica
generalizada que se present entre las dos guerras mundiales. El mecanismo
adoptado fue a travs de la creacin del Banco Internacional de
Reconstruccin y Fomento, BIRF y el Fondo Monetario Internacional, FMI,
como palanca financiera que se encargara de dar soporte al proceso de
reconstruccin de los pases europeos devastados en la segunda guerra
mundial.

Cada una de stas instituciones, cumpliendo funciones especficas,
paulatinamente fue ampliando su cobertura de trabajo hasta llegar a tener la
incidencia e influencia en los procesos de desarrollo de las distintas
economas y regiones del planeta, con las consecuencias favorables o nocivas
para los distintos pases que han sido objeto de sus polticas y sujetos de
recetas.


1.1. Papel del FMI

De una parte, al constituirse el Fondo Monetario Internacional como principal
vigilante del orden en el sistema monetario internacional y actor del proceso de
saneamiento, se establece como disciplina un rgimen de tipos de cambio fijos,
que pone freno a las devaluaciones competitivas y brinda estabilidad al
ambiente del comercio mundial, y se impone una disciplina monetaria, que
reduce la inflacin de los precios.

As, el FMI asume como metas generales principales las de promover un
crecimiento equilibrado del comercio internacional, la estabilidad cambiaria y
acuerdos sistemticos de control cambiario; procurar eliminar las restricciones
cambiarias que obstaculicen el crecimiento del comercio mundial y poner los
recursos financieros a disposicin de los pases miembros, en forma temporal y
con garantas adecuadas, para corregir los desequilibrios de la balanza de
pagos sin recurrir a medidas que destruyan la prosperidad nacional e
internacional.

No obstante lo anterior y reconocindose que una poltica rgida de tipos de
cambio fijos no poda ser inflexible si se quera evitar una nueva situacin de
recesin y desempleo, se adopt cierto grado de flexibilidad en el
funcionamiento del sistema. As, el FMI prest ayuda a sus miembros durante
perodos cortos de dficit en la balanza de pagos cuando se vea en peligro el
nivel de empleo nacional o por agotamiento de las reservas de divisas del pas
se forzara a ste a devaluar su moneda. Con esta flexibilidad se estimaba que
se aminoraban las presiones para la devaluacin y se les daba tiempo a los
pases para reducir las tasas de inflacin y los dficit en la balanza de pagos.

Esta modalidad de ayuda, a medida que fue comprometiendo en mayor medida
el capital del Fondo, requiri que los pases beneficiarios aceptaran una
supervisin cada vez ms estricta a sus polticas macroeconmicas, por parte
del FMI, permitiendo, incluso, el establecimiento de condiciones monetarias y
fiscales, que incluyen objetivos dirigidos por el FMI al crecimiento nacional de la
oferta monetaria, la poltica cambiaria, la poltica fiscal, el gasto gubernamental,
etc.

Pero, en la dcada de los aos sesenta empiezan a surgir problemas para el
normal funcionamiento del FMI, entre ellos el que la liquidez internacional
aportada por Estados Unidos para ayuda econmica, inversin extranjera
directa y gastos militares fue empleada por los pases europeos para llenar sus
reservas agotadas; de otra parte Estados Unidos comenz a mostrar dficit en
su balanza de pagos, perdindose la confianza en el dlar, deteriorndose as
el sistema de tipo de cambio fijo y llevando a Estados Unidos a suspender, en
un principio, la venta abierta de oro y a mediados de 1971 cerrar
definitivamente el cambio de oro por dlares.

Con el desplome del sistema de Bretton Woods en 1973, cuando el sistema de
tipos de cambio fijos por desgaste fue sustituido por un sistema de flotacin
controlada, muchos creyeron que el papel del FMI disminuira en el sistema
monetario internacional. Incluso se lleg a pensar que la demanda de
prstamos a corto plazo se reducira considerablemente. No obstante y a pesar
de que los pases industrializados dejaron que el mercado cambiario
determinara los tipos de cambio de acuerdo con la oferta y la demanda y que el
rpido desarrollo de los mercados globales de capitales les permitiera a estos
pases financiar su dficit mediante prstamos a los sectores privados sin
recurrir al FMI, sus actividades, segn los registros(2), se expandieron desde
la dcada del setenta. Por ejemplo, en 1997, de los 182 miembros que tena el
FMI, 75 de ellos contaban con programas del Fondo; tena otorgados 110 mil
millones de dlares en prstamos a corto plazo a Corea del Sur, Indonesia y
Tailandia, pases asiticos que se encontraban en conflicto.

As mismo, el FMI sigue prestando dinero a los pases que padecen crisis
financiera, en especial los pases en desarrollo, pero, como ya se ha dicho
solicita a cambio que los gobiernos pongan en vigor ciertas polticas
macroeconmicas.

Hay que anotar, sin embargo, que en los ltimos aos el desenvolvimiento
institucional, tanto del FMI como de otras organizaciones gubernamentales y no
gubernamentales comprometidas en el desarrollo econmico y social de las
naciones, estn siendo tocadas por los efectos de las acciones internacionales
de grupos que actan fuera de la ley, como el narcotrfico, el comercio de
armas y el terrorismo, cuyas operaciones tienen impactos negativos mundiales
tanto de orden econmico como sicolgico y militar.

Lo anterior, visto dentro de un escenario de resentimiento del crecimiento de la
economa mundial, agudizado por el elevado grado de incertidumbre creado
por los atentados terroristas del 11 de septiembre de 2001 contra Nueva York y
Washington, coloca al FMI en una situacin coyuntural de desafo frente a su
papel como catalizador del equilibrio de las economas de sus pases
miembros. En este sentido, puede ser indicativo de las dificultades que se
avecinan, el hecho que el propio FMI ha bajado sus pronsticos frente a la
previsin del crecimiento mundial, calculndolo para el ao 2002 en un 2.4 por
ciento del producto interno bruto, PIB, mundial, un punto menos de lo que lo
pronosticaba antes los ataques terroristas aludidos, siendo an ms baja la
previsin para Amrica Latina, que se calcula en un 1.7 por ciento de
crecimiento (3).


1.2. Papel del Banco Mundial

Constituido como el Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento, BIRF,
para promover el desarrollo econmico general, su funcin inicial se orient a
coadyuvar a la reconstruccin de las economas de Europa desoladas por la
Segunda Guerra Mundial ayudando a financiar stas economas mediante
prstamos a bajas tasas de inters.

Luego de esta primera etapa en la que tambin jug papel protagnico el
denominado Plan Marshall, adelantado por Estados Unidos en Europa para
ayudar a su reconstruccin, en los aos cincuentas, el Banco Mundial, BM,
orient su actividad hacia el fomento, dirigiendo parte de sus recursos para
prestar dinero a las naciones del Tercer Mundo, preferentemente orientados a
proyectos del sector pblico, como construccin de plantas elctricas,
carreteras y transportes. A partir de la dcada de los sesenta el BM
desembols importantes sumas de dinero para apoyar la agricultura, la
educacin, el control de poblacin, el desarrollo urbano, entre otros.

A nivel del comercio internacional existen distintas razones para estar atentos a
las actividades del sistema o Grupo del BM, conformado por el propio banco,
la Corporacin Financiera Internacional, CFI, y la Asociacin Internacional de
Desarrollo, AID. Entre estas razones se destacan, por ejemplo, que muchas
empresas son proveedores de quien recibe los crditos en proyectos
financiados por el grupo; que las instituciones financieras de desarrollo, con
financiamiento parcial y apoyo tcnico del grupo, son fuentes potenciales de
capital para las empresas que operan en los pases menos desarrollados; que
la informacin que rene el grupo sobre las finanzas de una nacin o proyecto,
el uso que se da a los fondos, la capacidad administrativa, etc., tiende a ser
ms completa y precisa que la informacin de que podra disponer una
empresa privada y extranjera.

El BM hace los llamados prstamos duros a la tasa de intereses de mercado y
slo a deudores solventes por perodos que no excedan 25 aos. As mismo, a
travs de la Asociacin Internacional de Desarrollo, AID, creada en 1960,
efecta los crditos blandos para proyectos en los pases menos desarrollados;
estos crditos tienen vencimientos hasta de 40 aos, con perodos de gracia
hasta de 10 aos e inters no superior al 1 por ciento anual. Como lo hacen
evidente estas diferencias, pases deudores de la AID son los ms pobres entre
los menos desarrollados, ya que necesitan crditos para proyectos de
desarrollo, pero no pueden imponer a sus economas la carga de una posicin
de reservas en divisas extranjeras, que sera resultado de prstamos con
trminos comerciales normales. Tambin, por intermedio de la Corporacin
Financiera Internacional, CFI, que es la banca de inversin del Grupo del BM,
se efectan operaciones de crdito para inversin en proyectos privados de
riesgo en los pases menos desarrollados, favoreciendo proyectos conjuntos,
que cuentan con el capital local comprometido desde el inicio. El propsito de
la CFI es estimular el desarrollo econmico al fomentar el crecimiento de
empresas productivas en los pases miembros, complementando as las
actividades del Banco Mundial (4).

Para los expertos, el Banco Mundial, que se dise para servir a las industrias
nacionalizadas y a los sectores estatales de las naciones en desarrollo, se
torna obsoleto por la privatizacin en el Tercer Mundo. As mismo, las
oportunidades para obtener prstamos y lograr financiar empresas estatales,
que es la razn de ser del BM y de otros bancos multilaterales de desarrollo,
sern cada vez ms escasas si los gobiernos de las naciones en desarrollo
continan vendiendo empresas estatales.

Las empresas estatales ya vendidas o arrendadas y que ahora son propiedad,
o bien son operadas por empresas privadas- incluyen telfonos, aeropuertos,
puentes, carreteras, tneles, puertos, ferrocarriles, sistemas de agua y muchos
otros activos y operaciones. En tanto que, en trminos generales, los esfuerzos
de la CFI por ayudar a empresas del sector privado tuvieron xito, los
esfuerzos del banco para dirigir los prstamos duros a empresas privadas cre
un rcord de dcadas de prstamos torpes (5).

Esto se debe en gran medida a que la carta constitutiva del banco le permite
prestar nicamente a gobiernos. Para evadir esta limitacin fue necesario crear
intermediarios financieros llamados instituciones financieras de desarrollo,
manejadas por los gobiernos locales para prestar de nuevo los fondos del
Banco Mundial a deudores privados. Un estudio del banco descubri que casi
el 50% de tales prstamos estaban atrasados y seal que pocas instituciones
financieras de desarrollo eran econmicamente viables (6).


1.3. Desatinos o desaciertos institucionales?

En los ltimos aos la opinin pblica, sin distingos de raza, creencias polticas
o religiosas, ha hecho manifiesto su descontento por los errores o desatinos de
estos dos organismos multilaterales y en general ha rechazado las polticas
seguidas, demostrndose as una menor pasividad frente a las actuaciones del
FMI. Pero, en qu consisten estos desatinos o desaciertos?

En primer trmino muchos analistas opinan que el tratamiento dado por el FMI
a la crisis asitica y rusa fue equivocado.

En segundo lugar, en cumplimiento de su funcin de promover la estabilidad
financiera, otorgando crditos a los pases que tienen problemas con su
balanza de pagos, el Fondo Monetario Internacional desde su creacin repite la
misma receta en la mayora de los pases a donde llega, poniendo en evidencia
la necesidad de una reforma profunda del organismo.

Aunque algunos destacados analistas econmicos sostienen que gracias a la
intervencin del FMI los pases han evitado crisis mayores, otros, en cambio,
bajo estas consideraciones, han planteado incluso su desaparicin.

Segn Joseph Stiglitz, Premio Nbel de Economa, en teora, el FMI apoya las
instituciones democrticas en las naciones que atiende. En la prctica, socava
el proceso democrtico mediante la imposicin de polticas. Pero, oficialmente
el Fondo no impone nada. Solo negocia las condiciones para recibir ayuda.
Incluso, dice, a veces el FMI prescinde de fingir total transparencia y negocia
pactos secretos. As mismo, cuando el FMI decide ayudar a un pas despacha
una misin de economistas, que frecuentemente carece de experiencia
suficiente en ese pas y en tiempo record de das o, a lo sumo, de semanas
estn encargados de desarrollar un programa coherente que refleje las
necesidades del pas. Pero los modelos matemticos que el FMI usa, afirma
Stiglitz, frecuentemente son defectuosos o anticuados, logrndose que
raramente se proporcione el entendimiento que precisa la estrategia de
desarrollo para toda una nacin. Como bien lo dice, lo crticos acusan a la
institucin de enfocar la economa como si se tratase de un molde para hacer
galletas. No obstante lo anterior, los expertos del FMI creen ser ms brillantes,
ms educados y estar menos motivados polticamente que los economistas de
los pases que ellos visitan (7).

Sin embargo, hay que anotar que, en general las crisis financieras comparten
causas macroeconmicas subyacentes como altas tasas de inflacin, creciente
dficit en la cuenta corriente, expansin excesiva en los emprstitos nacionales
e inflacin en los precios de los activos



II. LAS CRISIS FINANCIERAS Y EL FMI


En las diferentes crisis financieras ocurridas en el mundo en los ltimos 30
aos casi siempre se ha requerido de la intervencin del Fondo Monetario
Internacional.

Particular importancia tiene la intervencin del FMI en la crisis de la deuda
externa del Tercer Mundo en los aos ochentas; la crisis atravesada por Rusia
en su trnsito hacia un sistema econmico de mercado; la crisis cambiaria de
Mxico en 1995 y la crisis financiera de Asia en 1997. Veamos algunas
particularidades.


2.1. Crisis de la deuda externa del mundo en desarrollo

Como bien se sabe, a raz de las alzas de los precios del petrleo en los aos
1973 y 1979 se produjeron flujos masivos de fondos de Alemania, Japn y
Estados Unidos (principales pases importadores de petrleo) a los pases
productores de crudo integrantes de la OPEP. De otra parte, los bancos
comerciales tomaron prestado este dinero de los pases de la OPEP para, a su
turno, prestarlo a los gobiernos y a las empresas de todo el mundo,
principalmente a los pases de Africa y Amrica Latina con la conviccin de que
las perspectivas econmicas de estas naciones seran favorables.

No obstante lo anterior, la crisis de la deuda externa se desencaden
paulatinamente porque a comienzos de los aos ochenta el crecimiento
econmico de los pases del Tercer Mundo en general se derrumb debido a
varios factores como la elevada inflacin y las altas tasas de inters a corto
plazo, situacin que se agudiz con el estado de recesin en el que entr un
buen nmero de pases industrializados, originndose as la acumulacin de
una gran deuda externa por parte de los pases en desarrollo.

Siguiendo a Charles W. L. Hill (8) se afirma que en algn momento se calcul
que los bancos comerciales tenan alrededor de un billn de dlares de deuda
irrecuperable en sus libros, deudas que las naciones deudoras no esperaban
poder pagar. Dentro de stas, Mxico anunci en 1982 que no podra cumplir
con su deuda de 82 mil millones sin un prstamo inmediato adicional; Brasil
sigui el ejemplo anunciando que no podra cumplir los pagos al prstamo de
87 mil millones; luego Argentina y varias docenas de pases de menor posicin
de crdito hicieron lo propio, enfrentando al sistema monetario internacional a
una crisis de proporciones colosales.

A esta altura de la problemtica le correspondi al Fondo Monetario
Internacional asumir un papel clave en la resolucin de la crisis derivada de la
deuda externa apoyado por Estados Unidos y otras naciones industrializadas,
concediendo nuevos prstamos a las naciones afectadas mediante la
reprogramacin de la deuda antigua y la observancia de una serie de
recomendaciones macroeconmicas establecidas por el FMI, especialmente
orientadas al control severo sobre el crecimiento de la oferta monetaria y cortes
importantes al gasto gubernamental, dependiendo, de todas maneras, la
solucin de la crisis, de la rpida reanudacin del crecimiento econmico en las
naciones deudoras, lo cual no sucedi y aunque las medidas impuestas por el
FMI controlaron el dficit comercial y las tasas de inflacin, tambin contrajeron
las tasas de crecimiento econmico.

Dada la situacin anterior y visto que la solucin no se alcanzaba mediante la
sola reprogramacin, en 1989 el Secretario del Tesoro de los Estados Unidos,
Nicols Brady propuso al FMI lo que se denomin el Plan Brady que estableca
que la reduccin de la deuda era solo una parte de la solucin del problema y
que el FMI y el BM tendran que asumir un rol importante en su financiamiento.
Para ello el Plan contemplaba que el FMI, el Banco Mundial y el Gobierno del
Japn contribuiran con 10 mil millones de dlares cada uno para reducir la
deuda, siendo Mxico el primer beneficiario de este Plan con la reduccin de su
deuda en 1989 en cerca de 15 mil millones de dlares.


La crisis en Amrica Latina

Mxico.- Hasta 1994 se pens que la poltica del FMI para Mxico de tener
anclado el peso mexicano al dlar haba funcionado; no obstante, por esta
poca los precios en Mxico se haban elevado un 45% con relacin a Estados
Unidos, sin que se hubiera presentado el ajuste correspondiente en el tipo de
cambio, se agudiz el dficit comercial y se expandi la deuda pblica y
privada. Mientras tanto las autoridades mexicanas declaraban pblicamente
que mantendran la adhesin al dlar, dando confianza a los inversionistas
extranjeros que llevaron a Mxico 64 mil millones de dlares entre 1990-1994,
aprovechando la coyuntura.

Al originarse una ola especulativa, que el gobierno mexicano no pudo detener,
ste se vio obligado a anunciar sorpresivamente una devaluacin en diciembre
de 1994, ocasionando una salida abrupta de la inversin a corto plazo lo que
precipit la venta del peso a tal punto que cay el 40% de su valor.

Para 1995 Mxico deba amortizar 47 mil millones de dlares de deuda del
sector pblico y privado, que no los tena. Aqu nuevamente el FMI, apoyado
por los Estados Unidos y el Banco Internacional de Pagos llegaron en su auxilio
y le otorgaron prstamos por 50 mil millones de dlares, lo que le evit a
Mxico el incumplimiento de la deuda y la cada libre del peso.

Argentina - En los ltimos tiempos el plan de ajuste al que se ha visto abocada
Argentina ha estado orientado a estabilizar el gasto pblico y no llevarlo ms
all de lo que se reciba en impuestos. A mediado del ao 2000 la deuda
externa argentina superaba US$128.000 millones de dlares -ms del 44.8%
del PIB del pas-, convirtindolo en uno de los pases ms endeudados del
mundo. En el ao 2001, a Argentina le corresponde pagar cerca de US$11.300
millones de dlares en intereses de la deuda externa, es decir, el doble del
dficit fiscal, que en el mismo perodo se calcula en US$6.500 millones de
dlares. Dada la difcil situacin, los inversionistas teman una moratoria de
pagos de la deuda y una posible devaluacin del peso, luego de tres aos de
estancamiento econmico.
Al borde del colapso, la economa argentina, tuvo que relajar un poco su rgido
sistema de conversin monetaria y asumir planes de ajuste fiscal.

Desde comienzos de la segunda mitad del ao 2001 Argentina, la tercera
economa de Amrica Latina, atraves por una severa agudizacin de su
desequilibrio financiero, al punto que su efecto amenazaba las dems
economas de la regin, lo que llev al pas austral, a cambio de drsticas
medidas fiscales, a buscar profundizar el programa actual con el FMI, con un
prstamo adicional entre US$6.000 y US$9.000 millones de dlares para
apuntalar las reservas, recuperar la confianza de los inversionistas y asegurar
el no cambio de la convertibilidad monetaria que ata el peso con el dlar en
relacin uno a uno. Bajo este esquema las autoridades argentinas clamaban al
FMI a finales de julio de 2001 por un afanoso anticipo de US$1.200 millones de
dlares que los sacaran del atolladero.

En el fragor de los trmites para obtener el anticipo el gobierno anunci
medidas impopulares contempladas en el plan como la de reducir el salario a
los empleados pblicos y jubilados para llevar a cero el dficit fiscal del Estado.
El ajuste, como se dijo, ayudaba a convencer a los inversionistas de que el pas
no incumplira con el pago de su gigantesca deuda pblica. Esta crisis
financiera argentina, que amenaz con extenderse a otros pases
latinoamericanos, tambin impact pases tan lejanos como Rusia, Sudfrica y
Turqua, lo que puso en evidencia el creciente poder de los mercados
internacionales y la influencia del FMI, que con su desconfianza pueden echar
abajo los programas econmicos y polticas de un pas.

En sntesis los efectos del inadecuado manejo fiscal, financiero y econmico de
Argentina en los ltimos aos, bajo la supervisin del FMI como uno de sus
principales acreedores, ha convertido a este pas de la prosperidad y una clase
media envidiable a una dramtica situacin en la que se qued sin crditos,
con altos niveles de desempleo y una delincuencia galopante. Las vitrinas de
las tradicionales calles Florida y Santa Fe hoy se ven desocupadas, los locales
de famosas marcas cerraron sus puertas; los secuestros y robos a mano
armada se volvieron cosa de todos los das. Los jvenes prefieren alistarse en
el ejrcito espaol que en el de su propio pas; los nietos y bisnietos de los
inmigrantes polacos, alemanes, judos, italianos o espaoles hacen cola frente
a sus respectivas embajadas para volver a los pueblos de donde sus abuelos y
bisabuelos salieron huyendo de la miseria; los profesionales viajan con
contratos a cinco aos a realizar trabajos de bomberos o jardineros a pueblos
de alejadas provincias espaolas. Buenos Aires es hoy una ciudad rodeada de
barrios pobres, sin agua potable ni gas, atestados de gente desempleada
procedente del interior del pas o inmigrantes de Bolivia, Paraguay o Per.

Brasil.- Ms recientemente, la crisis en Amrica Latina comenz con Brasil
cuando subi las tasas de inters para defender el real, hasta que esta medida
se hizo insostenible y tuvo que devaluar en enero de 1999. El FMI acudi en su
ayuda prestndole 41 mil millones de dlares condicionndolo a un drstico
ajuste fiscal, elevando los impuestos, reduciendo el gasto y manteniendo los
altos intereses.

Rpidamente la crisis se propag a Argentina, Ecuador, Venezuela y
Colombia, cuyas economas cayeron entre un 4 y 7 por ciento en el ao 2000.

Cuando Itamar Franco, gobernador de Mina Gerais, amenaz con no pagar la
deuda de su Estado, Brasil fue forzado por el FMI a abandonar su sistema
cambiario a comienzos de 1999, lo que propici una fuerte devaluacin del real
con respecto al dlar y consecuentemente con el peso argentino por el
fenmeno de la caja de convertibilidad existente entre el dlar y el peso
argentino.

De otra parte, el riesgo de moratoria de Argentina en el ao 2001 fue un
secreto a voces que oblig a Brasil a construir una barrera de proteccin que
contempl significativas subidas en las tasas de inters, un nuevo acuerdo con
el FMI y ajustes fiscales con el fin de no hundirse junto con su vecino y socio
comercial. No obstante la fragilidad de Brasil se evidenci en la progresiva
devaluacin de su moneda, el real, al ser embestido por la crisis Argentina,
perdiendo un significativo porcentaje de su valor con respecto al dlar.

Colombia.- En este pas segn los compromisos adquiridos con el Fondo, se
puede ver frustrado su incipiente proceso de recuperacin si el Gobierno
persiste en aumentar los impuestos y recortar los gastos. Colombia recurri al
FMI a mediados del 2000 por recursos hasta 2.700 millones de dlares
comprometindose a hacer un ajuste estructural en sus finanzas pblicas.

Respecto de la crisis en Amrica Latina Jeffrey Sachs (9) afirma que varios
pases latinoamericanos, entre ellos Brasil, repitieron los errores de las
naciones asiticas, siguiendo los consejos del FMI, profundizando la recesin.

En general, en opinin de los especialistas las crisis referidas han sido
resultado de prstamos extranjeros excesivos, un sistema bancario dbil o mal
administrado y elevadas tasas de inflacin, factores stos que al converger
detonan simultneamente crisis cambiarias y de deuda.

Hasta el primer semestre del ao 2001 Colombia cumpli las metas de ajuste
pactadas con el FMI. Pero, por los pobres resultados de la economa en el
primer semestre del ao y la cada del 20% de los ingresos petroleros, adems
de la reduccin de los recaudos tributarios, llevaron al gobierno a proponerle al
FMI una nueva modificacin en la principal meta del ajuste fiscal. Colombia
estaba comprometida a reducir el dficit del sector pblico consolidado a 2.8%
del producto bruto interno, PIB, al cierre de 2001, pero por las razones
aducidas este no bajara de 3.3% del PIB del ao, no siendo la primera vez que
el pas se vio abocado a este tipo de solicitud. El mismo fenmeno se observ
con relacin a las expectativas de crecimiento econmico nacional, pues, el
Gobierno, que haba previsto inicialmente un crecimiento econmico para 2001
de 3.8%, redujo esa meta, a 2.4%.

Ecuador.- A su turno, en Ecuador, pas con graves problemas econmicos y
polticos, las recomendaciones del FMI originaron grandes protestas ya que
implicaban un incremento significativo en el precio de los combustibles y el
desmonte de subsidios en muchos sectores, particularmente en los servicios
pblicos.


Creciente demanda de reformas institucionales en Amrica Latina

En el Consenso de Washington (10) se afirma que debido a la globalizacin de
las economas, a la aplicacin de las reformas de primera generacin y al
proceso de democratizacin en los pases de la regin estn contribuyendo a
aumentar la demanda por reformas institucionales. Que la combinacin de
factores exgenos que promueven la globalizacin (tales como cambios
tecnolgicos y tendencias econmicas y demogrficas en las economas
desarrolladas) y la implementacin de la liberalizacin comercial y financiera,
han aumentado la demanda por este tipo de reforma en los pases de la regin
por tres motivos:

En primer lugar ha aumentado la demanda por parte del sector privado, el que
ahora compite en un mercado globalizado y que ha advertido que sus utilidades
o competitividad se ven afectadas por la calidad y eficiencia de la prestacin de
servicios financieros y pblicos, la calidad de la educacin y la eficiencia del
sistema judicial. En otras palabras, hay una conciencia cada vez mayor de la
necesidad de reformas institucionales en estas reas para mejorar la
competitividad del sector privado, lo que a su vez redundar en un crecimiento
econmico a largo plazo.

En segundo lugar, el rpido crecimiento de flujos inestables de capital ha
aumentado la demanda por reformas institucionales que puedan ayudar a
mitigar los riesgos que conlleva esta tendencia. Es decir, a pesar de los
aspectos positivos que caracterizan a la globalizacin, sta tambin ha
aumentado la vulnerabilidad de los pases en cuanto a los que ocurre en otros
pases. Hay una creciente conciencia de la necesidad de contar con
instituciones financieras nuevas o ms eficientes (tanto a escala nacional como
internacional) para disminuir esta vulnerabilidad.

En tercer lugar, la globalizacin ha aumentado la demanda por instituciones
que puedan ayudar a reducir la desigualdad de ingresos y constituyan redes de
seguridad social para los grupos que se tornan ms vulnerables en esta nuevo
entorno de competencia. Sin embargo, el informa no aborda este ltimo
conjunto de temas, sino slo aquellos que se relacionan con la competitividad y
vulnerabilidad, si bien las instituciones educativas sin lugar a dudas ocupan un
lugar importante entre los problemas de equidad y proteccin social.


La crisis asitica

En 1996 Paul Krugman (11) escriba frente al milagro asitico que el
entusiasmo popular acerca del boom asitico mereca que se le arrojara un
poco de agua fra encima; que el rpido crecimiento asitico no era un modelo
tan bueno para Occidente, como muchos autores sostenan, y que las
perspectivas futuras de crecimiento eran limitadas que lo que casi cualquiera
se imaginara entonces. Para Krugman existen similitudes sorprendentes entre
las exitosas historias asiticas de los aos recientes y la Unin Sovitica de
hace tres dcadas al afirmar que los pases recin industrializados del Asia,
como la Unin Sovitica de los aos cincuenta, lograron un rpido crecimiento
en buena parte a travs de una asombrosa movilizacin de recursos. Es decir,
que el crecimiento asitico, como el de la Unin Sovitica en su era de alto
crecimiento, parece que estuvo impulsado por un crecimiento extraordinario en
insumos tales como mano de obra y capital y no por ganancias en eficiencia.
Para el efecto, cita como ejemplo, el caso de Singapur, que entre 1966 y 1990,
la economa de Singapur creci a una tasa sorprendente del 8,5% por ao, tres
veces ms rpido que los Estados Unidos; el ingreso per cpita creci a una
tasa del 6,6%, ms o menos duplicndose cada dcada. Pero lo que pareci un
milagro econmico, para Krugman, fue que Singapur creci a travs de un
proceso de movilizacin de recursos del que Stalin se habra sentido orgulloso,
el milagro result estar fundamentado ms en transpiracin que en inspiracin:
la proporcin empleada de la poblacin creci del 27% al 51%; los estndares
educativos de su fuerza laboral fueron dramticamente elevados (mientras que
en 1966 ms de la mitad de los trabajadores no tena ninguna educacin
formal, en 1990 dos tercios haban completado la educacin secundaria. Pero,
por encima de todo, el pas haba hecho una inversin formidable en capital
fsico (la inversin como una proporcin de la produccin creci del 11% a ms
del 40%). Y cerrando su anlisis, Krugman, se refiere a que estas cifras de
crecimiento estn fundamentadas en cambios de comportamiento de una sola
ocurrencia que no pueden repetirse, concluyendo inmediatamente que no es
probable que Singapur pueda lograr unas tasas futuras de crecimiento
comparables a las del pasado,

Ahora bien, siguiendo al mismo autor, al analizar la gran desaceleracin del
crecimiento japons, y viendo que mucha gente que est comprometida con la
opinin de que el destino de la economa mundial est en el anillo del Pacfico,
responda al escepticismo acerca de las perspectivas de crecimiento del Asia
oriental con el ejemplo del Japn,, que de pas pobre se convirti en la segunda
ms grande potencia industrial, se pregunta, Por qu dudar que otras
naciones asiticas puedan hacer lo mismo? Y da dos respuestas: aunque
muchos autores han escrito del sistema asitico, como denominador comn
de las historias de xito asiticas, la evidencia estadstica cuenta una historia
diferente, porque el crecimiento de Japn y Singapur ha sido muy diferente;
mientras el Japn, a diferencia de los tigres de Asia oriental parece haber
crecido tanto a travs de altas tasas de crecimiento de insumos como de altas
tasas de crecimiento de la eficiencia.. Las economas de crecimiento rpido de
hoy no estn cerca de converger hacia los niveles de eficiencia de Estados
Unidos, pero Japn est presentando un inequvoco proceso de superacin
tecnolgica. Segundo, segn Krugman, aunque el desempeo histrico
japons ha sido en efecto asombroso, la era del crecimiento milagroso japons
es cosa del pasado. En general, Japn todava logra crecer ms rpido que
otras naciones avanzadas, pero esa brecha en las tasas de crecimiento es
ahora bastante menor de lo que sola ser, y se est cerrando. Para Krugman la
severa recesin que ha tenido Japn desde 1991 terminar pronto si no es que
termin ya, y la economa japonesa probablemente presentar una vigorosa
recuperacin de corto plazo; sin embargo una recuperacin completa
solamente llegar a aun nivel bastante ms bajo de lo que muchos
observadores sensatos predijeron hace 20 aos. Si se hace una anlisis
pormenorizado de los ritmos de crecimiento del Japn y los Estados Unidos en
las ltimas tres dcadas se puede coincidir con Krugman afirmando que Japn
no es exactamente el ejemplo abrumador de proeza econmica como se
piensa a veces, y en todo caso la experiencia japonesa tiene mucho menos en
comn con la de otras naciones asiticas de lo que generalmente se supone.

Luego de tener un crecimiento econmico sin precedentes en la dcada de los
ochentas los pases del este asitico entraron en la segunda mitad de 1997 en
la ms profunda crisis de su historia afectando las economas de Indonesia,
Tailandia y Corea del Sur de una parte y las de Japn, Filipinas, Malasia y
Singapur de la otra.

Con la entrada de grandes capitales de occidente a la regin y la proliferacin
de prstamos bancarios a manos llenas y a muy corto plazo se prepar el
terreno para que la crisis asitica estallara. Esta fue antecedida por una etapa
de grandes inversiones en la propiedad comercial y en la construccin, as
como en activos industriales y en infraestructura, apoyadas y estimuladas por
los gobiernos. Estas inversiones masivas en activos industriales y propiedad
generaron una capacidad excedente ocasionando una cada abrupta de los
precios, dejndole a las empresas inversionistas el insostenible peso de la
deuda, que adicionndole la depreciacin de las monedas locales hacan ms
onerosos los prstamos, cuya mayor parte haba sido comprometida en dlares
estadounidenses. Todo esto estuvo acompaado de una expansin en las
importaciones puesto que muchos bienes de capital y materiales para construir
la infraestructura, las fbricas y los edificios residenciales y de oficinas eran
trados de Estados Unidos, Europa y Japn, afectando negativamente las
cuentas corrientes de la balanza de pagos.

Siguiendo a J. Stiglitz (12), quien tambin fue economista principal y
vicepresidente del Banco Mundial, horrorizado hace una critica a las polticas
de organismos internacionales de crdito en pases pobres, l nos explica
cmo el FMI, en tndem con el Departamento del Tesoro de los Estados
Unidos, respondi a la ms grave crisis econmica global en medio siglo, que
comenz en Tailandia el 2 de julio de 1997; cmo los pases del Asia Oriental
despus de tres dcadas asombrosas donde algunos de ellos mostraban
mejores ndices que E.U. y no haban tenido ni un solo ao de recesin, con
sus mercados financieros y de capitales liberalizados por presiones
internacionales provocaron una inundacin de capital de corto plazo, que
contribuy a producir un insostenible auge de la propiedad raz, burbuja que al
reventarse trajo consecuencias desastrosas y as tan repentinamente como
entr, el capital sali. Entonces, nos relata tambin como el FMI impuso las
mismas exigencias a Tailandia que haba impuesto a Amrica Latina en la
crisis financiera del decenio de 1980, a saber, la austeridad fiscal (presupuesto
equilibrado) buscando restaurar la confianza en la economa y medidas
monetarias ms rigurosas, exigiendo que los gobiernos aplicaran esas polticas
como condicin previa para recibir ayuda. A medida que la crisis se extenda a
otras naciones del Asia Central, y a pesar de que esta poltica evidenciaba un
fracaso, el FMI sin parpadear daba la misma medicina a cada nacin
desfalleciente que apareca en sus umbrales. Como se ve aqu, el FMI no tom
en cuenta la diferencia de la problemtica entre naciones asiticas y
latinoamericanas. Mientras el problema, en este caso, no era de un gobierno
imprudente como en Amrica Latina, ste radicaba en un sector privado
imprudente, como todos aquellos banqueros y prestatarios que haban
apostado a la burbuja de la propiedad raz.

Al no compartir Stiglitz la poltica del FMI de que las medidas de austeridad
reactivaran las economas del Asia Oriental sino que las zambulliran en la
recesin o incluso en la depresin general; que las elevadas tasas de inters
podran aniquilar las empresas altamente endeudadas, ocasionando ms
bancarrotas e insolvencias; que la reduccin de los gastos gubernamentales
slo contraera ms la economa y luego de abogar por un cambio de poltica
lleg a la conviccin de que cambiar las mentes en el FMI era virtualmente
imposible. Esta experiencia y contacto directo con importantes funcionarios del
FMI le evidenciaron esta apreciacin al ver que al no poder darle argumentos
en contra recurrieron a argumentos como que ojal l pudiese entender la
presin proveniente de la junta de directores ejecutivos del FMI, el organismo
designado por los ministros de finanzas de los pases industriales desarrollados
que aprueba todos los prstamos del Fondo. Esto daba a entender que la Junta
se inclinaba a ser ms severa, mientras ellos como directores ejecutivos eran
moderadores, crendose una situacin difcil de entender, mxime cuando
estos se presentaba entre bastidores y adicionado por la afirmacin que le
hicieran de que el FMI sera flexible si sus polticas, forzando a las economas
de Asia Oriental a entrar a una recesin ms profunda que la necesaria
resultaran demasiado restrictivas, entonces, las revertiran, cuando un cambio
en la poltica monetaria (elevando o bajando la tasa de inters) se demora
entre 12 y 18 meses para producir plenos efectos. Es decir, segn Stiglitz, jugar
a ignorar qu pasar en el futuro era el colmo de la locura. Y, sin embargo, eso
era precisamente lo que los funcionarios del FMI se proponan hacer.

Tailandia.- Bajo este panorama la crisis asitica se inici en Tailandia en julio
de 1997 con la insolvencia de varias instituciones de financiamiento y
compaas constructoras locales, originando la desbandada de inversionistas
extranjeros y la cada del mercado de valores. As, los capitales comenzaron a
emigrar tan rpido como haban llegado y las medidas desesperadas que se
tomaron no se hicieron esperar; entre ellas, por ejemplo, gastar 20 mil millones
de dlares tratando de sostener la moneda tailandesa. En estas circunstancias
el gobierno tailands acudi al Fondo Monetario Internacional para financiar su
comercio internacional y cumplir con sus obligaciones de deuda. El FMI acudi
en su ayuda prestndole 17 mil millones de dlares, recomendndole elevar las
tasas de inters, a niveles muy altos inicialmente, para que los inversionistas
no sacaran sus capitales, incrementar los impuestos, reducir el gasto pblico y
privatizar varias empresas estatales.

Luego, la crisis se extendi a Indonesia, Malasia, Corea y Filipinas, para llegar
finalmente a Hong Kong y Japn. La Devaluacin de las monedas de los
pases asiticos se vino en cadena despus de la de Tailandia y fueron
asumidas por factores similares de combinacin de inversin excesiva, grandes
prstamos y creciente deterioro en la balanza de pagos.

En Asia Oriental cerca del 40% de los prstamos de Tailandia todava no se
recuperan; Indonesia permanece atascada hondamente en la recesin; las
tasas de desempleo continan mucho ms altas de lo que estuvieron antes de
la crisis.

Indonesia.- Aunque las economas de Japn, Malasia y Singapur no tuvieron
necesidad de recurrir al FMI, Indonesia s tuvo que hacerlo arrinconada por la
deuda externa privada de cerca de 80 mil millones de dlares y el imparable
descenso de su moneda. Este pas recibi del FMI, del BM y del Banco de
Fomento Asitico 37 mil millones de dlares en Octubre de 1997 con el
compromiso de cerrar una serie de bancos en conflicto, reducir el gasto
pblico, eliminar los subsidios gubernamentales en el sector de la alimentacin
bsica y energa, equilibrar el presupuesto y acabar con el capitalismo de
amigos, muy propagado en el pas.

En su anlisis Stiglitz (13) se refiere tambin a cmo la crisis se extendi a
Indonesia, economa en la que una investigacin del Banco Mundial mostraba
que la recesin en un pas tan tnicamente dividido podra desencadenar toda
clase de turbulencias, como en efecto las caus, bajo el argumento del FMI que
el Asia Oriental simplemente tena que apretar los dientes tal como lo haba
hecho Mxico, pas que se recuper no debido a que el Fondo lo hubiera
forzado a fortalecer su dbil sistema financiero, sino que se recuper gracias a
una oleada de exportaciones a E.U., la cual se produjo por el auge econmico
norteamericano y al Nafta. Mientras que el principal socio comercial de
Indonesia era Japn, que por entonces, en 1997, estaba, y an permanece,
atorado en el estancamiento.

Corea del Sur.- Este pas se beneficio de 55 mil millones de dlares del FMI,
luego de descubrir que habiendo invertido exageradamente en nueva
capacidad industrial no podan generar los ingresos para cumplir con el pago
de la deuda, lo cual acompaado con la cada de la moneda local afrontaron el
crecimiento de la deuda. Por su parte Corea del Sur se comprometi con el FMI
a restringir los gigantescos y diversificados conglomerados, la publicacin de
sus estados de cuenta financieros consolidados y la ejecucin de auditorias
externas independientes.

Rusia En Rusia, como en Asia Oriental, las polticas del FMI y el Tesoro de
los E.U. instigaron su descalabro con caractersticas similares al desastre
asitico. Luego de la cada del Muro de Berln surgieron dos escuelas de
pensamiento respecto a la transicin a una economa de mercado: Una, a la
que perteneca Stiglitz y ganadores del Nbel como Kenneth Arrow, estaba
conformada por una mezcla de expertos sobre la regin, que pona nfasis en
la importancia de la infraestructura institucional de la economa de mercado; y
un segundo grupo, integrado en su mayor parte por macroeconomistas,
caracterizados por su poco conocimiento de la historia o las singularidades de
la economa rusa y no crean necesitar ninguno, apoyndose slo en la
creencia en que las doctrinas son o se supone que deben ser- universales,
donde las instituciones, la historia, o incluso la distribucin del ingreso,
simplemente no importaban. En opinin de Stiglitz (14), para infortunio de
Rusia, la segunda escuela gan la discusin en el Departamento del Tesoro de
los Estados Unidos y en el FMI, tanto que el uno como el otro hicieron cuenta
de que no haba debate y entonces procedieron ciegamente por la segunda
va. En 1993 los electores les infligieron a los reformistas una gran derrota
reconociendo algunos dirigentes de Rusia que el pas haba experimentado un
excesivo choque y muy poca terapia sin conducirlo a una verdadera
economa de mercado. Segn Stiglitz la rpida privatizacin urgida a Mosc por
el FMI y el Tesoro de los Estados Unidos haba permitido que un pequeo
grupo de oligarcas ganara el control de los activos del Estado. Pero, a
mediados de la dcada del 90, la economa rusa continuaba hundindose; la
produccin haba cado a la mitad, los ndices de pobreza se elevaron en 50%,
con ms de la mitad de los nios de Rusia viviendo bajo la lnea de pobreza.
Hoy, Rusia sigue en desesperacin y los niveles de vida permanecen muy por
debajo de donde estaban al comienzo de la transicin.

Para especialistas como J. Sachs (15), execonomista principal del Banco
Mundial, hubiera sido mejor alternativa permitir una devaluacin de las
monedas de estos pases evitando la gran recesin que afrontaron, que se
tradujo en aumento del desempleo y la pobreza. Pero, por su parte, el FMI
argument que el remedio habra sido ms grave que la enfermedad porque
hiperdevaluaciones se habran traducido en mayores problemas financieros y
en una altsima inflacin.


CONCLUSIONES

El apoyo brindado por el Fondo Monetario Internacional a los
distintos pases que se encuentran en crisis no siempre contribuye a
su recuperacin, como bien qued demostrado en los pases del
Asia Oriental donde no logr restaurar la confianza en la economa
de sta regin, sino que socav su tejido social.

Todo lo que el FMI hizo en Asia Oriental llev a que las recesiones
en los pases de la regin fueran ms profundas, ms largas y ms
severas.

Despus de fundamentadas crticas de reconocidos personajes y
asesores, entre ellos, Jeffrey Sachs, Paul Krugman y el propio
Joseph Stiglitz, sobre las polticas del FMI, ste ltimo plantea
interrogantes para la discusin abierta como, en qu medida el
FMI y el Tesoro propugnan polticas que realmente han contribuido
a la crecida volatilidad econmica global? E.U. y el FMI-
impulsaron esas polticas porque nosotros, o ellos, creamos que
ayudaran al Asia Oriental o porque creamos que ellas beneficiaran
los intereses financieros de E.U. y el mundo desarrollado?

Aunque la moratoria de la deuda externa es una de esas
propuestas recurrentes a las que se suele recurrir en tiempos de
crisis como la panacea que permitir resolver los problemas
econmicos y sociales de los pases endeudados, por los efectos
perjudiciales que sta traera a terceros pases, dada la
internacionalizacin monetaria y financiera existente, constituye
para los gobernantes de los pases deudores una de las mayores
preocupaciones de Estado y para el Fondo Monetario Internacional
un desafo para encontrar caminos ms consecuentes con las
realidades nacionales y regionales.

Los gobiernos de los pases en desarrollo, que estn vinculados
con el FMI o el BM en alguno de sus programas de financiamiento,
por lo general, estn supeditados a las indicaciones que en materia
de poltica macroeconmica deben adoptar, sin importar la corriente
poltica que estos representen ni los programas de gobierno que
hayan propuesto en sus campaas polticas. Por lo anterior, muchos
de estos gobiernos no pueden cumplir cabalmente ni a sus electores
ni a los organismos multilaterales, teniendo que recurrir
reiteradamente a los segundos para que acudan en su ayuda a
aliviarles la situacin de desajuste, pero agrandando y agravando
sus compromisos de deuda externa.

Bajo las circunstancias actuales de tratamiento y manejo de las
relaciones entre el Fondo Monetario Internacional y el Banco
Mundial con sus miembros, particularmente los pases en desarrollo,
no se puede afirmar que en las distintas regiones se est aplicando
un modelo de desarrollo diferente al que empricamente se ha ido
conformando en desarrollo de los planes estratgicos de estos
organismos multilaterales y en la aplicacin de sus polticas.

Debido a la globalizacin de las economas, a la aplicacin de las
reformas de primera generacin y al proceso de democratizacin en
los pases de la regin latinoamericana existe una demanda cada
vez mayor por reformas institucionales.

La combinacin de factores exgenos que promueven la
globalizacin y la implementacin de la liberalizacin comercial y
financiera, adems de aumentar la demanda de reformas en los
pases de Amrica Latina, aumentan la demanda del sector privado,
la calidad de la educacin y la eficiencia del sistema judicial;
aumentan la demanda por reformas institucionales que puedan
ayudar a mitigar los riesgos que conlleva el rpido crecimiento de
flujos inestables de capital; aumentan la demanda por instituciones
que puedan ayudar a reducir la desigualdad de ingresos y
constituyan redes de seguridad social para los grupos que se tornan
ms vulnerables en esta nuevo entorno de competencia.


BIBLIOGRAFA

(1) Acuerdos de Bretn Woods En 1944, antes de terminarse la Segunda Guerra
Mundial, los principales gobiernos aliados se reunieron en Bretn Woods, Estado de
New Hampshire, Estados Unidos, para reestructurar el sistema monetario mundial,
comprometindose a establecer un nuevo orden monetario con la creacin de un
Fondo Monetario Internacional, que facilitara la estabilidad cambiaria y el flujo de las
monedas internacionales. En esa misma asamblea se dio origen al Banco Internacional
de Reconstruccin y Fomento, conocido posteriormente como Banco Mundial, de
propiedad de varios gobiernos y orientado a apoyar proyectos de desarrollo mediante
el otorgamiento de prstamos a bajo inters. En esta reunin participaron cuarenta y
cuatro pases que, conscientes del colapso del patrn oro y la Gran Depresin de los
aos treinta, as como de la necesidad de detener a los pases en su prctica de la
devaluacin competitiva, establecieron tasas fijas de cambio basndose en el oro y en
el dlar.

(2) HILL, Charles W. L. Negocios Internacionales, Competencia en un Mercado global,
Editorial Mc Graw Hill, Tercera Edicin, p. 359, Mxico, D. F.

(3) Portafolio, Diario de Economa y Negocios, Ao 9, No. 1.232, 16 de noviembre de
2001, p. 20, Bogot, Colombia.

(4) BALL Donald A, McCULLOCH, Jr. Wendell H. Negocios Internacionales,
Introduccin y aspectos esenciales, Editorial Mc Graw Hill, Quinta Edicin, pp.132-137,
Espaa.

(5) TAMMEN Melanie Privatize the World Bank, The Wall Street Journal, 17 de mayo de
1991, p. A16. Citado por BALL Donald A, McCULLOCH, Jr. Wendell H. Negocios
Internacionales, Introduccin y aspectos esenciales, Editorial Mc Graw Hill, Quinta
Edicin, pp.137-138, Espaa.

(6) Ibid.

(7) STIGLITZ, Joseph, Lo que aprend de la crisis econmica mundial, Lecturas
Dominicales, 26 de Agosto de 2001, pp. 1-4, El Tiempo, Bogot D.C., Colombia.

(8) Ibid. p. 361-372

(9) SACHS Jeffrey Economic Transition and Exchange Rate Regime, en American
Economic Review 86, nm. 92, mayo 1996, pp. 147-152, y Power unto Itself, en
Financial Times, 11 de diciembre de 1997, p. 11. Citado por HILL, Charles W. L.
Negocios Internacionales, Competencia en un Mercado global, Editorial Mc Graw Hill,
Tercera Edicin, p. 338- 372, Mxico, D. F.


(10) BANCO MUNDIAL, Ms all del Consenso de Washington: la hora de la Reforma
Institucional, Estudios del Banco Mundial sobre Amrica Latina y el Caribe, Puntos de
vista, Shahid Javed Burki, Guillermo E. Perry.

(11) KRUGMAN, Paul R., Internacionalismo pop, Grupo Editorial Norma, Marzo de 1999,
pp. 195-217, Bogot, D.C., Colombia.

(12) Ibid.

(13) Ibid.

(14) Ibid.

(15) Ibid.