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Introduo H muito tempo Fuses e Aquisies (F&A) so parte do panorama corporativo, e tm grande importncia na realocao dos recursos na economia

e na execuo de estratgias corporativas pois constituem-se em alternativas muito interessantes para a adequao do porte e da estrutura organizacional das empresas ao mercado e conjuntura econmica mundial. Apresentam crescente papel na economia globalizada e tm alterado as relaes entre as empresas e as configuraes das redes organizacionais. Conceito
Para a construo de suas cadeias globais, as empresas transnacionais utilizam como um dos principais mecanismos, o fluxo de investimentos diretos no exterior, adquirindo empresas instaladas, construindo ou ampliando suas capacidades produtivas por meio de colaboradores e alianas. Esses investimentos tm como objetivo ampliar a market share; buscar recursos naturais; buscar capacitao estratgica, e/ou eficincia produtiva (Dupas, 2001). Segundo DODD (1980), uma fuso uma transao na qual uma firma (a adquirente) compra aes circulantes ou ativos de outra (a alvo).ROSS, WESTERFIELD e JAFFE (1995) declaram que na fuso ou consolidao as firmas envolvidas geralmente tm porte semelhante e combinam-se mediante uma simples permuta de aes, dando origem a uma outra empresa, ou seja fuso a unio de duas ou mais empresas que deixam de existir legalmente para formar uma terceira, com nova identidade, teoricamente sem predominncia de nenhuma das empresas anteriores e normalmente, ocorre o controle administrativo da maior ou da mais prspera. Na aquisio, no entanto, ocorre a compra do controle acionrio de uma empresa por outra, determinando o desaparecimento legal da empresa comprada. Implicando em alto grau de investimento e de controle, alm de um processo de integrao mais complexo. Assim, trata-se da compra de uma empresa por outra, e somente uma delas mantm a identidade. A abordagem tradicional, que leva em considerao os fatores financeiros e estratgicos que motivam a operao, no suficiente para explicar sua complexidade. Na realidade, as aes e atividades na gesto do processo tm grande influncia nos seus resultados. Segundo estudos realizados por Haspeslagh e Jemison (1991), o processo de deciso e de integrao tem um impacto significativo nas idias, na justificao, nas abordagens de integrao e nos resultados. Haspeslagh e Jemison, Barros (2003) complementam indicando que nas aquisies ocorrem estapas consecutivas e interdependentes, que vo desde a escolha da empresa, envolvendo a inteno da operao; a due diligence;a negociao; e a integrao. A escolha da abordagem de integrao mais apropriada est diretamente relacionada ao motivo da aquisio. Diferena entre Fuso e Aquisio Dessas definies podem-se depreender algumas distines bsicas entre fuso ou consolidao e aquisio: a) em uma fuso seguida de uma consolidao h a criao de uma nova firma, enquanto na aquisio uma das empresas envolvidas mantm a sua identidade jurdica; b) na fuso, a forma de pagamento utilizada uma permuta de aes, enquanto na aquisio a forma de pagamento pode ser dinheiro, aes, ttulos; c) na fuso, as firmas geralmente so do mesmo setor, tm a mesma atividadefim, enquanto nas aquisies comum s firmas serem de setores diferentes. Motivos das Fuses e Aquisies Dunning (1998) props um paradigma denominado OLI (Ownership, Location, Internalization) que segundo ele, estabelece atividades que adicionam valor no exterior quando as trs condies forem satisfeitas: Ownership: a firma possui vantagens de propriedade que tomam posse de ativos intangveis e vantagens

de governana comum. Internalization: vantagens de forma a evitar custos de busca e negociao para evitar custos e garantir o cumprimento de direitos de propriedade intelectual, qualidade de insumos e produtos intermedirios para controlar o fornecimento e condio de venda dos mesmos. Location: vantagens locacionais relacionados aos recursos naturais ou elaborados. Envolvem recursos como energia, trabalho, especializaes, alm de custos de transporte e comunicaes, infra-estrutura do pas, incentivos e desincentivos ao investimento. O impacto para os consumidores

As operaes de fuso e aquisio podem proporcionar benefcios ao consumidor, pois seu resultado pode ser uma empresa mais bem estruturada e eficiente, apta a oferecer servios mais amplos e completos. Por outro lado, h o risco de, com o poder econmico concentrado em poucos grupos, a concorrncia diminuir, o que pode motivar aumento de preos e at mesmo a queda na qualidade dos produtos ou servios.