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Comercio Internacional de Metales y Minerales Industriales Ing.

Jorge Durant Broden

OFERTA DE MINERALES
Muchos recursos minerales, tales como el petrleo, carbn, bauxita y hierro son extrados como nicos productos, otros se producen en conjunto. Por ejemplo el molibdeno y oro son a menudo hallados en depsitos de cobre; las minas de sulfuro de nquel pueden tambin cobre. En donde ocurren los productos en conjunto se pueden recuperar productos principales. Con productos o sub productos. Un producto principal es tan importante para la vida de la mina que solamente su cotizacin determina la produccin de la misma. De otra manera, un sub producto no es tan importante, por lo que su precio no tiene influencia en la produccin de la mina. Cuando las cotizaciones de dos o ms productos principales afectan la produccin, se les denomina co productos. Una vez que hayan sido procesados y consumidos en la produccin de los bienes finales, algunos recursos minerales, especficamente los metales, son a menudo recuperados y reutilizados. Por ejemplo, la mayora del oro producido se encuentra an en uso. El reciclaje es denominado produccin secundaria, no porque los materiales reciclados sean inferiores, sino porque la chatarra o desechos de los cuales se obtienen estos no es la fuente primaria del producto.

PRODUCTOS INDIVIDUALES.
Al examinar la oferta de minerales, nuevamente nos concentraremos en algunas variables importantes. Las variables que merecen tomarse en cuenta varan con el tipo de recurso mineral, la fuente de aprovisionamiento, el tiempo de ajuste y otros factores; as mismo demandan un gran criterio de parte del analista. A pesar de que no hay una lista que sea apropiada para todas las situaciones, las siguientes variables son a menudo importantes.

Cotizacin
Las empresas tienen el incentivo de incrementar su produccin hasta el punto en que el costo de produccin de una unidad adicional sea igual a la utilidad extra que reciban de la venta de dicha unidad. Consecuentemente, un incremento en el precio de un recurso mineral normalmente incrementa su oferta, mientras que una reduccin en su cotizacin reduce su oferta. Sin embargo, en el corto plazo, la respuesta de la oferta a un cambio en la cotizacin puede ser limitada por la capacidad existente. Toma tiempo el desarrollar nuevas minas, perforar nuevos taladros e incrementar la capacidad de procesamiento; es as que los productores necesitan de 5 a 7 aos a fin de responder completamente a un incremento en la cotizacin. Puede ser necesario mayor tiempo a fin de ajustarse completamente a una disminucin en la cotizacin. La extraccin y el procesamiento de los recursos minerales es una actividad intensiva en el uso de capital, necesita de equipos e instalaciones de larga vida productiva. Las empresas permanecern produciendo, a pesar de una cada en la cotizacin por debajo de los costos promedio, mientras que continen recuperando sus costos variables o costos de caja. 15

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nicamente cuando las plantas existentes y los equipos necesiten ser reemplazados estas pararan la produccin.

Costos directos
Los costos de mano de obra y otros costos directos (materiales directos, etc.) utilizados en la extraccin y procesamiento tambin afectan la rentabilidad, y a su vez la oferta. Por ejemplo, el incremento en los precios de petrleo increment abruptamente el costo de produccin. Nuevamente, el tiempo de ajuste de la capacidad a las nuevas condiciones implica que el pleno efecto de un cambio en los costos en la oferta tomar bastantes aos en mostrarse.

Cambio tecnolgico
Los avances de la tecnologa tambin afectan la oferta del mineral al reducir los costos de extraccin o procesamiento. Por ejemplo, el minado de cobre de los grandes depsitos de prfidos se hizo factible a principios del siglo 20 como resultado de la introduccin del proceso de flotacin en la concentracin de estos minerales de baja ley. Los avances en la capacidad de excavacin, tcnicas de voladura ms eficientes, camiones mineros de mayores dimensiones y palas ms potentes; han mantenido los costos de explotacin de los depsitos de baja ley a niveles constantes o menores en trminos reales.

Huelgas y otras interrupciones


En el pasado las grandes huelgas han cerrado la industria por varios meses. Grandes lluvias han limitado o interrumpido la generacin de energa elctrica y a su vez la produccin. Disturbios sociales han interrumpido las operaciones en varias minas. Huelgas, accidentes, desastres naturales, pueden afectar la oferta de un metal al interrumpir ya sea su produccin o transporte.

Polticas gubernamentales
Las acciones del gobierno influencian la oferta de metales de varias formas. Las regulaciones ambientales y los impuestos tienden a incrementar los costos y reducir la demanda. Algunos pases requieren que las empresas mineras adquieran sus insumos de los productores locales, que procesen el mineral o los concentrados dentro del pas, que tengan personal local en posiciones administrativas o tcnicas, an a pesar de que estas restricciones puedan reducir la eficiencia e incrementar los costos. De manera alternativa, los gobiernos pueden estimular la oferta subsidiando nuevas minas o plantas de tratamiento.

ESTRUCTURA DEL MERCADO


En donde unas pocas compaas o pases sean los principales productores de un mineral, estas pueden mantener un precio de productor o, en el caso del petrleo, un precio de cartel. Tal como se discutir posteriormente, esto altera la naturaleza de la oferta. Ms an, a lo largo de los ltimos 30 aos, el nmero e importancia de las empresas estatales ha crecido. En sus decisiones de produccin y marketing, tales empresas pueden tener menos inters en ganar utilidades como en mantener el empleo, ganancias en el mercado internacional y otras metas pblicas. De ser as, su oferta en el mercado responder menos a 16

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las seales de la cotizacin particularmente a las bajas cotizaciones durante recesiones del mercado. La relacin entre la oferta de un metal y sus principales determinantes, tal como aquellos discutidos, se da en la funcin de la oferta. Normalmente esta se expresa matemticamente tal como en la ecuacin 5; en donde la oferta QtS depende de su cotizacin Pt0, la tasa de salarios pagada por los productores Wt, el costo de la energa Et y las huelgas St.

Esta es una funcin bastante simple; no considera los cambios tecnolgicos y otras variables que puedan afectar a la oferta. No contiene variables retrasadas que afecten la oferta, por lo tanto toma en cuenta solamente las variables a corta influencia. Finalmente, no se indican sus especificaciones exactas. La relacin entre el precio de un recurso natural y su oferta es a menudo de especial inters. Esta es descrita por la curva de la oferta, la que muestra cuanto es que los productores ofrecern al mercado a diferentes precios a lo largo de un ao o algn otro perodo de tiempo, asumindose que todas las dems variables que afectan la oferta se mantengan en un tiempo determinado. La curva de la oferta se dibuja normalmente con una pendiente positiva, lo cual indica que la oferta se incrementa con el precio. Esta relacin positiva es plausible por las razones antes mencionadas, a pesar de que esta puede ser derivada en microeconoma por la teora de la firma. Sin embargo, en circunstancias especiales, la curva puede, a lo largo de porciones relevantes de esta, ser horizontal (lo que implica que los vendedores desean proporcionar al mercado todos los stocks que tienen para ofrecer a un precio particular, con nada por debajo de ese precio), vertical (lo que implica que los vendedores entregarn al mercado una determinada cantidad, no mas ni menos independientemente del precio), una curva negativa (lo que significa que los vendedores ofrecern al mercado mas mientras menor sea el precio). Tal comportamiento puede ocurrir por varias razones. Las compaas pueden mantener un precio de produccin al cual estn preparadas para vender todos sus stocks. En otras instancias, un cambio de precio puede no alterar la produccin debido a que las empresas estn operando a su plena capacidad. Algunas empresas, por ejemplo algunas empresas del estado, pueden continuar produciendo cerca o en su capacidad, an si fuera mas beneficioso reducir su capacidad a fin de evitar despedir a sus empleados. Inclusive algunas tratarn de incrementar su produccin cuando el precio cae al sentirse responsables de mantener el ingreso de divisas. A pesar de que tales situaciones ocurren, estas son inusuales. Normalmente la curva de la oferta tiene una pendiente positiva, y en este aspecto importante difiere de la curva de la 17

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demanda. Sin embargo, otras caractersticas de la curva de la oferta son las mismas o similares a las ya discutidas en la curva de la demanda. Por ejemplo, un movimiento a lo largo de la curva de la oferta, refleja un cambio en el precio, mientras que un movimiento de la misma curva refleja un cambio en uno de los factores determinantes de la oferta. Hay as mismo muchas curvas de oferta. Por ejemplo, para el cobre refinado, son posibles curvas separadas para la oferta de todas las empresas productoras, para la oferta de los productores de un determinado pas, para la oferta de una determinada empresa, para la oferta de las exportaciones de un determinado pas, para las importaciones de un pas, para la oferta de stocks de diferentes gobiernos o instituciones, etc. La oferta refleja cuanto es que los vendedores estn dispuestos a ofrecer al mercado, de la misma manera que la demanda no debe confundirse con consumo o produccin. En donde se intersectan las curvas de la demanda y la oferta, son iguales la cantidad demandada por los compradores y la cantidad orecida por los vendedores, y es en ese precio que el mercado se satisface. Tal como normalmente se dibuja, la curva de la oferta asume que la relacin entre el precio y la oferta es continua y reversible. En la prctica ninguna de estas condiciones se mantiene por siempre. Algunas minas y refineras operan a gran escala; cuando ellas inician o paran la produccin, la oferta experimenta un salto discreto. De manera similar, cuando el precio sube, este puede inducir mayores salarios, desplazando la curva de la oferta hacia la izquierda, lo que imposibilita retornar a la curva original. Alternativamente, los precios ms elevados pueden estimular nuevas tecnologas y menores costos, ocasionando que la curva de la oferta se desplace hacia la derecha. En esta situacin, el precio podra retornar a su nivel inicial, pero la oferta ser mayor y nunca menor que originalmente. La curva de la oferta tambin supone que los productores de metales disponen de un cierto tiempo para ajustarse a los cambios en el precio, costos directos y otras determinantes. Aqu, tal como en la demanda, es til distinguir cuatro periodos de ajuste y a su vez cuatro tipos de curvas de la oferta: inmediata, corto, largo y muy largo plazo. En el plazo inmediato, las empresas no tienen tiempo para modificar su tasa de produccin. Consecuentemente la oferta no puede exceder los niveles actuales ms lo disponible en los inventarios de los productores o stocks. En caso la demanda sea dbil, estos pueden acumular inventarios para su posterior venta. Tal es as que en el plazo inmediato, la curva de la oferta no es vertical o cercana a la vertical como podramos pensar. Antes de evaluar la forma general de la curva de oferta para el plazo inmediato, necesitamos distinguir entre dos tipos de mercado de metales, mercados de productores y mercados de competencia, ya que la curva de la oferta es diferente para cada uno de ellos. Las empresas en los mercados de productores cotizan al precio al cual ellas estn preparadas para vender su producto. Estos mercados, normalmente caracterizados por unos cuantos vendedores principales, tienen precios relativamente estables; cuando la demanda es dbil, los precios 18

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reales pueden caer por debajo de los precios cotizados por los productores como resultado de descuentos y otras concesiones. El acero, aluminio y magnesio son unos de los pocos metales vendidos en los mercados de productores. En los mercados de competencia, el precio est determinado por la relacin entre la oferta y la demanda y es libre de fluctuar tanto como sea necesario a fin de satisfacer el mercado. Muchos compradores y vendedores estn activos en los mercados de competencia y el precio se fija en una bolsa, tal como la Bolsa de Metales de Londres (LME por sus siglas en ingls) o la bolsa de recursos naturales de Nueva York (Comex). El tungsteno, manganeso y plata son metales que se venden en mercados de competencia. Los productores son receptores de precio en los mercados de competencia y no tienen influencia en precio del mercado. Sin embargo ellos controlan su oferta. Una curva de oferta para el plazo inmediato para los productores que vendan en un mercado de competencia se muestra en la Figura 4a. a precios muy bajos, esta indica que no se puede esperar que vengan nuevas ofertas ya que la produccin le es negada al mercado en anticipacin a mayores precios en el futuro. En algn punto, en tanto el precio aumenta, la produccin comienza a llegar al mercado. Una vez que se alcanza este nivel, la oferta primero se expande grandemente en respuesta a los mayores precios en tanto ms y ms produccin es ofrecida a la venta. Sin embargo, eventualmente mayores incrementos en la oferta debern provenir de los inventarios. Ya que los productores agotarn sus inventarios nicamente a altos precios y ya que los stocks pueden elevar la oferta nicamente en cantidades modestas comparadas con la produccin real, la curva de la demanda incrementa su pendiente para altos precios, tornndose finalmente vertical. En tanto la curva se aproxima a las restricciones impuestas por la produccin real ms los stocks de los productores, las empresas no desearan o no podrn aadir ms oferta mediante una reduccin de inventarios.

Fig. 4 Curvas de la oferta en el plazo inmediato En la figura 4b se muestra una curva para un mercado de productores en el plazo inmediato. Esta es simplemente una lnea horizontal en el precio del productor la que se extiende desde cero hasta una cantidad igual a la produccin real ms los stocks que los productores estn dispuestos a vender. Ya que las empresas no pueden incrementar su produccin en el plazo inmediato, la produccin actual ms los stocks disponibles imponen una restriccin en la

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oferta. La figura nos muestra como la curva se detiene ligeramente antes de esta barrera, ya que los productores normalmente no desearan vender todos sus stocks disponibles. La curva de la oferta mostrada en la figura 4b asume que las empresas confiadamente se adhieren al precio del productor. De no ser este el caso, si una o todas las empresas disminuyen el precio del productor en momentos de demanda dbil, la curva no es perfectamente horizontal, pero en cambio caer un tanto a menores cantidades reflejando estas concesiones de precio. Las curvas mostradas en las figuras 4a y 4b indican que, en los mercados de competencia y en los mercados de productores, la oferta de metales es responsable del precio hasta que la oferta se aproxime a la produccin actual ms los stocks de los productores. En este punto, mayores precios atraern una pequea o nula oferta adicional hacia el mercado. A fin de evaluar esta respuesta de la demanda al precio, los economistas usan la elasticidad de la oferta definida como la derivada parcial de la oferta con respecto al precio multiplicada por la relacin entre el precio a la oferta, tal como se muestra en la ecuacin 6.

% cambio en Qt o % cambio en Pt

Esta medida refleja el incremento porcentual en la oferta debido a un 1% de incremento en el precio. Decimos que la oferta es elstica cuando la elasticidad es mayor que uno y que es inelstica cuando esta es menor que uno. En donde la curva de la oferta sea vertical (tal como en el lado derecho de la figura 4a o en donde simplemente esta finalice (tal como en el lado derecho de la figura 4b), la oferta es completamente independiente del precio y la elasticidad de la oferta es cero. Cuando la curva de la oferta sea plana u horizontal, la oferta es altamente o infinitamente dependiente del precio y la elasticidad es muy larga. En el corto plazo, los productores tienen tiempo para cambiar su produccin pero no su capacidad. Por esto es que la curva de la oferta es restringida por la capacidad ms que por la produccin actual. Si la industria no estuviera operando a plena capacidad, lo que significa que las curvas de oferta mostradas en la figura 4 para ambos mercados se extienden en el corto plazo en la cantidad disponible dada por la capacidad ociosa. En el largo plazo se pueden desarrollar nuevas minas, se pueden perforar ms taladros y se pueden construir nuevas plantas. Las empresas tambin pueden expandir la capacidad de las operaciones existentes. Consecuentemente, las porciones relativamente planas o elsticas de la curva de la oferta incluyen ms produccin que en los plazos inmediato o corto. nicamente 20

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despus de que todos los depsitos conocidos estn en operacin, la curva de la oferta se detendr o se har vertical. En el muy largo plazo, an las restricciones impuestas por los depsitos existentes dejan de actuar, en tanto las empresas tienen tiempo de llevar a cabo exploraciones y hallar nuevas reservas. Las nuevas tecnologas pueden tambin permitir la explotacin de nuevos tipos de depsitos. Tal es as que en el muy largo plazo, no hay barrera o restriccin que fuerce a la curva de la oferta a terminar o hacerse vertical. Consecuentemente, la curva de la oferta a muy largo plazo, en contraste con las otras curvas de la oferta que henos considerado, puede ser relativamente plana o elstica a todo lo largo de ella sin un punto terminal. De hecho, para un numero de recursos minerales puestos a la venta en los mercados de competencia, puede hacerse ms elstica para mayores precios y cantidades, debido a que a mayores precios se halla una mayor cantidad de depsitos o tipos de estos, los que contienen en promedio una mayor cantidad de metal. Por ejemplo, los grandes depsitos de prfido de cobre con contenidos de 0.4% de cobre son bastante abundantes y pueden haber sido descubiertos en los ltimos 30 aos. Si precios para el cobre alcanzasen el nivel necesario a fin de hacer que estos sean atractivos, la oferta se incrementara grandemente. Las principales diferencias que acabamos de discutir entre las cuatro curvas de la oferta son resaltadas en la figura 5 para los mercados de competencia y en la figura 5b para los mercados de productores. Es de particular importancia el hacer notar como es que las curvas de la oferta en ambos tipos de mercado se expanden para cada vez mayores cantidades en tanto el tiempo permitido para los ajustes aumenta, permitiendo que se superen primero las restricciones de produccin, luego las de capacidad y finalmente las de los depsitos conocidos. Tal es as que en el plazo muy largo, no pueden existir restricciones de la oferta y esta puede ser elstica a lo largo de todos los rangos de produccin posibles.

Fig 5. Oferta en el plazo muy corto, corto, largo y muy largo Las posiciones relativamente verticales de las curvas mostradas en la figura 5 se basan en ciertas asunciones acerca de la influencia de los costos de produccin sobre la demanda. Por ejemplo, en el caso de los mercados de productores, asumimos que el precio del productor (el que determina la altura de la curva de la oferta) est determinado sobre la base del promedio de los costos totales de produccin a una capacidad estndar o representativa de utilizacin de la capacidad. Estos costos son muy probablemente similares en el plazo inmediato y corto, 21

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debido a que la capacidad es fija. En el largo plazo, en tanto los nuevos y presumiblemente ms caros depsitos lleguen a su etapa de produccin, los costos totales promedio probablemente se incrementarn. Sin embargo, en el muy largo plazo, los nuevos descubrimientos y la explotacin de nuevos tipos de depsitos deben mantener los costos totales por debajo del promedio de aquellos del largo plazo. Consecuentemente, en la Figura 5b, las curvas de la oferta inmediata y a corto plazo se dibujan aproximadamente a la misma altura, la curva del muy largo plazo es un tanto ms alta y la curva a largo plazo mas an. Desafortunadamente, hay an mucho que aprender acerca de cmo es que se definen los precios del productor y la extensin a la cual estos estn atados a los costos de produccin. En tanto los costos totales promedio pueden a menudo ser la determinante principal, presumiblemente hay instancias en donde esto no sea tan cierto y donde otros factores sean importantes. As es que las alturas relativas de las curvas en la Figura 5b deben ser consideradas simplemente como ilustrativas. En los mercados de competencia, la curva de la oferta a plazo inmediato se dibuja por debajo de la curva a corto plazo, en la Figura 5 hasta que la produccin alcance las restricciones de la produccin. Las empresas tienen a su disposicin dos opciones en el corto plazo para reducir su oferta ellas pueden cortar su produccin en adicin a la acumulacin de inventarios y ms probablemente el ofertar menos a cualquier precio particular cuando la demanda este baja. A si vez, la curva a corto plazo, cae por debajo de la curva a largo plazo hasta que la produccin se aproxime a la restriccin de capacidad. Esto es debido a que las empresas en el corto plazo, en contraste con el largo plazo, tienen un incentivo para continuar la produccin cuando el precio est por debajo sus precios totales promedio por todo el tiempo en que estas estn recuperando los costos variables promedio. La curva a largo plazo en la figura 5a tambin se muestra por encima de la curva a muy largo plazo, porque en el largo plazo el descubrimiento de depsitos de bajo costo y el desarrollo de nuevos tipos de depsito debera reducir los costos y a su vez cambie el precio necesario para promover cualquier nivel de oferta. Los economistas tienen mucho ms que decir acerca de la relacin entre los precios y costos en los mercados de competencia que en los mercados de productores. A corto plazo, de acuerdo con la teora microeconmica, las empresas de la competencia tienen, tal como se ha mencionado anteriormente, un incentivo para producir y ofertar un recurso natural en tanto el precio cubra los costos variables promedio. Ya que los costos variables no incluyen los costos de capital y otros costos fijos, en el corto plazo las empresas pueden permanecer en produccin aun a pesar de que estn perdiendo dinero. Esto es debido a que los costos fijos deben ser cubiertos ya sea si la empresa produce o no, de tal manera que las perdidas sean minimizadas al mantenerse en el negocio hasta que el precio este por encima de los costos variables.

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Esto sugiere que debemos la curva de la oferta a corto plazo para un metal a la venta en un mercado de competencia mediante la determinacin de los costos variables promedio y la capacidad asociada con cada mina en operacin. Luego, esta informacin puede ser presentada tal como se muestra en la figura 6, en donde la mina A con los menores costos variables promedio (OCa) y de capacidad (OQa) es mostrada en primer lugar, la mina B con los segundos menores costos variables promedio (OCb) y de capacidad (QaQb) se muestra a continuacin y as sucesivamente. La curva resultante bajo ciertas condiciones traza una curva de oferta a corto plazo. Esta se aproxima a la curva a corto plazo para los costos marginales de la industria, muestra cmo se incrementan los costos en tanto la industria expande su produccin al poner nuevamente en operacin minas con costos de produccin cada vez ms altos.

Figure 6. Curva de la oferta a corto plazo derivada de datos de capacidad y costos variables Si bien este procedimiento es empleado por varias empresas mineras y otras y puede proporcionar informacin til acerca de la naturaleza de la curva de la oferta a corto plazo, es tambin observada en varias suposiciones. Todos los productores deben tener similares costos de paralizacin y reinicio de operaciones adems de compartir puntos de vista similares acerca de futuros movimientos en los precios. De otra manera, algunas minas continuaran en produccin mientras que los competidores de menor costo operativo cerraran debido a mayores costos de cierre y reinicio, o si es que los administradores anticipasen una rpida recuperacin de los precios. Ms an, los gobiernos no deberan subsidiar o asistir con fondos pblicos cuando los precios estn declinando a fin de evitar que las minas cierren. As como el principal inters de todos los productores debera ser la maximizacin de las utilidades. Por supuesto que en la prctica estas condiciones pueden no ser satisfechas. Por ejemplo, las empresas pblicas en algunos pases pueden permanecer en produccin aun cuando el precio caiga por debajo de sus costos variables debido a que es ms importante el empleo y el ingreso de divisas que las utilidades. Cuando este es el caso, la curva real para la oferta a corto plazo cae por debajo de aquella mostrada en la figura 6. Las curvas de oferta a largo plazo para los metales vendidos en los mercados de competencia pueden tambin ser derivadas empleando procedimientos similares. La US Bureau of Mines y otros han estimado los costos totales promedio, incluyendo una tasa de retorno competitiva 23

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sobre el capital invertido, asociada con todos los depsitos conocidos y su capacidad anual de produccin para cobre y otros metales. Con esta informacin, la curva de la oferta a largo plazo de la industria es aproximada de manera similar a lo mostrado en la figura 6. Sin embargo, la curva de la oferta a largo plazo se basa en costos totales promedio, no en costos variables promedio, y debe tener en cuenta todos los depsitos conocidos, incluyendo aquellos que no han entrado an en produccin Nuevamente, esta estrategia puede proporcionar informacin til acerca de la naturaleza de la oferta, pero supone que los depsitos no desarrollados an sern puestos en operacin de acuerdo al orden correspondiente a sus costos totales promedio y solo despus de que el precio se eleve a un nivel que cubra a estos costos. En la prctica este no es siempre el caso. Algunos depsitos entran en produccin antes debido a que los gobiernos desean proporcionar infraestructura cara y, de otra manera, subsidiar su desarrollo. De otra forma, el riesgo poltico, los impuestos elevados, y otras polticas gubernamentales adversas pueden retrasar el desarrollo de otros depsitos.

SUB PRODUCTOS Y COPRODUCTOS


Hasta el momento, hemos tomado en cuenta solamente la produccin primaria de los productos individuales. Sin embargo muy a menudo, en el caso de los metales, dos o ms recursos minerales son recuperados del mismo yacimiento. En tales circunstancias, tal como mencionamos previamente, podemos distinguir entre los metales minados como productos principales, subproductos y coproductos. Un producto principal es por definicin tan importante que solo por si mismo determina la viabilidad econmica de una mina. Cuando se deben producir dos metales a fin de hacer que una mina sea econmica, ambos influencian la produccin, y ellos son denominados coproductos. Un subproducto es producido en asociacin con un producto principal o en conjunto con coproductos. Su precio no tiene influencia en la produccin de la mina; sin embargo, como veremos, normalmente afecta la produccin del subproducto. La oferta del producto principal es bastante similar a lo discutido previamente para productos individuales, es por eso que no se lo considera nuevamente. En cambio, en este segmento resaltaremos las diferencias entre la produccin de los subproductos y coproductos por un lado y de los productos principales por otro lado. Sin embargo, antes de proceder, se debe remarcar que algunos metales, tales como el oro, la plata y el molibdeno, son productos principales en algunas minas, coproductos en otras minas y productos secundarios en otras de ellas. A fin de determinar la produccin primaria total para tales metales necesitamos evaluar la produccin de los productos principales, subproductos y coproductos y luego juntar a esta. Ms an, el oro y otros metales pueden ser, en una mina en particular, producto principal en un momento, subproducto en otro momento y coproducto en otro, en caso de que el oro y los metales asociados varen en gran manera. Produccin de subproducto: hay dos diferencias importantes entre la oferta de subproductos y la oferta de productos principales individuales. La primera es que la oferta de los 24

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subproductos est limitada por la produccin del producto principal. Por ejemplo, la cantidad de molibdeno recuperable como subproducto en la produccin del cobre, no puede exceder la cantidad fsica del molibdeno en el mineral de cobre. En tanto la produccin se acerque a esta restriccin, la curva de la oferta del subproducto voltea hacia arriba y se hace vertical. Esto es debido a que un mayor precio para el subproducto no incrementa la produccin del mineral del producto principal. De otra manera no sera un subproducto. Por esto que a determinada produccin, la oferta aun en el muy largo plazo se vuelve no elstica a futuros incrementos en el precio del subproducto. Esta caracterstica de la oferta de los subproductos es ilustrada en la figura 7. Ambas curvas, a largo plazo y a muy largo plazo, mostradas como la misma curva, son bastante elsticas con respecto al precio hasta que las produccin alcance la restriccin del subproducto, la cual esta impuesta por la produccin del producto principal. Despus de esto no es posible un incremento en la oferta. Debido a que normalmente los productores de productos secundarios son empresas competitivas, la figura 7 muestra la curva de oferta para productos secundarios solamente para mercados de competencia. Sin embargo, la misma restriccin es aplicable al mercado de productores.

Figura 7. Curvas de la oferta para un subproducto metlico en un mercado de competencia Ya que es el precio del producto principal, ms que el del producto secundario el que estimula la oferta en el muy largo plazo, mediante la exploracin y desarrollo de nuevas tecnologas para la explotacin de minerales alternativos, las curvas de oferta de productos secundarios para el muy largo plazo y para el largo plazo pueden en realidad ser la misma, tal como se muestra en la figura 7. Sin embargo, este puede no ser el caso; por ejemplo un elevado precio para el producto secundario puede favorecer nuevas tecnologas que permitan una mayor recuperacin del producto secundario. La restriccin impuesta por la produccin del producto principal se eleva en respuesta a los cambios en la demanda y oferta del mismo. Por ejemplo, si la demanda del cobre aumenta, esto ocasiona que el precio y la oferta del producto principal se incrementen, incrementando la cantidad de mineral de la cual se puede recuperar molibdeno. Por esta razn, la funcin de la oferta del subproducto debera contener normalmente la produccin (o precio) del producto principal, en adicin a su propia cotizacin y a las otras variables importantes 25

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discutidas anteriormente. Ya que los cambios en la oferta del producto principal son independientes del precio del subproducto, estos reflejan un aumento en la curva del producto secundario ms que un movimiento a lo largo de ella. En ocasiones, el mineral del producto principal puede contener ms producto secundario del que la capacidad existente puede tratar. Sin embargo esta restriccin, se aplica solamente en las curvas a corto e inmediato plazo, en tanto se pueda instalar nueva capacidad para el largo plazo. Tal situacin, en donde la capacidad limita la oferta del subproducto en los plazos inmediato y corto es ilustrada en la figura 7. La curva de oferta a plazo inmediato en la figura 7 es restringida an ms por la produccin actual (ms los stocks disponibles del productor), lo que implica que la industria no est operando a plena capacidad. De otra forma, las restricciones de produccin y capacidad seran las mismas y las curvas de plazo inmediato y corto se tornaran inelsticas a la misma produccin. Una segunda diferencia importante entre el producto secundario y el producto principal es que solamente los costos especficos al producto secundario afectan a la produccin de este. Los costos compartidos, necesarios para la produccin de ambos, el producto principal y el subproducto son cargados enteramente al producto principal y no influencian la produccin del subproducto. Esto significa que las curvas de oferta para el subproducto para los mercados de competencia, tales como aquellas dibujadas en la figura 7 reflejan los costos marginales de la produccin del subproducto exclusivos de todos los costos compartidos. Como resultado, la oferta del subproducto hasta que la produccin se aproxime a las restricciones impuestas por la produccin del producto principal es a menudo, aunque no siempre, disponible a menores costos que los del mismo metal de la produccin principal o individual. Algunas veces se asume que los subproductos son bsicamente bienes libres y que la curva de oferta de los subproductos es simplemente una curva vertical en el nivel de produccin que refleje la cantidad de subproducto en el producto principal. Sin embargo, para que esto sea cierto, se deben satisfacer dos condiciones: (1) la produccin del producto principal debe requerir la separacin del subproducto y (2) luego de la separacin no ser necesario procesar el subproducto. La primera condicin es normalmente satisfecha, es la segunda condicin la que da origen a costos especficos del subproducto. Los subproductos no sern recuperados y ofrecidos al mercado a menos que su precio cubra estos costos especficos. En la figura 7 el productor de subproducto con menores costos tiene costos especficos iguales a OC1 centavos por libra. Una vez que se alcance la capacidad de subproducto, el precio del mercado puede caer por debajo de los costos especficos y la produccin continuar en el corto plazo, en tanto el precio cubra el costo mnimo variable o los costos de produccin especficos a la produccin del subproducto (OC2). En el plazo inmediato, el precio puede bajar an ms (OC3). Sin embargo, en el largo plazo, la capacidad no ser reemplazada y la produccin del subproducto cesara en caso de que el precio se mantenga por debajo del costo especfico mnimo (OC1).

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Ya que la produccin del subproducto tiende a ocurrir primero cuando los minerales del producto principal son particularmente ricos en el subproducto o, por otras razones son de procesamiento menos costoso, los costos marginales especficos a la produccin del subproducto usualmente aumentarn con la produccin. Por esta razn, la curva de la oferta a largo plazo y a muy largo plazo mostrada en la Figura 7 tiene una pendiente positiva a lo largo de su segmento relativamente plano o elstico. Oferta de Coproducto: En muchos aspectos el Coproducto se encuentra entre el producto principal y el subproducto. Su precio influencia la produccin de la mina, pero as lo hacen los precios de los coproductos asociados. Los costos de la produccin conjunta deben ser compartidos, ya que ningn coproducto puede sostenerlos por si solo. Esto significa que el precio de un coproducto debe cubrir sus costos especficos de produccin mas algo, pero no todo de los costos compartidos. Consecuentemente, la funcin de la oferta del coproducto incluye su propio precio, el precio de otros coproducto, sus costos especficos, los costos compartidos, as como tambin otros posibles factores. Un cambio en cualquiera de estos determinantes de la oferta, diferentes a su propio precio, ocasiona un movimiento en la curva de la oferta hacia arriba, mientras que un incremento en el precio del coproducto asociado la mueve hacia abajo. Las curvas de la oferta del coproducto tienen la misma forma general que aquellas ilustradas para los productos individuales en la Figura 5. En el plazo inmediato, corto y largo, la oferta del coproducto es restringida de manera similar por la produccin real, capacidad y depsitos conocidos. Ya que el coproducto debe soportar solamente parte de los costos de produccin, la oferta debera estar disponible menores costos que aquellos de la produccin de un producto principal o un producto individual. Esto reduce la altura de la curva de la oferta en lo mercados de competencia y posiblemente tambin en los mercados de productores.

PRODUCCION SECUNDARIA
La produccin secundaria aade la oferta de un recurso mineral el reciclar chatarras nuevas y usadas. La Chatarra nueva se genera en la manufactura de nuevos bienes. Las hojas de aluminio que quedan al fabricar nuevos envases de bebidas es parte de la oferta de chatarra nueva. La Chatarra usada viene de los bienes que han llegado al final de su vida til debido a obsolescencia, desgaste o por alguna otra razn no estn en uso. Una lata de bebida vaca es parte de la oferta de chatarra usada. En los ltimos aos el reciclado de chatarra significa el 20% del consumo de aluminio, 25% del consumo de cobre en los Estados Unidos y 50% del consumo del plomo en los Estados Unidos. La produccin secundaria difiere en varios aspectos de la produccin primaria, particularmente en aquellos referentes al producto principal. Por ejemplo, los productores secundarios son en su gran mayora altamente competitivos y raramente soportan un precio de productor. Por esto, al considerar la oferta secundaria, no debemos preocuparnos de las curvas de oferta para un mercado de productores. 27

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Aadido a esto, es la disponibilidad de chatarra, mas que la disponibilidad de depsitos conocidos, la que limita la oferta secundaria en el largo plazo. Ya que los factores importantes que determinan la disponibilidad de chatarra nueva y usada difieren, la oferta de estas dos fuentes es mejor considerada por separado. Oferta secundaria de Chatarra nueva: La cantidad de chatarra nueva disponible para el reciclado depende de tres factores consumo total de metal, la distribucin de este consumo por su uso final y el porcentaje de consumo resultante en nueva chatarra para cada uso final. Un incremento del consumo total del cobre, debido a un incremento en el PNB o un cambio en las preferencias de los consumidores, incrementa la oferta de nueva chatarra de cobre, ocasionando que las restricciones y la curva de oferta a largo plazo para el cobre secundario producido a partir de chatarra nueva se muevan hacia la derecha. De otra forma, las mejores tcnicas de manufactura que reducen el porcentaje de chatarra de cobre generada por la manufactura de alambre elctrico u otros productos fabricados mueven las restricciones y la curva hacia la izquierda. Esto significa que la funcin de la oferta para metal secundario a partir de chatarra, en adicin al cambio tecnolgico y los otros determinantes discutidos anteriormente, debera incluir una variable para la disponibilidad de nueva chatarra. Sin embargo, este consumo de metal es empleado como indicador para la disponibilidad de chatarra nueva. Sin embargo, esto es apropiado solamente si su distribucin por los usuarios finales y la proporcin del consumo resultante en nueva chatarra para cada uso permanece sin cambios. De otra manera, estas variables pertenecern a la funcin de la oferta. La forma de las curvas a largo plazo (y a muy largo plazo) para la oferta de metal secundario a partir de chatarra nueva se muestra en la Figura 8 y refleja el costo de recolectar, identificar y procesar chatarra nueva. La chatarra con menor costo de reciclaje ser procesada en primer lugar. Estos costos, los cuales se muestran en la Figura 8 como OC1centavos por libra, determinan el punto en donde la curva intersecta el eje vertical. Como es relativamente barato reciclar la gran mayora de chatarra nueva, la pendiente de la curva se eleva suavemente desde este punto a lo largo de todo el rango de produccin posible. nicamente cuando se acerque a la restriccin impuesta por la disponibilidad de nueva chatarra la curva voltear hacia arriba.

Figura 8. Curvas de la oferta para metal secundario obtenido de chatarra nueva en un mercado de competencia 28

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El bajo costo de reciclar chatarra nueva, comparado con las fuentes alternativas de suministro significa que toda o casi toda la chatarra nueva es reciclada. Tal es as que por a lo largo del rango normal de precios, es posible obtener una pequea produccin adicional secundaria, lo que torna inelstico al precio de la oferta. Sin embargo, a precios muy bajos, aquellos que se acercan al costo de reciclaje de chatarra nueva, la oferta es como se ilustra en la Figura 8, bastante elstica con respecto al precio. El hecho de que casi toda la chatarra nueva es reciclada significa que las restricciones que limitan la oferta en los plazos inmediato y corto, llmense capacidad y produccin, probablemente no difieran significativamente de las restricciones a largo plazo impuestas por la disponibilidad de chatarra nueva. A pesar de que las curvas en el plazo inmediato y corto caigan por debajo de la curva a largo plazo, estas giran hacia arriba y se vuelven verticales a casi la misma produccin. Si la tecnologa actual permite la completa recuperacin del contenido metlico de la chatarra nueva, la curva a muy largo plazo tambin est restringida por la disponibilidad de chatarra nueva. En este caso, esta y la curva a largo plazo coinciden, tal como se ilustra en la Figura 8. Si este no fuera el caso, si un elevado precio del metal induce a lo largo del muy largo plazo nueva tecnologa que permita que ms metal sea recuperado dela chatarra disponible, la restriccin de la oferta se ubicara ms hacia la derecha en el muy largo plazo. Sin embargo, no sera eliminada. A una determinada produccin la oferta de metal secundario a partir de nueva chatarra, parecida a la oferta del subproducto, se hace inelstica al precio an en el periodo muy largo y en este aspecto difiere de la oferta del producto metlico individual y principal. Oferta secundaria a partir de chatarra usada: La disponibilidad de chatarra usada durante cualquier ao particular depende de (1) el flujo de los productos con contenido de metal que se aproximen al fin de su vida til, y (2) el stock de productos con contenidos de metal que no estn en uso o en servicio al inicio del ao, pero que an no hayan sido reciclados. Por ejemplo, el nmero de automviles antiguos disponibles para reciclado incluye aquellos hechos chatarra durante el ao as como tambin aquellos hechos chatarra en aos anteriores pero que por una u otra razn an no han sido reciclados. El flujo de chatarra de metal antiguo depende del nmero y tipo de bienes en uso a travs de la economa al inicio del ao, su composicin metlica, su distribucin de edades, su edad promedio a la cual se aproximan al final de su vida til y la frecuencia de distribucin alrededor de esta media. Ya que estos factores en conjunto determinan el flujo de chatarra usada, estos pueden ser incluidos en la funcin de la oferta para metal secundario producido a partir de chatarra usada en reemplazo del anterior. El stock de chatarra metlica depende de los flujos pasados de productos acumulados que se acercan al final de su vida de servicio. De este total, se deben restar las cantidades recuperadas por reciclaje. Esto significa que a travs del tiempo, el stock de chatarra vieja o usada crecer si la cantidad reciclada es menor que el flujo que ingresa.

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Aun a pesar de que este depende de dos variables de flujo el flujo acumulado de chatarra vieja y el reciclado acumulado para esta chatarra en el pasado el stock de chatarra vieja es, como se mencion un stock2 y no un flujo. Consecuentemente, lo que se recicl en el presente ao no estar disponible para ser recuperado en el futuro. Esto tiene varias implicancias importantes, que hacen necesario distinguir entre la oferta secundaria producida por el flujo y por el stock de chatarra vieja. En la Figura 9a se muestra una curva de oferta a largo plazo para lo expuesto anteriormente. En el precio P1, esta curva indica que la cantidad q1 del metal secundario es recuperada del flujo ingresante de chatarra vieja. El restante del flujo de la oferta de chatarra vieja no es reciclado, pero si aadido al stock de chatarra vieja disponible para el reciclado en el futuro.

Figura 9. Curvas de la oferta de metal secundario para chatarra vieja en un mercado de competencia La curva empieza en el eje vertical en un precio relativamente bajo, lo que refleja el hecho de que algo de la chatarra vieja es de una calidad muy alta; la que puede ser reciclada a un costo por libra de metal contenido relativamente bajo (OC1). Sin embargo, en contraste con la chatarra nueva, los costos se incrementan notablemente en tanto se recicla una mayor cantidad del flujo de la chatarra vieja. Esto es debido a que parte de la chatarra est geogrficamente dispersa y los costos de recoleccin son altos. Algo es una mezcla de varios tipos de chatarra, lo que requiere de tcnicas de identificacin y seleccin caras. Parte esta altamente contaminada con caucho, vidrio, madera y otros materiales de deshecho, haciendo que los costos de tratamiento sean elevados. Realmente, en algunas aplicaciones, tal como el plomo en la gasolina, el metal est tan disipado despus de su uso que es simplemente demasiado costoso para ser considerado. Es por estas razones que gran parte del flujo de chatarra vieja o usada no es reciclada para muchos metales.

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La Figura 9a tambin muestra una curva de oferta a corto plazo para el metal secundario producido por el flujo de chatarra vieja. Esta curva es dibujada por debajo de la curva a largo plazo para los precios P1, en la suposicin de que los productores secundarios continuarn su operacin y ofertaran al mercado en el corto plazo en tanto ellos puedan recuperar los costos variables. Ya que los costos fijos tienden a contabilizar por una pequea participacin en los costos totales de produccin, particularmente en comparacin con la produccin primaria, la curva a corto plazo se ubica relativamente cerca a la curva a largo plazo. Para precios mayores a P1 la Figura 9a muestra la curva a corto plazo por encima de la curva a largo plazo, ya que los productores encuentran restricciones a cierto nivel de produccin. Sin embargo, la capacidad tiende a ser ms flexible en la produccin secundaria que en la produccin primaria. Es ms fcil incrementar la produccin al aumentar el nmero de guardias y aumentando la mano de obra de varias formas. Por esta razn es que la curva a corto plazo por encima de P1 se dibuja bastante cerca a la curva a largo plazo. Sin embargo, este no es necesariamente el caso. Bajo ciertas condiciones, las curvas a corto y largo plazo pueden ubicarse a mayor distancia entre ellas. Por ejemplo, en un escenario con precios del metal particularmente altos, el reciclado de ciertos productos que representan una significativa parte del total del flujo de la chatarra vieja puede hacerse econmico. Sin embargo, puede no haber capacidad para manipular estos productos, lo que ocasiona que la curva de oferta a corto plazo se torne vertical en un tiempo considerablemente anterior a la curva a largo plazo. As mismo, la curva de la oferta a corto plazo puede exceder a la curva de la oferta a largo plazo en precios relativamente altos, pudiendo ocurrir lo mismo a precios bajos, como resultado de una aceleracin del fenmeno de reciclado. Lo ltimo ocurre cuando los productos cercanos al final de su periodo de vida til son descartados antes de lo que normalmente seran como resultado de precios altos del metal. Por ejemplo, en ocasiones, las maquinas viejas u obsoletas son mantenidas en reserva para su uso en periodos pico de la produccin, para emergencias; o son almacenadas aparte y canibalizadas por sus partes. Los precios elevados del metal promueven el reciclado prematuro de tal equipo. Cuando los metales estn particularmente bajos, los costos de mantener tal equipo en trminos de utilidades de la chatarra son bastante modestos. Esto implica que en algunas circunstancias, la restriccin impuesta por el flujo de la chatarra vieja puede no ser invariables al precio en el corto plazo, pero si puede incrementar con este al menos en un determinado rango. Hasta el momento nos hemos enfocado enteramente en la oferta secundaria a partir del flujo de la chatarra vieja, la Figura 9b ilustra tres curvas a corto plazo para la oferta a partir del stock de chatarra usada. La primera curva S1 indica que al precio P1 no se recupera metal del stock de chatarra vieja. Este precio simplemente no cubre los costos de reciclado. Sin embargo, a mayores precios algo del stock de chatarra vieja disponible puede ser procesado econmicamente. Por ejemplo, en el punto P1 el stock de chatarra vieja producir una cantidad de metal igual a q*2.

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Sin embargo, en el largo plazo esta produccin no es sostenible, debido a que el stock de chatarra vieja recuperable a costos por debajo de P2 est deprimido. Si el precio se mantiene bajo P2 la curva a corto plazo se trunca pronto de una manera similar a lo mostrado por la curva S2. Por encima del precio P2 esta curva cae hacia la derecha de la curva original, reflejando el hecho de que el flujo de chatarra antigua con costos de reciclado por encima de P2 no ha sido an reciclado a lo largo de los aos, pero si aadido al stock de chatarra vieja, sin embargo por debajo del precio P2, la curva para la nueva oferta S2 indica que no hay oferta del stock de chatarra vieja, ya que el material que puede ser reciclado econmicamente a este precio ha sido agotado. De manera similar, si el precio aumenta a P3 la curva de oferta a corto plazo se aproximara pronto a la forma indicada por S3. Esto significa que normalmente no existe curva de oferta a largo plazo para metal secundario a partir del stock de chatarra vieja. A pesar que el tamao del stock de chatarra vieja impone una restriccin a la oferta final de metal secundario, esta restriccin no es tan unificante como lo es la disponibilidad de chatarra en el caso de oferta del flujo de chatarra vieja o el de chatarra nueva. Mucho antes de que se agote el stock de chatarra vieja, el procesamiento es restringido por los elevados costos. La mayor parte del stock de chatarra vieja disponible no ha sido reciclada precisamente porque a los precios predominantes no es econmico el hacerlo. Tal como se muestra en la Figura 9c, la curva para la oferta secundaria de toda la chatarra vieja puede ser derivada al combinar, o ms precisamente al aadir en el eje horizontal la curva de la oferta secundaria para el flujo de chatarra usada y la chatarra usada a partir de los stocks. La curva a largo plazo es simplemente aquella para el secundario a partir del flujo de chatarra vieja mostrada en la Figura 9a, ya que no hay curva a largo plazo para la oferta a partir del stock de chatarra vieja. La curva a corto plazo es derivada aadiendo la curva apropiada a corto plazo para el stock de chatarra vieja, se asume que es la curva S1 en la Figura 9b a la curva a corto plazo para el flujo de chatarra vieja. Ya que la curva a corto plazo para el stock de chatarra vieja intersecta el eje vertical en el punto P1, implicando que por debajo de este precio no hay metal secundario a partir de los stocks de chatarra vieja, la curva secundaria a corto plazo para toda la chatarra vieja por debajo de este precio es simplemente la curva a corto plazo para el flujo de la chatarra vieja. La Figura 9c resalta dos facetas interesantes de la oferta secundaria a partir de la chatarra usada. En primer lugar la restriccin impuesta por la disponibilidad de chatarra es en realidad menos unificante en el corto plazo que en largo. Esto por supuesto, es debido a que el stock de chatarra vieja, en caso de ser explotado en el corto plazo, no estar disponible en el largo plazo. En segundo lugar, un incremento en el precio, por ejemplo de P1 a P2, podra producir un incremento en la oferta que es mayor en el corto plazo que en el largo. En el corto plazo, algo del stock de chatarra vieja puede ser reciclado, aadindose a la oferta. Es presumiblemente por esta razn que los esfuerzos para determinar la elasticidad de precio de la oferta de metal 32

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secundario a partir de chatarra vieja han encontrado que la elasticidad es mayor en el corto plazo que en el largo, lo cual es justo lo opuesto a lo que normalmente se encuentra para otras fuentes de oferta. Si embargo, tal como se muestra en la Figura 9c, debera esperarse este resultado inusual solamente si el precio del mercado se encuentre por encima del precio al cual la oferta secundaria de los stocks de chatarra vieja este llegando, lo que es, por encima del precio P1 en la Figura 9. Cuando este no es el caso, la figura sugiere que un cambio en el precio producir un mayor incremento en la oferta en el largo plazo que en el corto plazo. Sin embargo, tal como se mencion anteriormente, an aqu el fenmeno de un chatarreo acelerado puede ocasionar que la respuesta de la oferta a un incremento en el precio sea mayor en el corto que en el largo plazo. No se ha dicho hasta ahora nada acerca de las curvas a plazos inmediato y muy largo para el metal secundario a partir de chatarra vieja, principalmente debido a que estas curvas no son particularmente inusuales. La curva a plazo inmediato tiene la forma general ilustrada para el mercado de competencia en la Figura 5. A precios muy bajos, los productores ahorrarn lo ms posible de su produccin actual, en la esperanza de que los precios sean mayores en el futuro. Sin embargo, en tanto los precios se incrementan y la oferta se aproxima a la restriccin impuesta por la produccin actual, la curva de la oferta gira hacia arriba y se torna bastante inelstica. La curva a muy largo plazo tiene la forma general de la curva a largo plazo y es de manera similar restringida por el contenido del metal del flujo de chatarra metlica. Realmente, en algunas circunstancias, las dos curvas pueden coincidir. Sin embargo, cuando los altos precios del metal estimulan la recuperacin de la chatarra vieja la tecnologa permite la recuperacin econmica de una mayor proporcin del flujo de chatarra vieja a cualquier precio en particular, la curva a muy largo plazo caer algo hacia la izquierda y tal vez debajo de la curva a largo plazo.

OFERTA TOTAL
Los productos individuales, productos principales, sub productos, coproductos y produccin secundaria a partir de chatarra nueva y vieja, todos estos son potenciales contribuidores a la oferta total de un recurso mineral. A fin de derivar la curva de la oferta total, se deben aadir de manera horizontal todas las curvas individuales de todas las fuentes significativas (de manera similar a aquella empleada para derivar la curva de la oferta secundaria para la chatarra vieja). Por ejemplo, si las curvas de la oferta para el coproducto y el producto principal son como se muestra en la Figura 10a y en el caso de que otras fuentes de oferta no sean importantes y puedan ser ignoradas, la suma horizontal de estas dos curvas nos dar la curva total de la oferta mostrada en la Figura 10b. Entre sus usos principales, la curva total de la oferta nos indica la competitividad relativa de las diferentes fuentes de oferta y, a su vez, su importancia relativa a diferentes precios de mercado. Por ejemplo la produccin del coproducto es inicialmente la ms competitiva y fuente ms barata de oferta para el recurso mineral cuya curva total de oferta se muestra en la Figura 10b. Cuando el precio del mercado cae por debajo de P1, esta es la nica fuente de oferta. Sin embargo, cuando el precio de mercado se eleva por encima de P1, se inicia la 33

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produccin del producto principal y se vuelve cada vez ms importante. En el precio P2 la oferta del producto principal excede la oferta del coproducto.

Figura 10. Curva de la oferta total a largo plazo para un metal producido como sub producto y como producto principal. Al derivar la curva de la oferta total, usualmente surge la pregunta acerca de si se debe incluir la curva de la oferta secundaria de chatarra nueva. La chatarra nueva, despus de todo, es generada en el proceso de manufactura y depende de otras fuentes de oferta. Si la fabricacin del metal se hace ms eficiente y genera menos chatarra nueva, esto no significa que la oferta total del metal haya declinado. La decisin de incluir la oferta secundaria de chatarra nueva depende del propsito para el cual se est considerando la oferta total. Por ejemplo, al evaluar el grado en que los Estados Unidos sea vulnerable a las interrupciones de la oferta de ciertos productos producidos en el extranjero, podramos no desear incluir la produccin secundaria de chatarra nueva. El hacerlo as ignorara el hecho de que este metal es generado por otras fuentes de oferta, y no estara disponible en su ausencia. El incluirla subestimara la dependencia de los Estados Unidos en los productores extranjeros. De otra forma, al evaluar la competitividad de los mercados de metales secundarios, normalmente desearamos considerar la oferta secundaria de chatarra nueva. Independientemente de cmo se trate la oferta secundaria de chatarra nueva, es importante que la oferta total y la demanda sean consistentes en este sentido. En caso de que la curva de la demanda tome en cuenta solamente al metal contenido en los productos finales y excluya el metal que termine como chatarra nueva y que sea reciclado, entonces la oferta total deber tambin excluir la chatarra nueva. De la misma manera, si la demanda incluye la demanda de todo el metal, incluyendo aquella que termina como chatarra nueva, entonces la curva de la oferta deber incluir tambin la chatarra nueva.

APLICACIONES
Este prrafo final ilustra la utilidad de la oferta y los principios de la demanda examinados en los acpites anteriores. Se utilizan estos conceptos a fin de analizar el problema de la inestabilidad del mercado de minerales y la tcnica de incentivo de precios para la prediccin de a largo plazo de los precios de los recursos minerales.

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Inestabilidad del mercado


Los mercados de minerales son bien conocidos por su inestabilidad, por su naturaleza siempre cambiante. En un esfuerzo por estabilizar los mercados de recursos naturales, particularmente en beneficio de los productores de los pases en desarrollo, la Conferencia de Comercio y Desarrollo de las Naciones Unidas (UNCTAD) ha impulsado a lo largo de los ltimos 30 aos la creacin de un Programa Integrado de Recursos Naturales. Entre otras medidas, este programa propone establecer un fondo comn sobre el cual los acuerdos internacionales sobre recursos naturales puedan ser redactados a fin de soportar medidas de estabilizacin del mercado de recursos naturales. Mientras que el programa propuesto ha encontrado algunas dificultades, este refleja la preocupacin de parte de los pases productores como consumidores acerca de la inestabilidad que afecta los mercados minerales. Ya que la inestabilidad no es nueva. Una de las mayores fuerzas detrs de las mltiples fusiones en la industria del acero de los Estados Unidos a inicios del siglo pasado, la que culmin en 1901 con la creacin de la Compaa Americana del Acero, la que procesaba en dicha poca los 2/3 de la capacidad de produccin; fue el deseo de controlar la volatilidad del mercado del acero. Los cambios en los precios durante los aos de 1800 y 1890 originaron grandes problemas para todos los productores. Una estructura de mercado altamente concentrada en donde uno o unos pocos productores dominan el mercado y establecen el precio no elimina, sin embargo, la inestabilidad del mercado (a pesar de que altera las formas en que la inestabilidad del mercado se manifiesta). Esto es debido a las siguientes tres caractersticas de la oferta y demanda a corto plazo, las cuales son las responsables de la inestabilidad del mercado, estn presentes sin importar cuan concentrado se encuentre el mercado. En primer lugar, en tanto la produccin se acerca a la restriccin de la capacidad, la oferta total se hace cada vez ms inelstica en cuanto al precio. En un mercado de competencia, tal como fue demostrado anteriormente, la curva de la oferta a corto plazo se dirige hacia arriba y en un determinado punto se hace vertical. En un mercado de productores, la curva simplemente finaliza en cuando los principales productores no tienen ms capacidad para satisfacer la demanda al precio del productor. En segundo lugar, la demanda tambin tiende a ser inelstica en precio en el corto plazo. Por esto la pendiente de la curva de la demanda es bastante parada. En tercer lugar, la demanda es a menudo altamente elstica a cambios en la renta nacional a lo largo del ciclo del negocio. El consumo de la mayora de metales y de muchos recursos naturales se encuentra concentrado en cuatro sectores: construccin, equipos de capital, transporte y bienes durables de los consumidores. La produccin de estos es particularmente sensible a las fluctuaciones en el ciclo del negocio. Durante una recesin estos sectores sufren ms que la economa como un todo. Durante un periodo de expansin, sus ventas se elevan. En consecuencia, la curva de la demanda para la mayora de los metales se eleva considerablemente a lo largo del ciclo del negocio. 35

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Las caractersticas de la oferta y demanda a corto plazo se muestran en la Figura 11a para un recurso natural en venta en un mercado de competencia y en la Figura 11b para un recurso natural en venta en un mercado de productores. Esto simplifica el anlisis, pero no altera las conclusiones, ya que la oferta total, sin importar la combinacin de fuentes de las cuales esta se derive, es en un determinado nivel de produccin restringido en el corto plazo por la capacidad de produccin disponible. En tanto la oferta se aproxima a esta restriccin, se torna inelstica al precio.

Figura 11. Curvas para la oferta y demanda a corto plazo Las dos caractersticas de la demanda, su baja elasticidad con respecto al precio y su elevada elasticidad con respecto al ingreso, son mostradas en las figuras 11a y 11b por la elevada pendiente de las curvas de la demanda y por los cambios en las curvas de la demanda a lo largo del ciclo de negocios. La curva DDt refleja la demanda en el punto ms bajo del ciclo, la curva DDm en el punto medio y la curva DDp en el pico del mismo. Una de las consecuencias importantes de la inestabilidad del mercado del cobre, tungsteno y otros recursos naturales de venta en los mercados de competencia es la severa fluctuacin del precio del mercado. Este vara en la Figura 11a desde el punto mximo en Pp en el pico del ciclo del negocio hasta un punto mnimo en Pt en el seno del ciclo. La cantidad que los productores ofertan al mercado tambin vara grandemente, desde un punto mximo en Qp (aproximadamente el mximo que la industria puede ofertar dada su capacidad de produccin) hasta un nivel mnimo en Qt. En el ltimo de los niveles, los productores se enfrentan al cierre de gran parte de su capacidad instalada o a aadir gran parte de su produccin a sus inventarios. La Figura 11a tambin nos indica que cuando la inestabilidad del mercado es ocasionada por cambios en la curva de la demanda (ms que por cambios en la curva de la oferta, lo que es ms tpico en los recursos naturales agrcolas), la cantidad vendida y el precio se mueven juntos. Cuando uno de ellos est bajo, el otro tambin lo est. Consecuentemente, los ingresos totales y los beneficios tienden a ser altamente voltiles. Para los recursos minerales vendidos en los mercados de productores, la situacin es algo diferente. En caso todas las empresas se adhieren firmemente al precio de uno de los 36

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productores, no habr inestabilidad en los precios. An si este no fuera el caso, si en caso ocurriera una discontinuidad abierta o secreta, o si el precio del productor se reduzca cuando el mercado se debilite, la inestabilidad del precio ser generalmente menor que en los mercados de competencia. Sin embargo, en un mercado de productores puede ocurrir una escasez de fsico, en donde la oferta disponible sea insuficiente para satisfacer la demanda al precio prevalente. Por ejemplo, en la Figura 11b, la cantidad demandada durante el pico del ciclo del negocio es Qpd mientras que la cantidad mxima que la industria puede ofertar es solamente Qps. La escasez requiere que los productores racionen su oferta limitada a los clientes. A pesar de observarse elevadas estabilidades en el precio, las empresas en los mercados de productores an sufren de cambios en los ingresos totales y en las utilidades a lo largo del ciclo de negocios como resultado de la inestabilidad en la demanda del metal y el impacto que esto tiene en las ventas. En este aspecto, los efectos adversos que de la inestabilidad del mercado son similares para las empresas en ambos tipos de mercado.

PREDICCION DE PRECIOS A LARGO PLAZO


Las empresas que estudian la factibilidad de desarrollar nuevas minas o expandir las minas existentes necesitan predecir los precios a largo plazo de los recursos naturales. De manera similar los manufactureros que estudien la posibilidad de sustituir un material por otro dependen de las predicciones de precios. Los gobiernos cuyos impuestos y ganancias de comercio exterior dependen de las tendencias en los mercados de exportacin y las comunidades locales cuyas economas dependen de la produccin de minerales tambin tienen inters en las predicciones de precios a futuro. La tcnica de incentivo de precio es un mtodo para hacer tales pronsticos. Esta asume que en el largo plazo, el precio de un recurso natural se aproximara al nivel que proporciona los incentivos necesarios para asegurar la capacidad de produccin suficiente a fin de satisfacer la demanda. En tanto uno de los participantes de la industria no tenga una restriccin severa, la anterior condicin ser muy probablemente cumplida. Cuando el precio del mercado se encuentre por encima del precio de incentivo, es muy probable que nuevas empresas entren al mercado y qua las existentes expandan su capacidad. El incremento resultante en la oferta eventualmente reducir el precio, esta tendencia a la baja continuara hasta que el precio de incentivo sea alcanzado y que termine la expansin de la capacidad existente. En cambio, cuando el precio del mercado se encuentre por debajo del precio de incentivo, ni las nuevas empresas ni los productores establecidos se vern motivados a invertir en nueva capacidad. En tanto las instalaciones existentes se tornen cada vez ms obsoletas y sean retiradas de del servicio y en tanto crezca la demanda a travs del tiempo, el precio del mercado se incrementar. Este movimiento ascendente continuar hasta que el precio de incentivo sea alcanzado y nuevamente las empresas desearn aumentar la capacidad instalada. 37

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El xito en la aplicacin de las tcnicas de precio de incentivo radica en la identificacin de este. Mientras que puede ser extremadamente difcil, para algunos recursos minerales debido a la naturaleza de la oferta a largo plazo esto puede ser relativamente simple. Por ejemplo, la Figura 12 muestra la curva de la oferta a largo plazo para un recurso natural producido principalmente como producto individual o producto principal y vendido en un mercado de competencia. Esta curva se deriva del promedio de los costos totales y de las capacidades anuales de produccin asociadas con los depsitos disponibles, ya sea para aquellos en operacin o y para aquellos que no estn desarrollados pero cuya existencia se conozca. Los depsitos no desarrollados, mostrados como reas sombreadas en la Figura 12, estn entre las fuentes de oferta de ms costo ya que los depsitos de menor costo tienden a ser explotados en primer lugar.

Figura 12. Curva para la oferta a largo plazo de un metal con muchos depsitos sub desarrollados de similar calidad. Las reas sombreadas representan los depsitos conocidos pero no desarrollados. Debido a que se dispone de un rango bastante amplio de oferta (de Q1 a Q2) en el largo plazo a travs de una banda de precios bastante estrecha (de P1 a P2), el precio de incentivo para el metal mostrado en la Figura 12 puede ser de aproximacin relativamente fcil. La curva de la oferta a largo plazo tiene un segmento relativamente plano, tal como el mostrado en la figura, cunado un nmero de depsitos grandes de calidad y costo equiparable son conocidos y estn listos para su desarrollo. Si este segmento plano de la curva de oferta a largo plazo es lo suficientemente amplio, puede cubrir todos los posibles puntos de interseccin con la curva de la demanda a largo plazo. Entonces el precio de incentivo puede ser aproximado a partir de la estimacin de los costos promedio de produccin, incluyendo una tasa de retorno del capital invertido adecuada, asociada con aquellos depsitos marginales que determinan la porcin plana y amplia de la curva de oferta a largo plazo.

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Empleando este procedimiento, Radetzky (1983) ha estimado que el precio de incentivo para el aluminio se encuentra entre 80 y 100 /lb y para el cobre entre 120 y 150 /lb, ambos en dlares de 1980 al momento de este estudio, los precios de ambos metales estaban sustancialmente por debajo de estos niveles, permitindole predecir que los precios del aluminio y cobre se incrementaran en el largo plazo. La tcnica del precio de incentivo es un mtodo til de prediccin cuando el precio de incentivo puede ser determinado fcilmente y de manera precisa. Sin embargo, en las siguientes circunstancias este no es el caso: Primero: cuando el ingreso en la industria es restringido y cunando una o ms empresas nuevas establezcan un precio de productor, el precio a largo plazo puede no aproximase a los costos promedios de produccin de los depsitos marginales. En tales ocasiones, los determinantes del precio a largo plazo son ms difciles de identificar y evaluar. Segundo: la curva de oferta a largo plazo puede no tener un amplio segmento plano. Esto depende de las diferencias de calidad entre los depsitos conocidos. Si no hay una tendencia a un significativo nmero de grandes depsitos para compartir la misma calidad (la misma ley del mineral, facilidad de acceso y costos de procesamiento) no habr una estrecha banda de precios por encima de la cual se prevean grandes cantidades de oferta en el largo plazo. Tercero: an si la curva de oferta a largo plazo tenga un segmento plano amplio, el rango de intersecciones posibles con la curva de demanda a largo plazo puede caer fuera de este segmento. Por ejemplo, algunas personas dedicadas a la prediccin de precios, estn sugiriendo que los grandes depsitos de cobre porfirtico pueden no ser necesarios en el futuro cercano, debido en parte a que el crecimiento en la demanda del cobre ha disminuido en los ltimos aos, y en parte debido a que una mayor oferta de cobre llegar de la produccin secundaria y de coproductos. Como consecuencia, la curva de la demanda a largo plazo puede intersectar a la curva de la oferta a largo plazo antes de que esta se haga plana en respuesta a disponibilidad de depsitos de cobre de calidad comparable. Cuarto: el descubrimiento de nuevos depsitos y especialmente el desarrollo de nuevas tecnologas pueden ocasionar que la curva de la oferta a muy largo plazo caiga apreciablemente por debajo de la curva de oferta a largo plazo. Como resultado, las predicciones basadas en el precio de incentivo derivado de la curva de la oferta a largo plazo, sobreestimaran el precio a futuro en algunas instancias. Estas consideraciones reflejan violaciones a las cuatro condiciones necesarias para obtener predicciones confiables con la tcnica de precio de incentivo. Es importante el considerar si es que estas condiciones se satisfacen antes de usar la tcnica para predecir los precios de los metales a futuro. La inestabilidad del mercado y las predicciones de precios a largo plazo son solamente dos ejemplos de la utilidad de los principios econmicos en el anlisis de mercados. Existen 39

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muchas otras posibilidades. Por ejemplo podramos evaluar el impacto en el mercado de una venta sustancial de estao procedente de los stocks del gobierno de los Estados Unidos, los efectos de desrdenes sociales en Africa del Sur en las exportaciones de platino o carbn, las consecuencias de la extraccin de nquel de los fondos marinos, o el costo en el que incurren los consumidores domsticos al proteger la industria del acero. Sin embargo, dos ejemplos son suficientes a fin de demostrar la utilidad de principios econmicos de oferta y demanda relativamente simples para el analista que investigue los mercados minerales y la industria. Los ejemplos tambin indican que estas herramientas conceptuales deben ser combinadas con conocimientos especficos acerca de la naturaleza de la oferta y demanda de minerales. No es suficiente conocer que la curva de la demanda en la mayora de los mercados tiene una pendiente negativa. Es esencial tener una idea acerca de cuan sensible es la demanda al precio y de cmo esta sensibilidad vara para los plazos inmediato y muy largo. Algunas aplicaciones tambin requieren que la demanda total sea dividida en sus componentes, tales como la demanda para consumo, para inventarios, y para sotcks del gobierno. Tambin es necesaria informacin similar acerca de la naturaleza de la oferta. Por ejemplo, hasta qu punto la oferta procede de productos individuales y productos principales, de produccin secundaria, de subproductos y de coproductos? Cmo es que la estructura del mercado y la manera como se determinan los precios afectan la oferta?, Cun sensible es la oferta a un cambio en el precio?, Cmo es que cambia esta sensibilidad en tanto el precio se aproxima a la restriccin impuesta por la produccin actual en el plazo inmediato, por la capacidad existente en el corto plazo, por la disponibilidad de nuevos depsitos en el largo plazo?, Cmo es que la produccin o el precio de un producto principal afectan la oferta de sus subproductos asociados?, Cmo es que la oferta secundaria vara con el consumo del metal, con los precios y con el flujo de chatarra vieja? NO hay un solo conjunto de respuestas para todas estas preguntas que sea vlido para todos los recursos minerales. Aun as, las respuestas pueden variar para el mismo recurso mineral, en tanto la tecnologa y otras condiciones evolucionan a travs del tiempo. Tal es as que un buen analista de la industria mineral deber conocer los principios econmicos per tambin como es que la tecnologa, las instituciones, la estructura del mercado y las polticas gubernamentales influyen a la oferta y demanda de minerales.

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