AGREGADO MACROECNMICO E POLTICA ECONMICA 1. MACROECONOMIA 1.

1 INTRODUO o ramo da teoria econmica que estuda o funcionamento da economia como um todo, procurando identificar e medir as variveis que determinam o volume da produo total, o nvel de emprego e o nvel de preos do sistema econmico, bem como a insero do mesmo na economia mundial. A macroeconomia ganhou grande impulso a partir da dcada de 30 , com Keynes e sua obra "Teoria Geral do Emprego, Juros e Moeda", sendo este inclusive considerado seu fundador. 1.1.1 VARIVEIS MACROECONMICAS: Produto Agregado; Variao do nvel geral de preos na economia (inflao); Taxa de desemprego; Taxa de Juros; Taxa de Cambio; Resultado do oramento (dficit ou supervit); Resultado da balana comercial (dficit ou supervit);

1.1.2 INSTRUMENTOS DE POLTICA MACROECONMICA Poltica Fiscal Poltica Monetria Poltica Cambial e de Relaes Econmicas Externas Poltica Comercial e Industrial

1.1.3 AGREGADOS MACROECONMICOS a) Produto Interno Bruto e Renda Interna Bruta PIB = RIB a) Produto Nacional Bruto PNB = PIB + RLE RLE = RRE REE

b) Produto a Preo de mercado e a custo de fatores PIB cf = PIBpm Impostos indiretos + subsdios c) Produto Nominal e Real PIB real = PIB (nominal) Inflao (do perodo) d) Formao de Capital Poupana Agregada (S) S = Renda Nacional Consumo

AGREGADO MACROECNMICO E POLTICA ECONMICA Investimento Agregado (I) I = Bens de Capital + Var. de Estoques 1.1.4 DEMANDA AGREGADA DA = C + I + G + (X M) onde: DA = demanda agregada da economia C = consumo (funo da renda) I = investimento (funo da taxa de juros e expectativas) G = gastos do governo X = exportaes e M = importaes

1.2 NOES DE ECONOMIA INTERNACIONAL 1.2.1 BALANO DE PAGAMENTOS: o registro sistemtico das transaes econmicas de um pas com o exterior. Normalmente expresso numa moeda nica, como o Dlar. apresentado anualmente. BALANO DE PAGAMENTOS 1. Balana de Transaes Correntes 1.1.Balana Comercial (compra e venda de bens) (-) Importaes Exportaes Saldo BC 1.2.Balana de Servios ( fretes, seguros, lucros, juros, turismo, viagens, gastos c/embaixadas ) (-)Servios pagos Servios recebidos Saldo BS 1.3.Transferncias Unilaterais ( doaes e simples remessa) (-)Transferncias enviadas Transferncias recebidas Saldo TU Saldo da Balana de Transaes Correntes (BC+BS+TU) ---------------- X1 2. Balana da Capital ( emprstimos, investimento, amortizao) (-)Sada de Capitais Entrada de capitais Saldo da Balana de Capitais ----------------------------------------------------- X2

AGREGADO MACROECNMICO E POLTICA ECONMICA 3. Saldo do Balano de Pagamentos ( X1 + X2 ) 1.2.2 SIGNIFICADO DO SALDO DO BALANO DE PAGAMENTOS Passivo Externo: o total de emprstimos internacionais mais os investimentos estrangeiros no pas. Ativo Externo: emprstimos a receber do exterior mais os investimentos nacionais no exterior, mais o saldo das reservas internacionais. As Reservas Internacionais so compostas de: - Divisas estrangeiras - Ttulos Externos de curto prazo - Ouro - Direitos Especiais de Saque do FMI - Reservas do pas junto ao FMI Um dficit na Balana de Transaes Correntes (BTC) representa um aumento do Passivo Externo Lquido (diferena do Ativo Externo menos o Passivo Externo), pois em ultima anlise, este dficit dever ser compensado com atrao de investimentos externos ou emprstimos internacionais. Caso no ocorra a captao necessria de investimentos externos ou emprstimos internacionais suficientes para cobrir o dficit na BTC, haver uma diminuio das reservas internacionais do pas. Ao se atingir um volume muito baixo das reservas internacionais, a soluo ser recorrer ao FMI.

1.2.3 TAXA DE CMBIO o preo da moeda estrangeira em termos da moeda nacional i) Taxas de Cmbio Flexveis ou Flutuantes: quando seu valor determinado livremente no mercado de divisas, atravs da interao das foras de oferta e demanda. Os principais fatores que afetam a Oferta e Demanda por divisas: - Nvel do PIB - Nvel geral de preos interna e externo - Taxa de juros interna e externa Principais ofertadores de divisas no Brasil: Exportadores, Emprstimos Internacionais ao Brasil ( pblicos ou privados), Investimentos internacionais no Brasil ( curto e longo prazo). Principais demandadores de divisas no Brasil: Importadores, Nacionais (pblicos ou privados) com dvidas em moeda estrangeira, Investidores internacionais no Brasil (curto ou longo prazo) quando encerram suas atividades aqui. ii) Taxa de Cmbio Fixa: quando seu valor determinado pelo governo atravs do Banco Central BACEN. Ou seja, uma taxa tabelada pelo governo.

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1.3 INFLAO 1.3.1 CONCEITO uma elevao persistente do nvel geral de preos de uma economia ao longo do tempo. Assim, a INFLAO o crescimento dos preos. A taxa de inflao mede o ritmo desse crescimento. 1.3.2 INCONVENIENTES DA INFLAO: 1) Perda do poder aquisitivo dos salrios e outras rendas fixas ( Ex.: Aluguis ); 2) Desorganizao do mercado de capitais e aumento da procura por ativos reais ( ouro , imveis ) 3) Surgimento de Dficits no Balano de Pagamentos 4) Dificuldades para o financiamento do setor Pblico, em virtude do Efeito Tanzi , 5) Indexao de contratos, que apesar de atenuar os efeitos distorcivos da inflao sobre a economia, apresenta a desvantagem de perpetu-la, pois os agentes econmicos sempre tendero a reajustar os rendimentos pela inflao passada, impedindo que a taxa de inflao venha a cair no futuro. 1.3.3 TIPOS DE INFLAO Inflao de Demanda: causada por um aumento da demanda agregada - Causas do Aumento da Demanda Agregada: a) Aumento dos Investimentos b) Aumento dos Gastos do Governo c) Aumento das Exportaes d) Reduo dos Tributos e) Reduo das Importaes f) Aumento da Oferta de Moeda Inflao de Custos: provocada por uma diminuio da Oferta Agregada. - Causas da Inflao de Custos: a) Aumento de salrio acima do aumento da produtividade; b) Aumento das margens de lucro em mercados monopolizados ou oligopolizados; c) Aumento de preos agrcolas ( tempestades, geadas ); d) Aumento de preos de matrias primas importadas ( Ex.: Petrleo); e) Desvalorizao real da taxa de cmbio. 1.3.4 A INFLAO INERCIAL Resulta da indexao da economia, ou seja, a indexao adotada como forma de convivncia da economia com a inflao para permitir que os mecanismos de mercado funcionem mesmo na presena de taxas elevadas de inflao. No entanto, o seu principal defeito a perpetuao da taxa de inflao a nveis elevados, pois mesmo que todas as outras possveis causas da inflao

AGREGADO MACROECNMICO E POLTICA ECONMICA no estejam mais presentes na economia, os agentes econmicos continuam reajustando seus preos com base na inflao passada. 1.4 TEORIA MONETRIA Conceito: Bem econmico qualquer que desempenha funes bsicas de intermediao de trocas, serve como medida de valor e que tenha aceitao geral. Tambm se caracteriza como reserva de valor. 1.4.1 Funes da Moeda: i) Intermediria de Trocas: - Torna possvel a especializao e diviso do trabalho - Diminuio do tempo empregado em transaes - Elimina a necessidade de dupla coincidncia de desejos nas transaes. ii) Medida de Valor: - Racionaliza e aumenta o nmero de informaes econmicas, via sistema de preos. - Facilita a contabilizao da atividade econmica iii) Reserva de Valor: - Imediata aceitao, alm da conversibilidade em ampla rea geogrfica - A imprevisibilidade do valor futuro de outros ativos. iv) Padro de Pagamentos Diferidos: - Facilita o crdito e a distribuio no tempo, de diferentes formas de adiantamento. - Viabiliza processos de investimento. 1.4.2 Meios de Pagamento / Oferta Monetria / Quase-Moeda i) Meios de Pagamento: so ativos que podem ser usados instantaneamente e sem restries para pagamentos de terceiros. a soma do papel-moeda em poder do pblico mais os depsitos vista nos bancos comerciais Conceitos Diversos de Meios de Pagamento M0 = Moeda em poder do pblico M1 = M0 + Depsitos vista M2 = M1 + Ttulos pblicos em poder do pblico M3 = M2 + Depsitos em poupana M4 = M3 + Depsitos a prazo fixo (Ttulos Privados)

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ii) iii)

iv)

Oferta Monetria: o total de moeda que o pblico tem a sua disposio para o pagamento de transaes. igual aos meios de pagamento da economia. Quase-moeda: so ativos financeiros que no possuem a liquidez imediata da moeda, mas que apresentam grande grau de liquidez. constituda pelos ttulos pblicos, poupana, aplicaes financeiras (depsitos a prazo fixo) Base Monetria ( ou Passivo Monetrio) : a soma do papel-moeda em circulao com os depsitos (Voluntrios e Compulsrios) dos bancos comerciais junto ao Banco Central.

1.4.3 Criao e Destruio de Moeda i) ii) Criao de Moeda: quando ocorre uma troca entre um ativo no monetrio (de liquidez no imediata) do setor no bancrio por um ativo monetrio do setor bancrio (Ex. desconto de duplicatas). Destruio de Moeda: quando ocorre uma troca entre um ativo monetrio do setor no bancrio por um ativo no monetrio do setor bancrio ( Ex. Venda de aes do banco ao pblico, aplicao em poupana, aplicaes financeiras, etc)

1.4.4 Processo de Expanso da Moeda Escritural No incio do sistema bancrio, os bancos eram meros custodiadores de valores. Com a evoluo deste sistema, percebeu-se que nem todos os depositantes sacavam seu dinheiro no mesmo momento. Assim, os bancos comearam a emprestar a terceiros a parte do dinheiro depositado e no sacado, mantendo um encaixe (reserva tcnica de dinheiro) suficiente para fazer frente mdia dos saques. - Funes Tpicas de um Banco Central: Emisso de Papel-moeda Banco do Tesouro Nacional Banco dos Bancos Comerciais Depositrio das Reservas Internacionais - Autoridades Monetrias: Conselho Monetrio Nacional Banco Central Comisso de Valores Mobilirios - Intermedirios Financeiros: 1) Bancrios: funo de intermediao financeira, Transmutao de Ativos, Cmara de Compensao.

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Banco do Brasil Bancos Comerciais Sistema Financeiro da Habitao (CEF) Bancos de Desenvolvimento

2) No Bancrios: no captam recursos por meio de depsitos vista, e sim por depsitos a prazo. Bancos de Investimento e Companhias de Crdito, Financiamento e Investimento. Sociedades de Arrendamento Mercantil Instituies Auxiliares ( Corretoras, Distribuidoras de Valores, etc.)

1.4.5 Poltica Monetria Instrumentos Clssicos de Poltica Monetria: Depsitos Compulsrios dos Bancos Comerciais junto ao BACEN Taxa de Redesconto ( juros cobrados dos bancos pelo BACEN ) Operaes de Open-market ( compra e venda, pelo BACEN, de ttulos da dvida pblica)

1.5 ECONOMIA DO SETOR PBLICO 1.5.1 INTRODUO: Participao do setor pblico no Brasil: 1.5.2 SISTEMAS DE TRIBUTAO: - Sistema Proporcional: neste sistema aplica-se a mesma alquota do tributo para os diferentes nveis de renda. No altera o padro de distribuio de renda. - Sistema Progressivo: neste sistema aplicam-se maiores alquotas percentuais para as classes de renda mais alta. Torna a distribuio de renda menos desigual na sociedade, levando a curva de Lorenz para a esquerda em direo ao padro ideal. - Sistema Regressivo: tem a caracterstica bsica de tributar mais fortemente as camadas mais baixas de renda. Torna a distribuio de renda mais desigual na sociedade 1947 1994 2002 17% do PIB 30% do PIB 35% do PIB

AGREGADO MACROECNMICO E POLTICA ECONMICA 1.5.3 COMPOSIO E COMPETNCIA DA ARRECADAO TRIBUTRIA: Governo Federal: - Imposto de Importao - Imposto de Exportao - ITR Imposto Territorial Rural - IR Imposto de Renda - IPI Imposto sobre Produtos Industrializados - IOF Imposto sobre Operaes Financeiras - IGF Imposto sobre Grandes Fortunas (no regulamentado) Governo Estadual: - ICMS - Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Servios - ITCD Imposto de Transmisso Causa Mortis e Doao - IPVA Imposto sobre Propriedade de Veculo Automotor Governo Municipal: - IPTU - Imposto sobre Propriedade Territorial Urbana - ITBI Imposto sobre a Transmisso de Bens Imveis - ISS Imposto sobre Servios 1.5.4 FORMAS DE FINANCIAMENTO DO DFICIT PBLICO Conceitos de Dficit Pblico: Dficit Nominal ou Total ( Necessidade de Financiamento do Setor Pblico Conceito Nominal) o excesso das despesas pblicas ( Despesas Correntes e de Capital) sobre a Receita Corrente do Governo mais os juros e a correo monetria sobre as dvidas interna e externa Dficit Primrio ou Fiscal a diferena entre os gastos pblicos e as receitas pblicas , excluindo-se os juros e a correo monetria Dficit Operacional ( NFSP Conceito Operacional) o dficit primrio acrescido dos juros. No inclui a correo monetria. considerada a medida mais adequada para refletir as necessidades reais de financiamento do setor pblico.

Financiamento do Dficit: Aumento de Tributos ( Impostos) Corte nos Gastos Pblicos Emisso Monetria: no aumenta o endividamento pblico, porm provoca a inflao ( Imposto Inflacionrio). conhecido como Monetizao da Dvida.

AGREGADO MACROECNMICO E POLTICA ECONMICA Venda de Ttulos Pblicos: no gera presso sobre a inflao, a princpio, porm aumenta o endividamento pblico, o que leva os aumentos nas taxas de juros para poder atrair compradores.