AO DE LA INVERSIN PARA EL DESARROLLO RURAL Y LA SEGURIDAD ALIMENTARIA

UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES FACULTAD: CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES: CARRERA: CONTABILIDAD Y FINANZAS.

CURSO

: VALUACIN DE EMPRESAS

PROFESOR ALUMNO

:C.P.C. PERCY, PALOMINO ROBLES : Herminio, CANCHO ALARCN AYACUCHO - PER 2013

DEDICATORIA:

A ti Divino Dios pues me dirigiste por el mejor camino de mi vida, y me diste la salud y la sabidura para alcanzar mis metas. Mis agradecimientos para Ud. profesor C.P.C. Percy,

PALOMINO ROBLES
A mis padres y hermanos quienes siempre me creyeron en mi persona y me dio todo el apoyo necesario.

AGRADECIMIENTO A todos los docentes de la Universidad, por la enseanza de calidad que nos brinda, sin duda realizan una ardua labor para transmitirnos un conocimiento actualizado y de esta forma prepararnos para el futuro, demostrando en todo momento calidad educativa. A la universidad, por hacer posible la realizacin del sueo de cada estudiante que es el de ser profesional competitivo brindndonos conocimientos que posteriormente sern herramientas imprescindibles para el logro de nuestros objetivos y sobresalir en este mundo globalizado.

PREGUNTAS:

1. Que es una estructura de capitalizacin en una organizacin ? Mostrarlo. Este concepto comprende las relaciones y proporciones que se aprecian entre las fuentes de largo plazo de la empresa, as se trate de recursos propios o ajenos. Es decir aborda el estudio de aquellos recursos de carcter permanente y que dan sostenibilidad en el tiempo a la empresa.

GERENTE

2. Cmo se define la estructura financiera de una organizacin ? Entendemos que existen mltiples factores que afectan la estructura financiera de una empresa, pero entre las ms comunes tenemos:

a) El tipo de organizacin Cuando nos referimos al tipo de organizacin, nos referimos directamente a si esta es una empresa pblica o privada, en este sentido las caractersticas de su financiamiento suelen ser totalmente distintas, pues mientras unas pueden acceder a financiamiento de bancos y mercado de capitales, las otras tienen limitaciones legales y trabas burocrticas para ello. b) La estructura de activos que requiere La estructura de activos depende del rubro o actividad que desempean las organizaciones, es decir, debemos entender de que no requieren el mismo tipo de activos una empresa industrial, una empresa comercial, una empresa de servicios, un laboratorio qumico farmacutico, etc. En este sentido, la estructura de financiamiento se encontrar sujeta al tipo de activos requeridos para el desempeo de su objetivo empresarial y, el horizonte temporal y fuente dependern de dichas caractersticas.

c) La tasa de crecimiento de sus ventas Una empresa que tenga una tasa de crecimiento fuerte de sus ventas y, obviamente rentabilice sus activos, se encontrar en condiciones apropiadas para acceder y dotar luego de una mayor estructura de endeudamiento. d) La competitividad de la empresa Un efecto muy parecido al descrito antes, es decir si la empresa administra adecuadamente sus recursos, tendr menores riesgos operativos y, por tanto mayores posibilidades de dotar de una mayor estructura de endeudamiento a la organizacin. e) Los mercados financieros Al contar un pas con mercados financieros desarrollados, entonces las empresas que operan all suelen tener mayores posibilidades de acceder a fuentes de financiamiento externas o ajenas. Cuando el grado de desarrollo de estos mercados es pobre, entonces condiciona las estructuras financieras de las empresas, al no tener posibilidades de desarrollo en apalancamiento financiero. f) El costo de capital

Esta es una medida de costo de las fuentes de financiamiento, es decir es un promedio ponderado de las participaciones de las distintas fuentes y de sus costos individuales. La idea central es que este costo debe ser el ideal, el mnimo posible) 3. Cmo debe ser el costo promedio ponderado de capital? Resolver el ejemplo

4. Cmo se inicia la seleccin adecuada de las decisiones de inversin ? Lo primero es identificar un flujo de caja, pues toda decisin de la empresa que tenga como finalidad el uso de recursos hoy, con el objeto de crear
FUENTES Accionistas Banco Crdito Banco del Trabajo Banco Externo Total MONTO (en miles de US $) 1,000.00 500.00 200.00 800.00 2,500.00 PORCENTAJE (%) 40 20 8 32 100% COSTO POR FUENTE (%) 10.00 9.00 12.00 5.00 36% COSTO PONDERADO (%) 4 2.22 0.67 6.4 13.29%

valor en el futuro, necesariamente generar un flujo de caja. Debido a que los flujos de evaluacin de decisiones de inversin son de efectivo, entonces la depreciacin de tangibles y la amortizacin de intangibles no son consideradas en el mismo. El flujo de caja, presenta las siguientes caractersticas:

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5. Cules son los criterios que debe usar un directivo financiero para tomar decisiones de inversin adecuada? Los directivos financieros de una organizacin se apoyan en determinados criterios para decidir la conveniencia de las inversiones. Los criterios o medidas de valor tpicamente usados son los siguientes: a) El valor actual neto (VAN) o valor presente neto (VPN) Este criterio mide el valor econmico del proyecto actualizando los beneficios netos a una determinada tasa costo de oportunidad. Es una medida que se expresa en unidades monetarias y, expresa lo que se gana o pierde despus de recuperar la inversin y los costos de una decisin de inversin durante su horizonte de evaluacin. El VAN se expresa como valor y su formula es:

FC: Son los beneficios obtenidos por la empresa en los perodos indicados (ingresos egresos) Un ejemplo que permite identificar de manera adecuada como se determina el Valor Actual Neto de una decisin de inversin es el siguiente: * Supongamos que la inversin realizada es de US $ 80.00, cual es el VAN de los beneficios obtenidos a lo largo de 04 ao, asumiendo una tasa de descuento de 9% anual

Grficamente, el VAN se identifica as:

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b) Tasa Interna de Retorno (TIR) o de Rentabilidad La tasa interna de retorno es una medida de valor de las decisiones de inversin que se expresa en trminos porcentuales y para los directivos financieros, es un criterio que lo acerca bastante a la idea de la rentabilidad. Para los directivos financieros tiene un abolengo ms respetable y es recomendada en muchos textos financieros. La manera ms fcil de determinar la TIR es dibujar tres o cuatro combinaciones de VAN y tipo de descuento, estableciendo una grfica de la curva del VAN. En otros trminos, la TIR es aquella tasa de descuento cuando el VAN = 0. Un ejemplo para identificar la tasa interna de retorno (TIR), es el que a continuacin sealamos:

Tomando una tasa de costo de oportunidad (TCO) del 28%:

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COK: Costo de oportunidad del capital c) La tasa Beneficio / Costo Esta medida es relativa y no absoluta como las presentadas anteriormente, esto es, relaciona el valor actual de los beneficios al valor actual de los costos. Para identificar adecuadamente el ndice, es necesario separar en el flujo de caja todos los beneficios de todos los costos, en donde se incluye a la inversin como un costo. El ndice se expresa en unidades en general o en unidades monetarias. Es decir nos seala, si el proyecto recupera la inversin, sus costos corrientes y nos queda algo luego de descontados los costos sealados. Un ejemplo como el siguiente, nos ayudara a comprender la estimacin del ndice:

La tasa de descuento o costo de oportunidad para el ejemplo asciende a 10%. d) Periodo de Recuperacin del Capital (PRC)

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Esta medida de valor del proyecto bsicamente expresa el perodo de tiempo durante el cul los desembolsos de capital son recuperados a partir de los beneficios netos de la propia decisin de inversin. Es expresada en tiempo, y es una medida arbitraria, pues depende de la conveniencia de quin tome la decisin financiero.

Grficamente se puede expresar la medida del valor PRC de la siguiente forma:

Para entender esta medida de valor, planteamos el siguiente ejemplo:

La tasa de descuento o costo de oportunidad del capital asciende a 10%. En este sentido, el resultado del PRC, asciende a 2 aos, 2 meses, 4 das, 19 horas y 12 minutos, etc. e) ndice de Rentabilidad (IR) Esta medida de valor de las decisiones de inversin es muy cercana al VAN, muy parecido a la tasa Beneficio / Costo, pero no similar. Se expresa en unidades o porcentajes, para ello identifiquemos su formulacin:

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I0 : Inversin realizada El siguiente ejemplo, nos ayudar a estimar el ndice de rentabilidad:

Como decidir con las medidas de valor? Estimadas las medidas de valor de la decisin de inversin, es conveniente iniciar un proceso de anlisis y toma de decisin. A continuacin, presentamos una tabla que permite realizar las comparaciones del caso.

TD: Tasa de descuento Con estas medidas, un directivo financiero de cualquier empresa que puede decidir la conveniencia o no de una determinada inversin, obviamente asumiendo que los planteamientos del flujo de caja son los apropiados y, se trabaja con escenarios ciertos.

6. Entre los criterios utilizados para tomar decisiones de inversin cual de ellas prevalece sobre las otras? porque?

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7. Calcular el VAN, Beneficio Costo y la Rentabilidad del siguiente ejemplo, sabiendo que la tasa de descuento es del 10%, para una decisin de inversin de cuatro aos.

I.

VAN.

VAN = -750,000 + (- 100,000)+ 150,000 + 150,000 + 500,000 (1+0.10)*0 (1+0.10)*1 (1+0.10)*2 (1+0.10)*3 (1+0.10)*4 VAN = -750,000 + (- 100,000) + 150,000 + 150,000 + 500,000 (1.10)*0 (1.10)*1 (1.10)*2 (1.10)*3 (1.10)*4 VAN = - 750,000 -90,909.09 + 123,966.94 + 112,781.95 + 342,465.75 VAN = - S/. 261,694.45 II. Beneficio Costo: inv. ingresos egresos Inicial anuales anuales 750,00 0 0 1 250,000 350,000 2 500,000 350,000 3 350,000 200,000 4 850,000 350,000

Saldo -750,000 -100,000 150,000 150,000 500,000

-50,000

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Items FC0 FC1 FC2 FC3 Beneficios 0.00 250,000 500,000 350,000 Costos 750,000 350,000 350,000 200,000 Tasa de descuento o costo de oportunidad 10% anual.
ndice de Rentabilidad:

FC4 850,000 350,000

IR = 100,000 + 150,000 + 150,000 + 500,000 (1.10)*1 (1.10)*2 (1.10)*3 (1.10)*4 IR = 488,305.55 750,000.00 IR= 0.651074 8. Resolver Una empresa tiene 03 alternativas para adquirir una flota de mnibus de tres oferentes distintos. El primer oferente le ofrece un precio de contado de US$ 2500,000 con el 10% de descuento. El segundo oferente le ofrece una venta al crdito con una cuota inicial de US $ 500,000 y cuotas sin intereses de US$ 1`000,000 cada una, para ser pagados al trmino del segundo y cuarto ao. A cambio, le exige una carta fianza de US$ 2000,000 para los dos (02) primeros aos, cuyo costo total es del 2.5%, que deber ser pagado al trmino del segundo ao; y una segunda carta fianza de US$ 1000,000 a partir del tercer ao, a un costo total del 3%, para ser pagado al trmino del cuarto ao. El tercer oferente le ofrece una venta sin cuota inicial y sin intereses, para ser pagados en tres cuotas; al trmino del primer ao US$ 500,000, al trmino del segundo ao US$ 1000,000 y al trmino del tercer ao US$ 1 000,00; pero a cambio le exige una carta fianza de US$ 2000,000 por tres aos, que le significar un costo total del 4% y que deber ser pagado al momento de tomar la carta fianza.

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Cul de las alternativas es ms ventajosa para la empresa compradora, si el costo de oportunidad del dinero es del 7% anual (tasa de descuento o costo de oportunidad). Desarrollo: A mi criterio la mejor alternativa para adquirir la flota de mnibus, es del primer oferente, debido a que existe un descuento de por medio del 10%, si aplicamos el IGV del 19% obtendramos un valor de compra de S/. 2334,267, incluidos el descuento otorgado por el proveedor. 9. Qu es entonces la planificacin financiera? Es un proceso que consiste en: *Analizar las alternativas de inversin y de financiacin de las que dispone la empresa. *Proyectar las consecuencias futuras de las decisiones presentes. *Decidir qu alternativas adoptar y Medir el resultado obtenido por el plan financiero. La planificacin financiera ayuda a los Directivos a evitar sorpresas y a pensar de antemano cmo deberan reaccionar ante sorpresas inevitables. La planificacin financiera ayuda a establecer objetivos concretos que motiven a los Directores y proporcionen estndares para medir los resultados. El horizonte de la planificacin financiera de largo plazo es de 05 aos, aunque algunas empresas consideran 10 aos o ms. Sin embargo las empresas deben planear tanto a corto como a largo plazo; el primero asegura suficiente tesorera a la empresa y el segundo las inversiones por cada lnea de negocios de la empresa. 10. Qu es un presupuesto y cual es su importancia en una organizacin?.

. 10 Qu es un presupuesto y cual es su importancia en una organizacin?

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Es la expresin cuantitativa de un plan de accin y una ayuda a la coordinacin y la ejecucin. El presupuesto resume los objetivos de todas las reas de una organizacin: Ventas, produccin, administracin, distribucin y finanzas. Cuantifica las expectativas en relacin con la utilidad futura, los flujos efectivos, la posicin financiera y los planes de apoyo.

12 Qu es un presupuesto maestro y como esta estructurado? El presupuesto maestro no es otra cosa ms que la preparacin de los estados financieros ya conocidos. La diferencia principal se encuentra en que se trabaja con informacin futura esperada en lugar de hacerlo con informacin histrica.

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13. Que significa el riesgo en la planeacin de inversin y como puede minimizarse? Vivimos en un mundo de constantes cambios, los cuales, en ocasiones, son muy rpidos y no nos permiten asimilarlos y menos analizarlos del todo El reto del cambio le ha exigido al hombre actual, respuestas inmediatas y continuas, entre otras: Las recientes crisis econmicas.

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El constante crecimiento de la sofisticacin de las telecomunicaciones y la computacin. La rapidez en los avances tecnolgicos. La cada vez mayor cantidad y calidad de informacin con que se dispone. Las redes sociales. La extensin del capital privado.

Lo anterior, exige al individuo y a las organizaciones, una preparacin que les permita enfrentarse con xito a las diversas situaciones. Es aqu donde la planeacin y previsin desempean un papel importante en la dinmica social y profesional actual. El trmino planeacin est relacionado con el principio de pensar antes de actuar. Ante esta dinmica de cambios es fundamental llevar a cabo un adecuado proceso de planeacin, tanto en las organizaciones como en las personas, el cual permita visualizar el futuro econmico deseado y la utilizacin de los medios efectivos para conseguirlo, considerando en el proceso la previsin de los posibles riesgos financieros a los cuales se encuentran expuestas las inversiones de capital. 14. Se puede eliminar el riesgo o solamente administrarlo y como? En esta oportunidad la elevada connotacin de la palabra ARTE es utilizada como un acrnimo que refiere a las cuatro acciones claves para tomar decisiones racionales a la hora de administrar los riesgos de cualquier compaa. Dichas acciones son: A R ASUMIR REDUCIR
El ejecutivo decisorio considera que dejar la situacin como est es la mejor alternativa por lo cual asume el riesgo existente.

Decisin de mitigar el riesgo con acciones y recursos propios de la compaa. La organizacin busca en un socio compartir determinados riesgos, es el ejemplo de la contratacin de seguros.

TRANSFERIR

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ELIMINAR

El costo de mitigar el riesgo no compensa y se decide dar de baja un producto o dejar de realizar determinada actividad.

15. Que es para usted transferir el riesgo a otros y como se puede hacer? Las transferencias electrnicas permiten al cliente de un banco hacer pagos o enviar fondos desde su cuenta a una cuenta en otro banco. Con ellas usted puede efectuar las siguientes operaciones: 1.Pagar la cuenta de una tarjeta de crdito. 2.Pagar una obligacin a un acreedor en su cuenta bancaria. 3.Pagar a los proveedores de su empresa en cuentas en distintos bancos. 4.Pagar los sueldos de sus empleados en las cuentas bancarias que ellos designen. 5.Depositar dinero en cuentas bancarias de sus familiares en los distintos bancos Al utilizar transferencias electrnicas usted evita exponerse a riesgos de robo, asalto o prdida de recursos y adems ahorra tiempo y dinero. Con las transferencias usted ya no tiene que hacer cola en su banco para retirar dinero, llevarlo a otro banco y hacer cola nuevamente para depositarlo en la cuenta del beneficiario. Las transferencias electrnicas son seguras, rpidas y fciles de usar y estn disponibles a los clientes bancarios. Sirven para hacer pagos o transferir fondos en nuevos soles o dlares, dentro de una misma plaza y a nivel nacional. Para hacer una transferencia electrnica slo necesita conocer el Cdigo de Cuenta Interbancario (CCI) del beneficiario. Este cdigo lo brindan los propios bancos a sus clientes en sus oficinas bancarias, por telfono o a travs de su portal de Internet.

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