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Les actions

Les droits et autres titres de capital

Les obligations

Les SICAV et FCP

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Les actions
Quest-ce quune action ? Au porteur ou nominative, quelle diffrence ? Quels droits procure-t-elle son dtenteur ? Voici tout ce que vous devez savoir sur ce titre de proprit.
Une action est .. Un titre de proprit dlivr toute personne dtenant une fraction de capital dune socit pour pouvoir constater ses droits dassoci. En effet, le capital dune socit par actions est divis en actions donnant chacune lactionnaire un droit sur lentreprise. Dans le cas des socits cotes, les actions composant le capital de la socit sont librement ngociables sur le march boursier. Les actions sont aujourdhui dmatrialises. De par le pass, les actions changes la Bourse de Casablanca taient matrialises. Il sagissait effectivement de titres physiques (documents papier) qui pouvaient tre conservs au domicile du dtenteur ou dans sa banque. Actuellement, lensemble des titres cots sont dmatrialiss et donc reprsents par une simple inscription en compte au nom de leur propritaire auprs dun tablissement agr charg de tenir les comptes : le dpositaire. Les actions peuvent tre dtenues selon deux modes : Les actions au porteur : le nom du propritaire est connu de lintermdiaire financier mais nest pas communiqu la socit mettrice. La plupart des actions en circulation la Bourse de Casablanca sont au porteur. Les actions nominatives : le nom de lactionnaire est connu de la socit, ce qui facilite la communication entre la socit et ses actionnaires. Etre actionnaire dans une entreprise confre des droits. Le droit au dividende : chaque anne, et en fonction des entreprises et des rsultats raliss par ces dernires, une partie du bnfice net est distribue aux actionnaires. Le montant du dividende est vot par lassemble gnrale. Pour bnficier du dividende, il convient gnralement de dtenir au moins une action le jour de sa mise en paiement.

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Le droit de participer aux oprations : en cas doprations sur le capital, les actionnaires de la socit bnficient de droits prfrentiels de souscription et dattribution. Le droit de regard sur la gestion de lentreprise : les actionnaires ont droit linformation sur les rsultats et sur la vie de lentreprise. En effet, ils peuvent tout moment exiger les documents financiers de la socit, son rapport annuel et toute information utile juge non confidentielle ; Le droit de vote : lors des assembles, les actionnaires doivent en tout tat de cause tre informs pour pouvoir exercer leur droit de vote, qui est souvent proportionnel aux nombres dactions dtenues. Il existe, dans certains cas, des actions droit de vote double ; Le droit une partie de lactif net de lentreprise : en cas de liquidation dune socit, les actionnaires peuvent recevoir une partie de son patrimoine aprs dduction des dettes au prorata des actions dtenues.

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Les droits et autres titres de capital

Paralllement aux actions ordinaires, il existe dautres types de titres de capital qui, comme les droits, peuvent tre librement ngociables en Bourse.
A limage des actions ordinaires, les actions dividendes prioritaires et des certificats dinvestissement permettent de renforcer les fonds propres de lentreprise sans modifier la structure de son capital. Elles peuvent tre librement ngociables la Bourse de Casablanca. Laction dividende prioritaire Une socit peut mettre des actions dividendes prioritaires sans droit de vote (ADP) si les statuts de lentreprise le prvoient. Laction dividende prioritaire ne permet pas son dtenteur de voter aux assembles gnrales. Toutefois, la loi sur les socits anonymes leur donne la possibilit de se runir en assemble spciale. Lavantage pour un actionnaire de disposer dADP est que le dividende vers est souvent largement suprieur celui des actions ordinaires. Le certificat dinvestissement Une socit anonyme peut dcider de fractionner les actions existantes ou les nouvelles actions crant des certificats dinvestissement (droits pcuniaires) et des certificats de droits de vote. Le certificat dinvestissement est, de faon schmatique, une action mais sans droit de vote. De ce fait, le dtenteur dun certificat dinvestissement ne peut pas participer aux assembles gnrales ordinaires et extraordinaires puisquil na pas la possibilit de voter. Cependant, il garde tous les autres droits des actionnaires, savoir le droit linformation, notamment la possibilit de consulter les documents sociaux de lentreprise, le droit au dividende, les droits de souscription et les droits dattribution. La cration des certificats dinvestissement est dcide par lAGE sur proposition du conseil dadministration, du directoire ou encore des commissaires aux comptes. Toutefois, leur proportion ne peut tre suprieure au quart du capital. Les droits Comme les actions dividende prioritaire et les certificats dinvestissement, les droits dattribution et les droits de souscription sont galement ngociables la Bourse de Casablanca : Le droit dattribution Emis loccasion dune augmentation de capital par attribution dactions gratuites, ce droit, comme son nom lindique, permet aux actionnaires de lentreprise dobtenir des titres gratuitement. Pour ceux qui ne souhaitent pas acqurir de nouvelles actions, le droit dattribution est librement cessible sur le march boursier. Le droit de souscription Dans le cas des augmentations de capital en numraire, lmetteur peut privilgier les anciens actionnaires en leur accordant le droit de souscrire en priorit lopration. Concrtement, un droit de souscription est dtach de laction ancienne. Ce droit est ngociable en Bourse durant la priode de souscription. Il donne son dtenteur la priorit de souscrire aux actions nouvelles mises dans le cadre de laugmentation de capital en numraire. Son dtenteur peut soit le vendre, soit participer lopration.

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Les obligations ordinaires

Aprs les actions et les droits, nous vous prsentons les obligations ordinaires. Voici ce quil faut savoir sur ces titres de crance.
La Bourse de Casablanca est structure autour de deux marchs, le march central et le march de blocs. Quest-ce quune obligation ? Il sagit dun titre de crance ngociable reprsentant la part dun emprunt mis par les entreprises prives mais galement par les entreprises publiques ou encore par ltat. Ainsi, le dtenteur dune obligation nest pas un associ comme cest le cas pour les actions mais un crancier de linstitution qui la mise. Il est assur du remboursement de son prt selon les modalits arrtes dans la note dinformation qui est vise par le CDVM. Les deux grands types dobligations Les obligations ont une caractristique commune: le remboursement du montant du prt (le principal) et le paiement dun intrt au crancier. Cet intrt nest pas obligatoirement fixe. On distingue : Les obligations taux fixe Elles donnent droit au versement dintrts dun montant identique durant toute la vie du titre, quelle que soit lvolution des taux et ce, jusqu son remboursement final. Les obligations taux variable Elles ont un coupon dont le montant nest pas dtermin en valeur absolue lmission. Lmetteur fixe seulement son mode de calcul par rapport un taux de rfrence sur le march montaire ou obligataire. Les obligations zro coupon Il sagit dobligations qui ne dlivrent pas priodiquement de coupon. Le coupon est capitalis chaque priode et gnre par la suite des intrts. Les modalits de remboursement des obligations Il existe plusieurs mthodes de remboursement des obligations mises, notamment : Le remboursement par annuits constantes : le dtenteur de lobligation reoit chaque priode, en plus du coupon, une partie du principal. Ainsi, le montant (coupon et remboursement) est le mme tout au long de la priode. Le remboursement par sries gales : chaque priode, le dtenteur de lobligation peroit une fraction identique du capital. Le remboursement in fine : la totalit du principal est rembourse le dernier jour de lchance.

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Le mode de cotation des obligations Les obligations sont cotes gnralement en pourcentage de leur valeur nominale et au pied de coupon. Elles peuvent dans certains cas tre cotes en unit montaire sur dcision de la Bourse. Le cours des obligations ninclut pas la fraction de lintrt annuel coul, cest pourquoi on parle de cotation au pied de coupon. Notons que le mode de cotation en pourcentage du nominal permet de comparer tous les emprunts, quels que soient leur nominal, leur mode de rmunration et leur date dmission. Les obligations sont cotes au fixing avec une marge de variation de 2% par rapport au cours de rfrence.

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Les OPCVM : les Sicav et les FCP

Depuis leur lancement, il y a maintenant plus de quinze ans, les OPCVM ont pu drainer une pargne quivalant 231 milliards de dirhams fin 2011. Voici ce quil faut savoir sur ces vhicules de placement.
Quest-ce quun OPCVM ? Institus par le Dahir portant loi n 1-93-213, les Organismes de Placements Collectifs en Valeurs Mobilires, appels plus communment OPCVM, sont des instruments financiers qui ont pour vocation de collecter de lpargne et dinvestir les sommes recueillies dans des valeurs mobilires selon des critres bien dfinis. Ils offrent ainsi la possibilit tout investisseur daccder un portefeuille de titres diversifi gr par des professionnels du march. Les grandes familles dOPCVM se diffrencient par la nature des valeurs mobilires

qui les constituent :

Les OPCVM actions sont constitus majoritairement dactions et de valeurs assimiles. Ils sont investis au minimum hauteur de 60 % en actions de socits cotes la Bourse de Casablanca. Les OPCVM obligataires sont investis au minimum hauteur de 90 % en obligations. Les OPCVM diversifis sont investis en actions et en obligations. Les OPCVM montaires sont investis en obligations et titres de crances ngociables court terme. Les deux grands types dOPCVM : les SICAV et les FCP La diffrence entre les deux est essentiellement de nature juridique. SICAV : comme son nom lindique, cest une Socit dinvestissement capital variable. Afin dassurer aux actionnaires la liquidit de leur investissement pour quils puissent vendre leurs parts tout moment. Le capital dune SICAV est variable. Tout apport de fonds par un client entrane une augmentation de son capital et inversement. FCP : Le Fonds commun de placement se distingue de la SICAV par son statut juridique. Un FCP est une coproprit de valeurs mobilires qui met des parts. Il na pas de personnalit morale. Chaque porteur de part dispose dun droit de coproprit sur les actifs du fonds qui est proportionnel au nombre de parts possdes. Les SICAV et les FCP peuvent tre soit des fonds de capitalisation soit des fonds de distribution : Dans les fonds de capitalisation, linvestisseur peroit ses revenus en une seule fois sous forme de cession, remboursement ou rachat de ses parts dans le fonds. Dans les fonds de distribution, linvestisseur peroit ses revenus rgulirement sous forme de dividendes.