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CRISIS FINANCIERA DE 1929

LAS CAUSAS DE LA CRISIS.


Sobre las causas de la crisis se han vertido ros de tinta, las interpretaciones son muchas e incluso hoy no hay un acuerdo general sobre las causas. Unos hablan de superproduccin ante un mercado que no demanda ms productos. Otros de subconsumo, es decir, que el desarrollo econmico de la etapa anterior ha beneficiado a las clases altas, pero la inmensa mayora de la poblacin se ha empobrecido y as se ha reducido su capacidad adquisitiva. Algunos autores tambin han visto en la crisis algo consustancial con el carcter cclico del sistema capitalista en el que se alternan etapas de crecimiento y crisis peridicas. En este tema hemos distinguido dos causas determinantes que se combinan con factores secundarios para agrandar ms la profundidad de la crisis.

a. El crecimiento artificial de la bolsa.


La mayora de los autores se fijan en el comportamiento de la bolsa de Wall Street (bolsa de Nueva York) para explicar el fenmeno. La cada brusca de la bolsa es un eslabn ms en la cadena y la importancia econmica de Estados Unidos (primer productor mundial, primer mercado mundial) hace que en la cada arrastre a muchos pases y la crisis tenga unas dimensiones mundiales. Veamos lo que pas. Desde 1925 la economa norteamericana haba ido creciendo de una manera importante, se supera aqu la crisis de la posguerra, es la etapa de la prosperity y de los felices aos veinte en los que reina el optimismo. Uno de los mejores negocios era invertir en bolsa ya que las ganancias estaban garantizadas. Invertir en bolsa hace que La bolsa de Nueva York antes de muchas empresas se descapitalicen, pero en contrapartida obtendrn la crisis crditos muy fciles para su financiacin. Los crditos que los bancos prestan crecen de una manera espectacular ya que se dan con mucha facilidad y as mucha gente solicita crditos para invertir en la bolsa (los bancos buscan ms la especulacin que la inversin), incluso los corredores de bolsa prestaban dinero a los inversores tomando como garanta los valores comprados, algo que en condiciones normales no es aconsejable. La bolsa fue creciendo as de una manera espectacular debido a la especulacin de los inversores sin tener correspondencia con el desarrollo real de la economa, ese desajuste entre la bolsa y la economa tena que estallar por algn lado. En el ao 1928 se dieron los primeros sntomas de que la tendencia alcista de la bolsa poda cambiar: contraccin de la industria de la construccin, quiebra de algunas empresas, retirada de algunos capitales invertidos en Europa cuando el gobierno de los EE.UU. quiso limitar el crdito... en general no se hizo caso de estos primeros avisos. El jueves 24 de Octubre de 1929 se produce el desplome de la bolsa, es el inicio de la crisis. Wall Street el Jueves Negro.

b. La Superproduccin y el Subconsumo.
En la industria se haba producido un incremento importante de la produccin tras la recuperacin de la crisis de 1921 y el desarrollo haba sido constante hasta 1927, generndose abundancia de productos industriales.

Evolucin de precios, salarios y desempleo en EEUU entre 1929 y 1933 En la agricultura el aumento de la produccin era importante, varios aos de buenas cosechas haban generado superproduccin, esta se vea subrayada por la incorporacin de otros pases a la produccin de forma masiva: Argentina, Canad, Europa ya recuperada con lo cual a escala mundial hay un gran excedentes de productos agrcolas y no hay mercados suficientes para absorber los excedentes. A este fenmeno de superproduccin habra que sumarle el fenmeno del subconsumo, el crecimiento de la produccin no genera un reparto de las rentas o de los niveles de vida. En el campo concretamente la situacin era crtica ya que al existir abundancia de productos agrarios los precios son bajsimos y el campesino se ve arruinado al no obtener beneficios. Como podemos deducir de lo expuesto, la superproduccin genera una bajada espectacular de los precios de los productos agrcolas e industriales al no poder ser absorbidos por el mercado, esta cada generara cierres de empresas, ruina de granjeros... cuando le sumemos los efectos de la cada de la bolsa, el panorama ser terrible. Evolucin de las Cotizaciones en la Bolsa de N. York

EL DESARROLLO DE LA CRISIS. a. La crisis en Estados Unidos.


La crisis de la bolsa ser determinante. Desde septiembre de 1929 la tendencia alcista de la bolsa se estanca o inicia un descenso despus de varios aos de crecimiento ininterrumpido. Este descenso de la bolsa est determinado en parte por la bajada del precio del cobre y el acero. Son los primeros indicios de que algo iba mal, tras este aviso algunos venden, pero los especuladores siguen comprando. En la ltima semana de octubre se produce la explosin, el desplome de la bolsa. Desde el 21 se acumulaban las rdenes de venta, viendo que la cosa iba mal muchos quieren vender sus acciones para recuperar su dinero, como haba Ahorradores intentando retirar su dinero de un banco. ms rdenes de venta que compradores el precio de las acciones baja. Esta tendencia a la baja se ve frenada por la compra de muchas acciones por la Banca Morgan. El 24 de octubre de

1929, llamado el jueves negro, se produce un desplome espectacular de la bolsa, 13 millones de acciones salen al mercado y no encuentran comprador, ese desajuste entre la oferta y la demanda hace que el valor de las acciones caiga en picado. El 29 de octubre son ya 16 millones, el pnico es tremendo, todo el mundo quiere vender para recuperar algo del capital. Empieza una crisis que durar varios aos. En la primavera de 1930 la Banca Morgan saca al mercado las acciones que haba acumulado, de nuevo el pnico es tremendo y se produce la ruina de millares de accionistas modestos. Para hacernos una idea de lo que est pasando diremos que el valor de las Ante la crisis un particular vende su coche acciones de la Chrysler pasa de 135 a 5, y en la US Steel de 250 a 22. La bolsa se ha desinflado. Las repercusiones de la crisis burstil abarcan todos en EE.UU. los aspectos de la economa. Los bancos necesitan dinero en efectivo y venden sus acciones, a la vez, la gente que tiene sus ahorros en los bancos se agolpa en masa para retirarlos, el banco lo tiene invertido en inversiones a medio y largo plazo y no dispone de ese capital, se producen as suspensiones de pago y quiebra de bancos. En 1929 cerraron 642 bancos, en 1930 lo hicieron 1.345, y en 1931 2.298. En el panorama empresarial la situacin es tambin angustiada, los crditos que antes obtenan de manera fcil ahora son imposibles, ante la falta de capital se produce el cierre de muchas empresas y el paro aumenta de manera espectacular. El gobierno de los Estados Unidos tard en actuar y las primeras medidas no fueron efectivas, el presidente Hoover no se cansaba de decir que era algo pasajero y que la prosperidad estaba a la vuelta de la esquina.

LA EXPANSIN DE LA CRISIS AL RESTO DEL MUNDO a. La crisis a escala mundial.


Estados Unidos es el primer productor mundial y tambin el principal mercado, tiene invertidos capitales por todo el mundo, principalmente en Europa, Amrica Central y Amrica del Sur, y al producirse la crisis los va a retirar. Las dimensiones mundiales de la economa estadounidense y la exportacin de sus capitales fueron factores estructurales, permanentes. Al retirar los capitales estos pases se vieron privados de financiacin, se sumieron tambin en la crisis y dejaron de comprar productos americanos, se produjo as un primer paso en la perturbacin de los intercambios comerciales .

b. La crisis en Europa.
De todos los pases europeos los ms afectados van a ser Alemania y Austria. Eran los que ms dependan del capital estadounidense. En 1930 el Reichstag alemn rechaza los ajustes presupuestarios que solicita el Gobierno, el Gobierno como respuesta disuelve el Reichstag y se convocan nuevas elecciones que suponen el ascenso de Hitler y el Partido Nazi que capitalizan el descontento popular. En mayo de 1931 el Kredit Anstall, principal entidad financiera austraca con el 70% del capital privado del pas, suspende pagos, la situacin es dramtica. El presidente Hoover declar una moratoria de un ao en los pagos de las deudas entre los pases, no sirvi de nada ya que no evit el cierre de los bancos.

Evolucin de los intercambios comerciales entre 1929 y 1933. Francia es el pas menos afectado por la depresin. Esto es debido a que est menos industrializado y tiene una agricultura diversificada, los pases que dependen de un solo producto se tambalean si cae el valor de ese producto. De todas formas Francia tuvo algunas dificultades que se tradujeron en la quiebra de algunos bancos. Gran Bretaa tiene varias ventajas para afrontar la crisis. En primer lugar hay oro en sus dominios y esto respalda su moneda. En segundo lugar, dadas las dimensiones mundiales de su imperio, puede comerciar y obtener productos sin que le afecte la crisis del comercio. Adems, la bajada de los precios de los productos alimenticios le benefici, es lo que importa generalmente. De todas formas tuvo que hacer

ajustes y el panorama no era esplendoroso. Entre esos ajustes estn el abandono del patrnoro y la devaluacin de la libra, adems, tras siglos de librecambismo, volvi al proteccionismo.

c. La crisis del comercio internacional y los intentos de solucin.


En 1933 las grandes potencias se reunieron en Londres para intentar solucionar la reduccin del comercio internacional ante la adopcin del proteccionismo por casi todos los pases. Esta reunin acab en un fracaso, se perdi el principio de solidaridad entre los pases y a partir de ahora cada uno ira de por libre.

CONSECUENCIAS DE LA CRISIS
Las consecuencias de la crisis fueron tremendas en todos los aspectos. Adems del desastre econmico como la quiebra de los bancos y el cierre de muchas empresas, en el aspecto social, humano si se quiere, las consecuencias fueron tambin terribles: paro, indigencia, aumento de la delincuencia. Desde el punto de vista poltico los estados, que hasta entonces haban seguido el liberalismo econmico van a adoptar un intervencionismo creciente para intentar evitar la repeticin de una crisis como esta. En Europa, debido a la crisis, van a subir los partidos de corte autoritario que proponen un control total de la economa por el Estado, en esa lnea Hitler sube al poder en 1933. Desde el punto de vista La crisis muntiplic el nmero de pobres. Comedor social en intelectual tambin afect la crisis y se cre una generacin de Bucarest. intelectuales y artistas con una visin pesimista de la vida. En Italia el Partido Fascista de Mussolini ya estaba en el poder con anterioridad a la crisis. Rpidamente los gobiernos se van a poner a trabajar para atajar los efectos de la crisis. En Estados Unidos destac la poltica del presidente Roosevelt denominada New Deal que pretenda, entre otras muchas cosas, una subida de precios y salarios para reactivar el consumo. En Europa los primeros intentos de luchar contra la crisis fueron ineficaces pero ms tarde se van a conseguir logros importantes a finales de los aos Treinta, entre otras cosas orientando la produccin haca la carrera armamentstica pues se avecina otra nueva guerra.

a. Econmicas.
En general las consecuencias econmicas fueron muy fuertes y la produccin anterior a la crisis tardara aos en ser conseguida. En primer lugar hemos de sealar que el hundimiento de la bolsa conlleva, tal y como habamos indicado, la quiebra de muchas empresas por no disponer de capital para su financiacin. Adems hay otro factor que incide sobre las empresas: la bajada del precio de los productos ante la saturacin del mercado y la congelacin de la capacidad adquisitiva de los compradores. Los empresarios no recogen los beneficios necesarios para reinvertir en la produccin y esto lleva tambin a la quiebra. En el campo la situacin es muy parecida, la superproduccin lleva tambin a la bajada de los precios y a la ruina de los granjeros y campesinos. Las cosechas a veces ni se recogen, y otras veces para aumentar los precios se llega incluso a destruir grandes cantidades de trigo o leche. Las consecuencias en el campo El hundimiento de la bolsa ha arrastrado tras de s a un gran nmero de fueron terribles. bancos. Los ahorradores tratan de recuperar el dinero que tienen metido en el banco, el banco no lo puede desembolsar por tenerlo colocado en inversiones a medio y largo plazo y al no poder desembolsar el dinero presentar suspensin de pagos y la ruina de sus clientes. Con el sistema bancario herido de muerte se cierran las fuentes de financiacin de todos los sectores de la economa. Como vemos, para salir de esta situacin tan desoladora es necesario que se produzca una subida de precios para que se obtengan beneficios, subida de salarios para que aumente la capacidad adquisitiva del mercado, y adems, una reforma en profundidad del sistema bancario para que tanto la industria como la agricultura dispongan de fuentes adecuadas de financiacin.

En el aspecto internacional se reducen los intercambios comerciales entre los pases de una manera espectacular, cada pas opta por el proteccionismo, hasta Gran Bretaa, y eso frena la salida conjunta de la crisis que hubiera sido lo ms fcil.

b. Sociales.

Muchedumbre sin techo abarrota los palcos de la pera de Atenas.

Ya sabemos que si la economa va mal se agudizan los problemas sociales. El ms importante es el del paro, tras el cierre de muchas fbricas aument de forma espectacular el nmero de obreros sin trabajo, esto origin en Alemania el ascenso de Hitler que prometa puestos de trabajo. Ante el paro surgen instituciones de socorro que tratan de favorecer a los parados y sus familias que se mueren de hambre, estas instituciones son claramente insuficientes y no cubran las necesidades de la totalidad de los parados, en Budapest, por ejemplo, slo el 8% de los parados estaba amparado por este tipo de instituciones. La salida que les quedaba a muchos era la mendicidad o la delincuencia. En el campo la situacin de los campesinos y granjeros es tambin desesperada, al bajar los precios se han visto ahogados por las hipotecas y los prstamos y la huida a la ciudad no soluciona nada pues la situacin es peor. En este panorama era difcil la recuperacin de la economa si antes no se mejoraba el poder adquisitivo de un mercado empobrecido. Como es lgico va a aumentar el nmero de obreros afiliados a partidos y sindicatos obreros (comunistas, socialistas, anarquistas) y la estabilidad social ser precaria. Los comunistas ven en la crisis el hundimiento del sistema capitalista y arremeten en sus crticas contra el capital y el sistema, piensan que cuanto peor sea la situacin ms fcil ser el estallido de una revolucin similar a la sovitica. Eso, por otra parte, hace crecer a los partidos de extrema derecha que ante el miedo de la revolucin obrera van a incrementar el nmero de afiliados, eso explica, en parte el triunfo de partidos autoritarios o fascistas, sobre todo en Europa. Pero no todos sufren la crisis de igual manera, las clases altas (funcionarios, militares, profesionales liberales...) afrontan mejor la situacin y se ven favorecidos por la bajada de los precios de los productos.

c. Demogrficas.
Las consecuencias demogrficas tambin fueron importantes. Durante el tiempo que dur la crisis disminuy de una manera clara en Estados Unidos el ndice de natalidad. La natalidad, por el contrario, aument de manera espectacular en los pases europeos donde hay regmenes fascistas debido al fomento oficial de sta y a las multas contra la soltera. Adems ante las dificultades econmicas se restringe por primera vez la entrada de inmigrantes en ese pas, no estn dispuestos a alimentar a masas de obreros europeos hambrientos cuando en su pas hay hambre.

d. Polticas.
Las consecuencias polticas son importantes. Se produce, en general el descrdito y la crisis de las democracias parlamentarias (ver apartado 2 de este tema), se identifica el liberalismo econmico causante de la crisis con el liberalismo poltico (democracia parlamentaria) y eso genera desconfianza ante el sistema. Esa desconfianza se va a traducir en muchos pases europeos en el abandono de esta forma de gobierno que no ha impedido la catstrofe y la instauracin de gobiernos autoritarios y dictatoriales, el caso ms evidente es el ascenso de Hitler al poder, pero no es el nico. Incluso en pases donde la democracia est asentada desde hace aos y gozan de una gran tradicin democrtica se produce el ascenso de partidos de corte fascista (no se limitan a Alemania e Italia: la CEDA y la Falange en Espaa, los fascistas de Rotha Orman y Oswald Mosley en Gran Bretaa; tambin en Rumania, Grecia, Blgica, Francia, etc.) aunque en algunos casos (Gran Bretaa, Francia, Blgica) esos partidos nunca llegarn a hacerse con el poder ni poner en peligro el sistema. En paralelo con lo anterior surge una exaltacin del nacionalismo entre los pases, ese nacionalismo exagerado

surge por la competencia por materias primas y mercados en una etapa difcil, o por la envidia de ver cmo en el pas vecino la crisis no es tan fuerte o sale mejor de ella. Esta ola de nacionalismos ser mucho ms exagerada en los regmenes de corte fascista (Alemania e Italia) que a travs del nacionalismo buscan justificar el expansionismo exterior que llevar a la II Guerra Mundial. Otra consecuencia poltica, y econmica a la vez, es que, en contra de los principios del liberalismo econmico que postulan la no intervencin del Estado en economa, se va a producir a partir de la crisis el intervencionismo de los estados en la economa , slo las leyes y la poltica de los estados pueden reconducir la situacin, se van a incrementar las leyes y medidas para favorecer la economa. El intervencionismo de los estados es mucho ms fuerte en los pases totalitarios (Alemania, Italia, U.R.S.S.) en los que el Estado controla totalmente la economa.

MEDIDAS ADOPTADAS CONTRA LA CRISIS a. Estados Unidos: Roosevelt y el New Deal.


En 1933 se acaba la etapa de gobierno republicano, Hoover es derrotado y los demcratas con Franklin Delano Roosevelt llegan al poder. Roosevelt es un hombre enrgico y rodeado de un equipo de jvenes economistas va a intentar poner freno a la crisis. La poltica que llevar a cabo se llama New Deal trmino sacado del juego de bridge que significa nuevo reparto. El Estado opta por el intervencionismo en la economa y desde ah va a potenciar la subida de precios y el estmulo al consumo. En algunas medidas estar influido por John Maynard Keynes, economista ingls que propone una revisin de los principios del capitalismo.

b. Medidas de orden financiero para salvar el sistema bancario.


El objetivo fundamental era reformar el sistema bancario que haba quedado deshecho tras la crisis y era la clave para reactivar otros sectores. Con la Reconstruction Finance Corporation se apoy al sistema bancario participando el Estado en el capital de los bancos. En el orden monetario se produjo la devaluacin del dlar, medida que apoyaba el economista Keynes, con ello se consegua el aumento de los precios, recordemos que los precios bajos paralizaban la economa. Junto con la devaluacin del dlar se sac ms moneda a la circulacin, esto produca inflacin pero estimulaba la economa. La ltima medida tomada fue la reforma de la bolsa para impedir que volviera a pasar algo parecido.

i. Medidas para relanzar la agricultura.


El problema principal de la agricultura y una de las causas de la crisis en este sector era el gran nmero de excedentes para ello crea la Agriculture Adjustement Act (A.A.A.). Roosevelt pedir a los agricultores que reduzcan sus cosechas, a cambio de indemnizaciones que se pagaran con un impuesto especial a los industriales que transforman los productos agrcolas, esto producira la subida de los precios. Esta poltica contara con muchos inconvenientes, los agricultores que cooperaban reciban indemnizaciones y la subida de los precios les beneficiaba; pero los que no reducan su produccin se beneficiaban de los precios altos y esto echaba por tierra la poltica gubernamental. Las normas de la A.A.A. se hicieron obligatorias para el sector algodonero. Por ltimo, la subida de los precios de los productos agrcolas (alimentos) era buena para aumentar el poder adquisitivo y relanzar la demanda, pero era mala para las clases desfavorecidas urbanas.

ii. Medidas industriales.


Se basaba tambin en aumentar los salarios, asegurando los beneficios industriales, se pretenda as aumentar el poder adquisitivo de la poblacin y as relanzar la demanda, como en la agricultura. Tambin se dictaron leyes para reducir la jornada laboral y conseguir precios ms altos en los productos industriales y as aumentar el beneficio empresarial.

iii. Medidas sociales.


Se trata con ellas de favorecer a los ms afectados. Entre ellas es tn el aumento de salarios que era imprescindible para acabar con el subconsumo, las subvenciones a los parados que as podran afrontar mejor la crisis... En esta lnea se encuentra el relanzamiento de un vasto programa de obras pblicas que tena como objetivo dar trabajo a los parados. En el valle del Tennesee se hizo una experiencia interesante, era una de las zonas ms

atrasadas del pas, un gran nmero de inversiones transformaron y modernizaron aquel lugar. El balance del New Deal es positivo, contribuy sobre Programa de trabajo en el marco del New manera a salir de la crisis. Hacia el ao 1934 sus Deal resultados eran todava modestos. En 1935 dio un giro social importante con las medidas que hemos anotado. La recuperacin econmica se consolid de una manera clara a partir del ao 1937, y en 1940 se reactivara la industria militar de cara a la guerra que aparece inminente en el panorama europeo.

c. Medidas tomadas en Europa.


En Europa casi todos los pases optaron por una poltica deflacionista o de restriccin del dinero en circulacin, es decir, de recortes. Entre las medidas ms importantes estaban el lograr el equilibrio presupuestario, un equilibrio en la balanza de pagos favoreciendo la exportacin y poniendo trabas a la importacin, evitar la fuga de capitales, congelacin o reduccin de salarios... todas estas medidas no solucionaron nada y aumentaron el paro y la recesin. Keynes prevea para salir de la crisis el endeudamiento del Estado y el dficit presupuestario.

i. La situacin econmica en Alemania e Italia.


La situacin de estos pases es muy parecida. Van a optar por una poltica autrquica, se debe conseguir el autoabastecimiento de todo tipo de productos . Para salir de la crisis contarn con una poderosa industria armamentstica en la que Hitler coloc a casi todos los parados que pasaron de 6 millones a 400.000, el relanzamiento de la industria blica hizo que sta produjera el 35% de la renta de toda Alemania. La autarqua no poda ser absoluta y la carencia de materias primas vitales les impulsar a la conquista de nuevos territorios para conseguirlas.

La Alemania nazi super la crisis con un ambicioso programa armamentista.

ii. El panorama francs.


La crisis afect a Francia sobre todo de 1933 a 1935, pero la tasa de paro fue muy baja, slo del 3%. En Francia se constat tambin el fracaso de la poltica deflacionista al no generar prosperidad sino aumento de la recesin. En 1936 se produca el triunfo de una coalicin de izquierdas conocida como el Frente Popular, este gobierno nacionaliz los ferrocarriles y lleg a compromisos con los sindicatos para crear empleos en obras pblicas, aumentar el poder adquisitivo de los trabajadores y la reduccin de la jornada laboral a 40 horas. De todas formas en Francia se produjo una reduccin de la produccin industrial de un 7% mientras en Gran Bretaa y Alemania creca. Tras el gobierno del Frente Popular sube al poder un gobierno de derechas que producir el relanzamiento de la economa con la devaluacin del franco y la liberalizacin de los precios antes intervenidos por el Gobierno, se produce as una ligera recuperacin.

iii. Gran Bretaa


De 1933 a 1936 se produjo una notable recuperacin econmica debido a una poltica contradictoria, por un lado se toman medidas deflacionistas (de recorte) como el equilibrio presupuestario, pero por otra se devala la libra para generar un aumento de los precios. La recuperacin se hara notar en el sector del automvil, en el sector elctrico y en la construccin. A pesar de todo la lista de parados no descendi y se mantuvo en el 10% de la poblacin activa, en total un milln y medio en 1936. El relanzamiento definitivo de la economa se producir al aumentar los gastos e inversiones en la industria armamentstica a partir de 1938-1939.

LA SITUACIN ACTUAL DE LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL

La agudizacin de la crisis financiera internacional y sus efectos recesivos en la economa real en los pases industrializados ya est repercutiendo negativamente: en pases como el nuestro se estn reduciendo los precios de los commodities afectando el sector externo de nuestras economas y, como consecuencia, los capitales empiezan a salir generando presiones al alza del tipo de cambio.

LOS INICIOS DE CRISIS


Algunos economistas, como OSCAR UGARTECHE y PEDRO PABLO KUCZYNKI, advirtieron en su momento de las probables y nefastas consecuencias de la crisis hipotecaria en todo el sistema financiero y de crditos de EE.UU. (El comercio 23/01/2008). El problema empez as: a medida que la demanda de viviendas se incrementaba los precios suban. La demanda creca impulsada por la facilidad de obtener crditos en el sistema financiero lo que, ahora lo sabemos, implic una flexibilizacin - en ocasiones extrema- de los requisitos y condiciones para obtenerlos. Todo aquello produjo una vorgine de precios al alza, tasas de inters a la baja y de demanda de viviendas y crditos tanto por parte de quienes buscaban comprar casa as como de las constructoras que buscaban liquidez para construir ms y seguir vendiendo. La espiral capitalista de generacin de riqueza en su mxima expresin. Al mismo tiempo los bancos y otras instituciones dedicadas al otorgamiento de crditos hipotecarios vendan dichas hipotecas las deudas a bancos de inversiones para, con la liquidez as obtenida, otorgar ms crditos.

ANATOMA DEL DESASTRE


Como la demanda por crditos para vivienda continuaba creciendo con robustez, los bancos, al percatarse de lo fcil que resultaba vender dichas deudas encargndoselas a un tercero ( banco de inversin), empezaron a relajar las condiciones de otorgamiento de crdito. Recordemos que los bancos son intermediarios de liquidez: eso significa que reciben fondos por los que pagan una tasa de inters entregan crditos por lo que cobran una tasa mucho ms alta. Es decir, a mas crditos entregados a tasa ms altas, mas utilidades y, por supuesto, mayores bonos(precios del fin del ao) para los funcionarios responsables. Esa lgica lleva a que, en algn momento, se llegaran a otorgar crditos hipotecarios a personas que no podan acreditar ingresos sin garanta colateral alguna y sin cuota inicial. "Con los precios de las viviendas y la demanda al alza, a nadie le preocupaba que no pudieran pagar. Por ltimo, no haba ningn problema en liquidar la vivienda en cuestin), explica un ejecutivo de bienes races de MASSACHUSET quien no quiso ser identificado. Mientras en el siglo descrito continuaba al alza, los bancos de inversin "Empaquetaban" estas hipotecas (un activo en trminos de flujo de capital) con otros activos que luego vendan a travs de los mercados de valores a los bancos, fondos de cobertura y fondos de pensiones de todo el mundo. Segn la lgica del desaparecido banco de inversin, se poda promediar el riesgo de las malas hipotecas con otros activos menos riesgosos. "Era como vender 7 gallinazos empaquetados y decir que eran lo mismo que un cndor" comentaba un reconocido economista del INSTITUTO PERUANO DE ECONOMIA (IPE). Pero aqu haban otros jugadores: las aseguradoras. Estas aseguraban a quienes compraban estos instrumentos contra la posibilidad (en aquel entonces todava muy remota) del lo pago de las obligaciones por alguna de las partes. Y se puso peor. El mismo mecanismo serva para hipotecar varias veces el mismo inmueble. Por ejemplo, si uno obtena un crdito por US$ 110000 era porque ese era el valor de dicho activo. Pero con los precios de los muebles subiendo como la espuma, al ao de haber obtenido el mencionado crdito el valor de la vivienda se haba incrementado en un 40% es decir, ahora su valor era de US$ 154000. El propietario poda obtener un crdito hipotecario adicional por el valor restante: esto es, US$44000 + lo terrible fue que eso paso varias veces: un departamento porque se pago inicialmente US$ 150000 poda estar hipotecando 2 3 aos despus hasta por US$ 500000. Ese dinero extra se converta en consumo y las deudas extras eran empaquetadas y vendidas. Si a eso se aade que los crditos se otorgan a tasa variable - es decir, la tasa poda variar de acuerdo con las condiciones de la economa y a discrecin de la institucin otorgante, solo haca falta un empujoncito para caer al precipicio. Luego de unos aos desenfreno, llego el momento de pagar la cuenta,

EL EMPUJONCITO
Cuando las personas a quienes se les haba dado crdito sin garantas y sin una adecuada calificacin crediticia empezaron a dejar de pagar, la seal de alarma debi encenderse entonces. Pero no lo hizo, haba muchsimo dinero en juego. A medida que mas y mas personas dejaban de pagar, las aseguradoras (entre ellas la nacionalizada AIG) hacan frente a las deudas pero la percepcin del riesgo respecto a estos papeles

se incremento al punto que los precios cayeron hasta casi pulverizarse. As, sin poder vender ms hipotecas, los bancos dejaron de prestar originando la cada de la demanda por viviendas y, con ello, de los precios. De pronto, bancos, bancos de inversin, empresas hipotecarias, cajas de ahorro, fundos y aseguradoras se encontraron en poder de activosque no valan nada: las casas del final de la cadena haban perdido hasta las dos terceras partes de su valor. Recuerda la casa de US$ 150000 hipotecada por medio milln de dlares? El papel era eso, un incobrable de US$ 500000 pues, con la cada, las condiciones de los prestamos se endurecieron a las tasas variablesempezaron a subir hasta hacerse impagables. Una cuota mensual de US$950 que pagaba alguien con un sueldo de US$ 3000, se convirti en una de US$ 2500. Impagable, incobrable. Cientos de miles de personas perdieron sus casas y muchas otras sus empleos. El ajuste de liquidez se convirti en una crisis de confianza: nadie prestaba a nadie pues no exista la seguridad de pagar. Mas halla de ello, los bancos retenan la poca liquidez que eran capaces de obtener. Por eso, las inyecciones de capital de la FED no se traducan en una flexibilizacin del crditoy el EE. UU. Todo el mundo vive y la economase sostiene del crdito. La falta de liquidez llevo a la quiebra de bancos. Primero aquellos con mas deudas: Bear Stearns. Luego seguiran los mayores acreedores que, sin liquidez, no podran cobrar, ni prestar: Fannie Mae y Freddy Mac Seguira la misma semana, la aseguradora mas grande del mundo que ya no poda afrontar los pagos por haber asegurado las hipotecas: AIG. Estos 3 ltimos fueron, en la prctica nacionalizados. Finalmente, caera otro banco de inversin, Lehman Brothers y uno de los pares se vio forzados a venderse al Bank of Amrica para no seguir la misma suerte. La semana que paso, cayo mayor caja de ahorro de EE.UU., Washington mutual, que no pudo esperar al paquete de rescate lo puesto por el ejecutivo y que segua en discusin en el congreso de ese pas mientras escribamos estas lneas. Dada la situacin actual, segn el secretario del tesoro, Henry Paulson, esa es la nica manera de evitar una catstrofe que convierta la crisis financiera en una crisis de economa real.

EFECTOS EN EL PER?
El Per se ver afectado en el frente fiscal, el de exportacin no tradicional y el de inversin extranjera. La desaceleracin mundial afectar los precios de las materias primas (menos demanda) y golpeara el precio de los metales industriales (zinc, cobre, plomo, aluminio) pero no necesariamente de los metales preciosos, como el oro. As, que el Per tenga una oferta exportadora diversa es una ventaja. Aun as, el sector minero contribuye casi el 50% de los ingresos del FISCO a travs del impuesto a la renta. Hoy existe un fondo de estabilizacin que este ao cerrara con un saldo de alrededor de US$ 3000 millones. Ello, en opinin de algunos, es suficiente para afrontar 2 aos de bajos ingresos fiscales. Por otro lado, rescisin mundial limitara y encarecer los flujos de capitales, incluyendo - y principalmente los de inversin pues nadie construye la segunda planta de su casa y el dinero no le alcanza para comprar ser. Ayudaran las polticas contracilicas: ahorrar todo lo que se puede en el gasto corriente para que cuando ello suceda haya con que reemplazarla hasta que las cosas se normalicen la mayor demanda en EE, UU. Tambin afectara nuestras exportaciones de textiles. Las personas dejan de comprarse ropa nueva, pero no dejan de comer. Ante estos dos ltimos aspectos, lo nico que se puede hacer, es invertir en competitividad atravez de inversin pblica infraestructura. Y as matamos dos pjaros de un tiro: al incrementar la competitividad se reducen los costos, lo que se traduce en menores precios que, en un contexto como el actual, es muy importante para seguir en el mercado. Los menores costos tambin favorecen el flujo de inversin extranjera. Tras la crisis, crecern los mrgenes, las utilidades y los ingresos fiscales por impuestos.

MEDIDAS MONETARIAS DEL BCRP FRENTE A LA CRISIS INTERNACIONAL


El Banco Central de Reserva del Per tom diversas medidas para enfrentar la reciente crisis financiera internacional, desde que sta inici su profundizacin en setiembre de 2008. Utiliz oportunamente un conjunto de instrumentos de poltica monetaria para asegurar la continuidad de la cadena crediticia y evitar una crisis cambiaria, contribuyendo a atenuar los efectos adversos de la crisis. Desde setiembre de 2008, mientras otros pases sufran la paralizacin del crdito y la fuerte depreciacin de sus monedas, el BCRP aplic medidas para inyectar liquidez por ms de S/. 35 mil millones, suma equivalente a casi el 9% del PBI. Se redujeron las tasas de encaje, se implementaron nuevos mecanismos de inyeccin de liquidez como las Repos a plazos de hasta 1 ao, swaps de monedas, recompra de los Certificados de Depsito del BCRP, entre otros. As, no se paraliz el crdito y se asegur que los bancos dispusieran de los recursos para seguir financiando la actividad econmica. Adems, desde setiembre de 2008, con el fin de reducir la volatilidad del tipo de cambio, el BCRP vendi moneda extranjera por US$ 6 843 millones. Ello fue posible porque desde 2006 el BCRP haba comprado US$ 23 333 millones.

Una vez que pasaron los momentos de fuerte turbulencia internacional, en febrero de 2009, se comenz a reducir la tasa de inters de referencia. Si esta medida se hubiese dado antes se corra el grave riesgo de que las expectativas inflacionarias no bajaran, adems de una posible crisis cambiaria y una paralizacin del crdito, pues en una economa dolarizada como la peruana, cualquier aumento brusco del tipo de cambio puede significar que las personas y empresas endeudadas en dlares no cumplan con sus obligaciones, con el consiguiente efecto recesivo en la economa. Es as, que cuando se controlaron las expectativas inflacionarias y se disiparon las presiones alcistas sobre el tipo de cambio en marzo de 2009, el BCRP increment el ritmo de reduccin de la tasa de inters de referencia a partir de abril, hasta llevarla al nivel actual de 1,25%, histricamente la ms baja y la segunda tasa menor de la regin. Desde julio de 2009 el BCRP ha realizado operaciones swap de intercambio de dlares por soles a plazos hasta un ao, con el objetivo de abaratar el costo del fondeo en soles de las entidades financieras, en particular las dirigidas hacia las microfinanzas, y propiciar que las tasas de inters de los crditos en dicho segmento, bajen ms rpido.

COMENTARIO
El 64% de la poblacin est informada de la crisis econmica que ocurri en los aos de 1930, sus causas y consecuencias de la misma. El 78% de la poblacin tiene pleno conocimiento de la crisis econmica actual, la misma que afect a nuestro pas tanto en lo econmico como en lo financiero. La crisis de la economa Norteamaericana ocasionada como consecuencia de la contraccin de la demanda y del consumo personal, la superproduccin y la cada de inversiones propiciada por la cada de los precios fue la causante de la crisis econmica mundial. Podemos concluir que la crisis financiera de los estados unidos se debi al exceso de confianza que hubo por parte de las entidades financieras, dando un exceso de crdito a los particulares. Todo esto origino que las empresas financieras entraran en banca rota causando el cierre de dichos bancos y la prdida de empleo de muchos trabajadores. El gobierno de cada pas debera basar su plan de accin en anticiparse a lo que podra desencadenar una ola de despidos, elevacin de precios y cierre de empresas y negocios, principalmente por la poca confianza de empresarios de otros pases en las garantas que puede brindar el estado y sus instituciones Es realmente importante que toda persona conozca un poco sobre la crisis pasada y la actual y que sepamos reconocer sus similitudes y diferencias para que de esta forma sepamos tomar las medidas necesarias ante estas circunstancias

BIBLIOGRAFA
JUAN CASTILLO MORALES Historia Universal 4 Editorial Universo S.A ENCICLOPEDIA ESCOLAR INTERACTIVA, Empresa Editora El Comercio S.A. www.bcrp.gob.pe www.slideshare.net