El downsizing y sus efectos sobre los resultados empresariales: una aplicacin de la metodologa de meta-anlisis

Resumen

El presente trabajo aborda el anlisis de los efectos de las estrategias de downsizing en la rentabilidad empresarial. Se propone una revisin sistemtica de los estudios empricos sobre esta materia, aplicando una metodologa de meta-anlisis. Esta metodologa emplea mtodos y criterios estadsticos convencionales para combinar y evaluar la evidencia emprica disponible. Las conclusiones de estos primeros trabajos son ambiguas: algunos estudios comprueban ese efecto positivo, pero muchos otros concluyen un efecto negativo y en otros no se comprueba ningn efecto significativo. Los resultados del meta-anlisis aplicado a esta cuestin verifican que existe un efecto global (fruto de la integracin de los resultados previos en los estudios publicados) de signo positivo, si bien muy reducido, demostrando que las empresas que no han implementado acciones de downsizing consiguen mejores rentabilidades que las que s lo han implementado, logrando verificarse esto con el efecto estimado. La principal ventaja de este trabajo adems de ser pionero, es que es ser un complemento al estado de la cuestin de carcter cuantitativo.

Palabras clave: downsizing, meta-anlisis, rentabilidad.

INTRODUCCIN

Desde la dcada de los noventa las decisiones empresariales de reduccin de plantilla o downsizing han comenzado a desempear un papel protagonista en la historia empresarial de los pases desarrollados. Una gran parte de las grandes multinacionales recientemente estn inmersas en planes de reestructuracin en todo el mundo1. Es un fenmeno que ha sacudido con fuerza la economa americana (Wayhan y Werner, 2000). De acuerdo con la Oficina de Estadsticas del Trabajo de los EE.UU., se han sobrepasado los dos millones de despidos en los aos 2001 y 2002 (De Meuse et al., 2004). Pero su incidencia se ha dejado sentir tambin en Europa (Filatotchev et al., 2000) o el sudeste asitico (Lee, 1997; Ahmadjian y Robinson, 2001; Yu y Park, 2004). Espaa no ha permanecida ajena a esta tendencia. Entre 1989 y 1994, casi el 50% de las grandes empresas redujeron su empleo en un 31% por trmino medio (Surez, 1999) y entre los aos 1995 y 2001 se identificaron 354 anuncios de tales medidas en prensa (Snchez y Surez, 2004). stos y otros trabajos (Surez y Vicente, 2000; Magn y Cspedes, 2005) dan cuenta de la notable incidencia de estas prcticas en nuestro pas. Adems de ser un fenmeno generalizado en los pases desarrollados, tambin se corresponde con muy diversos sectores de actividad. No slo ha afectado a empresas industriales o manufactureras (los sectores ms estudiados en los trabajos empricos sobre la cuestin), sino tambin a hospitales y servicios de salud (Davis et al., 2003, Chadwick et al., 2004) o las fuerzas armadas (Toth, 2001). Por ltimo, a diferencia con lo que ocurra en las dcadas anteriores, no solamente las empresas con dificultades financieras plantean medidas de reduccin de personal. Es frecuente hoy que empresas saneadas y con xito aprueben tambin planes de reestructuracin.
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Como por ejemplo General Electric, General Motors, Fujitsu, American Airlines, o IBM entre otras.

Se trata, por lo tanto, de un fenmeno que afecta a una gran cantidad de empleados y de organizaciones en distintos pases y sectores, de eso no hay dudas, por lo que es necesario conocer sus impactos y consecuencias. El objetivo ltimo que se pretende alcanzar con estas prcticas es la mejora de los resultados financieros de las organizaciones (Bruton, et al., 1996). Se presume que la disminucin del nmero de empleados, con la disminucin de los costes de personal asociados, tenga un impacto en la mejora de la rentabilidad (menores costes, aumento de los resultados) y en la capacidad competitiva (reduccin de los precios) (Cascio et al., 1997) (vase Fig.1). Sin embargo, no parece evidente que las empresas que lo han puesto en marcha hayan en todos los casos obtenido los efectos esperados. La cuestin que se plantea es si realmente esa mejora del resultado est siendo alcanzada. Aunque es un fenmeno reciente, esta cuestin ha sido objeto de inters creciente y ha dado lugar ya a un nmero notable de trabajos empricos. Como es habitual en la investigacin en

direccin de empresas, la evidencia sobre el impacto del downsizing en los resultados financieros no es concluyente (Chalos y Chen, 2002). Diferentes trabajos llegan a diferentes conclusiones: en unos se muestra una mejora en los resultados, pero en otros se obtiene lo contrario, las variables financieras empeoran; y, finalmente, tambin algunos otros concluyen que las decisiones de downsizing no tienen un efecto significativo en los resultados de las empresas (vanse los cuadros 1 y 2). Insertar Figura 1 As pues, en primer lugar, nuestro objetivo es presentar una revisin de la investigacin en este tema, analizando las posibles fuentes de heterogeneidad entre esos estudios en funcin de las diferencias en cuanto a conceptos, variables, metodologas estadsticas o muestras. Pero, adems, se pretende que esta revisin de carcter literario y subjetiva

sea complementada con una revisin sistemtica y cuantitativa de los trabajos mediante una metodologa de meta-anlisis. El meta-anlisis permite una combinacin y sntesis cuantitativa de las investigaciones hechas sobre el tema estudiado (Wolf, 1986). Extrae la informacin cuantitativa de los trabajos de investigacin revisados, con el fin de obtener conclusiones estadsticas a partir de ellos sobre el objeto de la revisin. Nuestro objetivo principal en el meta-anlisis es la estimacin de un efecto global, resultado de la estandarizacin y agregacin de los resultados estadsticos de los estudios originales (en nuestro caso el efecto del downsizing en la rentabilidad de las empresas). La estructura del trabajo es la siguiente: despus de esta introduccin, el primer apartado plantea la caracterizacin de la estrategia de reestructuracin organizativa o downsizing, como paso previo a una breve revisin de la literatura sobre el downsizing y sus efectos. Se distinguirn en este punto diferentes niveles de anlisis, al distinguir entre los efectos como organizativo (considerando a su vez medidas bsicas de resultados empresariales: la variacin en el valor de mercado y en los ratios contables de rentabilidad) y otras consecuencias a nivel organizativo (como por ejemplo en los recursos humanos, innovacin o en la reputacin). En el segundo apartado se presenta la metodologa de meta-anlisis subrayando las aportaciones de estos procedimientos y sus limitaciones. En un tercer epgrafe se describe el diseo de la investigacin utilizado, concretando el proceso seguido en cuanto al mbito para la bsqueda de trabajos, mtodos empleados en la bsqueda, as como los criterios de inclusin y exclusin de los estudios candidatos. El siguiente apartado est dedicado a la presentacin de los resultados estadsticos obtenidos y, por ltimo, el captulo cinco plantea las conclusiones, as como las limitaciones del trabajo y las lneas futuras de investigacin.

1. LOS EFECTOS DEL DOWNSIZING EN LOS RESULTADOS: UNA REVISIN DE LA LITERATURA

Uno de los problemas de la literatura es que a menudo investigadores y directivos de empresas han aludido al trmino downsizing sin definirlo concretamente. Eso ha generado alguna confusin, que hace til revisar su definicin, como paso previo a una profundizacin en la cuestin de sus efectos. Los ajustes de las plantillas se llevan a cabo de diferentes formas como despidos, cierre de plantas y programas de jubilacin anticipada o de bajas incentivadas o simplemente mediante la congelacin de nuevas contrataciones (Davidson et al., 1996). A su vez, esas variaciones en el volumen de empleo se encuadran en muchos casos dentro de reestructuraciones organizativas ms amplias que tienen por objeto lograr una organizacin ms flexible, con decisiones ms giles en un entorno turbulento. Trminos como declining, retrenching, resizing renewing, entre otros, son usados en vez del de downsizing (Cameron, 1994). Y, por otro lado, en algunos casos se ha diferenciado entre downsizing en sentido estricto o en sentido amplio (Wayhan y Werner, 2000). En sentido estricto, se tratara de una reduccin planeada de los empleados de la organizacin, que tambin puede ser un sinnimo del despido. En sentido ms amplio, se define como una reduccin selectiva en el uso de los recursos de la organizacin (Dewitt, 1998), incluyendo dentro del fenmeno las desinversiones y reducciones de activos. Una de las definiciones ms utilizada y concreta es la que corresponde a Cameron (1994, p. 192): Conjunto de acciones, tomadas por el gestor de la organizacin, designadas para mejorar la eficacia, productividad y/o competitividad organizativa, (...), representando una estrategia que afecta el tamao de la fuerza de trabajo, los costes y los procesos de trabajo. Siguiendo esta lnea, considerremos en esta revisin todos aquellos trabajos que aunque empleen

trminos diferentes al de downsizing, estn analizando decisiones empresariales de reduccin en el empleo. Entrando ya en el anlisis de los efectos del downsizing, lo primero a tener en cuenta es que estos efectos se han estudiado a diferentes niveles. Distinguiremos as, en primer lugar, los trabajos que han analizado las consecuencias individuales del downsizing o el impacto que estas medidas han tenido sobre el comportamiento de los empleados. Dentro de las consecuencias en el mbito organizativo, la mayor parte de los trabajos se subdivide a su vez en dos grupos en funcin de la metodologa de medida de los resultados de la empresa: estudios empricos que analizan el efecto que producen los anuncios de downsizing en las cotizaciones de las empresas y estudios que tratan de cuantificar ese efecto en relacin a las variaciones producidas en diferentes ratios contables de rentabilidad (ROA, ROE y ROS, bsicamente).

Consecuencias organizativas: Efectos en el valor de mercado Otro conjunto importante de trabajos estudia los efectos del downsizing en el valor de mercado de la empresa o en la variacin de las cotizaciones burstiles (vase en anexo el anexo 1: Downsizing y Resultados en la Cotizacin de Mercado). Todos ellos tienen en comn que estn basados en un estudio de eventos, metodologa cada vez ms utilizada en contabilidad, finanzas y en gestin, como una herramienta que permite determinar el impacto financiero de cambios en las prcticas corporativas (McWilliams y Siegel, 1997). Permite determinar si existe o no un efecto anormal en el precio de las acciones asociado con en evento no anticipado (en este caso un evento de carcter endgeno, el anuncio de downsizing). Se trata de medir las expectativas de los inversores sobre las consecuencias que ese evento va a producir sobre las empresas en estudio. La principal ventaja aqu radica en que las consecuencias para la empresa se

miden en trminos de variaciones en su valor de mercado, medida que se supone se aproxima ms que los ratios contables al objetivo de creacin de valor para el accionista. La lectura del anexo 1 demuestra que no est probado definitivamente que los anuncios de downsizing beneficien a los accionistas, antes al contrario, un simple recuento de los trabajos inclinara la balanza hacia un impacto negativo de estas decisiones: la mayora de los estudios recogidos (en seis de ellos) defienden un efecto general negativo, slo en dos se observa un efecto positivo y en otros, el efecto es positivo o negativo, segn los diferentes subgrupos de empresas que anuncian downsizing analizadas. A partir de aqu, esta lnea de investigacin trata de profundizar en aquellas variables o factores que puedan explicar estas diferencias. Bsicamente, la idea que subyace es que los efectos del downsizing podran ser diferentes en funcin de las caractersticas especficas del downsizing (qu modalidad se emplea, en situacin est la empresa cuando toma esta decisin, realiza una sola propuesta de despidos pero de elevada magnitud o los despidos se reparten a lo largo del tiempo en repetidos programas). En primer lugar, como se coment al inicio de este apartado, las decisiones de recorte de plantillas engloban modalidades muy distintas que pueden tener impactos por ello tambin diferentes. Aunque son escasos los trabajos sobre los anuncios de jubilaciones anticipadas (Davidson et al., 1996), en general parecen ser valorados por el mercado de forma mucho ms positiva que los ajustes de plantilla mediante despidos masivos. La causa o razn con la que se justifica el downsizing desempea tambin un papel muy importante en este apartado. El mercado reacciona de forma negativa cuando los recortes parecen tener exclusivamente causas financieras (downsizing de carcter reactivo), pues pobres resultados financieros antes del anuncio indican problemas y los despidos se interpretan como una seal de que la crisis es grave y duradera (Worrell et

al., 1991; Iqbal y Sekhar, 1995; Lee, 1997; Elayan et al., 1998; Wertheim y Robinson, 2000). Al contrario, en los trabajos de Davidson III et al., (1996), Ballester et al. (1999) o Chalos y Chen (2002) las reacciones del mercado han sido positivas en respuesta al downsizing, pues se interpretaba como una accin con carcter ms estratgico. La duracin esperada, es decir, en el caso del downsizing tener un carcter permanente o temporal, ha sido otra variable de control muy utilizada (Worrell et al., 1991; Lee, 1997; Elayan et al., 1998). Los recortes de plantilla de carcter permanente tienen un resultado ms negativo que los temporales. Cuando el despido era momentneo se interpreta como un signo de que la empresa esperaba una mudanza positiva en breve; por el contrario, los recortes permanente, ahondando en la idea anterior, son considerados nuevamente como seal de la seriedad y gravedad de los problemas financieros a los que se enfrenta la empresa y que por tanto, su solucin requerira cambios a largo plazo (Worrell et al., 1991; Lee, 1997). Otras cuestiones a sealar se relacionan con la metodologa de eventos utilizada en este tipo de estudios. El efecto sobre las cotizaciones que se mide es un efecto a corto plazo. El problema es que el efecto real puede prolongarse hasta aos despus, por lo que las expectativas al inicio podrn no verificarse despus, debido a que la informacin facilitada no era suficiente. Otro problema tiene que ver con la identificacin exacta de la fecha del evento, es decir, de la fecha del anuncio de prcticas de downsizing. En general, comprenden un programa amplio de acciones que se desarrolla en un periodo de tiempo ms o menos dilatado. Aislar de otros eventos tampoco es nada fcil, por lo que estas conclusiones sobre el downsizing basadas en los anlisis de eventos han de ser utilizadas con mucha atencin y cuidado (McWilliams y Siegel, 1997).

Consecuencias organizativas: Efectos en la rentabilidad El anexo 2 (en anexo) recoge los estudios analizados que se centran en los efectos del downsizing sobre los ratios de rentabilidad a partir de informacin contable. De forma semejante a los estudios que se centran en la reaccin del mercado burstil, los que analizan las consecuencias en trminos de rentabilidad tambin presentan conclusiones diversas. Aunque existe alguna evidencia de que las decisiones de downsizing se asocian con mejoras en los ratios de rentabilidad de las empresas (Bruton et al., 1996; Chalos y Chen, 2002; Kang y Shivdasani, 1997; Elayan et al., 1998), en muchos otros casos se concluye las empresas que ponen en marcha estos programas no obtienen resultados significativamente superiores a las que deciden no utilizar esta va o incluso en algunos trabajos se encuentran indicios de un efecto negativo de estas medidas en el largo plazo. Como punto inicial ha de tenerse en cuenta que en este segundo conjunto de trabajos empricos la heterogeneidad en cuanto a la metodologa utilizada es mucho ms importante, lo que aumenta an ms las dificultades para llegar a un consenso en las conclusiones a extraer de la evidencia. Por un lado, difieren los diseos metodolgicos para identificar las empresas que han implementado programas de recorte de plantillas. Se engloban estudios que definen su muestra de observaciones a partir de los anuncios publicados en prensa (como en la totalidad de los trabajos del apartado anterior) (De Meuse et al., 1994; Kang y Shivdasani, 1997; Elayan et al., 1998; Chalos y Chen, 2002), con otros que lo hacen a partir de una encuesta (Yu y Park, 2004) o a partir de fuentes secundarias calculando las variaciones negativas en el volumen de empleo (Cascio et al., 1997; Surez, 1999). A su vez en este ltimo caso, el downsizing se define de forma un tanto arbitraria cuando las reducciones anuales en el empleo supera la cota del 3% o del 5% (Cascio et al.,1997; Surez, 1999). En lo que se refiere a la

variable dependiente, en todos los trabajos los resultados empresariales se miden con informacin contable, pero los ratios concretos utilizados son diversos: ratios de rentabilidad sobre activos (ROA), sobre capital (ROE) o sobre ventas (ROS), pero tambin diferentes medidas de eficiencia o productividad. Por ltimo, se combinan metodologas de regresin (en donde el downsizing es un regresor de los resultados, controlado por otras variables) (Bruton et al., 1996; Mentzer, 1996; Kang y Shivdasani, 1997; Krishnan y Park, 1998, entre otros), con anlisis de diferencias de medias, comparando entre grupos (rentabilidad de las empresas que realizan downsizing frente a las empresas que no) o en diferentes momentos en el tiempo (antes y despus de implementar estas medidas) (De Meuse et al. (1994); Surez Gonzlez (1999); Chen et al. (2001); entre otros). Bsicamente, los mismos factores explicativos que se han revisado en el apartado anterior son aplicables tambin a este conjunto de trabajos para explicar esta variabilidad en los efectos medidos. El downsizing reactivo o como respuesta a problemas financieros no parece que logre la mejora deseada en los resultados. Una vez que el downsizing ha tenido una mejora en la performance financiera de las empresas que no han experimentado crisis financieras que en las que lo han tenido. Una de las razones suele ser que el downsizing es ms efectivo cuando se hace con carcter proactivo y no cuando se hace como un remedio rpido para un problema financiero (Yu y Park, 2004). Tambin en el trabajo de Surez-Gonzlez (1999), las empresas que han implementado el downsizing como respuesta a sus prdidas en cuentas de resultados, empeoraran su ratio de rentabilidad sobre las ventas. Por otro lado, cuando las reducciones de plantilla forman parte de un plan estratgico ms amplio, los efectos parecen ms positivos. El downsizing no tendr xito si es la nica estrategia adoptada: ha de ser una medida complementaria a mejoras y cambios

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en los procesos de trabajo, inversiones en los RR.HH. (Krishnan et al., 1998), y cambios tambin significativos en los activos. En los casos donde se combinen estas medidas de reestructuracin, las empresas logran una rentabilidad superior a la media de su sector (Cascio et al., 1997). Por lo que se concluye que el downsizing se debera entender como un elemento de todo un proceso, no de forma aislada. Hasta aqu se han revisado diversos estudios sobre los efectos del downsizing, que han sido realizados por diferentes autores, para muestras diversas, en diferentes momentos del tiempo, sin que exista una base terica comn y que se centran en aspectos diferentes dentro de un mismo objetivo: el anlisis de los efectos del downsizing. Un simple recuento de los resultados clasificndolos en las tres categoras de efecto significativo y positivo, efecto significativo y negativo y efecto no significativo (como se ha hecho en los anexos 1 y 2) es claramente insatisfactorio. Ante ello, se presenta el meta-anlisis como un mtodo apropiado para integrar y analizar estos variados resultados.

Otras consecuencias organizacionales Otro tipo de efectos del downsizing repercute sobre los recursos humanos supervivientes en la empresa. Son de muy diverso tipo tal y como lo demuestra la evidencia, pues en general estos supervivientes en ambientes de downsizing reaccionan negativamente, en forma de menor compromiso organizativo, mayor inseguridad laboral y stress, o de reduccin de la satisfaccin en el empleo y por tanto, de su eficiencia (Byrne, 1994; Wagar, 1998; Armstrong-Stassen, 1998, Devine et al., 2003). Brockner et al., (1992) defienden que estos empleados son tpicamente ms cautelosos, menos creativos, ms introvertidos y con menos moral (lo que denominan el sndrome de los supervivientes).

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Otro efecto del downsizing se relaciona con la propia innovacin y en los comportamientos innovadores de los empleados supervivientes, al suponer una quiebra respecto a lo que se ha ganado durante el pasado (Reynolds-Fisher y White, 2000; Pech, 2001; Sahdev, 2003). La evidencia muestra otro efecto negativo del downsizing en la imagen publica de la organizacin, es decir sobre la reputacin de la empresas, de acuerdo con el enfoque de la performance social corporativa (Zyglidopoulos, 2004). Aunque en casi todos los estudios los efectos son del tipo negativo y perjudicial, en algn de los estudios sobre los empleados el efecto no lo es. Un pequeo porcentaje de empleados no parece verse afectado por los anuncios de despido o incluso responde ms positivamente (Mishra, Spreitzer y Mishra, 1998). Explicar este hecho abre una nueva lnea de investigacin acerca de los factores que determinan esta reaccin (Brockner et al., 2004).

2. LA METODOLOGA DE META-ANLISIS

Desde su desarrollo, el meta-anlisis se ha convertido en una herramienta fundamental de revisin de la literatura en las reas de psicologa, educacin y medicina. Tambin recientemente, su uso se ha extendido a la ciencia econmica (Stanley, 2001). Tal y como fue definido por Hunter et al. (1982), supone la posibilidad de combinar cuantitativamente un conjunto de estudios empricos originales con un mismo objetivo, a partir del anlisis de los estadsticos descriptivos extrados de estos estudios, sin que ello requiera acceder a los datos originales que ha utilizado cada estudio. Consiste en

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una serie de mtodos cuantitativos que nos permitan combinar e integrar los diversos resultados de diferentes trabajos hechos por diferentes autores. Las tcnicas del meta-anlisis nos permiten finalmente estimar una medida del efecto (en nuestro caso, el impacto que las prcticas de downsizing han tenido en la rentabilidad de las empresas), la significacin estadstica de tal efecto y el anlisis de posibles relaciones o sesgos debidos a las caractersticas metodolgicas de los trabajos. Por tanto, la metodologa de meta-anlisis tiene importantes ventajas frente al enfoque tradicional de mera revisin narrativa ya que es cuantificable y reproducible. Pero adems, al combinar y comparar diferentes estudios empricos se eluden los problemas inherentes a los estudios individuales como pueden ser un tamao de la muestra inadecuado o problemas de significacin estadstica. Cuando en diferentes estudios se ha analizado la misma cuestin es previsible encontrar, por puro azar, diferencias en los resultados de stos, especialmente si se trata de estudios de pequeo tamao. El argumento en el que se basan las tcnicas de meta-anlisis para combinar los estudios es que al aumentar el tamao de la muestra aumenta la potencia estadstica de la misma, lo que cuando las diferencias observadas sean pequeas cobra especial relevancia. Adems, al considerar trabajos de diferentes procedencias (empresas de diferentes pases, por ejemplo), los resultados obtenidos son ms generalizables. Lo anterior no obsta para que estas tcnicas hayan sido objeto tambin de importantes crticas. Quizs el principal problema es el riesgo de mezclar manzanas y naranjas (Hunter y Schmidt, 1990). Suele difcil extraer conclusiones lgicas comparando y agregando estudios que incluyen diferentes medidas, definiciones de variables y conceptos. Por ello, una gran parte de los esfuerzos investigadores en las tcnicas estadsticas de meta-anlisis en los ltimos aos han puesto el nfasis en tratar de relacionar las caractersticas de los trabajos con los resultados obtenidos para descubrir

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la influencia de factores inherentes al diseo metodolgico en las conclusiones sobre el tamao del efecto. Se tratara de variables que moderan la relacin causal analizada. Ello requiere codificar las caractersticas del estudio que el investigador, a priori, considere que pueden estar relacionadas con los resultados del meta-anlisis y as poder explicar la posible heterogeneidad encontrada. En vez de integrar los estadsticos resumen de todos los trabajos es preferible reconocer la existencia de subconjuntos de datos que llevan a diferentes tamaos del efecto y, otra alternativa para tratar la heterogeneidad de los estudios es proponer un modelo de efectos aleatorios (Petitti, 1994) donde se considera que existe siempre una heterogeneidad intrnseca al combinar resultados de diferentes estudios. Por ello, se estima una nueva variabilidad que hace referencia a las diferencias entre los estudios. Esta aproximacin permite una mayor generalizacin de los resultados de un meta-anlisis a estudios futuros que se puedan hacer sobre el tema elegido (Peto, 1987). En nuestro caso, se pretende nicamente hacer conclusiones sobre los estudios revisados, por lo tanto, no se ha utilizado el modelo de efectos aleatorios. Otra limitacin a tener en cuenta se centra en el sesgo de publicacin. Esto se refiere a que los trabajos con resultados ms significativos tienen ms probabilidad de ser publicados que los que no arrojan diferencias claras. Por ello se recomienda una bsqueda sistemtica que pudiera incluir libros, tesis doctorales y trabajos no publicados pero presentados en foros acadmicos.

3. DISEO DE LA INVESTIGACIN El primer paso en los procedimientos meta-analticos es siempre identificar y recoger todos los trabajos empricos relevantes sobre el tema a estudiar. As se realiz una bsqueda exhaustiva de trabajos que estudiaran los efectos del downsizing. En un principio, se recogieron todos aquellos relacionados con las consecuencias del

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downsizing y que sirvieron de base a la revisin efectuada en el apartado primero de este trabajo. Como se ha sealado, los estudios recogidos se pueden agrupar en dos grandes grupos, es decir, consecuencias individuales y consecuencias organizacionales, y a su vez, en este ltimo conjunto, los efectos se pueden agrupar en dos grandes subgrupos: efectos sobre los resultados de mercado, es decir efectos en las cotizaciones burstiles y efectos sobre la rentabilidad, donde ratios como ROA, ROE e ROS constituyen la variable dependiente. Eso nos llev a la necesidad de centrarnos slo en uno de los dos subgrupos para no introducir demasiada heterogeneidad. Se opt por realizar un meta-anlisis de los efectos de downsizing sobre las medidas de rentabilidad, bsicamente por dos razones: a priori este era el subgrupo ms numeroso, aunque relativamente escaso para nuestro objetivo (16 trabajos en el anexo 2), pero adems la metodologa se basa en un anlisis de diferencias de medias que es el caso ms bsico y estandarizado en la aplicacin de tcnicas de meta-anlisis. Se han utilizado las bases bibliogrficas informatizadas y on-line como ABI/INFORM y EBSCO a partir de las mismas palabras clave: downsizing, layoffs, effects y performance. La bsqueda no se restringi a una nica fuente en principio, utilizando diversas como: artculos en las revistas acadmicas de mayor prestigio, libros publicados, tesis y disertaciones, documentos presentados en congresos. Sin embargo, no se han identificado libros ni tesis sobre el tema, ni se han solicitado trabajos en revisin editorial a autores del rea de estudio. El segundo paso consisti en el anlisis sistemtico de la informacin proporcionada por los trabajos para identificar los trabajos finalmente elegibles (o en condiciones de entrar en el meta-anlisis). Se intent codificar sistemticamente los doce trabajos recogidos, con objeto de evitar mezclar naranjas con manzanas. Se analiz la

metodologa, los estadsticos disponibles y las formas de medir el fenmeno. Ello

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condujo a que algunos no pudieran permanecer en el anlisis debido a varios motivos. En primer lugar a la diversidad de definiciones de downsizing. Se consideraron aquellos estudios que slo analizan el impacto de llevar a cabo o no downsizing (y no de su magnitud como en Krishnan y Park (1998); Wayhan y Werner (2000) o Mentzer (1996)). Asimismo cuando incluan distintas acciones dentro del downsizing se consider slo el efecto de la reduccin de empleo, lo que llev a excluir aquellos que utilizan diversas definiciones de downsizing, pero en ninguna de ellas se identifica claramente que existe un recorte de plantillas, como en el trabajo de Chalos y Chen (2002). En segundo lugar, tambin se opt por incluir slo aquellos trabajos que analizaban las diferencias entre dos grupos. Es decir, que o bien comparaban los resultados de empresas que realizan downsizing con los de las que no, o bien, comparan los resultados antes y despus del downsizing para las mismas empresas2. Es decir, con muestras independientes o dependientes (Cascio et al., 1997; Kang y Shivdasani, 1997). Ello excluy tambin a estudios que utilizaban otros diseos metodolgicos como las regresiones mltiples (Krishnan y Park, 1998; Chalos y Chen, 2002). Por ltimo, la falta de informacin estadstica suficiente (Bruton, Keels y Shook, 1996; Elayan et al. 1998) o valores atpicos (Espahbodi et al., 2000) aconsejaron tambin excluir otros trabajos. Aunque los trabajos emplean en muchos casos simultneamente diversos ratios contables para medir el efecto del downsizing, la mayora comparten la utilizacin del ratio ROA. Por ello, se escogi esta medida como variable dependiente. Se incluyeron asimismo algunos trabajos que aunque no median el impacto sobre la ratio ROA, s lo

En este caso, cuando se ofrecan datos de distintos periodos en el tiempo se escogi siempre considerar slo los resultados del segundo ao despus del downsizing.

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haca sobre la ratio ROS, que se consider proporcionaba informacin similar al objeto de nuestro anlisis. Los ocho artculos restantes comparten por tanto los siguientes rasgos: adoptan la metodologa de diferencia de medias ofrecan los datos relativos a: o tamao de las muestras utilizadas de empresas que han hecho downsizing y las que no; o medias de los resultados para las empresas que han hecho downsizing y las que no; o p-valor exacto o, una aproximacin conservadora en el caso de no se indique este valor donde se ajusta el p-valor al nivel de significacin elegido por los autores. A partir de los p-valores se puede calcular el tamao del efecto utilizado. Por lo tanto, finalmente las tcnicas de meta-anlisis se aplicarn a los ocho trabajos recogidos en el anexo 3.

4. ANLISIS DE LOS DATOS

Las tcnicas de meta-anlisis nos aportan informacin acerca de dos objetivos: la estimacin de un efecto global (a partir de la integracin de los trabajos empricos) y la valoracin de la heterogeneidad de los estudios. Estos son los dos pasos a completar en este apartado. El primer objetivo de integrar los resultados de varios trabajos empricos requiere, en primer lugar, elegir un parmetro que cuantifique la cantidad medida del efecto. En nuestro caso, se utilizar como medida del efecto la diferencia de medias

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entre los grupos. Esta medida del efecto o tamao del efecto mide lo que se puede llamar la distancia desde la hiptesis nula hasta la hiptesis alternativa (Wolf, 1986).

ND D

Donde ND es la media de la variable en empresas que no han realizado el downsizing y

D es la media de la variable que si han realizado downsizing. es la variabilidad

conjunta. Como se puede ver el valor del efecto se obtiene estandardizando las medias de los estudios por su desviacin tpica, para cada uno de los estudios elegido. Esta medida es adimensional con lo que permite como se ha dicho integrar variables medidas en diferentes escalas. El estimador lgico de esta medida es el propuesto por Hedges (1982) y viene dado por:
d= xND xN s*

Donde

s* =

* * + ( nD 1) sD ( nND 1) sND

nND + nD 2

Como se puede ver se utilizan lo estimadores correspondientes a los parmetros que intervienen en el clculo del tamao del efecto. El inconveniente de este estimador es que presenta sesgo. Sin embargo, cuando los tamaos de las muestras de los estudios son grandes, como ocurre en nuestro caso, este estimador es insesgado (Hedges y Olkin, 1985). Por lo tanto, en la integracin de los resultados hemos utilizado este estimador.

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As, las medidas del efecto para cada uno de los ocho estudios sobre los efectos del downsizing en la rentabilidad se recogen en la tabla 1.
Insertar Tabla 1

Una vez que hemos puesto todos los estudios en la misma escala pasamos a integrarlos mediante una media ponderada (donde el peso de cada estudio es proporcional a su precisin, que se mide como la inversa de la varianza), partiendo de un modelo de efectos fijos3. Adems se han realizado dos anlisis para verificar las diferencias entre el estimador sesgado (vase en anexo) e insesgado. Finalmente, se ha utilizado el

estimador insesgado de Hedges, ya que debido a los grandes tamaos maestrales, el sesgo se considera es inapreciable (Hedges y Olkin, 1985). La integracin de los diferentes estudios para calcular el tamao del efecto global se obtiene de:

d = d i * wi / wi
i =1 i =1

wi = 1/ Varwi Varwi = ( n1 + n 2 ) /( n1 * n 2 )

donde:
d es el tamao del efecto integrado;

di es el tamao del efecto del estudio i;

wi es la inversa de la varianza del estudio i;

i se refiere al estudio i;
n1 es el tamao de la muestra del estudio 1;

Aunque existen los modelos de efectos fijos y de efectos aleatorios, hemos utilizado el modelo de efectos fijos donde se asume que todos los estudios estiman un nico parmetro. Nuestra opcin se debe al primer objetivo de este estudio que era el de integrar la informacin de los estudios revisados (Peto, 1987).

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En la tabla 2 se recogen los resultados finales de la estimacin del efecto global y su varianza para un nivel de significacin de 0,05.
Insertar Tabla 2

De acuerdo con Cohen (1977), para la interpretacin del tamao del efecto de la integracin, se supone que cuando d es menor o igual a 0,2 el tamao del efecto se considera pequeo, cuando esta comprendido entre 0,2 y 0,8 el efecto es moderado y cuando es mayor de 0,8, el efecto es considerable. Por tanto, el efecto global estimado en este caso es muy reducido (0,062, inferior a 0,2) y por tanto, ha de interpretarse como inapreciable (Cohen, 1977).

El segundo paso es el anlisis de la heterogeneidad entre los trabajos. En el metaanlisis se asume que cada estudio ofrece un estimador del tamao del efecto que es representativo de la poblacin. Si un conjunto de estudios independientes ofrece un estimador del tamao del efecto poblacional que es homogneo, entonces es ms probable que todos estos diversos estudios estn testando la misma hiptesis. La heterogeneidad es un aviso de que puede no ser apropiado combinar y sintetizar todos los resultados de los diferentes estudios en el mismo meta-anlisis (Wolf, 1986). Existe una prueba sencilla, que consiste bsicamente en calcular una suma ponderada de las desviaciones del efecto determinado en cada estudio con respecto a la media global, el test Q de homogeneidad del efecto:

QH = wi( di d )2 = 2
i =1

Esta hiptesis Q de homogeneidad sigue en una distribucin 2 con k-1 grados de libertad, donde k es el nmero de estudios. Como se recoge en la tabla 2, se verifica que

20

en el anlisis general el p-valor es de 0,002756. Por tanto, se rechaza la hiptesis nula de homogeneidad entre los efectos obtenidos para cada uno de los ocho estudios incluidos. Ello nos llev a realizar un anlisis de subgrupos. La idea del anlisis de subgrupos consiste en efectuar el meta-anlisis en diferentes grupos de estudios, reunidos segn caractersticas de los mismos o de segn las caractersticas de las muestras analizadas y comprobar cmo vara el resultado al estimarlo de nuevo en cada ocasin. En concreto, para nuestro objetivo se plantearon cuatro subgrupos recogidos en el cuadro 1: - Anlisis 1 (A1): se incluyen los estudios para los que se dispone del p-valor exacto y cuya variable dependiente era el ROA. - Anlisis 2 (A2): se incluyen los estudios que ofrecen slo el p-valor aproximado4. - Anlisis 3 (A3): se incluyen slo los estudios cuya variable dependiente era el ROA. - Anlisis 4 (A4): se incluyen slo los estudios para los que se dispone del p-valor exacto.

Insertar Cuadro 1

Las estimaciones del efecto global para los distintos anlisis, para un nivel de significacin de 0,05 se recogen en la tabla 3.
Insertar Tabla 3

La conclusin principal que se desprende de la tabla 3 es que an para el anlisis de los diferentes subgrupos, el efecto global de las prcticas de downsizing en la rentabilidad empresarial sigue siendo positivo, pero muy reducido. Slo en el subgrupo A4 la
4

Hemos aproximado los p-value no exactos igualndolos a 0,05 si eran significativos y a 0,5 si no lo eran.

21

estimacin del efecto puede calificarse al menos de moderado (0,22), de acuerdo con Cohen (1977). Este subgrupo es el de menor variabilidad, ya que en todos se dispone del p-valor exacto. En todos los dems anlisis el efecto global es inapreciable. En definitiva, la evidencia emprica disponible no permite corroborar la idea extendida de que las reducciones de plantilla contribuyen a mejorar los resultados de las empresas. En todos los anlisis, A1, A2, A3 y A4, el p-valor del test Q de homogeneidad es superior a 0,001, aceptndose por tanto la homogeneidad entre los efectos obtenidos a partir de las integraciones hechas, aunque el nivel de significacin es muy bajo. Debido a la poca potencia del test de homogeneidad (Pettiti, 1994), se ofrece tambin otra medida para valorar la heterogeneidad, R2, debido a su buena interpretacin. El R2 no tiene cuota superior aunque la inferior sea cero y nos dice qu parte de la variabilidad total del estimador se debe a la variabilidad entre estudios. As, cuanto ms se aleje del cero mayor importancia tendr la variabilidad entre estudios. En la tabla 3 se verifica que en todos los anlisis el R2 es superior a 0,703, por lo que parece existir variabilidad entre estudios.

Adicionalmente, se pueden explorar la incidencia de otros problemas de las tcnicas de meta-anlisis comentadas en el apartado tres como es la del sesgo de publicacin. El diagrama de embudo5 (funnel display) (Light y Pilemer, 1984) es una posibilidad para verificar la posibilidad de sesgo de publicacin. De acuerdo con el diagrama siguiente resultante de nuestro trabajo, para un nivel de significacin de 0,05, verificamos que su representacin no tiene la forma de un embudo, con los ocho puntos por la parte derecha o positiva del diagrama. As, claramente parece que existe sesgo de publicacin.
Insertar Figura 2

Donde se colocan los valores del tamao del efecto en el eje horizontal y en el vertical los tamaos mustrales.

22

5. CONCLUSIONES, LIMITACIONES Y FUTURAS LNEAS DE INVESTIGACIONES

El nmero creciente de empresas afectadas y su actualidad explica el esfuerzo de los investigadores en estrategia empresarial por indagar en el fenmeno del downsizing. Varios estudios se han dirigido ya al anlisis de sus implicaciones econmicofinancieras, ya que la mejora de los resultados empresariales es el fin ltimo que presentan las empresas como justificacin de la puesta en marcha de programas de este tipo. Sin embargo, la revisin de estos estudios no nos permite llegar a la conclusin simple de que las reestructuraciones tienen un efecto positivo en la creacin de valor de las empresas porque los resultados obtenidos son variados: algunos estudios comprueban ese efecto positivo, pero otros muchos concluyen un efecto negativo. En este trabajo se realiza una revisin del estado del arte incluyendo un meta-anlisis con el objetivo de sintetizar los resultados previos obtenidos sobre la cuestin. En este sentido constituye un trabajo pionero en el intento de aplicacin de la metodologa del meta-anlisis a un tema como el de estrategias de downsizing y sus efectos en la rentabilidad contable de las empresas. Sirve adems como ejemplo de las potencialidades de estas tcnicas en su aplicacin al campo de la direccin de empresas y como complemento a una revisin narrativa de la literatura. Se ha estudiado cmo el meta-anlisis ofrece un proceso ms objetivo y formal para revisar la literatura emprica. A partir de la integracin de ocho estudios sobre la cuestin, y de la exploracin de la heterogeneidad entre ellos, se ha estimado un efecto global que indica inferior rentabilidad para las empresas que han implementado estrategias de downsizing. Hemos verificado que el efecto es positivo, aunque es muy reducido (0,062) y no significativo.

23

Es decir, de la sntesis de la evidencia emprica publicada hasta la fecha no se puede concluir que las reducciones de plantilla mejoren significativamente la rentabilidad de las empresas, an en el corto plazo, ya que, las empresas que no han implementado acciones de downsizing consiguen mejores rentabilidades que las que lo hayan implementado. Por tanto, estos resultados apoyan el cuestionamiento de las prcticas de downsizing. La limitacin principal de nuestro trabajo se relaciona con el nmero de estudios en el anlisis final, que ha sido muy limitado, debido principalmente a dos factores: escasez todava de estudios existentes sobre el tema y falta de datos disponibles en los estudios publicados. Este ltimo factor se revela determinante para una ms completa explotacin de las potencialidades de la metodologa de meta-anlisis, por el que se sugiere la necesidad nuevas reglas de publicacin de los trabajos de investigacin. La falta de informacin cuantitativa que dan los estudios en este campo, impide que se puedan contrastar las afirmaciones particulares de cada uno de los estudios con una integracin cuantitativa del tipo del meta-anlisis. Se aconseja que en los estudios se diera siempre los descriptivos bsicos que nos indican cmo son los datos, como son: el tamao de la muestra, la media (mediana) y la desviacin tpica (rango intercuartlico). Dos sendas de investigacin futura se abren a partir de aqu. Por un lado, nos planteamos la necesidad de integrar en el meta-anlisis los estudios que analizan el impacto de los anuncios de reduccin de plantillas en el valor de mercado de las empresas. Por otro, sera conveniente avanzar en el anlisis de las fuentes de heterogeneidad (carcter reactivo o proactivo, duracin esperada, entre otros) entre los estudios empricos considerados. Aunque las tcnicas de meta-anlisis, como cualquier otra tcnica economtrica, no estn exentas de limitaciones, es generalizada la opinin de que pueden constituir una herramienta muy til sobre todo para determinar si la

24

eleccin de un determinado mtodo economtrico, diseo o muestra puede afectar a las conclusiones obtenidas (Stanley, 2001).

Figura 1: Resultados esperados de downsizing Disminucin del nmero de empleados

(disminucin de los costes laborales)

Aumento de la performance

(menores costes, lograban mejores resultados)

Aumento de la capacidad competitiva

(disminucin del precio de los productos)

Fuente: Adaptado de Cascio et al., 1997

Figura 2: Diagrama de embudo para el anlisis general

3500,000

3000,000

2500,000

2000,000 n 1500,000 1000,000 500,000 0,000 -0,900

-0,700

-0,500

-0,300

-0,100

0,100

0,300

0,500

0,700

0,900

Tamao del efecto

Fuente: elaboracin propia.

Tabla 1: Tamao del efecto de cada estudio Estudio De Meuse et al., (2004) Yu y Park (2004) De Meuse et al. (1994) Surez-Gonzlez, (1999) Tamao del efecto (d)

0,25 0,40 0,79 0,34

25

Chen et al. (2001) Cascio et al., (1997) Kang y Shivdasani, (1997)6 Cascio et al., (1997)7
Fuente: elaboracin propia.

0,20 0 0,07 0,03

Tabla 2: Resultados de la integracin global

d insesgado:

Anlisis general (8 estudios)

Tamao Varianza Test de homogeneidad (QH) p-valor del QH

Fuente: elaboracin propia.

0,062 0,001 21,79 0,002756

Tabla 3: Resultados de la integracin

d insesgado:

A1 (3 estudios)

A2 (4 estudios)

A3 (7 estudios)

A4 (4 estudios)

Tamao Varianza Test homogeneidad (QH) p-valor del QH R2

0,201 0,003
de 3,95

0,022 0,001 6,80

0,055 0,001 18,59

0,217 0,003 4,63

0,13894 0,759

0,078547 0,882

0,004924 0,950

0,200819 0,703

Fuente: elaboracin propia.

6 7

Los datos / muestras son dependientes Los datos/ muestras son dependientes

26

Cuadro 1: Diferentes anlisis y estudios integrados A1 (3 estudios) Yu y Park (2004) A2 (4 estudios) A3 (7 estudios) A4 (4 estudios)

De Meuse et al., De Meuse et al. Yu y Park (2004) (2004) (1994) Surez-Gonzlez, (1999) et al., Morrow Jr., Jonson Chen et al. (2001) y Busenitz (2004)

Chen et al. (2001)

De Meuse et al. Chen et al. (2001) (1994)

Kang y Shivdasani, Cascio (1997)

(1997)

Cascio (1997)

et

al., De Meuse et al., Kang y Shivdasani, (2004) (1997)

Yu y Park (2004) Cascio (1997) Kang y Shivdasani, (1997)

Fuente: elaboracin propia.

et

al.,

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Anexos Anexo 1: Downsizing y Resultados en la Cotizacin de Mercado Autor(es) y Ao Worrell, y Sharma (1991) Iqbal y Shetty (1995) Muestra Perodo / Pas Metodolog Efecto a Resumen

194

1979.

Estudio de

La reaccin es negativa cuando los recortes responden a razones financieras y es ms negativa cuando los despidos son de gran magnitud, o son permanentes.

Davidson III anuncios 1987/EE.UU eventos

187

1986.

Estudio de

Los accionistas reaccionan desfavorablemente a los despidos, aunque su percepcin sea contingente a la situacin financiera de la empresa. Las empresas saneadas sufren un efecto ms negativo que las que estn en situacin de crisis.

anuncios 1989/EE.UU eventos

Ursely ArmstrongStassen (1995)

137

1989-1992/

Estudio de eventos y Anlisis de regresin

La reaccin de los inversores a los anuncios de despidos es negativa. El efecto es ms negativo en el primer anuncio y cuanto mayor sea la magnitud del despido.

anuncios Canad

Davidson III 51

1982.

Estudio de

Los inversores responden favorablemente a las reducciones de plantilla mediante programas de jubilacin anticipada.

et al., (1996) anuncios 1992/EE.UU eventos

Lee (1997)

300 en EE.UU.

1990-1994/ Japn

Estudio de eventos

Los anuncios de recortes de plantilla tienen en general retornos de mercado negativos, aunque el efecto es menor en Japn. En

anuncios EE. UU. y

32

y 73 en el Japn

EEUU los resultados son ms negativos en los casos de despidos permanentes, de elevada magnitud, de carcter reactivo y cuando son los primeros anuncios de su sector. Por el contrario, en Japn los cambios en las cotizaciones no dependen de la naturaleza de los despidos.

Ballester et al. (1999)

4.695 ones / empresas de 41 pases y 6 sectores de actividad

1989-1997 / Internacional

Estudio de eventos

Las empresas que reducen la intensidad de sus costes laborales (ratio de costes laborales sobre ventas), acompaen o no estos cambios con otros en los costes de capital, tenan un efecto positivo en el mercado de capitales, aunque su rentabilidad era, sin embargo, menor en comparacin con otros grupos.

observaci Muestra

Elayan et al. 646 (1998)

1979-1991/

Estudio de eventos

En general, el anuncio revela informacin negativa sobre la empresa. Los despidos masivos y permanentes tienen un impacto ms negativo que los de alcance reducido y temporales. El anuncio es peor recibido cuando la razn aducida se refiere a actividades no rentables, que cuando los anuncios se justifican por planes de reestructuracin. La reaccin del mercado es significativamente diferente en funcin del sector al que pertenezcan las empresas.

anuncios EE.UU.

33

Wayhan y Werner (2000)

250

1991-1992/

Anlisis Longitudinal (con datos de panel) con regresiones

Los recortes conducen a un aumento significativo de la capitalizacin burstil, aunque slo conducen a un modesto aumento de las ventas en el corto plazo.

empresas EE.UU.

Wertheim y Robinson (2000)

604

1987-1994/

Estudio de eventos

Cuando la reaccin del mercado es negativa, las empresas que tienen problemas financieros experimentan una reaccin del mercado ms negativa que las empresas saneadas. Por otro lado, cuando la reaccin del mercado es positiva, esa reaccin es ms positiva para las que tienen problemas financieros que para las empresas saneadas.

anuncios EE.UU.

Chen et al. (2001)

349

1990-1995/

Estudio de eventos y regresin mltiple

En trminos medios, los efectos de los despidos han sido negativos en cuanto a la reaccin del mercado burstil. La reaccin ms negativa es para aquellas empresas que justifican los despidos por el declive de su demanda

anuncios EE.UU.

Chalos y

656

1993-1995/

Estudio de eventos

+ -

Se analizan diferentes modalidades de downsizing: recortes de gastos, cierre de plantas y reenfoque de las lneas de negocio o refocusing. Los anuncios con base en refocusing se traducen en retornos de mercado significativamente positivos. Por el contrario, las reacciones

Chen (2002) anuncios EE.UU.

34

relacionadas con cierres de plantas son negativas y no existen reacciones significativas en la modalidad de recorte de gastos.
Nixon et al., (2004)

346

1990.

Estudio de regresin con datos de panel

El downsizing tiene un efecto negativo en el mercado, que aumenta con el volumen de estas reducciones de plantilla.

anuncios 1998/EE.UU eventos y

Fuente: Elaboracin propia.

Anexo 2: Downsizing y Resultados Contables (Rentabilidad) Autor(es) y Ao De Meuse et al. (1994) Muestra Perodo / Pas Metodologa Efecto Resumen

52 17 que realizaron anuncios de despidos y 35 que no

1987-1991/

Regresin y Diferencia de medias

Los resultados financieros de las empresas empeoran, en vez de mejorar, despus de efectuar los anuncios de despidos. Adems, las empresas que toman decisiones de downsizing tienen peores rentabilidades en los dos aos siguientes a los despidos que las que no las toman.

empresas: EE.UU.

Iqbal y

160 que realizan anuncios de despidos

1986-1989/

Diferencia antes y despus del anuncio

En trminos medios, las empresas que despiden experimentan una reduccin de su rentabilidad financiera

Shetty (1995) empresas EE.UU.

Bruton, Keels y

100

1985-1987/

Regresiones

Resultados positivos en general. Los recortes son beneficiosos

empresas EE.UU.

35

Shook (1996)

tanto para empresas con problemas o saneadas.

Mentzer (1996)

82 a 122

1986-1994/

Regresiones

No existe relacin ni entre los beneficios pasados y la propensin al downsizing, ni entre la magnitud del recorte de plantilla y los beneficios futuros.

empresas Canad

Cascio, Young y Morris (1997)

537

1980-1994/

Diferencia de medias y comparacin antes y despus

Las empresas que optan por el downsizing puro, solo recorte de plantilla, no obtienen resultados significativamente ms altos que el resto de su sector. Las empresas que optan por el downsizing combinado con desinversiones de activos obtienen mejores ROA y ROCS que la media del sector.

empresas EE.UU.

Kang y Shivdasani (1997)

92

1986-

Comparacin antes y

A los 3 aos despus de obtener resultados negativos, el ROA ajustado a la media de su sector mejora para las empresas que han anunciado despidos, entre otras medidas.

empresas 1990/Japn con 114 empresas de EE.UU.)

(comparacin despus

Elayan et al. (1998)

646 anuncios

1979-1991/ EE.UU.

Comparacin de medias antes y despus del anuncio

Las empresas que han ejecutado despidos experimentan un aumento en su eficiencia (medida como ROE y como cambio porcentual en esta ratio) con relacin al periodo antes del anuncio.

Krishnan y

76

Dcada de

Anlisis de

Las estrategias de downsizing

36

Park (1998)

empresas 80/ EE.UU.

regresin mltiple

por s solas no parecen tener impacto en los resultados (por lo menos en el corto plazo). Las empresas que emprendieron estrategias de downsizing forzadas por las prdidas en su cuenta de resultados no logran mejorar en el futuro su ratio de margen sobre ventas.

Surez Gonzlez (1999)

297

1989-1994

Diferencia de medias

empresas /Espaa

Espahbodi et 118 al. (2000)

1989-1993/

Diferencia de medias

En trminos generales, la rentabilidad de las empresas que llevan a cabo downsizing mejora despus de esta medida. Adems, las medidas de downsizing parecen ser ms efectivas para aquellas empresas con resultados por debajo de la media de su sector antes del downsizing, para las que han aumentado sus activos despus del downsizing y para las que aumentan su especializacin.

empresas EE.UU.

Chen et al. (2001)

302 que anunciaro n despidos

1990-1995/

Diferencia de medias

Los efectos de los despidos han sido positivos en los resultados operativos de las empresas.

empresas EE.UU.

Chalos y Chen (2002)

365

1993-1995/

Regresiones

Se analizan diferentes modalidades de downsizing: recortes de gastos, cierre de plantas y reenfoque de las

empresas EE.UU.

37

lneas de negocio o refocusing. El reenfoque de lneas de negocio es una estrategia de mayor xito que la de reduccin de costes (el ROA es significativamente superior). El cierre de plantas no mejora significativamente la rentabilidad empresarial
Morrow Jr., Jonson y Busenitz (2004)

417 durante 6 aos

1980-1995/

Anlisis de regresin con datos de panel

+ -

Reducciones en costes y en activos tienen diferentes efectos en la rentabilidad, segn si las empresas operan en entornos de crecimiento o de declive. As, en industrias en crecimiento, la reduccin de activos se encuentra positivamente relacionada con mejoras en la rentabilidad, mientras que las reducciones en costes no guardan relacin significativa. En industrias en declive, las reducciones de costes se encuentran positivamente relacionadas con mejoras en la rentabilidad, mientras que la reduccin de activos tiene un efecto negativo.

empresas EE.UU.

De Meuse et al., (2004)

92

19827-

Diferencia de

La rentabilidad de las empresas que realizan downsizing no es significativamente distinta a la de las que no lo hacen. Las empresas con downsizing han

empresas 1998/EE.UU. medias

38

tenido una peor performance en los dos aos siguientes que las que no han optado por el downsizing, pero la diferencia desaparece a partir de ah en los aos siguientes.
Yu y Park (2004)

258

1997-

Diferencia de medias y regresiones

Existe una relacin positiva entre el downsizing y la mejora de la rentabilidad y eficiencia. La mejora de la rentabilidad fue mayor entre las empresas que no tenan prdidas que entre las que s las haban tenido.

empresas 1999/Corea

Carswell (2005)

155 con 50 o ms empleado s

1997-1999/ Zelanda

Anlisis de correlaciones .

Las empresas que han optado por el downsizing muestran una rentabilidad significativamente menor que las empresas que no han optado por el downsizing al final del ao en que esta decisin se ejecuta, pero no hay relacin significativa entre la decisin y los ratios de rentabilidad en los dos aos siguientes. Sin embargo, la forma de implementar las decisiones de downsizing tiene impacto en los resultados.

empresas Nueva

Fuente: Elaboracin propia. - sin relacin comprobada.

Anexo 3: Anlisis general con todos los estudios integrados Estudios integrados (Anlisis general)

Cascio et al., (1997) Chen et al. (2001) De Meuse et al. (1994)

39

De Meuse et al., (2004) Kang y Shivdasani, (1997) Morrow Jr., Jonson y Busenitz (2004) Surez-Gonzlez, (1999) Yu y Park (2004)
Fuente: elaboracin propia.

40