VIENDO MS ALL DE LO EVIDENTE EL CONCURSO PREVENTIVO Y SU APLICACIN POR LA JURISPRUDENCIA CONCURSAL (Paolo del guila Ruiz de Somo u!

io ("## $U%a &u%'a de a !eedo!e( )uede !eu%i!(e a *i% de modi*i a! el a ue!do glo+al de !e*i%a% iamie%'o a)!o+ado du!a%'e la ,ige% ia de la de!ogada Le- de Ree('!u 'u!a i.% Pa'!imo%ial/ La !e(olu i.% e% ome%'a!io (e )!o%u% ia (o+!e e('e 'ema0 )e!o al e*e 'o 'ie%e la ,i!'ud de )!e i(a! la *i%alidad - a!a 'e!1('i a( del o% u!(o )!e,e%'i,o0 *i&a%do la!ame%'e el !ol 2ue um)le% lo( a !eedo!e( - el E('ado3 El au'o! !e(al'a lo( al a% e( del )!o%u% iamie%'o0 lo 2ue le da )ie )a!a )!e i(a! la %a'u!aleza del )!o edimie%'o o% u!(al )!e,e%'i,o0 e% 'a%'o e('e %o e('4 di(e5ado (olo )a!a )!e,e%i! la( (i'ua io%e( de i%(ol,e% ia3 Adem4(0 di 6o o% u!(o '!a( ie%de el a ue!do glo+al de !e*i%a% iamie%'o0 e% la medida e% 2ue la( o%di io%e( i%i ialme%'e )a 'ada( )a!a la !e*i%a% ia i.% )uede% ,e!(e a*e 'ada( )o! (i'ua io%e( )o('e!io!e( %o )!e,i('a(3 Po! 'a%'o0 lo( a !eedo!e( de+e% o%'a! o% me a%i(mo( 2ue le( )e!mi'a% (u)e!a! e('a (i'ua i.%0 lo 2ue (u)o%e 2ue )ueda% modi*i a! el a ue!do i%i ialme%'e ado)'ado3 RESOLUCIN N7 89:9;<88:=SCO;INDECOPI TRI>UNAL DE DE?ENSA DE LA COMPETENCIA Y DE LA PROPIEDAD INTELECTUAL SALA CONCURSAL E@PEDIENTE N788A;<88B=CRP;ODI;CCPL=CP PROCEDENCIA C COMISIN DELEDADA DE PROCEDIMIENTOS CONCURSALES EN LA UNIVERSIDAD DE PIURA CON SEDE EN LIMA (i# (LA COMISIN# DEUDOR C EMPRESA SIDERERDICA DEL PERE S3A3A3 (SIDERPERE# >ANFUE >NP PARI>AS ANDES (>NP PARI>AS# CONCURSO PREVENTIVO

IMPUDNANTE C MATERIA C

CONCLUSIN DEL PROCEDIMIENTO JUNTA DE ACREEDORES SUMILLAC La Le- de Ree('!u 'u!a i.% Pa'!imo%ial %o o%'e%1a e('i)ula i.% algu%a 2ue (e5ala!a 2ue el )!o edimie%'o de Co% u!(o P!e,e%'i,o o% lu1a o% la a)!o+a i.% del A ue!do Dlo+al de Re*i%a% iamie%'o o 2ue im)idie!a a la Ju%'a de A !eedo!e( !eu%i!(e a e*e 'o( de modi*i a! el a ue!do a)!o+ado3 La *al'a de %o!ma eG)!e(a 2ue !e o%o ie!a a lo( a !eedo!e( la )o(i+ilidad de !eu%i!(e a *i% de modi*i a! el a ue!do glo+al de !e*i%a% iamie%'o %o )od1a (e! e%'e%dida )o! (1 mi(ma omo u%a )!o6i+i i.% de ele+!a! &u%'a( )o('e!io!e( -0 e% e(e (e%'ido0 2ue el )!o edimie%'o o% lu1a3 Po! el o%'!a!io0 el )e!mi'i! 2ue la Ju%'a de A !eedo!e( de u% deudo! (ome'ido a Co% u!(o P!e,e%'i,o (e !eH%a a *i% de modi*i a! el A ue!do Dlo+al de Re*i%a% iamie%'o a)!o+ado0 adem4( de !e()e'a! la au'o%om1a )!i,ada de la 2ue goza% la( )a!'e( i%,olu !ada( e% el )!o e(o0 !e(ul'a+a a o!de o% lo( o+&e'i,o( 2ue la legi(la i.% o% u!(al )e!(igue - o% lo( !ole( a(ig%ado( a la( )a!'e( i%,olu !ada( e% el )!o edimie%'o3 Lima0 <: de (e'iem+!e de <88: I3 ANTECEDENTES

Po! Re(olu i.% N7<I88;<88B=CRP;ODI;CCPL del BJ de ago('o de <88B (e admi'i. a '!4mi'e la (oli i'ud )!e(e%'ada )o! Side!)e!H )a!a a oge!(e al )!o edimie%'o de Co% u!(o

P!e,e%'i,o3 El <8 de ago('o de <88B (e !ealiz. la )u+li a i.% de le-0 %o'i*i 4%do(e a (u( a !eedo!e( a e*e 'o( de 2ue (oli i'e% el !e o%o imie%'o de (u( !Kdi'o(3 El <L de a+!il de <88<0 la Ju%'a de A !eedo!e( de Side!)e!H de(ig%. a (u( au'o!idade( - a)!o+. el A ue!do Dlo+al de Re*i%a% iamie%'o )!o)ue('o )o! di 6a em)!e(a3 El BM de &u%io de <88:0 >NP Pa!i+a(0 e% (u o%di i.% de )!e(ide%'e de la Ju%'a de A !eedo!e(0 (oli i'. a la Comi(i.% la a(ig%a i.% de *e 6a( )a!a o%,o a! a la Ju%'a de A !eedo!e( de Side!)e!H o% la *i%alidad de 2ue e('a '!a'e (o+!e la !e)!og!ama i.% del )ago de algu%a( o+liga io%e( o%'e%ida( e% el A ue!do Dlo+al de Re*i%a% iamie%'o3 Po! Re(olu i.% N7 B98J;<88:=CDCO;ODI;UDP del < de &ulio de <88:0 la Comi(i.% de%eg. la (oli i'ud de >NP Pa!i+a(0 a'e%die%do a lo( (iguie%'e( *u%dame%'o(C (i# >a&o la de!ogada Le- de Ree('!u 'u!a i.% Pa'!imo%ial0 el Co% u!(o P!e,e%'i,o e!a u% )!o edimie%'o u-o o+&e'i,o e!a e,i'a! el e('ado de i%(ol,e% ia de u% deudo! ua%do e('e (e e% o%'!a+a e% im)o(i+ilidad o di*i ul'ad e% el )ago de (u( o+liga io%e(0 a '!a,K( de la !e*i%a% ia i.% de (u( deuda(3 E% 'al (e%'ido0 la !e*e!ida le- di()o%1a 2ue el )!o edimie%'o de Co% u!(o P!e,e%'i,o da+a luga! a u%a H%i a &u%'a de a !eedo!e( e% la 2ue (e de id1a la a)!o+a i.% o de(a)!o+a i.% de la )!o)ue('a de !e*i%a% ia i.% *o!mulada )o! el deudo!3 (ii# La eGi('e% ia de !ei'e!ado( )!o%u% iamie%'o( 'a%'o de la Sala de De*e%(a de la Com)e'e% ia omo de e('a Sala e% el (e%'ido de 2ue la a)!o+a i.% de la !e*e!ida )!o)ue('a de'e!mi%a+a la o% lu(i.% del )!o edimie%'o de Co% u!(o P!e,e%'i,o0 a(1 omo 2ue %o eGi('1a (u('e%'o legal algu%o )a!a la !ealiza i.% de &u%'a( de a !eedo!e( )o('e!io!e(3 (iii# El )!o edimie%'o de Co% u!(o P!e,e%'i,o de Side!)e!H o% lu-. du!a%'e la ,ige% ia de la Le- de Ree('!u 'u!a i.% Pa'!imo%ial (ii# o% la a)!o+a i.% del A ue!do Dlo+al de Re*i%a% iamie%'o )!o)ue('o )o! di 6a em)!e(a0 )o! lo 2ue %o o!!e()o%d1a a(ig%a! *e 6a( a >NP Pa!i+a( )a!a 2ue o%,o2ue a Ju%'a de A !eedo!e(3 El BI de &ulio de <88:0 >NP Pa!i+a( a)el. la Re(olu i.% N7B98J;<88:=CDCO;ODI; UDP0 a!gume%'a%do0 e%'!e o'!a( !azo%e(0 lo (iguie%'eC (i# La Le- de Ree('!u 'u!a i.% Pa'!imo%ial e% %i%gu%a de (u( di()o(i io%e( (e5ala+a 2ue u%a ,ez a)!o+ado el A ue!do Dlo+al de Re*i%a% iamie%'o o% lu1a el )!o edimie%'o de Co% u!(o P!e,e%'i,o3 (ii# A%'e el !e*e!ido ,a 1o %o!ma'i,o0 di()o(i io%e( (o+!e )!o e(o( de !ee('!u 'u!a i.%0 Le- de Ree('!u 'u!a i.% Pa'!imo%ial (iii#0 (egH% la( !e)!e(e%'a%'e de la em)!e(a o el admi%i('!ado! a !Kdi'o( !e o%o ido(3 de+1a a)li a!(e e% *o!ma (u)le'o!ia la( o%*o!me lo e('a+le 1a el a!'1 ulo BB: de la uale( el )!o edimie%'o o% lu1a ua%do el !edi'a+a a%'e la Comi(i.% el )ago de lo(

(iii# E( u% e!!o! (e5ala! 2ue la Ju%'a de A !eedo!e( de Side!)e!H (e eG'i%gui. ua%do (u !e)!e(e%'a%'e0 el Comi'K de Vigila% ia0 (e e% o%'!a+a e% )le%o e&e! i io de (u( *a ul'ade(3 (i,# E%'e%de! 2ue lo( a !eedo!e( de Side!)e!H %o )uede% !eu%i!(e )a!a i%'!odu i! modi*i a io%e( al A ue!do Dlo+al de Re*i%a% iamie%'o %o (olo im)li a !e o!'a!le( la *a ul'ad de o'o!ga! *a ilidade( !edi'i ia( a u%a em)!e(a 2ue ello( o%(ide!a% ,ia+le0 (i%o0 lo 2ue e( m4( g!a,e0 )od!1a o%du i! a la i%(ol,e% ia de Side!)e!H3 (,# E% 'a%'o el )!o edimie%'o de Co% u!(o P!e,e%'i,o de Side!)e!H (e e% o%'!a+a ,ige%'e0 !e(ul'a+a de a)li a i.% i%media'a la Le- De%e!al del Si('ema Co% u!(al3 (,i# El a!'1 ulo B8I3J de la !e*e!ida %o!ma )e!mi'e a la Ju%'a de A !eedo!e( !eu%i!(e a *i% de !e)!og!ama! la( o+liga io%e( o%'e%ida( e% el !e*e!ido a ue!do3

Po! Re(olu i.% N7BMML;<88:=CDCO;ODI;UDP del << de &ulio de <88:0 la Comi(i.% o% edi. la a)ela i.% de >NP Pa!i+a( - di()u(o ele,a! lo( a 'uado( a la Sala3 El B de (e'iem+!e de <88: Side!)e!H a+(ol,i. el '!a(lado de la a)ela i.% e*e 'uado )o! la Se !e'a!1a TK %i a de la Sala - (e ad6i!i. a lo( *u%dame%'o( de la a)ela i.% *o!mulada )o! >NP Pa!i+a(3 Lo( d1a( B0 < - L de (e'iem+!e de <88:0 a i%i ia'i,a )!o)ia0 >a% o ?i%a% ie!o0 EG)o!'; Im)o!' >a%N o* T6e U%i'ed S'a'e(0 I%'e!+a%N0 >a% o Co%'i%e%'al - el >a% o de Come! io 'am+iK% (e ad6i!ie!o% a lo( *u%dame%'o( de la a)ela i.% *o!mulada )o! >NP Pa!i+a(3 El <: de (e'iem+!e de <88: (e lle,. a a+o la audie% ia de i%*o!me o!al (oli i'ada )o! >NP Pa!i+a(0 o% la a(i('e% ia de (u !e)!e(e%'a%'e a(1 omo el de Side!)e!H3 II3 CUESTIN EN DISCUSIN

De'e!mi%a! (i la Ju%'a de A !eedo!e( de Side!)e!H )uede !eu%i!(e a *i% de modi*i a! el A ue!do Dlo+al de Re*i%a% iamie%'o a)!o+ado du!a%'e la ,ige% ia de la de!ogada Le- de Ree('!u 'u!a i.% Pa'!imo%ial3 III3 ANLISIS DE LA CUESTIN EN DISCUSIN

El o% u!(o )!e,e%'i,o B3 El !Kgime% o% u!(al +u( a (e! u% me a%i(mo e*i ie%'e )a!a e,i'a! la )K!dida de la i%,e!(i.% !ealizada )o! lo( em)!e(a!io( e% la !ea i.% - ma%'e%imie%'o de u%idade( )!odu 'i,a( - )a!a *a,o!e e! la om)e'i'i,idad0 )e!mi'ie%do 2ue u% ma-o! %Hme!o de age%'e( e o%.mi o( )e!ma%ez a% e% el me! ado - e,i'a%do0 al mi(mo 'iem)o0 2ue la !i(i( e o%.mi a )o! la 2ue )ueda a'!a,e(a! u% age%'e e o%.mi o de'e!mi%ado (e )!o)ague a lo( dem4( age%'e( ,i% ulado( a a2uel0 -a (ea e o%.mi ame%'e o )o! *o!ma! )a!'e de la mi(ma l1%ea de )!odu i.% o di('!i+u i.%3 <3 Pa!a log!a! 'al *i%alidad0 la de!ogada Le- de Ree('!u 'u!a i.% Pa'!imo%ial o%'e%1a u%a (e!ie de me a%i(mo( )a!a a2uello( age%'e( 2ue mo('!a+a% (1%'oma( de !i(i( *i%a% ie!a o 2ue +u( a+a% )!e,e%i! la mi(ma0 o% el o+&e'o de )!o'ege! 'a%'o el )a'!imo%io de e('e age%'e e o%.mi o0 omo lo( i%'e!e(e( de (u( a !eedo!e(0 )!i% i)ale( a*e 'ado( )o! la e,e%'ual !i(i( de (u deudo!3 E%'!e lo( me a%i(mo( )!e,i('o( (e e% o%'!a+a el )!o edimie%'o de Co% u!(o P!e,e%'i,o3 :3 El Co% u!(o P!e,e%'i,o *ue i%'!odu ido e% la legi(la i.% o% u!(al omo u% )!o edimie%'o e()e ial - o% a!a 'e!1('i a( )a!'i ula!e( del )!o edimie%'o ge%e!al o )!o edimie%'o de i%(ol,e% ia3 La di*e!e% ia )!i% i)al o% el )!o edimie%'o de i%(ol,e% ia !e(id1a e% 2ue 'e%1a )o! o+&e'o )!e,e%i! (i'ua io%e( de i%(ol,e% ia (i,#0 e% el e%'e%dido de 2ue !e(ul'a+a m4( e*i ie%'e - me%o( o('o(o )!e,e%i! la (i'ua i.% de !i(i( a%'e( 2ue '!a'a!la u%a ,ez 2ue e('a -a (e 6a+1a )!e(e%'ado3 E% e(e (e%'ido0 a '!a,K( del Co% u!(o P!e,e%'i,o %o (e de la!a+a la i%(ol,e% ia del deudo! (i%o 2ue (e +u( a+a )!e,e%i! - e,i'a! 'al de(e%la e a '!a,K( de la !e)!og!ama i.% de (u( o+liga io%e(3 L3 El Co% u!(o P!e,e%'i,o 'e%1a omo *i%alidad !edu i! lo( o('o( )!o)io( de 'oda %ego ia i.% e%'!e deudo!e( - a !eedo!e( )a!a la !e*i%a% ia i.% de la( o+liga io%e( de lo( )!ime!o( media%'e u% )!o e(o 2ue *a ili'a+a - )!omo,1a %ego ia io%e( o!de%ada( e% a2uello( a(o( 2ue lo( deudo!e( e%*!e%'e% o )!e,ea% di*i ul'ade( )a!a el )ago de (u( o+liga io%e(0 +u(2ue% u%a !ee('!u 'u!a i.% )a'!imo%ial3 J3 E% el ma! o del Co% u!(o P!e,e%'i,o0 el deudo! )!e(e%'a+a u%a )!o)ue('a de a ue!do glo+al de !e*i%a% iamie%'o3 Ve!i*i ado el um)limie%'o de lo( !e2ui(i'o( de le-0 la Comi(i.% o%,o a+a a lo( a !eedo!e( del deudo! a *i% de 2ue o%*o!me% la &u%'a de a !eedo!e( !e()e 'i,a3 U%a ,ez i%('alada0 e('a 'e%1a 2ue )!o%u% ia!(e (o+!e la )!o)ue('a de !e*i%a% iamie%'o o !e)!og!ama i.% )!e(e%'ada )o! el deudo!3 A)!o+ada la )!o)ue('a )o!

ma-o!1a0 el a ue!do glo+al de !e*i%a% iamie%'o !e(ul'a+a de o+liga'o!io um)limie%'o )a!a el deudo! - 'odo( lo( a !eedo!e(3 I3 A di*e!e% ia de lo 2ue o u!!e o% la ,ige%'e Le- De%e!al del Si('ema Co% u!(al (,#0 la Le- de Ree('!u 'u!a i.% Pa'!imo%ial %o o%'e%1a di()o(i i.% algu%a 2ue !e o%o ie!a a lo( a !eedo!e( la *a ul'ad de ,ol,e! a !eu%i!(e u%a ,ez a)!o+ado el a ue!do glo+al de !e*i%a% iamie%'o )!o)ue('o )o! el deudo!3 A3 A'e%die%do al !e*e!ido ,a 1o %o!ma'i,o )od1a% (u!gi! do( i%'e!)!e'a io%e( !e()e 'o a la ,ige% ia del Co% u!(o P!e,e%'i,o luego 2ue la Ju%'a de A !eedo!e( (e )!o%u% ia+a (o+!e la )!o)ue('a de !e*i%a% ia i.% *o!mulada )o! el deudo!3 U%a 2ue0 e% *u% i.% de u%a )a!'i ula! o%(ide!a i.% del di(e5o del )!o edimie%'o0 e%'e%d1a 2ue el Co% u!(o P!e,e%'i,o 'e%1a omo *i%alidad o'o!ga! u% ma! o de %ego ia i.% id.%eo )a!a 2ue lo( a !eedo!e( a)!o+a!a% la !e*i%a% ia i.% de )a(i,o( )!o)ue('a )o! el deudo!0 )o! lo 2ue0 luego de ello0 el )!o edimie%'o o% lu1a (,i#3 Po! 'al mo'i,o0 (e o%(ide!a+a 2ue %o eGi('1a (u('e%'o legal algu%o )a!a la !ealiza i.% de &u%'a( )o('e!io!e(3 93 O'!a i%'e!)!e'a i.% )o(i+le de la %o!ma e!a 2ue0 a'e%die%do al a!4 'e! )!i,ado del Co% u!(o P!e,e%'i,o - a (u *i%alidad0 lo( a !eedo!e( )od1a% !eu%i!(e e% &u%'a a *i% de i%'!odu i! la( modi*i a io%e( 2ue o%(ide!a!a% o%,e%ie%'e( al a ue!do glo+al de !e*i%a% ia i.% a)!o+ado0 )o! lo 2ue el )!o edimie%'o o%'i%ua+a ,ige%'e mie%'!a( %o (e um)lie!a% lo( 'K!mi%o( del a ue!do glo+al de !e*i%a% iamie%'o3 M3 E% a%'e!io!e( o)o!'u%idade(0 'a%'o la Sala de De*e%(a de la Com)e'e% ia omo e('a Sala0 a%'e el ,a 1o %o!ma'i,o o%'e%ido e% la Le- de Ree('!u 'u!a i.% Pa'!imo%ial0 o)'a!o% )o! i%'e!)!e'a! 2ue el )!o edimie%'o de Co% u!(o P!e,e%'i,o o% lu1a o% la a)!o+a i.% del a ue!do glo+al de !e*i%a% iamie%'o e% *u% i.% del a%4li(i( !ealizado e% (u o)o!'u%idad a e! a del di(e5o legal del !e*e!ido )!o edimie%'o3 B83 E% el a(o de e('a Sala0 'ale( )!o%u% iamie%'o( !e a-e!o% e% )!o edimie%'o( de !e o%o imie%'o de !Kdi'o( - %o e% a(o( omo el )!e(e%'e0 e% lo( 2ue (e di( u'e (i la Ju%'a de A !eedo!e( )uede !eu%i!(e o% )o('e!io!idad a la a)!o+a i.% del a ue!do glo+al de !e*i%a% iamie%'o -0 )o! 'a%'o0 (i la !e*e!ida de i(i.% ado)'ada )o! la Ju%'a a a!!ea+a o %o la o% lu(i.% del )!o edimie%'o )!e,e%'i,o3 BB3 E('a di( u(i.% ad2uie!e ma-o! !ele,a% ia a !a1z de la e%'!ada e% ,ige% ia de la Le- De%e!al del Si('ema Co% u!(al0 )ue( di 6a %o!ma 6a a ogido u%a o) i.% 2ue %o ge%e!a duda !e()e 'o a la di( u(i.% !e*e!ida a%'e!io!me%'e0 'oda ,ez 2ue +a&o el ma! o %o!ma'i,o ,ige%'e (e 6a !e o%o ido eG)!e(ame%'e el de!e 6o de lo( a !eedo!e( a !eu%i!(e e% &u%'a luego de a)!o+ado el a ue!do glo+al de !e*i%a% iamie%'o )a!a e('a+le e! modi*i a io%e( al mi(mo3 B<3 La Le- de Ree('!u 'u!a i.% Pa'!imo%ial0 al igual 2ue la Le- De%e!al del Si('ema Co% u!(al0 ma%'ie%e% omo )!i% i)io !e 'o! la )!i,a'iza i.% de la( de i(io%e( em)!e(a!iale(0 '!a%(*i!ie%do a la ole 'i,idad de a !eedo!e( la *a ul'ad de ado)'a! (e% ma-o! o me%o! medida0 e% *u% i.% del )!o e(o (eguido# la( de i(io%e( 'e%die%'e( a maGimiza! el ,alo! del %ego io0 a(1 omo la !e()o%(a+ilidad de la( de i(io%e( 2ue a*e 'a% al )a'!imo%io - la a!ga del im)ul(o de lo( )!o e(o(3 Lo( )!i% i)io( i% o!)o!ado( e% la %ue,a Le- De%e!al del Si('ema Co% u!(al !e oge% e('a o!ie%'a i.%3 B:3 Co% e('e o+&e'o0 (e +u( a )!o)i ia! la !ea i.% de u% am+ie%'e id.%eo )a!a la %ego ia i.% e%'!e lo( a !eedo!e( - (u deudo!0 +a&o !edu ido( o('o( de '!a%(a i.%0 de%'!o del ual )a!'i i)e% la 'o'alidad de a !eedo!e( o% el *i% de 'oma! lo( a ue!do( %e e(a!io( 2ue le( )e!mi'a% la !ee('!u 'u!a i.% del )a'!imo%io a*e 'ado o0 e% (u de*e 'o0 la (alida o!de%ada de la em)!e(a0 )!o)ug%a%do0 adem4(0 la !e()o%(a+ilidad de lo( a !eedo!e( de im)ul(a! lo( )!o edimie%'o( o% u!(ale(3 BL3 De e('a *o!ma0 lo 2ue )e!(igue %ue('!o !Kgime% o% u!(al e( 2ue a2uello( 2ue 6a% !e(ul'ado m4( a*e 'ado( )o! la (i'ua i.% de !i(i( del deudo! -0 e% o%(e ue% ia0 (e e% ue%'!a% !ealme%'e i%'e!e(ado( e% el de('i%o de (u )a'!imo%io o e% la !e*i%a% ia i.% de (u(

o+liga io%e(0 e('K% e% a)'i'ud de 'oma!0 (i% dila i.% - (i% i%'e!*e!e% ia de %i%gu%a au'o!idad0 la( de i(io%e( 2ue !e(ul'e% m4( ade uada( )a!a la 'u'ela e*e 'i,a de (u( !Kdi'o(3 BJ3 E% o%'!a)o(i i.% a la )a!'i i)a i.% a 'i,a 2ue 'ie%e% lo( a !eedo!e( e% lo( )!o edimie%'o( o% u!(ale(0 la au'o!idad o% u!(al a(ume m4( +ie% u% !ol (u+(idia!io limi'ado a i%'e!,e%i! omo (u)e!,i(o! de la( %ego ia io%e( e%'!e lo( a !eedo!e( - el deudo!0 ,ela%do )o!2ue e('a( (e de(a!!olle% e% *o!ma '!a%()a!e%'e - +a&o lo( )!i% i)io( de la +ue%a *e - leal'ad 2ue !ige% la a 'i,idad de lo( age%'e( de me! ado3 BI3 E% e*e 'o0 o!!e()o%de a la au'o!idad o% u!(al *a ili'a! - )!omo,e! la %ego ia i.% e%'!e a !eedo!e( - deudo!e(0 !e()e'a%do la au'o%om1a )!i,ada !e()e 'o de la( de i(io%e( ado)'ada( e% lo( )!o edimie%'o( o% u!(ale(3 De ello (e de()!e%de 2ue0 o% el *i% de o'o!ga! (egu!idad &u!1di a al )!o edimie%'o0 di 6a au'o!idad0 e% o+(e!,a% ia del )!i% i)io de legalidad0 H%i ame%'e )uede i%'e!,e%i! de%'!o de la( *a ul'ade( 2ue le 6a% (ido a'!i+uida( - de a ue!do o% lo( *i%e( )a!a lo( 2ue le( *ue!o% o%*e!ida(3 BA3 E% !e(ume%0 %ue('!o ma! o legal 'ie%e omo *i%alidad )!o)o! io%a! me a%i(mo( de (olu i.% ole 'i,a de o%*li 'o( o!igi%ado( e% la !i(i( *i%a% ie!a de u% de'e!mi%ado )a'!imo%io o% u% la!o )!i,ilegio a la au'o%om1a e% la de i(i.% de la( )a!'e( i%,olu !ada(3 La mag%i'ud de la a*e 'a i.% del )a'!imo%io0 a(1 omo la( o%di io%e( %e e(a!ia( )a!a la (u)e!a i.% de 'al i! u%('a% ia0 (o% u%a de i(i.% 2ue o!!e()o%de a lo( a !eedo!e( i%,olu !ado(0 )ue( (o% ello( 2uie%e( )o! e*e 'o de la !i(i( 'ie%e% el ma-o! i%'e!K( e% !e u)e!a! (u( !Kdi'o( om)!ome'ido(3 B93 >a&o e(e o!de% de idea(0 (i la au'o%om1a de la( )a!'e( i%,olu !ada( e% el )!o e(o (,ii# (e '!adu e e% la li+e!'ad de ele+!a! el a ue!do de !e*i%a% iamie%'o 2ue o%(ide!e% m4( o%,e%ie%'e a (u( i%'e!e(e(0 %o de+e eGi('i! im)edime%'o algu%o )a!a !e('!i%gi! el de!e 6o de la( )a!'e( a modi*i a! el me% io%ado a ue!do0 m4( aH% o%(ide!a%do 2ue %o eGi('e e% la legi(la i.% o% u!(al a'!i+u i.% algu%a o%*e!ida a la au'o!idad 2ue la 6a+ili'e )a!a ello3 BM3 Di 6a i%'e!)!e'a i.%0 adem4(0 e( la m4( a o!de a la !ealidad em)!e(a!ial0 -a 2ue la( o%di io%e( 2ue la( )a!'e( i%i ialme%'e )a 'a!o% )a!a la !e*i%a% ia i.% de la( o+liga io%e( )uede% ,e!(e a*e 'ada( )o! (i'ua io%e( %o )!e,i('a( al mome%'o de ele+!a! el a ue!do3 <83 P!e i(ame%'e0 e% la eG)o(i i.% de mo'i,o( del )!o-e 'o de la Le- De%e!al del Si('ema Co% u!(al0 (e &u('i*i a el !e o%o imie%'o de la )o(i+ilidad de 2ue lo( a !eedo!e( (e !eH%a% e% &u%'a a *i% de modi*i a! el a ue!do de !e*i%a% iamie%'o ele+!ado e% lo( (iguie%'e( 'K!mi%o(C OEl P!o edimie%'o Co% u!(al P!e,e%'i,o 'ie%e )o! *i%alidad )!i% i)al o% ede! u% e()a io )a!a 2ue lo( a !eedo!e( o%,o ado( ma%i*ie('e% (u a)!o+a i.% o de(a)!o+a i.% al A ue!do Dlo+al de Re*i%a% ia i.% )!o)ue('o )o! el deudo!3 De a ue!do o% lo eG)ue('o0 de a)!o+a!(e el i'ado i%('!ume%'o o% el ,o'o de lo( a !eedo!e( 2ue !e)!e(e%'e% m4( del II3IP del mo%'o 'o'al de lo( !Kdi'o( !e o%o ido( o a(i('e%'e(0 (egH% o!!e()o%da0 el a ue!do (e!4 o)o%i+le a 'odo( lo( a !eedo!e(3 E% e('e a(o0 - )a!a %o e!!a! al'e!%a'i,a( de me&o!a( a lo( a ue!do( a!!i+ado(0 la Ju%'a (e )od!4 !eu%i! du!a%'e el )lazo e('a+le ido )a!a el )ago de la( o+liga io%e( o% u!(ale( eG lu(i,ame%'e )a!a modi*i a! el A ue!do Dlo+al de Re*i%a% ia i.%0 o% la( *o!malidade( de le-3 E('o )o!2ue %ue,a( (i'ua io%e( de me! ado )uede% ame!i'a! 'al a i.%Q3 (El (u+!a-ado e( ag!egado#3 <B3 U%a i%'e!)!e'a i.% 2ue e%'ie%da 2ue la Le- de Ree('!u 'u!a i.% Pa'!imo%ial im)ed1a a lo( a !eedo!e( !eu%i!(e e% &u%'a a *i% de modi*i a! lo( 'K!mi%o( del a ue!do glo+al de !e*i%a% iamie%'o0 a'e%die%do a 2ue el )!o edimie%'o o% lu1a o% la a)!o+a i.% del !e*e!ido a ue!do0 ele,a!1a i%%e e(a!iame%'e lo( o('o( de '!a%(a i.% de la( %ego ia io%e( e%'!e el deudo! - (u( a !eedo!e(0 )ue(0 a *i% de modi*i a! el a ue!do de !e*i%a% iamie%'o0 'e%d!1a 2ue )!e(e%'a!(e u%a %ue,a (oli i'ud de a ogimie%'o0 %ue,a( (oli i'ude( de !e o%o imie%'o de !Kdi'o(0 *o!ma!(e u%a %ue,a Ju%'a de A !eedo!e( o%(ide!a%do i% lu(o u%a %ue,a ma(a de a !eedo!e( o% la 2ue de+e %ego ia!(e0 e%'!e o'!a( a 'i,idade(3 Ello i% !eme%'a!1a

e,ide%'eme%'e lo( o('o( e% 'iem)o - di%e!o )a!a ado)'a! u%a de i(i.% 2ue !e2uie!e u%a (olu i.% !4)ida - 2ue %o &u('i*i a u%a i%e*i ie%'e a(ig%a i.% de !e u!(o( omo la a%'e( de( !i'a3 <<3 E% e('e o%'eG'o0 la *al'a de %o!ma eG)!e(a 2ue !e o%o ie!a a lo( a !eedo!e( la )o(i+ilidad de !eu%i!(e a *i% de modi*i a! el a ue!do glo+al de !e*i%a% iamie%'o0 %o )od1a (e! e%'e%dida )o! (1 mi(ma omo u%a )!o6i+i i.% de ele+!a! &u%'a( )o('e!io!e( -0 e% e(e (e%'ido0 2ue el )!o edimie%'o )!e,e%'i,o o% lu1a3 <:3 Po! el o%'!a!io0 a%'e el !e*e!ido ,a 1o %o!ma'i,o0 e!a ,4lido e%'e%de! 2ue lo( a !eedo!e( )od1a% !eu%i!(e mie%'!a( %o o% lu-e!a la e&e u i.% del a ue!do glo+al de !e*i%a% ia i.% ele+!ado0 )ue( e% 'a%'o ello %o o u!!ie!a0 el )!o edimie%'o %o 6a+!1a um)lido o% (u *i%alidad de )!e,e%i! u%a (i'ua i.% de i%(ol,e% ia 2ue )o%ga e% !ie(go la a)a idad de )ago del deudo! -0 a (u ,ez0 la (i'ua i.% *i%a% ie!a de lo( a !eedo!e( - de la e o%om1a e% ge%e!al 2ue (e )e!&udi a% )o! la !o'u!a de la ade%a de )ago(3 <L3 Di 6a i%'e!)!e'a i.% (e ,e !e*o!zada ua%do la )!o)ia Le- de Ree('!u 'u!a i.% Pa'!imo%ial !egul. u%a (e!ie de me a%i(mo( de('i%ado( a 2ue lo( a !eedo!e( )ueda% (u)e!,i(a! el um)limie%'o del A ue!do Dlo+al de Re*i%a% ia i.% a)!o+ado (,iii#0 'ale( omo el %om+!amie%'o de u% Comi'K de Vigila% ia 2ue 'e%d!1a la alidad de (u)e!,i(o! del %ego io mie%'!a( du!e la !e)!og!ama i.% de deuda a)!o+ada0 a(1 omo la ele i.% de do( !e)!e(e%'a%'e( 2ue )a!'i i)e% o% de!e 6o de ,oz - ,o'o e% el Di!e 'o!io de la em)!e(a - u% !e)!e(e%'a%'e 2ue e% alidad de ,eedo! )a!'i i)e e% la( (e(io%e( de &u%'a de a io%i('a( o e% lo( .!ga%o( e2ui,ale%'e(3 <J3 Po! 'a%'o0 a la luz de la o) i.% legi(la'i,a 'omada de ididame%'e )o! la %ue,a Le- De%e!al del Si('ema Co% u!(al0 u-o( )!i% i)io( o!ie%'a% e i%*o!ma% la %a'u!aleza de lo( )!o edimie%'o( o%'e%ido( e% el !Kgime% o% u!(al )e!ua%o0 a(1 omo de u% a%4li(i( i%'eg!al del Co% u!(o P!e,e%'i,o -0 e% ge%e!al0 de lo( *i%e( - o+&e'i,o( de lo( )!o edimie%'o( de 'i)o )!e,e%'i,o )!e,i('o( e% %ue('!a legi(la i.%0 e('a Sala o%(ide!a 2ue e( %e e(a!io o% lui! 2ue +a&o el ma! o de la Le- de Ree('!u 'u!a i.% Pa'!imo%ial0 el Co% u!(o P!e,e%'i,o %o o% lu1a o% la ele+!a i.% de la &u%'a e% la ual (e a)!o+a+a el a ue!do glo+al de !e*i%a% iamie%'o3 <I3 De+e 'e%e!(e e% ue%'a 2ue la &u('i*i a i.% de la da i.% de la %ue,a LeDe%e!al del Si('ema Co% u!(al *ue )e!*e io%a! el ma! o o% u!(al )e!ua%o luego de (u a)li a i.% )o! m4( de u%a dK ada3 Luego de u% diag%.('i o i%'eg!al de lo( )!o edimie%'o( o% u!(ale( - de la e*e 'i,idad de lo( mi(mo( omo i%('!ume%'o( de('i%ado( a )!o'ege! el !Kdi'o0 (e 6a% !eado %ue,a( i%('i'u io%e( - (e 6a% me&o!ado la( -a eGi('e%'e(3 E% el a(o e()e 1*i o del Co% u!(o P!e,e%'i,o0 (e 6a +u( ado da! ma-o!e( *a ul'ade( a lo( a !eedo!e( )a!a 2ue e('e )!o edimie%'o um)la a+alme%'e o% (u *i%alidad0 lo ual i% lu-e !e o%o e!le( la %a'u!al )o'e('ad de !eu%i!(e o% )o('e!io!idad a la a)!o+a i.% del a ue!do glo+al de !e*i%a% iamie%'o3 <A3 Como (e 6a eG)li ado0 e('a o) i.% %o e( o%'!a!ia al '!a'amie%'o o'o!gado al Co% u!(o P!e,e%'i,o )o! la Le- de Ree('!u 'u!a i.% Pa'!imo%ial0 (i%o 2ue0 )o! el o%'!a!io0 !e(ul'a+a a o!de o% lo( o+&e'i,o( 2ue la !e*e!ida legi(la i.% )e!(egu1a - o% lo( !ole( a(ig%ado( a la( )a!'e( i%,olu !ada( e% el )!o edimie%'o3 <93 Po! o%(iguie%'e0 e('e olegiado o%(ide!a 2ue %o eGi('1a im)edime%'o algu%o )a!a 2ue la Ju%'a de A !eedo!e( de u% deudo! (ome'ido a Co% u!(o P!e,e%'i,o +a&o la( !egla( de la Le- de Ree('!u 'u!a i.% Pa'!imo%ial (e !eH%a luego de la a)!o+a i.% del A ue!do Dlo+al de Re*i%a% iamie%'o o% la *i%alidad de modi*i a! la !e)!og!ama i.% de )ago( a o!dada i%i ialme%'e0 'oda ,ez 2ue el )!o edimie%'o %o o% lu1a o% la a)!o+a i.% del !e*e!ido i%('!ume%'o0 - )o!2ue de%'!o del e(2uema )!o)io del Co% u!(o P!e,e%'i,o e!a )o(i+le 2ue a !eedo!e( - deudo!e( (e !eH%a% a *i% de )!o%u% ia!(e %ue,ame%'e (o+!e 'al !e*i%a% ia i.%3 <M3 A6o!a +ie%0 e('a %ue,a i%'e!)!e'a i.% %o a+!e la )o(i+ilidad )a!a el !e o%o imie%'o de !Kdi'o( )!e(e%'ado( a !e o%o imie%'o e% *o!ma 'a!d1a0 )ue( la Le- de Ree('!u 'u!a i.% Pa'!imo%ial (iG#0 al igual 2ue la ,ige%'e Le- De%e!al del Si('ema Co% u!(al (G#0 %o admi'e% 'al )o(i+ilidad3 Ello o% el *i% de log!a! 2ue la Ju%'a de A !eedo!e( e('K o%*o!mada a lo la!go de 'odo el )!o edimie%'o H%i ame%'e )o! lo( a !eedo!e( 2ue (e )!e(e%'a!o% a

o% u!(o o)o!'u%ame%'e0 do'4%do(e o% ello de (egu!idad a lo( a ue!do( ado)'ado( )o! la &u%'a - !edu iK%do(e lo( o('o( de '!a%(a i.% e% la %ego ia i.%0 de+ido a 2ue de(de el i%i io lo( a !eedo!e( ,a% a 'e%e! o%o imie%'o de la o%*o!ma i.% de la &u%'a -0 )o! 'a%'o0 e% 2uie%e( ,a a !e ae! la de i(i.% de a)!o+a! el A ue!do Dlo+al de Re*i%a% iamie%'o - de0 e,e%'ualme%'e0 modi*i a!lo3 El )edido de *e 6a( )a!a &u%'a *o!mulado )o! >NP :83 El BM de &u%io de <88:0 >NP Pa!i+a(0 e% (u o%di i.% de )!e(ide%'e de la Ju%'a de A !eedo!e( %om+!ado e% el Co% u!(o P!e,e%'i,o de Side!)e!H0 (oli i'. a la Comi(i.% 2ue le o'o!gue *e 6a( )a!a o%,o a! a la !e*e!ida Ju%'a o% la *i%alidad de 2ue e('a '!a'e (o+!e la modi*i a i.% de la !e)!og!ama i.% del )ago de algu%a( o+liga io%e( o%'e%ida( e% el A ue!do Dlo+al de Re*i%a% iamie%'o3 :B3 La Comi(i.% de%eg. di 6o )edido0 a!gume%'a%do 2ue el )!o edimie%'o de Co% u!(o P!e,e%'i,o de Side!)e!H '!ami'ado +a&o la Le- de Ree('!u 'u!a i.% Pa'!imo%ial o% lu-. el <L de a+!il de <88< o% la a)!o+a i.% del A ue!do Dlo+al de Re*i%a% iamie%'o 2ue0 )o! ello0 %o eGi('1a (u('e%'o legal algu%o )a!a la !ealiza i.% de u%a %ue,a &u%'a de a !eedo!e(3 :<3 No o+('a%'e0 'e%ie%do e% ue%'a el a%4li(i( de(a!!ollado e% el a 4)i'e a%'e!io!0 el )!o edimie%'o de Co% u!(o P!e,e%'i,o de Side!)e!H %o o% lu-. o% la a)!o+a i.% del !e*e!ido a ue!do0 )o! lo 2ue el )edido de *e 6a( )a!a Ju%'a de A !eedo!e( *o!mulado )o! >NP Pa!i+a( !e(ul'a+a )!o ede%'e3 ::3 A'e%die%do a lo eG)ue('o0 o!!e()o%de !e,o a! la !e(olu i.% a)elada -0 e% e(e (e%'ido0 o!!e()o%de di()o%e! 2ue la Comi(i.% o'o!gue *e 6a( al >NP Pa!i+a( )a!a 2ue o%,o2ue a la Ju%'a de A !eedo!e( de Side!)e!H3 :L3 Dado 2ue a la *e 6a del )!e(e%'e )!o%u% iamie%'o (e e% ue%'!a ,ige%'e la LeDe%e!al del Si('ema Co% u!(al - 2ue e('a (e a)li a de ma%e!a i%media'a a lo( )!o edimie%'o( e% '!4mi'e (Gi#0 la !e*e!ida o%,o a'o!ia de+e !egi!(e )o! lo e('a+le ido e% la !e*e!ida le-3 :J3 E% e(e (e%'ido0 de+e 'e%e!(e e% ue%'a 2ue el a!'1 ulo B8I de la Le- De%e!al del Si('ema Co% u!(al0 al igual 2ue la le- a%'e!io!0 !e o%o e la )o(i+ilidad de 2ue lo( a !eedo!e( )ueda% !eu%i!(e u%a ,ez a)!o+ado el a ue!do glo+al de !e*i%a% iamie%'o0 a *i% de '!a'a! a()e 'o( o% e!%ie%'e( a la !e)!og!ama i.% del )ago de la( o+liga io%e(0 (iem)!e 2ue el !e*e!ido a ue!do %o 6a-a (ido !e(uel'o3 IV3 RESOLUCIN

Re,o a! la Re(olu i.% N7 B89J;<88:=CDCO;ODI;UDP emi'ida el < de &ulio de <88< )o! la Comi(i.% de P!o edimie%'o( Co% u!(ale( e% la U%i,e!(idad de Piu!a o% (ede e% Lima0 2ue de%eg. la (oli i'ud *o!mulada )o! >a%2ue >NP Pa!i+a( A%de( )a!a 2ue (e le o'o!gue% *e 6a( de o%,o a'o!ia a la Ju%'a de A !eedo!e( de Em)!e(a Side!H!gi a del Pe!H S3A3A3 E% o%(e ue% ia0 o!!e()o%de di()o%e! 2ue la !e*e!ida Comi(i.% a(ig%e *e 6a( al !e*e!ido +a% o )a!a 2ue la Ju%'a de A !eedo!e( a%'e( me% io%ada (e !eH%a a *i% de '!a'a! (o+!e la !e)!og!ama i.% de la( o+liga io%e( o%'e%ida( e% el A ue!do Dlo+al de Re*i%a% iamie%'o a)!o+ado el <L de a+!il de <88<3 Co% el ,o'o *a,o!a+le de lo( (e5o!e( ,o ale(C O(Raldo Su%d(No)* EGe+io0 ?!a% i( o Ja,ie! Rome!o Mo%'e( - Ro+e!'o Jua% Se!,a' Pe!ei!a de Sou(a3 Co% la a+('e% i.% del (e5o! ,o al Jua% Lui( A,e%da5o Valdez3 El ,o'o e% di( o!dia de la (e5o!a ,o al El(a Siale! Ti!ado e( )o!2ue (e o%*i!me la !e(olu i.% a)elada 2ue de%eg. la (oli i'ud *o!mulada )o! >NP Pa!i+a( )a!a 2ue (e le o'o!gue% *e 6a( de o%,o a'o!ia a la Ju%'a de A !eedo!e( de Side!)e!H )o! lo( (iguie%'e( a!gume%'o(C Co% el *i% de log!a! 2ue el !Kgime% o% u!(al (ea a e(i+le a 'odo( lo( age%'e( e o%.mi o(0 la Le- de Ree('!u 'u!a i.% Pa'!imo%ial0 a)li a+le al a(o de Side!)e!H0 !egul.

di*e!e%'e( )!o edimie%'o( 2ue )e!mi'ie!a% a lo( i%'e!e(ado( a oge!(e al 2ue0 o%*o!me a (u li+!e ele i.%0 !e(ul'a!e m4( ade uado a (u !ealidad3 De e('a *o!ma0 el Co% u!(o P!e,e%'i,o *ue i% o!)o!ado al !Kgime% o% u!(al omo u% )!o edimie%'o e()e ial0 u-a *i%alidad e!a o% ede! u% e()a io 'em)o!al al deudo! )a!a )!o)o%e! a (u( a !eedo!e( u% a ue!do glo+al de !e*i%a% iamie%'o0 al e% o%'!a!(e e% la im)o(i+ilidad o di*i ul'ad )a!a el )ago o)o!'u%o de (u( o+liga io%e(3 Di 6o )!o edimie%'o )od1a o% e+i!(e omo u% me a%i(mo de !e*i%a% ia i.% de o+liga io%e( a%'e la im)o(i+ilidad i%media'a de )ago o di*i ul'ad de 6o%!amie%'o *u'u!o de deuda(0 a%'e!io! al e('ado de i%(u*i ie% ia )a'!imo%ial o e(a i.% de )ago( de*i%i'i,a0 2ue e!a% (i'ua io%e( 2ue (e +u( a+a% !e(ol,e! a '!a,K( del )!o edimie%'o de i%(ol,e% ia3 SegH% el '!a'amie%'o %o!ma'i,o o'o!gado0 di 6o )!o edimie%'o )!e,e1a u% '!4mi'e !4)ido - de o('o( me%o!e( 2ue lo( de u% )!o edimie%'o de i%(ol,e% ia0 2ue (e (u('e%'a+a e% a ue!do( de !e)!og!ama i.% de )a(i,o( ado)'ado( )o! el deudo! - (u( a !eedo!e(3 E('e )!o edimie%'o %o o'o!ga+a a lo( a !eedo!e( la *a ul'ad de de idi! (u de('i%o %i (u)o%1a la (e)a!a i.% del deudo! de la admi%i('!a i.% de (u )a'!imo%io ( omo (1 o u!!1a e% el )!o e(o de i%(ol,e% ia#0 dado 2ue (u H%i o *i% e!a a+!i! u% e()a io de %ego ia i.% e%'!e el deudo! - (u( a !eedo!e( )a!a la !e*i%a% ia i.% de la( o+liga io%e( del )!ime!o3 Po! ello0 um)lida (u *i%alidad0 e('e o% lu1a3 E% 'al (e%'ido0 el Co% u!(o P!e,e%'i,o 'e%1a omo H%i o o+&e'i,o o% ede! u% e()a io 'em)o!al al deudo! )a!a 2ue lo( a !eedo!e( o%,o ado( ma%i*ie('e% (u a)!o+a i.% o de(a)!o+a i.% al a ue!do glo+al de !e*i%a% iamie%'o )!o)ue('o )o! el deudo!0 )o! lo 2ue luego de um)lida (u *i%alidad0 el )!o edimie%'o o% lu1a - la &u%'a de a !eedo!e( !e()e 'i,a (e eG'i%gu1a3 El ,o'o e% ma-o!1a (e5ala la eGi('e% ia de u% ,a 1o %o!ma'i,o 2ue )o(i+ili'a!1a u%a i%'e!)!e'a i.% eG'e%(i,a0 !i'e!io 2ue %o om)a!'imo( o%*o!me (e eG)o%d!43 U%o de lo( mK'odo( a u'iliza! e% a(o( omo el 2ue )la%'ea e('a 'em4'i a )a!a o%'!a('a! la i%'e!)!e'a i.% li'e!al e( el llamado mK'odo 'eleol.gi o o *i%ali('a0 (egH% el ual Ola i%'e!)!e'a i.% de+e (e! !ealizada de ma%e!a 'al 2ue0 e% la medida de lo )o(i+le0 (e o+'e%ga u%a *i%alidad )!ede'e!mi%ada de la a)li a i.% de la %o!ma &u!1di a (333#Q (Gii#3 Ello (u)o%e 2ue la i%'e!)!e'a i.% de la %o!ma de+a 6a e!(e de ma%e!a o% o!da%'e o% la *u% i.% 2ue la %o!ma de+e de(a!!olla! (egH% la %a'u!aleza de la( i%('i'u io%e( i%,olu !ada(3 Al mK'odo a%'e!io!0 )uede (uma!(e 'am+iK% la a)li a i.% del mK'odo de i%'e!)!e'a i.% 6i('.!i o0 2ue im)li a 2ue la i%'e!)!e'a i.% OT(e 6a e !e u!!ie%do a lo( o%'e%ido( 2ue +!i%da% lo( a%'e ede%'e( &u!1di o( di!e 'ame%'e ,i% ulado( a ella (la %o!ma#0 - (e *u%dame%'a e% 2ue el legi(lado! (iem)!e 'ie%e u%a i%'e% i.% de'e!mi%ada al da! la %o!ma &u!1di a0 llamada i%'e% i.% del legi(lado!0 2ue de+e o%'!i+ui! de i(i,ame%'e a i%'e!)!e'a! (u (e%'idoQ (Giii#3 Realizada e('a 'a!ea e% !ela i.% o% el a(o0 (e o% lu-e 2ue el Co% u!(o P!e,e%'i,o de Side!)e!H i%i iado el BJ de ago('o de <88B 'e!mi%. o% la ele+!a i.% de la H%i a &u%'a )!e,i('a )a!a la di( u(i.% de di 6a )!o)ue('a -0 luego de ello0 la Ju%'a de A !eedo!e( (e eG'i%gui.0 2ueda%do de e('e modo de( a!'ada la ele+!a i.% de u%a (egu%da &u%'a3 A(10 el a!'1 ulo B8J de la Le- de Ree('!u 'u!a i.% Pa'!imo%ial e('a+le 1a la!ame%'e omo *i%alidad del Co% u!(o P!e,e%'i,o0 la ele+!a i.% de u% a ue!do glo+al de !e*i%a% iamie%'o (Gi,# (!e)!og!ama i.% de )ago(# o)o%i+le a lo( a !eedo!e(0 )o! '!a'a!(e de u%a (i'ua i.% o-u%'u!al - %o )!o)iame%'e de !i(i(3 De%'!o de e('a l.gi a del di(e5o legal del Co% u!(o P!e,e%'i,o0 el a!'1 ulo B8A de la Le- de Ree('!u 'u!a i.% Pa'!imo%ial (G,# e('a+le i. 2ue lo( a !eedo!e( 64+ile( )a!a )a!'i i)a! e% la Ju%'a (e!1a% a2uello( 2ue 6a('a el de imo2ui%'o d1a 64+il )o('e!io! a la *e 6a de )u+li a i.% del i%i io del o% u!(o )!e,e%'i,o0 6u+ie!e% )!e(e%'ado a%'e la Comi(i.% lo( '1'ulo( 2ue a !edi'a!e% la eGi('e% ia0 o!ige%0 'i'ula!idad - ua%'1a de lo( !Kdi'o( de,e%gado(0 %o (ie%do )!o ede%'e e% el Co% u!(o P!e,e%'i,o el !e o%o imie%'o de !Kdi'o( 'a!d1o(U !i'e!io 2ue (e ma%'ie%e e% la Le- De%e!al del Si('ema Co% u!(al ,ige%'e3 E('a o%(ide!a i.% del ,o'o e% mi%o!1a e( !e o%o ida )o! el ,o'o e% ma-o!1a3

Lo eG)ue('o (e ,i% ula o% la i%,o a i.% e*e 'uada del a!'1 ulo BB: de la Le- de Ree('!u 'u!a i.% Pa'!imo%ial (G,i#3 El !i'e!io (e5alado0 e% el (e%'ido de 2ue el )!o edimie%'o de Co% u!(o P!e,e%'i,o o% lu1a o% la a)!o+a i.% - 'am+iK% o% la de(a)!o+a i.% del A ue!do Dlo+al de Re*i%a% ia i.% - 2ue di 6o )!o edimie%'o %o admi'1a la !ealiza i.% de u%a (egu%da &u%'a0 o%('i'u-e la i%'e!)!e'a i.% !ei'e!ada - u%i*o!me 2ue lo( di('i%'o( .!ga%o( *u% io%ale( del INDECOPI 6a% !ealizado de la Le- de Ree('!u 'u!a i.% Pa'!imo%ial de(de 2ue e('a *ue )!omulgada (G,ii#0 el ual e( om)a!'ido )o! el ,o'o e% mi%o!1a3 Di 6o !i'e!io %o im)li a0 %i )!e'e%de !e o!'a! la au'o%om1a )!i,ada 2ue (e (e5ala omo o!ie%'ado!a de lo( )!o e(o( o% u!(ale(U me%o( aH% !ea! im)edime%'o( )a!a (u e&e! i io3 Po! el o%'!a!io0 'e%ie%do e% ue%'a 2ue el deudo!0 e% e&e! i io de di 6a au'o%om1a - li+e!'ad0 o)'. e%'!e lo( di('i%'o( )!o edimie%'o( o%'e%ido( e% la le-0 )o! a oge!(e al Co% u!(o P!e,e%'i,o a(umie%do la( o%(e ue% ia( de (u de i(i.%0 e%ma! ada de%'!o de u%a %o!ma'i,a de o!de% )H+li o0 ella %o )uede a6o!a de( o%o e!(e3 De 6a+e! e('imado lo( a !eedo!e( 2ue di 6o )!o edimie%'o %o e!a la ,1a m4( id.%ea )a!a (olu io%a! lo( )!o+lema( *i%a% ie!o( de (u deudo!0 igualme%'e e% li+e!'ad0 )udie!o% 6a+e! o)'ado )o! o'!o )!o edimie%'o3 Ta%'o deudo!e( omo a !eedo!e( e!a% o%( ie%'e( al (ome'e!(e al Co% u!(o P!e,e%'i,o de la( !egla( 2ue di 6o )!o edimie%'o e('a+le 1a e% ua%'o a (u du!a i.%0 a(1 omo la( a'!i+u io%e( 2ue el o!de%amie%'o le( o'o!ga+a a (u( i%'e!,i%ie%'e(3 Po! ello0 el legi(lado! le( e%'!eg. la de i(i.% (o+!e el de('i%o del )a'!imo%io i%,olu !ado e% el o% u!(o0 !e()e'a%do (u au'o%om1a - (u( leg1'imo( i%'e!e(e(3 Po! ie!'o la au'o%om1a )!i,ada %o e( i!!e('!i 'a3 OE% e*e 'o0 (e !e o%o e 2ue la li+e!'ad de o%'!a'a! e('4 limi'ada )o! lo 2ue di()o%e el o!de%amie%'o &u!1di o al mome%'o de ele+!a!(e el o%'!a'o0 de 'al ma%e!a 2ue eGi('e u% ma! o &u!1di o0 di(e5ado )o! e('e o!de%amie%'o0 2ue la( )a!'e( %o )uede% (o+!e)a(a!3 E( ie!'o 2ue lo( o%'!a'a%'e( goza% de la li+e!'ad de o%*igu!a i.% i%'e!%a0 e% el (e%'ido de 2ue )uede% )a 'a! lo 2ue m4( o%,e%ga a (u( !e()e 'i,o( i%'e!e(e(0 )e!o e('a li+e!'ad %o e( i% o%di io%al0 omo lo (e!1a (egH% la 'eo!1a i%di,iduali('a0 (i%o 2ue (olo )uede e&e! i'a!(e de%'!o del am)o 2ue le )e!mi'e el o!de%amie%'o &u!1di oQ (G,iii#3 Lo( )!o e(o( o% u!(ale( om)!ome'e% lo( i%'e!e(e(0 'a%'o del deudo! omo de la 'o'alidad de (u( a !eedo!e( (GiG#0 )o! lo 2ue o%(ide!amo( o!!e()o%de a la au'o!idad ,ela! )o! el um)limie%'o de di 6a( !egla( a *i% de e,i'a! (u u(o i%de+ido0 el !e()e'o a la le-0 )!i,ilegia%do la (egu!idad &u!1di aU lo 2ue e% %i%gH% a(o a*e 'a el )!i% i)io de legalidad0 )o! el o%'!a!io a+o%a a *a,o!0 (i 'e%emo( e% ue%'a 2ue u% !i'e!io eG'e%(i,o de i%'e!)!e'a i.% )od!1a (e! im)li a%'e e% ua%'o a la om)e'e% ia de la Au'o!idad Admi%i('!a'i,a3 El a ede! a la ele+!a i.% de u%a (egu%da &u%'a e% u% )!o edimie%'o de Co% u!(o P!e,e%'i,o0 '!ami'ado +a&o la( !egla( de la Le- de Ree('!u 'u!a i.% Pa'!imo%ial o% la *i%alidad de modi*i a! el A ue!do Dlo+al de Re*i%a% ia i.% a)!o+ado0 %o (olo e( o%'!a!io a lo )!e,i('o e% la le- - a (u *i%alidad0 (i%o 2ue a(imi(mo a'e%'a!1a o%'!a el de!e 6o de lo( a !eedo!e( mi%o!i'a!io( 2ue ,o'a!o% e% o%'!a de di 6o a ue!do0 )e!o 2ue (e ,ie!o% o+ligado( )o! la( !egla( del o% u!(o a !e()e'a! la( o%di io%e( a)!o+ada( )o! la ma-o!1a e% ua%'o al )ago de (u( o+liga io%e(3 E% 'al ,i!'ud0 la modi*i a i.% del a ue!do glo+al de !e*i%a% iamie%'o a'e%'a o%'!a el de!e 6o de e('o( a !eedo!e( a eGigi! 2ue la( o%di io%e( i%i iale( o*!e ida( )o! (u deudo! a)!o+ada( )o! la ma-o!1a (ea% !e()e'ada(3 Lo o%'!a!io m4( +ie% !e,ela!1a 2ue el deudo! (e e% o%'!a!1a e% u%a (i'ua i.% de e(a i.% de )ago( )!o)ia de u% )!o edimie%'o de i%(ol,e% ia %o de u% )!o edimie%'o de o% u!(o )!e,e%'i,o3 E% el )!e(e%'e a(o0 la Ju%'a de A !eedo!e( de Side!)e!H a)!o+. el A ue!do Dlo+al de Re*i%a% iamie%'o )!o)ue('o )o! di 6a em)!e(a el <L de a+!il de <88<0 e('o e(0 du!a%'e la ,ige% ia de la Le- de Ree('!u 'u!a i.% Pa'!imo%ial0 )o! lo 2ue e% di 6a o)o!'u%idad el )!o edimie%'o o% lu-. - la Ju%'a de A !eedo!e( !e()e 'i,a (e eG'i%gui.3 Po! lo eG)ue('o0 %o !e(ul'a )!o ede%'e a ede! al )edido de *e 6a( *o!mulado )o! >NP Pa!i+a( )a!a 2ue o%,o2ue

a u%a %ue,a Ju%'a de A !eedo!e(0 de('i%ada a modi*i a! el A ue!do Dlo+al de Re*i%a% ia i.% a)!o+ado3 A'e%die%do a lo( *u%dame%'o( eG)ue('o(0 mi ,o'o e( )o! 2ue (e o%*i!me la !e(olu i.% a)elada3 ELSA SIALER TIRADO Vi e)!e(ide%'e3 ANLISIS Y CRVTICA JURISPRUDENCIAL I3 INTRODUCCIN

El )!o e(o de !e*o!ma del (i('ema o% u!(al )e!ua%o0 2ue ulmi%. o% la )!omulga i.% de la Le- De%e!al del Si('ema Co% u!(al (B# (e% adela%'e0 LDSC#0 o+ede i. a u%a (e!ie de *a 'o!e( - !e2ue!imie%'o( de lo( age%'e( e o%.mi o( 2ue %o e( o+&e'o de e('e '!a+a&o )a(a! a eG)li a!3 Si% em+a!go0 o%(ide!amo( i%duda+le 2ue la eG)e!ie% ia ga%ada )o! el I%de o)i - lo( a 'o!e( del )!o edimie%'o o% u!(al0 e% e('o( diez a5o( de ,ige% ia del (i('ema0 +a&o el e(2uema O)!i,a'i('aQ - Ode(&udi ializadoQ 2ue 6o- o%o emo(0 (i!,ie!o% e% g!a% medida )a!a '!adu i! e% *.!mula( legale( di,e!(o( )!o+lema( a o%'e ido( e% (u a)li a i.%3 Pe!o la &u!i()!ude% ia e( m4( !4)ida - di%4mi a 2ue la le-3 E% e*e 'o0 a%'e( de la )!omulga i.% de la LDSC0 lo( .!ga%o( *u% io%ale( del I%de o)i *ue!o% lle%a%do e()a io( a la!a%do o% e)'o( e i%('i'u io%e( e% ma'e!ia o% u!(al '!a'ado( e% la Le- de Ree('!u 'u!a i.% Em)!e(a!ial (De !e'o Le- N7 <IBBI# - e% la Le- de Ree('!u 'u!a i.% Pa'!imo%ial (De !e'o Legi(la'i,o N7 9LJ# o% el o+&e'i,o de i! de la ma%o o% la !ealidad0 do'a%do de o%'e%ido !eal a la( %o!ma( &u!1di a( - a)li a%do el De!e 6o de ma%e!a O,i,aQ a lo( a(o( o% !e'o( (<#3 E('o &u('i*i . la eG)edi i.% de e! a de ,ei%'e )!e ede%'e( de o+(e!,a% ia o+liga'o!ia e% el 4m+i'o o% u!(al - de u% (i%%Hme!o de !i'e!io( &u!i()!ude% iale( e% di 6a ma'e!ia3 A6o!a +ie%0 2uie% )e%(. 2ue o% la )!omulga i.% de la LDSC0 la le- O(e )o%d!1a al d1aQ limi'a%do el '!a+a&o &u!i()!ude% ial0 (e e2ui,o . de )la%o3 Todo lo o%'!a!io0 la a)a!i i.% de u%a %ue,a %o!ma de+e (u)o%e! u%a a 'i,idad ma-o! - m4( !igu!o(a de la au'o!idad e% a!gada de a)li a!la )a!a a(1 +!i%da! *leGi+ilidad a la( )a!'e( e% (u( (i'ua io%e( o% !e'a(0 (i% me%o( a+a! la %e e(a!ia (egu!idad e% la 'oma de de i(io%e(3 A 'o%o o% lo a%'e!io!0 la Sala Co% u!(al del T!i+u%al del I%de o)i a a+a de emi'i! u% )!o%u% iamie%'o !e*e!ido al Co% u!(o P!e,e%'i,o (:# 2ue0 de(de %ue('!o )u%'o de ,i('a0 ,a m4( all4 de la me!a a)li a i.% de u%a %o!ma )a!'i ula!0 ,a m4( all4 del a(o o% !e'o3 E('a !e(olu i.% u'iliza (e% el me&o! (e%'ido del 'K!mi%o# di 6o a(o )a!a a%aliza! la *i%alidad a!a 'e!1('i a( del )!o edimie%'o )!e,e%'i,o0 )a!a !eeGami%a! el o%'e%ido - (i('em4'i a de ,a!ia( di()o(i io%e( o% u!(ale(0 )a!a e('a+le e! o% (uma la!idad el )a)el 2ue o u)a% lo( a !eedo!e( - el )!o)io E('ado e% el )!o edimie%'o o% u!(al -0 *i%alme%'e0 do'a de o%'e%ido e o%.mi o u%a de i(i.% admi%i('!a'i,a3 Re(uel,e el a(o !eal0 +!i%da%do al mi(mo 'iem)o u%a +ue%a do(i( de *leGi+ilidad )!edi 'i+ilidad e% la a)li a i.% de la le-0 (e5ale( 2ue ual2uie! me! ado e% de(a!!ollo (iem)!e de(ea !e i+i!3 II3 SECSOS

B3 Po! Re(olu i.% N7 <I88;<88B=CRP;ODI;CCPL del BJ de ago('o de <88B0 (e admi'i. a '!4mi'e la (oli i'ud de Em)!e(a Side!H!gi a del Pe!H S3A3A3 (e% adela%'e0 Side!)e!H# )a!a a oge!(e a u% )!o edimie%'o de Co% u!(o P!e,e%'i,o3

<3 A'e%die%do a lo a%'e!io!0 - luego del a)e!(o%amie%'o de (u( a !eedo!e(0 e% Ju%'a de A !eedo!e( del <L de a+!il de <88< (e a)!o+. el A ue!do Dlo+al de Re*i%a% iamie%'o (e% adela%'e0 ADR# )!o)ue('o )o! la deudo!a (L#3 :3 El BM de &u%io de <88: el )!e(ide%'e de la Ju%'a de A !eedo!e( (J# (oli i'a a la Comi(i.% %ue,a( *e 6a( )a!a !eu%i!(e e% Ju%'a a *i% de '!a'a! la !e)!og!ama i.% de )ago( de algu%a( o+liga io%e( o%'e%ida( e% el ADR3 L3 Po! Re(olu i.% N7 B98J;<88:=CDCO;ODI;UDP del < de &ulio de <88: la Comi(i.% de%iega el )edido0 (e5ala%do 2ue (a# el o+&e'i,o del Co% u!(o P!e,e%'i,o !egulado e% la Le- de Ree('!u 'u!a i.% Pa'!imo%ial (e% adela%'e0 LRP# e!a e,i'a! la i%(ol,e% ia del deudo!U (+# di 6a le- di()o%1a e% e('e )!o edimie%'o la !ealiza i.% de u%a H%i a &u%'a o% el o+&e'o de a)!o+a! o %o la !e*i%a% ia i.% )!o)ue('aU ( # eGi('e% !ei'e!ado( )!o%u% iamie%'o( del I%de o)i 2ue de'e!mi%a% la o% lu(i.% del Co% u!(o P!e,e%'i,o o% la a)!o+a i.% del ADRU (d# %o eGi('e (u('e%'o legal )a!a !ealiza! &u%'a( )o('e!io!e( - (e# el Co% u!(o P!e,e%'i,o o% lu-. du!a%'e la ,ige% ia de la LRP0 o% la a)!o+a i.% del ADR de Side!)e!H0 )o! lo 2ue %o o!!e()o%d1a a(ig%a! %ue,a( *e 6a( )a!a la !eu%i.% de la Ju%'a de A !eedo!e(3 J3 El BI de &ulio de <88: el )!e(ide%'e de la Ju%'a a)ela di 6a !e(olu i.%0 a!gume%'a%do lo (iguie%'e (I#C (a# la LRP %o (e5ala 2ue a)!o+ado el ADR o% lu-e el )!o edimie%'o )!e,e%'i,oU (+# a%'e di 6o ,a 1o %o!ma'i,o de+1a a)li a!(e el a!'1 ulo BB: de la LRP (A# 2ue )e!mi'e u(a! la( di()o(i io%e( del )!o e(o de !ee('!u 'u!a i.%U ( # %o )uede eG'i%gui!(e la Ju%'a de A !eedo!e(0 ua%do el Co%(e&o de Vigila% ia (e e% ue%'!a e&e! ie%do (u( *u% io%e(U (d# im)edi! la !eu%i.% de la &u%'a )uede lle,a! u% g!a,e !ie(go a la em)!e(a0 i% lu(o (u )!o)ia i%(ol,e% ia0 - (e# !e(ul'a de a)li a i.% i%media'a la LDSC0 u-o a!'1 ulo B8I3J )e!mi'e la %ue,a !eu%i.% de a !eedo!e( (9#3 I3 Co% *e 6a <: de (e'iem+!e de <88:0 luego de la a 'ua i.% de )!ue+a( !e()e 'i,a(0 (e lle,a a a+o el i%*o!me o!al o% la a(i('e% ia del !e)!e(e%'a%'e del )!e(ide%'e de la Ju%'a de A !eedo!e( - de Side!)e!H3 A3 Po! Re(olu i.% N7 89:9;<88:=SCO;INDECOPI del <: de (e'iem+!e de <88: la Sala Co% u!(al !e,o a la !e(olu i.% de )!ime!a i%('a% ia0 )o! lo( a!gume%'o( 2ue a%alizamo( m4( adela%'e0 di()o%ie%do 2ue la Comi(i.% a(ig%e *e 6a( al )!e(ide%'e a e*e 'o( de 2ue la Ju%'a de A !eedo!e( (e !eH%a o% la *i%alidad de '!a'a! la !e)!og!ama i.% de o+liga io%e( o%'e%ida( e% el ADR de Side!)e!H3 Ca+e ad,e!'i! 2ue e('a !e(olu i.% *ue ado)'ada e% ma-o!1a0 dado el ,o'o e% di( o!dia de u%o de lo( ,o ale( de la Sala0 u-o( o%(ide!a%do( 'am+iK% (o% o+&e'o de a%4li(i( a o%'i%ua i.%3 III3 B3 A%4li(i( de la Re(olu i.% emi'ida )o! la Sala Co% u!(al Rede*i%ie%do el o% u!(o )!e,e%'i,oC T!a( u% De!e 6o P!e o% u!(al

El )!ime! a!gume%'o 2ue u(a la Comi(i.% )a!a de%ega! la )o(i+le !eu%i.% de la Ju%'a de A !eedo!e( de Side!)e!H (e ,i% ula al o+&e'o mi(mo del Co% u!(o P!e,e%'i,o0 +a&o la de!ogada LRP3 E% e(e (e%'ido0 la Comi(i.% a*i!ma 2ue el o+&e'i,o de di 6o )!o edimie%'o e!a e,i'a! el e('ado de i%(ol,e% ia del deudo! a%'e u% )!o+lema )!e(e%'e o *u'u!o e% el )ago de (u( o+liga io%e(0 a '!a,K( del !e*i%a% iamie%'o de (u( deuda(3 E% e(a l1%ea de !azo%amie%'o0 (olu io%ado e('e im)a((e0 o% la a)!o+a i.% del ADR0 el )!o edimie%'o de Co% u!(o P!e,e%'i,o 6a+1a um)lido (u o+&e'i,o -0 )o! 'a%'o0 de+1a ulmi%a!3 La Sala Co% u!(al0 (i% !e 6aza! e('e a!gume%'o0 a5ade u% )a! de idea( 2ue o%,ie%e !e(al'a!C (i# El Co% u!(o P!e,e%'i,o +u( a !edu i! o('o( de %ego ia i.% e%'!e el deudo! (u( a !eedo!e( )a!a *a ili'a! la !e*i%a% ia i.% - )ago de (u( o+liga io%e(3 (ii# El Co% u!(o P!e,e%'i,o !e(ul'a m4( e*i ie%'e - me%o( )!o edimie%'o de i%(ol,e% ia )a!a la( )a!'e( i%,olu !ada(3 o('o(o 2ue el

Si +ie% la !e(olu i.% de la Sala %o a6o%da (o+!e la %a'u!aleza - al a% e( del Co% u!(o P!e,e%'i,o0 %o( )e!mi'e )a(a! al (iguie%'e %i,el de a%4li(i(C El Co% u!(o P!e,e%'i,o (o P!o edimie%'o Co% u!(al P!e,e%'i,o0 omo e( de%omi%ado e% la LDSC# a+a! a m4( 2ue la (ola *i%alidad de )!e,e%i! u% e('ado o (i'ua i.% de i%(ol,e% ia3 De (e! e('o a(10 el Co% u!(o P!e,e%'i,o di(e5ado )o! la LRP a!e e!1a de 'odo (e%'ido0 dado 2ue0 +a&o e(a %o!ma0 deudo!e( legalme%'e i%(ol,e%'e( ((ea )o! e(a i.% de )ago( o i%(u*i ie% ia )a'!imo%ial# )od1a% a oge!(e al Co% u!(o P!e,e%'i,o e% ual2uie! mome%'o3 E% e*e 'o0 el a!'1 ulo B8J de la LRP e('a+le 1a 2ue ual2uie! )e!(o%a %a'u!al o &u!1di a0 e% im)o(i+ilidad o di*i ul'ad de )ago de (u( o+liga io%e(0 )od1a a oge!(e al Co% u!(o P!e,e%'i,o3 E%'o% e(0 (ie%do 2ue u%a )e!(o%a o em)!e(a i%(ol,e%'e )od1a e%'!a! al )!o e(o )!e,e%'i,o0 $2uK i%(ol,e% ia (e +u( a+a )!e,e%i!/ Ju('ame%'e0 e('a )a!ado&a ma! a u% )u%'o de !e*leGi.% )a!a !ede*i%i! el o% e)'o del Co% u!(o P!e,e%'i,o3 La LDSC a)ue('a )o! u%a (im)li*i a i.% de )!o edimie%'o( o% u!(ale(0 di(e5a%do 'a% (olo do( )!o edimie%'o(0 eG lu(i,o( - eG lu-e%'e( e%'!e (10 2ue (i% e!a% el i%g!e(o del deudo! al )!o edimie%'o o% u!(al e% *u% i.% de (u !ealidad )a'!imo%ial3 E% )ala+!a( (im)le(0 - o% 'oda l.gi a0 la LDSC %o( di eC (i u('ed (e 6alla e% !i(i( %o +u(2ue )!e,e%i!la0 +!1%dele o'!o '!a'amie%'o a o!de a (u (i'ua i.% ()!o edimie%'o o% u!(al o!di%a!io#0 - ,i e,e!(a0 (i (u o%di i.% %o !e,ela u% )!o+lema *i%a% ie!o o%(ide!a+le0 a%'e).%ga(e a e('e e('ado - e,i'e o%(e ue% ia( m4( du!a( )a!a (u %ego io ()!o edimie%'o o% u!(al )!e,e%'i,o# (M#3 So+!e e('e )a!'i ula!0 'u,imo( u% )!o%u% iamie%'o idK%'i o e% u% '!a+a&o a%'e!io!0 ua%do (e5alamo( 2ueC OU% )e%(amie%'o e('!i 'o %o( 6a e )!o)o%e! u%a !ede*i%i i.% del Co% u!(o P!e,e%'i,o -0 e% ge%e!al0 de lo( )!o edimie%'o( o% u!(ale( o%'em)lado( e% el TeG'o E%i o O!de%ado de la Le- de Ree('!u 'u!a i.% Pa'!imo%ial0 +i*u! a%do la a)li a i.% de la %o!ma o% u!(al )a!a do( g!a%de( (u)ue('o(0 a (a+e!C (a# a2uello( a(o( do%de e( ma%i*ie('a la (i'ua i.% de i%(ol,e% ia0 *al'a%do (u de la!a i.% )o! )a!'e de la au'o!idad o% u!(al0 - (+# a2uello( o'!o( do%de %o eGi('e %i e(a i.% de )ago( %i i%(u*i ie% ia )a'!imo%ial W'e%ie%do e% ue%'a el (ig%i*i ado de am+o( o% e)'o( ua%do (e a)li a% e% la de la!a i.% de i%(ol,e% ia (B8#W0 e% lo( uale( el o+&e'i,o e(0 &u('ame%'e0 )!e,e%i! o e,i'a! la llegada del e('ado de i%(ol,e% ia a '!a,K( de u% !e*i%a% iamie%'o o !ee('!u 'u!a i.% ge%e!al de o+liga io%e(Q (BB#3 La !ede*i%i i.% del Co% u!(o P!e,e%'i,o e% lo( 'K!mi%o( !e*e!ido( %o( o%du e a la e(e% ia mi(ma del De!e 6o P!e o% u!(al omo u% (i('ema )!e,e%'i,o )a!a la (olu i.% de la( di*i ul'ade( *i%a% ie!a( de em)!e(a( e% !ie(go de !i(i(3 Como (e5ala ?e!%4%dez del Pozo0 Oel )!o edimie%'o o% u!(al e('a!1a e%'o% e( a,o ado0 e%'!e o'!o( *i%e(0 a ga!a%'iza! la ado) i.% 'em)e('i,a de u% o%&u%'o de !emedio( a la (i'ua i.% de( !i'a )a!a e,i'a! 2ue la (i'ua i.% de !i(i( (ea i!!e,e!(i+leQ (B<#3 Siguie%do al au'o! i'ado0 o% el *u% io%amie%'o de e('e me a%i(mo (e o'o!ga e*i ie% ia eG a%'e a u% (i('ema o% u!(al a o('um+!ado a +u( a! (olame%'e la e*i ie% ia eG )o('0 e('o e(0 la maGimiza i.% del ,alo! de la em)!e(a al i%'e!io! de u% )!o e(o de !ee('!u 'u!a i.% o li2uida i.%3 La e*i ie% ia eG a%'e 2ue )la%'eamo( (e eG'ie%de a o%du 'a( e i% e%'i,o( 2ue 'ie%e el deudo! )!e,io a la !i(i( )a!a (egui! u%a a 'ua i.% a o!de o% el i%'e!K( de lo( a !eedo!e(0 omo )o! e&em)loC (egu!idad - 4l ulo de !ie(go( )a!a la i%,e!(i.%0 '!a%()a!e% ia e% la i%*o!ma i.% *i%a% ie!a0 el *!e%o a la li2uida i.% a%'i i)ada de a 'i,o(0 e%'!e o'!o(3 E% e(e (e%'ido0 (e llama a u%a e%'!ada o)o!'u%a de la em)!e(a e% di*i ul'ade(0 'oda,1a %o i%(ol,e%'e0 a u% )!o edimie%'o o% u!(al3 Po! e(o0 m4( 2ue o%'!a)o%e! al De!e 6o Co% u!(al u% De!e 6o P!e o% u!(al0 ma%e&emo( la %o i.% de u% de!e 6o de em)!e(a( e% !i(i( - u% de!e 6o de em)!e(a( e% di*i ul'ade(0 o% o%'e%ido(0 (u)ue('o(0 o%(e ue% ia( e i% e%'i,o( di*e!e%'e(0 '!adu ido( e% u% Si('ema Co% u!(al ma-o!3 De e(a ma%e!a0 el Co% u!(o P!e,e%'i,o %o (e ago'a eG lu(i,ame%'e o% el o+&e'i,o de la )!e,e% i.% de la i%(ol,e% ia0 (u am)o de a i.% e( ma-o! de%'!o de la %ego ia i.% o% u!(al0 - (e o!ie%'a a la !e*i%a% ia i.% - )ago e*e 'i,o de la( o+liga io%e( del deudo!3

<3 Co% lu(i.% del Co% u!(o P!e,e%'i,o0 ,ige% ia de la Ju%'a de A !eedo!e( modi*i a i.% del ADR (B:# U% (egu%do 'ema im)o!'a%'e !e(al'ado e% la !e(olu i.% de la Sala Co% u!(al e( el !e*e!ido a la %a'u!aleza )!i,ada 2ue a!a 'e!iza al Co% u!(o P!e,e%'i,o ( omo a 'odo )!o edimie%'o o% u!(al#0 lo 2ue im)ul(a a lo( a !eedo!e( )a!a i%'!odu i! al ADR la( modi*i a io%e( 2ue e('ime% )e!'i%e%'e(0 mie%'!a( %o (e um)la o% 'odo( (u( 'K!mi%o(3 La Comi(i.%0 )o! (u lado0 'u,o u%a mi!ada !e('!i%gida de lo( al a% e( del Co% u!(o P!e,e%'i,oC )a!a e('e .!ga%o *u% io%al el )!o edimie%'o 'e!mi%a+a o% la a)!o+a i.% del ADR0 )o! lo 2ue %o eGi('1a (u('e%'o legal )a!a la !ealiza i.% de &u%'a( )o('e!io!e( (BL#3 E( m4(0 (egH% la Comi(i.%0 e% la LRP %o (e e% ue%'!a di()o(i i.% algu%a 2ue *a ul'e a lo( a !eedo!e( a !eu%i!(e e% &u%'a )a!a modi*i a! el ADR -a a)!o+ado3 Ca+e ad,e!'i! 2ue e('a )o(i i.% 'am+iK% e( a(umida )o! el ,o'o e% di( o!dia e% la Re(olu i.% de la Sala al (e5ala! 2ue Oel Co% u!(o P!e,e%'i,o 'e%1a omo H%i o o+&e'i,o o% ede! u% e()a io 'em)o!al al deudo! )a!a 2ue lo( a !eedo!e( o%,o ado( ma%i*ie('e% (u a)!o+a i.% o de(a)!o+a i.% al a ue!do glo+al de !e*i%a% iamie%'o )!o)ue('o )o! el deudo!0 )o! lo 2ue luego de um)lida (u *i%alidad0 el )!o edimie%'o o% lu1a - la &u%'a de a !eedo!e( !e()e 'i,a (e eG'i%gu1aQ3 A%'e la eGi('e% ia de u% ,a 1o %o!ma'i,o e% la LRP (al %o i%di a! %ada (o+!e la )o(i+ilidad de u%a %ue,a !eu%i.% de &u%'a e% el ma! o de u% )!o edimie%'o )!e,e%'i,o#0 u%a i%'e!)!e'a i.% 'eleol.gi a o *i%ali('a de la %o!ma %o( o%du 1a a la o% lu(i.% !e*e!ida3 Po! 'a%'o0 la Ju%'a de A !eedo!e( de Side!)e!H0 al 6a+e! a)!o+ado el ADR0 (e 6a+1a eG'i%guido3 El ,o'o e% ma-o!1a de la Sala0 )o! el o%'!a!io0 )a!'e de )!emi(a( di('i%'a(0 da%do a(1 u%a dime%(i.% ma-o! al Co% u!(o P!e,e%'i,o3 So+!e e('e a(u%'o o%,ie%e )!e(e%'a! algu%a( idea(C (i# El ,a 1o %o!ma'i,o de la LRP )e!mi'e do( i%'e!)!e'a io%e( a e! a de la ,ige% ia del Co% u!(o P!e,e%'i,o omo +ie% (e5ala la SalaC u%a0 omo *ue la e(+ozada )o! la Comi(i.% - el ,o'o e% di( o!dia a%'e( !e*e!ido(U la o'!a0 2ue )!olo%ga la ,ige% ia del )!o e(o e% 'a%'o el ADR (e e% ue%'!e e% e&e u i.%3 U%a i%'e!)!e'a i.% *i%ali('a de la( %o!ma( (o+!e el Co% u!(o P!e,e%'i,o0 +a&o lo( )a!4me'!o( e(g!imido( e% el )u%'o )!e ede%'e0 %o( lle,a!4% a ado)'a! la (egu%da )o(i i.%3 (ii# La i%eGi('e% ia de %o!ma eG)!e(a 2ue au'o!i e a lo( a !eedo!e( a ,ol,e! a !eu%i!(e %o im)li a u%a )!o6i+i i.% a ele+!a! &u%'a( )o('e!io!e(3 E% 'odo a(o0 (1 )e!mi'e ale&a!(e de u%a i%'e!)!e'a i.% *o!mali('a (O omo %o lo di e la %o!ma0 %o (e )uede% !eu%i!Q# a(umi! u%a o% e) i.% a o!de o% u% e*i az '!a'amie%'o )!e,e%'i,o a em)!e(a( e% di*i ul'ade(3 (iii# El )lazo del )!o edimie%'o )!e,e%'i,o (e e2ui)a!a al )lazo del i%('!ume%'o o% u!(al3 E% ,i('a de ello0 mie%'!a( %o (e !e(uel,a el ADR a)!o+ado )o! la Ju%'a de A !eedo!e(0 el Co% u!(o P!e,e%'i,o (igue (u ma! 6a -0 )o! e('a i! u%('a% ia0 e( (u( e)'i+le de )!o)i ia! %ue,a( !eu%io%e( de a !eedo!e( o% la *i%alidad de modi*i a! el ADR (BJ#3 Lo mi(mo (u ede o% la !ee('!u 'u!a i.% )a'!imo%ial - o% la li2uida i.%0 e% *u% i.% de la e&e u i.% de (u( !e()e 'i,o( i%('!ume%'o(3 (i,# U%a a!a 'e!1('i a e%'!al del Si('ema Co% u!(al de(de BMM< e( la )!i,a'iza i.% de la( de i(io%e( em)!e(a!iale(3 Ello '!a%(*ie!e a la )lu!alidad de a !eedo!e( la( de i(io%e( 2ue +u(2ue% maGimiza! el ,alo! del %ego io3 Po! e(o0 el im)ul(o de lo( )!o edimie%'o( o% u!(ale( o!!e()o%de a lo( a !eedo!e( - %o e( (aluda+le !e('!i%gi!lo3 (,# E% o%(e ue% ia0 !e(ul'a la!o 2ue el Co% u!(o P!e,e%'i,o %o %a e - mue!e e% u% (olo a 'o - 2ue (u !az.% de (e! %o (e limi'a a la di( u(i.% - a)!o+a i.% de u% ADR3 Sie%do u% me a%i(mo )!i,ado - ole 'i,o de !e*i%a% ia i.% )a!a al a%za! el )ago de o+liga io%e( del deudo!0 (i% 2ue e('o (u)o%ga el de(a)ode!amie%'o de (u admi%i('!a i.%0 !e(ul'a %e e(a!io 2ue lo( a !eedo!e( 2ue die!o% el )!ime! )a(o o% la a)!o+a i.% del ADR0 'e%ga% lo( me a%i(mo( ade uado( )a!a o%'i%ua! o% e(e ami%o de )!e,e% i.% de la !i(i(3 Si %o )udie(e !eu%i!(e la Ju%'a0 $2uK i% e%'i,o( 'e%d!1a% lo( a !eedo!e( )a!a a)!o+a! u% i%('!ume%'o 2ue *i%alme%'e

)od!1a o%,e!'i!(e e% u% O 6e2ue e% +la% oQ a *a,o! del deudo!/ E i% lu(o $2uK )od!1a 6a e! el deudo! !e()o%(a+le 2ue dilige%'eme%'e de(ea !e%ego ia! o% (u( a !eedo!e( %ue,o( 'K!mi%o( - o%di io%e( 2ue )e!mi'a% 6a e! ,ia+le el %ego io/ Si% )e!&ui io de lo a%o'ado a%'e!io!me%'e0 !eemo( o%,e%ie%'e )!e i(a! 2ue )a!a modi*i a! el ADR e% el ma! o del )!o edimie%'o o% u!(al )!e,e%'i,o de+e a'e%de!(e a ie!'a( o%di io%e(0 a (a+e!C (a# la )!o)ue('a de modi*i a i.% )a! ial o 'o'al del ADR de+e (e! *o!mulada )o! el deudo! o% u!(adoU (+# di 6a )!o)ue('a de+e di!igi!(e eG lu(i,ame%'e al 'ema de !e)!og!ama i.% de o+liga io%e( (BI#U ( # el deudo! %o )uede e% o%'!a!(e e% u%a (i'ua i.% de i% um)limie%'o !e()e 'o del ADR ado)'ado (BA#U (d# la )!o)ue('a de+e (e! *o!mulada a%alizada al i%'e!io! de la Ju%'a de A !eedo!e( de+idame%'e o%,o ada o% e(e *i%U (e# la Ju%'a de A !eedo!e( de+e e('a! om)ue('a )o! lo( a !eedo!e( 2ue a)!o+a!o% el i%('!ume%'o i%i ial0 )!o6i+ie%do a(1 el !e o%o imie%'o 'a!d1o de !Kdi'o( - la i% o!)o!a i.% de deuda )o(' o% u!(al (B9# - (*# )a!a la modi*i a i.% del ADR de+e% !e()e'a!(e la( ma-o!1a( - *o!malidade( eGigida( )a!a (u a)!o+a i.%3 E% 'al (e%'ido0 a%'e (u i%o)e!a% ia0 (ea )o! !azo%e( e('!u 'u!ale( del %ego io o me!ame%'e o-u%'u!ale(0 la Ju%'a de A !eedo!e( )uede o!!egi! lo( de*e 'o( de'e 'ado( 6a e!0 de e(a ma%e!a0 2ue el ADR (ea )le%ame%'e e&e u'a+le3 De e(a *o!ma0 )uede% modi*i a!(e a ue!do( a%'e!io!me%'e ado)'ado( )o! o'!o( m4( !eale( de um)li!0 e% 'a%'o (e )e! i+a aH% ,ia+ilidad e o%.mi a e% la em)!e(a3 Pa!a al a%za!lo0 (e !e2uie!e u%a %ue,a )!o)ue('a de la admi%i('!a i.% de la em)!e(a ( o!!e 'i,a del a%'e!io! ADR# - la a e)'a i.% ali*i ada de lo( a !eedo!e(3 :3 El !ol de lo( a !eedo!e( - del E('ado e% el )!o edimie%'o o% u!(al

U%o de lo( )o('ulado( e&e( del Si('ema Co% u!(al )e!ua%o e( +u( a! la !ea i.% de u% am+ie%'e id.%eo de %ego ia i.% e%'!e a !eedo!e( - deudo!e( )a!a 2ue0 +a&o !edu ido( o('o( de '!a%(a i.%0 e('o( )ueda% 'oma! a ue!do( %e e(a!io( )a!a la !ee('!u 'u!a i.% del )a'!imo%io e% !i(i( o0 e% de*e 'o de ello0 )a!a (u (alida o!de%ada3 Pa!a al a%za! e('a me'a0 (e 'o!%a i%di()e%(a+le de*i%i! el !ol 2ue o u)a% lo( )!i,ado( (e(e% ialme%'e lo( a !eedo!e(# - el E('ado0 !e)!e(e%'ado )o! el I%de o)i0 e% el )!o edimie%'o o% u!(al3 De 6e 6o0 (i !e,i(amo( %ue('!a %o!ma'i,a o% u!(al a )a!'i! de BMM< )odemo( (e5ala!0 (i% 'emo! a e2ui,o a!%o(0 2ue la a 'i,idad del E('ado e% ma'e!ia o% u!(al (e limi'a aC (a# ,e!i*i a! la (i'ua i.% de i%(ol,e% ia o o% u!(oU (+# !e o%o e! lo( !Kdi'o( de lo( a !eedo!e( o% u!!e%'e(U ( # o%,o a! a Ju%'a de A !eedo!e(U (d# o%'!ola! eG )o(' la legalidad de lo( a ue!do( - (e# u(a!0 ua%do o!!e()o%da0 (u( *a ul'ade( (a% io%a'o!ia( *!e%'e a lo( )a!'1 i)e( del o% u!(o3 Como )uede o+(e!,a!(e0 e% %i%gu%a de e('a( a 'ua io%e( el E('ado !e()o%de a la( )!egu%'a( e(e% iale( a 'odo )!o edimie%'o o% u!(alC $2uK 6a emo( o% la em)!e(a e% !i(i( o e% di*i ul'ade(/ $FuiK% la admi%i('!a/ $C.mo di(e5amo( el i%('!ume%'o o% u!(al id.%eo )a!a (u o%(e!,a i.% o li2uida i.%/ Y la( )!egu%'a( ola'e!ale( o om)leme%'a!ia( a la( a%'e!io!e(3 E('a dime%(i.% !e('!i%gida de la )a!'i i)a i.% del E('ado (e &u('i*i a )o! ua%'o !e(ul'a e,ide%'e 2ue lo( m4( a*e 'ado( o% la !i(i( del deudo! (o% (u( a !eedo!e(0 (o% ello( 2uie%e( 'ie%e% el di%e!o om)!ome'ido e% la em)!e(a o% u!(ada (BM#3 A la ,i('a0 (e!4% lo( a !eedo!e( o% u!(ale( lo( 2ue o%'a!4% o% ma-o!e( i% e%'i,o( )a!a 'oma! de i(io%e( e*i ie%'e( !e()e 'o del )a'!imo%io e% !i(i( o di*i ul'ade( o% el *i% de 'u'ela! de+idame%'e (u !Kdi'o3 El E('ado0 )o! 'a%'o0 o u)a u% )a)el (e u%da!io e% el )!o edimie%'o0 l1%ea mae('!a de('a ada e% el T1'ulo P!elimi%a! de la LDSC (<8#3 Como (e5al4!amo( e% u% '!a+a&o a%'e!io!0 Oel E('ado de+e o!ie%'a! (u( e(*ue!zo( aC (i# *a ili'a! la %ego ia i.% de lo( )a!'i ula!e(0 +!i%d4%dole( !egla( de &uego (e% illa( '!a%()a!e%'e( 2ue !eduz a% (u( o('o( de '!a%(a i.%0 - (ii# !e()e'a! la au'o%om1a )!i,ada de lo( a !eedo!e( !e*e!ida a la( de i(io%e( 2ue 'ome% e% Ju%'a0 (i% e%e!,a! e('o Hl'imo la( *a ul'ade( de o%'!ol eG )o(' 2ue 'ie%e el I%de o)i )a!a a(egu!a! la legalidad de lo( a ue!do(0 !e(gua!da! lo( de!e 6o( de 'odo( lo( a !eedo!e( - au'ela! la( *o!malidade( e(e% iale( del

)!o edimie%'o3 A(10 al I%de o)i le om)e'e u% !ol dual de )!omo'o! - (u)e!,i(o! del Si('ema Co% u!(al0 (i% )e!de! la )e!()e 'i,a )!i,a'i('a del mi(moQ (<B#3 El !ol 2ue om)e'e a lo( a !eedo!e( - al E('ado e( de*i%ido ade uadame%'e )o! la !e(olu i.% de la Sala ua%do (e5ala o% a ie!'o 2ue OE% o%'!a)o(i i.% a la )a!'i i)a i.% a 'i,a 2ue 'ie%e% lo( a !eedo!e( e% lo( )!o edimie%'o( o% u!(ale(0 la au'o!idad o% u!(al a(ume m4( +ie% u% !ol (u+(idia!io - limi'ado a i%'e!,e%i! omo (u)e!,i(o! de la( %ego ia io%e( e%'!e lo( a !eedo!e( - el deudo!0 ,ela%do )o! 2ue e('a( (e de(a!!olle% e% *o!ma '!a%()a!e%'e - +a&o lo( )!i% i)io( de la +ue%a *e - leal'ad 2ue !ige% la a 'i,idad de lo( age%'e( de me! adoQ3 Adi io%alme%'e0 e( )e!'i%e%'e de('a a! el !e()e'o )o! la au'o%om1a )!i,ada de la( )a!'e( i%,olu !ada( e% el o% u!(o 2ue '!a(u%'a la !e(olu i.% de la Sala3 Ello (e '!adu e e% la li+e!'ad de la( )a!'e( de !egula! la( !ela io%e( &u!1di a( 2ue (o('u,ie!o% o% el deudo! )!e,io al o% u!(o0 ,1a u% %ego io &u!1di o )a!'i ula! ()od!1amo( de i!0 u% )la% ma! o#0 o)o%i+le a 'odo( lo( a !eedo!e( - o% e*e 'o( di!e 'o( (o+!e el )a'!imo%io o% u!(ado - el )!o)io3 Sie%do e('o a(10 %o 6a+!1a a!gume%'o algu%o 2ue im)ida a e('a( mi(ma( )a!'e( %ego iado!a( a modi*i a! el o%'!a'o i%i ial0 de a ue!do o% la( %ue,a( o%di io%e( de la em)!e(a - o-u%'u!a( del me! ado3 P!o6i+i! la !eu%i.% de a !eedo!e( - (a% io%a! o% %ulidad lo( a ue!do( 2ue )udie!a% ado)'a!0 a'e%'a!1a% di!e 'ame%'e o%'!a el )!i% i)io de au'o%om1a )!i,ada )!o lamado !e('!i%gi!1a el 4m+i'o de %ego ia i.% o% u!(al de lo( a !eedo!e(0 ge%e!a%do de(i% e%'i,o( ma%i*ie('o( )a!a a oge!(e al )!o edimie%'o )!e,e%'i,o3 E( m4(0 (o('e%e! lo o%'!a!io oli(io%a!1a o% el )!i% i)io de legalidad 2ue 'oda au'o!idad admi%i('!a'i,a de+e !e()e'a!0 dado 2ue0 )o! la ,1a de la )!o6i+i i.% de la !eu%i.% de a !eedo!e(0 el I%de o)i e('a!1a a'!i+u-K%do(e *a ul'ade( 2ue %o le om)e'e%3 C!eemo(0 )o! 'a%'o0 2ue e% el 'ema 2ue %o( o u)a0 el !i'e!io ado)'ado )o! la Sala a!mo%iza o% lo( o+&e'i,o( - a!a 'e!1('i a( 2ue (iem)!e 'u,o %ue('!o Si('ema Co% u!(al (de(de (u !e*o!ma i%'eg!al e% BMM<# - 2ue *ue!o% )la(mado( e% %o!ma( legale( a '!a,K( de la LDSC3 U%a )!eo u)a i.% 2ue !e oge el ,o'o e% mi%o!1a e('4 !e*e!ida a la a*e 'a i.% del de!e 6o de lo( a !eedo!e( mi%o!i'a!io( 2ue ,o'a!o% e% o%'!a del ADR0 )e!o 2ue0 )o! la( !egla( del o% u!(o0 'u,ie!o% 2ue !e()e'a!3 E('e ,o'o i%di a 2ue Ola modi*i a i.% del a ue!do glo+al de !e*i%a% iamie%'o a'e%'a o%'!a el de!e 6o de e('o( a !eedo!e( a eGigi! 2ue la( o%di io%e( i%i iale( o*!e ida( )o! (u deudo! - a)!o+ada( )o! la ma-o!1a (ea% !e()e'ada(3 Lo o%'!a!io0 m4( +ie%0 !e,ela!1a 2ue el deudo! (e e% o%'!a!1a e% u%a (i'ua i.% de e(a i.% de )ago( )!o)ia de u% )!o edimie%'o de i%(ol,e% ia - %o de u% )!o edimie%'o de o% u!(o )!e,e%'i,oQ3 Al !e()e 'o0 a+!1a ad,e!'i! 2ue lo( a !eedo!e( mi%o!i'a!io( (iem)!e ,e% !e(gua!dado( (u( de!e 6o( a '!a,K( de la( a io%e( de im)ug%a i.% o de %ulidad 2ue la LDSC le( *!a%2uea3 E% 'al (e%'ido0 de a)!o+a!(e o% la modi*i a i.% del ADR l4u(ula( ilegale( o a+u(i,a(0 e('o( a !eedo!e( 'e%d!1a% eG)edi'o (u de!e 6o )a!a i%i ia! la( a io%e( )e!'i%e%'e( (<<#3 Po! o'!o lado0 a*i!ma! 2ue la modi*i a i.% del ADR (u)o%e u%a (i'ua i.% de i%(ol,e% ia0 %o a o!de o% la %a'u!aleza )!e,e%'i,a del Co% u!(o P!e,e%'i,o0 %o e( eGa 'o0 'oda ,ez 2ue lo( 6e 6o( !e,elado!e( de la i%(ol,e% ia (6o- P!o edimie%'o Co% u!(al O!di%a!io# )a!'e% de i! u%('a% ia( di('i%'a( (<:# 2ue me!e e% u%a ,e!i*i a i.% de la au'o!idad o% u!(al3 E( e2u1,o o0 )o! 'a%'o0 (o('e%e! 2ue el (olo i% um)limie%'o de u% o%'!a'o e( (i%.%imo de i%(ol,e% ia3 L3 Lo( e*e 'o( e o%.mi o( de u%a de i(i.% admi%i('!a'i,a

Po! Hl'imo0 el ua!'o 'ema 2ue %o( )e!mi'imo( !e( a'a! de la Re(olu i.% de la Sala Co% u!(al e('4 o!ie%'ado al im)a 'o e o%.mi o de di 6a de i(i.%3 ?!e%'e a 'odo )!o edimie%'o o% u!(al el a !eedo! llega o% u%a )K!dida O(o+!e (u( 6om+!o(QC la o%'!a)!e('a i.% %o (a'i(*e 6a )o! (u deudo!0 el o% u!(ado3 >a&o e(a i! u%('a% ia0 u% Si('ema Co% u!(al e*i ie%'e de+e di(e5a!(e )a!a !ea! e('1mulo( o%di io%e( 2ue )e!mi'a% la !e u)e!a i.% del ,alo! de lo( a 'i,o( del deudo! ((ea e% *u% io%amie%'o du!a%'e u% )!o e(o de !ee('!u 'u!a i.% o '!a(lada%do (u )!o)iedad a me&o!e( u(o( e% u% )!o e(o li2uida'o!io#0 la !edu i.% de lo( o('o( admi%i('!a'i,o( ($ u4%'o ,ale el

)!o edimie%'o o% u!(al/# - de lo( o('o( de o)o!'u%idad0 '!adu ido e% la *al'a de em)leo de lo( *a 'o!e( de )!odu i.% a%'e( de la e*e 'i,a !ea(ig%a i.%3 E% e(e o!de% de idea(0 la a)li a i.% del De!e 6o %o )uede %i de+e i! u%( !i+i!(e a la !e)e'i i.% au'.ma'a de la *.!mula legal0 )o! ua%'o ello le !e('a o%'e%ido - limi'a (u im)a 'o )o(i'i,o3 Po! el o%'!a!io0 el &uzgado! de+e demo('!a! o%o imie%'o %o (olo del 'eG'o legal0 (i%o0 )!i% i)alme%'e0 del '!a%(*o%do e o%.mi o 2ue !e(ide e% 'oda %o!ma &u!1di a3 Po%gamo( u% e&em)loC el d1a de 6o-0 e% el ma! o de u% P!o edimie%'o Co% u!(al P!e,e%'i,o0 deudo! - a !eedo!e(0 luego de u%a a!dua %ego ia i.%0 a)!ue+a% u% ADR a&u('ado a la( o%di io%e( a 'uale( de la em)!e(a - el i%'e!K( de lo( a !eedo!e(3 Ma5a%a0 *a 'o!e( eG.ge%o( o e%d.ge%o( ()a!a el a(o %o i%'e!e(a# !e)e! u'e% e% la e&e u i.% del a ue!do llama% a u% !eeGame% del mi(mo3 El )!omo'o! del )!o e(o me di e O%o (e )uede% !eu%i! m4(Q0 )e(e a 2ue (i# u('ede( e,alua!o% la ,ia+ilidad del %ego io0 (ii# u('ede( a)!o+a!o% el a ue!do0 (iii# u('ede( 'ie%e% el !ie(go de la )K!dida0 (i,# u('ede( ma%'ie%e% el i% e%'i,o de i%,e!(i.% - (,# u('ede( )!o'ege% (u !Kdi'o0 omo me&o! le( )a!ez a3 La !az.%C Oau%2ue %o lo )!o61+e0 la le- %o lo( *a ul'a )a!a 2ue ,uel,a% a !eu%i!(eQ3 Algu%a( )!egu%'a(C $'ie%e (u('e%'o e o%.mi o e('a de i(i.%/ $Se i% e%'i,a el u(o de )!o edimie%'o( )!e,e%'i,o(/ $Se '!a(lada% e% lo( )!i,ado( la( de i(io%e( del %ego io/ $Se !e(gua!da el a 'i,o del deudo!/ $Se a omoda% lo( a ue!do( a la( %ue,a( o%di io%e( del me! ado/ $A!mo%iza o% la di%4mi a !ealidad em)!e(a!ial/ $Se *ome%'a% la( %ue,a( i%,e!(io%e( (o+!e em)!e(a( e% di*i ul'ade(/ $Redu e lo( o('o( de '!a%(a i.%/ ?i%alme%'e0 $(e )!o'ege el !Kdi'o/ Nue('!a !e()ue('a e(0 %o3 De e('a *o!ma0 u%a de i(i.% admi%i('!a'i,a i% ide di!e 'ame%'e e% el me! ado (%.'e(e 2ue %o 6a+lamo( H%i ame%'e del )a'!imo%io o% u!(ado#0 a(1 omo e% el o('o del o% u!(o3 Como a e!'adame%'e (e5ala E()i%a Mo%'e!o0 Ola *i%alidad de la legi(la i.% o% u!(al e( )!e i(ame%'e e('a+le e! la( !egla( )a!a 2ue el *u% io%amie%'o del me! ado o%duz a a !e(ul'ado( (o ialme%'e e*i ie%'e(3 E('a( !egla( e('a+le e% i% e%'i,o( - di('!i+u-e% !ie(go( (333# el !Kdi'o e( u%a o)e!a i.% )!i,ada - el 4l ulo de )!o+a+ilidade( o!!e()o%de a lo( em)!e(a!io( W!e()e 'o al KGi'o de (u em)!e(aW - a lo( a !eedo!e( W!e()e 'o al !ie(go de im)ago(W dado (u o%o imie%'o del deudo!Q (<L#3 ?i%alme%'e0 el O%ego io del o% u!(oQ e( de lo( a !eedo!e( - de (u deudo!0 %o del I%de o)i0 e%'idad 2ue %o de+e )e!de! de ,i('a (u !ol )!omo'o! - *a ili'ado! e% la %ego ia i.%3 El Si('ema Co% u!(al0 e%'o% e(0 de%'!o de u%a o% e) i.% mode!%a0 de()liega (u( e*e 'o( e% el me! ado del !Kdi'o0 *a ili'a%do (u a e(o - a+a!a'a%do (u o('o0 a(1 omo e% el om)o!'amie%'o de lo( age%'e( e o%.mi o( e% (u( di,e!(a( '!a%(a io%e(3 IV3 CONCLUSIONES

B3 La &u!i()!ude% ia lle%a e()a io( - a la!a o%'e%ido( del 'eG'o legal3 U%a de la( )!i% i)ale( *ue%'e( de '!a+a&o de la &u!i()!ude% ia del I%de o)i e( la ma'e!ia o% u!(al3 <3 El P!o edimie%'o Co% u!(al P!e,e%'i,o (o Co% u!(o P!e,e%'i,o0 e% (u de%omi%a i.% a%'e!io!# %o (e di(e5a (olame%'e )a!a )!e,e%i! u% e('ado o (i'ua i.% de i%(ol,e% ia3 Su *i%alidad '!a( ie%de - %o( mue('!a u% De!e 6o P!e o% u!(al o de!e 6o de em)!e(a( e% di*i ul'ade( 2ue o'o!ga e*i ie% ia eG a%'e a u% (i('ema o% u!(al a o('um+!ado a +u( a! (olame%'e la e*i ie% ia eG )o('3 :3 El P!o edimie%'o Co% u!(al P!e,e%'i,o %o %a e - mue!e e% u% (olo a 'o0 )o! lo 2ue (u !az.% de (e! %o (e ago'a o% la di( u(i.% - e,e%'ual a)!o+a i.% del ADR3 Sie%do e('e )!o edimie%'o u% me a%i(mo )!i,ado - ole 'i,o de !e*i%a% ia i.% )a!a al a%za! el )ago de la( o+liga io%e( del deudo!0 (i% 2ue e('o (u)o%ga el de(a)ode!amie%'o de (u admi%i('!a i.%0 !e(ul'a %e e(a!io 2ue lo( a !eedo!e( 2ue die!o% el )!ime! )a(o o% la a)!o+a i.% del ADR0 'e%ga% lo( me a%i(mo( ade uado( )a!a o%'i%ua! o% e(e ami%o de )!e,e% i.% de la !i(i(3

L3 El )lazo de du!a i.% del P!o edimie%'o Co% u!(al P!e,e%'i,o e( e2ui,ale%'e al )lazo e('i)ulado e% el i%('!ume%'o o% u!(al 2ue lo de(a!!olla (ADR#0 6a('a el )ago de la deuda e('!u 'u!al o la !e(olu i.% del a ue!do3 Sie%do e('o a(10 la Ju%'a de A !eedo!e( ma%'ie%e ,ige% ia - (e e% ue%'!a *a ul'ada )a!a modi*i a! el ADR0 +a&o ie!'a( o%di io%e(0 e% lo 2ue e('ime )e!'i%e%'e3 J3 Lo( a !eedo!e( (o% a 'o!e( )!i% i)ale( del )!o edimie%'o0 el E('ado u% a 'o! de !e)a!'o3 E% 'al (e%'ido0 lo( )!ime!o( im)ul(a% el )!o e(o - ado)'a% la( de i(io%e( de o%'e%ido em)!e(a!ial )a!a la )!o'e i.% e*e 'i,a de (u( !Kdi'o(U el (egu%do0 e% 'a%'o0 *a ili'a la %ego ia i.% de lo( )a!'i ula!e( - !e()e'a la au'o%om1a )!i,ada de lo( a !eedo!e(3 I3 La( de i(io%e( admi%i('!a'i,a( 'ie%e% e*e 'o( e o%.mi o(3 E% el 4m+i'o o% u!(al0 u%a +ue%a o mala de i(i.% del admi%i('!ado! del (i('ema0 i% ide e% el o('o del !Kdi'o0 e% el !ie(go - la i%,e!(i.% de lo( o)e!ado!e( del me! ado3 A3 La Re(olu i.% de la Sala Co% u!(al del I%de o)i a!mo%iza o% lo( )!i% i)io( o+&e'i,o( de la Le- De%e!al del Si('ema Co% u!(al0 !ede*i%e - eG'ie%de el o%'e%ido del )!o edimie%'o )!e,e%'i,o - o'o!ga (e5ale( la!a(0 )!ede i+le(0 - al mi(mo 'iem)o *leGi+le(0 al u(ua!io del Si('ema Co% u!(al3