Facilitador
Programa do Curso
Mdulo I: Fundamentos
Mdulo ll: Estratgias Mdulo lll: Exemplos
O que so Opes
So derivativos;
So direitos (mas no a obrigao) de compra ou venda de um lote de aes, com preo e prazo preestabelecidos;
Mercado de Opes
Titular: portador de uma opo; Lanador: vende opes no mercado;
Compra
Venda
Operao
Compra
Venda
Compra
Venda
Call Option
Uma opo de compra confere ao titular o direito de comprar a ao objeto, ao preo de exerccio e na data determinada.
Put Option
Uma opo de venda d ao seu titular o direito de vender a ao objeto, ao preo de exerccio em uma determinada data.
Nomenclatura
OPO
Compra A Venda M
VENCIMENTO
Ms Janeiro
B C
D E
N O
P Q
Fevereiro Maro
Abril Maio
F
G H I
R
S T U
Junho
Julho Agosto Setembro
J
K L
V
W X
Outubro
Novembro Dezembro
No Brasil, as opes de compra no possuem liquidez. Em geral, para operar Puts necessrio negociar liquidez com bancos ou corretoras
Exemplo
VALED28
Cdigo da empresa Ms de vencimento Strike
Exemplo
PETRM40 Srie da Opo
PETR Cdigo da empresa M Letra que indica o ms de vencimento da opo
Exerccios
VALEF32 Call ou Put? Vencimento Strike
Exerccios
VALEO26
Call ou Put? Vencimento Strike
Utilizar opes de compra para adquirir uma ao objeto; Utilizar opes de compra para travar uma venda alugada;
Utilizar puts como proteo para uma compra a termo; Utilizar opes de venda como reduo no custo de compra da carteira.
Classificaes
Opes dentro do dinheiro;
Opes no dinheiro; Opes fora do dinheiro.
VALE5 R$ 30
26 Call Put
ITM IN THE MONEY ATM AT THE MONEY OTM OUT THE MONEY
28
30
32
ITM
OTM
ITM
OTM
ATM
ATM
OTM
ITM
Exerccio
PETR4 R$ 25,40
22 Call Put
ITM IN THE MONEY ATM AT THE MONEY OTM OUT THE MONEY
24
26
28
Exerccio
VALE5 R$ 22,30
18
Call Put
ITM IN THE MONEY ATM AT THE MONEY OTM OUT THE MONEY
20
22
24
Valor Intrnseco
Explica a relao entre o preo do ativo subjacente e o preo de exerccio da opo; O valor intrnseco nos diz se uma opo tem algum valor real; Somente as opes ITM podem ter valor intrnseco.
Valor Tempo
Valor extrnseco a sobra depois da subtrao do valor intrnseco. As opes ATM e OTM no tem valor intrnseco.
Exemplo
Preo relativo (PR) = (PE + P) Valor intrnseco (VI) = (CA - PE) Valor tempo (VT) = (VI -PR)
R$ 0,10
R$ 33,13 7,55
Exerccio
Preo relativo (PR) = (PE + P) Valor intrnseco (VI) = (CA - PE) Valor tempo (VT) = (VI -PR)
Posies assumidas
Posio long em opo de compra;
Posies assumidas
Especulao; Hedging;
Renda.
Gregas
Delta ()
O Delta informa quanto o preo da opo ir variar em relao a um movimento de R$ 1,00 no ativo subjacente.
Gregas
Gama ( ) Tecnicamente a derivada do Delta em relao ao preo do ativo objeto. Mede a variao do Delta em relao a variao do preo do ativo objeto.
Gregas
Theta ()
O Theta mostra quanto o prmio de uma opo ir decair pela passagem de um dia.
Gregas
Vega ()
Mede a variao no preo da opo com relao volatilidade do preo do ativo subjacente.
Gregas
Rho ()
Mede a variao no preo da opo com relao a variao da taxa de juros.
Compra de call
OBS.
Perda mxima: 100% do capital investido Ganho mximo: ilimitado at a data do vencimento Se no fizer a operao reversa, ou exercer o direito, a opo vira p
10/10/2007 Fechamento: 48,69 Cotao VALEK54: 2,40 Voc tem R$ 10.000 Compra ou venda de call?
Aplicao
Cenrios
Comprados
Alta Brusca Alta leve Baixa leve Baixa brusca
Vendidos
Alta Brusca Alta leve Baixa leve Baixa brusca
Travas
Objetivo delimitar os riscos pra operar no mercado de derivativos. Trava de alta x Trava de baixa?
Trava de Alta
(C) PETRE30 1.000 a 1,00 = R$ 1.000,00
(V) PETRE32 1.000 a 0,50 = R$ 500,00
Custo = (V C) R$ -500,00
Lucro mx.:
(strike venda strike compra) * Qtde - Custo (32-30)*1.000 custo = 1.500
Lgica
Negociar o Spread
Trava de Alta
E se...
Alta forte Alta fraca
Queda fraca
Queda forte
Trava de Baixa
V PETRE28 1.000 a 2,00 = R$ 2.000,00 C PETRE30 1.000 a 1,00 = R$ 1.000,00
Custo = R$ +1.000,00
Prej. mx.: (30-28)*1.000 custo = 1.000 Lucro mx.: custo da trava +1.000,00
Trava de Baixa
E se...
Alta forte Alta fraca
Queda fraca
Queda forte
Exerccio
Estruture uma trava de alta ou de baixa
Financiamento
Existem outras pessoas dispostas a pagar pelo direito de ter suas aes caso elas atinjam determinado nvel D renda fixa
Quando Financiar
Quando voc quiser reduzir o custo da ao Quando estiver disposto a limitar seus ganhos
Dia 13 de maio Compro petro @ 31,66 Vendo petre32 @ 1,03 Opes expiram em 18 de maio
Prmio
O prmio representa 3,25% do meu investimento Ou 0,65% ao dia (Prmio recebido / strike) x 100 = retorno (1,03 / 31,66) x 100= 3,25% Durao da operao = 14 dias 3,25%/5 = 0,65% ao dia
Barreira de Proteo
Riscos
Risco 1 o valor da ao sobe de R$ 31,66 para R$ 45,00
Erros Comuns
PETRE22
1%
9,92
PETRE24
2%
8,05
PETRE26
-1%
5,92
PETRE28
0%
3,99
PETRE30
-7%
1,95
PETRE32
-18%
0,41
PETRE34
-43%
0,04
PETRE36
-50%
0,01
PETR4 31,58
Opo PETRE20 PETRE22 PETRE24 PETRE26 PETRE28 PETRE30 PETRE32 PETRE34 PETRE36
Variao 0,33% 1,83% 2,02% 1,68% 1,26% -1,43% -18,00% -42,86% -50,00%
Preo R$ 11,99 R$ 10,04 R$ 8,09 R$ 6,05 R$ 4,03 R$ 2,07 R$ 0,41 R$ 0,04 R$ 0,01
Valor de exerccio PETR PN 19,66 PETR PN 21,66 PETR PN 23,66 PETR PN 25,66 PETR PN 27,66 PETR PN 29,66 PETR PN 31,66 PETR PN 33,66 PETR PN 35,66
Premio + Strike R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ 31,65 31,70 31,75 31,71 31,69 31,73 32,07 33,70 35,67
Mecnica do Financiamento
1. 2. 3. 4. 5. 6. Identifique um nvel, em que voc se sinta confortvel para vender suas aes. Procure resistncias fortes. Identifique quantas opes voc pode vender. Identifique a srie de opes mais prxima de expirar. Selecione o strike mais prximo do preo que voc deseja vender, ou uma opo dentro do dinheiro. Identifique o preo do melhor comprador para o seu strike Verifique o retorno. Divida o premio pelo strike x 100 > 1,03 / 31,66 x 100 = 3,25%. Nossa sugesto que o retorno seja de no mnimo 1,5% para aproximadamente 30 dias. Se o retorno no for suficiente para o strike que voc deseja, voc tem duas alternativas:
1. 2. Escolher uma data mais longa para o vencimento Escolher um strike diferente
7.
Desvantagens
Para os mais afoitos, o desconforto;
Trava os ganhos; Em caso de queda, abaixo do PE, iniciam as perdas.
Vantagens
O prmio reduz o custo de compra; Preo mdio a longo prazo vantajoso; Financiar diminui o risco;
13/10/2008 Fechamento: 26,22 Cotao VALEK32: 1,35 Custo: 32,67 1,35 = 31,32
17/11/2008 Fechamento: 23,88 Cotao VALEL30: 0,50 Custo: 31,32 0,50 = 30,82
15/12/2008 Fechamento: 24,29 Cotao VALEA28: 0,57 Custo: 30,82 0,57 = 30,25
19/01/2009 Fechamento: 25,93 Cotao VALEB32: 0,83 Custo: 30,82 0,83 = 29,89
16/2/2009 Fechamento: 30,39 Cotao VALEC30: 1,05 Custo: 29,89 1,05 = 28,84
16/03/2009 Fechamento: 26,25 Cotao VALED32: 0,24 Custo: 28,84 0,24 = 28,60
13/04/2009 Fechamento: 29,90 Cotao VALEE34: 0,45 Custo: 28,60 0,45 = 28,15
A chave do sucesso a educao e conhecimento, e voc precisa saber o que est fazendo.
Muito Obrigado!
XXXX@tbcs.com.br