Valuacin de Cetes

MERCADO DE DINERO

UNIVERSIDAD ANHUAC OAXACA | DIRECCIN Y ADMINISTRACIN DE EMPRESAS

Lizbeth Yolibi Gonzlez Gonzlez

VALUACIN DE CETES
INTRODUCCIN
Los Certificados de la Tesorera de la Federacin (CETES) son el instrumento de deuda burstil ms antiguo emitido por Gobierno Federal. Se emitieron por primera vez en enero de 1978. Estos ttulos pertenecen a la familia de los bonos cupn cero, esto es, se comercializan a descuento (por debajo de su valor nominal), no devengan intereses en el transcurso de su vida y liquidan su valor nominal en la fecha de vencimiento. Nombre Valor Nominal Plazo Certificados de la Tesorera de la Federacin (CETES). 10 pesos (diez pesos). Se pueden emitir a cualquier plazo siempre y cuando su fecha de vencimiento coincida con un jueves o la fecha que sustituya a este en caso de que fuera inhbil. Se han emitido a plazos mnimos de 7 das y plazos mximos de 728 das. Los CETES se emiten y colocan a plazos de 28 y 91 das, y a plazos cercanos a los seis meses y un ao1. No devengan intereses (son bonos cupn cero). La tasa de inters del ttulo est implcita en la relacin que existe entre su precio de adquisicin, el valor nominal del ttulo y su plazo a vencimiento. Se realiza mediante subastas, en la cual los participantes presentan posturas por el monto que desean adquirir y la tasa de descuento que estn dispuestos a pagar. Existe un mercado secundario amplio de estos ttulos. En la actualidad se pueden realizar operaciones de compra-venta en directo y en reporto, as como operaciones de prstamo de valores. En adicin, pueden ser utilizados como activo subyacente en los mercados de instrumentos derivados (futuros y opciones). Las compra-ventas en directo de estos ttulos se pueden realizar ya sea cotizando su precio, su tasa de descuento o su tasa de rendimiento. La convencin actual del mercado es cotizarlos a travs de su tasa de rendimiento. La clave de identificacin de la emisin de los CETES est diseada para que los instrumentos sean fungibles entre s. Esto es, CETES emitidos con anterioridad y CETES emitidos recientemente pueden tener la misma clave de identificacin siempre y cuando venzan en la misma fecha. Para ello, la referida clave est compuesta por ocho caracteres, los primeros dos para identificar el ttulo (BI), y los seis restantes para indicar su fecha de vencimiento (ao,mes,da). Como se puede observar, lo relevante para identificar un CETE es su fecha de

Pago de Intereses

Colocacin Primaria

Mercado Secundario

Identificacin de los ttulos

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VALUACIN DE CETES
vencimiento, esto significa que dos CETES que pudieron ser emitidos en fechas distintas pero que vencen el mismo da cuentan con la misma clave de identificacin, por lo que son indistinguibles entre s. Ejemplo de clave de identificacin de CETES que se emiten el 24 de agosto de 2000 a plazo de 28 das y que vencen el 21 de septiembre de 2000: BI000921.

A partir de los datos siguientes, se deber calcular el valor de un cete a un plazo de 28, 91 y 175 das:

RESULTADOS DE LA SUBASTA
La Secretara de Hacienda y Crdito Pblico a travs del Banco de Mxico, en su carcter de agente financiero del gobierno federal, informa los resultados de la subasta de valores gubernamentales correspondientes a la semana: 41/13 8 de Octubre de 2013

Ttulo CETES CETES CETES

Plazo (das) 28 91 175

Montos en millones de pesos Solicitado Colocado Solicitado Colocado Solicitado Colocado $ 20785.465 $ 6000.000 $ 29770.000 $ 9500.000 $ 44596.000 $ 10500.000

Tasa de rendimiento en por ciento Variacin Mnimo Mximo Actual Anterior 3.35 4.10 3.35 3.42 3.40 3.44 -0.04 3.50 4.20 3.50 3.55 3.52 3.55 -0.03 3.60 4.30 3.60 3.62 3.61 3.64 -0.03

Ttulo 1/
BONOS 5A 4.75% Jun-18

Plazo Montos en millones de (das) pesos

Solicitado 1708 Colocado $ 17831.000 $ 9500.000

Mnimo
$ 98.53438 $ 99.82524

Precio en pesos Variacin Mximo Actual Anterior

$ 100.24589 $ 99.82524 $ $ 99.82524 96.87413 ( 4.79) ( 5.49) -0.70

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VALUACIN DE CETES
Ttulo 1/ Plazo (das) Montos en millones de UDIS Precio en UDIS 3/ Mnimo Mximo Actual 98.01520 99.20000 99.12055 99.12055 Anterior Variacin

UDIBONOS Solicitado 2631.670 10A 3164 2.00% JunColocado 800.000 22

99.12055 97.29044 ( 2.11) ( 2.34)

-0.23

1/ El nmero en porcentaje corresponde a la tasa de inters del cupn del ttulo 3/ El nmero entre parntesis corresponde a la tasa real correspondiente al precio

A partir de la tasa de rendimiento, el precio de un CETE se puede calcular utilizando la siguiente formula:

Donde:

Si La Secretara de Hacienda y Crdito Pblico a travs del Banco de Mxico, informa los resultados de la subasta de valores gubernamentales correspondientes a la semana: 41/13, el 8 de Octubre de 2013, y presenta las siguientes tasas de rendimiento:

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VALUACIN DE CETES
Plazo (das) 28 91 175 Tasa de rendimiento en por ciento Mnimo Mximo Actual Anterior 3.35 3.35 3.50 3.50 3.60 3.60 4.10 3.42 4.20 3.55 4.30 3.62 3.61 3.64 3.52 3.55 3.40 3.44

Ttulo CETES CETES CETES

1. Para el plazo de 28 das con una tasa de rendimiento de 3.40%, el precio del cete P es igual a: ( + )

= . . ( + )

9.9736253 es el precio al cual el inversionista tendr que liquidar cada uno de los CETES que adquiri, precio calculado a partir de la tasa de rendimiento.

2. Para el plazo de 91 das con una tasa de rendimiento de 3.52%, el precio del cete P es igual a: = ( + )

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VALUACIN DE CETES
= = . . ( + )

9.9118069 es el precio al cual el inversionista tendr que liquidar cada uno de los CETES que adquiri, precio calculado a partir de la tasa de rendimiento.

3. Para el plazo de 175 das con una tasa de rendimiento de 3.61%, el precio del cete P es igual a: ( + )

= . . ( + )

9.8275403 es el precio al cual el inversionista tendr que liquidar cada uno de los CETES que adquiri, precio calculado a partir de la tasa de rendimiento.

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