La Gestin de Riesgo en la Empresa

Enero 2008

QUE ES EL RIESGO ?

En general se lo asocia con la posibilidad de sufrir un impacto negativo.

En una perspectiva ms amplia ... En RIESGO debe considerarse como Toda la INCERTIDUMBRE que rodea a una MEDIDA DE VALOR que se elija.
(Cifra de Ventas, Beneficio Neto, Flujo de Caja,
VPN de un proyecto de inversin, Valor de una UN, Cuota de Mercado ...)

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La presencia de entornos cambiantes aumenta la volatilidad de los resultados pudiendo conducir a importantes desviaciones en los presupuestos y en los objetivos estratgicos

Surge la necesidad de saber A QU RIESGOS QUE FACTORES

estn expuestas las empresas,

CUN VOLATILES son los resultados y

son las principales causas de la incertidumbre.

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TIPOS DE RIESGOS?

ESTRATEGICOS

Relacionado con las decisiones estratgicas de la organizacin (gestin de alianzas, decisiones sobre los negocios en los que se desea entrar ...) Influencia de variables de mercado del negocio en resultados futuros (demanda, precio, competencia, coste de factores )

DE MERCADO

FINANCIERO
OPERATIVOS

Posibilidad de incurrir en prdidas por movimientos adversos de variables financieras (t.inters/cambio, IPC, tipo real,)
Derivados de la operativa del negocio (fallos tcnicos, subutilizacin de recursos, sistemas de informacin/control, tecnologa) Relacionados con la regulacin del negocio, tributacin ... Incobrabilidad, morosidad.

REGULATORIOS LEGALES CREDITO

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POSICIONAMIENTO ANTE EL RIESGO

Es crtico el proceso de IDENTIFICACION y ENTENDIMIENTO para definir el posicionamiento ....
RIESGOS a ELIMINAR (el riesgo como peligro) Ajenos a competencias esenciales Riesgos que puedan amenazar viabilidad RIESGOS a REDUCIR (propios del negocio) Inherentes a la propia actividad Ejemplo: fallas tcnicas, costos operativos .... RIESGOS a GESTIONAR (el riesgo como oportunidad) Riesgos vinculados a las actividades de la Empresa Ejemplo: tarifa, regulacin, legalidad ....

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COMO MEDIR EL RIESGO

Medidas cualitativas (DAFO)

Potencialidad del anlisis Mtodos cuantitativos Deterministas (Sensibilidad)

Probabilsticos

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NUESTRO ENFOQUE

Un ciclo iterativo de identificacin y cuantificacin del riesgo de negocio, en 4 ETAPAS

Estructuracin

Anlisis Sensibilidad

Anlisis Escenarios

Anlisis y Recomendaciones

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ETAPA 1 - ESTRUCTURACION

1 - DEFINICION DEL MARCO DEL ESTUDIO

Se define objetivo y alcance del estudio. y se realiza anlisis interno y externo de la Empresa, con foco en los factores que impactan en el estudio.

Se busca comprender la realidad actual y tendencias en la empresa y su negocio.

Permite identificar conceptualmente los factores de riesgo ms importantes.

Aporta perspectiva y enriquece el conocimiento del negocio de quienes participan del estudio, lo cual se ve reflejado en la potencialidad del modelo de clculo a construir.

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ETAPA 1 - ESTRUCTURACION

2 DISEO DEL MAPA DE VALOR . DIAGRAMA DE INFLUENCIAS

Herramienta conceptual utilizada para explicitar las variables claves del Negocio de la Empresa y su interrelacin.

Es la base para ENTENDER y VALIDAR la estructura del Negocio entre la empresa y el consultor.
Constituye el INPUT fundamental para la construccin a medida del modelo econmico de simulacin sobre el que se realizarn los clculos. 9

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ETAPA 2 - SENSIBILIDAD

Se analiza la variacin del resultado del modelo (segn la medida elegida en la etapa 1: VPN, EBIDTA, etc.), ante variaciones individuales de las distintas variables de riesgo identificadas.

Se simula la distribucin continua de cada variable explicativa, con tres valores discretos (bajo, medio y alto) cada uno con una probabilidad asociada, que representan rangos colectivamente exhaustivos y mutuamente excluyentes.

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ETAPA 3 ANALISIS DE ESCENARIOS

Se generan N escenarios, que surgen de realizar todas las combinaciones posibles de valores, de las variables de riesgo identificadas. Cada escenario tiene asociado un VALOR (resultado) y una PROBABILIDAD.

La curva de probabilidad acumulada permite medir la probabilidad de que el resultado tenga un resultado determinado.
Cunto ms arriesgado es el negocio ms amplio ser el rango de posibles resultados, resultando en una curva ms plana.

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ETAPA 4 ANALISIS y RECOMENDACIONES

Se analiza el perfil de RIESGO / RETORNO resultante del estudio, y se recomiendan planes de accin alternativos tendientes a mejorar el posicionamiento de la empresa / Unidad de Negocio/ Grupo....(en lnea con los objetivos planteados al inicio del estudio)
Evaluacin de DECISIONES ESTRATEGICAS: En forma visual, se ve claramente el mix RIESGO / RETORNO de las diferentes alternativas de decisin. ANALISIS DE RIESGOS: se ve claramente el impacto de cursos de accin alternativos, en el perfil de riesgo original.

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ETAPA 4 ANALISIS y RECOMENDACIONES

Una PERSPECTIVA GLOBAL a nivel del grupo es esencial: las sinergias entre los diferentes negocios solo pueden ser aprovechados a este nivel.

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ALGUNOS EJEMPLOS APLICADOS DE NUESTRA METODOLOGIA ...

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EJEMPLOS

Es sensible al crecimiento del mercado, el market share, el costo de los enlaces internacionales y la evolucin de los precios.
VPN Negocio de UN Datos, Internet y Hosting MUS
30 40
Bajo

50

60

70

80
Alto 18%

90

Precios de servicios CAGR del mercado Market Share Costo de enlaces a Internet / Mbps Costo de enlaces clear channel intern. / Mbps.
Costos de personal (CAGR)

9% 2% menos 2000 1200 900 5% ms

1000

20% ms alto
15% ms alto 5% ms bajo +20%

5% ms alto
5% ms alto 5% ms alto -20%

Gastos (CAGR)
Precios del equipamiento (CAGR)

Riesgo cambiario

Bajo
Alto

Caso Base

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EJEMPLOS

Los efectos de las incertidumbres claves son trasladados a travs del modelo de valor para calcular la incertidumbre en el valor del negocio. El plan actual del negocio crea valor entre 33 MUS y 90 MUS.
100 90 80

Probabilidad Acumulada (%)

70 60 50 40 30 20 10 0 0 40 60 100

Valor Esperado = 63 MUS

VPN de la UN (MUS)

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EJEMPLOS

Comparacin Perfiles de Riesgo y Retorno de 6 Compaas(Total VPN):

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EJEMPLOS

Reducir a un 5% los incobrables en telefona, aade casi 200MUS. al valor esperado del negocio
Valor de la Empresa - VPN de los flujos libre de caja (MUS)
1.0 .9 .8 Probabilidad Acumulada

.7
.6 .5

.4
.3 .2 .1

Curva de la probabilidad acumulada con una distribucin de 0%, 5%, 30% de ingresos incobrables.

VE: 607

VE: 812

Curva de la probabilidad acumulada con una distribucin de 0%, 2,5%, 5% de ingresos incobrables.
400 200 0 200 400 600 800 1,000 1,200

0 600

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EJEMPLOS

La empresa que compr este negocio por US$ 230 millones, slo tiene un 10% de probabilidad de lograr un valor mayor al precio de compra.
1.0
.9 .8

Estrategia Optima VE = 65.7 Estrategia actual VE = -2.4

Probabilidad Acumulada

.7
.6 .5

Precio de Compra

.4
.3 .2

Valor en Libros

.1
0

200

200

400

600

VPN ($ millones)

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EJEMPLOS

Para esta Compaa, la desregulacin del mercado aument el valor corporativo, pero tambin multiplic el riesgo.
1.0 .9 .8

Rango del valor Bajo Desregulacin

Nueva Estrategia Corporativa

Probablidad Acumulada

.7

.6
.5 .4

VE: $2,643
Rango del Valor Dado Regulacin Continua

.3
.2 .1

0
1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000

VPN Corporativo (MUS)

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EJEMPLOS

Otra forma de exposicin: Matriz de Riesgos .

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EJEMPLOS
Anlisis Dinmico: Ha sido eficaz la gestin de riesgo realizada ? Qu objetivos nos trazamos para el ao prximo ?

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NUESTRO ENFOQUE:

GESTION DEL RIESGO PARA CREAR VALOR