Gabriel Zucman

Enqute sur les paradis fiscaux

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La richesse cache
des nations
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11,80 m ISBN 978.2.02.111431.7/Imprim en France 11.2013
www.seuil.com et www.repid.com
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urich, Hong Kong, les Bahamas, les les Camans, le Luxem-
bourg Ces noms vocateurs dissimulent une sinistre
ralit : la fraude scale dune minorit dultra-riches au
dtriment de limmense majorit. Grce une mthode indite,
lauteur a pu valuer lampleur du phnomne : 5 800 milliards
deuros, soit 8 % du patrimoine nancier des mnages, sont
dtenus dans les paradis scaux. Cest la premire fois que
les circuits de lvasion sont ainsi dissqus en toute clart,
sur la base dune enqute conomique couvrant plus dun
sicle de donnes et les pays du monde entier. Mais ce livre
ne se contente pas de chiffrer le scandale. Il propose aussi un
plan daction cohrent et raliste pour lutter contre lopacit
nancire : mettre en uvre des sanctions commerciales, la-
borer un cadastre nancier lchelle mondiale, instaurer un
impt global sur le capital. Les paradis scaux sont au cur
de la crise conomique et dmocratique, mais les nations ont
la possibilit de ragir : aucun territoire ne peut sopposer
la volont commune des tats-Unis et des grands pays de
lUnion europenne.
Gabriel Zucman est professeur la London School of Eco-
nomics et chercheur luniversit de Berkeley. Il est membre du
comit de rdaction de la revue Regards croiss sur lconomie.
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Gabriel Zucman
La richesse cache
des nations
Enqute sur les paradis fiscaux
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Collection dirige
par Pierre Rosanvallon
et Ivan Jablonka
: 978-2- 02-111431-7
ditions du Seuil et La Rpublique des Ides, novembre 2013
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que ce soit, sans le consentement de lauteur ou de ses ayants cause, est illicite et constitue une
contrefaon sanctionne par les articles L.335-2 et suivants du Code de la proprit intellectuelle.
www.seuil.com
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INTRODUCTION
Agir contre
les paradis scaux
Les paradis fiscaux sont au cur de la
crise europenne, mais personne ne sait trop comment sy atta-
quer. Pour les uns, le combat est perdu davance. De Londres
au Delaware, de Hong Kong Zurich, les centres offshore sont
des rouages essentiels du capitalisme financier, utiliss par les
riches et les puissants du monde entier. On ne peut rien y faire,
assurent- ils : certains pays proposeront toujours moins de taxes
et de rgles que leurs voisins. Largent trouvera toujours son
havre : frappez ici, il partira l- bas. Le capitalisme sans paradis
fiscal est une utopie, et limposition progressive des revenus et
des fortunes est voue disparatre, sauf sengager dans la
voie du protectionnisme.
Pour les autres, la bataille est presque gagne. Grce
la dtermination des gouvernements et de lOCDE, grce
aux multiples scandales et rvlations, les paradis fiscaux vont
bientt agoniser. Sous les coups de boutoir des grands pays
en qute de nouvelles recettes depuis la crise financire, tous
ont promis dabandonner le secret bancaire, et les multinatio-
nales vont enfin rendre des comptes et payer leur d. Cest le
triomphe de la vertu.
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Ce livre sinscrit en porte- - faux contre ces deux visions
galement fausses. Il rend compte dune enqute indite, dont
la conclusion est accablante : les paradis fiscaux ne se sont
jamais aussi bien ports quaujourdhui. Prsentes partout dans
les discours, les victoires ne sont nulle part dans les chiffres.
Limpunit pour les fraudeurs est quasi totale. Les engagements
rcemment pris par les paradis fiscaux sont bien trop flous et
les moyens de contrle bien trop faibles pour pouvoir esprer
une quelconque amlioration dans les annes venir.
Mais il nest pas trop tard pour inverser le cours des
choses. Lvasion fiscale des plus fortuns et des grandes socits
peut tre stoppe. Pour y parvenir, ce livre propose un plan
daction concret et raliste, qui sarticule autour de trois axes.
Les sol ut i ons exi st ent

Une dimension oprationnelle, dabord. Lurgence numro

un et lune des propositions centrales formules dans cet
ouvrage est de crer un registre mondial des titres financiers
indiquant sur une base nominative qui possde chaque action
et chaque obligation. Il sagit dune condition indispensable
pour pouvoir taxer les fortunes du
e
sicle.
Une utopie ? Un registre de ce type existe dj en Sude ;
dautres, plus parcellaires, sont maintenus par des socits pri-
ves comme la banque luxembourgeoise Clearstream. Lobjectif
est simplement de les fusionner, den largir le champ et den
transfrer la proprit aux tats. En 1791, pendant la Rvolu-
tion, lAssemble constituante a cr le cadastre de la France pour
recenser toutes les proprits immobilires, en consigner la valeur
et abolir ainsi les privilges qui minaient l Ancien Rgime la
non- imposition de la noblesse et du clerg. Il faut aujourdhui
crer le cadastre financier du monde pour mettre fin aux injustices
qui, sinon, risquent terme de miner les rgimes dmocratiques.
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Pour fonctionner, ce cadastre financier doit aller de pair
avec un change automatique dinformations entre les pays.
Depuis des dcennies, les banques franaises fournissent au fisc
toutes les informations dont elles disposent sur les revenus perus
par leurs clients. Ces renseignements alimentent nos dclarations
dimpts prremplies, rendant impossible la fraude par linter-
mdiaire de banques franaises. La deuxime urgence est donc
dtendre ce systme aux banques situes dans les paradis fiscaux.
Seul lchange international et automatis de donnes risque de
buter sur lopacit financire. Mais, adoss au cadastre finan-
cier du monde, il endiguera la fraude massive des ultra- riches.
Rien ne sy oppose, si ce nest la volont des paradis fis-
caux de dfendre le secret bancaire qui fait leur prosprit. Cest
pourquoi la deuxime dimension du plan daction que je pro-
pose est politique : les paradis fiscaux ne plieront que sous la
menace de sanctions. Pour la premire fois, cet ouvrage rvle
les coalitions de pays qui peuvent les mettre en chec, ainsi
que la nature des sanctions imposer.
La France seule ne peut pas faire grand- chose. Quelle que
soit leur fonction, ce ne sont ni les appels la transparence,
ni de nouvelles lois, ni davantage de fonctionnaires qui feront
plier la Suisse ou Singapour. Seul compte vritablement le rap-
port de force international. La bonne nouvelle est que celui- ci
est foncirement dfavorable aux paradis fiscaux : aucun terri-
toire ne peut sopposer la volont commune des tats- Unis
et des grands pays de lUnion europenne. Le combat est donc
gagnable, condition quil soit men la bonne chelle et que
les gouvernements naient pas peur dappliquer des sanctions
proportionnelles aux pertes quils essuient.
Les calculs prsents dans ce livre montrent que la France,
lAllemagne et lItalie peuvent contraindre la Suisse aban-
donner son secret bancaire en imposant conjointement des
droits de douane de 30 % sur les biens quils importent de
la Confdration helvtique, car les cots pour cette dernire
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dpasseraient alors les revenus que ses banques tirent de lva-

sion. Pour les micro- tats qui vivent de lopacit financire
(comme le Luxembourg), il faudra aller plus loin, jusqu des
mesures de quasi- embargo financier (et peut- tre jusqu lexclu-
sion de lUnion europenne pour le Grand- Duch). Les paradis
fiscaux ont beau tre des gants financiers, ce sont dans len-
semble des nains conomiques et politiques les Bahamas ou
Jersey bien plus encore que la Suisse. Tous dpendent massive-
ment de leur commerce. Cest leur faiblesse ; cest par l quil
faut les contraindre.
Prcisons demble quil ny a aucune raison pour que
l Organisation mondiale du commerce soppose aux tarifs doua-
niers que je propose, bien au contraire. Par construction, ceux-
ci correspondent ce que le secret bancaire cote aux pays
trangers. Or le secret bancaire nest rien dautre quune forme
dguise de subvention qui offre aux banques offshore la possibi-
lit de spolier les gouvernements voisins. Rien, dans la logique
du libre- change, ne justifie ce vol. Daprs les rgles mmes de
lOMC, les pays qui en sont victimes sont en droit dimposer
des reprsailles gales au prjudice quils subissent. Sils ne lont
jamais fait, cest parce quils navaient jusqu prsent aucun
moyen de calculer les pertes que leur infligent les paradis fis-
caux. En chiffrant pour la premire fois de faon transparente
le cot du secret bancaire, cet ouvrage ouvre donc la voie des
sanctions lgales contre les pays qui vivent de la dissimulation
financire. Les paradis fiscaux peuvent tre vaincus, non pas en
fermant les frontires, mais en remettant les questions fiscales
au cur des politiques commerciales.
Le plan daction a, enfin, une dimension proprement co-
nomique. Mme si le secret bancaire disparaissait entirement,
il y a fort craindre que linjustice fiscale perdurerait, car les
plus fortuns ont de nombreux autres moyens lgaux et ill-
gaux de payer peu dimpts, et les multinationales manipu-
lent leurs profits pour les faire apparatre l o ils ne sont pas
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taxs. Les paradis fiscaux nous forcent donc repenser limpo-
sition du capital.
La solution passe par la cration dun impt global progressif
sur les fortunes. Cet ouvrage propose des solutions concrtes pour
sen rapprocher. Si les gouvernements ont abandonn lambition
de taxer la richesse, cest parce quils craignent quelle ne se
cache. Or ce risque peut tre dsamorc. Le cadastre financier
mondial que ce livre propose dinstaurer est une arme imparable
contre la dissimulation. Le Fonds montaire international dispose
des moyens techniques de le crer brve chance. Une fois en
place, le cadastre permettra de prlever un impt sur le capital
qui mettra un point final lvasion des ultra- riches. Avec la
disparition de lopacit financire, les tats retrouveront ainsi
la souverainet que les paradis fiscaux leur ont drobe et, avec
elle, les moyens dagir contre lexplosion des ingalits
1
.
La solution passe ensuite par une rforme radicale de
limpt sur les socits. Celui- ci est bout de souffle, et ce
ne sont pas les rustines rcemment prconises par lOCDE
qui y changeront quoi que ce soit. Limpt sur les socits du

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sicle doit taxer les profits globaux des multinationales
et non, comme aujourdhui, leurs profits pays par pays, car
ces derniers sont manipuls par des armes dexperts comp-
tables. Le nouvel impt rapporterait au niveau mondial 30 %
de plus que lancien, essentiellement au profit des grands pays
dEurope et des tats- Unis, o les rois de loptimisation fiscale,
les Google, Apple et Amazon, font lessentiel de leurs ventes
mais ne payent rien ou presque.
Les trois aspects du plan daction propos dans cet ouvrage
forment un tout. Sans menaces et sanctions, le cadastre financier
du monde et lchange automatique dinformations sont mort-
ns. En labsence de ces moyens de contrle, les acteurs de la
1. cet gard, ce livre prolonge la rflexion mene par Thomas
Piketty dans Le Capital au XXI
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sicle, Paris, Seuil, 2013.
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dissimulation fiscale ont toutes les chances de rduire nant
limposition du capital. Et quand ils y seront parvenus, cest la
volont politique de lutter contre lopacit financire qui dispa-
ratra, car les gouvernements ne verront alors mme plus lin-
trt de bien mesurer les fortunes et les profits des socits.
Le cot des paradi s
f i scaux

On le voit, la lutte contre les paradis fiscaux ncessite une

mobilisation exceptionnelle. Le jeu en vaut- il la chandelle ? Ce
plan daction a bien sr un cot. Il faudra rengocier de nom-
breux accords internationaux, acheter de nouveaux ordinateurs
pour traiter les donnes changes par les banques offshore. Il y
aura sans doute des reprsailles de la part des micro- tats qui
vivent du secret bancaire ceux pour lesquels les sanctions
doivent tre les plus violentes. Et peut- tre des tensions avec
les plus grandes places, la Suisse, Hong Kong ou Singapour,
qui naiment pas tre montres du doigt.
Mais ces cots doivent tre compars ceux du statu quo.
Et la ralit est que ceux- ci sont exorbitants. Quon en juge :
au cours des cinq dernires annes seulement, en Irlande et
Chypre, deux centres offshore aux systmes financiers hyper-
trophis, les banques ont fait faillite, plongeant des millions
dhabitants dans la misre ; aux tats- Unis, le Congrs a dmontr
quune des plus grandes entreprises de la plante, Apple, a
vit des dizaines de milliards dimpts en manipulant ses pro-
fits ; en France, le ministre du Budget a d dmissionner parce
quil avait fraud le fisc pendant vingt ans depuis ses comptes
cachs ; en Espagne, lancien trsorier du parti au pouvoir dort
en prison aprs avoir rvl un systme de financement occulte
par lintermdiaire de comptes en Suisse. Les paradis fiscaux ont
t au cur de la crise financire, budgtaire et dmocratique.
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Le plan que je propose est quilibr. Cest accepter le statu quo
qui est irresponsable.
Afin de chiffrer le cot global des paradis fiscaux, jai
men une enqute conomique approfondie. Jai mobilis, pour
la conduire, lensemble des sources disponibles sur les investis-
sements internationaux des pays, les balances des paiements, les
bilans des banques et leurs positions hors bilan, la fortune et
le revenu des nations, les comptes des socits multinationales
et les archives des tablissements suisses. Une grande partie
de ces statistiques navaient jamais t utilises auparavant, et
cest la premire fois que toutes ces informations sont rassem-
bles, confrontes et analyses dans un mme objectif : exposer
au grand jour les drives de la finance de lombre.
Ces statistiques ont de nombreuses imperfections, et les
rsultats de mon enqute sont donc tout sauf dfinitifs. Notre
systme de mesure de lactivit financire mondiale est sur bien
des plans gravement dfaillant. Mais ce nest pas une raison pour
ne pas lutiliser. Dabord parce que, malgr leurs limites, les
donnes disponibles fournissent un clairage irremplaable sur
lactivit des paradis fiscaux. Et, surtout, parce quil ny a aucun
progrs envisageable sans estimation chiffre de lampleur de la
fraude. Ce nest que sur la base dune telle valuation, mme
imparfaite, quil est possible dimposer des sanctions et de suivre
la ralit des progrs dans la lutte contre ce flau, indpendam-
ment de la propagande diffuse par les uns et les autres.
En loccurrence, tout montre que, contrairement aux dis-
cours des gouvernements et des banquiers, lvasion fiscale se
porte merveille. lchelle mondiale, 8 % du patrimoine
financier des mnages est dtenu dans les paradis fiscaux, ce
qui est un record historique. Pour lUnion europenne, la frac-
tion est encore plus leve, proche des 12 %. Les calculs pr-
sents dans ce livre rvlent que les Franais dtiennent peu
prs 350 milliards deuros offshore, dont la moiti en Suisse. Sans
lvasion fiscale massive permise par le secret bancaire, la dette
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publique de la France ne slverait pas comme aujourdhui
94 % du PIB, mais 70 %, le niveau davant la crise finan-
cire. Taxer le stock actuel de fortunes dissimules pour apurer
les fraudes passes permettrait de ramener la dette ce niveau-
l. Cela ne mettrait pas fin tous les problmes de la France,
mais cela desserrerait considrablement ltau budgtaire et per-
mettrait dinverser la spirale de laustrit.
Le pouvoi r symbol i que
de l a f i nance

Au- del du constat et du plan daction, ce livre vise

dmythifier lactivit des paradis fiscaux. en croire la plupart
des commentateurs, les montages qui y sont raliss rivalisent
par leur complexit. Face tant de virtuosit, les citoyens sont
dsarms, les vieux tats- nations sont impuissants, les experts
eux- mmes sont dpasss. La conclusion en est gnralement
que toute reprise en main est impossible. Cest le pouvoir sym-
bolique de la finance, pouvoir renforc par les derniers gouver-
nements qui, en proclamant jour aprs jour de nouvelles vic-
toires sur la base de plans creux et donc sans effet, ont fortifi
le mythe quils prtendaient abattre.
En ralit, les montages raliss par les banquiers et les
comptables, dmonts dans les pages qui suivent, sont souvent
dune grande simplicit. Certains fonctionnent lidentique
depuis prs dun sicle. Il y a bien sr eu des innovations, parfois
absconses. Et il ne faut pas nier quil reste encore des aspects du
fonctionnement des paradis fiscaux que personne ne comprend
vraiment bien. Mais, comme cet ouvrage le dmontre, nous
en savons largement assez pour pouvoir agir contre la fraude.
Les conomistes ont leur part de responsabilit dans
limpression de mystre qui entoure encore les paradis fiscaux.
Les universitaires se sont pendant trop longtemps dsintresss
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du sujet. Ce manque de curiosit provient sans doute du mpris
relatif dans lequel ont traditionnellement t tenues les ques-
tions dconomie applique au sein de la discipline, au profit
des spculations purement thoriques. Mais la situation sin-
verse depuis une dizaine dannes, et on est en droit desprer
dimportantes avances dans un futur proche. Le fait demeure
que tous les progrs dans la comprhension des paradis fis-
caux raliss jusqu rcemment progrs remarquables bien
des gards sont mettre au crdit non dconomistes, mais
dun certain nombre dorganisations non gouvernementales, de
journalistes, de politistes, dhistoriens, de juristes et de socio-
logues pionniers.
Lapproche que jadopte dans ce livre diffre des prc-
dentes ; elle les complte et ne prtend nullement les clipser.
La spcificit de ma dmarche est de se fonder dabord sur des
statistiques. Les cas individuels ne mintressent pas. Indispen-
sables pour susciter la prise de conscience, voire le scandale, ils
sont dun faible secours pour guider laction. On ne croisera ici
ni oligarques, ni dictateurs africains, ni banquiers vreux, ni
grands argentiers de la City, si ce nest dans les chiffres. Cet
ouvrage se concentre sur lanalyse des donnes et de leurs impli-
cations, dans le respect de leur contexte historique, de leur sp-
cificit et de leurs limites
1
.
1. Ces donnes sont pour la premire fois rassembles sur un site
Internet, www.gabriel- zucman.eu/richesse- cachee. Ce site dtaille tous les
calculs sur lesquels sappuient les rsultats prsents dans ce livre. Chiffres,
tableaux, graphiques: tous peuvent tre vrifis et reproduits la virgule
prs, en toute transparence. Ce travail est le fruit de quatre annes de
recherches rigoureuses, mais certainement pas dfinitives (Gabriel Zucman,
Trois essais sur la rpartition mondiale des fortunes , thse de doc-
torat, cole dconomie de Paris, EHESS, 2013). Je remercie davance
les lecteurs qui voudront bien me faire part de leurs ractions, critiques
et suggestions pour amliorer ma dmarche.
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