27/08/2013 s 08h58 | Postado por: angela bittencourt e fernando torres Seo: Banco Central, BM&FBovespa, Cmbio, Energia, Inflao,

Juro, Mercado de capitais, Poltica cambial, Projees

O alto custo de domar inflao sob muitas variveis

O governo insiste em demonstrar que est travando uma batalha contra a inflao que o mercado financeiro v em 5,80% ao final deste ano e em 5,84% em dezembro do prximo variao idntica observada em 2012 quando o mundo no acabou. Para que essas variaes no sejam ultrapassadas, mostra a Pesquisa Focus divulgada ontem, com o dlar mais salgado, mas no muito distante do atual, o Comit de Poltica Monetria do Banco Central (Copom) deve apertar um pouco mais a taxa Selic para 9,50% at dezembro e manter o juro neste nvel por mais 12 meses. E com certeza o mundo, de novo, no vai acabar. Mas ao tentar adiar ao mximo o reajuste do preo da gasolina e do diesel, o governo no est preocupado apenas com o impacto que esses aumentos especficos teriam no IPCA. Tem tambm o peso do exemplo. Como pedir - ou desejar - que os milhares de empresrios do pas no repassem imediatamente a variao cambial para os preos de produtos ou servios se a Petrobras, maior empresa do Brasil, controlada pelo governo, puxar a fila? A deciso de segurar o reajuste dos combustveis, entretanto, no to simples. Primeiro, porque o adiamento da correo desses preos terreno frtil para distores entre outros preos na economia. Segundo, porque, alm de ter que ajudar o governo a garantir que a inflao fique dentro da meta, a Petrobras assumiu um segundo papel pblico que transcende os previstos no seu objeto social. Ela ser, em 2013, fundamental para o cumprimento da meta de supervit primrio do setor pblico. Esse objetivo, sustentam o ministro da Fazenda, a ministra do Planejamento, Oramento e Gesto e o secretrio do Tesouro Nacional, equivalente a 2,3% do Produto Interno Bruto (PIB). Parcela desses 2,3% do PIB vir do bnus que a Petrobras receber do vencedor do primeiro leilo de licitao do campo gigante de Libra, o primeiro no pr-sal sob o regime de partilha de produo, e estabelecido em R$ 15 bilhes. Esse o lance mnimo definido pela Resoluo do Conselho Nacional de Poltica Energtica (CNPE) para a empresa que vencer o leilo, programado para 21 de outubro. Sem esse bnus de R$ 15 bilhes que ser entregue Unio, as contas pblicas no fecharo. Por lei, a Petrobras ter que entrar com no mnimo 30%, conforme previso legal do novo marco regulatrio. Para desembolsar esse percentual, que especialistas estimar sugar algo entre R$ 4,5 bilhes e R$ 5 bilhes da gigante do petrleo, e ainda manter seu plano de investimentos normal, a empresa precisa de caixa, ou no mnimo previso de que que aumentar a gerao de caixa interna (que poderia vir com o reajuste), para que seu endividamento no entre em nvel preocupante.

A ginstica, que nos indicadores sai do objetivo de conter a inflao e chega ao supervit primrio e, na geografia, sai do Brasil e desembarca na China, sugere que sem correo dos preos dos combustveis a Petrobras dificilmente tem como participar do leilo do campo de Libra e manter o cronograma normal de investimentos. No toa, comentava-se ontem no fim da tarde no mercado financeiro, a presidente da estatal, Graa Foster, teria se reunido com a presidente Dilma Rousseff na semana passada, em Braslia, e partido de l diretamente para a China. A expectativa de que um esprito investidor chins interessado no pr-sal nos socorra de alguma maneira fornecendo recursos Petrobras ou entrando com o total de recursos, tendo a estatal brasileira como a provedora de tecnologia de explorao, fornecedora de servios. Para um observador credenciado, para o governo testar a disposio dos chineses vital porque no d para arriscar uma mudana no edital do leilo, uma mudana na lei que atribui deveres e direitos Petrobras, sem a segurana de que a operao ser um sucesso. Essa hiptese remota, mas no se deve descartar, diz o interlocutor do Casa das Caldeiras. No sem motivo, comentou outra fonte de mercado, a diretora-geral da Agncia Nacional do Petrleo (ANP), Magda Chambriard, contou ontem durante entrevista que vai fazer novo roadshow -- agora na sia -- para apresentar o prospecto de Libra, na prxima semana. Em 3 de setembro, Magda far palestra no Japo e em 5 de setembro, na China. Foi nesta sinuca que o governo se meteu ao querer controlar tantas variveis ao mesmo tempo. Se estica aqui, falta ali.