La Gerencia estratgica de costos y la Generacin de Valor en las Empresas Dra.

Mara Luisa Saavedra Garca1 Resumen El objetivo de este trabajo es analizar la relacin que existe entre la Gerencia Estratgica de ostos ! la generacin de valor en las e"#resas$ "edido en tr"inos del valor econ"ico agregado. Este trabajo se divide en tres #artes% En la #ri"era #arte se describe lo que es la Gerencia estratgica de costos$ en la segunda #arte se describe la tcnica del &alor Econ"ico 'gregado ! en la tercera #arte se describe la interrelacin que existe entre la Gerencia estratgica de ostos ! la generacin de valor en las e"#resas. La #rinci#al conclusin de este trabajo es que la Gerencia estratgica de costos es un (actor deter"inante en la generacin de valor en las e"#resas #uesto que integra la estrategia de negocios desde el as#ecto o#erativo de las e"#resas. Introduccin )ara #oder co"#etir en el entorno ca"biante de *o! las e"#resas requieren contar con in(or"acin sobre los costos ! la rentabilidad total del negocio que les #er"ita to"ar decisiones estratgicas ! o#erativas en (or"a acertada. ontar con este ti#o de in(or"acin de "anera #recisa ! o#ortuna sirve de base a la alta direccin ! la gerencia de una e"#resa #ara buscar "axi"izar el rendi"iento del negocio. 'nte esto las organizaciones est+n cada vez "+s #reocu#adas #or *acer "+s #roductivos sus recursos ! generar de esta "anera valor #ara los accionistas. Sin e"bargo a #esar de los grandes es(uerzos que realizan no *an logrado a,n ser #roductivas en su o#eracin. 'lgunos estudios realizados en las e"#resas "exicanas que cotizan en la -olsa Mexicana de &alores$ "uestran que una gran "a!ora de estas destru!en valor.$ este resultado es coincidente con el estudio realizado #or Stern Ste/art 0 en el cual calcul el E&'1 #ara 123 e"#resas4 que cotizan en la -olsa Mexicana de &alores #ara el a5o 1666$ de las cuales slo 17 arrojaron un E&' #ositivo. De"ostrando que la "a!ora de las e"#resas 8349: no generaron valor sino que est+n destru!endo valor.
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Profesora Investigadora UAEH, Tutora del Programa de Posgrado en Ciencias de la Administracin, FCA, UNAM ! El estudio com"leto "uede consultarse en# $aavedra %!&&!' ( Firma de Consultor)a es"eciali*ada en E+A , E+A "or sus sigl-s en ingl.s# Economic +alue Added, esta marca esta "atentada "or la firma de consultor)a $tern $te/art, Co 0a t.cnica de +alor econmica agregado mide la generacin o destruccin de valor de una em"resa 1 Esta informacin se encuentra en# 2tt"#33/// sternste/art com !&&& $tern $te/art Perfomance 4an5ing M.6ico

;na de las razones de esta situacin se atribu!e a que no existe una consistencia entre los objetivos estratgicos de las "is"as ! los objetivos o#eracionales. )or esta razn se *ace necesario realizar un an+lisis acerca de la gerencia estratgica de costos$ sus ele"entos$ sus objetivos ! su relacin con la generacin de valor #ara el accionista$ "edidos en tr"inos del valor econ"ico agregado. I. La Gerencia Estratgica de costos La Gerencia Estratgica de costos 8GE : consiste en la utilizacin que la gerencia *ace de la in(or"acin de costos$ #ara to"ar decisiones que incre"enten el valor de los accionistas. La GE resulta de la co"binacin de tres te"as (unda"entales% an+lisis de la cadena de valor$ an+lisis de #osiciona"iento estratgico ! an+lisis de causales de costos7. Sobre el an+lisis de la cadena de valores ! su relacin con el '- < es necesario se5alar que la (iloso(a de la gestin de las actividades tiene su antecedente en los trabajos de )orter3 sobre la cadena de valor= #ara )orter la cadena de valores en cualquier +rea de la e"#resa de(ine el conjunto interrelacionado de actividades creadoras de valor$ que se extiende durante todos los #rocesos$ que van desde la consecucin de (uentes de "aterias #ri"as #ara #roveedores de co"#onentes$ *asta que el #roducto ter"inado se entrega (inal"ente en las "anos del consu"idor. Este conce#to sugiere$ #ri"ero un en(oque externo a la e"#resa$ considerando a cada co"#a5a en el contexto de la totalidad de la cadena de actividades creadoras de valor de la cual la e"#resa es slo una #arte$ abarcando desde los co"#onentes b+sicos de las "aterias #ri"as *asta el consu"idor (inal. Sugiere un an+lisis de las actividades de la e"#resa$ considerando el valor que i"#lica #ara el cliente la realizacin de cada una de ellas. Entendindose #ues$ que las e"#resas #ara que sean co"#etitivas necesitan que sus directivos identi(iquen ! eli"inen actividades que no generan valor ! #ara que sean rentables$ stos requieren in(or"acin que les #er"ita gestionar el costo de las actividades. )or consiguiente$ el conce#to de cadena de valores al colocar l n(asis en la actividad se conecta con el '- $ de lo que se deriva que ste$ (or"a #arte del en(oque de la GE $ antes de abordar el '- $ se de(inir+ el segundo te"a.
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8ovindara9an +i9a: : $2an5 ;o2n %1<<1' 8erencia Estrat.gica de Costos Colom=ia# Norma, " 11 Costeo A?C, "or sus sigl-s en ingl.s# Activut: ?ased Costing Es el sistema de costos en el cual los costos indirectos son asignados de acuerdo con las actividades @ue se reali*an "ara generar los =ienes o servicios El alcance com"leto de A?C inclu:e las actividades de todos los "rocesos "rinci"ales del negocioA sin em=argo, "uede iniciarse con las actividades de f-=rica "ara o=tener informacin "ara efectos financieros : luego "asar con las actividades de los dem-s "rocesos "ara o=tener informacin "ara toma de decisiones gerenciales B Porter Mic2ael %1<<!' +enta9a Com"etitiva M.6ico# Cecsa, " !!

>es#ecto del conce#to de posicionamiento estratgico es necesario se5alar que de acuerdo con este$ el an+lisis de costos #uede variar sensible"ente$ seg,n la "anera de co"#etir que *a!a elegido la e"#resa. De acuerdo con )orter 6 una e"#resa #uede co"#etir$ bien sea teniendo costos bajos 8Liderazgo en ostos:$ o bien o(reciendo #roductos de su#erior calidad 8di(erenciacin de #roductos:. Esto #uede verse clara"ente en el cuadro siguiente%

Cuadro 1 Diferencias en gerencia de costos causadas por diferencias de estrategia Diferenciacin de roductos )a#el dese"#e5ado #or costos de ingeniera del #roducto al evaluar el dese"#e5o. @"#ortancia de conce#tos tales co"o #resu#uesto (lexible #ara el control de costos de (abricacin @"#ortancia dada al cu"#li"iento de #resu#uestos @"#ortancia del an+lisis costos de "arAeting de ?o "u! i"#ortante Lidera!go en costos Mu! i"#ortante

De "oderada a baja

De alto a "u! alto

De "oderada a baja De(initiva #ara el xito -aja

De alto a "u! alto Bec*o con (recuencia sobre bases in(or"ales 'lto

@"#ortancia del costeo de #roducto en calidad de ele"ento #ara to"ar decisiones de #recios @"#ortancia del an+lisis costos de la co"#etencia de

-aja

'lto ostos. olo"bia%

Cuente% Govindarajan &ija! ! S*anA Do*n 81664:. Gerencia Estratgica de ?or"a$ #. .0.

)ode"os ver en el cuadro anterior que el #osiciona"iento estratgico #uede in(luenciar en (or"a signi(icativa el #a#el del an+lisis de costos$ #or eje"#lo la decisin de invertir en #roductos elaborados con costos de ingeniera "+s rigurosos. Si la e"#resa esta siguiendo una estrategia de liderazgo en costos$ en un negocio bien establecido de artculos de consu"o$ segura"ente el cuidado es#ecial #restado a los objetivos de costo de ingeniera ser+ una de las "+s i"#ortantes ! #rioritarias *erra"ientas que utilice la gerencia. )ero si la e"#resa sigue una estrategia de di(erenciacin$ en un negocio r+#ida"ente ca"biante !

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Porter Mic2ael %1<<!' C" Cit " !1

creciente ! de "ercado dirigido$ el cuidado es#ecial #restado a los costos de ingeniera de (abricacin #uede ser "enos i"#ortante. 's #ues las e"#resas co"#iten en el "ercado !a sea con base en el #recio de sus #roductos o servicios 8Liderazgo en costos:$ o bien$ con base en la di(erenciacin. )ara las que co"#iten en un "ercado de alta co"#etencia en #recios$ es (unda"ental contar con in(or"acin #recisa sobre el costo de ventas #ara deter"inar #recios de venta$ justi(icar inversiones de ca#ital$ eli"inar o abrir lneas de #roductos ! centros de distribucin$ #ro"over el desarrollo de nuevos #roductos ! buscar reducciones de costos$ entre otras actividades$ que le #er"itan "antenerse co"#etitivos en el "ercado ! que a la vez generen las utilidades objetivo #ara el negocio. Para las que compiten su participacin de mercado basados en la diferenciacin de sus productos o servicios, tambin es importante conocer con precisin el costo de lograr dicha diferenciacin, que puede ser por las caractersticas adicionales de lo que venden o bien por el costo de las actividades que realizan para ofrecer otros servicios a sus clientes. Los niveles de interrelacin del '- ! la GE se *acen "+s ntidos$ si se realiza un exa"en sobre las causales de costos1"$ (recuente"ente se ace#ta el *ec*o de que los costos son causados o i"#ulsados #or "uc*os (actores$ los que se interrelacionan en (or"a co"#leja. )or lo tanto entender el co"#orta"iento de los costos signi(ica co"#render la co"#leja reci#rocidad del conjunto de las causales de costos que (uncionan en una situacin deter"inada. En la contabilidad gerencial tradicional$ el costo es b+sica"ente (uncin de una sola causal de costos% el volu"en de #roduccin. En la GEC$ el volu"en de #roduccin co"o tal se considera que ca#ta "u! #oco de la riqueza del co"#orta"iento de los costos seg,n esto$ las causales de costos se dividen en dos grandes clases% Las causales estructurales ! las causales b+sicas de ejecucin. Entre las causales b+sicas de ejecucin se encuentra co"o "ni"o las siguientes% co"#ro"iso del gru#o de trabajo$ gerencia de calidad total$ utilizacin de la ca#acidad$ e(iciencia en la distribucin de la #lanta$ con(iguracin del #roducto$ ! a#rovec*a"iento de los lazos existentes con los #roveedores !Eo clientes a travs de la cadena de valores de la e"#resa. Las causales estructurales de costos son las siguientes%
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Causales o inductores de costos %cost drivers en ingl.s' son los causantes de los costos o los factores de varia=ilidad de los costos Estos no se encuentran relacionados con el volumen, sino con las actividades : los costos de reali*ar estas

1. Escala% uanta de la inversin a realizar en las +reas de (abricacin$ investigacin$ desarrollo ! recursos de "arAeting. .. Extensin% Grado de integracin vertical. La integracin *orizontal sta "+s relacionada con la escala. 0. Ex#eriencia% ?,"ero de veces que en el #asado la e"#resa *a realizado lo que a*ora esta *aciendo de nuevo. 1. Fecnologa% Mtodos tecnolgicos utilizados en cada eta#a de la cadena de valores de la e"#resa. 4. o"#lejidad% '"#litud de la lnea de #roductos o servicios que se o(recer+n a los clientes.

Este ,lti"o as#ecto$ el de la co"#lejidad co"o variable estructural se *a vuelto objeto de inters #ara los contadores. Sin e"bargo cualesquiera que sean las causales de costos establecidas en la lista$ las ideas claves son las siguientes%

En el an+lisis estratgico$ general"ente el volu"en no es el "ejor "edio #ara ex#licar el co"#orta"iento de costos. En un sentido estratgico$ es "ejor ex#licar la #osicin de costo en (uncin de las o#ciones estructurales ! de las *abilidades de ejecucin que con(iguran la #osicin co"#etitiva de la e"#resa. )ara cada causal de costos existe un "arco individual de an+lisis de costos$ el cual es decisivo #ara el entendi"iento del #osiciona"iento de una co"#a5a.

Los niveles de interrelacin del '- ! la GE residen$ en que colocan la atencin en las di(erentes eta#as de la totalidad de la cadena de valores$ de la cual la e"#resa (or"a #arte$ bajo la #articularidad de un en(oque *acia lo externo$ consider+ndose el conce#to de valor agregado un conce#to li"itado$ en ellos el costo se considera una (uncin de selecciones estratgicas$ en (uncin de las causales estructurales ! de ejecucin del costo.

;n an+lisis de los as#ectos de la a#licacin ! uso de los costos tradicionales (rente a la Gerencia estratgica de costos$ se "uestra a continuacin%

Cuadro # $n%lisis de los aspectos de aplicacin y uso de los costos tradicionales frente a la Gerencia Estratgica de Costos Costos &radicionales Gerencia estratgica de Costos

Cor"a de analizar los ostos

En (uncin de #roductos$ clientes ! (unciones.

En (uncin de las di(erentes eta#as de la totalidad de la cadena de valores$ de la cu+l la on un en(oque "u! "arcado *acia lo co"#a5a (or"a #arte. interno. on un en(oque "u! "arcado El valor agregado es un conce#to *acia lo externo. clave. El valor agregado se considera co"o un conce#to (uerte"ente li"itado. Fres objetivos se a#lican total"ente sin tener en cuenta el contexto estratgico% "anteni"iento de registros$ ad"inistracin #or exce#cin ! solucin de #roble"as. 'unque los tres objetivos sie"#re est+n #resentes$ el dise5o de los siste"as de gerencia de costos ca"bia sustancial"ente seg,n el #osiciona"iento estratgico que tenga la co"#a5a$ bien sea bajo una estrategia de liderazgo en costos o de di(erenciacin de #roducto.

Gbjetivos del an+lisis de ostos

@nter#retacin del co"#orta"iento de los costos

El costo es b+sica"ente (uncin del El costo es una (uncin de las volu"en de #roduccin% costo selecciones estratgicas sobre variable$ (ijo$ escalonado ! co"binado. el esque"a de co"#etir ! de *abilidades gerenciales #ara ejecutar las selecciones estratgicas$ en (uncin de las causales estructurales de costo ! de las causales de ejecucin de costo. ostos. olo"bia%

Cuente% Govindarajan &ija! ! S*anA Do*n 81664:. Gerencia Estratgica de ?or"a$ #. .4

El $'C11 es un en(oque de costos que to"a la in(or"acin (inanciera ! o#eracional dis#onible ! la visualiza a travs de un Modelo de 'ctividades 1.$ #er"itiendo analizar ",lti#les visiones del negocio$ seg,n las decisiones que la
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0a metodolog)a del m.todo A?C : su a"licacin "uede verse tam=i.n en# Aimar %1<<1', Amat %1<<>', Co5is %1<<!', Da"lan %1<<(' : 8arc)a %1<<B' 1! Esto se refiere a la medicin de las actividades Estas actividades se miden a trav.s de los llamados inductores de costos %cost drivers en ingl.s' @ue en definitiva son los causantes de los costos 0a filosof)a de A?C se =asa en el "rinci"io de @ue la actividad, es la causa @ue determina la incurrencia de los costos : de @ue los "roductos o servicios consumen actividades

e"#resa debe to"ar. Mediante un #roceso de trazado de dos eta#as se asignan los costos totales de los de#arta"entos a las actividades$ ! luego a los objetos de costos 8)roductos$ lientes$ etc.:. Es i"#ortante que #oda"os visualizar lo que se #uede *acer con la in(or"acin resultante de un siste"a '- $ #uesto que es la obtencin de in(or"acin ,til #ara la gestin no *ace a las e"#resas exitosas sino la to"a de decisiones a #artir de esa in(or"acin. En este sentido las decisiones #ueden to"arse con relacin a ",lti#les as#ectos$ a continuacin #resenta"os algunos sobre los cuales cree"os que los e(ectos )ueden ser los "+s signi(icativos. 1. Decisiones so(re clientes En este caso son v+lidas las "is"as consideraciones que #ara los #roductos$ #udiendo obtener la rentabilidad de cada ti#o de cliente. El $'C a!uda a co"#render la (uente de #rdida$ el an+lisis de las actividades revela la naturaleza del #roble"a con cada cliente ! la o#ortunidad de realizar acciones #ara solucionarlo. En el an+lisis de clientes debe"os tener es#ecial cuidado$ dado que son el objeto #rinci#al de la existencia de la e"#resa$ de esta (or"a #ode"os clasi(icarlos de la siguiente "anera% a. Clientes renta(les) El n,cleo de nuestro negocio ! nuestro #ri"er objetivo de retencin. (. Clientes estratgicos) ?o son "u! rentables$ #ero tienen alto #otencial de creci"iento. M+s que retenerlo$ el n(asis est+ en que real"ente crezcan$ #or eje"#lo usando cross selling10. c. Clientes no renta(les) lientes que #robable"ente nunca generar+n su(icientes ganancias #ara justi(icar invertir en servirlos.

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+enta cru*ada de distintos "roductos a una cartera de clientes $on ofertas : ventas efectuadas a clientes @ue 2an com"rado otros "roductos de una com"aE)a, "ero @ue "or su "erfil son "otenciales consumidores de otros "roductos o servicios de la misma, "or e9em"lo una "ersona @ue com"ra un automvil necesita un seguro, el mantenimiento del ve2)culo, art)culos "ara su cuidado o re"aracin, etc

#. Decisiones so(re productos on un siste"a $'C se #uede obtener la rentabilidad #or #roducto individual ! de esa (or"a identi(icar los #roductos con los cuales la e"#resa gana$ ! aquellos en los que el #recio de venta no llega a cubrir los costos de elaboracin ! co"ercializacin. ' di(erencia de los siste"as tradicionales el costeo #or actividades #er"ite una adecuada asignacin de los costos indirectos a los #roductos ! clientes$ identi(icando #roductos con o#eraciones "+s co"#lejas. ;n ele"ento adicional es que conoce"os #er(ecta"ente co"o se co"#one el costo de los #roductos 8#or actividades:$ convirtiendo este an+lisis en otro ele"ento i"#ortante #ara (ocalizar los es(uerzos de reduccin de costos. *. Decisiones de racionali!acin de actividades La utilizacin de un siste"a $'C #er"ite identi(icar las actividades que consu"en "+s recursos dentro de la organizacin 8#or lo general el .29 de las actividades consu"e "+s del 329 de los recursos:. ' su vez$ se #ueden clasi(icar las actividades "ediante la utilizacin de atributos co"o #ueden ser% actividades #ercibidas #or el cliente ! no #ercibidas #or el cliente$ subcontratables$ si es realizada #ara #revenir$ detectar o corregir #roble"as de calidad$ etc. Estos an+lisis #er"iten (ocalizar los es(uerzos de reduccin de costos. +. Decisiones de redise,o de procesos El costeo de los #rocesos del negocio #er"ite identi(icar o#ortunidades de reingeniera de #rocesos$ as co"o realizar un benc*"arAing interno #ara @denti(icar las "ejores #r+cticas dentro de la organizacin. -. Decisiones relacionadas con proveedores Los de#arta"entos de co"#ra son evaluados #or el #recio que obtienen #or los insu"os a adquirir sin i"#ortar los costos de las actividades relacionadas con esa co"#ra. Sin e"bargo$ los "ejores #roveedores son los que #ueden entregar con el costo "+s bajo$ no el #recio "+s bajo$ el #recio de co"#ra es ,nica"ente un co"#onente del costo total de adquisicin de "ateriales. Slo un siste"a $'C #er"ite a la e"#resa deter"inar los costos totales de trabajar con un #roveedor individual.

II. El Valor Econmico $gregado Los negocios se *an *ec*o cada vez "+s co"#lejos$ #rovocando la necesidad de que los individuos !Eo equi#os que se integran a las e"#resas o instituciones$

co"#rendan con "+s claridad el #ro#sito de la organizacin ! sean "+s autosu(icientes. 's ta"bin el conce#to de Maxi"izar el &alor de los 'ccionistas$ cada vez "+s$ se convierte en el objetivo rector de las e"#resas. En este contexto la relacin accionista empresa *a evolucionado *asta con(or"ar un "arco de actuacin co"#lejo #or a"bas #artes. )or lo que es necesario utilizar nuevas *erra"ientas cor#orativas ca#aces de satis(acer las ex#ectativas de los accionistas ! en"arcar la actuacin de los #rinci#ales directivos de las e"#resas a lograrlo. )or un lado los accionistas es#eran que el valor de su ca#ital se incre"ente gracias a las decisiones que to"a la alta gerencia. )or el otro la alta gerencia busca la (or"a de ser "+s e(iciente en su to"a de decisiones. Fradicional"ente$ las e"#resas utilizan la utilidad #or accin 8;)': co"o el indicador (inanciero "+s i"#ortante #ara "edir el xito o (racaso. Sin e"bargo$ la utilidad #or accin debe de establecer el #unto de interseccin entre las ex#ectativas de los accionistas ! la rentabilidad de la e"#resa #ara a(ir"ar que la e"#resa est+ "axi"izando el valor de los accionistas. El #roble"a es que la ;)' no considera el costo de ca#ital de los accionistas #ara su c+lculo$ es decir es inca#az de "ostrarnos si la e"#resa real"ente esta siendo rentable o no. La (r"ula co",n"ente usada #ara calcular la ;)' es% ;)' H ;tilidad ?eta E ?,"ero de acciones o"o #ode"os ver$ lo ,nico que nos #er"ite deter"inar la ;)'$ es la utilidad neta #or accin. De otro lado est+ de"ostrado que las e"#resas que ado#tan una $dministracin 'asada en el Valor1+$ "axi"izan el valor de los accionistas !a que cu"#len con las ex#ectativas de los "is"os$ es decir$ generan un retorno de la inversin de los accionistas su#erior al costo de capital de los "is"os. El costo de capital es la tasa de retorno que es#eran los accionistas recibir #or su inversin. Los co"#onentes del costo de ca#ital son% 1. La tasa real de retorno que el inversionista es#era recibir #or arriesgar su dinero .. La in(lacin es#erada.I Es la #rdida del #oder adquisitivo
1,

0a administracin =asada en actividades utili*a la informacin "ro"orcionada "or los costos A?C "ara facilitar la toma de decisiones o"erativas : estrat.gicas incrementando las actividades "rocesos @ue generan valor "ara la organi*acin

0. >iesgo.I Es la incertidu"bre que el inversionista tiene sobre cuanto va a recibir. La "edida de dese"#e5o (inanciero "+s utilizada en el "undo cor#orativo en los ,lti"os a5os es el &alor Econ"ico 'gregado. El &alor Econ"ico 'gregado14 consiste en deter"inar la rentabilidad obtenida #or la e"#resa$ deduciendo de la utilidad de o#eracin neta de i"#uestos$ el costo de ca#ital de los recursos #ro#ios ! externos que utiliza. S el &alor Econ"ico 'gregado es #ositivo$ signi(ica que la e"#resa *a generado una rentabilidad #or arriba de su costo de ca#ital$ lo que le genera una situacin de creacin de valor$ "ientras que si es negativo$ se considera que la e"#resa no es ca#az de cubrir su costo de ca#ital ! #or lo tanto est+ destru!endo valor #ara los accionistas. 's entonces$ el &alor Econ"ico 'gregado es una *erra"ienta que #er"ite evaluar la generacin de valor del negocio ! constitu!e una *erra"ienta gerencial clave #ara% 1. La #laneacin estratgica. .. La to"a de decisiones cotidiana. 0. La evaluacin del dese"#e5o #or +rea de res#onsabilidad. Las ventajas de uso consisten en% 'l &incular el &alor Econ"ico 'gregado a un siste"a de incentivos$ se logra que los res#onsables de la ad"inistracin adquieran conciencia de las decisiones #ara crear ! destruir valor$ ! en consecuencia se ado#te la cultura de creacin de valor. El &alor Econ"ico 'gregado #er"ite invertir los recursos (inancieros de la e"#resa en aquellas +reas que contribu!en de "anera directa en la generacin de valor. El conce#to del &alor Econ"ico 'gregado #er"ite "ejorar la calidad de las decisiones i"#actando en el dese"#e5o del negocio debido a que los gerentes tienen conoci"ientos "+s #ro(undos sobre el costo de ca#ital. En el siguiente gr+(ico #ode"os ver las variables que est+n involucradas en este conce#to ! su interrelacin entre s.

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Informacin m-s am"lia acerca de la metodolog)a del +alor Econmico Agregado : su a"licacin "uede verse en# ?iddle %1<<>', MascareEas %!&&&', $te/art %1<<1' : $te/art %!&&1'

E/&$D0 DE RE/1L&$D0/

;F@L@D'D ?EF' DE G)E>' @G?

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Valor Econmico $gregado VE$3

GSFG )'S@&GS C@?'? @E>GS

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GSFG ')@F'L @G?@SF'S

osto de a#ital )ro"edio )onderado

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Gr%fico 1. Varia(les .ue componen el Valor Econmico $gregado

Los co"#onentes b+sicos del E&' son% la utilidad de o#eracin$ el ca#ital invertido ! el costo de ca#ital #ro"edio #onderado.

La utilidad de o#eracin. La utilidad de o#eracin que se usa #ara el c+lculo del E&' es la utilidad o#erativa des#us de i"#uestos ;?G$ inclu!e los ingresos de o#eracin$ sin intereses ganados$ dividendos$ ! otros ingresos extraordinarios. Los gastos incurridos en la o#eracin de la e"#resa$ inclu!endo de#reciaciones e i"#uestos$ sin to"ar en cuenta intereses a cargo u otros gastos extraordinarios. Se debe eli"inar la de#reciacin de la utilidad o#erativa. El ca#ital invertido. El ca#ital invertido$ viene a ser los activos (ijos$ "+s el ca#ital de trabajo o#erativo$ "+s otros activos. Gtra (or"a de llegar al ca#ital invertido es "ediante la deuda de corto ! largo #lazo con costo "+s el ca#ital contable. El ca#ital de trabajo o#erativo$ no to"a en cuenta los #asivos con costo$ ni #asivos di(eridos de i"#uestos a corto #lazo.

El costo de ca#ital #ro"edio #onderado . El costo de ca#ital #ro"edio #onderado$ se obtiene de dos (uentes% deuda con acreedores$ sujeta a intereses ! el ca#ital de los accionistas. El #ro"edio #onderado del costo de la deuda des#us de i"#uesto$ ! el costo del ca#ital #ro#io con(or"an el costo de ca#ital #ro"edio #onderado.

;na #arte i"#ortante del &alor Econ"ico 'gregado es entender con #ro(undidad las variables que in(lu!en en la generacin de valor del negocio. )or dos "otivos% El #ri"er "otivo es que no se #uede actuar directa"ente en la generacin del valor. Se tiene que actuar sobre las variables$ co"o satis(accin al cliente$ costos$ gastos de ca#ital$ que #uedan tener una in(luencia directa en la generacin de valor. El segundo "otivo es que a travs de estos i"#ulsores$ la direccin de la e"#resa #uede establecer estrategias que a(ecten de "anera directa en la generacin de valor "axi"izando$ con ello$ el valor de los accionistas. El #roceso del E&'$ debe iniciarse a nivel de la alta gerencia$ ! de las (inanzas$ utiliz+ndolo da a da e incor#or+ndolos en los #rocesos de #laneacin ! #resu#uestos. ' "edida que el #roceso se vuelve "+s claro$ debe ser distribuido *acia abajo$ a travs de las lneas de autoridad de la organizacin. 'lgunas e"#resas co"eten el error de tratar de i"#le"entar el E&' en toda su a"#litud$ de una sola vez. Debe revisarse los recursos$ #olticas #rocedi"ientos establecidos que se utilizar+n #ara i"#le"entar ! controlar el #roceso una vez que est listo. uando las #olticas ! #rocedi"ientos estn ter"inados$ la alta gerencia solicitar+ la conclusin de estos ca"bios de #olticas$ ! cada de#arta"ento ser+ requerido #ara #ro#orcionar los criterios a#licables a su +rea$ #ara asegurar su ace#tacin. El E&' es un indicador ace#table tanto de valor co"o de dese"#e5o$ #uede relacionar la valuacin estratgica a (uturo$ los #ronsticos de inversiones de ca#ital ! los #rocesos #resu#uestales. Es un indicador #ara establecer objetivos ! "etas$ evaluar dese"#e5os$ (ijar bonos$ in(or"acin i"#ortante #ara los inversionistas ! #ara la #re#aracin de #ronsticos de inversiones de ca#ital ! valuaciones diversas. Es la base sobre la que debe erigirse el nuevo siste"a de ad"inistracin (inanciera. II. Interrelacin entre la Gerencia Estratgica de Costos y la Generacin de Valor Des#us de *aber de(inido en que consiste la Gerencia Estratgica de ostos ! la Generacin de valor "edida a travs del &alor Econ"ico 'gregado$ #ode"os se5alar que a"bos conce#tos se encuentran (uerte"ente relacionados dado que%

1. La Gerencia Estratgica de costos busca utilizar la in(or"acin de costos #ara to"ar decisiones que conlleven a la generacin de valor de la e"#resa. Entendindose que la GE con(or"a tres as#ectos% La cadena de valor$ la situacin estratgica de la e"#resa ! los causales de costos. .. ;n an+lisis de costos en el cual se #ueden identi(icar las actividades de valor ! no valor #ara la e"#resa$ #er"ite que se incentiven las #ri"eras ! se "ini"icen las segundas. -uscando de este "odo incre"entar el valor #ara los accionistas. 0. ;n an+lisis de la cadena de valor #er"ite visualizar la estrategia de negocio desde el #unto en el cual el #roveedor es ca#az de #artici#ar en la generacin de valor #ara el accionista. 1. ;na to"a de decisiones de costos basadas en la situacin estratgica de la e"#resa le #er"ite a la "is"a res#onder de "anera +gil ! r+#ida ante los ca"bios en su entorno$ deter"inando de esta "anera una ventaja co"#etitiva sostenible$ la que a su vez generar+ "a!ores retornos sobre la inversin$ generando de este "odo "+s valor. 4. La GE a#o!ada en los costos '- $ el cual se centra en las actividades #uede ser (unda"ental en un entorno de alta tecnologa$ siendo necesaria esta in(or"acin de cara a la consecucin del necesario #roceso de "ejora continua. Es decir se a#o!a en la gestin de los #rocesos #ara alcanzar una "ejora continua #uesto que la gestin de costos esta co"#uesta #or las actividades que integran dic*os #rocesos. @ncidiendo de esta "anera en la generacin de valor #ara el accionista. 7. o"o se #uede observar en la gr+(ica .$ la generacin de valor #ara el accionista co"ienza desde la identi(icacin de los i"#ulsores de valor a nivel de actividades 8costeo #or actividades:$ #asando luego a la identi(icacin de los i"#ulsores de valor a nivel de #rocesos clave$ #ara #or ,lti"o #las"ar la estrategia de negocio a nivel de unidades de negocio.

Gr%fico #. La generacin de valor y el costeo (asado en actividades <. )or ,lti"o en la gr+(ica 0$ ve"os a la GE con sus tres ele"entos (or"ando la base #ara la generacin de valor dentro de la organizacin. Gr%fica *. Valor Econmico $gregado y GEC

Conclusiones La Gerencia estratgica de costos a#orta in(or"acin e"#resarial ,til #ara #ro"over la ventaja co"#etitiva en las e"#resas$ #ro"oviendo este "odo que las "is"as ser+n ca#aces de obtener una tasa de rendi"iento "a!or a su costo generando as valor #ara los accionistas. El an+lisis de la cadena de valor #er"ite crear ! "antener una ventaja co"#etitiva$ el #osiciona"iento estratgico de la e"#resa deter"ina la (or"a de usar el an+lisis de costos. La @denti(icacin de las causales de costos ! la @"#lantacin del '- #er"ite una "ejor asignacin de los costos indirectos a los #roductos !Eo servicios$ ade"+s de #osibilitar un "ejor control ! reduccin de stos$ a#orta "+s in(or"acin sobre las actividades que realiza la e"#resa$ #er"itiendo conocer cu+les a#ortan valor agregado ! cu+les no$ dando la #osibilidad de reducir o eli"inar estas ,lti"as$ #er"ite relacionar los costos con sus causas$ lo cu+l es de gran a!uda #ara gestionar "ejor los costos dando origen a las tcnicas de '-M 17 ! '--1<$ el '- es "u! ,til en la eta#a de #laneacin$ #ues su"inistra abundante in(or"acin que sirve de gua #ara varias decisiones estratgicas tales co"o$ (ijacin de #recios$ introduccin de #roductos$ entre otras. La "edicin del valor a travs del "todo de &alor econ"ico 'gregado es una tcnica que cada vez se usa "+s en las organizaciones que buscan "edir la e(iciencia de su gestin$ bajo este en(oque la e"#resa generar+ valor sie"#re ! cuando el rendi"iento sea "a!or al costo de usar los recursos de la e"#resa. La interrelacin de estos conce#tos Gerencia Estratgica de ostos ! Generacin de &alor es "u! estrec*a #uesto que se debe e"#al"ar la visin estratgica a la #arte o#erativa de la e"#resa$ buscando la generacin de valor desde este ,lti"o as#ecto. 'i(liograf4a 'i"ar Cranco Gsvaldo 81664:. Siste"as de costos basado en actividades. )asado #resente ! (uturo. >evista osts ! Gestin. Es#a5a$ Marzo 1664$ Fri". @&$ ?,"$ 14 '"at Griol ! Soldevilla Garca )ilar 8166<:. ontabilidad ! Gestin de ostos. Es#a5a% Editora Gestin .222.

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A?M "or sus siglas en ingl.s Activit: ?ased Management, Administracin =asada en actividades el cual im"lica un cam=io com"leto del midelo de gestin @ue lleva a a=andonar la visin funcional tradicional de la esturctura organi*acional %"or de"artamentos' 2acia una @ue facilite la visin de los "rocesos de negocio 1> A?? "or sus siglas en ingl.s Activ: ?ased ?udgeting, Presu"uestacin =asada en actividades

-iddle Gar!$ -o/en >obert$ et. al. 8166<:. LDoes E&' beat earningsM Evidence on associations /it* stocA returns and (ir" valuesN. E;'% Journal of Accounting y Economics. ?,". .1$ ##. 021I007. oAis Gar! 8166.:. Learning to Love '- . E;'% Dournal o( 'ccountanc!$ august$ 1666. Garca Buidobro Miguel Ongel 81663:. o"o i"#lantar exitosa"ente un siste"a de costeo -asado en 'ctividades 8'- : en su e"#resa. Mxico% )rice/ater*ouse oo#ers Govindarajan &ija! ! S*anA Do*n 81664:. Gerencia Estratgica de ostos. olo"bia% ?or"a Pa#lan >obert 81660:. En de(ensa de la gestin basada en el costo #or actividades. Es#a5a% >evista ostos ! Gestin$ se#tie"bre 1660$ Fri". 0$ ?,". 6. Mascare5as )rez @5igo$ Duan 8.222:. LMtodos de &aloracin de E"#resas de la ?ueva Econo"a. Es#a5a % Contabilidad y Finanzas$ vol. 33$ Ma!o .222$ ##. 7I1.. )orter Mic*ael 8166.:. &entaja o"#etitiva. Mxico% ecsa Saavedra Garca Mara Luisa 8.22.:. &aluacin de e"#resas. En(oques Fericos ! a#licacin de los "odelos -lacA ! Sc*oles$ &alor Econ"ico 'gregado ! Clujo de e(ectivo Dis#onible en Mxico% 1661I.222. Fesis de Doctorado en 'd"inistracin$ C 'I;?'M. Ste/art -ennett 81661:. The Quest for Value. F*e E&' Manage"ent Guide. E;'% Bar#er ollins$ )lubis*ers @nc. Ste/art -ennett 8.221:. L'll 'bout E&' F*e >eal Pe! to reating Qealt*N. E;'% EVAluation$ Stern Ste/art ! o. >esearc*$ Danuar!$ ##. 1I17.

%ginas de Internet) *tt#%EE///.sternste/art.co" . .222 Stern Ste/art )er(o"ance >anAing Mxico *tt#%EE///.dgbiblio.una"."x 8-ase de datos '-@: