Entrevista Germn Alarco"

En corto 1 No hay que temer a un impuesto temporal a las entradas de capital de corto plazo. Ya los autorizaron en la Unin Europea, pero falta que las implanten caso por caso. Los encajes que trabajan en el BCRP frenan la liquidez de los bancos, pero no a los dueos del capital golondrino. 2 Ahora tenemos los recursos para hacer muchas cosas, pero no los aprovechamos. Somos el pas de las oportunidades perdidas. 3 Mi hiptesis es que se discrimina la inversin pblica mientras que se favorece la de APPs, que por cierto es aceptable, pero debe ser reencauzada. 4 Pocos se han percatado que la inflacin promedio del 2012 fue 3.66%. Excesiva respecto al aumento de las remuneraciones real de no ms del 3%, pero inferior al incremento de la productividad media por trabajador ocupado.
Qu opina sobre la discusin con relacin al tipo de cambio? Pareca un monlogo desde el lado de los analistas, hasta que tiempo despus tanto el presidente del Banco Central de Reserva del Per (BCRP) como el ministro de Economa y Finanzas (MEF), salieron a manifestarse sobre el tema. Le satisface las respuestas de ambos? No, en el caso del BCRP. Nuestra autoridad a diferencia del presidente del Banco Central Chileno, sigue sin reconocer los efectos negativos sobre la produccin interna de una moneda nacional muy apreciada. Sus temores se circunscriben al temor de un posible rebote sobre la inflacin. Poco a poco flexibilizan las inversiones de las AFPs en el exterior exportando el ahorro domstico (37% del total) que tanto necesitamos para las inversiones. Tampoco dice cmo aprovechar mejor las divisas que se compran y acumulan. Qu opina de las propuestas del MEF? No me desagrad la propuesta que el MEF compre divisas por US$ 4,000 millones. Sin embargo, difiero del prepago de la deuda para reducir niveles de endeudamiento, ya que estamos por debajo de los estndares internacionales. Tambin sera una locura aumentar nuestras aportaciones a los organismos financieros internacionales para fortalecer al capital financiero internacional. Qu falta en las medidas propuestas? No hay que temer a un impuesto temporal a las entradas de capital de corto plazo. Ya los autorizaron en la Unin Europea, pero falta que las implanten caso por caso. Los encajes que trabajan en el BCRP frenan la liquidez de los bancos, pero no a los dueos del capital golondrino. Aqu tendran que trabajar el BCRP, MEF y la SBS. Usted y Pedro Francke hablan de los impuestos a las sobreganancias mineras? Las autoridades no reconocen la presencia de la enfermedad holandesa. En realidad crece la entrada de divisas del sector ms productivo (minera e Hidrocarburos) que con un tipo de cambio bajo es rentable (S/. 1.60 S/. 1.70), frente al sector no tradicional que requiere uno alto. Aqu tenemos una externalidad negativa que se corrige con un impuesto. Para m, se trata de un impuesto a la exportacin tradicional. No olvidemos que hasta China los aplica, aunque los ha venido reduciendo ante la menor apreciacin del yuan. Pedro Francke retoma el impuesto a las

sobreganancias mineras, que es aceptable pero parcial. Los aplicara desde ahora? No, hay que ver qu ocurre con las otras medidas primero y la marea internacional.

NO OLVIDAR EL LARGO PLAZO Qu opina de limitar las emisiones internacionales de Cofide y hasta intervenir en las privadas? Una propuesta equivocada, ya que hace frente al problema de corto plazo, pero afectara los flujos de ahorro-inversin en el largo plazo. Tambin parte de un diagnstico errado, ya que si se suma las partidas de ingresos y cuenta financiera neta, el balance es ligeramente positivo, pero cercano a cero, aunque en aos anteriores fue negativo. No hay que preocuparse de la entrada de capital de largo plazo. En qu otros frentes hay que actuar? En el aumento de la productividad a travs de un salto cualitativo y cuantitativo en la infraestructura. Tambin hay que preocuparse ms en el denominador de la frmula del tipo de cambio real que es la inflacin. Le preocupa la inflacin? S, pocos se han percatado que la inflacin promedio del 2012 fue 3.66%. Excesiva respecto de lo que ocurre con el tipo de cambio que se apreci 5.3% de diciembre a diciembre, un aumento de las remuneraciones real de no ms del 3%, pero inferior al incremento de la productividad media por trabajador ocupado. Hay problemas con los mrgenes de comercializacin, de ganancia, de importacin que no miran bien en el BCRP e Indecopi. El actual directorio ha superado la meta de inflacin en 39 meses respecto de los 72 en que opera con estas. Hay otros problemas en el corto plazo? No tenemos datos del cierre de las finanzas pblicas del cuarto trimestre del 2012, pero los supervit fiscales del primer y segundo trimestre fueron una vergenza ante la magnitud de las necesidades nacionales. A mi juicio, es equivocado no contabilizar adecuadamente la deuda pblica a propsito de las APPs y no aprovechar las oportunidades para emprender un programa de largo aliento en cuanto a inversin pblica en infraestructura.

LA INVERSIN DE LAS APPs NO ES SUFICIENTE Qu ocurre con la deuda de las Asociaciones pblicas privadas? No se suma a la deuda pblica. Se anota en los informes sobre deuda, pero aplicndole una tasa de descuento, lo cual no se hace con el resto. Nadie fiscaliza el registro de pasivos contingentes que es responsabilidad de cada sector. Aqu hay muchos compromisos de los sectores respectivos, pero que parece que nadie controla. Eso es una bomba de tiempo. Ese es el problema principal con las APPs? No, el MEF tiene un comparador pblico privado que no aplica. No se evala que el valor presente de los costos de un proyecto en APP sea menor que el que resultara de ejecutarlo por el sector pblico. Asimismo, las APPs guan la agenda de inversin y el proceso debe ser al revs. Qu ocurre con la administracin de proyectos de inters pblico? Sigue mal. El MEF no tiene la capacidad para mejorar el sistema. Mi hiptesis es que se discrimina la inversin pblica mientras que se favorece la de APPs, que por cierto es aceptable, pero debe ser reencauzada. Tambin falta mejorar los criterios de evaluacin econmica y social de proyectos en el SNIP, que castigan a los de alto impacto econmico y periodo de maduracin. Con esto tambin se imponen sobreexigencias, tales como que la recuperacin de una irrigacin por el precio del agua y de la tierra. Con eso se promueve la concentracin de tierras? S, tambin se cancelan buenos proyectos ms grandes. Me llam la atencin ver el grosor reducido de las pistas arrasadas por las lluvias en Arequipa. Aqu casi no se hacen pistas de concreto de larga vida. Como los proyectos deben ser autofinanciables, en trminos financieros, no se hacen en serio pensando en el largo plazo. Qu es eso de reencauzar el sistema de inversin de inters pblico? Cuando usted va a un ministerio le dan la relacin de proyectos para APPs. No tienen una lista amplia que pueda ser desarrollada, que responda a la brecha entre las necesidades nacionales y la infraestructura actual. De ah usted tendra que escoger qu tecnologa se requiere, por ejemplo,

ferroviaria, martima, autotransporte o area. Ahora la mayor parte de los proyectos los definen los privados y esto debe ser al revs. Ah tiene los problemas con las IIRSA. Qu ocurre con las IIRSA? Han sido muy tiles para comunicar nuestras comunidades locales y para los trficos fronterizos. Sin embargo, no sirve en absoluto para la comunicacin interocenica. Saliendo de Tarapoto tiene un carril y medio. En realidad el objetivo interocenico se cumpla a travs de una conexin ferroviaria, como la que se propone ahora de Pucallpa hasta Bayvar. Se invirtieron cerca de US$ 3,000 millones que son deuda pblica y que sirven para poco. No s qu ocurre con los pasivos contingentes. Es necesario desarrollar una estrategia ferroviaria? Claro que s. En el caso del ferrocarril que nos una a Brasil, este debera ser pagado totalmente por ese pas. No simplemente que lo financien temporalmente. Este medio es el recomendable para distancias medias y largas. Solo le gana el transporte martimo. Hay que desarrollar un tren costero y transversal, tal cual se propona en el documento de la Gran Transformacin. Es lamentable que todava no de desarrolle el tnel interandino central que cuesta poco dinero, ya que est otorgado en una concesin al sector privado. No hay visin de largo plazo? -No la hay y el sistema de evaluacin de inversiones est diseado para que esos proyectos de largo aliento y dimensin no pasen. Hay que crear un sistema de planeamiento en serio; mejorar los instrumentos tcnico-operativos; establecer los sistemas y procedimientos para ejecutar proyectos y los candados para evitar la corrupcin. Ahora tenemos los recursos para hacer muchas cosas, pero no los aprovechamos. Somos el pas de las oportunidades perdidas. Qu proyectos podramos trabajar en serio? Desarrollo de clusters, avanzar en la mejora de eslabonamientos internos, el desarrollo de la ciencia y tecnologa, avanzar en la reduccin de la heterogeneidad estructural, enfrentar las desigualdades de todo tipo, entre otros muchos temas. Tenemos los recursos para acometer un plan Marshall a la peruana. Qu es un Plan Marshall a la peruana? -Retomo el nombre de lo que se hizo en Europa luego de la Segunda Guerra mundial. En un horizonte de diez aos podemos invertir US$ 100,000 millones (y quizs ms) para cambiar la infraestructura y el rostro del pas. Parte del futuro est en nuestras manos, no lo desaprovechemos como en otros booms previos.

Wilder Mayo Redaccin