Buen da respetada profesora y compaeros, el siguiente es nuestra participacin en el foro. Integrantes: Daniel Alberto Naranjo Rodrguez ulio !

esar Naranjo Rodrguez "uz #ery $rujillo Ri%era

&. '!u(les seran a su criterio las consideraciones fundamentales para la administracin del efecti%o en una empresa)

*l efecti%o es el recurso m(s importante +ue tiene toda empresa, por lo +ue su administracin correcta es crucial para la adecuada y eficaz operati%idad de la misma. "a planeacin y proyeccin adecuada del flujo de efecti%o necesario para el correcto funcionamiento de la empresa, es una ,erramienta de gran importancia para ma-imizar la utilizacin de los recursos. .e debe tener especial cuidado en no tener e-ceso de efecti%o, puesto +ue /ste con el paso de tiempo pierde su poder ad+uisiti%o, por tanto, cual+uier e-ceso de efecti%o debe ser in%ertido r(pidamente para as e%itar la erosin de su capacidad ad+uisiti%a, y garantizar una rentabilidad adecuada de esos recursos. De a, la gran importancia de una efecti%a proyeccin de los flujos de efecti%o de la empresa +ue garanticen el conocimiento anticipado de la disponibilidades futuras de efecti%o, para as mismo proyectar la salidas de efecti%o tanto para in%ersin como para el cubrimiento de las necesidades operati%as. !uando se administra en forma eficiente la in%ersin en acti%os circulantes especficos, puede contribuirse al objeti%o global de la empresa. o,n 0eynes e-pone tres razones para +ue las personas tengan efecti%o y los ,a denominado moti%os, el transaccional, el especulati%o y el precautorio. *l primero es para cumplir con los pagos +ue se dan el curso normal de los negocios como compras, salarios, impuestos y di%idendos. *l segundo se relaciona con mantener un colc,n o amortiguador para ,acer frente a e%entualidades inesperadas. !uanto m(s proyectables sean los flujos de efecti%o del negocio, menores cantidades por precaucin se necesitaran. "a posibilidad de obtener pr/stamos de inmediato para afrontar este tipo de egresos de efecti%o tambi/n reduce la necesidad de este tipo de recursos. *s importante sealar +ue no todos los recursos para transacciones de la empresa y las cantidades por precaucin tienen +ue mantenerse en efecti%o1 es ob%io +ue una parte puede conser%arse en %alores realizables 2acti%os +ue casi representan dinero3 *l moti%o especulacin se relaciona con mantener efecti%o a fin de apro%ec,ar las oportunidades del mercado. !uando se espera +ue las tasas de inter/s aumenten y +ue disminuyan los precios de los %alores, este moti%o sugiere +ue la empresa debe conser%ar efecti%o ,asta +ue se termine el incremento en las tasa de inter/s.

Algunos autores plantean cuatro principios b(sicos para la administracin del efecti%o, +ue al aplicarse adecuadamente conlle%a a una administracin correcta del flujo de efecti%o en una organizacin. "os principios est(n dirigidos a lograr un e+uilibrio entre los flujos positi%os 2entradas de dinero3 y los flujos negati%os 2salidas de dinero3, para +ue la empresa pueda, de una manera pr(ctica influir sobre ellos para lograr el m(-imo pro%ec,o. "os dos primeros principios se refieren a las entradas de dinero y los otros dos a las salidas de dinero. *l primero se refiere incrementar las entradas de efecti%o ,asta donde sea posible y como ejemplos se puede enunciar4 Aumentar el %olumen de %entas, incrementar el precio de %entas y eliminar los descuentos. *l segundo principio est( relacionado con la acelerar de las entradas de efecti%o y se presenta como ejemplos4 el incremento de %entas al contado, pedir anticipos a los clientes y reducir plazos de cr/ditos *l tercer y cuarto principio se plantean en el sentido de disminuir y demorar las salidas de dinero, y como ejemplo se tienen, para los dos principios, los siguientes4 Negociar mejores condiciones con los pro%eedores, Reducir desperdicios en la produccin y dem(s acti%idades de la empresa, 5acer bien las cosas desde la primera %ez 2disminuir los costos de no tener calidad3, Negociar con los pro%eedores los mayores plazos posibles. Ad+uirir los in%entarios y otros acti%os en el momento m(s pr-imo a cuando se %an a necesitar. 5ay +ue ,acer notar +ue la aplicacin de un principio puede contradecir a otro, por ejemplo4 si se %ende slo al contado 2cancelando %entas a cr/dito3 se logra acelerar las entradas de dinero, pero se corre el riesgo de +ue disminuya el %olumen de %enta. !omo se puede %er, e-iste un conflicto entre la aplicacin del segundo principio con el primero. 6. 'De +u/ manera una empresa se puede proteger de e%entuales %ai%enes y contingencias en el futuro)

.i bien es cierto +ue no se puede predecir el momento e-acto en +ue una emergencia se %a a presentar, s es posible prepararse para afrontarla. 7*n la elaboracin de la estrategia primero se debe obser%ar cu(les son todos los posibles riesgos a los +ue est( e-puesta la compaa, ya sea por moti%os naturales, operacional o tecnolgicos, y una %ez +ue esto se determina se debe crear una estrategia para la pre%encin o mitigacin de las consecuencias7. 8na contingencia es un e%ento inesperado o una situacin +ue afecta a la salud financiera, la imagen profesional o la cuota del mercado de una empresa. 9or lo general se trata de un ,ec,o negati%o, pero tambi/n puede ser una ganancia inesperada, tal como puede ser un pedido de compra enorme. !ual+uier cosa +ue interrumpa inesperadamente el funcionamiento ,abitual de una empresa puede perjudicar a la empresa, incluso si esa interrupcin se debe a un golpe de suerte. *s por eso +ue las empresas deben crear planes de contingencia para enfrentar las %ariadas situaciones posibles, de modo +ue la gestin de la empresa tenga un plan pre:in%estigado de accin para seguir inmediatamente. Algunas amenazas +ue generalmente son cubiertas por los planes de

contingencia son la gestin de crisis, la continuidad del negocio, la seguridad de acti%os, la mala gestin y la reorganizacin. !omo toda empresa, ya sea grande o pe+uea est( e-puesta a p/rdidas econmicas por di%ersos aspectos, por lo cual la administracin de riesgos es una pr(ctica +ue cada %ez m(s toma rele%ancia en todos los ni%eles para el cuidado del patrimonio de las empresas. *sta administracin consta de cinco etapas4 1. ;dentificar riesgos, es decir, conocer a profundidad el entorno en el +ue una empresa se desarrolla y pre%enir contingencias y circunstancias comunes en el medio en el +ue /sta se desen%uel%e. 2. An(lisis de estos riesgos, con el fin de establecer frecuencias, impactos y costos. 3. *stablecer medidas de control acordes a cada situacin +ue se pueda presentar y disminuir los daos ocasionados a los procesos producti%os, ,umanos y en la imagen de la empresa. 4. *stablecer programas de financiamientos, dnde se localiza, de dnde obtener fondos en caso de +ue ocurra el riesgo. *ste punto en particular se encuentra muy relacionado con el tema del aseguramiento y respaldos financieros. 5. implementacin de decisiones y monitoreo.

<oro4 Administracin y planeacin financiera o estrat/gica de corto plazo.

Buen dia respetada profesora y compaeros 1. Cules seran a su criterio las consideraciones fundamentales para la administracin del efectivo en una empresa?

Podriamos decir que las empresas consideran al efectivo como el recurso mas importante de, debido a que con base en el puede invertir, comprar activos, mercancas, materia prima, pago

de nmina, pago de pasivos, etc. Por consiguiente una administracin correcta del mismo es clave para que la empresa puede operar satisfactoriamente. John Keynes expone tres razones para que las personas tengan efectivo y los ha donominado motivos, el transaccinal, el especulativo y el precautorio. El primero es para cumplir con los pagos de compras, salarios, impuestos y dividendos, el segundo es para utilizar las oportunidades temporales y el ultimo para mantener una reserva y cumplir con necesidades de efectivo inesperadas.
Se puede considerar que las empresas tienen dos o tres consideraciones fundamentales, que son las que refiere el autor 2. De qu manera una empresa se puede proteger de eventuales vaivenes y contingencias en el futuro?

Recursos: o o Lectura del libro base Finanzas Corporativas, Jhonatan Berk y Peter de Marzo, Captulo 26 (Pg. 827-845) y 27 (Pg. 851-867) Lectura de los recursos 1 Allanan domicilio y 2 FECU 2011 de La Polar (referencia).

Competencias: El comprender por parte de los alumnos conceptos fundamentales tales como la administracin del efectivo, del capital de trabajo, la administracin del riesgo, les permitir ampliar y culminar sus conocimientos y competencias adquiridas durante el desarrollo este curso, pues sern capaces de evaluar e implementar un programa o plan financiero, permitindoles en un futuro cercano un marco de referencia confiable para la toma decisiones estratgicas basadas en un modelo que facilite sus operaciones para contingencias en el corto plazo como parte integrante de un modelo de largo plazo.

Descripcin/Preguntasdel foro: La rentabilidad en los puntos de venta como resultado de su operacin en un tiempo prolongado nos da la pauta para dedicarnos a analizar su desempeo, por lo que el control de estos puntos nos conduce a un proceso de gestin y direccin.

El efectivo es el recurso m s importante que tiene toda empresa, por lo que su administracin correcta es crucial para la adecuada y eficaz operatividad de la misma. El efectivo es lo que le permite a la empresa invertir, comprar de activos, mercancas, materia prima, pago de nmina, pago de pasivos, etc. !a empresa de"e mantener una disponi"ilidad de efectivo suficiente para cu"rir sus necesidades mnimas, adem s de disponer de la capacidad suficiente para tender eventuales necesidades adicionales de efectivo. !a planeacin y proyeccin adecuada del flu#o de efectivo necesario para el correcto funcionamiento de la empresa, es una herramienta de gran importancia para maximizar la utilizacin de los recursos. $e de"e tener especial cuidado en no tener exceso de efectivo, puesto que %ste con el paso de tiempo pierde su poder adquisitivo, por tanto, cualquier exceso de efectivo de"e ser invertido r pidamente para as evitar la erosin de su capacidad adquisitiva, y garantizar una renta"ilidad adecuada de esos recursos. Esto requiere necesariamente de una proyeccin realista y precisa de las entradas y salidas de efectivo, puesto que en todo momento la empresa de"e conocer con exactitud la cantidad de efectivo con que dispone o dispondr en el corto plazo para as proyectar la inversin de cualquier exceso de efectivo resultante en un periodo determinado. El dinero disponi"le en ca#a, en las cuentas corrientes o de ahorro no genera renta"ilidad alguna, por lo que en lo posi"le no de"e existir dinero en estos medios, pues como ya se expuso, lo &nico que se consigue es que pierda su poder adquisitivo durante el tiempo que est% en ese estado. Parte del el exceso de efectivo, se de"e ocupar en inversiones de corto plazo que permitan su r pida recuperacin en caso de necesidad urgente del mismo, puesto que no es prudente exponer a la empresa a una eventual escasez de efectivo para solventar posi"les contingencias, que de presentarse y no disponer del efectivo necesario, se de"e recurrir a endeudamiento, lo que induda"lemente representa un costo financiero que en muchas ocasiones es superior a la renta"ilidad generada por las inversiones a corto plazo.

Esto implica que de"e existir un correcto equili"rio en el mane#o del efectivo. 'o de"e ha"er m s de lo necesario, puesto que implica p%rdida de poder adquisitivo y representa un importante costo de oportunidad. (ampoco puede ha"er menos del necesario puesto que en casos de urgencia se de"e recurrir a recursos externos los que son de alto costo. )e ah la gran importancia de una efectiva proyeccin de los flu#os de efectivo de la empresa que garanticen el conocimiento anticipado de la disponi"ilidades futuras de efectivo, para as mismo proyectar la salidas de efectivo tanto para inversin como para el cu"rimiento de las necesidades operativas. *n efectivo "ien administrado evita, por un lado de tener recursos ociosos, y por otro lado, exponer a la empresa a recurrir terceros con el costo que esto implica.
FUNDAMENTACIN TERICO Y REFERENCIAL SO RE LA !ESTIN DEL EFECTI"O EN LA EM#RESA A$%&n&stra'&(n $e) Ca*&ta) $e Tra+a,"a administracin del capital de trabajo determina la posicin de li+uidez de la empresa, y la li+uidez +ue es necesaria para la super%i%encia1 la misma abarca todos los aspectos de la administracin de los acti%os y pasi%os circulantes. 8na efecti%a administracin del capital de trabajo re+uiere una comprensin de las interrelaciones entre los acti%os y pasi%os corrientes, y entre el capital de trabajo, el capital y las in%ersionesa largo plazo. "a base terica +ue sustenta la utilizacin del capital de trabajo para medir la li+uidez de una empresa es la creencia de +ue mientras m(s amplio sea el margen de acti%o circulante con +ue cuenta la empresa para cubrir sus obligaciones a corto plazo, en mejores condiciones est( para pagar sus cuentas a medida +ue %encen. .in embargo, se presenta un problema por+ue ,ay un grado diferente de li+uidez relacionado con cada acti%o y pasi%o circulante1 si el capital de trabajo es muy grande afecta en gran medida la rentabilidad de la empresa. .eg=n >itman el objeti%o +ue persigue la administracin del capital de trabajo 7es manejar cada uno de los acti%os y pasi%os circulantes de la empresa de tal manera +ue se mantenga un ni%el aceptable de capital de trabajo7?6@ *l control eficaz del capital de trabajo es una de las funciones m(s importantes de la gerencia financiera1 esto est( dado por di%ersas razones, como es la relacin estrec,a +ue e-iste entre el crecimiento de las %entas y el acti%o circulante. Atro aspecto es el tamao de las partidas +ue conforman el capital de trabajo, como pueden ser efecti%os, partidas por cobrar, in%entarios, pr/stamos bancarios a corto plazo, partidas por pagar, entre otras. *l e-ceso de este tipo de in%ersin puede afectar la rentabilidad de la entidad. "a e-istencia de capital de trabajo se %incula estrec,amente con la condicin de li+uidez general, o capacidad de pago a corto plazo. *n la presente in%estigacin se utiliza el t/rmino capital de trabajo como la diferencia entre acti%os y pasi%os circulantes, teniendo en cuenta +ue un capital de trabajo negati%o ubicar( a la empresa en una situacin embarazosa con riesgo financiero. I%*-rtan'&a $e )a a$%&n&stra'&(n $e) 'a*&ta) $e tra+a,5ay +ue tener en cuenta +ue un e-ceso de capital de trabajo significa irrentabilidad, ya +ue no e-iste riesgo por lo +ue ,ay li+uidez adecuada lo cual disminuye el rendimiento1 por lo +ue se ,ace necesario analizar la gestin del capital de trabajo partiendo de la relacin riesgo B rentabilidad. <recuentemente se calcula el riesgo utilizando el monto de capital de trabajo o la razn circulante7 se supone +ue mientras m(s grande sea el monto de capital de trabajo +ue tenga una empresa, menos riesgo tienen la empresa7?C@. *n otras palabras, a mayor capital de trabajo ,abr( mayor li+uidez lo +ue trae consigo +ue la empresa tiene menos riesgo de ser insol%ente. "o contrario, tambi/n se considera %erdadero1 los ni%eles menores de li+uidez se asocian con ni%eles de riesgo en aumento del negocio. Dic,a relacin entre li+uidez, capital de trabajo y riesgo es de tal naturaleza +ue si aumentan o el capital de trabajo o la li+uidez, disminuye el riesgo de la empresa. A$%&n&stra'&(n e.&'&ente $e) e.e't&/-

.e puede afirmar +ue las empresas mantienen efecti%o por dos razones fundamentales, la primera por el moti%o 7transacciones7, entendi/ndose +ue los saldos de efecti%o +ue se asocian con los pagos y los cobros corrientes se conocen como saldos para transacciones. *l segundo se refiere a la compensacin a los bancos por el suministro de pr/stamos y ser%icios. 8n banco gana dinero prestando los fondos +ue ,a recibido en depsito y por consiguiente, entre m(s grandes sean sus depsitos, mejor ser( la posicin de utilidades del banco, y por otro lado, si un banco est( proporcionando ser%icios a un cliente, puede e-igirle +ue mantenga un saldo mnimo en depsito para compensar los costos resultantes del suministro de tales ser%icios. *ste saldo se define como saldo compensador. E) '&')- $e .)0,- $e e.e't&/"as empresas en crecimiento necesitan capital adicional para las in%ersiones en cuentas por cobrar, en in%entarios y en acti%os fijos. *l capital generalmente pro%endr( de fuentes internas, pero si el crecimiento es r(pido, parte de /l tendr( +ue ser obtenida e-ternamente. "a medida en la cual el crecimiento crea un problema de flujo de efecti%o depende en gran medida del ciclo de flujo de efecti%o. "a administracin del ciclo de flujo de efecti%o es en realidad la parte m(s importante de la administracin del capital de trabajo. *s =til distinguir dos factores4 el ciclo operati%o y el ciclo de pagos, los cuales se combinan para determinar el ciclo de con%ersin de efecti%o. E) '&')- -*erat&/De forma muy bre%e se puede decir +ue el ciclo operati%o toma los dos siguientes determinantes de la li+uidez4 #er1-$- $e '-n/ers&(n $e) &n/entar&-4 +ue consiste en el plazo promedio de tiempo +ue se re+uerir( para con%ertir los materiales en productos terminados y posteriormente para %ender esos bienes. .e calcula di%idiendo el in%entario promedio +ue se trate 2materias primas, materiales principales y au-iliares, produccin en proceso y produccin terminada3 entre las %entas promedio diarias. #er1-$- $e '-+ran2a $e )as '0entas *-r '-+rar4 +ue no es m(s +ue el plazo promedio de tiempo +ue se re+uerir( para con%ertir el efecti%o +ue resulta tambi/n de una %enta. *ste perodo de tiempo se conoce tambi/n como das de %enta pendientes de cobro, lo +ue no es m(s +ue otra forma de e-presar la misma cuestin. .e calcula di%idiendo el saldo promedio de las cuentas por cobrar entre el promedio de %entas alcr/dito por da. #er1-$- $e $&.er&%&ent- $e )as '0entas *-r *agar: es el plazo promedio de tiempo +ue transcurre entre la compra de los materiales y el pago efecti%o por los mismos. .e calcula di%idiendo el saldo promedio de las cuentas por pagar entre las compras a cr/dito diarias. *l ciclo operati%o, generalmente, es una medida de la cantidad de tiempo +ue transcurre entre la compra de materias primas para producir bienes y la cobranza de efecti%o como pago de esos bienes, luego de ser %endidos. "a empresa deber( financiar la compra de materias primas, la produccin de bienes y mantenimiento de los productos terminados y de las cuentas por cobrar durante el ciclo de operacin. E) '&')- $e *ag*l ciclo operati%o se centra en la oportunidad de los flujos de entrada de efecti%o, pero elude la oportunidad de los flujos de salida. .in embargo, los re+uerimientos de financiamiento de la empresa se %er(n influenciados por su capacidad de demorar los pagos al comprar materiales a plazos prolongados de cr/dito o al ,acer pagos de mano de obra. 9or tanto la empresa debe administrar los flujos de entrada y salida de efecti%o, sin embargo, /stos rara %ez estar(n sincronizados, por lo +ue el ciclo de flujo de efecti%o re%elar( por regla general los perodos en los +ue sea necesario ad+uirir fondos e-ternos. E) '&')- $e '-n/ers&(n $e e.e't&/*l ciclo de con%ersin del efecti%o fusionar( al ciclo operati%o y al ciclo de pago de la siguiente forma4 8n aspecto esencial en el estudio de la administracin del capital de trabajo lo constituye el an(lisis del ciclo de con%ersin del efecti%o, el cual es de utilidad cuando se analiza la efecti%idad de este proceso. C&')- $e '-n/ers&(n $e) e.e't&/-4 .u c(lculo permite obtener una cifra neta de los tres perodos anteriores +ue se acaban de definir y por lo tanto es igual al plazo de tiempo +ue transcurre entre los gastos reales de efecti%o de la empresa erogados para pagar los recursos producti%os y las entradas de efecti%o pro%enientes de la %enta de productos. 9or consiguiente, y por la propia definicin, este no es m(s +ue el plazo promedio de tiempo durante el cual una unidad monetaria +ueda in%ertida en acti%os circulantes. C&')- $e C-n/ers&(n en E.e't&/- 3 C&')- O*erat&/- 4 C&')- $e *ag>r(ficamente se considera lo siguiente4

.e necesitan - das, como promedio, para con%ertir los materiales comprados en productos %endibles, y para %ender estos productos terminados. .e necesitan otros das, como promedio, para cobrar las cuentas por cobrar y para con%ertir las %entas en efecti%o. "a empresa es capaz de diferir los pagos de compras durante determinados das, en promedio. 9or lo tanto, el ciclo o perodo de con%ersin en efecti%o es el total de los das +ue se necesitan para comprar las mercancas m(s los +ue se necesitan para cobrar las %entas y con%ertirlas en efecti%o menos los das en +ue la empresa es capaz de diferir los pagos. "as empresas en su acti%idad corriente tienen la posibilidad de influir en la disminucin de las necesidades de efecti%o mejorando al mismo tiempo sus ni%eles de acti%idad y rentabilidad. !uanto m(s dilatado sea este ciclo, m(s se demorar( en recuperar la li+uidez inicialmente in%ertida y mayores ser(n las necesidades de recursos, es decir, el capital de trabajo a mantener deber( ser mayor. 7Apro-imadamente el &.DE de los acti%os promedio de una empresa industrial se mantienen bajo la forma de efecti%o, el cual se define como la suma de los depsitos a la %ista m(s el circulante7?F@ !om=nmente, el efecti%o se define como un 7acti%o +ue no genera utilidades7. .e pagan materias primas y mano de obra, acti%os fijos, se pagan impuestos y di%idendos, entre otras operaciones. .in embargo, el efecti%o no gana inter/s. 9or tanto la meta del administrador financiero ser( minimizar la cantidad de efecti%o +ue la empresa debe mantener para permitir la realizacin de las acti%idades normales del negocio, al tiempo +ue tendr( +ue disponer del efecti%o ptimo y suficiente para operar sus acti%idades. .eg=n la literatura consultada Rodolfo #aldonado conceba +ue la caja 7representa el dinero +ue tiene la empresa para una fec,a determinada, ya sea en monedas, billetes o c,e+ues recibidos a fa%or de la empresa7?D@. #(s adelante plantea +ue el banco 7representa el efecti%o +ue tiene la empresa depositado en una institucin bancaria, y +ue debe tener como caracterstica +ue la empresa lo pueda retirar en cual+uier momento, es decir, +ue se encuentre disponible1 generalmente este dinero est( depositado en cuentas corrientes7 ?G@ 9ara !,arles 5omgren 7efecti%o significa dinero y cual+uier medio de cambio +ue acepte el banco a su %alor nominal. *l efecti%o incluye el dinero en billetes, las monedas, los giros postales, los certificados de depsito y los c,e+uesH tanto si se conser%an a la mano, en una caja de seguridad, en una caja registradora o en un banco7 ?I@ Atras de las definiciones dadas sobre el efecti%o es +ue 7comprende los recursos l+uidos disponibles para las atenciones normales de la operacin del negocio, es decir, los +ue se utilizan para la li+uidacin del 9asi%o !orriente o para la ad+uisicin de bienes y ser%icios7?J@ *l efecti%o es objeto de administracin de la +ue es responsable el administrador financiero. A /l le corresponde cuidar +ue se mantengan los saldos de efecti%o adecuados, as como procurar +ue la administracin se lle%e a cabo con el menor de los costos posibles. $ambi/n es probable +ue a /l se le pida +ue considere la administracin del efecti%o como un centro generador de utilidades, de manera +ue la in%ersin de efecti%o temporalmente ocioso pueda producir utilidades adicionales. $eniendo efecti%o la empresa podr( ,acer frente a determinadas necesidades tales como4 K Apro%ec,ar posibles descuentos por pronto pago. K #antener buenos indicadores de li+uidez. K Apro%ec,ar oportunidades de e-pansin para crecer. K .atisfacer emergencias. K #antener el saldo compensatorio +ue est/ con%enido con el banco. T5'n&'as $e a$%&n&stra'&(n $e) e.e't&/-. 9ara lograr el e+uilibrio del efecti%o y de los %alores negociables, actualmente se aplica el modelo de Baumol, el cual se deri%a del modelo de administracin del in%entario del tamao econmico de la orden. *l autor de dic,o modelo ,izo notar en su oportunidad +ue en muc,os aspectos los saldos de efecti%o son similares a los in%entarios y +ue por consiguiente, el modelo del tamao econmico de la orden, poda utilizarse para establecer un saldo de efecti%o como meta. *ste modelo, +ue es un modelo determinista, supone +ue la empresa utiliza el efecti%o a una tasa predecible y estable y +ue los flujos de entrada de efecti%o de la empresa pro%eniente de las operaciones tambi/n ocurren a una tasa predecible y uniforme, y por consiguiente, los flujos netos de salida de efecti%o, o las necesidades netas de este recurso en la empresa tambi/n ocurren a una tasa uniforme.

"a solucin del modelo establece el tamao ptimo de la transferencia entre dinero efecti%o y %alores negociables, +ue minimiza los costos de mantenimiento del efecti%o y los costos de transacciones entre ambos recursos. *s ob%io +ue la empresa +uerr( mantener un margen de seguridad dentro de su saldo de efecti%o, especficamente diseado para reducir ,asta alg=n ni%el especfico la probabilidad de incurrir en un faltante de efecti%o, pero sin embargo, si la empresa puede %ender %alores o solicitar fondos en pr/stamos en poco tiempo, el margen de seguridad del efecti%o puede ser bastante pe+ueo. O+,et&/- $e )a gest&(n $e e.e't&/"a administracin de efecti%os constituye, como se ,a %isto ,asta el momento, el eje fundamental para mantener una adecuada situacin financiera en la empresa, constituye, por tanto, uno de los campos m(s importantes en la administracin del capital de trabajo. .on /stos los +ue %an a suministrar los medios de pagos de las obligaciones u otras operaciones +ue se realizan a diario en un negocio, 7estos acti%os l+uidos ponen a disposicin un colc,n de fondos para cubrir erogaciones impre%istas y reducir en esta forma el riesgo de una crisis de li+uidez7 $odos los dem(s acti%os ser(n con%ertidos en efecti%o esto trae consigo +ue este se con%ertir( en el denominador com=n al cual pueden reducirse todos los acti%os l+uidos. *s indiscutible +ue a la administracin le corresponde %elar por+ue se mantengan saldos adecuados de efecti%o y administrarlos con el menor costo posible, tambi/n puede generar utilidades a tra%/s de la in%ersin de los e-cedentes de tesorera. *n lo fundamental la gestin de caja debe garantizar la tenencia de efecti%o +ue permita atender las necesidades pre%istas e impre%istas del negocio, y a la %ez +ue este saldo se encuentre en los ni%eles m(s bajos posibles dado el costo de oportunidad en +ue se incurre al no poder colocarlo para generar utilidades. Estrateg&as +6s&'as 70e $e+en 0t&)&2arse *ara e) %ane,- $e e.e't&/- en 0na e%*resa: !ancelar las cuentas por pagar tan tarde como sea posible, apro%ec,ando cual+uier tipo de descuento por pronto pago. Rotar el in%entario lo m(s pronto posible, e%itando mantener ociosos +ue incurran en p/rdidas de %entas o cierre de alguna lnea de produccin. !umplir con la poltica de cobro, sin perder %entas futuras por el ,ec,o de emplear t/cnicas de cobranza de alta presin. "a administracin del efecti%o es una acti%idad muy profesional y altamente refinada. 9or lo tanto la meta del administrador financiero no solamente consiste en minimizar la cantidad de efecti%o +ue la empresa debe mantener para sus operaciones sino +ue al mismo tiempo debe tener suficiente efecti%o para, en primer lugar apro%ec,ar los descuentos comerciales, en segundo mantener la reputacin crediticia y en tercer lugar satisfacer las necesidades inesperadas de efecti%o. I%*-rtan'&a $e )a *re/&s&(n $e )as ne'es&$a$es $e e.e't&/*s importante analizar +ue factores determinan la necesidad de tesorera en la empresa. *n primer lugar se debe sealar el problema de la sincronizacin de los flujos de caja, lo +ue e-ige +ue se establezca un ,orizonte de planeacin de acuerdo con el cual se estimen las entradas y salidas de caja. #antener el e+uilibrio financiero a corto plazo e-ige del conocimiento detallado de las corrientes de entradas y salidas de efecti%o del negocio, de su naturaleza, periodicidad y riesgo, a fin de mantener dic,o e+uilibrio de forma continuada. *sta necesidad resulta %ital para la empresa, dado +ue atae a la conser%acin de su prestigio financiero y e-ige el mantenimiento de la llamada 7in%ersin en li+uidez71 esto es, un saldo mnimo de efecti%o +ue le asegure, dentro de un lmite aceptable, el cumplimiento de sus obligaciones financieras +ue conlle%ar( a incurrir en ciertos costos financieros, pero atemperar( al menos los riesgos +ue en este sentido gra%itan sobre el negocio. *s bueno reiterar +ue cuando se ,abla de cobros y pagos es con referencia a la corriente financiera en dinero. *l presupuesto de caja o pronstico de caja, permite +ue la empresa programe sus necesidades de caja a corto plazo. *s un instrumento a tra%/s del cual se puede predecir y coordinar los flujos de caja1 su confeccin es relati%amente sencilla si se cuenta con la informacin necesaria, precisamente su utilidad y objeti%idad est( en el ,ec,o de lograr +ue los insumos de informacin +ue re+uiere dic,o estado sean confiables. Afrece al administrador financiero una %isin clara de la ocurrencia tanto de entradas de caja como de salidas de cajas pre%istas en un perodo dado. *l presupuesto es un instrumento importante, utilizado como medio administrati%o de determinacin adecuada de capital, costos e ingresos necesarios en una organizacin. As como la debida utilizacin de los recursos disponibles acorde con las necesidades de cada una de las unidades yLo departamentos. *ste instrumento

tambi/n sir%e de ayuda para la determinacin de metas +ue sean comparables a tra%/s del tiempo, coordinando as las acti%idades de los departamentos a la consecucin de estas, e%itando costos innecesarios y mala utilizacin de recursos. De igual manera permite a la administracin conocer el desen%ol%imiento de la empresa, por medio de la comparacin de los ,ec,os y cifras reales con los ,ec,os y cifras presupuestadas yLo proyectadas para poder tomar medidas +ue permitan corregir o mejorar la actuacin organizacional. 8n presupuesto financiero consiste en fijar los estimados de in%ersin de %enta, ingresos %arios para elaborar al final un flujo de caja +ue mida el estado econmico y real de la empresa. De esta forma los costos totales de administracin del efecti%o estar(n determinados por la suma de los costos anteriores y el saldo ptimo ser( a+uel +ue minimice el costo total y se usar( para formular el presupuesto de efecti%o.

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