1

I-1
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
CURSO CIERRE DE MINAS
MDULO FINANCIERO
CURSO TCNICO
Ing. Fernando Gala
Agosto 2006
I-2
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
TEMARIO
MDULO FINANCIERO
1.- La etapa de cierre y conceptos econmicos-
financieros
2.- La preparacin de los planes de cierre de
minas y la identificacin de los costos y
gastos del cierre
3.- La evaluacin econmica del plan de cierre
de minas.
4.- Las garantas financieras para el cierre de
minas
5.- Conclusiones
2
I-3
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
1
LA ETAPA DE CIERRE Y CONCEPTOS
ECONMICOS-FINANCIEROS
I-4
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
LA ETAPA DE CIERRE Y CONCEPTOS
ECONMICOS_FINANCIEROS
1.- Objetivos del curso
2. La etapa de cierre de minas
3. Interpretacin del flujo de caja
4. El valor tiempo del dinero
3
I-5
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
OBJETIVO DEL CURSO
1. Conocer las principales herramientas econmicas
financieras para medir la rentabilidad de un proyecto
de una empresa minera y el costo del cierre
2. Identificar los costos y gastos del cierre de minas y el
momento en que ocurren en el flujo de caja
3. Cuantificar el impacto de los gastos de cierre en la
rentabilidad de la empresa.
4. Conocer las caractersticas de las garantas financieras
y su determinacin
CICLO DE UN PROYECTO MINERO
PRE-INVERSIN
FINANCIAMIENTO
NIVEL DE RIESGO
OPERACION
INVERSION
C
A
T
E
O

P
R
O
S
P
E
C
C
IO
N
G
E
O
L
O
G
IA
E
S
T
U
D
IO
P
E
R
F
IL
E
X
P
L
O
R
A
C
IO
N
C
U
B
IC
A
C
IO
N
R
E
S
E
R
V
A
S
E
S
T
U
D
IO

P
R
E
-F
A
C
T
IB
IL
ID
A
D
P
L
A
N
E
A
M
IE
N
T
O
D
E
M
IN
A
D
O
E
S
T
U
D
IO
F
A
C
T
IB
IL
ID
A
D
F
IN
A
N
C
IA
M
IE
N
T
O
IN
G
. B
A
S
IC
A

Y
D
E
T
A
L
L
E
C
O
N
S
T
. E
IM
P
L
M
E
N
T
.
D
E
S
A
R
R
O
L
L
O
M
IN
A
P
U
E
S
T
A
E
N
M
A
R
C
H
A
IDENTIFICAR LA MAYOR GAMA
DE ALTERNATIVAS POSIBLES
DE EXPLOTACION Y
TRATAMIENTO
IDENTIFICAR UNA
O MAS
ALTERNATIVAS
VIABLES
SELECCIONAR
ALTERNATIVA
OPTIMA
ETAPAS
RIESGO MUY ALTO RIESGO ALTO RIESGO LIMITADO RIESGO NORMAL
HAY INCERTIDUMBRES SOBRE EL
TONELAJE Y LEYES DEL
MINERAL
HAY INCERTIDUMBRES SOBRE LA
CALIDAD DEL MINERAL. COSTOS
OPERATIVOS Y DE INVERSION.
REINVERSION DE UTILIDADES
FONDOS A RIESGO PERDIDO.
CAPITAL DE RIESGO DE LOS
PROMOTORES
PRESTAMOS A PRE-INVERSION
APORTES DE CAPITAL
PRESTAMOS A LARGO PLAZO
PRESTAMOS BANCARIOS A
CORTO PLAZO
RECURSOS
PROPIOS
RIESGO ALTO
(Garantas)
INVERSIONES
EN CIERRE
Y POST-CIERRE
CIERRE
4
1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
-300
-200
-100
0
100
200
300
400
500
600
I
n
g
r
e
s
o
s
FLUJO CAJA TIPICO DE UN PROYECTO MINERO
US$ Millones
PRE-INVERSION INVERSION OPERACION CIERRE
Aos
I-8
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
CARACTERSTICAS DE LA ETAPA DE CIERRE
1. No hay generacin de caja, debido a que no hay
operaciones productivas.
2. Existe riesgo en el cumplimiento de los gastos de cierre
final y post-cierre, debido a que no existe recursos
financieros provenientes de las operaciones.
3. El financiamiento de las inversiones de cierre final
generalmente debern realizarse con recursos propios,
porque no existir institucin financiera que financie una
etapa con riesgo
4. Conclusin: La empresa debe provisionar los fondos para
el cierre final y el estado requerir garantas.
5
I-9
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
EL CIERRE DE MINAS ES UN PROYECTO MINERO?
El plan de cierre de minas implica realizar un
estudio a nivel de factibilidad, identificando los
gastos y beneficios.
Debe demostrarse la viabilidad legal, tcnica,
ambiental, social, econmica y financiera del
proyecto de cierre.
Debe seleccionarse la mejor alternativa de cierre:
Comparacin de alternativas en un flujo de caja
Debe preveerse el financiamiento.
I-10
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
COMPARACIN PLAN DE CIERRE VS PROYECTO
DE INVERSIN
ESTUDIO FACTIBILIDAD
INVERSIONES
FLUJO OPERATIVO
FINANCIAMIENTO
GARANTAS
SI (Ao 0)
SI
SI
SI
SI (Ao N)
NO
SI
SI
PLAN DE CIERRE PROYECTO DE INVERSIN
SI SI
6
I-11
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
POR QU ES IMPORTANTE ELABORAR UN
FLUJO DE CAJA?
Proyectar el presupuesto de ingresos y egresos
durante un periodo y determinar los saldos
dficits de caja
Determinar los requerimientos de financiamiento
Determinar la rentabilidad de un proyecto minero
Valorizar una empresa minera
Medir el costo del plan de cierre.
I-12
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
Estado de Ganancias y Prdidas
Ventas
(-) Costo de Ventas
(-) Depreciacin
Utilidad Bruta
(-) Gastos Administrativos
(-) Gastos Venta
(-) Amortizacin Intangibles
Utilidad Operativa
(-) Gastos Financieros (Intereses)
(-) Otros gastos
Utilidad antes de impuesto a la renta
(-) Impuesto a la Renta
Utilidad Neta
7
I-13
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
EL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS
(ESTADO DE RESULTADOS) NO ES EL
FLUJO DE CAJA
I-14
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
COMPONENTES DEL FLUJO DE CAJA
El flujo de caja de un proyecto, muestra en el periodo en que
ocurren, los ingresos, egresos e inversiones del proyecto,
que representan salida real de dinero.
ESTRUCTURA:
0 1 2 3N
(+) Ingresos del periodo
(-) Inversiones del periodo
(-) Egresos del periodo
(=) Saldo del periodo
8
I-15
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
FLUJO DE CAJA
Al saldo de caja, se le denomina tambien flujo de caja neto
0 1 2 3 4 5
Ingresos 100 100 100 100 100
Inversiones -150
Egresos -50 -50 -50 -50 -50
Saldo de Caja -150 50 50 50 50 50
I-16
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
LA DEPRECIACIN DE LOS ACTIVOS GENERA UN MENOR PAGO DE
IMPUESTOS, TAMBIN LLAMADO ESCUDO FISCAL
CON DEPRECIACIN SIN DEPRECIACIN
VENTAS 100 100
COSTO DE VENTAS 60 60
DEPRECIACIN
10
________
0
________

UAI

30

40
IMPUESTOS
9
_________
12
________
UTILIDAD NETA 21 28

9
I-17
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
Definicin del Escudo fiscal
ESCUDOFISCAL = AHORROIMPUESTOS = 12 - 9 = 3
= DEPRECIACIN * TASAIMPOSITIVA
= 10 * 0.3 = 3
= D* T
TAMBIN GENERAN ESCUDO FISCAL, LA AMORTIZACIN
DE ACTIVOS INTANGIBLES Y LOS GASTOS FINANCIEROS
I-18
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
LA ELABORACIN DEL FLUJO DE CAJA
Ventas Mineral 100,0
Costos produccin 30,0
Depreciacin 12,0
Utilidad Bruta 58,0
Gastos Administrativos y de ventas 9,0
Amortizacin Intangibles 5,0
Utilidad Operativa 44,0
Gastos Financieros 3,2
Utilidad antes impuesto renta 40,8
Impuesto Renta 12,2
Utilidad Neta 28,6
Supuestos adicionales:
Inversiones periodo 50,0
Prstamos periodo 40,0
Amortizacin deuda periodo 4,0
Estado de Ganancias y Prdidas (ao x)
10
MTODOS PARA ELABORAR EL FLUJO DE CAJA
Ingresos Ingresos Ingresos
Ventas Mineral 100,0 Utilidad Neta 28,6 Ventas*(1-T) 70,0
Prstamos 40,0 Depreciacin 12,0 Depreciacin *T 3,6
Amortizacin Intangibles 5,0 Amortizacin *T 1,5
Prstamos 40,0 Gastos Financieros*T 1,0
Prestamos 40,0
Egresos Egresos Egresos
Costos produccin 30,0 Inversiones 50,0 Costos *(1-T) 21,0
Gastos Adm. y ventas 9,0 Amortizacin deuda 4,0 Gastos * (1-T) 6,3
Gastos Financieros 3,2 Gastos Financieros 3,2
Impuesto Renta 12,2 Inversiones 50,0
Inversiones 50,0 Amortizacin deuda 4,0
Amortizacin deuda 4,0
Saldo Caja 31,6 Saldo Caja 31,6 Saldo Caja 31,6
MTODOS PARA ELABORAR EL FLUJO DE CAJA (ao x)
Mtodo Efectivo Mtodo Utilidad Neta Mtodo Escudo Fiscal
I-20
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
EL CONCEPTO DE VALOR DEL
DINERO EN EL TIEMPO
DEBIDO AL FENMENO INFLACIONARIO PRESENTE EN
CUALQUIER TIPO DE ECONOMA, SEA DE UN PAS
AVANZADO O DE UNO EN VAS DE DESARROLLO, UNA
UNIDAD MONETARIA ACTUAL NO TIENE EL MISMO
PODER ADQUISITIVO QUE TENDR DENTRO DE UN
AO.
ES DECIR, NO SON EQUIVALENTES PUES NO SE ESTN
COMPARANDO BAJO LAS MISMAS CONDICIONES.
11
I-21
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
EL CONCEPTO DE VALOR DEL
DINERO EN EL TIEMPO
DADO QUE LO NICO QUE HACE DIFERENTE EN
PODER ADQUISITIVO A ESA UNIDAD MONETARIA ES
EL TIEMPO, UNA BASE ADECUADA DE
COMPARACIN PODRA SER:
MEDIR EL VALOR DE ESE DINERO EN UN SOLO
INSTANTE, YA SEA EL DA DE HOY, DENTRO DE UN
AO O EN CUALQUIER INSTANTE; PERO QUE SEA EL
MISMO INSTANTE DE TIEMPO.
I-22
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
TASA DE DESCUENTO
ES EL COSTO POR EL USO DE DINERO POR
UNIDAD DE TIEMPO.
LA TASA DE DESCUENTO DEPENDE DE:
-LA GANANCIA LIBRE DE RIESGO DEL
PRESTAMISTA
-LA INFLACIN
-EL RIESGO DEL NEGOCIO O PROYECTO
-EL RIESGO PAS
-EL TIEMPO DE DURACIN DEL PRSTAMO
-LA MAGNITUD DEL CAPITAL PRESTADO.
12
I-23
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
P
0 2 1 3
VALOR PRESENTE
P =
F
(1 + i)
Representacin grfica
n
F
i
-------------------
n
%
Frmula:
I-24
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
P
0 2 1 3
VALOR FUTURO
Frmula :
F = P * (1 + i)
Representacin grfica
n
F
i
-------------------
n
%
13
I-25
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
ANUALIDADES
UNA ANUALIDAD ES UN CONJUNTO DE DOS O MS
FLUJOS DE IGUAL MONTO, EQUIDISTANTES EN EL
TIEMPO. EL INTERVALO DE TIEMPO ENTRE LOS
FLUJOS NO ES NECESARIAMENTE UN AO, PUEDE
SER UN SEMESTRE, UN MES, UN DA, ETC.
SON EJEMPLOS DE ANUALIDADES: LOS SUELDOS,
LOS DIVIDENDOS, LAS PENSIONES DE ENSEANZA,
LAS PRIMAS DE SEGUROS, EL SERVICIO DE LA
DEUDA DE UN PRSTAMO, EL PAGO DE
ALQUILERES, ENTRE OTRAS.
I-26
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
P
A
0 3 1 2 4 5 6
ANUALIDADES
A = P
Representacin Grfica :
n
i %
--------------------- n - 1
(1 + i) i
n
(1 + i) - 1
n
Frmula de la Anualidad a partir del Valor Presente:
14
I-27
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
P
A
0 3 1 2 4 5 6
ANUALIDADES
Valor Presente de una Anualidad
P = A
Representacin Grfica :
n
i %
--------------------- n - 1
(1 + i) i
n
(1 + i) - 1
n
I-28
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
P
A
0 3 1 2 4 5 6
PERPETUIDAD
Valor Presente de una Anualidad con vida infinita (n=infinito)
P =
Representacin Grfica :
n
i %
--------------------- n - 1
i
A
15
I-29
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
PERPETUIDAD CRECIENTE
Valor Presente de una Anualidad creciente con vida infinita (n=i nfinito)
P =
Donde:
g = tasa crecimiento
( i g )
A (1 + g)
I-30
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
FRMULAS EXCEL
Anualidad (A) = -PAGO (i,n,VP)
Valor presente anualidad = -VA (i,n,A)
Valor presente de un valor futuro = -VA (i,n,0,VF)
Valor futuro de un valor presente = -VF (i,n,0,VA)
Valor actual neto = VNA (i; celda inicial:celda final)
Tasa interna retorno =TIR(celda inicial:celda final)
.
16
I-31
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
VALOR PRESENTE DEL COSTO DE CIERRE
MINAS
Vida operativa mina: 20 aos
Gastos cierre progresivo: US$ 2000,000 anuales
Gastos cierre final: US$ 100000,000 (Ao 21)
Gastos post cierre: US$ 250,000 anuales (desde
el ao 22 a perpetuidad)
Tasa de descuento: 10%
Cul es el costo actual del plan de cierre?
I-32
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
2
LA PREPARACIN DE LOS PLANES DE CIERRE Y
LA IDENTIFICACIN DE LOS COSTOS Y GASTOS
DEL CIERRE
17
I-33
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
LA PREPARACIN DE LOS PLANES DE CIERRE DE MINAS Y LA
IDENTIFICACIN DE LOS COSTOS DEL CIERRE
1.- La viabilidad de los planes de cierre
2.- Las variables que explican el valor actual
del costo del plan de cierre
3. Identificacin de los costos y gastos del cierre
I-34
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
PROCESO PARA ESTABLECER UN PLAN DE
CIERRE
Un estudio de alternativas de cierre.
Proceso de consulta a las partes interesadas
Objetivos del cierre
Costos del Cierre
Un programa de estudios para confirmar los
supuestos en los objetivos del cierre.
Los planes de cierre deben desarrollarse en la
etapa del planeamiento inicial de una operacin y
ser revisados con regularidad durante el
desarrollo del proyecto.
18
I-35
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
LOS PLANES DE CIERRE DE MINAS DEBEN
DEMOSTRAR
1) VIABILIDAD LEGAL
2) VIABILIDAD TCNICA
3) VIABILIDAD AMBIENTAL Y SOCIAL
4) VIABILIDAD ORGANIZACIONAL
5) VIABILIDAD FINANCIERA
6) VIABILIDAD ECONMICA
I-36
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
CONTENIDO DEL PLAN DE CIERRE DE MINAS
(Gua para la elaboracin)
1) INTRODUCCIN (Aspectos Generales y Legales)
2) COMPONENTES DEL CIERRE (Aspectos Tcnicos)
3) ACTIVIDADES DE CIERRE (Aspectos Tcnicos)
3) PROGRAMAS SOCIALES (Aspectos Sociales)
4) MANTENIMIENTO Y MONITOREO POST-CIERRE
(Aspectos Tcnicos)
5) CRONOGRAMA, PRESUPUESTO Y GARANTA
FINANCIERA (Aspectos Econmicos- Financieros)
19
I-37
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
PLAN DE CIERRE DE MINAS
ASPECTOS TCNICOS
1) DESMANTELAMIENTO
2) DEMOLICIN, RECUPERACIN Y DISPOSICIN
3) ESTABILIDAD FSICA
4) ESTABILIDAD GEOQUMICA
5) MANEJO DE AGUAS
6) FORMA DEL TERRENO Y REHABILITACIN DE HBITATS
7) REVEGETACiN
8) REHABILITACIN DE HBITATS ACUTICOS
I-38
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
PLAN DE CIERRE DE MINAS
ASPECTOS ECONMICOS-FINANCIEROS
1) INVERSIONES DE CIERRE FINAL Y POST CIERRE
2) FINANCIAMIENTO DEL CIERRE
3) INGRESOS DEL CIERRE? Existe?
4) EGRESOS DEL CIERRE
- Cierre Progresivo
- Gastos Garanta Financiera
5) TASA DE DESCUENTO
6) HORIZONTE DEL CIERRE
7) PROYECCIONES DE GASTOS DEL CIERRE
8) RENTABILIDAD DEL CIERRE (VAN)
9) ANLISIS DE ALTERNATIVAS DE CIERRE
20
I-39
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
CHECKLIST PARA EL PLAN DE CIERRE DE MINAS
1. ANTECEDENTES Y UBICACIN DEL PROYECTO
2. OBJETIVOS Y CRITERIOS DEL CIERRE
3. COMPONENTES DEL CIERRE
4. CONDICIONES ACTUALES DEL REA DEL PROYECTO
5. PROCESO DE CONSULTA
6. ACTIVIDADES DE CIERRE
7. PROGRAMAS SOCIALES
8. MANTENIMIENTO Y MONITOREO POST CIERRE
9. PRESUPUESTO Y CRONOGRAMA DE EJECUCIN
10. GARANTAS FINANCIERAS
11. EVALUACIN DE RENTABILIDAD Y SELECCIN DE LA
MEJOR ALTERNATIVA
I-40
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
VENTAJAS ADICIONALES DE REALIZAR UN ADECUADO
PLAN DE CIERRE
1) PERMITE SELECCIONAR LA MEJOR ALTERNATIVA
DE CIERRE.
2) PERMITE ESTIMAR LA MAGNITUD DEL COSTO DE
CIERRE
3) PERMITE PREVEER LA FUENTE DE
FINANCIAMIENTO ADECUADO PARA EFECTUAR EL
CIERRE.
4) PERMITE IDENTIFICAR LAS FORTALEZAS Y
DEBILIDADES DEL CIERRE Y COMO ENFRENTARLAS
5) PERMITE SENTAR LAS BASES PARA EL CONTROL
DEL CIERRE
21
I-41
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
SI EL PLAN DE CIERRE DE MINAS ES UN
PROYECTO MINERO, LA METODOLOGA
PARA ESTIMAR SU RENTABILIDAD DEBE
SER LA MISMA QUE LA DE UN PROYECTO
MINERO?
I-42
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
EVALUACIN DE PROYECTOS
MINEROS
n
VAN= - Io + S Bj - Cj
i=1 (1+k)
n
22
I-43
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
VARIABLES POR ANALIZAR EN UN
PROYECTO MINERO
1) INVERSIONES DEL PROYECTO (Io)
2) INGRESOS DEL PROYECTO (B)
3) COSTOS DEL PROYECTO (C)
4) VIDA TIL DEL PROYECTO (n)
5) TASA DE DESCUENTO DEL PROYECTO (k)
I-44
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
VARIABLES POR ANALIZAR EN UN
CIERRE DE MINAS
1) INVERSIONES DEL CIERRE (Io)
2) INGRESOS DEL CIERRE (B)
3) COSTOS DEL CIERRE (C)
4) HORIZONTE DEL CIERRE (n)
5) TASA DE DESCUENTO (k)
23
I-45
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
INVERSIONES EN UN PLAN DE
CIERRE DE MINAS
1) GASTOS DEL ESTUDIO DEL PLAN DE CIERRE Y SUS
ACTUALIZACIONES
2) GASTOS DE CIERRE FINAL
3) GASTOS DE MANTENIMIENTO Y POST CIERRE
I-46
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
INGRESOS DEL PLAN DE CIERRE
1) ESCUDO FISCAL DE LOS GASTOS DE CIERRE
PROGRESIVO
2) ESCUDO FISCAL DE LOS GASTOS FINANCIEROS
DE LA GARANTA FINANCIERA
3) ESCUDO FISCAL DE LA AMORTIZACIN DE
ACTIVOS INTANGIBLES
4) VENTA DE ACTIVOS
24
I-47
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
COSTOS DEL PLAN DE CIERRE
1) GASTOS DE CIERRE PROGRESIVO
2) GASTOS DE LA GARANTA FINANCIERA
3) PROVISIONES CONTABLES DEL PLAN DE CIERRE
(no deducible)
I-48
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
HORIZONTE DEL CIERRE
1) ES EL NMERO DE AOS QUE DURA EL CIERRE
FINAL (ADICIONALES A LA VIDA TIL DE LA
OPERACIN MINERA), INCLUYENDO EL
MANTENIMIENTO MONITOREO Y POST CIERRE
POR UN MNIMO DE 5 AOS ADICIONALES.
2) EL HORIZONTE DEL CIERRE PUEDE SER INFINITO
25
I-49
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
TASA DE DESCUENTO DEL CIERRE
1) ES EL COSTO DEL DINERO DE LA EMPRESA QUE
EFECTA EL CIERRE
2) SE APLICA LAS MISMAS CONSIDERACIONES QUE
LA TASA DE DESCUENTO DE UN PROYECTO
MINERO
I-50
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
TASA DE DESCUENTO DE UN
PROYECTO MINERO
Definicin:
- Es el costo de los fondos requeridos por el proyecto.
- Tambin, es la rentabilidad mnima exigida para el
proyecto.
- Costo de las fuentes de financiamiento:
Externas : Costo de la deuda
Internas : Costo de oportunidad
26
I-51
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
ESTIMACIN DEL COSTO DE OPORTUNIDAD
DEL CAPITAL
CAPITAL
proviene
Deuda Accionistas
Cada fuente
demanda una
rentabilidad
determinada
COKACC COKDE
CCMP
I-52
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
MTODOS PARA DETERMINAR El COK
(del accionista)
C. Estimacin del COKACC partiendo de los dividendos
Si los dividendos
fuesen idnticos
Si los dividendos
crecen a una
tasa g
P
Div
COK
ACC
=
g
P
g Div
COK
ACC
+

+
=
) 1 ( *
0
27
I-53
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
COMPONENTES DEL COSTO OPORTUNIDAD
(Tasa descuento)
Tasa de inters libre de riesgo (Rf)
Riesgo de la empresa (Rp)
Riesgo del pas (Rc)
d = Rf + Rp + Rc
Donde d = tasa de descuento sin inflacin
I-54
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
RIESGO PAS
1. RIESGO POLTICO
- Estabilidad de gobierno
- Partidos polticos
- Riesgo constitucional
- Calidad de los gobernantes
- Riesgo de nacionalizacin
- Poltica externa
- Crisis de gobierno
- Inestabilidad de los impuestos
- Poltica medio ambiental
- Demanda de tierras y reas de proteccin
28
I-55
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
2. RIESGO GEOGRFICO
- Transporte
- Clima
3. RIESGO ECONMICO
- Estabilidad moneda
- Restricciones poltica cambiaria
I-56
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
4. RIESGO SOCIAL
- Distribucin de riqueza
- Diferencias tnicas o religioso de la poblacin
- Grado de analfabetismo
- Corrupcin
- Relaciones laborales
29
I-57
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
a Calificacin correspondiente al pas
b Prima de riesgo que pagan las corporaciones americanas con dicha calificacin por encima de
bonos del tesoro americano
c Ptima de riesgo que paga la deuda soberana
Fuente: Damodaran, A., Estimating Equity Risk Premiums.
Country Rating
a
Corporate Spread
b
Country Bond Spread
c
Argentina BB 1.75% 2.58%
Brasil BB- 2.00% 2.87%
Chile A- 0.75% NA
Colombia BBB- 1.50% NA
Paraguay BB- 2.00% NA
Per BB 1.75% 2.04%
Uruguay BBB- 1.50% 1.68%
Venezuela B+ 2.25% 2.60%
CALIFICACIN DE DEUDA POR PAS
RIESGO PAS
I-58
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
COSTO DE CAPITAL
Definicin: Es el costo de las fuentes de financiamiento.
K = Kd D (1-T) + Ko A donde;
I I
K = costo de capital
Kd= costo de la deuda
Ko= costo de oportunidad despus de impuestos
I = Recursos totales requeridos por la empresa
D = Porcin de los recursos requeridos que son
financiados con deuda
A = Porcin de los recursos requeridos que son financiados
con recursos de la empresa
T = Tasa impositiva
30
I-59
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
COSTOS Y GASTOS DEL CIERRE DE MINAS
PROYECTO MINERO
Gastos de elaboracin del plan de cierre 0
Gastos de actualizacin del plan de cierre 3, 8, 13, 20, etc
Gastos de negociacin de la garanta financiera 1
Costos y gastos de la garanta financiera 1, 2, 3, ....n
Gastos del cierre concurrente 1, 2, 3,......n
Gastos cierre final n
Gastos Post Cierre n+1, n+2,.....
Provisiones contables 1, 2, 3, ...n
Impuestos 1, 2, 3.....n
TIPOS DE COSTOS Y GASTOS PERIODO
I-60
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
ASPECTOS TRIBUTARIOS
Las provisiones para Cierre de Minas no estn dentro de las
enumeradas en la ley de impuesto a la renta, por tanto, no son
admitidas como gasto para fines tributarios (Artculo 44, incso f.)
El IGV pagado por los gastos del cierre final ya no podrn
recuperarse, debido a que la empresa al no tener ingresos, no tendr
contra que aplicar.
Analizar la conveniencia de revisar la Ley de Impuesto a la Renta
y la Ley del Impuesto General a las Ventas, a fin de que se pueda
implementar los dispuesto en el Cdigo del Medio Ambiente que
seala que el rgimen tributario garantiza una efectiva
conservacin de los recursos naturales.
31
I-61
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
3
LA EVALUACIN ECONMICA DE LOS PLANES DE
CIERRE DE MINAS
I-62
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
LA EVALUACIN ECONMICA DEL
CIERRE DE MINAS
1.- Incorporacin de los costos de cierre en la
evaluacin de proyectos mineros
2.- Las medidas de rentabilidad
3. La evaluacin econmica del cierre
4.- Impacto del cierre en el valor de la empresa minera
32
TRADICIONAL
0 1 n
INVERSIONES
NUEVOS CONCEPTOS
0 1 n
PAGO DE REGALAS ANUALES Inversiones Cierre Final y Post Cierre
INVERSIONES CIERRE EN LA ETAPA DE OPERACIN
GASTOS DE CONSTITUIR GARANTIAS PARA EL CIERRE
INVERSIONES
COSTOS Y GASTOS ANUALES DE OPERACION
VENTAS ANUALES
COSTOS Y GASTOS ANUALES DE OPERACION
NUEVOS CONCEPTOS EN LA EVALUACION DE PROYECTOS MINEROS
(PERIODO OPERATIVO DEL PROYECTO)
VENTAS ANUALES
PERIODO OPERATIVO DEL PROYECTO PERIODO CIERRE
I-64
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
CONCEPTO DE EVALUACIN DE PROYECTOS
0
1
n
Inversin
EL PROYECTO ES RENTABLE SI:
BENEFICIOS NETOS FUTUROS ACTUALIZADOS >INVERSIN
VAN = BENEFICIOS NETOS ACTUALIZADOS - INVERSIN
BENEFICIOS NETOS
33
I-65
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
MEDIDAS DE RENTABILIDAD DE
LOS PROYECTOS MINEROS
1) VALOR ACTUAL NETO (VAN)
2) TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
3) RELACIN BENEFICIOS-COSTOS (B/C)
4) PERIODO DE RECUPERO DE LA INVERSIN
5) VALOR ANUAL EQUIVALENTE (VAE)
6) COSTO ANUAL EQUIVALENTE
I-66
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
VALOR ACTUAL NETO
n
VAN = - Io + S Bj - Cj
i=1 (1+k)
n
EL VAN ES EL VALOR DE LOS FLUJOS DE INGRESOS Y
EGRESOS FUTUROS, ACTUALIZADOS A UNA TASA DE
DESCUENTO (k)
EL PROYECTO ES RENTABLE, SI EL VAN >0
EN DECISIONES DE RANKEAR PROYECTOS ES UN
MEJOR CRITERIO QUE LA TIR
TODOS LAS DEMS MEDIDAS DE RENTABILIDAD SERN
ACEPTADAS (TIR, B/C, ETC), EN LA MEDIDA QUE SEAN
COHERENTES CON EL VAN.
34
I-67
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
Ventajas y desventajas del VAN
VENTAJAS:
ES UN INDICADOR QUE TOMA EN CUENTA EL VALOR DEL
DINERO EN EL TIEMPO, ES DECIR, CONSIDERA EL COSTO
DE OPORTUNIDAD DEL CAPITAL DEL INVERSIONISTA
EN EL CASO DE PROYECTOS MUTUAMENTE
EXCLUYENTES, EL VAN PERMITE SELECCIONAR
EFIZCAMENTE CUAL EJECUTAR.
DESVENTAJAS
ES NECESARIO UNA TASA DE ACTUALIZACIN, QUE ES
EL COSTO DE OPORTUNIDAD, EL CUAL NO ES FCIL
OBTENER
EL VAN ES MAL ENTENDIDO, YA QUE NO ES UNA TASA
SINO UN VALOR ABSOLUTO.
I-68
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
TASA INTERNA DE RETORNO
n
0 = - Io + S Bj - Cj
i=1 (1+TIR)
n
LA TIR ES LA TASA DE DESCUENTO QUE HACE QUE EL VAN = 0
PREVIAMENTE ES NECESARIO DEFINIR UNA TASA DE
DESCUENTO MNIMA (K)
EL PROYECTO SER RENTABLE SI LA TIR > k
35
I-69
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
Ventajas y desventajas de la TIR
VENTAJAS:
PROPORCIONA UN PORCENTAJE DE RENTABILIDAD POR
LO QUE ES FCILMENTE COMPRENSIBLE.
COMPLEMENTA LA INFORMACIN PROPORCIONADA
POR EL VAN
DESVENTAJAS
NO ES APROPIADO PARA PROYECTOS MUTUAMENTE
EXCLUYENTES SI STOS TIENEN DISTINTA ESCALA O
DURACIN, O DIFERENTE DISTRIBUCIN DE BENEFICIOS.
UN MISMO PROYECTO PUEDE TENER DIFERENTES
TASAS DE RETORNO PORQUE EXISTEN MUCHAS
SOLUCIONES A LA ECACIN (TIR MLTIPLE).
I-70
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
EVALUACIN ECONMICA DEL
CIERRE DE MINAS
Debe incluir:
Estimacin del costo de cierre
Efecto en la rentabilidad general del proyecto
La garanta financiera
Los aspectos tributarios
Provisiones para gastos de cierre.
36
I-71
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
EVALUACIN IMPACTO ECONMICO DEL CIERRE
La evaluacin del impacto econmico del cierre de mina
se basa en el contenido del plan de cierre mina, de donde
se extrae el presupuesto de costos y gastos para ejecutar
el cierre, de acuerdo al presupuesto se determina el
monto de la garanta financiera as como otros gastos y
beneficios econmicos vinculados al cierre.
PRESUPUESTO GARANTAS CONTENIDO DEL PLAN IMPACTO ECONMICO
I-72
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
EVALUACIN DEL CIERRE
LA EVALUACIN ECONMICA DE CIERRE DE MINAS DEBE
REALIZARSE DE UNA FORMA DIFERENCIAL POR CADA
ALTERNATIVA SELECCIONADA, ES DECIR IDENTIFICANDO
LOS COSTOS, GASTOS E INGRESOS QUE SE DARN
EXCLUSIVAMENTE CON LA EJECUCIN DE LA
ALTERNATIVA DE CIERRE ANALIZADA
SI LAS ALTERNATIVAS DE CIERRE IMPLICA VARIACIONES
EN LOS INGRESOS Y COSTOS OPERACIONALES, ESTOS
DEBERN INCLUIRSE EN LA EVALUACIN DEL CIERRE.
37
I-73
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
METODOLOGA DE EVALUACIN DEL CIERRE
1. ELABORAR EL PLAN DE CIERRE, IDENTIFICANDO LOS
COSTOS, GASTOS, Y EVENTUALMENTE LOS INGRESOS
VINCULADOS A LA EJECUCIN DEL CIERRE, QUE
SIGNIFIQUEN SALIDA REAL DE DINERO.
2. IDENTIFICAR EL MOMENTO EN QUE SE EFECTUAR EL
INGRESO GASTO (CRONOGRAMA DE EJECUCIN)
3. DETERMINAR EL HORIZONTE DEL CIERRE, INCLUYENDO EL
MANTENIMIENTO Y MONITOREO POST-CIERRE.
4. ELABORAR EL FLUJO DE CAJA DE LOS COSTOS Y GASTOS
DE CIERRE
5. DETERMINAR EL VALOR ACTUAL NETO, PARA LA TASA DE
DESCUENTO DE LA EMPRESA.
6. EFECTUAR UN ANLISIS DE SENSIBILIDAD.
I-74
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
FLUJO DE CAJA TPICO DEL CIERRE DE MINAS
ETAPA CONSTRUCCIN OPERACIN CIERRE POST-CIERRE
AO 0 1 - N N+1 N+x
INGRESOS
Escudo Fiscal Cierre Progresivo X
Escudo Fiscal Gastos Financieros X
Escudo Fiscal Amortizacin Intangibles X
Otros ingresos X X
A. Total Ingresos X X X
EGRESOS
Elaboracin del Plan de Cierre X
Actualizacin del Plan de Cierre X
Cierre Progresivo X
Cierre Temporal X
Cierre Final X
Mantenimiento Post-Cierre X
Monitoreo Post- Cierre X
Garanta Financiera X
Otros gastos X X
B. Total Egresos X X X X
C. SALDO DE CAJA (A-B) X X X X
38
I-75
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
EVALUACIN DE ALTERNATIVAS DE CIERRE
1. LA EVALUACIN ECONMICA INICIAL DE ALTERNATIVAS DE
CIERRE, DEBE REALIZARSE COMPARANDO LOS FLUJOS DE
CAJA DE CADA ALTERNATIVA, LO QUE IMPLICA ELABORAR
DISTINTOS PLANES DE CIERRE PARA CADA ALTERNATIVA.
2. EN LOS CASOS QUE SE QUIERA MODIFICAR
PARCIALMENTE POR RAZONES ECONMICAS LOS PLANES
DE CIERRE, LA EVALUACIN DEBE HACERSE DE FORMA
DIFERENCIAL, ES DECIR, COMPARANDO LA SITUACIN CON
PROYECTO (MODIFICACIN DEL PLAN) VS SITUACIN SIN
PROYECTO (PLAN ACTUAL), PARA VER LA CONVENIENCIA
ECONMICA DE LA MODIFICACIN.
Evaluacin proyectos alternativos
Evaluacin con proyecto
Alternativa A Alternativa B
I
A
1
BN
B
n
A
I
B
BN
A
n
B 1
Evaluacin sin proyecto
BN
0 1
n
SOLUCIN:
( Ev. Alt. A - Ev. S/P ) VS ( Ev.Alt. B Ev. S/P )
39
I-77
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
MEDIDAS DE VALOR DE LA EMPRESA
1. VALOR ACTUAL NETO DEL FLUJO DE
CAJA
2. VALOR PATRIMONIAL CONTABLE
3. VALOR DE MERCADO = VALOR
PATRIMONIAL + VALOR AADIDO
I-78
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
ETAPAS DE UNA VALORIZACIN POR
DESCUENTO DEL FLUJO DE CAJA
1. Anlisis histrico de la empresa: Evolucin de
resultados, inversiones y financiamiento
2. Anlisis estratgico y competitivo: Evolucin sector,
posicin competitiva de la empresa, cadena de valor,
etc.
3. Proyecciones de flujos futuros: flujos operativos,
inversiones, financiamiento, valor residual.
4. Determinacin de la tasa de descuento
5. Actualizacin de los flujos futuros
6. Interpretacin de los resultados
40
I-79
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
IMPACTOS DEL CIERRE EN LA RENTABILIDAD
Gastos de cierre concurrente
Costos y gastos de la garanta financiera
Provisiones contables
Amortizacin intangibles (estudios)
Impuestos
DURANTE LA OPERACIN LA UTILIDAD NETA DE LA EMPRESA
DISMINUYE POR:
LA DISMINUCIN DE LA UTILIDAD NETA, AFECTA EL
PATRIMONIO DE LA EMPRESA Y POR LO TANTO EL
VALOR CONTABLE DE LA EMPRSAS
I-80
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS
Ingresos Operacionales
(-) Costos Operacionales
(-) Depreciacin activos
Utilidad Bruta
(-) Gastos Administrativos y de ventas
(-) Amortizacin de intangibles
Utilidad Operativa
(-) Gastos Financieros (Intereses)
(-) Otros gastos
Utilidad antes de impuesto a la renta y
participaciones
(-) Participacin Trabajadores
(-) Impuesto a la Renta
(-) Provisiones del cierre
Utilidad Neta
41
I-81
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
BALANCE GENERAL
ACTIVOS PASIVOS Y PATRIMONIO
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
Caja y Bancos Deuda Corto Plazo
Ctas por Cobrar
Inventarios PASIVO NO CORRIENTE
Deuda Largo Plazo
ACTIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO
Activo Fijo Neto Capital Social
Activo Intangible Neto Utilidades Acumuladas
ACTIVOS = PASIVOS + PATRIMONIO
I-82
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
VALOR DE MERCADO VS VALOR CONTABLE
1. LA EJECUCIN DEL PLAN DE CIERRE DE MINAS,
DISMINUYE EL VALOR CONTABLE DE LA EMPRESA.
2. SIN EMBARGO, LA EJECUCIN DEL PLAN DE CIERRE Y EL
CUMPLIMIENTO DE SUS OBLIGACIONES AMBIENTALES Y
SOCIALES MS LA EJECUCIN DE NUEVOS PROYECTOS,
INCREMENTA EL VALOR DE MERCADO DE LAS ACCIONES
DE LA EMPRESA.
3. ASIMISMO, LOS MTODOS DE VALORACIN DE EMPRESAS
MINERAS CON FLUJO DE CAJA DESCONTADO, SERN
VLIDOS, EN LA MEDIDA QUE LA EMPRESA CUMPLA SUS
OBLIGACIONES AMBIENTALES Y SOCIALES, CASO
CONTRARIO NO HABR CERTEZA EN LOS FLUJOS Y POR
LO TANTO DISMINUIR EL VALOR DE LA EMPRESA.
42
I-83
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
4
LAS GARANTAS FINANCIERAS PARA EL
CIERRE DE MINAS
I-84
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
LAS GARANTAS FINANCIERAS PARA EL
CIERRE DE MINAS
1.- El presupuesto del cierre de minas
2.- Las caractersticas de las garantas
3. La determinacin de las garantas
4. Indicadores financieros de empresas mineras
43
I-85
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
LEY CIERRE DE MINAS
PRESUPUESTO
Debe incluir:
Montos de las medidas de cierre de labores,
reas e instalaciones
Supervisin, contingencias y contratos de
terceros
Montos complementarios (Servicios legales y
administrativos para la cobranza de las
garantas, gastos de fiscalizacin, otros)
Cronograma de actividades y desembolsos
I-86
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
LEY CIERRE DE MINAS
PRESUPUESTO
Componentes del Presupuesto:
Valor actual neto del Plan de Cierre de Minas
Valor de las medidas de cierre progresivo y
cierre final
Montos de rehabilitacin ya ejecutados
Importe de las garantas ya constituidas
Importe de las garantas por constituirse
Valor de las medidas de post-cierre
44
I-87
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
LEY CIERRE DE MINAS
PRESUPUESTO
Error en la estimacin del presupuesto:
En la ejecucin del Plan de Cierre, es admisible
una diferencia de hasta el 30% por debajo del
monto estimado en la ltima modificacin o
actualizacin del Plan de Cierre.
Sanciones para el titular minero y para la entidad
consultora.
Reajuste del Presupuesto
El presupuesto deber ser revisados y reajustado
lugo de 3 aos de aprobado el Plan de Cierre y
posteriormente cada cinco aos.
I-88
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
PRESUPUESTO CIERRE MINAS
Ao Ejecucin 1 2 3..... n
A. CIERRE PROGRESIVO
B. CIERRE FINAL
C. MANTENIMIENTO POST CIERRE
D. MONITOREO POST CIERRE
TOTAL (A+B+C+D)
VALOR ACTUAL
IMPORTE GARANTA ANUAL
PRESUPUESTO CIERRE DE MINAS (US$)
45
I-89
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
PRESUPUESTO CIERRE MINAS
Ao Ejecucin 1 2 3..... n
CIERRE FINAL
A . Actividad 1
Costos Directos
Costos Indirectos
Supervisin
Montos complementarios
Contingencias
Total Actividad 1
B. Actividad 2
C. Actividad 3
N. Actividad n
TOTAL (A+B+C+...N)
VALOR ACTUAL
PRESUPUESTO DETALLADO CIERRE DE MINAS (US$)
I-90
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
GARANTA FINANCIERA
La garanta financiera no significa que sta se
encuentre disponible para que la compaa
minera solvente sus gastos de cierre.
La garanta financiera es una proteccin para los
ciudadanos del pas, para que ellos no tengan
que asumir con sus impuestos el cierre de la
mina.
46
I-91
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
LEY CIERRE DE MINAS LEY CIERRE DE MINAS
GARANT GARANT AS AS
Porqu constituir garantas?
Riesgo de no ejecucin Plan de Cierre
Complementaria a la credibilidad de la ejecucin
Quines deben constituir garantas?
Minas que inician o reinician operaciones
Minas en operacin
Fundiciones y Refineras
Actividades exploracin (ms de 1,000 TM de remocin)
Pequea Minera y Minera Artesanal (DREM)
Garantia Provisional (los que desaprueben su Plan de Cierre)
I-92
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
LEY CIERRE DE MINAS
GARANTAS
Consecuencias de no constituir garantas
Minas nuevas: No podrn operar
Minas en operacin: Paralizacin
Clculo del monto de las garantas para unidades
mineras nuevas o en operacin, actividades de
exploracin, fundiciones y refineras
Se constituir progresivamente en forma anual
Monto total del Plan de Cierre
Monto del Cierre Progresivo
Monto del cierre ya ejecutado
Valor de las garantas ya constituidas
Vida de la operacin
47
I-93
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
LEY CIERRE DE MINAS
GARANTAS
Caractersticas de las garantas
Ser suficientemente lquidas
Saneada y sin cargas previas
Su valor debe ser actualizado
Tipos de garantas
Cartas fianzas o similares
Plizas de caucin y otros seguros
Fideicomiso en garanta (efectivo, flujos, bienes
independientes de la operacin, valores negociables de
terceros)
Fianza solidaria de terceros
I-94
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
GARANTAS
Garantas Blandas
Ventajoso para el tiular minero
Incentiva la inversin privada
No inmoviliza recursos financieros
Garantas Duras
Ms seguro para el Estado
Desincentiva la inversin privada
Inmoviliza recursos financieros
48
I-95
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
LEY CIERRE DE MINAS
GARANTAS
Liberacin de garantas
En proporcin a las medidas de cierre ejecutadas,
manteniendo el monto necesario para la realizacin
de las labores de cierre y post cierre
Incentivos Econmicos: Rebaja del monto anual
de la garanta hasta 30%
Solvencia: Clasificacin de grado BBB o ms
Acreditar buenas prcticas ambientales
Cumplimiento del cierre progresivo
I-96
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
DETERMINACIN DEL MONTO ANUAL DE LAS
GARANTAS
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Aos
Mo n to d e la Ga ra n ta (U S $ )
S erie1
El monto de la garanta se incrementa anualmente en (1/ciclo de
vida) del costo de cierre total cada ao, por cada ao de vida de la
mina.
Ej. Monto del cierre 100 millones y la vida de la mina 10 aos.
49
I-97
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
LEY CIERRE DE MINAS
VALOR DE LA GARANTA ANUAL
G = VPC ( CP + CE) - GC
N
G = Valor de la Garanta anual a constituir
VPC = Monto total del Plan de Cierre
CP = Monto del cierre progresivo
CE = Monto del cierre ya ejcutado
GC = Valor de las Garantas ya constituidas
N = Vida til de la unidad minera (aos)
GT = Garanta total acumulada = Suma
garantas anuales
I-98
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
LEY CIERRE DE MINAS
VIDA TIL DE LA UNIDAD MINERA
Unidades mineras nuevas o en operacin:
Se determinar en funcin a la produccin anual y las
reservas probadas, segn la DAC
Actividades de exploracin:
Mximo: 5 aos
Fundiciones y refineras
Mximo 30 aos
50
I-99
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
LEY CIERRE DE MINAS
ASPECTOS CONTABLES Y TRIBUTARIOS
Disminucin de la rentabilidad de la empresa
por:
Constitucin de provisiones
Gastos de constitucin de garantas
(financieros y dministrativos)
Inmoviliza activos otorgados en garanta
Las provisiones para el cierre de minas no son
gastos deducibles en el periodo
Ventajas del cierre progresivo
I-100
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS
Ingresos Operacionales
(-) Costos Operacionales
Utilidad Bruta
(-) Gastos Administrativos
(-) Gastos Venta
Utilidad Operativa
(-) Gastos Financieros (Intereses)
(-) Otros gastos
Utilidad antes de impuesto a la renta y
participaciones
(-) Participacin Trabajadores
(-) Impuesto a la Renta
Utilidad Neta
51
I-101
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
BALANCE GENERAL
ACTIVOS PASIVOS Y PATRIMONIO
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
Caja y Bancos Deuda Corto Plazo
Ctas por Cobrar
Inventarios PASIVO NO CORRIENTE
Deuda Largo Plazo
ACTIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO
Activo Fijo Neto Capital Social
Activo Intangible Neto Utilidades Acumuladas
ACTIVOS = PASIVOS + PATRIMONIO
I-102
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
INDICADORES FINANCIEROS
Liquidez
Razn Corriente = Activo Corriente
Pasivo Corriente
Razn Acida = Activo Corriente - Inventarios
Pasivo Corriente
Capital de Trabajo = Activo Corriente - Pasivo Corriente
52
I-103
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
INDICADORES FINANCIEROS
Rentabilidad
Rentabilidad patrimonial = __Utilidad Neta__ __
Patrimonio promedio
Rentabilidad Accionista = ___Utilidad Neta_____
Capital Social promedio
Rentabilidad Inversin = ___Utilidad Neta___ _
Activo Total promedio
I-104
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
INDICADORES FINANCIEROS
Solvencia
Endeudamiento patrimonial = Pasivo Total
Patrimonio
Endeudamiento Activo = Pasivo Total
Activo Total
Palanqueo Financiero = Pasivo Total
Capital
53
I-105
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
INDICADORES FINANCIEROS
Gestin
Margen Bruto = Utilidad Bruta
Ventas Netas
Margen Neto = Utilidad Neta
Ventas Netas
Rotacin Inventarios = Inventarios * 360
Costo Ventas
Rotacin Ctas x Cobrar = Ctas x Cobrar * 360
Ventas Netas
I-106
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
Empresas Mineras
Ratios Financieros : 2005
VENTAS LIQUIDEZ SOLVENCIA RENTAB.(%)
(miles US$) (AC/PC) (PT/PAT) (UB/Ventas) (UN/Ventas) (UN/PAT)
SPCC 2.159.364 2,14 0,45 71,7 42,1 53,7
BARRICK 546.853 8,68 0,39 81,7 34,6 23,6
CERRO VERDE 358.928 9,85 0,08 62,2 65,0 29,4
MINSUR 307.016 9,92 0,09 64,6 47,9 23,3
SHOUGANG 251.753 1,70 0,80 49,3 27,6 57,9
VOLCAN 246.081 0,51 1,08 41,9 7,5 7,2
BUENAVENTURA 232.198 1,60 0,40 36,3 122,8 32,8
ATACOCHA 105.339 1,28 0,84 56,5 24,1 31,8
MILPO 87.216 1,60 0,73 58,2 23,6 17,8
BROCAL 70.910 1,56 0,79 52,7 19,0 54,2
SANTA LUISA 44.975 3,54 0,21 55,0 26,2 32,6
PODEROSA 43.336 0,75 2,05 36,6 8,5 16,0
RAURA 40.340 2,32 0,46 37,4 12,2 26,0
SIMSA 22.312 0,77 1,17 26,3 9,8 13,0
GESTION (%) EMPRESA
54
I-107
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
LIMITACIONES DE LOS INDICADORES
FINANCIEROS
No debe analizarse puntualmente, sino ver su
evolucin histrica, identificando las
explicaciones a los cambios.
Los indicadores financieros no tienen en cuenta
la evolucin futura de la empresa, es decir no
considera los proyectos.
Los indicadores financieros no reflejan el
comportamiento ambiental y social de la
empresa.
I-108
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
5
CONCLUSIONES
55
I-109
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
RESUMEN LECCIONES APRENDIDAS
Caractersticas de la etapa de cierre de mina
La importancia del flujo de caja
Entender el concepto del valor tiempo del dinero
Demostrar la viabilidad de los planes de cierre
El cierre de minas es un proyecto minero
Las variables del cierre de minas
Considerar los aspectos tributarios del cierre
El VAN como la mejor medida para determinar el
costo actualizado del cierre
La evaluacin econmica diferencial del cierre de
minas
Impacto del cierre en el valor de la empresa
El concepto de la garanta financiera
I-110
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
CONCLUSIONES
EL CIERRE DE MINAS COMO UNA ACTIVIDAD CONTINUA
El cierre de mina puede resultar caro, si se
considera tardamente en la vida del proyecto.
Si el cierre de minas es visto como una actividad
contnua, es necesario disear las instalaciones
de la mina de manera que el cierre concurrente
pueda realizarse durante sus operaciones..
56
I-111
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
CONCLUSIONES
VENTAJAS CIERRE PROGRESIVO
Puede utilizarse como fuente de financiamiento
el ingreso operativo.
Se reduce el monto de la garanta financiera
Se gana experiencia en las actividades
especficas de mitigacin y cierre
Las empresas son consideradas como
empresas responsables
Los gastos de cierre concurrente son deducibles
de impuestos, al formar parte de los costos de
operacin del periodo..
I-112
C
u
r
s
o

d
e

E
s
p
e
c
i
a
l
i
z
a
c
i

n

e
n

C
i
e
r
r
e

d
e

M
i
n
a
s

y

P
a
s
i
v
o
s

A
m
b
i
e
n
t
a
l
e
s
RECOMENDACIONES FINALES
El diseo de la operacin minera debe realizarse
considerando el cierre de la mina
Disear estrategias que permitan el cierre progresivo.
Evitar garantas que tengan altos costos financieros que
afecten la liquidez de la empresa.
Tener proyectos viables y rentables, que mejoren la
clasificacin de riesgo de la empresa
Mantener buenas prcticas ambientales y sociales
Efectuar un planeamiento de cierre con metas precisas,
objetivos y criterios de xito, que permita que el cierre se
ejecute de modo sistemtico e integral.