Anlisis e interpretacin de los estados financieros de Vencemos s.a.c.a.

ndice 1. Introduccin 2. Objetivos 3. Descripcin . Actividades de !"portacin #. ndices $ formulas %. &onclusiones '. Anlisis e interpretacin de los estados financieros a(os 1.))* + 1.))) *. ,iblio-raf.a

1. Introduccin La realizacin de estos anlisis es una herramienta valiosa para las operaciones de una empresa, tambin es un aliado efectivo para las decisiones de la gerencia. Los estados financieros tienen fundamental importancia, debido a que nos dar la capacidad de tomar importantes decisiones de control, planeacin y estudios de proyectos. Realizamos nuestro anlisis de la Corporacin enezolana de Cementos! " encemos #.$.C.$.%, empresa sometida al control de la Comisin &acional de alores en un per'odo que abarca desde el a(o )**+ hasta el a(o )***. ,n el tomamos en cuenta que su per'odo contable da comienzo el ) de ,nero de cada a(o y culmina el -) de .iciembre de dicho a(o. /ara el anlisis se tom en consideracin los componentes de los estados financieros0 1alance 2eneral ,stado de Resultados ,stado que representen todos los cambios en el /atrimonio ,stado de 3lu4os de ,fectivos /ol'ticas Contable y &otas ,5plicativas ,sta informacin ayuda a los usuarios a pronunciar la oportunidad y certeza de la generacin de efectivo y equivalencia de efectivo. .ebido a que la presentacin seleccionada aplica pol'ticas contables, comparables y comprensibles, nos permite como analistas tener un buen 4uicio de la organizacin " encemos #.$.C.$.%. /ara ello se tom los indicadores y cuadros anal'ticos para la realizacin de este traba4o. Como parte de desarrollo en el mbito de las herramientas financieras utilizadas se debe tener en cuenta el entorno econmico el pa's que se caracteriz por una contraccin de la econom'a con un significativo aumento del desempleo, la insuficiencia de recursos fiscales y una ca'da del /61 del 7.89 por lo tanto al analizar a encemos! se tiene que estudiar el entorno referente al sector construccin afectado por una ca'da del 8:.;9 luego de haber descendido :.;9 en )**+. /or tanto encemos tom el programa encemos competitivo como respuesta a la gran ca'da de la econom'a venezolana. 2. Objetivos ,l ob4etivo de este anlisis es de asegurar la comparabilidad del per'odo )**+ y )***, para lograr este ob4etivo se debe establecer consideraciones generales para la presentacin de este traba4o. <ambin tener el conocimiento de las estrategias usadas por encemos #.$.C.$., para as' poder emitir una opinin certera acerca de la conveniencia y solvencia de la compa('a al momento de la emisin de papeles comerciales al portador para el a(o 8.:::.

/ara lograr esta informacin debemos analizar con detalle las cuentas de esta empresa, a fin de pronunciar una opinin concreta y veraz de su situacin econmica y as' poner en conocimiento del comprador los pros y los contras, as' como el nivel de riesgo que representa la compra de estos valores.

3. Descripcin La razn de ser de encemos se centra en la fabricacin y comercializacin de distintos tipos de cemento que son colocados tanto en enezuela como en el e5terior. #in embargo, ms all de nuestros aportes y los de la industria cementera en el desenvolvimiento de la econom'a nacional, es muy valioso el que le ofrecemos al desarrollo de la infraestructura f'sica del pa's. ,l cemento es entendido como una se(al que refle4a la idea de traba4o y prosperidad, de progreso y de desarrollo de una nacin. /or eso afirmamos que cuando el desaf'o es construir, en enezuela, encemos. La Corporacin enezolana de Cementos #.$.C.$., filial de Ceme5 #.$. de C. ., es una slida organizacin industrial dedicada a la fabricacin, comercializacin y transporte de cemento, concreto y sus agregados. Con un alto nivel de e5celencia, tanto en su recurso humano como en sus productos, encemos ha mantenido una posicin l'der en el mercado venezolano y hoy d'a es la principal empresa venezolana e5portadora de cemento y cl'n=er hacia los ,stados >nidos, #uramrica y el Caribe. 3undada en )*;-, encemos se ha distinguido a lo largo de toda su historia como una empresa dinmica y creadora, orientada a satisfacer los ms estrictos estndares en la calidad del servicio a sus clientes, a mantener un ambiente armnico con la naturaleza y comprometida en la formacin de cada uno de los empleados que en ella laboran. ,n el a(o )**;, la compa('a pas a ser una filial de Ceme5, la empresa cementera ms grande de $mrica y la tercera del mundo. ,sta asociacin le permiti a encemos aprovechar e implantar las me4ores prcticas provenientes de las otras empresas del grupo y contribuir a su vez con la e5periencia y el alto nivel de conocimiento y desempe(o de su gente. encemos posee - plantas cementeras ubicadas en enezuela en los estados $nzotegui "/lanta /ertigalete%, ?ulia "/lanta @ara% y Lara "/lanta Lara%. $dicionalmente opera una molienda de cemento en la regin de 2uayana, un terminal cementero en Catia La @ar y cuatro puertos ubicados en /ertigalete, @ara, 2uayana y Catia La @ar. La empresa tambin posee un puerto fluvial en la terminal de cemento en @anaus, 1rasil y operaciones de cemento y concreto en RepAblica .ominicana. $dems de las operaciones de cemento, la filial de encemos, enmarca @i5toBListo, es la empresa l'der del mercado de concreto premezclado en enezuela. enmarca se ha distinguido por ser la empresa concretera venezolana con mayor presencia en el pa's, contando para esto con ms de ;: plantas distribuidas a todo lo largo de enezuela. . Actividades de !"portacin ,n encemos contamos con una trayectoria marcada por la calidad de nuestros productos, condicin que a travs del tiempo, ha garantizado nuestro liderazgo a nivel nacional y prestigio a nivel internacional. Como parte de una visin global del negocio del cemento, encemos no slo participa en la comercializacin de sus productos en los mercados internacionales, sino que ha ampliado el espectro de sus operaciones fuera del territorio nacional. Como muestra de este hecho y producto del continuo y creciente intercambio con 1rasil, encemos puso en marcha un terminal cementero en la ciudad de @anaus, el cual reviste gran importancia comercial en la zona, al ser @anaus el principal centro de acopio en la regin &oreste de 1rasil. $s' mismo, con el fin de consolidar nuestra presencia en el mercado de cemento en el rea del Caribe, encemos suscribi en .iciembre de )**7, a travs de una de sus filiales, un contrato de opcin de compra por la tenencia accionaria de las empresas Cementos &acionales, #.$., Comercializadora de Cementos, #.$. y Cormigones <itn #.$., en RepAblica .ominicana.

#. ndices $ formulas

). #olvencia

$ctivo Circulante BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB /asivo Circulante

&. eces

8. Liquidez

$ctivo Circulante D ,5istencias BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB /asivo Circulante

&. eces

-. <esorer'a

,fectivo BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB /asivo Circulante

&. eces

entas a Crdito ;. Rotacin Ctas. /or Cobrar BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB Cuentas por Cobrar & . eces

-E: .'as F. $ntigGedad Ctas. por Cobrar BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB Rotacin Cuentas por Cobrar &. .'as

E. Rotacin 6nventarios

Costo de venta BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 6nventario 3inal

&. eces

7. $ntigGedad 6nventario

-E: .'as BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB Rotacin de 6nventarios

&. .'as

+. &ivel de Costo

Costo de enta BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB entas &etas

>tilidad Hperativa *. Rentabilidad Hperativa BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB entas &etas 9

):. Carga 3inanciera

2astos 3inancieros BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB >tilidad Hperativa

>.$.6.#.L.R. )). Rentabilidad de entas BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB entas &etas 9

>.$.6.#.L.R. )8. Rentabilidad del Capital BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB Cap. #ocialD$ctualizaciones del Cap. 9

>tilidad &eta )-. Rentabilidad &eta del Capital BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB Cap. #ocialD$ctualizaciones del Cap. 9

>.$.6.#.L.R. );. Rentabilidad /atrimonio BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB /atrimonio 9

Costo de enta )F. Rotacin /asivo Circulante BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB /asivo Circulante &. eces

-E: .'as )E. $ntigGedad /asivo Circulante BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB Rotacin /asivo Circulante &. .'as

)7. $palancamiento

/asivo <otal BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB $ctivo <otal

>.$.6.#.L.R. )+. Rendimiento $ctivo 3i4o BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB $ctivo 3i4o &eto 9

)*.C<&nIJC @"/CB//%D/C"2H@%D63K)D3actor 6nflacionario

%. &onclusiones ,ncontramos a encemos, que ha cumplido con todos los requisitos establecidos en la ley y sus estados financieros presentan descriptivamente la situacin de la empresa.

,l flu4o de operaciones de encemos se ubic en 1ol'vares )-+.F7) millones, los que representa una ca'da del )E.+9 con respecto al *+, para alcanzar un margen de -89 sobre sus ventas todo lo anterior se traduce en una utilidad neta para )*** de 1s. ;).8-* millones! lo que represent un margen neto del ):9. ,l costo de venta aument 8.-9 respecto al a(o *+, pero gracias a encemos competitivo, los gastos operacionales disminuyeron un ;.-9, as' la utilidad sobre ventas se ubic en 8-9. ,n l apreciamos, que en materia de seguridad e higiene industrial, un record para el a(o **! debido a que tuvo el menor 'ndice de accidentes en el grupo. L respecto al rea de recursos humanos, se impartieron ms de 877.::: horas hombres de capacitacin, principalmente en las reas de desarrollo, de habilidades tcnicas y desempe(o gerencial. encemos hoy ms que nunca ha logrado asumir los retos que impone la globalizacin y los cambios del entorno, transformndolos en metas, alcances y logros. ,ste dinamismo, y el firme propsito y compromiso de la empresa para optimizar todas sus actividades, son la base fundamental en el ob4etivo de hacer de encemos Mla empresa cementera ms competente y rentable del mundoM. ,s de suma importancia para encemos, responder oportunamente para alcanzar la misin trazada y para ello se requiere estar al d'a con los cambios, reconocer las dificultades y saber anticiparlas para dar una respuesta ms 4usta y precisa. ,stos son elementos que identifican y caracterizan una filosof'a empresarial, una identidad corporativa que valora en sumo grado los siguientes puntos0 La calidad, vista como meta de e5celencia para cumplir las e5pectativas de los clientes. La me4or gente, para garantizar la calidad humana y el liderazgo frente a la competencia. $lta productividad, basada en las premisas de eficiencia, rentabilidad y competitividad. #eguridad integral del Recurso Cumano, en el desempe(o de sus funciones. ,l entorno ecolgico y como contribuir a su me4oramiento. '. Anlisis e interpretacin de los estados financieros. a(os 1.))* + 1.))) ).B La estructura del activo circulante de la empresa se encuentra centrada en las cuentas de efectivo y equivalente de efectivo, inversiones temporales, otras cuentas por cobrar y otros activos, cuentas por cobrar a clientes y sus estimaciones! e inventario. $l cierre del a(o **, alcanzaron 87.:F; millones, lo que representa un aumento del E),;F9 con respecto al periodo del *+. 8.B ,l pasivo circulante comprende las cuentas de prstamo bancario, papeles comerciales, vencimiento circulante del pasivo a largo plazo, cuentas por pagar y gastos acumulados. Con respecto al pasivo circulante, encemos cancel gran parte de la deuda suscrita con Chase @anhattan 1an= , aumentando el pasivo circulante en un total de F77,E;9 respecto al a(o *+ esto se debe al pago de las obligaciones del refinanciamiento de su deuda. <ambin podemos se(alar que el aumento de estas obligaciones son producto de la e5pansin de la industria, debido a los requerimientos del mercado, lo cual indica que la empresa a obtenido mas crdito con sus proveedores. -.B Con respecto al capital de traba4o neto podemos se(alar un descenso del 8).)F9. esto se debe a la ca'da del 8:.;9 del sector construccin luego de haber descendido :.;9 el en *+. #e puede decir que refle4a un equilibrio basndose en la disminucin de los prstamos y sobre giros bancarios los cuales han sido cancelados con efectivo y sus equivalentes, adems del logro de la reestructuracin de la su deuda.

;.B ,n relacin al activo fi4o neto podemos decir que ha generado una disminucin representativa ya que solamente se contra4o un :.889 respecto al a(o *+.

F.B .el activo total hubo un aumento del :.-*9 que se debi a la realizacin de inversiones temporales de las cuales podemos mencionar la puesta en marcha del @olino *$ de /ertigalete lo que le permiti a la empresa aumentar su capacidad de molienda, esto marca la gran diferencia con respecto al a(o *+ donde no se realizan ningAn tipo de inversin temporal. E.B #obre el pasivo a largo plazo podemos se(alar que hubo una contraccin del F*.7F9 respecto al a(o *+ ya que se logr el refinanciamiento de la deuda financiera para lograr as' las disminuciones en el activo circulante. 7. B .el pasivo total podemos indicar que se disminuy en un ):.+-9 respecto al a(o *+ debido a la culminacin de los planes de ampliacin de la empresa los cuales se encuentran en la fase final. <ambin se origina por el plan de refinanciamiento de la deuda, se(alado en el pasivo a largo plazo. +. B ,l capital social para el a(o ** se incrementa un ;.F)9 lo que se debi a la emisin de nuevas acciones por autorizacin de la Comisin &acional de alores " acciones <ipo $ L <ipo 1 %, los cuales corresponden a los dividendos decretados por la $samblea de $ccionista de )**+. *.B ,l patrimonio tuvo un aumento un ;.;*9 para el a(o ** en comparacin con el a(o *+ ya que se obtuvo un aumento en las acciones comunes de la empresa. ):.B Con respecto a las ventas netas tenemos que hubo una contraccin del F.+F9 lo cual se debe a la ca'da del /61 en un 7.89. $dems de los ingresos consolidados descendieron en F.*9 en 1ol'vares constantes. )).B ,n los gastos operativos por su parte disminuyeron en un ;.8*9 gracias al proyecto encemos Competitivo. )8.B ,n lo que respecta los gastos financieros podemos se(alar que hubo un incremento significativo en el a(o ** con respecto al a(o *+ del ):;:.):9 esto se debe a la formacin del recurso humano, la construccin de las plantas de tratamiento, instalaciones del /ertigalete, Lara y @ara. )-.B Las utilidades en operaciones se vieron contra'das en un 8-.+79 en el a(o ** con respecto al a(o *+, lo que representa una ca'da significativa de la produccin. );.B ,n la utilidad neta se refle4a una ca'da del F-.;-9 producto de la recesin que atraviesa actualmente el pa's. <ambin se debe al aumento considerable que sufri el costo de venta en un 8.-9 con respecto al a(o *+.