UNIVERSIDAD RICARDO PALMA.

“La economía de la República Popular China, las medidas

cambiarias y el efecto en la economía mundial”.

Por Katia Mejía S. Docente Asociado.KMS,2006

Año Académico 2006.

El rol de la economía china en el escenario mundial. Breve reseña histórica .

Según el quinto censo nacional de población de China llevado a cabo en noviembre de 2000,
la población total de China es de 1.295,33 millones, incluyendo los habitantes de Hong Kong,
Macao y Taiwán. La población de las 31 provincias, regiones autónomas y municipios
directamente subordinados al Gobierno central de la parte continental de China es de
1.265,83 millones.

De acuerdo con el cuarto censo, la población china representa el 22 por ciento de la

población mundial y ocupa el primer lugar en el mundo. La densidad poblacional es alta pero
la distribución es desequilibrada. Las 11 provincias, municipios y regiones autónomas en el
litoral tienen una densidad poblacional de 320,6 personas por kilómetro cuadrado, mientras
en las 18 provincias, municipios directamente subordinados al Gobierno Central, regiones
autónomas en el interior del país tienen una densidad poblacional de 71,4 personas por
kilómetro cuadrado. Entre los cuales Qinghai, Xinjiang, Tibet, Gansu, Ningxia y Mongolia
Interior tienen una densidad poblacional de sólo 11,8 personas por kilómetro cuadrado.1

A finales de 1978 los líderes de la política china intentaron cambiar el modelo económico,
basado en el modelo de corte soviético, con un sistema de planificación centralizada, por uno
basado y orientado hacia el libre mercado. Entre las medidas tomadas, se incrementó la
responsabilidad de los directores de las industrias, es decir, se les impregnó la
responsabilidad gerencial, permitiendo además el ingreso de una gran variedad de pequeñas
empresas al merado local ,abrieron la economía a la inversión extranjera y al comercio
exterior. La producción agrícola se duplicó en la década de los 80, asimismo se incrementó
la productividad del sector industrial, especialmente en las zonas costeras cercanas a Hong
Kong y alejadas de Taiwán. El PBI se triplicó con respecto del alcanzado en 1978. En el
período comprendido entre 1992 y 1995, se incrementó el PIB, principalmente en las zonas
costeras, con un promedio superior al 10 % anual. A fines de 1993, se aprobaron una serie de
reformas a largo plazo para mejorar las leyes del mercado y reforzar el control central
financiero, controlando las industrias clave en lo que ahora se llama 'economía socialista de
mercado. En 1995 la inflación decayó bruscamente, como resultado del fuerte control sobre
la moneda y la alimentación.

Entre los principales recursos naturales, China cuenta con yacimientos de carbón, mineral
de hierro, petróleo, mercurio, estaño, tungsteno, antimonio, manganeso, molibdeno,
vanadio, magnetita, aluminio, plomo, zinc, uranio. Los especialistas estiman que su
potencial de energía hidráulica es el mayor del mundo.

El modelo de crecimiento y desarrollo de la República Popular China responde a planes de

largo plazo, gracias a los cuales durante el período 1978-1997, el gobierno chino ha
registrado tasas de crecimiento del PBI de alrededor del 8% anual en promedio, situándose
entre las economías de más rápido crecimiento en ese período.

Los productos agrícolas de mayor producción y comercialización son : arroz, papas, sorgo,
frutos secos, té, mijo, cebada, algodón y otras fibras, aceite de semillas, cerdo y otros
productos ganaderos, así como productos marítimos.
KMS,2006

1
Embajada de la República Popular China en España. Datos oficiales.

1
KMs,2006

Las principales industrias se centran en el procesamiento de bienes en base al hierro y al

acero, al carbón, en la producción de máquinas herramientas, armas, manufactura textil,
industria del petróleo y derivados , cemento, fertilizantes, bienes de consumo, industrias
agroalimentarias, vehículos, equipos electrónicos y de telecomunicaciones
El Porcentaje de crecimiento industrial promedio es de 13.4 %.

Una tasa de crecimiento del PBI por encima del 6% es considerada como alta, y en el caso de
las economías emergentes, como saludable. Pese al continuo crecimiento de la población, el
PBI real per capita aumentó 275% en las dos décadas señaladas, lo que ha situado a la
economía china entre las primeras del mundo, por su tamaño.

El producto total estimado para 1997 fue de 910 mil millones de dólares, lo cual coloca a
China en el grupo de las siete primeras economías. En cambio el PBI per capita fue de 720
US$, lo que a su vez mantiene a China entre las economías relativamente más pobres.
Según las estadísticas internacionales, el nivel de ingresos por habitante indicado
corresponde a países como el Congo, Egipto y Bolivia. Si la medición se realiza a través de
la paridad del poder adquisitivo -PPA-, China pasa a ser la segunda economía del mundo con
un ingreso per cápita de us$ 3200, equivalente al de países "de ingresos medianos altos",
según el Banco Mundial.

La economía es una ciencia social, sustentada en cifras y mediciones. Los indicadores nos
muestran resultados positivos en cuanto al manejo macroeconómico, sin embargo, no
muestran las diferencias entre distintas categorías de ingresos, sobre todo entre la
población rural - el 80% - y la urbana, y entre la costa y el resto del país.

Según datos del Banco Mundial, se estima que 350 millones de personas se encuentran por
debajo del nivel de pobreza (1 us$ por día). La productividad del trabajo sigue estando entre
las más bajas del mundo, es sólo un poco mayor que la de la India y sólo el 10% de la de los
Estados Unidos. Los historiadores económicos estiman que la economía china fue la mayor del
mundo hasta fines del siglo XIX. Si como se espera, la dirección actual y la dinámica de las
reformas emprendidas desde hace ya dos décadas se mantiene, el producto chino podría estar
superando al de los Estados Unidos en la década del 2.020. A entender de los analistas
internacionales, el ingreso per capita seguiría siendo el de un país en desarrollo, con ingresos
medianos.

En términos relativos, la economía china representa el 3% del producto mundial, pero más del
10% en términos de la PPA. Medido de esa manera, la contribución de China al crecimiento
global anual es del 12%, que puede compararse con el 25 % con que contribuye la economía
de los Estados Unidos, el 9% de la japonesa, o el 3% de Brasil. La internacionalización de la
economía ha sido notable, ya que la relación comercio/PBI pasó del 10% en 1978 al 36% en
1997. La creciente interdependencia de China con los sistemas internacionales de comercio e
inversiones es quizás uno de los más destacables fenómenos en el reciente desarrollo del país.
China ocupa el décimo lugar como exportador mundial.2

China en el escenario económico mundial.

Según el análisis realizado por el Banco Central en su Informe de Política Monetaria de

septiembre del 2005, en su paso desde una economía planificada a una de mercado, China ha
registrado un significativa expansión. Entre 1980 y el 2004, la tasa de crecimiento promedio
anual fue de 9,5%, cifra que ajustada por paridad de poder de compra la convierte en la
segunda economía de mayor tamaño del mundo, después de Estados Unidos.

Los analistas internacionales acusan al Gobierno Chino de haber permitido el

sobrecalentamiento. La economía china viene creciendo los últimos diez años a un ritmo
inigualable, las estimaciones más conservadoras sugieren un crecimiento entre un 9% y un k

2
Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos
Secretaría de Industria, Comercio y Minería, Gobierno de la República Argentina.

2
ms2006
10%. Para lograr un crecimiento económico más sostenido y menos agresivo las
autoridades chinas han planteado la necesidad de una desaceleración controlada de la
economía china, lo que denominan un “aterrizaje suave”.

Ante estas robustas tasas de crecimiento, el temor a un recalentamiento económico que

dispare la inflación en el país obligó al Gobierno chino a tomar medidas urgentes en la
segunda mitad de 2004.

China adoptó una serie de medidas para enfriar su economía, entre las que se encuentran las
restricciones al crédito y a la inversión en algunos sectores recalentados como los bienes
raíces, así como una leve subida de los tipos de interés. (Todos los informes públicos indican
que las propiedades están sobrevaluadas en las áreas urbanas costeras)

Respecto a su desempeño en el comercio internacional, los datos también son notables: la

participación en el intercambio global pasó de menos de 1% en 1979 (año que comenzó el
proceso de apertura) a 6 puntos porcentuales el 2003.

El indicador clave en este aumento del Producto Interno Bruto son las exportaciones, sobre
todo el correspondiente a productos manufacturados. Según el informe del instituto emisor,
China no sólo ha cambiado el patrón de comercio mundial y se ha erigido como un gigantesco
consumidor, sino que también “sus avances en competitividad y penetración de mercados han
desplazado a competidores, muchos de ellos también economías emergentes, como por
ejemplo en el caso de los textiles”.
Esta rápida expansión e inserción internacional china tiene precedente en otros países
asiáticos -como Japón y los recientemente industrializados Hong Kong, Corea del Sur, Singapur
y Taiwán- lo que permite augurar cifras robustas en los próximos treinta años.
El comunicado publicado el 20 de Diciembre del 2005 por la Secretaría Nacional de
Estadística , nos ofrece un nuevo estimado del PBI chino, como resultado del censo
económico realizado en el año 2004. Este censo fue el primero en incluir los servicios y
construcción, mientras que los anteriores reportaban únicamente los resultados de la
producción industrial. Las cifras publicadas alcanzan los 1 973 mil millones de dólares,
mientras que los estimados anteriores bordeaban los 1689 mil millones de dólares.
La diferencia de cifras, 283 mil millones, o el 7% se explican básicamente por el estimado
de valor agregado en los servicios. Principalmente se destacan los servicios siguientes:
transporte, almacenamiento o stockage, telecomunicaciones, comercio mayorista y al
detalle, restauración e inmobiliaria. EN la actualidad, se observa un rápido crecimiento de
pequeñas y medianas empresas dedicadas a los servicios.
La revisión a través del censo económico ha dado como resultado las diferencias existentes
detrás de la información oficial anterior. Ciertamente esto no es novedoso, pues algunas
investigaciones sobre la economía china demuestran que desde hace décadas las cifras no son
exactas. EL Banco Mundial y Angus Maddison demostraron que en 1978 el estimado era
superior en 30% a las cifras oficiales.3

Los efectos de la revisión de la información económica tienen dos caras :

Primero, como consecuencia de las diferencias encontradas en los resultados, el peso
económico de China se ha incrementado dentro del escenario mundial. Con la nueva cifra de
PBI expresado en dólares, China casi alcanza la tasa de Francia, ubicándose en el quinto
lugar. El peso de la economía china ha pasado de 4% a 5% del PBI mundial y el PBI per cápita
alcanza los US$ 1,500.

En segundo lugar, se debe resaltar que la nueva cifra de PBI, debido a la inclusión de los
servicios no exportadores tiene como efecto reducir la tasa de inversión y el grado de
apertura de la economía. Así, el ratio inversión /PBI cae de 44% a 39% y el ratio
exportaciones+ importaciones /PBI cae de 68% a 58%

3
“ L´économie chinoise: une perspective historique”, OCDE, 1998.

3
La contribución del sector servicios al PBI pasa de 32% a 41% , acercando a la China al perfil
de otras economías en desarrollo. El peso de la industria respecto del PBI se reduce de
53% a 46% y el de la agricultura pasa de 15% a 13%

La revisión de cifras también incrementa la importancia del sector privado, ya que la

mayoría de actividades económicas registradas en el censo se vinculan al sector privado.

La creciente interdependencia de China con los sistemas internacionales de comercio e

inversiones es quizás uno de los más destacables fenómenos en el reciente desarrollo del país.
China ocupa el décimo lugar como exportador mundial. Sin embargo, participa con sólo el
3,3% de las exportaciones mundiales. En cuanto a su participación mundial como importador,
China ocupa el puesto número 12, con el 2,5% de las importaciones mundiales aunque si se
toman en cuenta las operaciones a través de Hong Kong, debería ascender al sexto puesto,
con 4,3% de las importaciones globales.

El análisis general no da cuenta empero, de la importancia de China en el intercambio en

sectores particulares:
Participación de las exportaciones chinas en el comercio mundial de sectores seleccionados
(1996)

Sector Participación %
Textiles 8.1
Prendas de vestir 15.3
Químicos 1.9
Equipos de 2.7
telecomunicaciones
Máquinas de oficina 2.7
Productos alimenticios 2.7
Fuente: OMC, 1997.

Desde 1992 China ha sido el mayor receptor de inversión extranjera directa entre las
economías en desarrollo, alcanzando los us$ 45.000 millones de flujo de IED en 1997. Las
empresas con participación extranjera han venido incrementando su participación en el
comercio exterior de China, desde menos del 1 por ciento en 1982 hasta casi el 50% en 1997.

Al mismo tiempo, las empresas no estatales han ido generando dos tercios de las
exportaciones chinas. La conducta exportadora sostenida ha sido uno de los principales
factores para la atracción de la inversión extranjera y su efecto positivo sobre la balanza de
pagos se ha debido a los constantes flujos de ingreso.
El efecto neto sobre el comercio de las actividades de firmas transnacionales ha sido
generalmente negativo. Según el World Investment Report, de la desagregación del comercio
entre 1994 y 1996 entre comercio de procesamiento y no procesamiento de insumos
extranjeros surgen amplios déficit, que promedian los 22,5 miles de millones de dólares
anuales para el comercio "no procesador" por parte de empresas con capital extranjero, de
los cuales una parte sustancial obedece a importaciones de bienes de capital. En cambio, el
comercio de procesamiento registró un superávit neto, que alcanzaba a casi 12 mil millones
de dólares en 1996.

4
Se podría afirmar entonces, que China opera bajo una economía dual que consiste en la
coexistencia de un sector altamente eficiente, orientado a la exportación, mayoritariamente
no estatal y financiado con inversión extranjera, y un segundo sector principalmente de
propiedad estatal, menos eficiente, protegida y orientada hacia el mercado interno.
El sector exportador ha crecido rápidamente como respuesta a la descentralización del
comercio y las reformas del sistema de precios y del régimen cambiario, pero aún existe
un sistema de protección con altas barreras a la importación.

Debido a las amplias excepciones a las tarifas arancelarias publicadas y a un sistema de draw
back relativamente bien administrado y disponible para todos los exportadores que usan
insumos importados, la actividad exportadora privada se ha expandido rápidamente.

Los cambios del sector externo y la actividad comercial.

Las reformas más significativas en el rápido crecimiento del comercio de China han sido:
• Descentralización del comercio exterior, permitiendo el acceso al mercado,
de pequeñas empresas exportadoras.
• Reforma del sistema de precios.

• Abandono de una paridad cambiaria sobrevaluada, en 1994.

• Liberalización del régimen de inversión extranjera.

La descentralización del mercado

Las reformas comerciales llevadas a cabo en el mercado chino durante los últimos quince
años, han estado muy vinculadas a circunstancias políticas y a las cambiantes condiciones de
la economía mundial.
A pesar de mantener barreras de protección, las reformas han considerado grandes
cambios, siendo uno de las más notables, las reformas concernientes al comercio
internacional. La descentralización y simplificación de los trámites de comercio han
permitido ampliar la base de productos de intercambio. Anteriormente, como en los
demás países del Este Europeo, la función de comercio exterior recaía exclusivamente en los
organismos gubernamentales específicos; actualmente, se han extendido las facultades de
comerciar con el extranjero, y se han incorporado pequeñas y medianas empresas, aunque
subsisten algunas restricciones. Bajo el sistema centralizado, casi todo el comercio era
operado por doce grandes corporaciones estatales de comercio exterior, que actuaban como
traders y como tamiz entre los precios internacionales y los domésticos. El Estado sigue
manteniendo poderes para otorgar derechos de comercio, pero hasta 1996, ya había más de
cinco mil corporaciones de comercio exterior y más de 200.000 empresas, en su mayoría
extranjeras y grandes firmas locales.
Los instrumentos de protección.-
Entre 1991 y 1993 fueron abolidos los subsidios a las exportaciones, manteniéndose los
subsidios para las empresas estatales. En 1998, los reintegros a las exportaciones han sido
incrementados en muchos casos, ubicándose entre el 9 y el 15%.
Los aranceles y tipo de cambio han pasado a ser métodos de administración del comercio
más usuales. Sin embargo, todavía están en vigencia muchos sistemas de licencias y
controles.
En el marco de los compromisos de liberalización dentro de APEC, y de su postulación a la
OMC, China ha reducido paulatinamente aranceles desde una media ponderada de casi el
30% a fines de 1995 a poco más del 15% actualmente.

5
Las licencias de importación han disminuido pero afectan todavía al 25% de las
importaciones.(2)

El papel del tipo de cambio y el sistema monetario chino

En 1994, el Gobierno de la República Popular China adoptó un sistema unificado para el tipo
de cambio, basado en el control estatal y la flotación de la moneda. Desde entonces, la
paridad entre el RMB y el dólar estadounidense se mantuvo relativamente estable, con una
cotización de la moneda norteamericana de 8,28 RMB, con un margen máximo de variación
del 1%.

Las reformas al sistema cambiario han sido importantes, hasta el punto de que en diciembre
de 1996, el renminbi yuan, pasó a ser una divisa convertible para transacciones
internacionales y China aceptó las obligaciones del Artículo VIII, secciones 2,3 y 4 de los
Artículos de Acuerdo del FMI

En 1997, la crisis financiera de Asia generó entre otros, una dramática devaluación por
contagio de numerosas divisas asiáticas (ver “Las crisis cambiarias, Katia Mejía 2005)”. El
Gobierno no devaluó el yuan y defendió el tipo de cambio, manteniendo la estabilidad en la
cotización de su moneda. El rol del Estado en defensa de la moneda local, el tipo de cambio
y las reservas es fundamental ante etapas críticas de la economía. Durante la crisis
mexicana, el gobierno pudo defender el tipo de cambio las primeras 48 horas,
abandonando luego la defensa, tras haber agotado las reservas disponibles. En aquel
momento, la política de China resultó elogiada unánimemente por la comunidad
internacional. Pero al cabo de cinco años, esa misma política ha sido criticada arduamente
por los políticos de diferentes países, especialmente por los representantes
norteamericanos y asiáticos.

El primero en argumentar acerca de la necesidad de revaluar la divisa china fue el Gobierno

de Japón, debido a que desde hace cinco años, las autoridades niponas responsabilizan al
gobierno chino de mantener un tipo de cambio devaluado a fin de impulsar sus exportaciones
en desmedro de las economías vecinas.

La relación con el déficit comercial norteamericano.

También el gobierno norteamericano ha hecho públicas acusaciones al gobierno chino, por

mantener su moneda artificialmente baja para favorecer la competitividad de sus
exportaciones. Una de las quejas más serias es la que afirma que esta política contribuye al
inmenso déficit en la balanza comercial estadounidense (cerca de 700 mil millones de
dólares o 5,9% del PIB) y a la pérdida de miles de empleos locales.
Asimismo las autoridades norteamericanas señalan que el resultado de la política agresiva
china ha permitido un gran crecimiento de las reservas internacionales chinas en los últimos
meses, casi 100 mil millones sólo en el último trimestre del 2004.

Como parte del lobby internacional, tanto Estados Unidos como los países europeos
presionaron a las autoridades chinas, a introducir algunas modificaciones al sistema
cambiario a fin de reducir la tendencia comercial deficitaria. Las amenazas se centraron
en la aplicación de medidas arancelarias a las importaciones chinas, si el gobierno no
liberaba el tipo de cambio o lo revaluaba. Los legisladores estadounidenses amenazaron con
aprobar una Ley que impondría aranceles del 27,5% a todos los bienes importados de China,

El gobierno norteamericano es altamente proteccionista y el gasto en subsidios y demás

incentivos a la industria local es un tema que genera polémicas dentro y fuera de los
Estados Unidos, a nivel del Congreso norteamericano y en los foros internacionales
especializados. Según los analistas económicos internacionales Bosworth (2004), Goldstein
(2004) y Coubert y Couharde (2005), el yuan se encuentra actualmente depreciado con

6
respecto a su tasa de cambio natural, entre 18% y 60%, pero resulta absolutamente
improbable que sea la política cambiaria y comercial China , la responsable del déficit
comercial norteamericano.

Los orígenes de este déficit se encuentran explicados a través de los déficits gemelos, en el
desmedido gasto fiscal , en el consumismo extendido, en la enorme carga por subsidios y
protección interna y en las políticas financieras que promueven tasas de ahorro mínimas y
decrecientes - ( en Marzo del 2005: la tasa de ahorro personal fue 0,6%). (Ver clase
correspondiente a los Deficits Gemelos , Kms 2005.)

Según Daniel T. Griswold, del CATO Institute, la obsesión de los norteamericanos por su
déficit comercial bilateral con China pierde de vista la finalidad del comercio. Los
estadounidenses se benefician de las importaciones de China como también de las
exportaciones a China. Estados Unidos importa tanto de China porque sus trabajadores son
eficientes en producir productos de valor bajo para el consumidor, mientras que los
estadounidenses conforman el mercado de consumidores más grande del mundo. Y los dólares
que los chinos ganan por vender en el mercado estadounidense no son guardados en
colchones. Ellos regresan a EE.UU, ya sea para comprar o exportar, o para invertir en los
bonos de la tesorería estadounidense, y esto ayuda a mantener las tasas de interés
estadounidenses más bajas de lo que serían sin la inversión china.

El déficit comercial de Estados Unidos batió un nuevo récord en abril del años anterior, al
alcanzar una cifra de 48.300 millones de dólares (40.000 millones de euros), después de que
en marzo se situara en 46.600 millones de dólares (unos 38.600 millones de euros), según
indican las fuentes del departamento de Comercio estadounidense.

Este resultado superó las expectativas y proyecciones esperadas por los analistas, que
preveían un déficit comercial de 45.000 millones de dólares (37.200 millones de euros) y se
debe principalmente al incremento de las importaciones.

Para el año 2005, el déficit comercial de Estados Unidos registró su máximo valor histórico, en
especial con China, Japón, Europa y los países exportadores de petróleo, según fuentes del
Departamento de Comercio norteamericano.

El comercio con China representa el 10% del comercio total de los Estados Unidos El déficit
con China llegó a 201.600 millones de dólares

Según las cifras divulgadas por el Departamento de Comercio, el déficit comercial de Estados
Unidos aumentó 17,5 por ciento en 2005 respecto de 2004, a 617.600 millones de dólares.
La cifra no tiene antecedentes.

El déficit de la balanza de pagos de Estados Unidos alcanzó el año pasado la cifra sin
precedente de 804.900 millones de dólares, indicó el martes el Departamento de Comercio.

El organismo dijo que ese déficit fue un 20,4% superior al récord del 2004 de 668.100 millones
de dólares. La balanza comercial es el mejor indicador del comercio exterior de un país
porque no solamente mide los bienes y servicios sino el flujo de las inversiones entre países.

El déficit del 2005 de la balanza de pagos marcó un récord no solamente en el monto en

divisas, sino como porcentaje de la producción total debido al 6,4%, frente al 5,7% en el
año 2004. Solamente el déficit en el cuarto trimestre llegó a la cifra récord de 224.900
millones de dólares, un aumento del 21,3% respecto al tercer trimestre.

El flujo de bienes estadounidenses hacia mercados foráneos ha desatado comentarios que

revelan cierta ansiedad económica en el mercado de los Estados Unidos. Los economistas
temen que el crecimiento del déficit comercial ha llegado a tal punto que los inversionistas
extranjeros podrían negarse a dedicar más fondos a la adquisición de acciones y bonos
emitidos en Estados Unidos. El caso de los puertos es una muestra de los temores y el
rechazo de la población norteamericana.

7
En el hipotético caso de que se inicie una tendencia a reducir inversiones, podría caer en
picada el valor de las acciones y los bonos de la Tesorería, encareciendo las tasas de interés y
debilitando el valor del dólar. Si la tendencia es generalizada, la economía podría entrar en
recesión.

En enero, el diferencial negativo de 68.500 millones de dólares es mayor que el récord

precedente, marcado en octubre, con 67.800 millones de dólares (56.900 millones de euros).
Las exportaciones de bienes y servicios aumentaron un 2,5%, hasta 114.400 millones de
dólares (96.020 millones de euros), mientras que el incremento en las importaciones fue del
3,5%, hasta 182.900 millones de dólares (153.520 millones de euros).

En las exportaciones, se destacan los suministros industriales, de materiales y de bienes de

capital. En el área de servicios, se registró un incremento en el área de turismo y viajes.

El comportamiento de las importaciones se registra en casi todas las categorías. La compra

de productos petrolíferos aumentó un 4,3%, hasta 24.600 millones de dólares (20.650 millones
de euros), considerando además el comportamiento de los precios del petróleo durante el
año pasado.

La importación de automóviles aumentó en 5,6%, hasta 22.700 millones de dólares (19.100

millones de euros), en la línea de las compras de productos informáticos y de bienes de
consumo, mientras que en la rúbrica de productos alimentarios el incremento fue del 6,2%,
hasta 6.400 millones (5.400 millones de euros).

DÉFICIT CON CHINA Y la Unión Europea.

Las relaciones comerciales de Estados Unidos con China y la UE se mantienen en negativo y,

en el primer caso, registran un déficit creciente. Los datos revisados de 2005 muestran un
déficit récord con China de 201.600 millones de dólares (169.000 millones de euros), un 24%
más que el año anterior.

En enero, este desajuste fue un 9,8% mayor que en el mes anterior, hasta 17.900 millones de
dólares (15.000 millones de euros). Las exportaciones se redujeron en 700 millones de
dólares, hasta 3.500 millones de dólares, mientras que las importaciones aumentaron en 900
millones, hasta 21.400 millones.

Con respecto a la UE, el déficit anual de Estados Unidos se situó en 122.400 millones de
dólares (102.800 millones de euros), 12% más. En enero, se alcanzaron los 9.700 millones de
dólares (8.150 millones de euros), 4% más.

Para alimentar más aún el temor de los norteamericanos , el Gobierno estadounidense

anunció a través de los diversos medios de comunicación que 303.000 personas solicitaron
prestaciones por desempleo. El promedio semanal bordea los 300.000 desempleados
semanales.

Pese a las dificultades en sus relaciones comerciales con el exterior, Estados Unidos mantiene
un crecimiento económico superior al de otras regiones del mundo. Según la Organización
para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), su PIB creció un 3,1% en 2005, frente
al 1,7% de la zona euro y Reino Unido. Francia avanzó un 1,2% y Alemania, un 1,6%.

Por otra parte, ante las constantes protestas y acusaciones en los medios de diversos de
comunicación de parte de la comunidad y el gobierno norteamericano, las autoridades de la
República Popular China también presentan argumentos y hasta cargos en contra de las
relaciones comerciales con los EE.UU. El señor Yin Chengjie, viceministro de Agricultura ha
anunciado que el déficit comercial agrícola de China con Estados Unidos, situado en 1.530
millones de dólares en 2001, aumentó en un 150% hasta alcanzar los 3.770 millones de dólares
en 2005. Esta información ha sido citada por el periódico” China Economic Times”

8
Desde que China se incorporó a la Organización Mundial del Comercio (OMC) en el año 2001,
se ha producido un incremento neto de las importaciones de productos agrícolas, según el
funcionario de gobierno.

Las cifras muestran que entre 2001 y 2005, el comercio entre ambas naciones , en el caso de
productos agrícolas, se incrementó en 2,4 veces para pasar de los 4.100 millones de dólares a
más de 10 mil millones.

En el año 2005, China importó aproximadamente 26,59 millones de toneladas de soja y

2,65 millones de toneladas de algodón desde EEUU. En los primeros diez meses del mismo año
las exportaciones agrícolas de Estados Unidos a China se incrementaron en un 28%.
El Viceministro Yin atribuye el crecimiento de este déficit comercial, principalmente a la
apertura desigual del comercio de ambos países.

Desde 2001, China viene cumpliendo con sus obligaciones con respecto a la OMC, a través de
la reducción de aranceles. En la actualidad la tasa media de aranceles aplicados a productos
agrícolas importados sólo alcanza el 15,3%.

La balanza comercial china de productos agrícolas en 2001 arrojaba un superávit de 4.200

millones de dólares, pero, luego de tres años de intercambio , los resultados arrojan un
déficit de 4.640 millones de dólares.

Comercio de China hacia principales destinos.

Exportaciones Importaciones Balanza

Centros Años Total chinas chinas Comercial
1983 10012 4517 5495 -978
1993 39085 15782 23303 -7521
Japón 2003 133657 59453 74204 -14751
1983 4466 1713 2753 -1040
1993 27609 16976 10633 6343
EEUU 2003 126392 92510 33882 58628
1983 5898 2508 3390 -882

Unión 1993 27997 12258 15739 -3481

Europea 2003 125569 72457 53112 19345
Fuente: Direction of Trade Database, FMI (2004) y Lum, T., y Dick K. N., China’s trade with the
United State and the World, Congressional Research Services, CRS Report for Congress, 2004,
Internet, s/d.

Las medidas de ajuste.

China revaluó el yuan por primera vez en 11 años, en 2.1%, y la decisión ha generado
expectativas internacionales, las cuáles corren el riesgo de convertirse en especulaciones
entre las cuáles se encuentra la de una serie de incrementos en el tipo de cambio, en los
próximos dos años.

La decisión del gobierno de China de

revaluar su moneda, de 8,28 a 8,11 por
dólar, ha provocado reacciones y protestas
en el mercado financiero internacional.

La decisión implica básicamente que las

autoridades chinas dan por terminado el

9
esquema fijo en base al dólar, de tal manera que el yuan se mueva acorde a las fuerzas del
mercado.
La adopción de un sistema de flotación administrativa, basada en una canasta de monedas
en lugar de determinarse exclusivamente en base al dólar, dentro de una banda de +/- 0,3%
de ajuste diario respecto de la paridad central, establece un sistema cambiario similar al
utilizado por Singapur desde principios de la década de los 80.4

El dólar de Singapur se ha administrado en base a una canasta de monedas pertenecientes

a sus principales socios y competidores comerciales. La composición de esta canasta es
revisada y ajustada periódicamente considerando los cambios del mercado internacional.

Asimismo, la tasa de cambio flota dentro de una banda establecida por la autoridad
monetaria, desconocida para el mercado ( no es pública, lo que implica un control directo
estatal), que le permite ajustarse según las necesidades coyunturales y sí no estar sujeta a
grandes variaciones.

Como resultado de la aplicación de esta política, en el caso de Singapur, la tasa de inflación

se mantuvo por debajo del 2% anual, desde principios de los ochenta y la moneda se ha
revaluado un 20% respecto al dólar norteamericano, desde la crisis financiera asiática de
1997. Por otra parte, el dólar de Singapur se depreció un 40% con respecto al yen japonés en
el mismo período, debido a que las autoridades fijan y cambian la cotización en función a
los requerimientos del mercado.

El mecanismo conocido como “one shot”, implica que el ajuste de revaluación se realice
en una sola operación o “tiro” ( traducción literal de la expresión “one shot”), y dentro de
un margen de 15 y 25% y que la banda debía de ser de +/- 10%. Este ajuste hubiese tenido
los efectos líneas arriba explicados, pero en un dimensión mayor.

En octubre del año 2004, China elevó por primera vez en nueve años sus tipos de interés,
desde el 5,31% al 5,58%, como medida para contener la inflación y promover el “aterrizaje
suave de su economía””

Como consecuencia de esta medida, la inflación, se redujo en el último trimestre del año
2004.

El crecimiento de los precios en septiembre era de 5,2%, frente a las tasas de inflación del
5,3% registradas tanto en julio como en agosto; las más altas en siete años. Pero en octubre,
noviembre y diciembre, la inflación se redujo hasta 4,3%, 2,8% y 2,4%, respectivamente.

Los superávits comerciales de China, así como el incremento de las reservas en divisas se han
considerado siempre como resultados positivos de la política de gobierno así como de las
posteriores reformas al aperturar la economía, reflejando el dinamismo económico del país.
En septiembre de 2005, el Banco Central Chino amplió al 3%, desde el 1.5% anterior, la banda
diaria de operaciones permitida para el yuan contra otras monedas, a excepción del dólar.
Esta medida es parte de una serie de reformas dirigidas a lograr una mayor flexibilidad en el
mercado cambiario chino, después de la histórica revaluación del yuan dispuesta por China el
21 de julio del 2005, del 2.1%.

Mantener subvaluada la moneda china requería que el Banco Popular De China comprara el
exceso de oferta de dólares existente en el país. Para poder cumplir con esta tarea, es
necesario emitir mayor cantidad de moneda local y crear un exceso de oferta monetaria, lo
que a su vez acarrea presiones inflacionarias, creando situaciones irreales tipo burbuja en
el precio de las propiedades y un recalentamiento de la economía. KMs2006
Según los analistas internacionales, la solución más viable para reducir las presiones
inflacionarias de la economía china, era autorizar un incremento en el valor de la moneda.
4
Utiliza el sistema denominado por Rudi Dornbusch como “canasta, banda y serpenteo”
(BBC rules o “basket, band and crawl”)

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Dadas las presiones de la comunidad internacional, y principalmente las acusaciones de
parte de los funcionarios norteamericanos, el gobierno Chino decidió otorgar mayor
importancia a la demanda interna, y no solo depender de las exportaciones para asegurar
el crecimiento. El modificar el tipo de cambio, hacia uno de mayor valor, tiene un efecto
directo en el precio de las importaciones desde el exterior hacia el mercado chino. Como
consecuencia de lo anterior, el poder adquisitivo del consumidor promedio chino se vería
mejorado, fortaleciéndose así al demanda interna.
Cuando la industria local se enfrenta a la producción extranjera, se genera mayor
competencia, obligando a las empresas nacionales a mejorar el producto, incrementar la
productividad y reducir costos. En este caso, las empresas estatales chinas se verán forzadas
a tornarse en más eficientes y competitivas. El proceso de privatización podría iniciar
entonces sobre firmes bases y reglas de mercado abierto.
Desde el punto de vista de los productores extranjeros y del mercado foráneo en general, un
incremento en el valor de la moneda china permitirá un incremento en los precios de los
productos exportados , lo que a su vez actuará como un freno al crecimiento de las
exportaciones, para mayor tranquilidad de los gobiernos proteccionistas preocupados por
el incremento del desempleo en sus mercados locales.
Sin embargo, se debe tener en consideración el hecho de que la manufactura e industria
chinas incorporan en sus procesos, componentes e insumos importados. Luego del
procesamiento, China exporta nuevamente los bienes finales. La medida de ajuste tiene
el efecto de abaratar el precio de las importaciones, con lo que la industria china estará
en una situación más ventajosa, considerando que los componentes importados representan
el 40% de las importaciones totales chinas. Para productos de mayor valor agregado, como
los electrónicos, el efecto en los precios de exportación será mínimo . Se tiene que
considerar que recientemente China compró a IBM una división estratégica que le permite
producir y exportar computadoras portátiles, componentes, chips y circuitos así como
accesorios, a menores precios, con lo que el mercado de computadoras y procesadores ha
sufrido un giro trascendental.
En el caso de los procesos intensivos en mano de obra, los ajustes podrían generar un
flujo por el cual las unidades productivas migren desde las ciudades costeras, hacia el
interior del país, donde la mano de obra es más barata. El gobierno ha invertido en
mejoramiento y modernización de la red de transporte interna, de tal manera que la
producción del interior del país puede ser transportada hacia la costa en menor tiempo y a
menor costo. Actualmente son las ciudades costeras las que asumen toda la aglomeración
de unidades productivas, comerciales, aduaneras y de transporte internacional, gracias a su
ubicación geográfica y a la inversión estatal que ha permitido la transformación de la
infraestructura con fines comerciales.
Por otra parte, los analistas internacionales estiman que algunos empresarios chinos
optarían por trasladar la producción a países asiáticos con menores costos salariales,
como Vietnam , de tal manera que el efecto en el precio sea aún más favorable.
Los precios de importación de China se reducirán, consecuentemente la demanda por los
bienes de importación crecerá, favoreciendo a los exportadores extranjeros hacia el
mercado chino.
En otro ámbito, una revaluación implica la necesidad de una mayor acumulación de
reservas en moneda extranjera para el Gobierno Chino. Estados Unidos financia este déficit
con emisión de moneda que recupera por la compra de títulos públicos norteamericanos por
parte de China. China, mientras tanto, tiene que emitir moneda para absorber el excedente
de dólares, lo que plantea el riesgo de una estampida inflacionaria.

Adicionalmente, la expectativa de la revaluación del yuan provocó el ingreso de capital

especulativo a China. Como resultado de todo lo anterior, China se encuentra frente a una
fuerte presión monetaria, lo que a su vez acarrearía efectos inflacionarios y una probable
KMS,2006
crisis financiera. Por otro lado, si el déficit comercial norteamericano persiste, podría
producirse una devaluación del dólar que obligaría a China a vender los títulos de Estados
Unidos en su poder. Esto acentuaría la devaluación del dólar y la posibilidad de una crisis

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financiera en Estados Unidos. Una revaluación del yuan pretende contrarrestar la necesidad
de una devaluación del dólar.

Un problema adicional que enfrenta la moneda china es que para obtener la posibilidad de
un acceso sin restricciones a los mercados de los países principales, China debe cumplir con la
disposición de que el valor de la moneda del país no sea determinado por las autoridades del
Estado. La decisión de dejar que el yuan fluctúe de acuerdo con las oscilaciones de una
canasta de monedas cubre esa necesidad. Sin embargo, a entender de los analistas
internacionales, esta medida no significa que se libere la cotización de la moneda china y
que se generen condiciones de libre comercio de la moneda.

Siguiendo la tónica del mercado, en el caso chino, la revaluación podría convertir a China en
un destino aún más atractivo para las inversiones que apostaran por el desarrollo del mercado
interno y que quisieran ampliar sus ventas en China. De hecho, cualquier revaluación
ampliaría el poder adquisitivo de los ciudadanos chinos.
En el caso de Europa, las tensiones han disminuido debido a que ante cada movimiento
de los tipos de cambio, el dólar caía con respecto al euro ya a la libra esterlina , y a su
vez, la moneda china también. Con el ajuste, el Euro y la Libra Esterlina pueden caer
respecto de la moneda china y de esa manera otorgan mayor competitividad a las
exportaciones europeas hacia China, favoreciéndose.
Por otro lado, es posible que el dólar continúe su caída respecto al euro y la libra, en la
medida en que la revaluación de la moneda china no sea suficiente para reducir el déficit
comercial de EU. Para Europa, una política adecuada sería estimular la economía a través de
una reducción en las tasas de interés.
Según los analistas de Deloitte , los otros países asiáticos, probablemente sigan el ejemplo
de China e incrementen sus tipos de cambio respecto al dólar.
Esta situación podría permitirles mantenerse competitivos respecto a China mientras que al
mismo tiempo, reducirían su necesidad de acumular reservas en dólares.
En la medida en que el dólar caiga respecto a más tipos de cambio, eventualmente esto
podría permitir mejorar su déficit comercial.
El temor reflejado en los mercados financieros se incrementa ante las versiones y
especulaciones que navegan a través de los diferentes canales y medios de comunicación, y
se basarían en la probable decisión de las autoridades chinas de continuar con una serie
de ajustes en la tasa de cambio. La globalización económica tiene un nuevo caso de
estudio, pues en condiciones de mayor interdependencia, mayores serán los efectos para las
economías a nivel mundial, sin discriminar el tamaño y las reservas .

Katia Mejía S.Kms2006

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