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Impact des nouvelles normes comptables
et financires internationales (IAS-IFRS)
sur lanalyse et linterprtation des
documents financiers des groupes
Michel Darbelet
Matre de confrences de l'universit Paris Sud XI
En application dun rglement europen (rglement CE n1606/2002), les socits
cotes doivent tablir leurs tats financiers consolids en normes IAS-IFRS
(International financial report standards) compter du premier janvier 2005.
Au cours de lanne 2005, les socits concernes ont tabli et publi leurs tats
financiers 2004 dune part dans lancien rfrentiel comptable (normes du Plan
comptable gnral 1999 pour la France) et dautre part en normes IFRS(sous forme
dtats retraits). Ceci permet une premire analyse des impacts des nouvelles
normes, tant au plan du diagnostic financier qu celui de lanalyse de leurs effets
sur les tats publis par les socits.
Ltude qui suit se propose dtudier cet impact sur le plan mthodologique
(diagnostic financier) et quantitatif (incidence sur les tats financiers publis).
Elle sera conduite en trois temps. Dans une premire tape seront prsents les
fondements conceptuels des normes IFRS ; puis on examinera leur impact sur la
situation financire et lvaluation de lentreprise ; enfin les consquences sur
ltude et la mesure des rentabilits seront analyses.
I. LES FONDEMENTS CONCEPTUELS DES NORMES IFRS
Les normes IFRS se caractrisent par trois innovations majeures : un cadre
conceptuel nouveau, le principe de prminence du fond sur la forme ("substance
over form") et le principe dvaluation la juste valeur ("fair value").
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I.1. Le cadre conceptuel.
Le cadre conceptuel dfinit dabord les objectifs et les destinataires de linformation
financire publie dans les tats tablis selon les nouvelles normes.
Ces tats financiers ont pour objectif premier et principal de fournir aux investisseurs,
cest dire essentiellement aux apporteurs de capitaux risque, une information sur
la situation financire du groupe et son volution, sur la mesure de la performance de
lentreprise, sur sa rentabilit, et sur la cration de valeur (financire, par opposition
la cration de valeur conomique traditionnellement mesure par la valeur ajoute).
Le cadre conceptuel stipule : "comme les investisseurs sont les apporteurs de capitaux
risque de lentreprise, la fourniture dtats financiers qui rpondent leurs besoins
rpondra galement la plupart des besoins des autres utilisateurs susceptibles dtre
satisfaits par les tats financiers".
Ainsi, les principes du rfrentiel sont centrs sur lvaluation du patrimoine sa juste
valeur, cest dire la valeur de march ou celle des flux de trsorerie futurs anticips
actualiss. Il en rsulte une primaut du bilan sur le compte de rsultat.
Pour ce faire, les notions financires sont redfinies selon une approche conomico-
financire, et non plus juridique et fiscale comme ctait le cas notamment dans le
rfrentiel comptable traditionnel du Plan comptable gnral franais. Cette redfinition
concerne notamment les actifs, les passifs, les capitaux propres, les produits, les
charges et le rsultat. Ainsi un produit est dfini comme un accroissement dactif ou
une rduction de passif ; une charge est apprhende comme une rduction dactif ou
un accroissement de passif ; le rsultat se mesure comme lvolution des capitaux
propres constate, hors oprations avec les actionnaires, entre la clture et louverture
de lexercice.
En consquence, cette approche nouvelle conduit inverser les tapes du diagnostic
financier traditionnel, qui dbutait par lanalyse de lactivit et de la rentabilit, puis
examinait la structure financire, lquilibre financier et la solvabilit.
La logique du nouveau rfrentiel conduit plutt dbuter le diagnostic financier par
lanalyse du patrimoine (ltude du bilan), puis comprendre ensuite et expliquer les
changements ayant affect le bilan au cours dun exercice par ltude des flux ( laide
du tableau des flux), enfin analyser les facteurs explicatifs, tant au niveau de
lvolution de lactivit qu celui des rentabilits (par lexamen du compte de rsultat).
Linformation financire donne par les tats doit prsenter quatre qualits :
intelligibilit, pertinence, fiabilit et comparabilit.
Lintelligibilit de linformation signifie quelle doit tre comprhensible directement par
les utilisateurs, ayant une connaissance raisonnable des affaires et de la comptabilit.
Linformation est pertinente ds lors quelle influence les utilisateurs dans leurs
dcisions conomiques et quelle a une valeur prdictive.
Linformation est fiable lorsquelle est neutre et donne de lentreprise une image fidle,
cest dire quelle nest pas construite partir de buts prdtermins visant dformer
la ralit, et est par ailleurs exempte de biais et erreurs.
Enfin, au cours du temps linformation doit tre prsente sur des bases similaires en
ce qui concerne les modes denregistrement et dvaluation, de faon permettre les
comparaisons temporelles et sectorielles.
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Cette information doit tre prsente dans cinq tats financiers : le bilan, le tableau de
variation des capitaux propres, le compte de rsultat, le tableau des flux de trsorerie
et les notes annexes.
Lapproche bilantielle est privilgie par rapport celle du compte de rsultat. Le
tableau de flux devient un outil essentiel pour le diagnostic financier. Les
notes annexes permettent dapprcier la pertinence et les consquences des choix
effectus car le nouveau rfrentiel offre de nombreuses options possibles de faon
assurer la mise en uvre effective du principe dimage fidle.
I.2. La primaut de la substance sur la forme
Le nouveau rfrentiel sloigne de la vision patrimoniale juridico-fiscale, cest dire sur
lapparence juridique et la proprit. Il repose sur des principes gnraux, susceptibles
dinterprtations dans leur application, qui se substituent aux rgles comptables
dapplication mcanique.
Linterprtation de ces principes doit se faire avec lobjectif de traduire la ralit
conomique et financire des contrats, et de reflter la situation et les performances
f i n a n c i res. Ces interprtations des principes ouvrent donc des options aux
entreprises, ce qui complique le diagnostic financier.
Le principe de primaut de la substance sur la forme a deux consquences majeures :
sur la dfinition des actifs dune part, sur la dtermination du primtre de
consolidation dautre part.
I.2.a. La dfinition des actifs
Un actif nest plus un "lment du patrimoine ayant une valeur conomique positive
pour lentreprise". Un actif devient une "ressource contrle par lentreprise et dont des
avantages conomiques futurs sont attendus". Ainsi, la notion de contrle , plus large,
se substitue celle de proprit, troite et rductrice de la ralit conomique, seule
retenue dans les documents comptables traditionnels.
Cette nouvelle approche des actifs a pour consquence lincorporation au bilan de
nouveaux lments auparavant hors bilan, et quil fallait antrieurement retraiter pour
effectuer un diagnostic financier. Tel est notamment le cas :
- du crdit-bail,
- de la location-financement (finance lease) par opposition la location simple
(operating lease),
- des frais de dveloppement,
- des effets escompts,
- de la cession de crances commerciales
- de la titrisation.
I.2.b. La dlimitation du primtre de consolidation
Les entits consolidables pour ltablissement des tats financiers consolids ne sont
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plus dfinies par le critre juridique de pourcentage de dtention du capital ou des
droits de vote. Les entits dsormais consolidables sont galement, comme nous
lavons vu propos des actifs, dfinies en termes de contrle. Ce sont toutes celles
qui sont effectivement (en substance) contrles, et dont la socit bnficie des
avantages et supporte les risques, quel que soit le pourcentage de dtention du capital
et les droits de vote dtenus.
Par voie de consquence, le primtre de consolidation est largi toutes les socits
contrles en substance, mme sil ny a pas de lien de dpendance capitalistique.
Il devient donc plus difficile de crer des entits ad hoc (special purpose entities),
seule fin de dconsolider une opration, des rsultats ou des dettes , et donc de les
occulter comme ce fut le cas dans de nombreux scandales financiers (affaire Enron
par exemple).
I.3. Le principe de juste valeur
Nous verrons dabord le contenu du principe de juste valeur, puis nous en examinerons
les consquences pour le diagnostic financier.
I.3.a. Le contenu du principe de juste valeur
Les normes IFRS abandonnent le principe dvaluation systmatique au cot historique
pour y substituer le principe dvaluation la juste valeur.
La juste valeur est dfinie comme le montant pour lequel un actif peut tre chang,
ou un passif mis, entre deux parties volontaires et bien informes, dans une
transaction intrts contradictoires, dans des conditions normales de march. La juste
valeur est donc une valeur dchange, en rfrence un march.
Il en dcoule deux mthodes dvaluation, pour dterminer la juste valeur, selon quil
existe effectivement un march de rfrence et en labsence dun tel march.
Lorsquun march de rfrence existe, la juste valeur est le prix du march primaire
pour les biens acquis, le prix du march secondaire pour les biens dtenus. La
rfrence au march conclu est retenue pour lvaluation dun actif son entre dans
lentreprise ; la rfrence au march secondaire est retenue pour lvaluation dun
actif dtenu.
Lorsquil nexiste pas de march de rfrence, la juste valeur est dtermine partir
dun modle dvaluation, reposant principalement sur lactualisation de flux de
trsorerie anticips, selon la logique de fonctionnement de marchs financiers qui
actualisent les flux de trsorerie anticips pour valuer la valeur des titres. Tel est le
cas , notamment, pour lvaluation des provisions pour retraites, pour lvaluation des
survaleurs (goodwill).
En consquence, pour lvaluation des actifs dtenus, lentreprise doit
systmatiquement ajuster leur valeur en ralisant des tests de valeur , galement
dnomms tests de dprciation (impairment test), pouvant entraner des hausses ou
des baisses de valeur en cas dapprciation ou de dprciation des actifs et des passifs.
Il vaut donc mieux parler de test de valeur que de test de dprciation puisque les
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variations de valeur peuvent se faire dans les deux sens ( la hausse comme la
baisse).
Le test de valeur seffectue en comparant la valeur vnale la valeur dusage. Lorsque
la valeur vnale est suprieure la valeur dusage, on retient la valeur vnale comme
valeur actuelle. Dans le cas contraire (valeur vnale infrieure la valeur dusage), on
retient la valeur dusage comme valeur actuelle. Ltape suivante du test consiste
comparer la valeur actuelle la valeur nette comptable. Lorsque la valeur actuelle est
suprieure la valeur nette comptable lentreprise doit ajuster cette dernire en
effectuant une reprise de lcart entre la valeur actuelle et la valeur nette comptable.
Dans le cas inverse, elle enregistrera une provision gale cet cart pour ajuster la
valeur nette comptable la valeur actuelle.
I.3.b. Les consquences du principe de juste valeur
Le principe de juste valeur conduit comptabiliser les plus-values latentes, alors que
dans lancien rfrentiel seules les moins-values taient provisionnes.
Ceci induit, potentiellement, une forte volatilit des capitaux propres. En outre, il
devient plus difficile pour un analyste, de distinguer ce qui, dans lvolution des
capitaux propres, relve de la performance et ce qui relve de lenvironnement, voire
de la stratgie de prsentation des tats financiers.
Lanalyste doit donc adopter une approche critique des mthodes et modles utiliss
pour la ralisation du test de valeur (impairment test), et en particulier du taux
dactualisation retenu pour les valuations fondes sur lactualisation des flux.
Il dcoule de la prsentation qui vient dtre faite que le modle IFRS dvaluation est
Le test de valeur
(impairment test)
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hybride : il mle valuation obligatoire en juste valeur, valuation en juste valeur sur
option et valuation en cot historique . Ce nest donc pas un modle en juste valeur
intgrale (full fair value) qui, thoriquement (cest dire au sens de la thorie
financire) reviendrait donner lentreprise une valeur gale sa valeur de march
cest dire sa capitalisation boursire.
Consquences gnrales pour le diagnostic financier : les tats financiers tablis en
normes IFRS facilitent, dune manire gnrale, le travail prparatoire de lanalyste
financier. De nombreux retraitements manuels partir de lannexe, auparavant
indispensables toute analyse, sont dsormais intgrs aux tats financiers.
En revanche, ils compliquent singulirement leur interprtation. En effet, reposant sur
des principes offrant diverses options, ils obligent apprcier limpact de ces options
et rendent dlicates les comparaisons en cas doptions diffrentes ou de changement
doptions (dans ce dernier cas, il convient de se rfrer aux notes annexes pour
apprcier limpact du changement doption).
II. IMPACT DES NORMES IFRS SUR LA SITUATION FINANCIRE ET
LA VALEUR DE LENTREPRISE.
Les nouveaux tats financiers vont avoir un impact direct ou indirect sur les deux
modes dvaluation de lentreprise, soit par les capitaux propres, soit par lactualisation
des flux de trsorerie. Nous les examinerons successivement.
II.1. Lvaluation par les capitaux propres.
Le haut de bilan est fortement impact par les nouvelles normes, quil sagisse des
immobilisations, de lendettement ou des capitaux propres.
Comme ces derniers sont essentiellement affects par les impacts supports par les
deux autres, lanalyse sera donc dabord conduite sur les impacts concernant les
immobilisations et lendettement financier.
II.1.a. Les immobilisations.
Les normes IFRS aboutissent une majoration de la valeur des immobilisations qui a
plusieurs sources.
Tout dabord les frais lis leur acquisition, quil sagisse des honoraires, des frais
dinstallation et de dmantlement, de la remise en tat de sites dinstallation, sont
incorpors la valeur des immobilisations.
En second lieu les dpenses ultrieures lies une immobilisation, ds lors quelles
maintiennent les avantages conomiques procurs par lactif, sont ajoutes la valeur
de limmobilisation.
Par ailleurs, les dpenses de recherche-dveloppement sont galement enregistres en
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immobilisations ; ceci correspond en gnral un transfert de charges vers des
i m m o b ilisations (activation des charges) et induit donc automatiquement un
accroissement des capitaux propres.
De mme, les actifs utiliss en cr d it- b a il ou en location-financement sont
systmatiquement comptabiliss en immobilisations.
Enfin, le test de valeur (impairment test) conduit comptabiliser des plus values
latentes alors que, dans les anciens rfrentiels, seules les moins-values taient
comptabilises.. Pour les exercices ultrieurs, tout changement de valorisation dun
actif entrane une rvision de son plan damortissement, tant en terme de dure
damortissement que de base amortissable.
Tous ces enregistrements (sauf le dernier) correspondent un transfert de charges
(dans lancien rfrentiel comptable) vers des immobilisations (dans le rfrentiel
IFRS), et se traduisent donc par un accroissement des capitaux propres.
Il en rsulte que lanalyste financier devra tudier soigneusement les variations des
immobilisations. En effet, la variation des immobilisations ne signifiera pas
ncessairement investissement ou cession : elle pourra simplement rsulter du test de
valeur.
II.1.b. Lendettement
Le rfrentiel IFRS accrot sensiblement lendettement financier, par rapport aux
anciennes normes comptables. Ceci rsulte de lapplication des principes gnraux et
du cadre conceptuel qui affectent plusieurs postes du bilan.
Ainsi en va-t-il des engagements sociaux, et notamment des provisions pour retraites
qui sont obligatoirement intgrs au bilan par actualisation des engagements de
retraite. Ceci affecte particulirement les groupes ayant des filiales cotisant dans le
cadre de systmes de retraite prestations dfinies. la diffrence des rgimes
cotisations dfinies, ou la socit verse des primes un organisme gestionnaire des
retraites auquel elle transfre le risque, dans les systmes prestations dfinies, la
socit conserve sa charge le risque puisquelle sengage sur le montant des retraites
servir. La dette augmente donc chaque anne des droits acquis au cours de lexercice,
et ne diminue quau fur e mesure que les prestations sont payes.
De mme les engagements de crdit-bail et de location-financement accroissent
lendettement puisque ces contrats sont considrs comme des investissements
financs par emprunt. Ces rintgrations des contrats de crdit-bail et de location
financement taient dj faites par les analystes financiers (retraitement des bilans).
Les quasi-fonds propres (titres participatifs, titres subordonns dure indtermine
notamment) sont dsormais intgrs lendettement, en raison de la rmunration
systmatique de linvestisseur.
De plus, les oprations de refinancement de lactif, telles que la titrisation, la cession
de crances commerciales et lescompte deffets sont intgrs la dette.
Enfin, lextension du primtre de consolidation, incluant dsormais les socit "ad hoc
endettes, quel que soit le pourcentage de participation dtenu (voire 0 %), peut
accrotre la dette.
II.1.c. Les capitaux propres
Les capitaux propres, qui sont, pour leur plus grande part, la rsultante des
immobilisations et de lendettement, sont affects par leurs variations.
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Comme les nouvelles valuations des actifs, notamment celles des immobilisations,
sont faites en "juste valeur" intgrant les plus-values latentes, lvaluation des capitaux
propres en normes IFRS se rapproche de lvaluation en actif net comptable rvalu
(ou actif net corrig) calcul selon les anciennes normes. Par voie de consquence le
ratio dendettement (gearing) en est affect ; et il en va de mme de la rentabilit
financire.
Limpact est variable selon les groupes. Ceux qui ont fait dimportantes acquisitions et
fusions avec survaleur voient leurs capitaux propres crotre, du fait notamment de la
suppression de lamortissement des survaleurs. Globalement les capitaux propres en
sont accrus pour la majorit des groupes, impactant ngativement la rentabilit
financire.
Enfin, les capitaux propres risquent dtre affects par une plus forte volatilit, rsultant
notamment du test de valeur. Lanalyste devra sefforcer de dissocier, dans la variation
des capitaux propres, ce qui relve de la gestion de la firme et ce qui relve des
volutions des marchs.
II.2. Lvaluation par les flux de trsorerie actualiss.
La valeur de march dune entreprise (VE) est gale la valeur actuelle des flux de
trsorerie anticips, actualiss au cot moyen pondr du capital (CMPC), majore de
la valeur rsiduelle (VR) des actifs actualise.
VE = Ft (1 + CMPC)-t +VR (1 + CMPC)-n
Les normes IFRS sont sans influence sur les flux de trsorerie : les normes comptables
sont sans impact sur la trsorerie et le tableau de flux des IFRS est semblable au
tableau de flux classique.
Cependant les flux normatifs (prvisionnels) sont gnralement recalculs partir de
lEbitda en partant du rsultat net. Dans ce cas ils sont affects par le nouveau
rfrentiel comptable puisque celui-ci modifie le rsultat net.
Mais surtout, nous avons vu que les IFRS modifient le montant des capitaux propres
(en gnral accrus) et le montant de la dette (galement gnralement accrue du fait,
entre autres des provisions pour retraites prestations dfinies et de la location-
financement).
Par suite, pour le calcul du cot moyen pondr du capital les pondrations du cot de
la dette et du cot des capitaux propres sont modifies.
De plus, le cot de la dette est galement modifi en raison de la rintgration de
charges financires sur quasi-fondss propres et sur la location-financement. Le taux
dintrt effectif est ainsi diffrent du taux dintrt apparent calcul sur les charges
financires. comptables. Enfin le cot des capitaux propres, calcul selon le modle du
M E D A F, peut galement tre affect par les consquences de li n fo r m a t i o n
supplmentaire fournie au march par les tats IFRS.
Par consquent, les modles de valorisation de lentreprise selon la mthode des flux
de trsorerie actualiss ( DCF : discounted cash flows) sont sensibles au changement
de rfrentiel comptable et sont donc impacts par ladoption des normes IFRS.
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III. DIAGNOSTIC DE RENTABILIT ET IFRS
III.1. Le diagnostic sectoriel
Lanalyse de la rentabilit avec linformation comptable classique est relativement
pauvre, notamment au regard de sa capacit prdictive. Elle ne permet pas en effet de
tenir compte de limpact des changements dans la structure des productions et des
ventes dans le cas, frquent pour de nombreux groupes, dactivits multiples dont les
rentabilits spcifiques sont diffrentes. Les tats financiers en normes IFRS amliorent
substantiellement les possibilits danalyse de la rentabilit conomique (mais pas de
la rentabilit financire), grce linformation sectorielle, par activits et par zones
gographiques.
Les activits et zones gographiques sont identifis partir de lanalyse des risques et
de la rentabilit, en vue de constituer des ensembles homognes. Une activit ou une
zone gographique doit tre isole ds lors quil(ou elle) reprsente plus de 10% du
rsultat, du chiffre daffaires ou des actifs.
Lanalyse sectorielle en activits et zones gographiques doit tre hirarchise en deux
niveaux, en fonction du facteur (lactivit ou la zone) dterminant dans lanalyse des
risques et de la rentabilit. Le facteur qui apparat comme dterminant du risque et de
la rentabilit (lactivit ou la zone) sert identifier le niveau I pour lequel les
informations fournies sont les plus dtailles et les plus utiles pour le diagnostic de
rentabilit, savoir :
- les produits sectoriels,
- le rsultat sectoriel,
- les actifs et passifs sectoriels,
- les investissements sectoriels,
- les amortissements sectoriels,
- les charges sectorielles sans contrepartie de trsorerie.
Ces donnes sectorielles amliorent grandement les possibilits de diagnostic financier.
Elles permettent lanalyste de calculer les rentabilits conomiques sectorielles,
notamment en calculant le ratio rsultat sectoriel/actifs sectoriels, mais pas la
rentabilit financire du secteur, faute dune ventilation des passifs sectoriels entre
capitaux propres et endettement.
Il est ainsi possible didentifier les sources de profitabilit et de croissance du groupe
en termes dactivits et de croissance et de voir si, sur plusieurs annes, les axes de
dveloppement du groupe correspondent bien ces zones et activits.
De mme est-il possible de suivre la stratgie de dveloppement du groupe, grce aux
investissements sectoriels et de voir si ces derniers sont corrls avec les secteurs
forte profitabilit.
Les performances futures peuvent tre anticipes en fonction des performances
sectorielles (taux de croissance de lactivit, taux de rentabilit sectoriel) et des
investissements sectoriels. Lanalyse matricielle (au sens du BCG) peut tre mise en
uvre grce ces donnes.
Enfin, lanalyse sectorielle fournit une explication de la rentabilit conomique globale
par sa dcomposition en une somme pondre des rentabilits sectorielles, les
coefficients de pondration tant constitus par les actifs sectoriels.
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III.2. Le diagnostic global de la rentabilit
Les tats financiers IFRS affectent le rsultat. En effet de nombreuses sources dcarts
sont lorigine soit dune augmentation du rsultat, soit en sens inverse dune baisse
du rsultat. Nous examinerons les principales sources dcart en distinguant celles qui
contribuent laccrotre et celles qui entranent sa rduction.
III.2.a. Les sources daugmentation du rsultat
Une des premires sources daccroissement du rsultat engendr par les nouvelles
normes tient lactivation (inscription lactif du bilan) de dpenses antrieurement
considres comme des charges. Ainsi en va-t-il de la capitalisation des dpenses de
recherche-dveloppement, mais aussi de la capitalisation des dpenses pour grosses
rparations, des frais dacquisition et de mise en service des immobilisations.
De mme le test de valeur et le principe damortissement des actifs sur leur dure
dutilisation effective peuvent conduire des rvisions des plans damortissement, qui
taient intangibles dans lancien rfrentiel, permettant damortir sur de plus longues
dures les immobilisations.
La suppression de lamortissement des survaleurs (notamment des carts dacquisition)
a galement un effet positif sur le rsultat.
En ce qui concerne les provisions, lapplication de la technique de lactualisation pour
les inscrire en valeur actuelle au bilan impacte galement favorablement le rsultat qui
devient, de ce fait, trs sensible au taux dactualisation retenu, et ses ventuelles
modifications..
III.2.b. Les sources de diminution du rsultat
En sens inverse, le test de valeur sur les immobilisations, et particulirement sur les
immobilisations incorporelles peut conduire de forts impacts ngatifs sur le rsultat.
Il en va de mme de lobligation de constituer des provisions actualises sur les
retraites, ce qui impactera surtout les groupes ayant des filiales implantes dans des
pays ou les retraites sont la charges des entreprises, et plus particulirement des
systmes de retraite prestations dfinies, par opposition aux systmes de retraite
cotisations dfinies.
Le principe de comptabilisation du cot des avantages sociaux leur naissance et non
leur paiement a le mme effet ; il concerne notamment les plans doptions dactions
(s t o c k - o p t i o n s), les primes danciennet et de licenciement, les "golden para c h u t e s ,
e t c .Enfin les charges financires sont majores du fait du reclassement en dettes des
quasi-fonds propres (comme les titres subordonns dure indtermine) et des titres
hybrides.
Pour certaines activits la baisse du rsultat provient de la diminution du chiffre
daffaires. Ainsi tel et le cas des entreprises ralisant des ventes pour le compte de
tiers, des ventes avec clause de rachat, des ventes par correspondance, des prestations
vendues sur abonnement devant tre enregistres en fonction du degr davancement.
Dune manire gnrale les ventes ne pouvant tre comptabilises quaprs transfert
intgral des risques et avantages lacheteur, toutes les entreprises effectuant des
ventes soumises, contractuellement ou rglementairement, des clauses suspensives
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ou conditionnelles verront leur chiffre daffaires impact ngativement par les normes
IFRS.
CONCLUSION
De faon gnrale, le passage des groupes aux nouvelles normes cre des effets
perturbateurs pendant la priode de transition et induit une discontinuit du fait de la
rupture dans les sries temporelles.
Les analystes ne disposeront plus, transitoirement, de sries temporelles suffisantes
sur trois cinq ans. Il est galement impossible de comparer les ratios, mme si leur
dnomination et leur mode de calcul sont inchangs, puisque le contenu de leurs
composants (numrateur et dnominateur) est modifi.
L a p p lication des nouve lles normes financires modifie sensiblement les dive r s
indicateurs utiliss pour le diagnostic financier, notamment les capitaux propres
lendettement et le rsultat, ainsi que les ratios dquilibre financier et de rentabilit qui
en dcoulaient.
Ces impacts affectent de faon trs diffrencie les entreprises de telle sorte que des
carts importants apparaissent dans les donnes publies par les groupes pour lanne
de transition (2004) au cours de laquelle les entreprises ont d publier leurs tats
financiers la fois dans les anciennes normes et en normes IFRS.
Ces carts tiennent notamment divers facteurs. Les firmes les plus affectes sur leurs
rsultats et leurs capitaux propres sont celles ayant dimportants actifs incorporels
(notamment celles appartenant au secteur pharmaceutique), celles qui ont ralis des
stratgies dacquisition (en raison de limportance des survaleurs) ainsi que celles dont
limplantation gographique est tendue (notamment groupes ayant des filiales
cotisant des systmes de retraite prestations dfinies).
Cest donc une lecture renouvele des tats financiers que conduisent les nouvelles
normes comptables et financires internationales. Elles donnent de lentreprise une
nouvelle reprsentation, spcifiquement et exclusivement financire, privilgiant le
point de vue des investisseurs financiers, plus en cohrence avec la logique des
marchs financiers que les reprsentations comptables antrieures.
Bibliographie
Bachy B., Sion M. Analyse financire des comptes consolids, Dunod 2005
Barneto P. Normes IAS/IFRS application aux tats financiers, Dunod 2004
Brun S. Les normes comptables internationales, Gualino, 2006
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Commission europenne : Normes IFRS, Office des publications officielles des
Communauts europennes, 2003
Ernst & Young Conversion aux normes IFRS : une illustration sectorielle des difficults de mise
en oeuvre, Hors srie de la Revue Option Finance, 2005
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