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En qu puedo invertir en un mercado de valores? Qu tengo que hacer para invertir? Quines invierten en un mercado de valores? Qu es un valor? Quin me puede asesorar para invertir? En qu puedo invertir? Acciones Tipo de Acciones: Comunes o Preferidas Bonos, VCNs y Papeles Comerciales Valores del Estado Letras y Notas del Tesoro Bonos del Estado Cmo me puedo mantener informado sobre mi inversin? Cules son los beneficios de participar en el mercado de valores? Quin regula y fiscaliza al mercado de valores? Qu es la Bolsa de Valores de Panam y Qu es el Sistema de Transacciones Electrnicas? Qu es la Integracin Regional? Cmo Funcionan los Puestos de Bolsa? 4 4 5 6 6 9 9 10 11 14 14 14 15 16 17 18 19 20 21

EN QUE PUEDO INVERTIR EN UN MERCADO DE VALORES?

Existen mltiples valores en los que usted, como ahorrista, puede invertir en un mercado de valores. Los ms comunes son: acciones, bonos, papeles comerciales, valores comerciales negociables (VCNs) y valores del estado, entre otros.

QUE TENGO QUE HACER PARA INVERTIR?

Si usted decide invertir en el mercado de valores, lo primero que debe hacer es consultar a un corredor de valores. Una vez recibida la asesora de su corredor, usted decide en qu va a invertir, no sin antes acordar cul va a ser el costo de la transaccin. El corredor de valores lleva a cabo las instrucciones impartidas por usted, procurando siempre conseguirle el mejor precio y condiciones. Despus de realizada la transaccin de valores, usted puede adquirir de parte de su corredor de valores una copia del contrato de operacin, documento que certifica y detalla la transaccin realizada. All se describe la clase de valor, cantidad, precio, monto, fecha de vencimiento, etc.

QUIENES INTERVIENEN EN UN MERCADO DE VALORES?

Son varios elementos que intervienen en un mercado de valores:

La Empresa o el Estado Emisores de valores que ofrecen valores para la venta en mercado primario. Los inversionistas Son quienes buscan las inversiones que generen mayor rendimiento para colocar sus ahorros o excedentes de dinero. Los Corredores de Valores Son los que ponen en contacto a los diferentes elementos del Mercado. La Bolsa de Valores de Panam Es un Mercado organizado, autorregulado y especializado de valores donde asisten vendedores y compradores de valores, representados por sus corredores cuyos precios estn determinados por las fuerzas de oferta y demanda.
1 Anotaciones en Cuenta: Sistema contable que facilita la trasferencia de la propiedad de los valores en forma electrnica. Los valores se trasfieren entre las cuentas de los participantes de la Central de Custodia de Valores sin la necesidad de un movimiento fsico de stos. El inversionista lo ve reflejado en un estado de cuenta de inversin que debe entregarle peridicamente su Casa de Valores.

La Central de Custodia de Valores Son aquellas instituciones que realizan las funciones de registro de transacciones de valores, de traspaso o que mantiene valores depositados con el propsito de hacer posible el traspaso de dichos valores mediante el mecanismo de anotaciones en cuenta1.

QUIEN ME PUEDE ASESORAR PARA INVERTIR?

QUE ES UN VALOR?
Es todo bono, valor comercial negociable u otro ttulo de deuda, accin, derecho burstil reconocido en una cuenta de custodia, cuota de participacin, certificado de participacin, certificado de titularizacin, certificado fiduciario, certificado de depsito, cdula hipotecaria, opcin y cualquier otro ttulo, instrumento o derecho comnmente reconocido como un valor o que la Comisin Nacional de Valores determine que constituye un valor 2.
Su corredor de valores y su asesor de inversiones son las personas autorizadas para asesorarle en la compra y venta de valores. Estas son las personas autorizadas para darle a usted el servicio de asesora y su corredor autorizado podr realizar el trmite de transacciones en la Bolsa de Valores de Panam. Este ltimo podr cobrar comisiones por realizar sus transacciones y le ofrecer gua y orientacin. Es recomendable que el costo de estos servicios sea previamente acordado con usted, el inversionista. Usted como inversionista tiene la opcin de abrir una cuenta de inversin en la Casa de Valores de su preferencia y de esta manera deber recibir los primeros das de cada mes un estado de cuenta con la informacin relevante y sustancial sobre sus ahorros o inversin en el mercado de valores. Por otro lado, automticamente sus valores son custodiados por la Central Latinoamericana de Valores, S.A. (LATINCLEAR), empresa autorregulada y especializada en la custodia y administracin de valores y que adems brinda los servicio de

compensacin y liquidacin electrnica de los valores. Este sistema automatizado de custodia de valores permite eliminar el riesgo que conlleva el manejo fsico de valores, ya que estos son administrados de manera automatizada, facilitando el cobro de los derechos econmicos de los valores (pagos de inters, capital, dividendos, fraccionamiento de acciones (split), etc.). Con este sistema de custodia y administracin de valores su portafolio o cartera de inversin tendr confidencialidad, seguridad y eficiencia. De igual manera LATIN Clear mantiene acuerdos operativos similares con varias centrales de custodia de la regin siendo hoy perfectamente posible comprar valores en diferentes mercados y, en cuestin de horas, acreditarse las cuentas de los clientes en otros pases.
2 Decreto Ley No.1 de 8 de julio de 1999.

QUIEN ME PUEDE ASESORAR PARA INVERTIR?

Los corredores de valores y asesores de inversiones, ambos, pueden estar encargados de llevar su portafolio de inversiones, y de mantenerlo al da con la informacin financiera que usted necesita. Ellos pueden aconsejarlo en sus proyectos de inversin, brindndole en forma clara, oportuna y suficiente la informacin que usted requiere. Su corredor de valores y su asesor de inversiones son las personas autorizadas para

asesorarle en la compra y venta de valores. Estas son las personas autorizadas para darle a usted el servicio de asesora y su corredor autorizado podr realizar el trmite de transacciones en la Bolsa de Valores de Panam. Este ltimo podr cobrar comisiones por realizar sus transacciones y le ofrecer gua y orientacin. Es recomendable que el costo de estos servicios sea previamente acordado con usted, el inversionista.

EN QUE PUEDO INVERTIR?

En la Bolsa de Valores de Panam usted encuentra mltiples opciones de inversin que ofrece el mercado de valores. Son estas operaciones abiertas y transparentes donde usted puede comprar o vender a travs de un corredor de valores emitidos por empresas debidamente inscritas en la Bolsa y tambin valores del Estado. Los inversionistas (usted) a travs de la Bolsa, tienen a su disposicin una serie de instrumentos de inversin con rendimientos diversos, tales como:

ACCIONES
Al invertir en una accin usted automticamente adquiere una parte del capital (patrimonio) de una empresa (se convierte en uno de los dueos de la empresa), tiene derecho a participacin en las ganancias que obtenga la empresa mediante la distribucin de dividendos y adems puede obtener resultados que provengan de la diferencia entre el precio al que usted compra y el precio al que usted vende la accin (ganancia o prdida de capital). Las acciones son emitidas en anotaciones en cuenta que se reflejan en su estado de cuenta de inversin.

Las acciones comunes son las que ms frecuentemente se encuentran en el mercado de valores panameo. Al poseer este tipo de accin usted tiene derecho a recibir dividendos cuando los haya, y a participar y votar en las reuniones de accionistas. Por otro lado, si usted es propietario de acciones preferidas tiene derecho a un dividendo fijo con preferencia sobre los accionistas comunes y tambin tiene preferencia sobre los accionistas comunes si la compaa quiebra y se liquida. No obstante, el accionista preferido no tiene derecho a participar ni a votar en las reuniones de accionistas, excepto cuando se especifique lo contrario.

Las acciones pueden ser de dos tipos: COMUNES O PREFERIDAS

Para tener una idea de cmo una accin comn rinde en un mercado de valores, veamos el siguiente ejemplo: Jos Gonzlez compra hoy 100 acciones de la empresa ABC, S.A. a B/.10.00 cada una, conviertindose Jos como mencionamos anteriormente, en propietario de una parte de la empresa ABC, S.A. Al hacer esta compra Jos invierte B/.1,000.00 de sus ahorros. Si la empresa ABC, S.A. le va bien en su gestin empresarial, muestra estados financieros favorables y la demanda por sus acciones aumenta, el precio de mercado de stas probablemente aumente, y viceversa si las condiciones fueran contrarias. Supngase entonces que la empresa ABC, S.A. haya tenido un ao exitoso, y que sus utilidades y precio de mercado de sus acciones han crecido. Siendo ahora el precio de mercado de las acciones B/.15.00. Nuestro amigo Jos, que compr sus acciones a B/.10.00 cada una, ahora decide vender las 100 acciones, recibiendo B/.1,500.00 por la transaccin, de los cuales B/.500.00 representan la ganancia de Jos. Adems, si la empresa ABC, S.A. hizo pago de dividendos en algn momento ese ao, este tambin vendra a formar parte de la ganancia de Jos.

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BONOS, VCNS Y PAPELES COMERCIALES

Este tipo de inversin es realmente un prstamo que los inversionistas le hacen a las compaas. Usted como tenedor (poseedor) de un bono no es dueo sino acreedor de la empresa. Las empresas consiguen el dinero que necesitan para seguir con su desarrollo y crecimiento, mientras que los que invierten reciben intereses por el prstamo que le hacen a las empresas. La gran mayora de los bonos funcionan de la siguiente manera: Al momento de la emisin de un bono se establece una tasa anual fija de inters que ser pagada mensual, trimestral o semestralmente. Tambin al momento de emisin se establece una fecha de vencimiento del bono, fecha en la que la compaa tiene que pagar el monto total de lo que pidi prestado al inversionista. Los bonos son emitidos en anotaciones en cuenta, usualmente en denominaciones de B/.1,000.00 o sus mltiplos, y generalmente vencen entre 3 y 30 aos. Por ejemplo, si la empresa ABC, S.A. emite bonos por un monto de B/.1,000.000.00 a una tasa de inters del 8% y con fecha de vencimiento en junio del 2010. Esta empresa esta obligada a pagar en el ao 2010 el milln de balboas que pidi prestado al pblico inversionista y adems debe haber pagado B/.80,000.00 por ao a sus

Bono y VCNs es transferible. No es obligatorio mantener el valor hasta su vencimiento, a diferencia de un depsito bancario a plazo fijo. Si usted decide vender el valor antes de su vencimiento el lugar ms adecuado para hacerlo es la Bolsa de Valores de Panam.

BONOS, VCNS Y PAPELES COMERCIALES

Los Papeles Comerciales son valores de corto plazo (1 ao mximo) que emite una empresa con el propsito de satisfacer sus necesidades de capital de trabajo o liquidez. acreedores (los inversionistas), que representa el 8% anual de tasa de inters de un milln. Muy parecidos a los bonos estn los valores comerciales negociables (VCNs), donde la gran diferencia est en el periodo de vencimiento que es de 360 das o menos. El resto de las caractersticas son prcticamente idnticas.
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automticamente vienen respaldados por el Crdito General del Emisor, lo cual no da preferencia sobre activos del emisor a los tenedores en caso de incumplimiento. No obstante, el Emisor puede dar activos especficos en garanta, establecer un fideicomiso o conseguir la fianza de otra(s) empresa(s) para garantizar el pago de capital e intereses. Si usted decide vender el valor

Ambos valores (Bonos y VCNs)

antes de su vencimiento el lugar ms adecuado para hacerlo es la Bolsa de Valores de Panam (por supuesto, a travs de su corredor de valores), es aqu donde usted, como inversionista tiene acceso a un universo ms amplio de compradores, lo cual le garantiza un mejor precio. A diferencia de los VCNs, los Papeles Comerciales son emitidos con un descuento sobre su valor nominal, es decir sin tasa de inters especfica, y son pagados a su vencimiento por la totalidad de su valor nominal. El rendimiento para el ahorrista proviene de la diferencia entre el monto invertido y la cantidad

mayor que recibe al vencimiento del valor. Esta diferencia se puede traducir, por medio de un clculo, en forma porcentual y as comparar el rendimiento con otras alternativas similares de inversin. Ambos valores (Bonos y VCNs) automticamente vienen respaldados por el Crdito General del Emisor, lo cual no da preferencia sobre activos del emisor a los tenedores en caso de incumplimiento. No obstante, el Emisor puede dar activos especficos en garanta, establecer un fideicomiso o conseguir la fianza de otra(s)

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VALORES DEL ESTADO

Como el nombre lo dice estos son valores emitidos por el Gobierno que como cualquier agente econmico requiere de financiamiento. Entre los valores ms comunes en Panam estn: las Letras y Notas del Tesoro, Bonos del Estado, Cheques Fiscales, Ttulos Prestacionales, entre otros. de inters y una fecha de vencimiento que puede oscilar entre 2 y 10 aos. Forman parte de la deuda pblica interna y el Banco Nacional de Panam es el agente encargado de efectuar los pagos de intereses y capital. Estos valores se emite en denominaciones de B/.1,000.00 o sus mltiplos y registran diversos rendimientos.

Letras del Tesoro

Es un valor negociable, emitido en anotaciones en cuenta, no contiene tasa de inters y se negocia a descuento, es decir que la ganancia para el inversionista que lo adquiera consist en la diferencia entre el monto que pago para compar el instrumento y lo que reciba al finalizar el plazo de vencimiento el cual es inferior a un ao.

Bonos del Estado

Son valores emitidos al Portador o en anotaciones en cuenta, transferibles mediante la entrega del valor y garantizados por el Gobierno panameo. El Banco Nacional de Panam, quien es el agente de pago, est encargado de pagar los intereses y capital de los mismos. Estos Bonos son emitidos para el financiamiento de diversos proyectos pblicos.

Notas del Tesoro

Igualmente que las Letras es un valor de deuda del Gobierno a mediado plazo. Este valor establece una tasa anual fija

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COMO ME PUEDO MANTENER INFORMADO SOBRE MI INVERSION?

Existen tambin publicaciones peridicas que contienen informacin acerca del desenvolvimiento del mercado. Entre las ms conocidas estn, el sitio de la Bolsa de Valores de Panam en internet, www.panabolsa.com Este contiene informacin diariamente actualizada de lo ocurrido en el mercado de valores nacional. La Semana Burstil que aparece en un diario de la localidad, la Gaceta Burstil (publicacin quincenal cuya distribucin se realiza exclusivamente por correo electrnico. En sta, se presenta un resumen de la actividad del mercado y de la Bolsa durante la quincena anterior a su publicacin. Incluye comentarios, glosas del mercado, hechos relevantes de las empresas registradas en la BVP, indicadores econmicos, listado de nuevas emisiones, ofertas primarias en trmite, pago de cupones e indicadores accionarios) y el Perfil Empresarial, publicacin que contiene un compendio histrico de los estados financieros y datos generales de las 90 empresas registradas en la BVP. Puede suscribirse a estas dos ltimas publicaciones llamando a la Bolsa de Valores de Panam. Todas estas publicaciones muestran la informacin de lo ocurrido en el mercado e informan de hechos relevantes y de inters pblico. Tenemos tambin, por un costo mnimo, a disposicin del pblico invrsionista y en general los estados financieros de las empresas registradas en la BVP. Adicionalmente, usted tambin encuentra informacin de lo ocurrido en el mercado diariamente en la seccin financiera de los diarios de mayor circulacin en el pas.
Para mantenerse informado acerca de sus inversiones y del desempeo que estn teniendo, usted puede contactar a su corredor de valores y ste le informar de los pormenores de su inversin.

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CUALES SON LOS BENEFICIOS DE PARTICIPAR EN EL MERCADO DE VALORES ?

Entre las ventajas ms notorias de invertir o ahorrar a travs del mercado de valores de Panam podemos mencionar las siguientes: La posibilidad de diversificacin en un mercado de valores, o sea, de poder invertir en distintas empresas y en distintos instrumentos de inversin, nos da la facilidad de equilibrar factores importantes como riesgo y retorno potencial de inversiones. Al invertir en el mercado de valores usted tiene la flexibilidad de manejar sus ahorros como usted crea conveniente. En un mercado de valores tiene la oportunidad de informarse detalladamente sobre las empresas en las que usted desea invertir, ya que dichas empresas son de tenencia pblica; y por ende estn obligadas a mostrar sus estados financieros e informar al pblico inversionista sobre cambios o eventos importantes, precisamente para mantener bien informado a todos los interesados. Tanto la inversin en acciones como en bonos nos dan la posibilidad de recibir un rendimiento mayor sobre el dinero invertido en comparacin con otras formas de inversin (plazo fijo, cuentas de ahorro, etc.) Al comprar acciones, el inversionista se hace en parte dueo de la empresa y puede recibir dividendos producto de las utilidades de la empresa. Esto nos indica que si la empresa crece y sus utilidades (ganancias) aumentan, por ende, los dividendos que va a recibir el inversionista pueden ser mayores e igualmente pudiera incrementarse el precio de la accin. Cualquier persona que desee invertir en valores negociados en la Bolsa de Valores de Panam, puede hacerlo; siempre y cuando

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cuente con un excedente de dinero para ello, por ms pequeo que sea. Usted no necesita ser millonario para invertir en un mercado de valores y beneficiarse de posibles aumentos en el valor de sus ahorros. Es importante mencionar que los intereses devegados sobre Bonos y VCNs negociados a travs de la Bolsa de Valores de Panam y autorizados por

la Comisin Nacional de Valores (CNV) no se consideran renta gravable. Igualmente, no se consideran gravables las ganancias ni deducibles las prdidas causadas por la venta de cualquier ttulo valor (Bonos, VCNs, Acciones, etc.) negociados en la BVP y autorizados por la CNV. Los dividendos pagados por la empresa pagan un impuesto del 10% el cual es remitido directamente por el Emisor.

QUIEN REGULA Y FISCALIZA AL MERCADO DE VALORES?

La CNV es un organismo autnomo del Estado con personera jurdica y patrimonio propio. Entre las responsabilidades de la Comisin Nacional de Valores estn autorizar, negar o suspender la venta al pblico de valores. Verificar la veracidad de la informacin que debern suministrar las empresas que soliciten autorizacin para vender valores al pblico. Expedir o revocar las licencias de los corredores de valores, y lo ms importante, velar por el cumplimiento de todas las disposiciones legales vigentes sobre valores.
El ente regulador del Mercado de Valores en Panam es la Comisin Nacional de Valores, la cual fue creada bajo el Decreto de Gabinete No. 247 del 16 de julio de 1970, modificado por el Decreto Ley No. 1 de 8 de julio de 1999, el cual crea a la CNV y regula el mercado de valores en Panam.

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La Bolsa de Valores de Panam es el lugar donde se concretan transacciones de compra y venta de valores. Es aqu donde concurren los agentes de Bolsa para cumplir con sus funciones de intermediarios entre compradores y vendedores, tratando de obtener los mejores precios para ambos.

QUE ES LA BOLSA DE VALORES DE PANAMA?

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QUE ES EL SISTEMA DE TRANSACCIONES ELECTRONICAS?

Este sistema de negociaciones electrnicas funciona a travs de un libro centralizado de rdenes donde electrnicamente se acumulan las intenciones de compraventa, estableciendo una banda, lo cual presentar las mejores intenciones para comprar y vender valores.

La Bolsa Elctronica (Sistema de Transacciones Electrnicas (SITREL)) se implement en agosto de 1999 a travs del cual se ejecutan transacciones de compraventa simultneas, de forma tal que los 15 miembros o puestos de bolsa puedan negociar con mayor agilidad.

Esta nueva estructura permite un horario extendido de 5 horas corridas, de lunes a viernes, donde los corredores de valores agentes de bolsa, desde sus propias oficinas pueden realizar operaciones y de esta forma los valores son transados en forma gil, transparente, equitativa y segura. Con la Bolsa Electrnica habr muchas otras ventajas como mejor formacin de precios, habra un mayor volumen de transacciones y aumento de liquidez; y mayor transparencia

ya que de esta forma se minimizan los errores lo cual aumenta la confiabilidad operativa de la inversin. Este sistema aumaenta la agilidad en las transacciones, lo cual permite a los corredores de valores servir mejor a sus clientes y a su vez se realizan mayor cantidad de transacciones a travs de este sistema, generando mayor liquidez y profundidad al mercado de valores.

Las Bolsas de Valores de la regin frente a cambios globales en las principales plazas de capitales estn impulsando acuerdos orientadas para lograr una mayor integracin.

QUE ES LA INTEGRACION REGIONAL?

Este tema ha sido analizado ampliamente y un paso concreto en tal direccin ha sido el reconocimiento de las normas burstiles entre El Salvador y Panam. Modelo de integracin que se promueve para las dems Bolsas de Valores de la regin. Al reconocer las normas jurdicas de otro pas y viceversa, los valores listados podrn negociarse en ambos mercados. Entre los beneficios de la integracin estn: Contar con mayor cantidad de participantes del mercado, es decir, ms inversionistas, emisores e intermediarios con lo cual la regin podra tener un mercado mucho ms activo. Al contar con ms participantes se pueden estructurar emisiones para financiar los megaproyectos regionales, los cuales requieren de recursos en mayores cantidades y a plazos ms extensos. Estructuraciones de emsiones para financiar megaproyectos regionales. Las centrales de custodia de valores brindaran seguridad para liquidar, compensar y trasladar los valores de un mercado a otro. Se firmaran convenios de integracin. Se dar la apertura a la calificacin de las emisiones que crea mayor transparencia e informacin al mercado. Se reconocer la autonoma de cada jurisdiccin.

COMO FUNCIONAN LOS PUESTOS DE BOLSA?

Una de las funciones ms importantes de la Bolsa es asegurarse/ controlar que las empresas que traen sus ttulos para su negociacin cumplan con todos los requisitos que la Ley de Valores estipula. La Bolsa tambin vela por que los Puestos de Bolsa acten en estricto cumplimiento de la Ley de Valores, del Reglamento Interno de la Bolsa y que procuren el mejor trato, tanto para compradores como para vendedores.

Vale resaltar que los costos por hacer transacciones por medio de la Bolsa de Valores de Panam son bastante mdicos. Por cada 100 dlares transados se cobra US$0.125 centsimos. El Mercado de Valores no slo presenta oportunidades de inversin para el ahorrista/ inversionista, sino que tambin contribuye con el desarrollo de una economa ms slida y esto produce un mejor bienestar para todos. Lo mismo que un mercado pblico, los corredores de valores necesitan tener un Puesto de Bolsa para poder realizar sus transacciones en la Bolsa de Valores de Panam. Hoy en Panam, existen 15 puestos en la Bolsa.
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