Formacin Gerencial, Ao 9 N 2, Noviembre (2010) ISSN 1690-074X

ESTRATEGIAS FINANCIERAS USADAS PARA EL MANEJO DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS EN LAS PYMES, DEL SECTOR METALMECNICO
Hilda Rincn* Jos Burgos Tovar** Norma Cherema*** Recibido: Noviembre 2009 Aceptado: Julio 2010

RESUMEN

El presente artculo tiene como objetivo identificar las estrategias financieras usadas para el manejo de los instrumentos financieros en las PYMES, del sector metalmecnico. La metodologa utilizada fue de tipo descriptiva, con una investigacin de campo no experimental, cuya poblacin objeto de estudio estuvo conformada por 11 sujetos pertenecientes a dichas empresas. Se concluye con la investigacin que, las pequeas y medianas empresas, del sector metalmecnico petrolero en el municipio Lagunillas, no hacen uso de las estrategias financieras vinculadas con el empleo de los instrumentos financieros existentes en el sistema financiero nacional, a los cuales podran acudir y solicitar recursos monetarios que seran incorporados en el proceso productivo de estas empresas.

Palabras Clave: metalmecnico

Estrategias

financieras, instrumentos

financieros, sector

* Dra. Ciencias Gerenciales, Mgr. Gerencia de Empresas. Profesora titular. Dedicacin exclusiva. PPI. LUZ-COL. E-mail: rinconperozo29@ Yahoo.com ** Dr. Planificacin Educativa Mgr. Cs. de la Educacin. Especialista en Tecnologa Educativa. Profesor titular. Dedicacin exclusiva. LUZ-COL. E-mail: burgostovar@hotmail.com *** Licenciada en Contadura Pblica. Magster en Gerencia de Empresas. Ayudante docente. LUZ-COL. E-mail: n0rmafarias@yahoo.es

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Hilda Rincn, Jos Burgos Tovar, Norma Cherema, /Formacin Gerencial Ao 9 N 2 (2010)

USED FINANCIAL STRATEGIES FOR THE FINANCIAL METALMECHANIC SECTOR, WORKING ON A DEVICE IN THE METALMECHANIC SECTOR

ABSTRACT

This research aims at identifying the financial strategies used for managing financial tools in PYMES, in the metalmechanic sector. The method used was descriptive, with a non-experimental field research, whose population was 11 subjects from these companies. It was shown that, small and median companies, serving the oil industry in Lagunillas country, Do not use the financial strategies related with the use of financial Tools present in the national financial system, To which they Could ask financial resources that would be incorporated in the productive process of these companies.

Key words: Financial strategies, financial instruments, metalmechanic sector.

Estrategias Financieras Usadas Para el Manejo de los Instrumentos Financieros en las Pymes, del Sector Metalmecnico. INTRODUCCIN A comienzos del siglo XXI, donde se plantean permanentes del Este obligaciones entorno a los le

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exige lideres

organizacionales, quienes tendrn que asumir el reto de determinar el funcionamiento empresa. forzando a y futuro de la est de

transformaciones,

producto

desarrollo de nuevas tecnologas, de la globalizacin creciente en las economas, de la creacin acelerada de innovaciones, la aparicin de nuevos productos y competidores en los mercados, entre otros, es

Esta los

situacin dueos

empresas, a analizar la esencia de sus organizaciones, es decir, su misin, visin, sus objetivos y su relacin con los clientes,

indispensable para las empresas prepararse a estos cambios,

proveedores y compradores. Se impone entonces, la

polticos-econmicos tanto a nivel mundial como en cada regin,

bsqueda de una gerencia proactiva y dinmica, capaz de gerenciar, atendiendo a la complejidad del mundo actual. Dentro de este orden de ideas, las pequeas y medianas empresas (PYMES) desempean un papel fundamental, ya que son las ms numerosas a nivel mundial, reconociendo su participacin en los procesos de desarrollo econmico reciente, desde el punto de vista social el fortalecimiento de este sector puede tener incidencias

redefinir los mercados, los medios de produccin, as como la ubicacin de los recursos financieros, tecnolgicos y humanos. El futuro de las organizaciones es desconocido, frente a la

incertidumbre las mismas tienen que utilizar la flexibilidad, la concertacin y la imaginacin, y salir permitindoles de la crisis

anticiparse

provocada como consecuencia de la inadecuacin de las estructuras

productivas a los cambios sufridos de manera permanente. Rincn y Mjica (2004).

significativas en la generacin de empleo, adaptables de a tecnologa, los son

cambios

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Hilda Rincn, Jos Burgos Tovar, Norma Cherema, /Formacin Gerencial Ao 9 N 2 (2010) contribuyen a la Las pequeas y medianas empresas, estn llamadas a jugar un papel protagnico de una en la nueva

econmicos,

generacin de ingresos fiscales y por lo tanto en el bienestar colectivo de la sociedad y no requieren de cuantiosos operatividad. Cabe considerar, por otra capitales para su

conformacin

estructura industrial, tal como ha sucedido en economas altamente competitivas como la japonesa, la italiana y la coreana, donde ha quedado demostrado que la

parte que la pequea y mediana empresa en Latinoamrica presentan una situacin heterognea, donde coexisten economas con diferentes grados de desarrollo industrial; a pesar de presentar diferencias

flexibilidad organizativa y la rpida adaptabilidad a los cambios del entorno, le confieren a las PYMES, una importante ventaja en el

estructurales en los procesos de crecimiento PYMES, generales subsistencia, y acumulacin en las

comercio internacional. (Romero, J. et al, 1998). Dado esto, la pequea y

muestran una

trminos de gran

situacin en

mediana empresa en Latinoamrica presentan heterognea, una donde situacin coexisten

originada

medida por la baja productividad y dbil competitividad. (Romero, J. et al, 1998). Con el presente artculo se pretende identificar las estrategias financieras utilizadas por las PYMES, en el manejo de los instrumentos financieros metalmecnico Lagunillas. DESARROLLO en del el sector municipio

economas con diferentes grados de desarrollo industrial; a pesar de presentar diferencias estructurales en los procesos de crecimiento y acumulacin las PYMES, muestran en trminos generales una situacin de subsistencia, originada en gran medida por la baja productividad y dbil competitividad. (Romero, J. et al, 1998).

Estrategias Financieras Usadas Para el Manejo de los Instrumentos Financieros en las Pymes, del Sector Metalmecnico. En este sentido, identificar financieras aquellas que de se va a estrategias una u otra

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empresas han desaparecido, lo cual es errneo. En la actualidad, los gerentes financieros son

manera, son utilizadas en el manejo de los instrumentos financieros de las PYMES del del sector municipio

seleccionados con mayor preferencia para que dirijan las grandes a su

corporaciones

debido

metalmecnico

participacin en todo lo relacionado con la formulacin de polticas

Lagunillas del estado Zulia. Visin Financiera: de Para la Gerencia este

generales. El gerente financiero en contraste con otros ejecutivos llega a enterarse mejor de todas las reas funcionales del negocio, as como de los grupos externos relacionados a la compaa. aumento ampliacin obligaciones incremento de Las en del razones importancia alcance radican la de en escala para y el la sus el de

definir

concepto es necesario considerar el rea de accin de la administracin de gerencia financiera, la cual no est estrictamente delimitada en la prctica y sus funciones se realizan de diferentes maneras, segn el tipo de organizacin. De igual forma el vice-presidente, contralor, tesorero, entre otros, o cualquier persona relacionada con el rea de finanzas ejecuta distintos trabajos dentro de la organizacin. Es decir, el rol del gerente o administrador financiero, cambia o varia de acuerdo con las polticas estrategias o misin de la organizacin, as como por el

operaciones de la empresa de la complejidad y del tiempo dedicado a la planeacin. (Johnson, citado por Rincn 2002). En consecuencia, los gerentes financieros deben estar preparados para manejar problemas de

naturaleza compleja, el hallazgo de soluciones para estos problemas implica necesariamente el uso de herramientas y tcnicas avanzadas. (Weston y Copeland, 1995).

tamao de la misma o su capacidad de produccin. (Fred, D. 1994). No obstante a menudo se plantea que las oportunidades en las

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Hilda Rincn, Jos Burgos Tovar, Norma Cherema, /Formacin Gerencial Ao 9 N 2 (2010) La tarea prioritaria del gerente Para Weston y Copeland

financiero es buscar convertir las amenazas que asechan a la

(1995) las tareas a realizar por el gerente financiero incluyen: 1.- La preparacin de pronsticos y planeacin, interactuando con otros organizacin. 2.- Tomar decisiones financieras. 3.- Buscar diferentes alternativas para tratar con los mercados financieros (mercado de dinero y de capitales). Estas tareas ejecutivos de la

empresa en oportunidades esto se logra a travs de estrategias

agresivas, salir del mercado si las amenazas son ms fuertes que las oportunidades, si la competencia en el sector donde se desenvuelve la empresa esta muy posicionada hay que evitarlo o cambiar de ramo, esto se alcanza si no existen barreras de entrada o salida del sector. De lo anterior se deduce que: el gerente financiero debe aprovechar explotar las las

influirn en casi todas las facetas de la empresa. En consecuencia toda

oportunidades,

fortalezas, minimizar las debilidades y evitar las amenazas que se le puedan presentar a la organizacin. Segn lo analizado se puede sealar que, el gerente financiero se vale de las estrategias financieras para lograr sus objetivos, a travs del establecimiento de planes para

organizacin debe tomar decisiones financieras las cuales afectan el valor de las acciones al influir tanto en el grado de la corriente de beneficios o rentabilidad como en el grado de riesgo de la empresa. En lo anteriormente expuesto, se puede inferir que las finanzas involucran grandes decisiones que deben tomar el gerente o

financiar el desarrollo futuro de la organizacin, incorporando planes financieros que especifiquen las

administrador financiero en cuanto a: decisiones sobre inversin,

metas para obtener ingresos por ventas y ganancias y pronosticar los gastos de capital durante un perodo.

financiamiento y dividendos, lo cual

Estrategias Financieras Usadas Para el Manejo de los Instrumentos Financieros en las Pymes, del Sector Metalmecnico. redundar en beneficio de la comunes y las fuentes

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de

organizacin. Elementos Financieros: Con el objeto de establecer los elementos financieros que deben estar

financiamiento internas, la cantidad que se genera por la operacin del negocio. Atendiendo a las

presentes en toda organizacin tanto pblica como privada, es necesario determinar la estructura financiera de las mismas, la cual es definida como la distribucin esencial y permanente de sus activos, as como las fuentes de financiamiento de ellos (pasivos) en relacin al tiempo de duracin de su ciclo financiero y a las relaciones y efectos cuantitativos y cualitativos que dicho ciclo produce en el corto y largo plazo. (Horngren, 1997). Por lo antes expuesto, se puede considerar a los activos en la contabilidad como el uso de los fondos de la empresa y el pasivo las fuentes de esos fondos y la gerencia financiera sera la administradora de las fuentes y usos de esos fondos. Cabe destacar que las

consideraciones anteriores, se puede definir a la estructura financiera o de financiamiento, como aquellos rubros del balance general que representan financiamiento, esto es, pasivo a largo plazo y el capital, adems de considerar los pasivos a corto plazo y las diversas clases activos. Por lo anteriormente sealado, se evidencia la importancia que representan los elementos

financieros al distribuir los activos, considerando los pasivos para poder financiarse. Situacin Horngren & Financiera: Para la

Harrison

(1997),

situacin financiera la define como las expresiones peridicas de una estructura financiera. Por lo tanto, el diagnstico de diferentes situaciones ser muy parecido, aunque pueden diferir en aspectos de muy poca significacin, mientras que no

empresas se pueden financiar a travs de dos (2) tipos de fuentes, las externas las cuales estn

representadas por las deudas, las acciones preferentes y las acciones

afecten sustancialmente la estructura financiera de la empresa. Esto no

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Hilda Rincn, Jos Burgos Tovar, Norma Cherema, /Formacin Gerencial Ao 9 N 2 (2010) tener que individualizar todos y cada uno de ellos. As se tiene que las distintas la agrupan monedas bajo y billetes se

implica que cada situacin dentro de una misma estructura, pueda tener caractersticas diferentes de otra. Segn ecuacin contable Luque, (1981), o

una

cuenta

patrimonial est

ecuacin por:

denominada caja o efectivo, las sumas adeudadas por los clientes se agrupan en el regln de cuentas por cobrar, la mercanca disponible para la venta bajo la cuenta de existencia

representada

Activo = Pasivo + Capital Contable. Esta informacin se detalla a

continuacin: Activo: Son los recursos

de mercanca, entre otros. As mismo se puede definir al Pasivo; El pasivo en cual representa las obligaciones con de que tiene la

econmicos de los que se espera que beneficien las entradas futuras de efectivo o que ayuden a reducir las salidas futuras de efectivo. Se puede decir que el activo agrupa el conjunto de cuentas o renglones que representan derechos patrimoniales a favor de la empresa. Estos derechos pueden ser de muy variada naturaleza y van desde dinero en efectivo que posee la misma hasta cualquier otro bien o derecho susceptible de ser valorado en dinero. Los activos tienen como

empresa Dentro

terceras este

personas. de

concepto

obligaciones se incluyen no slo aquellas que han de pagarse en dinero, como las cuentas por pagar ordinarias, si no tambin aquellos servicios o prestaciones que debe realizar la empresa para cumplir con una obligacin derivada, por ejemplo: un ingreso por anticipado. (Luque, 1981). Con respecto al Capital; esta integrado por el conjunto de cuentas que representan el inters

caractersticas comn la de constituir derechos patrimoniales a favor de la empresa, se resumen bajo renglones o cuentas diferentes que indican su naturaleza especfica a fin de evitar

financieros que el propietario tiene en la empresa. A continuacin se presenta los principales renglones

Estrategias Financieras Usadas Para el Manejo de los Instrumentos Financieros en las Pymes, del Sector Metalmecnico. que comprende esta cuenta, segn los criterios del autor antes citado: Capital Inicial: El cual

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Cuenta de Resultado: Este rengln representa el beneficio o prdida habido en el ejercicio

representa el patrimonio neto que tenia la empresa al comenzar el perodo contable. Aporte Adicionales: esta

econmico que concluy en la fecha del balance general, tambin se conoce dicha cuenta con el nombre de ganancia y prdida. Cuando los resultados del ejercicio han arrojado beneficios, este rengln significar un aumento del capital total, por el contrario si el resultado del perodo fue una prdida, el capital final disminuir. Es por ello, que se hace imprescindible antes de formular

cuenta representa la suma total de los aportes que haya hecho el propietario de la empresa durante el perodo contable, los cuales como es lgico, constituyen un aumento de su capital inicial. Retiros Particulares: La cuenta de retiros particulares o cuenta

Personal, como tambin se le conoce, representa la suma total que durante el ejercicio econmico ha retirado el propietario de la empresa para su uso particular. Como quiera que todo aporte adicional del

estrategias financieras dentro de una organizacin, realizar un profundo anlisis de todos los elementos de las cuentas que componen la

ecuacin patrimonial (activo, pasivo y capital) a fin de darle una orientacin ms eficiente al origen y aplicacin de fondos que se puedan tener. Dentro de las cuentas

propietario represente un incremento de su capital en esa empresa, es lgico suponer, que todo retiro o extraccin del mismo, representar una disminucin de su patrimonio neto, por lo cual este rengln en el

susceptibles de anlisis por el lado de los activos seran: el efectivo, las cuentas por cobrar, los inventarios y el activo fijo. Por el lado de los pasivos: las cuentas y efectos por

aparecer

simplemente

balance general restando al capital total.

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Hilda Rincn, Jos Burgos Tovar, Norma Cherema, /Formacin Gerencial Ao 9 N 2 (2010) financiamiento de dichas estrategias pueden ser de diversa naturaleza. Existen fuentes de financiamiento internas o externas. Por otra parte Ortiz, (2005), define a la estrategia como las con la de

pagar, los crditos bancarios y las obligaciones a largo plazo. Sobre la base de las ideas expuestas se debe realizarse un Plan Maestro, que contenga todos los planes y actividades

programadas por la empresa que contemple, saldo mnimo de efectivo, polticas de crdito y de inventario, planes para la adquisicin de

financiamiento, optima de

mezcla de

fuentes los

financiamiento

cuales

respaldar la operacin cotidiana de las organizaciones y apoyar la

plantas, equipos (maquinarias) que deben integrarse en el plan maestro para el prximo perodo el cual se logra a travs de la elaboracin de los presupuestos. En este caso el gerente

ejecucin de los planes de negocio. La poltica se centra en los recursos aportados por los

inversionistas y por las entidades vinculadas a la intermediacin, sin despreciar otras alternativas como, la emisin de bonos, la titularizacin de activos disponibles y el Leasing o arrendamiento de bienes de capital. Este concepto de sustentar la el

financiero debe preparar un estado de resultado y balance general, proyectando para analizar y opinar respecto a la situacin esperada para la empresa al final del perodo presupuestado. Estrategias de

desarrollo investigacin. Se

presente

Financiamiento: Para Chillida (1999) las estrategias de financiamiento, es definida como la estrategia adoptada por las diferentes empresas, para proveerse financiar proyectos. de sus Las fondos y poder y de

puede

inferir de

que

el

establecimiento financieras compleja, encargado negocio; y

estrategias una labor el del de

representa que de debe la

asumir

direccin dificultad

operaciones fuentes

esta

seleccionar la mezcla, se manifiesta

Estrategias Financieras Usadas Para el Manejo de los Instrumentos Financieros en las Pymes, del Sector Metalmecnico. en aceptar que cada alternativa tiene implicaciones, en los objetivos

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de financiamiento a corto plazo, y en general los pasivos a corto plazo lo son, pero no siempre, en algunos casos las a empresas largo plazo adquieren con el

trazados en materia de costo de capital, de liquidez y rentabilidad. El estrategia objetivo central de la se

activos

financiamiento,

compromiso de pago a corto plazo, o declaran dividendos o realizan otras operaciones que no causas el

fundamenta en asegurar la operacin y el crecimiento empresarial, de modo que la seleccin de las fuentes de financiamiento, tengan el como costo

incremento de los activos circulante. Financiamiento con Capital: El capital con el cual se funda

propsito

minimizar

ponderado de capital, asegurar una sana posicin de liquidez y contribuir a la maximizacin del valor de la empresa en el mercado. Ortiz (2005). Fuentes de Financiamiento Segn Chillida (1999) las fuentes de financiamiento pueden ser: Financiamiento a Corto Plazo: La existencia de ciertos activos de manera

la empresa. Mientras este capital inicial o posterior se dedique a comprar artculos para la venta, materiales para la produccin, dar crdito a los clientes, del etc., se

mantendr

dentro

activo

circulante y el capital ser fuente de capital de trabajo. Financiamiento Utilidades: Son con fuentes las de

circulantes

causa

obligada el nacimiento de un pasivo circulante, los llamados crditos o pasivos espontneos. Toda

financiamiento del activo circulante (CTB) y del activo circulante menos el pasivo circulante de un mismo perodo (CTN), si bien el primero puede variar en su monto por operaciones de cancelacin de

operacin de este tipo se convierte en fuente de financiamiento a corto plazo del activo circulante. Mas an toda operacin de crdito a corto plazo para adquirir efectivo,

pasivos circulante, as como podra aumentar por las compras a crdito,

materiales, entre otros, es una fuente

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Hilda Rincn, Jos Burgos Tovar, Norma Cherema, /Formacin Gerencial Ao 9 N 2 (2010) cuanto stos son considerados

pero el efecto neto de la fuente en el CTN siempre se manifiesta. Financiamiento Depreciacin: contribuye a Otro variar factor el con que efecto

aplicaciones. Financiamiento Cuando una a Largo Plazo: adquiere

empresa

prstamos con el compromiso de pagarlos despus de varios aos, este tipo de operaciones inyecta efectivo al activo circulante y

cuantitativo de las utilidades es la existencia de algunos gastos que no han sido hechos de a travs de ni que

erogaciones adquiriendo

efectivo,

aumenta por consiguiente el capital de trabajo, tanto el bruto como el neto. Financiamiento Prestaciones prestaciones Sociales: sociales con Las pueden

compromisos

requieran un posterior uso de fondos, este gasto esta representado por la depreciacin. Es una fuente de

financiamiento de capital d trabajo, cuando se cumpla el requisito de que las ventas cubren la cifra total de costos y gastos. Cuando la contabilidad prepara el estado de fuente y aplicaciones de CTN, puede hacerlo de dos formas: A. Partiendo de considerar la

causar pasivos a corto y largo plazo; como son derechos adquiridos, su contrapartida forma parte de los costos y gastos de la empresa. Financiamiento por Venta de Activos: Otra fuente no tan

frecuente como las anteriores, la constituye cualquier venta de activos a largo plazo, tales como: equipos, terrenos, acciones, patentes, etc. El efecto de la operacin en el CTN es por el monto neto de la venta, independiente de si existe ganancia o prdida en la venta en si, pues el efectivo o la cuenta a cobrar que de ella deriva, pasa a aumentar el activo

utilidad neta como fuente, y en este caso es necesario sumarle la

depreciacin. B. Partiendo del concepto de que y y los la

las ventas son las fuentes gastos las aplicaciones, en sta

depreciacin

caso,

disminuye la cifra de gastos en

Estrategias Financieras Usadas Para el Manejo de los Instrumentos Financieros en las Pymes, del Sector Metalmecnico. circulante y por lo tanto el CTB y CNT. Otras Fuentes de comprenden la totalidad de

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las

facturas generadas de un tipo de operacin o sea son convenios omnicomprensivos, no limitados a un solo grupo o clase de facturas. En las operaciones de

Financiamiento: Es posible que, en casos especiales se y no con

frecuencia,

presenten

operaciones con activos circulantes que dan lugar a un aumento de CTN y por tanto actan como fuente propiamente del mismo, por ejemplo: venta de una inversin temporal en la cual se realiza cierta ganancia, en cuyo caso esta utilidad sera la fuente de CTB y CNT. De lo anterior se deduce que las organizaciones pueden utilizar diferentes mecanismos de

factorizacin el factor asume una gama de servicios que comprenden: gestin, servicio en general,

asegurar el cobro y el financiamiento que se genera por cuanto el factor anticipa al exportador montos sobre las facturas antes de su cobro. La factorizacin ofrece al

exportador los siguientes beneficios: 1. Servicios en general, incluyendo escogencia de mercado, cobranzas etc. 2. Financiamientos a travs del anticipo que hace sobre el monto de las facturas. * Tipos de La Contratos de

financiamientos para proveerse de fondos y poder usar los mismos en sus operaciones y proyectos. A continuacin se exponen los instrumentos de financiamiento del comercio internacional segn,

Factorizacin:

factorizacin,

Rodner, (1997). 1.- La Factorizacin: Se entiende por contrato de factorizacin aquel

como se seal anteriormente, es un contrato de servicio financiero

ofrecido a pequeos y medianos exportadores por el cual el factor asume su representacin en todo lo relacionado con sus cuentas por

donde el exportador cede a un factor la totalidad de sus cuentas por cobrar generadas de exportaciones. Los contratos de factorizacin

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Hilda Rincn, Jos Burgos Tovar, Norma Cherema, /Formacin Gerencial Ao 9 N 2 (2010) generadas por sus 2.- Financiamiento por Forfetizacin: Este de los tipos de es otro es instrumento una forma a de

cobrar

exportaciones.). Dentro

considerar,

factorizacin se tienen: 1.- Factorizacin con anticipo de fondos y recursos contra el

financiamiento que consiste en la venta sin recurso de letras y

pagars, originados de operaciones de exportacin de bienes a mediano y largo plazo. Una venta sin

exportador: El factor anticipa fondos que estn garantizados con facturas comerciales cedidas. 2.- Factorizacin con anticipo de fondos y sin recursos: Es igual al anterior, excepto que el riesgo del xito en el cobro de la factura lo asume el factor. 3.- Factorizacin sin anticipo de cobro y sin recurso: Es un simple servicio de cobrador. El factor recibe las cuentas por cobrar y las lleva al cobro, rindindole cuenta al

recursos es aquella en la cual el comprador del instrumento no tiene recursos contra el vendedor para exigirle el pago, si el obligado no paga Rodner (1997). En la operacin de forfetizador los giros, letras o pagars que provienen de una exportacin

especfica y ste le paga el valor expresado en dichos documentos, es decir, el exportador transfiere la totalidad de sus derechos derivados de las letras o pagars al

exportador de los montos cobrados. 4.Factorizacin con servicios

administrativos y servicios auxiliares: En muchos contratos de

forfetizador.

Las operaciones de

forfetizacin se hacen por casas especializadas, subsidiarias de

factorizacin en Europa, el factor asume la funcin de preparacin de facturas comerciales; expiden

bancos internacionales. Por otra parte, la diferencia entre forfetizacin y factorizacin radica en que se realiza operacin por operacin (caso por caso, para

facturas, guardan la contabilidad y cumplen todas las funciones de cobro.

Estrategias Financieras Usadas Para el Manejo de los Instrumentos Financieros en las Pymes, del Sector Metalmecnico. cada exportador) y no de forma global. En la forfetizacin, el agencia exportacin de en promocin el pas

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de del

exportador. En el caso de seguros de crdito, stos normalmente, no lo son por la totalidad de la operacin, sino por el porcentaje determinado de la misma. Moneda: Las operaciones de forfetizacin normalmente se realizan en tres monedas el dlar

forfetizador siempre va a exigir que las letras de cambio tengan alguna forma de garanta en el bancaria, pas del

normalmente

importador, de esta forma el riesgo comercial es relativamente bajo, aun cuando el riesgo poltico y cambiario puede ser alto. Una vez realizada la exportacin, el exportador acude al forfetizador y vende sin recurso las letras de cambio y los pagars que se han generado de la operacin. Para la realizacin de esta operacin requiere de ciertos

norteamericano, el franco suizo y el marco alemn. Instrumentacin: Los saldos adeudados por el importador al exportador debern estar

instrumentados a travs de letras de cambio o pagars, u otras formas de documentos negociables. Riesgos: Una de las

requisitos: Segn estos son:

Rodner (1997),

Garanta: Es necesario que exista una garanta de primera sobre el papel creado por el importador a favor del exportador. Esta garanta puede ser en forma de aval

caractersticas fundamentales de la forfetizacin es que los riesgos, tanto comerciales como cambiarios, corren por cuenta del forfetizador y no del exportador. Costos: En los contratos de forfetizacin existen tres costos que se tienen que de considerar: financiamiento a de y los

(garanta) o sobre las letras de cambio otorgadas por un banco comercial de primera o una agencia estatal en el pas del importador. La alternativa es una forma de garanta o seguro de crdito por parte de una

garanta, aquellos

correspondientes

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Hilda Rincn, Jos Burgos Tovar, Norma Cherema, /Formacin Gerencial Ao 9 N 2 (2010) de utilidad de los transferir el uso de un bien mueble duradero a un tercero, contra el pago de una cuota o canon. El

mrgenes

forfetizadores. Comisiones del forfetizador: El forfetizador va a celebrar un contrato con el exportador, por el cual se compromete instrumentos a que adquirir corren en los la

arrendamiento

industrial,

tambin

denominado por el uso de la palabra en ingls como Leasing, se refiere al alquiler de bienes duraderos, normalmente maquinaria industrial, equipos, naves, aeronaves, y

operacin de forfetizacin.

Para

esto, va a cobrar una comisin de compromiso obligndose a comprar, dentro de un plazo determinado, los instrumentos que se generen de la operacin de exportacin. Estas

camiones. De acuerdo con Rodner (1997) en el arrendamiento industrial (Leasing) se distinguen varios tipos, los cuales se definen a continuacin: El arrendamiento operativo: Es aquel en el cual el arrendamiento toma la cosa en alquiler con el propsito de utilizarla

comisiones de compromiso pueden ser desde % hasta 1 % por ao. Costo de descuento por letras: Los costos ms importantes de una operacin de forfetizacin son los de financiamiento, el cuales debe

temporalmente. No es realmente un mecanismo financiero, sino

incurrir el exportador para vender el papel comercial. Tiene dos

simplemente una forma de alquiler de maquinarias o equipos. El

componentes: una prima de riesgo y el costo puro de financiamiento. Todos estos requisitos deben tenerse presente a la hora de realizar una operacin de financiamiento

arrendamiento operativo se presenta tanto en el mbito nacional como internacional. El arrendamiento financiero: No es ms que una forma de alquiler, igualmente, de una

internacional, tomando en cuanta la forfetizacin. 3.- El Arrendamiento Internacional: este financiamiento consiste en

maquinaria, equipo, u otro bien duradero. La diferencia con el

arrendamiento operativo, es que el

Estrategias Financieras Usadas Para el Manejo de los Instrumentos Financieros en las Pymes, del Sector Metalmecnico. financiero es igualmente una tcnica de crdito, por la cual el prestamista ofrece al prestatario potencial el arrendamiento conjuntamente de con un la bien; promesa

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Garanta: En el arrendamiento financiero el arrendador sigue siendo propietario de la cosa dada en alquiler, lo que permite que la cosa arrendada (conservando el

unilateral de vendrselo al final del perodo de arrendamiento por un valor nominal. Las ventajas del

arrendador el ttulo de propiedad) sirva como garanta del monto del pago del prstamo; si el arrendatario no paga el precio, el arrendador simplemente se reposiciona la cosa. El Arrendamiento Internacional se ha desarrollado en tres formas

Arrendamiento Financiero, siguiendo los criterios expuestos por Rodner son: Razones de tipo fiscal: En el arrendamiento, el propietario de la cosa sigue siendo el arrendador, lo que significa que tiene la posibilidad de depreciar el valor de la cosa dada en arrendamiento dentro de sus declaraciones fiscales. Razones de tipo contable: El arrendamiento financiero presenta la ventaja de que la deuda potencial que tiene el arrendatario frente al arrendador inicialmente, no se

diferentes: Arrendamiento para

exportacin: El exportador acude a una compaa de arrendamiento a quien le vende el equipo y le solicita que alquile el equipo o bien que est exportando al importador. Leasing internacional en el sentido estricto: Es el Leasing

operativo a que se hizo referencia anteriormente y que consiste en un arrendamiento de bienes para usos temporales en diferentes plazos. El ejemplo tpico son los

reportaba dentro de los estados financieros del arrendador, lo que significaba que todas sus relaciones de endeudamiento aparecan mejor de lo que hubieren sido de haber tomado la suma en prstamo.

arrendamientos internacionales que se realizan de plataformas de

perforaciones petroleras.

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Hilda Rincn, Jos Burgos Tovar, Norma Cherema, /Formacin Gerencial Ao 9 N 2 (2010) Arrendamiento para Es una de primitiva de venta de bienes y servicio era mediante el intercambio directo de un bien por otro sin pago de dinero. Trueque o permuta, en su sentido jurdico, es el convenio por el cual cada una de las partes en un contrato se obliga a dar una cosa para obtener otra a cambio. No obstante se considera a la permuta Arrendamiento comercial internacional

operaciones clasificacin

especficas: especial

arrendamiento internacional, hecha no con el propsito de la promocin de exportaciones, sino para los efectos de adecuar la venta de un bien a una operacin especfica. Se presentan tpicamente en casos de naves o aeronaves. Costos del

como un intercambio de un bien por bien. En sntesis, cada exportador, en una operacin de permuta

Operativo, cargan cnones como cualquier otro tipo de alquiler.

Normalmente en ellos el arrendador carga con los gastos de seguro y mantenimiento mayores de la por reparaciones dada en el

comercial internacional, se convierte en un importador y viceversa. Elementos Permuta, siguientes: Bienes: Es necesario Los del de un Convenio son de los

cosa en

Rodner,(1997)

arrendamiento,

cambio

arrendatario se limita al pago del canon y a hacer reparaciones

identificar los bienes.

menores. Sobre la base de las ideas expuestas por Rodner (1997) con

exportador inicial sern los descritos en los contratos comerciales Normalmente corresponden a

relacin al arrendamiento financiero o leasing las organizaciones pueden hacer uso de las distintas clases de financiamiento dependiendo de la actividad que desempean cada una de ellas. 4.- Permuta Comercial Internacional: Rodner, (1997), seala que la forma

correspondientes. estos bienes

operaciones en gruesa, de gran volumen. permuta Las no se operaciones hacen de para

compensar el pago de exportaciones pequeas.

Estrategias Financieras Usadas Para el Manejo de los Instrumentos Financieros en las Pymes, del Sector Metalmecnico. Valor de la operacin: En un convenio indispensable atribuido a a de permuta el es valor bienes operacin

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al adquirir de su importador una cantidad de productos, determinados desde el principio de la operacin. Contra-compra (Counter Parchase): La contra-compra es

identificar los la

correspondientes respectiva. Plazo:

posiblemente la forma de permuta Normalmente, la internacional ms utilizada hoy en da. Consiste fundamentalmente e un convenio entre dos partes, por el cual el exportador inicial de un producto conviene en adquirir dentro de un plazo determinado ciertos bienes y servicios del pas

permuta comprende un importador inicial que se compromete a ser importador dentro de un plazo

determinado. Cuando la permuta no encuadra necesariamente productos requieren que ambas

partes en la operacin, el exportador inicial solicita un plazo para cumplir con su parte del convenio. Este plazo le permite acudir a los distintos mecanismos necesarios para

importador. Es fundamentalmente, un

convenio recproco de compra-venta por el cual ambas exportaciones (tanto la inicial como la diferida) se pagan en dinero. La obligacin de adquirir en el futuro por parte del exportador inicial queda diferida por un plazo que normalmente oscila entre un ao y cinco aos. Compensacin directa

internacionales

obtener alguna forma para recolocar los productos que se ha obligado a adquirir del importador inicial. Tipos de Operaciones de Permuta, las ms resaltantes son las

siguientes: Rodner, (1997). Permuta pura: Consiste en un contrato ordinario por el cual el exportador determinado de un producto conviene

(compensation): Es aquella segn la cual el exportador inicial asuma con el importador la obligacin de adquirir en el con futuro la bienes primera

relacionados

simultneamente en ser importador

exportacin. Una operacin tpica de

282

Hilda Rincn, Jos Burgos Tovar, Norma Cherema, /Formacin Gerencial Ao 9 N 2 (2010) crdito, o sea a un favor crdito de un

compensacin es la exportacin de una planta industrial, donde el

documentario

exportador original conviene con el importador que adquiera cierta

beneficiario y el cal sirve para garantizar una obligacin de un tercero a favor del beneficiario, Bajo una carta de crdito de garanta, un

cantidad de la produccin de la planta exportada. Crditos compensatorios

banco comercial se obliga a pagar al beneficiario una suma de dinero en el momento de la presentacin de los documentos descritos en la carta de crdito de garanta un banco

(Switch Trading): En el sistema de crditos compensatorios, el

exportador inicial no recibe dinero sino, por el contrario, recibe crditos que le dan derecho a adquirir cierta cantidad de bienes del pas del

comercial se obliga a pagar al beneficiario una suma de dinero en el momento de la presentacin de los documentos descritos en la carta de crdito; generalmente son

importador. Estos crditos permiten que el exportador inicial use los para comprar cualquier

crditos

mercanca incluida en una lista preconvenida entre las partes. Dentro de este marco de ideas, este tipo de contrato financiero internacional (permuta) facilita la

documentos donde se afirma que un tercero ha incumplido una obligacin a favor del beneficiario. Rodner, (1997). Lo anteriormente expuesto

colocacin de bienes y servicios entre un importador y un exportador, sin que para ello requiera el pago de dinero, solo se intercambian un bien por otro bien. 5.- Carta de Crdito de Garanta (STANDBY LETTER OF CREDIT): Es un mecanismo por el cual un banco comercial emite una carta de

refleja que la carta de crdito de garanta no es ms que una forma de carta de crdito donde los

documentos que debe presentar el beneficiario no son los

correspondientes a una operacin de exportacin-importacin documentos certificados que sino un

Estrategias Financieras Usadas Para el Manejo de los Instrumentos Financieros en las Pymes, del Sector Metalmecnico. tercero no ha cumplido una existir entre el cliente y

283

el

obligacin. Utilizacin de Carta de Crdito de Garanta: Garanta proyectos. Para garantizar obligaciones de contratos de para exportacin de

beneficiario. La carta de crdito en garanta es una garanta, por lo tanto, la misma no va a ser girada por el beneficiario sino cuando haya un incumplimiento en el contrato. O sea, es un medio de pago subsidiario. Los documentos que debe presentar el beneficiario son

plantas y equipos y elaboracin de

derivadas prstamos. de

Utilizacin en ciertas

certificados de que el cliente no ha cumplido con el contrato subyacente. En algunas cartas de crdito en garanta se exige que el beneficiario ceda al banco pagador los

operaciones de cambio internacional. Los mecanismos de emisin Euro-Notas y Euro-Papel

comercial. Caractersticas de las Cartas de Crdito en Garanta: Para Rodner (1997 las caractersticas son: La carta de crditos en

documentos de la relacin o contrato entre el cliente y el beneficiario. Moneda: Normalmente las

cartas de crdito en garanta se giran en la moneda en la cual se ha hecho el contrato. Costo de la Carta de Crdito en Garanta: El costo ser

garanta es una carta de crdito y por lo tanto se comporta como todo crdito documentario. En este

sentido, una vez que el beneficiario presenta los documentos exigidos en la carta de crdito en garanta, el banco confirmador o emisor est obligado a pagar su de monto cualquier pueda

normalmente lo que pagar el cliente del banco como comisin. Estas oscilan entre 0.5 hasta 1.5% del valor nominal de la carta de crdito por ao. Las ideas expuestas, sealan que las cartas de crditos en

independientemente relacin subyacente

que

284

Hilda Rincn, Jos Burgos Tovar, Norma Cherema, /Formacin Gerencial Ao 9 N 2 (2010) oferta y demanda de capital de largo plazo y derechos sobre el capital (acciones) por ejemplo, bolsa de valores, bancos y compaas de seguros. El mercado de capitales naturalmente, no est interesado nicamente en las emisiones de nuevos derechos sobre el capital, sino tambin en obligaciones

garantas funcionan como cualquier crdito documentario, es decir, al presentar el beneficiario los

documentos que lo acreditan como tal el banco confirmador o emisor est obligado a pagar la suma indicada, sin tomar en cuenta la relacin que pueda existir entre el cliente y el beneficiario. 6.- Mercado de Capitales o de Largo Plazo: Es el conjunto de instituciones financieras que canalizan la oferta y demanda de prstamos financieros a largo plazo. Incluyen a prestatarios y prestamistas, oferentes y

existentes. La negociabilidad de valores es un elemento importante en el trabajo eficiente del mercado de capitales, puesto que los

inversionistas seran mucho ms renuentes a hacer prstamos a la industria, si sus derechos no

demandantes de ttulos y valores de renta fija (bonos) y ttulos y valores de renta variable (acciones). Dentro de las instituciones existen muchas que actan de

pudieran ser fcilmente traspasados. Todos los pases avanzados tienen mercado de capitales

intermediarias con los mercados de dinero o corto en plazo, ocasiones quienes como

altamente desarrollados, pero en los pases en desarrollo, la ausencia de un mercado de capitales es con frecuencia un obstculo para el crecimiento de la inversin a medida que disminuye el ahorro y los

proceden

manipuladores de la oferta de valores financieros para satisfacer la demanda. El mercado de capitales no es una institucin en todos los pases, sino que son que todas esas la

gobiernos y los industriales se ven obligados a obtener capital en el mercado internacional.

organizaciones

canalizan

Estrategias Financieras Usadas Para el Manejo de los Instrumentos Financieros en las Pymes, del Sector Metalmecnico. 6.2- Marco Jurdico: Ahora bien, en Venezuela se aprob la Ley de inversionistas extranjeros desarrollo que nacionales financien del

285

y el pas.

Mercado de Capitales, en mayo de 1973, que logr darle base legal al desarrollo del mercado de capitales en el pas, con esto, entonces, se establece este Marco Jurdico para adecuar capitales. Este instrumento fue derogado ms tarde, con la aprobacin de la Ley de Mercado de Capitales del 22 de mayo de 1975. Esta Ley carece de una serie de instituciones y normas para convertir el mercado de capitales en una opcin viable que permita enfrentar la crisis bancaria con xito y proveer al sistema productivo nacional de los fondos que necesita a mediano y largo plazo para su desarrollo sostenido. Por ello se ha diseado un Proyecto de Reforma parcial de la Ley de Mercado de Capitales, cuyas modificaciones tienen como finalidad desarrollar de forma organizada, y modernizar el mercado de valores, as como garantizar la seguridad jurdica de los participantes en este mbito, a fin de atraer a las operaciones de

econmico

(Acedo y Acedo, 2000). 6.3.- Aspectos Bsicos de la Ley de Mercado de Capitales: Esta Ley de Mercado de Capitales, regula la oferta pblica de acciones y otros ttulos valores, excepto los ttulos de deuda pblica y los crditos emitidos conforme a la Ley de Banco Central de Venezuela, la Ley General de Bancos y Otras Instituciones

Financieras y la Ley de Sistema Nacional de Ahorro y Prstamo. Segn Acedo y Acedo (2000), se entiende por oferta pblica la que se haga al pblico, a sectores o grupos determinados, por cualquier medio de publicidad o de difusin. Son ttulos valores las acciones de sociedades, las obligaciones y

dems ttulos emitidos en masa que posean otorguen iguales los caractersticas mismos y

derechos

dentro de su clase. La Ley de Mercado de Capitales, faculta a la Comisin Nacional de Valores, para calificar la naturaleza de la oferta pblica y para determinar cules son

286

Hilda Rincn, Jos Burgos Tovar, Norma Cherema, /Formacin Gerencial Ao 9 N 2 (2010) valores regulados por subastadores de bienes muebles o inmuebles. 6.6.- Clasificacin de los Ttulos de Bolsa: Segn Acedo y Acedo (2000) atendiendo al ente emisor los ttulos de bolsa pueden ser pblicos y privados. Son ttulos pblicos

los ttulos

dicho instrumento legal. 6.4.- Comisin Nacional de Valores: Este organismo se concibi como un organismo encargado de regular, vigilar y fiscalizar el mercado de capitales, adscrito de Hacienda (hoy ministerio de Finanzas). En el

aquellos emitidos y garantizados por el Estado y que son cotizados en la bolsa de acuerdo a la ley de la oferta y la demanda. Los ttulos pblicos representan, en la mayora de las bolsas, un gran porcentaje en el monto total de operaciones, porque gozan de una gran demanda por la slida garanta que los respalda, a pesar de que en condicione

Proyecto de Ley de Mercado de Capitales, se amplan las funciones de la Comisin, al encomendarle la promocin de dicho mercado, con el objeto de que coordine, en el sector, programas desarrollo de crecimiento (Acedo y y

coherente.

Acedo, 2000). 6.5.- Bolsa de Valores: Para Acedo y Acedo (2000) las bolsas de valores son instituciones abiertas al pblico que tienen por objeto la prestacin de todos los servicios necesarios para realizar en forma continua y ordenada las operaciones con ttulos valores objeto de negociacin en el mercado finalidad de de capitales, con la

normales ofrecen intereses o renta menores que los ofrecidos por otros ttulos. Son ttulos privados aquellos emitidos y garantizados por

sociedades o compaas legalmente establecidas y autorizadas a emitirlos y que son aceptados por las bolsas de acuerdo a su rgimen interno. Entre los ttulos privados estn, principalmente acciones, bonos,

proporcionarles

adecuada liquidez. El Proyecto de Ley propone que las bolsas de valores pueden actuar como entes

cdulas hipotecarias, entre otros.

Estrategias Financieras Usadas Para el Manejo de los Instrumentos Financieros en las Pymes, del Sector Metalmecnico. 6.7.-Tipos de Ttulos Valores: A continuacin se exponen la o fechas especificadas. Es

287

una

especie de ttulo valor de inters fijo emitido principalmente por el

clasificacin de los tipos de Ttulos Valores ms comunes: Acciones: representa Titulo iguales que de

gobierno central o municipal. Los bonos son usualmente valores de garanta de largo plazo, pueden ser irredimibles, garantizados. 7.- Pequeas y Medianas Empresas (PYMES): En Venezuela, comienzan a tener importancia las PYMES a finales de los aos ochenta e inicios de los noventa, considerndolas garantizados y no

fracciones

capital social de las empresas y que se cotizan y transfiere en los

mercados nominales

burstiles; pueden ser o al portador, segn

quede registrada como propiedad de determinada transferible persona sin requisito o sea alguno,

como lo son los billetes de banco. La accin nominal es transferible por endoso. Una u otra dan derecho a su propietario a la percepcin de

como una estrategia para superar el estado de subdesarrollo del pas. Adems de considerar a las PYMES desde el punto de vista social, al establecer polticas de apoyo y

dividendos, o sea, un porcentaje variable obtenidas segn por la las utilidades en

promocin, deben funcionar en un mbito dinmico y competitivo,

empresa

cuestin. El valor de una accin puede variar, segn su cotizacin en el mercado. Bonos: Certificado de un

incentivando la eficiencia de su sistema productivo, en consecuencia su competitividad. Para definir las pequeas y medianas empresa, resulta muy

crdito contra el gobierno de un pas o contra alguna de las instituciones oficiales que da derecho a la

complejo, ya que existen diversos criterios para su definicin e

percepcin de un tanto por ciento de inters sobre el importe del bono o a una suma fija determinada en fecha

identificacin. Entre los criterios ms usuales se encuentran:

288

Hilda Rincn, Jos Burgos Tovar, Norma Cherema, /Formacin Gerencial Ao 9 N 2 (2010) Pequea y mediana empresa: Planta de trabajadores con un promedio anual no menor a

Se define segn el artculo 3 del Decreto de Ley N 1547 de la Repblica Bolivariana de Venezuela de fecha 12 de noviembre de 2001 (Ley para la Promocin y Desarrollo de la Pequea y Mediana Industria) como: Pequea industria, la unidad de explotacin econmica realizada por una persona natural o jurdica que efecte actividades de

cincuenta y un (51) trabajadores ni mayores a cien (100) trabajadores. Ventas anuales entre cien mil una (100.001) Unidades Tributarias y dos ciento cincuenta mil (250.000)

Unidades Tributarias. Financieros: Segn el criterio de Corpoindustria, el cual se refiere al capital contable. Pequeas empresa: Es aquella que posee entre Bs. 100.000 a Bs. 2.000.000 de capital suscrito. Medianas empresas: Es aquella que tiene de Bs. 2.000.001 a Bs. 6.000.000 de capital suscrito. Personal ocupado: Segn el

produccin de bienes industriales y de servicios conexos, comprendida entre los siguientes parmetros: Planta de trabajadores con un promedio anual no menor de once (11) trabajadores a cincuenta (50) trabajadores. Ventas anuales entre nueve mil una (9001) Unidades Tributarias y cien mil (100.000) Unidades

criterio utilizado por la Oficina Central de Estadstica e Informtica (OCEI). Pequeas empresas: Comprende aquellos establecimientos

Tributarias. Mediana industria, la unidad de explotacin econmica, realizada por una persona natural o jurdica que efecte actividades de produccin de bienes industriales y de servicios conexos, comprendida en los

manufactureros que poseen de cinco (5) a veinte (20) personas ocupadas. Medianas empresas: Comprende aquellos manufactureros establecimientos que poseen de

veintiuno (21) a cien (100) personas ocupadas.

siguientes parmetros:

Estrategias Financieras Usadas Para el Manejo de los Instrumentos Financieros en las Pymes, del Sector Metalmecnico. Dentro de la mediana empresa se distinguen: Medianas empresa superior:

289

sea, que su produccin es artesanal aunque puede estar mecanizado; pero si es as, generalmente la maquinaria es obsoleta y requiere de mucha mano de obra. Mediana empresa: Puede

Comprende a los establecimiento que poseen de cincuenta y uno (51) a cien (100) personas ocupadas (ambos inclusive). Mediana empresa inferior:

estar mecanizada como en el caso anterior, pero cuenta con ms

Comprende a los establecimientos manufactureros veintiuno personas inclusive). Para los se efectos trabaj de con la la (21) que a poseen de (50)

maquinaria y menos mano de obra. Ventas: Segn el mercado que abastece: Pequea empresa: Abastece el mercado local (ventas locales). Mediana empresa: Abastece el mercado nacional (ventas

cincuenta

ocupadas

(ambos

investigacin, planta de

trabajadores,

criterio

nacionales). Caractersticas de la Pequea y Medianas Empresas Segn Rosales (2000) entre las caractersticas ms resaltante de las PYMES se encuentran: Contribuye empleo. a generar

establecido por el Decreto Ley N 1547 de la Repblica Bolivariana de Venezuela, dada su facilidad de acceso como informacin, la cual fue suministrada por PDVSA, a travs del Registro Nacional de Contratistas (2005). Produccin: Este criterio

Participa en el crecimiento econmico. Flexibilidad ubicacin. Bajos requerimientos de inversin. para su

clasifica a la empresa de acuerdo con el grado de maquinizacin que existe en el proceso de produccin, as una empresa es: Pequea empresa: En la que el trabajo del hombre es decisivo, o

290

Hilda Rincn, Jos Burgos Tovar, Norma Cherema, /Formacin Gerencial Ao 9 N 2 (2010) Alto consumo de materia En cuanto al beneficio, ha de

prima nacional. Bajo administracin y la direccin esta generalmente en manos de su dueo, el cual cumple la funcin de gerente / director Las cantidades para el pago de nminas son relativamente pequeas. Producciones estandarizadas, hacia esto permite no ir costo de

distinguirse: El beneficio generado por los activos de la empresa, es decir, por sus inversiones se le denomina beneficio operativo, econmico, de explotacin o bruto. El es el beneficio neto, que

control, ya que

beneficiario

que queda

para los propietarios de la empresa una vez deducidos del beneficio econmico los intereses de la deuda. En el caso de la PYMES, en Venezuela estas han disminuido su rentabilidad producto del aumento en las tasas de inters, establecidas por las instituciones financieras.

mercados

especializados

donde tienen ventajas competitivas. Objetivos Financieros de las Pymes Tendientes monetarios: Cumplir con los intereses de los inversionistas al retribuirlos con los dividendos justo sobre la a lograr beneficios

Fuentes de Financiamiento Se denomina financiamiento a la consecucin de los medios

necesarios para efectuar inversiones. Las fuentes de financiamiento son: Financiamiento externo: Que

inversin colocada. Cubrir acreedores por los pagos a

puede provenir de los proveedores, la banca o el sector pblico. Financiamiento interno: Que puede provenir de los aportes de capital de accionistas o propietarios.

intereses

sobre

prstamos concedidos. Rentabilidad La rentabilidad es la relacin entre los beneficios obtenidos y los fondos aplicados para obtenerlos.

CONCLUSIONES

Estrategias Financieras Usadas Para el Manejo de los Instrumentos Financieros en las Pymes, del Sector Metalmecnico. Con referencia a este estudio, sobre la identificacin de estrategias financieras que se usan para el manejo financieros de en los las instrumentos PYMES, se

291

1,00 y una desviacin de 0; 0,90; 0,90 y 0, ubicndose dentro del nivel muy bajo y una muy alta dispersin de respuesta. Estos datos reflejan que las PYMES, de este sector nunca utilizan estas estrategias para proveerse de recursos econmicos. Haciendo referencia al

aplicaron dos tems relacionados con el mercado de capitales y fuentes de financiamiento. El indicador mercado de

indicador

fuentes

financiamiento,

capitales, definido como el punto de concurrencia donde se depositan los fondos provenientes del ahorro y demandantes que lo solicitan, se midi a travs de cuatro tems. (tabla1). El anlisis general del

entendido como financiamiento, las distintas estrategias adoptadas por las empresas, para proveerse de fondos y poder financiar sus

operaciones y proyectos. (tabla 2). En lo que respecta al

indicador fuente de financiamiento, se puede apreciar que tiene un promedio de 1,71 y una desviacin de 0,69, lo que indica un nivel muy bajo, con una dispersin muy alta. Estos resultados reflejan que las empresas de este sector nunca utilizan esta estrategia financiera para financiarse. En cuanto a los

indicador, se observa que posee un promedio de 1,14 y con una

desviacin de 0,30, es decir, posee un nivel muy bajo y una muy alta dispersin. Lo que demuestra que las empresas pertenecientes a este sector nunca utilizan este mercado para proveerse de fondos. Las estrategias acudir a la bolsa de valores, comprar acciones a precios bajos y vender las mismas al aumentar su precio, invertir en bonos e invertir en fondos pblicos, tienen un promedio de 1,00; 1,27; 1,27 y

financiamientos que podran utilizar las PYMES, en el sector se

metalmecnico

petrolero,

observan en la tabla 2, que en relacin a las estrategias crditos

292

Hilda Rincn, Jos Burgos Tovar, Norma Cherema, /Formacin Gerencial Ao 9 N 2 (2010) crditos deuda de a largo vinculadas con la utilizacin de los instrumentos financieros existentes en el mercado, a los cuales podran acudir y solicitar recursos monetarios que seran incorporados en el

bancarios, gubernamentales, plazo y

emisin

papeles

comerciales, tienen un promedio de 1,82; 1,91; 1,91 y 1,91 y una desviacin de 1,08; 1,64; 1,58 y 1,38; esto indica un nivel bajo, con una dispersin de las respuestas alta. Refleja que las PYMES, de este sector casi nunca utilizan estas fuentes de financiamientos. Con respecto a las estrategias cotizacin en la bolsa de valores y conformacin de consorcios

desarrollo de sus empresas.

RECOMENDACIONES Al finalizar esta investigacin se sugieren un conjunto que de le

estrategias

financieras

permitan a las PYMES, en el sector metalmecnico petrolero en el

municipio Lagunillas, tener mayores ventajas competitivas en la medida que aprovechan dichas ventajas, para abarcar nuevos mercados y alcanzar las metas deseadas. Dentro de las recomendaciones se tienen: Utilizar arrendamiento maquinarias y como estrategia financiero equipos, el de resulta

industriales, se observa un promedio de 1,09 y 1,64 con una desviacin de 0,30; 1,30, ubicndose en un nivel muy bajo con una muy alta

dispersin de respuesta para el tem bolsa de valores y alta para el tem conformacin de consorcios

industriales. Esta situacin seala que estas empresas nunca utilizan estas estrategias financieras. Segn recolectada, la las informacin pequeas y

menos costoso ya que no se realiza un desembolso total, sino que se alquilarn los mismos. Contraer crditos financieros a travs de las instituciones financieras.

medianas empresas (PYMES) del sector metalmecnico petrolero en el municipio Lagunillas, no hacen uso de las estrategias financieras

Negociar a travs de factoring, es decir, ceder las cuentas por cobrar a

Estrategias Financieras Usadas Para el Manejo de los Instrumentos Financieros en las Pymes, del Sector Metalmecnico. un intermediario financiero que

293

En trminos generales las PYMES del sector metalmecnico petrolero deben solicitar crditos bancarios,

gestione y garantice el cobro de las mismas. Negociar a travs de

cotizar en la bolsa de valores y emitir papeles comerciales, para as poder tener recursos econmicos

arrendamiento financiero, en el cual el prestamista ofrece al prestatario potencial el arrendamiento de un bien con la promesa de venderlo al final del periodo de arrendamiento por su valor nominal. Contraer crditos a largo plazo para invertir en equipos/maquinarias. Aumentar el capital invirtiendo

necesarios y utilizarlos de manera eficaz y eficiente con fines rentables, la cual se permitir a estas empresas ser ms competitivas.

BIBLIOGRAFA Acedo, Carlos y Acedo Alfredo (2000). Instituciones Financieras.

acciones, esta estrategia incrementa el capital social de la empresa, el cual puede ser utilizado para ampliar la capacidad de produccin de las PYMES. Aumentar el valor nominal de la accin, esta tctica al igual que la anterior incrementa el capital social de las PYMES. Acudir a la bolsa de valores, a travs de esta estrategia las PYMES,

Sptima Edicin. Editorial Mc Graw Hill. Venezuela. Chillida, Carmelo. (1999).

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pueden financiarse con el ahorro de particulares. Invertir en bonos, esta tctica le permite a las PYMES, colocar sus excedentes en bonos pblicos y as obtener una tasa fija de rendimiento.

294

Hilda Rincn, Jos Burgos Tovar, Norma Cherema, /Formacin Gerencial Ao 9 N 2 (2010) Internacional. Editorial Sucre. Quinta reimpresin. Caracas Venezuela. Romero de C, J; et al (1998). Es Competitiva Industria Revista Ao 3 la de pequea la y

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Estrategias Financieras Usadas Para el Manejo de los Instrumentos Financieros en las Pymes, del Sector Metalmecnico.

295

Tabla 1 Indicador Mercado de Capitales

Para acudir al mercado de capitales la(s) estrategia(s) financiera(s) aplicada(s) ha(n) sido: Acudir a la bolsa de valores Comprar acciones a precios bajos y vender las mismas al aumentar su precio Invertir en bonos Invertir en fondos pblicos Indicador mercado de capitales Fuente: Rincn, Burgos y Cherema (2010)

Media 1,00 1,27 1,27 1,00 1,14

Desviacin tp. ,00 ,90 ,90 ,00 0,30

Tabla 2 Indicador Fuentes de Financiamiento

De los financiamientos relacionados, tendra mayor conveniencia utilizar como estrategia(s) financiera(s) para la pequea y mediana industria. Crdito bancario Crdito gubernamental Deuda a largo plazo Cotizacin en la bolsa de valores Emisin de papeles comerciales Conformacin de consorcio industrial Indicador fuentes de financiamiento Fuente: Rincn, Burgos y Cherema (2010) 1,82 1,91 1,91 1,09 1,91 1,64 1,71 1,08 1,64 1,58 ,30 1,38 1,21 0,69 Media Desviacin tp.