UNVERSDADE DA AMAZNA UNAMA

CENTRO DE ESTUDOS SOCAS APLCADOS - CESA

CURSO: ADMNSTRAO
DSCPLNA: ADMNSTRAO FNANCERA E ORAMENTRA
PROFESOR: EVANDRO ALMEDA
ADMINISTRAO DO CAPITAL DE GIRO
O CICLO OPERACIONAL
Na consecuo de suas atividades operacionais, a empresa persegue sistematicamente a
produo de bens ou servios e, conseqentemente, venda e recebimentos. Procura ela, com
isso, a obteno de determinado volume de lucros, os quais possam satisfazer s expectativas de
retorno de suas fontes de financiamento.
no desenvolver de todo este processo que se identifica de maneira normal e repetitiva o
ciclo operacional da empresa, o qual pode ser definido como as fases operacionais existentes no
interior da empresa, que vo desde a aquisio de materiais para a produo at o recebimento
das vendas efetuadas. Portanto, o ciclo operacional corresponde ao tempo decorrido entre a
compra de mercadorias e o recebimento do dinheiro da venda. J para uma entidade fabril, o
Ciclo Operacional medido desde a data da compra da matria-prima, portanto, inclu-se o tempo
despendido na produo, conforme se pode depreendei da figura abaixo.
Observa-se na figura acima uma seqncia natural das fases operacionais da empresa,
definida por ciclo operacional, iniciando-se na compra de materiais que sero direta ou
indiretamente utilizados na produo e desembocando na cobrana das vendas efetuadas.
Por outro lado, cada uma das fases apresentadas possui determinada durao. Assim, a
compra de matrias-primas evidencia tambm o prazo de armazenagem; a produo, o tempo de
transformao desses materiais em produtos acabados; a venda, o prazo de estocagem dos
produtos elaborados; e o recebimento, o prazo de cobrana de duplicatas a receber que
caracterizam as vendas a prazo. claro que, se todas as vendas fossem efetuadas a vista, este
prazo seria nulo.
O CICLO ECONMICO
O ciclo econmico inicia-se com a compra de matria-prima e encerra-se com a venda do
produto fabricado. No caso de empresas prestadoras de servios o ciclo comea na efetivao da
1
Compra de
Materiais
Recebimento Produo
Vendas
contratao do servio e vai at a prestao/entrega do mesmo, independente do seu
recebimento.
O CICLO FINANCEIRO
A magnitude do investimento operacional em giro decorre do tipo de atividade de cada
empresa. Cada atividade tem suas caractersticas prprias. O ciclo de operao de uma empresa
agrcola que produz milho, seguramente, ser diferente do ciclo de outra empresa tambm
agrcola que produza caf. O ciclo de produo de um navio diferente do ciclo de produo de
uma caneta esferogrfica.
O Ciclo Financeiro corresponde diferena entre o Ciclo Operacional e o Prazo Mdio de
Pagamento a Fornecedores.
As atividades normais de uma empresa comercial, por exemplo, compreendem as
seguintes fases:
As compras podem ser vista ou a prazo. As mercadorias adquiridas podem ser vendidas
rapidamente ou podem demorar nos estoques. As vendas tambm podem ser vista ou a prazo.
Suponhamos um supermercado que trabalhe com as seguintes condies:
Prazo mdio de renovao de estoque = 34 dias
Prazo mdio de recebimento de vendas = vista
Prazo mdio de pagamento de compras = 51 dias
O prazo mdio de renovao de estoque compreende (em mdia) o tempo que a
mercadoria permanece na empresa, aps ser adquirida.
O prazo mdio de pagamento de compras compreende (em mdia) o perodo que a
empresa tem para pagar suas compras aps ter recebidos suas mercadorias.
O prazo mdio de recebimento de vendas compreende (em mdia) o perodo que o cliente
tem para pagar a empresa que efetuou a venda, aps o recebimento das mercadorias. Nesse
exemplo do supermercado, as vendas so vista.
O ciclo financeiro o perodo que a empresa leva para que o dinheiro volte ao caixa, isto ,
compreende o prazo mdio de rotao do estoque, mais o prazo mdio de recebimento das
vendas, menos o prazo mdio de pagamento das compras. No exemplo, temos: 34 dias + 0 dias
51 dias = -17 dias.
Para este supermercado, observamos que sua atividade permite trabalhar, durante 17 dias,
com o dinheiro do fornecedor, isto , recebe antes de pagar.
INDICADORES OPERACIONAIS
Indicadores de Prazos Mdios ajudam a entender a gesto do Capital de Giro da empresa.
Prazo Mdio de Renova!o de Es"o#$e
ndica o tempo mdio que a mercadoria permanece em estoque
espera de ser vendida. aplicado, basicamente, a empresas comerciais, cujos estoques
2
Compra Estocagem Venda
indicam a capacidade (em termos fsicos) da venda. Pode, igualmente, ser interpretado
como prazo de venda da empresa.
J em uma empresa fabril, o PME indica, em mdia, quanto tempo
decorre entre a aquisio da matria-prima at a venda do produto acabado ao cliente, ou
seja, inclui-se o tempo despendido na produo.
Se as Demonstraes Contbeis no apresentam as datas de aquisio
e venda das mercadorias, como ser possvel identificar o Prazo Mdio de Estocagem?
Para resolver esse impasse, trabalha-se com uma aproximao, isto , divide-se o
saldo de Estoques pelo Custo das Mercadorias Vendidas (CMV) e se multiplica esse
quociente pelo nmero de dias decorridos na acumulao do CMV. Quando se trabalha com
as Demonstraes Contbeis anuais, o CMV foi medido durante todo o ano (365 dias),
ento, multiplica-se esse quociente por 365 ou 360 dias. A rigor o mais comum multiplicar
por 360 (ano comercial). Quando se trabalha com o CMV mensal, multiplica-se este por 30
dias (ms comercial).
Es"o#$e Mdio
Sabe-se que o Estoque Mdio corresponde mdia aritmtica do Estoque da entidade,
medido em duas datas consecutivas: no incio e no final do perodo contbil ao qual se refere o
Custo das Mercadorias Vendidas utilizado como denominador.
Es

Prazo Mdio de Rece%i&en"o de 'endas
ndica o tempo mdio em cobrar o produto (mercadoria) vendido, ou seja, o prazo mdio
que a empresa precisa esperar para receber as vendas realizadas. Em outras palavras, indica
quanto tempo, em mdia, a empresa financia seus Clientes, pelas vendas a prazo.
Se as Demonstraes Contbeis no apresentam as datas de venda das
mercadorias nem os respectivos recebimentos, como ser possvel identificar o Prazo Mdio
de Recebimento de Clientes?
Para resolver esse impasse, trabalha-se com uma aproximao, isto , divide-se o
saldo das Duplicatas a Receber de Clientes pela Receita Bruta (RB) e se multiplica esse
quociente pelo nmero de dias decorridos na acumulao da Receita Bruta. Quando se
trabalha com as Demonstraes Contbeis anuais, a Receita Bruta foi medida durante todo
3
Estoques de Mercadorias (mdia) X 360
Custo da Mercadoria Vendida (CMV)
Estoque Mdio = Estoque 0 + Estoque 1
2
o ano (365 dias), ento, multiplica-se esse quociente por 365 ou 360 dias. A rigor o mais
comum multiplicar por 360 (ano comercial). Quando se trabalha com a Receita Bruta
mensal, multiplica-se este por 30 dias (ms comercial).
C(ien"es Mdio
C(ien"es Mdio
Sabe-se que Clientes Mdio corresponde mdia aritmtica do saldo da conta Clientes (ou
Duplicatas a Receber), medido em duas datas consecutivas: no incio e no final do perodo
contbil ao qual se refere a Receita Bruta utilizada como denominador.
Es
Prazo Mdio de Pa)a&en"o de Co&*ras
ndica o tempo mdio que a empresa tarda em pagar suas compras, ou seja, quanto
tempo, em mdia, a empresa financiada por seus Fornecedores, pelas compras a prazo. Essa
uma forma de financiamento mais barato que uma empresa pode obter. Afinal, normalmente, no
se cobra juros nessa transao, ou a taxa de juros mais baixa que a praticada no mercado
financeiro.
Trata-se tambm, de uma mdia ponderada. Sendo o PMPF a mdia ponderada do tempo
eu cada R$ 1,00 das compras demora a ser pago ao fornecedor. Nesse clculo, as compras
vista, por serem pagas imediatamente, tm PMPF igual zero.
Se as Demonstraes Contbeis no apresentam as datas de compra
nem dos respectivos pagamentos, como ser possvel identificar o Prazo Mdio de
Pagamento de Fornecedores?
Para resolver esse impasse, trabalha-se com uma aproximao, isto , divide-se o
saldo das Duplicatas a Pagar a Fornecedores (ou, simplesmente Fornecedores ou
fornecedores a Pagar) pelo valor da Compras e se multiplica esse quociente pelo nmero de
dias decorridos na acumulao das Compras. Quando se trabalha com as Demonstraes
Contbeis anuais, as Compras foram medidas durante todo o ano (365 dias), ento,
multiplica-se esse quociente por 365 ou 360 dias. A rigor o mais comum multiplicar por 360
(ano comercial). Quando se trabalha com Compras mensais, multiplica-se este por 30 dias
(ms comercial).
4
Duplicatas a Receber (mdia) X 360
Receita Bruta
Clientes Mdio = Clientes 0 + Clientes 1
2
Fornecedores (mdio) X 360
Compras
Fornecedores Mdio
Sabe-se que Fornecedores Mdios correspondem mdia aritmtica do saldo da conta
Fornecedores (ou Fornecedores a Pagar, ou Duplicatas a Pagar a fornecedores), medido em
duas datas consecutivas: no incio e no final do perodo contbil ao qual se referem as Compras
utilizadas como denominador.
Es
Se as Demonstraes Contbeis no apresentam o valor das Compras,
como ser possvel identificar o Prazo Mdio de Pagamento de Fornecedores?
Para resolver esse impasse necessrio lembrar-se da dinmica da conta Estoques:
Estoque Final = Estoque nicial + Compras - CMV
Portanto, o valor das Compras igual ao valor do estoque final mais o CMV, menos o
valor do Estoque inicial.
Compras = Estoque Final + CMV Estoque nicial.
E+ERC,CIOS I
1 Se a empresa apresentar um Ciclo Financeiro negativo, ela est com Sobra de Caixa ou com
Necessidade de Capital de Giro? Por qu?
2 Estabelea a diferena entre Ciclo Operacional e Ciclo Financeiro.
3 Podemos dizer que o Ciclo de Caixa equivale ao Ciclo Financeiro? Justifique.
4 Qual a importncia dos indicadores de prazos mdios para o gestor de uma empresa?
5
Clientes Mdio = Clientes 0 + Clientes 1
2
E+ERC,CIOS II
1) Com base nos dados abaixo, analise o Ciclo Operacional a empresa Beta S/A, comparando-a
com o segmento em que ela atua.
ANO - ANO .
ESTOQUE MDO 89.000,00 99.000,00
DUP A REC MDA 67.000,00 65.000,00
DUP A PAGAR MDA 58.000,00 55.000,00
COMPRAS A PRAZO 522.000,00 440.000,00
VENDAS A PRAZO 482.400,00 468.000,00
C.M.V 1.068.000,00 1.018.285,71
CCLO OPERACONAL PADRO:
1 ANO
PMRE: 25 DAS
PMRV: 55 DAS
PMPC: 40 DAS
2 ANO
PMRE: 30 DAS
PMRV: 55 DAS
PMPC: 40 DAS
6) Analise o Ciclo operacional da empresa ALFA S/A e compare com o padro de seus
concorrentes:
ANO - ANO .
ESTOQUE MDO 109.000,00 119.000,00
DUP A REC MDA 70.000,00 60.000,00
DUP A PAGAR MDA 60.000,00 25.000,00
COMPRAS A PRAZO 480.000,00 600.000,00
VENDAS A PRAZO 458.181,82 432.000,00
C.M.V 981.000,00 2.142.000,00
CCLO OPERACONAL PADRO (concorrentes):
1 ANO
PMRE: 35 DAS
PMRV: 55 DAS
PMPC: 40 DAS
2 ANO
PMRE: 25 DAS
PMRV: 50 DAS
PMPC: 20 DAS
6
7) Com base nos dados da empresa E.W.A S/A, elabore o diagrama do ciclo operacional e
responda:
ANO .//0
ESTOQUE MDO 209.000,00
DUP A REC MDA 190.000,00
DUP A PAGAR MDA 110.000,00
PMRE: 30 DAS
PMRV: 55 DAS
PMPC: 40 DAS
Qual as vendas a prazo da empresa em 2008?
Qual as compras a prazo da empresa em 2008 ?
Qual o C.M.V da empresa em 2008 ?
8) Com base nos dados da empresa ZEUS S/A, elabore o diagrama do ciclo operacional e
responda:
ANO .//0
ESTOQUE MDO 238.000,00
DUP A REC MDA 320.000,00
DUP A PAGAR MDA 380.000,00
COMPRAS A PRAZO 5.472.000,00
VENDAS A PRAZO 2.880.000,00
CMV 2.856.000,00
Qual o PMRE da empresa em 2008?
Qual o PMRV da empresa em 2008?
Qual o PMPC da empresa em 2008?
7
CAPITAL DE GIRO
So os recursos demandados por uma empresa para financiar suas atividades
desde a aquisio de matria-prima ou mercadorias, at o recebimento pela venda do produto
acabado.
composto pelo Ativo Corrente, ou mais especificamente pelas disponibilidades,
valores a receber e estoques, podendo se apresentar de duas formas:
a PERMANENTE representando o volume mnimo de recursos necessrios para
manter a empresa em condies mnimas de funcionamento.
b VARVEL OU SAZONAL representado pelas necessidades adicionais e
temporais de recursos, ocasionados por diversos fatores.
o capital circulante na empresa e corresponde aos recursos aplicados em ativos
circulantes, que se transformam constantemente dentro do Ciclo Operacional.
o capital que gira dentro da empresa e, a cada vez que sofre transformao em
seu estado patrimonial, produz reflexo na Contabilidade.
Seu estudo fundamental para a Administrao Financeira, porque a empresa
precisa recuperar todos os c$s"os e des*esas1 incorridos durante o Ciclo Operacional e obter o
lucro desejado, por meio da venda de produtos ou prestao de servio.
Exemplo do Fluxo do Capital de Giro dentro da empresa industrial:
Fase 1 - Capital Giro em caixa - $200
Fase 2 - Aquisio matria-prima p/estoque - $200
Fase 3 - Processo de fabricao - $60, que includo no custo de produo
Fase 4 - Gira o Capital de - $260
Fase 5 - Despesas de vendas/distribuio - $40, que includo no preo de venda
Fase 6 - Gira o Capital de - $300
Fase 7 - Adicionar lucro da empresa $50, que includo no preo de venda
Fase 8 - Gira o Capital acumulado de $350 - que transforma-se em duplicata a receber aps a
venda e posteriormente em dinheiro, no momento do recebimento.
O desembolso inicial de $200 resultou em retorno de $350. Entretanto o acrscimo de $150
no significa que houve supervit de caixa nesse valor, pois precisa liquidar os compromissos
financeiros nos valores de $60 e $40.
Aps a sua liquidao a empresa ter em caixa $250, o que significa que obteve um supervit
de caixa ou lucro de $50 no final do Ciclo Operacional.
8
NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO 2 NCG
a chave para a administrao financeira de uma empresa definir suas estratgias empresariais.
o elemento fundamental:
a) Para a anlise de empresa do ponto de vista financeiro
b) Para o estabelecimento de estratgias de financiamentos
c) Para o crescimento e lucratividade da empresa
De"er&ina!o da NCG
* Determina-se a Necessidade de Capital de Giro pela diferena entre o Ativo Corrente
Operacional - ACO e o Passivo Corrente Operacional - PCO.
ACO - o inves"i&en"o operacional em giro, formado pelas contas Clientes e Estoque.
* Decorre das atividades de Compra/Produo/Estoque/Vendas.
PCO - o 3inancia&en"o das atividades acima, e formado pelas contas Fornecedores e Outras
Obrigaes.
Logo: a NCG reflete o montante que a empresa necessita tomar para financiar seu ativo
circulante, em decorrncia das atividades de comprar, produzir e vender.
'ARIA4ES DA NCG
- Situaes bsicas que ocorrem em uma empresa so:
ACO 5 PCO - a situao normal da maioria das empresas. Existe uma NCG que a empresa
deve encontrar fontes adequadas de financiamento.
ACO 6 PCO - uma situao de igualdade entre os investimentos e o financiamento para o
giro (Estabilidade).
ACO 7 PCO - uma situao em que a empresa tem mais financiamentos operacionais do
que investimentos, portanto existindo sobra das atividades operacionais, que
podero ser usadas para aplicao no mercado financeiro ou para expanso
da planta fixa.
9
NCG 6 ACO 2 PCO
FONTES DE FINANCIAMENTO DA NCG
Capital Circulante Prprio
Emprstimos bancrios de curto prazo e Duplicatas Descontadas
Emprstimos e financiamentos bancrios de longo prazo
Financiamento
Estoques Fornecedores automtico do Giro
com que a empresa
pode contar
Duplicatas
A Receber NCG
(Financiamento
que a empresa
Outros Ativos necessita)
Correntes
Duplic. descont.
Emprstimos Fontes de
bancrios Financiamentos
Financiamentos da
bancrios de
longo prazo NCG

Ativo Patrimnio
No Corrente
10
Valor total do
Ativo Corrente
Operacional
CICLO DE CAI+A + FINANCIAMENTOS
Grfico do Ciclo Operacional e do Ciclo de Caixa
CCLO OPERACONAL: 137 dias

PMRE: 74 dias PMRV: 63 dias
PMPC: 85 dias Ciclo de Caixa: 52 dias
O Ciclo Operacional de 137 dias significa que a empresa espera, em mdia, 137 dias, desde a
aquisio de matria-prima at o recebimento do dinheiro da venda do produto fabricado com
essa matria prima.
Em termos financeiros significa que a empresa deve investir por 137 dias. Entretanto, o
investimento no perodo no fixo.
Aps o incio do processo, novos custos vo se agregando. Ao ficarem prontos os produtos, os
investimentos so atingidos e ao se efetuarem as vendas tambm incidiro novos custos.
O financiamento dos fornecedores se d por 85 dias no Ciclo Operacional, e o Ciclo de Caixa
por 52 dias, que corresponde ao nmero de dias em que a empresa financia sozinha o Ciclo
Operacional, pois no conta com nenhum financiamento
CAPITAL CORRENTE L,89IDO
Normalmente encontramos o Capital de Giro Lquido pela diferena entre Ativo
Circulante e Passivo Circulante, porm a forma mais apropriada de obt-lo para anlise, pelo
clculo da parcela de recursos de longo prazo que excede as aplicaes de longo prazo, ou mais
especificamente pela frmula:
CCL positivo Quando a soma dos elementos do ativo corrente maior do que a soma dos
elementos do passivo corrente.
CCL negativo Quando a soma dos elementos do ativo corrente menor do que a soma dos
elementos do passivo corrente.
CCL nulo - Quando as somas dos elementos do ativo corrente e passivo corrente so iguais
.
11
CCL = AC - PC
Ativo Passivo Ativo Passivo Ativo Passivo
Ativo
Corrente
Passivo
Corrente
Ativo
Corrente
Passivo
Corrente
Ativo
Corrente
Passivo
Corrente
CCL CCL
Ativo
no
corrente
Passivo
No
corrente
Ativo
No
corrente
Passivo
No
corrente
Ativo
No
Corrente
Passivo
No
corrente
CCL POSITIVO CCL NEGATIVO CCL NULO
'ARI:'EIS ;:SICAS PARA ANALISAR O CAPITAL DE GIRO
VA - Vendas anuais
NCG - Necessidade de Capital de Giro
CCP - Capital Circulante Prprio
EB - Emprstimos Bancrios
PL - Patrimnio Lquido
AP - Ativo Permanente
LC - Lucro capitalizado no exerccio
NDCES:
Endividamento Bancrio = EB / PL.
mobilizao do Patrimnio Lquido = AP / PL
Financiamento Prprio da NCG = CCP / NCG
Obs.: A Depreciao anual reinvestida no Ativo Permanente
O Ativo Permanente proporcional a 15% das Vendas anuais
O Lucro capitalizado a sobra aps tirar-se os dividendos do lucro lquido
Exemplificao do comportamento das variveis
Dados de uma empresa no momento inicial:

VA - 1.200
NCG - 200
CCP - 50
EB - 150
PL - 230
12
AP - 180
LC - 3% s/VA
NDCES
a) STUAO DE VENDAS ESTVES
* Durante um ano as vendas da empresa se mantm estveis. Com isso a NCG no se modifica.
Entretanto, com a capitalizao do lucro, o capital circulante prprio cresce, diminuindo os
emprstimos bancrios.
DADOS
ncio do exerccio Fim do exerccio
VA 1200 1200
NCG 200 200
CCP 50 860
EB 150 114
PL 230 266
AP 180 180
LC - 36
NDCES
13
150
Endividamento Bancrio = = 65%
230
180
mobilizao do Patrimnio Lquido = = 78%
230
50
Financiamento Prprio da NCG = = 25%
200
150 114
Endividamento Bancrio = = 65% = 42%
230 266
180 180
mobilizao do Patrimnio Lquido = = 78% = 68%
230 266
50 86
Financiamento Prprio da NCG = = 25% = 43%
200 200
GRFCO
VA
NCG
EB EB
CCP
ncio Fim
COMENTROS
- As vendas permanecendo constantes, fazem com que a NCG permanea fixa.
- O lucro capitalizado aumenta o Patrimnio Lquido e tambm o CCP.
- Todos os ndices melhoraram de performance.
- Diminuiu o endividamento e a imobilizao do PL
- Aumentou o percentual de financiamento prprio da NCG
Essa situao ideal para a empresa do ponto de vista financeiro, porm,
estrategicamente, a empresa pode estar perdendo participao no mercado.
b) STUAO DE GRANDE CRESCMENTO DE VENDAS
* O crescimento das vendas atingiram 50% no exerccio. Para atingir o novo patamar de produo
e vendas, a empresa obrigada a investir no ativo permanente, de maneira que os recursos
prprios para financiar a NCG caem.
DADOS
ncio do exerccio Fim do exerccio
VA 1200 1800
NCG 200 300
CCP 50 14
EB 150 286
PL 230 284
AP 180 270
14
LC - 54
NDCES
GRFCO
VA
NCG
EB EB
CCP
ncio Fim
COMENTROS
- Esta empresa no tem condies de crescer 50% em um ano, pois necessita de capital de giro
- NCG e de novos investimentos no ativo fixo, para suportar o aumento da produo.
- Com 50% de crescimento nas vendas, ocorreu uma total desestruturao financeira na
empresa, que passou a depender de emprstimos bancrios, pois s conseguiu ao final do
exerccio financiar 5% da sua NCG. O dinheiro tomado de bancos maior que o patrimnio
lquido, o que uma temeridade.
15
150 286
Endividamento Bancrio = = 65% = 101%
230 284
180 270
mobilizao do Patrimnio Lquido = = 78% = 95%
230 284
50 14
Financiamento Prprio da NCG = = 25% = 5%
200 300
c) QUANTO A EMPRESA PODE CRESCER
* O ideal o crescimento auto-sustentado, onde a capitalizao dos lucros da empresa mantm
os ndices de financiamento prprio da NCG e de endividamento bancrios em nveis
satisfatrios.
Para se definir o quanto a empresa pode crescer, tomando como satisfatrios os nveis do inicio
do exerccio, de financiamento prprio da NCG e de endividamento bancrio, teramos
CONSDERANDO:
CCP = PL - AP
EB = NCG - CCP
PL = 230 + 0,03V ( 3% das Vendas)
AP = 0,15V (15% das Vendas)
V
NCG = ------
6
Efetuando as substituies nas frmulas e colocando ambas as equaes em funo das vendas
desejadas, teremos:
16
EB
Endividamento Bancrio = < 0.65
PL
CCP
Financiamento Prprio da NCG = < 0.25
NCG
CCP
Financiamento Prprio da NCG = = (PL - AP) : NCG < 0,25
NCG V
= [(230 + 0,03V) - 0,15V] : < 0,25
6
Resolvendo teremos V < 1.422
NCG - CCP
Endividamento Bancrio = < 0.65
PL
= NCG - (PL - AP) < 0,65
PL
= V/6 - (230 + 0,03V - 0,15V < 0,65
230 + 0,03V
Resolvendo teremos
V < 1.420
* As vendas no poderiam ultrapassar a 1.420, ficando num crescimento de 18,33%.
DEMONSTRAO
VA = 1.420,00
NCG = 236,66
CCP = 59,60
EB = 177,06
PL = 272,60
AP = 213,00
LC = 42,60
E+ERC,CIO I
Com base nos balanos e nas demonstraes de resultado da empresa LEVA E TRAZ abaixo,
pede-se:
- Calcular para os trs anos, o seguinte:
a) Capital de Giro (CG)
b) Capital de Giro Prprio (CGP)
c) Capital Permanente Lquido (CPL)
d) Capital Circulante Lquido (CCL)
e) Necessidade de Capital de Giro (NCG)
17
56,90
Financiamento Prprio da NCG = = 25%
236,66
117,06
Endividamento bancrio = = 65%
272,60
213,00
mobilizao do Patrimnio Lquido = = 78%
272,60
ATVO (em milhes)
Ano 1 Ano 2 Ano 3
Disponibilidades 6.335 14.974 1.431
Aplicaes temporrias ---- 5.778 2.081
Contas a receber 20.483 39.895 6.094
Estoques 24.031 95.226 34.398
Outros ativos correntes 11.935 23.007 18.053
______ _______ _____
ATVO CORRENTE 62.784 178.880 62.057
ATVO NO CORRENTE 357 4.798 164.803
nvestimentos 128 350 116.862
mobilizado (lquido) 28.115 96.886 151.805
Outros ativos 616 1.371 22
______ _______ ______
TOTAL DO ATVO 92.000 282.285 495.549
PASSVO

Fornecedores 9.486 12.165 16.916
nstituies financeiras 24.055 87.550 43.960
mpostos a recolher 3.215 12.012 5.884
Outras exig. a curto prazo 7.997 36.286 18.951
______ ______ ______
PASSVO CORRENTE 54.753 148.013 85.711
nstituies financeiras 1.820 4.795 11.341
Debntures 5.140 20.838 24.826
Outras exig. a longo prazo 322 12.933 40.000
_____ ______ ______
PASSVEL NO CORRENTE 7.282 38.566 76.167
Capital realizado 7.800 16.770 53.430
Reservas 21.143 75.468 280.241
Lucros acumulados 1.021 3.468 ----
______ ______ ______
PATRMNO LQUDO 29.964 95.706 333.671
______ _______ ______
TOTAL DO PASSVO 92.000 282.285 495.549
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E+ERC,CIO II
1) Com base nos dados abaixo, responda o que se pede:
ATVO
CORRENTE Ano - Ano . Ano <
Ano 4
Caixa e Bancos 3.562,00 1.588,00 322,00 230,50
Dup. a Receber 234.142,50 198.384,30 180.071,58 145.488,73
Estoque Mercadorias 186.597,00 226.697,00 180.345,10 130.211,00
Adiantamentos 75.100,00 .................... ..................... ....................
TOTAL 499.401,50 426.669,30 360.738,68 275.930,23
NO CORRENTES
mobilizado
Bens em Operao 1.118.410,80 1.125.438,10 1.130.749,20 1.130.749,20
(-) Dep. Acumulada (111.841,08) (112.543,83) (113.074,92) (118.147,82)
TOTAL 1.006.569,72 1.012.894,27 1.017.674,28 1.012.601,38
TOTAL DO ATVO 1.505.971,22 1.439.563,57 1.378.412,96 1.288.531,61
PASSVO
CORRENTE Ano1 Ano2 Ano3 Ano4
Fornecedores 52.596,00 55.649,30 68.384,25 85.314,20
nst. Financeiras 120.201,36 120.201,36 120.201,36 120.201,36
Obrig. Soc. Trab. 80.752,00 95.784,20 73.632,45 7.995,14
mpostos e Taxas 13.378,46 16.937,80 15.839,10 8.517,80
Contas a pagar 85.624,30 103.729,45 90.328,30 84.236,22
TOTAL 352.552,12 392.302,11 368.385,46 306.264,72
PAT. LQUDO
Cap. ntegralizado 2.000,00 2.000,00 2.000,00 2.000,00
C. Mon. do Cap. ntegral. 180.985,30 180.648,00 140.320,00 109.467,00
Lucros Acumulados 646.867,93 646.867,93 813.907,36 813.907,36
Lucro do Exerccio 323.565,88 217.745,53 53.800,15 49.892,53
TOTAL 1.153.419,10 1.047.261,46 1.010.027,51 975.266,89
TOTAL DO PASSVO 1.505.971,22 1.439.563,57 1.378.412,96 1.281.531,61
Qual o capital de giro da empresa no primeiro ano?
Qual a Necessidade de Capital de Giro da Empresa no quarto ano?
2) O que e para que serve o Capital de Giro em uma empresa?
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3) Sabemos que a Necessidade de Capital de Giro o elemento fundamental que define o
montante de recurso necessrio para financiar o Ciclo Operacional de uma empresa.
a) Como encontramos a NCG?
b) Quais as variaes que a mesma pode apresentar?
c) Quais as fontes de financiamento? Cite um exemplo de cada.
4) Como encontramos o valor do Capital Circulante Lquido?
5) Por que o Fluxo de Caixa importante para a gesto financeira das empresas?
6) Existem duas Demonstraes do Fluxo de Caixa, com especificidades diferentes, quais so?
7) Na qualidade de instrumento de anlise, qual a utilidade da Demonstrao do Fluxo de Caixa
para a Administrao Financeira?
8) A Alavancagem Financeira uma forma de captao de recursos financeiros para as
empresas financiarem parte do processo produtivo. Em que situao ela benfica e quando
danosa as empresas?
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E+ERC,CIOS III
1) Comente a afirmativa a seguir: "O CCL (AC-PC), representa, quando positivo, um valor do
ativo corrente superior ao passivo corrente, o que entendido por muitos analistas como sendo
uma folga financeira da empresa. Logo, toda empresa que tem ativo circulante maior que o
passivo circulante uma empresa financeiramente slida e de boa liquidez.
2) Explique a diferena entre os conceitos de capital de giro prprio (CGP) e de capital circulante
lquido (CCL). Diga se esses conceitos medem a liquidez de uma empresa.
3) Qual a diferena entre despesas operacionais e despesas no operacionais?
4) Se uma empresa tem o ativo corrente maior que o passivo corrente, o CCL maior que zero
(AC>PC CCL>0). Se do passivo no circulante, subtrairmos o ativo no circulante, chegaremos
ao CPL, que ter o mesmo valor do CCL. Com base nessa afirmativa, assinale a alternativa
correta:
a) O CCL por ser positivo, representa uma aplicao lquida de recursos no giro da empresa.
Consequentemente, se o CPL tem o mesmo valor, tambm deve ser entendido como uma
aplicao lquida de recursos.
b) O CCL por ser positivo, representar uma aplicao lquida de recursos com os quais a
empresa pagar suas dvidas. Por outro lado, apesar do CPL ter o mesmo valor, mas por
ser calculado a partir das contas no circulantes, dever ser entendido como uma
aplicao lquida de recursos.
c) O CCL por ser positivo, representa uma fonte lquida de recursos no giro da empresa.
Consequentemente, se o CPL tem o mesmo valor, porm calculado a partir das contas
no circulantes, deve ser entendido como uma aplicao permanente e lquida de
recursos.
d) O CCL por ser positivo, representa uma aplicao lquida de recursos . Por outro lado,
apesar do CPL ter o mesmo valor, deve ser entendido como uma fonte lquida de recursos
que pode financiar parte ou a totalidade das necessidades de giro da empresa.
e) Nenhuma das alternativas anteriores.
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5) Com base na Estrutura Patrimonial da empresa ENTRA E SA S/A, referente ao ano de 2001,
responda o que se pede:
. ATVO PASSVO
ATVO CORRENTE PASSVO CORRENTE
Disponibilidades Emprstimos Bancrios 2.100,00
Caixa 750,00 Fornecedores 4.780,00
Bancos Conta Movimento 1.480,00 Salrios a Pagar 3.760,00
Aplicaes de Liquidez mediata 2.120,00 Encargos Sociais a Recolher 2.930,00
CRDTOS DE CURTO PRAZO CMS a Recolher 660,00
Duplicata a Receber 8.600,00 Dividendos a Pagar 890,00
(-) Prov. Dev. Duvidosos 240,00 Proviso para mposto de Renda 380,00
(-) Dup. Descontadas 1.300,00 Proviso p/ Contribuio Soc. Sobre o Lucro 290,00
Adiantamentos a Fornecedores 1.500,00 PASSVO NO CORRENTE
Adiantamentos a Empregados 1.260,00 Financiamentos 1.200,00
ESTOQUES PATRMNO LQUDO
Mercadorias 5.400,00 Capital Social 10.600,00
DESPESAS ANTECPADAS (-) Capital a ntegralizar 1.000,00
Juros a Apropriar 630,00 Reserva de Capital 910,00
ATVO NO CORRENTE Reservas de Lucros 950,00
Emprstimos a Scios 1.800,00 Lucros Acumulados 4.630,00
PERMANENTE
NVESTMENTOS
mveis para Renda 3.300,00
MOBLZADO
Mveis e Utenslios 1.700,00
Veculos 3.840,00
mveis 4.170,00
(-) Depreciao Acumulada 1.930,00
TOTAL DO ATVO 33.080,00 TOTAL DO PASSVO 33.080,00
a) O valor do Capital de Giro ?
b) O valor da Necessidade de Capital de giro ?
c) O valor em Tesouraria ?
d) O ndice de Liquidez corrente ?
e) O ndice de Endividamento ?
6) Desenvolva uma anlise evidenciando os aspectos relevantes na administrao do Capital de
Giro (utilize as informaes acima)
Referncias Bibliogrficas:
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Paulo: Ed. Atlas, 2012.
BRAGA, Roberto. F$nda&en"os e Tcnicas de Ad&inis"ra!o Financeira. So Paulo: Ed. Atlas, 2002.
CARDOSO, Ricardo Lopes. Con"a%i(idade Gera(. So Paulo: Atlas, 2012.
GTMAN, Lawrence J. Princ=*ios de Ad&inis"ra!o Financeira, 7 ed. So Paulo. Ed. Harbra, 2012.
HOJ, Masakazu. Ad&inis"ra!o 3inanceira. So Paulo: Atlas, 2006.
ROSS, Stephen; WESTERFELD, Randolph W.; JAFFE, Jeffrey F. Ad&inis"ra!o Financeira >
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SLVA, Jos Pereira da. An?(ise Financeira c!s E&*resas. So Paulo: Ed. Atlas, 2012.
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