iNDICE 1 2 Resumen Ejecutivo Actividad econmica 2.1 Nivel de Actividad 2.2 Consumo 3 Precios y salarios 3.1 Precios 3.

2 Salarios 4 Situacin Monetaria 4.1 Reservas Internacionales 4.2 Oferta de Dinero y Agregados Monetarios 4.3 Prstamos 4.4 Tasas de inters 5 Turismo 5.1 Encuesta de Turismo Internacional (ETI) 2 3 3 4 4 4 7 8 8 10 11 13 14 14

Grfico 1. Dinmica de crecimiento de la actividad econmica. .................... 3 Grfico 2. Evolucin del Estimador Mensual de Actividad Econmica. .......... 3 Grfico 3. Dinmica del consumo privado. ...................................................... 4 Grfico 4. Evolucin oficial de los precios minoristas (IPC GBA INDEC). ......... 5 Grfico 5. Evolucin de los salarios por segmento .......................................... 7 Grfico 6. Evolucin del Stock de Reservas Internacionales ........................... 8 Grfico 7. Liquidacin de exportaciones e intervencin del BCRA en el mercado cambiario. ......................................................................................... 9 Grfico 8. Evolucin de la Base Monetaria .................................................... 10 Grfico 9. Dinmica de la Base Monetaria .................................................... 11 Grfico 10. Evolucin de los plazos fijos del Sector Privado ......................... 11 Grfico 11. Evolucin de los prstamos al Sector Privado. ........................... 12

Grfico 12. Evolucin de los prstamos al Sector Privado. ............................ 13 Grfico 13. Llegadas de turistas no residentes a travs de Ezeiza y Aeroparque. Variaciones interanuales ........................................................... 15 Grfico 14. Llegadas de turistas no residentes a travs de Ezeiza y Aeroparque. Acumulado Enero-Noviembre Participaciones porcentuales ... 15 Grfico 15. Salidas de turistas residentes a travs de Ezeiza y Aeroparque. . 16 Grfico 16. Egresos netos de divisas por turismo internacional a travs de Ezeiza y Aeroparque. ...................................................................................... 16

Resumen Ejecutivo La actividad econmica economa crece al 2,3%, impulsada por el consumo interno ltima medicin de Inflacin INDEC arroja un 11% interanual. El mes entrante se conocer el primer informe de precios en base a nueva medicin nacional (IPC-Nu). Contina en alza el consumo privado Subas salariales se sostienen en 26% anual promedio, con mayor dinamismo en los ingresos de los trabajadores del sector privado no registrado. Las reservas continuaron cayendo, ubicndose en las primeras semanas de enero por debajo de los US$30 mil millones. El ao cierra con un mes de fuerte expansin monetaria. Crecen fuertemente los prstamos en pesos, en tanto el segmento en moneda extranjera contina en retraccin. Se desacelera el crecimiento de financiamiento en dlares va tarjeta Se consolida la recuperacin del turismo receptivo, con noviembre reflejando un saldo de turistas en el terreno receptivo. Se desacelera en noviembre el gasto de turistas residentes en el extranjero.

Pese a la desaceleracin observada en los ltimos meses, la actividad 2 2.1 Actividad econmica Nivel de Actividad econmica acumula un incremento del 5,1% entre enero y noviembre. Grfico 2. Evolucin del Estimador Mensual de Actividad Econmica. Serie desestacionalizada. ndice base 1993 = 100.
220 210 200 190 180 170 160 150 nov-07 nov-08 nov-09 nov-10 nov-11 nov-12 nov-13

La economa aminora su marcha en noviembre El estimador mensual de la actividad econmica (EMAE) mostr en noviembre una variacin positiva de 2,2% con relacin al mismo mes del ao anterior. Descontados efectos estacionales, la actividad se ubic por debajo de los niveles registrados en el mes de octubre (-0.1% m.m.). Grfico 1. Dinmica de crecimiento de la actividad econmica. Variaciones interanuales
16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% nov-09 may-10 nov-10 may-11 nov-11

nov-13, 206,9

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

nov-13, 2,22%
may-12, -0,7%
may-12 nov-12 may-13 nov-13

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

3

2.2

Consumo

En cuanto a las ventas de autos a concesionarios, de acuerdo a los datos publicados por ADEFA (Asociacin de Fbricas de Automotores), en diciembre se mantuvieron apenas por encima de los niveles observados en

Se sostiene crecimiento del consumo interno El consumo privado continuo siendo el gran motorizador de la actividad econmica. De acuerdo a los ltimos datos difundidos por el INDEC, tanto las ventas en supermercados como en centros de compras resultaron en noviembre superiores a las del mismo mes de 2012 (+18,8%; +20,1%; en valores constantes).

el mismo perodo de 2012 (+0.7%), contrastando as con el dinamismo registrado en los meses anteriores (+25% i.a.; promedio abril-octubre). Las ventas totales acumuladas para el ao 2013 resultaran as un16,1% superiores a las acumuladas en 2012. Por su parte, la Asociacin de Concesionarios de Automotores de la

Grfico 3. Dinmica del consumo privado. Ventas de Supermercados y Centros de Compras. Series a precios constantes. Promedio mvil 12 meses. Variaciones Interanuales.
35% 30%
25% 20%

Repblica Argentina (ACARA) da cuenta para el mes de diciembre de un suba interanual del 31,5% en el patentamientos total de vehculos (+36,9 en el caso de automviles), si bien respecto al mes anterior la variacin fue negativa, con una cada del orden del 20% (-9.674 automviles; -12.190 vehculos totales). En el acumulado, el ao cierra con un volumen total de patentamientos 13,5% superior a 2012 (12,4% si se toma solo autos).

15% 10%
5% 0%

3
Supermercados Centros de Compras

Precios y salarios Precios

3.1

Inflacin INDEC se sostiene en 11% interanual

nov-10 nov-11 nov-12 nov-13

nov-09

El IPC GBA aceler su marcha en diciembre (1,4% m.m). El 60% de la variacin del mes respondi a las subas en alimentos y bebidas, con
4

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

incrementos generalizados encabezados por los aumentos estacionales en frutas (5,2% m.m.) y carnes (2,9% m.m.). El nuevo ndice de Precios al Consumidor Grfico 4. Evolucin oficial de los precios minoristas (IPC GBA INDEC). Variaciones interanuales y mensuales.
12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5%
5,9% 9,8%

El ao 2014 inicia con una nueva medicin de la marcha de los precios. El primer informe del ndice de Precios al Consumidor Nacional Urbano (IPCNu) se dar a conocer en febrero, con la variacin que se registre en todo el

11,1%

1,4% 10,9% 1,2% 1,0% 0,8% 0,6% 0,4% Var. i.a. Var. m.m.(eje. dcho.) 0,2% 0,0%

pas en enero con respecto a diciembre. En la cartera econmica estiman que la variacin del ndice ser mayor a la que muestra el IPC-GBA debido, entre otras cosas, a que las polticas de subsidios y de control de precios tienen ms presencia y efectividad en el rea metropolitana que en el resto del pas. El trabajo metodolgico del nuevo ndice se realiz en un marco de colaboracin tcnica entre el INDEC y el Fondo Monetario Internacional (FMI). El ndice consistir en un solo nmero para todo el pas. Tendr, como el IPCGBA, una desagregacin por tipo de producto y servicio. Para llegar al valor

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

general, el INDEC trabaja con seis canastas regionales: Noroeste, Noreste, Cuyo, Pampeana, Gran Buenos Aires y Patagonia.

En la comparacin con diciembre de 2012, el alza fue del 10,9%, encabezado por las subas interanuales en Educacin (16.6%) y Esparcimiento (15.6%), Transporte y Comunicaciones (14,3%) y Equipamiento y mantenimiento del hogar (14,4%).
5

Cada una de estas canastas regionales contienen 520 variedades entre productos y servicios, de las cuales 478 son comunes y el resto cambia en funcin de las particularidades de consumo de cada regin.

Precios Indicador ndice de Precios al Consumidor (IPC GBA INDEC). ndice Base abr-08=100 Alimentos y bebidas Indumentaria Vivienda y servicios bsicos Equipamiento y mantenimiento del hogar Atencin mdica y gastos para la salud Transporte y comunicaciones Esparcimiento Educacin Otros bienes y servicios
Actividad Econmica Indicador Estimador Mensual de Actividad Econmica (EMAE). Indice base 1993 = 100 Perodo nov-13 Valor 206,9 Var. m.m. (s.e.) -0,1% Var. i.a. 2,2% Var. acumul. (vs. Dic.) 5,1%

Perodo dic-13 dic-13 dic-13 dic-13 dic-13 dic-13 dic-13 dic-13 dic-13 dic-13

Valor 166,8 159,8 204,6 139,2 176,7 193,5 170,6 188,9 205,4 142,9

Var. m.m. Var. i.a. (c.e.) 1,4% 1,8% 1,4% 0,5% 1,8% 2,1% 1,3% 2,8% 0,6% 0,8% 10,9% 9,3% 13,3% 5,2% 14,4% 14,7% 14,3% 15,6% 16,6% 6,8%

Var. acumul. (vs. Dic.) 10,9% 9,3% 13,3% 5,2% 14,4% 14,7% 14,3% 15,6% 16,6% 6,8%

Consumo Indicador Ventas de Supermercados. ndice base abril 2008 = 100. Ventas de Centros de Compras. ndice base abril 2008 = 100. Perodo nov-13 nov-13 Valor 238,1 242,6 Var. m.m. (s.e.) 1,2% -0,7% Var. i.a. 22,4% 23,2% Var. acumul. (vs. Dic.) 16,5% 16,7%

3.2

Salarios Grfico 5. Evolucin de los salarios por segmento ndice de Salarios (CVS INDEC). Promedio mvil 12 meses. Variaciones interanuales. 35%

Subas salariales se sostienen en 26% anual, con mayor dinamismo en los salarios de los trabajadores del sector privado no registrado En el mes de noviembre los salarios (ndice de Salarios INDEC) aceleraron la marcha, con una suba mensual (+2,4%) por encima del promedio registrado en el ao (2%). El aumento general replic el incremento de los salarios de empleados del sector privado registrado, en tanto que en el caso de los no registrados, la suba trep al 5,5% m.m., continuando con la tendencia alcista observada desde el mes de agosto pasado. Por el lado del sector pblico, los ingresos de trabajadores desaceleraron su crecimiento (+0,6% m.m.). En trminos interanuales, estas subas representan un incremento general del 26,1%, aunque si se analiza a nivel sectorial, se advierte que los ingresos de los empleados del sector privado no registrado observan un aumento del 30,5% respecto al mismo mes del ao anterior.
Salarios Indicador

30% 25% 20% 15% 10%

5% 0% -5%
26,6%

22,4% 20,9% 22,7% Nivel General Privado Registrado Privado No Registrado Pblico nov-05 nov-07 nov-09 nov-11 nov-13

nov-03

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

Perodo nov-13 nov-13 nov-13 nov-13

ndice de Salarios (INDEC). ndice base abr-12=100. Sector Privado Registrado Sector Privado No Registrado Sector Pblico
7

Var. Var. m.m. Valor Var. i.a. acumul. (c.e.) (vs. Dic.) 144,9 2,4% 26,1% 24,4% 145,7 2,3% 25,1% 24,0% 153,4 5,5% 30,5% 26,0% 137,7 0,6% 25,2% 24,2%

4 4.1

Situacin Monetaria Reservas Internacionales Los principales factores que explicaron la variacin mensual fueron las ventas netas de divisas por parte del Banco Central en el Mercado nico y Libre de Cambios (MULC) y los pagos de deuda del gobierno, parcialmente

Las reservas internacionales perforan el piso de US$30.000 millones Las reservas internacionales cerraron el ao un 30% por debajo de los niveles de diciembre de 2012 (US$-12.700 mill.). En el ltimo mes de 2013 el stock de reservas promedi los US$30.589 millones, con una variacin punta a punta que refleja una prdida de US$200 en el mes (-5% m.m.). En tanto, en la primera quincena de 2014, las reservas caen por debajo de los US$ 30.000 millones. Grfico 6. Evolucin del Stock de Reservas Internacionales Promedios mensuales. En millones de US$.
54.000 52.000 50.000 48.000 46.000 44.000 42.000 40.000 38.000 36.000 34.000 32.000 30.000 28.000
dic-10

compensados por un aumento de las cuentas corrientes en moneda extranjera de las entidades financieras en el Banco Central (Efectivo mnimo), que en diciembre ascendieron a US$1.129 millones. Cuadro 1. Variacin de las Reservas Internacionales: Factores Variaciones mensuales fin de perodo. En millones de US$.
Reservas Internacionales Var. m.m. Stock f.d.p. dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 43.290 42.531 41.609 40.446 39.532 38.551 37.005 37.049 36.678 34.741 34.410 30.799 30.599 -1.947,4 -759,6 -921,5 -1.163,3 -913,8 -980,9 -1.546,0 43,5 -370,5 -1.936,9 -1.509,4 -2.433,1 -199,5 Factores de explicacin de la variacin Otros (incl. Org. Otras Oper. Efectivo valuacin tipo Internac. Sector Pb. Mnimo de cambio) 275,9 -3.287,8 -14,1 -18,9 -53,3 -25,6 -539,9 -240,1 -131,7 -65,1 -495,7 -59,5 -60,2 -463,5 -208,7 -243,2 -78,9 -1.607,2 244,5 -70,7 280,9 -1.225,6 -130,7 -296,2 18,4 -1.475,3 -139,1 -491,0 7,6 -175,2 117,2 223,0 -9,6 9.418,3 -85,4 -9.348,5 71,8 -2.270,6 227,5 1.195,1 161,5 -419,8 141,6 621,7 145,9 -179,0 -21,4 -369,9 298,6 -383,9 1.129,0 -319,1

Compra de Divisas 1.097,5 99,3 -169,5 -187,8 598,4 390,7 541,1 -129,1 -345,2 -1.160,8 -2.014,4 -2.008,7 -924,1

dic-11, 45.915

dic-12, 44.273

dic-13 30.589

sep-11

jun-12

mar-13

dic-13

Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a BCRA. Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a BCRA.
8

En el ltimo mes del ao se debieron desembolsar aproximadamente US$530 millones por el pago de vencimientos correspondientes a los bonos de descuentos, uno de los ttulos con los cuales se reestructur la deuda defaulteada, US$300 millones para la importacin de gas desde Bolivia y otros US$75 millones para pagos a organismos multilaterales de crditos, si bien este ltimo caso, el saldo contina siendo favorable. Por el lado de la oferta de dlares, la liquidacin de divisas de las exportaciones de cereales y oleaginosas informada por la Cmara de la Industria Aceitera de la Repblica Argentina (CIARA) y el Centro de Exportadores de Cereales (CEC) registr en diciembre un crecimiento de 10,9% respecto al mes anterior, sumando US$1.230 millones. Este aumento contrasta con la merma observada en el ingreso de divisas en los tres meses anteriores. Los depsitos de bancos en dlares (efectivo mnimo), de la mano de la suba del tipo de cambio, continuaron creciendo, tambin impulsando la acumulacin de reservas.

Grfico 7. Liquidacin de exportaciones e intervencin del BCRA en el mercado cambiario. Datos mensuales. En millones de US$.
3.500
3.000

3.000
2.000 1.000

2.500
2.000 1.500

1.230

-924
-1.000

1.000
500

CIARA
Compras netas BCRA (eje dcho.)

-2.000

0
dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13

-3.000

Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a BCRA y CIARA-CEC.

As todo, estos factores de variacin positiva de las reservas no pudieron contrarrestar la cada impulsada por la venta de dlares del BCRA para contener el precio de la divisa y por las operaciones de deuda del sector pblico.

4.2

Oferta de Dinero y Agregados Monetarios

Dicho aumento es explicado principalmente por las operaciones expansivas del sector pblico, las asistencias al sistema financiero (pases y

El ao cerr con una fuerte expansin monetaria La base monetaria tuvo una fuerte expansin en el ltimo mes del ao (+6,8% m.m.), ubicndose en un promedio mensual $361.580. De este modo el ao 2013 cerr con un crecimiento anual de la base monetario del 23,7%, $70 mil millones ms que a comienzos del ao. Ms de un tercio de este aumento se produjo en el mes de diciembre ($23.200 mill.). Grfico 8. Evolucin de la Base Monetaria Promedios mensuales de saldos diarios. En millones de pesos.
400.000
361.580

redescuentos) y, en menor medida, por la compra de ttulos en pesos del BCRA. En contrapartida, el BCRA retir pesos de circulacin mediante la venta de dlares en el mercado. Cuadro 2. Variacin de la Base Monetaria: Factores Variaciones mensuales. En millones de pesos.
Base Monetaria Stock dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 292.138 298.282 292.390 297.163 297.658 300.486 311.003 323.597 326.429 329.769 335.078 338.343 361.580 Var. m.m. f.d.p. 20.176 6.144 -5.891 4.772 495 2.829 10.517 12.594 2.832 3.340 5.310 3.265 23.236 Compra de Divisas 5.353 492 -852 -958 3.083 2.050 2.880 -719 -1.936 -6.673 -11.784 -12.099 -5.815 Factores de explicacin de la variacin Sector Pblico 14.524 129 3.932 -1.380 -706 1.254 3.869 12.652 6.477 19.094 13.407 13.574 21.779 Pases y Redescuentos 15.887 -9.663 3.931 14.252 -16.609 10.872 -4.504 -3.516 1.268 -1.332 -2.667 4.361 15.324 Ttulos BCRA 3.129 -10.328 -3.311 -613 -69 3.003 938 2.063 -2.892 -4.072 1.188 3.298 6.256 Resto -201 -435 -95 -238 -594 -161 29 99 147 -776 -774 909 2.807

350.000

300.000 250.000 200.000

150.000 100.000 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12
210.100

292.138

dic-12

jun-13

dic-13

Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a BCRA.

Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a BCRA.

10

Pese a esta expansin, en trminos interanuales el ritmo de crecimiento de la cantidad de dinero contino cayendo, ubicndose en 23,8%, la tasa ms baja desde junio de 2010 (43 meses). Grfico 9. Dinmica de la Base Monetaria Variaciones interanuales sobre los promedios mensuales en pesos.
60%

aumento en el saldo promedio (+2,1% m.m. total; +0,3% m.m. sector privado). Grfico 10. Evolucin de los plazos fijos del Sector Privado Variaciones mensuales en saldos promedio en millones de pesos.
6%
5%

Var.m.m.

var.i.a.

60,0% 50,0%

50%

Jun-11
40% 30% Feb-12 20% 10% 0%
27,9%

Feb-13
40,7%

4%

35,3% 40,0%
30,0%

39,6%

3%
2%

1%
23,8%

20,0% 10,0% -0,6%

0% -1%

0,0%

dic-04

dic-05

dic-06

dic-07

dic-08

dic-09

dic-10

dic-11

dic-12

dic-13

Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a BCRA. Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a BCRA.

En diciembre los depsitos continuaron creciendo (2,4% totales), en particular los privados, que aceleraron su ritmo ubicndose en 3,7%. Con todo, se observ una cada en los plazos fijos en pesos del sector privado (0,6% m.m.), en tanto los ajustables por CER permanecieron sin cambios. Los depsitos en moneda extranjera, presentaron tambin en diciembre un leve
11

4.3

Prstamos

Crecen fuertemente los prstamos en pesos. Se desacelera el crecimiento de financiamiento en dlares va tarjeta

Los prstamos en pesos al sector privado registraron en diciembre el mayor aumento del ao, con un incremento mensual de 3,7% ($16.802 millones). En trminos interanuales, exhibieron un aumento de 37,7%, acumulando en el ao una suba del orden del 40% respecto del mismo perodo de 2012. El dinamismo de los prstamos en pesos al sector privado estuvo favorecido en gran parte por las polticas pblicas dirigidas a promover el crdito productivo. Grfico 11. Evolucin de los prstamos al Sector Privado. Prstamos totales en pesos y en dlares. Variaciones interanuales.
80% TOTAL $ TOTAL US$

En particular, en diciembre se realiz una nueva licitacin en el marco del Programa del Financiamiento Productivo del Bicentenario (PFPB),

adjudicndose $150 millones, totalizando alrededor de $7.780 millones desde que se implement el programa, de los cuales hasta el momento se han desembolsado $5.860 millones. Por otra parte, en diciembre tambin concluy la tercera etapa de Lnea de Crdito para la Inversin Productiva (LCIP), en la que las entidades financieras habran cumplido la meta de $20.000 millones establecida para el segundo semestre de 2013. Con una suba del 8,5% mensual el mayor factor de expansin correspondi en diciembre a las financiaciones instrumentadas mediante documentos, los que representan el 24% del total de crdito ($116.000 mill.). La fuerte

60% 40%
20% 0% -20%

jul-11, 55,1% oct-11, 51,7%

37,7%

aceleracin en el ritmo de expansin mensual de los documentos se dio en un contexto de mayor demanda de liquidez por parte de las empresas para afrontar el pago del medio salario anual complementario y otras gratificaciones. En el ao, este instrumento acumul un aumento del 58,4%

7,1%

-40%
-60%

oct-09, -16,6%

-35,1%

respecto al acumulado en 2012. Si bien su tasa de variacin interanual permaneci en niveles elevados (+53% i.a.), contino mostrando una desaceleracin. Tambin las lneas orientadas a financiar el consumo de las familias

Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a BCRA.

12

aceleraron en diciembre su expansin, con incrementos en diciembre de 6,4% m.m (+52,8% i.a.), ubicndose por encima de los $86.000 millones

(18% del total de crdito). Se observaron fuertes incrementos en los saldos diarios hacia la ltima parte del mes, asociados al mayor gasto de las familias, tpico comportamiento de fin de ao.En el acumulado del ao exhibi un crecimiento del orden de 45%. Grfico 12. Evolucin de los prstamos al Sector Privado. Prstamos totales en pesos y en dlares. Variaciones interanuales.
140% 120%

un 35% por debajo del stock vigente en diciembre de 2012. El financiamiento en dlares va tarjetas de crdito (US$308 millones), registr una fuerte cada en diciembre (-27% m.m.; -US$116 mill.). En trminos interanuales, contina desacelerndose el ritmo de crecimiento aunque aun el nivel de financiamiento por esta va se mantiene por encima del observado en 2012 para este mismo mes (+31%.). 4.4 Tasas de inters

Se consolida Incremento de tasas En diciembre las tasas de inters subieron. La tasa BADLAR que pagan los
61,6%

100% 80% 60% 40%

20% 0% -20%
9,6% 31,0%

bancos privados por depsitos de ms de $ 1 milln a 30-35 das de plazo promedi en diciembre 20,2% (+1,1% m.m.) y se mantuvo en esos niveles en las primeras semanas del ao. En tanto, en el segmento minorista la tasa de inters pagada por las entidades financieras por depsitos del sector privado de hasta $100 mil colocados a plazo fijo por 30-44 das promedi 16,1%
dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13

(+0.5% m.m.). La tasa de colocacin de Lebacs en el mercado primario, instrumento a travs del cual el BCRA regula la masa monetaria, observ un

Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a BCRA.

aumento promedio del 0.5% respecto a noviembre, ubicndose en 16%. Este aumento puede leerse como una estrategia de la entidad para contener la inflacin y el precio de la divisa en el mercado paralelo, al alentar la

Por el lado del segmento en moneda extranjera, los prstamos al sector privado continuaron en retraccin (-6,6% m.m.; US$-260 mill.), ubicndose
13

suscripcin a las letras y el consecuente retiro de dinero de circulacin.

Monetario Indicador Reservas Internacionales. En millones de US$. Liquidacin de divisas CIARA-CEC. En mill. de US$. Compra de divisas BCRA. En millones de US$ Plazos fijos denominados en $ (sin ajuste CER). Sector Privado. Prom. Mensual en $. Perodo dic-13 dic-13 dic-13 dic-13 Valor 30.589 1.230 -924 220.307 Var. m.m. Var. i.a. (c.e.) -5,0% 10,9% -51,9% -0,6% -30,9% -20,0% -208,6% 35,3% Var. acumul. -19,0% 0,8% -178,7% 35,3%

5 5.1

Turismo Encuesta de Turismo Internacional (ETI)

Este crecimiento se produce a pesar de la merma de turistas provenientes de Brasil (-5,4% i.a.), principal mercado proveedor de turistas para nuestro pas. Entre enero y noviembre la participacin de Brasil en el total de arribos promedi el 28,6%, contra el 33% observado en 2012

El cambio de tendencia en la llegada de turistas da cuenta de la recuperacin del turismo receptivo, al tiempo que se desacelera el gasto de residentes en el exterior. Por tercer mes consecutivo, en noviembre la llegada de turistas no residentes captada por va area a travs de los aeropuertos de Ezeiza y Jorge Newbery registr una variacin positiva, con un alza de 4,4% respecto a noviembre del ao anterior (+15% m.m.). Entre enero y noviembre ingresaron al pas por esta va 2,1 millones de turistas, lo que representa un 8,8% menos que en el mismo perodo de 2012.
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En cuanto a las subas, en noviembre los mayores registros se observaron en la llegada de turistas provenientes desde Uruguay (+26,8% i.a.). Adems, por el peso que tienen en el turismo receptivo total de la Argentina, se destacan las subas observadas en la llegada de turistas provenientes del Resto de Amrica (20,7% i.a.) y Europa (2,1% i.a.). Chile tambin tuvo un aumento de 10,8% respecto al mismo mes de 2012 y los turistas provenientes del resto del mundo estuvieron un 11,2% por encima de los niveles de septiembre de ese ao.

Grfico 13. Llegadas de turistas no residentes a travs de Ezeiza y Aeroparque. Variaciones interanuales
20% 15% 10% 5% 0% -5%

Grfico 14. Llegadas de turistas no residentes a travs de Ezeiza y Aeroparque. Acumulado Enero-Noviembre Participaciones porcentuales

100% 90%

6% 3% 8% 12%

6% 2% 8% 11%

6% 2% 8%

6% 2% 8% 11% Resto de Amrcia 21% Europa 21% Resto del Mundo Uruguay Chile
EEUU y Canad

nov-13, 4,4% nov-11, -0,8%

80%
70%

11%

60% 50% 40%

19%

19%

19%

Europa, 22%

Europa, 20%

Europa 20%

Resto de Amrica Europa Brasil

-10% -15%
-20%

30%

Cenizas Jun-11 -18,9%

nov-12, -10,9%

20% 10% 0%

Brasil 34%

Brasil 34%

Brasil 33%

Brasil 29%

-25% nov-10 may-11 nov-11 may-12 nov-12 may-13 nov-13

2010

2011

2012

2013*

Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a ETI-INDEC. Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a ETI-INDEC.

Por el lado del turismo emisivo, en noviembre vuelve a acelerarse la salida Por el lado de las bajas, adems de Brasil, en noviembre tambin se redujo un 5,0% el nmero de turistas provenientes de EE.UU y Canad, en trminos interanuales. de turistas residentes (+9,1% i.a.), acumulando en estos 11 meses del ao una aumento de 5,9% en relacin a 2012. El saldo de turistas internacionales se ubica en noviembre en el terreno receptivo (+31.200 llegadas).

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Grfico 15. Salidas de turistas residentes a travs de Ezeiza y Aeroparque. Variaciones interanuales
35% 30% 25% Semana Santa y 2 feriados puentes abr-12, 31%

De igual forma, los gastos registrados en el exterior crecieron 8,4% en relacin a noviembre de 2012, aunque se advierte una desaceleracin en el ritmo. Los egresos netos en el mes se ubicaron por debajo de US$1 mill., augurando una tendencia hacia el equilibrio de la balanza turstica.

20%
15% 10% 5% 0% -5% nov-12, 1,5%

Semana Santa (6 das no laborables) abr-13, 15,2%

nov-13, 9,1%

Grfico 16. Egresos netos de divisas por turismo internacional a travs de Ezeiza y Aeroparque. En millones de US$
200 150
100 50 0

nov-13, - 1 mill.

-10% nov-10 may-11 nov-11 may-12 nov-12 may-13 nov-13

-50 -100

Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a ETI-INDEC.

-150 nov-10 may-11 nov-11 may-12 nov-12 may-13 nov-13

Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a ETI-INDEC.

Los gastos efectuados por estos turistas generaron en noviembre un ingreso de US$247 mill., un 8,9% ms que en el guarismo del ao anterior, pero aun 17% por debajo del acumulado en 2012 para esta altura del ao.
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Turismo Encuesta de Turismo Internacional Llegadas de turistas no residentes. A travs de Ezeiza y Aeroparque. Salida de turistas residentes. A travs de Ezeiza y Aeroparque. Saldo de turistas. A travs de Ezeiza y Aeroparque. Ingresos Econmicos. En millones de US$. Egresos Econmicos. En millones de US$. Balance de Divisas. En millones de US$. Perodo nov-13 nov-13 nov-13 nov-13 nov-13 nov-13 Valor 221.203 190.004 31.199 247 248 -1 Var. m.m. (c.e.) 15,0% -16,3% -190,5% 16,9% -19,1% -99,2% Var. i.a. 4,4% 9,1% -17,3% 7,9% 8,4% -521,4% Var. acumul. -8,2% 5,9% -470,9% -17,2% 0,2% -521,4%

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