UNIVERSIDAD DE GUADALAJARA DIVISIN DE ESTUDIOS JURDICOS MAESTRA EN DERECHO CON ORIENTACIN EN DERECHO FINANCIERO GENERACIN: 2012 2014 NOMBRE

E DE LA ALUMNA: ADRIANA ARCHIGA MARTNEZ TEMA: BUEN GOBIERNO CORPORATIVO, UNA OPCIN PARA OTORGAR SEGURIDAD Y CERTEZA JURDICA AL INVERSIONISTA. DIRECTOR DE TESIS: MAESTRO.- CSAR EDUARDO URIBE VERA GUADALAJARA, JALISCO, 27 DE ENERO DE 2014

BUEN GOBIERNO CORPORATIVO ANLISIS DEL CDIGO DE MEJORES PRCTICAS CORPORATIVAS Ante la necesidad de reforzar el gobierno corporativo, han surgido en los ltimos aos diversas iniciativas internacionales para crear Cdigos de Buen Gobierno (CBG) que proporcionen a las empresas cotizadas un conjunto de prcticas o recomendaciones que guen y limiten la accin de los gerentes, auxiliando la creacin, estructuracin y funciones de sus rganos de gobierno. As, mientras el gobierno corporativo establece un conjunto de reglas que guan y limitan la actuacin de losgerentes, los CBG establecen los fundamentos de cmo las empresas deben ser gobernadas (Carrasco y Laffarga, 2007). En Mxico, existen diversos estudios realizados sobre el Cdigo de Mejores Prcticas Corporativas (CMPC), entre los que se pueden mencionar los de Price et al. (2006, 2007), Teitel y Machuga (2008), Chong et al. (2009) y Dvila y Watkins (2009). En dichos estudios, se examinan los esfuerzos realizados por Mxico para implementar buenas prcticas de gobierno corporativo, y adems dan una amplia perspectiva sobre la evolucin del buen gobierno y el impacto que ste ha tenido en el desarrollo del mercado de valores mexicano. Estos estudios documentan un incremento significativo en el cumplimiento del CMPC, enfatizando que las empresas cotizadas no supeditan el cumplimiento de las recomendaciones a los costes que generan, si no que ms bien lo visualizan como una inversin que les ayuda a la obtencin de mayores ventajas competitivas en el mercado, as como mejoras sustanciales en los beneficios obtenidos asociados, tanto por los retornos del mercado como los futuros flujos de efectivo.

se analizar la informacin proporcionada por las empresas a la Bolsa Mexicana de Valores a travs del Cuestionario de Mejores Prcticas, por el periodo comprendido entre los aos 2006 al 2008, Los resultados obtenidos ponen de manifiesto que la diversidad de gnero, la concentracin accionarial tanto en poder de la familia como en poder de los accionistas principales, la reputacin del auditor externo y el nivel de endeudamiento se erigen como factores fundamentales a la hora de explicar el grado de cumplimiento de las recomendaciones del Cdigo. El tema del gobierno corporativo ha cobrado gran relevancia en los ltimos aos, acaparando la atencin de la prensa econmico-financiera en el mbito de la investigacin relacionada con la empresa, impulsado por la necesidad de compartir el conocimiento y la experiencia acumulada, sobre la base de acontecimientos que han afectado a diversas sociedades en el mundo. La importancia en este tema de investigacin se relaciona con una poca marcada en demasa por los escndalos financieros provocados por prcticas fraudulentas, asociadas al comportamiento deshonesto de sus altos directivos o de los integrantes del Consejo de Administracin y, en ltimo trmino, por la ausencia de buenas prcticas de gobierno corporativo que ponen en tela de juicio la actuacin supervisora de los rganos reguladores de los mercados de valores. Aqu debo especificar qu casos han sido de suma relevancia en cuestin de los fraudes que refiero en este prrafo. Ante la necesidad de reforzar el gobierno corporativo, han surgido en los ltimos aos diversas iniciativas internacionales para crear Cdigos de Buen Gobierno (CBG) que proporcionen a las empresas cotizadas un conjunto de prcticas o recomendaciones que

guen y limiten la accin de los gerentes, auxiliando la creacin, estructuracin y funciones de sus rganos de gobierno. As, mientras el gobierno corporativo establece un conjunto de reglas que guan y limitan la actuacin de losgerentes, los CBG establecen los fundamentos de cmo las empresas deben ser gobernadas (Carrasco y Laffarga, 2007).

Dos vertientes que estudian al gobierno corporativo Es por ello que en la actualidad, las investigaciones se encaminan a corroborar la actuacin e incidencia del gobierno corporativo en el entorno empresarial, cambiando, modificando y revisando los CBG. Aguilera y Cuervo (2009) sealan que pese a la importancia y el creciente inters en los CBG, y a pesar de que se han publicado diversos estudios sobre stos y las determinantes del buen gobierno, hay pocos estudios empricos. De hecho, los estudios parecen haberse separado en dos direcciones, ambas descriptivas. Una que tiende a describir la influencia que un Cdigo en particular tiene en las empresas de un pas determinado; y otra, tendiente a describir la existencia y el contenido de los cdigos de varios pases en forma comparativa. En Mxico, existen diversos estudios realizados sobre el Cdigo de Mejores Prcticas Corporativas (CMPC), entre los que se pueden mencionar los de Price et al. (2006, 2007), Teitel y Machuga (2008), Chong et al. (2009) y Dvila y Watkins (2009). En dichos estudios, se examinan los esfuerzos realizados por Mxico para implementar buenas prcticas de gobierno corporativo, y adems dan una amplia perspectiva sobre la evolucin del buen gobierno y el impacto que ste ha tenido en el desarrollo del mercado de valores mexicano. As, los estudios documentan un incremento significativo en el cumplimiento del

CMPC, enfatizando que las empresas cotizadas no supeditan el cumplimiento de las recomendaciones a los costes que generan, si no que ms bien lo visualizan como una inversin que les ayuda a la obtencin de mayores ventajas competitivas en el mercado, as como mejoras sustanciales en los beneficios obtenidos asociados, tanto por los retornos del mercado como los futuros flujos de efectivo. CODIGO DE BUEN GOBIERNO CORPORTAIVO Las sociedades tienen un papel importante en la promocin del desarrollo econmico y el progreso social de nuestro pas; son el motor del crecimiento y tienen la responsabilidad de generar, riqueza, empleo, bienestar social, infraestructura, bienes y servicios.

La permanencia, la eficacia, y la responsabilidad social de las sociedades son de inters pblico y privado, por lo tanto el gobierno es una de las prioridades de la agenda nacional.

En una economa global existe una serie de normas por los pases que conforman los organismos mundiales; uno de ellos la Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmico, Mxico sforma parte de ste, y mismo organismo que en 1999 emiti Los principios de la OCDE, para el Gobierno de las Sociedades

Cdigo de Mejores Prcticas Corporativas En Mxico contamos con un CMPC el cual estable una serie de normas y principios, retomados por la OCDE, para un buen sistema y funcionamiento de las empresas, sin embargo lo que caracteriza a dicho Cdigo es que su aplicacin es de carcter voluntario, lo que hace que no todas las empresas tomen como prioridad tomar dichas medidas; adems de que cada empresa arbitrariamente y a su paso adopta medidas del CMPC. Su objetivo es brindar confianza y certeza a inversionistas nacionales e internacionales. Lo que nos distingue de los dems cdigos es que sus recomendaciones pueden ser para todas las empresas: mercantil, civil o asistencial (sin distinguir tamao o si cotizan o no en la Bolsa de Valores) Lo que se tom en cuenta de las caractersticas de las sociedades mexicanas:

Su origen familiar, valores y cultura. Estructura accionaria y La importancia que pueden tener ciertos accionistas en su administracin. El CMPC considera como un buen sistema de principios bsicos corporativos los siguientes: 1.- Trato igualitario y proteccin de los intereses de todos los accionistas. 2.- El reconocimiento de la existencia de los terceros interesados, en el buen desempeo, la estabilidad y la permanencia en el tiempo de la sociedad. 3.- La emisin y revelacin responsable de la informacin, as como la transparencia en la administracin. 4.- El aseguramiento de que exista la visin estratgica de la sociedad, as como la vigilancia y el efectivo desempeo de la administracin. 5.- El ejercicio de la responsabilidad fiduciaria del Consejo de Administracin. 6.- La identificacin, la administracin, el control y la revelacin de los riesgos a que est sujeta la sociedad. 7.- La declaracin de principios ticos y la responsabilidad social empresarial. 8.- La prevencin de operaciones ilcitas y conflictos de intereses. 9.- La revelacin de hechos indebidos y la proteccin de los informantes. 10.- El cumplimiento de las distintas regulaciones a las que est sujeta la sociedad. 11.- El dar certidumbre y confianza a los inversionistas y terceros interesados sobre la conduccin honesta y responsable sobre los negocios de la sociedad. Delimitacin de competencias de participantes: Consejo de Administracin: vigila y aprueba operaciones. Director general: gestiona, conduce y ejecuta negocios aprobados por el Consejo.

2.1. DIVERSIDAD DE GENERO La diversidad de gnero ha sido tema central en todos los CBG a nivel mundial, y se ha considerado en todas las reformas del gobierno corporativo efectuadas a los CBG. Sin

embargo, la diversidad de gnero an es poco entendida y no existe un consenso al respecto. Diversos estudios muestran que las mujeres tienen caractersticas diferentes a los hombres respecto a los estilos de direccin, conservadurismo y capacidad de comunicacin. No obstante, no sealan cuales son las caractersticas esenciales que hacen diferente a la mujer de los hombres dentro de los consejos de administracin (Peni y Vahamaa, 2010). Asimismo, Carter et al. (2003) sealan que al menos que el rol de las mujeres dentro de los Consejos no se vea relegado a un segundo plano, estas pueden incrementar sustancialmente la independencia y la eficiencia de los Consejos de Administracin, debido a su habilidad para observar problemticas que por lo general, no son vistas por los consejeros masculinos. Por otro lado, en el anlisis de la composicin de los Consejos, la diversidad de gnero puede convertirse en una ventaja competitiva y una fuente de valor para la empresa (Campbell y Mnguez, 2008). La labor complementaria entre hombres y mujeres puede enriquecer en demasa la toma de decisiones, as como tambin incrementar la creatividad y la innovacin. Sin embargo, para que se logre esto ser necesario, que tanto hombres como mujeres trabajen en equipo, porque de no hacerlo podra generar conflictos de intereses que generen circunstancias negativas en el proceso de decisin, creando as un entorno adverso para la empresa (Gallego et al., 2010). Garca et al. (2009) y; Peni y Vahamaa (2010), encuentran una relacin positiva entre la diversidad de gnero y las medidas de efectividad del Consejo de Administracin, argumentando que los directores femeninos parecen tener un impacto similar al de los consejeros independientes, tal y como lo describen los estudios sobre gobierno corporativo en materia de independencia de los Consejos. Nielsen y Huse (2010) y; Araujo et al.(2010),

sealan que los directores femeninos influyen en las estrategias tomadas dentro de los Consejos de Administracin, debido a su participacin en el proceso de toma de decisiones. Adems, sealan que a cuanto mayor experiencia de los directores femeninos, mayor y mejor sern las estrategias implementadas al interior de los Consejos y por ende, mayor ser el cumplimiento de las recomendaciones de los CBG. En contraste con lo anterior, Carrasco y Laffarga (2007) no encuentran una relacin clara entre la emisin de CBG y la diversidad de gnero en los pases que los emiten. Pero argumentan, que en aquellos pases que expresamente recogen en sus CBG la diversidad de gnero, son los que ms lo practican sus empresas. Adams y Ferreira (2009) y; Terjesenet al. (2009), encuentran que la diversidad de gnero tiene un impacto positivo en el desempeo de las empresas, sobre todo en aquellas que tienen un sistema dbil de gobierno corporativo. Asimismo, sealan que las mujeres contribuyen directamente a mejoras en los resultados de liderazgo y consejera; as como tambin indirectamente en oportunidades de negocio. Iqbalet al. (2006) argumentan que las mujeres no exhiben una mayor aversin al riesgo, al menos no ms que los hombres; y sealan que es por esta razn que la diversidad de gnero en el interior de los Consejos puede ser positiva, debido a que ayudara a la disminucin de los conflictos de inters como consecuencia del conservadurismo del actuar de la mujer. Por otra parte, diversos estudios sugieren una relacin negativa entorno a la diversidad de gnero y el desempeo de los Consejos de Administracin. Shraderet al. (1997), muestran en su estudio una relacin negativa entre la presencia de mujeres en los Consejos de Administracin y la actuacin empresarial.Williams y ORally (1998) sealan que para los mercados altamente competitivos, es necesaria una pronta respuesta a los cambios, y la

presencia de la diversidad de gnero al interior del Consejo, podra ocasionar un retraso de dicha reaccin. En lnea con esto, Lau y Murnighan (1998) exponen que la diversidad de gnero genera conflictos de inters, haciendo ms lenta y menos eficaz el proceso de la toma de decisiones. Con lo que respecta al CMPC, este no hace ninguna recomendacin sobre la integracin de las mujeres a los Consejos de Administracin. Tal vez, esto se deba a la escasa presencia de mujeres que participan dentro de los Consejos en las empresas mexicanas cotizadas. No obstante, dada la tendencia internacional, es probable que en un futuro mediato esta situacin cambie; por lo que hace interesante el estudio de esta variable. Por lo anterior se plantea la cuarta hiptesis de estudio:

H 4 : La presencia de mujeres en los Consejos de Administracin, influye en el grado de cumplimiento de las recomendaciones contenidas en el CMPC.

Estudio de mejores prcticas para la eficiencia y el crecimiento de los negoc Daniel Agiaga, Socio de Gobierno corporativo deloitte Mxico http://www.youtube.com/watch?v=uQuu5ncU_Sw

Gobierno Corporativo en la empresa familiar Jess Gonzlez (KPMG) http://www.youtube.com/watch?v=tyHAS_lkUJc

EL BUEN GOBIERNO EN MXICO: FACTORES EXPLICATIVOS DEL CUMPLIMIENTO DE LAS RECOMENDACIONES CONTENIDAS EN EL CDIGO DE MEJORES PRCTICAS CORPORATIVAS

The Good Governance in Mxico: Factors explaining the compliance of the recommendations contained in the Code of Best Corporate Practices

Jess Alfonso Senz Gonzlez Profesor Investigador Universidad Autnoma de Ciudad Jurez (Mxico) Ramn J. Sender, 2, 1-D. 30204 Cartagena, Espaa Emma Garca Meca Profesor Titular Universidad Politcnica de Cartagena C/ Real, 3 30201 Cartagena, Espaa

Ley del Mercado de valores de 1975, se modific en el 2001, se distinguen las modificaciones en los derechos de minoristas, an con contenido de proteccin en la Ley General de Sociedades Mercantiles. Finales de 2005 apareci una nueva ley del Mercado de Valores, en el mismo ao la comisin Nacional Bancaria y de Valores emiti la Circular

nica Bancaria, que contiene una compilacin casi total de todas las disposiciones emitidas por dicha autoridad financiera. En el 2010 apareci la nueva versin del cdigo de Mejores Prcticas Corporativas, se cre en 1999. Rodolfo Fisher expresa: mientras que primitivamente la negociabilidad de las acciones representaba mas bien un recurso auxiliar para determinados casos concretos, siendo su funcin facilitar a los socios, en caso de necesidad y teniendo en cuenta que quedaban privados del derecho a retirar su aportacin un recurso para obtener dinero. Mas tarde este derecho fue considerado como un medio de obtencin de ganancias; ahora los tenedores de acciones las vendan sin que necesitasen especialmente el dinero, simplemente para beneficiarse en la venta; ms an las acciones se compraban sin ms facilidad que la ganancia que pudiera obtenerse al volverlas a vender. Lo ms lamentable de este fenmeno es que el accionista sin preocuparse de la suerte que pueda correr posteriormente el patrimonio social, utiliza los grandes dividendos como un resulte parahacer subir el precio de las acciones y obtener as beneficios considerables. De este modo, el accionista se ve arrastrado a una pugna natural y no natural de intereses como copartcipe de una empresa mercantil como poseedor de un ttulo de crdito, pugna de la que no pocas veces sale vencedor este ltimo. Fuente: FISHER, Rodolfo, Las Sociedades Annimas, su rgimen Jurdico, Reus, Madrid, 1934, pp. 81-82 El contrato de sociedad como un contrato plurilateral de organizacin, constituye una serie de normas que tratan sobre la organizacin de algo llamado sociedad mercantil. Se concluye que el acto de creacin de una sociedad es un contrato por lo que (de conformidad con el autor del libro principal las minoras de las sociedades annimas) es necesario que la ley establezca unas erie de principios que protejan a las minoras en contra del imperio d elas mayoras. El autor tambin refiere el acto complejo en el que el negocio social, incide en la esfera jurdica de terceros, en el momento en que la sociedad acta, la relacin ya no es entre los socios, sino la sociedad que es un ente jurdico distinto, con personalidad jurdica distinta a los socios, y por ende con una expresin de voluntad que puede afectar derechos de terceros, con total independencia de las voluntades de los socios propietarios.

BREVE ANLISIS DE LEYES MEXICANAS EN RELACIN A LAS SOCIEDADES MERCANTILES

La Ley General de Sociedades Mercantiles regula a todas las sociedades mercantiles y lo esencial, de sta para el estudio de la presente tesis es lo siguiente. Artculos que especifican la creacin de la sociedad: artculo sptimo, que habla de un contrato social privado con requisitos sealados en el artculo 6to y aquel que se lleva a cabo ante notario pblico para efectos de protocolizacin e inscripcin en el Registro Pblico de comercio. Existen clusulas naturales que son aquellas que aplican cuando no se encuentran pactadas explcitamente las voluntades en los estatutos; son las que refieren la manera en que tiene que administrarse la sociedad, al nombramiento de los administradores, a la manera de distribuir las utilidades, al importe del fondo de reserva, a los casos en que se disolver anticipadamente, y las bases para llevar a cabo su liquidacin. La ms importante (de acuerdo al autor) es la clusula que refiere las facultades del rgano de administracin. Como la LGSM, se pliega a la tesis orgnica, aceptando la existencia de facultades implcitas, por el simple hecho del nombramiento del rgano de administracin, no requiriendo para su eficacia de una enumeracin de facultades especficas (en este aspecto, aunque es un punto muy importante, sobre la existencia de las sociedades, el cdigo de Comercio captulo de factores as como la mayora de las disposiciones contenidasen la LGSM, asegura que el legislador se inspir en la tesis organicista, es decir, la tesis de facultades implcitas, para afirmar que el rgano de administracin, siendo necesaria su existencia por ser el rgano de manifestacin de voluntad por parte de la sociedad, por el hecho de su nombramiento tiene las facultades para cumplir con el objeto social, conforme lo establece el art 85 de la LGTOC. Existe tambin una tesis seguida por loas anglosajones, que refiere la necesidad de la existencia de facultades implcitas, o sea, enumeracin especfica de las mismas, para que se considere que el rgano de administracin tiene poderes, para que se considere que el rgano de administracin tiene poderes de actuacin. Es decir que esta teora llega a confundir lo que son rganos de administracin y apoderados. ASAMBLEAS Existen varios tipos de asambleas que establece la LGSM mexicana: ordinarias (se tratan asuntos del da, se conoce del informe de los administradores, y en su caso del nombramiento de los rganos de administracin y vigilancia, as como el establecimiento de sus emolumentos), extraordinarias (se tratan asuntos listados en al artculo 182 de la LGSM). En el caso de los nombramientos de los rganos de la sociedad se emite el derecho de voto, por ejemplo apra nombrar parte del rgano de administracin y vigilancia (art 181 de la LGSM). RELATIVO A LAS ACCIONES

Artculo 195 LGSM En el caso de que existan diversas categoras de accionistas, toda proposicin que pueda perjudicar los derechos de una de ellas deber ser aceptada previamente por la categora afectada, reunida en asamblea especial, en la que se requerir la mayora exigida para las modificaciones al contrato constitutivo, la cual se computar con relacin al nmero total de acciones de la categora que se trate. (para que la asa,blea extraordinaria se considere legalmente reunida, debern estar representadas por lo menos las tres cuartas partes del capital, en primera convocatoria, y por lo menos la mitad del capital social en segunda o ulteriores del voto favorable de las acciones que representen la mitad del capital social para tomar cualquier resolucin que se presente para su aprobacin, de acuerdo a lo que establece el artculo 190 de la LGSM). No obstante lo anterior, si existiere un accionista que no estuviere de acuerdo con la mayora, podr emitir voto en contra, y se dar el supuesto del ejercicio del derecho de minora (si se renen otro tipo de requisitos) y por lo tanto podr exigirle a la sociedad su derecho de separacin mediante una formalidad especfica.

LEYES NUEVAS A INVESTIGAR Nueva Ley del Mercado de Valores, Ley Federal de Corredura Pblica (artculo 6 fraccin VI facultad del corredor como fedatario para la constitucin de sociedades), Nueva Ley del Mercado de Valores (Comisin Nacional de la Bolsa de Valores). Formas de constitucin de las sociedades La formacin de sociedades mercantiles mexicanas requiere de un acuerdo de voluntades mediante un procedimiento simultneo y otro sucesivo. El ltimo tiene la variante de la intervencin de un agente financiero, que aunque no legislado, se sigue en la prctica (under-writeting) contrato de colocacin. Constitucin de sociedades artculo 5to de la Leu General de Sociedades Mercantiles. La formacin sucesiva en la LGSM se da cuando la sociedad haya de constituirse por suscripcin pblica, en este caso los fundadores redactan y depositan en el Registro Pblico de Comercio, un programa que debe integra el proyecto delos estatutos (con caractersticas esenciales de constitucin), si existen suscriptores interesados, stos depositan en una institucin de crdito las cantidades que se hubieren obligado a exhibir como parte de lo que sern sus futuras acciones, y a partir de este momento, si se integra el capital que se piensa reunir, se proceder a seguir los procedimientos de la constitucin simultnea, y si no, los suscriptores quedarn desligados y podrn retirar las cantidades que hubieran depositado. Endado caso de haberse suscrito el capital y hechas las exhibiciones legales, los fundadores de la sociedad, publicaran una convocatoria para la celebracin de una asamblea general

constitutiva; intervienen agentes financieros que en Mxico son las casas de bolsa, quienes de alguna manera hacen la suscripcin pblica, que consiste en tomar las acciones que se habran de colocar entre el pblico en general, y buscar interesados que las suscriban y las paguen, y as integrar elproceso de la formacin de sociedad. Este contrato celebrado entre los fundadores de la sociedad y las casas de bolsa se ha llamado under-writting. SOCIEDADES BURSTILES Para que una S.A. pueda cotizar sus acciones en la bolsa de valires, necesita haber solicitado y obtenido por parte de la comisin Nacional Bancaria de Valores la inscripcin de sus acciones en el Registro NV. Diferencia entre sociedades Ordinarias y Sociedad Burstil 1.- Cotizacin en Bolsa SO.- emiten acciones que pueden ser compradas y vendidas en forma general ajustndose a los requisitos de este tipo de ttulo denominado accin. SB las acciones se cotizan en bolsa, se pueden adquirir mediante un procedimiento establecido (acudiendo a una casa de bolsa y se celebra contrato de custodia de valores, que da instrucciones para la compra de ciertos ttulos en determinados precios en la bols, y esperar que los representantes de la casa de bolsa, acudiendo al mercado de valores, lleven a cabo la operacin ordenada. La Comisin Nacional Bancaria y de Valores,emiti una circular nica de emisoras, y establece requisitos y procedimiento para adquisicin de acciones. 2.- Informes SO deben cumplir con el Cdigo de Comercio y la LGSM SB deben cumplir con la LMV, que establece tambin como proteccin de los inversionistas y la eficacioa del mercado la Informacin privilegiada los artculos 380 y 381 de esta ley tipifica como delito el aprovecharse de informacin privilegiada, as tambin se establece los iguiente: artculo 362 de la LMV: el conocimiento de eventos relevantes que no hayan sido revelados al pblico por la emisora a travs de la Bolsa en la que coticen sus valores, sonstituye informacin privilegiada para los efectos de esta Ley. 3.- Transmisinde las acciones SO.- la transmisin se lleva a cabo: con la entrega fsica de las acciones o los ttulos que se vayan a transmitir; el endoso de los mismos en el reverso de stos y la inscripcin de la operacin en el libro de socios.

SB.- Normalmente emiten un solo ttulo que ampara la totalidad de las acciones (macro ttulo) y ste se inscribe en la Institucin para el Depsito de Valores, reglamentado por la LMV, a suvez siguen los criterios del INTERNTIONAL SECURITIES INDUSTRY NUMERING. 4.- Constancia de asistencia a asambleas SO.- se requiere de un pase de admisin para que el accionista pueda asistir a las asambleas. SB.- los poseedores de macro ttulos debern acudir a la casa de Bolsa y solicitar que acuda a Indeval y peste emita constancia a la casa de Bolsa del nmero de acciones que dicha casa de bolsa tenga registrado en ese Instituto, y as la casa de Bolsa pueda entregar la constancia alaccionista y ste tramite su pase de entrada. 5.- Ejercicio del derecho de minora en el nombramiento de quienes forman el consejo de Administracin. El artculo 144 de la Ley General de Sociedades Mercantiles establece el derecho de minora que podr ser ejercido por los accionistas que representen el 25% del capital social consistente en poder nombrar cuando menos un consejero, con los que se integrar el consejo de administracin, este artculo refiere, al final, un agregado que habla sobre aquellas sociedades que tengan inscritas sus acciones en la bolsa de valores. Lo que expresa este artculo, es que el porcentaje ser del 10% en lugar del 25% cuando se trate de sociedades burstiles, Manuel Lizardi establece que el propsito dl legislador fue permitir al pblico inversionista participar en la administracin de las sociedades en las que participa como accionista, aun cuando no existen reglas para la formacin d estos grupos minoritarios de acciones op. Cit,. P. 199. 6.- Derecho de preferencia SO.- les aplica el derecho de preferencia consagrado en el artculo 132 de la LGSM. SB.- no existe el derecho de preferencia, ya que en elltimo prrafo del artculo 53 de la LGSM a la letra dice: las sociedades annimas Burstiles, podrn emitir acciones no suscritas que conserven en tesorera, para ser suscritas con posterioridad por el pblico El derecho de suscripcin preferente a que se refiere el artculo 132 de la LGSM, no ser aplicable tratndose de aumentos de capital mediante oferta pblicas. Artculo 2, fraccin XVIII de la LGSM establece como Oferta pblica: el ofrecimiento, con o sin precio que se haga en territorio nacional a travs de medios masivos de comunicacin y a persona indeterminada para suscribir, enajenar o transmitir valores por cualquier ttulo (en la ley de 1975, modificada en el 2001, laminora referida estaba regida

en el artculo 14 bis 3 fraccin VI, inciso A, y desde entonces se exiga el 10% para la solicitud a convocacin de asamblea). 7.- Distintos derechos de minoras en la Ley del Mercado de Valores desde la Ley de 1975, y su reforma del ao 2001 y la ley del 2005. La LMV fue publicada como se expres anteriormente el 30 de diciembre de 2005 pero entr en vigor 180 das despus de su publicacin es decir el 28 de Junio del aos 2006, las novedades son las siguientes: 1.- Fomenta el desarrollo de empresas porque facilita aquellas de carcter familiar para poder ser sociedades annimas del mercado de valores. 2.- Modifica la estructura corporativa de las empresas emisoras. 3.- Establece funciones y responsabilidades de consejeros, directivos, comisarios, comits, auditor externo y abogados externos. 4.- Fomenta el mercado de capital de riesgo para eldesarrollo del mercado de valores tradicional. 5.- en cuanto a los derechos de minora, reubica en distintos artculos pero con las mismas minoras en la mayora de los casos, los que ya haba referido la ley de 1975, en su reforma del 2001. Cabe mencionar que en la Key del Mercado d Valores del 2005, se establece un procedimientos de adopcin progresiva para las sociedades ordinarias que quieran convertirse en sociedades annimas burstiles creando subtipos legales. Este proceso progresivo inicia con elprimer paso: consistente en convertir a una Sociedad Annima promotora de inversin (SAPI) para culminar con una sociedad annima burstil (SAB). Esta ley contempla en algunos casos diferentes requisitos para hacer valer los derechos de minora, segn se trate de una SAPI o una SAB. A continuacin las salvedades referidas: Las minoras en las sociedades annimas Gonzalo Garca Velasco El derecho mexicano tambin trata de proteger los derechos de los minoristas.