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GUA DE TRABAJOS PRCTICOS DE CLCULO FINANCIERO

1 CUATRIMESTRE 2008

Profesor: Act. Ariel G. Ms Ctedra: Act. Ricardo P. Arzoumanian Auxiliares Docentes: Diego L. Mazzeo; Anabel Aldana

INDICE TEMATICO
INTERES SIMPLE................................................................................................................ 1 DESCUENTO SIMPLE......................................................................................................... 3 INTERES COMPUESTO ...................................................................................................... 4 DESCUENTO COMPUESTO............................................................................................... 6 EQUIVALENCIA DE CAPITALES ..................................................................................... 7 EQUIVALENCIA DE TASAS.............................................................................................. 9 RENTAS CONSTANTES ................................................................................................... 12 RENTAS VARIABLES EN PROGRESION ARITMETICA ............................................. 15 RENTAS VARIABLES EN PROGRESION GEOMETRICA ........................................... 16 SISTEMA ALEMAN DE PRESTAMOS............................................................................ 18 SISTEMA FRANCES DE PRESTAMOS........................................................................... 20 SISTEMA AMERICANO ................................................................................................... 22 SISTEMA DE INTERES DIRECTO................................................................................... 23 REFINANCIACION............................................................................................................ 24 INFLACION ........................................................................................................................ 26 EVALUACIN DE PROYECTOS DE INVERSION ........................................................ 28 EMPRESTITOS................................................................................................................... 29 BONOS ................................................................................................................................ 31 OPCIONES .......................................................................................................................... 34 OPERACIONES DE CAPITALIZACION.......................................................................... 36 MODELO BINOMIAL ....................................................................................................... 37 APENDICE: RESOLUCION GRAFICA DE LA PRACTICA DE OPCIONES ................ 38

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INTERES SIMPLE
1. Cul ser el inters producido por $ 10.000 al 3% semestral durante seis meses? Rta: $ 300

2. Se realiz un depsito de $ 10.000 durante cuatro meses a inters simple al 10% mensual. Se pide: a) Monto final. b) Total de intereses. c) Intereses del tercer mes. Rta: a) $ 14.000; b) $ 4.000; c) $ 1.000

3. Se coloca una inversin a inters simple de $ 100.000, por seis meses. Los primeros tres meses al 8% mensual. Los dos siguientes al 10% mensual y, el restante, al 9% mensual. Cul es el monto que se obtiene al finalizar la operacin? Rta: $ 153.000

4. Cul fue el inters redituado por una inversin que colocada al 6% mensual hace 7 meses permiti retirar a la fecha (hoy) $ 17.000? Rta: $ 5.028,169014

5. A qu tasa mensual fueron invertidos $30.000 si al cabo de 6 meses se pudieron retirar $ 39.900? Rta: 5,5%.

6. En cunto tiempo un capital de $ 10.000, colocado al 5% mensual produce un inters de $ 20.000? Rta: 40 meses.

7. A qu tasa anual un capital se quintuplica si permanece depositado durante 10 aos a inters simple? Rta: 40 % anual.

8. Un individuo desea obtener un monto de $ 5.000. Cuntos meses deber invertir su capital de $ 2.000 a la tasa del 7,5% mensual? Rta: 20 meses

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9. Se invierten en tres instituciones las sumas de $ 15.000, $ 22.000, $ 23.000. Si se obtienen intereses simples del 4,5%, 5% y 6% mensual respectivamente al retirarlos a los 90 das (3 meses). Qu tasa de inters me permite obtener igual beneficio en igual plazo, si deseo invertir las sumas mencionadas en una sola institucin y en una sola operacin? Rta: 5,2583%

10. Se efecta un depsito de $ 150.000 durante 3 meses; el primer mes se paga una tasa de inters del 8%, el segundo del 7% y el tercero del 12%. a) Cul es la tasa mensual constante que permita reemplazar a esas tres tasas diferentes? b) Calcular el monto. Rta: a) i = 0,09; b) C = $ 190.500

11. Al cabo de cuntos meses, dos capitales de $ 120.000 y $ 110.000 colocados a inters simple al 2% y 4% mensual respectivamente, producen montos iguales? Rta: 5 meses 12. Cul es el inters que producen $ 13.000 en 9 meses y medio al 24% anual? Rta: $2.470.

13. Una persona posee $ 27.000. Las 2/3 partes de ese capital consigue colocarlas al 24% anual durante 6 meses, mientras que el resto lo coloca al 20% anual durante una determinada cantidad de meses tal que, finalizado ese lapso, se obtenga una ganancia total de $ 3.510. Cul es el tiempo de colocacin del tercio del capital inicial? Rta: 9 meses.

14. Un capital colocado al 24% anual durante 1 ao y medio produce un determinado monto. Si el capital fuese superior en $ 15.200 y se colocase durante un ao al 20% anual, se obtendra un monto equivalente al duplo del monto anterior. Se pide calcular el capital inicial y el monto de la primera operacin. Rta: C(0) = $ 12.000; C(n) = $ 16.320.

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DESCUENTO SIMPLE

1. Cul ser el descuento de un documento de $ 10.000, C(n), que vence en cinco meses a un 3% mensual? Rta: $ 1.500

2. C(0) = $ 100.000 d(0;1) = d(1;2) = d(2;3) = 0,08; d(3;4) = d(4;5) = 0,10; d(5;6) = 0,09 Cul es el monto que se obtiene en un rgimen de descuento simple? Rta: $ 212.765,9574

3. Qu valor actual tendr un documento de C(n) = $ 10.000 descontado al 1,05% mensual, 4 meses antes de su vencimiento? Rta: $ 9.580

4. Qu valor nominal tendr un documento que descontado 5 meses antes de su vencimiento, al 3% mensual sufri una quita de $ 1.500? Rta: $ 10.000

5. Qu valor nominal tendr un documento que descontado 10 meses antes de su vencimiento, al 3% mensual, tiene un valor actual igual a $ 8.500? Rta: $ 12.142,857143

6. En cuntos meses el descuento de un documento de $ 10.000, al 3% mensual es igual a $ 1.500? Rta: 5 meses

7. Para cubrir un gasto extraordinario de $10.000 se firma un pagar a 3 meses en un banco que descuenta documentos al 3% mensual (tasa de descuento) bajo un rgimen de descuento simple. Adems, nos informan que cobrarn el 1% del valor del pagar en concepto de impuestos. Cul es el valor nominal del documento? Rta: $ 11.111,1111

8. Un banco carga el 6% anual de descuento simple en prstamos a corto plazo. Determinar la cantidad recibida (hoy) por una persona que deber devolver: a) $ 1.500 dentro de 2 meses. b) $ 1.750 dentro de 6 meses. c) $ 2.000 dentro de 8 meses. Rta: a) $1.485; b) $ 1.697,50; c) $ 1.920
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INTERES COMPUESTO
1. Un depsito de $ 10.000 estuvo colocado 8 semestres a una tasa del 0,1 semestral. Se pide: a) Monto final. b) Total de intereses ganados. c) Intereses del primero y sptimo semestre. d) Inters acumulado al final del tercer ao. Rta: a) $ 21.435,8881; b) $ 11.435,8881; c) $ 1.000 y $ 1.771,561; d) $ 7.715,61

2.

Una inversin con un monto de $ 15.000: Cunto gener de intereses durante cinco meses, a una tasa del 10% mensual? Rta: $ 5.686,180154

3.

En enero de 1984 se efectu una inversin de $ 500.000 al 5% de inters anual. Cunto podr retirarse en enero de 1988? Rta: $ 607.753,125

4.

A qu tasa anual se duplica un capital colocado a inters compuesto en 10 aos? Rta: 7,1773462 %.

5.

Qu capital al 5% mensual en 5 meses ha producido a inters compuesto un monto que supera en $ 1.000, al que se hubiese obtenido a esa tasa en un rgimen de inters simple? Rta: $ 38.049,48813

6.

Durante cuntos meses debe estar invertido un capital de $ 5.000 al 3,5% mensual, para convertirse en $ 10.657,55? Rta: 22 meses.

7.

Qu monto se rene al cabo de tres aos, si se deposita $ 1.000.000 en una institucin que capitaliza los intereses trimestralmente al 20% trimestral? Rta: $ 8.916.100,4482

8.

La colocacin de un capital de $ 39.123,63 al 30% semestral produjo un inters de $ 500.228,83. Calcular el tiempo que estuvo colocada la operacin. Rta: 5 aos.
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9.

Un capital de $ 5.000.000 es dividido en dos partes colocndose una al 5% mensual y la otra al 12% trimestral. Al cabo de 3 aos se rene la suma de $ 21.375.720,11. Calcular el importe de cada parte. Rta: Primera: $1.000.000; Segunda: $ 4.000.000

10. Calcular el nmero de perodos en base a los siguientes datos: C(n) = $ 84.600; C(0) = 49.500; i(mensual) = 0,023 Rta: n = 23,56964331 meses = 23 meses y 17 das.

11. Calcular el capital inicial en base a los siguientes datos: C(16) = 16.600; n = 16; i(mensual) = 0,023 Rta: $ 11.537,13431

12. Calcular el tiempo en que los siguientes dos capitales, colocados a diferente tasa, producen igual monto. C(1) = $ 12.500; C(2) = $8.000; i(1) = 0,07 cuatrimestral; i(2) = 0,075 cuatrimestral. Rta: n = 95,72841026 = 95 cuatrimestres y 87 das.

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DESCUENTO COMPUESTO

1.

Un documento de $ 10.000 se descuenta al 0,03094 mensual, 15 meses antes de su vencimiento. Se pide: a) Valor del descuento. b) Valor efectivo del documento (C0). c) Descuento correspondiente al tercer trimestre. Rta: a) $ 3.758,916217; b) $ 6.241,083783; c) $ 745,1423013 Qu importe de inters gener un documento de valor nominal $ 15.000, si fue descontado a una tasa del 10% durante cinco perodos? Rta: $ 6.142,65 Qu valor actual tendr un documento de $ 10.000 descontado al 1,5% mensual 4 meses antes de su vencimiento? Rta: $ 9.413,365506 Qu valor nominal tendr un documento que descontado 5 meses antes de su vencimiento, al 3% mensual sufri una quita de $ 1.500? Rta: $ 10.618,26818 Qu valor nominal tendr un documento que descontado 10 meses antes de su vencimiento, al 3% mensual, tiene un valor actual igual a $ 8.500? Rta: $ 11.526,60957 En cuntos meses el descuento de un documento de $ 10.000 al 3% mensual es igual a $ 1.500? Rta: 5 meses y 10 das.

2.

3.

4.

5.

6.

7. C(0) = $10.000; n = 4; d = 0,04; C(4) = ? Rta: $ 11.773,756999 8. Calcular d sabiendo que: a) i = 0,15. b) i = 0,21. Rta: a) d = 0,130434782; b) d = 0,173553719 9. Calcular i sabiendo que: a) d = 0,04 b) d = 0,06 Rta: a) i = 0,041666666; b) i = 0,063829787

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EQUIVALENCIA DE CAPITALES

1.

Se tiene que pagar $ 1.000 dentro de 2 meses y $ 2.000 dentro de seis. Se reemplazan por un documento que vence en ocho meses, siendo hoy la fecha de valuacin. A una tasa de inters simple del 0,06. a) Cul es el valor del documento? b) Cul ser si la fecha de valuacin es dentro de quince meses? Rta: a) $ 3.497,89916; b) $ 3.422,535211

2.

Idem anterior, pero la tasa es del 0,06 de inters compuesto. Rta: $ 3.665,719112

3.

Se quiere reemplazar tres documentos: mes dos = $ 1.000, mes seis = $ 5.000, mes ocho = $ 3.000 por un documento en el mes siete, la fecha de valuacin es en el mes siete a una tasa de descuento simple de 0,06. Cunto vale el documento? Rta: $ 9.567,720365

4.

Idem anterior pero se reemplazan por dos documentos uno en el mes cero y el otro en el mes diez. A una tasa del 0,06 de descuento compuesto. El primer documento es la mitad del segundo. Cunto vale cada documento? Rta: $ 2.966,284448; $ 5.932,568896

5.

Idem 3) pero se reemplazan por un documento de valor $ 9.000 a una tasa de inters compuesto de 0,06. En qu momento se reemplazan? Rta: 6 meses y 4 das.

6.

Idem 3) pero se reemplazan por un pago de $ 9.000 en descuento simple a tasa peridica d. a) En qu momento? b) Depende de la tasa pactada el momento n en el que se reemplazan los documentos? c) Intente hallar el momento en el que deberan reemplazarse los documentos si se quisieran reemplazar por un nico pago de $ 10.000. Puede afirmar ahora lo mismo que afirm en el punto b)? Rta: a) n=6 meses y 7 das; b) El momento n es independiente de la tasa. c) no se puede hallar n; no se puede afirmar lo mismo (n depende de d)

7.

Idem 3) pero se reemplazan por un documento de $ 9.000 a una tasa de descuento compuesto del 0,02. En qu momento se reemplaza? Rta: 6 meses y 6 das.
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8.

Idem 3) pero se reemplazan por un pago en el mes siete a un inters compuesto del 0,1. a) Cunto vale el documento? b) Y si el pago es en el mes 10? Rta: a) $ 9.837,782727; b) $ 13.094,08881

9.

Se deben los siguientes importes: 1.000 dentro de 2 meses, 6.000 dentro de 8 meses y 12.000 dentro de 15 meses. Se los quiere reemplazar por un nico documento de valor 19.000, utilizando el rgimen de descuento simple a una tasa peridica d y tomando como fecha de valuacin el da de hoy. Determine la fecha de vencimiento del documento. Rta.: 12 meses y 3 das.

10. El Sr. A debe al Sr. B la suma de dinero documentada en tres pagars que, firmados por $ 2.000, $ 3.000 y $ 4.000, vencen dentro de 2, 3 y 4 meses, respectivamente. Si de comn acuerdo deciden reemplazar estos pagos por uno solo de $ 10.000, con un descuento simple del 2 % mensual, cunto tiempo debe transcurrir para efectivizarlo? Rta: n = 7,9 meses = 7 meses y 27 das.

11. Se desea saber cul es el pago nico a efectuar dentro de 3 meses que debe reemplazar a tres pagos de $ 1.000, $ 2.000 y $ 4.000 que vencen en 5, 6 y 7 meses, respectivamente, los cuales saldan una deuda financiera pactada al 7% mensual de descuento compuesto. Rta: $ 5.465,82204.

12. Suponga una operacin de n pagos: x1 , x2 , , xn a realizarse en los momentos t1 , t2 , , tn respectivamente. Se desea reemplazar los pagos por un nico pago X a realizarse en el momento T. Demuestre que bajo el rgimen de descuento simple, T ser independiente de la tasa peridica aplicable d slo si x1 + x2 + + xn = X .

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EQUIVALENCIA DE TASAS

1. Deposito $ 1.000, los primeros cinco meses al 2% efectivo mensual de inters, los seis meses siguientes al 18% nominal anual con capitalizacin trimestral, los ocho meses siguientes al 24% nominal anual con capitalizacin cuatrimestral, y los doce meses siguientes al 1,5% efectivo bimestral de descuento. Cul es el monto final? Rta: $ 1.534,861617

2. Se colocan $ 100.000 a 14 das a tasa nominal anual del 25% de inters. Se pide: a) Importe del inters a ganar. b) Tasa efectiva mensual de inters. c) Tasa efectiva de descuento para 14 das. d) Tasa nominal anual correspondiente para 35 das. e) Tasa efectiva anual. Rta: a) $ 958,9041096; b) 0,020660587; c) 0,009497964717; d) 0,251800815; e) 0,282497024

3. Hace 42 das se coloc un capital de $ 100.000 por el que se obtuvo un inters de $ 15.534,25. Se pide: a) Tasa de inters efectiva para 42 das. b) Tasa nominal anual de inters para 42 das. c) Tasa nominal anual de descuento para 42 das. Rta: a) 0,1553425; b) 1,350000298; c) 1,168484928

4. Se requiere descontar un documento con el objeto de reunir $ 10.000 (Co). Aplicando el rgimen de descuento compuesto al 2% mensual. Se pide calcular: a) El importe a pagar de intereses por un plazo de 75 das. b) Tasa de inters nominal anual correspondiente para 45 das. c) Cul sera el valor nominal de dicho documento si el vencimiento fuera a los 38 das? Rta: a) $ 518,03982; b) 0.249561877; c) $ 10.259,20333

5. Una inversin gener un inters de $ 45.000, habiendo sido pactada por 38 das a una tasa de inters efectiva mensual de 4% . Se pide determinar: a) Capital original. b) Tasa de descuento nominal anual correspondiente f(365/38). c) Tasa de inters efectiva equivalente para 40 das. d) Tasa de inters nominal anual correspondiente para 40 das. Rta: a) $ 883.491,2325; b) 0,465526035; c) 0,05368578; d) 0,489882742

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6. Se invierten $ 50.000 por 3 meses (90 das), a una tasa nominal anual con capitalizacin mensual del 25%, renovable cada 30 das. Se pide: a) Monto de la operacin. b) Si el segundo mes se realiza al 20% TNA: A qu tasa nominal anual deber renovarse el tercer mes, para alcanzar el monto previsto? c) Tasa nominal anual de descuento con capitalizacin cada 90 das, equivalente a las tres tasas implcitas en el punto anterior. Rta: a) $ 53.145,95827; b) 0,300202156; c) 0,240067334

7. Usted dispone de un capital igual a $400.000 para invertir en plazo fijo por 75 das, a una tasa efectiva mensual del 1,05%. a) Determine el total de intereses a ganar. b) Si por error le invierten el 40% de su dinero al 10% nominal anual para el plazo: A qu tasa efectiva mensual debe invertirse el 60% restante para alcanzar el rendimiento originalmente pactado? Rta: a) $ 10.582,832; b) 0,01204949

8. Una operacin de inversin por 35 das al 10% nominal anual gener $ 5.000 de intereses. a) Cul fue el monto de la operacin? b) Cul es la tasa nominal anual de descuento correspondiente para los 35 das? c) Cul es la tasa efectiva anual? Rta: a) $ 526.428,5714; b) 0,099050203; c) 0,10464453

9. Se dispone de $75.000 para invertirlos por 180 das. Me ofrecen hacer una operacin por 75 das a una tasa del 10% nominal anual de descuento para ese plazo, o, como alternativa 2, la compra de acciones que hoy tienen un precio de $2,5 por accin, y que se estima podrn venderse a los 180 das a un precio de $2,70. En la compraventa de acciones me cobran una comisin del 0,5% de los precios de compra y de venta. Se pide: a) Determinar el rendimiento neto de ambas operaciones medido en trminos de tasa efectiva mensual de descuento. b) Determinar a qu tasa nominal anual de inters para 105 das se tendra que renovar el plazo fijo para hacer indiferentes ambas operaciones. Rta.: a) d1(365/30) = 0,008270407018, d2(365/30) = 0,011098116; b) j(365/105) =0,164363894.

10. Calcular la tasa continua en funcin de los siguientes datos: a) j(365/120) = 0,21. b) i(365/120) = 0,08. Rta: a) = 0,203067976; b) = 0,234089833

11. Una operacin de inversin de $ 200.000 por 72 das a una determinada tasa instantnea gener $ 5.000 de intereses. Calcular la tasa instantnea. Rta: = 0,125177827

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12. En una cuenta de ahorro se verificaron los siguientes movimientos: 0 150 240 330 395 515 545 |--------------------|---------------|-----------|-------------|--------------|------| 10.000 300 -100 200 500 -100 0 180 365 545 |---------------------------|---------------------------|---------------------------| 1=0,07 2=0,09 3=0,1 donde los plazos estn expresados en das y el segundo eje indica las tasas vigentes en cada perodo. Se desea conocer el monto alcanzado en el da 545. Rta.: $ 12.237,56237

13. Hoy y ac usted me firma un pagar de valor nominal $10.000 con vencimiento dentro de 6 meses, pactando una tasa 1 = 10%. Usted va a destinar $7.000 a un crucero de placer de un mes. A su regreso tiene pensado colocar el excedente a plazo fijo a una tasa estimada 2 = 12%. Su idea es utilizar el saldo acumulado al momento del vencimiento para levantar el documento. Cunto deber poner de su bolsillo para cancelarme? Rta.: $ 7.353,859059

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RENTAS CONSTANTES

1. Observando la siguiente renta, responda: 0 1 2 3 4 5 6 7 |----------|----------|----------|----------|----------|---------|----------| 150 150 150 150 150 150 150 a) Cul es el valor actual de la renta un perodo antes del primer pago? Tasa 0,05. b) Su valor en el perodo 7. c) Su valor en el perodo 4. Rta: a) $ 867,9560096; b) $ 1.221,301268; c) $ 1.055,005952

2. Observando la siguiente renta, responda: 0 1 2 3 4 5 6 7 |-----------|-----------|----------|----------|----------|---------|----------| 150 150 150 150 150 150 150 |----------------------------------|---------------------|--------------------| 0,05 0,01 0,1 a) Valor actual de la renta. b) Valor en el momento cinco. c) Valor en el momento cuatro. Rta: a) $ 884,254656; b) $ 1.044,210367; c) $ 1.033,871649

3. Valuar 10 perodos antes del primer pago una renta de 10 cuotas de $ 1.000 cada una, a una tasa del 5% para cada perodo. Rta: $ 4.977,499191

4. Determinar el valor de una renta de 10 pagos de $ 1.500 cada uno, junto al ltimo pago, a una tasa del 0,05. a) Cul es el depsito extraordinario a efectuar junto con el ltimo pago, si no se depositan la tercera, cuarta y quinta cuota y se desea reunir el mismo monto? b) Cul es el importe a alcanzar si no se hace el depsito extraordinario? Rta: $ 18.866,838803; a) $ 6.035,216439; b) $ 12.831,622365 5. Determine el valor junto al primer pago de una sucesin financiera de 30 pagos, donde las primeras 10 cuotas son de $ 1.000, las siguientes 8 son de $ 1.500 y el resto de las cuotas son de $ 800, a una tasa de inters del 0,10. Rta: $ 11.231,26014

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6. Suponga por un instante que Ud. es Aquiles, y que ha sido tan afortunado que su madre Tetis, al sumergirlo en el ro Estigia, ha tenido el buen tino de no olvidar empaparle su taln, garantizndole de este modo la inmortalidad total y absoluta. Usted duda, no obstante, que su condicin de inmortal le asegure una vejez plena de vigor y libre de achaques. Estando al tanto adems de la precariedad de los sistemas previsionales de aquella poca, decide acordar con Prometeo (Dios del Fuego) que Ud. percibir un retiro mensual de $2000 de por vida, recibiendo el primer pago dentro de un mes. Qu suma recibir hoy a cambio Prometeo, si para el cmputo se utiliza una tasa del 10% efectivo anual? Rta: $ 250.810,7325

7. Se desea constituir un capital de $ 100.000 un perodo despus del ltimo pago, depositando 10 pagos mensuales al 5% de inters mensual. a) Cul es el importe de cada depsito? b) Cunto gano de intereses? c) Qu valor tiene la cuota si quiere reunirse los $ 100.000 junto al ltimo pago? d) En cunto deben incrementarse las ltimas 3 cuotas si no se depositan las primeras tres? (utilizar C = 7.571,864282). Rta: a) $ 7.571,864282; b) $ 24.281,35718; c) $ 7.950,457497; d) $ 10.654,37343

8. Se desea formar un fondo de $ 100.000 junto al pago de la ltima cuota de un total de 20. Luego de pagadas las primeras 15 se retira del fondo ahorrado en el momento 15, $ 25.000. Asumiendo una tasa peridica del 0,05: a) En cunto deben incrementarse las ltimas tres cuotas para alcanzar los $ 100.000? b) Qu importe se alcanzara si no se incrementan las cuotas? Rta: a) $ 10.121,18606; b) $ 68.092,96094

9. Se planea una inversin para obtener un importe de $ 100.000 un perodo despus del ltimo depsito de una serie de 24, a una tasa del 5%. a) Cul ser el monto a alcanzar si luego de pagada la cuota 10, la tasa baja al 3%? b) Cul ser el nuevo importe de las cuotas que restan luego del cambio de tasa, si se desea alcanzar el monto original? Rta: a) $ 79.600,19254; b) $ 3.299,237288

10. Se desea constituir un capital de $ 200.000 efectuando 24 depsitos mensuales, iguales y consecutivos, constituyendo el importe total al momento del ltimo depsito. Por los depsitos se reconoce una tasa del 5% efectivo mensual. Se desea conocer: a) Importe de la cuota de depsito mensual. b) Total de intereses a ganar. c) Total de intereses a ganar por los cinco primeros depsitos desde el momento de la imposicin de cada uno de ellos hasta el momento en que se desea constituir el capital de $ 200.000. d) A cunto se reduce el importe de la cuota de depsito mensual si se desea constituir el capital de $ 200.000 un mes despus de efectuado el ltimo depsito? Rta: a) $ 4.494,180151; b) $ 92.139,67639; c) $ 40.281,31407; d) $ 4.280,171572

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11. Para reunir un capital junto al ltimo depsito, se planea realizar 18 depsitos de $100 cada uno en una cuenta que paga el 4% de inters peridico. Si no se deposita el cuarto depsito y, adems, en ese momento se retiran $200 de la cuenta: a) Cunto habr que adicionar a partir de la quinta cuota y hasta la octava para reunir el importe previsto? b) Cul ser el importe a adicionar, si se quiere cubrir el faltante con una nica cuota adicional al momento de la octava? c) Total de intereses a ganar en la operacin inicialmente planeada y en cada una de las 2 alternativas. Rta.: a) 82,64701361; b) 350,957568; c) I(0;18) =764,541288, Ia(0;18)=733,9531736, Ib(0;18)=713,58366

12. Se compra una propiedad que vale al contado $ 50.000. Nos ofrecen financiarla de la siguiente manera: 24 cuotas (la primera hoy) de $ 1.000, a continuacin 36 cuotas de $ 750, ms 5 refuerzos anuales junto a las cuotas 12, 24, 36, 48 y 60. De cunto debieran ser estos refuerzos para hacer indiferente la financiacin si la tasa se espera que est al 1% mensual los primeros 3 aos y al 3% el resto? Rta.: 3.895,241774

13. El da de hoy G compra una anualidad de $ 2.500 anuales durante 15 aos, en una compaa de seguros que utiliza el 3% anual. El primer pago vence en un ao. Cul fue el costo de la anualidad? Rta: V(0) = $ 29.844,8377

14. La compaa de televisin Sony tiene en oferta un reproductor de DVD, con $200 de pago inicial al contado y $25 mensuales por los prximos 12 meses. Si se carga un inters del 9% nominal anual con capitalizacin mensual, hallar el valor de contado equivalente. Rta: $ 485,8728168

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RENTAS VARIABLES EN PROGRESION ARITMETICA

1. VA(0) = $ 100.000 n = 60 i = 1% R = -50 a) Valor de la primera y ltima cuota. b) Total de intereses pagados. Rta: a) C(1) = $ 3.551,110463; C(60) = $ 601,110463; b) $ 24.566,62778

2. Determinar el valor de cada una de las cinco cuotas que generaron un valor final de $ 50.000 un perodo despus del ltimo pago, sabiendo que cada una crece con respecto a la anterior en un 10% de la primera cuota. Tasa de inters: 0,05. Rta: C(1) = 7.240,355316; C(2) = 7.964,390847; C(3) = 8.688,426379; C(4) = 9.412,46191; C(5) = 10.136,49744; R = 724,0355316

3. Se desea formar un fondo de $ 50.000 mediante el depsito de 30 cuotas (junto al ltimo depsito). Las cuotas son variables, siendo cada una $ 50 menor que la anterior y la tasa es el 0,8% peridico. a) Haga la marcha progresiva de las ltimas 3 cuotas. b) Determine el total de intereses a ganar en toda la operacin. c) Si luego de depositada la cuota nmero 20 la tasa sube al 1% y no se modifica el importe de las cuotas: Cul ser el fondo a constituir? Rta: b) 6.456,018374; c) 50.901,50547

4. Se desea formar un fondo de $ 100.000 mediante el depsito de 30 cuotas, un perodo despus de la ltima. Las primeras 15 son de $ 1.000 y el resto son decrecientes en $ 25 cada una. Las tasas de inters vigentes fueron del 3% para los primeros 10 meses y 5% para los restantes. Se pide: a) Determinar el valor de la ltima cuota. b) Marcha progresiva de los ltimos 3 depsitos. Rta: a) C(30) = 2.274,034803

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RENTAS VARIABLES EN PROGRESION GEOMETRICA


1. C(4) = $ 1.647,59; C(9) = $ 1.910,01; i = 0,01; n = 12; q = ? Rta: q = 1,030000176

2. Determinar de cuntos pagos se compone una renta inmediata de pagos vencidos anuales que varan en progresin geomtrica sabiendo que la primera cuota es de $ 15.000, la 6 es de $ 23.282, el valor actual es $ 100.000 y la tasa de inters es del 16% anual. Rta: n = 10 pagos.

3. Una deuda de $ 30.000 se cancela mediante 16 cuotas anuales vencidas crecientes en un 8% c/u de ellas con respecto a la anterior, pero sin superar en ningn caso el doble de la primera cuota. La tasa de inters es del 5% efectivo anual. Cul es el valor de la primera cuota? Rta: C(1) = $ 1.756,595416

4. Un cliente efecta en un banco los siguientes depsitos al final de cada ao: $ 50.000 el 1, $ 100.000 el 2, $ 200.000 el 3 y as sucesivamente durante 8 aos. Determinar qu capital podr retirar al final del octavo ao, si el banco capitaliza el 9% efectivo anual. Rta: $ 13.956.452,6

5. Con la finalidad de reunir un monto de $ 40.000 dentro de 48 meses, hacemos depsitos durante 4 aos, a comienzo de cada mes y comenzando hoy, en una financiera que nos paga el 8% mensual de inters. Si cada depsito es un 4% mayor que el anterior: a cunto asciende el valor del 10 depsito? Rta: C(10) = $ 62,6815481

6. a) Determine un perodo antes del primer pago el valor de una renta de 10 pagos, cada uno decreciente con respecto al anterior en un 0,15% a una tasa peridica de 0,05. C(1) = $ 732. b) Cul es el valor hoy de las ltimas cinco cuotas de la renta? Rta: a) V(0) = $ 5.617,688297; q = 0,9985; b) $ 2.457,542288

7. Se toma prestado $7.000 reembolsables en 6 cuotas mensuales al 5% efectivo mensual. Sabiendo que las cuotas crecern en progresin geomtrica con una razn de variacin q = 1,05: a) Determine el importe de la 4 cuota b) Determine el importe de los intereses pagados en toda la operacin c) Realice la marcha progresiva y corrobore (a) y (b). Rta: a) C(4) = $1418,090625; b) I(0;6) = $1332,343195

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8. Usted estudia la posibilidad de adquirir una empresa que pagar dividendos anuales supuestos crecientes en un 3% anual durante los prximos 8 aos. A partir de ese momento se considera que se anular el crecimiento anual, hecho que no interrumpir la corriente de dividendos (stos se percibirn a perpetuidad). Si el dividendo del prximo ao se estima en $1.200.000 y Ud. exige una rentabilidad del 8% anual: a) Cunto estara dispuesto a pagar hoy por la empresa? b) A qu precio podr vender la compaa dentro de 16 aos? Asuma los dividendos anteriormente supuestos y la tasa del 8%. c) Suponiendo que adquiera la compaa hoy y la venda al concluir el 16 ao, indique a cunto ascendera la ganancia de toda la operacin. d) Otro analista financiero est de acuerdo con la tasa de valuacin utilizada, pero juzga que el crecimiento de los dividendos ser del 1% anual perpetuo. Cul ser el valor de la compaa en el momento inicial segn este analista? Rta: a) VA(0) = $17.541.423,71; b) VA(16) = $18.448.107,98; c) I(0;16) = $23.384.276,63; d) VA(0) = $17.142.857,14.

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SISTEMA ALEMAN DE PRESTAMOS


1. Completar el siguiente cuadro de frmulas: X V(p) C(p) I(p-1;p) t(p) T(p) V(p) X C(p) X X X X I(p-1;p) t(p) T(p)

2. Sabiendo que V(0) = $ 1.000.000; n =10 meses; i(12) = 0,06. Averiguar: a) b) c) d) e) f) g) h) i) j) k) l) Importe de la primera y ltima cuota. Marcha progresiva. Intereses totales. Asuma que desea cancelar la operacin junto al pago de la sptima cuota. Cul es la amortizacin extraordinaria? Si junto al pago de la sptima cuota se efecta una amortizacin extraordinaria de $30.000: En qu porcentaje se reducen las cuotas restantes? Si se realiza una amortizacin extraordinaria de $30.000 junto al pago de la sptima cuota: En cunto se puede reducir la ltima cuota? Si a partir del vencimiento de la sptima cuota la tasa pasa a ser del 8%, determine el importe de cada una de las nuevas cuotas. Si las cuotas vencieran cada 20 das y se mantiene el nmero de cuotas, Cul sera el valor de la primera? Determine los intereses contenidos en las ltimas cinco cuotas. Si no se pagan las cuotas 5,6,7: Cul ser la amortizacin extraordinaria a efectuar junto a la cuota 10? Intereses contenidos en la cuota 8. Amortizacin contenida en la cuota 3

Rta: a) $ 160.000; $ 106.000 c) $ 330.000 d) $ 300.000 e) 10% f) $ 35.730,48 g) $ 124.000; $ 116.000; $ 108.000 h) $ 139.610,30764 i) $ 90.000 j) $ 493.806,6673 k) $ 18.000 l) $ 100.000

3. Sabiendo que I(4;8) = 108.000, n = 10, i = 0,06. Averiguar: a) V(0) = ? b) I(0;10) = ? c) C(1) = ? Rta: a) 1.000.000; b) 330.000; c) 160.000
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4. Sabiendo que C(6 ) = 13.000, C(8) = 11.800 y n =10. Averiguar i. Rta: i = 0,06

5. Sabiendo que: C(14) = 1.100; C(15) = 1.050 y n = 15. Averiguar: a) V(0) = ? b) I(0;15) = ? Rta: a) 15.000; b) 6.000

6. Construir un cuadro de marcha progresiva para: V(0) = $ 50.000; n = 5 cuotas mensuales vencidas; i(12) = 0,05.

7. Calcular n en funcin de los siguientes datos: V(0) = $ 1.600; C(1) = 288; i = 0,055. Rta: n = 8.

8. Calcular C(2) en funcin de los siguientes datos: V(0) = $ 42.000; n = 14 meses; i(12) = 0,07. Rta: C(2) = $ 5.730.

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SISTEMA FRANCES DE PRESTAMOS


1. Completar el siguiente cuadro de frmulas: X V(p) C(p) I(p-1;p) t(p) T(p) V(p) X C(p) X X X X I(p-1;p) t(p) T(p)

2. Sabiendo que: T(20) = 32.941,03; i = 2,02%. Averiguar t(1). Rta: 1.353,046796

3. Sabiendo que T(8) = 4.000.000, i = 0,05 y n = 20. Averiguar: a) t(1) = ? b) V(0) = ? Rta: a) 418.887,2545; b) 13.850.906,73

4. Sabiendo que I(11;12 ) = 500.000, i = 0,06 y n = 30. Averiguar t(1). Rta: 130.032,4978

5. Sabiendo que V(15) = 10.000.000, C = 1.029.627 y i = 0,06. Averiguar V(0). Rta: 14.172.644,40

6. Sabiendo que I(0;9) = 1.000.000, n = 30 y i = 0,06. Averiguar t(1). Rta: 24.875,55718

7. Se toma un prstamo de $5.000 a devolver en 8 cuotas, a una tasa del 3%. Calcule T(5). Rta: T(5) = 2.985,231205

8. Conociendo V(2) = 17.117,25, V(3) = 16.677,64 y t(5) = 480,07. Se pide: a) i= ? b) C = ? c) n = ? d) I(8;9) = ? Rta: a) i = 0,045005322; b) C = 1.209,977347; n = 25; d) I(8;9) = 637,4942059
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9.

Construir un cuadro de marcha progresiva para: V(0) = $10.000; i = 0,07; n =5.

10. Calcular t(12) en funcin de los siguientes datos: V(0) = $ 80.000; n = 25 meses; i(12) = 0,03. Rta: t(12) = $ 3.037,327048.

11. Calcular V(8) en funcin de los siguientes datos: V(0) = $ 80.000; n = 16 meses; i(12) = 0,025. Rta: V(8) = $43.938,02041

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SISTEMA AMERICANO
1. Completar el siguiente cuadro de frmulas: X V(p) C(p) I(p-1;p) t(p) T(p) V(p) X C(p) X X X X I(p-1;p) t(p) T(p)

2. V(0)= $100.000 n = 60 i = 0,01 ip = 0,05 Cules sern las cuotas activas y pasivas? Rta: C(a) = $ 1.941,626316; C(p) = $ 282,8184527

3. Un prstamo de $ 50.000 ser reembolsado mediante el pago de intereses mensuales activos sobre el capital prestado y la constitucin de un fondo de ahorro consistente en el pago de 24 cuotas de imposicin mensuales, iguales y consecutivas a una tasa pasiva del 3%. Si se desea obtener una rentabilidad sobre saldos del 7% mensual, determine: a) Tasa de inters activa resultante. b) Total de intereses activos. c) Total de intereses pasivos. d) Si considero la operacin como un sistema francs: Cul ser el saldo de deuda luego de pagada la primera cuota? Rta: a) 0,058141604; b) $ 69.769,92574; c) $ 15.143,10086; d) $ 49.140,54896

4. Se otorga un prstamo de $ 100.000 por el sistema francs al 1% mensual a 60 meses. a) En qu momento el total amortizado alcanza el 40% del prstamo? b) Si se lo quisiera presentar como un sistema americano con fondo de ahorro a una tasa pasiva del 3%: Cul sera el total de intereses activos y pasivos? Rta: a) p = 28,40896344 (ergo se alcanza en el momento 29); b) Ia(0,60) = 96.668,93368; Ip(0;60) = 63.202,247572

5. Calcular el valor de la cuota total en funcin de los siguientes datos: V(0) = $100.000; i(a) = 0,04 bimestral; i(p) = 0,05 bimestral; n = 10 bimestres. Rta: C(Total) = $ 11.950,4574

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SISTEMA DE INTERES DIRECTO

1. Completar el siguiente cuadro de frmulas: X V(p) C(p) I(p-1;p) t(p) T(p) V(p) X C(p) X X X X I(p-1;p) t(p) T(p)

2. Se adquiere un equipo y se abona en 10 cuotas mensuales e iguales de $ 18.000. Sabiendo que se aplicaron intereses directos cargados al 8% mensual, se pide: a) Valor del equipo. b) Total de intereses a pagar. Rta: a) $ 100.000; b) $ 80.000

3. Por una mquina cuyo precio es de $ 400.000 se ofrece un 50% al contado y el saldo en 20 cuotas mensuales de $ 20.000 cada una. Se pide: a) Qu inters directo se utiliz para el clculo? b) Qu inters se acumul al mes siete? Rta: a) 0,05; b) $ 70.000

4. V(0) = $ 13.333 C = $ 5.000 n =4 a) r = ? b) I(0;4) = ? Rta: a) r = 0,125009375; b) $ 6.667

5. Calcular qu deuda puede contraerse si para saldarla se abonan 12 pagos de $ 10.000 cada uno, considerando un 6% sobre saldos. Rta: V(0) = $ 83.838,4394

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REFINANCIACION
1. Rige un sistema directo con V(0) = $ 30.000, n = 7 meses y la tasa es del 0,03 directo. Se propone una refinanciacin luego de pagar la tercera cuota. Las alternativas que se manejan son: - Un sistema francs de ocho cuotas mensuales a una tasa del 5% mensual. - Un sistema americano de ocho cuotas mensuales de inters iguales a $ 700. - Un documento a ocho meses 60% mayor que el saldo de deuda. Se pide: a) Saldo de deuda del tercer perodo con el sistema vigente (sistema de inters directo). b) Total de intereses segn el sistema francs. c) Tasa de inters implcita en el sistema americano y el total de intereses pagados en el sistema. d) Tasa de inters mensual implcita en el documento y el total de intereses que contiene el documento. Rta: a) $ 17.142,85714; b) $ 4.076,13444; c) 0,040833333 y $ 5.600; d) 0,060510561 y $ 10.285,71429.

2. Sea un prstamo de $ 100.000 por el sistema alemn al 2% mensual en 60 meses. Luego de pagada la cuota 30 se suspenden los pagos y al momento que debera pagarse la cuota 40 se pacta: pagar en ese momento el 25% del saldo adeudado y refinanciar el saldo a 30 cuotas ms, con un inters del 1,5% por el sistema de cuotas variables en progresin geomtrica con razn q = 1,01. Determine el total de intereses pagados en toda la operacin. Rta: $ 68.476,45862

3. Una entidad otorga prstamos de $ 50.000 a una tasa del 2% sobre saldos, pero los comercializa como un sistema americano con fondo de ahorro, reconociendo una tasa pasiva del 3%, en 36 cuotas. a) Determine el total de intereses activos y pasivos de la operacin. b) Luego de pagada la cuota 15, el deudor hace una amortizacin extraordinaria de $ 5.000 y se decide pasar a un sistema de cuota variable en progresin aritmtica de 15 cuotas crecientes cada una en $ 100 respecto de la anterior. Determinar la amortizacin contenida en la 4 cuota. c) Determinar el total de intereses pagados en toda la operacin. Rta: a) Ia(0;36) = 42.172,3051445; Ip(0;36) = 21.553,1704684 b) t(4) = 1.461,92235198 c) I(0;30) = 20.353,85984

4. Se otorga un prstamo de $ 100.000 a ser amortizado por el sistema Alemn al 2% mensual en 36 meses. Luego de pagar la cuota nmero10 la tasa aumenta al 3%, pero no se modifica el importe de las cuotas. a) Determine el saldo a abonar junto a la cuota nmero 36 para cancelar el prstamo. b) Al momento de cambiar la tasa se decide cancelar en efectivo el 10% del saldo de deuda a ese momento y refinanciar el saldo por el sistema francs, pagando cuotas de $ 5.000. Determine el nmero de cuotas que habr que abonar para cancelar la deuda y exponga alternativas ante un resultado fraccionario. Rta: a) 16.220,67658; b) n = 16,72247467; Alternativa 1: 16 cuotas de $5.000 y un pago extraordinario de $3.521,512026 en el momento 16; Alternativa 2: 16 cuotas de $5.000 y un pago extraordinario de $3.627,157386 en el momento 17.

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5. Se otorga un prstamo de $ 150.000 a ser reembolsado mediante el pago de 120 cuotas de servicio mensuales y consecutivas (la primera se paga al mes de otorgado el prstamo), cada una de las cuales decrece en un 0,5% con respecto a la anterior, pactndose una tasa de inters sobre saldos del 1% mensual. Inmediatamente despus de pagada la cuota nmero 60, el deudor suspende el pago de las cuotas 61 y 62 y en el da que debera haber pagado la cuota 63 conviene con el acreedor: a) Efectuar en ese momento una amortizacin extraordinaria equivalente al 30% del saldo de la deuda vigente a esa fecha; b) Cancelar el saldo remanente mediante el pago de 30 cuotas de servicio bimestrales, iguales y consecutivas, la primera de las cuales se abonar a los 2 meses de realizada la amortizacin extraordinaria. Calcular: a) El saldo de deuda una vez abonada la amortizacin extraordinaria. b) El importe de las cuotas de servicio bimestrales. c) El total abonado por todo concepto en el plazo de la operacin. Rta: a) 56.898,02032; b) 2.543,986723; c) 240.857,6479

6. a) Qu importe se puede pedir prestado si se dispone de 48 pagos mensuales de $ 5.000 y cuatro refuerzos anuales de $ 1.000? La primera cuota se paga al mes de recibido el prstamo y el primer refuerzo al ao. La tasa de inters es del 5% mensual. b) Luego de pagada la cuota doce y el primer refuerzo se desea pasar a un sistema alemn de 24 cuotas mensuales. Determinar el importe de las cuotas 1,5,7. Rta: a) 91.521,49395; b) 7.679,266951; 6.981,151773; 6.632,094185

7. Se otorga un prstamo pagadero en 36 cuotas mensuales consecutivas de amortizacin constante al 3% mensual. Luego de pagadas 12 cuotas se realiza una amortizacin extraordinaria del 30% del saldo, mientras que el resto se refinancia en 10 cuotas mensuales crecientes geomtricamente en un 6% mensual. Sabiendo que la ltima cuota del sistema geomtrico es de $1.000, se pide: a) Cunto es el monto del prstamo? b) Cul es el valor de la cuota abonada al 4to mes? Rta: a) $14.060,007759; b) $777,2098444

8. Se adeudan $200.000 que se reembolsan en 20 cuotas constantes cuatrimestrales al 24% nominal anual con capitalizacin mensual. Pero se suspende el pago luego de abonada la dcima cuota, pactndose que 2 cuatrimestres ms tarde se proceder a cancelar la deuda a partir de 18 cuotas mensuales vencidas a inters directo del 2% mensual. Se pide: a) Total de intereses pagados en la operacin. b) Si las 20 cuotas iniciales se hubieran pactado por sistema Alemn mantenindose inalteradas las condiciones restantes, cul sera el total de intereses tras la refinanciacin? Rta: a) $226.755,0190; b) b) $187.115,5238

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INFLACION

1. Se ha realizado una inversin de $ 1.000 a 6 meses a una tasa del 96% nominal anual con capitalizacin mensual. Las tasas de inflacin mensuales correspondientes a los primeros cuatro meses son respectivamente: 6%, 8%, 4% y 7%. Si se pretende obtener como mnimo, un rendimiento real mensual del 0,5%, Cul debe ser la tasa de inflacin promedio mensual del ltimo bimestre? Rta: 0,099511339

2. Se otorga un prstamo a reembolsar en tres meses mediante el pago nico de capital e intereses. Si para el perodo considerado se estim una inflacin del 30% y se pretendi obtener una tasa real de inters del 2% mensual: A qu tasa mensual de inters se pact? Rta: 0,113220741

3. Se compraron dlares hace un ao a $ 25 y el valor del dlar hoy es $ 35 por unidad. Se afirma que la operacin produjo un perjuicio en trminos reales del 20% anual y se aplic un ndice cuyo valor al momento de origen era de $ 1.800. Calcular el valor del ndice al da de hoy. Rta: 3.150

4. Se otorg un prstamo de $ 10.000, reembolsable a los tres meses mediante pago nico de capital e intereses. En ese momento se estim una inflacin del 15% trimestral. Determinar la tasa nominal anual de inters con capitalizacin trimestral a la que se pact la operacin si se sabe que se pretenda obtener un rendimiento real del 2% mensual. Rta: 0,8815568

5. ndices: - Junio.............11.000 - Julio..............12.650 - Agosto..........15.180 - Septiembre....18.520 - Octubre.........20.372 Cul es la tasa de inflacin promedio mensual? Rta: 0,166568501

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6. Una operacin de inversin, capitalizable mensualmente, y con un capital inicial de $ 38.000 gener los siguientes intereses: - Enero 1.170 - Febrero 1.092,69 - Marzo 1.560,22 Y los ndices de precios al inicio de cada mes fueron: - Enero 123.430 - Febrero 130.342,08 - Marzo 135.816,45 - Abril 147.904,11 Se pide determinar las tasas aparentes y reales de cada mes y las tasas aparentes y reales de toda la operacin. Rtas: Enero Febrero Marzo Total Aparente 0,030789473 0,027896093 0,038751012 10,06% Real - 0,023873604 - 0,013535437 - 0,046142294 - 8,15%

7. Se dispone de $ 1.000 para poder comprar hoy una calculadora Hewlett Packard. En vez de llevar a cabo esta compra, se decide prestar esa suma al 10% durante un ao. Por efecto de la inflacin, la HP pas a valer $ 1.080 al cabo del ao. Determinar cul fue la tasa de inters real que se cobr por haber prestado el dinero. Rta: r = 0,018518518

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EVALUACIN DE PROYECTOS DE INVERSION

1. Dadas las siguientes alternativas de inversin: 0 1 2 |--------------------------|--------------------------| a) -6.000 4.000 14.000 b) -8.000 16.000 1.000 Se pide: a) La TIR de ambos proyectos; b) El VAN para K=0,10; c) La tasa de Fisher; d) Graficar. Rta: a)TIRa = 0,896805253; TIRb = 1,060660172; b) VANa = $ 9.206,61157; VANb = $ 7.371,900826; c) F1 = 0,41886117; F2 =3,58113883.

2. Dadas las alternativas de inversin siguientes: 0 1 2 |--------------------------|--------------------------| a) -6.000 100 20.000 b) -3.000 5.000 1.500 Se pide: a) La TIR de ambos proyectos; b) El VAN para K = 0,05; c) La tasa de Fisher; d) Graficar. Rta: a) TIRa = 0,8340921; TIRb = 0,926239754; b) VANa = $ 12.235,82766; VANb = $ 3.122,44898; c) F1 = 0,797450988; F2 =4,430784321. 3. Dada la siguiente inversin: 0 1 2 3 |-----------------|-----------------|-----------------| -8 1 3 5 Se pide: a) VAN para K= 0,07; b) El VAN si reinvierte los fondos al 0,2; c) La TIR de la operacin si se reinvierte al 0,08; d) La TIR de la operacin si los fondos permanecen en caja (hasta el final de los 3 aos que dura la inversin). Rta: a) $ -0,363614991; b) $ 0,195630684; c) 0,055466577; d) 0,040041911

4. Dado el siguiente proyecto de inversin: inversin inicial = 100, cf1 = 50, cf2 = 25, cf3 =15, cf4 = 25. a) Calcule el VAN para una tasa K=0,05. b) Calcule la TIR si los flujos intermedios se reinvierten a una tasa del 3%. Rta: a) VAN = 3,819910428; b) TIR = 0,050125719

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EMPRESTITOS
1. Se emite un ttulo de valor nominal $ 1.000. Se amortiza un 20% cada ao pagando servicio de inters junto a las amortizaciones a una tasa nominal del 0,05 y se quiere obtener una tasa efectiva del 10%. El total de ttulos es de 20.000. Se pide: a) Cul es el precio efectivo al inicio? b) Cul es el precio a pagar por el ttulo en el momento 3, una vez pagado el tercer cupn? c) Cul es el valor nominal total del emprstito? Rta: a) $ 879,0786769; b) $ 373,553719; c) $ 20.000.000

2. Una empresa ferroviaria desea emitir un emprstito a 30 aos reembolsable mediante cuotas constantes del que pueda obtener $ 100.000.000 dividido en obligaciones de $ 100 cada una al 5% nominal. Si espera que la tasa efectiva resulte del 7%, calcular el valor nominal del emprstito y el precio efectivo a la fecha de emisin. Rta: V.N.T. = $ 123.881.054,1; P.E. = $ 80,7225937

3. Se emite un emprstito de valor nominal total $ 50.000.000 dividido en obligaciones de $ 500 cada una al 6% nominal a diez aos de plazo. Cul ser el precio de emisin y el valor efectivo del emprstito si se desea la tasa efectiva del 8% y se usa el sistema de amortizaciones progresivas? Rta: P.E. = $ 455,8425296; P.E.T. = $ 45.584.252,96

4. Una empresa desea emitir un emprstito dividido en obligaciones de $ 100 cada una, amortizable por sistema francs en 35 aos al 6% nominal anual. Cul debe ser el precio efectivo de cada ttulo y cul ser el valor nominal del emprstito, si se desea un valor efectivo de $ 2.000.000 y que el inters efectivo resulte un 7%? Rta: P.E. = $ 89,30509233; V.N.T. = $ 2.239.513,949

5. Una empresa ferroviaria emite un emprstito de $ 2.000.000, dividido en 4.000 obligaciones de $ 500 cada una, reembolsable por sistema francs en cincuenta aos y gozando de un inters nominal de 0,05. Cul es el precio de la emisin para que la tasa de inters efectiva sea el 0,07?. Rta: $ 377,9799146

6. Se emite un ttulo de valor nominal $ 1.000. Se pagan intereses hasta el perodo cinco donde se amortiza el total a una tasa nominal del 0,05. Si se quiere obtener una tasa efectiva del 0,1 y son 5.000 ttulos: a) Cul es el valor efectivo? b) Cul es el valor nominal total? Rta: a) $ 810,4606615; b) $5.000.000

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7. Se emiten 1.000 ttulos de $ 5.000 cada uno. Se amortizan un 10% cada ao, pagando servicio peridico de inters al 5%. Si se quiere obtener un rendimiento del 10%: a) Cul es el valor efectivo? b) Cul es el precio a pagar en el momento 3, una vez pagado el tercer cupn? Rta: a) $ 4.036,141776; b) $ 2.967,104704

8. Se emite un emprstito de $ 400 por ttulo. Se pagan intereses hasta el rescate en ocho. La tasa nominal es del 0,1 y son en total 100 ttulos. Se quiere una tasa efectiva del 0,15. Cul es el valor efectivo total? Rta: $ 31.025,35698

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BONOS

1. Un bono se emite con las siguientes caractersticas: - amortizable en 23 cuotas mensuales del 4% cada una . - una cuota final del saldo restante. - la primera amortizacin se efectiviza al mes de emitido. - los intereses son a tasa fija del 1% mensual y se pagan junto a las amortizaciones, capitalizndose los primeros 2 aos. Qu precio estar usted dispuesto a pagar por este bono 3 aos y 9 meses luego de emitido si pretende un rendimiento del 1,3% mensual? Rta: $ 20,1817291

2. a) Calcule y compare las durations de 2 bonos a 4 aos de plazo. - El primero se emite para ser amortizado por el sistema americano con intereses anuales al 6%. - El segundo se amortizar por el sistema alemn en los mismos cuatro aos y tambin pagar intereses al 6% anual. - La TIR de ambos es del 10%. b) Indique las variaciones porcentuales aproximadas de los precios de los bonos si la TIR baja al 8%. Rta: a) Dur A = 3,647402075 y Dur B = 2,316849899; b) Var%(A) = + 6,6316401% y Var%(B) = + 4,2124543%

3. Calcule la TIR efectiva mensual y efectiva anual que obtendra invirtiendo en Bonex 87, el 27/07/95, a un precio de U$S 35,75 cada 100 de valor nominal y considerando que los flujos intermedios sern reinvertidos en plazo fijo en dlares al 10% nominal anual. El Bonex 87 amortiza en 8 cuotas anuales de 12,5% c/u, venciendo la ltima el 07/09/97 y pagando servicio de inters semestralmente a una LIBOR proyectada del 6% nominal anual. Rta: 0,939506806% mensual y 11,8752815% anual.

4. Un bono se emiti con las siguientes caractersticas: Plazo: 5 aos. Tasa mensual: 1%. Intereses pagaderos mensualmente a partir del 2do ao (tiene 12 meses de gracia en el pago de los intereses, durante los cuales los intereses mensuales se capitalizan). Amortizacin en 48 cuotas mensuales, las primeras 47 del 2% y la ltima del saldo restante, durante los ltimos 4 aos (al igual que los intereses goza de un ao de gracia en el pago de las amortizaciones). A este bono le resta un ao de vida (es decir, las ltimas 12 cuotas de amortizacin e inters). Determine qu precio pagara hoy por este ttulo, si desea un rendimiento del 15% nominal anual con capitalizacin mensual. Rta: 31,01127466

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5. a) Calcular y comparar las duraciones de dos bonos a dos aos de plazo: - El primero se amortiza en dos cuotas anuales y paga intereses en forma semestral . El inters semestral es del 5% efectivo. - El otro ttulo se amortiza por sistema americano, con intereses del 5% efectivo semestral. - La TIR de ambos es del 10% efectivo semestral. b) Qu bono experimentar una mayor baja porcentual en su precio si aumenta la TIR? Rta: a) Dur 1 = 2,787007123 y Dur 2 = 3,69510166 b) El segundo.

6. Tengo un ttulo de valor nominal $ 1.000 que amortiza en ocho cuotas anuales de 12,5% cada una de ellas. La primera amortizacin se produce al finalizar el tercer ao. Paga intereses en forma semestral a una tasa de 4,28% efectiva para el perodo. Si la TIR es del 1,5% efectivo mensual, Cul es el precio de emisin del ttulo? Rta: $ 642,2800648

7. Se emite un bono con las siguientes caractersticas: - Se amortizar en 16 cuotas trimestrales del 6% cada una. - Una cuota final por el saldo restante. - La primera amortizacin se produce a los 3 meses de la emisin. - Los intereses son a tasa fija T.N.A.= 8% y se pagan junto con las amortizaciones. Qu precio se est dispuesto a pagar 3 aos despus de la primera amortizacin, si se pretende un rendimiento del 1,2% efectivo trimestral? Rta: $ 22,40659223

8.

Sea un bono a 4 aos de plazo con cupones semestrales de inters al 10% nominal anual y amortizacin 100% al vencimiento, que rinde un 12% nominal anual. a) Calcule la duration de este bono en semestres, en aos y en das. b) Establezca una estrategia de inmunizacin del rendimiento ante fluctuaciones pequeas de la TIR. c) Calcule el retorno total efectivo semestral y nominal anual segn su estrategia de inmunizacin si la TIR disminuye al 11% nominal anual. d) Compare el resultado anterior con el retorno total que habra obtenido de haber llevado a cabo su estrategia si la TIR se hubiera mantenido constante en su valor original. Rtas.: a) Dur = 6,740434798 semestres = 3,370217399 aos = 1.213,278264 das b) Vender el bono dentro de 1.213 das = 6 semestres y 133 das c) RT = 0,060009762 efectivo semestral = 0,120019524 nominal anual d) RT = 0,06 efectivo semestral = 0,12 nominal anual. Diferencia = 0,000009762 efectivo 0.

9.

a) Cul es la TIR de una inversin en un bono a 10 aos con cupones semestrales al 10% nominal anual y amortizacin ntegra al vencimiento, a un precio del 90% de su valor nominal, y suponiendo que los cupones intermedios se reinvierten al 7% nominal anual? b) Cul ser la duracin en aos de este bono dentro de 7 aos, es decir cuando le queden 3 aos de vida? TIR a ese momento: 9% TNA. Rtas.: a) TIR = 0,050569032; b) DUR = 5,339237038 semestres o 2,669618519 aos

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10. Suponga que compr en el ao 2004 un bono bullet con cupones semestrales. El bono, que vence en el 2008, tiene un valor nominal de $1.000 y una tasa cupn del 9% nominal anual. Usted lo vende un ao ms tarde. Si la TIR a la fecha de compra es del 4% efectivo semestral y se mantiene invariante hasta el momento de la venta, en el cual asciende a 5,5%: a) Al momento de la compra, el bono cotizaba bajo, sobre, o a la par? b) Cul es el retorno total efectivo semestral de esta inversin? Rtas.: a) Sobre la par; b) RT = 0,394947084%

11. Un bono bullet de valor nominal $1.000 a 4 aos con un cupn semestral del 14% TNA puede comprarse a cierto precio con una TIR del 6,5% efectivo semestral. Si se mantiene la TIR y el bono se conserva hasta el vencimiento: a) Cul es el retorno total efectivo anual? b) Bajo los mismos supuestos, cul sera el retorno total efectivo semestral si el bono cotizara a la par? Rtas.: a) RT = 13,4225%; b) RT = 7%

12. Tomando en cuenta los siguientes 3 bonos, todos de valor facial $ 1.000: Bono A B C Cupn 8% 7% 9% Precio $ 1.100 $ 900 $ 1.000

Se solicita: a) Determinar cul es la TIR del bono C b) Es la TIR del bono A mayor o menor que el 8%? c) Es la TIR del bono B mayor o menor que el 7%? Rtas.: a) TIR = 9%; b) menor; c) mayor.

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OPCIONES

1. Analice la compra de un call con las siguientes caractersticas: - Precio contado: 4,94 - Precio ejercicio: 5,09 - Prima call: 0,32 Graficar y determinar a partir de qu valores se gana o se pierde.

2. Analice con los mismos datos del ejemplo anterior, la venta de un Call.

3. Analice con igual precio contado e igual precio de ejercicio la compra de un Put a un precio de $ 0,25.

4. Analice la venta de un Put con los datos del ejercicio anterior.

5. Analice la siguiente estrategia combinada de opciones: - Precio hoy de la accin $ 4,05. - Compro un Call a un mes con precio de ejercicio de $ 4,20 pagando una prima de $ 0,30 por accin. - Y simultneamente lanzo un Call a un mes con un precio de ejercicio de $ 4,40 cobrando una prima de $ 0,20 por accin. Se pide: a) Grafique el resultado a obtener a la fecha de vencimiento segn distintos supuestos del precio a esa fecha. b) Determine en qu caso Ud. hara esta estrategia. Rta.: b) En el caso de percibir una tendencia alcista y querer no obstante acotar los riesgos.

6. Analice la siguiente estrategia con opciones. Se compra un Call con un precio de ejercicio de $ 4,05 pagando una prima de $ 0,21 por accin y al mismo tiempo se compra un Put con igual vencimiento e igual precio de ejercicio pagando una prima de $ 0,17 por accin. Grafique determinando a partir de qu precios al vencimiento se obtienen ganancias, los valores que stas pueden tener y las prdidas en que se puede incurrir.

7. Idem 6) pero en lugar de comprar un Call, se vende el mismo con igual precio.

8. Analice la siguiente estrategia de inversin, determinando los valores ms significativos y graficando los resultados que se obtendran segn distintos precios al vencimiento. - Compra de 1.000 acciones de Prez Companc a $ 4 por accin. - Al mismo tiempo se lanzan opciones de compra con vencimiento el 15 de agosto a un precio de ejercicio de $ 4 con una prima de $ 0,22 por accin.

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9. Analice y grafique las siguientes estrategias con opciones: a) Compra de 1 accin a $ 99 y venta de 2 Calls con precio de ejercicio 100 a $ 4 de prima cada uno. b) Compra de un Put con precio de ejercicio 95 a $ 7 y venta de 2 Puts con precio de ejercicio 100 a $ 8 de prima cada uno.

10. Datos: Precio hoy de IBM: $ 103. Call $ 105, $ 3 y el Put $ 105, $ 5. Ambas opciones vencen dentro de 60 das y la tasa a la cual Ud. puede colocar o endeudarse es el 1% para ese plazo. Segn la paridad Call y Put, y asumiendo que puede comprar o vender acciones en descubierto: Qu arbitraje propone y cunto puede ganar? Rta: Ganancia = 1,05

11. Considere la siguiente estrategia combinada: - Compra de un Put con precio de ejercicio $ 100 a $ 14. - Venta de 2 Puts con precio de ejercicio $ 95 a $ 9,5 cada uno. - Compra de 1 Put con precio de ejercicio $ 90 a $ 6. Todas las opciones son sobre el mismo activo, con igual vencimiento. Grafique la posicin a fecha de vencimiento y ubique los precios de indiferencia.

12. Datos: Precio Spot de MSFT: $ 50. Call $ 45: $ 7 y el Put $ 45: $ 1,15. Ambas opciones vencen dentro de 30 das y la tasa a la cual Ud. puede colocar o endeudarse es el 0,5% para ese plazo. Segn la paridad Call y Put, y asumiendo que puede comprar o vender acciones en descubierto: Qu arbitraje propone y cunto puede ganar? Rta: Ganancia = 0,62925

13. Datos: Precio Spot TS: $63,50; Call TS con vencimiento a 60 das y strike $58,1: $7 Put TS con vencimiento a 60 das y strike $58,1: $1,20 Tasa nominal anual para prstamos y depsitos a 60 das: 12% Qu arbitraje propone y qu ganancia obtiene? Rta: Ganancia = 0,177

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OPERACIONES DE CAPITALIZACION

1. TITULOS= 1.000 V/N = $ 100 i = 0,05 d(1) = 30; d(2) = 40; d(3) = 15 n=3 Se pide: a) Prima pura nica. b) Prima pura peridica. c) Reserva matemtica con dos primas pagadas, mtodos prospectivo y retrospectivo. Rta: a) $ 86,82215743; b) $ 31,37378845; c) $ 63,86430678

2. TITULOS = 1.000 V/N = $ 100.000 n=5 i = 0,01 d(1) = d(2) = = d(5) = 20 Se pide: a) Prima pura nica. b) Prima pura peridica. c) Reserva matemtica con tres primas pagadas. Ambos mtodos. d) Primas de ahorro y riesgo contenidas en la 3 prima pura peridica. Rta: a) $ 95.338,77436; b) $ 20.251,07417; c) $ 58.175,42749; d) PA(2)=19.388,35608; PR(2) = $ 862,7180884

3. TITULOS = 1.000 V/N = $ 100.000 n = 120 i = 0,01 d(h) = 2 para h=1,2,,120. Se pide: a) Prima pura nica. b) Prima pura peridica. c) Reserva matemtica con 60 primas pagadas. Rta: a) $ 36.967,70766; b) $ 580,6815744; c) $ 32.980,20144

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MODELO BINOMIAL
1. Calcule los precios de un call y un put, ambos de strike 50 y con vencimiento en 6 meses, a partir del modelo binomial de valuacin de opciones, teniendo en cuenta la siguiente informacin: a) n=1; S(0)= 48; =0,4; r = 0,1 b) Idem a), n=2. Tanto en a) como en b) verifique la Put-Call Parity. Rta: a) C=6,761637966;P=6,323109192 b) C= 5,409829162; P= 4,971300387.

2. Se requiere que vale un call y un put con idntico strike = 55 y vencimiento en 15 meses, dado: a) n=1; S(0)=70; =0,2; r= 0,05 b) Idem a), n=2. Tanto en a) como en b) verifique la Put-Call Parity. Rta: a) C= 18,33228155; P= 0 b) C= 19,05396127; P= 0,721679727.

3. Se requiere que vale un call y un put con idntico strike = 500 y vencimiento en 4 meses, dado: a) n=1; S(0)=325; =0,65; r= 0,12 b) Idem a), n=2. Tanto en a) como en b) verifique la Put-Call Parity. Rta: a) C= 0; P= 155,3947196 b) C= 11,23285837; P= 166,6275779.

4. Se requiere que vale un call y un put con idntico strike = 133 y vencimiento en 9 meses, dado: a) n=1; S(0)=126; =0,34; r= 0,09 b) Idem a), n=2. c) Idem a), n=3. d) Idem a), n=4. En todos los incisos verifique la Put-Call Parity. Rta: a) C= 18,37035761; P= 16,68914446 b) C= 15,24851605; P= 13,56730289 c) C= 16,33828011; P= 14,65706696 d) C= 15,61840525; P= 13,93719209.

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Gua de Trabajos Prcticos de Clculo Financiero. Primer Cuatrimestre de 2008. Ctedra: Arzoumanian. Profesor Adjunto: Act. Ariel G. Ms. Auxiliares Docentes: Diego Mazzeo; Anabel Aldana

APENDICE: RESOLUCION GRAFICA DE LA PRACTICA DE OPCIONES

1)
Rdo.

2)
Rdo.

0,32 E=5,09 0 5,41 -0,32 5,41

ST

0 E=5,09

ST

3)
Rdo.

4)
Rdo.

4,84 4,84 0 E=5,09 -0,25

0,25 E=5,09

ST

0 4,84 -4,84

ST

5)
Rdo.

6)
Rdo.

0,1 E1=4,2 0 S*=4,3 -0,1 E2=4,4

3,67 S1*=3,67

ST

0 E=4,05 -0,38 S2*=4,43

ST

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Gua de Trabajos Prcticos de Clculo Financiero. Primer Cuatrimestre de 2008. Ctedra: Arzoumanian. Profesor Adjunto: Act. Ariel G. Ms. Auxiliares Docentes: Diego Mazzeo; Anabel Aldana

7)
Rdo.
4,09 pendiente proveniente del put

8)
Rdo.

220 0,04 S*=4,09 0 E=4,05 E=4

ST

0 S*=3,78 -3,78

ST

pendiente proveniente del call

9.a)
Rdo.

9.b)
Rdo.

9 9 E=100 S1*=91 S2*=109 pendiente=1 E1=95 E2=100 S*=95,5 pendiente=2 -91 -96

ST

0 -1

ST

11)
Rdo.

0 -1

E1=90 S1*=91

E2=95

S2*=99 E3=100

ST NOTA: en los grficos no se ha respetado la escala.

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