MODELOS DE ADMINISTRACION DEL EFECTIVO Se han construido modelos similares a los de inventarios para ayudar al administrador financiero a determinar

los saldos ptimos de efectivo de la empresa. En este trabajo se presentan tres de ellos formulados por William Baumol, Merton Miller y Daniel Orr, y William Beranek, por lo que llevan, o se conocen, con su nombre.

Modelo de Baumol
El artculo clsico sobre la administracin del efectivo de Baumol (1952) aplica el modelo de la orden de la cantidad econmica (EOQ), (utilizada en la Administracin del inventario) al problema de administracin del efectivo, por considerar que tambin el efectivo es un artculo, slo que est representado en dinero. Aunque ese trabajo de William Baumol destac las implicaciones macroeconmicas para la teora monetaria, reconoci las implicaciones para las finanzas de los empresas y coloc el escenario para una mayor investigacin en relacin con este importante tema. En esencia, Baumol reconoci las semejanzas fundamentales de los inventarios y del efectivo desde un punto de vista financiero. En el caso de los inventarios, los costos de pedido y de faltantes de inventario hacen costoso mantener inventarios a un nivel de cero, colocando solamente rdenes (pedidos) para requerimientos inmediatos. Pero tambin intervienen ciertos costos en el nivel del inventario, y una poltica ptima balancear los costos de comportamiento contrario de pedido y de mantenimiento de los inventarios. La situacin es muy parecida con el efectivo y con los valores negociables. Los costos de pedido (ordenamiento) ocurren por los trabajos de oficina necesarios para realizar el pedido y de honorarios de corretaje en la realizacin de transferencias entre la cuenta de efectivo y la cartera de inversin. En el otro lado, existen costos de mantenimiento (en este caso de oportunidad), como los intereses perdidos cuando se mantienen fuertes saldos de efectivo para evitar los costos de hacer las transferencias. Adems, el faltante de efectivo ocasiona otros costos parecidos a cuando no hay inventarios. As entonces, igual que en la administracin de los inventarios, el saldo ptimo de efectivo minimiza estos costos. En su forma ms operativa, el modelo de Baumol supone que los saldos de efectivo de una empresa se comportan, a lo largo del tiempo, como un patrn de dientes de sierra, segn se muestra en la figura 1. Los ingresos se perciben en intervalos peridicos, en un solo momento o en cuasi un solo momento en el tiempo 0, 1, 2, 3 y as sucesivamente; los gastos ocurren en

forma continua en los periodos. Puesto que el modelo supone certeza, la empresa puede adoptar una poltica optima que exija la colocacin o inversin de I unidades monetarias en una cartera de inversin a corto plazo, de rpida convertibilidad (generalmente alternativas en Bancos y otros Institutos Financieros), al inicio de cada periodo, y posteriormente retirar C unidades monetarias de la inversin para la cuenta de efectivo en la empresa, a intervalos regulares durante el perodo. El modelo debe, desde luego, tener en cuenta los costos fijos y variables de las transacciones de inversin y de retiro, y los costos de mantener saldos de efectivo en caja.