UNIVERSIDAD NACIONAL AUTNOMA DE MXICO

Facultad de Qumica

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Si"tema Du3o t
El sistema DUPONT es una de las razones financieras de rentabilidad ms importantes en el anlisis del desempeo econmico y operativo de una empresa. El sistema DUPONT inte ra o combina los principales indicadores financieros con el fin de determinar la eficiencia con !ue la empresa est utilizando sus activos" su capital de traba#o y el multiplicador de capital $%palancamiento financiero&. En principio" el sistema DUPONT re'ne el margen neto de utilidades" la rotacin de los activos totales de la empresa y de su apalancamiento financiero. Estas tres variables son las responsables del crecimiento econmico de una empresa" la cual obtiene sus recursos o bien de un buen mar en de utilidad en las ventas" o de un uso eficiente de sus activos fi#os lo !ue supone una buena rotacin de estos" lo mismo !ue el efecto sobre la rentabilidad !ue tienen los costos financieros por el uso de capital financiado para desarrollar sus operaciones. Partiendo de la premisa !ue la rentabilidad de la empresa depende de dos factores como lo es el mar en de utilidad en ventas" la rotacin de los activos y del apalancamiento financiero" se puede entender !ue el sistema DUPONT lo !ue (ace es identificar la forma como la empresa est obteniendo su rentabilidad" lo cual le permite identificar sus puntos fuertes o d)biles. Para entender me#or el sistema DUPONT primero miremos por !u) utiliza estas dos variables* +) ,ar en de utilidad en ventas) E-isten productos !ue no tienen una alta rotacin" !ue solo se venden uno a la semana o incluso al mes. .as empresas !ue venden este tipo de productos dependen en buena parte del mar en de utilidad !ue les !ueda por cada venta. ,ane#ando un buen mar en de utilidad les permite ser rentables sin vender una ran cantidad de unidades. .as empresas !ue utilizan este sistema" aun!ue pueden tener una buena rentabilidad" no estn utilizando eficientemente sus activos ni capital de traba#o" puesto !ue deben tener un capital inmovilizado por un mayor tiempo. /. Uso eficiente de sus activos fi#os) 0aso contrario al anterior se da cuando una empresa tiene un mar en menor en la utilidad sobre el precio de venta" pero !ue es compensado por la alta rotacin de sus productos $Uso eficiente de sus activos&. Un producto !ue solo ten a una utilidad 12 pero !ue ten a una rotacin diaria" es muc(o ms rentable !ue un producto !ue tiene un mar en de utilidad del /32 pero !ue su rotacin es de una semana o ms. En un e#emplo prctico y suponiendo la reinversin de las utilidades" el producto con una mar en del 12 pero !ue tiene una rotacin diaria" en una semana $1 d4as& su rentabilidad ser del /5"672" $/12 si no se reinvierten las utilidades&" mientras !ue un producto !ue tiene un mar en de utilidad del /32 pero con rotacin semanal" en una semana su rentabilidad solo ser del /32.

.o anterior si nifica !ue no siempre la rentabilidad esta en vender a mayor precio sino en vender una mayor cantidad a un menor precio. 7. ,ultiplicador del capital) 0orresponde al tambi)n denominado aplacamiento financiero !ue consiste en la posibilidad !ue se tiene de financiar inversiones sin necesidad de contar con recursos propios. Para poder operar" la empresa re!uiere de unos activos" los cuales solo pueden ser financiados de dos formas8 en primer lu ar por aportes de los socios $Patrimonio& y en se undo lu ar cr)ditos con terceros $Pasivo&. %s4 las cosas" entre mayor sea capital financiado" mayores sern los costos financieros por este capital" lo !ue afecta directamente la rentabilidad enerada por los activos. Es por eso !ue el sistema DUPONT incluye el apalancamiento financiero $,ultiplicador del capital& para determinar le rentabilidad de la empresa" puesto !ue todo activo financiado con pasivos supone un costo financiero !ue afecta directamente la rentabilidad enerada por el mar en de utilidad en ventas y9o por la eficiencia en la operacin de los activos" las otras dos variables consideradas por el sistema DUPONT. De poco sirve !ue el mar en de utilidad sea alto o !ue los activos se operen eficientemente si se tienen !ue pa ar unos costos financieros elevados !ue terminan absorbiendo la rentabilidad obtenida por los activos. Por otra parte" la financiacin de activos con pasivos tiene impl4cito un ries o financiero al no tenerse la certeza de si la rentabilidad de los activos puede lle ar a cubrir los costos financieros de su financiacin.

C%lculo del dice DU&ONT Teniendo claro ya el si nificado de las dos variables utilizadas por el sistema DUPONT" miremos a(ora como es su clculo en su forma ms sencilla. Sistema DUPONT = (Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total)*( ultiplicador del capital) 0omo se puede ver el primer factor corresponde a la primera variable $,ar en de utilidad en ventas&" el se undo factor corresponde a la rotacin de activos totales $eficiencia en la operacin de los activos& y el tercer factor corresponde al apalancamiento financiero.

E#emplo

:uponiendo la si uiente informacin financiera tendr4amos* %ctivos Pasivos Patrimonio ;entas 0ostos de venta <astos Utilidad +33.333.333 73.333.333 53.333.333 733.333.333 /33.333.333 63.333.333 =3.333.333

%plicando la formula nos !ueda* +. $Utilidad neta9;entas& > =3.333.3339733.333.333 > +7.7777 /. $;entas9%ctivo fi#o total& > 733.333.3339+33.333.333 > 7 7. $,ultiplicador del capital > %palancamiento financiero > %ctivos9Patrimonio& $%ctivos9Patrimonio& > +33.333.333953.333.333 > +.=7 Donde +7.7777 ? 7 ? +.=7 > 15"+=. :e 'n la informacin financiera traba#ada" el 4ndice DUPONT nos da una rentabilidad del 152" de donde se puede concluir !ue el rendimiento ms importante fue debido a la eficiencia en la operacin de activos" tal como se puede ver en el clculo independiente del se undo factor de la formula DUPONT.