El Negocio Fiduciario

Paulo Csar Comitre Berry

Agenda
Concepto de Fideicomiso Marco Legal Experiencia Latinoamericana Concepto de Titulizacin

El Fideicomiso en el Per
Fondos de pensiones

Ley de Mercado de Valores

Privatizacin (Concesiones)

Fideicomiso bancario (Ley de Bancos)

Informacin del Mercado

Fuente: La Fiduciaria Mercado Fiduciario Privado *Desde el 1 de enero al 31 de agosto del 2013

El Mercado Fiduciario Privado

2011 / 138 Operaciones Privadas
BIF BCP 1% 3% SBP 17% CITI 1%

2012 / 165 BCP Operaciones Privadas

BBVA 1% SBP 20% 3%

BIF 2% CITI 2%

FP 23%

FP 14% IBK 10%

La Fiduciaria 54%

IBK 1%

La Fiduciaria 48%

Fideicomisos por Sector Econmico*

Farmacutico 1% Hidrocarburos 5% Energa 10% Financiero Pblico 5% 1% Agroindustria 10% Pesquero 3% Comunicacin 3% Educacin 3% Industria 1% Transportes 4% Turismo 6%

Minero 5%

Retail 6% Inmobiliario 19%

Infraestructura 8%

Construccin 11%

* Fideicomisos estructurados por La Fiduciaria SA en el 2012

Concepto de Fideicomiso
Art. 241 - Ley de Bancos

Administrador Fiduciario

Cliente Fideicomitente

Patrimonio Autnomo
Inembargabilidad (Aislamiento de Recursos) Exclusin de la Masa Concursal

Beneficiario Fideicomisario

Resultados $$$

Caractersticas

 Ley 26702

- Ley General del Sistema Financiero y Sistema de

Seguros y Orgnica de la Superintendencia de Banca y Seguros

Resolucin SBS 1010-99 - Reglamento de Fideicomisos y de las

Empresas de Servicios Fiduciarios

Decreto Legislativo N 861 - Ley del Mercado de Valores Resolucin CONASEV N 001-97-EF/94.10 - Reglamento de los

procesos de Titulizacin de Activos

Patrimonio Fideicometido

Participantes

Fideicomitente
Art. 243 LB

Fiduciario

Art. 242 LB

Fideicomisario

Art. 258 LB

Responsabilidad del Fiduciario

Art. 259 LB

Factor Fiduciario
Art. 271 LB

Trmino del Fideicomiso

Propiedad VS Dominio Fiduciario

Art. 923 CC Art. 252 LB

Aspectos Tributarios

Experiencia Latinoamericana

TRANSPARENCIA SEGURIDAD

En qu tipo de negocios se ha utilizado el fideicomiso?

Proyectos Inmobiliarios. Project Finance. Prstamos garantizados con flujos, derechos, bienes muebles e inmuebles. Control de flujo de caja en resguardo de cartas fianza/plizas de caucin. Operaciones de compra/venta de empresas, pblicas y privadas. Asociaciones Pblico/Privadas. Concesiones. Garantas en emisiones de bonos. Reestructuraciones financieras. Fideicomisos de Responsabilidad Social (propias y de terceros). Etc.

Estructuras Comunes de Fideicomiso

FIDEICOMISO EN GARANTIA (ACTIVOS Y/O FLUJOS)

Patrimonio Autnomo

Fideicomitente

Activos y/o derechos de cobro y flujos

Fideicomisario(s)

Estructura de fideicomiso simple en la que se garantizan toda clase de obligaciones frente a uno o varios terceros, como financiamientos, leasings, cumplimiento de acuerdos, emisiones de bonos, entre otros. El patrimonio puede estar compuesto por toda clase de activos (terrenos, plantas, acciones, etc.) y/o derechos de cobro y flujos dinerarios provenientes del pago de clientes u otros (pagos por suministros de combustibles, consumos en tiendas, etc.). En caso se decida estructurar un fideicomiso con activos y flujos, este puede constituirse en un solo fideicomiso con ambos patrimonios o dos fideicomisos separados (uno de activos y otro de flujos). Esta estructura es muy utilizada por los diferentes sectores econmicos, los cuales constituyen fideicomisos con patrimonios variados (plantas y otros activos en el sector industrial y agrario, cesin de flujos de tarjetas de crdito o contratos de alquiler en el sector retail, entre otros).

FIDEICOMISO ESCROW - CONDICIONADO

Fideicomitente (Comprador)
Precio de los Activos
Activos

Fideicomisario (Comprador)

Patrimonio Autnomo Fideicomitente (Vendedor)

Activos Precio de los Activos

Fideicomisario (Vendedor)

En esta estructura, el vendedor y el comprador aportan los activos y el precio de los mismos al fideicomiso respectivamente, los cuales se mantienen en el patrimonio hasta que se den ciertas condiciones acordadas por las partes. Una vez que se dan estas condiciones, se transfieren los activos al comprador y el precio al vendedor. Se utiliza mucho en la compra de empresas en donde es necesario esperar los resultados del duedillegence para determinar un valor final de la empresa. Tambin es utilizado para la compra de inmuebles cuando el comprador va a realizar trmites que incrementaran el valor (Por ejemplo, cambios de zonificacin o parmetros de construccin) y un contrato de arras no ofrece la seguridad suficiente.

FIDEICOMISO PUENTE INMOBILIARIO

Financiamiento

Fideicomitente (Promotor / Constructor)

Precio del Inmueble Inmueble

Inmueble

Patrimonio Autnomo

Fideicomisario (Inversionista)

Propietario del inmueble

En esta estructura se garantiza que un terreno ser utilizado para un proyecto inmobiliario determinado mientras se hacen los estudios y trmites municipales respectivos. El patrimonio est compuesto por el terreno, el cual fue adquirido por el promotor/constructor gracias a un financiamiento otorgado por un inversionista, el cual participar en el proyecto inmobiliario. Esta estructura puede modificarse para formar parte del fideicomiso inmobiliario, el cual facilitar la administracin de todo el proyecto en s.

FIDEICOMISO INMOBILIARIO
FIDEICOMISO DE FLUJOS

Supervisor Patrimonio Autnomo

- Cuotas Iniciales - Lnea de Crdito - Hipotecarios - C-V Terceros Hipotecas

Fideicomitente (Promotor)

1. Proyecto 2. Promotor

FIDEICOMISO DE ACTIVOS

Fideicomitente (Promotor)

Patrimonio Autnomo
Propiedad Terreno, Planos, Pliza CAR, Licencia de Construccin, Fianzas, entre otros.

Bancos

Adquirientes

En esta es la estructura, el promotor transfiere a los patrimonios todo el proyecto (terreno, licencia, derechos de cobro, entre otros). El esquema de dos fideicomisos reduce las contingencias tributarias al tener patrimonios independientes.

FIDEICOMISO CONTROL DE FLUJOS (CARTAS FIANZAS)

Supervisor
Aprueba desembolsos Derechos de Cobro Costos de obra

Fideicomitente (Constructor)

Patrimonio Autnomo
Fondos para la obra

Obra

Entidad Contratante

Cartas Fianza

Fideicomisario (Emisor de cartas fianza)

Este fideicomiso administra los fondos otorgados por la entidad contratante al ganador de la Buena Pro (Constructor) para la realizacin de la obra de manera que se mitigue el riesgo de ejecucin de las cartas fianza que fueron entregadas a la entidad. Es necesario contar con un supervisor elegido por el fideicomisario, quien aprueba los desembolsos para la obra segn el avance de la misma.

FIDEICOMISO DE ACUERDO DE ACCIONISTAS

Acuerdo de Accionistas
Regula decisiones

Comit de Accionistas
Instruccin

Fideicomitentes (Accionistas)

Acciones

Patrimonio Autnomo

Fideicomisarios (Accionistas)

En esta estructura se administran las acciones de una empresa (patrimonio) segn lo establecido en un Acuerdo de Accionistas, asegurndose que lo pactado en este se cumpla.

Se cuenta con un comit cuyas decisiones son reguladas por el acuerdo e instruye a La Fiduciaria cmo administrar el patrimonio.
Esta estructura permite asegurar que las transferencias de acciones derivadas de un tag-along, dragalong o similares se llevarn a cabo

FIDEICOMISO DE PATRIMONIO FAMILIAR

Comit Familiar
Instruccin

Fideicomitentes (Cabezas de familia)

Acciones y/o fondos de la(s) empresa(s)

Patrimonio Autnomo

Fideicomisarios (Cabezas de familia y/o sus herederos)

Es una estructura en la cual se administran las acciones de titularidad de un grupo familiar en una o varias empresas en beneficio de dicho grupo familiar. El objetivo de la estructura es mantener el patrimonio familiar (acciones de las empresas) unido como un solo paquete accionario y asegurarse que los herederos de los accionistas iniciales se beneficiarn del fideicomiso sin tener que recibir las acciones (slo reciben los derechos fideicomisarios) En esta operacin, no hay retorno del patrimonio (los herederos no podrn disponer de las acciones).

Rgimen Tributario de los Fideicomisos

REGIMEN TRIBUTARIO 2003

CONTRIBUYENTE

IMPUESTO A LA RENTA
FIDEICOMITENTE

FIDEICOMISO

IGV

CONTRIBUYENTE

Fideicomitente: Titular de los activos, rentas, prdidas e ingresos gastos y costos. Fiduciario: Responsable del Impuesto a la Renta. Solidario segn el Reglamento

Rgimen 2004
ENTIDADES TRANSPARENTES Utilidades, rentas, ganancias de capital o prdidas de los fideicomisos bancarios, empresariales o no

CONTRIBUYENTE: Fideicomitente

Rgimen 2004: Formalidades y determinacin de renta

Llevar libros y registros contables de conformidad con las normas tributarias. Calcular las deducciones aceptadas por la Ley del Impuesto a la Renta, dependiendo del tipo de ingreso obtenido: Primera, segunda o tercera categora Conocer el rgimen del fideicomitente cuando los bienes vayan a regresar a su poder Informar el fideicomitente el tipo de rentas obtenidas

Rgimen 2004: Responsabilidad del fiduciario

No incluye moras, multas ni otros
De acuerdo al Cdigo Tributario: Dolo, abuso de facultades, negligencia

RESPONSABLE SOLIDARIO
Hasta el lmite del Impuesto a la Renta que se habra generado por las ganancias del negocio en fideicomiso

A exigencia SUNAT

Rgimen 2004: Rentas para el fideicomitente

Rentas de Fideicomisos no empresariales Segunda categora
Imputacin al cierre del ejercicio

Rentas de Fideicomisos empresariales

Tercera categora

Rgimen 2004: Tasas y retenciones

Rentas de Fideicomisos no empresariales

Rentas de Fideicomisos empresariales

Personas naturales: Deduccin 10%. IR segn Escala Retencin: 15% de la renta neta = 13.5% Personas Jurdicas: Renta de tercera IR = 30% Sin retencin

IR = 30% Retencin: 30%

Rgimen 2004: Atribucin de rentas

Fideicomiso

Rentas

Prdidas

Crditos Rta. Fte. Ext

Al cierre del ejercicio

Rgimen 2004: Atribucin de rentas

Artculo 29-A Ley del IR: Las rentas mantienen su naturaleza de gravadas, exoneradas o inafectas. El fiduciario deber entregar la informacin al fideicomitente.

Constitucin del Fideicomiso

Acto Constitutivo:
Bien o derecho transferido retornar al fideicomitente en el momento de extincin del patrimonio fideicometido Inafectos al IR: Ganancia de la transferencia fiduciaria. Fideicomiso registrar los bienes al mismo valor al que estaban registrados en el fideicomitente. Fideicomiso continuar depreciando o amortizando los activos, en las mismas condiciones y por el plazo restante.

Constitucin del Fideicomiso

Sin en el acto constitutivo se establece que el bien o derecho transferido no retornar a la extincin del Fideicomiso

ENAJENACION
El bien se deprecia sobre el nuevo valor

Si se establece que el bien retornar pero no retorna

Enajenacin desde el inicio

Fideicomiso en garanta

Estas disposiciones no se aplican a los Fideicomisos de garanta por los cuales se constituya un patrimonio fideicometido que sirva de garanta respecto del pago de valores emitidos por personas distintas al fiduciario, caso en el cual el Impuesto a la Renta ser de cargo del fideicomitente. Excepcin: si la garanta se ejecuta, se le trata como enajenacin desde la transferencia fiduciaria

Regmenes especiales

IGV en el Fideicomiso
El Fideicomitente es el contribuyente.

Calcula dbito y crdito

SE MANTIENE EL REGIMEN 2003

Obligaciones Registros

formales:

Obligado a emitir comprobantes de pago: ?

RESUMEN
No se ha establecido rgimen transitorio para los fideicomisos bancarios hasta el ejercicio 2003.
El tratamiento de la transferencia fiduciaria puede suponer un perjuicio para el desarrollo de fideicomisos y no es compatible con la naturaleza del fideicomiso de garanta. Falta definicin de valores para el rgimen de fideicomisos en garanta

Se obligara a los sujetos intervinientes a rectificar sus declaraciones

RESUMEN
Excesiva tasa de retencin sobre rentas de actividades empresariales. Se hace onerosa la constitucin y administracin de los fideicomisos.

Incompatibilidad entre el rgimen para el IGV y para el Impuesto a la Renta.

Rgimen de los fideicomisos culturales, filantrpicos, testamentarios y vitalicios no se condice con su naturaleza.