CMO FUNCIONA EL SISTEMA FINANCIERO

El sistema financiero traslada fondos de aquellos que tienen un excedente (unidades superavitarias) a aquellos que no los tienen (unidades deficitarias) y lo puede hacer a travs de los mercados financieros o mediante el uso de intermediarios financieros. Un ejemplo simple lo aclara. Si una persona desea ahorrar para el futuro puede guardar el dinero bajo el colchn, esperar que pase el tiempo y usarlo cuando lo considere conveniente. La alternativa es acudir al sistema financiero y aparecen dos opciones: colocar el dinero en un banco para ganar un inters (una cuenta de ahorro) o invertirlo en algn instrumento financiero, con algn riesgo pero con mayor rentabilidad. Desde luego que para hacerlo es necesario tener algn nivel de educacin financiera o en su defecto acudir a los que saben, como los bancos u otras instituciones financieras. De aqu surgen dos conclusiones: en primer lugar, la confianza es un elemento clave; en segundo lugar, la institucin financiera, para poder pagar el inters o invertir el dinero, debe usar un dinero que no le pertenece y generar una ganancia para quien deposit el dinero y tambin para s misma, como pago por el trabajo realizado. Y qu pasa si la institucin financiera invierte de manera equivocada el dinero de los ahorristas? En primer lugar existen una serie de regulaciones gubernamentales que evitan que ello ocurra, pero en caso suceda, el gobierno preserva los intereses del ahorrista a travs del seguro de depsitos. La proteccin no existe si el individuo opta por una inversin, pues ah asume un riesgo, aunque a cambio de ello puede obtener una mayor rentabilidad. La pregunta clave, entonces es la siguiente: cmo asegura el sistema financiero que los recursos sean asignados de manera adecuada, es decir, que tengan como destino una inversin productiva? Un segundo ejemplo. Si una empresa requiere dinero para una inversin productiva y decide tomar deuda, acude al sistema financiero; enfrenta dos alternativas: emitir bonos o pedir un prstamo a un banco u otra entidad financiera. En la primera de ellas habra optado por el financiamiento directo: buscar directamente en los mercados financieros a algn prestamista; en caso lo encuentre, acuerdan las condiciones del prstamo; la empresa (el prestatario) emite un ttulo llamado bono, que es un instrumento de deuda, y lo vende a cambio de efectivo. As, el bono es un instrumento financiero que permite que la empresa tome deuda, con lo cual es un activo para quien presta el dinero y un pasivo para la empresa que asume la deuda. Obsrvese que en la transaccin ganan ambas partes: la empresa, pues consigue los fondos que buscaba y realiza la inversin productiva y el prestamista, pues obtiene un inters por el dinero prestado. Qu ocurre si la empresa no encuentra quin le pueda prestar? En ese caso, aparece el financiamiento indirecto, a travs de los intermediarios financieros, como por ejemplo un banco. La empresa acude al banco en la bsqueda del dinero. A su vez, el banco rene fondos que capta de distintos ahorristas y los presta a una tasa de inters (llamada activa) que debe ser mayor que la que le paga a los ahorristas (denominada pasiva). Dicho de otro modo, el banco est ubicado

entre la empresa y los depositantes. Al igual que en el caso del financiamiento directo, el prstamo es un activo para el banco y un pasivo para la empresa. Ciertamente y sin el nimo de una mayor complicacin, una empresa formal cuenta con la emisin de acciones como alternativa, de modo que los compradores de las mismas asumen la propiedad de una parte de la empresa. En este caso los fondos habran servido para aumentar el capital de la empresa. Una accin es una fraccin de la propiedad de una empresa y es un valor que implica un derecho sobre las utilidades, as como sus activos. En sntesis, los bonos son deuda, mientras que las acciones son capital.

De este modo, un sistema financiero cumple una funcin trascendental en una economa, pues canaliza fondos de los ahorristas (sean internos o externos) a los inversionistas; es decir, es un intermediario entre los depositantes y los inversionistas productivos. Traslada los fondos de quin los tiene a quien no los tiene, pero los necesita y lo puede hacer a travs de dos vas: los mercados financieros o los intermediarios financieros. En consecuencia, la vinculacin entre el sector financiero y la actividad productiva (tambin llamado sector real) es ms cercana de lo que podra imaginarse. Una economa sana requiere de un sistema financiero que funcione de manera adecuada, es decir, cumpla sus funciones. Sin embargo, el sistema de intermediacin financiera es frgil, pues financia inversiones de largo plazo, con ahorros de corto plazo (descalce de plazos); en trminos simples, un ahorrista puede retirar sus fondos de un banco cuando lo desee, mediante el recurso simple de acudir a un cajero automtico (el banco siempre debe tener el dinero disponible, pero de dnde lo obtiene si el negocio del banco es prestar el dinero?); no obstante, el banco ha prestado el dinero a largo plazo, sea para una inversin productiva o un prstamo hipotecario. Entonces, es inherentemente frgil, pues transforma ahorros de corto plazo en inversiones de largo plazo. Dicho de otro modo el banco transforma activos lquidos (los pagos estn en el futuro como en un crdito hipotecario) en activos lquidos. Ahora bien, si el sistema financiero no cumple su funcin de manera adecuada, la economa no podr funcionar con eficiencia, lo que afecta de modo negativo el crecimiento econmico del pas. Esta funcin implica que el sistema tenga la capacidad de evaluar qu proyectos de inversin son ms rentables, de modo de asegurar la calidad de la inversin. Dicho de otro modo, el sistema financiero debe ser capaz de decidir cmo usar los fondos que no son suyos. Por lo general, aunque no exclusivamente, los problemas del sistema financiero estn vinculados con una errnea evaluacin de los riesgos subyacentes de cada prstamo (colocacin) realizado.