El Fondo monetario internacional

Funcin, influencia y proyeccin en la economa de Chile

Autor: Vctor Antonio Lpez Ca tillo. !ara obtencin de titulo: "#cnico en Admini tracin de empre a mencin en $inanza . %e$e de carrera: &in'o &alibor ()tulic !alacio . Sede: Calama.

Calama, Septiembre, 2011.

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Agradecimientos: Principalmente a Dios y a mi familia por su incondicional apoyo hasta cuando perd la fe Y muy especialmente dedicado a mi esposa e hijos que son los cimientos para enfrentar cualquier desafo

Vctor L pe!"

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#ndice $esumen%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%""Pag"& 'ntroducci n y fundamentaci n%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%""""Pag"( )*jeti+os y metodologa%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%P,g".apitulo &" Descripci n/ definici n e historia del 01' en el mundo" .ap" &"&" 2l fondo monetario internacional" .ap" &"(" 1isi n%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%""Pag"3 .ap" &"-" 4istoria del 01'%%%%%%%%%"%%%%%%%%%%%%%%%%%%Pag"5 .ap" &"3" 2l 01' y el *anco mundial"%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%""Pag"6 .ap" &"5" 2structura organi!acional del 01'"""""%%%%%%%%%%%%%%%%%%Pag"7 .ap" &"5"&" )rganigrama del 01'%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%"""%P,g" 8 .ap" &"6" 0inanciamiento del 01'%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%Pag"9 .ap" &"6"&" 0ig" 1edici n de economas%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%""Pag"&: .ap" &"7" 2l derecho especial de giro%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%"""Pag"&& .ap" &"8" 0unciones del fondo monetario internacional" .ap" &"8"&" ;uper+isi n del 01'%%%%%%"%%%%%%%%%%%%%%%%%%Pag"&( &"8"(" La asistencia t<cnica del 01'%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%"Pag"&&"8"-" La asistencia financiera del 01'" 2l ser+icio de cr<dito ampliado" 2l ser+icio de cr<dito ;tand=>y" 2l ser+icio de cr<dito r,pido%%"""%%%%%%%%%%%""""""""""""""""""""""""""Pag"&3 Acuerdo de derecho de giro" Lnea de cr<dito fle?i*le" Lnea de cr<dito precautorio" ;er+icio ampliado del 01'%%%%%%%%%%%%"""%%%%%%%%%Pag"&5 .apitulo (" 2l 01' y .hile )piniones contro+ersiales acerca del 01' .ap" ("&" 2l 01' y .hile%%%%%%"%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%"Pag"&6 .ap" ("(" Proyecciones para (:&& y (:&( en la economa .hilena seg@n el 01'" .ap" ("("&" 0ig" .hile recupera su +elocidad de crecimiento%%%%%%%%%%%"Pag"&7 .ap" ("-" .riticas al 01'%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%""Pag"&8 .ap" ("3" Ane?o 0icha t<cnica 01'%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%"Pag"&9 .ap" ("5" Ane?o2conoma .hilena acude al financiamiento del 01'%"%%%%%%""Pag"(:

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.ap" ("5"&" Ane?o" .hile: Las transacciones con el fondo%%%%%%%%%%%%%Pag"(& .ap" ("6" Ane?o" 'ndicadores econ micos proyectados%%%%%%%%%%%%"%Pag"(( .onclusi n%""%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%""Pag"(>i*liografa%%""%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%"Pag"(3

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$esumen 2l siguiente documento en el primer capitulo consta de la definici n de los conceptos que componen el 0ondo monetario internacional/ su misi n/ o*jeti+os y conte?to hist rico a tra+<s del cual fue creado en el aAo &933" Adem,s/ descri*e las diferencias entre esta instituci n financiera y el *anco mundial/ e?plicando por que son considerados la*ores complementarias en la poltica econ mica mundial y como o*tiene financiamiento" Las funciones que el 01' cumple en cada uno de los pases miem*ros +an ligadas estrechamente al tamaAo de las economas de cada uno de estosB en el caso del financiamiento o cuota de incorporaci n se determina por el tamaAo de la economa lo cual se traduce en la magnitud de los +otos de cada pas y la influencia que pueden tener estos en las decisiones del fondo" Por otra parte dentro de la amplia gama de funciones que cumple esta instituci n en la economa mundial se puede identificar principalmente tres/ la super+isi n/ la asistencia t<cnica y la financiera/ que a*arca distintos tipo de ser+icios financieros y cupos de cr<dito de acuerdo a las caractersticas propias de cada pas y su momento econ mico" 2n el segundo capitulo/ da a conocer la opini n e influencias especificas del 01' en relaci n a .hile/ su inter+enci n hist rica/ cuota de incorporaci n/ entre otros temas de coyuntura econ mica/ C+er ane?o al final del capituloD" .omo tam*i<n es importante conocer la influencia del 0ondo/ desde todos los puntos de +ista/ este tra*ajo ofrece tam*i<n opiniones criticas al 01'/ principalmente formuladas por Eos< ;tiglit! en su li*ro el malestar de la glo*ali!aci n"

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'ntroducci n y fundamentaci n" 2n la +ida cotidiana de los seres humanos y muy intrnsecamente en la administraci n de empresas/ e?iste una ciencia que siempre esta presente/ la economa/ la cual a tra+<s de la glo*ali!aci n cada +e! merece ser o*jeto de mas estudio" 2s sa*ido que actualmente las *uenas o malas decisiones en el ,m*ito econ mico de cada pas repercuten a todo el mundo y por ende a las empresas/ causando el efecto m,s directo a e?portadores/ importadores y especuladores financieros" Fno de las instituciones mas importantes en la economa mundial es el fondo monetario internacional/ el cual pretende/ equili*rar/ regular e influir de manera positi+a en las economas del mundo/ suministrando di+ersos ser+icios financieros a sus pases miem*ros/ fomentando e instando al crecimiento econ mico mundial/ de la forma mas fluida posi*le" 2s por esto que he decidido in+estigar en profundidad las funciones del 01' en el mundo y especficamente como influencia a nuestro pas/ dando a conocer adem,s las proyecciones a futuro para .hile"

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)*jeti+os y metodologa )*jeti+os generales: =Dar a conocer toda la informaci n necesaria para entender las 0unciones del 0ondo monetario internacional" ='nferir de qu< manera el fondo influencia a .hile en sus polticas econ micas ya sea en la actualidad o tra+<s de la historia y como este proyecta el futuro econ mico nacional"

)*jeti+os especficos: =$ecopilar informaci n descripti+a e hist rica del tema" =$ecopilar material de apoyo/ Ccomo gr,ficosD que a+alen de forma autori!ada lo e?puesto" =2ntender conceptos *,sicos de la economa como par,metros de medici n de la magnitud de la economa de un pas especfico/ rele+antes para entender la asignaci n de D2G o derechos de +otos en el fondo monetario internacional" =Hener la informaci n necesaria para poder formular una opini n responsa*le y con *ase acerca de lo estudiado"

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.apitulo &: Descripci n/ definici n e historia del 01' en el mundo &"&" 2l 0ondo monetario internacional" 2l 01' es una organi!aci n integrada por &83 pases/ que tra*aja para promo+er la cooperaci n monetaria mundial/ asegurar la esta*ilidad financiera/ facilitar el comercio internacional/ promo+er un alto ni+el de empleo y crecimiento econ mico sustenta*le y reducir la po*re!a" 2l 01' es la instituci n central del sistema monetario internacional/ es decir/ el sistema de pagos internacionales y tipos de cam*io de las monedas nacionales que permite la acti+idad econ mica entre los pases" &"(" 1isi n" Los fines del 01'/ seg@n su .on+enio .onstituti+o/ incluyen el fomento de la e?pansi n y el crecimiento del comercio mundial/ la esta*ilidad de los tipos de cam*io/ la e+itaci n de de+aluaciones cam*iarias competiti+as y la correcci n ordenada de los pro*lemas de *alan!a de pagos de un pas" .on estos fines/ el 01': I 2fect@a el seguimiento de la e+oluci n y las medidas de poltica econ mica y financiera/ en los pases miem*ros y en el mundo/ y ofrece asesoramiento de poltica a los pases miem*ros fundados en los m,s de cincuenta aAos de e?periencia acumulada" I .oncede pr<stamos a los pases miem*ros que enfrentan pro*lemas de *alan!a de pagos/ no solo con fines de financiamiento temporal sino tam*i<n en respaldo de las medidas de ajuste y de reforma que contri*uyan a corregir los pro*lemas fundamentales" I 0acilita a los go*iernos y *ancos centrales de los pases miem*ros asistencia t<cnica y capacitaci n en el ,rea de especialidad de la instituci n" .omo @nico organismo internacional cuya acti+idad fundamental es mantener el di,logo acti+o en materia de poltica econ mica con casi todos los pases/ el 01' es el foro principal para el e?amen no solo de la poltica econ mica nacional desde una perspecti+a mundial/ sino tam*i<n de las cuestiones que repercuten en la esta*ilidad del sistema monetario y financiero internacional" Dichas cuestiones comprenden aspectos como los regmenes cam*iarios que eligen los pases/ la e+itaci n de corrientes internacionales de capital desesta*ili!adoras y la ela*oraci n de normas y c digos de alcance internacional so*re polticas e instituciones"

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&"-" 4istoria del 01' 2l 01' fue creado en julio de &933 en una conferencia internacional cele*rada en >retton Joods/ KeL 4ampshire/ 2stados Fnidos/ en la que los delegados de 33 go*iernos con+inieron en un marco para la cooperaci n econ mica con el prop sito de e+itar la repetici n de las desastrosas medidas de poltica econ mica que contri*uyeron a la gran depresi n de los aAos treinta" 2n aquella d<cada/ a medida que se de*ilita*a la acti+idad econ mica en los principales pases industriales/ los go*iernos intentaron defender las economas mediante un incremento de las restricciones so*re la importaci n/ pero las medidas solo sir+ieron para acelerar la espiral descendente del comercio mundial/ el producto y el empleo" Para proteger la cada de las reser+as de oro y di+isas/ algunos pases limitaron el acceso de sus ciudadanos a las compras en el e?terior/ otros de+aluaron sus monedas y algunos impusieron complicadas restricciones so*re la li*ertad de los ciudadanos para poseer di+isas" ;in em*argo/ los apaAos de este tipo resultaron contraproducentes y ning@n pas logr mantener durante mucho tiempo una +entaja competiti+a" 2stas medidas/ denominadas empo*recer al +ecino/ fueron de+astadoras para la economa internacionalB el comercio mundial cay fuertemente y/ de la mano/ descendieron los ni+eles de empleo y de +ida en muchos pases" .ercano el fin de la segunda guerra mundial/ los principales pases aliados estudiaron di+ersos planes para resta*lecer el orden en las relaciones monetarias internacionales/ surgiendo el 01' de la conferencia de >retton Joods" Los representantes nacionales redactaron la carta org,nica Co .on+enio .onstituti+oD para una instituci n internacional que super+isara el sistema monetario internacional y fomentase tanto la eliminaci n de las restricciones cam*iarias en el comercio de *ienes y ser+icios como la esta*ilidad de los tipos de cam*io" 2l 01' inici sus acti+idades en diciem*re de &935 con la firma del .on+enio .onstituti+o por los primeros (9 pases" Los fines estatuidos del 01' son hoy los mismos que se formularon en &933" Desde entonces/ el mundo ha registrado un crecimiento sin precedentes del ingreso real" Y aunque los *eneficios del crecimiento no se han repartido por igual en los propios pases o entre naciones/ en la mayora de los casos se ha conseguido un aumento de la prosperidad que contrasta +i+amente so*re todo con el perodo inter*<lico" Parte de la e?plicaci n se encuentra en el desempeAo de la poltica econ mica/ comprendidas las medidas que alentaron el crecimiento del comercio internacional y que contri*uyeron a allanar los alti*ajos del ciclo econ mico" 2l 01' se siente orgulloso de su aporte a esta e+oluci n" 2n las d<cadas transcurridas desde la segunda guerra mundial/ aparte de la creciente prosperidad/ la economa mundial y el sistema monetario han e?perimentado otras transformaciones de importancia/ cam*ios que han dado m,s relie+e y pertinencia a los fines que persigue el 01'/ pero que tam*i<n han e?igido que el propio 01' se adapte y reforme" 2l r,pido a+ance de la tecnologa y las comunicaciones ha contri*uido a la creciente integraci n internacional de los mercados y a +nculos m,s estrechos entre las economas nacionales" 2n consecuencia/ las crisis financieras/ cuando surgen/ tienden ahora a e?tenderse m,s r,pidamente de un pas a otro" 2n un mundo cada +e! m,s integrado e interdependiente/ la prosperidad de todos los pases depende m,s que nunca de los resultados econ micos que o*tengan otros pases y de que las condiciones econ micas mundiales sean a*iertas y esta*les" De igual forma/ las medidas econ micas y financieras que toma un pas influyen en la e+oluci n/ ya sea positi+a o negati+a/ del comercio mundial y el sistema de pagos" As pues/ la glo*ali!aci n e?ige que la cooperaci n internacional sea m,s intensa y esto/ a su +e!/ ha e?pandido las o*ligaciones que competen a las instituciones internacionales que organi!an esa cooperaci n/ entre ellas el 01'" Los fines del 01' tam*i<n han co*rado importancia de*ido al simple hecho de que ha crecido el n@mero de pases miem*ros" Desde los 33 pases inciales que participaron en la creaci n del 01'/ se ha cuadruplicado con creces el total de pases miem*ros/ una circunstancia que ha o*edecido so*re todo a la o*tenci n de la independencia poltica de muchos pases en desarrollo y/ m,s recientemente/ a la desintegraci n del *loque so+i<tico"

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5 &"3" 2l 01' y el >anco 1undial" .on el crecimiento de pases miem*ros y los cam*ios ha*idos en la economa mundial/ el 01' ha tenido que adaptarse de di+ersas maneras para continuar cumpliendo efica!mente sus fines" Los pases que ingresaron en el 01' entre &935 y &97& con+inieron en determinar el tipo de cam*io de sus monedas Cque/ de hecho/ representa*a el +alor de la moneda frente al d lar de 22"FF" y/ en el caso de 2stados Fnidos/ el +alor del d lar de 22"FF" en relaci n con el oroD en funci n de un +nculo que poda ajustarse @nicamente para corregir un desequili*rio fundamental de la *alan!a de pagos/ y si media*a el asentimiento del 01'" 2ste r<gimen cam*iario/ que reci*i el nom*re de sistema de >retton Joods estu+o en +igor hasta &97&/ aAo en que el Go*ierno de 2stados Fnidos suspendi la con+erti*ilidad en oro del d lar estadounidense Cy de las reser+as en d lares que mantenan otros go*iernosD" Desde entonces/ los pases miem*ros del 01' pueden elegir el r<gimen cam*iario que deseen Csal+o la +inculaci n con el oroD: algunos dejan que el tipo de cam*io de su moneda flote li*remente/ otros +inculan su moneda a otra moneda o a un grupo de monedas/ otros han adoptado como propia la moneda de otro pas y otros participan en *loques monetarios" Al tiempo que se crea*a el 01'/ se esta*leci el >anco 'nternacional de $econstrucci n y 0omento/ m,s conocido por el nom*re de >anco 1undial/ con el fin de fomentar el desarrollo econ mico a largo pla!o/ comprendido el financiamiento de proyectos de infraestructura como la construcci n de carreteras y la mejora del a*astecimiento de agua" 2l 01' y el Grupo del >anco 1undial que comprende a la .orporaci n 0inanciera 'nternacional C.0'D y la Asociaci n 'nternacional de 0omento CA'0D/ se complementan" 1ientras que el 01' se centra so*re todo en los resultados macroecon micos y la poltica macroecon mica y del sector financiero/ el >anco 1undial se interesa principalmente en los temas relacionados con el desarrollo a largo pla!o y la reducci n de la po*re!a" ;u acti+idad incluye el financiamiento concedido a los pases en desarrollo y en transici n para proyectos de infraestructura/ la reforma de determinados sectores de la economa y las reformas amplias de ndole estructural" 2n cam*io/ el 01' no financia un sector determinado ni proyectos/ sino que respalda ampliamente la *alan!a de pagos y las reser+as internacionales de un pas mientras <ste toma las medidas de poltica necesarias para corregir las dificultades" 2n el momento de la creaci n del 01' y el >anco 1undial se pre+i tam*i<n una organi!aci n que estara encargada de fomentar la li*erali!aci n del comercio mundial/ pero no ha sido hasta &995 que pudo esta*lecerse la )rgani!aci n 1undial del .omercio" 2n el inter+alo/ las cuestiones relacionadas con el comercio se trataron en el marco del Acuerdo General so*re Aranceles Aduaneros y .omercio CGAHHD"

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6 &"5" 2structura organi!acional del 01'" 2l 01' rinde cuentas a sus pases miem*ros y estas responsa*ilidades esenciales para la eficacia de la instituci n" La la*or cotidiana de gesti n en el 01' corresponde al Directorio ejecuti+o/ en representaci n de los &83 pases miem*ros del 01'/ y al personal contratado internacionalmente que est, a las rdenes del Director Gerente y tres ;u*directores GerentesB el equipo de alta gerencia procede de regiones diferentes del mundo" Las facultades del Directorio 2jecuti+o para la gesti n del 01' han sido delegadas por la Eunta de Go*ernadores/ en quien descansa la super+isi n final" La Eunta de Go*ernadores/ en la que est,n representados todos los pases miem*ros/ es la autoridad m,?ima de la instituci n" ;uele reunirse una +e! al aAo con ocasi n de las reuniones anuales del 01' y el >anco 1undial" Los pases miem*ros nom*ran a un go*ernador para que les represente distinci n que suele recaer en el ministro de 4acienda o el go*ernador del *anco central del pas y a un go*ernador suplente" La Eunta de Go*ernadores decide so*re todas las cuestiones importantes de poltica pero/ como se ha dicho/ delega la gesti n cotidiana en el Directorio 2jecuti+o" Los aspectos cla+e de poltica relacionados con el sistema monetario internacional se anali!an dos +eces al aAo en un comit< de los go*ernadores denominado .omit< 1onetario y 0inanciero 'nternacional o .10' Cque hasta septiem*re de &999 fue conocido por .omit< Pro+isionalD" Fn comit< conjunto de las Euntas de Go*ernadores del 01' y el >anco 1undial/ que reci*e el nom*re de .omit< para el Desarrollo asesora e informa a los go*ernadores so*re temas de poltica de desarrollo y otras cuestiones de inter<s para los pases en desarrollo" 2l Directorio 2jecuti+o est, formado por (3 directores ejecuti+os y presidido por el Director Gerente del 01'" ;e re@ne ha*itualmente tres +eces por semana en sesiones que se prolongan maAana y tarde/ y con m,s frecuencia si hace falta/ en la sede de la organi!aci n en Jashington" Los cinco pases miem*ros accionistas m,s grandes del 01'/ 2stados Fnidos/ Eap n/ Alemania/ 0rancia y $eino Fnido m,s .hina/ $usia y Ara*ia ;audita tienen escaAo propio en el Directorio" Los &6 directores ejecuti+os restantes son elegidos por perodos de dos aAos por grupos de pases/ a los que se llama jurisdicciones" La documentaci n que sir+e de *ase para las deli*eraciones en el Directorio corre por cuenta so*re todo del personal del 01'/ algunas +eces en cola*oraci n con el >anco 1undial/ y se somete al Directorio pre+ia apro*aci n de la gerenciaB sin em*argo/ algunos documentos los presentan los propios directores ejecuti+os" 2n los @ltimos aAos/ una proporci n creciente de la documentaci n del Directorio 2jecuti+o del 01' se da a conocer al p@*lico en el sitio del 01' en 'nternet Cwww.imf.orgD"

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7 &"5"& )rganigrama 01'

.hristine Lagarde/ ejerce como directora gerente en la actualidad"

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8 &"6" 0inanciamiento del 01'" Los recursos del 01' proceden so*re todo de la suscripci n de cuotas CcapitalD que pagan los pases miem*ros cuando ingresan en el 01'/ o tras una re+isi n peri dica que lle+e a un aumento de las cuotas" Los pases pagan el (5M de la suscripci n de la cuota en derechos especiales de giro o en monedas principales como el d lar de 22"FF" o el yen japon<sB el 01' puede e?igir el pago del resto/ en la moneda del propio pas miem*ro/ si lo necesita para efectuar un pr<stamo" Las cuotas determinan no solo el pago de la suscripci n que aporta el pas miem*ro/ sino tam*i<n la magnitud del financiamiento que puede reci*ir del 01' y la participaci n que le corresponde en las asignaciones de D2G" Las cuotas tam*i<n son el principal factor para determinar el n@mero de +otos de un pas" Las cuotas se fijan para que/ a grandes rasgos/ reflejen el tamaAo relati+o del pas miem*ro en la economa mundial: cuanto mayor sea la economa en funci n del producto y mayor y m,s +ariado su comercio e?terior/ la cuota tiende tam*i<n a ser mayor" A 2stados Fnidos de Am<rica/ la economa m,s grande del mundo/ le corresponde el mayor aporte al 01'/ el &7/5M del total de las cuotas" Palau/ la economa m,s pequeAa del mundo/ contri*uye el :/::&M" La re+isi n m,s reciente de las cuotas Cla und<cimaD entr en +igor en enero de &999 y ele+ el total Cque no ha*a sido modificado desde &99:D en apro?imadamente un 35MB las cuotas del 01' ascienden ahora a D2G (&("::: millones Cunos F;N-::"::: millonesD" ;i hace falta/ el 01' puede o*tener pr<stamos para complementar los recursos de las cuotas" 2l 01' cuenta con dos tipos de acuerdos permanentes para la o*tenci n de pr<stamos a los que puede recurrir si necesita hacer frente a cualquier tipo de amena!a en el sistema monetario internacional: I Los Acuerdos Generales para la )*tenci n de Pr<stamos CAGPD/ esta*lecidos en &96(/ que a*arcan a && participantes Clos go*iernos o *ancos centrales del grupo de los Die! pases industriali!ados y ;ui!aD" I Los Kue+os Acuerdos para la )*tenci n de Pr<stamos CKAPD/ esta*lecidos en &997/ con (5 pases e instituciones participantes" .onforme a estos dos acuerdos/ el 01' dispone de un total de D2G -3"::: millones Cunos F;N5:"::: millonesD de recursos en pr<stamo" Las tenencias de oro del 01' ascienden a unos 96/6 millones de on!as troy C-"::5/toneladas m<tricasD al -& de enero de (:&:/ por lo que el 01' es el tercer mayor tenedor oficial de oro del mundo" ;in em*argo/ el .on+enio .onstituti+o del 01' limita estrictamente el uso de este metal" .on sujeci n a una apro*aci n por mayora del 85M del n@mero de +otos de los pases miem*ros/ el 01' puede +ender oro o aceptarlo como pago de un pas miem*ro/ pero no puede comprar ni reali!ar ning@n otro tipo de transacciones en oro" Los pases miem*ros del 01' apro*aron recientemente la +enta de una fracci n limitada C&(/97 millones de on!as troy/ es decir/ 3:- toneladas m<tricasD de las tenencias de oro de la instituci n" 2l producto de las +entas de oro ayudar, a financiar una dotaci n de recursos que formar, parte del nue+o modelo de ingresos del 01' que permitir, colocar las finan!as de la instituci n en una senda sosteni*le a largo pla!o" Los recursos +inculados con las utilidades generadas por las +entas de oro tam*i<n ayudar,n a satisfacer las necesidades de recursos para su*+enciones relacionadas con el cr<dito concesionario del 01' a los pases de *ajo ingreso" Al -& de enero de (:&:/ el 01' ha*a +endido (&( toneladas de oro a tres tenedores oficiales" 2n fe*rero de (:&:/ el 01' anunci que dar, comien!o a las +entas de oro en el mercado" Actualmente la cuota de .hile en el 01' es de 5: millones de d lares"

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&"6"&" 0ig" .uadro e?plicati+o de par,metros para medir tamaAo de economa de un pas"
2l P'> 1ide el tamaAo de la economa de un pas y por lo tanto su cuota como miem*ro en el 01' OPu< es el P'>Q 2l P'> representa la suma de todos los *ienes y ser+icios finales producidos en un pas durante un aAo/ ya sea por nacionales o por e?tranjeros residentes" >ienes y ser+icios: +ehculos/ ropas/ alimentos/ +i+ienda/ electrodom<sticos/ consulta del dentista/ minuta del a*ogado/ ser+icio de seguridad/ ser+icio de limpie!a/ entradas del cine/ corte de pelo/ etc" 0inales: no se incluyen los *ienes intermedios ya que posteriormente se incorporar,n a un *ien final" ;i se conta*ili!aran los *ienes intermedios se producira una do*le conta*ili!aci n" P'> R consumo S in+ersi n S gasto p@*lico S e?portaciones T importaciones 2n a*re+iaturas: P'> R . S ' S G S U = 1 O. mo se calcula el P'> realQ La +entaja del P'> real es que elimina la distorsi n que produce la +ariaci n de los precios y nos indica realmente cuanto crece o disminuye la economa P'> real R P'> nominal V deflactor del P'> 2l Wdeflactor del P'>W es un ndice de precios que recoge la +ariaci n que se ha producido en el ni+el de precios de un pas durante un periodo determinado" 2s un indicador parecido al 'P. / si *ien <ste @ltimo s lo tiene en cuenta aquellos *ienes y ser+icios destinados al consumo/ mientras que el Wdeflactor del P'>W considera todos los *ienes y ser+icios producidos en el pas"CHam*i<n se puede di+idir este +alor por el total de ha*itantes P'> Per c,pitaD"

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&"7" 2l derecho especial de giro 2l D2G/ o derecho especial de giro/ es un acti+o internacional de reser+a creado por el 01' en &969 Cen +irtud de la primera enmienda del .on+enio .onstituti+oD de*ido al temor de los pases miem*ros de que el total entonces e?istente y el crecimiento pre+isto de las reser+as internacionales fuera insuficiente a los fines de la e?pansi n del comercio mundial" Los principales acti+os de reser+a eran el oro y el d lar de 22"FF"/ y los pases miem*ros no queran que las reser+as mundiales tu+ieran que depender de la producci n de oro/ que presenta*a incertidum*res inherentes/ ni del repetido d<ficit de la *alan!a de pagos de 2stados Fnidos que se necesitaran para que continuaran creciendo las reser+as en d lares de 22"FF" 2l D2G se cre como acti+o complementario de reser+a que el 01' asignara peri dicamente a los pases miem*ros en caso de necesidad/ y que podra cancelarse en la medida que hiciera falta" 2l D2G/ que a +eces reci*e el nom*re de papel oro aunque no tiene e?istencia fsica/ ha sido asignado a los pases miem*ros Cen forma de asientos conta*lesD en cantidades proporcionales a las cuotas" 4asta la fecha/ el 01' ha asignado un total de D2G (&"3:: millones Cunos F;N-("::: millonesD a los pases miem*ros" La @ltima asignaci n se produjo en &98&/ aAo en que asignaron D2G 3"&:: millones a los &3& pases que en ese momento eran miem*ros del 01'" Desde &98&/ el conjunto de los pases miem*ros no ha considerado que hiciera falta una nue+a asignaci n general de D2G/ en parte de*ido al crecimiento e?perimentado por los mercados internacionales de capital" ;in em*argo/ en septiem*re de &997 y a la lu! del incremento ha*ido en el n@mero de pases miem*ros entre ellos pases que no han reci*ido una asignaci n/ la Eunta de Go*ernadores propuso la cuarta enmienda del .on+enio .onstituti+o" .uando la aprue*e la mayora de pases miem*ros fijada con ese fin/ quedar, autori!ada una asignaci n especial @nica equitati+a de D2G (&"3:: millones que se distri*uir, de manera que la proporci n de asignaciones acumulati+as netas de todos los pases miem*ros en relaci n con la cuota se ele+e a un ni+el com@n de referencia" Los pases miem*ros del 01' pueden utili!ar el D2G en transacciones entre s/ con &6 tenedores institucionales de D2G y con el propio 01'" 2l D2G es tam*i<n la unidad de cuenta del 01'" 4ay +arios organismos internacionales y regionales/ adem,s de con+enciones internacionales/ que utili!an el D2G como unidad de cuenta o como *ase para determinar una unidad de cuenta" 2l +alor del D2G se fija diariamente en funci n de una cesta de cuatro monedas principales: euro/ yen japon<s/ li*ra esterlina y d lar de 22"FF" Al & de julio de (:&&/ un D2G +ala &/5( d lares de 22"FF" La composici n de la cesta se re+isa cada cinco aAos para compro*ar que sigue siendo representati+a de las monedas utili!adas en las transacciones internacionales y que la ponderaci n asignada a las monedas es reflejo de su importancia relati+a en los sistemas de comercio y financiero mundiales"

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&"8" 0unciones del fondo monetario internacional" 2l 01' es una instituci n de super+isi n para coordinar esfuer!os para que se logre mediante una cooperaci n la formulaci n de polticas econ micas/ que reestructure su economa" Ko o*stante/ su funci n financiera es una acti+idad significante por las siguientes funciones" &" Promo+er la cooperaci n monetaria internacional a tra+<s de una instituci n permanente que proporcionara un mecanismo de consulta y cola*oraci n en materia de pro*lemas monetarios" (" 0acilitar la e?pansi n y el crecimiento equili*rado del comercio internacional y contri*uir con ello a promo+er y mantener altos ni+eles de ocupaci n e ingresos reales y a desarrollar los recursos producti+os de todos los pases asociados como o*jeti+os primordiales de poltica econ mica" -" Promo+er la esta*ilidad de los cam*ios/ asegurar que las relaciones cam*iarias entre sus miem*ros sean ordenadas y e+itar las depreciaciones con fines de competencia" 3" Ayudar a esta*lecer un sistema multilateral de pagos para las operaciones en cuenta corriente efectuadas entre los pases y a eliminar las restricciones cam*iarias que pudieran estor*ar el crecimiento del comercio mundial" 5" 'nfundir confian!a a los pases miem*ros al poner a su disposici n los recursos del 0ondo en condiciones que los protegieran/ d,ndoles as la oportunidad de corregir los desajustes de sus *alan!as de pagos sin recurrir a medidas que pudieran destruir la prosperidad nacional e internacional" 6" .omo consecuencia de la funci n anterior/ reducir/ la duraci n y la intensidad del desequili*rio de las *alan!as de pago internacionales"

2n otros t<rminos las funciones del 0ondo 1onetario 'nternacional C01'D seran: &"8"&" ;uper+isi n del 01'" 2l 01' tiene encomendada la funci n de super+isar el sistema monetario internacional y hacer un seguimiento de las polticas econ micas y financieras de sus &87 pases miem*ros" 2sta acti+idad se conoce como super+isi n" Durante este proceso/ que se reali!a tanto a escala mundial como en cada uno de los pases/ el 01' destaca los riesgos que pueden comprometer la esta*ilidad interna y e?terna y *rinda asesoramiento so*re los ajustes de poltica econ mica necesarios" De esta manera/ el 01' contri*uye a que el sistema monetario internacional cumpla su prop sito esencial de facilitar el intercam*io de *ienes/ ser+icios y capital entre los pases/ respaldando as un crecimiento econ mico s lido" OPor qu< es importante la super+isi n que ejerce el 01'Q 2n la economa glo*ali!ada de nuestros das/ en que las polticas de un pas tienden a repercutir en muchos otros pases/ la cooperaci n a escala mundial es esencial" 2l 01'/ con el car,cter pr,cticamente uni+ersal que le confieren sus &87 pases miem*ros/ facilita esa cooperaci n" Las la*ores del 01' a*arcan dos aspectos principales: la super+isi n *ilateral/ que comprende la e+aluaci n de las polticas de cada uno de los pases miem*ros/ y la super+isi n multilateral/ es decir/ el e?amen de la situaci n de la economa mundial"

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&"8"(" La asistencia t<cnica del 01' La asistencia t<cnica es uno de los *eneficios que reci*en los miem*ros del 01'" Alrededor de las cuatro quintas partes de la asistencia t<cnica del 01' +a dirigida a pases de ingreso *ajo y mediano *ajo" Los pases en situaci n de pos conflicto tam*i<n reci*en un gran +olumen de asistencia t<cnica" Adem,s de los *eneficios inmediatos para los pases receptores/ al ayudar a los pases a reducir deficiencias y +ulnera*ilidades/ la asistencia t<cnica tam*i<n contri*uye a crear una economa internacional m,s +igorosa y esta*le" Adem,s/ la asistencia t<cnica suministrada a economas emergentes e industriali!adas en ,reas de +anguardia ayuda a poner en pr,ctica el asesoramiento de poltica econ mica que *rinda el 01' y mantiene a la instituci n actuali!ada con respecto a las inno+aciones y los riesgos de la economa internacional" 2l 01' proporciona asistencia t<cnica en sus ,m*itos de competencia: poltica macroecon mica/ poltica tri*utaria y administraci n del ingreso/ gesti n del gasto/ poltica monetaria/ regmenes cam*iarios/ esta*ilidad del sector financiero/ marcos legislati+os y estadsticas macroecon micas y financieras" 2n particular/ los esfuer!os que ha desplegado el 01' los @ltimos aAos para fortalecer el sistema financiero internacional han incrementado la demanda de asistencia t<cnica" Por ejemplo/ los pases han solicitado ayuda a fin de corregir deficiencias del sector financiero identificadas en el marco del Programa de 2+aluaci n del ;ector 0inanciero del 01' y el >anco 1undialB para adoptar y atenerse a normas y c digos internacionales a efectos de la gesti n financiera/ fiscal y estadsticaB implementar las recomendaciones de las e+aluaciones de los centros financieros e?traterritoriales/ y fortalecer las medidas de lucha contra el la+ado de dinero y el financiamiento del terrorismo" Al mismo tiempo/ se o*ser+a una demanda continua de asistencia t<cnica encaminada a ayudar a los pases de *ajo ingreso a fortalecer su capacidad para diseAar e implementar programas que fomenten el crecimiento y redu!can la po*re!a/ y a los pases po*res muy endeudados a emprender an,lisis de sosteni*ilidad de la deuda y poner en pr,ctica los programas de reducci n de la deuda" Asimismo/ el 01' contri*uye acti+amente al 1arco integrado para la asistencia t<cnica relacionada con el comercio que tiene por o*jeti+o ayudar a pases de *ajo ingreso a ampliar su participaci n en la economa internacional" 2l pas que reci*e asistencia t<cnica participa plenamente en todas las etapas del proceso/ desde la identificaci n de las necesidades hasta la puesta en pr,ctica/ el seguimiento y la e+aluaci n del programa"

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&"8"-" Asistencia financiera del 01' Fn pas miem*ro puede solicitar asistencia financiera al 01' si tiene una necesidad Creal o potencialD de *alan!a de pagos/ es decir/ si no puede o*tener financiamiento en montos suficientes y en condiciones accesi*les para hacer frente a sus pagos internacionales netos y al mismo tiempo mantener un ni+el adecuado de reser+as para hacer frente a necesidades futuras" 2l pr<stamo del 01' *rinda un margen de seguridad que da m,s fle?i*ilidad a las polticas de ajuste y a las reformas que de*e reali!ar el pas para corregir sus pro*lemas de *alan!a de pagos y resta*lecer las condiciones para un +igoroso crecimiento econ mico" Ante la solicitud de un pas miem*ro/ el 01' por lo general otorga un pr<stamo en el marco de un acuerdo que/ si corresponde/ puede estipular las polticas y medidas especficas que el pas con+iene en poner en pr,ctica para resol+er su pro*lema de *alan!a de pagos" 2l pas/ en consulta con el 01'/ ela*ora el programa econ mico que sir+e de *ase para el acuerdo y lo presenta en una carta de intenci n al Directorio 2jecuti+o de la instituci n" Fna +e! que el Directorio aprue*a el acuerdo/ el pr<stamo se entrega normalmente en desem*olsos peri dicos a medida que se +a ejecutando el programa" Algunos acuerdos proporcionan a los pases una sola oportunidad de acceso directo a los recursos financieros del 01'" ;er+icios y lneas de cr<dito del 01'

2l ;er+icio de .r<dito Ampliado C;.AD reempla!a al ;er+icio para el .recimiento y la $educci n de la Po*re!a C;.LPD como herramienta principal del 01' para proporcionar apoyo a mediano pla!o a pases de *ajo ingreso con pro*lemas persistentes de *alan!a de pagos" 2l financiamiento en el marco del ;.A en la actualidad tiene una tasa de inter<s de cero/ con un perodo de gracia de 5X aAos/ y un +encimiento final de &: aAos" 2l ;er+icio de .r<dito ;tand=>y C;.;D proporciona asistencia financiera a los pases de *ajo ingreso con necesidades de *alan!a de pagos a corto pla!o" 2l ;.; reempla!a al componente de acceso de alto ni+el del ;er+icio para ;hocYs 2? genos C;;2D/ y puede usarse en una amplia gama de circunstancias/ inclusi+e con car,cter precautorio" 2l financiamiento en el marco del ;.; en la actualidad tienen una tasa de inter<s de cero/ con un perodo de gracia de 3 aAos y un +encimiento final de 8 aAos" 2l ;er+icio de .r<dito $,pido C;.$D proporciona asistencia financiera r,pida con condicionalidad limitada a los pases de *ajo ingreso que enfrentan una necesidad urgente de *alan!a de pagos" 2l ;.$ simplifica la asistencia de emergencia que el 01' proporciona a los pases de *ajo ingreso y puede usarse se manera fle?i*le en di+ersas circunstancias" 2l financiamiento en el marco del ;.$ en la actualidad tiene una tasa de inter<s de cero/ con un perodo de gracia de 5X aAos/ y un +encimiento final de &: aAos"

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Acuerdos de Derecho de Giro CStand-ByD" La mayor parte de la asistencia que el 01' *rinda a los pases de ingreso mediano se proporciona en el marco de los acuerdos Stand-By" 2stos acuerdos tienen por o*jeto ayudar a los pases a resol+er pro*lemas de *alan!a de pagos de corto pla!o" Las metas de los programas *uscan resol+er estos pro*lemas y los desem*olsos del 01' est,n supeditados al cumplimiento de dichas metas CcondicionalidadD" 2n general/ tienen una duraci n de &( a (3 meses/ y el reem*olso de*e efectuarse en un pla!o de -Z a 5 aAos" Los acuerdos StandBy pueden usarse para fines precautorios/ es decir/ el pas puede optar por no girar los montos apro*ados/ y retener la opci n de hacerlo m,s adelante si las condiciones se deterioran/ ya sea dentro de los lmites de acceso normales o en los casos de acceso e?cepcional" Los acuerdos Stand-By tienen un escalonamiento de giros m,s fle?i*le y/ seg@n corresponda/ pueden *rindar un acceso concentrado al principio del programa"

Lnea de .r<dito 0le?i*le CL.0D" La L.0 est, destinada a pases en que las +aria*les fundamentales de la economa/ las polticas y la aplicaci n de las polticas han sido muy s lidas/ y resulta especialmente @til para pre+enir crisis/ aunque tam*i<n puede usarse para responder a una crisis" Los acuerdos en el marco de la L.0 se aprue*an/ por pedido del pas miem*ro/ a fa+or de pases que re@nen ciertos criterios preesta*lecidos" La duraci n de la L.0 es de uno o dos aAos Ccon un e?amen pro+isional despu<s de un aAo para confirmar que el pas contin@a cumpliendo con los criteriosD/ y el pla!o de reem*olso es igual al de los acuerdos Stand-By" 2l acceso se determina seg@n las circunstancias particulares de cada pas/ no est, sujeto a los lmites generales de acceso/ y el monto total del acceso est, disponi*le de inmediato/ en +e! de suministrarse en forma escalonada" A diferencia de los acuerdos Stand-By/ los desem*olsos en el marco de la L.0 no est,n condicionados a compromisos en materia de polticas" 2l acuerdo *rinda fle?i*ilidad al permitir al pas girar en el momento en que se aprue*a el acuerdo/ o usarlo con fines precautorios" Lnea de .r<dito Precautorio CL.PD" La L.P solo puede ser usada por pases con polticas y fundamentos s lidos/ y una trayectoria de implementaci n de esas polticas/ con el fin de pre+enir crisis" Aunque qui!,s enfrenten +ulnera*ilidades moderadas que posi*lemente no se ajusten a los criterios esta*lecidos para acceder a la L.0/ no necesitan los mismos ajustes a gran escala de las polticas que normalmente est,n asociados a los Acuerdos de Derecho de Giro tradicionales" La L.P com*ina criterios de acceso Csemejantes a los de la L.0D con condiciones ex post simplificadas para reducir las +ulnera*ilidades identificadas en el conte?to de un e?amen semestral" Puede tener una duraci n de entre uno y dos aAos" Los desem*olsos pueden estar concentrados en el perodo inicial: hasta 5::M de la cuota se encuentra a disposici n del pas una +e! apro*ado el acuerdo/ y hasta un total de &:::M de la cuota despu<s de &( meses/ siempre que se haya logrado un progreso satisfactorio hacia la reducci n de las +ulnera*ilidades" Aunque no e?ista una necesidad efecti+a de *alan!a de pagos en el momento de la apro*aci n/ se puede recurrir a la L.P si esa necesidad surge inesperadamente" ;er+icio Ampliado del 01' C;A0D" 2ste ser+icio fue creado en &973 para ayudar a los pases a resol+er pro*lemas de *alan!a de pagos de m,s largo pla!o de*idos a distorsiones importantes que e?igen reformas econ micas fundamentales" Por consiguiente/ el pla!o de los acuerdos ampliados es m,s largo que el de los acuerdos Stand-By C- aAos por lo generalD y el reem*olso de*e efectuarse normalmente en un pla!o de 3X a &: aAos desde la fecha de desem*olso"

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.apitulo (: 2l 01' y .hile/ )piniones contro+ersiales acerca del 01' ("&" 2l 01' y .hile 2l 01' tiene por o*jeto de +elar por la esta*ilidad del sistema monetario y financiero internacional Cel sistema de pagos internacionales y tipos de cam*io entre las monedas nacionales que hace facti*le el comercio entre pasesD" Las acti+idades del 01' *uscan fomentar la esta*ilidad econ mica y pre+enir las crisis/ ayudar a resol+er las crisis cuando <stas se producen/ y fomentar el crecimiento y ali+iar la po*re!a" Para lograr estos o*jeti+os/ el 01' emplea tres mecanismos principales: la super+isi n/ la asistencia t<cnica y la asistencia financiera" La participaci n de .hile en el 01' se encuentra esta*lecida en la Ley K[ 8"3:-/ pu*licada en el Diario )ficial de fecha (9 de diciem*re de &935/ que apro* el .on+enio .onstituti+o de dicho organismo internacional" .onforme al artculo ([ de ese cuerpo legal/ el .on+enio citado se aplica en .hile por intermedio del >anco .entral de .hile/ el cual se encuentra autori!ado para reali!ar las operaciones estipuladas en el mismo y para ejercer los derechos y cumplir todas las o*ligaciones y efectuar los aportes consultados en el .on+enio respecti+o" Asimismo/ el artculo 7[ de la misma ley faculta al Presidente de la $ep@*lica/ a propuesta del >anco .entral de .hile y con Acuerdo del ;enado/ para designar a las personas que ha*r,n de desempeAar los cargos de Go*ernador Propietario y Go*ernador ;uplente/ en representaci n de .hile/ en el 01'" Actualmente la representaci n antedicha consta en los Decretos ;upremos K[ &"689 de (::7 y K[ 3-7 de (:&: del 1inisterio de 4acienda / que contiene la designaci n de los seAores Presidente del >anco .entral de .hile/ don Eos< de Gregorio $e*eco y Vicepresidente/ don 1anuel 1arf,n LeLis/ como Go*ernador Propietario y Go*ernador ;uplente/ respecti+amente/ en representaci n de .hile ante el 01'" Por otra parte/ ca*e destacar que el .onsejo ha propuesto al seAor Pa*lo Garca ;il+a como Director 2jecuti+o Alterno en la ;illa del .ono ;ur ante el Directorio del 0ondo 1onetario 'nternacional para el perodo que +a desde no+iem*re (:&: a octu*re (:&("

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("(" Proyecciones para (:&& y (:&( en la economa .hilena ;eg@n 01'" .omo un importante reconocimiento a la solide! de la economa chilena y al manejo responsa*le de la poltica fiscal/ catalog el ministro de 4acienda/ 0elipe Larran/ las conclusiones del 0ondo 1onetario 'nternacional C01'D contenidas en el Artculo 'V so*re .hile" ;eg@n esa entidad/ la economa nacional crecera 6/5M este aAo/ mientras que en (:&( se e?pandir, 5M" 2l organismo internacional corrigi su proyecci n para el P'> (:&& desde 6M/ y sostu+o que la demanda interna aumentar, 7/8M en (:&& y 6M en (:&(/ luego que el consumo muestre +ariaciones de 6/6M y 5/9M en cada aAo Cpri+ado 8/(M y 5/3M/ respecti+amente/ y p@*lico =&/9M y 9MD/ y la in+ersi n/ de &&M y 6/3M" 2n tanto/ las e?portaciones su*iran 5/3M este aAo y -/3M el pr ?imo/ y las importaciones/ 8/5M y 6/(M" ;eg@n el 01'/ la economa de .hile se ha recuperado r,pidamente de la crisis financiera glo*al y del terremoto de fe*rero de (:&:" AAade que la tasa de desempleo ha alcan!ado un ni+el hist ricamente *ajo y que el crecimiento de los salarios se est, acelerandoB y que la apreciaci n nominal del peso ha ayudado a moderar el aumento de los precios al consumidor" 2l ministro Larran seAal que el organismo internacional destaca la r,pida recuperaci n de .hile de la crisis financiera internacional y que se espera que contin@e un s lido crecimiento" Adem,s/ seAala que el consumo se *eneficiar, del fuerte crecimiento del empleo y de los salarios/ mientras que los gastos de reconstrucci n apoyar,n a la in+ersi n" Los principales riesgos est,n relacionados con la posi*ilidad de una fuerte desaceleraci n de la acti+idad econ mica en Asia/ o una intensificaci n de la crisis financiera internacional"

("("&" 0igura" .hile recupera su +elocidad de crecimiento

0uente: >anco .entral de .hile"

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("-" .riticas al 01' 2l li*ro de Eos< 2ugenio ;tiglit!/ El malestar en la globalizacin, se pu*lic este mismo aAo con e?traordinario <?ito mundial" 4ace ya cuatro aAos que el >anco 1undial +iene criticando la actuaci n del 01'" Ko sorprende entonces que ;tiglit!/ que adem,s de Premio Ko*el de 2conoma C(::&D y asesor econ mico de .linton/ fue +icepresidente del >1/ lo critique en su @ltimo li*ro" Lo que llama la atenci n es la dure!a de sus crticas y el que incluyan los nom*res y apellidos de los funcionarios responsa*les de los errores que seAala" ;eguramente la gra+edad de los hechos denunciados y la autoridad y e?periencia del denunciante/ e?plican la satisfacci n con la que el li*ro fue reci*ido en los sectores particularmente crticos con la glo*ali!aci n" Los casos en los que se puede apreciar de manera m,s precisa las crticas de ;tiglit! al 01'/ son los de Hailandia y $usia" 2n am*os casos el 01' promo+i la r,pida li*erali!aci n financiera/ pri+ati!aci n de empresas/ sostenimiento de los tipos de cam*io y Cen gran medida como consecuenciaD ele+aci n de los tipos de inter<s" 2l mantenimiento de un tipo de cam*io artificial cost miles de millones de d lares y sir+i para que los in+ersores retiraran sus capitales y los en+iaran al e?terior Cantes de que se produjera la ine+ita*le de+aluaci nD" Las pri+ati!aciones a tam*or *atiente fa+orecieron que muchas empresas estatales fueran pr,cticamente regaladas y los *eneficiarios las liquidaran para en+iar tam*i<n el dinero al e?terior" ;e perdieron as muchos puestos de tra*ajo y adem,s los altos intereses desencadenaron la caresta general" La economa fue gra+emente daAada y se empo*reci a la po*laci n" O. mo e?plica ;tiglit! las nefastas inter+enciones del 01'Q 2n p,g" &68 dice: \Parte de la e?plicaci n de la magnitud de los fallos tiene que +er con la so*er*ia: a nadie le gusta admitir un error/ especialmente un error de ese cali*re y con esas consecuencias" Ki 0ischer ni ;ummers/ ni $u*in ni .amdessus/ ni el 01' ni el Hesoro de 22"FF" desea*an concluir que sus polticas ha*an estado descaminadas" ;e encastillaron en sus posiciones/ a pesar de lo que a mi juicio era una e+idencia a*rumadora de su fracaso Ccuando el 01' finalmente opt por defender los tipos de inter<s menores y re+irti su apoyo a la contracci n fiscal en el 2ste asi,tico/ aleg que lo haca porque ha*a llegado el momento/ pero yo sugerira que cam*iaron de rum*o en parte por la presi n p@*licaD]" 2l 01' apoya polticas liberales: li*re comercio/ li*re mercado de capitales/ ^c" Pero: \ C"""D los pases occidentales C"""D for!aron a los po*res a eliminar las *arreras comerciales/ pero ellos mantu+ieron las suyas C"""D .omo presidente del .onsejo de Asesores 2con micos *atall< duramente contra esta hipocresa/ que no solo daAa a las naciones en desarrollo sino que cuesta a los norteamericanos como consumidores y como contri*uyentes por los costosos su*sidios que de*en financiar/ miles de millones de d lares"] Cp,g" -&D De modo que el mal no es el \li*eralismo]/ sino la unilateralidad" 2l proteccionismo/ la falta de liberalismo, del mundo rico/ es el mayor daAo que se ocasiona al mundo po*re" Y tam*i<n perjudica a su propia po*laci n/ porque le hace pagar m,s caro los productos \protegidos]" ;olo *eneficia a unas pocas empresas" La reciente multa de la )1. a empresas norteamericanas/ a fa+or de la F2/ muestra que el proteccionismo perjudica tam*i<n al primer mundo y da esperan!a de que la li*erali!aci n se e?tienda efecti+amente a los pases del tercero a*ri<ndoles los mercados europeo y norteamericano" ;tiglit! dice con toda ra! n Cp,g" (77D: \La ideologa suministra las gafas a tra+<s de las cuales se +e la realidadB es un conjunto de creencias tan firmemente sostenidas que uno apenas requiere confirmaci n emprica]"

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("3" Ane?o ficha t<cnica 01'"

K@mero actual de pases miem*ros: &87 ;ede: Jashington/ D./ 2stados Fnidos Directorio 2jecuti+o: (3 Directores/ en representaci n de pases o grupos de pases Personal: Apro?imadamente ("5:: funcionarios procedentes de &6: pases Hotal de cuotas: F;N-76"::: millones Cal (5=V=&&D $ecursos adicionales prometidos o comprometidos: F;N6::"::: millones Pr<stamos comprometidos Cal (5=V=&&D: F;N(8:"::: millones/ de los cuales F;N(&5"::: permanecen sin girar" Principales prestatarios Cmonto acordado al (5=V=&&D: Grecia/ Portugal/ 'rlanda" Principales pr<stamos de car,cter precautorio Cmonto acordado al (5=V=&&D: 1<?ico/ Polonia/ .olom*ia" .onsultas de super+isi n: .onsultas concluidas: &(: pases en el ejercicio (:&: y 88 pases en el ejercicio (:&& Asistencia t<cnica: Prestaci n in situ en el ejercicio (:&:B &9(/5 aAos=persona Hransparencia: 2n (::9/ se pu*licaron m,s del 9:M de los informes preparados por el personal t<cnico en el marco de las consultas del Artculo 'V y los relacionados con los programas" Prop sito original: 2n el Artculo ' del .on+enio .onstituti+o se esta*lecen los principales o*jeti+os del 01':

0omentar la cooperaci n monetaria internacional" 0acilitar la e?pansi n y el crecimiento equili*rado del comercio internacional" 0omentar la esta*ilidad cam*iaria" .oadyu+ar a esta*lecer un sistema multilateral de pagos" Poner a disposici n de los pases miem*ros con dificultades de *alan!a de pagos Ccon las garantas adecuadasD los recursos de la instituci n"

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("5" Ane?o los .hicago >oys/ y el periodo de la economa chilena en la cual se acude al financiamiento del 01'" Para tratar de endere!ar el rum*o econ mico/ el go*ierno militar confi el manejo econ mico a unos j +enes egresados de economa en la Fni+ersidad .at lica de .hile/ la mayora con postgrado en la Fni+ersidad de .hicago" De aqu +endra el apelati+o por el que fueron conocidos/ los .hicago >oys" _stos +enan de 2stados Fnidos trayendo una idea no+edosa: el WmonetarismoW/ perteneciente a la economa neocl,sica" .onsista este en una economa no regulada/ a*ierta al mundo/ con un 2stado pequeAo y su*sidiario/ de riguroso equili*rio fiscal Climitar el gasto p@*lico y la *urocraciaD/ y el funcionamiento li*re del mercado" ;us ideas esta*an influenciadas por las de 1ilton 0riedman y 0riedrich 4ayeY/ e?ponentes del li*eralismo econ mico y enemigos del Yeynesianismo/ que influyeron a los j +enes durante su estancia en .hicago" Ante la llegada de la crisis/ el go*ierno de Pinochet tesis de los .hicago >oys/ aplicando moment,neamente medidas de tipo Yeynesiano" ;in em*argo/ pasada la parte m,s cruda de la crisis/ +ol+i al sistema neocl,sico con el nue+o ministro de hacienda/ 4ern,n >uch en &985/ el cual/ con reformas menos ortodo?as que sus predecesores/ lograra re+itali!ar la economa" 2sto es nom*rado como el Wsegundo milagro chilenoW" Para conseguir la reacti+aci n/ >`chi tom las siguientes medidas:

0uerte reducci n del gasto en el sector p@*lico/ con medidas como re*ajar el gasto social y las ju*ilaciones" Poltica de de+aluaci n del peso en funci n del d lar muy fuerte/ que so*repasasen la inflaci n" De esta manera/ con el d lar alto/ se fa+orecan las e?portaciones y se restringan las importaciones" Pri+ati!aciones de las empresas que seguan siendo estatales: empresas del acero C.APD/ el<ctricas C2nersis/ 2ndesaD/ comunicaciones C2ntel/ .H.D/ a!@car C'AK;AD/ LAK .hile/ La*oratorios y otras" Pri+ati!aci n de los *ancos inter+enidos por el go*ierno durante la crisis" .ontrol de las tasas de inter<s por el >anco .entral y ya no por el mercado" Descenso controlado de los aranceles"

Dichas pri+ati!aciones/ sin em*argo/ se reali!aron sin fiscali!aci n/ sin *ases de licitaci n y *ajo una completa falta de transparencia/ lo cual pro+oc un gran perjuicio econ mico a los intereses del pas/ en lo que la in+estigadora 1ara )li+ia 1oncYe*erg denomin W El saqueo de los grupos econmicos al Estado c ileno W" ;e estima que en dichas operaciones el 2stado chileno perdi el equi+alente a ( mil ((- millones de d lares/ de hecho seg@n la contralora General de la $ep@*lica solo la pri+ati!aci n de .AP signific perdidas para el 2stado de 7:6 millones de d lares/ y la de 2KD2;A 8&&/5 millones" 2ntre los principales *eneficiarios de estas operaciones se encuentran partidarios del r<gimen tales como/ Eulio Ponce Lerou Cyerno de Augusto PinochetD/ $o*erto De Andraca/ Eos< Yuras!ecY/ los grupos de 4urtado VicuAa/ 0ern,nde! Le n y el grupo Penta de .arlos Al*erto D<lano"

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2l resultado de su gesti n fue el retorno al li*eralismo econ mico que implantaron los .hicago >oys/ pero de una forma mucho m,s controlada sin el dogmatismo que le imprimieron sus antecesores y un crecimiento econ mico que lle+ara a .hile a duplicar su PG> en el lapso de die! aAos" ;in em*argo/ ello se hi!o pro+ocando p<rdidas para el 2stado de al menos ( mil ((- millones de d lares" 0inalmente la gra+e crisis que a!ot el pas entre &98( y &98- moti+ a que el 01' tu+iese que acudir en au?ilio de la economa chilena/ C.r<dito tipo stand *yD al mismo tiempo que el >anco .entral tu+iese que ejecutar una operaci n de sal+ataje de la *anca pri+ada" ("5"&" .hile: Las transacciones con el 0ondo de & mayo &983 hasta -: agosto (:&&"
(En DEG)
Cuenta de Recursos Generales Reduccin de la Pobreza y Crecimiento Fondo 1 / 2 / Total

Ao

Compras Cargos pagados Recompras

Pr stamos !nter s Pagado "os desembolsos Reembolsos

Compras y pr stamos "os cargos y los intereses pagados

"os desembolsos

"os desembolsos

Reembolsos

&995

: &99379&3-

85-67(8

&99379&3-

85-67(8

&993

: &37:&7-68 &5:9876-

&37:&7-68

&5:9876-

&99-

: &785(7783 -:76(56(

&785(7783

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: &33-57633 3933:3--

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: &3-5&-89- 7&:88&8:

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68:6:99:

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(5::::::: &5(-36-55 7&9-(-53

(5:::::::

&5(-36-55

7&9-(-53

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("6" .hile: 'ndicadores econ micos seg@n 01'"

II. Indicadores econmicos Proyecciones 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

(Variacin porcentual anual, a menos que se especifique lo contrario) Las cuentas nacionales y el empleo El PIB real La demanda interna total Consumo Privado Pblico Inversin Privado Pblico Fijo Inventarios de ! ! Las e"#ortaciones netas de Las e"#ortaciones Las im#ortaciones Los #recios al consumidor Fec$a %inal del #er&odo Promedio 'asa de desem#leo (#romedio anual) ( ! Dinero y el crdito Dinero en sentido am#lio El cr)dito al sector #rivado (%inal del #er&odo) Deuda externa y de balanza de pagos Cuenta corriente Balan*a comercial (en miles de millones de dlares EE+,,+) Las e"#ortaciones de bienes (en miles de millones de dlares EE+,,+) Las im#ortaciones de bienes (en miles de millones de dlares EE+,,+) La deuda e"terna bruta Pblico Privado -eservas internacionales brutas (en miles de millones de dlares EE+,,+) ')rminos de intercambio 'i#o de Cambio -eal E%ectivo . ! Ahorro y la inversin La inversin interna bruta Pblico Privado El a$orro nacional Pblico / ! Privado Las finanzas del sector pblico Deuda 0eta E"cluyendo las em#resas #blicas 1ector #blico2 la deuda bruta de 3 ! Central de la deuda #blica bruta Balance del sector #blico 1,8 6,1 26.9 !.3 7.7 10,0 13,! 19.9 4.1 8.2 17,7 23,8 26.0 !.2 4.3 6,9 12,9 29.3 6.2 4,! 2,4 8,3 27.7 9.2 0,4 2,! 8,! 32.8 10.4 1.3 7,! 13,! 30.3 10.! 1.8 20.0 2.0 17.9 24.9 9.2 1!.7 20.4 2.4 18.1 2!.0 9.0 16.0 2!.2 2.6 22.6 23.3 8.4 14.9 4.9 1!.1 4!.3 30,2 33.7 7.8 2!.9 19.4 17.! 16.8 20.! 21.0 4.! 14.0 46.8 32,9 33.9 7.8 26.2 16.9 18.6 18.7 1,9 4.4 4!.2 40,7 37.4 7.2 30.2 23.2 !,3 10,6 1.6 7.9 38.9 31,0 4!.3 8.4 36.9 2!.4 9.3 8.1 1.9 7.3 40.2 33,0 42.7 8.6 34.1 27.9 ... ... 0.3 6.2 40.4 34,2 39.0 7.7 31.3 39.9 ... ... 1,3 !.0 41.3 36,3 37.4 7.2 30.2 39.9 2.6 3.4 8.0 7.8 4.4 7.0 7.1 8.7 7.4 1,4 1.7 9.6 3.0 1.! 8.3 4.0 3.3 7.2 3.2 3.2 7.2 4.6 7.0 7.0 7.1 6.4 7.1 1.4 12.0 2.! 1.2 2,6 !.0 11.2 4.6 7.3 7.0 7.0 7.2 8.3 9.! 24.7 11.2 0,! 3,1 7.! 13.9 3.7 6.! 3.9 4.6 0.! 14.3 21.7 3.1 19.! 1,1 3,3 3.3 9.9 1,7 !,1 1.8 0.8 7.! 23,7 21,9 36.4 1!,8 2,3 3.9 6,4 13,0 !.2 16.! 9.3 10.4 3.2 42.9 2!.3 14,7 18.6 !.1 12,3 2.0 29.9 6.! 7.8 6.6 8.2 1,9 11.0 11.0 16.! 11.7 0.1 2,6 !.4 8.! !.0 6.0 !.9 !.4 9.0 6.4 8.8 2.4 8.0 0,3 2,2 3.4 6.2

("omo porcenta#e $el %&', a menos que se especifique lo contrario)

(Variacin porcentual anual) 31.1 3.6 4.3 2,9 16,! 1.0 4.8 1,4 (%orcenta#e $el %&') 18.9 3.0 1!.9 20.! 3,3 23.8 22.4 2.! 19.9 24.3 0.7 23.6 23.8 2.8 21.0 24.1 2.4 21.7 24.1 2.7 21.4 22.8 2.9 19.9 23.! !.4 1,7 ... 0,3 ...

Fuentes4 Banco Central de C$ile2 5inisterio de 6acienda2 6aver 7nalytics2 y estimaciones del F5I+ !Contribucin al crecimiento+ ( ! a$orro bruto de las administraciones #blicas2 incluido el d)%icit del Banco Central+ . ! La deuda bruta consolidada de las sector #blico (Banco Central2 las em#resas no %inancieras #blicas2 y el 8obierno 8eneral)+ / ! a$orro bruto de las administraciones #blicas2 incluido el d)%icit del Banco Central+ 3 ! Deuda bruta consolidada del sector #blico (el banco central2 no %inanciera de las em#resas #blicas2 y el 8obierno 8eneral)+

(( .onclusi n" 2n &933/ aAo en que fue creado el fondo monetario internacional las circunstancias en las que se enfrenta*a la economa mundial eran *astante limitadas de*ido a que principalmente el modo de coti!ar una moneda era a tra+<s del oro/ lo cual hacia +er a algunos pases mas

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competiti+os que otros solo por tener reser+as de este +alioso metal" Adem,s/ la falta de un tipo de cam*io equili*rado en las di+isas no fomenta*a la interacci n masi+a de los mercados mundiales y menos aun en el conte?to hist rico del t<rmino de la segunda guerra mundial" 2n esos tiempos lo que mas se requera eran acuerdos mundiales/ con el o*jeti+o principal de hacer fortalecer el crecimiento econ mico de los pases y por ende del mundo entero" 2stados unidos posea la casi la mitad del P'> mundial por lo que se utili!o su moneda como referencia principal pero adem,s/ era de +ital importancia hacer entender a muchos pases no dejarse lle+ar por el camino f,cil de de+aluar su moneda para hacer mas competiti+o su flujo comercial con otros pases/ ya que la de+aluaci n o so*re+aloraci n de una moneda podra traer nefastas consecuencias de tipo efecto domino en el futuro" Hodas estas pro*lem,ticas fueron a*arcadas por el fondo monetario internacional/ influyendo en la esta*ili!aci n de los tipos de cam*ios monetarios" .on esta organi!aci n se logro de forma indirecta reducir la po*re!a mundial y le+antar go*iernos en crisis" ;us estudios/ tam*i<n denominados recetas eran tomadas en cuenta por la gran mayora de sus miem*ros/ la mayora acertadas/ pero tam*i<n con casos *astantes err,ticos como el caso de $usia" A medida que han pasado los aAos desde que se creo el fondo/ este ha perdido de cierta forma su rum*o/ si *ien cada +e! es mas solido en sus reser+as llegando a aumentar los cupos de cr<dito a la mayora de los pases y llegando a esta*lecer polticas de inter<s cero para pases po*res y so*re endeudados" 2l rum*o se ha des+iado puesto que no ha ayudado en uno de los compromisos m,s importantes con los pases miem*ros/ el cual radica en asistir en materias financieras de *alan!a de pago atacando la ra! del pro*lema" 1uy por el contrario los pases endeudados no terminan de cancelar un compromiso y contraen otro" Lo anterior ha creado un acostum*ramiento de los agentes econ micos a los sal+atajes financieros como si esto tratara de algo normal del t<rmino de un go*ierno" 2n el caso de la economa .hilena/ se tu*o la mayor inter+enci n del 01' durante el go*ierno militar/ y hoy parece ser que el fondo es considerado la e+aluaci n mas o*jeti+a con que podemos medir como se est,n haciendo las cosas en materia econ mica" Los artculos del 01' reflejan como nos +e el mundo y mientras el pas utilice m,s la asistencia t<cnica y de super+isi n del 01'/ y no as la asistencia financiera/ cada +e! nos acercaremos m,s a la meta del desarrollo"

(>i*liografa" LLL"imf"org

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http:VVLLL"*central"cl http:VVLLL"unsa"edu"arVafinanVinformacionageneralV*ooYVmanualadelain+ersionistaafo re?a&a"pdf http:VVLLL"nodulo"orgVecV(::(Vn::9p(-"htm http:VVLLL"*ancoestado"clVimagenesVcampanas(:&&Vpresentacionagsd"pdf http:VVes"LiYipedia"orgVLiYiV1ilagroadea.hileb2lasegundoamilagro

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