RAPPEL DE COURS

LES RATIOS

Ce sont des rapports tablis entre deux sommes pour valuer la sant de lentreprise. Il est toujours souhaitable de les comparer avec les ratios moyens obtenus dans le mme secteur dactivit. Les ratios les plus utiliss sont : Les ratios financiers

- Autonomie financire = Capitaux propres ou Capitaux propres Capitaux permanents Capitaux trangers Plus les capitaux propres sont importants, plus lentreprise est indpendante sur le plan financier. - Financement permanent = Capitaux permanents Immobilisations - Financement propre = Capitaux propres Immobilisations En gnral, il est prfrable que les capitaux permanents financent les immobilisations (le fonds de roulement est alors positif). Il est plus rare que les capitaux propres financent les immobilisations. - Liquidit de lactif = Actif circulant Total de lactif Plus lactif circulant est important, plus lentreprise fonctionne court terme. Les ratios de trsorerie - Trsorerie chance = Ralisable + disponible Dette court terme - Trsorerie immdiate = Disponible Dette court terme

En thorie, la trsorerie chance doit toujour tre suffisante pour ventuellement couvrir les dettes court terme.

Les ratios de rentabilit

- Rentabilit des capitaux propres =

Bnfice net Capitaux propres

Cest la mesure de la rentabilit des capitaux apports ou maintenus dans lentreprise par les actionnaires. - Rentabilit des ventes (marge commerciale nette) =

Bnficie net Chiffre daffaires HT

Il mesure le nombre deuros de bnfices engendrs par 1 euro de vente. Les ratios commerciaux - Dure moyenne de stockage : Valeur moyenne du stock (HT) X 360 jours Cot consommation annuelles (HT) On peut aussi calculer le taux de rotation des stocks : Consommations annuelles Stock moyen Le stock doit normalement tourner vite, par consquent, la dure moyenne de stockage doit tre aussi rduite que possible. - Dure moyenne de crdit accorde aux clients = Valeur moyenne des crances court terme X 360 jours Montant annuel des ventes - Dure moyenne du crdit consenti par les fournisseurs = Valeur moyenne des dettes court terme Montant annuel des achats X 360 jours

Lentreprise ne doit pas tre dpendante de ses fournisseurs ou de ses clients.

1 - LACTIVITE

Evolution du CA en % =

CAn - CAn-1 ________________ CAn-1

X 100

La croissance du chiffre daffaires CAn (anne en cours) par rapport CAn -1 (anne prcdente), reste un indicateur par rapport au march : son augmentation en valeur prcise la position de lentreprise vis--vis de ses concurrents. A contrario, une rgression du chiffre daffaires, sans amputation dun dpartement, risque de poser le problme de labsorption des charges fixes. 2 - LA PRODUCTIVITE Valeur ajoute (en milliers d) __________________________ Valeur de la production (en milliers d)

Productivit globales en % =

X 100

La valeur ajoute, cest la valeur de la production moins la valeur des consommations en provenance des tiers. La valeur de la production correspond la somme du CA (production livre) et la somme de la production surstocke. Le ratio de productivit globale indique le degr dintgration de lentreprise : plus il est lev, moins elle achte lextrieur. Un ratio quasiment constant sur plusieurs exercices indique que lentreprise na pas chang de politique vis--vis de lextrieur et quelle maintient ses positions vis--vis des clients et fournisseurs. 3- LE COUT DU TRAVAIL

Rnumration du facteur travail en %

Salaires bruts + charges ____________________ Valeur ajoute

X 100

Dans lopration de cration dune valeur ajoute, lentreprise consomme deux

ressources : le facteur travail et le facteur capital. Le ratio rmunration du facteur travail en % mesure quelle part de la valeur ajoute est attribue au facteur travail. On peut le complter par le ratio : Valeur ajoute (en milliers d)

Rendement apparent Du facteur travail (en milliers d)

_________________________ Effectif moyen annuel

Ce ratio VA/effectif permet de reprer rapidement la catgorie dans laquelle joue lentreprise quant au niveau professionnel. Plus le ratio est lev, plus il a fallu faire appel du personnel cher, mais capable dapporter de la valeur. Quant une entreprise est englue avec un ratio faible, il ne lui sera pas facile de lamliorer rapidement, sauf voluer vers dautres mtiers et abandonner certaines tches pour lcher la mauvaise valeur ajoute, celle qui permet peine de rmunrer le travail, compte tenu du cot salarial de lentreprise. 4 - LE COUT DU TICKET DENTREE

Rendement apparent de loutil de travail

Valeur ajoute (en milliers d) ________________________ Immobilisations productives brutes (en milliers d)

La production de la valeur ajoute nest pas due seulement au travail, mais aussi loutil de travail, aux machines, donc lensemble des immobilisations productives brutes (avant amortissement). Les ratios VA/effectif et VA/Immobilisations productives brutes indiquent en quelque sorte le cot du ticket dentre pour pntrer dans un secteur, ou sen faire jec ter faute de moyens et de rentabilit. 5 - LA CAPACITE DE CROISSANCE Excdent brut dexploitation ______________________ Chiffre daffaires HT

Taux de marge brute dexploitation en %

X 100

Un chiffre daffaire laisse une valeur ajoute qui, aprs rmunration des salaires, impts et taxes, conduit lexcdent brut dexploitation. Ce ratio indique donc combien 100 francs de chiffre daffaires gnrent dEBE pour supporter le poids des charges financires, endettement et capitaux propres, et pour financer stratgie, investissements, recherche et dveloppement, etc... Il est lindicateur objectif de la capacit de lentreprise dgager les moyens de ses ambitions.

Attention, toutes les entreprises ne prsentent pas dune manire identique leur excdent brut dexploitation (EBE) dans leur rapport annuel : - Soit il est prsent net de recherche autofinance ; dans ce cas, comme la R&D (Recherche et dveloppement) est passe directement en charges, lEBE est minor : le chiffre annonc nest pas reprsentatif de la vritable capacit de lentreprise prparer son avenir. - Soit il est prsent brut, cest--dire en incluant les efforts de R&D En gnral, la lecture du rapport du conseil dadministration ou de lannexe -y compris du tableau de financement- permet didentifier leffort de recherche, et donc de btir des comparaisons. 6 - LE POIDS DE LA BANQUE

Poids des charges financires en %

Frais financiers ______________________ Excdent brut dexploitation

X 100

Ce ratio, souvent discriminant dans lanalyse du risque de dfaillance terme dune entreprise, mesure le degr de confiscation de lEBE par la banque. Un poids excessif des charges financires rvle soit une insuffisance de rentabilit des investissements, donc un faible EBE, soit une difficult obtenir un cot modr du financement, soit une politique financire inadapte vis--vis de la banque ou des actionnaires. 7 - LA RENTABILITE COMMERCIALE

Rentabilit commerciale apparente en %

Bnfice net ______________ Chiffre daffaires

X 100

Ce ratio indique, thoriquement, combien 100 euros de chiffre daffaires laissent de bnfices ou de pertes. Une brusque variation peut traduire un recentrage sur un mtier, ou un profit exceptionnel loccasion dune cession dactif.

8 - ENDETTEMENT Rien ne sert dapparatre rentable une anne, voire plusieurs annes, si le financement de lactivit et du dveloppement heurte lorthodoxie financire. La rentabilit doit saccompagner dun soin attentif apport la solvabilit de laffaire, donc aux bons rapports avec les tiers, banques, fournisseurs, et clients. De la qualit de la politique financire dpend souvent la prennit de lentreprise.

Niveau des capitaux propres =

Capitaux permanents __________________ Dettes financires

(capitaux permanents = dettes financires + capitaux propres) Ce ratio permet de suivre, indirectement, limportance des capitaux propres dans les modes de financement. Selon le principe Aide-toi, le ciel taidera, les capitaux emprunts doivent normalement tre infrieurs aux capitaux propres. 9 - LE CYCLE DEXPLOITATION Le BFR, Besoin en fonds de roulement, ralisant la synthse des besoins de financement ns du cycle dexploitation (stocks + clients-fournisseurs), ce ratio donne une mesure globale des problmes lis aux besoins cachs de financement de lentreprise : BFR Exploitation Poids des BFR dexploitation en % = _______________ CA HT

X 100

En fonction des secteurs dactivit, et pour une analyse plus fine des conditions dexploitation, il faut prciser trois points : - La rotation des stocks Dlai moyen dcoulement des stocks et en-cours en nombre de jours de chiffre daffaires

(Stock+en cours) moyen ____________________ Chiffre daffaires

X 360 jours

Lexamen de ce ratio rvle la capacit de lentreprise matriser ses flux dapprovisionnement et de production. Il importe alors de faire le lien avec ltat du carnet de commandes pour, dans les productions cycle long, apprcier si lentreprise se situe, ou non, en avance par rapport aux commandes des clients. - La pression des clients

Dlai moyen de rglement des clients en jours de chiffre daffaires Chiffre daffaires TTC

Clients + effets escompts non chus _______________________ X 360jours

A condition de rendre le numrateur et le dnominateur homognes, ce ratio donne une ide de la capacit de lentreprise faire payer ses clients, ou de ses habitudes en matire de ngociation des chances.

- La matrise des fournisseurs Dlai moyen de rglement des fournisseurs en jour Fournisseurs __________________ Achats marchandises + matires TTC

X 360 jours

Comme le poste fournisseurs incorpore tous les fournisseurs dexploitation, il serait logique dincorporer, en dnominateur, tous les achats, y compris ceux de services, et les postes autres achats externes. Un dlai moyen de rglement, anormalement long par rapport aux usages de la profession, serait plutt le signe dune faiblesse, incapacit, chronique ou non, saffranchir de ses obligations. 10 - LA RENTABILITE DES CAPITAUX La rentabilit des capitaux immobiliss (CIM) sappuie sur la rentabilit commerciale, mais est dope par la capacit de lentreprise les faire tourner. EBE ________ CIM Rentabilit EBE x 100 __________ X CA HT marge (en %) X CA HT ______ CIM rotation

= =

Ainsi, deux entreprises A et B peuvent envisager la mme rentabilit des capitaux investis, avec des stratgies diffrentes. Pour A : 12% = 1% X 12 Marge commerciale faible, mais trs grande vitesse de rotation des capitaux Pour B : 12% = 12% X 1 Forte marge commerciale, mais une rotation lente des capitaux.