Bonos de Carbono, poco atractivos para la Argentina y otros pases de la regin.

Los pases desarrollados quieren seducir al resto para que inviertan en bonos de carbono, pero el bajo precio de esos ttulos los hace poco atractivos. La Argentina espera una mejora en la cotizacin de esos ttulos. Los 12 euros por cada tonelada de carbono que se promete ahorrar, no son un valor seductor para que los inversores argentinos se decidan a ingresar masivamente en el mercado de los bonos verdes, cuyo valor derrap a la mitad del que registraban antes de la crisis de 2008. Sin embargo, los especialistas en este singular instrumento financiero aseguran que seguir recuperando paulatinamente su valor, para fortuna de los casi trescientos empresarios locales que tienen algn proyecto ecolgico en ciernes. Los certificados de reduccin de emisiones acreditan que un emprendimiento por ejemplo una planta para producir biocombustible efectivamente permite reducir la emisin de gases que producen el efecto invernadero y precisa en qu magnitud lo har. Los ttulos emitidos a partir de ese aval le permitirn a su tenedor recuperar parcialmente la inversin que realiz cuando lo venda. O le ayudan a financiarla, si opta por descontarlo en entidad financiera, antes de ejecutar el proyecto. Esas chances son anzuelos bsicamente dirigidos a los pases en vas de desarrollo, que mediante la venta del bono o su descuento bancario pueden costear una parte de la inversin en un emprendimiento limpio. Los compradores son empresas de los pases desarrollados que estn obligadas por sus normas internas, o en virtud de acuerdos internacionales, a reducir las emisiones contaminantes en cierta cantidad y plazo. En otros trminos: en su versin original y sin considerar las ganancias que esos papeles permiten obtener por su comercializacin en el mercado secundario , los bonos de carbono le permiten a las naciones ricas comprar su derecho a seguir contaminando, gracias a que en otros lugares del planeta se invierte en emprendimientos beneficiosos para el medio ambiente. Segn estimaciones privadas, el mercado global de bonos de carbono hoy moviliza poco ms de 126 mil millones de euros y tiene epicentro en Europa, ya

que en los Estados Unidos slo se desarrollaron hasta el momento algunos mercados regionales en forma casi marginal. Los consultores entendidos en el tema calculan que, de no haber mediado la ltima crisis financiera, aquel monto hubiera trepado cmodamente por encima de los 200 mil y hoy el valor de referencia para esos papeles (los 12 euros por cada tonelada de carbono) estara bastante ms arriba. El Reino Unido lidera cmodo el ranking de compradores, con un 39% de los papeles en su poder, seguido por Italia, Japn, Espaa y Portugal, en ese orden. Del lado de la oferta verde descuella China, que tiene ms de mil proyectos en ejecucin, bsicamente orientados a la reduccin de gases fluorados, la accin ms eficiente desde el punto de vista ambiental. La mitad de las transacciones de bonos de carbono estn ligadas a algn emprendimiento en el pas asitico. China captura el 84% de los certificados, tiene el 40% de las propuestas inversoras a financiar por este mecanismo y, desde el punto de vista de los montos involucrados, le corresponde la mitad del dinero que se moviliza en este mercado. Amrica latina tiene una participacin marginal en este negocio y, por esto mismo, presenta una gran potencialidad. El 42% de las iniciativas a costear con los ttulos ecolgicos pertenece a Brasil, nacin secundada por Mxico, con 17 por ciento. FUENTE: Buenos Aires Econmico, Agosto, 2010 http://www.codigor.com.ar/bonosdecarbono.htm#beneficio

Costo-beneficio: la conveniencia de entrar al mercado de carbono. Los proyectos que contribuyen a reducir las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) pueden beneficiarse del fondeo que brinda el mercado de carbono. Dichos flujos surgen de los compromisos obligatorios asumidos por los pases industrializados en el marco del Protocolo de Kyoto o por las acciones voluntarias emprendidas por Estados, empresas o sectores que no estn alcanzados por las obligaciones de Kyoto o por cuestiones de imagen corporativa. En ese sentido, existen dos mercados, el regulado por Kyoto y el voluntario. La diferencia radica en el precio a obtener por esos bonos. En Kyoto, cada bono vale aproximadamente US$ 15 dlares, mientras que en el mercado voluntario es del orden de una tercera parte de ese valor. Una pregunta muy frecuente que surge es la conveniencia o no de entrar al mercado de carbono. La pregunta tiene sentido porque no todo proyecto que reduzca emisiones de GEI tiene posibilidades de reclamar bonos o, de tenerlas, puede que resulte inviable gestionarlas debido a los altos costos de elaborar un proyecto de estas caractersticas. Hay que evaluar la inversin adicional necesaria, los costos de monitoreo para dar cuenta de las reducciones de gases, los costos de gestin del proyecto asociados a las auditoras para la aprobacin del proyecto, los gastos en consultora, entre otras cosas. La experiencia ha mostrado que los proyectos presentados son los de ms bajo rendimiento en trminos de la relacin costo-beneficio. En cambio, tienen un margen mayor de efectividad los proyectos que reducen emisiones de GEI con mayor potencial de calentamiento global, tales como el metano, xido nitroso y otros gases sintticos. El metano, por ejemplo, tiene un potencial de calentamiento global 21 veces mayor que el del dixido de carbono (convencionalmente tomado como la unidad). Esto significa que la reduccin de la emisin de una tonelada de metano equivale a 21 toneladas de CO2 abatidas. Ese efecto multiplicador potencia el volumen total de bonos a obtener. Para tener una idea de las escalas, comparemos algunas actividades con potencial de reduccin de emisiones de GEI. Digamos que ese valor ronda los US$ 100.000 para proyectos de pequea escala. Dos ejemplos: la sustitucin de combustibles o cambio tecnolgico en automotores requerira de una flota muy grande de vehculos, ms de la que suelen tener individualmente las empresas de transporte pblico. Y la generacin de energa a partir de fuentes renovables necesitara considerar una capacidad instalada tan grande que permita compensar, adems, el bajo valor de venta de la energa a la red.