COMPAA CERVECERAS UNIDAS S.A.

Con'enido6
Resu$en de la Clasificacin %o&'ale(as y %ac'o&es de Ries)o An'eceden'es de la Co$+a,a Ac'i.idades y Ne)ocios Indus'&ia Ce&.ece&a 1ec2os Rele.an'es An3lisis %inancie&o Ca&ac'e&,s'icas de los Ins'&u$en'os Ane5os *

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"0

Analista responsable: Ma ri cela Plaza mplaza @icrchile.cl 2 896 82 00

Resea Anual de Clasificacin Mayo !"#

Clasificacin Instrumento: #$neas "e %onos &' ()2 *+erie ,- .- I/0 &' ()1 *+erie 2/0 &' )36- &' )3)- &' )38 4 +erie 5 !$tulos accionarios nemot6cnico CC7 Clasificaci n AA8 Primera Clase &i9el 3 !en"encia 5stable 5stable

1is'o&ia Clasificacin Instrumento: #$neas "e %onos &' ()2 *+erie ,- .- I/0 &' ()1 *+erie 2/0 &' )36- &' )3)- &' )38 4 +erie 5 !$tulos accionarios nemot6cnico CC7 Actual AA8 Primera Clase &i9el 3 Anterior AA8 Primera Clase &i9el 3

5sta"os ,inancieros: 13 "e "iciembre "e 2032

RESUMEN DE C7ASI%ICACI8N
IC: Clasifica"ora "e :ies;o &a'ifica en Ca'e)o&,a AA9 con :endencia Es'a;le- la sol9encia 4 #$neas "e %onos &' ()2 *+erie ,- .- I/0 &' ()1 *+erie 2/0 &' )36- &' )3)- &' )38 4 +erie 5 "e C<MPA=>A C5:?5C5:>A+ 7&I@A+ +.A. *en a"elante CC7- la CompaA$a o la +ocie"a"/. Asimismo- &a'ifica en P&i$e&a Clase Ni.el " la clasificaci n "e los t$tulos accionarios nemot6cnico CC7. CC7- a tra96s "e sus subsi"iarias- pro"uce- embotella- 9en"e 4 "istribu4e bebestibles. Participa en el ne;ocio "e cer9ezas9inos- pisco- si"ra- ron- otros licores- confites- alimentos listos para su consumo 4 en el ne;ocio "e bebi"as no alcoh licas tales como ;aseosas- n6ctares- a;uas 4 bebi"as funcionales. A partir "el 2032- la CompaA$a tambi6n participa en el ne;ocio "e 9enta "e a;uas purifica"as en botellones a ho;ares 4 oficinas. #a CompaA$a tiene contratos "e licencia con las multinacionales 2eineBen- AnheuserC%usch- PepsiCo- Paulaner+chDeppes- .uinness- &estl6 +.A. 4 Perno" :icar". A"emEs- ha "esarrolla"o marcas propias entre las Fue "estacan las cer9ezas Cristal 4 5scu"o- las bebi"as %ilz 4 Pap 4 los 9inos "el .rupo ?+!P *?iAa +an Pe"ro !arapacE/. CC7 es controla"a por In9ersiones 4 :entas +.A. *I:+A/- con el 66-3G "e las acciones. I:+A es un ne;ocio conHunto entre IuiAenco +.A. 4 2eineBen Chile #imita"a- ambos con una participaci n patrimonial "e un (0G. #a clasificaci n se sustenta en la estabili"a" financiera "e CC7- en su cartera "e pro"uctos "i9ersifica"a 4 en la eJperiencia "e su controla"or. Al respecto: Estabilidad financiera: CC7 ha mostra"o estabili"a" financiera "urante los Kltimos per$o"os- lo Fue se mantu9o en el 2032- aun consi"eran"o las alzas en los costos "e ener;$a 4 competiti9i"a" en la ma4or$a "e los ne;ociosuna situaci n ar;entina con alta inflaci n 4 una le;islaci n "e !olerancia Cero en Chile- a partir "e marzo "e 2032. 5n 2032- la situaci n estable "e la CompaA$a se refleHa en los baHos ni9eles "e en"eu"amiento 4 "e 2 en"eu"amiento financiero neto *0-8) 9eces 4 0-21 9eces respecti9amente/0 en los altos ni9eles "e cobertura "e 1 L ;astos financieros netos *2(-20 9eces/0 en la cobertura "e ;astos financieros "esconta"o el CapeJ *32-8L 9eces/ 40 en los ni9eles "e "eu"a financiera neta sobre 5bit"a *0-68 9eces/.
3

1 2

5n"eu"amiento M Pasi9os !otales N Patrimonio !otal 5n"eu"amiento ,inanciero neto M @eu"a financiera neta N Patrimonio !otal 3 Cobertura "e .astos ,inancieros &etos M 5bit"a N *.astos ,inancieros O In;resos ,inancieros/ 4 Cobertura "e .astos ,inancieros "esconta"o CapeJ M *5bit"a O CapeJ/ N *.astos ,inancieros O In;resos ,inancieros/

 Cartera de productos diversificada: CC7 comercializa una amplia cartera "e pro"uctos bebestibles- tanto alcoh licos como no alcoh licos- Fue inclu4en marcas propias- pro"uctos importa"os 4 a tra96s "e licencias. Experiencia del controlador: CC7 es controla"a in"irectamente por 2eineBen- uno "e los principales actores mun"iales en la in"ustria cer9ecera- con participaci n latinoamericana en Chile 4 Ar;entina *a tra96s "e CC7/ 4 en la in"ustria meJicana 4 brasileAa *a tra96s "e ,5M+A/. Con 2eineBen- a"emEs mantiene 9i;entes contratos "e licencia "e "istribuci n "e pro"uctos. #a CompaA$a mantiene 9i;entes las #$neas "e %onos &' ()2 *+erie ,- .- I/0 &' ()1 *+erie 2/0 &' )36- &' )3)- &' )38 4 +erie 5. #os Co9enants asocia"os a la emisi n se han cumpli"o a cabali"a" a "iciembre "e 2032. Con respecto a los t$tulos accionarios- estos presentan alta acti9i"a" en el merca"o- con presencia bursEtil prome"io "e 300G "urante los Kltimos "oce meses 4 floatin; cercano al 18G.

DE%INICI8N DE CA:E<ORAS CA:E<ORA AA Correspon"e a aFuellos instrumentos Fue cuentan con una mu4 alta capaci"a" "e pa;o "el capital e intereses en los t6rminos 4 plazos pacta"os- la cual no se 9er$a afecta"a en forma si;nificati9a ante posibles cambios en el emisor- en la in"ustria a Fue pertenece o en la econom$a. #a subcate;or$a P8Q "enota una ma4or protecci n "entro "e la cate;or$a AA. PRIMERA C7ASE NIVE7 " !$tulos accionarios con la meHor combinaci n "e sol9encia 4 estabili"a" "e la rentabili"a" "el emisor 4 9olatili"a" "e sus retornos.

#a opini n "e IC: Chile Clasifica"ora "e :ies;o- no constitu4e en nin;Kn caso una recomen"aci n para comprar- 9en"er o mantener un "etermina"o instrumento. 5l anElisis no es el resulta"o "e una au"itor$a practica"a al emisor- sino Fue se basa en informaci n pKblica remiti"a a la +uperinten"encia "e ?alores 4 +e;uros- a las bolsas "e 9alores 4 en aFuella Fue 9oluntariamente aport el emisor- no sien"o responsabili"a" "e la clasifica"ora la 9erificaci n "e la autentici"a" "e la misma.

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%OR:A7E>AS ? %AC:ORES DE RIES<O

%o&'ale(as Estabilidad financiera: CC7 ha mostra"o estabili"a" financiera "urante los Kltimos per$o"os- lo Fue se mantu9o en el 2032- aun consi"eran"o las alzas en los costos "e ener;$a 4 competiti9i"a" en la ma4or$a "e los ne;ocios- una situaci n ar;entina con alta inflaci n 4 una le;islaci n "e !olerancia Cero en Chile a partir "e marzo "e 2032. Cartera de productos diversificada: CC7 comercializa una amplia cartera "e pro"uctos- "iri;i"a a "istintos tipos "e consumi"ores. Participa en la in"ustria "e cer9ezas- 9inos- pisco- si"ra- ron- otros licores- confites- alimentos listos para su consumo- as$ como tambi6n en el ne;ocio "e bebi"as no alcoh licas tales como ;aseosas- n6ctares- a;uas 4 bebi"as funcionales 4 partir "el 2032 tambi6n participa en el ne;ocio "e 9enta "e a;uas purifica"as en botellones a ho;ares 4 oficinas. Experiencia del controlador: CC7 es controla"a in"irectamente por 2eineBen- uno "e los principales actores mun"iales en la in"ustria cer9ecera- con participaci n latinoamericana en Chile 4 Ar;entina *a tra96s "e CC7/ 4 en la in"ustria meJicana 4 brasileAa *a tra96s "e ,5M+A/. Con 2eineBen- a"emEs mantiene 9i;entes contratos "e licencia "e "istribuci n "e pro"uctos.

%ec2a Info&$e6 Mayo. !"#

%ac'o&es de Ries)o Vaivenes de la economa: CC7 estE afecta a los 9ai9enes "e las "iferentes econom$as en las cuales tiene participaci n. 7na menor acti9i"a" econ mica en al;Kn pa$s "e "estino- po"r$a pro9ocar una "isminuci n en el consumo "e los pro"uctos comercializa"os por la CompaA$a. Riesgo de tipo de cambio: Al tener in;resos "e "istintos merca"os- conlle9a un ries;o "e tipo "e cambioprincipalmente "el peso ar;entino. Costo de la materia prima: CC7 compra malta- arroz 4 lKpulo para la cer9eza- azKcar para las bebi"as- u9a para el 9ino 4 material "e embalaHe a pro"uctores locales o internacionales. #os precios "e estos pro"uctos han eJperimenta"o fluctuaciones a tra96s "el tiempo 4 estEn influi"os- a"emEs- por el tipo "e cambio. Competencia en el mercado chileno: Para CC7- el principal competi"or en Chile es Cer9ecer$a Chile +.A.- una filial "e Iuilmes In"ustrial +.A.- la ma4or cer9ecera ar;entina 4- "es"e enero "e 200)- una filial "e Companhia "e %ebi"as "as Am6ricas *PAm%e9Q/. Cer9ecer$a Chile- en el pasa"o- ha utiliza"o una estrate;ia a;resi9a en "escuento en precios- lo Fue "e mantenerse en el futuro- po"r$a pro9ocar p6r"i"as "e participaci n "e merca"o 4 "e rentabili"a" para CC7. Por otra parte- la CompaA$a tambi6n po"r$a 9erse afecta"a por la entra"a "e nue9os competi"ores- pro"uctores locales o importa"ores. Productos sustitutos: 5l consumo "e cer9eza en Chile pue"e 9erse influi"o por cambios en los precios relati9os "e otras bebi"as alcoh licas como el 9ino- licores u otros. #os aumentos en los precios "e la cer9eza pue"en "ar como resulta"o aumentos en el consumo "e otros pro"uctos alcoh licos. A pesar "e Fue la CompaA$a mantiene participaci n en la in"ustria "el 9ino- licores 4 otras bebi"as- una "isminuci n "el precio "e la cer9eza po"r$a tener efectos ne;ati9os en los resulta"os "e la CompaA$a- al ser este pro"ucto el "e ma4or aporte a los in;resos "e CC7. Competencia con lderes de la industria mundial: 5n Ar;entina- CC7 se enfrenta a Iuilmes- Fuien por su li"eraz;o "entro "e ese pa$s- pue"e beneficiarse "e las econom$as "e escala en la pro"ucci n 4 "istribuci n "e cer9eza. Para CC7- por tanto- el merca"o ar;entino es "e "if$cil aumento en participaci n "e merca"o. Inclusin de nuevas legislaciones: +i pro4ectos similares a la #e4 chilena 20.(80 *Fue mo"ifica el l$mite al conteni"o "e alcohol en la san;re al con"ucir/ son aproba"os- ello po"r$a afectar el consumo "e los pro"uctos CC7 e impactar ne;ati9amente los resulta"os "e la CompaA$a. Renovacin de licencias: #a ma4or$a "e los acuer"os "e licencias inclu4en "etermina"as con"iciones Fue "eben ser cumpli"as por CC7- "e lo contrario- la CompaA$a se enfrenta al ries;o "e per"er anticipa"amente una licencia en particular o a la no reno9aci n "e la misma. 5n espec$fico- la licencia "e CC7 para "istribuir %u"Deiser en Chile con Anheuser %usch *A%/ mantiene una alta incerti"umbre "e reno9aci n- "a"o Fue A% pertenece a la competencia "e

INDUS:RIA =E=IDAS

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CC7- "es"e el 2008 *tras fusionarse con Inbe9/.

AN:ECEDEN:ES DE 7A COMPAA
%ec2a Info&$e6 Mayo. !"# CC7- a tra96s "e sus subsi"iarias- pro"uce- embotella- 9en"e 4 "istribu4e bebestibles. Participa en el ne;ocio "e cer9ezas9inos- pisco- si"ra- ron- otros licores- confites- alimentos listos para su consumo 4 en el ne;ocio "e bebi"as no alcoh licas tales como ;aseosas- n6ctares- a;uas 4 bebi"as funcionales. A partir "el 2032- la CompaA$a tambi6n participa en el ne;ocio "e 9enta "e a;uas purifica"as en botellones a ho;ares 4 oficinas. A"emEs- la CompaA$a- 4a sea en forma "irecta o a tra96s "e sus subsi"iarias- 9en"e a las "emEs empresas "el ;rupo bienes o ser9icios tales como en9ases 4 tapas plEsticas- ser9icios lo;$sticos "e transportes 4 "istribuci n 4 ser9icios "e comercializaci n "e pro"uctos termina"os. #a CompaA$a tiene contratos "e licencia con las multinacionales 2eineBen- AnheuserC%usch- PepsiCo- Paulaner- +chDeppes.uinness- &estl6 +.A. 4 Perno" :icar". A"emEs- ha "esarrolla"o marcas propias entre las Fue "estacan las cer9ezas Cristal 4 5scu"o- las bebi"as %ilz 4 Pap 4 los 9inos "el .rupo ?+!P *?iAa +an Pe"ro !arapacE/. CC7 "esarrolla sus ne;ocios en los si;uientes merca"os: *3/ Cer9ezas 4 9ino en Chile 4 Ar;entina0 *2/ +i"ra en Ar;entina0 *1/ A;uas 4 ;aseosas en 7ru;ua4 4 *L/ el resto "e los ne;ocios s lo en Chile. Con respecto a la estructura "e propie"a"- CompaA$a Cer9ecer$as 7ni"as +.A. es controla"a por In9ersiones 4 :entas +.A. *I:+A/- con el 66-3G "e las acciones. I:+A es un ne;ocio conHunto entre IuiAenco +.A. 4 2eineBen Chile #imita"a- ambos con una participaci n patrimonial "e un (0G. #os "oce ma4ores accionistas a "iciembre "e 2032 son los si;uientes:
No$;&e I&? R :5&!A+ + A S P M<:.A& C2A+5 %A&T +5.7& CI:C7#A: %A&C< @5 C2I#5 P<: C75&!A @5 !5:C5:<+ &< :5+I@5&!5+ %A&C< I!A7 P<: C75&!A @5 I&?5:+I<&I+!A+ I&? I:+A #!@A %A&C< +A&!A&@5: P<: C75&!A @5 I&? 5U!:A&S5:<+ %A&C2I#5 C @5 % + A A,P P:<?I@A + A PA:A ,@< P5&+I<& C #A::AI& ?IA# + A C<::5@<:A @5 %<#+A %A&C< +A&!A&@5:C2+%C %A&T P#C #<&@<& C#I5&! ACC<7& A,P P:<?I@A + A ,<&@< !IP< % C5#,I& CAPI!A# + A C @5 % :o'al " $ayo&es accionis'as Pa&'ici+acin 63-6)G 30-)0G )-L2G (-06G L-LLG 3-8)G 0-82G 0-)9G 0-(3G 0-18G 0-28G 0-2)G 4*@ "A Grfico 1 5structura "e propie"a" a "iciembre "e 2032 ( uente: CC#"

Tabla 1: 5structura "e propie"a" a "iciembre "e 2032 ( uente: !V!"

#a composici n "el "irectorio 4 los principales eHecuti9os son los si;uientes:

Nombre A&@:V&IC< #7T+IC C:AI. S<2& &IC<#+<&. ?I!!<:I< C<:%< #I<I MA&75# S<+5 &<.75:A 5RWA.7I::5 ,:A&CI+C< P5:5W MACT5&&A PA%#< S<+X .:A&I,< #A?I& P2I#IPP5 PA+I75! S<:.5 #7I+ :AM<+ +A&!<+ CA:#<+ M<#I&A +<#I+ Cargo Presi"ente ?icepresi"ente @irector @irector @irector @irector @irector @irector @irector

INDUS:RIA =E=IDAS

Tabla 2: @irectorio ( uente: !V!"

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%ec2a Info&$e6 Mayo. !"#

Nombre PA!:ICI< S<!!A: &A+:A##A2 ,:A&CI+C< @IAW ,A@IC P5@:< 25:A&5 A.7A@< +!5P25& T<#SA!IC A:C<+ :5&5 ?A& @5: .:AA, :ICA:@< :5R5+ M5:CA&@I&< MA:C5#A AC27::A .<&WA#5W :<5#, @77:+5MA ,:A&CI+C< @I2A:A+A::I @<MI&.75W PA%#< @5 ?5+C<?I 5YI&. 27.< <?A&@< WA#AWA: ,5:&A&@< +A&C2I+ MA:I+<# %:A?< #5&IW

Cargo .5:5&!5 .5&5:A# .5:5&!5 .5&5:A# C<MPA=>A PI+I75:A @5 C2I#5 .5:5&!5 .5&5:A# ?I=A +A& P5@:< !A:APCA +.A. .5:5&!5 .5&5:A# ,I#IA#5+ 5& 7:7.7AR .5:5&!5 .5&5:A# C5:?5C5:A CC7 C2I#5 #!@A. .5:5&!5 C<:P<:A!I?< A@MI&I+!:ACI<& R ,I&A&WA+ .5:5&!5 @5 A+7&!<+ #5.A#5+ C<&!:A#<: .5&5:A# .5:5&!5 .5&5:A# 5M%<!5##A@<:A+ C2I#5&A+ 7&I@A+ +.A. .5:5&!5 C<:P<:A!I?< @5 :5C7:+<+ 27MA&<+ .5:5&!5 C<:P<:A!I?< @5C @5+A::<##< .5:5&!5 .5&5:A# C<MPA=IA C5:?5C5:IA+ 7&I@A+ A:.5&!I&A +.A. .5:5&!5 @5 A+7&!<+ C<:P<:A!I?<+

Tabla 3: Principales eHecuti9os ( uente: !V!"

AC:IVIDADES ? NE<OCIOS
CC7 se;menta sus operaciones en las si;uientes uni"a"es "e ne;ocio: ". Ce&.e(as en C2ile CC7 cuenta con cuatro plantas pro"ucti9as ubica"as en las ciu"a"es "e +antia;o- !emuco- ?al"i9ia 4 Punta Arenas. #a pro"ucci n 4 "istribuci n "e cer9ezas inclu4e un amplio ran;o "e marcas en los se;mentos Premium 4 "e precios popularesFue son comercializa"as baHo marcas propias- importa"as 4 baHo licencia. #as marcas propias son Cristal- Cristal %lacB #a;erCristal #i;ht- Cristal C5:0 0'- 5scu"o- Tunstmann- :o4al .uar"- :o4al #i;ht- Morenita- @ora"a- #emon +tones- A4sen 4 @ZolbeB. #as marcas baHo licencia son 2eineBen- Paulaner 4 Austral. A"icionalmente importa 4 comercializa cer9eza %u"Deiser. Para la CompaA$a- Cristal es la marca con ma4or 9olumen "e 9entas en Chile *L1-(G "el 9olumen "e 9entas chilenas totales "el 2032/- se;ui"o por 5scu"o *1L-)G "el 9olumen "e 9entas chilenas/. #as marcas Premium- "on"e "estacan 2eineBen- :o4al .uar"- %u"Deiser- Austral- Tunstmann- Paulaner 4 @ZolbeB tu9ieron un crecimiento "e 2-9G con respecto al aAo anterior 4 aportaron con el 3L-)G "el 9olumen "e 9entas totales en Chile. A este Kltimo se;mento- se incorpor en 2032 la marca Cristal #i;ht. . CCU A&)en'ina 5n Ar;entina- CC7 tiene tres plantas "e pro"ucci n- ubica"as en las ciu"a"es "e +alta- +anta ,e 4 #uHEn "es"e "on"e pro"uce 4 comercializa cer9ezas pro"uci"as baHo licencias- importa"as 4 "e marcas propias. +us principales marcas son +chnei"er- +anta ,e- +alta- C r"oba- Imperial- %iecBert 4 Palermo. #as marcas baHo licencia son %u"Deiser- 2eineBen 4 <tro Mun"o. Asimismo- CC7 importa las marcas %irra Moretti- Corona- .uinness- &e;ra Mo"eloPaulaner 4 Tunstmann. Por otra parte- tambi6n eJporta cer9eza a "i9ersos pa$ses principalmente baHo las marcas +chnei"er2eineBen 4 %u"Deiser. 5n "iciembre "e 2030- la CompaA$a entr en el ne;ocio "e la si"ra a tra96s "e la toma "e control "e +Eenz %riones 4 "e +i"ra #a ?ictoria. A su 9ez- tambi6n participa en el ne;ocio "e licores- los Fue se comercializan baHo la marca 5l Abuelo. 5n no9iembre "e 2032- CC7- tra96s "e la subsi"iaria ar;entina CIC+A- in;res al ne;ocio "e la "istribuci n "e cer9eza 2eineBen en Para;ua4. #. =e;idas sin alco2ol INDUS:RIA =E=IDAS #a CompaA$a- a tra96s "e su subsi"iaria 5mbotella"oras Chilenas 7ni"as +.A. *5C7+A/ es pro"uctor "e bebi"as no alcoh licas en Chile. 5sto inclu4e bebi"as ;aseosas- a;uas minerales 4 purifica"as- Hu;os- n6ctares- t6- bebi"as "eporti9as 4 ener;6ticas.

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%ec2a Info&$e6 Mayo. !"#

CC7 embotella 4 "istribu4e tanto marcas "e propie"a" "e la CompaA$a como "e terceros. 5ntre las marcas "e propie"a" "e CC7 "estacan las ;aseosas %ilz 4 Pap 4 Tem PiAa- 4 las a;uas minerales Cachantun- Por9enir 4 Manantial. @e marcas "e terceros- "estacan las pro"uci"as baHo licencia "e PepsiCo *Pepsi- +e9en 7p- !6 #ipton 4 .atora"e/- +chDeppes 2ol"in; #imite" *<ran;e Crush 4 Cana"a @r4/- &estl6 +.A. *&estl6 Pure #ife 4 Perrier/ 4 Promarca *Yatts/. #as bebi"as ;aseosas- a;ua purifica"a 4 n6ctares "e la CompaA$a son pro"uci"os en las plantas ubica"as en +antia;o 4 Antofa;asta 4 las a;uas minerales son embotella"as en las plantas "e la zona central "el pa$s: Coinco 4 Casablanca. *. Vinos CC7 es pro"uctor "e 9inos en Chile a tra96s "e su subsi"iaria ?iAa +an Pe"ro !arapacE +.A. *?+P!/- compaA$a Fue pro"uce 4 comercializa 9inos ultraCpremium- reser9a- 9arietal 4 "e precios populares- baHo las familias "e marcas: ?iAa +an Pe"ro- ?iAa !arapacE- ?iAa +anta 2elena- ?iAa Misiones "e :en;o- ?iAa Mar- Casa :i9as- ?iAa Alta[r- ?iAa #e4"a- !amar$ 4 ,inca #a Celia *las "os Kltimas "e ori;en ar;entino/. -. 7ico&es #a CompaA$a- a tra96s "e su filial CompaA$a PisFuera "e Chile +.A. *CPCh/ pro"uce pisco en sus cinco plantas pro"ucti9as ubica"as en <9alle- Pisco 5lFui- +alamanca- Monte Patria 4 +otaFu$. #as principales marcas pro"uci"as son pisco Mistral- :uta &orte- Campanario- Control C- !res 5rres- Moai "e Pisco !res 5rres- #a +erena- 4 2orc n Iuema"o. 5n ma4o "e 200)- CPCh ampli su oferta "e licores al in;resar al ne;ocio "el ron con el lanzamiento "e +ierra Morena. 5l alcohol para pro"ucir el ron es importa"o- sien"o en9asa"o en la planta "e <9alle. 5n 9irtu" "e un contrato "e "istribuci n- en Hulio 2032 CPCh comienza la comercializaci n "e los pro"uctos Perno" :icar". @el mismo mo"o- en "iciembre CPCh suscribi un contrato "e licencia para la comercializaci n 4 "istribuci n "e la marca "e pisco %auzE en Chile- "e la cual tambi6n mantiene el L9G "e propie"a". #a "uraci n "e las principales licencias Fue mantiene CC7 son las si;uientes:
7icencia %ec2a de e5+i&acin Yatt\s en en9ases r$;i"os- eJcepto cart n In"efini"a Pisco %auzE In"efini"a %u"Deiser para Ar;entina 4 7ru;ua4 @iciembre 202( 2eineBen para Chile 4 Ar;entina( 30 aAos reno9able 2eineBen para Para;ua46 &o9iembre 2022 Pepsi- +e9en 7p 4 !6 #ipton Marzo 2020 Crush- Cana"a @r4 *.in;er Ale- A;ua ! nica 4 #im n +o"a/ @iciembre 2038 %u"Deiser para Chile @iciembre 203( Austral +eptiembre 203( .atora"e) Marzo 203( &e;ra Mo"elo 4 Corona para Ar;entina @iciembre 203L &estl6 Pure #ife8 @iciembre 203) Tabla 4: @uraci n "e las licencias ( uente: Estados financieros $%&$ de CC#"

/. SnacBs dulces INDUS:RIA =E=IDAS CC7 participa en el ne;ocio "e los snacBs "ulces a tra96s "e la coli;a"a ,oo"s CompaA$a "e Alimentos CC7 +.A. *,oo"s/ la Fue pro"uce confites- ;alletas- cereales 4 pro"uctos hornea"os baHo las marcas Calaf- &atur 4 &utrabien. ,oo"s posee tres centros

#icencia por 30 aAos- reno9ables automEticamente en i"6nticas con"iciones *:ollin; Contract/- ca"a aAo por un per$o"o "e 30 aAossal9o a9iso "e no reno9aci n. 6 #icencia por 30 aAos- reno9ables automEticamente- ca"a aAo por un per$o"o "e ( aAos- sal9o a9iso "e no reno9aci n. 7 #icencia reno9able por per$o"os "e 2 1 aAos- suHeto al cumplimiento "e las con"iciones estableci"as en el contrato. 8 #icencia reno9able por per$o"os "e ( aAos- suHeto al cumplimiento "e las con"iciones estableci"as en el contrato.

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"e pro"ucci n: "os en +antia;o *#a :eina 4 !ala;ante/ 4 uno en !alca.

INDUS:RIA CERVECERA
%ec2a Info&$e6 Mayo. !"# Me&cado la'inoa$e&icano
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5n #atinoam6rica- la in"ustria "e la cer9eza estE cubierta por competi"ores "e ;ran tamaAo- Fue han i"o consoli"an"o sus operaciones- "urante los Kltimos aAos- a tra96s "e crecimiento inor;Enico. !al es el caso "e A%Inbe9- +A% Miller 4 2eineBen: *3/ A%Inbe9- a tra96s "e Am%e9 controla ;ran parte "el merca"o brasileAo. A"emEs tiene participaci n en Chile *por me"io "e Cer9ecer$as Chile +.A./ 4 Ar;entina *a tra96s "e Iuilmes In"ustrial +.A./. 5n 2032- A%In%e9 anunci la fusi n con la cer9ecera meJicana Mo"elo- la Fue fue aproba"a por las autori"a"es correspon"ientes en abril "e 2031. *2/ +A% Miller tiene participaci n en Colombia- PerK- 5cua"or 4 Centroam6rica- a tra96s "e %a9aria *tras fusionarse ambas empresas en 200(/. A"emEs participa en el merca"o ar;entino a tra96s "e IsenbecB. *1/ 2eineBen- con participaci n en Chile 4 Ar;entina a tra96s "e CC7. A"icionalmente participa en la in"ustria meJicana 4 brasileAa *a tra96s "e ,5M+A/. @a"as las con"iciones actuales en la in"ustria- "on"e en el territorio latinoamericano las zonas estEn cubiertas por ;ran"es cer9eceras- una oportuni"a" "e crecimiento es a tra96s "e la a"Fuisici n "e embotella"ores peFueAos en zonas "on"e no eJiste una cer9ecera "ominante. Me&cado c2ileno
"!

5n Chile- la in"ustria "e la cer9eza la li"era CC7- empresa li;a"a a 2eineBen- sien"o su principal competi"or Cer9ecer$a Chile +.A.- una filial "e Iuilmes In"ustrial +.A.- la ma4or cer9ecera ar;entina 4- "es"e enero "e 200)- una filial "e Companhia "e %ebi"as "as Am6ricas *PAm%e9Q/. Con Cer9ecer$as "e Chile en el merca"o- CC7 se ha enfrenta"o a un ma4or ni9el "e competiti9i"a". Con el fin "e aumentar su participaci n en el merca"o chileno- su competi"or ha utiliza"o una estrate;ia a;resi9a en "escuentos en precios. CC7- en cambio- reaHusta los precios "e to"os sus se;mentos en l$nea con la inflaci n "e ca"a pa$s "on"e opera- en el caso "e Chile en torno a 2G C 1G. Con respecto a las le;islaciones chilenas- el 3( "e marzo "e 2032 el Con;reso promul; la #e4 20.(80- la Fue mo"ifica el l$mite "e alcohol permiti"o en la san;re al con"ucir- re"ucien"o este l$mite "es"e menos "e 0-( ;N# a menos "e 0-1 ;N#.

1EC1OS RE7EVAN:ES
5n Hulio "e 2032- la filial- CompaA$a PisFuera "e Chile- en 9irtu" "e un contrato "e "istribuci n- comienza la comercializaci n "e los pro"uctos Perno" :icar". Con fecha 31 "e septiembre "e 2032- la CompaA$a a"Fuiri el 300G "e "erechos accionarios "e Marzurel +.A.- Milotur +.A. 4 Coralina +.A.- socie"a"es uru;ua4as Fue "esarrollan el ne;ocio "e a;uas minerales 4 bebi"as ;aseosas en "icho pa$s. Con fecha 2L "e "iciembre "e 2032- la CompaA$a a"Fuiri el (3G "e los "erechos accionarios "e Manantial +.A.- socie"a" chilena Fue "esarrolla el ne;ocio "e a;uas purifica"as en botellones para ho;ar 4 oficinas me"iante el uso "e "ispensa"ores. 5l monto "esembolsa"o por esta transacci n ascen"i a ]30.03). INDUS:RIA =E=IDAS
9

5n septiembre 4 no9iembre "e 2032- a tra96s "e la subsi"iaria CC7 In9ersiones +.A.- se a"Fuiri un porcentaHe a"icional "e la propie"a" "e ?iAa +an Pe"ro !arapacE +.A.- pasan"o "e un (0-0G a un 60-LG. 5l monto "esembolsa"o por esta transacci n fue "e ]32.(22 millones.
,uente: Corp:esearch *PPerspecti9as In"ustria 4 Actualizaci n precio obHeti9oQ- marzo "e 2031/0 ,ormulario 20C,- CC7 *2032/. ,uente: Corp:esearch *PPerspecti9as In"ustria 4 Actualizaci n precio obHeti9oQ- marzo "e 2031/0 ,ormulario 20C,- CC7 *2032/.

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5n "iciembre "e 2032- CompaA$a PisFuera "e Chile suscribi un contrato "e licencia para la comercializaci n 4 "istribuci n "e la marca "e pisco %auzE en Chile- "e la cual a"emEs mantiene el L9G "e propie"a". 5n el aAo 2032- CC7 a"opt la aplicaci n "e la &orma Internacional "e Informaci n ,inanciera &^ 33 "e Acuer"os ConHuntos- por lo cual las in9ersiones manteni"as en Promarca +.A. 4 CompaA$a PisFuera %auzE +.A.- con un (0G 4 L9G "e participaci n- respecti9amente- se cambiaron "es"e el m6to"o "e participaci n a la contabilizaci n "e los acti9os 4 pasi9os con respecto a su participaci n en una operaci n conHunta. 5ste cambio si;nific consoli"ar 6stas operaciones conHuntas con un impacto en el ni9el "e 5%I!@A "e ]2.L3) millones.

%ec2a Info&$e6 Mayo. !"#

ANC7ISIS %INANCIERO
I. Es'ado de Resul'ado In)&esos #os in;resos consoli"a"os "e CC7- a "iciembre "e 2032- aumentaron un 30-9G respecto al aAo anterior *.rEfico 2/. Influ4 en esta 9ariaci n- un aumento "el 6-LG en 9olKmenes "e 9enta 4 un incremento "el L-LG en el precio prome"io.
In)&esos DMMEF

Co$+osicin de los in)&esos !"

?inos 31-9G #icores (-9G Cer9ezas Chile 29-8G

3.200.000 3.000.000 800.000 600.000 L00.000 200.000 0 @icC09 @icC30 @icC33 @icC32 ))6.(LL 818.2(8 3.0)(.690 969.((3

%ebi"as no Alcoh licas 2)-3G

CC7 Ar;entina 21-1G

Grfico 2: In;resos consoli"a"os ( uente: Confeccin propia con informacin de Estados inancieros de CC#"

Grfico 3: Composici n "e los in;resos a "iciembre "e 2032 ( uente: Confeccin propia con informacin de Estados inancieros de CC#"

5n 2032- to"os los se;mentos "e operaci n "e CC7 incrementaron sus in;resos con respecto al aAo anterior. 5l se;mento licores creci un 2L-8G- bebi"as no alcoh licas un 3)-6G- CC7 Ar;entina un 31-6G- 9inos un 8-3G 4 Cer9ezas Chile un 2-(G *!abla (/.

Tabla 5: :esumen financiero por se;mento "e operaci n. &o se inclu4en aHustes "e consoli"aci n ( uente: Estados financieros $%&$ de CC#"

Con respecto a los in;resos 2032 "e ca"a se;mento: C Cerve'as en Chile: Inci"i en el baHo crecimiento "el 9olumen "e 9entas en Chile- la le4 "e _Z!olerancia CeroZZ aplica"a a partir "e marzo "e 2032. Xsta tu9o impacto en las 9entas "e cer9ezas- especialmente "urante las principales tempora"as festi9as. #a 9ariaci n "el precio prome"io en este se;mento fue "e 3-1G. CC# (rgentina: 5n este merca"o los 9olKmenes "isminu4eron- lo Fue se compens con el aumento "e un 28-6G en el precio prome"io. 5n 2032- la CompaA$a "io 6nfasis a la inno9aci n en pacBa;in; *"esarrolla"o en primera instancia para las marcas +chnei"er 4 5l Imperial/. A"emEs- en "iciembre "e 2032 se lanz Apple +torm- una nue9a marca "e si"ra.

C INDUS:RIA =E=IDAS

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%ec2a Info&$e6 Mayo. !"#

)ebidas sin alcohol: Influ4 en el alza en 9olumen e in;resos por 9enta- la eJpansi n a 7ru;ua4 4 el crecimiento natural "e la in"ustria. 5l "esempeAo "e este se;mento "e ne;ocio "eber$a continuar con buenos resulta"os- "a"o el aporte Fue "eber$a efectuar el nue9o ne;ocio "e a;uas purifica"as en botellones para ho;ar 4 oficinasincorpora"o a fines "e 2032. #a 9ariaci n "el precio prome"io en este se;mento fue "e 2-0G. Vinos: #os in;resos consoli"a"os "e ?+P!- a "iciembre "e 2032- aumentaron un 8-3G con respecto al aAo anteriorpro"ucto "el aumento en las 9entas tanto en el merca"o "om6stico como en eJportaciones. 5l aumento "e las eJportaciones se "ebi principalmente al incremento "e las 9entas en merca"os asiEticos 4 latinoamericanos. 5n el merca"o local- ?+P! mantu9o su li"eraz;o en la cate;or$a "e botellas finas- esto es- 9ino embotella"o en un ran;o "e 33 precio sobre los ]3.000 retail . #a 9ariaci n "el precio prome"io en este se;mento fue "e 1-1G. *icores: Influ4 en el "esempeAo "e este se;mento- los pro"uctos Perno" :icar" 4 pisco %auzE Fue se incorporaron en 2032 a la cartera "e pro"uctos "istribui"os por CC7. #a 9ariaci n "el precio prome"io en este se;mento fue "e 8-6G.

Resul'ados y M3&)enes #a ;anancia bruta "e la CompaA$a aument un 32-1G entre "iciembre "e 2033 4 2032 *.rEfico L/- esto a pesar "e un escenario chileno con alzas en los costos "e ener;$a 4 alta competiti9i"a" en la ma4or$a "e los ne;ocios suma"o a una situaci n ar;entina con alta inflaci n- lo Fue implic ma4ores costos pro"ucti9os. 5l mar;en bruto- aument "es"e (1-(G en 2033 a (L-2G en 2032 *.rEfico (/.
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Resul'ados DMMEF
600.000 (00.000 L00.000 100.000 200.000 300.000 0 .anancia bruta @icC30 @icC33 @icC32 L(L.LL( (38.98) (82.601 :esulta"o operacional 3((.2(8 390.)60 383.388 7tili"a" "el 5Hercicio 339.91) 31L.802 321.9))

Grfico 4: 59oluci n "e resulta"os ( uente: Confeccin propia con informacin de Estados inancieros de CC#"

5l resulta"o operacional "isminu4 un (G a "iciembre "e 2032 con respecto al mismo per$o"o "el aAo anterior *.rEfico L/ Influ4eron en esta 9ariaci n: *3/ principalmente el in;reso eJtraor"inario Fue se re;istr en 2033 pro"ucto "e la liFui"aci n "el se;uro "e terremoto en 2030- lo Fue se refleH en los se;mentos Cer9ezas en Chile 4 ?inos *!abla (/0 *2/ los ma4ores costos "e mano "e obra- "e transporte 4 "e marBetin; en Chile 40 *1/ los efectos inflacionarios sobre los ;astos operacionales en ;eneral. 5l mar;en operacional "isminu4 "es"e 39-)G en 2033 a 36-8G en 2032 *.rEfico (/. INDUS:RIA =E=IDAS ,inalmente- con respecto a la utili"a" "el eHercicio - a "iciembre "e 2032 6sta "isminu4 un 8G al comparar con el aAo anterior. Afectaron a este menor resulta"o: *3/ la "isminuci n "el resulta"o operacional se;Kn lo eJpuesto anteriormente0 *2/ el resulta"o por operaciones con contratos "e "eri9a"os *en 2033 hubo una ;anancia "e ]2.L(9 millones 4 en 2032 una
,uente: ?+P! .anancia bruta M In;resos O Costos "e eJplotaci n. 13 :esulta"o <peracional M Mar;en %ruto 8 <tros in;resos O Costos "e "istribuci n O .astos "e A"ministraci n 4 9entas O <tros ;astos por funci n 14 7tili"a" "el eHercicio inclu4e participaciones controla"oras 4 minoritarias
12 11 3L

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p6r"i"a "e ]L.010 millones/ 40 *1/ los ma4ores costos financieros *38-1G superiores en 2032 en relaci n al aAo anterior/.

M3&)enes DAF
%ec2a Info&$e6 Mayo. !"#
60-0G
(L-2G (L-2G (1-(G

(0-0G L0-0G 10-0G 20-0G 30-0G 0-0G @icC30 Mar;en %ruto

38-(G

39-)G

36-8G

@icC33 Mar;en <peracional

@icC32

Grfico 5: Mar;en bruto 4 mar;en operacional ( uente: Confeccin propia con informacin de Estados inancieros de CC#"

E=I:DA :especto a los fluHos "e la CompaA$a- el 5%I!@A a "iciembre "e 2032 "isminu4 un 3-3G en comparaci n con el aAo anterior *.rEfico 6/- pro"ucto "e la baHa en el 5%I!@A en los se;mentos Cer9ezas Chile- CC7 Ar;entina 4 ?inos- en un 9-)G- 3-2G 4 2L-LG respecti9amente *!abla (/. Al respecto: C #as operaciones chilenas re;istraron en 2033 la in"emnizaci n por concepto "e "aAos pro9oca"os por el terremoto por ]31.289 millones. +in consi"erar este efecto- el 5%I!@A "e 2033 hubiese si"o "e ]22(.2(1 millones- un 3-3G inferior al re;istra"o en 2032. 5n Ar;entina- la presi n inflacionaria tu9o efectos en los costos 4 ;astos operacionales- lo Fue influ4 "irectamente en la "isminuci n "el 5%I!@A en "icho pa$s.
E;i'da DMMEF y E;i'da descon'ado Ca+e5 DMMEF
10-0G
2(0.000 200.000 3(0.000 300.000 (0.000 0 5bit"a 5bit"a C CapeJ @icC30 200.L(9 316.061 @icC33 218.(L2 360.69( @icC32 21(.9L8 320.380
2L-6G
3(

M3&)en de E;i'da DAF

2(-0G 20-0G 3(-0G 30-0G (-0G 0-0G

21-9G 36-2G 36-6G

23-9G

33-2G

@icC30 Mar;en 5bit"a

@icC33

@icC32

Mar;en "e 5bit"a C CapeJ

Grfico 6: 5bit"a 4 5bit"a "esconta"o CapeJ. ( uente: Confeccin propia con informacin de Estados inancieros de CC#"
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Grfico 7: MEr;enes "e 5bit"a 4 "e 5bit"a "esconta"o CapeJ. ( uente: Confeccin propia con informacin de +emoria $%&$ de CC#"

INDUS:RIA =E=IDAS

Al "escontar el CapeJ "el per$o"o al 5%I!@A- se pro"uce una baHa "e este fluHo en un 2(-2G con respecto al aAo anterior. Influ4 en esta 9ariaci n- tanto la in"emnizaci n por terremoto 4a eJplica"a 4 la ma4or in9ersi n en acti9o fiHo en el per$o"o 2032. A pesar "e lo anterior- el mar;en "e 5%I!@A se mantiene por sobre el 20G 4 en 33-2G si se "escuenta el CapeJ *.rEfico )/.
15 16

5bit"a M :esulta"o operacional 8 "epreciaci n 4 amortizaci n CapeJ M Compras "e propie"a"es- planta 4 eFuipo se;Kn 5sta"o "e ,luHo "e 5fecti9o

33

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II. =alance <ene&al Ac'i.os

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#a CompaA$a mantiene acti9os por ]3.126.LL8 millones a "iciembre "e 2032 *]3.298.L93 millones a 2033/. 5stos acti9os se concentran en mEs "e un )0G entre @eu"ores Comerciales 4 <tras Cuentas por Cobrar- In9entarios 4 Propie"a"es- Plantas 4 5Fuipos. Al respecto: @eu"ores Comerciales 4 <tras Cuentas por Cobrar Correspon"en al 3(-LG "el total "e acti9os "el 2032 4 totalizaron ]20L.()3 millones *]391.06( millones en 2033/. @e estas cuentas- el 62-8G estE "enomina"o en pesos chilenos- el 22-)G en pesos ar;entinos- el 9-8G en " lares esta"ouni"enses- el 1-LG en euros- el 0-0(G en uni"a"es "e fomento 4 el 3-2G en otras mone"as. @el total "e @eu"ores Comerciales 4 <tras Cuentas por Cobrar a "iciembre "e 2032- el 90-3G correspon"en a sal"os 9i;entes 4 el 9-9G restante a sal"os 9enci"os *!abla 6/.
Deudo&es Co$e&ciales y O'&as Cuen'as +o& co;&as DMMEF Saldos Vi)en'es DMMEF Saldos Vencidos DMMEF 0a1 meses *MM]/ 3.(62 (.811 3.281 L.1L) 3.0)9 L.88( "0.404 0 "0.404 1a6 meses *MM]/ 103 10L (L1 80L (L 62L ./#" 0 ./#" 6 a 32 meses *MM]/ 166 (29 286 206 (( 22) ".//0 0 ".//0 Ma4or a 32 meses *MM]/ 2(0 3)6 (9L 201 361 3.26) ./-# 0 ./-#

:O:A7 DMMEF

Cer9ezas Chile 1L.2L0 13.)63 CC7 Ar;entina L1.81) 16.99L %ebi"as sin alcohol 2).186 2L.680 ?inos 1).9L( 12.18( #icores 31.0(0 33.698 <tros 18.1(1 13.1(2 :o'al Deudo&es Co$e&ciales "4*.0" "/0.0G! <tras cuentas por cobrar 3(.19) 3(.19) Su;'o'al "!. !0 "0*. /G 5stimaci n para p6r"i"as por C(.618 0 C)62 C96) C3.10) C2.602 "eterioro :O:A7 !*.-G" "0*. /G "0. G ".//* #/ -" Tabla 6: @etalle @eu"ores Comerciales 4 <tras Cuentas por cobrar ( uente: Estados financieros $%&$ de CC#"

CC7 contrata se;uros "e cr6"ito Fue cubren aproJima"amente un 90G "e los sal"os "e las cuentas por cobrar. @ebi"o a estola CompaA$a no efectKa pro9isiones a"icionales a las constitui"as sobre la base "e los anElisis "e anti;`e"a". In9entarios 5l in9entario "e la CompaA$a representa el 30-)G "el total "e acti9os 4 "urante el aAo 2032 se increment un 30-LGpasan"o "es"e ]328.(1( millones a "iciembre "e 2033 a ]3L3.933 millones al mismo per$o"o "e 2032. CC7 re;istra estimaci n por "eterioro "e las eJistencias Fue inclu4en montos relati9os a obsolescencia "eri9a"os "e la baHa rotaci nobsolescencia t6cnica 4No pro"uctos retira"os "el merca"o. A "iciembre 2032 esta estimaci n fue "e ]3.2(L millones *]3.8)1 millones en 2033/. #a rotaci n "e in9entario "el per$o"o fue "e 1-6 9eces- similar al per$o"o anterior Fue fue "e 1-8 9eces. A"icionalmente- a contar "el eHercicio 2032 la +ocie"a" cambi el m6to"o "e 9aloraci n "e los in9entarios "e ,I,< *,irst In- ,irst <ut/ a CPP *Costo Prome"io Pon"era"o/- lo Fue no ;ener efectos si;nificati9os en la 9alorizaci n "e los in9entarios "e aAos anteriores"ebi"o a Fue la ma4or parte "e estos tiene una rotaci n menor a un aAo. Propie"a"es- Plantas 4 5Fuipos INDUS:RIA =E=IDAS Consi"eran"o el carEcter pro"ucti9o "el ne;ocio "e CC7- la CompaA$a mantiene alta in9ersi n en acti9os fiHos- los Fue
17 3)

:otaci n "e In9entario M Costo "e ?enta N In9entario prome"io

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totalizaron ]632.129 millones a "iciembre "e 2032 *]((6.9L9 millones a "iciembre "e 2033/ 4 correspon"en al L6-2G "el total "e acti9os. #as ma4ores in9ersiones se concentran- principalmente- en las plantas Fue mantiene la CompaA$a: cuatro en el se;mento Cer9ezas Chile- tres en el ne;ocio CC7 Ar;entina- cuatro en el ne;ocio "e bebi"as no alcoh licas- siete en el se;mento 9inocinco en licores 4 tres para snacBs "ulces. Pasi.os #a CompaA$a mantiene pasi9os por ]63(.929 millones a "iciembre "e 2032 *]631.)06 millones en 2033/- los Fue se concentran en casi un )0G entre "eu"a financiera 4 cuentas por pa;ar comerciales 4 otras cuentas por pa;ar. Al respecto: Cuentas por pa;ar comerciales 4 otras cuentas por pa;ar #as cuentas por pa;ar comerciales 4 otras cuentas por pa;ar representan el 26-9G "el total "e pasi9os "e la CompaA$a 4 sumaron ]36(.192 millones a "iciembre "e 2032 *]36(.((1 millones a i;ual per$o"o "e 2033/. Correspon"en principalmente a pro9ee"ores 4 estEn "enomina"as en un 6(-6G en pesos chilenos- 6-2G en " lares- 1-3G en euro- 2L-9G en pesos ar;entinos 4 0-2G en otras mone"as. @eu"a ,inanciera #a CompaA$a mantiene "eu"a financiera por ]261.99) millones a "iciembre "e 2032 *]2L).063 millones a "iciembre "e 2033/ 4 estE estructura"a en un 32-LG en pesos chilenos- 6L-2G en 7,- 6-3G en " lar- 0-3G en euro 4 3)-1G en peso ar;entino. #a composici n "e la "eu"a financiera al 2032 4 los 9encimientos "e las principales obli;aciones se presentan en los ;rEficos 8 4 9 respecti9amente:
Co$+osicin deuda financie&a !"
Instrumentos financieros "eri9a"os 0-2G Pasi9os "e Cobertura 0-3G Pr6stamos bancarios 13-0G <bli;aciones con el pKblico ()-9G
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%ec2a Info&$e6 Mayo. !"#

@ep sitos recibi"os en ;arant$a "e en9ases 4 contene"ores L-(G Arren"amiento financieros 6-2G

Venci$ien'os de deuda
2asta 90 "$as 33-3G MEs "e 90 "$as 4 hasta 3 aAo (-)G

Mas "e ( aAos 19-2G MEs "e 3 aAo hasta 1 aAos 18-0G MEs "e 1 aAos 4 hasta ( aAos 6-0G

Tabla 8: Composici n "e la "eu"a financiera ( uente: Confeccin propia con informacin de Estados financieros $%&$ de CC#"

Tabla 9: ?encimientos "e las principales obli;aciones "e la CompaA$a: Pr6stamos bancarios- <bli;aciones con el pKblico 4 arren"amiento financiero ( uente: Confeccin propia con informacin de Estados financieros $%&$ de CC#"

III. Indicado&es %inancie&os INDUS:RIA =E=IDAS #a CompaA$a ha mostra"o estabili"a" financiera "urante los Kltimos aAos- la Fue se mantu9o en el 2032 a pesar "e un escenario Fue mostr ma4ores costos "e mano "e obra- transporte- ener;$a 4 marBetin; en Chile 4 presiones inflacionarias en Ar;entina.

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Correspon"e a "eu"a financiera corriente 4 no corriente

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#a situaci n estable "e la CompaA$a se ha refleHa"o en los baHos ni9eles "e en"eu"amiento *.rEfico 30/0 en los altos ni9eles 39 20 "e cobertura "e ;astos financieros netos *.rEfico 33/0 en la cobertura "e ;astos financieros "esconta"o el CapeJ *.rEfico 23 33/0 en los ni9eles "e "eu"a financiera neta sobre 5bit"a *.rEfico 32/ 40 en los ni9eles "e liFui"ez *.rEfico 31/.
Endeuda$ien'o DNH de .ecesF
3-00 0-80 0-60 0-L0 0-20
0-31 0-18 0-16 0-30 0-1) 0-21 0-8) 0-90 0-8)

%ec2a Info&$e6 Mayo. !"#

Co;e&'u&a de )as'os financie&os DNH de .ecesF

1(-00 10-00 2(-00 20-00 3(-00 30-00 (-00 0-00
12-(1 2(-20 2L-39 36-L2 32-8L 23-93

0-00 @icC30
5n"eu"amiento !otal

@icC33
5n"eu"amiento financiero

@icC32
5n"eu"amiento financiero neto

@icC30

@icC33

@icC32

Cobertura "e .astos ,inancieros &etos

*5bit"a C CapeJ/N.astos ,inancieros &etos

Grfico 10: 5n"eu"amiento ( uente: Confeccin propia con informacin de Estados inancieros de CC#"

Grfico 11: Cobertura "e ;astos financieros netos ( uente: Confeccin propia con informacin de Estados inancieros de CC#"

Deuda financie&a ne'aIE;i'da y Deuda financie&a ne'aIDE;i'daJ Ca+e5F

3-(0
3-11

7iKuide( DNH de .ecesF

2-00 3-(0
3-L1 3-88 3-(( 3-(8

3-00
0-(8

0-(0
0-19

0-L3 0-2)

0-68

3-00 0-(0

3-38

3-31

0-00 @icC30 @icC33 @icC32 0-00 @icC30 @eu"a ,inanciera &eta N 5bit"a @eu"a ,inanciera &eta N *5bit"a C CapeJ/ @icC33 :az n Circulante :az n aci"a @icC32

Grfico 12: @eu"a financiera neta sobre 5bit"a 4 sobre 5bit"a "esconta"o el CapeJ ( uente: Confeccin propia con informacin de Estados inancieros de CC#"

Grfico 13: :az n Eci"a 4 raz n circulante ( uente: Confeccin propia con informacin de Estados inancieros de CC#"

:especto al en"eu"amiento- el buen ni9el patrimonial con Fue cuenta la CompaA$a le ha permiti"o mantener baHos ni9eles 22 21 "e en"eu"amiento en to"os los per$o"os- lo Fue se mantu9o el 2032. 5l en"eu"amiento total - en"eu"amiento financiero 2L 4 en"eu"amiento financiero neto - fueron "e 0-8)- 0-1) 4 0-21 9eces respecti9amente. 5n relaci n a la cobertura "e ;astos financieros- 6sta "isminu4 a "iciembre "e 2032 en relaci n al per$o"o anterior. Influ4 en esta 9ariaci n: *3/ 5l ma4or ni9el "e 5bit"a re;istra"o en 2033 pro"ucto "e la liFui"aci n "el se;uro "e terremoto 2030 4 *2/ 5l aumento "e los costos financieros en un 38-1G en 2032 con respecto al aAo anterior.

INDUS:RIA =E=IDAS

Cobertura "e .astos ,inancieros &etos M 5bit"a N *.astos ,inancieros O In;resos ,inancieros/ Cobertura "e .astos ,inancieros "esconta"o CapeJ M *5bit"a O CapeJ/ N *.astos ,inancieros O In;resos ,inancieros/ 21 :az n circulante M Acti9os Corrientes N Pasi9os Corrientes 4 :az n Eci"a M *Acti9os Corrientes O In9entarios/ N Pasi9os Corrientes 22 5n"eu"amiento total M Pasi9o !otal N Patrimonio !otal 23 5n"eu"amiento financiero M *<tros pasi9os financieros corrientes 8 <tros pasi9os financieros no corrientes/ N Patrimonio !otal 24 5n"eu"amiento financiero neto M *<tros pasi9os financieros corrientes 8 <tros pasi9os financieros no corrientes O 5fecti9o 4 5Fui9ales al 5fecti9o O otros acti9os financieros/ N Patrimonio !otal
20

19

3L

CCU

Con respecto a la "eu"a financiera neta sobre 5bit"a- a "iciembre "e 2032- se pro"uce un aumento "e este in"ica"or "es"e 0-2) 9eces a 0-68 9eces. +i al 5bit"a se le "escuenta el CapeJ "el per$o"o- entonces el ratio pasa "es"e 0-L3 9eces en 2033 a 3-11 9eces en 2032. Influ4eron en estas 9ariaciones: *3/ 5l ma4or 5bit"a re;istra"o en 2033 conforme a lo 4a eJplica"o en los puntos anteriores0 *2/ 5l aumento "e la "eu"a financiera en un 6-9G 40 *1/ #a "isminuci n "el 5fecti9o 4 5Fui9alentes al 5fecti9o en un L2-LG- tras la compra "e Marzurel +.A.- Milotur +.A. 4 Coralina +.A. *socie"a"es uru;ua4as/- la a"Fuisici n "el (3G "e los "erechos accionarios "e Manantial +.A. *socie"a" chilena/ 4 el aumento "e participaci n en ?iAa +an Pe"ro !arapacE. IV. Es'ado de %luLo de Efec'i.o A "iciembre "e 2032- la CompaA$a cuenta con 5fecti9o 4 eFui9alentes al efecti9o por ]302.11) millones- un L2-(G inferior al "el per$o"o anterior *!abla )/. 5sta 9ariaci n se "ebi a lo si;uiente: lu,os de efectivo procedentes de actividades de operacin: @urante el per$o"o 2032 se re;istr un fluHo "e efecti9o neto un 3)-2G inferior con respecto al per$o"o anterior. Influ4 en esta 9ariaci n el efecto eJtraor"inario "el 2033 por la in"emnizaci n recibi"a por p6r"i"as "e eJistencias e interrupci n "e las acti9i"a"es operacionales- por ]3(.(0) millones. lu,os de efectivo procedentes de actividades de inversin: #as acti9i"a"es "e in9ersi n pasaron "es"e fluHos en 2033 "e C])6.2L0 millones a C]31L.1L0 en 2032- "ebi"o principalmente a lo si;uiente: a/ 5fecto eJtraor"inario "el 2033 por in"emnizaci n recibi"a por "estrucci n "e maFuinarias 4 eFuipos en terremoto 2030- por ]6.189 millones. b/ 5n 2033- se re;istr la a"Fuisici n "el L9G "e la propie"a" "e CompaA$a PisFuera %auzE- por ]2.L(6 millones. c/ 5n 2032 se re;istr la compra "e Marzurel- Milotur- Coralina 4 Manantial- por ]39.(22 millones.

%ec2a Info&$e6 Mayo. !"#

lu,os de efectivo procedentes de actividades de financiacin: @urante el 2032 los fluHos "e financiaci n "isminu4eron en un 22-9G con respecto al aAo anterior. Al respecto:
a/ b/ 5n 2033 se re;istr el pa;o anticipa"o "el bono +erie A "e ?+P! por ]33.268 millones.

5n 2032 se aument la participaci n en ?iAa +an Pe"ro !arapacE- lo Fue ;ener un "esembolso "e ]32.(22 millones.
DicJ"! ""4.4#G 360.L3( C6(.1L8 C80.L)0 "*.-4/ DicJ"" "#*.0! 36).)29 C)6.2L0 C6(.218 /. -" DicJ" " #.4GG 318.8L( C31L.1L0 C80.36) JG-.//# Va&iacin !""J !" J0@!A C3)-2G )6-2G 22-9G J#00@ A

ES:ADO DE %7UMO DE E%EC:IVO DMMEF <anancia D+N&didaF ,luHos "e efecti9o netos proce"entes "e *utiliza"os en/ acti9i"a"es "e operaci n ,luHos "e efecti9o netos proce"entes "e *utiliza"os en/ acti9i"a"es "e in9ersi n ,luHos "e efecti9o netos proce"entes "e *utiliza"os en/ acti9i"a"es "e financiaci n Inc&e$en'o ne'o Ddis$inucinF en el efec'i.o y eKui.alen'es al efec'i.o@ an'es del efec'o de los ca$;ios en la 'asa de ca$;io

INDUS:RIA =E=IDAS

3(

CCU
5fectos "e la 9ariaci n en la tasa "e cambio sobre el efecti9o 4 eFui9alentes al efecti9o Inc&e$en'o Ddis$inucinF ne'o de efec'i.o y eKui.alen'es al efec'i.o 5fecti9o 4 eFui9alentes al efecti9o al principio "el eHercicio Efec'i.o y eKui.alen'es al efec'i.o al final del eLe&cicio C291 "*.#!* 31).1(L "-"./-G 3(8 /.*!4 3(3.6() "G0.!// C66 JG-.G 0 3)8.066 "! .##G C3L3-6G J#0/@0A 3)-LG J* @-A

%ec2a Info&$e6 Mayo. !"#

Tabla 7: 5sta"o "e ,luHo "e 5fecti9o ( uente: Estados inancieros CC#"

CARAC:ERS:ICAS DE 7OS INS:RUMEN:OS

". =onos #a CompaA$a mantiene 9i;ente las l$neas "e bonos &' ()2 *+erie ,- .- I/0 &' ()1 *+erie 2/0 &' )36- &' )3)- &' )38 4 +erie 5se;Kn el si;uiente "etalle: 7,neas de ;onos:
7,nea ()2 ()1 )36 )3) )38 +erie 5 %ec2a insc&i+cin Pla(o DaosF 21C0LC2009 7,(.000.000 30 21C0LC2009 7,(.000.000 10 29C01C2032 7,2.000.000 30 29C01C2032 7,(.000.000 30 29C01C2032 7,30.000.000 10 38C0LC200L 7,2.000.000 20 Tabla 8: #$neas "e bonos 9i;entes ( uente: !V!" Mon'o Es'ado Coloca"a Coloca"a Inscrita 4 no coloca"a Inscrita 4 no coloca"a Inscrita 4 no coloca"a Coloca"a

Se&ies de ;onos6
Se&ie , . I 2 +erie 5 7,nea ()2 ()2 ()2 )36 %ec2a insc&i+cin 2)C01C2009 2)C01C2009 Mon'o ]300.000.000.000 7,(.000.000 :asa e$isin DAF (-(0G 1-90G Pla(o DaosF ( 30 ( 23 20 Es'ado &o Coloca"a &o Coloca"a Coloca"a Coloca"a Coloca"a

10C01C2009 7,(.000.000 1-00G 2)C01C2009 7,(.000.000 L-2(G 38C0LC200L 7,2.000.000 L-0G Tabla 8: +eries "e bonos 9i;entes ( uente: !V!"

Res)ua&dos <ene&ales6 Mantener al final "e ca"a trimestre un &i9el "e 5n"eu"amiento Consoli"a"o no superior a 3-( 9eces- "efini"o como la raz n entre !otal Pasi9o AHusta"o 4 !otal Patrimonio AHusta"o. Mantener una cobertura "e ;astos financieros me"i"a al final "e ca"a trimestre 4 en forma retroacti9a para per$o"os "e 32 meses- no inferior a 1 9eces- calcula"a como la raz n entre el 5%I!@A AHusta"o 4 la cuenta Costos financieros. INDUS:RIA =E=IDAS
25

Mantener al final "e ca"a trimestre- acti9os libres "e ;ra9Emenes por un monto i;ual- a lo menos- a 3-2 9eces- "efini"o 2( 26 como la raz n entre !otal Acti9os no ;ra9a"os 4 !otal Pasi9os aHusta"os no ;ra9a"os .
+e entien"e como !otal Acti9os no .ra9a"os la cuenta !otal Acti9os menos los acti9os "a"os en ;arant$a para caucionar obli;aciones "e terceros 26 +e entien"e por !otal Pasi9os AHusta"os &o .ra9a"os- el !otal Pasi9os menos los @i9i"en"os pro9isiona"os se;Kn Pol$tica conteni"os en el 5sta"o "e Cambios al Patrimonio menos los pasi9os ;arantiza"os.

36

CCU

%ec2a Info&$e6 Mayo. !"#

Mantener al final "e ca"a trimestre un Patrimonio AHusta"o m$nimo "e ]132.(3) millones. Mantener- "irecta o in"irectamente- la propie"a" "e mEs "el (0G "e las acciones suscritas 4 pa;a"as 4 "e los "erechos sociales "e las si;uientes socie"a"es: Cer9ecera CC7 Chile #imita"a- 5mbotella"oras Chilenas 7ni"as +.A. 4 ?iAa +an Pe"ro !arapacE +.A.- eJcepto en los casos 4 baHo los t6rminos estableci"os en el contrato. Mantener- "irectamente o a tra96s "e una filial- la propie"a" "e la marca comercial PC:I+!A#Q "enominati9a para cer9eza clase 12 "el Clasifica"or Internacional- 4 no ce"er su uso- eJcepto a sus socie"a"es filiales. &o efectuar in9ersiones en instrumentos emiti"os por personas relaciona"as- eJcepto en los casos 4 baHo los t6rminos estableci"os en el contrato. &o 9en"er ni transferir acti9os "el 5misor o "e sus filiales Fue representen mEs "el 2(G "el 9alor total "e los acti9os consoli"a"os. A "iciembre "e 2032- la CompaA$a "io cumplimiento a to"as las restricciones "e emisi n "e bonos se;Kn el si;uiente "etalle:
O;'enido a dicie$;&e !" 0-)1 31-81 2-1) ]6)0.L16 millones 0-)1 31-81 (-28 ]6)0.L16 millones

=onoISe&ie

Co.enan'

Res'&iccin

2- I

5n"eu"amiento bM3-( Cobertura "e cM1 .astos ,inancieros Acti9os libres "e c3-2 ;ra9Emenes Patrimonio cM]132.(36-)( AHusta"o millones 5n"eu"amiento bM3-( Cobertura "e cM1 .astos ,inancieros Acti9os libres "e c3-2 ;ra9Emenes Patrimonio cM]132.(36-)( AHusta"o millones Tabla 9: Co9enant al 2032 ( uente: CC#"

. :,'ulos acciona&ios #a CompaA$a mantiene en circulaci n t$tulos accionarios nemot6cnico CC7 los cuales mantienen alta acti9i"a" en el merca"o- con presencia bursEtil "e 300G en los Kltimos 32 meses 4 un floatin; "e 18G aproJima"amente.

INDUS:RIA =E=IDAS

3)

CCU

ANEOOS
SI:UACI8N %INANCIERA CCU DMMEF
DicJ"! LL6.282 )0(.L0) 3.3(3.689 3(3.63L 2.129 308.1(1 216.9(8 299.6() (16.63( 32.822 220.3L( 212.96) )9.02L 63(.0)L 818.2(8 C181.831 L(L.LL( 3((.2(8 2.183 30.669 8.288 339.91) 3-88 3-L1 0-19 0-L9 0-8) 0-18 0-31 LL-36G ((-8LG 200.L(9 21-93G 36-21G 38-)9 2L-39 0-06 3-30 3-36 0-19 0-(8 6L.196 316.061 36-L2 (LG 39G DicJ"" (L2.(L6 )((.9L6 3.298.L93 3)).66L 1.9LL 328.(1( 1(0.))3 262.91( 631.)06 )6.30( 3)0.9(( 2L).063 6(.L(2 68L.)86 969.((3 CL(0.(61 (38.98) 390.)60 ).0)) 3L.L33 ).11L 31L.802 3-(( 3-38 0-(3 0-18 0-90 0-16 0-30 ()-36G L2-8LG 218.(L2 2L-60G 36-()G 36-(( 12-(1 0-12 0-)2 3-0L 0-2) 0-L3 )).8L) 360.69( 23-93 (LG 20G DicJ" L9(.888 810.(60 3.126.LL8 302.11) 3.180 3L3.933 13L.(10 103.L00 63(.929 (L.8)L 209.321 261.99) 360.2)9 )30.(38 3.0)(.690 CL91.08) (82.601 383.388 ).691 3).0(( 9.162 321.9)) 3-(8 3-31 0-LL 0-L2 0-8) 0-1) 0-21 (3-0)G L8-91G 21(.9L8 23-91G 33-3)G 31-81 2(-20 0-21 0-89 3-32 0-68 3-11 33(.)68 320.380 32-8L (LG 3)G

%ec2a Info&$e6 Mayo. !"#

Acti9os Corrientes Acti9os &o Corrientes Acti9os !otales 5fecti9o 4 5Fui9alentes <tros Acti9os ,inancieros Corrientes In9entarios Pasi9os Corrientes Pasi9os &o Corrientes Pasi9os !otales @eu"a ,inanciera Corriente @eu"a ,inanciera &o Corriente @eu"a ,inanciera !otal @eu"a ,inanciera &eta Patrimonio In;resos "e 5Jplotaci n Costos "e 5Jplotaci n Mar;en %ruto :esulta"o <peracional In;resos ,inancieros .astos ,inancieros .astos ,inancieros &etos 7tili"a" "el 5Hercicio :az n Circulante :az n aci"a 5n"eu"amiento Corto Plazo *&^ "e ?eces/ 5n"eu"amiento #ar;o Plazo *&^ "e ?eces/ 5n"eu"amiento !otal *&^ "e ?eces/ 5n"eu"amiento financiero *&' ?eces/ 5n"eu"amiento financiero neto *&' ?eces/ @eu"a Corto Plazo N @eu"a !otal *G/ @eu"a #ar;o Plazo N @eu"a !otal *G/ 5bit"a Mar;en 5bit"a Mar;en "e 5bit"a C CapeJ Cobertura "e .astos ,inancieros *&^ "e ?eces/ Cobertura "e .astos ,inancieros &etos *&^ "e ?eces/ @eu"a ,inanciera CP N 5bit"a *&^ "e ?eces/ @eu"a ,inanciera #P N 5bit"a *&^ "e ?eces/ @eu"a ,inanciera !otal N 5bit"a *&^ "e ?eces/ @eu"a ,inanciera &eta N 5bit"a *&^ "e ?eces/ @eu"a ,inanciera &eta N *5bit"a C CapeJ/ *&' "e ?eces/ CapeJ 5bit"a C CapeJ *5bit"a C CapeJ/N.asto ,inanciero &eto Mar;en %ruto *G/ Mar;en <peracional *G/

INDUS:RIA =E=IDAS

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