La Industria Europea en Amer Lat

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seminarios y conferencias
a inversin europea en la industria energtica de Amrica Latina

Patricio Rozas Balbontn
Divisin de Recursos Naturales e Infraestructura

Proyecto CEPAL/Comisin Europea "Promocin del uso eficiente de la energa en Amrica Latina" Santiago de Chile, junio de 2001
Este documento fue preparado por el Sr. Patricio Rozas Balbontn, como consultor de la Divisin de Recursos Naturales e Infraestructura de la CEPAL, para el IV Dilogo Parlamentario Europa-Amrica Latina para el Desarrollo Sustentable del Sector Energtico. Las opiniones expresadas en este documento, que no ha sido sometido a revisin editorial, son de exclusiva responsabilidad del autor y pueden no coincidir con las de la Organizacin. La direccin del proyecto CEPAL/Comisin Europea est a cargo del Sr. Fernando Snchez-Albavera, Asesor Regional en Minera y Energa de la Divisin de Recursos Naturales e Infraestructura de la CEPAL. Los interesados pueden dirigirse al fax (56-2) 208 0252, o a vcunliffe@eclac.cl
Publicacin de las Naciones Unidas LC/L.1557-P ISBN: 92-1-321861-3 Copyright Naciones Unidas, junio de 2001. Todos los derechos reservados N de venta: S.01.II.G.102 Impreso en Naciones Unidas, Santiago de Chile La autorizacin para reproducir total o parcialmente esta obra debe solicitarse al Secretario de la Junta de Publicaciones, Sede de las Naciones Unidas, Nueva York, N. Y. 10017, Estados Unidos. Los Estados miembros y sus instituciones gubernamentales pueden reproducir esta obra sin autorizacin previa. Slo se les solicita que mencionen la fuente e informen a las Naciones Unidas de tal reproduccin.
CEPAL - SERIE Seminarios y conferencias
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ndice
Resumen ........................................................................................ 7 Primera parte: Globalizacin econmica e internacionalizacin de la industria energtica. Implicancias para Amrica Latina ............................................... 9 I. Los cambios en el escenario econmico internacional y su impacto en el desarrollo energtico......................... 11 II. La incorporacin de Amrica Latina al proceso de globalizacin y su impacto en el desarrollo energtico ................................................................................. 19 III. La internacionalizacin de la industria energtica espaola: inversiones y estrategias empresariales en Amrica Latina ................................................................... 25 A. Integracin econmica e internacionalizacin de la economa espaola............................................................... 25 B. La inversin espaola en el sector energtico de Amrica Latina .................................................................... 30 Segunda parte: La inversin directa europea en la industria energtica de Amrica Latina ................................... 45 I. Argentina .................................................................................. 47 A. Inversiones en el sector electricidad.................................... 48 B. Inversiones en el sector hidrocarburos ................................ 53 II. Brasil ............................................................................... 57 A. Inversiones en el sector electricidad.................................... 60 B. Inversiones en el sector hidrocarburos ................................ 65 III. Chile ........................................................................................... 71 A. Internacionalizacin del sector electricidad ........................ 74 B. Inversin europea en el subsector gas ................................. 79 3
La inversin europea en la industria energtica de Amrica Latina
IV. Colombia ................................................................................................................................. 85 A. Inversiones en el sector electricidad .................................................................................. 87 B. Inversiones en el sector hidrocarburos............................................................................... 90 V. Mxico ...................................................................................................................................... 93 A. Inversiones en el sector electricidad .................................................................................. 95 B. Inversiones en el sector hidrocarburos............................................................................... 97 VI. Per......................................................................................................................................... 101 A. Inversiones en el sector electricidad ................................................................................ 103 B. Inversiones en el sector hidrocarburos............................................................................. 107 VII. Venezuela .............................................................................................................................. 111 A. Inversiones en el sector electricidad ................................................................................ 111 B. Inversiones en el subsector gas ........................................................................................ 114 C. Inversiones en el subsector petrleo ................................................................................ 115 Bibliografa .................................................................................................................................. 119 Serie Seminarios y conferencias: nmeros publicados .................................................. 123
ndice de cuadros
Cuadro 1 Cuadro 2 Cuadro 3 Cuadro 4 Cuadro 5 Cuadro 6 Cuadro 7 Cuadro 8 Cuadro 9 Cuadro 10 Cuadro 11 Cuadro 12 Cuadro 13 Cuadro 14 Cuadro 15 Cuadro 16 Amrica Latina y el Caribe: ingresos netos de inversin directa segn origen, 1980-1999................................................................................................................... 22 Flujo anual de inversin directa espaola en Amrica Latina y el Caribe, 1990-1999................................................................................................................... 24 Corrientes anuales de inversin directa espaola en Amrica Latina y el Caribe por pas de destino, 1991-1999................................................................................... 29 Mayores empresas petroleras segn activos, 1999..................................................... 41 Argentina: privatizacin de empresas de energa elctrica, 1992-1999..................... 52 Argentina: produccin de petrleo por empresa, 1998 .............................................. 54 Brasil: recaudacin fiscal por privatizacin de empresas estatales y federales, 1991-2000................................................................................................................... 59 Brasil: privatizacin de empresas de energa elctrica............................................... 64 Operaciones de inversin directa europea autorizadas en el sector electricidad, 1992-1999................................................................................................................... 74 Chile: principales adquisiciones de empresas de energa elctrica por inversionistas extranjeros, 1997-2000........................................................................ 78 Chile: principales gasoductos de gas natural, socios controladores y gastos de inversin ..................................................................................................................... 84 Colombia: empresas estatales del sector energa adjudicadas a inversionistas extranjeros .................................................................................................................. 89 Mxico: empresas extranjeras en proyectos de generacin de energa elctrica ....... 97 Concesiones de distribucin de gas natural.............................................................. 100 Per: grupos de control de empresas privatizadas del sector energa, 1994-1999................................................................................................................. 106 Per: grupos de control de empresas y activos privatizados del sector hidrocarburos, 1994-1999......................................................................................... 110
ndice de recuadros
Recuadro 1 4 Presencia de las empresas espaolas en Latinoamrica ............................................. 28
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ndice de grficos
Grfico 1 Grfico 2 Grfico 3 Grfico 4 Amrica Latina y el Caribe: ingresos netos de IED (1980-1999) .............................. 20 Evolucin de inversin europea y no europea en Amrica Latina y el Caribe, 1980-1999................................................................................................................... 23 Flujos anuales de inversin espaola destinados a Amrica Latina como porcentaje de la inversin espaola en el mundo, 1986-1999 ................................... 26 Importancia de actividades seleccionadas en inversin espaola en el exterior, 1986-1998................................................................................................................... 27
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Resumen
Durante los aos noventa, las corrientes de inversin directa aumentaron sostenidamente en Amrica Latina. La participacin de los pases latinoamericanos en las corrientes internacionales de capital dio lugar a entusiastas pronsticos acerca de las posibilidades que emergan en el nuevo escenario internacional, que se traduciran en nuevas formas de insercin de Amrica Latina en la economa mundial conforme al proceso de globalizacin en curso y a la nueva divisin internacional del trabajo que se vislumbraba. El crecimiento de las corrientes de inversin extranjera directa fue particularmente pronunciado a partir de 1995, a pesar de la crisis de Mxico y de sus repercusiones en otros pases de Amrica Latina. El aumento de la inversin directa persever en los aos siguientes, sobreviviendo adems a las dificultades que se presentaron en varios pases de la regin a raz de la crisis surgida en los pases del Sudeste asitico a fines de 1997 y de factores internos asociados a la conduccin macroeconmica en algunos de los pases. La incorporacin de Amrica Latina a las corrientes de inversin directa ha estado vinculada a la internacionalizacin del sector servicios, tanto aquellos de utilidad pblica como financieros, como de la explotacin de recursos naturales. Por cierto, para estos efectos fue necesario que los gobiernos latinoamericanos introdujeran cambios de la mayor significacin en los marcos regulatorios que se aplicaban a las inversiones directas y se pusieran en prctica intensos programas de privatizacin que abarcaron especialmente las empresas de servicios de utilidad pblica.
Como resultado del proceso de desregulacin, se abrieron nuevas oportunidades de inversin en sectores anteriormente restringidos a la actividad privada en general y a la presencia de empresas extranjeras en particular. No result casual que el grueso de la inversin directa registre un notable ingreso de nuevos actores en actividades extractivas y servicios de utilidad pblica y servicios financieros. En el contexto descrito, el objetivo de esta investigacin ha sido evaluar la importancia de las inversiones emprendidas por empresas europeas en la industria energtica de Amrica Latina en este proceso reciente, teniendo en consideracin que la inversin europea en la regin durante 1999, conforme a estimaciones preliminares, ascendi a 46 459 millones de dlares, monto 24 veces mayor que el de 1990. El anlisis ha explorado tanto las razones de las empresas europeas para invertir en las industrias de electricidad y de hidrocarburos de los principales pases latinoamericanos como las caractersticas que ha asumido este proceso en cada realidad local.
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Primera parte: Globalizacin econmica e internacionalizacin de la industria energtica. Implicancias para Amrica Latina
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I.
Los cambios en el escenario econmico internacional y su impacto en el desarrollo energtico
A comienzos de los aos noventa, el Centro de Empresas Transnacionales de Naciones Unidas (UNCTC), destac la importancia cada vez mayor de este tipo de empresas en la economa internacional, la que se expresaba en su creciente participacin en los flujos internacionales de capital y de bienes. De hecho, ms del 50% del comercio mundial ya corresponda a transacciones entre filiales de una misma empresa localizadas en pases distintos (comercio intrafirma). Este hecho constituye un fenmeno ligado no slo al vigoroso aumento del volumen de la inversin directa durante la segunda mitad de los aos ochenta, sino tambin est vinculado a la ocurrencia de varios cambios estructurales en la economa mundial que han situado a las empresas transnacionales en una posicin central en la economa internacional. Entre los principales cambios estructurales identificados por el Centro de Empresas Transnacionales se menciona en primer lugar la desregulacin creciente de la actividad econmica, subrayndose que no menos de 63 pases en desarrollo liberalizaron en apenas tres aos sus regmenes de polticas comerciales tras los acuerdos adoptados en la Ronda Uruguay, antecedente que se agreg al hecho de que slo en
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1991 alrededor de 30 pases en desarrollo y centro europeos estos ltimos correspondientes a las denominadas economas de ransicin flexibilizaron sus regmenes de inversin extranjera directa. Un segundo aspecto relevante es la impactante contraccin del tiempo empleado en las comunicaciones entre las distintas unidades de negocios de una misma empresa a raz del desarrollo de tecnologas en el rea de las comunicaciones, ampliando con ello los horizontes de accin de cada empresa por la va de asentar territorialmente distintos centros de produccin de acuerdo con ventajas especficas de localizacin. En varias industrias, en particular las de servicios, el acceso a las poderosas redes de comunicacin por computadoras, de propiedad de una sola empresa o de un grupo de empresas, constituye ya la base de las transacciones internacionales. Un tercer cambio estructural lo conforma la creciente globalizacin de algunas industrias especficas, sealndose que varias ramas claves (v.gr. automotriz y electrnica) desarrollaron un proceso a travs del cual las empresas transnacionales integran, coordinan y controlan las actividades que incorporan valor agregado en el exterior, dando inicio a un proceso de reubicacin territorial de los centros de produccin que progresivamente se ha extendido a otras ramas de la industria. Adems destaca la importancia creciente de los servicios como rea de inters para los inversionistas internacionales: dados que la nueva economa mundial tiende a ser cada vez ms una economa de servicios y que stos son en gran parte bienes no transables (aunque en algunos casos, debido a los recientes cambios tecnolgicos, han empezado a adquirir el carcter de bienes transables), el acceso a servicios eficientes ha empezado a depender de la inversin extranjera directa, lo que deriva en su rpida internacionalizacin. Finalmente, el informe del UNCTC seala la tendencia creciente a la regionalizacin de la economa mundial, fenmeno frente al cual las empresas transnacionales estaran reaccionando mediante cambios en sus propias estrategias de accin, a la vez que tratando de influir en el carcter de los distintos acuerdos de regionalizacin que se desarrollaran en la dcada de los noventa (UNCTC, 1991). Un planteamiento similar fue desarrollado por la Secretara Ejecutiva de la CEPAL, entidad que interpreta el fenmeno de la globalizacin trascendiendo a la actividad econmica, en la medida que afecta a todas las condiciones de la existencia humana. Su caracterstica esencial sera la constitucin de redes de sistemas productivos transnacionales que emergen de la mayor esfera de influencia de las empresas transnacionales en la economa mundial, su concertacin en alianzas estratgicas y la utilizacin generalizada de redes de informacin y comunicacin (CEPAL, 1992). Estas redes de sistemas productivos transnacionales slo pudieron desarrollarse luego de producirse una transformacin radical de las tecnologas de la informacin que determin, en definitiva, cambios en los procesos de diseos y produccin, as como de distribucin y comercializacin de bienes y servicios, transnacionalizando el quehacer econmico. Otros factores que, en la opinin de la CEPAL, contribuyeron a la viabilidad de estas redes de sistemas productivos transnacionales fueron la reduccin sustantiva de los costos en las comunicaciones y el transporte, y la desregulacin de los mercados financieros, lo que represent un importante aumento en la oferta mundial de fondos e instrumentos financieros. De esta manera, los factores anotados permitieron a la mayor parte de las empresas transnacionales alcanzar de manera simultnea la centralizacin de la planificacin y el control de las filiales en las casas matrices, y la descentralizacin de la produccin, subdividindola geogrficamente para aprovechar ventajas en materia de recursos, costos o localizacin (CEPAL, 1992).
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As, el dominio creciente de las empresas transnacionales sobre el comercio internacional y sobre las corrientes de inversin directa ha determinado que parte importante de estos flujos correspondan, en verdad, a "operaciones internas de sistemas globales en expansin". Esta idea, desarrollada inicialmente para explicar el concepto de "empresas transnacionales globales" (Ostry, 1990), da cuenta de la exacta especificidad del fenmeno de la globalizacin de la economa mundial, asociado usualmente a la mayor interdependencia econmica que resulta de la integracin de los mercados que se produjo a partir de la segunda mitad de los aos ochenta y cuya expresin ms evidente fue la homogeneizacin de la oferta y del consumo. Hasta fines de los aos ochenta era frecuente el uso el concepto de globalizacin para designar la aceleracin de la interdependencia de las economas nacionales en la economa mundial. No obstante, aspectos tales como la mayor frecuencia de operaciones comerciales internacionales realizadas por un nmero creciente de agentes econmicos, el crecimiento explosivo de los mercados de capitales y la consiguiente integracin de los mercados financieros, as como la mayor celeridad en la difusin de nuevas tecnologas, empezaron a ser percibidos como elementos constitutivos del fenmeno de la globalizacin. La posterior reformulacin del concepto planteada por Ostry situ a la globalizacin como una de las tres fases del "crecimiento de la vinculacin internacional entre los pases" luego de la Segunda Guerra Mundial (Ostry, 1992), sustentada especficamente en los explosivos incrementos de los flujos de inversin directa acontecidos en los ochenta, especialmente a partir de 1983. Antes de ese ao, la internacionalizacin de la economa mundial haba estado basada en el desarrollo del comercio (1950-1970), mediante el desmantelamiento de las barreras proteccionistas en sucesivas rondas del GATT, y en la integracin financiera (1971-1982), va el reciclaje del excedente de la OPEC, alimentada por la revolucin de la desregulacin de la actividad econmica y las privatizaciones de empresas pblicas en algunos pases centrales, as como por la emergencia del supervit en la cuenta corriente del Japn (Ostry, 1992). En la perspectiva abierta por Ostry, podra sostenerse que la globalizacin es aquella instancia de la internacionalizacin de la economa mundial dominada por los flujos de inversiones directas y de transferencia tecnolgica, caracterizada por un aumento sustantivo de las empresas transnacionales capaces de globalizar sus operaciones y por el desarrollo de la investigacin a travs de redes de trabajo. En consecuencia, su principal agente operacional es la empresa transnacional, siendo su fuerza conductora la revolucin de las tecnologas de informacin y de comunicacin, las que permiten globalizar el quehacer de las unidades econmicas, logrando mejorar su eficiencia y competitividad, lneas de produccin ms rpidas y mayor capacidad de adaptacin al cambio tecnolgico (Ostry, 1992).1 Por cierto, el proceso de globalizacin descrito, especialmente de algunas ramas de la industria, conlleva algunos efectos importantes en aspectos especficos de los sistemas industriales nacionales, especialmente en sus estructuras industriales. Un primer problema se relaciona con la necesaria modificacin en el sistema de aprovisionamiento del mercado nacional y sus consecuencias formales en el equilibrio del sector externo, especialmente de su cuenta comercial. Por cierto, este problema ser particularmente acentuado en aquellas economas que no disponen de la posibilidad o la capacidad de internacionalizarse hacia afuera, quedando una parte importante de su parque industrial
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Sin embargo, aunque este concepto de globalizacin establece tanto la especificidad del objeto que se intenta definir (internacionalizacin basada en la inversin extranjera directa y, por tanto, en el nuevo rol de la empresa transnacional), como su pertenencia a hechos sociales del mismo orden (fenmeno de la internacionalizacin de la economa mundial), mantiene todava un cierto grado de ambigedad debido a la propia indefinicin del concepto de internacionalizacin, planteado explcitamente como punto referencial paradigmtico del concepto de globalizacin. En consecuencia, el esfuerzo debe apuntar a precisar tambin el contenido del concepto de internacionalizacin.
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relativamente excluido de las cadenas de comercializacin de las empresas globalizadas. Un segundo problema, derivado del anterior, est vinculado a la necesidad de reconstruir la red industrial, lo que est relacionado con un proyecto industrial de largo plazo de acuerdo con la nueva realidad internacional. As, las nuevas localizaciones surgidas del proceso de internacionalizacin plantean el problema de la creacin de una red industrial en virtud de que las unidades productivas no internacionalizadas propenden a caracterizarse por procesos de autosuficiencia que apenas se apoyan en las economas de escala o en las economas externas. Un tercer problema tiene que ver con la ampliacin de los espacios econmicos en los cuales los empresas determinan los nuevos puntos de equilibrio de cada unidad productiva, siendo principalmente los mercados regionales los nuevos lmites de las escalas de operacin. Esto implica que la regin, como nuevo espacio de accin, se encuentra cada vez ms influida por el proceso de internacionalizacin de las ramas y del capital, desplazando la "focalizacin" del ciclo del capital social hacia momentos cada vez ms centralizados a escala internacional. Un cuarto problema se relaciona con el desarrollo de la investigacin y de la tecnologa. La internacionalizacin del producto nuevo, en la acepcin que Vernon dio a este concepto, y de las tecnologas dominantes en el proceso productivo, impone en ambos casos, una valorizacin internacional del capital que se efecta en el marco de las economas dominantes, respecto de los cuales los pases en desarrollo tienen poco que decir. En sntesis, puede sostenerse que la internacionalizacin al nivel del producto tiende a romper las relaciones mantenidas por la rama o industria con la red industrial de su pas de origen, desplazndola hacia niveles regionales e internacionales. Asimismo, la internacionalizacin del proceso productivo determina que la red industrial tradicional queda condicionada por los procesos de estandarizacin y normalizacin, ligados, a su vez, al dominio de los procesos tecnolgicos mundiales, procesos que tienden a desplazar hacia la escala regional e internacional las relaciones interindustriales. Adems, las nuevas "deslocalizaciones" de las unidades de produccin creadas en las zonas perifricas sobre la base de relaciones interindustriales muy especializadas plantean el problema de la creacin de una red industrial, o redefinicin de la existente, en los pases incorporados a la estructura productiva internacionalizada. Por otra parte, la globalizacin constituye adems un fenmeno de naturaleza poltica. Como acertadamente lo sostuvo Snchez Albavera en un artculo publicado en la Revista de la CEPAL, dicho proceso promueve tambin una cierta uniformidad ideolgica en el ejercicio de la ciudadana y en la formulacin de las polticas pblicas pese a que las realidades de las naciones y las formas de articulacin entre stas son cada vez ms heterogneas (Snchez Albavera, 1995). Esto se ha traducido en el desarrollo de una notoria uniformidad en las formas en que se ejerce el poder en la mayora de los pases en desarrollo, incluso con independencia de la orientacin ideolgica de los gobiernos respectivos. De este modo, existe la percepcin de que se ha estado propiciando una suerte de sinergia econmica, basada en una aparente asociacin de intereses, que tiende a reducir los espacios para legitimar las reivindicaciones que se fundamentan en la desigualdad de las naciones. En este sentido, se observa como consecuencia una apreciable reduccin de los espacios de interlocucin poltica en el mbito internacional. De acuerdo con ello, los Estados de los pases desarrollados han seguido influyendo en el curso de las negociaciones internacionales, a diferencia de los Estados de los pases en desarrollo que han estado cumpliendo un papel pasivo al extremar el carcter subsidiario de sus polticas. En este contexto, el desempeo de los Estados y la orientacin general de sus polticas tienden a ser cualitativamente diferentes, a pesar de la uniformidad ideolgica que tiende a predominar en los parmetros discursivos asociados a la globalizacin y la internacionalizacin 14
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productiva. As, en los pases desarrollados o de mayor desarrollo relativo, la gestin pblica adquiere notoriamente una dimensin ms transnacional. En cambio, en los pases en desarrollo, los Estados propenden a reflejar ms el inters de lo privado (Snchez Albavera, 1995). No puede extraar, en consecuencia, que las estrategias empresariales se definen crecientemente en la perspectiva de un mercado que trasciende las fronteras nacionales del pas de origen, en lo posible abarcando a la economa mundial como espacio de realizacin del capital, lo que puede implicar una compleja interconexin de ventajas competitivas que emanan de la localizacin plurinacional de su cadena productiva. En dicho marco, el progreso tcnico y los desafos de la competitividad generan un proceso contradictorio. Por un lado, los cambios tecnolgicos propician el uso eficiente de la energa, pero de otro, muchas industrias se desplazan hacia pases con mayores disponibilidades y menores restricciones ambientales, lo que implica que en estos pases puede elevarse considerablemente su intensidad energtica, disminuyendo de este modo su competitividad internacional. Las menores ventajas competitivas de algunas economas nacionales empiezan a ser superadas en la medida que la globalizacin ha contribuido a que se eliminen las barreras de acceso a la explotacin del patrimonio y los recursos naturales de las economas mejor dotadas. Pero, como ha sido ya subrayado, las ventajas naturales que posee una economa tienden a tener un carcter ms relativo que absoluto debido al progreso tcnico y la gran movilidad de la asignacin de recursos que hoy existe en la economa internacional (Snchez Albavera, 1995). Esta mayor movilidad se ha visto facilitada tanto por la armonizacin del tratamiento a la inversin extranjera en los distintos pases de la comunidad internacional como por el cambio notable del sentido de las polticas nacionales a la inversin extranjera, definidas principalmente por su carcter promocional. As, la mayora de los pases ofrece un entorno ms atractivo vis--vis las mayores alternativas que tienen las empresas para decidir sus inversiones. Se observa, por ejemplo, una tendencia a definir sistemas tributarios neutrales, uniformar las tasas del impuesto a la renta, fijar los impuestos en funcin de los resultados del ejercicio econmico, garantizar la libre remesa de utilidades, eliminar las restricciones cambiarias y crediticias, y en general, a no aplicar discriminatoriamente los instrumentos de la poltica econmica (CEPAL, 1995). De esta manera, en la explotacin de recursos naturales, como los hidrocarburos, las modalidades de relacin entre las empresas y los Estados nacionales tienden a ser cada vez ms uniformes y el uso del arbitraje o de instancias supranacionales para la solucin de conflictos es cada vez ms frecuente. Desde luego, esto quiere decir que el proceso de globalizacin est poniendo en tela de juicio algunos aspectos que marcaron las negociaciones en materia de energa tanto en los foros internacionales como entre el Estado y las empresas. Segn el paradigma econmico que ha orientado la actividad econmica de Amrica Latina desde mediados de los aos ochenta, el patrimonio y los recursos naturales son de libre disponibilidad, bajo el predominio de las reglas del mercado. Esta definicin esencial de poltica econmica ha significado que en los distintos pases de la regin se haya procurado reducir la participacin del Estado en la explotacin de las fuentes energticas, cuando no a omitirla por completo. De esta manera, la privatizacin de la electricidad ha ocupado un lugar central en la agenda de la mayora de los pases latinoamericanos en los ltimos quince aos y cada vez son ms fuertes las presiones para privatizar la industria petrolera de los principales pases productores. Asimismo, en la mayor parte de los pases de la regin se ha suprimido las barreras de acceso para la utilizacin de las fuentes de energa. En la actualidad existe consenso sobre la necesidad de incrementar la inversin extranjera para poner en explotacin nuevos recursos, ampliar y modernizar las explotaciones existentes, generar divisas que permitan atender los compromisos de la deuda y en general, para absorber los frutos del progreso tcnico.
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Consecuentemente, en la dcada de los aos noventa se ha inaugurado una nueva etapa de promocin de la inversin privada que promueve la venta total o parcial de las empresas energticas de propiedad estatal y/o la concertacin de alianzas estratgicas con empresas transnacionales. A raz de ello es de esperar que resurja la discusin que se desarroll en los aos sesenta sobre el control de la renta y en general, la distribucin de los beneficios, que se crea superada luego de estatizarse la actividad energtica en varios de los pases latinoamericanos (Snchez Albavera, 1995). En el nuevo paradigma, se sostiene que la energa no debe tener un tratamiento discriminatorio. En este sentido, la aplicacin neutral de los instrumentos econmicos y las polticas de liberalizacin comercial y financiera est significando un cambio sustantivo en la captacin de las rentas energticas. Los principales mecanismos utilizados para captar la renta energtica fueron: fijacin de cnones y/o regalas; elevacin de la renta imponible; aplicacin de tributos a las ventas y a las ganancias excepcionales de mercado; aranceles proteccionistas; control de las remesas de utilidades; tipos de cambio discriminatorios; control del comercio exterior, entre otros. Asimismo, estas polticas probablemente faciliten la aplicacin de precios de transferencia debido a la gran proporcin de transacciones intrafirma que se observa en el comercio internacional. Segn cifras para mediados de los aos ochenta, 23% y 24%, respectivamente, de las exportaciones e importaciones de petrleo en los Estados Unidos se realizaban mediante transacciones intra-firma (CET, 1989). Por otra parte, los criterios de distribucin de los beneficios en la industria petrolera tienden a uniformizarse, lo que est determinando la internacionalizacin de las pautas de contratacin entre los Estados y las empresas. As, por ejemplo, se est retornando el rgimen de concesiones que se crea superado. Su generalizacin significa un cambio muy importante en las polticas pblicas que se aplicaron en decenios anteriores. Estas partan de la base de que el petrleo extrado era de propiedad del Estado, lo que permiti suscribir contratos en que las empresas privadas asuman el riesgo de la exploracin y explotacin a cambio de una retribucin por el servicio prestado (pago en especie o con tarifa). Bajo el rgimen de concesiones, en cambio, el producto pasa a ser de propiedad del operador petrolero. De este modo se reduce la participacin del Estado en las operaciones de comercio exterior y se limitan los mrgenes de maniobra para actuar concertadamente en el mercado internacional. En la perspectiva de la globalizacin no est en entredicho la institucionalidad de los mercados mundiales, asunto que concentr la atencin de los pases exportadores de petrleo, a partir de los aos setenta. Como ha sostenido Snchez-Albavera (1995), las posiciones de "suma cero" no tendrn cabida en una economa mundial cada vez ms interdependiente en la medida que encierran un carcter confrontacional: lo que es bueno para unos es malo para otros. Si se presentaran circunstancias excepcionales que indujeran a intervenir en el mercado, las decisiones se inclinaran por posiciones que buscaran el equilibrio entre los intereses de productores y consumidores (MINIMAX). Estos aspectos tienen relacin con la formacin de los precios. En este sentido, las acciones concertadas o unilaterales para influir en el mercado se consideran contrarias a los principios de libre comercio que fundamentan la globalizacin2 En suma, bajo el nuevo paradigma es posible apreciar una menor intervencin del Estado y un mayor protagonismo privado. Para ello los pases han debido introducir una serie de reformas econmicas que inciden en la organizacin de los mercados energticos en el marco de una
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El problema del nivel y la estabilidad de los precios del petrleo contina siendo motivo de preocupacin. Al concluir, por ejemplo, la dcada de 1980 el ndice de los precios reales del petrleo y sus derivados cay en 51% con respecto al nivel en que se encontraba a inicios del decenio.
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relocalizacin de la produccin que otorgar a la energa un papel trascendental en la formacin de las ventajas competitivas. De otro lado, la discusin sobre la institucionalidad de los mercados mundiales ha estado cediendo posiciones en favor de negociaciones que den mayor nfasis a la proteccin ambiental, al uso eficiente y a la promocin de fuentes energticas nuevas y renovables y al manejo integral del patrimonio natural. En esta lnea se ubican las negociaciones en curso dentro de una gama cada vez ms significativa de tratados internacionales (Convencin de Viena, Protocolo de Montreal, Convenio de Cambio Climtico y Programa 21 de Ro de Janeiro), a los que se han sumado el Pacto 3 para el Desarrollo y la Prosperidad y el Plan de Accin aprobados en la Cumbre de las Amricas. All se acordaron lneas de cooperacin que insisten en la globalizacin de las cuestiones energticas, en consonancia con el paradigma econmico de los nuevos tiempos.
La Cumbre de las Amricas se realiz en Miami entre el 9 y el 11 de diciembre de 1994.
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II.
La incorporacin de Amrica Latina al proceso de globalizacin y su impacto en el desarrollo energtico
En la dcada de 1990, la creciente participacin de los pases latinoamericanos en las corrientes internacionales de capital dio lugar a entusiastas pronsticos acerca de las posibilidades que emergan en el nuevo escenario internacional para las economas de la regin, las que se traduciran en nuevas formas de insercin de Amrica Latina en la economa mundial conforme a las caractersticas del proceso de globalizacin en curso y de la nueva divisin internacional del trabajo que se vislumbraba en algunas reas de la actividad productiva, especficamente de la industria de manufacturas. Un aspecto principal de la insercin de Amrica Latina en el proceso descrito fue la notoria sustitucin que se produjo, en la dcada los aos noventa, de las fuentes de financiamiento externo que haban predominado con antelacin. Al respecto, no slo se consolid la menor importancia de los recursos procedentes de organismos de crdito multilaterales en las corrientes de capital que ingresan a Amrica Latina, sino tambin de la banca privada internacional, especialmente renuente a reiterar las experiencias de los aos setenta y ochenta. En la medida que los pases latinoamericanos comenzaron a superar los magros resultados obtenidos por el desempeo de sus economas en los aos ochenta como consecuencia de la crisis de la deuda externa, diversos analistas llamaron la atencin sobre la importancia adquirida, primero, por las corrientes de inversin de cartera 19
y, segundo, por las corrientes de inversin directa en el financiamiento externo de la regin. Empero, la crisis de Mxico eclosionada a fines de 1994 demostr que la columna vertebral de la reinsercin latinoamericana a los mercados financieros estaba ms vinculada a los flujos de inversin extranjera directa que a los imbricados mecanismos de refinanciamiento elaborados a partir de los ttulos de la deuda contrada en los aos ochenta. En efecto, las corrientes de inversin directa dirigidas a Amrica Latina aumentaron sostenidamente durante los aos noventa, especialmente durante el segundo quinquenio del decenio (ver grfico 1). An si se excluye del total la inversin dirigida hacia los centros financieros localizados en El Caribe que no constituyen pases receptores de inversin directa propiamente tales sino, ms bien, puntos de intermediacin de las corrientes internacionales de capital, se constata que el monto total de los flujos de inversin directa ingresado a la regin aument de 8 019,3 millones de dlares en 1990 a 85 436,1 millones de dlares en 1999, esto es, 10,7 veces durante el decenio, a una tasa anual de 30,06 por ciento. Por cierto, este ritmo de crecimiento es varias veces superior a la expansin del producto interno de las economas de la regin, diferencia que pone en evidencia e ilustra el grado de internacionalizacin de las economas latinoamericanas durante este perodo. El crecimiento de las corrientes de inversin extranjera directa fue particularmente pronunciado a partir de 1995, ao en que se dio curso a una espiral de aumento de la inversin extranjera no observada antes en la regin, a pesar de la crisis de Mxico y de sus repercusiones en otros pases de la regin (especialmente Argentina y Brasil). El aumento de las corrientes de inversin directa hacia Amrica Latina persever en los aos siguientes, sobreviviendo adems a las dificultades que se presentaron en varios pases de la regin a raz de la crisis surgida en los pases del Sudeste asitico a fines de 1997 y de factores internos asociados a la conduccin macroeconmica en algunos de los pases.
Grfico 1
AMRICA LATINA Y EL CARIBE: INGRESOS NETOS DE IED (1980-1999)
90000 80000 Millones de dlares 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1980 1985 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
Fuente: CEPAL, Divisin de Recursos Naturales e Infraestructura
El espectacular crecimiento de las corrientes de inversin directa ha estado vinculado al desarrollo de algunas de las caractersticas principales del proceso de globalizacin, aunque en lo medular no ha significado en Amrica Latina una transferencia de etapas de la produccin integrada internacional de manufacturas al modo de los pases del Sudeste asitico, con la 20
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excepcin de Mxico tras su incorporacin al Acuerdo de Libre Comercio de Amrica del Norte (ALCAN). En lo sustantivo, la incorporacin de Amrica Latina ha estado ms vinculada a la internacionalizacin del sector servicios, tanto aquellos de utilidad pblica como financieros, como de la explotacin de recursos naturales, en poder de los organismos estatales durante las ltimas dcadas. Por cierto, para los efectos de concretarse estas nuevas formas de articulacin de las economas de la regin a la economa internacional y a los agentes econmicos predominantes en sta fue necesario que los gobiernos latinoamericanos introdujeran cambios de la mayor significacin en las polticas de conduccin econmica y de desarrollo nacional, vinculndolas a la preeminencia de los mecanismos de mercado respecto de otras consideraciones que pueden marcar las polticas pblicas, lo que se tradujo en asignar a los agentes econmicos privados un papel preponderante en las decisiones de inversin, la reduccin y redefinicin del papel del Estado en la actividad econmica interna, y una creciente apertura comercial y financiera en los pases de la regin. Los nuevos criterios orientadores de las polticas de desarrollo se plasmaron en estrictas polticas que procuraban una mayor estabilizacin macroeconmica, la apertura comercial y financiera de las fronteras econmicas nacionales, y desregular el funcionamiento de los mercados. Con tales propsitos se liberalizaron los marcos regulatorios aplicables a las inversiones privadas, especialmente la inversin extranjera directa, y se impuls con renovados bros los procesos de integracin regional. Paralelamente, como medida central, se pusieron en prctica amplios programas de privatizacin que abarcaron especialmente las empresas de servicios de utilidad pblica. De esta manera, los gobiernos de los pases de la regin modificaron radicalmente el ambiente de los negocios en Amrica Latina y El Caribe, incentivando decisiones de inversin por parte de empresas (nacionales e internacionales) que ya operaban en la regin o que recin se incorporaban a sus mercados. Como resultado del proceso de desregulacin de las economas latinoamericanas, se abrieron nuevas oportunidades de inversin en sectores anteriormente restringidos a la actividad privada en general y a la presencia de empresas extranjeras en particular. No result casual, entonces, que durante los aos noventa el grueso de la inversin directa registre un notable ingreso de nuevos actores en actividades extractivas (minera e hidrocarburos) y servicios de utilidad pblica (energa, telecomunicaciones, infraestructura vial y portuaria) y servicios financieros (banca y administracin de fondos previsionales). Entre las actividades extractivas, uno de los hechos ms significativos ha sido la progresiva liberalizacin del subsector de hidrocarburos, lo que ha permitido una creciente presencia de inversionistas internacionales en actividades vinculadas a la exploracin, explotacin, refinacin, distribucin y comercializacin de petrleo, gas natural, y productos derivados, a travs de la licitacin de reservas secundarias, la formacin de empresas conjuntas en ciertas actividades principales y, en algunos casos, la privatizacin completa del subsector. Al nivel regional este proceso se ha desarrollado con especial fuerza en Argentina, Bolivia, Colombia, Per y Venezuela, y ms recientemente en Brasil. Por otra parte, las industrias de servicios de actividad pblica han sido privatizadas en la mayor parte de los pases de la regin, especialmente en las reas de energa y de telecomunicaciones, aunque en algunos de stos el proceso an no ha culminado debido a cambios producidos en el escenario econmico internacional o en el mbito interno que contribuyeron a incidir negativamente en el precio potencial de los activos. Especficamente, la privatizacin de la industria elctrica est fuertemente avanzada en Argentina, Bolivia, Brasil, Chile, Colombia, Per y Venezuela, tanto en lo que se refiere a las empresas que operan en el mbito de la distribucin como de la generacin. En algunos casos, la actividad de transmisin ha sido mantenida bajo la tutela del Estado para impedir que se constituyan situaciones de integracin vertical de la industria 21
bajo control privado, lo que puede obstruir el ingreso de nuevos actores y el funcionamiento eficiente de los mecanismos de mercado. En el proceso descrito, la importancia de las inversiones emprendidas por empresas europeas ha sido creciente. Como se puede apreciar en el cuadro 1, la inversin europea ha aumentado progresivamente su participacin en las corrientes de inversin extranjera directa que se dirigen a Amrica Latina, a tal punto que en los ltimos tres aos que se obtuvo informacin la inversin de este origen representa ms del 50 por ciento de la afluencia anual de inversin extranjera directa ingresada a la regin. En contraste, durante los aos ochenta y hasta mediados de los noventa, con la excepcin de 1992, la inversin europea oscil en torno al 30 por ciento de las corrientes anuales de IED.
Cuadro 1
AMRICA LATINA Y EL CARIBE: INGRESOS NETOS DE INVERSIN DIRECTA SEGN ORIGEN, 1980-1999
(millones de dlares corrientes)
Ao
Ingresos anuales de inversin europea (MM US$)
Total de ingresos anuales de inversin directa (MM US$) 6 340 5 919 8 019 12 466 14 867 13 632 28 177 29 592 43 199 64 246 70 380 85 436
Inversin europea como % de inversin total (%) 25,9 32,5 24,1 23,5 39,3 25,5 32,2 30,1 48,5 50,9 51,3 54,4
1980 1985 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
1 642 1 921 1 936 2 930 5 841 3 472 9 067 8 906 20 960 32 675 36 132 46 459 (p)
Fuente: CEPAL, Divisin de Recursos Naturales e Infraestructura, sobre la base de informacin proporcionada por organismos nacionales competentes.
En 1999, conforme a estimaciones preliminares, la inversin europea en Amrica Latina y El Caribe habra ascendido a 46 459 millones de dlares, monto 24 veces mayor que el de 1990. En relacin con este ao, la inversin europea ingresada en 1999 implica una tasa promedio de crecimiento anual de 42,35% durante el perodo 1990-1999, guarismo muy superior al crecimiento promedio anual de las corrientes de IED en su conjunto (30,06%). Ciertamente, la explicacin del notorio aumento de la inversin europea en Amrica Latina hacia fines de los aos noventa respecto del comienzo del perodo y respecto de la inversin que se origina en otros pases (ver grfico 2) no se encuentra slo en las oportunidades de nuevos negocios que se generan en el escenario latinoamericano con la puesta en marcha del nuevo paradigma que orienta el desarrollo de la regin, que tambin fueron aprovechadas por inversionistas de Amrica del Norte y de la propia Amrica Latina, los que en particular dieron impulso a un interesante proceso de inversin intralatinoamericana en niveles sin precedentes. En el caso de la inversin europea, los antecedentes compilados sugieren la incidencia de factores internos derivados de la integracin de las economas europeas en la expansin de las empresas de este origen en Amrica Latina, especialmente de las empresas espaolas, en el marco de crecientes fusiones y absorciones que se produjeron en los aos noventa en la bsqueda de mayores tamaos crticos para hacer 22
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frente a condiciones de competencia ms exigentes. Es claro, adems, que este proceso se vio fortalecido por la disminucin de las oportunidades de inversin en los pases del Sudeste asitico a partir de 1997 y las dificultades de consolidacin de las economas de mercado registradas en la mayora de los pases de Europa del Este, circunstancias que tambin contribuyeron a desviar inversiones hacia Amrica Latina.
Grfico 2
EVOLUCIN DE INVERSIN EUROPEA Y NO EUROPEA EN AMRICA LATINA Y EL CARIBE, 1980-1999
90,000 80,000 Millones de dlares 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0
19 80 19 85 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99
Inversin europea
Inversin no europea
Una parte considerable de la inversin europea ingresada a Amrica Latina en los aos noventa corresponde a inversin espaola, caracterstica que se mantuvo a lo largo del decenio (ver cuadro 2). En el perodo analizado, la inversin espaola directa fue siempre un componente relevante de la inversin europea en Amrica Latina, aunque registr retracciones y oscilaciones importantes en algunos de los aos del decenio. No obstante, en general la inversin espaola represent anualmente porcentajes que oscilaron entre el 27 y el 66 por ciento de la inversin europea en la regin, con la excepcin de 1992 (13,4%). Este mismo hecho le permiti a las empresas espaolas constituirse no slo en el origen principal de la inversin europea ingresada a Amrica Latina, sino, adems, en uno de los orgenes principales de la inversin extranjera directa en la regin, especialmente en los ltimos dos aos del decenio. De hecho, en 1998 la inversin espaola constituy algo menos de un quinto de la inversin directa ingresada a la regin en ese ao, y en 1999 la informacin preliminar obtenida permite inferir que aument a poco ms de un cuarto del flujo de IED. En algunos pases de la regin (Argentina, Chile y Per) y en aos especficos, las empresas espaolas se constituyeron en los principales inversionistas extranjeros y desplazaron de esa condicin a las empresas estadounidenses. En otros pases latinoamericanos (Brasil, Bolivia, Colombia, Mxico y Venezuela), las empresas espaolas tambin aumentaron considerablemente su presencia.
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Cuadro 2
FLUJO ANUAL DE INVERSIN DIRECTA ESPAOLA EN AMRICA LATINA Y EL CARIBE: 1990-1999

Ao
Flujo anual de inversin espaola

1 269 1 838 780 1 043 4 163 4 766 5 652 9 141 13 245 22 908
Flujo de inversin espaola como % de inversin europea

65,5 62,7 13,4 30,0 45,9 53,5 27,0 28,0 36,7 49,3
Flujo de inversin espaola como % de ingresos totales de IED

15,8 14,7 5,2 7,7 14,8 16,1 13,1 14,2 18,8 26,8
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
En virtud de estos antecedentes, el anlisis de la inversin europea en Amrica Latina !especficamente, de la inversin europea en la industria energtica de los pases de la regin! debe tener en particular consideracin los diversos procesos que explican la expansin de las empresas espaolas en Amrica Latina durante los aos noventa, haciendo especial referencia a la evolucin de los mercados energticos espaoles en el marco del proceso de incorporacin de la economa espaola a la Unin Europea.
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III.
La internacionalizacin de la industria energtica espaola: inversiones y estrategias empresariales en Amrica Latina
A.
Integracin econmica e internacionalizacin de la economa espaola
En las ltimas dcadas, Espaa alcanz una activa reinsersin en la economa internacional. La aplicacin de profundos cambios estructurales convirti a la economa espaola no slo en uno de los receptores ms importantes de la inversin directa internacional lo que ha significado la instalacin masiva de empresas transnacionales que usan a Espaa como plataforma de exportaciones manufactureras hacia otros pases comunitarios, sino, tambin, en una economa exportadora neta de capitales, especialmente en los aos noventa. Entre 1990 y 1999 el crecimiento de la inversin espaola en el exterior ha sido espectacular, aumentando de 3,4 mil millones de dlares a 28,6 mil millones de dlares. En el ltimo quinquenio Amrica Latina ha sido crecientemente el principal destino de las inversiones en el exterior de las empresas espaolas: entre 1994 y 1999, la importancia de la regin latinoamericana aument de 55% a 80% de las corrientes anuales de inversin espaola en el exterior. 25
Grfico 3.
FLUJOS ANUALES DE INVERSIN ESPAOLA DESTINADOS A AMRICA LATINA COMO PORCENTAJE DE LA INVERSIN ESPAOLA EN EL MUNDO, 1986-1999
80 70 60 Porcentaje 50 40 30 20 10 0
86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 19 19 19 19 19 19 19 19 19 19 19 19 19 19 99
Fuente: CEPAL, sobre la base de informacin obtenida de UNCTAD y OECD
En general, las empresas provenientes de Espaa han adquirido una importancia creciente en la economa mundial, en particular en la provisin de servicios de utilidad pblica, ubicndose algunas de ellas entre las ms grandes del mundo. Especficamente, las empresas espaolas han conseguido en los aos ms recientes posiciones de liderazgo en algunos de los principales mercados latinoamericanos del sector servicios, especialmente en telecomunicaciones, energa y banca. La hiptesis ms aceptada para explicar este proceso postula que las empresas espaolas buscaron acceso a los mercados de Amrica Latina con el propsito de acrecentar su tamao y mejorar sus condiciones de competencia respecto de las compaas lderes de la Unin Europea, las que amenazaban con desplazar a las empresas espaolas del mercado hispano aprovechando su mayor competitividad y eficiencia en el marco del nuevo escenario que deriv de la incorporacin de Espaa a la Unin Europea. La mayora de las empresas espaolas que han protagonizado este proceso de internacionalizacin ha emergido de los monopolios legales estatales que existan con antelacin y que exhiban un rezago tecnolgico importante respecto de sus potenciales competidores europeos. De este modo su internacionalizacin emergi como una condicin necesaria para su subsistencia en una economa abierta. Los primeros pasos de la internacionalizacin de las grandes empresas espaolas ocurrieron con bastante antelacin a su privatizacin, de modo que su expansin en el exterior no debe entenderse solamente como consecuencia de los cambios ocurridos en su rgimen de propiedad, sino ms bien, como el resultado de polticas pblicas orientadas en esa direccin. De hecho, la expansin en el exterior de las empresas espaolas se inici a mediados de los aos setenta. A partir de 1974, las inversiones espaolas en el exterior comenzaron a adquirir mayor importancia, con una tendencia a concentrarse bsicamente en Amrica Latina, en los pases miembros de la Comunidad Econmica Europea (CEE) y en los Estados Unidos, aunque con propsitos distintos. En general, las inversiones realizadas en los pases industrializados perseguan el propsito de desarrollar redes comerciales para ampliar mercados y expandir exportaciones. En cambio, las inversiones destinadas a Amrica Latina tenan por objeto insertarse en mercados altamente
26
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concentrados (monopolios u oligopolios), protegidos de la competencia externa, bajos costos relativos, buenas expectativas de crecimiento y amplia dotacin de recursos naturales. Durante la dcada de 1980, como resultado de la crisis de la deuda externa y del ingreso de Espaa a la Unin Europea (UE) en 1986, las inversiones de ese origen perdieron importancia relativa en Amrica Latina: la retraccin de la demanda agregada y la precaria solvencia de la mayora de los pases latinoamericanos desincentivaron el inters de las empresas espaolas por aumentar su presencia en los mercados de la regin. Durante esos aos, la mayor parte de la afluencia de la inversin directa de Espaa en el exterior se canaliz hacia los pases de la UE, adems estimulada por el proceso de integracin que se desarrollaba en Europa. En dicho perodo, gran parte del esfuerzo de internacionalizacin de las firmas espaolas se concentr en las actividades financieras y comerciales. A partir de 1991 esta tendencia se revirti y las inversiones espaolas en la UE comenzaron a reducirse como consecuencia de la desaceleracin de la tasa de crecimiento de las reas financiera y comercial de los pases comunitarios. Actualmente, los esfuerzos de expansin en Europa emprendidos por las empresas espaolas se circunscriben a los pases limtrofes (Portugal y Francia) y a las actividades financieras en los Pases Bajos. Por otra parte, la creciente liberalizacin de las economas latinoamericanas especficamente las nuevas polticas de trato a la inversin extranjera, la privatizacin de las empresas estatales proveedoras de servicios bsicos y de utilidad pblica, la fuerte recuperacin de la demanda interna y la proyeccin de su crecimiento a tasas muy superiores a la de Espaa, y principalmente, la debilidad de los marcos legales regulatorios que permiten altos retornos de la inversin, despertaron con ms ahnco el inters de los inversionistas espaoles, los que aprovecharon que sus potenciales competidores europeos canalizaban sus esfuerzos en insertarse en los mercados de Europa Oriental, recin abiertos a la inversin extranjera. En 1994, el inters de los inversionistas espaoles por los mercados de los pases latinoamericanos volvi a ser predominante en sus inversiones en el exterior: hacia fines de los aos noventa poco menos del 80 por ciento de la inversin espaola en el exterior se dirigi hacia Amrica Latina, constituyndose en el principal origen de los flujos de inversin directa ingresados en algunos de los pases de la regin.
Grfico 4
IMPORTANCIA DE ACTIVIDADES SELECCIONADAS EN INVERSIN ESPAOLA EN EL EXTERIOR, 1986-1998
80 70 60 porcentaje 50 40 30 20 10 0 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997
Hidrocarburos Transportes y comunicaciones Electricidad, gas y agua Actividades financieras
Fuente: OECD: International Direct Investment Statistics Yearbook, 1998
27
Recuadro 1
PRESENCIA DE LAS EMPRESAS ESPAOLAS EN LATINOAMRICA: INVERSIN DIRECTA

Millones de dlares 1990 136 79 22 3 82 2 111 15 776 1996 919 108 57 24 242 309 458 5 2.566 1999 (1) 16.378 733 3.682 455 321 142 312 307 363
2 50 0 0 1 32 4 6 9 14 1 65 2 76 6 5 4 16 34 83 8 7 1 26 9 1 80 1 04 3 1 99 0 1 99 1 1 99 2 1 99 3 1 99 4 1 99 5 1 99 6 1 99 7 1 99 8 1 99 9
Argentina Brasil Chile Colombia Mxico Per Puerto Rico Venezuela Centros financieros (2) (1) (2)
En 1999, estimaciones Incluye Panam, Puerto Rico y otros centros del Caribe
Dnde estn presentes las empresas espaolas

MEXICO BBVA BSCH Repsol Aguas de Barcelona CUBA Aguas de Barcelona GUATEMALA Telefnica Fenosa
COLOMBIA BBVA BSCH Endesa Iberdrola Repsol Aguas de Barcelona
Inversiones espaolas en el exterior

Por reas geogrficas
R. DOMINICANA Endesa Fenosa T. Y TOBAGO Repsol
Unin Europea 18.3
Resto 7.1
PUERTO RICO Telefnica EL SALVADOR Telefnica Iberia BBVA ECUADOR BBVA Repsol
Parasos fiscales 6.3 Latinoamri ca
PER Telefnica BBVA BSCH Endesa Repsol
BOLIVIA BBVA BSCH Iberdrola Repsol CHILE Telefnica BBVA BSCH Endesa Iberdrola Repsol Aguas de Barcelona
64.2 VENEZUELA Europa 3.8 Telefnica Iberia (Viasa, liquidada) BBVA BSCH Endesa Repsol BRASIL Inversiones de las empresas Telefnica espaolas BBVA En millones de euros BSCH Endesa BBVA (3) 41.790 Iberdrola Repsol BSCH (4) 58.747 de Aguas Mapfre (5) 1.316 Barcelona PARAGUAY Endesa (6) 3.000 BSCH
Otros
ARGENTINA Telefnica Iberia BBVA BSCH Endesa Iberdrola Repsol Aguas de Barcelona
URUGUAY BSCH Aguas de Barcelona
Iberdrola Sol Meli Aguas B. Gas Natural
1.700 65 600 450
3 Inversiones slo del BBV 4 Nueve primeros meses de 1999 5 Cifras de 1998 6 Tercer trimestre de 1999
Fuente: Diario El Pas, Espaa Los lmites y los nombres que figuran en este mapa no implican su apoyo o aceptacin por las Naciones Unidas.
Como ocurre usualmente con las empresas que inician su internacionalizacin, las empresas espaolas que han dado curso a su expansin en el exterior tienden a invertir en el sector correspondiente a su actividad principal en el pas de origen. Esto ha contribuido a que la inversin espaola se haya focalizado en algunos sectores de actividades y no se ha haya diseminado por las economas receptoras. En Amrica Latina, la gran mayora de las inversiones espaolas en estas 28
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sociedades procede de empresas que operan en los sectores de transporte, telecomunicaciones, energa (electricidad, gas, petrleo), servicios sanitarios y servicios financieros. Una importancia menor tiene la inversin orientada a la industria manufacturera. Durante la mayor parte de la dcada de los aos noventa, Argentina ha sido el principal destino de las inversiones espaolas en Amrica Latina. Es en ese pas donde la presencia de las empresas espaolas se muestra ms amplia y diversificada, con una fuerte expansin en las reas de transporte y telecomunicaciones, banca y seguros, extraccin de petrleo y procesamiento de combustibles, extraccin y distribucin de gas natural, electricidad y servicios sanitarios. Tambin la inversin espaola ha sido considerable en Chile y en Per. En el primero, las inversiones se concentraron en telecomunicaciones, banca, seguros y energa elctrica, aunque ms recientemente han alcanzado relevancia tambin en servicios sanitarios, infraestructura vial, transporte y distribucin de gas natural y servicios previsionales. En Per, aunque el origen del ingreso de inversiones espaolas estuvo en la adquisicin de las principales empresas de telecomunicaciones de ese pas, las empresas hispanas han obtenido una importante presencia en la extraccin y refinacin de petrleo, generacin y distribucin de energa elctrica, banca y distribucin de gas licuado.
Cuadro 3
CORRIENTES ANUALES DE INVERSIN DIRECTA ESPAOLA EN AMRICA LATINA Y EL CARIBE POR PAS DE DESTINO: 1990-1999
Pas
Argentina Brasil Chile Colombia Mxico Per Puerto Rico Venezuela Centros Financieros Otros TOTAL
1990
136 79 22 3 82 2 111 15 776 43 1 269
1995
919 108 57 24 242 309 458 5 2566 78 4 766
1999
16 378 733 3682 455 321 142 312 307 363 215 22 908
En 1998, Brasil emergi tambin como un importante destino de la inversin espaola en Amrica Latina, lo que probablemente no haba ocurrido debido a la postergacin del programa de privatizaciones de las empresas estatales que antes se haba emprendido en Argentina, Chile y Per, y que luego adoptaron Colombia y Venezuela. En Brasil ha sido determinante la rpida y amplia estrategia de expansin regional de la banca espaola mediante la adquisicin de entidades locales y la privatizacin de empresas y activos de telefona y electricidad. En este caso, el monto comprometido en algunas de las operaciones de inversin (v.gr., la privatizacin de Telebras y de sus filiales, as como de las empresas elctricas de los estados ms importantes, por una parte, y la toma de control de entidades bancarias, por otra), contribuy fuertemente al rcord histrico que registraron las inversiones espaolas directas en Amrica Latina en los ltimos aos. El efecto ms relevante de las operaciones emprendidas en Brasil ha sido el reforzamiento del patrn seguido por las inversiones espaolas histrico en la regin durante de la dcada de 1990, al centrarse en las actividades financieras, las telecomunicaciones y la energa (electricidad, petrleo y gas natural). En los aos ms recientes las operaciones de inversin directa emprendidas por las empresas espaolas han acudido con menor frecuencia a la compra de empresas sometidas a su privatizacin, especialmente en aquellos pases donde este proceso ha perdido intensidad. En realidad, las 29
mayores operaciones han estado asociadas a la toma de control de empresas privadas con posicin dominante en sus mercados de origen y que han desarrollado exitosamente algn grado de internacionalizacin previa en otros mercados de la regin, constituyendo los casos de Enersis, Endesa Chile e YPF los casos ms emblemticos. Asimismo, muchas de las operaciones realizadas por empresas espaolas, especialmente en el sector financiero, han estado orientadas a aumentar la posicin de mercado de sus filiales, por la va de la toma de control de sus competidores locales.
B.
La inversin espaola en el sector energtico de Amrica Latina
La explicacin acerca de la expansin de las empresas espaolas en la industria energtica de Amrica Latina abarca factores que no slo dicen relacin con la oportunidad de hacer negocios de alta rentabilidad en los pases latinoamericanos a los cuales ya se aludi, sino, adems, con factores que se vinculan con la situacin actual de la industria energtica espaola en un contexto de apertura econmica y escasez de los recursos naturales que se requieren para su funcionamiento.
1.
Las inversiones en el rea elctrica
En la actividad elctrica, los pases miembros de la UE actualmente cuentan con una capacidad de generacin que supera en 50 por ciento la demanda efectiva. Parte importante de esta sobrecapacidad se explica por la interconexin entre las redes elctricas locales que permite la venta expedita de energa entre los pases comunitarios. En los ltimos aos, los pases europeos iniciaron la apertura de sus mercados de energa a la competencia internacional, estableciendo en 1999 un mnimo de 25% de los mercados locales para operadores comunitarios, lo que implica en el caso espaol que las empresas controladoras del mercado elctrico debern restringir su crecimiento en el mercado local durante los prximos aos para que puedan incorporarse nuevos operadores a partir del 2007, ao tope fijado para el ingreso de nuevos competidores. Asimismo los pases miembros de la UE han acordado separar la generacin, el transporte y la distribucin de energa elctrica, ponindose trmino a las situaciones de integracin vertical de la actividad elctrica que con frecuencia era posible encontrar en las empresas estatales. En alguna medida la concrecin de este acuerdo se ha visto facilitado por la privatizacin de los monopolios estatales en algunos de los pases miembros, aunque no en el caso de las mayores empresas elctricas europeas que siguen en poder del Estado (Electricit de France, RWE y Enel).4 Los mercados ms abiertos a la competencia son los de los pases nrdicos, Alemania y el Reino Unido, mientras que los de Espaa y los Pases Bajos llegarn a esa condicin recin en el ao 2007. Los de Francia, Italia y Portugal, entre otros, estn en una situacin intermedia. Aunque el mercado elctrico tiene costos de acceso muy altos, la liberalizacin y la mayor competencia inducida por la integracin europea han disminuido los mrgenes de beneficio de los 5 principales operadores en los mercados locales. El nuevo escenario configurado ha inducido a
En la UE no existe total consenso respecto del proceso de liberalizacin del sector de la energa elctrica. En un extremo estn los liberales, que basados en el Artculo 7 A del Tratado de la UE, defienden la tesis de que en el mercado comunitario pueden circular libremente mercancas, personas, servicios y capitales. En el otro se ubican los defensores de la nocin de servicio pblico, que basados en el Artculo 90-2 del mismo Tratado, sostienen que se debe excluir de las reglas de competencia y del libre mercado a las empresas encargadas de la gestin de servicios de inters econmico general. De acuerdo con ello se decidi otorgar un plazo prolongado para que las empresas se adapten y no se exige la competencia total. Esto explica el hecho de que los pases hayan implementado los cambios a diferente ritmo, sobre todo en el mbito de la generacin de electricidad (CEPAL, 1999). Segn un estudio de la Comisin Europea, la liberalizacin de este mercado ha permitido significativas reducciones del precio de la energa. En el mbito residencial, el descenso alcanz a 60% en Grecia, a 47% en Portugal, a 40% en el Reino Unido y a 36% en Espaa. En este ltimo caso, el Estado, los consumidores y las empresas se beneficiaran del proceso de liberalizacin como resultado del sistema de Costo de Transicin a la Competencia (CTC). Este esquema garantiza a las empresas la mayor parte de sus ganancias
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algunas de las empresas a modificar sus estrategias de crecimiento y a emprender una activa expansin internacional. De hecho, empresas tales como Electricit de France y la portuguesa Electricidade de Portugal, destacan tambin por sus fuertes inversiones en Amrica Latina, junto a las espaolas Endesa, Iberdrola y Unin Fenosa. Por otra parte, el sector energtico espaol est culminando una profunda reforma estructural que se ha desarrollado en los ltimos veinte aos, tanto en lo que se refiere a su marco regulatorio como a la estructura de la oferta y de la demanda de energa. Este proceso ha significado el trnsito desde un sector controlado principalmente por el Estado hacia una estructura en la cual la toma de decisiones opera fundamentalmente en el mercado por cuenta de agentes econmicos privados. Los cambios se insertan en el marco del desarrollo econmico que ha tenido Espaa desde mediados de la dcada de 1980 y, en particular, en el conjunto de cambios estructurales producidos tras su 6 incorporacin a la Unin Europea, ocurrida en 1985 . Entre otros aspectos, esto signific la apertura de la economa espaola a la competencia internacional, el ingreso de nuevos agentes econmicos al mercado espaol, la necesidad de fortalecer y potenciar el desarrollo de las empresas espaolas del sector mediante una agresiva expansin en el exterior y su posterior traspaso al sector privado. El crecimiento econmico experimentado en las ltimas dos dcadas ha implicado un alza proporcional en el consumo de energa, particularmente en los aos ms recientes. El consumo total 7 de energa final prcticamente se ha duplicado entre 1973 y el ao 2000, transitando desde un quantum de 41,6 miles de toneladas equivalentes de petrleo (t.p.e) a 79,5 miles de tpe. Esto ha implicado que en el mismo perodo el consumo total per capita de energa aument desde 1,2 hasta 2,01 t.p.e por persona. Sin embargo, la intensidad de consumo energtico (consumo/PGB), se ha mantenido relativamente estable en relacin con los aos setenta en torno a 0,13 t.p.e por cada mil dlares generados. En la composicin de la demanda de energa, el mayor peso relativo contina tenindolo el petrleo a pesar de la significativa reduccin experimentada en los ltimos aos. En la actualidad este energtico constituye la fuente de ms del 60% del consumo de energa en Espaa. Cabe destacar, sin embargo, que los hidrocarburos como un todo mantienen su participacin relativa bastante estable, dado el incremento producido en la utilizacin de gas natural, lo que expresa algn grado de sustitucin del petrleo por este ltimo. En lo que se refiere a la oferta de energa, la introduccin de mayores niveles de competencia en todas las industrias del sector y el aumento de la participacin privada, por una parte, as como de la creciente importancia de los aspectos ambientales y de la seguridad de abastecimiento en las decisiones de poltica energtica, por la otra, han implicado cambios estructurales en gran escala. Parte importante del impuso generador de estos cambios proviene de las exigencias demandadas a Espaa por los dems pases miembros de la Unin Europea (UE). La oferta total de energa se ha duplicado con creces desde 1973, pero con un aumento significativo en el uso intermedio de energa y en el nivel de prdida energtica. Como porcentaje del PGB se ha mantenido relativamente estable en cerca de 0,18 t.p.e por cada mil dlares generados en las ltimas tres dcadas, mientras que en trminos per capita ha aumentado desde 1,51 t.p.e por persona en 1973 hasta 2,81 t.p.e por persona en el ao 2000. El sector de hidrocarburos es el ms importante en la oferta, con un 63% del total de t.p.e en el ao 2000. Sin embargo, su participacin
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durante el perodo de transicin, pero tambin prev una rebaja de los precios que pagan los consumidores, as como, al mismo tiempo, una reduccin de los subsidios del Estado (CEPAL, 1999). En 1985 Espaa adhiri a la Comunidad Econmica Europea, antecesora de la actual Unin Europea. El consumo de energa final incluye: carbn: los distintos tipos y sus productos derivados; petrleo: crudo, productos intermedios, condensados de gas natural, productos petrolferos incluido gas licuado de petrleo y gas de refinera; gas: gas natural y manufacturado de cualquier fuente; energa hidrulica, nuclear y electricidad.
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relativa ha bajado desde 1973, cuando alcanzaba a ms del 75%. Esta diferencia ha sido ocupada principalmente por la energa nuclear y por las energas renovables. En el caso del mercado espaol de energa elctrica, el avance de su liberacin ha sido ms rpido y profundo que el previsto en las directrices comunitarias, y lo ha situado entre los ms competitivos de la UE, aunque no por ello las autoridades espaolas han obviado la necesidad de establecer normas precisas en el marco regulatorio orientadas a garantizar la competencia y la proteccin de los consumidores. As, si bien en enero de 1998 se liberaliz el mercado de la electricidad en Espaa, lo que supuso introducir la competencia en los negocios de generacin y distribucin elctrica, se dispuso en julio del 2000 la imposibilidad de que un mismo accionista participe con ms de un 3 por ciento en dos empresas competidoras de un mismo sector o tenga representacin en ambos consejos de administracin. Antes, en junio del 2000, el gobierno espaol impuso, en el marco de un paquete de medidas contra la inflacin, serias limitaciones al crecimiento de las elctricas. Mediante un decreto se impide que las compaas que generan el 40 por ciento de la energa (Endesa llega al 48 por ciento) eleven su potencia durante los prximos 8 cinco aos y en tres aos para aquellas que alcanzan el 20 por ciento (Iberdrola) . Endesa ha conservado el liderazgo (cerca de 50%) del mercado, seguida de Iberdrola y Unin Elctrica Fenosa. Ante este nuevo escenario, las empresas espaolas de energa elctrica incorporaron en sus estrategias tres elementos nuevos y centrales: diversificacin, internacionalizacin y bsqueda de alianzas estratgicas. En esta estrategia, Amrica Latina ha sido el punto focal. Las empresas espaolas compitieron con firmas estadounidenses y chilenas para lograr el control de la generacin, transmisin y distribucin de energa en Amrica Latina. El elevado potencial de crecimiento de la demanda 4.5% anual en los prximos 20 aos, la desregulacin y liberalizacin de los mercados locales y las oportunidades surgidas de los programas de privatizacin estimularon las inversiones de las empresas de la energa en la regin. a) La internacionalizacin de Endesa Hacia fines del 2000, el grupo hispano Endesa constituye uno de los casos ms emblemticos de la expansin en el exterior realizada en los ltimos aos por empresas espaolas en el rea de servicios de utilidad pblica. El nuevo escenario que se configur en el mercado energtico espaol en la dcada de los aos noventa impuls a Endesa a modificar sustancialmente su escala de operaciones, internacionalizndose fuertemente a partir de 1992, primero en Argentina y luego en Portugal y Per, incursionando posteriormente en los mercados de otros pases. Actualmente est presente en otros doce pases, la mayora latinoamericanos (Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Per, Repblica Dominicana y Venezuela), adems de Espaa, donde tiene una participacin de mercado cercana al 45% en la industria elctrica y que aumentar considerablemente cuando se concrete su fusin con Iberdrola. El carcter de empresa estatal de Endesa no le impidi abordar su expansin en el mercado espaol donde absorbi varias de las empresas elctricas menores que operaban en stey en el exterior, especialmente en algunos pases de Amrica Latina, en los que fue alcanzando una presencia relevante sobre la base de la compra de empresas elctricas que estaban siendo privatizadas. As ocurri en los casos de Argentina, Colombia y Per. Posteriormente, la estrategia de expansin de Endesa en Amrica Latina combin la compra de empresas elctricas estatales (por ejemplo, en Brasil) con la compra de empresas privadas fuertemente internacionalizadas en la regin en particular, la compra del holding elctrico Enersis y del grupo de empresas generadoras que encabezaba su homnima chilena, lo que contribuy a acelerar la internacionalizacin de la firma hispana, pero tambin su endeudamiento debido a la mayor
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Este principio, conocido como la doctrina Rato, se ha aplicado ya en dos oportunidades: la fusin entre el Banco Bilbao Viscaya y Argentaria y en la alianza entre la entidad resultante, esto es, el BBVA y Telefnica (J.M. Zafra, 2000).
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valorizacin que haban alcanzado estas ltimas en los aos precedentes. En este punto del proceso de internacionalizacin la empresa espaola dej de ser estatal, quedando bajo el control de La Caja de Ahorros y Pensiones de Barcelona, La Caixa (5%), La Caja de Ahorros y Pensiones de Madrid (4,5%) y el Banco Bilbao Viscaya Argentaria (BBVA) (3%), entre otros muchos accionistas minoritarios de participacin menor. Endesa debi realizar profundos cambios en su estructura interna con el propsito de afianzar su posicin internacional en una industria que se abra a la competencia en numerosos mercados locales. Para tal efecto se reorganiz la empresa matriz como una empresa holding aunque mantuvo su funcin productiva, que se estructur sobre la base de las principales lneas de negocios que se pretende abordar (electricidad, telecomunicaciones y prestacin de otros servicios) y se introdujo mejoras de la productividad mediante reducciones de personal, incorporacin de nuevas tecnologas y tcnicas de administracin. La fusin de Endesa con Iberdrola (ms bien, la toma de control de esta ltima por parte de Endesa) no alterar esta diversificacin estratgica de los activos del grupo hispano, conforme lo anunciaron los directivos mximos de la nueva sociedad, Javier Herrero y Rafael Miranda, quienes sealaron que para el 2005 el valor de la empresa estar constituido por activos elctricos en un 50 por ciento, activos del sector de telecomunicaciones en un 30 por ciento y el porcentaje restante lo constituirn activos 9 clasificados en otras actividades (Diario Estrategia, octubre 20 del 2000). A fines de 1999, el grupo de empresas que encabeza Endesa se haba constituido en el generador y distribuidor de energa elctrica ms importante de Espaa y Amrica Latina, y en el tercero de la Unin Europea en trminos de capitalizacin burstil (19 350 millones de dlares), detrs de la francesa EDF y la italiana Enel, con activos valorados en ms de 50 mil millones de dlares. En Amrica Latina, el grupo Endesa, sumando la participacin de Iberdrola, podr llegar a concentrar un 12 por ciento del mercado elctrico regional, con 18,4 millones de clientes, 13 887 MW instalados y una distribucin anual de 88 789 GWh (Diario Financiero, octubre 18 de 2000). En Espaa y en otros doce pases Endesa est presente en la produccin y distribucin de electricidad, telecomunicaciones, energas renovables, distribucin de gas, tratamiento y distribucin de agua y prestacin de otros servicios, lo que expresa el esfuerzo del grupo hispano por diversificar sus lneas de negocios en el rea de prestacin de servicios de utilidad pblica. En 1992, Endesa inici su expansin en Amrica Latina, la que se concentr de preferencia en Argentina y en Per, aprovechando la privatizacin de empresas del sector que llevaban a cabo los gobiernos de ambos pases. En Argentina, Endesa adquiri una participacin dominante en la Empresa de Electricidad de la Zona Norte (EDENOR) que distribuye energa a la zona norte de Buenos Aires. Posteriormente compr en ese mismo pas un 22 por ciento de Yacylec empresa que transporta la energa generada por la central de Yacyret y un 35 por ciento de la central generadora Dock Sud. La presencia de Endesa Espaa en Argentina aument considerablemente luego que tomara el control del grupo chileno Enersis y sus empresas filiales, que haba desarrollado una interesante expansin en el mercado elctrico argentino. La compra de Enersis le report al grupo espaol adicionar las empresas argentinas generadoras El Chocn y Central Costanera, adems de la empresa distribuidora Edesur, que distribuye energa a la zona sur de Buenos Aires. El ingreso de Endesa al Per se produjo en 1994, cuando se inici la privatizacin de las mayores empresas distribuidoras de electricidad ubicadas en Lima, que fueron adjudicadas a los consorcios que encabezaban las empresas chilenas Enersis y Chilquinta. Endesa integr como socio minoritario el consorcio Inversiones Distrilima, que se adjudic el 60 por ciento de las acciones de
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Los ejecutivos de Endesa e Iberdrola anunciaron un plan de inversiones para los prximos aos por 41 mil 325 millones de dlares. De este monto, alrededor de 8 mil 740 millones de dlares sern destinados al sector de telecomunicaciones, en telefona mvil e Internet. Otros 1 330 millones de dlares se asignarn al sector servicios (El Diario Financiero, octubre 18 del 2000).
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Edenor por 176 millones de dlares. Posteriormente el grupo espaol compr en 1995 el 60 por ciento de la generadora Etevensa por 120 millones de dlares y luego, en 1996, una participacin dominante de la empresa generadora de Piura por 20 millones de dlares. De la misma manera que en Argentina, la presencia de Endesa Espaa en el mercado elctrico peruano se fortaleci de manera importante luego que tomara el control del grupo Enersis y de sus filiales, al aumentar su participacin en el control de Inversiones Distrilima, duea de la empresa Edelnor, lo que permiti al grupo espaol obtener una participacin proporcional equivalente al 50,8 por ciento de las acciones de la distribuidora elctrica peruana. Asimismo, la toma de control de Enersis y sus filiales permiti al grupo espaol acceder al control de la empresa generadora Edegel, cuya mayora accionaria (60 por ciento) haba sido adjudicada en 1995 a Generandes Co., empresa de inversiones controlada por la americana Entergy y la chilena Endesa, por 424 millones de dlares. La entrada de Endesa a Brasil, el mercado energtico ms importante de la regin, demor hasta 1997, debido en parte al retraso relativo del programa privatizador del sector elctrico en ese 10 pas respecto de los dems pases latinoamericanos, y en parte a la destacada participacin de algunos grupos empresariales locales y de empresas elctricas estadounidenses y chilenas en la primera fase de la privatizacin del sector. En conjunto con la empresa peruana Edegel controlada entonces por Entergy y el grupo chileno Enersis a travs de su filial Endesa, a la empresa hispana le fue adjudicada la privatizacin del 94 por ciento de Cachoeira Dorada por 714 millones de dlares. Ese mismo ao la empresa espaola integr como socio minoritario el consorcio encabezado por Enersis al que le fue adjudicado el 70 por ciento de la Companhia de Electricidade de Rio de Janeiro (CERJ) por 587 millones de dlares. A travs de esta empresa, el consorcio dirigido por Enersis compr posteriormente el 55 por ciento de la Companhia Energtica do Cear (COELCE) por 868 millones de dlares. Las compras registradas fueron complementadas con la creacin de la Companhia de Interconexo Energtica (CIEN) para impulsar proyectos de transmisin de energa elctrica desde Argentina hacia Brasil, en conjunto con su homnima chilena. Hasta fines de 1999 la nueva compaa haba invertido 200 millones de dlares en la compra de 1000 MW del Mercado Elctrico Mayorista (MEM), de Argentina, de un total comprometido por 325 millones de dlares. Este proyecto entr en la etapa de operacin comercial a principios del ao 2000. Actualmente, Endesa de Espaa controla el 100 por ciento de CIEN: directamente posee un 55% de la propiedad mientras que el 45% restante est en manos de su filial chilena Endesa. A finales de 1997, Endesa y Enersis reprodujeron su alianza en Colombia y formaron el consorcio al que se fue adjudicado el 48.5% de la Comercializadora y Distribuidora de Energa de Bogot (CODENSA), participacin por la que pagaron 1230 millones de dlares. Al mismo consorcio le fue adjudicado el 11 por ciento de la Empresa Energa de Bogot por 270 millones de dlares y el 48,5 por ciento de la empresa generadora y distribuidora Emgesa por 951 millones de dlares. A mediados de la dcada de 1990, los ejecutivos de Endesa Espaa ya saban que su expansin en Amrica Latina dependa de la toma de control de Enersis y su filial Endesa, que constituan el principal conglomerado energtico chileno y de Amrica Latina. Endesa sonde entonces sin xito la posibilidad de suscribir una alianza estratgica con Enersis. Esta empresa haba adquirido una importante presencia no slo en los mercados de la electricidad de Argentina, sino tambin en Brasil, Colombia y Per, adems de Chile, lo que la haba transformado en el principal grupo energtico de Amrica Latina, explotando la ventaja comparativa derivada de la experiencia adquirida en rentabilizar empresas originariamente estatales, la mayora deficitarias a pesar de su condicin monoplica u oligoplica en su mercado respectivo debido al papel
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El traspaso de empresas elctricas estatales al sector privado en Brasil se inici recin en 1995 con la venta del 51% de Esprito Santo Centrais Eltricas S.A. (ESCELSA) a inversionistas locales, que pagaron 386 millones de dlares (Rozas, 2000).
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subsidiario que se asignaba al precio de la electricidad en sus economas de origen a favor de las dems actividades productivas11. En agosto de 1997, despus de participar conjuntamente con el grupo chileno en las privatizaciones realizadas en Per y Brasil, Endesa insisti en su propuesta de suscribir una alianza estratgica con Enersis y actuar conjuntamente ante nuevas oportunidades de negocios en la regin, lo que se tradujo en la decisin de Endesa de tomar una participacin importante en la propiedad de la empresa holding del grupo energtico chileno. A finales de 1997, Endesa adquiri el 29 por ciento de la propiedad de Enersis en 1 179 millones de dlares. Desde entonces, Endesa busc acelerar la obtencin del control de Enersis. En marzo de 1999 realiz una Oferta Pblica de Adquisicin de Acciones (OPA) por un 32 por ciento de Enersis (1 450 millones de dlares), lo que le permiti lograr el 64 por ciento de la propiedad y la gestin de la empresa chilena. Con esta operacin y su OPA por Endesa Chile se defini la nueva estrategia de Endesa en Amrica Latina: centralizar sus operaciones regionales en el rea de la energa elctrica a travs de Enersis. Al tomar el control de Enersis, Endesa adquiri una posicin dominante en el mercado elctrico de algunos pases (Argentina, Chile y Per), lo que ocasion diversas interpretaciones y debate pblico en estos pases debido a la generacin de situaciones contrarias a la normativa que regula la competencia en estos mercados al integrar vertical u horizontalmente la actividad elctrica. En general, como resultado de los procesos de privatizacin, las grandes empresas estatales integradas verticalmente haban sido divididas en filiales que se vendieron en forma separada a diferentes operadores, situacin que en algunos casos se anul por efecto del proceso descrito. En Argentina se plante que Endesa debera optar entre EDENOR (controlada por Endesa) y EDESUR (controlada por Enersis). En Per, donde la normativa impide que la misma empresa se dedique a la generacin y la distribucin, se sugiri por algunos sectores de opinin que la firma espaola se decidiera por la generacin, para lo cual posee las plantas de Etevensa y Piura, o se concentrara en la distribucin, rea en la que Enersis posee EDELNOR. La situacin ms compleja se plante en Chile cuando Endesa logr integrar verticalmente gran parte de la generacin, transmisin y distribucin de energa elctrica en la zona central del pas por la va de un slido control vertical de las mayores empresas generadoras, transmisoras y distribuidoras del pas a travs de Enersis. El traspaso del negocio de la electricidad a manos de Endesa en varios pases latinoamericanos dej en evidencia que los marcos reguladores nacionales en vigor no fueron capaces de prevenir algunos efectos no deseados de las privatizaciones, como la alta concentracin de los mercados en pocos agentes, prestacin insuficiente de servicios que no han cumplido las expectativas iniciales, falta de inversiones para renovar y modernizar la infraestructura, y reducciones de personal en las empresas privatizadas, entre otros. b) La expansin de Iberdrola Hasta el anuncio de su fusin con Endesa, su principal competidor en el mercado elctrico espaol, Iberdrola se haba constituido en la segunda mayor empresa elctrica de Espaa y la ms importante generadora hidroelctrica de ese pas, teniendo bajo su control alrededor de un tercio del mercado espaol de generacin elctrica. Su origen se produjo en 1993 como resultado de la fusin de las empresas elctricas IBV-Iberduero e Hidrola, en el marco de un ascendente proceso
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Aparte de operar con precios reales de la energa, la creciente competitividad de las empresas que quedaron bajo el control de Enersis luego de su privatizacin se basa tambin en una notoria disminucin de las prdidas de energa, una mayor racionalidad administrativa en trminos de dotacin de personal y estructura organizacional, el desarrollo de polticas comerciales antes inexistentes y una mejora sustancial en la poltica de cobranza con grandes clientes, factores que contribuyeron a disminuir los costos de operacin y a aumentar los ingresos operacionales de cada compaa.
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de concentracin de mercado y de capitales en la industria elctrica que impulsaban las mayores empresas del sector, especialmente Endesa. Los cambios producidos en el escenario energtico espaol obligaron tambin a Iberdrola a introducir modificaciones en su estrategia de desarrollo empresarial, emprendiendo una activa expansin en el exterior con el propsito de convertirse en un operador global de servicios de utilidad pblica. Al igual que la mayora de las grandes empresas espaolas que han protagonizado la internacionalizacin de la economa espaola, Iberdrola ha concentrado su esfuerzo de expansin en Amrica Latina, diversificndose tanto en los mercados territoriales como en las reas de actividades en los que incursiona. Inici su expansin en Amrica Latina en 1992, abordando primero el negocio de la electricidad, su actividad principal en Espaa, y luego se diversific hacia la distribucin de gas, el tratamiento de aguas servidas, la prestacin de servicios de ingeniera y las telecomunicaciones. Hacia finales de 1999 haba invertido cerca de 2 440 millones de dlares y estaba presente en seis pases latinoamericanos (Argentina, Bolivia, Brasil, Chile, Colombia y Guatemala). En 1997 Iberdrola se comprometi a invertir anualmente 400 millones de dlares en su expansin internacional. En los aos noventa, el empuje expansivo de esta empresa se enfoc en Amrica Latina, regin en la que ha llegado a realizar inversiones de importancia (Argentina y Brasil) en las reas de gas natural y electricidad, aunque tambin ha incursionado en telecomunicaciones y servicios sanitarios. La mayora de las operaciones de inversin en las que Iberdrola ha participado estn relacionadas con la privatizacin de empresas en pases que slo hacia fines de los aos noventa pusieron en prctica esta medida relacionada con las reduccin de la importancia del Estado en la economa. De esta forma Iberdrola ha buscado protegerse de la competencia creciente en su mercado de origen y separar para s misma una cuota del mercado mundial de la electricidad. Al igual que las dems empresas elctricas espaolas, las utilidades de Iberdrola se han visto disminuidas en los ltimos aos por el intento del Gobierno de introducir ms competencia al mercado siguiendo las directrices que emanan de la Unin Europea. En 1992 realiz su primera inversin en la industria elctrica de Argentina, adquiriendo el 60% de la Central Trmica de Gemes la que abastece de modo substantivo la regin noroeste de este pas. Debido a la escasez de lneas, la energa es un bien escaso y de gran valor en esa zona. Simultneamente, Iberdrola empez a incursionar en el negocio de distribucin de gas en ese pas mediante la compra de la empresa Litoral Gas. A partir de 1995 administra el 45% de la distribucin elctrica de Bolivia por intermedio de las empresas Electropaz y Electricidad y Fuerza de Oruro (ELFEO). Su apuesta mayor ha sido Brasil, el mayor mercado de Amrica Latina. En julio de 1997 compr una participacin accionaria equivalente al 65,6 por ciento del capital de la Companhia de Electricidade do Estado da Bahia (COELBA), la distribuidora del Estado de Baha, por la que pag 1 598 millones de dlares (esto es, 77 por ciento por sobre el valor fijado en las bases). Con Coelba, Iberdrola no slo logr una posicin de mercado equivalente al 57% de las ventas de electricidad en el territorio donde opera la distribuidora, sino, adems, ganar una posicin privilegiada en uno de los pases ms codiciados y grandes del Mercosur. Por intermedio de COELBA, Iberdrola alcanz el control de la Companhia Energtica do Rio Grande do Norte (COSERN), cuya mayora accionaria fue adjudicada en 606 millones de dlares a la filial brasilea de la elctrica hispana. Posteriormente Iberdrola se adjudic la privatizacin de la Companhia de Electricidade de Pernambuco (CELPE) por 1 017 millones de dlares y entr al negocio de la generacin elctrica adjudicndose la concesin relacionada con la construccin de la central hidroelctrica de Itapeb en el Estado de Bahia, lo que le permiti integrar verticalmente sus actividades en el mercado elctrico de ese estado.
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En declaraciones a la agencia Blomberg, ejecutivos de Iberdrola sealaron que en su proceso de expansin la empresa hispana buscar establecer alianzas con compaas de electricidad para asegurar su permanencia como un actor importante en el mercado global de electricidad (Diario Estrategia, octubre 2 de 1997). Una de las empresas europeas que podra jugar ese papel sera Electricidade de Portugal SA, EDP, que pese a ser controlada por el Estado de Portugal, mantiene una posicin minoritaria en la propiedad de Iberdrola con representacin en su consejo de administracin. Un obstculo que debe sortearse para tal propsito lo constituyen las operaciones conjuntas que ya ha realizado la empresa portuguesa con Endesa Espaa, la principal competidora de Iberdrola. A finales de 1997 EDP ya era socia de Endesa en la propiedad de Compania de Electricidade do Estado de Rio de Janeiro S.A. (CERJ) y se esperaba que participara con Endesa en la venta de Rio Grande do Sul A mediados de 1998 un consorcio integrado por Iberdrola, TPS de Ultramar Ltda. de Estados Unidos y Electricidade de Portugal adquiri el 80 por ciento de las acciones de la Empresa Elctrica de Guatemala (EEGSA), por 520 millones de dlares, lo cual no slo pona en ejecucin la alianza acordada con la empresa elctrica de Portugal, sino, adems, diversificaba la expansin de Iberdrola hacia Amrica Central (Diario Estrategia, julio 31 de 1998). En la privatizacin de EEGSA tambin particip el consorcio formado por la estadounidense Enron y la espaola Unin Fenosa Desarrollo y Accin Exterior, lo que pone en evidencia el esfuerzo desplegado incluso por las empresas elctricas espaolas ms pequeas para insertarse en el mercado energtico latinoamericano sobre la base de alianzas estratgicas con empresas competidoras no europeas. Este consorcio ofreci 475,4 millones de dlares por la empresa que se licitaba, monto inferior al ofertado por la alianza ganadora pero muy superior al esperado por las autoridades de Guatemala. En Chile, Iberdrola es operador y dueo del 26,3% de dos centrales que se construyen en Ro Duqueco (125 MW). Adems tuvo, hasta mediados del 2000, en forma indirecta el 8,3% de Electroandina (628 MW) y el 6,37% de Colbn (585 MW), a travs de los consorcios Inversora Electroandina y Electropacofico, donde participan Tractebel y Enagas (Yaconi-Santa Cruz). No obstante, la principal rea de inters de Iberdrola en Chile ha sido la de servicios sanitarios y distribucin de agua potable. A fines de 1998 la empresa espaola se asoci con la empresa elctrica local Gener para participar aunque infructuosamente en la privatizacin de una participacin accionaria determinante de ESVAL, la primera empresa sanitaria que el gobierno de Chile transfiri al sector privado (Estrategia, diciembre 7 de 1998). En julio de 1999, Iberdrola tuvo ms xito en su incursin al proceso privatizador de las empresas sanitarias en este pas, adjudicndose la licitacin del 51% de las acciones de la Empresa de Servicios Sanitarios de Los Lagos (ESSAL), en la X Regin por 94 millones de dlares. En la industria del gas, Iberdrola defini una estrategia de expansin basada en la alianza que suscribi con la empresa hispana Repsol en marzo de 1997, acordada para invertir en Amrica Latina en nuevos proyectos que permitiera aprovechar las sinergas de ambas empresas (Estrategia, octubre 24 de 1997). En la alianza estratgica celebrada participa adems la empresa Gas Natural, cuyo 45% est en manos de Repsol y que completa en gran medida la oferta energtica en las zonas donde puedan actuar conjuntamente. Esto es posible en la medida que Repsol se dedica principalmente a la exploracin y explotacin de hidrocarburos; Gas Natural, al transporte y comercializacin de gas, e Iberdrola a la produccin de energa elctrica en centrales de ciclo combinado a gas natural. Iberdrola ha emprendido varias inversiones en esta actividad. Como ya se consign, la empresa hispana participa desde 1992 como accionista mayoritario en la propiedad de Gas Litoral, empresa argentina. Asimismo particip en los orgenes del proyecto del gasoducto Nor Andino, desarrollado en Chile a travs de Electroandina, empresa en la que Iberdrola participaba como accionista minoritario, pero luego sta cedi su participacin a Tractebel. Barras, el encargado de 37
las operaciones de Iberdrola en Amrica Latina, explic que la decisin se tom con el objeto de dejar a Electroandina con mayor holgura para construir sus centrales, dada la cuantiosa inversin que requera el gasoducto. En el marco de la alianza celebrada por Repsol y Gas Natural, Iberdrola ha intervenido en la toma de control de importantes empresas de la regin que operan en el mercado del gas. En 1997, junto con Repsol y Gas Natural, se adjudic en Colombia el 53.71% de Gas Natural de Bogot y posteriormente el control de Gasoriente. En este mismo pas, en conjunto con los socios ya reseados, cre la Sociedad Transportadora de Gas (TRANSCOGAS S.A.), operadora de los gasoductos que abastecen la zona CundiBoyacense de gas natural, del que tiene la distribucin exclusiva. Tambin en 1997, pero en Brasil, form parte del consorcio que se adjudic la Companhia Estadual de Gas do Rio de Janeiro (CEG) y de Riogs, distribuidores de gas natural en Rio de Janeiro. No obstante, la expansin de Iberdrola en Amrica Latina no se ha limitado a incursionar en los mercados energticos de los distintos pases de la regin. En particular, esta empresa elctrica espaola tuvo una destacada participacin en la privatizacin de la telefona en Brasil en alianza con Telefnica, el Banco Bilbao Vizcaya (BBV) y la portuguesa Electricidade de Portugal, empresas que mantienen vnculos directos e indirectos en su estructura de propiedad. A mediados de 1998 el grupo encabezado por Telefnica de Espaa e integrado por las empresas espaolas Iberdrola y Banco Bilbao Vizcaya (BBV) y la portuguesa Portugal Telecom, gan la licitacin por Telesp la principal compaa del holding Telebras, al cancelar 4 960 millones de dlares, superando en un 64% el precio mnimo fijado por el Gobierno de 3 029 millones de dlares. Telesp cubre toda la red de telefona fija del Estado de Sao Paulo con 5,6 millones de terminales, lo que equivale a un tercio de los terminales fijos instalados en todo el pas (Estrategia, julio 30 de 1998). En el mismo proceso de privatizacin de Telebras, Iberdrola particip en el consorcio que se adjudic el holding Tele Sudeste Celular de telefona mvil (banda A) por 1 167 millones de dlares, que lider Telefnica de Espaa. El consorcio ganador estuvo tambin integrado por las japonesas NTT e Itochu Corporation. Tele Sudeste Celular agrupa la telefona mvil de los estados del sudeste de Brasil, Ro de Janeiro y Espirito Santo, que contaban con 598.000 lneas de telfonos porttiles al momento de producirse la privatizacin de Tele Sudeste Celular (Estrategia, julio 30 de 1998). El inters de Iberdrola por diversificarse en el sector telecomunicaciones se ratific con la venta de las cuatro empresas menos apreciadas por los operadores externos en la privatizacin de Telebras, aquellas que ofrecen la telefona mvil celular en los estados de la Amazonia y del nordeste brasileos: Tele Norte Celular, Tele Nordeste Celular, Tele Leste Celular y Tele Centro Oeste Celular. Iberdrola, esta vez encabezando un consorcio de empresas, se adjudic Tele Leste Celular por 367,3 millones de dlares, monto que super manifiestamente valor base de 107 millones de dlares fijado por las autoridades de Brasil (Estrategia, julio 30 de 1998). Entre fines de 1998 y los primeros meses de l999, Iberdrola vendi la mayora de los activos que posea en Argentina (Gazeta Mercantil Latino-Americana, 2 a 8 de agosto de 1999). En el caso de la Central Trmica Gemes, los precios de la generacin de energa sufrieron una fuerte cada en el mercado argentino y esta inversin no cumpli las expectativas de la compaa espaola. Asimismo Iberdrola puso en venta su participacin en la distribuidora de gas Litoral Gas, la que fue adquirida por la empresa belga Tractebel. Asimismo, en Chile tambin ha procedido a vender su participacin minoritaria en las sociedades Electroandina y Electropacfico, cedidas tambin a Tractebel, lo que deja entrever con claridad la intencin de Iberdrola de reordenar sus activos en
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Amrica Latina, potenciando la participacin en aquellas empresas y mercados en los que ha alcanzado una posicin dominante en su control. Por otra parte, se infiere de los antecedentes expuestos que otra caracterstica de la estrategia de expansin desplegada por la empresa hispana es la bsqueda de algunos nichos de menor inters relativo para competidores ms fuertes, lo que le permite alcanzar una posicin dominante en zonas como el Norte de Brasil, Amrica Central y Bolivia, evitando con ello un desgaste innecesariamente en la lucha por los activos ms atrayentes con empresas de mayor tamao, experiencia y poder econmico. Adems, en su expansin regional Iberdrola ha demostrado una gran capacidad para forjar alianzas o acuerdos estratgicos con otras empresas espaolas lderes en sus respectivos negocios, como Telefnica y Repsol, o de otros pases, como Tractebel. Esto le ha permitido acceder a nuevas actividades con un mnimo costo de aprendizaje (CEPAL, 1999).
2.
Las inversiones en el sector de hidrocarburos y el papel de Repsol
En la industria espaola de hidrocarburos tambin ha habido cambios de importancia en las ltimas dcadas, que se relacionan principalmente con el fuerte aumento de la participacin del gas natural en la oferta total. De hecho, este producto energtico representaba en 1973 menos del 2% del consumo de energa, pasando al 10% en el 2000. La importancia del gas natural empez a adquirir fuerza en la dcada de 1980 con el descubrimiento de reservas en Espaa, aunque en algunos territorios ya tena cierta relevancia desde fines de los aos sesenta. Sin embargo, slo a partir de la segunda mitad de la dcada de 1980, y con el fuerte impulso del Estado mediante la puesta en marcha de polticas pblicas orientadas a estimular su consumo, el gas natural comenz a tener una presencia ms significativa, alcanzando a ms del 5% de la oferta energtica total a fines de los aos ochenta y del 10% a fines de los noventa. Debe subrayarse que Espaa ha debido tradicionalmente importar la mayor parte del petrleo y gas natural que consume actualmente menos de 2% es de produccin propia y no existe previsiones de encontrar reservas de hidrocarburos en su territorio a futuro. Por esta razn, en el marco de la apertura comercial y financiera que se instituy con la integracin de Espaa a la Unin Europea, el fortalecimiento de las empresas espaolas mediante su expansin en el exterior represent una prioridad de primer nivel para los efectos de asegurar el abastecimiento energtico. En lo esencial, la expansin en el exterior de las firmas espaolas del sector de hidrocarburos signific asegurar la posesin de importantes reservas de que contribuyera a neutralizar, en parte, el ingreso masivo de empresas europeas del sector al mercado espaol. Para algunos ejecutivos de las empresas energticas espaolas se ha hecho necesario impulsar, adems, la fusin de las mayores empresas de ese pas como condicin de existencia frente a sus competidores europeos (Oriol, 2000). Especficamente, el sector petrolero espaol ha evolucionado desde un mercado monopolizado y casi completamente bajo control estatal hasta un marco competitivo en todos los niveles de su cadena productiva y con participacin principal de agentes econmicos privados en cada uno. El sector petrolero fue monopolizado y puesto bajo arrendamiento en 1927. Aunque se llevaron a cabo algunos pasos hacia la liberalizacin en algunos sectores a partir de los aos cuarenta, el proceso que avanz efectivamente en dicho sentido comenz en 1985 con la entrada de Espaa a la Comunidad Econmica Europea. Hacia fines de los aos noventa este proceso se consolid con la privatizacin de Repsol, empresa integrada verticalmente y que incluye gran parte de la cadena productiva petrolera. Por su parte, el sector de gas natural contina siendo considerado un servicio pblico en el que Estado mantiene una participacin significativa, sobre todo en la gestin de los gasoductos provenientes del norte de Africa. An as, la principal empresa del sector (Gas Natural de Espaa) 39
es una filial de Repsol, hoy empresa privada. La extrema dependencia del petrleo y el fuerte impacto que tuvieron los shocks de precios de los aos setenta en el estancamiento de la economa espaola han hecho aumentar la importancia del gas natural. El aumento de su consumo ha estado asociado bsicamente con el desarrollo del sector industrial, en particular de plantas termoelctricas. Adems, un tercio de las unidades de generacin de Endesa Espaa, la principal empresa elctrica del pas, emplea el gas natural como su principal insumo. En los ltimos treinta aos, el desarrollo del sector energa ha tenido una especial importancia para la economa espaola, tanto desde la perspectiva de la sustentacin misma del proceso de desarrollo en su conjunto, como desde la perspectiva de su incidencia en la inversin agregada. Sobre este particular aspecto debe tenerse en consideracin que a principios de los aos setenta, la inversin en el sector energtico era equivalente a ms de 50% de la inversin industrial y constitua cerca del 30% de la inversin total. Los vaivenes del precio internacional del petrleo y la dependencia de la economa de Espaa de la oferta externa de este energtico se tradujo en una preocupacin especial desde principios de los aos ochenta por atenuar los efectos de esta situacin, motivo por el cual se inici una fuerte inversin en el sector elctrico sobre la base de energa nuclear e hdrica, adems del nfasis puesto en la extensin del uso del gas natural. En los aos ms recientes, ha existido un significativo cambio legislativo orientado principalmente a aumentar el nivel de competencia del mercado espaol y su apertura hacia el resto de la Unin Europea. El objetivo final ha sido ofrecer a los consumidores espaoles precios menores por los productos derivados del petrleo. Las principales acciones legislativas orientadas a introducir modificaciones sustantivas al marco legal ocurrieron entre 1992 y 1998. Este proceso ha sido en gran medida producto de las exigencias de la incorporacin a la UE, cuyo objetivo final es la creacin de un mercado europeo de la energa. Las empresas espaolas de energa no han estado ausentes del proceso de convergencia de los distintos subsectores energticos que se est dando en la economa internacional. En los prximos aos, adems de establecer importantes alianzas y acuerdos para impulsar sus programas de internacionalizacin, es posible que proliferen y se intensifiquen los vnculos entre estos subsectores y empresas. En este sentido, los rpidos avances logrados por Repsol en Amrica Latina se suman a la amplia red de generacin, transmisin, distribucin y comercializacin de energa establecida por Endesa, Iberdrola, Unin Elctrica Fenosa y Gas Natural en la regin. La petrolera espaola Repsol ha pretendido convertirse en una empresa global mediante una estrategia de adquisiciones de empresas y activos petroleros y gasferos, principalmente en Amrica Latina. Actualmente es una de las cinco mayores empresas espaolas y est considerada por agencias financieras internacionales una de las principales petroleras privadas del mundo (ver cuadro 4). Hasta la fecha ha invertido unos 19 000 millones de dlares en la regin latinoamericana, concentrndose bsicamente en la exploracin, explotacin y transporte de hidrocarburos en Argentina, pas que convirti en el centro de su expansin en Amrica. De manera simultnea ha iniciado un proceso de diversificacin orientado al negocio de la electricidad, dirigido a lograr una presencia significativa en el Mercosur. Adems, Repsol dispone de importantes intereses en Per, Venezuela, Colombia, Bolivia, Mxico y Ecuador. Se estima que Repsol ha tenido poderosas razones para invertir fuera de Espaa, donde tiene que competir con una treintena de empresas en refinacin y distribucin de combustibles, la actividad que genera el 80 por ciento de sus ingresos, ms an si se considera que Espaa es el mercado de combustibles donde hay ms competidores en toda Europa. Los principales accionistas de Repsol son el BBVA (10%), La Caixa (10%) y la petrolera estatal Petrleos de Mxico (5%).
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En junio de 1996 Repsol inici su expansin en Amrica Latina con la compra del 37,7 por ciento de la empresa argentina Astra Capsa por 360 millones de dlares, pagando una prima del 20 por ciento sobre el precio de mercado. La compra incluy participaciones en la distribuidora de combustibles EG3 (31,5 por ciento), la distribuidora de gas natural Metrogas y la distribuidora elctrica Edenor. Aunque sta fue la primera operacin de inversin directa en Amrica Latina como Repsol, previamente el grupo espaol haba ingresado al mercado argentino de distribucin de gas a travs de la compra de Gas Natural BAN que opera en la zona norte de Buenos Aires por intermedio de su filial Gas Natural S.D.G. En enero de 1998 Repsol aument su participacin en la propiedad de Astra mediante la compra de un paquete accionario adicional de 9,8 por ciento por el que pag otros 90 millones de dlares. Asimismo, empleando el patrn seguido por otras empresas espaolas, se bas en la empresa argentina recin adquirida para comprar en 1997 el 45 por ciento de la tambin argentina Pluspetrol Energy por 340 millones de dlares. De esta manera, el control de Astra y Pluspetrol Energy situ a Repsol a fines de 1998 en el cuarto lugar entre las principales petroleras de Argentina, con acceso a importantes campos de gas natural.
Cuadro 4
MAYORES EMPRESAS PETROLERAS SEGN ACTIVOS, 1999

(Millones de dlares)
Empresa
Exxon/Mobil Royal Dutch / Shell BP Amoco Plc. TotalFinaElf Petrleos Mexicanos (PEMEX) ENI Repsol Chevron Petroleo Brasileiro S.A. (PETROBRAS) Texaco BP/Amoco Kuwait Petroleum Corp. ARCO (Atlantic Richfield Co.) Shell Nippon Mitsubishi Oil Corp. Norsk Hydro ASA Statoil BHP Petroleum Pty Ltd. CONOCO USX-Marathon Group Chinese Petroleum Corp. Phillips Petroleum Co. Coastal Petroleum Occidental Petroleum Corp. YPF S.A.
Pas
Estados Unidos Holanda Reino Unido Francia Mxico Italia Espaa Estados Unidos Brasil Estados Unidos Estados Unidos Kuwait Estados Unidos Estados Unidos Japn Noruega Noruega Australia Estados Unidos Estados Unidos China (Taiwn) Estados Unidos Estados Unidos Estados Unidos Argentina
Activos
144.521 113.833 89.561 80.415 51.506 45.873 41.756 40.668 33.733 28.972 27.348 27.248 26.272 26.111 24.683 22 150 20 984 20.600 16.375 15.705 15.538 15.201 15.123 14.125 12.918
Tipo de empresa
Privada Privada Privada Privada Estatal Estatal Privada Privada Estatal Privada Privada Estatal Privada Privada Privada Privada Estatal Privada Privada Privada Privada Privada Privada Privada Privada
Fuente: Oil & Gas Journal, octubre 16 de 2000.
Otra caracterstica del patrn de inversiones seguido por Repsol es el aumento persistente de su participacin cuando el ingreso a la propiedad de una compaa lo sita inicialmente como accionista minoritario. En EG3, la distribuidora argentina de combustibles que adems cuenta con algunas refineras, el grupo espaol no demor en aumentar su participacin en su estructura de propiedad, pagando en 1997 alrededor de 345 millones de dlares por un 60 por ciento adicional de su propiedad accionaria y por otros activos, lo que le permiti una participacin total de 91,5 por 41
ciento en su capital. Asimismo su filial Astra invirti 38,3 millones de dlares en elevar su participacin de 20 por ciento a 34 por ciento en la sociedad controladora de Metrogas S.A., distribuidora de gas natural en gran parte de Buenos Aires. Igualmente, Repsol ya aument su participacin en Edenor de 10 por ciento a 18 por ciento. La expansin de Repsol en Argentina se extendi adems hacia regiones del interior. En junio de 1997, el grupo espaol tom el control de las distribuidoras de gas envasado Algas y Poligas Lujn. En enero de 1999, su presencia en Argentina aument notablemente a raz de la adquisicin del 14.99% de Yacimientos Petrolferos Fiscales (YPF) en 2 010 millones de dlares, operacin que la convirti en el mayor accionista individual de la ms grande empresa de ese pas. Posteriormente, en abril de 1999, Repsol ofreci 13 439 millones de dlares en efectivo por el 85.01% restante a fin de asegurarse el control de YPF e integrarlo plenamente a sus operaciones. El resultado exitoso de esta operacin permiti a Repsol constituirse en una de las mayores empresas privadas del ramo en Amrica Latina. Simultneamente, en el marco de su estrategia de diversificacin y expansin hacia al mercado brasileo, ha buscado asociarse con Iberdrola, con la cual participa en dos centrales de generacin elctrica en Argentina y ha incursionado en la distribucin de gas en Brasil. El control de Astra y Pluspetrol, primero, y de YPF, despus, le permiti al grupo espaol el acceso a las principales reservas de gas de Argentina y Bolivia, destinadas a abastecer el mayor mercado energtico de la regin, Brasil. Por otra parte, las reservas de petrleo que YPF tena en su poder antes de su absorcin tanto en Argentina como en Indonesia, Bolivia, Ecuador y en otros pases son tres veces mayores que las de Repsol, lo que modific sustancialmente el papel de Amrica Latina en la localizacin de las reservas energticas de la empresa espaola. Adems de Argentina y de Per, donde Repsol tiene el control de una de las dos grandes refineras de petrleo (La Pampilla) y de dos de las distribuidoras de gas licuado ms importantes de ese pas (Solgas y Gaslima), la petrolera espaola ha tomado concesiones de exploracin en Colombia y Venezuela. Tambin est en el negocio de la distribucin de combustibles en Ecuador. Asimismo, a travs de su filial Gas Natural SDG, empresa espaola de la que es su principal accionista, distribuye gas natural en Argentina, Brasil y Mxico. Amrica Latina es donde ms han crecido las reservas de crudo de Repsol. En 1994 las reservas que la petrolera hispana tena en los pases de la regin representaba el 10 por ciento de sus reservas totales. A principios de 1997 el porcentaje era del 25 por ciento. Progresivamente, en los ltimos aos el grupo petrolero espaol ha logrado reunir una cartera de inversiones energticas que abarca exploracin, refinacin, venta detallista de combustible y gas natural, adems de generacin y distribucin de electricidad. La estrategia expansionista de Repsol no se detuvo con la compra de YPF. Segn lo publicado en la prensa especializada, la empresa espaola aprovechara su posicin en Argentina para extender sus operaciones en Brasil, Chile y Mxico, pases prioritarios en su estrategia de expansin en Amrica Latina. De hecho, Repsol anunci que la empresa invertir unos 7 000 millones de dlares en Amrica Latina antes del ao 2002. Por otra parte, la finalidad de este incremento de las inversiones en Amrica Latina sera lograr una pronta entrada al mercado brasileo. Este objetivo podra concretarse a corto plazo, ya que en virtud de una serie de medidas antimonoplicas implementadas por el gobierno de Argentina, Repsol deber desprenderse de una parte de las estaciones de servicio que tiene en el pas. Dada esta situacin, Repsol pretende intercambiar estas gasolineras por una participacin en alguna de las refineras pertenecientes a PETROBRAS. El mercado mexicano sera abordado una
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vez que se produzca la liberalizacin del sector, actualmente dominado por la empresa estatal PEMEX.
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Segunda parte: La inversin directa europea en la industria energtica de Amrica Latina.
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I.
Argentina
En general el ingreso de inversionistas extranjeros a la industria energtica de Argentina se produjo en el transcurso de la dcada de 1990, en el marco del nuevo escenario que se configur en 1989 con la promulgacin de la Ley de Reforma del Estado (Ley Nro. 23.696), instrumento legal concebido para desregular la economa de Argentina y privatizar las empresas estatales de este pas. Entre 1990 y 1993 !perodo en el que se llev a cabo la primera fase del proceso privatizador, que se concentr en los sectores de telecomunicaciones, transporte areo, electricidad, gas y petrleo! los inversionistas extranjeros destinaron alrededor de 12 mil 800 millones de dlares (en efectivo y en conversin de deuda) a la compra de activos estatales de este pas, monto que fue equivalente a 80 por ciento del total de la IED canalizada hacia las privatizaciones en Amrica Latina durante ese perodo y a 75 por ciento de los ingresos de IED que Argentina percibi en dicho perodo (CEPAL, 1996). A diferencia de lo ocurrido en otros pases de la regin, en Argentina no hubo mayores restricciones a la participacin de inversionistas extranjeros en las privatizaciones de las empresas de servicios de utilidad pblica. De hecho, las operaciones que incluy la participacin de inversionistas extranjeros constituyeron poco ms de la mitad de la recaudacin fiscal por este concepto en el perodo 19901993 (CEPAL, 1996). Durante la segunda mitad de los aos noventa, los ingresos totales de IED en Argentina ascendieron a 49 189 millones de dlares, monto que signific un ingreso promedio anual de 9 832 millones de dlares por este concepto. Tales ingresos transformaron a este pas en 47
uno de los principales pases receptores de IED en Amrica Latina, e incluso, entre los pases en desarrollo. En la regin latinoamericana slo Brasil y Mxico obtuvieron una participacin mayor en las corrientes internacionales de capital (ver los captulos II y V de esta seccin). En 1999 la inversin extranjera en Argentina alcanz un registro que nunca antes se haba constatado en las estadsticas de este pas, ascendente a 23 153 millones de dlares, en gran medida debido a la compra de la petrolera YPF por el grupo espaol Repsol. En contraste, el ingreso promedio de IED entre 1995 y 1998 haba sido de 6 509 millones de dlares. Hasta antes de 1999 la mayor afluencia anual de IED se haba registrado en 1997, ao en que se concret el ingreso de 8 094 millones de dlares, impulsado principalmente por una oleada de adquisiciones y fusiones de empresas privadas argentinas emprendida principalmente por bancos extranjeros. Aunque la Subsecretara de Programacin Macroeconmica del Gobierno de Argentina rest importancia al importante monto de IED registrado en 1999 (ste "no se debe a una afluencia masiva de capitales del exterior de varias empresas que decidieron radicarse en Argentina, guiadas por las perspectivas de ganancias y desarrollo de sus negocios"), debe considerarse que an restndose al monto total de IED ingresada en 1999 la parte que se origin en la compra de YPF, el ingreso de IED disminuye a 10 mil millones de dlares. Adems, debe anotarse que a pesar de la recesin que caracteriz el desempeo de la economa argentina en 1999, en este pas se registr un notable aumento en la reinversin de utilidades. De acuerdo con antecedentes suministrados por la Secretara de Industria argentina, en la afluencia de inversin directa de los ltimos aos las empresas estadounidenses continan siendo los principales inversionistas en Argentina, al aportar el 36% del capital extranjero destinado a ampliar y radicar empresas. El mismo estudio de la Secretara de Industria seala que los dems pases donde se origina la mayor parte de las corrientes de inversin directa que ingresan a Argentina son Espaa, Canad, Chile, los Pases Bajos y Francia (Estrategia, julio 21 de 1998). Este antecedente ratifica, entonces, las tendencias ya detectadas sobre la base de la informacin correspondiente al perodo 1992-1995, cuando a fines de este ao los pases consignados constituan el origen de ms del 60 por ciento del acervo total de IED en este pas (CEPAL, 1998a). En los ltimos aos destaca un aumento considerable de las inversiones espaolas e italianas. En el primer caso por la activa participacin de la banca hispana en la compra de algunos de los principales bancos privados argentinos que, a su vez, emprendieron numerosas absorciones de entidades bancarias menores; adems, la inversin espaola en Argentina aument considerablemente debido a las operaciones de Repsol en la industria petrolera y gasfera argentina. En el caso de la industria elctrica, la importante presencia alcanzada en 1999 por la hispana Endesa en las actividades de generacin y distribucin no se refleja, sin embargo, en las estadsticas argentinas de IED debido a que la mayora de las filiales argentinas de Endesa dependen de las empresas chilenas Enersis, Chilectra y Endesa en su estructura formal de propiedad, que pasaron a ser controladas por la firma hispana en 1999 y que haban desarrollado previamente importantes inversiones en la industria elctrica argentina, como se detallar ms abajo. En el caso de las inversiones italianas, stas tambin registran un aumento considerable debido a la participacin de capitales de este origen en la privatizacin de 33 aeropuertos argentinos en el consorcio Aeropuertos 2000, que tambin incluye a empresas de Argentina y Estados Unidos.
A.
Inversiones en el sector electricidad
En 1992 se procedi a privatizar la empresa Servicios Elctricos del Gran Buenos Aires S.A. (SEGBA), que para tal efecto se subdividi en dos empresas generadoras (Central Puerto S.A. y Central Costanera S.A.) y dos empresas distribuidoras (Edenor y Edesur). En la privatizacin de las 48
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dos empresas generadoras, el Estado argentino se reserv temporalmente un 40 por ciento de las empresas transferidas al sector privado. En cambio, en la venta de las empresas distribuidoras, el Estado argentino mantuvo en su poder el 49 por ciento de las acciones de cada empresa, que fue vendiendo posteriormente en paquetes de acciones de diversa importancia y magnitud. La primera empresa que se transfiri al sector privado fue Central Puerto S.A., que agrupaba las centrales trmicas de Puerto Nuevo y Nuevo Puerto. El 60 por ciento de su capital accionario le fue adjudicado al consorcio formado por las empresas Chilgener (ahora Gener) y Chilectra Quinta Regin (49,5% y 10,5%, respectivamente). A mediados de 1999, Gener compr en un monto no revelado la participacin de Central Puerto S.A. que haba adquirido Chilquinta !que haba traspasado dicha participacin a Enerquinta, entre otros activos elctricos, filial que fue vendida a las empresas americanas PSEG Global y Sempra Energy Group por los socios controladores de Chilectra Quinta Regin! y aument su presencia en la propiedad de Central Puerto S.A. a 63,9 por ciento (ver captulo sobre Chile). A su vez, como consecuencia de la toma de control de Gener por la empresa estadounidense AES y el pacto suscrito a fines del 2000 entre sta y TotalFinalElf, el nuevo socio controlador de Gener vendi en 612 millones de dlares a la empresa francesa sus activos en Argentina, incluyendo la participacin en la propiedad de Central Puerto S.A. De acuerdo al comunicado conjunto emitido por AES y TotalFinaElf, el traspaso de activos a favor de la empresa francesa incluye asimismo el 100 por ciento de la central de TermoAndes y de la empresa de transmisin InterAndes, entre otras empresas elctricas localizadas en Argentina. De esta manera, el control mayoritario de Central Puerto S.A. y de sus filiales recae actualmente en la empresa francesa TotalFinaElf. La segunda empresa generadora, formada por siete unidades termoelctricas, fue la denominada Central Costanera, de la que el 60 por ciento de su capital fue transferido tambin en 1992 al consorcio formado por las empresas chilenas Endesa (30%), Enersis (9%) y Chilectra (3%), el grupo empresarial local Prez Companc (15%) y la empresa estadounidense Public Services of Indiana (3%) en 90,1 millones de dlares. A comienzos de 1997 el grupo Prez Companc cedi parte de su participacin a la estadounidense Kansas City Power & Light, que desembols 23 millones de dlares por una participacin de 6% de la generadora argentina. Ese mismo ao empieza a producirse el cambio ms significativo en el control de Central Costanera en concordancia con el ingreso de la espaola Endesa a la propiedad de Enersis, empresa matriz de la chilena Endesa y de Chilectra, y que culmin en 1999 con la toma de control del holding elctrico chileno por parte del grupo espaol (ver captulo sobre Chile). Como consecuencia de la toma de control de Enersis, el grupo espaol se transform en 1999 en el nuevo socio controlador de la empresa generadora Central Costanera. La privatizacin de las empresas distribuidoras que se constituyeron a partir de SEGBA involucr inicialmente la venta del 51 por ciento de las empresas Edenor y Edesur, que operaban en las zonas norte y sur de Buenos Aires. Edesur se adjudic en 511 millones de dlares (30 millones en efectivo y 481 millones en ttulos de la deuda externa argentina) al mismo grupo de empresas que se adjudic la licitacin de Central Costanera S.A., ahora agrupadas en la sociedad de inversiones Distrelec Inversora. La participacin proporcional de las empresas chilenas del grupo Enersis en el control de Edesur ascendi a 25,6 por ciento de la generadora, en tanto las correspondientes a Prez Companc y a Public Service of Indiana fueron de 20,4% y 5,1%, respectivamente. Por otra parte, la empresa distribuidora Edenor fue vendida a un consorcio formado por Electricit de France (15,3 por ciento), que asumi la gestin operativa de la empresa privatizada; la empresa local Astra (20,4 por ciento) y la empresa espaola Endesa (15,3%), que en conjunto pagaron 428 millones de dlares (30 millones en efectivo y 398 millones en ttulos de la deuda externa).
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En 1995 el gobierno argentino vendi parte importante de las acciones que haba conservado de ambas distribuidoras que nacieron de la divisin de SEGBA. En el caso de Edesur se transfiri un 39 por ciento de su capital al grupo de empresas Enersis por 390 millones de dlares, lo que signific aumentar su participacin a 64,2 por ciento. A su vez, de Edenor se vendi un paquete de acciones equivalente al 19,5 por ciento, que se lo adjudic la empresa espaola Endesa por 156 millones de dlares. De este modo, la participacin de la empresa hispana en Edenor aument a 34,8 por ciento. Posteriormente, en 1996, las autoridades argentinas vendieron a Electricit de France en 164 millones de dlares un segundo paquete de acciones de Edenor, tambin equivalente al 19,5 por ciento, de modo de nivelar la participacin de la firma francesa con la de la empresa espaola en esta empresa distribuidora. Ms adelante, Endesa adquiri gran parte de la participacin de Astra y consolid una posicin de control mayoritario de Edenor sobre la base del dominio del 51 por ciento de sus acciones. Del mismo modo que en la generadora Central Costanera, en el control de Edesur la toma de control del grupo chileno Enersis por parte de la espaola Endesa tuvo consecuencias importantes: a partir de 1999, la empresa distribuidora Edesur empez tambin a ser controlada por el grupo espaol. La participacin directa e indirecta de Endesa en la propiedad de las dos empresas distribuidoras y en una de las generadoras que constituan SEGBA ha puesto a prueba la capacidad de las autoridades argentinas para hacer cumplir el marco regulatorio de la actividad, que prohibe situaciones como las descritas por incidir negativamente en el funcionamiento de los mecanismos de mercado. De acuerdo con ello, la empresa espaola debera disminuir su participacin en la propiedad de una de las empresas distribuidoras. La toma de control del grupo Enersis por parte de la empresa espaola Endesa implic tambin el traspaso al grupo espaol del 52,8 por ciento de la generadora Central Termoelctrica Buenos Aires, con una potencia instalada de 320 MW, que fue inaugurada en 1997. Al control mayoritario de las generadoras consignadas se agrega una significativa participacin en la propiedad de Hidroelctrica El Chocn (59 por ciento), complejo hdrico con 1 320 MW de potencia y ventas de energa por 3 994 GWh en 1997, que haba sido comprada en 1993 por el grupo Enersis en 206 millones de dlares en el marco de las privatizaciones dispuestas por las autoridades argentinas. La presencia de capitales europeos en la industria elctrica argentina no se limita, por cierto, a las operaciones emprendidas por la empresa espaola Endesa. La empresa francesa Electricit de France, junto con alcanzar una posicin relevante en el control de la distribuidora Edenor, obtuvo en 1998 el control mayoritario de Edemsa, la empresa distribuidora de electricidad de la provincia de Mendoza luego de un desembolso de 367 millones de dlares. Asimismo, Iberdrola se adjudic en 1992 por 82 millones de dlares la licitacin del 60 por ciento de la propiedad de la Central Trmica Gemes, empresa generadora que abastece de electricidad a la zona noroeste de Argentina. En el perodo ms reciente, la empresa europea que ms esfuerzos ha hecho por insertarse en la industria elctrica argentina ha sido la petrolera francesa TotalFinaElf. El hecho de ser TotalFinaElf el segundo productor de gas e importante generador de insumos para las plantas de ciclo combinado indujo a la empresa francesa a negociar su ingreso a la propiedad de Gener (20%) y de las filiales argentinas de la generadora chilena (80%). La fructificacin de la alianza estratgica propuesta por TotalFinaElf permitira al grupo francs integrarse verticalmente hacia adelante, asegurando la demanda del gas que produce en territorio argentino. Adems, por esta va el consorcio francs obtendra una posicin que lo consolidaba entre los tres principales grupos energticos de la regin, junto con los espaoles Endesa y Repsol-YPF. El rechazo a la propuesta de TotalFinaElf por parte de los principales accionistas de Gener no amilan al grupo francs. A fines del 2000 acord con AES Corporation la compra de las empresas de generacin y transmisin que la elctrica chilena posea en Argentina luego que se 50
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concretara la venta del grupo elctrico chileno a AES Corporation, empresa que mejor la oferta francesa por Gener y sus filiales en la regin, incluyendo las localizadas en Argentina. En marzo del 2001 TotalFinaElf obtuvo el control del 100% de la planta generadora Termoandes y su lnea asociada Interandes, el 70% de la participacin en Hidroneuqun (la que a su vez es duea de un 59% de la generadora Piedra del Aguila), y un 63,9% de Central Puerto. La totalidad de esos activos representan del orden de 4.200 MW de capacidad instalada. La empresa francesa acord pagar a AES Corporation 612 millones de dlares por los activos argentinos que pertenecan a GENER. En 1995 se reimpuls la venta de empresas elctricas en las provincias, proceso que permiti el ingreso de empresas estadounidenses y de otras empresas chilenas al sector. Hasta entonces, los principales grupos elctricos estadounidenses no haban logrado adjudicarse algunas de las empresas de energa privatizadas por las autoridades argentinas. En 1996 se adjudic la empresa Hidrotrmica San Juan por 12,2 millones de dlares a la firma estadounidense AES, que adems asumi pasivos de la empresa privatizada por 3 millones de dlares. Asimismo las empresas chilenas Chilquinta y EMEC se adjudicaron la Distribuidora Elctrica de San Juan en 63 millones de dlares, que posteriormente qued bajo el control del grupo chileno CGE. Por otra parte, el consorcio integrado por Unin Fenosa, de Espaa, y el grupo local Exxel, se adjudic en 40 millones de dlares el 60 por ciento de las acciones de Edesa, la empresa de distribucin de electricidad de la provincia de Salta. Este mismo consorcio se adjudic las distribuidoras de La Rioja y de San Luis, las que agrup en el consorcio Emdersa, junto a Edesa, las que posteriormente vendi a la empresa estadounidense GPU en 439 millones de dlares. En ese mismo contexto, las empresas estadounidenses CMS Energy y Houston Energy Industries aumentaron su respectiva participacin en las empresas Distribuidora Elctrica de Entre Ros y Empresa de Electricidad de La Plata (Edelap). En 1997 el gobierno argentino complet la privatizacin de la industria elctrica de Buenos Aires mediante la venta de los servicios de generacin, transmisin y distribucin de energa que haban quedado agrupados en la Empresa de Servicios Elctricos de Buenos Aires (ESEBA). Las empresas estadounidenses AES Corp. y CEA se adjudicaron el 90 por ciento de la distribuidora que abastece las zonas noreste y sur de la provincia de Buenos Aires contra un desembolso por 565 millones de dlares. A su vez, el consorcio Inversora Elctrica de Buenos Aires, integrado por la italiana Camuzzi, la local Loma Negra y la britnica United Utilities, se adjudic el rea atlntica por 404 millones de dlares. La misma empresa italiana, acompaada esta vez por CEI Citicorp Holdings !sociedad de inversiones en la que participa el banco estadounidense Citicorp junto a socios locales! y Pacific Enterprises, de Estados Unidos, se adjudic por 30 millones de dlares el 90 por ciento de Central Piedra Buena, una de las compaas generadoras dependiente de Eseba que opera una planta de 620 MW en la ciudad de Baha Blanca. Por otra parte, La empresa Transener !controlada parcialmente por el grupo local Prez Companc (26,8%)! se adjudic Transba, filial de transmisin elctrica de Eseba, por 220 millones de dlares. La privatizacin de la industria elctrica argentina ha generado el ingreso de nuevas corrientes de inversin extranjera en el sector a pesar de la fuerte baja producida en el precio de la electricidad en el segundo quinquenio de la dcada de 1990 !cerca de 50 por ciento de disminucin respecto de los precios de 1994! y del hecho que Argentina contina siendo un pas con supervit de generacin elctrica, lo que ha provocado incluso la retirada de algunos inversionistas del sector cuyas expectativas de rentabilidad eran mayores, tales como Southern, de Estados Unidos y Unin Fenosa, de Espaa.
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Cuadro 5
ARGENTINA: PRIVATIZACIN DE EMPRESAS DE ENERGA ELCTRICA, 1992-1999

(En millones de dlares y porcentajes) Empresa adquirida
Central Puerto S.A. Central Costanera S.A.
Porcentaje adquirido
60,0 60,0
Precio pagado
92,0 90,1
Comprador
Chilgener (49,5%); Chilectra Quinta Regin (10,5%) Endesa Chile (30%); Enersis (9%); Chilectra (3%); Prez Companc (15%); Public Services of Indiana (3%) Grupo Enersis (25,5%); Prez Companc (20,4%); Public Services of Indiana (5,1%) Grupo Enersis (39,0) Astra (20,4%); Electricit de France (15,3%); Endesa Espaa (15,3%) Endesa Espaa (19,5) Elctricit de France (19,5) Iberdrola Enersis (54,3) Endesa Chile Chilgener (41,3%), TransAlta Corp y Duke Energy (17,7%) ... ... Southern (52,0) ... (19,5) ... ... AES (100,0%) Chilgener y EMEC CMS Energy PSEG Global (35%), Houston Energy (16%). Houston Energy (39%) Unin Fenosa y Grupo Exxel Electricit de France (51%) COPEC (51,0%) AES Corp. y PSEG Global AES Corp. y PSEG Global CMS Energy AES Corp. y CEA Camuzzi, Loma Negra y United Utilities Camuzzi, CEI Citicorp Holdings y Pacific Enterprises International Transener (Prez Companc y otros)
Controlador actual
TotalFinaElf (64%). Endesa Espaa (51,3%); Prez Companc (9%); Kansas City Power & Light (6%); Public Services of Indiana (3%). Endesa Espaa (60,0%); Prez Companc (25,0%).
EDESUR
51,0 (1992) 39,0 (1995) 51,0 (1992) 19,5 (1995) 19,5 (1996) 60,0 59,0
511,0
EDENOR
390,0 428,0
Endesa Espaa (51%); Electricit de France (34,8%).
156 164 (1996) 82,0 206,0
Central Trmica Gemes Hidroelctrica El Chocn Central Termoelctrica Buenos Aires S.A. Hidroelctrica Piedra del Aguila S.A. TermoAndes S.A. InterAndes S.A. Hidroelctrica Alicura S.A. Hidroelctrica Cerros Colorados S.A. Transener Hidroelctrica Diamante S.A. Hidroelctrica Ameglino Hidrotrmica San Juan Distribuidora Elctrica de San Juan Empresa de Electricidad de Entre Ros Empresa Distribuidora La Plata (Edelap)
Iberdrola Endesa Espaa (43%) Endesa Espaa (52,8%) TotalFinaElf (41,3%) y TransAlta Corp. y Duke Energy (17,7%) TotalFinaElf (100,0%) TotalFinaElf (100,0%) AES Corp. (59,0%) ... Prez Companc (26,8%) ... ... AES (100,0%) Grupo CGE CMS Energy Houston Energy (55%), PSEG Global (35%)
59,0
272,0
... ... 59,0 59,0 65,0 59,0 59,0 100,0 100,0 90,0 51,0 39,0
... ... 151,0 73,0 70,0 16 14 12,2 63,0 160,0 ... 55,0 40,0 367,0 ...... ... ... ... 565,0 404,0 30,0
Empresa de Electricidad de Salta (Emdersa) a/ Empresa de Electricidad de Mendoza (Edemsa) Empresa de Energa de Ro Negro Eden Edes Central Trmica Mendoza ESEBA (noreste y sur) ESEBA (zona atlntica) Central Piedra Buena
60,0 51,0 51,0 ... ... ... 90,0 90,0 90,0
GPU (100%) Electricit de France (51%) COPEC (51,0%) AES Corp. y PSEG Global AES Corp. y PSEG Global CMS Energy AES Corp. y CEA Camuzzi, Loma Negra y United Utilities Camuzzi, CEI Citicorp Holdings y Pacific Enterprises International Transener (Prez Companc y otros)
Transba
90,0
220,0
Fuente: CEPAL, Divisin de Recursos Naturales e Infraestructura, sobre la base de informacin extrada de Amrica Economa, Estrategia, Diario Financiero, Wall Street Journal, Latin Finance y otros medios de prensa financiera especializada. NOTAS: a/ Incluye las filiales Empresa Distribuidora de San Luis (Edesal), Empresa Distribuidora de La Rioja (Edelar) y Empresa Distribuidora de Salta (Edesa).
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N 10
La mayora de los proyectos que se han formulado como inversin de recursos frescos se relaciona con la modernizacin tecnolgica de empresas amenazadas por su obsolescencia en diversos mbitos de su gestin y, sobre todo, con la exportacin de energa hacia pases energticamente deficitarios como Brasil y Chile. Entre los proyectos de mayor relevancia destacan la inversin de Edenor por 500 millones de dlares en tecnologa (a realizarse entre 1998 y 2002), la inversin de 100 millones de dlares realizada por Central Puerto S.A para aumentar el potencial de la central termoelctrica que opera en Loma de La Lata (Neuqun), la construccin de varias centrales de ciclo combinado a gas natural en la Provincia de Salta por parte de Gener para exportar energa al norte de Chile y el anuncio hecho por Endesa de Espaa en cuanto a construir y mantener una red elctrica de 507 kilmetros entre Argentina y Brasil con un costo de 350 millones de dlares, que le permitir distribuir anualmente 1.000 MW en Brasil. Asimismo, entre las empresas de inversin ms dinmica ha destacado la estadounidense AES, que inici en octubre de 1997 la construccin de una planta generadora de 830 MW en San Nicols !Central Paran! en conjunto con PSEG & Global y que anunci en 1998 la construccin de una planta hidroelctrica, adems de un sistema de irrigacin, en la provincia argentina de San Juan.
B.
Inversiones en el sector hidrocarburos
Argentina es uno de los pases de la regin que cuenta con grandes reservas de petrleo y gas natural. Adems posee refineras con capacidad ociosa. Ambos elementos transforman a este pas en una pieza clave en la solucin de la demanda creciente de energa de Brasil, el principal mercado de la regin, pas energticamente deficitario. Se entiende, entonces, que en los ltimos aos una importante cantidad de inversionistas extranjeros haya desembolsado cuantiosos recursos para ingresar a este sector de la economa argentina, convirtindolo en una de las actividades ms dinmicas de este pas. Hasta 1990 el Estado ejerci el monopolio o control efectivo de los distintos segmentos de la industria de petrleo y gas de Argentina. Hasta ese ao no se contempl la participacin de agentes econmicos privados siquiera como concesionarios, aunque s como contratistas en algunas actividades de exploracin y explotacin de hidrocarburos. A comienzos de los aos noventa las autoridades de Argentina complementaron la Ley de Reforma del Estado con la promulgacin de varios decretos cuyo objeto genrico era lograr una estructura ms competitiva de la industria de hidrocarburos, estimulando especficamente el ingreso de agentes econmicos privados al sector. Mediante los denominados Decretos de Desregulacin del Petrleo, las autoridades de Argentina introdujeron cambios sustantivos en el funcionamiento del sector. Entre estos cambios sobresalen la eliminacin de las restricciones a las importaciones y exportaciones de petrleo crudo, que quedaron sujetas al nico control de la Secretara de Energa; la libertad de precios que se decret para el petrleo y sus productos derivados; y la supresin de las restricciones a la instalacin de estaciones de servicio. Adems se autoriz la licitacin de los derechos de exploracin y licitacin de los yacimientos de hidrocarburos que estaban en poder de la empresa estatal Yacimientos Petrolferos Fiscales (YPF) y se dio curso a la conversin de los contratos de riesgo y de servicios celebrados entre la empresa estatal y las empresas privadas, transformndolos en permisos de exploracin y concesiones, con libre disposicin de la produccin de petrleo y de gas. A travs de los Decretos 1.055/89, 1212/89 y 1589/89, las autoridades argentinas establecieron asimismo garantas especficas a los potenciales inversionistas privados que ingresaran al sector. Entre estas garantas destacan la libre disponibilidad de los hidrocarburos para comercializarlos en el mercado interno o exportarlos sin restricciones ni aranceles ni recargos adicionales; la libertad de precios en el mercado interno; la libre disponibilidad de las divisas 53
obtenidas por la exportacin de crudo y productos derivados; el libre acceso a los sistemas de transporte, almacenaje y despacho de los hidrocarburos; y la libertad para instalar refineras y nuevas estaciones de servicio. A fines de 1998, la produccin de crudo argentino era realizada por 38 empresas, la mayora de stas filiales de importantes consorcios internacionales. Los productores principales eran las empresas YPF, Prez Companc, Astra, Petrolera San Jorge, Pan American Suc. y Total Austral, cuya produccin conjunta ascenda a 39.320.861 m3, equivalente al 80 por ciento del total.
Cuadro 6
ARGENTINA: PRODUCCIN DE PETRLEO POR EMPRESA, 1998

(Metros cbicos y porcentaje)
Empresa
YPF Prez Companc Astra Petrolera San Jorge Pan American Suc. Total Austral Tecpetrol Quintana Minerals Vintage Oil Pluspetrol Otros Total general
Produccin 3 (m )
19 838 446 5 547 918 4 112 722 3 812 032 3 252 231 2 757 512 1 833 865 1 217 100 1 097 263 1 060 957 4 617 608 49 147 654
Participacin (%)
40,36 11,29 8,37 7,76 6,62 5,61 3,73 2,48 2,23 2,16 9,40 100,00
Fuente: Secretara de Energa Argentina
La importancia de la inversin europea en la industria argentina de hidrocarburos ha ido aumentando vigorosamente mediante la toma de control de las principales empresas del sector. En ms de algn caso, la inversin realizada en Argentina ha sido parte de una expansin ms compleja que tiene por objetivo el control de la mayor cuota posible del mercado energtico de Amrica Latina, especialmente de Brasil. Como ya se seal en el anlisis de la estrategia corporativa de la empresa espaola Repsol, el control de la industria de hidrocarburos de Argentina por parte de Repsol ha sido determinante para su posicionamiento en la industria energtica latinoamericana. Dicho proceso se inici en junio de 1996 con la compra del 37,7 por ciento de la empresa argentina Astra Capsa por 360 millones de dlares y transform a Repsol en el tercer grupo petrolero de Argentina, despus de YPF y Prez Companc (ver cuadro 1). La compra incluy participaciones en la distribuidora de combustibles EG3 (31,5 por ciento), la distribuidora de gas natural Metrogas y la distribuidora elctrica Edenor. Antes de esta operacin, el grupo espaol haba ingresado al mercado argentino de distribucin de gas a travs de la compra de Gas Natural BAN que opera en la zona norte de Buenos Aires por intermedio de su filial Gas Natural S.D.G. Esto dejaba entrever el inters del grupo espaol de reproducir el modelo de integracin conglomeral que ha llevado a la prctica en Espaa, integrando vertical y horizontalmente diversas fases de la actividad energtica. Esta operacin se realiz en el marco de la privatizacin de la empresa Gas del Estado, llevada a cabo en 1992 y que involucr la divisin de la gasfera estatal en ocho empresas distribuidoras y dos de transporte. La venta conjunta de las diez empresas represent una recaudacin por 1 841 millones 54
N 10
de dlares. En este caso, las firmas italianas (Societa Italiana per il Gas y Camuzzi Gazometri) fueron las ms activas y lograron el control de cuatro de dichas empresas. Como ya se sealara, en enero de 1998 Repsol YPF aument su participacin en la propiedad de Astra mediante la compra de un paquete accionario adicional de 9,8 por ciento por el que pag otros 90 millones de dlares. Asimismo, empleando el patrn seguido por otras empresas espaolas, utiliz a la empresa argentina recin adquirida para comprar en 1997 el 45 por ciento de la tambin argentina Pluspetrol Energy por 340 millones de dlares. De esta manera, el control de Astra y Pluspetrol Energy reforz a Repsol a fines de 1998 en el tercer lugar entre las principales petroleras de Argentina, con un nivel de produccin conjunta de petrleo slo levemente inferior al de Prez Companc y una participacin de 10,5 por ciento en el total nacional. Asimismo, el control de ambas empresas permiti a Repsol su acceso a importantes campos de gas natural en este pas. Del mismo modo, Repsol procur incrementar vigorosamente su participacin en la refinacin y distribucin de combustibles aumentando su participacin en la propiedad de la empresa EG3, la distribuidora argentina de combustibles que adems cuenta con algunas refineras. En 1997 el grupo espaol pag alrededor de 345 millones de dlares por un 60 por ciento adicional de su propiedad accionaria y por otros activos, lo que le permiti una participacin total de 91,5 por ciento en su capital. Asimismo su filial Astra invirti 38,3 millones de dlares en elevar su participacin de 20 por ciento a 34 por ciento en la sociedad controladora de Metrogas S.A., distribuidora de gas natural en gran parte de Buenos Aires. En junio de 1997, el grupo espaol tom el control de las distribuidoras de gas envasado Algas y Poligas Lujn. En enero de 1999, Repsol emprendi la fase principal de su consolidacin como productor de crudo y de gas natural en Argentina mediante la compra del 14.99 por ciento de YPF en 2 010 millones de dlares. Posteriormente, en abril de 1999, Repsol YPF ofreci 13 439 millones de dlares en efectivo por el 85.01% restante a fin de asegurarse el control de YPF e integrarlo plenamente a sus operaciones. El resultado exitoso de esta operacin permiti a Repsol YPF constituirse en una de las mayores empresas privadas del ramo en Amrica Latina. La propiedad de YPF, Astra y Pluspetrol representa una produccin conjunta de 51 por ciento de la produccin de crudo en Argentina y una posicin claramente dominante en ese mercado, teniendo en consideracin los niveles de produccin de sus competidores. Adicionalmente, como ya se indic en el anlisis de la estrategia corporativa de Repsol, el control de Astra y Pluspetrol, primero, y de YPF, despus, le permiti al grupo espaol el acceso a las principales reservas de gas de Argentina y Bolivia, destinadas a abastecer el mayor mercado energtico de la regin, Brasil. Otro de los actores importantes en la industria de hidrocarburos de Argentina es la empresa francesa TotalElfFina que, a travs de su filial Total Austral, tuvo una participacin de 5,61 por ciento en la produccin de crudo en 1998 y de 6,69 por ciento en 1999. TotalFinaElf es la cuarta empresa petrolera al nivel mundial. Sus principales reas de negocios son la exploracin y produccin de petrleo y gas, as como el transporte, refinacin y marketing de productos relacionados con el petrleo. Es, adems, uno de los principales operadores en el mercado mundial de productos qumicos. Como ya se seal, TotalFinaElf es el segundo productor de gas de Argentina, luego de Repsol-YPF, lo que lo convierte en un importante generador de insumos para las plantas de ciclo combinado en este pas. Esta condicin lo indujo a ingresar activamente a la produccin trmica de electricidad, asegurando la venta del gas natural que produce en ese pas. Por otra parte, en el mismo ao 2000 TotalFinaElf firm con TransCanada la compra de un porcentaje mayor en GasAndes, suscribi con la misma empresa canadiense un compromiso para adquirir el 21,8 por ciento de participacin en la Transportadora de Gas del Mercosur (TGM), propietaria de un gasoducto de 437 kilmetros, que se extiende entre el TGN y la 55
frontera brasilea. Simultneamente, TotalFinaElf aument su participacin en la propiedad accionaria de la transportadora Sul Brasileira de Gas de 15 a 27 por ciento. Es decir, el convenio suscrito entre el grupo francs y AES por los activos que pertenecan a GENER se inscribe en el marco de un conjunto de operaciones realizadas en el curso del 2000, destinadas a posicionar al grupo francs en el cono sur de Amrica Latina, poniendo de relieve la intensa disputa entre algunas empresas energticas internacionales de origen estadounidense y europeo por el control del mercado de la energa de creciente liberacin en Amrica Latina.
56
N 10
II.
Brasil
En la segunda mitad de los aos noventa, en la economa de Brasil se registr un crecimiento sin precedentes de los ingresos netos de la inversin extranjera directa, impulsado en gran medida por las polticas de apertura comercial y financiera, por una parte, y de desregulacin de la actividad econmica, por la otra, que se pusieron en prctica en el primer lustro de la dcada. Entre otros objetivos, las autoridades buscaban abrir el acceso de inversionistas extranjeros a actividades hasta entonces reservadas a inversionistas locales o slo al Estado, y con ello aumentar la captacin de ahorro externo, especialmente disminuido en los aos ochenta a raz de la crisis de la deuda externa y de la ostensible cada de la tasa de crecimiento de la economa. De este modo, la afluencia de IED creci entre 1990 y 1999 desde un monto cercano a los 1000 millones de dlares a un promedio anual de 29.000 millones de dlares hacia fines de la dcada (19992000), lo que ha significado que desde 1996 en adelante, Brasil sea nuevamente el principal receptor latinoamericano de IED y el segundo entre los pases en desarrollo. La apertura comercial tuvo, sin embargo, efectos ambivalentes sobre la afluencia de inversin extranjera a la economa de Brasil. Aunque sta permiti mayores posibilidades de incrementar la productividad y la eficiencia de las filiales de empresas transnacionales por la va de del acceso a insumos de mejor calidad y de la importacin de bienes de capital tecnolgicamente ms avanzados a menores precios, por una parte, y genera la necesidad de
mejorar los patrones de desempeo para hacer frente a importaciones con una menor tasa arancelaria y tipos de cambio
apreciados, por la otra, estimulando adems la necesidad de fortalecer 57
la posicin de dominio de mercado para evitar el ingreso de nuevos competidores, la apertura comercial tambin provoc efectos retractivos de la afluencia de IED a Brasil, especialmente en la primera mitad de los aos noventa. De hecho, con la mayor competencia que deriva del aumento de las importaciones, las subsidiarias de algunas empresas transnacionales se vieron obligadas a concentrar sus actividades esenciales, combinando una mayor especializacin e importacin de insumos con procesos de desinversin y cierres de empresas. As, el salto cualitativo de mayor significacin de las corrientes de inversin directa en Brasil se produjo slo cuando las autoridades emprendieron medidas complementarias a la apertura comercial, orientadas a la eliminacin de restricciones a la inversin extranjera y a transferir al sector privado parte importante de los activos econmicos del Estado. As, por ejemplo, a principios de los aos noventa, junto con poner en marcha el Programa Nacional de Privatizacin (PND), se elimin la restriccin legal que impeda a inversionistas extranjeros tomar el control del 100 por ciento del capital de empresas brasileas. De este modo, la privatizacin de una cantidad significativa de empresas de servicios pblicos asociada a la necesidad de modernizar la infraestructura del pas con el propsito de recuperar parte de la competitividad sistmica de la economa brasilea, perdida durante los aos ochenta, la toma de control de empresas pertenecientes a inversionistas locales por parte de empresas transnacionales fuertemente debilitadas por el endeudamiento que debieron asumir a finales de los aos ochenta y comienzos de los noventa y por los reiterados ciclos recesivos de la economa de Brasil y la necesidad de las empresas transnacionales instaladas con antelacin en territorio brasileo con el propsito de racionalizar, reorganizar, reestructurar y modernizar sus filiales en el marco del nuevo escenario de apertura comercial que se configur en la primera mira mitad de los noventa, emergieron, entre otros, como factores determinantes principales en la evolucin de los ingresos netos de inversin directa en Brasil en la segunda mitad de los aos noventa. En 1998 esta tendencia fue reforzada al suprimirse las restricciones fundamentales a la inversin extranjera a las industrias de telecomunicaciones, distribucin de energa elctrica y banca, lo que indujo a que algunas empresas transnacionales de servicio incorporaran a Brasil en sus estrategias de inversin y expansin internacional en la regin latinoamericana, ms an en consideracin al tamao de su mercado interno. Entre 1991 y mediados del 2000, las autoridades de Brasil recaudaron poco ms de 73 500 millones de dlares por la venta total o parcial de acciones de alrededor de 70 empresas estatales y federales. Adems, como efecto de la privatizacin de algunas de estas compaas y conforme a las condiciones establecidas en las licitaciones respectivas, redujeron la deuda pblica por otros 18 mil millones de dlares al traspasar a los nuevos dueos de las empresas privatizadas pasivos por ese monto. De la recaudacin efectiva, una importante porcin corresponde a ingresos percibidos por los gobiernos estaduales (46 730 millones de dlares) y slo poco ms de un tercio a ingresos percibidos por el Gobierno Federal (26 866 millones de dlares). De acuerdo con informacin emanada del Consejo Nacional de Privatizaciones, un 44,7 por ciento del monto recaudado !32 842 millones de dlares! correspondi a compras realizadas por empresas extranjeras, lo que contribuy a dinamizar fuertemente la afluencia de inversin directa a la economa de Brasil. La gravitacin de las desregulaciones dispuestas en las reas de infraestructura y de servicios financieros, y de la privatizacin de una cantidad importante de empresas estatales de tales sectores queda de manifiesto en el nuevo perfil de las corrientes de inversin directa que fluyen a la economa de Brasil. Tradicionalmente, la inversin extranjera en este pas se orient al sector manufacturero, para as aprovechar las ventajas ofrecidas por la dimensin de su mercado interno, las polticas comerciales restrictivas y los incentivos al desarrollo industrial en rubros determinados. En 1995, ms de la mitad del acervo de la IED (55%) se concentraba en la industria de manufacturas, focalizndose la mayor parte del total restante en servicios, especialmente en el
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N 10
sector de otros servicios, vinculado especficamente a inversiones en empresas del tipo holding. Este perfil cambi substantivamente en los aos ms recientes.
Cuadro 7
BRASIL: RECAUDACIN FISCAL POR PRIVATIZACIN DE EMPRESAS ESTATALES Y FEDERALES, 1991-2000

Aos
1991-1996 1997 1998 1999 2000* Total
Ingresos efectivos
15 100 22 500 19 542 14 673 1 706 73 521
Traspaso de deuda
4 880 5 100 3 820 3 987 289 18 076
Total
19 990 27 600 23 362 18 650 1 995 91 597
Fuente: CEPAL, Divisin de Recursos Naturales e Infraestructura. * Enero - junio
A partir de 1996, la importancia del sector servicios en la recepcin de IED ha sido preponderante respecto de los dems sectores de la economa, alcanzando una participacin del 12 75,6% del total de IED ingresada en 1996 y de 83,7% en 1997. De esta manera, ya en ese ao, las actividades de servicios tenan una importancia mayor que la industria de manufacturas en la IED acumulada en Brasil. Especialmente relevancia haba alcanzado los sectores de electricidad, gas y agua, y banca y seguros, a los que se agreg posteriormente el sector de comunicaciones tras la privatizacin de Telebras. Cabe subrayar que las inversiones en otros servicios incrementaron levemente su participacin en la recepcin de IED. Hasta 1995, la inversin extranjera acumulada en el sector de electricidad, gas y agua ascenda a slo dos millones de dlares y representaba una porcin marginal de la inversin directa acumulada en ese pas. En 1996, las corrientes de IED orientadas a este sector ascendieron a 1 626,2 millones de dlares, equivalentes a un 21,2 de la inversin directa ingresada ese ao. En 1997, esta cantidad aument a 3 554, 4 millones de dlares, equivalente a un 23,2% del total de IED ingresado ese ao. Puesto en forma ms agregada, la privatizacin de empresas elctricas que realiz Brasil entre 1995 y 1999 permiti recaudar poco ms de 24 000 millones de dlares y dej un 55% del sector en manos de operadores privados. Aunque los empresarios locales tuvieron una activa participacin en la adjudicacin de las empresas licitadas, el 70% de los ingresos fiscales por este concepto correspondi a desembolsos realizados por inversionistas extranjeros. La venta de las compaas elctricas que fueron transferidas al sector privado se origin en las dificultades enfrentadas por el Estado para ejecutar las inversiones que demandaba la expansin de la demanda de energa en este pas. De hecho, la mayora de las empresas que fueron transferidas al sector privado duplicaron sus programas de inversiones respecto de los montos que se invertan en los ltimos aos de la administracin estatal, segn lo expuesto por Firmino Ferreira, presidente de Electrobras, en el VII Encuentro de Economistas Latinoamericanos (Estrategia, septiembre 16 de 1999).
12
Estimacin hecha por CEPAL sobre la base de datos publicados por el Banco Central del Brasil en su documento Censo de Capitais Estrangeiros no Brasil. Ano-base 1995, Brasilia, 1998, considerndose los ingresos de inversin directa superiores a 10 millones de dlares por empresa receptora. La participacin global de los datos de la muestra en los ingresos totales de IED corresponde a 73,6% y 81,6% en 1996 y 1997, respectivamente.
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Algunas de las empresas ms activas en el sector de los servicios han sido Telefnica de Espaa, Portugal Telecom, e Italia Telecom en el sector de telecomunicaciones; Carrefour Supermarch y CasinoGuichard en el sector del comercio minorista; ENDESA Espaa, Iberdrola y Tractebel en el sector de energa elctrica y gas natural, y los bancos Bilbao Vizcaya Argentaria y Santander Central Hispano en el sector banca y seguros. Las empresas europeas mencionadas han competido duramente con sus pares estadounidenses MCI WorldCom en el sector de telecomunicaciones, y AES Corporation y Enron Corporation en el sector de energa elctrica para lograr una posicin de mercado relevante en las actividades consignadas. A pesar de ello, el peso relativo de la inversin procedente de los pases miembros de la Unin Europea se ha mantenido prcticamente en los mismos niveles de 1995, conforme a los antecedentes del Banco Central del Brasil. En efecto, no obstante haber aumentado el acervo de inversin directa que se origina en la Unin Europea en algo menos de 8 mil millones de dlares durante el bienio 1996-1997 monto equivalente a un tercio de los flujos de inversin directa ingresada a este pas en ambos aos, su participacin en el acervo global se mantuvo alrededor del 34% del total (CEPAL, 1998). Algunos analistas consideran que esta valoracin subestimara la real participacin de la inversin realizada por empresas de la Unin Europea en la economa de Brasil, lo que sera refrendado por el fuerte aumento experimentado por los montos de inversin que provienen de los denominados Centros Financieros del Caribe (Bahamas, Bermudas, Islas Caimn, Islas Vrgenes Britnicas y Panam, entre otros). sta, luego de representar un 11% del acervo total en 1995, pas a constituir un 17,5% de la inversin directa acumulada en 1997. Es factible que un nmero no menor de operaciones de inversin directa llevadas a cabo por inversionistas europeos haya sido canalizado a travs de los centros financieros mencionados. Por otra parte, la participacin de los pases miembros de la Unin Europea ha aumentado, asimismo, por efecto de la compra de empresas argentinas (YPF, Astra, entre otras) y chilenas (Enersis, Chilectra, Endesa, entre otras) por empresas espaolas (Repsol y Endesa), que haban realizado fuertes inversiones en Brasil antes de su adquisicin. Dada la calidad de la informacin de que se dispone y slo como referencia genrica, es posible afirmar que es probable que la participacin de algunos pases miembros de la Unin Europea en el acervo de inversin directa haya disminuido de modo importante, pudiendo ser ste el caso de Alemania, Italia y el Reino Unido, cuyas empresas no han estado especialmente involucradas en la privatizacin de las empresas de servicios pblicos ni han protagonizado las tomas de control ms relevantes. En contraste, los pases que exhiben un incremento importante de su participacin en la afluencia ms reciente de inversin directa en Brasil corresponden, en general, al origen de las empresas extranjeras que han liderado este proceso (Espaa, Francia, Pases Bajos y Portugal), lo que de alguna manera ha estado asociado, adems, con el ingreso de empresas transnacionales hasta entonces ausentes en la economa de Brasil, cuando no con el inicio de su expansin internacional. En general, la participacin de empresas originarias de algn pas miembro de la Unin Europea en la privatizacin de las empresas de servicios pblicos ha sido especialmente relevante, destacando no slo por la cantidad de operaciones en las que han ejercido un protagonismo directo, sino, adems, por los montos de capital que Brasil ha recaudado por este concepto. Para los propsitos de este informe, interesa revisar detalladamente la privatizacin de empresas elctricas desarrollada entre 1995 y 1999 y de distribucin de gas natural.
A.
Hasta mediados de 1999, la privatizacin del sector haba abarcado principalmente a las empresas de distribucin de energa elctrica, reservndose el Estado brasileo casi el total de las 60
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empresas generadoras y una parte sustancial de la transmisin (92,7% y 64%, respectivamente, en 1999), aunque se prevea la venta de 10 empresas generadoras para finales de 1999 con capacidad para producir 30 000 MW, esto es, el 64% de la capacidad total de generacin de energa elctrica que se dispone en este pas. De hecho, con este propsito se subdividi en tres empresas generadoras la Companhia de Geraao de Energia Eltrica de So Paulo (CESP): la primera mantuvo el nombre de la empresa de origen y sera privatizada en el 2000. Las otras dos empresas derivadas de CESP son la Companhia de Geraao de Energia Eltrica Tiet ya adjudicada en un 39% a AES Corporation en 473 millones de dlares y la Companhia de Geraao de 13 Paranapanema, tambin adjudicada en un 39% a Duke Energy en 688 millones de dlares . Adems se cre una cuarta empresa sobre la base de los activos de CESP no vinculados a la generacin, a cargo de la transmisin, que no ser privatizada. No obstante, el plan de privatizacin de empresas elctricas generadoras fue suspendido durante el primer semestre de 1999 debido a la inestabilidad de los mercados financieros que se produjo como consecuencia de la crisis asitica y la fuerte devaluacin de la moneda brasilea, lo que contribuy a depreciar de manera importante los activos que se pondran a la venta. Adems, la gran cantidad de recursos judiciales que cuestionaban la venta de las generadoras de energa y la decisin del Gobierno de reestructurar el modelo de venta de las empresas estatales contribuyeron a aplazar la venta de las dems empresas de generacin elctrica. Sobre esta ltima materia, debe tenerse en cuenta que las autoridades brasileas, luego de la adjudicacin de dos de las generadoras que emergieron de la divisin de CESP, se formaron la opinin de que el modelo de privatizacin que hasta entonces se haba seguido estaba agotado, anuncindose que en las sucesivas ventas de empresas de energa se procedera a fraccionar la oferta de los ttulos accionarios en vez de transferir el control de las empresas a inversionistas con carcter de socios estratgicos. Por cierto, este cambio de la modalidad de privatizacin incidira negativamente en la afluencia de inversin extranjera al sector vinculada a la privatizacin de las empresas elctricas que resta vender cuando este proceso se reactive. Es probable, en consecuencia, que los nuevos flujos de inversin directa se relacionen con la instalacin de nuevas plantas de generacin y la compra de paquetes de acciones de empresas elctricas ya privatizadas que se encuentren en poder de inversionistas locales, como ya ha ocurrido durante el bienio 1999-2000. El marco general en cuyo mbito se han tomado estas decisiones est atravesado por las crecientes demanda de energa que enfrenta Brasil. A mediados de 1999 las autoridades brasileas estimaban que se necesitan inversiones anuales por 8 500 millones de dlares para garantizar el abastecimiento elctrico de Brasil en los prximos aos. El aumento del consumo y de la demanda de energa elctrica obliga a Brasil a aumentar su generacin de energa en 19 000 MW hasta el 2002, en circunstancias que las plantas termoelctricas actualmente en construccin permitir al pas disponer de slo 8 000 MW adicionales de energa elctrica. Por ello se entiende que el Gobierno de Brasil haya anunciado rigurosos requisitos de desempeo a los inversionistas que se adjudiquen en el futuro las subastas de empresas generadoras en trminos de programas de inversin y metas de crecimiento y haya adoptado varias medidas orientadas a estimular la iniciativa privada en la construccin de nuevas centrales termoelctricas. Entre las medidas impulsadas destaca aquella destinada a facilitar el financiamiento de la construccin de las nuevas centrales trmicas mediante el compromiso de Electrobras de comprar hasta un 30 por ciento de la energa que generen siempre y cuando las empresas logren garantizar la venta del 70 por ciento restante (Estrategia, abril 19 de 1999). Asimismo el Gobierno de Brasil ofreci crditos a los grupos privados que se interesen en participar en la construccin de las centrales termoelctricas, adems de subsidiar el precio del gas natural, que tuvo un significativo
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En enero del 2000, Duke Energy alcanz un control del 95% del capital de la Companhia de Geraao de Paranapanema mediante un desembolso adicional de 289 millones de dlares.
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aumento como consecuencia de la devaluacin del real frente al dlar (Estrategia, septiembre 30 de 1999). En febrero del 2000, el Gobierno anunci que conceder incentivos fiscales a las empresas privadas que participen en la construccin de medio centenar de centrales termoelctricas, que se espera que generen 15 000 MW de los 26 000 MW que requerir este pas a partir del 2004. La privatizacin de las empresas del sector elctrico se inici en 1995 con la venta del 51% de Esprito Santo Centrais Eltricas S.A. (ESCELSA) a inversionistas locales en 386 millones de dlares (CEPAL, 1997), porcentaje que posteriormente se ampli a 97% mediante la venta adicional del 46% del capital accionario. Posteriormente, en 1999, un 36,6% de las acciones fue vendida a Electricidade de Portugal (EDP), empresa que afianz de esta manera su presencia en la industria elctrica de Brasil. En efecto, junto con participar en los consorcios que encabeza la empresa espaola ENDESA en el control de CERJ y COELCE, y en la propiedad de la Empresa Bandeirante de Energia en conjunto con el grupo local Votorantin la empresa portuguesa obtuvo una participacin indirecta en el control de la Empresa Energtica de Mato Groso do Sul (ENERSUL), adjudicada a ESCELSA cuando fue transferida al sector privado. En julio del 2000 la empresa portuguesa lanz una Oferta Pblica de Acciones (OPA) sobre la Empresa Bandeirante de Energia con el propsito de aumentar su participacin en la propiedad de la compaa, que ascenda a 56 por ciento luego de sucesivas compras realizadas despus de adjudicarse en conjunto con el grupo Votorantin el 29,8% de las acciones por 859 millones de dlares. Las transferencias ms importantes han correspondido a las compras realizadas por un consorcio que encabeza Electricit de France y en el que participan tambin las empresas americanas AES Corporation y Houston Energy Industries. En el primer caso se trat de la compra del 50% de Light Servios de Electricidade S.A., por el que se pag 3 mil 93 millones de dlares. En el segundo caso se trat de la compra del 75% de Eletropaulo, Metropolitana Electricidade de So Paulo S.A. por 3 018 millones de dlares, operacin que se hizo por intermedio de Light Servios de Electricidade S.A. y que represent una participacin proporcional de la empresa francesa equivalente a un desembolso de 1 750 millones de dlares. En enero del 2000, la estadounidense AES Corporation se incorpor a la propiedad directa de Electropaulo, comprando el 35,6 por ciento de su capital por 1 087 millones de dlares. Aunque una parte de la participacin accionaria le fue transferida por Light Servios de Electricidade, AES compr la mayora de las acciones a la entidad estatal Banco Nacional de Desarrollo Econmico y Social (BNDES). Otra de las operaciones ms importantes fue llevada a cabo por la empresa belga Tractebel, la que adquiri mediante compras sucesivas el 68% de la empresa Centrais Generadoras do Sul do Brasil S.A. (GERASUL) por un monto que se estima en 1 030 millones de dlares. La empresa espaola Iberdrola se adjudic la privatizacin de tres importantes empresas del sector elctrico de Brasil: Compaa de Electricidad de Pernambuco (CELPE) Companhia de Electricidade do Estado da Bahia (COELBA) y la Companhia Energtica do Rio Grande do Norte (COSERN). De COELBA, la empresa hispana adquiri inicialmente, en conjunto con el Banco do Brasil y el fondo de pensiones Previ, el 65,6% de su capital en 1 598 millones de dlares, pagando una prima de 77% sobre el precio base fijado por las autoridades. En octubre de 1999 la empresa hispana, en conjunto con sus socios locales, lanz una OPA sobre el 31,3 por ciento de las acciones de COELBA, carecindose de informacin acerca de los resultados de esta operacin. A la vez, por intermedio de COELBA, Iberdrola pag en conjunto con los dems controladores de esta ltima 606 millones de dlares por el 73,6% de COSERN, lo que implic una prima de 74% sobre el precio base. En noviembre de 1999, la compaa hispana anunci la compra adicional de 19,53% de las acciones de COSERN por 66,3 millones de dlares. La compra se hizo a travs de un consorcio formado principalmente por sociedades brasileas con participacin de capitales de la empresa espaola, entre las cuales figuran Guaraniana, COELBA e Iberdrola Energa. 62
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En febrero del 2000, Iberdrola consolid fuertemente su posicin en el mercado elctrico de Brasil al adjudicarse la licitacin del 79,62% de CELPE por 1 017 millones de dlares, tambin en conjunto con el Banco de Brasil y el fondo de pensiones Previ. En esta ocasin el consorcio liderado por la empresa hispana pag el precio mnimo fijado. La compra de CELPE le permiti a Iberdrola pasar a controlar el 10,9% del mercado brasileo de energa y el 33% del sector norte y nordeste, y transformarse de este modo en el tercer grupo energtico de Brasil. CELPE es una de las ltimas grandes empresas del sector norte y nordeste de Brasil que el Estado conservaba en su poder. Dado que suministra energa a 1,85 millones de consumidores, su compra le permiti a la empresa espaola casi triplicar sus clientes en este pas, que ahora ascienden a 5,3 millones. El hecho de que la mayora de las compras de empresas elctricas que ha realizado Iberdrola en Amrica Latina corresponda a empresas brasileas revela el alto inters de la empresa hispana por obtener una posicin relevante en este mercado, donde la demanda por energa est creciendo ms rpido que en Espaa. El inters de Iberdrola en el mercado de Brasil queda de manifiesto asimismo en que el 60% de las inversiones de la compaa est realizando globalmente en el rea de energa, incluyendo a Espaa, se localiza en Brasil, aunque su objetivo de largo plazo es convertirse en el mayor generador privado de energa elctrica en Mxico y Brasil. Con este propsito la empresa espaola ha planeado invertir alrededor de 2.500 millones de dlares en Amrica Latina durante el primer quinquenio de la dcada del 2000, especialmente en los dos mayores pases de la regin En este sentido, resulta determinante la apertura del sector que puede producirse en Mxico a raz del cambio de gobierno. Por lo pronto, en Brasil, entre el 2000 y 2004 Iberdrola podra invertir 445 millones de dlares en expandir las conexiones de CELPE y construir en este pas una nueva planta de generacin elctrica. En Brasil, la notoria diversificacin de las inversiones de Iberdrola sugiere que la estrategia de Iberdrola est encaminada al desarrollo de una empresa multiservicios en la zona del nordeste, donde sus inversiones en distribucin de energa elctrica -Coelba, Cosern y Celpe- y telecomunicaciones -Telebaha y Telergipe- se vern completadas en los prximos aos con nuevos proyectos de generacin elctrica por un total previsto de 2.000 MW, que involucran una inversin que supera los 1 000 millones de dlares. Actualmente, la empresa tiene en marcha el proyecto de construccin de las centrales generadoras de Itapev, en Baha, y de Termoacu, en Pernambuco, que producirn en conjunto 2.000 MW de energa. Otra de las empresas europeas que ha adquirido una presencia importante en la industria elctrica de Brasil es ENDESA, de Espaa, tanto por intermedio de sus operaciones directas o mediante alguna de sus filiales en la privatizacin de las empresas del sector, como a travs de la toma de control !que realiz entre 1998 y 1999! del grupo de empresas chilenas que encabezaba el holding ENERSIS. Por ambas vas, ENDESA logr el control de la Companhia de Electricidade do Estado do Rio de Janeiro (CERJ) compartido en este caso con Electricidade de Portugal, Cachoeira Dourada y Companhia Energtica de Cear (COELCE). La privatizacin de estas tres empresas gener una recaudacin para Brasil cercana a 2 533 millones de dlares. A mediados del 2000, la empresa espaola aument su participacin de 60% que tena en la propiedad de CERJ, luego de lanzar una OPA sobre el 40 por ciento restante y un desembolso de 172 millones de dlares.
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Cuadro 8
BRASIL: PRIVATIZACIN DE EMPRESAS DE ENERGA ELCTRICA, 1995-2000

(En millones de dlares y porcentajes)
Empresa adquirida
Esprito Santo Centrais Eltricas (ESCELSA) Light Servios de Electricidade Cia. de Electricidade do Rio de Janeiro (CERJ) Cia. de Electricidade do Estado da Bahia (COELBA)
51 25 50 70
Precio pagado
386 . 3 093 587
Comprador
IVENSA S.A.; GTD Participaes; Previ ; lectricit de France; AES Corp.; Houston Energy Enersis; Chilectra; Endesa Espaa; Electricidade de Portugal Iberdrola; Banco do Brasil; Previ. Iberdrola; Banco do Brasil; Previ Grupo Votorantim; Camargo Correa; Banco Bradesco AES Corp. Southern Electric; AES Corp.; Banco Opportunity Endesa Chile; Edegel Grupo Votorantim; Camargo Correa; Banco Bradesco Grupo Votorantim; Camargo Correa; Banco Bradesco ESCELSA Ineper; Grupo Rede Cataguazes Leopoldina COELBA Iberdrola Energa; Guaraniana; COELBA CERJ Electricit de France; AES Corp.; Houston Energy. AES Corp. QMRA Participaoes AES Corporation Duke Energy; Duke Energy Terrao Participaoes Tractebel; Southern Tractebel Tractebel CPFL y Electricidade de Portugal CSW International AES Corporation Cia. de Fora e Luz Catagucazes-Leopoldina Bco. Bradesco de Investimento Bco. Bradesco de Investimento Iberdrola, Banco do Brasil, Previ Pensylvannia Power & Light
Controlador
Entidades financieras y fondos de pensiones lectricit de France; AES Corp.; Houston Energy Endesa Espaa; Electricidade de Portugal Iberdrola y capitales locales
67,3 31,3
1 598 ... 1 490
Cia. Norte Nordeste de Distribuo de Energia Eletrica (CONDEE) Cia. Centro Oeste de Distribuo (CCODDE) Cia. Energtica de Minas Gerais (CEMIG) Cachoeira Dorada Dynamis Energtica Cia. Paulista de Fora e Luz (CPFL) Empresa Energtica de Mato Groso do Sul (ENERSUL) Centrais Eltricas Mato grossenses (CEMAT) Empresa Energtica de Sergipe (ENERGIPE) Cia. Energtica do Rio Grande do Norte (COSERN)
Capitales locales
90 33 94
1 370 1 100 714 172 2 740 566 353 525 606 66,5 868 3 018
AES Corp. Southern Electric; AES Corp. y capitales locales Endesa Espaa Capitales locales Capitales locales Entidades financieras y fondos de pensiones Capitales locales Capitales locales Iberdrola y capitales locales
41,3 75 96 86,4 77,9 19,5
Cia. Energtica do Cear (COELCE) Eletropaulo, Metroplitana Electricidade de So Paulo (ELETROPAULO) Centrais Eltricas Par S.A. (CELPA) Cia. de Geraao de Energia Eltrica Tiet Cia. de Geraao de Paranapanema Elektro Electricidade e Servios Centrais Geradoras do Sul do Brasil S.A. (GERASUL) Empresa Bandeirante de Energia S.A. (EBE) Empresa de Electricidade Vale Paranapanema Electronet Companhia Energetica de Borborena (CEB) Cia. Paranaense de Energia Cia. Energtica Santa Elisa Companhia de Electricidade do Pernambuco (CELPE) Companhia Energetica do Maranhao (CEMAR)
55 75
Endesa Espaa; Electricidade de Portugal lectricit de France; AES Corp.; Houston Energy
35,6 51,3 38,7 38,7 56,3 90 42,13 9,1 17 29,8 9 51 75 7,5 7,5 79,6 86,3
1 087 388 471 688 289 1 483 801,6 80 150* 859,4 31 155 45,3 14,2 14,2 1 017 290
CSW International y capitales locales AES Corporation Duke Energy Enron Corporation Tractebel
Capitales locales y Electricidade de Portugal CSW International; AES Corporation Capitales locales Capitales locales Capitales locales Iberdrola y capitales locales Pensylvannia Power & Light
Fuente: CEPAL, Divisin de Recursos Naturales e Infraestructura, sobre la base de informacin extrada de Amrica Economa, Estrategia, Diario Financiero, Wall Street Journal, Latin Finance y otros medios de prensa financiera especializada.
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Los proyectos de construccin de plantas termoelctricas ascienden a poco ms de 4 500 millones de dlares y corresponden en general a iniciativas emprendidas por empresas estadounidenses, algunas de las cuales han obtenido ya una posicin de mercado significativa en la distribucin o en la generacin de energa elctrica. As, por ejemplo, Enron Corporation est proyectando la construccin de dos generadoras termoelctricas por un valor total de 1 200 millones de dlares, las que se abastecern mediante una extensin del gasoducto con Bolivia, construido por la misma empresa. Enron Corporation como se aprecia en el cuadro 5 se adjudic por intermedio de su filial brasilea Terrao Participaoes el 90% de las acciones de Elektro Electricidade e Servios, distribuidora de la energa generada por la Companhia Geraao de Energia Eltrica de So Paulo (CESP). Otra de las empresas de energa de origen estadounidense que est construyendo una generadora trmica por un monto de inversin de 350 millones de dlares es AES Corp., vinculada asimismo al control de varias de las empresas elctricas privatizadas en Brasil, lo que la convierte en uno de los actores ms importantes del nuevo escenario generado por la privatizacin de parte importante del sector elctrico de Brasil. Los proyectos restantes corresponden a iniciativas emprendidas por las empresas estadounidenses Cogentrix (400 millones de dlares) y Bechtel (500 millones de dlares), y por algunas empresas de propiedad conjunta (joint ventures) constituidas por capitales locales y europeos. En este aspecto destaca el proyecto emprendido por la empresa anglo-holandesa Shell en conjunto con las firmas locales Companhia Paulista de Fora e Luz (CPFL) e Intergen por un monto de inversin total de 600 millones de dlares. Asimismo, la Electricidade de Portugal participa, a travs de ESCELSA, en la construccin de otra planta termoelctrica por 300 millones de dlares en conjunto con Petrobras y la Companhia Vale Rio Doce (CVRD). Tambin la espaola Iberdrola adopt este mismo esquema, asocindose con la estadounidense Florida Power & Light para la construccin de una planta de generacin trmica por 200 millones de dlares.
B.
En las reas constitutivas del sector hidrocarburos las seales de apertura para la incorporacin de inversionistas extranjeros fueron ms dbiles con respecto a las provistas en la actividad elctrica. El ingreso masivo de las principales empresas transnacionales de ambas actividades est lejos todava de la situacin analizada en la industria elctrica, en parte porque los mayores activos estatales del sector se incluyeron incluidos en el programa de privatizaciones slo a partir de 1999 !con excepcin de las empresas petroqumicas que fueron transferidas al sector privado entre 1993 y 1996!, y en parte por la importancia que se asigna a Petrobras y una petrolera estatal con visin trasnacional. No obstante, la incipiente apertura del mercado brasileo del petrleo y gas natural puesta en marcha en la segunda mitad de los aos noventa bast para despertar el inters de las mayores empresas transnacionales del sector, lo que las indujo a emprender las acciones preliminares orientadas a concretar una toma de posicin en las actividades respectivas. En marzo de 1999 se adoptaron un conjunto de medidas orientadas a privatizar el 31,7 por ciento de las acciones ordinarias de Petrobras (equivalente al 18,7% del capital total de la empresa), acordndose que el Estado mantendra en su poder el 50,1 por ciento de los ttulos y el control de la petrolera estatal. Con el propsito de lograr la incorporacin de un accionista estratgico !elegible entre las empresas internacionales del rubro!, se acord permitir que inversionistas extranjeros adquirieran hasta el 49,99 por ciento de las acciones ordinarias con derecho a voto de Petrobras. Esto signific derogar las normas que establecan que tan slo los ciudadanos brasileos naturales y con residencia comprobada en el pas podan adquirir papeles ordinarios de la petrolera estatal y que ningn accionista privado poda adquirir ms del 0,1% del capital votante. 65
Sin embargo, en octubre del mismo ao, el gobierno brasileo cambi sus objetivos y decidi vender de modo fraccionado y desconcentrado el paquete accionario de Petrobras que deseaba privatizar, modalidad que dificult la incorporacin de un socio estratgico internacional a la propiedad de la empresa mencionada. Para tal efecto, el Gobierno decidi en febrero del 2000 la liberacin del fondo de jubilacin de los trabajadores de Brasil para que pudieran disponer de los recursos necesarios en el caso que optaran por comprar acciones de Petrobras. Adems se acord que los compradores que pagaran al contado obtendran un descuento sobre el precio base, o bien podran pagar los ttulos en hasta seis cuotas, aunque sin obtener descuento. Asimismo se estableci que los inversionistas que operan en mercados burstiles internacionales slo podrn acceder a las acciones de Petrobras que no sean adquiridas en Brasil. Las expectativas acerca de un descenso del precio del petrleo en los mercados internacionales luego de una prolongada fase alcista y varios derrames de crudo ocurridos en Brasil en julio del 2000 contribuyeron a que el Gobierno de Brasil no obtuviera los 4 500 millones de dlares que haba estimado inicialmente por la colocacin de las acciones de Petrobras, cuando el precio de la accin era 17% ms alto respecto del precio efectivo al que finalmente se vendi el 31,7% de Petrobras. De acuerdo a lo informado por la empresa, en agosto del 2000 el Gobierno de Brasil recaud 4 100 millones de dlares por la venta del 28% de las acciones con derecho a voto. Una parte mayoritaria (2 700 millones de dlares) correspondi a colocaciones en los mercados burstiles internacionales, mientras que el resto (1.400 millones de dlares) se origin en las compras realizadas por inversionistas brasileos. El ingreso de inversionistas extranjeros al sector de hidrocarburos de Brasil encontr una segunda va en la licitacin de campos petroleros que se inici en junio de 1999, aunque sta cont con una activa participacin de Petrobras en las dos oportunidades que stos fueron subastados, adjudicndose la petrolera estatal la mayora de los campos licitados ms importantes. En la primera ronda se subast la concesin del derecho a explotar y producir petrleo y gas natural en 24 bloques, garantizndose que las empresas extranjeras que se adjudicaran los campos licitados no tendran restricciones de reservas para el mercado interno ni tablas de precios fijados por la autoridad. Asimismo se estableci que la vigencia de las concesiones estara relacionada con el cumplimiento de las etapas de exploracin !que oscilan entre cuatro y nueve aos!, y de produccin. A partir de entonces, los contratos podran tener validez hasta por treinta aos, prorrogables en caso sea mantenida la productividad en cada rea. En la primera fase de adjudicacin slo se licitaron campos localizados en reas submarinas, por lo que nicamente atrajo a las grandes petroleras multinacionales que dominan la tecnologa de exploracin en aguas profundas y que cuentan con los recursos suficientes para invertir en este tipo de proyectos. En esta primera fase se subastaron 24 bloques de explotacin y produccin de petrleo y gas natural, por un total de 132.176 kilmetros cuadrados, aunque slo se vendieron once bloques por un monto total de 180 millones de dlares. De acuerdo con informacin de la Agencia Nacional del Petrleo (ANP), diez compaas extranjeras compraron reas de explotacin y comercializacin de hidrocarburos, y pusieron fin a 45 aos de monopolio de Petrobras, hasta entonces la nica entidad autorizada para explotar yacimientos de hidrocarburos de Brasil. Las empresas extranjeras que se adjudicaron los campos licitados fueron: Agip, Amerada Hess, British Petroleum, Esso, Texaco, Unocal, British Borneo, Kerr McGee, Shell e YPF. La segunda ronda de licitaciones se llev a cabo en junio del 2000. En esta fase, el gobierno de Brasil obtuvo 260 millones de dlares y el compromiso de inversiones por otros 1 000 millones. La subasta capt la atencin de 44 empresas del sector y supuso la concesin de los derechos de exploracin y explotacin sobre 21 reas sedimentarias.
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N 10
El control de los campos licitados permitir a las empresas ganadoras posicionarse en el mercado de Brasil, pas que durante 50 aos mantuvo la industria de hidrocarburos bajo un frreo control estatal. Entre las empresas ganadoras de esta segunda fase destacan las brasileas Martima y Odebrecht, y las multinacionales Coastal Corporation, Unin Pacific, PanCanadian Petroleum y Shell, adems de Petrobras. Cabe destacar, sin embargo, que en esta segunda fase, al igual que en la celebrada en 1999, la petrolera estatal brasilea se adjudic el mayor nmero de reas ofrecidas, lo que fue calificado por la ANP como ejemplo del inters que la industria local tiene en defender un recurso que se considera un bien nacional. Las reas que despertaron el mayor inters entre los inversionistas fueron las conocidas como S-9, situada en el litoral de Santos, en el estado de Sao Paulo, que Petrobras se adjudic con una oferta de 64,5 millones de dlares, y la S-10, emplazada en la misma zona, que la estatal obtuvo a un valor de 56,1 millones de dlares. (Estrategia, junio 9 del 2000). El teln de fondo de la licitacin de campos de petrleo y gas natural emprendida por el Gobierno de Brasil se relaciona con la necesidad de aumentar la produccin de crudo y disminuir su dependencia de fuentes externas de abastecimiento, dada su condicin de pas energticamente deficitario, lo que podra agravarse en el futuro conforme la proyeccin de demanda de energa que Brasil requerir en los prximos aos. Actualmente Brasil se ve obligado a importar 600.000 barriles de petrleo por da. En este contexto, Petrobras dispuso en 1999 un plan de inversiones de 4.000 millones de dlares en 1999 y de 6.000 millones en el 2000, para lograr la meta de autoabastecimiento en el 2005. Se estima que la subida del precio internacional del petrleo, el aumento del consumo de combustible en los ltimos aos, los programas para incentivar las ventas de automviles y el aumento de la produccin agrcola fueron los factores que impulsaron a concebir como necesario un plan de autosuficiencia. Este plan inicial de inversiones de Petrobras ser complementado con un segundo programa de inversiones a realizarse en el sector de hidrocarburos entre el 2001 y el 2005 por 26 900 millones de dlares. Estos capitales provendran en un 70% de recursos propios y de financiamiento en el mercado internacional, mientras que el 30% restante sera aportado por empresas transnacionales en la explotacin de los campos licitados. De acuerdo con el nuevo plan estratgico, que incluye las inversiones hasta el 2005 y algunas de las directrices que seguir hasta el 2010, Petrobras dejar de ser, en cinco aos, una empresa dedicada exclusivamente a producir petrleo y gas. Directivos de la empresa han sealado que las inversiones de Petrobras ya no estn dirigidas exclusivamente al sector de hidrocarburos, sino que incluyen proyectos en el rea de generacin elctrica, especialmente en termoelctricas, y petroqumica, parea los efectos de convertir a Petrobras en una empresa energtica en su sentido amplio14. Un tercer mecanismo a travs del cual se estn incorporando inversionistas extranjeros en el sector de hidrocarburos es el intercambio de activos que ha acordado realizar Petrobras para mejorar su posicin en otros mercados, especficamente en Argentina. En julio del 2000, la estatal brasilea acord con Repsol-YPF intercambiar activos por un valor superior a 1 000 millones de dlares. Segn dicho acuerdo, Repsol YPF recibir el 30% de participacin en la refinera de REFAP, situada en el sur de Brasil, que cuenta con una capacidad de 188.000 barriles por da y una red de estaciones de servicio concentradas en las regiones centro, sureste y sur de ese pas. Las ventas de REFAP alcanzan los 480 millones de litros al ao, adems de contar con una participacin del 10% en el campo Albacora Leste, uno de los mayores centros de crudo de Brasil. Con esta operacin, Repsol YPF cumple con los compromisos de desinversin asumidos con Argentina tras la compra de YPF. Por otra parte, mediante este acuerdo, la compaa incrementa las
14
Ver declaraciones de Henry Phillipe Reichstuk, presidente de Petrobras, a la Agencia F y recogidas por el Diario Estrategia, octubre 21 de 1999.
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ventas de nafta y gas hasta los 680 millones de litros al ao, que significa un aumento anual de 240%. Adems, Repsol YPF fortalece su posicin en Brasil, convirtindose en la segunda compaa refinadora del pas con una capacidad cercana a los 60.000 barriles por da, siendo adems la nica compaa petrolera extranjera que est presente en dicha actividad en Brasil (Estrategia, julio 28 del 2000).15 Al respecto, debe tenerse en cuenta que la empresa argentina YPF, el mayor grupo petrolero de Argentina y filial de la espaola Repsol desde 1999, haba iniciado actividades en Brasil a principios de 1998 con la adquisicin, por la suma de 27 millones de dlares, del 29,25% del capital de la refinera de Manguinhos en Rio de Janeiro, que controla la Wal Petrleo, Postos Wal y Wal Qumica. Otra operacin relevante de toma de control de empresas brasileas en el sector fue la ejecutada por la petrolera espaola CEPSA16, a travs de su filial Petresa, que adquiri por 151 millones de dlares el 72% de Deten, el principal productor de alquilbenceno lineal (LAB), un producto utilizado para la fabricacin de detergentes en Iberoamrica. Sus instalaciones situadas en Camacari en el Estado de Baha, cuentan en la actualidad con una capacidad de produccin de 180.000 toneladas por ao. Con esta adquisicin, CEPSA consolid su posicin de liderazgo en el mercado del LAB y se convirti en el mayor productor internacional, con una capacidad total de 500.000 toneladas por ao (Estrategia, diciembre 24 de 1999). La participacin de inversionistas europeos en el sector de hidrocarburos no se ha limitado, por cierto, a las operaciones emprendidas por el consorcio Repsol-YPF, aunque no fue especialmente importante en la licitacin de los campos petrolferos hecha por la ANP. En particular destaca la participacin de las empresas Agip, British Petroleum, British Borneo, Shell, adems de Repsol-YPF en la adjudicacin de los campos licitados, especialmente aquellos en los que la explotacin de petrleo deber hacerse en aguas profundas, teniendo en consideracin que sus operaciones en Brasil conllevarn actividades asociadas con otras empresas europeas. As, por ejemplo, Agip, principal grupo italiano del sector y sexto en Europa, tiene a Saipem/Saibos como su firma especialista en instalaciones de plataforma off -shore. Este consorcio lo constituyen las empresas italianas, Saibos Construcciones Submarinas y Saipem S.p.A., ambas del grupo ENI, que se instalaron en 1998 en Brasil para participar en la explotacin de petrleo en aguas profundas. En general, la insercin de las empresas europeas en la industria de hidrocarburos de Brasil se ha orientado a actividades ms vinculadas a la distribucin que a la exploracin o explotacin de hidrocarburos, especialmente de gas natural. As, por ejemplo, la British Gas International pretende conquistar una posicin destacada en el mercado brasileo a travs de la participacin en proyectos de distribucin y de plantas que utilicen gas, as como en el gasoducto Bolivia-Brasil. Escogida por Petrobras como socia en el desarrollo del gasoducto, la BG particip en la construccin de la obra que llegar hasta la ciudad de So Paulo. De hecho, la BG ya invirti ms de 500 millones de dlares en el sector del gas en otros pases de Amrica del Sur. Es responsable del gasoducto que unir Buenos Aires con Montevideo, con una futura expansin a Porto Alegre, un proyecto que tiene un costo de 450 millones de dlares. En Brasil, la BG tambin es integrante del consorcio BTB que est construyendo dos plantas a gas, de 450 MW, una al norte de Rio de Janeiro y otra prxima a Curitiba. La participacin de las empresas europeas en la satisfaccin de necesidades crecientes de energa ha estado tambin marcada por su orientacin hacia clientes industriales como primera prioridad de mercado, para luego atender las necesidades de consumo residencial, lo cual se relaciona estrechamente con las caractersticas de la demanda. As, por ejemplo, el programa de
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Por su parte, Petrobras recibir los activos de Eg3 en Argentina, que comprende una refinera con una capacidad de 30.500 barriles por da y ms de 700 estaciones de servicio. De este modo, Petrobras adquiere el control de la cuarta empresa argentina de refinacin y marketing, con una cuota de mercado cercana al 12%, dando un paso importante en su poltica de internacionalizacin. CEPSA es una empresa espaola controlada principalmente por TotalFinaElf y el Banco Santander Central Hispano, que abastece al mercado europeo desde Espaa y a Estados Unidos desde Canad.
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expansin de Gaz de France en Brasil parte con un proyecto de co-desarrollo pasando al rea industrial y finalmente al rea residencial, consistiendo en programas que proyectan alimentar con electricidad sistemas de aire acondicionado en hospitales, hoteles y centros comerciales. Empresas europeas que ya contaban con una fuerte presencia en Brasil estn diversificando sus lneas de negocios en la industria de hidrocarburos brasilea. De hecho, el conglomerado angloneerlands Shell est intentando alcanzar una insercin localizada territorialmente en el mercado del gas licuado (GLP). Presente en el mercado brasileo desde 1997, la rama gasfera de Shell es lder mundial en produccin y distribucin de GLP, con presencia en 65 pases, donde produce un total de 6 millones de toneladas/ao. En febrero de 1997, Shell Gas compr Petrogas, localizada en Campinas y con sucursales en Betim y Goiania. En un perodo de 12 meses abri otras fbricas en Guarulhos, Duque de Caixas, Salvador, Canoas y Jequi na Bahia. Despus de un ao de funcionamiento, Shell Gas es la tercera empresa operacional de gas del Grupo Shell en el mundo. El plan de la empresa anglo-neerlandesa es alcanzar el liderazgo en el mercado de Brasil, procurando obtener una participacin del 15% de la produccin en un plazo de cinco aos. A mediados de 1998, la empresa inici un registro para la realizacin de contratos de franquicia para la distribucin de GLP. La meta es lograr 350 franquicias en Brasil, antes del 2003. La distribucin de combustibles especiales en el mercado de Brasil constituye tambin una importante rea de actividades para las empresas de origen europeo. El portafolio de negocios de Shell, que acta en Brasil desde 1913, incluye 4.200 servicentros, que representan el 20,8% de participacin en el mercado. Grandes industrias y empresas de transporte son los principales clientes de lubricantes y combustibles para la generacin de energa. Actualmente, Shell cubre el 19 % del mercado brasileo, siendo lder en Rio de Janeiro y So Paulo. Lder mundial en lubricantes, posee en Brasil una de las mayores fabricas certificadas por la norma QS 9000. En el sector de la aviacin, la empresa tiene el 42% del mercado nacional, con 54 puestos de abastecimiento de aeronaves en diversos aeropuertos. La privatizacin de empresas de distribucin de gas s ha constituido un importante instrumento de penetracin de inversionistas extranjeros a este segmento especfico del mercado de hidrocarburos de Brasil. En 1997 se privatizaron Riogs y la Companhia Estadual Gs do Rio de Janeiro (CEG). Un consorcio liderado por Gas Natural de Espaa controlada por Repsol (45%) y por la Caja de Ahorros y Pensiones de Barcelona La Caixa (24,9%)e integrado por la estadounidense Enron Corporation; Iberdrola, la compaa elctrica espaola; y Pluspetrol, una de las empresas filiales de Repsol en Argentina, se adjudic el 56,4% de Companhia Estadual de Gas (CEG) y un 75% de Riogas, distribuidoras de gas natural de Rio Janeiro, por 576 millones de dlares. En 1999, algunos gobiernos estaduales comenzaron a privatizar tambin empresas de distribucin de gas. En abril de 1999 un consorcio formado por la British Gas y el consorcio angloneerlands Royal Dutch Shell se adjudic la venta del 52,7% de la Companhia de Gs de So Paulo (COMGAS), la empresa de distribucin de esa ciudad en 972 millones de dlares. Las petroleras invertirn 200 millones de dlares en Congas durante los prximos dos aos. Con esta adquisicin, ambas empresas pasaron a ser unas de las empresas ms relevantes en el mercado de la energa de Brasil.
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III.
Chile
En los ltimos 20 aos, Chile se constituy en uno de los ms importantes puntos de destino de las corrientes de inversin extranjera directa (IED) dirigidas hacia Amrica Latina y el Caribe. De un flujo promedio de 527 millones de dlares durante los aos ochenta, la economa chilena pas a recibir un promedio de 1 670 millones de dlares durante el primer quinquenio de la dcada de los aos noventa. En los ltimos aos esta tendencia adquiri todava ms fuerza, alcanzando la IED montos inusitadamente altos para una economa del tamao de la economa chilena, promediando los cinco mil millones de dlares en el bienio 1997-1998 y superando los nueve mil millones de dlares en 1999. Este notable aumento de los ingresos de IED ha involucrado una importancia creciente de la participacin de los inversionistas extranjeros en distintos sectores de la economa chilena y en la propiedad de una parte importante de sus mayores empresas. De acuerdo con las cifras del Comit de Inversiones Extranjeras de Chile, el acervo de inversin extranjera ya totalizaba a fines de 1999 poco menos de 41 mil millones de dlares, monto equivalente a poco ms del 56 por ciento del Producto Interno Bruto de la economa chilena de los ltimos aos. El anlisis de los principales proyectos de inversin directa en la economa chilena sugiere que los principales factores determinantes del incremento de la inversin extranjera se relacionan predominantemente con la bsqueda de posiciones dominantes en segmentos especficos del mercado interno y con la consolidacin del proceso de expansin de la empresa inversionista en el mercado regional 71
o subregional, factores no excluyentes entre s. Esto explica que el principal objetivo de los inversionistas extranjeros haya sido adquirir el control de empresas ya consolidadas en sus mercados respectivos y suficientemente internacionalizadas, con la excepcin de las inversiones realizadas en la minera, actividad en la cual el objetivo de la inversin es el acceso a recursos mineros de mejor ley y a costos de produccin ms bajos que en el pas de origen. Asimismo, en el caso de las empresas filiales de empresas transnacionales ya localizadas en la economa chilena, el grueso de la inversin extranjera se relaciona con el aumento de la capacidad y/o eficiencia productiva de las empresas filiales de inversin directa y, por tanto, con el propsito de consolidar o mejorar la posicin de mercado que se ha alcanzado. Ms especficamente, el inters de los inversionistas extranjeros se ha volcado, adems de los servicios financieros, hacia mercados de servicios de utilidad pblica de caractersticas monoplicas o altamente concentrados, en los cuales la tasa de rentabilidad es notoriamente mayor a la posible de obtener en las economas de origen e, incluso, predeterminada en el marco regulatorio de la actividad. En un importante nmero de casos, la bsqueda de una posicin dominante en un mercado especfico ha estado asociada a inversiones orientadas a aumentar la capacidad y/o eficiencia productiva, especialmente en aquellos casos en los que la bsqueda de una posicin dominante o de una mayor cuota de mercado no ha sido canalizada a travs de la compra y absorcin de competidores ms dbiles (por ejemplo, en las industrias bancaria, de seguros, de distribucin y comercializacin de gas licuado, entre otras) o mediante el desarrollo de nuevos negocios (gasoductos, telefona mvil). Empero, el factor que ha tendido a predominar es aqul que se relaciona con la toma de control de empresas locales que han desarrollado en los aos previos un importante grado de internacionalizacin, tomando posicin en los principales mercados latinoamericanos en las industrias respectivas. En realidad es este ltimo factor el que explica las principales operaciones de inversin directa en la economa chilena de los aos ms recientes. El cambio substancial producido en los objetivos de las operaciones de inversin directa se reflejan en la distribucin de las corrientes anuales de IED segn su destino sectorial. La distribucin sectorial del ingreso neto de IED durante los ltimos cuatro aos presenta importantes diferencias en relacin con el perodo 1974-1996. Los aspectos ms destacados son la menor participacin de la inversin dirigida a la minera y a la industria de manufacturas, as como el notable incremento de los sectores electricidad, gas y agua, por una parte, y de servicios de otra naturaleza, por la otra. En el sector electricidad, gas y agua el acervo de inversin extranjera aument desde un total de 93,4 millones de dlares a 6 855 millones de dlares, entre 1995 y 1999. En especial, destaca la participacin de este sector en 1999, cuando la inversin extranjera destinada a esta actividad constituy ms del 50% de la IED recibida por la economa chilena. El comportamiento de los principales sectores econmicos receptores de la inversin directa en el ltimo perodo consolida la tendencia observada en aos anteriores respecto a una mayor diversificacin sectorial de la inversin extranjera en Chile y a la creciente participacin de los sectores de servicios en las corrientes de IED que haban empezado a quedar de manifiesto ya en 1996 y 1997 (CEPAL, 1998). Las empresas ms dinmicas de este proceso han sido empresas de procedencia europea tales como Endesa Espaa, Repsol, Iberdrola y Tractebel, as como de origen estadounidense tales como PSEG Global, Sempra Energy, PP&L Global y Southern Energy Industries, las que han realizado cuantiosas inversiones destinadas predominantemente a la compra de empresas y activos del sector energa, especialmente del subsector electricidad. Ms recientemente se ha producido la incursin de empresas espaolas (Endesa Espaa, Aguas de Barcelona e Iberdrola), e inglesas (Anglian Water y Thames Water) en el subsector sanitario, nueva rea de inters de las empresas europeas en la economa chilena luego de su apertura al capital privado decretada por el gobierno chileno. 72
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Por otra parte, Chile es uno de los pases latinoamericanos en donde ms fuertemente se ha diversificado el origen geogrfico de los flujos de IED ingresados a su economa en la dcada de los aos noventa. Junto con disminuir de modo considerable la importancia de la inversin procedente desde los Estados Unidos, aumentaron considerablemente los flujos de inversin procedentes de Europa, as como de otros orgenes no tradicionales tales como Australia, Canad, Mxico y Sudfrica. A fines de 1999, el acervo de inversin europea en Chile ascendi a 15 266 millones de dlares, lo que implic que Europa constituyera el origen del 37,4 por ciento de la inversin extranjera acumulada en este pas, superando por primera vez en los ltimos cincuenta aos a la inversin de origen estadounidense. Gran parte de la afluencia de capitales europeos se produjo entre 1996 y 1999, concentrndose en esos aos el ingreso del 77,8 por ciento de la inversin europea acumulada en Chile en diciembre de 1999. El principal origen europeo de la IED que ingres a la economa chilena lo constituye Espaa, pas que a fines de 1999 ha acumulado inversiones por 8 254 millones de dlares, monto que equivale al 20,2 por ciento del acervo total de inversin directa y al 54,1 por ciento de la inversin europea acumulada a la misma fecha. Otros pases que tambin constituyen puntos importantes de la inversin europea son el Reino Unido, Holanda y Francia, aunque con participaciones bastante menores a la espaola (entre 5 por ciento y 2,7 por ciento del acervo total). En los ltimos cuatro aos, la inversin espaola experiment un notable incremento, la que se erigi en el principal factor de dinamizacin de la inversin europea en la economa chilena. Hasta 1995, la inversin realizada por empresas espaolas en Chile sumaba 780 millones de dlares y era inferior a la registrada por las empresas del Reino Unido, aunque superior a la del resto de los pases europeos. La evolucin de las corrientes de inversin directa en la economa chilena, tanto de su origen geogrfico como de su distribucin sectorial, est vinculada estrechamente a la concrecin de un reducido pero importante nmero de inversiones. As, por ejemplo, el peso relativo alcanzado por Espaa se explica por la compra del grupo Enersis por parte de ENDESA Espaa, lo que signific la toma de control de Chilectra, ENDESA y TRANSELEC, entre otras empresas elctricas localizadas en Chile y en algunas de las principales ciudades de Amrica Latina. A fines de 1999, la inversin autorizada a ENDESA Espaa ascenda a 4 945 millones de dlares, habindose concretado el ingreso de 4 453 millones de dlares. En consecuencia, las diversas operaciones que se hicieron en relacin con la toma de control del grupo Enersis por parte de ENDESA Espaa representaron el 54 por ciento del acervo de inversiones espaolas existente en diciembre de 1999. Adems de las inversiones realizadas por ENDESA Espaa, destacan la operacin realizada por la Sociedad General Aguas de Barcelona (AGBAR), en conjunto con una de sus sociedades controladoras !Suez Lyonaisse des Eaux!, a travs de Inversiones Aguas Metropolitanas Ltda., que se relaciona con la compra del 40 por ciento del capital social de la Empresa Metropolitana de Obras Sanitarias, privatizada en 1999 en 960 millones de dlares. Otra de las operaciones destacadas corresponde a la compra sucesiva de bancos locales, administradoras de fondos de pensiones y entidades financieras realizadas por el Banco Santander (Banco Osorno y La Unin; Banco Santiago; AFP Summa, entre otras entidades). Las mismas operaciones de toma de control de Enersis, ENDESA y dems empresas que constituan el principal holding elctrico chileno, por una parte, y de EMOS, por la otra, explican la importancia adquirida por el sector de electricidad, gas y agua en la distribucin sectorial del ingreso neto de IED. La concentracin de la inversin directa espaola en un reducido nmero de proyectos contribuye fuertemente a que los flujos de inversin que provienen de ese pas se concentren 73
sectorialmente en el sector de servicios de utilidad pblica (especficamente, en electricidad, gas y agua), por una parte, y en el sector servicios financieros, por la otra. Esta misma concentracin de la inversin espaola en un reducido nmero de operaciones contribuye a que su importancia sea diferenciada segn el sector de destino en el contexto de la inversin extranjera directa en su conjunto.
A.
Internacionalizacin del sector electricidad
La inversin extranjera directa materializada en el sector electricidad, gas y vapor ingresada al amparo del Decreto Ley Nro. 600, ascenda a fines de 1999 a 6 365 millones de dlares. Este monto es equivalente a 15,6% del acervo total de IED en la economa de Chile a la misma fecha.
Cuadro 9
OPERACIONES DE INVERSIN DIRECTA EUROPEA AUTORIZADAS EN EL SECTOR ELECTRICIDAD, 1992-1999

(en millones de dlares)
Inversionista
ENDESA S.A. ENDESA Desarrollo S.A. ENDESA Internacional S.A. Tractebel S.A. Powerfin S.A. Iberdrola Investimentos Ltda. Iberdrola Investimentos Ltda. Iberdrola Investimentos Ltda. Total
Empresa receptora
Elesur S.A. Elesur S.A. Elesur S.A. Tractebel Andes S.A. Inversora Elctrica Andina S.A. Iberoamrica de Energa (Ibener) Inversora Elctrica Andina S.A. Inversora Elctrica Andina S.A.
Inversin
2.200,0 1.515,0 1.430,0 275,3 75,1 69,0 30,0 15,0 5 609,4
Origen
Espaa Espaa Espaa Blgica Blgica Espaa Espaa Espaa
Fuente: Comit de Inversiones Extranjeras de Chile
La mayor parte de los capitales europeos comprometida en operaciones de inversin asociadas con la generacin, transmisin y distribucin de electricidad algo ms de 5 mil seiscientos millones de dlares se concentra en un reducido nmero de proyectos y se relaciona con no ms de tres empresas (ENDESA Espaa, Iberdrola y Tractebel, la filial belga de la empresa francesa Suez Lyonnaise des Eaux) y dos pases de origen (Espaa y Blgica). Los objetivos de las operaciones de inversin consignadas en el cuadro 6 se relacionan principalmente con la toma de control de las empresas Enersis y ENDESA S.A. por parte de ENDESA Espaa, de la Empresa Hidroelctrica Colbn S.A. por parte de Tractebel, y de la Central Trmica de Tocopilla por parte de Tractebel e Iberdrola. Asimismo, la empresa Iberdrola comprometi una inversin por 69 millones de dlares en la construccin de una central elctrica en la zona sur del pas. En particular, la mayor afluencia de inversin extranjera en este sector se concentr entre 1996 y 1999, perodo en el que se produjeron las operaciones de toma de control de los principales grupos de empresas elctricas del pas por parte de empresas extranjeras. La gran mayora de stos se haban constituido en la segunda mitad de los ochenta sobre la base de la privatizacin de las grandes empresas que dominaban la industria elctrica chilena, emprendiendo posteriormente un fuerte proceso de internacionalizacin a partir de 1992. En general, se trataba de grupos de empresas que dependen de una sociedad del tipo holding, cuya propiedad se caracterizaba por una alta dispersin entre muchos accionistas, la activa participacin de inversionistas institucionales (administradoras de fondos de pensiones y tenedores de ADRs) y una participacin relativamente dbil de sus principales grupos de control, constituidos a su vez por los ejecutivos que estuvieron a cargo de su privatizacin en la segunda mitad de los aos ochenta. 74
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En los ltimos dos aos, luego de la toma de control de Enersis y ENDESA, y de sus respectivas empresas filiales y coligadas por parte de Endesa Espaa, se produjeron importantes cambios en la propiedad de las principales empresas elctricas del pas, especialmente en las reas de distribucin y transmisin elctrica del Sistema Interconectado Central. La mayora de estos cambios se relacionan con el inters de importantes empresas transnacionales del sector por insertarse en el mercado elctrico latinoamericano, especialmente en los mercados subregionales donde se concentra el crecimiento ms dinmico de la demanda energtica, esperando por esta va recuperar la rentabilidad perdida en sus mercados de origen. Parte de esta insercin pasa por lograr el control de las principales empresas elctricas chilenas, las que contaban desde mediados de los aos noventa con una presencia importante en la mayora de los mercados elctricos de Amrica Latina en donde se haba emprendido la privatizacin de la actividad. Desde esta perspectiva, tales cambios en la propiedad de las empresas chilenas forman parte de un proceso ms complejo de reordenamiento del sector elctrico al nivel regional a partir de la toma de posicin de algunas de las principales empresas transnacionales de la industria energtica mundial en Amrica Latina. En este sentido, la toma de control de Enersis y sus filiales por ENDESA Espaa no constituy un hecho aislado, siendo ms bien el inicio de un proceso que puso trmino a la expansin de las empresas elctricas chilenas en el exterior. Los cambios impulsados la consolidacin de ENDESA Espaa en la propiedad y control de algunas de las principales empresas elctricas chilenas no slo implic que el grupo espaol afianzara su posicin en Argentina, Brasil, Colombia y Per, a travs de Enersis, ENDESA (Chile) y CHILECTRA, sino, adems, la salida del negocio elctrico de varios de los grupos empresariales locales que participaban en la propiedad de empresas elctricas de menor magnitud que las agrupadas en el consorcio encabezado por Enersis. La mayora de las veces esta salida de los grupos locales signific la emergencia o expansin de nuevos actores internacionales en el sector elctrico chileno, aunque tambin dio lugar al crecimiento de algn grupo local que confi en poder hacer frente a los competidores internacionales y a su mayor respaldo financiero.
1.
La toma de control de Enersis.
La principal toma de control de empresas del sector se relaciona con la compra del grupo Enersis por parte de la empresa espaola ENDESA, la que se llev a cabo en etapas sucesivas entre mediados de 1997 y mayo de 1999, a travs de las cuales la empresa espaola obtuvo progresivamente el control mayoritario de las empresas del grupo. Inicialmente la empresa espaola obtuvo una participacin minoritaria en el directorio de Enersis (tres de siete directores) sobre la base de la compra de un porcentaje relevante del capital del holding elctrico (29 por ciento que luego aument a 32 por ciento), pero todava insuficiente para ejercer el control de su gestin. Posteriormente, la empresa espaola obtuvo el control del directorio de Enersis mediante la compra de la mayor parte de la participacin accionaria que estaba en poder de las administradoras de fondos de pensiones, las que en su conjunto superaban la participacin del grupo de control que vendi a ENDESA Espaa en 1997. Finalmente, en 1999 la empresa espaola consolid el control del principal holding elctrico chileno mediante la compra de poco menos de un tercio de las acciones de ENDESA (Chile) a travs de Enersis, porcentaje que sum al que sta tena en su poder, lo que le permiti alcanzar un 60 por ciento del capital de la generadora. La expansin internacional alcanzada por Enersis en los principales mercados elctricos de Amrica Latina, la posicin de mercado obtenida en stos y los resultados producidos en la administracin de las empresas privatizadas adquiridas (v.gr., disminucin de morosidad y de prdida de energa por conexiones no autorizadas, entre otros aspectos), contribuyeron a despertar el inters de empresas europeas y estadounidenses por el control del principal holding elctrico chileno. 75
El control del grupo Enersis signific para ENDESA Espaa adquirir una presencia importante en los mercados elctricos de Argentina (Costanera/CBA, El Chocn, EDESUR), Brasil (Cerj), Colombia (Betania) y Per (Edelgel, Edelnor), adems de las que constituan el grupo Enersis en Chile (ENDESA, CHILECTRA, Ro Maipo, TRANSELEC, entre otras), las que agreg a las empresas ya adquiridas en Argentina, Per, Venezuela y Repblica Dominicana. El origen de esta operacin radic en las dificultades del grupo Enersis para mantener su estrategia de expansin en Amrica Latina. En el ltimo ao, el endeudamiento de Enersis haba aumentado en 20 por ciento tras la adquisicin de Cerj, la elctrica de Ro de Janeiro. Aunque se estimaba que el grupo chileno todava poda incrementar su nivel de deuda en otros 1 000 millones de dlares, esta cantidad resultaba insuficiente para participar con xito en las privatizaciones de las empresas del sector que estaban por realizarse en algunos de los pases de Amrica Latina, tales como Brasil, Colombia y algunos pases centroamericanos. Ms all de la polmica que esta transferencia suscit en el mbito local, su concrecin ilustra las dificultades que pueden enfrentar las empresas latinoamericanas que iniciaron en los aos noventa su internacionalizacin, especialmente cuando su dimensin las obliga a establecer alianzas estratgicas con empresas de fuera de la regin ms poderosas y de mayor respaldo financiero, debido a los requerimientos financieros que supone su expansin en mercados ms grandes. En algunos casos, la internacionalizacin lograda contribuye a despertar el inters de competidores ms fuertes, lo que puede derivar en su toma de control como una va rpida de acceso simultneo a distintos mercados y de neutralizacin de competidores. En febrero de 1999 el directorio de Enersis !entonces controlado mayoritariamente por los representantes de las administradoras de fondos de pensiones y de otros inversionistas institucionales! propuso a la junta de accionistas la venta del paquete de acciones de Endesa que el holding tena en su poder (32%), aduciendo que la generacin no le agregaba valor al negocio de la distribucin, actividad principal de Enersis. La proposicin del directorio de Enersis tena por teln de fondo el cambio del escenario energtico que vena producindose en Amrica Latina en los ltimos aos a raz de la privatizacin de las principales empresas del sector y la desregulacin de la actividad en los pases que haban emprendido la puesta en marcha de las polticas de ajuste estructural. Esto ha determinado que el sector elctrico, tanto en Chile como en Amrica Latina, se ha vuelto ms competitivo, tanto en la generacin como en la distribucin de energa. La mayor competencia en generacin, el desarrollo de nuevas tecnologas y las crecientes exigencias sobre la distribucin inducen no slo a propiciar una mayor especializacin de las empresas en los segmentos respectivos, sino, adems, a modificar los parmetros de organizacin industrial de la actividad elctrica. Teniendo en cuenta esta situacin, es razonable esperar que la sinerga de la integracin vertical entre empresas generadoras y de distribucin se debilite, lo que hace entendible la decisin estratgica del directorio de Enersis, ms an si se considera que las mayores tasas de rentabilidad tienden a obtenerse en estas ltimas debido a las debilidades de los distintos marcos regulatorios. La proposicin del directorio de Enersis contradijo los intereses estratgicos de ENDESA Espaa en relacin con el objetivo de su expansin en Amrica Latina. Para el grupo espaol el control de ENDESA Chile le resultaba vital !segn explic su presidente! porque las personas, las habilidades, el conocimiento prctico del negocio y los recursos fsicos estn localizados en la empresa generadora y en sus filiales, as como en Chilectra, y no tanto en Enersis, que es el slo la empresa que administra el grupo de empresas que constituye el principal holding elctrico del pas y de Amrica Latina (Diario Estrategia, enero 18 de 1998). En esa medida, la enajenacin de Endesa Chile propuesta por el directorio de Enersis dejaba a ENDESA Espaa fuera del mercado chileno de la generacin y de una buena parte de la produccin de energa en el continente, efecto que anulaba el sentido de la compra del 32 por ciento de Enersis en 1997. 76
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As, frente a la proposicin del directorio de Enersis de enajenar su participacin en la propiedad de ENDESA Chile, el grupo espaol opuso su intencin de duplicar su participacin en la propiedad de Enersis, obteniendo por esta va el control de su directorio. Endesa Espaa anunci una Oferta de Adquisicin de Acciones (OAA) sobre el 32 por ciento de las acciones de Enersis, operacin que en su conjunto le significara desembolsar alrededor de 1 450 millones de dlares, que se agregaron a los cerca de 1.300 millones de dlares que ya haba desembolsado en la Operacin Chispas. Al materializarse con xito esta segunda operacin, Endesa Espaa pas a ser duea de 63,9% del principal holding elctrico chileno. En mayo de 1999 se concret la tercera fase del control del grupo elctrico chileno por parte de ENDESA Espaa, relacionada con la compra de ENDESA Chile, luego de una ardua competencia con la empresa estadounidense Duke Energy. En ese mes la empresa espaola tom el control absoluto de la principal empresa generadora chilena, ENDESA S.A., mediante la compra de un 30% de sus acciones en la Bolsa de Comercio de Santiago por 1 859 millones de dlares. Esta participacin se sum a la obtenida en 1998, lo que le permiti obtener el control del 55,28% del capital accionario de la empresa chilena. Simultneamente ENDESA (Espaa) adquiri de tenedores de ADR acciones de su homnima chilena por el 4,7% de su capital, elevando su participacin total a 60%. Ambas operaciones involucraron un desembolso total del orden de 2 155 millones de dlares. En Chile, el control de ENDESA Chile permite una posicin dominante en el mercado de la generacin elctrica: conforme a la situacin previa a la venta, las ventas consolidadas de la mayor generadora chilena y sus filiales representaban el 58 por ciento de las ventas totales de energa en Chile, lo que significaba una generacin de 13 325 GWh, con una potencia instalada total cercana a 3.300 MW. Por otra parte, el control de ENDESA Chile dio al grupo espaol el control del 100 por ciento de TRANSELEC, la compaa de transmisin elctrica que maneja prcticamente todas las redes troncales que conducen la energa en el Sistema Interconectado Central. Posteriormente esta empresa fue transferida a Hydro Qubec con el propsito de reducir el endeudamiento alcanzado por las filiales chilenas de ENDESA Espaa. Asimismo, el control de ENDESA Chile dio a la empresa espaola el control sobre el 60 por ciento de Infraestructura 2000, compaa controladora de diversas inversiones en el rea de la infraestructura vial. La toma de control de ENDESA Chile por parte de la empresa espaola tuvo importantes efectos sobre la posicin de mercado de ENDESA Espaa en la industria elctrica de varios pases latinoamericanos. En Argentina, la toma de control de ENDESA Chile permiti al grupo espaol el control del 51,3 por ciento de Central Costanera, una de las centrales trmicas ms importantes de Argentina, con una potencia instalada de 1 140 MW y ventas en 1997 de 8 811 GWh. Tambin involucr que la empresa espaola asumiera el control del 52,8 por ciento de la Central Termoelctrica Buenos Aires, con una potencia instalada de 320 MW, que fue inaugurada en 1997. Al control mayoritario de ambas centrales se agrega una significativa participacin en la propiedad de Hidroelctrica El Chocn (43 por ciento), complejo hdrico con 1 320 MW de potencia y ventas de energa por 3 994 GWh en 1997. En Brasil, la toma de control de la empresa chilena implic que ENDESA Espaa asumiera el control de Cachoeira Dourada, empresa a cuya propiedad haba ingresado ENDESA Chile en septiembre de 1997 !con una participacin del 52,9 por ciento! cuando aqulla fue privatizada. Su capacidad instalada asciende a 658 MW, en un mercado donde la industria elctrica tiene una potencia de 58 500 MW. En Per, por la va sealada, ENDESA Espaa tom el control del 29,7 por ciento de las acciones de EDEGEL, compaa coligada de ENDESA Chile, que tiene una potencia instalada de 809 MW y ventas de energa por 3 167 GWh. Asimismo, en Colombia, la toma de control de ENDESA Chile implic que la empresa espaola se hiciera del control del 74,9 por ciento de las 77
acciones de Central Betania, complejo con 540 MW de potencia y con ventas por 3 248 GWh, adems del 19,6 por ciento de las acciones de EMGESA, lo que le permiti aumentar su participacin en la propiedad de esta ltima sociedad, a la cual haba ingresado en conjunto con ENDESA Chile en septiembre de 1997. La compaa colombiana tiene una potencia de 2 458 MW.
2.
La expansin de Suez Lyonnaise des Eaux e Iberdrola
El ingreso de capitales europeos a la industria elctrica de Chile ha tenido tambin por protagonista a la empresa francesa Suez Lyonaise del Eaux, cuyos negocios en Chile abarcan la generacin y transmisin elctrica, el transporte y distribucin de gas natural, la operacin de servicios sanitarios y, la construccin y gestin de proyectos de infraestructura. A diferencia de Endesa Espaa, el perfil de sus operaciones en Chile ha sido de baja notoriedad a pesar de haber ya invertido ms de 1 000 millones de dlares en los distintos negocios en los que ha incursionado. El ingreso de Suez Lyonnaise des Eaux a la economa chilena se produjo en 1996 por intermedio de su filial belga Tractebel. En marzo de ese ao, un consorcio integrado por esta filial, adems de la espaola Iberdrola y del grupo chileno Yaconi-Santa Cruz, gan la licitacin del 51 por ciento de la ex central Tocopilla de Codelco, pagando 178 millones de dlares por su control mayoritario. Actualmente, la central pertenece a Electroandina, la principal generadora elctrica del Sistema Interconectado del Norte Grande (SING), operada por Tractebel. Recientemente, la filial belga de Suez Lyonaise des Eaux compr la participacin minoritaria de la espaola Iberdrola y del grupo local. En un comienzo, la participacin efectiva de la empresa belga alcanzaba a slo el 16,25 por ciento de Electroandina, pero ello no impidi que fuese la operadora de la central adquirida.
Cuadro 10
CHILE: PRINCIPALES ADQUISICIONES DE EMPRESAS DE ENERGA ELCTRICA POR INVERSIONISTAS EXTRANJEROS, 1997-2000
(En millones de dlares y porcentajes)
Empresa adquirida
Enersis ENDESA S.A. Compaa Nacional de Transmisin Elctrica (TRANSELEC) Gener Enerquinta S.A. Empresa Hidroelctrica Colbn S.A. Empresa Elctrica de Melipilla S.A. (EMEL) Central Tocopilla Compaa General de Electricidad (CGE) Empresa Elctrica Pullinque Empresa Elctrica Pilmaiqun S.A. Chilectra S.A. Elctrica Rio Maipo S.A. Compaa Nacional de Transmisin Elctrica (TRANSELEC)
Porcentaje Precio adquirido pagado

65,0 34,7 100 2.750 2.155 1.076
Comprador
Elesur S.A. Enersis Inversiones HQI Transelec Ltda. AES Corporation PSEG Global; Sempra Energy Group Electropacfico S.A. PP&L Global Electroandina S.A. PP&L Global Energa Chile S.A. Energa Chile S.A.
Controlador
Endesa Espaa Endesa Espaa Hydro Qubec International
80,0 90,0 37,5 66,7 51,0 8,6 100
1.056 830 341 214 178 140 52
AES Corporation PSEG Global; Sempra Energy Group Suez Lyonnaise des Eaux; Iberdrola; grupo Yaconi Santa Cruz; grupo Matte PP&L Global Suez Lyonnaise des Eaux; Iberdrola; grupo Yaconi Santa Cruz PP&L Global Fondo de Inversiones Scudder Latin American Power Fund; Energy Global International Fondo de Inversiones Scudder Latin American Power Fund; Energy Global International Endesa Espaa Endesa Espaa Endesa Espaa
100,0
Enersis Enersis Endesa (Chile)
Fuente: CEPAL, Divisin de Recursos Naturales e Infraestructura, sobre la base de informacin extrada de AmricaEconoma, Estrategia, Diario Financiero, Wall Street Journal, Latin Finance y otros medios de prensa financiera especializada.
A fines de 1996, tambin por intermedio de Tractebel y en conjunto con Iberdrola y los grupos locales Matte y Yaconi-Santa Cruz, la empresa francesa entr a la propiedad de la Empresa 78
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Hidroelctrica de Colbn, la tercera empresa generadora ms importante de Chile, privatizada parcialmente y que opera en el Sistema Interconectado Central (SIC). Aunque inicialmente el consorcio pag alrededor de 341 millones de dlares por un paquete accionario equivalente al 37,5 por ciento del capital social, la participacin de Tractebel y del grupo Matte ha ido creciendo con compras de acciones en bolsa al margen de la propiedad que se detenta a travs del consorcio. Actualmente, ambos grupos tienen de modo directo e indirecto (a travs de Electropacfico, donde ambos son socios paritarios) alrededor del 46 por ciento del capital social de Colbn.
B.
Inversin europea en el subsector gas
Chile no es un pas productor de gas natural y carece de las reservas del caso para constituirse en tal, lo que determina que la mayora de las operaciones de inversin extranjera en este segmento de la industria de hidrocarburos se relacione con el transporte y comercializacin del gas natural importado desde Argentina, aunque tambin se han producido importantes tomas de control de empresas locales distribuidoras de gas natural y licuado por parte de inversionistas extranjeros, especialmente espaoles, estadounidenses y australianos. Las autoridades chilenas estimaban a fines de 1997 que las importaciones de gas natural podran alcanzar a 700 millones de dlares en el 2005 dadas las crecientes necesidades de energa que tiene la economa de Chile, en especial en la zona norte del pas, generadas por la instalacin de numerosas empresas mineras en los aos noventa y la expansin de la industria cuprfera antes existente, unidades de produccin intensivas en energa. El espectacular crecimiento de la actividad minera en los ltimos aos produjo un aumento en la demanda de energa elctrica a tasas anuales superiores a dos dgitos en el norte de Chile y de 8% en la zona central, creando el espacio necesario para el desarrollo de nuevas fuentes de generacin energtica y, de paso, para una mayor diversificacin del sistema energtico chileno, basado predominantemente en la produccin hidroelctrica y en la generacin trmica a petrleo. De acuerdo con ello, se espera que el gas natural llegue a representar 28% del consumo de energa el 2005, desde el casi 1% registrado en 1997. De este modo, se estimaba que la inversin en proyectos de gasoductos podra alcanzar a 1 500 millones de dlares monto que ya fue superado con creces antes del 2000, con una declinacin paulatina de la generacin hidroelctrica de 60 a 44 por ciento, y con una participacin del carbn y el petrleo de 26 por ciento al ao 2005. En virtud del explosivo aumento de la demanda de energa en la zona norte del pas y de las escasas posibilidades de generar electricidad con recursos hdricos, el mercado gasfero de esa zona ha sido intensamente disputado entre los principales grupos energticos que operan en el pas, los que han intentado integrar verticalmente el transporte y distribucin de gas natural, va gasoductos, con el desarrollo de centrales elctricas de ciclo combinado a gas natural. Algunos de estos grupos operan tambin en las zonas centro y sur del pas, aplicando estrategias de expansin similares. Aunque se estima que hubo una reaccin sobredimensionada de la oferta17, estimulada por una tasa anual de crecimiento de la demanda proyectada superior al 15 por ciento para el prximo quinquenio, el mercado gasfero naci altamente concentrado en virtud de las cuantiosas inversiones que involucra la construccin de cada gasoducto y de su escala de produccin ptima, lo que devino en que adoptara especficamente una forma duoplica. De este modo, el mercado gasfero de la zona norte del pas est a cargo de dos empresas (GasAtacama y NorAndino), ambas
17
Los dos gasoductos y sus plantas generadoras asociadas, y la lnea elctrica proveniente de Argentina aportan hasta 2.300 MW de capacidad instalada adicional a partir de 1999. En 1998, el norte chileno consuma los 1.000 megavatios que produca y se esperaba que esa demanda creciera unos 600 megavatios adicionales en los prximos seis aos. 0 sea, el norte de Chile tendra ms del doble de lo que necesita (P. Bachelet, 1998).
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de propiedad extranjera y vinculadas a algunos de los holdings elctricos que controlan los segmentos ms importantes de la industria energtica chilena. El primero de los gasoductos mencionados, GasAtacama, corresponde a un proyecto por 650 millones de dlares que desarrollaron las empresas CMS Energy, de Estados Unidos, y ENDESA, hoy parte del grupo ENDESA Espaa, desde mediados de 1997 y que transporta gas natural desde el norte de Argentina18. Una parte importante del gas natural que se importa es vendida a la empresa Noreste Pacfico Energa (NOPEL), una generadora trmica de ciclo combinado a gas natural de 740 MW de potencia, filial de GasAtacama y controlada, por tanto, por CMS Energy y ENDESA. Ambas empresas controladoras del proyecto planificaron destinar otra parte del gas natural importado a PROGAS, tambin filial de GasAtacama y cuyo objeto social es la distribucin del gas natural a travs de redes en centros urbanos para propsitos de consumo industrial y residencial, incluyendo el transporte de vehculos motorizados. Por otra parte, ENDESA est desarrollando el denominado proyecto Taltal, tambin vinculado al gas natural importado por GasAtacama, aunque al margen de su alianza con CMS Energy. De acuerdo con diversos antecedentes publicados en medios de prensa, el proyecto Taltal consiste en la construccin de una central termoelctrica a gas natural (Compaa Elctrica Taltal Ltda.), alimentada por un gasoducto especfico (Gasoducto Taltal Ltda.). Asimismo, medios de prensa informaron que CMS Energy tena planes para construir una central elctrica en el norte de Chile, valorada en 100 millones de dlares (AmricaEconoma, mayo 21 de 1998). El segundo gasoducto, Norandino (ex-Norgas), pertenece mayoritariamente a la empresa belga Tractebel filial del grupo francs Suez Lyonnaise des Eaux y a la empresa Elctrica del Norte (EDELNOR), controlada por la estadounidense Southern Energy Industries (SEI). Tractebel obtuvo el control de Norandino luego de comprar la participacin del grupo argentino Techint (33,33%) y a Inversiones Electroandina (33,33%), empresa chilena de la que tambin es socio y que se constituy sobre la base de la Central Termoelctrica Tocopilla, privatizada por la Corporacin del Cobre (CODELCO), la empresa cuprfera estatal. Del mismo modo que en el caso de GasAtacama, los controladores de Norandino han intentado integrar verticalmente el transporte y comercializacin de gas natural importado desde Argentina con empresas relacionadas que operan en el mercado de la generacin elctrica y en el de la distribucin por red de gas natural. Por una parte, Electroandina ha construido dos centrales elctricas de ciclo combinado (Tocopilla y Coloso) y tiene en carpeta la construccin de una tercera, llamadas a constituirse en clientes principales del gasoducto. Por otra parte, EDELNOR proyect la construccin de una central de ciclo combinado por un valor de 105 millones de dlares. Asimismo, Tractebel negoci su incorporacin a la propiedad de GasAntofagasta, en la que se asoci como accionista mayoritario con el grupo local Yaconi-Santa Cruz y la empresa petrolera estatal ENAP. La inversin asociada con la ejecucin de este proyecto ascendi a 490 millones de dlares, los que fueron financiados con recursos propios en un 30 por ciento y mediante un crdito para proyectos sin historia (Diario Estrategia, noviembre 27 de 1997). En la zona central del pas se construy el gasoducto GasAndes, el primero de los proyectos que entr en operaciones y que demand una inversin total por 330 millones de dlares. La iniciativa corri por cuenta de la empresa canadiense Novacorp, la que realiz diversas operaciones orientadas a integrar verticalmente el transporte y comercializacin de gas natural importado desde Argentina y su distribucin en Santiago a travs de Metrogas, a cuya propiedad ingres con una participacin minoritaria. En relacin con ambos proyectos, Novacorp solicit autorizacin para invertir 378 millones de dlares por intermedio de Nova GasAndes Gas Distribution Ltd. (83
18
De acuerdo con los registros del Comit de Inversiones Extranjeras, en 1998 la empresa CMS Gas Transmission del Sur Company, filial de CMS Energy, invirti 80,5 millones de dlares, siendo sta la nica operacin de inversin directa relacionada con este proyecto. Las empresas receptoras de esta inversin fueron Inversiones Atacama Uno S.A. e Inversiones ENDESA Norte S.A.
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N 10
millones de dlares), Nova GasAndes Power Ltd. (59 millones de dlares), y Nova GasAndes Gas Transmission (Chile) Ltd. (236 millones de dlares). Los receptores directos de los recursos financieros comprometidos fueron las filiales chilenas Nova Gas Distribuidora de Chile S.A., Nova Gas Generacin de Chile S.A. y Nova Gas International (Chile) S.A., respectivamente. El proyecto GasAndes en Chile tuvo su contrapartida en Argentina, lo que signific que Novacorp incluyera grupos empresariales locales de ambos pases en las empresas constituidas para los efectos de su ejecucin y administracin. En el caso de la sociedad administradora del gasoducto en Chile, Gasoducto GasAndes S.A., su propiedad qued repartida entre Novacorp. International (46,5%), Compaa General de Combustibles, de Argentina, perteneciente al grupo Soldati (17,5%), GENER (13%), Metrogas (13%) y la empresa francesa TotalFinaElf (10%). En dicho marco, la empresa del grupo Soldati solicit autorizacin para ingresar 40 millones de dlares en 1996, en tanto la empresa francesa lo hizo por 12 millones de dlares en agosto de 1998, cuando adquiri de Novacorp un 10 por ciento de Gasoducto Gas Andes S.A.. A diferencia de los proyectos gasferos impulsados en la zona norte del pas, en el proyecto de la zona central la vinculacin entre la empresa importadora y transportadora del gas natural y la que asume su distribucin era ms dbil, aunque no por ello inexistente. De hecho, la participacin del principal grupo de control de GasAndes, Novacorp, en la propiedad de Metrogas era minoritaria y ascienda a slo el 10 por ciento de su capital social. A su vez, como ya se indic, Metrogas es accionista minoritario de GasAndes. Por otra parte, GENER participaba simultneamente en la propiedad de GasAndes (13%) y de Metrogas (10%). Sobre la base de las participaciones consignadas de Novacorp y de GENER se creaban vnculos que se orientaban a asegurar, por parte de la empresa canadiense, la venta del gas natural transportado a Metrogas, y la compra del mismo insumo energtico por parte de GENER para su planta de ciclo combinado localizada en Santiago. Los cambios ocurridos en la propiedad de GasAndes y de Metrogas debilitaron considerablemente los vnculos mencionados. En 1999 Novacorp fue absorbida por la empresa canadiense TransCanada, la que anunci su decisin de concentrar su expansin en su mercado de origen y poner trmino, en consecuencia, a las operaciones realizadas por Novacorp en los pases del cono sur latinoamericano. Esto signific que la participacin de Novacorp en ambas empresas fuera vendida a distintos agentes, luego que TransCanada comprobara las dificultades de venderlas en un solo paquete. La participacin mayoritaria que Novacorp tena en GasAndes fue transferida a la empresa francesa TotalFinaElf en tanto un 4,35% de Metrogas fue vendido a Gasco, restando por vender el 5,65 por ciento sobrante, el que probablemente sea adquirido por Copec. A su vez, los directivos de GENER vendieron la participacin de esta firma en Metrogas, la que fue adquirida por Copec, con lo cual puso trmino a la integracin entre Metrogas y GENER, aunque conservaron la existente entre Gasoductos GasAndes S.A. y GENER. Originalmente la propiedad de Metrogas se haba distribuido entre Gasco (40%), Novacorp (10%), Copec (10%), Gener (10%), Trigas (10%) y Lones Star (10%). Sucesivos aumentos de capital y opciones tomadas por los socios originales condujeron al retiro de Gener y de Novacorp, a un aumento importante de la participacin de Gasco y de Copec y a la disminucin de la participacin de Trigas, del grupo Lipigas (Yaconi-Santa Cruz) y Lones Star19. Actualmente, la propiedad de Metrogas la detentan principalmente Gasco (51%) y Copec (35,85%), reducindose de modo considerable la participacin de Trigas y Lones Star (7,5% entre ambas). En consecuencia, desde la perspectiva de la participacin de los capitales europeos en la industria gasfera, la operacin ms importante es la que se relaciona con el ingreso del grupo petrolero francs TotalFinaElf a la propiedad de GasAndes en el marco de la compra de las
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De acuerdo con el registro del Comit de Inversiones Extranjeras, la empresa estadounidense Lone Star Gas International Inc. ingres aportes de capital en dos oportunidades en relacin con este proyecto. En 1996 solicit autorizacin para ingresar 30 millones de dlares y en 1999 pidi una segunda autorizacin por 7,6 millones de dlares.
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participaciones que tena la firma canadiense TransCanada en gasoductos de Brasil, Argentina y Chile, en una operacin que involucr recursos globales por 440 millones de dlares. En el mercado local, esta operacin signific que la participacin de 10 por ciento que tena TotalFinaElf en la propiedad de GasAndes sum otro 46,5 por ciento, llegando a detentar por s slo el control mayoritario de esta compaa, con 56,5 por ciento de su capital social (Diario Estrategia, junio 26 del 2000). En la zona central del pas se construy un segundo gasoducto, Electrogas, el que fue destinado a transportar gas natural hacia la Quinta regin desde la localidad de San Bernardo, empalmando con GasAndes. Este proyecto fue impulsado por dos de los principales empresas de generacin elctrica que operan en el Sistema Interconectado Central (ENDESA y Colbn), lo que signific que los grupos controladores de ENDESA desestimaran en 1997 su participacin en Gas Andes, empresa de la que haba suscrito originalmente el 10 por ciento de su capital. La construccin de Electrogas est relacionada estrechamente con el desarrollo de la industria elctrica de la zona central del pas, en particular con la necesidad de diversificar las fuentes de energa de ENDESA y Colbn, las principales empresas hidroelctricas de Chile, especialmente expuestas a la variacin de las condiciones pluviales del pas, como qued demostrado con la crisis energtica que deriv de la sequa producida entre los aos 1997 y 1999. Concretamente, el objetivo especfico que se persigui con la construccin de Electrogas por parte de sus impulsoras fue abastecer las plantas de ciclo combinado a gas natural de reciente creacin: San Isidro20 y Nehuenco. No obstante, entre los principales clientes de Electrogas figuran tambin las empresas Gas de Valparaso (Gasvalpo)21 y Energas22, las que emprendieron un ambicioso plan de conversin de las redes de distribucin domiciliaria e industrial en la Quinta Regin del pas (Diario Estrategia, enero 13 de 1998; julio 18 del 2000; julio 24 del 2000). Cabe subrayar que a pesar del control formal ejercido sobre la propiedad de Electrogas por empresas locales y que su construccin no involucr ingresos de inversin extranjera directa, este gasoducto est controlado mayoritariamente por inversionistas extranjeros. De hecho, el control efectivo de Electrogas lo detentan los grupos ENDESA Espaa, por intermedio de Enersis y sta por intermedio de ENDESA Chile (42,5 por ciento), y el grupo francs Suez Lyonnaise des Eaux, a travs de Tractebel y sta por intermedio de la empresa local Hidroelctrica Colbn S.A. (42,5 por ciento). La empresa estatal ENAP tiene en su poder el porcentaje restante (15 por ciento). En la zona sur del pas se proyect la construccin de dos gasoductos. El primero correspondi a un proyecto denominado GasSur, impulsado por Novacorp y que incluy a Gasco. El segundo proyecto se conoci con el nombre de Gasoducto Trasandino o Transgas, impulsado originalmente por el holding elctrico chileno Enersis en conjunto con la empresa Tenneco, de Estados Unidos. Ambos proyectos buscaban importar gas natural desde los yacimientos de Neuqun, localizados en Argentina, y transportarlo hasta la Octava regin del pas, pero mientras el proyecto Transgas emerga paralelamente al del Oleoducto Transandino para proveer de gas natural no slo a la Octava regin, sino tambin a la zona central, incluyendo la Regin Metropolitana, e
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En este contexto, ENDESA S.A. transfiri en 1997 el 25 por ciento de la propiedad de la Compaa Elctrica San Isidro por 20 millones de dlares a la empresa estadounidense Entergy Corp., la que realiz la operacin a travs de Entergy Power Chile Inc. y Entergy Power Chile S.A. A mediados del 2000, Gasvalpo fue vendida en su totalidad a Australian Gas Light por el grupo Lipigas (Yaconi-Santa Cruz), poniendo trmino a la alianza estratgica que haban celebrado ambos grupos en 1997, acuerdo que haba significado el ingreso del grupo australiano a la propiedad de Gasvalpo (50 por ciento del capital) en operaciones sucesivas por 40 millones de dlares. Energas fue formada en 1997 por iniciativa de los grupos locales Fernndez Len (60 por ciento), a travs de Chilquinta, y Angelini (40 por ciento), a travs de Abastible, filial de Copec, como una sociedad distribuidora de gas natural de red que est diseada para operar en las comunas de Casablanca, Limache, Villa Alemana, Quilpu, Valparaso, Via del Mar, Con Con, Quintero, Puchuncav, Quillota, La Cruz, La Calera, Hijuelas, Llay Llay y Catemu, en la Quinta regin del pas. Con la venta de Enerquinta a las estadounidenses Sempra y PSEG Global en 1999, la participacin que tena el grupo Fernndez Len en Energas pas a manos de las empresas estadounidenses.
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involucraba una inversin mayor, el proyecto GasSur se limitaba a la Octava regin en la medida que el mercado de la Regin Metropolitana sera abastecido por el otro gasoducto impulsado por Novacorp a travs de GasAndes. En el proyecto GasSur, Novacorp comprometi en 1998 una inversin por 105 millones de dlares a travs de sus filiales Nova Gas Sur Gas Distribution Limited y Nova Gas Sur Gas Transmision (Chile) Limited. Esta inversin sera recepcionada en lo principal por Nova Gas Sur Gas Transmission (Chile) y Ca. Ltda. (100 millones de dlares). A su vez, la inversin directa comprometida en Transgas por Tenneco, a travs de EPEC Gas Chile Corporation y EPEC Gas Latin America Inc., ascendi a 213 millones de dlares. Esta inversin sera complementada con los aportes que realizaran las empresas argentinas Astra, Bridas, San Jorge, Pluspetrol e YPF (2,6 millones de dlares, en total), y British Gas (1 milln de dlares). Tambin se produjeron cambios en la propiedad de la empresa que llevara a cabo el proyecto de Transgas, Gasoducto Transandino S.A. De sta se retiraron las empresas argentinas y Enersis, aumentando su participacin la empresa britnica, la que en 1996 comprometi una inversin adicional por 9,7 millones de dlares a travs de su filial BG Public Limited Limited Company. Posteriormente se produjo el retiro de Tenneco, hasta entonces el principal impulsor del proyecto, gestndose el ingreso de ENAP y de la empresa estadounidense El Paso Energy Company23. Esta ltima solicit que se le autorizara una inversin por 90 millones de dlares que hara por intermedio de su filial El Paso Energy Pacfico Company, la que sera recepcionada por su tambin filial Triunion Energy Inversiones (Chile) Ltda. De esta manera, la nueva estructura de propiedad de Gasoducto Trasandino S.A. qued conformada por El Paso Energy (50 por ciento), British Gas (30 por ciento) y ENAP (20 por ciento). Desde un comienzo, la petrolera estatal ENAP se manifest contraria a la idea de construir dos gasoductos, siendo partidaria de definir un proyecto comn que aglutinara los intereses de ambos consorcios, junto a los de YPF, proveedora del gas y duea de los yacimientos de Neuqun (Diario Estrategia, agosto 25 de 1997). Probablemente, con el propsito de facilitar la negociacin entre las empresas involucradas en la ejecucin de ambos proyectos, ENAP opt por comprar la parte de British Gas en la propiedad de Gasoducto Trasandino (Diario Estrategia, septiembre 1 de 1997), lo que determin que la empresa britnica se retirara de las negociaciones conducentes a la integracin de ambos proyectos y a la formacin de una sola empresa. Despus de una larga negociacin se lleg al acuerdo impulsado por la ENAP e YPF de construir un solo gasoducto, lo que dio origen a la constitucin de la sociedad Gasoducto del Pacfico S.A., destinada a transportar gas natural entre Neuqun, Argentina, y la VIII Regin de Chile. La sociedad qued integrada por Novacorp (30 por ciento), El Paso Energy (21,8 por ciento), Gasco (20 por ciento), ENAP (18,2 por ciento) e YPF (10 por ciento), quedando al margen Duke Energy, la que slo opera como uno de los grandes clientes del gasoducto. Asimismo se estim que el costo del proyecto ascendera a 400 millones de dlares y entrara en operaciones a fines de 1999. Simultneamente a la constitucin de Gasoducto del Pacfico S.A., sus socios controladores crearon dos empresas relacionadas a la actividad principal, vinculadas a la distribucin de gas natural y a la prestacin de servicios asociados al uso del mismo. Una de las empresas adopt el nombre de Gas Sur y qued constituida por Gasco (70 por ciento), Novacorp (15 por ciento) y Sask Energy (15 por ciento)24. La otra empresa opera con la razn social de Servicio de Gas Natural
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A comienzos del 2000, El Paso Energy Corp., la mayor empresa de tuberas de gas natural de Estados Unidos, emprendi la compra de Coastal Corp. por 16 mil millones de dlares, lo que lo transforma en el tercer mayor productos de gas en Estados Unidos, poseedor de 58 000 millas de caeras y el 70 por ciento de la poblacin. (Diario Estrategia, enero 19 de enero de 2000). Sask Energy Corp., de Estados Unidos, comprometi en relacin con este proyecto recursos de inversin por 5,5 millones de dlares a travs de Sask Energy Chilean Holdings I Limited. La inversin fue recepcionada por Sask Energy Chilean Holdings Limitada.
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(SGN) y su propiedad qued en poder de Gasco (30 por ciento), Novacorp (30 por ciento), ENAP (25 por ciento) y Enagas, una de las empresas filiales de Lipigas S.A. (15 por ciento). De esta manera, las empresas Gasco y Novacorp aseguraron su participacin en la propiedad y gestin de las empresas de importacin y transporte del gas natural, por una parte, y de distribucin y prestacin de servicios, por la otra. A su vez, las empresas El Paso Energy e YPF concentraron su participacin slo en la importacin y transporte del gas natural desde Neuqun hasta la Octava regin del pas. La posterior absorcin de Novacorp por TransCanada implic que las diversas participaciones de la primera en empresas constituidas en Chile (Gas Andes, Metrogas, Gas Pacfico, Gas Sur y SGN) pasaran a manos de TransCanada. Como ya se explic ms atrs, esta ltima puso en venta los activos que Novacorp tena en Chile y en otros pases latinoamericanos, especialmente en el Cono Sur, parte de los cuales ya fueron adquiridos por la francesa TotalFinaElf en el marco de una operacin que ascendi a 400 millones de dlares. Aunque las empresas que controlan el mercado del gas licuado pertenecen mayoritariamente a capitales locales, debe subrayarse que en el perodo ms reciente se han producido importantes cambios en la propiedad del principal holding de la actividad, Lipigas S.A., a cuya propiedad se incorpor YPF-Repsol en julio del 2000. De acuerdo con informacin de prensa (Amrica Economa, diciembre del 2000), la empresa espaola pag 171 millones de dlares por el 45 por ciento del holding Lipigas, lo que le permite acceder al control de varias de las ms importantes empresas distribuidoras de gas licuado de Chile y de pases limtrofes: Lipigas S.A., Codigas, Enagas, Agrogas, Flamagas (Bolivia) y Limagas (Per). Adems, Lipigas S.A. participa como socio minoritario en la propiedad de Trigas (y por su intermedio en Metrogas) y de Gas Antofagasta, en donde mantiene una alianza con Tractebel.
Cuadro 11
CHILE: PRINCIPALES GASODUCTOS DE GAS NATURAL, SOCIOS CONTROLADORES Y GASTOSDE INVERSIN

(en millones de dlares)
Gasoducto
Norandino Gas Atacama Gas Andes Gas Pacfico Electrogas
Controladores
Tractebel (67%); Southern (33%) ENDESA Espaa (60%) y CMS Energy (40%) TotalFinaElf (56,5%); CGC (17,5%); Gener (13%); Metrogas (13%) TransCanada (30%); El Paso Energy (21,8); Gasco (20%); ENAP (18,2%); Repsol YPF (10%) ENDESA Espaa (42,5%); Tractebel (42,5%) y ENAP (15%)
Inversin
490 650 330 400
Cobertura
Norte Grande Norte Grande Regin Metropolitana Octava Regin Quinta Regin
El ingreso de Repsol-YPF a la propiedad del holding Lipigas significa la mayor operacin realizada por el conglomerado en el negocio del retail del gas licuado en el Cono Sur. Esta operacin la consolida como un actor de peso en el negocio de la energa en Chile, ya presente en el mercado local de distribucin de combustibles derivados del petrleo, en el transporte de gas natural y de petrleo desde Argentina. En Chile, Repsol-YPF cuenta con una red de 108 estaciones de servicio y est presente en los negocios del crudo y gas natural a travs de participaciones en las compaas Oleoducto Trasandino y Gasoducto del Pacfico. Asimismo, negocia una alianza estratgica con Enap para participar en proyectos conjuntos.
84
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IV.
Colombia
En la segunda mitad de los aos noventa, la afluencia de IED en la economa de Colombia experiment un vigoroso aumento en relacin con la primera mitad de la dcada y, principalmente, respecto a los aos ochenta. El crecimiento se sostuvo hasta 1997, cuando la afluencia de IED registr un ingreso neto de 5 962 millones de dlares, monto que situ a este pas entre los principales receptores de inversin extranjera en Amrica Latina ese ao. Durante el bienio siguiente, la afluencia de IED a Colombia inici una tendencia declinante, aunque en 1998 el monto ingresado (3 038 millones de dlares) fue notoriamente superior, de todos modos, al flujo promedio de la primera mitad de los aos noventa. En 1999 la IED en Colombia disminuy de modo ostensible, a raz de los numerosos atentados a las instalaciones de empresas extranjeras en el sector petrleo, los que se sumaron a la creciente desregulacin que se produjo hacia fines de la dcada en otros pases productores de petrleo en la regin, factores que contribuyeron a desviar inversiones hacia otras economas. Tambin contribuy a esta notable disminucin de la afluencia de IED la casi completa paralizacin del programa de privatizaciones que el gobierno planific ejecutar durante 1998 y 1999. Asimismo, diversos factores permiten explicar la previa tendencia al alza de la afluencia de la IED ingresada a Colombia en el segundo lustro de los aos noventa. En primer lugar, las varias modificaciones introducidas a comienzos de la dcada a la Decisin 24 de la Comisin del Acuerdo de Cartagena significaron la eliminacin o atenuacin de varias de las restricciones que se haban interpuesto a la inversin extranjera, lo que permiti que se abriera el acceso a inversionistas extranjeros en reas anteriormente restringidas 85
especialmente en los sectores de hidrocarburos, energa, banca y telecomunicaciones y que stos pudieran emprender proyectos de inversin sin tener que cumplir la mayor parte de los requisitos de desempeo que la norma original estableca. En dicho marco se promulg en 1995 la Ley de Privatizaciones (Ley Nro. 226), que estableci un procedimiento para la enajenacin de la propiedad accionaria estatal, en conformidad con el Artculo 60 de la Constitucin Poltica, que busca promover el acceso de los agentes privados a la propiedad de las unidades econmicas. En el caso particular del sector elctrico, se dictaron la Ley de Servicios Pblicos Domiciliarios (Ley Nro.142, de 1994) y la Ley Elctrica (Ley Nro.143, de 1994), que sentaron las bases legales para un sector ms competitivo y regulado con criterios de mercado. En segundo lugar, la vigorosa poltica de privatizaciones puesta en marcha por el gobierno colombiano a mediados de los aos noventa especialmente, de empresas mineras, de generacin y distribucin de electricidad, as como de gas y energa contribuy tambin a aumentar de modo determinante la afluencia de IED hacia este pas. En tercer lugar, la veloz internacionalizacin emprendida por empresas espaolas, chilenas, mexicanas y venezolanas, como parte de un proceso de posicionamiento regional en los distintos mercados locales de Amrica Latina que permite operar a mayor escala y con ms eficiencia, tambin incidi en el espectacular repunte de la afluencia de IED hacia Colombia que se apreci hasta 1997. Durante los aos noventa, conforme a la informacin proporcionada por el Banco de La Repblica, el grueso de la IED ingresada entre 1990 y 1997 se dirigi principalmente a la explotacin de yacimientos de petrleo (34%), generacin y distribucin de electricidad (22%), industria de manufacturas (17%) y banca (10%). Esta distribucin global de las corrientes de IED segn su sector de destino expresa un importante cambio respecto a los aos ochenta, durante los cuales la IED se dirigi principalmente a la actividad petrolera y a la industria de manufacturas. En la primera mitad de los aos noventa, el sector petrleo predomin ampliamente como principal sector de destino hasta 1995, recibiendo poco menos de la mitad de las corrientes de IED que se dirigieron a ese pas. Durante el bienio 1996-1997 y a pesar de haberse producido un aumento de los montos absolutos de inversin extranjera en este sector, su participacin en la afluencia anual de IED cay al 25% del total (21% en 1997). Otro sector que disminuy considerablemente su participacin relativa es la industria manufacturera, que luego de haber constituido el destino del 22% durante el perodo 1990-1995, cay al 13,5% en el bienio siguiente (10,3% en 1997). Durante los aos en que se produjo la expansin de la IED en la economa de Colombia, la generacin y distribucin de electricidad emergi como la principal actividad receptora de inversin extranjera. Durante el bienio 1996-1997, este sector recibi 36% de la afluencia total de IED, participacin que todava fue ms pronunciada en 1997, oportunidad que alcanz a 47% del total. El comportamiento de las corrientes de IED durante los aos noventa tambin expresa cambios importantes en su origen geogrfico. No obstante que EE.UU. ha continuado siendo la principal fuente de la inversin extranjera en Colombia, la importancia adquirida por la inversin procedente de los pases miembros de la Unin Europea es creciente. De hecho, parte sustancial del aumento de los flujos de inversin extranjera obedece a la incursin de empresas provenientes de pases que tradicionalmente no haban constituido un origen especialmente relevante de la IED especialmente Espaa y algunos pases latinoamericanos y que se concentraron en los sectores que se abrieron a la inversin extranjera, obteniendo en varios de stos una posicin de mercado dominante. En los aos ms recientes, la importancia de la inversin europea en el origen del acerbo de IED en Colombia se acrecent todava ms por la va de la toma de control que fueron objeto por 86
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parte de empresas espaolas algunas de las empresas argentinas y chilenas que haban realizado previamente cuantiosas inversiones en Colombia, especialmente en el sector elctrico. De esta manera, parte importante del acervo de inversin extranjera registrado en Colombia como de origen latinoamericano corresponde, en realidad, a inversin europea teniendo en consideracin la propiedad actual de las empresas latinoamericanas que realizaron algunas de las mayores operaciones de inversin de los ltimos aos. Por otra parte, la importancia de la inversin europea puede ser incluso mayor si acaso se tiene en cuenta que algunas empresas europeas han triangulado sus operaciones de inversin directa por intermedio de filiales localizadas en pases definidos como centros financieros, ubicados principalmente en El Caribe, lo que contribuye a que se subestime en las estadsticas oficiales los montos de inversin que provienen del pas de origen de la empresa matriz.
A.
La irrupcin de numerosos e importantes inversionistas internacionales en el sector elctrico de Colombia, as como el ingreso de cuantiosos montos de inversin directa al sector que en algunos casos, dio lugar a ingresos netos de capital que superaron en una sola operacin los montos totales de inversin recibidos previamente en un ao completo estn intrnsicamente vinculados a la privatizacin del sector a partir de 1996. De hecho, Colombia es uno de los pases latinoamericanos donde la privatizacin de empresas del rea de energa desempe un importante papel en la afluencia de inversin extranjera durante los ltimos aos de la dcada de 1990, luego que en este pas se suprimieran las restricciones a la participacin de agentes econmicos privados en dicho sector. Las autoridades de Colombia proyectaron la incorporacin de inversionistas privados a la actividad elctrica en dos etapas. La primera !ya casi culminada! la constituy la venta de un porcentaje importante de la capacidad de generacin elctrica del pas a travs de la enajenacin de activos de generacin; la venta de acciones de EPSA; la reestructuracin de la EEB con la creacin y capitalizacin de CODENSA y EMGESA y la reestructuracin de las empresas de la Costa Atlntica, con la creacin y capitalizacin de Electrocosta, Electricaribe y Transelca. La segunda fase incluye la venta de las empresas transmisoras ISAGEN, ISA y doce empresas distribuidoras que operan en el centro del pas, todava pendiente. La privatizacin de activos de generacin abarc la venta de las centrales de Chivor (1000 MW), Betania (500 MW), Termocartagena (189 MW), Termotasajero (150 MW) y tres plantas a gas, pertenecientes a Ecopetrol, de 40 MW de potencia cada una. Previo a su venta, las centrales fueron constituidas como sociedades y enajenadas de sus empresas de origen, con la excepcin de Betania, que ya exista como empresa. Las acciones de Betania y de las dems empresas creadas se ofrecieron en su totalidad, en primera instancia, al Sector Solidario, antes de ofrecerlas al pblico en general. En diciembre de 1996, el 86 por ciento de las acciones de Termocartagena fue vendido a ms de 200 trabajadores, que pagaron cerca de 13 millones de dlares y el 14% restante fue adquirido por la compaa Electricidad de Caracas (EDC) en tres millones de dlares. Paralelamente, el 57 por ciento de las acciones de Termotasajero fue comprado por la Cooperativa de Trabajadores de Propal, el Fondo de Empleados de ISA y el Fondo de Empleados de la FEN, entidades todas consideradas dentro del sector solidario que cancelaron 17 millones por su participacin. El 43 por ciento restante permanece en poder de la entidad estatal ICEL luego de rechazarse nica oferta recibida por parte de un inversionista estratgico.
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En contraste, la participacin del sector solidario en las ventas de las generadoras Chivor y Betania fue mnima. La Central Hidroelctrica de Chivor (99,9%) fue vendida a Energy Trade and Finance Corporation, filial de la empresa chilena Chilgener !hoy Gener! por un monto de 645 millones de dlares. Actualmente, el control de la generadora Chivor lo detenta la empresa estadounidense AES Corporation, que tom el control de Gener en diciembre del 2000. A su vez, la Central Hidroelctrica de Betania (99,9%) fue adquirida por el consorcio conformado por la empresa chilena Endesa y la empresa colombiana Corporacin Financiera del Valle (Corfivalle), que pagaron 490 millones de dlares (incluyendo los compromisos de deuda por 200 millones de dlares con que se sta se vendi). Debido a la toma de control del grupo chileno Enersis, empresa matriz de Endesa, por parte de su homnima espaola, la Central Hidroelctrica de Betania forma parte del grupo hispano Endesa. En mayo de 1997 se procedi a vender el 56,7 por ciento de las acciones de la empresa Energa del Pacfico S.A. (EPSA), surgida de la divisin de la Compaa del Valle del Cauca (CVC), que transfiri sus activos y negocios elctricos a la nueva sociedad. As, EPSA emergi como una empresa elctrica integrada verticalmente que tena en 1996 una capacidad de 1 029 MW de generacin, alguna participacin en la red de transmisin (2,1%) y distribua y comercializaba electricidad a 230.000 usuarios finales en los alrededores de Cali. Las acciones de EPSA fueron adjudicadas al Consorcio integrado por las firmas Reliant y Electricidad de Caracas, que pag 470 millones de dlares por la casi totalidad del paquete accionario licitado ante el escaso inters demostrado por los inversionistas institucionales (sector solidario) que tenan una opcin de compra preferente. De acuerdo con informacin de prensa, Reliant sera una empresa filial de la firma estadounidense Houston Energy Industries. Las acciones restantes quedaron en poder de CVC (16%) y del gobierno regional (27%). En el segundo semestre de 1997 se subastaron importantes paquetes de acciones de otras seis sociedades, entre las cuales destacan la Empresa de Energa de Bogot la mayor empresa del sector y sus filiales ms importantes, a saber, la Empresa Generadora de Energa de Bogot (Emgesa) y la empresa distribuidora Codensa. Ambas empresas filiales de EEB tienen una posicin dominante en los mercados de generacin y distribucin de energa elctrica en esa ciudad, y se constituyeron a partir de la divisin de la Empresa de Energa de Bogot que se produjo previamente a su privatizacin. La privatizacin de la Empresa de Energa de Bogot fue considerada prioritaria para el xito del proceso, dado el tamao de la empresa y su alta participacin en cada negocio del sector (2.166 MW de generacin y alrededor del 22 por ciento de la distribucin). El consorcio constituido por Enersis, de Chile, y Endesa, de Espaa, se adjudic el 48,5 % de Emgesa, el 49% de Codensa y el 11% de la Empresa de Energa de Bogot, por una suma total de 2 177 millones de dlares. Especficamente, el consorcio identificado se adjudic Codensa en 1 226 millones de dlares. Adicionalmente, Emgesa fue vendida en 951,2 millones de dlares al consorcio constituido por Betania (empresa ya adjudicada a la chilena Endesa) y por la empresa espaola Endesa. Por otra parte, el 11% de la empresa matriz Empresa de Energa de Bogot fue adjudicado en partes iguales a Enersis y a Endesa Espaa por un monto total que ascendi a 282 millones de dlares, anuncindose que el 89% restante de EEB se mantendr en poder del Estado colombiano. Emgesa genera 2.968 MW, lo que representa una participacin de 25% del mercado colombiano. En el rea de distribucin, Codensa atiende a 1,5 millones de clientes en Bogot, lo que representa un tercio del mercado de esta ciudad. En 1996, Codensa tuvo una venta de energa que ascendi a 7.609 Gwh. De este modo, con la privatizacin de las filiales de EEB y la incorporacin de inversionistas privados a la propiedad de la empresa matriz del principal grupo elctrico de Colombia, cerca del 46 por ciento de la capacidad de generacin del pas (alrededor de 88
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5 034 MW) qued bajo la propiedad de empresas privadas, mayoritariamente extranjeras, al igual que el 27% de la distribucin de energa elctrica al nivel nacional. Tras la venta de la principal generadora colombiana, Emgesa, el Gobierno anunci en septiembre de 1997 la venta de dos empresas generadoras regionales: Quindo y la Corporacin Elctrica de la Costa Atlntica (Corelca), de la que dependen nueve empresas distribuidoras de electricidad en los siete departamentos de la costa norte y en la isla de San Andrs. Asimismo se dispuso la venta al sector privado de las distribuidoras de energa Cauca, Choc y Nario y la reestructuracin de la generadora Tolima, a realizarse en 1998. La determinacin del Consejo de Poltica Econmica y Social se habra adoptado debido a la ineficiencia de estas compaas elctricas, aunque su situacin financiera era muy diferente en cada caso. En general, las empresas incluidas en esta fase del programa privatizador del sector se caracterizaban por problemas de gestin, el incumplimiento de sus obligaciones financieras y la deficiencia en la calidad del servicio (Estrategia, 26 de septiembre de 1997)
Cuadro 12
COLOMBIA: EMPRESAS ESTATALES DEL SECTOR ENERGA ADJUDICADAS A INVERSIONISTAS EXTRANJEROS

(Millones de dlares corrientes)
Empresa adquirida
CHIVOR Energa del Pacfico S.A. (EPSA) Hidroelctrica Betania Elctrica Termocartagena Empresa Elctrica de Bogot Empresa Generadora de Energa de Bogot (EMGESA) Electrocosta
99,0 56,7 99,9 100,0 11,0 48,5
Precio pagado
Compradores
Controladores
AES Corp. Houston Energy Industries / AES Corp. ENDESA Espaa / capitales locales AES Corp. / capitales locales ENDESA Espaa ENDESA Espaa AES Corp. / Houston Energy Industries AES Corp. / Houston Energy Industries ENDESA Espaa REPSOL Enron Corp. ... ... ...
645 CHILGENER Houston Energy Industries / 470 Electricidad de Caracas ENDESA (Chile) / Corporacin 490 Financiera del Valle Electricidad de Caracas / Sector 16 Solidario 282 Enersis / ENDESA Espaa 951 Hidroelctrica Betania / ENDESA Espaa
65,0
Electrocaribe Distribuidora Elctrica Codensa Gas Natural del Oriente S.A. PROMIGAS Colgas Invercolsa Terpel de Antioquia
65,0 49 53 38,7 ... ... ...
Electricidad de Caracas; Energy 227 Ventures Distribution; HEI Caribe 2 Electricidad de Caracas; Energy 297 Ventures Distribution; HEI Caribe 2 Enersis / Chilectra / ENDESA 1226 Espaa 148 Gas Natural Latinoamericana 101 Enron Corp. ... ... ... ... ... ...
Corelca es la cuarta mayor empresa de generacin en el pas y participa activamente en los segmentos principales de la industria elctrica de Colombia, teniendo participacin en empresas generadoras, transmisoras y de distribucin de energa. Dada su condicin de empresa integrada verticalmente, las autoridades colombianas anunciaron que los negocios de generacin, distribucin y comercializacin de energa seran segregados, de manera similar a como se procedi en el caso de la privatizacin de EEB; asimismo se sostuvo que el negocio de transmisin continuar bajo
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control pblico. Esta compaa dispone de una capacidad efectiva de 1.300 megavatios y posee 1.030 kilmetros de redes de transmisin. De acuerdo con ello, se constituyeron tres empresas: Electrocosta, a partir de los activos y pasivos de las antiguas empresas distribuidoras de Bolvar, Sucre, Crdoba y Magangu; Electrocaribe, a partir de los activos y pasivos de las empresas distribuidoras de Atlntico, Guajira, Magdalena y Cesr; y Transelca, a partir de los activos y pasivos de Corelca asociados al negocio de la transmisin. Posteriormente se procedi a licitar de las empresas constituidas, quedando en poder de Corelca el 35 por ciento restante. En agosto de 1998 fueron adjudicadas Electrocosta y Electrocaribe al consorcio integrado por la empresa venezolana Electricidad del Caribe y las estadounidenses Energy Ventures Distribution y HEI Caribe 2 !empresas filiales del grupo estadounidense Houston Energy Industries! por 227 y 297 millones de dlares, respectivamente. Por otra parte, el 65 por ciento de Transelca fue transferido a la empresa local ISA por 137 millones de dlares. Respecto a Quindo, el Departamento Nacional de Planeacin anunci la venta del 53% de esta compaa, aunque sin definir su valoracin mnima. Esta elctrica se dedica a la distribucin y comercializacin de energa en la regin cafetera del pas y cuenta con una demanda promedio de 367 GW al ao. En cuanto a las distribuidoras de Cauca, Choc y Nario, el Estado posee ms del 74% de ellas y atienden aproximadamente a 337.000 usuarios. Finalmente, cabe mencionar respecto a la empresa elctrica Tolima, que se previ privatizar en el marco de su reestructuracin a su filial Hidroprado (sptima ms grande del pas) y subastar los ttulos en la empresa de distribucin. Por diversos motivos ninguna de estas ventas se llev a efecto. En general, las empresas elctricas privatizadas en esta primera fase fueron adjudicadas principalmente a empresas espaolas, chilenas, estadounidenses y venezolanas. Posteriormente, los activos comprados por las empresas chilenas quedaron bajo el control de la espaola Endesa o de la estadounidense AES Corp., que acrecentaron por esta va su posicin en el control de las principales empresas elctricas de Colombia. Algo similar ocurri con las empresas adjudicadas a los consorcios que integr Electricidad de Caracas, adquirida posteriormente por AES Corp. Los altos valores alcanzados por algunas de las empresas licitadas en Colombia es un tema que ms de alguna preocupacin produjo en los mercados financieros respecto a la velocidad de retorno de la inversin al comprometerse pagos que no se relacionan estrictamente con los flujos futuros al valor presente de las empresas compradas. De hecho, en la privatizacin de las empresas elctricas de Bogot, los dos consorcios integrados por Endesa Espaa y Enersis sobrepasaron las expectativas del gobierno al ofrecer 900 y 340 millones de dlares por sobre el precio de referencia fijado por la administracin estatal a cada empresa, respectivamente. En alguna medida, el sobreprecio pagado expresa que, en la percepcin de los inversionistas, la regin ha cambiado su riesgo, hacindose ms atractiva, ordenada y estable polticamente, lo que se refleja en los crecientes flujos de capital. De esto se infiere que los altos precios alcanzados en las ltimas ventas responden ms a valores de orden estratgico que econmicos. As, lo que se ha estado pagando es la llegada a un mercado determinado en un contexto en que destacan necesidades de crecimiento, de diversificacin y de contrapeso en relacin con los ms directos competidores.
B.
Del mismo modo que en el sector elctrico, la privatizacin de activos estatales, la introduccin de cambios normativos en el marco regulador de la actividad y la aplicacin de un programa de masificacin del consumo de gas natural resultaron fundamentales para la mayor 90
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afluencia de inversin extranjera al sector de hidrocarburos. En efecto, en las inversiones orientadas a la explotacin y distribucin de gas natural fue determinante, adems de las medidas destinadas a desarrollar la demanda de gas natural, la decisin adoptada por la Empresa Colombiana de Petrleo (ECOPETROL) a comienzos de 1996, de poner en venta su participacin en ocho empresas de gas y energa, entre las que destacaban Promigas, Gas Natural del Oriente, Colgas, Invercolsa y el Terpel de Antioquia. El anuncio constituy una clara seal para las empresas internacionales respecto a la actitud ms decidida de las autoridades colombianas en relacin con el permitir el ingreso de la inversin extranjera en reas de las cuales haba estado excluida hasta entonces. La inversin europea ha sido especialmente gravitante en la mayor afluencia de inversin extranjera al sector de gas natural. En este sentido cabe destacar la operacin realizada por la empresa espaola REPSOL, crecientemente presente en varios pases de la regin latinoamericana, que compr en 148 millones de dlares el 53% de Gas Natural S.A. la principal empresa de distribucin de gas natural sometida a privatizacin a travs de Gas Natural Latinoamericana y en sociedad con la tambin espaola Iberdrola. Los inversionistas estadounidenses no han estado al margen de este proceso. Destacan en este sentido las operaciones emprendidas por Enron Corporation, una de las empresas de Estados Unidos que ha luchado denodadamente en los ltimos aos por alcanzar una posicin slida en el mercado energtico de Amrica Latina, compitiendo fuertemente con empresas europeas y estadounidenses por cuotas de mercado en distintos pases latinoamericanos, especialmente aquellos que se ubican en el eje energtico que se inicia en los campos de Cusiana de Colombia y termina en So Paulo, Brasil. A comienzos de 1996, Enron Corp, de Estados Unidos, compr por 101 millones de dlares el 38.7% de las acciones de la compaa colombiana de gas, PROMIGAS. La afluencia de inversin europea al sector de hidrocarburos fue estimulada tambin por la decisin de ECOPETROL de forjar alianzas estratgicas con ET de la industria petrolera mundial para mejorar su capacidad de explotacin de los yacimientos de petrleo y de gas natural localizados en Colombia, destacando especialmente las alianzas forjadas con empresas europeas en este mbito. As, por ejemplo, la empresa estatal colombiana se asoci con British Petroleum, Total, de Francia, y Triton Energy, de Estados Unidos, para construir un gasoducto de 2 000 millones de dlares que unir los campos de Cusiana con la costa atlntica del pas. De acuerdo con la informacin proporcionada por el Banco de la Repblica, las actividades desarrolladas en esos campos durante el bienio 1996-1997 originaron un ingreso de ms de 1 300 millones de dlares. En este contexto de apertura hacia la inversin extranjera en el sector de hidrocarburos, la subsidiaria colombiana de British Petroleum ha emprendido una importante inversin por 600 millones de dlares en el campo petrolero de Piedemonte y en el desarrollo de la segunda fase de los campos de Cusiana y Cupiagua. En marzo de 1998, la petrolera estadounidense Seven Seas Petroleum firm dos nuevos contratos de asociacin con la petrolera estatal de Colombia Ecopetrol, para realizar exploraciones en busca de petrleo y gas natural en la regin del Magdalena Medio, en Colombia. Asimismo, Ecopetrol firm contratos de exploracin offshore por 22 aos en la regin caribea de Colombia, con las petroleras Texaco, de Estados Unidos, y la anglo-neerlandesa Royal Dutch/Shell. Ese mismo ao Ecopetrol firm contratos de exploracin "offshore" con las petroleras estadounidenses Amoco y Atlantic Richfield para dos bloques cerca de la costa caribea del pas. Las compaas estudian una inversin conjunta de 190 millones de dlares en la perforacin de seis pozos durante el perodo 19982004. Tambin las petroleras Maxus Energy Corp., de EE.UU., y Sipetrol, de Chile, firmaron un contrato de asociacin con la estatal colombiana para la exploracin y explotacin de hidrocarburos en el bloque Madrigal, en Cundinamarca, Colombia.
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Por su parte, la firma Esmerald Energy, compaa britnica exploradora de petrleo, descubri una reserva de ms de 200 millones de barriles de crudo en el Valle de Alto Magdalena, Colombia. La compaa construir un gasoducto y llegar a su produccin mxima en el 2000. No obstante las operaciones descritas, cabe sealar que la inversin extranjera en la industria petrolera colombiana est siendo afectada por tres ordenes de factores: la violencia poltica (700 atentados en las instalaciones pertenecientes a empresas extranjeras), la apertura del sector petrleo en otros pases de la regin, tales como Venezuela y Brasil, y la mantencin de altas tasas de tributacin, mayores a las existentes en otros pases, factores que han contribuido a desviar los flujos de inversin petrolera hacia otros pases, especialmente a Venezuela. A pesar de ello, la celebracin de acuerdos de inversin en tareas de exploracin y explotacin entre la empresa estatal ECOPETROL y los inversionistas extranjeros ha contribuido a que stas procuren mantenerse en territorio colombiano y no se produzca un desvo mayor de este tipo de inversiones hacia los pases vecinos.
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N 10
V.
Mxico
En 1973 se instituy por vez primera un marco regulador especfico para la inversin extranjera directa en la economa de Mxico mediante la promulgacin de la Ley para Promover la Inversin Mexicana y Regular la Inversin Extranjera. En este cuerpo normativo se mantuvo el carcter restrictivo de la poltica nacional en materia de inversin extranjera al reservar la exclusividad de algunas actividades para el Estado y los inversionistas mexicanos. En particular, el Estado instituy la exclusividad de las actividades vinculadas al petrleo y los dems hidrocarburos, la petroqumica bsica, la explotacin de minerales radioactivos y la generacin de energa nuclear, la minera, la electricidad, los ferrocarriles, las comunicaciones telegrficas y radiotelegrficas, entre otras, para las que se fijaron normas especficas en algunos casos. El cuerpo legal excluy asimismo la incursin de inversionistas extranjeros en actividades tales como la radio y la televisin, el transporte motor urbano, los transportes areos y martimos nacionales, la explotacin forestal y la distribucin de gas, aunque s se admiti la participacin en stas de empresarios privados nacionales (Rozas, 1996). Por otra parte se instituy en el mismo cuerpo normativo una participacin mxima de 40% a 49% de inversionistas extranjeros en la propiedad de empresas y actividades relacionadas con la explotacin y el aprovechamiento de sustancias minerales y productos
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secundarios de la industria petroqumica, la fabricacin de partes y componentes para vehculos automotores y otras que se sealaban en leyes especficas (Rozas, 1996).25 La fuerte crisis en la que estuvo inmersa la economa de Mxico durante los aos ochenta y el elevado endeudamiento externo que sta contrajo en el marco de la crisis indujeron a las autoridades de ese pas como ocurri en el resto de los pases de la regin, con excepcin de Cuba a replantear el papel de la inversin extranjera en el financiamiento del desarrollo en el contexto de la puesta en marcha de un acelerado programa de apertura comercial y financiera. La nueva orientacin se consolid con mayor fuerza durante el perodo presidencial de Salinas de Gortari (1988-1994), cuando a la desregulacin y apertura de la economa se agregaron amplios programas de privatizacin de activos estatales, esquemas de conversin de deuda externa en capital y la eliminacin generalizada de subsidios directos e indirectos, as como de programas orientados hacia empresas, sectores y regiones especficas. En dicho marco, la Comisin Nacional de Inversiones Extranjeras (CNIE) se convirti en la principal institucin en materia de polticas relacionadas con la inversin extranjera. Su trabajo normativo se tradujo en un importante aporte a la interpretacin de la Ley de modo de concordar las normas en vigor con la posicin del gobierno en estas materias mediante la dictacin de un Reglamento de la Ley para Promover la Inversin Mexicana y Regular la Inversin Extranjera (Cepal, 1999). La mayor apertura de la economa de Mxico respecto a la inversin extranjera no ha significado la inclusin, hasta ahora, de los sectores energticos, especialmente de las actividades relacionadas con la exploracin, explotacin y produccin de hidrocarburos, as como de su refinacin y distribucin, aunque s se ha comenzado a admitir la participacin extranjera en nuevos proyectos de generacin de energa elctrica, y de transporte y distribucin de gas natural. As, esta mayor apertura ha sido canalizada por la va de aceptar la participacin de inversionistas extranjeros en la creacin de nuevos activos que adicionen de modo tangible una mayor capacidad de generacin al sistema elctrico en vez de la mera transferencia de activos existentes, cuyo impacto en su competitividad es menos apreciable en el corto plazo. La permanencia de algunas restricciones legales a la inversin extranjera en ciertos sectores de la economa de Mxico explica, en gran medida, la persistencia del perfil de la inversin extranjera en este pas. As, a pesar de que la afluencia de IED a este pas ha registrado un crecimiento muy significativo en los ltimos quince aos, ms de la mitad de estos tuvieron por destino el sector manufacturero y muy poco se dirigi a alguna actividad relacionada con la generacin o distribucin de energa (Cepal, 1998a). En los ltimos aos esta tendencia incluso se reforz, de modo que el 61% de las inversiones extranjeras hechas durante el perodo 1994-1998 se concentraron en actividades manufactureras, especialmente en aquellas orientadas a los mercados de exportacin. En este mismo perodo, un 37% de los flujos de IED se dirigi a los servicios, en particular al comercio y a los sectores financiero y de telecomunicaciones. Durante este mismo perodo cerca de dos tercios de la IED provino de los pases miembros del Acuerdo de Libre Comercio de Amrica del Norte, mayoritariamente de Estados Unidos (60% del total) (CEPAL, 1999). En comparacin con otros pases de la regin, la inversin europea tiene una importancia relativa menor. De la afluencia de IED registrada entre 1994 y 1998, los pases de la Unin Europea constituyen slo un 22% del total, correspondiendo los principales aportes al Reino Unido, los Pases Bajos y Alemania.
25
En general, en esta Ley se otorgaba al Estado poderes discrecionales para determinar en qu sectores y actividades la inversin extranjera no debera exceder el 49% del capital social de las empresas. No obstante, se permita la participacin mayoritaria de la inversin extranjera en proyectos especficos que, debido a sus caractersticas, se consideraban convenientes para la economa del pas (CEPAL, 1999).
94
N 10
Las tendencias descritas no se modificaron mayormente en 1999, acentundose ms bien. De acuerdo con informacin emanada de la Secretara de Comercio de Mxico el 78 por ciento de la inversin extranjera directa captada en el primer semestre de ese ao se destin a la industria manufacturera. Asimismo, se indic que el 68,5% de la inversin ingresada correspondi a operaciones de empresas de Estados Unidos y Canad, y slo el 25,2% a empresas de pases miembros de la Unin Europea.
A.
Mxico es la nica economa importante de Amrica Latina que no ha decidido que la privatizacin de la industria elctrica constituya uno de los ejes centrales de su poltica energtica. El teln de fondo lo constituyen las dificultades que ha avizorado el Estado mexicano para hacer frente a una mayor intensidad energtica de su economa, creciendo el consumo de energa a tasas superiores al resto de la economa. De hecho, la Comisin Federal de Energa (CFE) ha previsto que la demanda nacional de energa elctrica crecer a una tasa promedio anual de 6% durante el perodo 1998-2007, aumento que tender a ser todava ms alto en las regiones industrializadas. Sin embargo, desde el principio de la dcada de los aos noventa, la CFE slo ha podido agregar anualmente entre un 3% y un 4% de capacidad de generacin al sistema elctrico mexicano. Como resultado, el margen de seguridad ante fallas en el sistema se ha reducido peligrosamente, lo que puede acentuarse en el futuro si acaso persiste el insuficiente nivel de inversin en el sector. Sobre la base de esta proyeccin, las autoridades mexicanas estiman que en los prximos seis aos ser necesario instalar una capacidad adicional de 13 000 MW equivalente a ms de la tercera parte de la capacidad actualmente disponible y realizar fuertes inversiones en los sistemas de transmisin y distribucin. (Secretara de Energa, 1999). En 1998 se envi al Congreso Nacional un proyecto de modificacin constitucional para privatizar el sector elctrico junto con autorizar la operacin de generadoras independientes y de transportadoras de gas natural. El proyecto que propone tres fases, la ltima de las cuales se pondr en prctica a partir del ao 2000, considera la venta de las unidades de generacin, transmisin y distribucin de las dos empresas elctricas del pas: la Comisin Federal de Electricidad y, Luz y Fuerza del Centro. El papel del Estado se reducir al de ente regulador del servicio. Asimismo, se anunci la modificacin de la actual estructura de monopolio en el sector elctrico para permitir una mayor participacin a inversionistas privados y obtener los 35 mil millones de dlares que se necesitan para garantizar el servicio en los prximos diez aos. De hecho, la Comisin Federal de Energa autoriz proyectos privados por 1600 millones de dlares y un monto similar para 1999. Para el perodo 1998-2007, el gobierno espera que los privados aporten no menos de 15.500 millones de la inversin total que se necesita en el sector. Mientras tanto, la CFE debi incrementar en 1998 sus programas de inversin en cerca de un 50% respecto de 1997, destinando 1.500 millones de dlares a nuevas obras. En la actualidad, los inversionistas privados pueden participar en proyectos de generacin de electricidad, tanto para vendrsela a la CFE como para suplir las necesidades de energa de la industria manufacturera mexicana, mediante la formacin de sociedades de autoconsumo. Entre 1994 y 1998 se otorgaron 128 permisos, por un total de 5 445 MW 15,6% de la capacidad de generacin instalada, de los cuales 36 corresponden a diversas plantas de Petrleos Mexicanos S.A. (PEMEX), por un total de 1 718 MW (Secretara de la Energa, 1999). En estos proyectos la participacin de inversionistas extranjeros, en particular de Japn, Estados Unidos, Francia, Espaa y Suiza, ha sido muy significativa (CEPAL, 1999). En 1999 otras siete empresas privadas fueron autorizadas para construir plantas de generacin, que aportarn al sistema elctrico de Mxico una mayor capacidad del orden de 3 250 MW. 95
A pesar del predominio evidente de empresas estadounidenses en la ejecucin de los proyectos de generacin de energa elctrica que se ha emprendido (ver cuadro 9), la participacin de algunas empresas europeas en el desarrollo del sector ha sido especialmente relevante. As, por ejemplo, entre los proyectos de capitales europeos destaca el desarrollado conjuntamente por las empresas Sithe Energies, de Suiza, y ABB Altom Power, de Francia, que invertirn 277 millones e dlares en la construccin de una central termoelctrica en el Golfo de Mxico. La nueva central suministrar energa a trece plantas industriales de la empresa Cementos Mexicanos, Cemex, la mayor del pas y la tercera ms grande del mundo. La importancia de este proyecto radica en el hecho de constituir el primer proyecto privado de autoabastecimiento energtico que se realiza en Mxico. Para su ejecucin, el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) aportar 75 millones de dlares en tanto la Agencia Francesa de Crditos para la Exportacin entregar otros 100 millones de dlares. El resto del financiamiento (102 millones de dlares) ser aportado por un grupo de diez bancos nacionales e internacionales. En tanto, la construccin de la termoelctrica, que iniciar actividades a finales del 2002, estar a cargo de la compaa de ingeniera elctrica ABB Alstom Power. Por su parte, Sithe Energies operar la central por un perodo de 20 aos. Segn los trminos del proyecto, Cemex comprar todo el flujo energtico que se genere y vender los excedentes a la Comisin Federal de Electricidad. La misma empresa ABB Alstom Power, asociada esta vez con la japonesa Nissho Iwai, est a cargo de los proyectos Monterrey I y Rosarito 7, cuyo ejecucin involucra una inversin levemente inferior a 800 millones de dlares y un aporte de 1.050 MW al sistema elctrico mexicano. Por otra parte, la empresa espaola Unin Fenosa invertir 210 millones de dlares en la construccin de una central termoelctrica de ciclo combinado en Naco Nogales, segn inform en mayo del 2000 la Comisin Federal de Electricidad (CFE). La empresa estatal mexicana formaliz el contrato bajo el esquema de productor externo de energa con la empresa hispana para la construccin de una central de generacin de 258 MW, que entrar en operacin en abril del 2003. De acuerdo con la condicin de productor independiente de energa, la empresa hispana ser responsable de invertir, construir y operar la planta y sus instalaciones asociadas por 25 aos, y vender la energa a la CFE. Unin Fenosa, presente en Mxico desde 1997, ha invertido ya alrededor de 500 millones de dlares en este pas. Asimismo, Electricit de France (EDF) se adjudic un contrato para la construccin, concesin por 25 aos y el financiamiento de una generadora de ciclo combinado de 450 MW y 220 millones de dlares, en el estado de Tamaulipas. Tambin Electricit de France se adjudic la licitacin para financiar, construir y operar una planta elctrica de 129 millones de dlares en Saltillo. Tambin debe hacerse referencia al proyecto que est llevando a cabo Mecnica de la Pea, filial mexicana de Kvaerner, empresa noruega de ingeniera y construccin, consistente en la construccin de dos centrales elctricas para Cogeneracin Mexicana, que implican una inversin por 122 millones de dlares. Finalmente, debe hacerse mencin tambin de las actividades en el sector de las empresas Isolux Wat e lsolux de Mxico, que integran un consorcio de ingeniera hispano-mexicano. stas recibieron la aprobacin de la Comisin Federal de Electricidad de Mxico para construir un conjunto de subestaciones y estaciones elctricas en siete estados de ese pas, a un costo de 45 millones de dlares.
96
N 10
Cuadro 13
MXICO: EMPRESAS EXTRANJERAS EN PROYECTOS DE GENERACIN DE ENERGA ELCTRICA

(En millones de dlares y megawatts)
Proyecto
Consorcios
Origen geogrfico de inversionista

EE.UU. EE.UU.; Japn; Brasil Japn Suiza; Japn Japn Suiza; Japn Japn Japn EE.UU. EE.UU EE.UU. Espaa Francia Francia
Fecha de licitacin
1992 1996 1996 1996 1996 1996 1998 1998 1997 1998 1997 1998 1998 1998
Potencia MW
521.7 531.5 100 550 417,8 489,9 568,6 ... ... 475 450 252,7 450 245
Inversin MMUS$
514 293 132 400 326 396 274 ... ... 304 193 116 193 112
General Electric; Bechtel Corp.; El Paso Energy; ICAFlour Daniel AES Corp.; Nichimen Corp.; Mrida III Grupo Hermes Cerro Prieto IV Mitsubishi Rosarito III ABB Group; Nissho Iwai Chihuahua Mitsubishi Monterrey I ABB Group; Nissho Iwai Rio Bravo I Marubeni Rosarito 7 Marubeni Hermosillo Westinghouse El Sauz (Bajo) Westinghouse Huinal Westinghouse Hermosillo Unin Fenosa Altamira II Electricit de France (EDF) Saltillo Electricit de France Samalayuca II
B.
Inversiones en el sector de hidrocarburos
En la industria de hidrocarburos persiste en Mxico el monopolio estatal, siendo el nico pas de la regin en el que se mantienen barreras del tipo legal e institucional en todas las fases de la cadena productiva de esta industria al ingreso de inversionistas privados, especialmente extranjeros. No obstante que las autoridades mexicanas optaron por mantener el carcter de monopolio estatal de PEMEX, la empresa mexicana exhibe diversas muestras del grado de internacionalizacin que ha procurado alcanzar en los ltimos aos mediante la celebracin de alianzas estratgicas con empresas transnacionales del sector, la adquisicin de unidades productivas localizadas en el exterior y una creciente diversificacin de su oferta exportable, poniendo el acento en productos de mayor valor agregado. La predisposicin a concertar alianzas estratgicas se puso de manifiesto, por ejemplo, en la adquisicin del 3,5 % de la petrolera espaola REPSOL y con la creacin de una sociedad de proyectos, coinversin y contratos de suministro de petrleo que le abri nuevas perspectivas comerciales dentro de la Unin Europea. En la misma perspectiva destacan los diversos contratos de abastecimiento que PEMEX ha celebrado con empresas petroleras estadounidenses y de otro origen que operan en Estados Unidos. A lo anterior se sum la constitucin de MEXPETROL, en asociacin con capitales privados, para exportar servicios y productos en proyectos de operaciones petroleras y en la industria petroqumica. Esta poltica de internacionalizacin le permiti a PEMEX durante los aos noventa concretar asociaciones estratgicas con diversas empresas de la industria petrolera. En 1992, PEMEX se asoci con Shell para ampliar su capacidad de refinacin, adquiriendo el 50% de una refinera en Texas (Deer Park), con capacidad de 220 mil barriles diarios. A fines de 1998 se anunci que ambas empresas invertiran 300 millones de dlares en la ampliacin de la capacidad
97
de produccin de su empresa joint venture estadounidense, lo cual tiene que ver con la mejor posicin de la empresa mexicana en el mercado de productos derivados del petrleo en ese pas. Asimismo, PEMEX explor la posibilidad de concertar con la estadounidense Mobil una alianza estratgica con la refinera de Mobil en Beaumont, Texas, con objeto de procesar una mayor cantidad del crudo pesado Maya. Empero la petrolera mexicana termin firmando en 1998 un contrato de abastecimiento a largo plazo con Clark USA, de Estados Unidos, para procesar 210.000 barriles diarios de petrleo pesado Maya, a partir del 2001, en su refinera de Port Arthur, Texas. PEMEX tambin firm un acuerdo con Exxon, de Estados Unidos, para proveerle 65.000 barriles diarios de petrleo para su refinera de Baytown, Texas. En un mundo en que el precio del petrleo oscila en rangos considerables y la produccin no siempre se ajusta al crecimiento de la demanda internacional, la participacin de los productores de petrleo en el mercado de Estados Unidos se est transformando en un factor crucial de poder de mercado debido al peso especfico de EE.UU., cuyo consumo equivale a la cuarta parte de la produccin mundial. Este parece ser el teln de fondo de las decisiones ms importantes en materia petrolera adoptada por las autoridades mexicanas, que han conducido la internacionalizacin de PEMEX procurando mejorar la posicin de la empresa mexicana en el mercado estadounidense. La mitad del crudo que importa EE.UU. procede de otras partes del continente americano, donde sus principales proveedores son Venezuela, Mxico, Canad y Colombia. En cambio, el petrleo del Golfo Prsico representa solamente la sexta parte de las importaciones estadounidenses. Aunque en los ltimos aos, Venezuela se convirti en el principal proveedor de crudo de EE.UU., lo que indujo a que ese pas sudamericano se propusiera duplicar su produccin para superar los 6 millones de barriles por da, Mxico tambin ha aumentado el volumen de sus exportaciones de crudo a EE.UU. De hecho, Mxico termin el ao 1999 como segundo proveedor de crudo de ese pas, con un promedio que super en 50% sus exportaciones de 1993. El fuerte aumento de las exportaciones mexicanas de petrleo al mercado de Estados Unidos se explica en parte por la decisin de las autoridades de Mxico de mantenerse al margen de los acuerdos restrictivos de la OPEP en materia de produccin. Esto contribuy a que Mxico aumentara su produccin en un 20% en los ltimos aos, destinando cuantiosas inversiones a la explotacin de sus yacimientos ms productivos. Este logro es particularmente significativo, si se tiene en cuenta que la devaluacin del peso en diciembre de 1994 sumi a este pas en una de las recesiones ms graves de su historia y que en Mxico todava no se admiten inversiones extranjeras para la explotacin de crudo. Por otra parte, debido a la crisis de las economas de Asia, EE.UU. ha cobrado ms importancia como comprador de crudo, en contraste con los pases miembros de la Unin Europea. De hecho, la mayora de los especialistas estiman que las posibilidades de expansin del consumo energtico en Europa, que es el segundo mercado ms grande del mundo, seguirn estancadas. Esto explica el carcter de las operaciones emprendidas por PEMEX en relacin con su internacionalizacin, ms vinculada a empresas estadounidenses que europeas. Actualmente, Europa demanda alrededor de 15 millones de barriles por da, mientras que EE.UU. consume cerca de 18 millones. En las decisiones mexicanas no slo ha incidido la cercana del mercado estadounidense y el aumento sostenido de la demanda de crudo que en ste se ha producido, sino, adems, el hecho de que en el corto plazo, una participacin elevada en el mercado estadounidense significa ms poder para fijar precios al nivel internacional. De esta manera, en la medida que crece la produccin de crudo en la regin latinoamericana, muchos observadores del escenario petrolero consideran que los pases exportadores de la regin estn en condiciones de alcanzar un poder de negociacin mayor en la poltica de los precios del petrleo. 98
N 10
De acuerdo con el escenario descrito, en 1988 el gobierno decidi aumentar los programas de inversin de PEMEX en cerca de 50% respecto de 1997, los que estaban congelados desde la crisis de 1995. En 1997, sus gastos de expansin en operaciones apenas haban alcanzado a 5 300 millones de dlares. En 1998 stos aumentaron a casi 8 000 millones de dlares. El 70% fue destinado a exploracin y produccin, especialmente a trabajos de perforacin. Asimismo se anunci que PEMEX invertira 1 350 millones de dlares entre 1998 y el 2000 en sus operaciones de gas natural y petroqumicas en el pas. La decisin de mantener el carcter de monopolio estatal de PEMEX no ha constituido un obstculo para impulsar su modernizacin. As, los directivos de la empresa petrolera llamaron a licitacin a compaas locales e internacionales para la construccin de 23 nuevas plantas refinadoras y la modernizacin de otras 11, como parte de su plan de terminar su dependencia de petrleo importado para el 2001 y aumentar su capacidad de refinacin de crudo Maya. En consecuencia, la participacin privada en el sector es escasa y se ha focalizado en la industria petroqumica en conformidad a lo dispuesto en la Ley para Promover la Inversin Mexicana y Regular la Inversin Extranjera. En dicho segmento la operacin ms importante pudo haber sido la privatizacin del 49% de Petroqumica Morelos la mayor planta petroqumica de Mxico, controlada por la petrolera estatal Pemex, anunciada a mediados de 1998, pero que fracas a comienzos de 1999 a pesar que los grupos empresariales locales Alfa conglomerado petroqumico y siderrgico e Idesa haban sido precalificados para participar en la licitacin anunciada.26 Entre las empresas europeas ms dinmicas en este segmento de la industria mexicana destacan la petrolera angloneerlandesa Shell. Por intermedio de su filial qumica Shell Chemicals, la petrolera angloneerlandesa estudia la construccin de una planta de productos plsticos en la ciudad mexicana de Altamira. A su vez, y en conjunto con una de las empresas del grupo mexicano Alfa, Indelpro, contrat a ICA Flour Daniel, de capital estadounidense y mexicano, para disear y construir una planta de propileno en el norte de Mxico, proyecto que est valorado en 40 millones de dlares. En el sector del gas natural, el gobierno elimin en septiembre de 1999 el arancel que gravaba la importacin del gas natural desde EE.UU., lo que constituye una medida que favorece la rentabilidad de las empresas termoelctricas en creacin, que emplearn el gas natural estadounidense como su principal insumo cuando entren en operaciones y se incorporen al sistema elctrico mexicano. Aunque el arancel era bajo, de apenas un 4%, en un negocio de mrgenes tan estrechos como el energtico la medida no deja de tener importancia para los efectos de la mayor competitividad de las nuevas empresas generadoras privadas. Junto con ello, el gobierno de Mxico ha entregado en concesin la distribucin de gas natural en varias ciudades del pas, las que debern invertir cuantiosos recursos en la construccin de las redes de distribucin o comprar las existentes que pertenecen a PEMEX. Entre las empresas que se han adjudicado las concesiones destacan las empresas europeas Repsol (a travs de Gas Natural) , Gaz de France y Tractebel, las que invertirn en conjunto alrededor de 300 millones de dlares en la distribucin de gas natural en las ciudades de Monterrey y Quertaro, y en el Valle de Mxico (ver cuadro 10). Probablemente, en el curso de los prximos aos, la inversin extranjera en esta actividad aumentar considerablemente en Mxico conforme el consumo del gas natural al nivel de usuario se extienda por el resto del territorio nacional.
26
La subasta fue declarada desierta el 19 de febrero de 1999, luego que el conglomerado Alfa con su filial Alpek nico postor de la licitacin, declin participar en la venta del 49% del capital social, porque el esquema de licitacin no otorgaba "un nivel suficiente de participacin activa" (Estrategia, febrero 26 de 1999).
99
Cuadro 14
CONCESIONES DE DISTRIBUCIN DE GAS NATURAL

Empresa
NorAm Energy / Gutsa Gas Natural Mxico Proyecto de Energa de Mxico Mexigas
Controlador
NorAm Energy / Gutsa Repsol Lone Star
Origen
EE.UU. y capitales locales Espaa EE.UU.
Monto
40
Plazo
Ciudad
Ro Panuco
Ao
1998
220 186
30 30
Monterrey Ciudad de Mxico Valle de Mxico Quertaro Campeche y Camperell
1998 1998
Tractebel Westcoast Energy
Gaz de France / Bufete Industrial Tractebel Westcoast Energy
Francia y capitales locales Blgica Canad
30
1998
47 235
1998 1999
A mediados del 2000 los capitales espaoles aumentaron fuertemente su presencia en la industria de distribucin del gas. La empresa hispana Gas Natural, filial de la petrolera REPSOL, ingres a la propiedad de la compaa mexicana Metrogas, la distribuidora de gas natural en la Ciudad de Mxico, luego de adquirir el 42,65% de las acciones a la estadounidense Lone Star, operacin que fue autorizada por la Comisin Reguladora de Energa. La participacin de REPSOL se sum a la que ya posean la empresa espaola Hidrocantbrico (42,65%) y las empresas locales Diavaz y CCI, que suman el 14,7% restante. La incorporacin de Gas Natural a la propiedad de Metrogas complementa un plan de inversiones que la empresa espaola ha proyectado desarrollar entre el 2001 y el 2005 en la ampliacin y mejora de su red de distribucin, ascendente a 500 millones de dlares, con el propsito de consolidar a la empresa en el mercado mexicano de gas. La inversin proyectada se utilizar en la instalacin de una red subterrnea de distribucin de gas natural, de 850 kilmetros, as como en el mantenimiento de las existentes. Actualmente la compaa cuenta con 440.000 clientes. Mediante la ampliacin de la red Gas Natural Mexicana intentar captar 90.000 nuevos clientes del tipo residencial, 2.500 comerciales y 905 en el sector industrial. De este modo Gas Natural Mexicana es una de las diez empresas espaolas ms grandes de Mxico y luego de concretarse esta inversin ser una de las compaas extranjeras con mayor importancia de Mxico. Por otra parte, la empresa belga Tractebel, filial de la francesa Suez Lyonaisse des Eaux, gan a mediados del 2000 la concesin para distribuir gas natural en varios municipios de Jalisco. De acuerdo con su propuesta, la compaa invertir 100 millones de dlares en el proyecto.
100
N 10
VI.
Per
En el ltimo quinquenio, los montos de inversin extranjera en la economa del Per han aumentado de modo considerable. En contraste con los aos ochenta, durante los cuales el ingreso neto promedio anual de IED fue de slo 29 millones de dlares, la afluencia entre 1995 y 1999 super los 2000 millones de dlares anuales. El notable aumento de la afluencia de inversin extranjera en el Per expresa con nitidez los resultados del programa de ajuste estructural y estabilizacin puesto en marcha por las autoridades peruanas en un contexto de creciente internacionalizacin de la economa mundial, lo que hace necesario identificar factores tanto internos como externos entre los principales determinantes de este incremento. Entre los factores externos destaca la creciente internacionalizacin de los mercados de la industria de servicios que han impulsado a algunas empresas a tomar posicin en mercados distintos al de su economa de origen con el propsito de mejorar su posicin competitiva en la economa internacional. Entre los factores internos destacan la mejora del comportamiento de las variables macroeconmicas claves y un clima ms favorable para la inversin extranjera, mediante la pacificacin del pas y la adopcin de medidas que eliminaron los elementos ms restrictivos de la normativa legal que regul a la inversin extranjera hasta comienzos de los aos noventa en el marco que fijaron la Decisin 24 del Acuerdo de Cartagena y sus posteriores modificaciones. Entre los cambios normativos ms importantes sobresale la eliminacin de gran parte de las restricciones a la inversin extranjera en actividades econmicas especficas, en concordancia con la aplicacin del principio de no discriminacin entre inversionistas nacionales y extranjeros. 101
La principal va de activacin de la afluencia de la inversin extranjera fue la venta de empresas y activos estatales al sector privado, la que gener importantes oportunidades de negocios en el contexto del nuevo marco normativo que las autoridades peruanas fijaron con el propsito de atraer a los inversionistas extranjeros. Entre 1992 y mediados de 1999, la recaudacin fiscal por este concepto totaliz la cantidad de 8 825 millones de dlares. Se estima que ms del 70% de las empresas privatizadas fueron transferidas a inversionistas extranjeros, en especial las de mayor dimensin a cuya propiedad se impidi explcitamente el acceso a inversionistas locales27. En los ltimos dos aos, la venta de empresas y activos pblicos al sector privado ha disminuido su importancia en las corrientes de IED a este pas, a pesar de lo cual la afluencia anual de inversin extranjera se ha mantenido en un rango que oscila en torno a los 2 000 millones de dlares. De acuerdo con lo informado por la Comisin de Promocin de la Inversin Privada (COPRI), la recaudacin fiscal obtenida en 1999 por la venta de activos pblicos al sector privado ascendi a slo 300 millones de dlares, bastante menos de los 800 millones proyectados a comienzos del ao. A su vez, en 1998 el monto recaudado haba sido de slo 250 millones de dlares. La reduccin de la recaudacin fiscal asociada a las privatizaciones se explica por la postergacin de ventas de activos en el sector de energa, petrleo e inmuebles, adems de la menor afluencia de capitales extranjeros que provoc la crisis de los pases del sudeste asitico. La distribucin sectorial de las corrientes de IED registrada por la CONITE ha experimentado importantes cambios en los aos noventa. Entre 1985 y 1987, el grueso de la IED se dirigi a la industria de manufactura, el comercio y a la banca, mientras que durante el perodo 1988-1992 la IED se dirigi de preferencia a la minera. A partir de 1994 y coincidiendo con la fuerte expansin de las corrientes de IED hacia el Per, las actividades que han despertado ms inters entre los inversionistas extranjeros han sido las telecomunicaciones, la generacin y distribucin de energa, la industria de manufacturas y la minera (CONITE, 1998). La distribucin sectorial de las corrientes de IED registrada por la Comisin Nacional de Inversiones y Tecnologas Extranjeras (CONITE)28 ha experimentado importantes cambios en los aos noventa. Entre 1985 y 1987, el grueso de la IED se dirigi a la industria de manufacturas, el comercio y a la banca, mientras que durante el perodo 1988-1992 la IED se dirigi de preferencia a la minera. A partir de 1994 y coincidiendo con la fuerte expansin de las corrientes de IED hacia el Per, las actividades que han despertado ms inters entre los inversionistas extranjeros han sido las telecomunicaciones, la generacin y distribucin de energa, las finanzas, la industria de manufacturas y la minera. A fines de 1999, la inversin directa acumulada se concentraba precisamente en esos sectores (CONITE, 1999).29 De acuerdo con la informacin registrada por la CONITE, aproximadamente el 66% de la IED acumulada a diciembre de 1999 en la economa peruana proviene de Espaa, EE.UU. y el Reino Unido30. Durante los ltimos aos, Espaa, Reino Unido, Holanda, Chile y China se han
27 28
29
30
Ver entrevista al ministro de Industria, Turismo, Integracin y Negociaciones Comerciales Internacionales, Gustavo Caillaux Zazzali, en Diario Estrategia, septiembre 29 de 1997. De acuerdo a la legislacin que norma la inversin extranjera en Per, el registro de las operaciones de IED ante el CONITE es voluntario, debido a lo cual se producen diferencias importantes con las estimaciones de las corrientes netas de IED que realiza el Banco Central de Reservas del Per. Considerando la afluencia de IED entre 1993 y 1999 registrada en la balanza de pagos, sta asciende a 14 194 millones de dlares, pero la variacin de la IED acumulada en el mismo perodo conforme a lo registrado por la CONITE alcanza a slo 7 070 millones de dlares (49,8%). Segn esta entidad, parte importante de esta cantidad (4 378 millones de dlares) incluye principalmente los ingresos generados por la emisin de ADR en el exterior. En diciembre de 1999, la IED acumulada en el sector comunicaciones ascenda a 2 153 millones de dlares y representaba el 25,1% del total. Mientras tanto, los sectores minera, energa, industria de manufacturas y finanzas haban recibido 1 642 millones de dlares (19,2%), 1 439 millones de dlares (16,8%), 1 380 millones de dlares (16,1%) y 1 022 millones de dlares (11,9%), respectivamente. En las estadsticas oficiales peruanas las inversiones procedentes de Inglaterra, Islas Vrgenes, Bahamas, Bermudas, Islas Caimn y Escocia se presentan como Reino Unido (CONITE, 1997), lo que podra implicar una importante subestimacin de la inversin estadounidense y de algunos pases europeos y latinoamericanos, frecuentemente canalizada a travs de algunos de los centros
102
N 10
constituido en nuevos y destacados pases de origen de la inversin extranjera ingresada al Per, especialmente el primero, lo que ha redundado en el hecho de que empresas procedentes de tales pases hayan alcanzado una importante presencia en algunos sectores de la economa (comunicaciones, servicios financieros y de generacin y distribucin elctrica). La inversin acumulada que procede de los pases miembros de la Unin Europea asciende a 4 752 millones de dlares y representa ms del 55% del total general invertido en el Per. Espaa es el principal origen de la inversin extranjera en Per. Empresas de ese pas han canalizado al menos 2 398 millones de dlares a la economa peruana, lo que representa un 28% del total acumulado de IED en ese pas y algo ms de la mitad de la inversin europea en este pas. La mayor parte de la inversin espaola ha sido orientada a los sectores comunicaciones, en una proporcin ascendente al 83,6% (2 004 millones de dlares), energa (8,4%) y finanzas (6,7%). Esto se explica bsicamente por el registro del pago realizado por Telefnica de Espaa en la compra de las acciones que el Estado mantena en ENTEL Per y la Compaa Peruana de Telfonos; por las inversiones efectuadas por ENDESA Espaa en el proceso de privatizacin de las empresas elctricas; y por el aporte efectuado en diversas entidades financieras peruanas por algunos de los principales bancos espaoles (Banco Bilbao Viscaya - Argentaria y Banco Santander Central Hispano), que desde fines de 1995 se han esforzado por alcanzar una destacada participacin en el mercado bancario peruano en el marco de una estrategia de posicionamiento regional. La importancia de Espaa en el origen de la inversin extranjera en el Per ha aumentado considerablemente en los ltimos dos aos sobre la base de la toma de control por parte de empresas espaolas de firmas argentinas y chilenas, tales como YPF, Pluspetrol, Enersis, Endesa y Chilectra, que haban realizado previamente importantes inversiones en el sector energa del Per, especficamente en la industria de hidrocarburos y de generacin y distribucin de electricidad31. A su vez, la inversin directa procedente del Reino Unido asciende a 1 461 millones de dlares (17,1% del total general de IED acumulada y 30,8% de la inversin europea en el Per) y se destina principalmente a los sectores de minera (596 millones de dlares), servicios financieros (331 millones de dlares) e industria de manufacturas (208 millones de dlares). Empero, la inclusin en el registro del CONITE de las inversiones que provienen de los centros financieros del Caribe en las cifras que corresponden a los pases que forman parte del Reino Unido sobrestima en cierto grado la participacin del Reino Unido en la distribucin sectorial que se analiza.
A.
Gran parte de la industria elctrica fue privatizada entre mediados de 1994 y fines de 1998, transfirindose al sector privado las mayoras accionarias de las empresas que constituyen el 51% de la generacin y el 66% de la distribucin de energa elctrica. En 1999 las autoridades peruanas decidieron completar la privatizacin de estas empresas mediante la venta de las participaciones minoritarias en el capital de empresas privatizadas que conservaban en su poder, concretndose durante ese ao la venta de dos paquetes de acciones de EDEGEL: el primero, ascendente al 7% del capital, se vendi en 30 millones de dlares, y el segundo, ascendente al 5,4% del capital, en 24 millones de dlares; en ambos casos, los compradores fueron inversionistas institucionales. Otro paquete de acciones de la misma empresa, equivalente al 17,2% del capital, sera subastado en el curso del ao 2000, con lo cual el Estado peruano pondra trmino a su participacin en la
31
financieros del Caribe considerados en la agrupacin realizada por CONITE, lo mismo que una sobreestimacin de la inversin que proviene de los pases que efectivamente constituyen el Reino Unido. La inversin realizada por empresas chilenas en relacin con la privatizacin de cuatro de las empresas elctricas del Per asciende a 512,6 millones de dlares. Tres de estas operaciones fueron realizadas por empresas que fueron adquiridas posteriormente por Endesa Espaa.
103
La inversin europea en la industria energtica de Amrica Latina 32
propiedad de EDEGEL . Asimismo se transfiri ese mismo ao el 30% de EGENOR S.A. a Duke Energy en un monto no especificado. La privatizacin de la industria elctrica requiri la definicin previa de un nuevo marco normativo del sector, que se instituy mediante la Ley de Concesiones Elctricas (D.L. N 25844) promulgada en 1992. En este cuerpo jurdico se define el marco legal para la inversin en la generacin, transmisin, distribucin de energa elctrica, as como la nueva estructura tarifaria y las bases de rentabilidad de los inversionistas en el sector, estableciendo la participacin privada y la competencia entre las empresas del sector de acuerdo a las reglas del libre mercado. La finalidad de promover esta participacin fue incrementar sustancialmente la oferta de energa y abastecer la demanda, considerando la calidad de servicio suministrado (CONITE, 1999). En la Ley de Concesiones Elctricas tambin se establece la forma bajo la cual deben ingresar a despachar energa las empresas generadoras de electricidad, esto es, ingresando primero aquellas firmas cuyo costo marginal sea menor. En este sentido, dado que el costo marginal del agua es cercano a cero, se asume que ingresan primero las generadoras hidroelctricas, luego las empresas trmicas a gas y finalmente las trmicas a petrleo (residual y diesel). Como resultado del proceso de privatizacin y de concesiones, este sector ha concentrado el 16.79% del acervo de inversin extranjera (1 439 millones de dlares). Los compradores, en su mayora, son inversionistas privados extranjeros, en alianza con inversionistas nacionales, los cuales tienen participaciones minoritarias. Actualmente existen seis compaas privadas de generacin y siete compaas privadas de distribucin (ver cuadro 11). En julio de 1994 las autoridades peruanas vendieron la mayora accionaria (60%) de las distribuidoras de Lima, Luz del Sur y EDELNOR. En el primer caso, la empresa se adjudic en 212,1 millones de dlares a Ontario Quinta AVV, sociedad de inversiones inscrita en las Antillas Neerlandesas perteneciente a la canadiense Ontario Hydro y a la chilena Chilquinta. En 1999, el grupo chileno vendi sus activos en el rea de energa a las empresas estadounidenses PSEG Global, de New Jersey, y Sempra Energy Group, de California, en 580 millones de dlares, incluyendo el 37% de las acciones de Luz del Sur que estaban en poder de Chilquinta. En el segundo caso, la empresa se adjudic en 176,5 millones de dlares a Inversiones Distrilima S.A., sociedad de inversiones constituida por la empresa chilena Enersis y su filial Chilectra S.A., que en conjunto obtuvieron un 32,6% de EDELNOR. Participaron tambin en esta sociedad de inversiones la espaola Endesa que accedi al 18,2% de EDELNOR y a capitales locales, especialmente el grupo Romero. Posteriormente, la toma de control de ENERSIS por parte de ENDESA Espaa en 1999 permiti que la elctrica espaola alcanzara el control del 50,8% de las acciones de EDELNOR. En abril de 1995 las autoridades peruanas iniciaron la privatizacin de las empresas generadoras de electricidad, vendiendo el 60% de Cahua por 41,8 millones de dlares a la empresa local Sindicato Pesquero S.A., controlada por el grupo Galsky. En octubre del mismo ao, el gobierno peruano privatiz la segunda generadora ms importante del pas, adjudicando la venta del 60% de la generadora EDEGEL a la sociedad de inversiones Generandes Co. en 424 millones de dlares. Esta compaa pertenece principalmente a la estadounidense Entergy Corp., y a la chilena Endesa, dueas de la mitad y del 43% de
32
El programa de privatizaciones pendiente en el sector energa incluye la venta la Empresa de Generacin Elctrica de Arequipa (Egasa) y de la Empresa de Generacin Elctrica del Sur (Egesur). La primera cuenta con seis centrales hidroelctrica (168,78 MW) y tres centrales trmicas (48,81 MW), y abastece de electricidad a travs del Sistema Interconectado del SurOeste (SISO). Por su parte, Egesur opera dos centrales hidroelctricas (35,7 MW) y dos centrales termoelctricas (19,2 MW). Tambin destaca la privatizacin de la Empresa de Generacin Elctrica Machu Picchu (Egemsa), que registr un volumen total de produccin energtica en 1996 de 571,64 MWh. Esta sociedad transmite energa en dos lneas paralelas de transmisin de simple terna a un nivel de tensin de 138 Kv. (Estrategia, octubre 6 de 1997)
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N 10
Generandes Co., respectivamente, lo que les permite una participacin proporcional en la propiedad de EDEGEL de 30% y 25,4%. La calidad de filial de Endesa respecto de Enersis y la posterior toma de control de esta ltima por parte de ENDESA han determinado que tambin EDEGEL haya quedado situada en la estructura conglomeral de la empresa espaola. En diciembre de 1995, las autoridades continuaron la privatizacin de las empresas generadoras vendiendo por 120 millones de dlares el 60% de la Empresa Trmica de Ventanilla S.A. (ETEVENSA) al consorcio Generalima, encabezado por la espaola Endesa. La alta participacin de ENDESA Espaa en la propiedad de Generalima (72,5%) le permite una participacin proporcional en la propiedad de ETEVENSA equivalente al 43,5% del capital de la generadora peruana. En ese mismo mes, el gobierno peruano vendi la distribuidora de Chancay por 10,4 millones de dlares, la que posteriormente fue absorbida por EDELNOR. En 1996, las autoridades peruanas culminaron el programa de privatizacin de las empresas generadoras con la venta de EGENOR y de la Empresa Elctrica de Piura, manteniendo en poder del Estado la Central Hidroelctrica Mantaro, la mayor del pas. En junio se adjudic el 60% de las acciones de EGENOR a la estadounidense Dominion Energy por 228 millones de dlares, empresa que vendi algo menos de la mitad de su participacin a la chilena Gener en 123 millones de dlares un ao despus. En 1999, Dominion Energy y Gener vendieron sus respectivas participaciones a Duke Energy, el nuevo controlador de EGENOR. Por otra parte, en octubre se adjudic el 60% de la Empresa Elctrica de Piura al Consorcio Cabo Blanco, encabezado por Endesa Espaa, por 19,7 millones de dlares. En este consorcio participan tambin el Banco Santander Central Hispano y las empresas peruanas Energa Andina y Peru Electricity Fund, probablemente en un esquema similar al definido para el control de ETEVENSA. El resto de empresas privatizadas corresponde a distribuidoras elctricas. En junio de 1996 se transfiri al sector privado la elctrica de Caete por 8,6 millones de dlares, la que posteriormente fue absorbida por Luz del Sur. Tambin se privatiz Electro Sur Medio, adjudicndose por 51,2 millones de dlares por 51,2 millones de dlares el 98,2% de las acciones al consorcio Hica Inversiones, controlado por la empresa argentina IATE, la que obtuvo una participacin proporcional en la propiedad de Electro Sur Medio de 50% de su capital accionario. En este consorcio participan varios inversionistas locales, siendo el grupo Tizn el que obtuvo una participacin ms destacada en la propiedad de la distribuidora privatizada (30%). La privatizacin de las acciones controladoras de Electro Nor Oeste, Electro Norte Medio, Electro Norte y Electro Centro constituy un cambio radical en la poltica seguida hasta entonces por las autoridades peruanas, determinndose que en la subasta slo podran participar inversionistas nacionales, sin perjuicio de admitirse la participacin de empresas extranjeras con porcentajes minoritarios. Las cuatro distribuidoras fueron vendidas al grupo peruano Rodrguez Banda por 145,5 millones de dlares. De la informacin expuesta se infiere que el programa de privatizacin de empresas elctricas del Per ha excluido, hasta ahora, importantes unidades de generacin y las empresas de transmisin, lo que impide que las empresas que han obtenido posiciones expectantes en las reas de generacin y de distribucin puedan completar la integracin vertical de la cadena productiva vertebral del sector o que desarrollen comportamientos sin contrapeso en el mbito de la generacin. De todos modos, los resguardos adoptados han sido insuficientes para contener la notoria concentracin horizontal que se ha estado produciendo tanto en la generacin como en la distribucin de electricidad. En especial, la posicin alcanzada por Endesa Espaa ha empezado a ser muy relevante en el rea de generacin por la va del control de las empresas EDEGEL, Empresa Trmica de Ventanilla (ETEVESA) y Empresa Elctrica de Piura, la que se agrega a la obtenida en el control de la distribuidora EDELNOR, una de las principales del pas.
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Cuadro 15
PER: GRUPOS DE CONTROL DE EMPRESAS PRIVATIZADAS DEL SECTOR ENERGA, 1994-1999

Porcentaje Empresa adquirida adquirido

Distribuidoras Luz del Sur 60
Precio pagado
Compradores
Controladores actuales
EDELNOR
60%
Electro Sur Medio
100%
Electro Nor Oeste Electro Norte Electro Norte Medio Electro Centro E. de Chancay E. de Caete E. de Ica Generadoras EDEGEL
60% 60% 60% 60% 60% 60% 60%
Ontario Hydro (33,4%); 212,1 Chilquinta Internacional (26,6%) Endesa Espaa (18,2%); Enersis (17,3%); Chilectra 176,5 (15,3%); Cosapi (0,7%); Grupo Romero (8,5%) IATE (50%); Grupo Tizn (31%); Amauta Industrial 51,2 (12%); Z y S Consultores Asoc. (5%); Constr. Vsquez Espinoza (2%) 22,9 Grupo Rodrguez Banda 22,1 Grupo Rodrguez Banda 67,8 Grupo Rodrguez Banda 32,7 Grupo Rodrguez Banda 10,4 s/i 8,6 s/i 25,6 s/i Entergy Corp. (30%); Endesa Chile (25,8%); Banco Wiese (2,4%); Grana y Montero (1,8%) Endesa Espaa (43,5%); Grupo Romero (15%); Cosapi (1,5%) Grupo Galsky (60%) Dominion Energy (60%)
Ontario Hydro (33,4%); PSEG Global Sempra Energy Group (37%) Endesa Espaa (50,8%); Grupo Romero (8,5%); Cosapi (0,7%) IATE (50%); Grupo Tizn (31%); Amauta Industrial (12%); Z y S Consultores Asoc. (5%); Constr. Vsquez Espinoza (2%) Grupo Rodrguez Banda Grupo Rodrguez Banda Grupo Rodrguez Banda Grupo Rodrguez Banda Absorb. por EDELNOR Absor. Por Luz del Sur S/i Entergy Corp. (30%); Endesa Espaa (25,8%); Banco Wiese (2,4%); Grana y Montero (1,8%) Endesa Espaa (43,5%); Grupo Romero (15%); Cosapi (1,5%) Grupo Galsky (60%) Duke Energy (90%) Tractebel Endesa Espaa; Banco Santander; Energa Andina; Peru Electricity Fund
60%
424
ETEVENSA Cahua EGENOR ENERSUR Empresa Elctrica de Piura
60% 60% 60% 60% 60%
120 41,8 228,2
Endesa Espaa; Banco 19,7 Santander; Energa Andina; Peru Electricity Fund
Fuente: CEPAL, sobre la base de informacin proporcionada por COPRI, H. Campodnico (1998; 2000) y prensa especializada.
Por otra parte, es importante sealar que la generacin de nuevos negocios e inversiones en el sector elctrico peruano est siendo aprovechado tambin de modo preponderante por capitales europeos, lo que se sustenta en el bajo consumo de energa elctrica de Per (550 kilowatts per cpita) y su alto potencial de crecimiento. De hecho, el gobierno peruano anunci que planea invertir 864 millones de dlares para ampliar la frontera elctrica hasta alcanzar el coeficiente de cobertura nacional de 81% en el perodo 1999-2005. Esta ampliacin dar prioridad a las zonas rurales y se desarrollar mediante 414 proyectos que incluyen 45 lneas de transmisin, 216 sistemas elctricos, 57 centrales hidroelctricas y 96 centrales trmicas. De este modo, la direccin ejecutiva del Ministerio de Energa y Minas ha planificado que las lneas de transmisin requerirn de una inversin de 314,3 millones de dlares, mientras que los sistemas elctricos necesitarn capitales por 378,4 millones de dlares. Por otra parte, el sector privado ha previsto invertir, hasta el 2001, unos 1 500 millones de dlares en proyectos de ampliacin de la capacidad de generacin elctrica. Entre las empresas comprometidas a llevar capitales al sector se encuentran Edegel, Etevensa, Empresa Elctrica de Piura controladas parcialmente por Endesa Espaa y Egenor, controlada actualmente por Duke Energy.
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N 10
Entre las inversiones privadas se contemplan la ampliacin y construccin de centrales como Gallito Ciego, Aguayta, Enersur (filial de la empresa belga Tractebel) y las centrales Yanango y Chimay de Edegel. De acuerdo a informacin proporcionada por la CONITE, el proyecto Aguayta desarrollado por la empresa estadounidense Aguaytia Energy Llc. ha significado una inversin de 260 millones de dlares y la generacin de energa elctrica mediante el uso del gas natural, aspecto central de la poltica energtica peruana dada la alta disponibilidad de este recurso que tiene Per (CONITE, 1999). Por otra parte, en el primer semestre de 1997, Powerfin, filial de la empresa belga Tractebel, anunci la compra por 44 millones de dlares de una planta elctrica localizada en Per que perteneca a la minera estadounidense Southern Peru Cooper Corp. Asimismo anunci una inversin por 186 millones en la construccin de una nueva planta para abastecer de electricidad a Southern, que controla la mayor empresa minera de cobre en Per (Amrica Economa, mayo de 1977). Posteriormente, la filial peruana de Tractebel, Enersur, revel que destinar 500 millones de dlares en la construccin de tres plantas trmicas que generarn 600 MW en el sur del pas, donde se localiza lo principal de la actividad minera del Per (Amrica Economa, octubre de 1997). La participacin europea en la industria energtica peruana tambin existe bajo la forma de entrega en concesin de proyectos de construccin y explotacin de proyectos elctricos, lo que tambin ha estado significando el ingreso de importantes montos de inversin a la economa del Per bajo la modalidad de cuasi-inversin directa. As, por ejemplo, la corporacin noruega Statkraft acord invertir 560 millones de dlares en la construccin de una central hidroelctrica, en Cheves, que ser la segunda ms grande de Per y comenzar a operar en el ao 2004 con la generacin de 525 megavatios. El vicepresidente ejecutivo de Statkraft, Bjorn Blaker, seal que esa potencia significar una aportacin del 10% de la oferta total de energa elctrica en este pas, lo que permitira rebajar las tarifas de electricidad en un 15% o 20% (Estrategia, mayo 14 de 1999). Otra modalidad de participacin europea en la industria energtica peruana es la subcontratacin de empresas especializadas europeas para la ejecucin de proyectos y obras que emprende alguna de las empresas elctricas constituidas en Per. En este caso, no se produce afluencia de IED a la economa del Per, aunque s puede existir transferencia de tecnologas y de entrenamiento de mano de obra local, adems del aporte especfico sobre la capacidad productiva de la economa peruana. En este marco puede mencionarse la adjudicacin del contrato con la empresa estatal peruana EGECEN que favoreci en 1999 a la constructora sueca Skanska, con el objeto de levantar una central hidroelctrica en Yuncn por un valor de 69,9 millones de dlares (Estrategia, abril 13 de 1999).
B.
Hasta principios de los aos noventa, la legislacin peruana daba a la empresa estatal PETROPERU la propiedad de los hidrocarburos extrados, siendo los hidrocarburos in situ propiedad del Estado. En el upstream, que incluye la exploracin y explotacin de hidrocarburos, no exista monopolio de PETROPERU, pudiendo participar otras empresas, mediante contratos de participacin de riesgo a cambio de una remuneracin equivalente a una proporcin del crudo extrado, que solamente poda exportarse si es que estaba cubierto el abastecimiento interno (Campodnico, 2000). A pesar de esto, la inversin extranjera en el sector petrleo registrada por la CONITE era bastante reducida, alcanzando en 1992 a slo 58,9 millones de dlares. Durante los aos noventa, esta situacin no ha cambiado substantivamente: en diciembre de 1999, la inversin extranjera en este sector alcanz a slo 139, 6 millones de dlares, esto es, 1,6% del total de la IED acumulada en este pas. Sin embargo, en las estadsticas del Banco Central de este pas, el sector de hidrocarburos registra inversiones por 230 millones de dlares en 1996, 271 millones en 1997, 429 107
millones en 1998 y 113 millones de dlares en 199933. Cabe sealar que en enero de 1998, el gobierno peruano tena firmado 37 contratos con empresas privadas, 17 de los cuales estaban destinados a la explotacin y 20 a la exploracin de hidrocarburos, todo lo cual involucraba compromisos de inversin que superan los 4 mil millones de dlares, incluyendo el proyecto de Camisea (Estrategia, enero 22 de 1998). Por otra parte, en el downstream, PETROPERU tena exclusividad en las actividades de refinacin y comercializacin mayorista, hasta depositar los derivados de petrleo en las plantas de abastecimiento, correspondiendo tambin exclusivamente al Estado la explotacin de la petroqumica bsica (Campodnico, 2000). En la primera mitad de los aos noventa, las autoridades peruanas cambiaron los aspectos ms substantivos del marco legal del sector. En particular, el DL 655, de septiembre de 1991, y la Ley Nro. 26 221, promulgada en agosto de 1993, pusieron trmino a la exclusividad de PETROPERU en los sectores de refinacin y transporte, as como en el almacenamiento de combustibles. En lo que concierne a los precios de los combustibles en el mercado interno, tradicionalmente sujetos a regulacin y control gubernamental, la ley 26 221 estableci que a partir de entonces stos quedaban sometidos al juego de la oferta y la demanda. Tales cambios en el marco regulador estuvieron orientados no slo a incentivar el ingreso de empresas privadas a la actividad, especialmente extranjeras, sino, adems, a crear el entorno jurdico adecuado para la privatizacin de la empresa estatal. En realidad, por razones de escala y de tamao de mercado, el ingreso de empresas privadas a las actividades downstream no habra sido posible si no se privatizaba PETROPERU. La privatizacin de PETROPERU se desarroll en dos fases claramente delimitadas y propsitos distintos. La primera fase transcurri durante el bienio 1992-1993 y consisti en la externalizacin de actividades que no constituyen parte esencial de la cadena productiva del sector, procurndose acotar el mbito de actividades de la petrolera estatal a las comprendidas en las fases upstream y downstream del negocio. En la segunda fase, desarrollada entre 1996 y 1997, se procedi a vender fragmentadamente lo medular de la industria de hidrocarburos del Per: campos petroleros, refineras, plantas de lubricantes y terminales de suministro, recepcin, almacenamiento y despacho de combustibles. La primera fase se inici en julio de 1992 con la venta de las 83 estaciones de servicio minoristas que pertenecan a PETROPERU, la que percibi por este concepto 38,8 millones de dlares de parte de 50 operadores independientes. Por medio de esta operacin, PETROPERU se retir del mercado de distribucin minorista y acort la extensin de su integracin vertical. Al mismo tiempo se vendi la Compaa Peruana de Gas (SOLGAS), filial de PETROPERU, que estaba encargada de la distribucin de gas licuado de propano (GLP). El comprador fue la empresa chilena Lipigas, que pag 7,3 millones de dlares por una participacin de 84,1% en la propiedad de SOLGAS. Posteriormente, en 1996, el grupo chileno transfiri su participacin a la espaola REPSOL por 58 millones de dlares, la que inici de este modo su expansin en la industria de hidrocarburos del Per. En esta primera fase, fueron tambin privatizadas las filiales de transporte martimo de PETROPERU. En febrero de 1993, PETROMAR fue entregada en concesin, por 10 millones de dlares, a la firma estadounidense PETROTECH mediante un contrato de operaciones especiales que contempla un plazo de extensin de 30 aos. En noviembre del mismo ao se adjudic el 100% de la propiedad de Petrolera Transocenica al joint venture peruano-chileno Glenpoint por 25 millones de dlares.
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Memoria Anual del Banco Central de la Repblica del Per, aos 1998 y 1999.
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La participacin europea especialmente espaola en la segunda fase de la privatizacin de PETROPERU fue ms activa, aunque tambin sigui un derrotero parecido a lo acontecido en la primera fase y en la industria elctrica. En 1996, las autoridades peruanas decidieron que la privatizacin de PETROPERU, hasta entonces integrada verticalmente, se llevara a cabo mediante la venta separada de sus unidades de negocios (privatizacin fragmentada), descartando as los planteamientos que sealaban que la privatizacin deba respetar las integracin vertical o que deba buscarse un socio estratgico para promover la inversin privada en la empresa estatal. De acuerdo con ello, en mayo de 1996 las autoridades peruanas procedieron a vender el 60% del capital accionario de la Refinera de La Palmilla. La subasta fue ganada por el Consorcio Refinadores del Per formado por REPSOL, de Espaa (55%), YPF, de Argentina (25%), Mobil Oil, de Estados Unidos (5%) y tres compaas peruanas (Graa y Montero, Banco Wiese y The Peru Trading Fund, del Banco de Crdito) con 5% cada una. El consorcio pag 180 millones de dlares (incluidos pagars de la deuda externa por un valor nominal de 38 millones de dlares). Actualmente, el control de la empresa espaola REPSOL sobre la refinera ms importante del Per asciende al 80% del Consorcio luego de la toma de control de YPF que la empresa espaola hizo en 1999, lo que determina una participacin proporcional de 48% de REPSOL en la Refinera de La Palmilla. En junio de 1996 se subast, adems, el contrato de PETROPERU con PERUPETRO respecto de la explotacin del campo petrolfero Lote 8/8X. La subasta fue ganada por el consorcio liderado por la argentina PLUSPETROL Resources (60%) y las coreanas Korea Development (20%), Daewoo (11,67%) y Yukong (8,33%), que pag 142,2 millones de dlares (incluidos pagars de la deuda externa por un valor nominal de 25 millones de dlares). Durante el segundo semestre de 1996, se vendi la Planta de Lubricantes PETROLUBE a Mobil Oil Corporation por 18,9 millones de dlares; se subast el contrato de PETROPERU con PERUPETRO en el Lote X/XI, adjudicada a la argentina Prez Companc en 202 millones de dlares; y se licitaron los Contratos de Operacin por un plazo de 15 aos de los Terminales del Norte, Terminales del Centro y Terminales del Sur, que constituyen el servicio de suministro, recepcin, almacenamiento y despacho de combustibles. Cada contrato fue subastado por tres millones de dlares, adjudicndoselos empresas locales. De esta manera, al final del proceso la empresa espaola REPSOL adquiri una participacin destacada en diversos segmentos del sector de hidrocarburos, en particular en la refinacin de crudo realizada en la principal refinera del Per, y en la comercializacin de combustibes34 y de gas licuado. A la vez, la empresa hispana ingres en Argentina a la propiedad de PLUSPETROL Energy (45%), subsidiaria de PLUSPETROL Resources, empresa que encabeza el consorcio que se adjudic la explotacin de uno de los dos principales campos que pertenecan a PETROPERU. La toma de control de YPF por parte de REPSOL ha sido determinante en el cambio de los montos de inversin que la empresa espaola haba proyectado realizar en Per, cercanos a los 580 millones de dlares entre 1998 y 2006. En diciembre de 1999, REPSOL anunci inversiones por 1 200 millones de dlares a realizar entre el 2000 y el 2002, indicndose que las inversiones hasta ahora realizadas tanto por la empresa espaola como por alguna de sus filiales argentinas ascienden a 800 millones de dlares. En Per, la toma de control de YPF ha significado la unificacin de las actividades relacionadas con la exploracin, refinacin y comercializacin del petrleo y de sus derivados. De este modo, las actividades comerciales de ambas empresas se han consolidado en una sola unidad operativa en Repsol YPF Comercial Per, con el fin de incrementar los niveles de eficacia e impulsar el desarrollo de sus operaciones (Estrategia, diciembre 7 de 1999).
34
En junio de 1998, Repsol anunci una inversin por 576 millones de dlares en Per, a realizar entre 1998 y 2006 en la refinera La Pampilla y en aumentar de 72 a unas 150 el nmero de sus estaciones de servicio en el pas. (AmricaEconoma, 2 de julio de 1998)
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Cuadro 16
PER: GRUPOS DE CONTROL DE EMPRESAS Y ACTIVOS PRIVATIZADOS DEL SECTOR HIDROCARBUROS, 1994-1999
Empresa adquirida
Estaciones de servicio Solgas Petromar Petrolera Transocenica Refinera La Pampilla Lote 8/8X
100% 84,1% 100% 60%
Precio pagado
Compradores
Controladores actuales
Capitales locales Repsol Petrotech Glenpoint Repsol (48%); Mobil Oil (3%); capitales locales (9%) Pluspetrol (60%); Pedco (20%); Daewoo (11,7%) y Yukong (8,3%) Prez Companc Mobil Oil Capitales locales Capitales locales Capitales locales
38,8 Capitales locales 7,3 Lipigas 10,0 Petrotech 25,2 Glenpoint Repsol (33%); YPF (15%); 180,0 Mobil Oil (3%); capitales locales (9%) Pluspetrol (60%); Pedco 152,2 (20%); Daewoo (11,7%) y Yukong (8,3%) 202 Prez Companc 18,9 Mobil Oil 3,0 Capitales locales 3,0 Capitales locales 3,0 Capitales locales
Lote X/XI Petrolube Terminales del Centro Terminales del Norte Terminales del Sur 98,4% -
Fuente: H. Campodnico (2000), sobre la base de datos de COPRI
En la industria gasfera los proyectos de inversin ms importantes se relacionan con la licitacin de los Campos de Camisea, que fue adjudicada durante el 2000 a dos consorcios multinacionales. Estos se responsabilizarn separadamente de las actividades de explotacin del yacimiento, por una parte, y de transporte y distribucin, por la otra, que debern segregarse nuevamente a contar del quinto ao de desarrollo del proyecto. En febrero del 2000, el consorcio integrado por PLUSPETROL Resources (Argentina, 40%), Hunt Oil (Estados Unidos, 40%) y SK Corporation (Corea del Sur, 20%), se adjudic la explotacin del yacimiento por un perodo de 40 aos a cambio de una inversin inicial de 400 millones de dlares, estimndose una inversin total durante el perodo por 1.600 millones de dlares. Ejecutivos de PLUSPETROL han proyectado que el Estado peruano percibir alrededor de 1.900 millones de dlares por concepto de impuestos y de 3.500 millones de dlares por regalas. En octubre del 2000, le fue adjudicado al consorcio encabezado por la empresa argentina TECHNIT el transporte y la distribucin de gas natural y subproductos, que ofreci una inversin de 1.450 millones de dlares por un contrato de 33 aos de duracin. Adems de TECHNIT, que tiene una participacin de 30%, forman parte de este consorcio las empresas SONATRACH (Argelia, 10%), Graa y Montero (Per, 12%), SK Corporation (9.6%), Hunt Oil (19.2%) y PLUSPETROL (19.2%).
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VII. Venezuela
Durante la segunda mitad de los aos noventa, Venezuela fue otros de los pases ms activos en materia de privatizaciones, lo que signific que se transfiriera al sector privado 15 empresas y se adjudicara la concesin de 15 campos petroleros, incluyendo el yacimiento Mene Grande a REPSOL, que pag 330 millones por este concepto. De acuerdo con los antecedentes publicados por la prensa financiera especializada, la recaudacin fiscal total habra ascendido a 5 501 millones de dlares. De esta cantidad, 2 mil 230 millones corresponderan a ingresos generados por la entrega en concesin de los campos petroleros y el resto a la venta a agentes econmicos privados de empresas y activos estatales, la que habra generado 3 271 millones de dlares. Una importante porcin de este monto (2 314 millones de dlares) correspondera a aportes de inversionistas extranjeros, los que habran tomado el control de 10 de las 15 empresas privatizadas. El dinamismo concluy con la privatizacin de la mayor siderrgica estatal latinoamericana, Sidor, en diciembre de 1997, y se trunc meses despus de la fallida venta de las empresas de aluminio, declarada desierta dos veces ante la falta de inversionistas.
A.
Existen trece compaas principales en el sector elctrico venezolano, de las cuales ocho son privadas y las cinco restantes pertenecen a entes pblicos. Estas compaas suministran electricidad
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a cuatro millones de clientes, con una capacidad instalada de generacin total de 21.417 MW, interconectada a travs de lneas de transmisin a 765 kv, 400 kv y 230 kv, que se unen a las principales plantas de generacin del pas, constituyendo el Sistema Nacional Interconectado (SNI). El sistema elctrico est conformado por cuatro actividades que son generacin, transmisin, distribucin y comercializacin y suministra electricidad a ms del 94% de la poblacin y se ubica en el primer lugar de Latinoamrica en cuanto a consumo per cpita 2.600 KWh por habitante en 1998, llegando a niveles cercanos a pases industrializados. La distribucin, en tanto, es el segmento que necesita ms recursos financieros, ya que sus instalaciones presentan un alto grado de saturacin debido a la desinversin de los ltimos 10 aos y al crecimiento de la demanda elctrica que se estima en una tasa anual cercana a 3,5 por ciento. En 1998 el Gobierno venezolano decidi transferir al sector privado las plantas termoelctricas y parte de la generacin hidroelctrica, a la vez que regionalizar y privatizar el sistema de distribucin elctrica en su totalidad. De acuerdo con estimaciones del Gobierno, la privatizacin de las empresas elctricas que estn en poder del Estado podra atraer alrededor de 6 mil millones de dlares a la economa venezolana. Para esto se requiere, en la opinin de las autoridades, un marco jurdico que garantice seguridad a los eventuales inversionistas y un sistema tarifario que permita rentabilizar la inversin35. Con este propsito, el Gobierno de Venezuela aprob en septiembre de 1999 la Ley de Promocin y Proteccin a las Inversiones Nacionales y Extranjeras, que otorga igualdad de condiciones a los inversionistas extranjeros y locales de acuerdo con el principio de trato nacional que se aplicar a la inversin extranjera. De acuerdo con un comunicado oficial, "el nuevo instrumento legal forma parte de las polticas de incentivo a las inversiones y coloca en igualdad de condiciones a los inversionistas del extranjero con los nacionales, de manera transparente y justa, con reglas del juego claras". El comunicado agrega que la nueva ley respeta los acuerdos internacionales previamente suscritos, garantiza la repatriacin de capitales cuando los inversionistas lo estimen necesario, y prev la indemnizacin del Estado en caso de confiscacin por razones de inters pblico (Estrategia, septiembre 17 de 1999). Asimismo, durante 1999 el Gobierno de Venezuela cre un marco regulatorio para el sector elctrico en el que se destaca, principalmente, la separacin de las actividades de generacin, transmisin, distribucin y comercializacin de la energa elctrica. Sin embargo, hasta noviembre del 2000 la nica empresa estatal transferida al sector privado corresponda a SENE, la empresa elctrica de Nueva Esparta, aunque estaba en proceso de privatizacin de la empresa de Energa Elctrica de Venezuela (ENELVEN), a su vez duea del 99,99 por ciento de Energa Elctrica de la Costa Oriental (ENELCO), y del 100 por ciento del Procesamiento Electrnico de Datos (PROCEDATOS). ENELVEN y ENELCO distribuyen electricidad en el Estado de Zulia, localizado al noroeste de Venezuela, que cuenta con 2,9 millones de habitantes. Esta localidad es estratgica ya que es la principal productora de petrleo y de petroqumico del pas. En 1999 ENELVEN y sus filiales contaban con una capacidad instalada de generacin de 1 215 MW, 500 196 clientes, distribuan 8 706 GWh de electricidad y facturaron alrededor de 475 millones de dlares. Por su parte, la capacidad de generacin de ENELCO es de 40 MW, a travs de dos turbinas de gas de 20 MW, las cuales se alimentan con gas o diesel. En una primera etapa el Estado proyecta vender el 51% de ENELVEN, el 20% se ofrecer a los trabajadores de la empresa, mientras que el 30% restante permanecer en manos del Fondo de Inversiones de Venezuela (FIV).
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Segn declaraciones del presidente de la Cmara Venezolana de la Industria Elctrica (Caveinel), Carlos Prez, la rentabilidad del sistema elctrico venezolano es negativa, oscilando entre 2% y 3%, situacin que contrasta notoriamente con los mrgenes de rentabilidad que obtiene la industria elctrica en Brasil, Chile, Colombia y Per (Estrategia, marzo 31 de 1999).
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N 10
La empresa privatizada SENE se constituy a partir del sistema elctrico de dicha regin para los efectos de transferirle los activos de generacin, subtransmisin, distribucin y comercializacin que este sistema dispona. La demanda peak de esta empresa es de 155 MW, la que haba estado creciendo a una tasa de 10% anual. Esta compaa cuenta con 453 trabajadores y una capacidad instalada de 179 MW en la planta Luisa Cceres de Arismendi y de 100 MW en un cable submarino. La compaa creada sufra constantes apagones, lo que haca evidente la necesidad de inversiones por una cantidad que se estimaba en 100 millones de dlares (Estrategia, 18 de noviembre de 1997 y 13 de julio de 1998). En octubre de 1998, el 70% de las acciones de SENE fue adjudicado al consorcio ENELMAR, liderado por la empresa estadounidense CMS Energy, por 90 millones de dlares (AmricaEconoma, 22 de octubre de 1998). Entre las empresas que sern transferidas al sector privado destaca la firma Energa Elctrica de Barquisimeto (ENELBAR), que ofrece servicios de generacin, transmisin, distribucin y comercializacin de energa elctrica, si bien su actividad principal es la de la distribucin de energa. En esta compaa se contempla la transferencia del 100% de la propiedad del FIV, de la que el 60% se otorgar a un inversionista estratgico, un 20% al Plan de Participacin Laboral y el 20% restante ser colocado en el mercado burstil conforme a lo contemplado en el Programa de Participacin Ciudadana. En el caso de ENELBAR, se ha dispuesto realizar un contrato de concesin para la distribucin y venta de electricidad. El consorcio inversionista lo debe conformar un operador tcnico, y en el caso de que el adjudicatario sea estatal slo podr adquirir hasta un 35% de la compaa en venta. Esta empresa cuenta con una capacidad instalada de 151 MW y un volumen de produccin de 398,9 GWh en energa bruta generada. Entre las empresas elctricas que estn en venta se encuentra el Sistema Elctrico Monagas y Delta Amacuro (SEMDA), ubicada al oriente del pas en los estados de Monagas y Delta Amacuro, cuyas actividades giran alrededor de la produccin petrolera y de gas. En el caso de esta empresa, los ttulos de propiedad pertenecen a la entidad Administracin y Fomento Elctrico (CADAFE). Esta compaa realiza actividades de subtransmisin, distribucin y comercializacin de energa elctrica. Para efectuar la privatizacin de SEMDA se ha dispuesto la venta del 51% del capital social de la compaa a un socio estratgico, en tanto se ofrecer un 20% a los trabajadores de SEMDA y el remanente se rematar entre los trabajadores de CADAFE y Electricidad de Oriente. SEMDA cuenta con un contrato de concesin otorgado por el Ministerio de Energa y Minas para distribuir electricidad durante 50 aos. Este sistema exhibe una capacidad instalada de 536 MW y ventas por 602 GWh. El lento avance del programa privatizador de las empresas elctricas en este pas no ha impedido la participacin de empresas extranjeras en la actividad. En los ltimos aos sta ha adquirido especial relevancia bajo la forma de empresas contratistas que participan activamente en la ejecucin de nuevos proyectos. As, por ejemplo, un consorcio liderado por la espaola Dragados y Construcciones se adjudic un contrato por 253 millones de dlares para la construccin del proyecto hidroelctrico venezolano Casa de Mquinas, en el ro Caroni (AmricaEconoma, septiembre de 1997). Asimismo, la empresa estadounidense Public Service Enterprise Group se asoci con la Corporacin Industrial de Energa, de Venezuela, en la formacin de una empresa de propiedad conjunta (joint venture) para la construccin y operacin de tres plantas generadoras en el pas, que tendrn un costo total de 140 millones de dlares. Sin embargo, la principal inversin directa en el sector correspondi a la toma de control del grupo elctrico EDC, dueo de la mayor empresa elctrica privada de Venezuela (Electricidad de 36 Caracas) y de varias de las empresas elctricas privatizadas en Colombia , por parte de la estadounidense AES Corporation en junio del 2000. Luego de lanzar a comienzos de mayo una
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Al respecto, vase el captulo sobre Colombia.
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Oferta Pblica de Acciones (OPA) para adquirir el 51% del Grupo EDC, la corporacin estadounidense AES anunci a mediados de junio haber aceptado ofertas de venta por un total de 73,1% de las acciones de la sociedad venezolana. En un comunicado pblico, AES anunci que al expirar su propuesta de compra haba aceptado ofertas por 839 millones de acciones, que representan aproximadamente un 23% de EDC. Das antes la firma estadounidense haba anunciado la adquisicin de American Depositary Shares (ADS) del Grupo EDC que representaban un 49% de las acciones de la compaa venezolana. Ambas participaciones se sumaron al 1,1% de EDC que AES haba comprado previamente en bolsa. Como resultado, AES posee ahora aproximadamente 73,1% de las acciones del grupo EDC, con una inversin que borde los 1.500 millones de dlares. (Estrategia, junio 14 de 2000). Segn algunos analistas, es probable que AES transfiera las participaciones que EDC mantiene en Colombia a capitales espaoles (en particular, a Unin Fenosa) del mismo modo que lo hizo con los activos de GENER en Argentina, transferidos a TotalFinaElf luego de materializar la toma de control de la empresa chilena.
B.
Inversiones en el subsector gas
El Gobierno de Venezuela decidi en 1998 poner trmino al monopolio estatal sobre la industria del gas y permitir la participacin del capital privado en ese sector. El propsito buscado es transferir totalmente a los agentes privados esta actividad. Se anunci la licitacin del gasoducto Anaco-Puerto La Cruz, en el oriente venezolano, uno de los cuatro sistemas de transmisin de gas dispone ese pas: Anaco-Puerto Ordaz, Anaco-Jose-Puerto La Cruz, Anaco-Barquisimeto, y el del Occidente. Los gasoductos existentes requieren una inversin de mil millones de dlares para ser expandidos, y de esta manera abastecer la demanda creciente de los prximos diez aos (Estrategia, 7 de agosto de 1998). Sin embargo, slo en el 2000 Petrleos de Venezuela (PDVSA) comenz a registrar posibles inversionistas para el primer tramo de una serie de convenios en el rea de gas natural. Entre los proyectos ms importantes se encuentran el gasoducto Anaco-Jos-Puerto La Cruz, el que incluye ofertas para el capital privado en el transporte, distribucin, exploracin y licuefaccin de gas. Los trminos de la licitacin establecen que los inversionistas extranjeros tendrn que buscar socios en Venezuela para participar en la subasta, y se basar en dos elementos, uno referido al costo del transporte y el otro al valor de los activos existentes. Asimismo, se espera ofrecer otras cuatro redes de gasoductos, entre cuatro y seis concesiones de distribucin regional y algunas reas para la exploracin de gas natural no asociado a la produccin petrolera (Estrategia, 16 de febrero de 2000), y se ha anunciado que PDVSA podra licitar parte del sistema de compresin de gas natural conocido como SERCOGAS. El proyecto podra requerir inversiones por cinco mil millones de dlares en los prximos 20 aos (Estrategia, febrero 15 de 2000). Las autoridades de PDVSA han dispuesto destinar 11.000 millones de dlares para proyectos qumicos, petroqumicos y gasferas, con nfasis en estos ltimos. El objetivo buscado es elevar la produccin venezolana de gas a 14.500 millones de pies cbicos por da mediante asociaciones con extranjeros con inversiones totales que superaran los 8 mil millones de dlares. La idea es aprovechar los 143 billones de pies cbicos de reserva de gas que tiene PDVSA, la mayor de Amrica Latina y la quinta del mundo y el inters explcito de ms de 50 empresas nacionales y extranjeras para participar en los diferentes eslabones del negocio: exploracin, produccin, transporte, construccin y manejo de gasoductos, servicio de gas directo a las ciudades e industrias y petroqumicas (Fuguet, A. 1999). 114
N 10
C.
Inversiones en el subsector petrleo
La contribucin fiscal de la industria de hidrocarburos alcanz en 1997 a 11.500 millones de dlares, lo cual represent un 14% del PIB venezolano. Hace 20 aos, cuando la OPEP dominaba el mercado, Venezuela y otros miembros de dicha organizacin crean que sus reservas de crudo se acabaran pronto y que, por lo tanto, su principal objetivo deba ser maximizar su precio. Hoy la OPEP representa apenas un 38% de la produccin mundial y el cartel ha perdido su capacidad de dictar precios. Venezuela, por su parte, ha descubierto que sus reservas !sin contar sus depsitos de crudo extrapesado! duraran 115 aos, incluso al mximo ritmo contemplado de produccin, de 6,7 millones de barriles diarios. En los ltimos aos, Venezuela ha superado a Arabia Saudita como principal proveedor de crudo de EE.UU. Fue entonces cuando PDVSA anunci el propsito de duplicar su produccin antes del 2005, para superar los 6 millones de barriles por da. En este momento, con su cadena de estaciones de servicio CITGO, el PDVSA abastece cerca de la dcima parte del mercado de gasolina de EE.UU. y tiene en este pas tantas refineras como Chevron y Exxon. En los ltimos seis aos ha aumentado su produccin diaria de crudo en un 45% (Sols, 1998). Venezuela goza de algunas ventajas que lo colocan en una posicin de gran fuerza en el mercado internacional, especialmente en Estados Unidos, el pas que consume ms petrleo en el mundo. PDVSA durante aos ha centrado su estrategia en establecer unidades de refinacin y redes de distribucin propias, siendo hoy el mayor distribuidor al detalle en EE.UU. Actualmente, estas unidades y redes no slo le proporcionan mrgenes de utilidad que ofrecen una cierta proteccin ante cadas del precio del crudo en el mercado internacional, sino, tambin, han contribuido a que Venezuela desplace a Arabia Saudita como el mayor abastecedor de petrleo tanto de EE.UU. como de Brasil (Halprin, 1998). Actualmente la estrategia seguida por PDVSA incluye una drstica reduccin en el presupuesto de inversiones, mantener la produccin por debajo de los tres millones de barriles diarios, apoyar la inversin extranjera, dando prioridad a la petroqumica, refinacin, procesamiento y comercializacin. Aunque no se ha sealado explcitamente, esto significa renunciar a la meta de aumentar la produccin venezolana de petrleo a seis millones diarios de barriles por da para los primeros aos del prximo siglo. Petrleos de Venezuela (PDVSA) program para 1998 un plan de inversiones de 7.448 millones de dlares. Este monto significa una reduccin en 800 millones de dlares su presupuesto original, para ayudar a las metas de control fiscal e inflacionario. Se contempl destinar la mayor parte de este monto a la exploracin y extraccin de hidrocarburos, con el objeto de mantener la produccin en un promedio de 3,68 millones de barriles por da. El monto de la inversin es para aumentar el actual nivel de produccin petrolera en 6%. As, el propsito era desarrollar un intenso programa exploratorio con perforacin de pozos y el tendido de lneas ssmicas, fortalecer los programas de perforacin de pozos de desarrollo y avanzada, y de recuperacin secundaria e inyeccin a vapor, entre otros. La meta era elevar las reservas probadas de 72.000 millones a 77.300 millones de barriles, ubicando, en paralelo, las de gas natural en 24.500 millones de barriles de petrleo equivalentes (Estrategia, diciembre 22 de 1997) Los ajustes presupuestarios que debi emprender el Gobierno de Venezuela incidieron fuertemente en el programa de inversiones y gastos de PDVSA, lo que signific que el presupuesto de 1998 debiera reducirse en 2 400 millones de dlares, castigndose principalmente el tem de inversiones. Aunque el Gobierno venezolano neg la posibilidad de vender acciones de la estatal PDVSA para financiar el dficit fiscal o las inversiones de la industria petrolera, en 1999 procedi a vender 115
activos prescindibles, lo que abri nuevas vas al ingreso de inversionistas extranjeros a la industria petrolera venezolana. As, por ejemplo, en enero de ese ao PDVSA vendi un terminal de carga y almacenamiento localizado en San Jos a Esbridge, transportista canadiense de crudo, empresa que pagar 385 millones de dlares junto a dos socios. Asimismo, en agosto de 1999 se anunci la venta del 15% de SINCOR, la empresa que PDVSA form en conjunto con Statoil, de Noruega, para la extraccin de crudo en la cuenca del Orinoco. El consorcio venezolano conformado por las empresas Consultores CSC y PIVENSA gan la licitacin del campo petrolero Mata !que perteneca a Petrleos de Venezuela (PDVSA)! al ofrecer 125,7 millones de dlares. Las ventas de pozos petroleros se enmarcan en un proceso de apertura de la compaa estatal. Slo en el tercer trimestre de 1997 se licitaron 20 campos (Estrategia, agosto 21 de 1997). Petrleos de Venezuela (PDVSA) seal que en mayo de 1998 vendera el 40% de su unidad petroqumica PEQUIVEN, con el objeto de financiar nuevos proyectos. En el caso de que ocurra cualquier inconveniente, la licitacin se postergara hasta septiembre de 1998. De concretarse la privatizacin de PEQUIVEN, los inversionistas tendrn por primera vez la oportunidad de tomar participacin en PDVSA. PEQUIVEN est embarcada en un proyecto de expansin de 8 300 millones de dlares y prev transformarse en la principal exportadora de petroqumicos del pas (Estrategia, enero 15 de 1998). Otro de los mecanismos que ha empleado el Gobierno de Venezuela para atraer inversin extranjera al sector energtico ha sido la celebracin de alianzas estratgicas con empresas petroleras internacionales, lo cual se ha traducido en muchos casos en la constitucin de empresas de propiedad conjunta (joint ventures) destinadas a objetivos productivos especficos. PDVSA ha firmado decenas de acuerdos de exploracin y produccin en los ltimos aos, con el objetivo de aumentar la produccin a ms de siete millones de barriles por da para el ao 2000, en comparacin a los seis millones que produce actualmente, estimndose que los socios extranjeros deberan aportar ms de 8 500 millones de dlares en inversiones. As, por ejemplo, a travs de una de las empresas filiales de Petrleos de Venezuela S.A., MARIVEN, se acord con la petrolera estadounidense Coastal Corp., la formacin de un joint venture para instalar una planta procesadora de crudos pesados de la faja del Orinoco, cuyo producto ser transportado a la refinera de Coastal en Texas. Asimismo, un consorcio integrado por las petroleras Total, de Francia, y Statoil y Norsk Hydro, de Suecia, adems de MARIVEN, se constituy para extraer y refinar unos 175.000 barriles diarios de petrleo en Venezuela. (AmricaEconoma, enero de 1998). Este ltimo no es el nico proyecto conjunto que une a PDVSA con Total. La empresa francesa estudia la construccin de un sistema de inyeccin de gas a un costo de 300 millones de dlares en Jusepin, un campo petrolero de su propiedad localizado en el este de Venezuela, junto a sus socios Amoco, de EE.UU., y PDVSA. A mediados de 1998, la empresa de petrleo argentina YPF entonces de propiedad de inversionistas argentinos y Petrleos de Venezuela firmaron un acuerdo para invertir conjuntamente en proyectos petroleros y petroqumicos. De acuerdo a lo sealado por la prensa especializada, tal acuerdo de cooperacin cubre todas las reas de operacin, desde produccin hasta exploracin, pasando por capacitacin en recursos humanos y transferencia de tecnologa entre ambas compaas. En este sentido, el acuerdo PDVSA-YPF se diferencia de otra docena de pactos en el sector suscritos por PDVSA, que se han limitado a las reas de exploracin, refinacin y produccin. Esto contribuy a posicionar mejor en la industria petrolera venezolana a REPSOL, la actual controladora de YPF, la que ya ha realizado inversiones directas o a travs de Astra, otra de sus filiales argentinas. YPF y PDVSA ya tenan relaciones de colaboracin con antelacin a la suscripcin del acuerdo. De hecho, Maxus, filial de YPF, tiene centros de produccin en una empresa conjunta con la petrolera venezolana. Adems, incluso antes de su toma de control por 116
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Repsol, YPF era uno de los principales inversionistas latinoamericanos en el sector de hidrocarburos de Venezuela: slo en 1998, la petrolera argentina invirti 100 millones de dlares en el yacimiento petrolero venezolano de Quiriquire, para aumentar su produccin diaria de 4.500 a 8.000 barriles.37 Durante 1998, la petrolera estadounidense Amoco acord invertir 120 millones de dlares en actividades de exploracin y explotacin petrolera en sus campos localizados en Venezuela. En mayo del mismo ao, la petrolera espaola Repsol y su subsidiaria argentina, Astra, anunciaron el descubrimiento de un yacimiento petrolero en el este de Venezuela. Poco despus, la petrolera argentina filial de Repsol adquiri en 35 millones de dlares la participacin que Mosbacher Energy Co. mantena en el rea Gurico Occidental de Venezuela. Repsol seal que operar este campo petrolero junto a la compaa canadiense Union Pacific Corp, que posee el 50% restante. Estas operaciones de inversin emprendidas por Repsol o algunas de sus filiales se sumarn a las ejecutadas por YPF luego de concretarse, a comienzos de 1999, la toma de control de la empresa argentina por parte de la petrolera espaola. Otros proyectos de inversin han sido emprendidos por ENI, la petrolera estatal italiana, la que se asoci con Conoco, la subsidiaria petrolera de DuPont, y Opic Karimun Corp., subsidiaria de la petrolera estatal de Taiwn, para desarrollar trabajos de exploracin de petrleo y gas en el golfo venezolano de Paria Oeste. Asimismo, la petrolera francesa Total contrat, por 750 millones de dlares, las empresas de ingeniera y construccin Dit-Harris y Proyecta, de Venezuela, Technip, de Francia, y Brown & Root, de Estados Unidos, para la construccin de una refinera de petrleo en la cuenca del Orinoco, en Venezuela. Despus de ms de 20 aos, el gobierno de Venezuela puso trmino en 1998 al monopolio que Petrleos de Venezuela S.A. tena en el mercado de distribucin al por menor de la gasolina mediante una resolucin que permite al sector privado vender gasolina con marcas distintas a PDV, el nombre comercial de PDVSA. Las primeras empresas internacionales que ingresaron al mercado de la distribucin de combustible de Venezuela fueron Shell, Mobil y Texaco, las que se sumaron a las nacionales Trbol Gas y Combustibles Monagas. Posteriormente se incorpor British Petroleum. Las empresas mencionadas comenzaron a comprarle gasolina a PDVSA para venderla bajo su propia marca. Los nuevos participantes desean al menos 15% del mercado cada uno, en tanto PDVSA desea conservar alrededor del 40%, lo que avizora una fuerte competencia por capturar las cuotas de mercado que cada empresa aspira tener. De todos modos, hay unas 1 600 estaciones de servicio en el pas y se estima un dficit de 1 200 estaciones, lo que abre perspectivas de crecimiento a las empresas que inviertan en distribucin. En este escenario, la empresa Shell anunci la inversin de 25 millones de dlares para construir unas 100 gasolineras en 1998 (AmricaEconoma, mayo 21 de 1998). A mediados de 1998, PDVSA anunci oportunidades de inversin por hasta 10 mil millones de dlares al sector privado, a travs de subcontratacin de actividades anexas a la extraccin de crudo, para aumentar su produccin de 3,5 millones de barriles diarios a 6,3 millones de barriles. En este contexto, PDVSA pondr en marcha el proceso de licitacin para la construccin y operacin por 20 aos del proyecto Pigap II, que inyectar el gas natural necesario para extraer
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Segn el Centro de Estudios para la Produccin de la Secretara de Industria, Comercio y Minera de Argentina, las inversiones de firmas trasandinas en Venezuela sumaron 2 041 millones de dlares entre 1990 y 1997, esperndose que para el lapso 1998-2000 los capitales asciendan a 215,5 millones de dlares. Hasta la fecha las inversiones se han concentrado en los sectores de gas y petrleo e industria de hierro y acero. Las principales empresas trasandinas que realizan estas inversiones en Venezuela son: Techint, que participa en un 40% en la ex sociedad estatal Siderrgica del Orinoco (Sidor), y la petrolera YPF, que ha destinado capitales a dicha nacin a travs de su controladora Maxus (Estrategia, diciembre 18 de 1998).
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petrleo de los yacimientos de Santa Brbara. Aunque se estim que el proyecto tena un costo de 575 millones de dlares, fue adjudicado en 400 millones de dlares a un consorcio liderado pro El Paso Energy y GE Capital, ambas de Estados Unidos (AmricaEconoma, 4 y 18 de junio, y 3 de diciembre de 1998) . En general, los proyectos ms importantes han sido adjudicados a empresas internacionales de distintos orgenes, en los cuales suele participar una empresa europea. As, por ejemplo, JGC, empresa japonesa de ingeniera, construir una planta elaboradora de crudo sinttico en la cuenca del Orinoco, en Venezuela, para el consorcio integrado por PDVSA, de Venezuela; Mobil, de EE.UU., y la alemana Veba Oel, un proyecto de 500 millones de dlares. Asimismo, Krupp Uhde, el grupo industrial alemn, se adjudic un contrato de 95 millones de dlares para la construccin de una planta de hidrgeno para SINCOR, el proyecto de crudo pesado venezolano.
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N 10
Serie
seminarios y conferencias
Nmeros publicados
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Hernn Santa Cruz Barcel: un homenaje en la CEPAL, (LC/L.1369-P); No. de venta: S.00.II.G.59 (US$10.00). Encuentro latinoamericano y caribeo sobre las personas de edad (LC/L.1399-P), No venta: S.00.II.G.88 (US$10.00), 2000. La poltica fiscal en Amrica Latina: una seleccin de temas y experiencias de fines y comienzos de siglo (LC/L.1456-P); No. venta: S.00.II.G.33 (US$10.00), 2000 Cooperacin internacional para el desarrollo rural en el Cono Sur - Informe del seminario regional Santiago, Chile 14 y 15 de marzo de 2000 LC/L.1486-P No venta: S.00.II.G.18 (US$10.00), 2000 Poltica, derecho y administracin de la seguridad de la biotecnologa en Amrica Latina y el Caribe (LC/L.1528-P), No de venta S.01.II.73 (US$ 10.00), 2001 Informe de la relatora del seminario de alto nivel sobre las funciones bsicas de la planificacin y experiencias exitosas (LC./L.1501-P; LC/IP/L.186), No venta: S.01.II.G. 42 (US$10.00), 2001 Memorias del Seminario Internacional sobre bancos de programas y proyectos de inversin pblica en Amrica Latina (LC/l.1502-P; LC/IP/L.187), No venta: S.01.II.G.48 (US$10.00), 2001 Seminario de alto nivel sobre las funciones bsicas de la planificacin. Compendio de experiencias exitosas (LC/L.1544-P; LC/IP/L.189), No venta: S.01.II.G.85 (US$10.00), 2001 Desafos e innovaciones en la gestin ambiental (LC/L.1548-P) ), No de venta S.01.II.G.90 (US$ 10.00), 2001. La inversin europea en la industria energtica de Amrica Latina (LC/L.1557-P), No de venta S.01.II.G.102 (US$ 10.00), 2001
El lector interesado en nmeros anteriores de esta serie puede solicitarlos dirigiendo su correspondencia a la Unidad de Inversiones y Estrategias Empresariales de la Divisin de Desarrollo Productivo, CEPAL, Casilla 179-D, Santiago, Chile. No todos los ttulos estn disponibles. Los ttulos a la venta deben ser solicitados a la Unidad de Distribucin, CEPAL, Casilla 179-D, Santiago, Chile, Fax (562) 210 2069, publications@eclac.cl.
www Disponible tambin en Internet: http://www.eclac.cl
Nombre: ................................................................................................................................... Actividad:................................................................................................................................. Direccin:................................................................................................................................. Cdigo postal, ciudad, pas: ..................................................................................................... Tel.: ............................ Fax: ..................................... E.mail: ....................................................
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Divisin de Recursos Naturales e Infraestructura

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Los cambios en el escenario econmico internacional y su impacto en el desarrollo energtico

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La Cumbre de las Amricas se realiz en Miami entre el 9 y el 11 de diciembre de 1994.

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La incorporacin de Amrica Latina al proceso de globalizacin y su impacto en el desarrollo energtico

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AMRICA LATINA Y EL CARIBE: INGRESOS NETOS DE IED (1980-1999)

Fuente: CEPAL, Divisin de Recursos Naturales e Infraestructura

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Ingresos anuales de inversin europea (MM US$)

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EVOLUCIN DE INVERSIN EUROPEA Y NO EUROPEA EN AMRICA LATINA Y EL CARIBE, 1980-1999

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FLUJO ANUAL DE INVERSIN DIRECTA ESPAOLA EN AMRICA LATINA Y EL CARIBE: 1990-1999

Flujo anual de inversin espaola

Flujo de inversin espaola como % de inversin europea

Flujo de inversin espaola como % de ingresos totales de IED

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La internacionalizacin de la industria energtica espaola: inversiones y estrategias empresariales en Amrica Latina

Integracin econmica e internacionalizacin de la economa espaola

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Fuente: CEPAL, sobre la base de informacin obtenida de UNCTAD y OECD

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IMPORTANCIA DE ACTIVIDADES SELECCIONADAS EN INVERSIN ESPAOLA EN EL EXTERIOR, 1986-1998

Fuente: OECD: International Direct Investment Statistics Yearbook, 1998

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PRESENCIA DE LAS EMPRESAS ESPAOLAS EN LATINOAMRICA: INVERSIN DIRECTA

Dnde estn presentes las empresas espaolas

COLOMBIA BBVA BSCH Endesa Iberdrola Repsol Aguas de Barcelona

Inversiones espaolas en el exterior

Parasos fiscales 6.3 Latinoamri ca

PER Telefnica BBVA BSCH Endesa Repsol

URUGUAY BSCH Aguas de Barcelona

Iberdrola Sol Meli Aguas B. Gas Natural

1.700 65 600 450

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Las inversiones en el rea elctrica

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