Poltica econmica

El estudiante: Valorar las decisiones tomadas por diferentes gobiernos en materia de poltica econmica, a partir de la identificacin de las polticas, instrumentos y mecanismos utilizados en el pas, mediante el anlisis de los rganos e instituciones que lo determinan, mostrando una actitud participativa ante la bsqueda de soluciones a problemas econmicos locales y nacionales.

Competencias disciplinares bsicas Ciencias Sociales: Interpreta su realidad social a partir de los procesos histricos locales, nacionales, e internacionales que la han configurado. Analiza las funciones de las instituciones del Estado Mexicano y la manera en que impactan su vida.

Competencias disciplinares extendidas Ciencias Sociales: Argumenta las repercusiones de los procesos y cambios polticos econmicos, polticos y sociales que han dado lugar al entorno socioeconmico actual. Aplica principios y estrategias de administracin y economa, de acuerdo con los objetivos y metas de su proyecto de vida.

INTRODUCCIN En esta unidad se revisa el tema de la poltica econmica, sus componentes y sus instrumentos. Detallando en qu consiste la poltica fiscal, la poltica monetaria, la poltica financiera y la poltica comercial y cules son los principales instrumentos que utilizan para lograr los objetivos que se han propuesto obtener. Tambin se realiza un anlisis sobre el impacto de la poltica econmica en la sociedad mexicana a fin de clarificar la forma en que la poltica econmica ha venido incidiendo en la vida de la poblacin en los ltimos aos, lo que ayudar a comprender el entorno socioeconmico actual.

POLTICA ECONMICA

97

Poltica Econmica

Poltica Monetaria

Poltica Fiscal

Poltica Financiera

Poltica Comercial

Efecto en Mxico

3.1

COMPONENTES DE LA POLTICA ECONMICA E INSTRUMENTOS

Al inicio del recorrido por la ciencia econmica se indic que las principales divisiones de la economa para propsitos de anlisis eran la economa positiva en la que se encuentran la economa descriptiva y la teora econmica y la economa normativa, en la cual se inserta la poltica econmica. Pues la poltica econmica como se ha sealado es una rama esencialmente dirigida hacia el condicionamiento de la actividad econmica1 que utiliza la informacin proporcionada por la teora econmica. La poltica econmica es la aplicacin del cuerpo de conocimientos plasmado por la teora econmica acerca de cmo funciona la economa, a la solucin de las problemticas econmicas y sociales que aquejan a los pobladores de una sociedad. La poltica econmica utiliza toda la informacin generada por la teora econmica para proponer medidas acerca de cmo debiera de comportarse la economa y hacia dnde debe avanzar. De esta forma con el trmino poltica econmica se designa la aplicacin de determinadas medidas por parte de las autoridades para conseguir unos determinados fines. Puesto que es puesta en prctica por las autoridades forma parte de un campo ms amplio denominado poltica pblica que abarca las relaciones externas o de la comunidad internacional a la que el pas se encuentra integrado. Es ms, incluye tambin la poltica de defensa y seguridad nacional, la poltica social y todo un conjunto interrelacionado de acciones pblicas que forman parte de su naturaleza
1

El objetivo de la economa positiva es apreciar de qu forma la sociedad toma decisiones. La teora econmica se encarga de la transformacin de los hechos observados en generalizaciones lgicas, inteligentes y tiles.

Jos Rossetti. Introduccin a la Economa, p. 39.

98

UNIDAD III

econmica2 En la figura 3.1. se observa como la poltica pblica y econmica se relacionan con los diversos sectores que componen la sociedad, llamados factores de poder, a quienes reconocen sus demandas y hacia donde dirigen los mecanismos de poltica que despliegan. El objeto de la poltica econmica es el anlisis de los problemas bsicos que plantea la elaboracin de las polticas econmicas, sus objetivos, instrumentos, conflictos y resultados comparados, mientras que el de la teora econmica es la formulacin de leyes o relaciones funcionales de comportamiento entre los operadores econmicos. De esta forma, la poltica econmica va ms all, intenta influir sobre los hechos con un deseo de transformacin, que se manifiesta a travs de los fines que se intenta conseguir y en los medios que se utilizan para lograrlos.

Poltica pblica Poltica econmica Objetivos Crecimiento Estabilidad Equidad Instrumentos Fiscales Monetarios Cambiarios Intervenciones directas

Organizaciones multilaterales supranacionales

Gobierno Ejecutivo Estatal Legislativo Judicial

Partidos Conservadores Centro-derecha Centro Centro-izquierda Reformistas ONG Causas sociales Causas ambientales Derechos de las minoras Medios de comunicacin de masas Empresarios Agricultura Industria Servicios no financieros Intermediarios financieros

Constelacin de los factores de poder

Esquema 3.1 Los factores de poder en la poltica pblica y econmica. Fuente: Jos Rossetti, Introduccin a la Economa, p. 47.

Es conveniente distinguir los dos significados que pueden atribursele a la poltica econmica. Por un lado, suele aplicarse a las medidas y actuaciones de las autoridades en el campo econmico orientadas a conseguir determinados fines. Por otro, dichos trminos designan tambin el tratamiento y anlisis cientfico de las acciones llevadas a cabo por los gobiernos y otras instituciones. En la elaboracin de la poltica econmica se identifican como elementos esenciales que configuran todo problema de poltica econmica: los fines que la poltica trata de alcanzar, los medios utilizados para alcanzarlos y las relaciones entre fines y medios. La seleccin de objetivos. Los juicios de valor condicionan la eleccin de los fines a alcanzar y de los medios ms adecuados, as como la circunstancia institucional en la que la poltica econmica opera. Sin embargo no hay acuerdo al respecto. Hay quienes consideran que no slo la teora econmica busca aislar los juicios de valor sino tambin la poltica econmica: dado los fines extra-cientficos por el poltico, sealar los medios para alcanzarlos sera la funcin neutral y objetiva del economista. Eleccin de instrumentos. Las polticas instrumentales son las que contienen los medios primarios, o parmetros de accin, de la poltica econmica, es decir, aquellas variables sobre las que el policymaker puede utilizar directamente para modificarlas en su intento por lograr los objetivos.
2

Fuerzas armadas

Trabajadores Sindicatos Centrales sindicales Movimientos populares organizados

Jos Rossetti. Introduccin a la Economa, p.44.

POLTICA ECONMICA

99

Como lo estudiaste en el libro de Economa I, los principales objetivos en una economa son el desarrollo econmico, la estabilidad econmica y la eficiencia distributiva. El cuadro 3.1 presenta el significado y medicin de los objetivos de poltica econmica, sobre los cuales se encuentran de acuerdo la mayora de los estudiosos de la ciencia econmica y de la poltica econmica.
Objetivos Crecimiento y desarrollo econmico Significado y medicin Lograr tasas de crecimiento de la produccin satisfactorias, incluyendo cambios estructurales continuos en el tejido productivo. Suele establecerse en trminos de la tasa media anual de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB). Tambin mediante la tasa de crecimiento del PIB per cpita. Garantizar la creacin neta de puestos de trabajo para proporcionar un nivel de vida razonable para todos los miembros capacitados de la fuerza laboral disponible; reducir y prevenir el desempleo cclico a corto plazo; eliminar el desempleo estructural y otras formas de desempleo persistente a largo plazo. Indicadores: tasa de desempleo, distribucin del empleo/desempleo por edades, sexos, regiones, etctera. Mantenimiento del nivel general de precios, o una tasa de inflacin reducida. Indicadores: ndice de precios al consumo, ndice de precio al por mayor y otros ndices de precios. Reduccin progresiva de las diferencias entre los niveles de ingresos personales, la concentracin de la riqueza y la provisin de bienes pblicos. Medicin: La distribucin total de la renta disponible acumulando los percentiles de familias de acuerdo a la renta familiar total; el porcentaje de familias que disfrutan de una renta familiar menor que la media; distribucin de la renta entre reas rurales y urbanas. Reducir el dficit exterior a medio plazo, mantener un nivel de reservas de divisas y la solvencia frente al exterior. Indicadores: saldo de la balanza por cuenta corriente; evolucin de la balanza comercial; evolucin del tipo de cambio.

Divisas . Se define como billetes y monedas extranjeras, transferencias bancarias denominadas en moneda extranjera y otros instrumentos financieros de disponibilidad inmediata denominados en moneda extranjera.

Pleno empleo

Estabilidad de precios

Distribucin de la renta y la riqueza

Equilibrio de la balanza de pagos

Cuadro 3.1 Objetivos de la poltica econmica.

Fuente: Juan Cuadrado, Poltica Econmica, p. 55.

Los instrumentos son presentados en el cuadro 3.2. donde se reconocen los monetarios, fiscales, cambiarios y coadyuvantes que dan lugar precisamente a las diversos tipos de polticas que adoptan el nombre por el uso de determinado instrumento.

100

UNIDAD III

De esta forma tenemos polticas: monetarias, fiscales, financieras y comerciales como parte de la poltica econmica.
Tipo de instrumento Fiscales

Descripcin general Se refieren al manejo de las finanzas pblicas de las diferentes esferas del gobierno. Se refieren al manejo de las operaciones destinadas a regular el abastecimiento de medios de pago y la disponibilidad de otros activos financieros. Se refieren al manejo de la tasa de cambio de la moneda nacional en relacin con las monedas extranjeras. Abarcan un amplio espectro de mecanismos de intervencin de las autoridades pblicas, ejercidos directamente sobre las actividades de los agentes econmicos individuales, en las remuneraciones de los agentes de produccin, en los precios de los productos y en el comportamiento de las empresas y de los consumidores.

Monetarios Cuadro 3.2 Instrumentos de poltica econmica. Fuente: Elaboracin con base en Jos Rossetti, Introduccin a la economa, pp. 48-49. Cambiarios

Coadyuvantes

3.1.1

Poltica monetaria

Se conoce a la poltica monetaria como aquella encargada de formular los objetivos, sealando los instrumentos adecuados para el control que ejerce el estado sobre la moneda y el crdito3 y realizada por el Banco Central de un pas a travs de modificar la cantidad, la disponibilidad o el costo del dinero, con objeto de contribuir a lograr algunos objetivos de poltica econmica. Como se ha mencionado uno de los objetivos del Banco Central es mantener la estabilidad de precios. La importancia que tiene una variacin en la cantidad de dinero sobre la actividad econmica difiere para los autores keynesianos y para los monetaristas. As como en el mercado de bienes y servicios hay una oferta y demanda de dichos bienes y servicios, tambin existe un mercado monetario con su oferta y demanda de dinero. Oferta de dinero
Banco Central: Institucin pblica cuya finalidad primordial es proponer y aplicar las medidas de poltica monetaria y crediticia de un pas con el objeto de coadyuvar al buen funcionamiento de la economa nacional. 4

Es la cantidad de dinero en circulacin (en manos del pblico) en un determinado momento. El Banco Central controla la oferta monetaria, es decir, tiene el monopolio legal de imprimir billetes o acuar moneda. En consecuencia, ninguna otra institucin (pblica o privada) puede realizar dichas funciones. La cantidad de dinero que hay en una economa se considera fija, de ah que sea una lnea vertical, es decir, independiente de la tasa de inters (i). Por tanto, se considera que la curva de oferta de dinero es fija, pues es controlada nica y exclusivamente por una sola institucin, el Banco Central. Vase grfica 3.1
3 4

Santiago Zorrilla y Jos Mndez. Diccionario de Economa, p.138. Ibdem, p. 16.

POLTICA ECONMICA

101

OM

Oferta de dinero

Grfica 3.1 Curva de oferta de dinero.

Demanda de Dinero Cantidad de dinero que los distintos agentes econmicos desean mantener en un momento dado. De forma simplificada, se muestran qu factores influyen en la demanda de dinero. La demanda de dinero depende de una gran cantidad de variables, tales como: Md = f (Y, P, i) Y= Nivel de ingreso real P= Nivel general de precios i= Tasa de inters Por ejemplo, si aumenta i, baja la demanda de dinero porque la gente preferir tener bonos o activos generadores de intereses. Si aumenta Y, la demanda de dinero aumenta. Si aumenta P, aumenta la demanda de dinero, pues se requiere ms dinero para llevar a cabo las transacciones monetarias. Es til distinguir entre demanda real y demanda nominal de dinero. La demanda real de dinero es la cantidad de dinero expresada en el nmero de unidades de bienes que puede comprarse con l. Por su parte, los saldos monetarios reales son la cantidad nominal de dinero dividida entre el nivel de precios. Dependiendo si se trata de demanda real o nominal, los efectos de las variables sobre la demanda pueden variar. El cuadro 3.3 muestras estas variaciones.
Efecto de una subida en: Cantidad demandada Dinero nominal Dinero real Nivel de precios Aumenta proporcionalmente No vara Ingreso real Aumenta Aumenta Tasa de inters Baja Baja Cuadro 3.3 Demanda de dinero. Fuente: David Begg, economa, p. 377.

102

UNIDAD III

Tipos de Poltica Monetaria: 1. Expansiva. Se basa en una expansin de la cantidad de dinero existente en la economa por parte del Banco Central. 2. Restrictiva. Se refiere al efecto contrario.
Grfica 3.1 Poltica monetaria.
i Poltica monetaria restrictiva Poltica monetaria expansiva Poltica monetaria: 1) Corto monetario 2) Expansin monetaria

Grficamente, la expansin de la oferta de dinero se ve reflejado como un desplazamiento a la derecha de la curva de la oferta de dinero, mientras que un corto monetario se refleja en un desplazamiento hacia la izquierda de la oferta de dinero, tal como puede observarse en la siguiente grfica.

Bono. Ttulo fiduciario que representa una deuda y que es emitido generalmente por la tesorera pblica de un pas.5 Tasa de inters. Relacin que existe entre el capital de p rstamo y l a canti dad de ing reso excedente que le proporciona a su propietario. Es una proporcin que se expresa en trminos de porcentaje.6

En este punto se precisa preguntarse Cmo puede el Banco Central manipular la cantidad de dinero? Como veremos a continuacin, el Banco Central dispone de una serie de instrumentos para conseguir dicho propsito. Estos se muestran en el cuadro siguiente:
Encaje legal mnimo El redescuento (Tasa de redescuento) Operaciones de mercado abierto Otros instrumentos Son requerimientos de reserva o el coeficiente de caja que deben mantener los bancos comerciales. Mientras ms elevado sea el encaje legal entonces menor ser la creacin de dinero. El volumen del redescuento se ve afectado por tres tipos de variables: Lmites mximos que puede redescontar el Banco Central Sectores econmicos sobre los que existe compromiso de redescuento Tasa de redescuento El Banco Central acta a travs de la compra y venta de bonos en el mercado financiero. Si el Banco compra bonos entonces la masa monetaria en circulacin se incrementa, pero si los vende entonces la contrae. Tasa de inters Limitaciones al crdito (regulacin bancaria) Persuasin Moral

Oferta de dinero

Cuadro 3.4 Instrumentos para manipular la oferta de dinero por parte del banco central. Fuente: Elaboracin propia

Examinemos las Operaciones de Mercado Abierto (OMA) Cmo puede el Banco Central aumentar la oferta de dinero? Una forma de hacerlo es inyectando dinero a la economa a travs de la compra de ttulos de deuda. Al realizar esta accin, el precio del dinero la tasa de inters baja. Esto es as en virtud de que ahora los bancos tienen ms dinero para prestar, lo que hace que ante la abundancia de dinero su costo la tasa de inters baje. Esto se ve reflejado como un desplazamiento hacia la derecha de la curva de oferta de dinero. (Grfica 3.3)
5 6

Santiago Zorrilla y Jos Mndez. Diccionario de Economa, p. 22. Ibdem, p. 166.

POLTICA ECONMICA

103

OM Tasa de inters

OM

i i Md

Grfica 3.3 Operacin de mercado abierto.

Oferta de dinero (OM)

Ahora bien, Cmo el Banco Central realiza el corto monetario? Una forma es ofrecer Certificados de Tesorera (CETES) en el mercado de valores. (Grfica 3.4) Al comprar CETES, los agentes econmicos cambian dinero lquido por un papel convertible a dinero despus de un tiempo. El corto monetario tiene el efecto de reducir el dinero en posesin de los agentes econmicos principalmente los bancos, los cuales vacan sus arcas de dinero para comprar dichos ttulos. El efecto es aumentar el costo del dinero tasa de inters debido a la escasez de dinero para prestar.
OM Tasa de inters OM

Cetes. Los Certificados de la Tesorera de la Federacin ttulos de crditos al portador en los que se consigna la obligacin del gobierno federal a pagar una suma fija de dinero en una fecha predeterminada.7

i i Md

Grfica 3.4 Corto monetario a travs de OMA.

Oferta de dinero (OM)

Desde luego existen otras formas de recortar la oferta de dinero, por ejemplo: 1. Aumentando el encaje legal 2. Vender Oro El encaje legal es el porcentaje de reservas que los bancos no pueden prestar al pblico. Si por ejemplo, un banco dispone de 100 millones de pesos y el encaje legal es del 50%, entonces el banco slo podr prestar 50 millones y deber congelar los otros 50 millones. Si aumenta el encaje legal al 90%, por ejemplo, entonces el monto de dinero que puede prestar es tan slo de 10 millones. De esta manera, el encaje legal, que es una regulacin del Banco Central hacia
7

Yolanda Daniel. Matemticas financieras para el crdito, el ahorro y la inversin, p. 230.

104

UNIDAD III

los bancos comerciales, cumple la funcin de aumentar o reducir la cantidad de dinero que los bancos pueden prestar. Otra forma de recortar dinero de la economa es vender oro. Si por ejemplo, el Banco Central desea recortar el volumen de dinero de los bancos, entonces puede obligar a stos a comprar lingotes de oro. Con ello, el volumen de efectivo de los bancos se reduce, pues los ha cambiado por oro. Cmo puede el Estado impulsar la inversin, y con ello el empleo, a travs de la poltica monetaria? La respuesta est en manipular la oferta monetaria para alterar las tasas de inters y, con ello, la inversin. Pero qu hace que suba o baje la tasa de inters? La respuesta es la reduccin o el aumento de la Oferta Monetaria (OM) por parte del Banco Central. Esto depende de las directrices de la poltica econmica, ms especficamente de la poltica monetaria. En concreto: Si OM aumenta, la tasa de inters baja Si OM baja, la tasa de inters aumenta Sabemos que DA= C + I + G Pero, I= f (i), la inversin depende de la tasa de inters. Esto es as en virtud de que si el costo de pedir prestado dinero (tasa de inters) es bajo, entonces los inversionistas se vern incentivados a invertir. Al invertir se crea empleo y aumenta la produccin. En este sentido, existe una relacin inversa entre inversin y tasa de inters, tal y como se muestra en la siguiente grfica.
Tasa de inters (i) i

* Relacin inversa entre inversin y tasa de inters. * El grado de inclinacin de la curva (pendiente) depende de la elasticidad de la inversin a la tasa de inters.

Grfica 3.5 La curva de demanda de inversin.

i Niveles de Inversin

POLTICA ECONMICA

105

Alteracin del producto y del ingreso agregado

Economa con baja ociosidad: impacto preponderante sobre los precios

Manejo de los instrumentos de la poltica monetaria

Efectos sobre la oferta monetaria

Variacin de la tasa de inters

Variaciones de la demanda agregada (especialmente en las inversiones de las empresas)

Desarrollo del efecto multiplicador del gasto

Empleo y precios

Variaciones acumulativas del consumo, amplificando el impacto sobre el producto y el ingreso agregado

Economa con alta ociosidad: impacto preponderante sobre el empleo

3.1.2

Poltica fiscal

Se refiere a las variaciones discrecionales que un gobierno efecta en sus ingresos y gastos pblicos con la finalidad primordial de influir en el nivel de actividad econmica8 o para incidir en el modelo en que se desenvuelve esa economa. La poltica fiscal es el instrumento ms poderoso a disposicin del Estado para influir en la asignacin y distribucin de ingresos, en la estabilizacin o desestabilizacin de la economa. En virtud de que la poltica fiscal se refiere a las variaciones discrecionales de los ingresos y gastos del gobierno, es importante definir estos conceptos y relacionarlos con su impacto en la economa. Gasto pblico Se define como el valor total de compras de bienes y servicios realizados por el sector gubernamental durante un periodo productivo.9 Incluye gasto de inversin y de consumo. De acuerdo con Jos Ayala el Gasto pblico se compone de lo siguiente: El gasto realizado por los departamentos gubernamentales en bienes y servicios, directamente o a travs de subsidios. Pagos para el bienestar o seguridad social, intereses de la deuda, y otras transferencias.
8 9

Esquema 3.2 Interaccin de los sectores real y monetario en la macroeconoma keynesiana. Fuente: Jos Rossetti, Introduccin a la economa, p. 778.

Juan Cuadrado. Poltica econmica, p. 364. Jos Ayala. Economa del sector pblico mexicano, p. 141.

106

UNIDAD III

Gasto de capital realizado por Empresas Pblicas. Los gastos del gobierno de acuerdo a la clasificacin econmica de la Organizacin de las Naciones Unidas se dividen en:
Gastos corrientes. Corresponde principalmente a sueldos y salarios de empleados pblicos,

contribuciones a la seguridad social, compras de bienes y servicios, intereses de la deuda, etctera. Estos gastos implican el uso de recursos reales, y por tanto generan ingresos por pagos a los factores. inversin financiera, amortizacin de activos.

Gastos de capital. Implican la formacin de capital, compra de maquinaria y equipo,

Ingreso Pblico Los ingresos pblicos constituyen la fuente de financiamiento del gasto que realiza el Estado en la ejecucin de sus planes y programas. A travs del manejo de impuestos, el Estado puede favorecer el crecimiento, estabilidad, ahorro, consumo, inversin, entre otras variables. Los impuestos tienen un impacto en el ingreso que los agentes obtienen de su trabajo, inversiones y ahorro. Ejemplo: un aumento de impuestos sobre los ingresos de los trabajadores, disminuye su ingreso disponible; por el contrario, un aumento de las prestaciones sociales incrementara el ingreso disponible de los trabajadores.
Derechos. Contribuciones establecidas en la ley por el uso de bienes de dominio pblico de la nacin, as como por recibir servicios que presta el Estado en sus funciones de derecho pblico, excepto cuando se presten por organismos descentralizados.10 Productos. Son los ingresos que correspondan a funciones de derecho pblico, derivados del uso, aprovechamiento o enajenacin de bienes del dominio privado: explotacin de tierras y aguas; arrendamiento de tierras, locales y construcciones; enajenacin de bienes stos muebles o inmuebles.11 Aprovechamientos. Son un tipo de ingresos que se derivan del sistema de sanciones (multas, recargos e indemnizaciones). Tambin comprende el rubro de aprovechamientos los donativos, herencias y legados.12

El gobierno obtiene ingresos de distintas fuentes aunque la principal es la recaudacin de impuestos. Los ingresos pblicos estn constituidos por la recaudacin del gobierno central y los recursos que proceden del sector paraestatal, as como el endeudamiento pblico. Los ingresos pblicos se dividen: Ordinarios. Aquellos que provienen de fuentes normales y son percibidos en forma regular por el Estado. Se clasifican en corrientes y de capital. Los primeros son percepciones propias de la actividad estatal, se dividen en tributarios y no tributarios. A su vez, los ingresos tributarios se constituyen por toda la gama de impuestos federales que gravan las diversas fuentes generadoras de ingresos. Son percepciones que obtiene el gobierno federal por las imposiciones fiscales que en forma unilateral y obligatoria fija el Estado a personas fsicas y morales, conforme a la ley, para financiar el gasto pblico. Por su parte, los ingresos no tributarios tienen el carcter de coercitivos; adems, son bilaterales pues tienen contraprestacin, es decir, a cambio del pago se recibe un bien o servicio. Se dividen en: derechos, productos y aprovechamientos. A continuacin se presenta la siguiente clasificacin de los ingresos pblicos.
Jos Ayala. Economa del sector pblico mexicano, p. 275. Ibdem, p. 276. 12 Ibdem, p. 277.
10 11

POLTICA ECONMICA

107

Ingresos pblicos

Ordinarios

Extraordinarios

Corrientes

Capital

Endeudamiento

Financiamiento

Tributarios

No tributarios

Como se ha mencionado, la poltica fiscal utiliza como instrumentos el gasto pblico o los impuestos para orientar la actividad econmica de un pas hacia determinadas metas. Al observar el Cuadro 3.5 donde se presentan las posiciones de una poltica fiscal activa o discrecional, puedes observar cmo ante presencia de una situacin de depresin y desempleo utiliza una poltica expansiva a fin de estimular la actividad econmica, mientras que en una situacin de elevada inflacin emplea una poltica fiscal contractiva, al reducir el gasto, las transferencias o incrementar los impuestos. A este comportamiento se le conoce como poltica fiscal contracclica, precisamente porque acta de forma contraria a como se presenta el ciclo econmico, con el propsito de ayudar a la economa a salir de situaciones de depresin o inflacionarias.
A corto plazo En situacin de depresin y desempleo En situacin inflacionista debida a un elevado exceso de demanda Aplica poltica fiscal expansiva Aumento del gasto real del Estado en bienes y servicios Aumento de las transferencias Reduccin de los impuestos Combinacin de 2 o 3 de los anteriores Aplica poltica fiscal contractiva Reduccin del gasto real del Estado en bienes y servicios Reduccin de las transferencias Aumento de los impuestos Combinacin de 2 o 3 de los anteriores A largo plazo Una vez logrado el pleno empleo, es necesario alcanzar una tasa de crecimiento que sea consistente, a la vez, con la tasa ms baja de desempleo posible y con la mayor estabilidad de precios.

Esquema 3.2 Clasificacin de los ingresos pblicos. Fuente: Jos Ayala, Economa del sector pblico mexicano, p. 310.

Poltica fiscal discrecional. Son las decisiones sobre los tipos impositivos y sobre los niveles de gasto pblico.13

Cuadro 3.5 Poltica fiscal activa. Fuente: Elaborado con base en Juan Cuadrado. Poltica econmica, p. 364.

Sin embargo, no siempre es necesario utilizar polticas fiscales activas o discrecionales, para reducir la intensidad de las recesiones o expansiones de la economa, para ello existen los estabilizadores automticos, que son mecanismos del sistema econmico que disminuyen el multiplicador y la produccin en respuesta a las perturbaciones de la demanda. El uso de la poltica fiscal en coordinacin con la poltica monetaria, para atender los problemas de bajo crecimiento econmico, inestabilidad de precios y desempleo se conoce como poltica econmica mixta. sta se presenta debido a que los fenmenos econmicos se han vuelto ms
13

David Begg. Economa, p. 357.

108

UNIDAD III

complejos y de forma independiente la poltica fiscal o la poltica monetaria no tienen el potencial suficiente para resolverlos.

3.1.3

Poltica financiera

La poltica financiera es la parte de la poltica econmica de un pas, que se encarga de formular los objetivos, sealando los instrumentos adecuados para controlar los ingresos y administrarlos, as como elaborar el gasto del sector pblico. La poltica financiera se encarga tambin del control del sistema bancario de un pas, es decir, de la poltica bancaria, as como de la poltica monetaria y crediticia.14 De esta forma la poltica financiera usa instrumentos que van relacionados al manejo del sistema financiero, entendido ste como el conjunto de mercados, intermediarios, empresas de servicios y otras instituciones cuya finalidad es poner en prctica las decisiones financieras de las familias, las compaas y el gobierno.15 Las funciones del sistema financiero de acuerdo con Bodie y Merton son las siguientes: 1. Transferencia de recursos a travs del tiempo y del espacio. 2. Administracin de riesgos. 3. Compensacin y establecimiento de los pagos. 4. Concentracin de recursos en un fondo comn y subdivisin de acciones. 5. Suministro de informacin. 6. Solucin de los problemas de incentivos. Estas funciones las lleva a cabo el sistema financiero a travs de los mercados, las instituciones y los intermediarios financieros, cada uno de ellos sujeto a la supervisin de organismos del gobierno, realiza funciones para la canalizacin de los recursos y el suministro de informacin. Los mercados financieros son parte fundamental del sistema financiero y son el mecanismo por medio del cual se ejerce la poltica financiera, ya que en los mercados es donde se negocian diversos activos financieros, incluidos los del gobierno (aquellos que utiliza para reducir o incrementar la oferta monetaria, por ejemplo). Los mercados se clasifican de acuerdo a la temporalidad de las negociaciones en: mercado de dinero cuando se trata del corto plazo (menos de un ao) y mercado de capital cuando es mayor a un ao. De acuerdo a los instrumentos que se negocian, se tienen instrumentos de deuda, donde se negocian principalmente Cetes, as como otros instrumentos gubernamentales y de empresas y tambin se tienen los instrumentos de renta variable, donde se negocian principalmente acciones, metales preciosos y muy recientemente productos derivados.
Santiago Zorrilla y Jos Mndez. Diccionario de Economa, p. 138. Zvi Bodie y Robert Merton. Finanzas, p. 22. 16 Santiago Zorrilla y Jos Mndez. Diccionario de Economa, p. 113.
14 15

Mercado financ ie r o . Conjunto de oferentes y demandantes de recursos financieros, es decir, de dinero y de capital. El mercado financiero se integra con el mercado de dinero y el de capitales. Las principales instituciones que lo forman son bancos comerciales, bancos privados de inversin, instituciones oficiales de crdito, banca central, intermediarios financieros no bancarios, bolsa de valores, casas de bolsa y otras instituciones.16

POLTICA ECONMICA

109

De acuerdo al destino de los fondos se identifican al mercado primario, aquel en que los recursos que invierte o presta una persona o compaa van a dar a gobiernos o empresas para financiar proyectos o gasto17 y mercado secundario donde se dan la negociacin de instrumentos entre los tenedores de los mismos, sin que los recursos lleguen al gobierno o a las empresas. La poltica financiera se ejerce, de acuerdo con Fernndez, a travs de los instrumentos que se mencionan a continuacin: 1. El control selectivo de crdito, que puede llevarse a cabo, a travs de mecanismos muy diversos, como los coeficientes de inversin obligatorios, el crdito oficial, la regulacin de las condiciones de ciertos tipos de operaciones financieras (compraventas a plazo, crditos hipotecarios, etctera), la fijacin de ciertos topes o lmites a los crditos, subvencin estatal a los intereses de algunos crditos, la concesin de garantas pblicas a diversos tipos de prstamos, etctera. 2. La poltica de supervisin de las entidades financieras dirigida tanto al mantenimiento de su solvencia como al control de sus actividades fundamentales mediante sistemas igualmente muy diversos: coeficientes de garanta obligatorios; dotacin obligatoria de provisiones; inspecciones de autoridades; fijacin de lmites y penalizaciones a ciertas inversiones (inmuebles, acciones, etctera), a la distribucin de beneficios, a la apertura de nuevas sucursales, y a la creacin y el funcionamiento inicial de las nuevas entidades; fondos de garanta, normas sobre la informacin respecto a los riesgos que ofrece la clientela y sobre la contabilidad, etctera. 3. El control de cambios en las operaciones con los no residentes en el pas en general y, dentro de l, el establecimiento de normas sobre la obtencin de crditos exteriores, la realizacin de inversiones nacionales en el exterior y de los no residentes en el pas. 4. La facilitacin de las operaciones de las entidades financieras del Tesoro, mediante el servicio de anotaciones en cuenta de la deuda pblica, el de tesorera y la gestin financiera de la deuda pblica. 5. La facilitacin de las operaciones financieras para las instituciones financieras en general, y de las bancarias en particular, a travs de diversos servicios de compensacin (cmaras y servicios electrnicos y telefnicos). 6. La persuasin moral. 7. La publicidad, asesoramiento o efecto anuncio. 8. Las acciones directas, o advertencias, sanciones, etctera, a aquellos miembros del sistema financiero que incumplen las normas legales y/o administrativas vigentes.18

17

18

Eduardo Villegas y Rosa Ortega. Sistema Financiero de Mxico, p. 71. Andrs Fernndez. et. al. Poltica Econmica, p. 439.

110

UNIDAD III

3.1.4

Poltica comercial

La poltica comercial es la parte de la poltica econmica que se encarga de formular los objetivos comerciales del pas as como de aplicar las medidas e instrumentos adecuados para su cumplimiento19. Esta poltica est enfocada principalmente a la forma en que se dan las relaciones comerciales de un pas con el exterior. Los instrumentos que utiliza son los siguientes: Aranceles a las importaciones Arancel especfico. Es una cantidad monetaria fija por unidad fsica del bien de importacin, por ejemplo, gravar con 2000 pesos por tonelada de importaciones o 2 pesos por kilo. Arancel ad valorem: El arancel es un porcentaje constante del valor monetario de una unidad del bien de importacin20, por ejemplo si el precio de un bien es de 100 dlares y se tiene un arancel del 10%, entonces debern sumrsele 10 dlares ms del impuesto, con lo que tendr un precio de 110 dlares. Arancel compuesto. Es una combinacin de un arancel ad valorem y arancel especfico23, por ejemplo, al comprador de una maquinara se le puede pedir el pago fijo de 500 dlares y adems el 5% del valor de la maquinaria. Los aranceles son la forma ms antigua de poltica comercial y han sido usados tradicionalmente como una fuente de ingresos del Estado. Sin embargo, su verdadera finalidad ha sido generalmente no slo proporcionar ingresos sino proteger sectores nacionales especficos. La importancia de los aranceles ha declinado en los tiempos modernos porque los estados quieren proteger las industrias nacionales mediante barreras no arancelarias. Barreras no arancelarias Cuotas a la importacin: Establecen que cierta cantidad fsica del bien puede entrar al pas durante un perodo determinado24, con ello se limita el volumen de las importaciones. Restricciones voluntarias a las exportaciones. Se presentan cuando un pas amenaza con imponer una cuota a la importacin y hace que el pas que est vendiendo los bienes a los que se pretende imponer la cuota, decida voluntariamente establecer restricciones a las exportaciones. Impuestos y subsidios a las exportaciones Impuestos a las exportaciones. El impuesto puede ser especfico o ad valorem, bajo los principios expuestos de funcionamiento de estos impuestos.
Santiago Zorrilla y Jos Mndez. Diccionario de Economa, p. 137. Dennis Appleyard y A. Field. Economa Internacional, p. 327. 21 Santiago Zorrilla y Jos Mndez. Diccionario de Economa, p. 11. 22 John Downes y Jordan Elliot. Diccionario de Finanzas, p. 12. 23 Miltiades Chacholiades. Economa internacional, p. 164. 24 Dennis Apleyard y A. Field. Economa internacional, p. 344.
19 20

Arancel. Tasa o tarifa que s e c o b r a p o r d e r e c h o s de aduana a los bienes de impor tacin o de exportacin.21 Ad valorem . Tr mino en latn que significa de acuerdo al valor y que se refiere a la forma de elaboracin de deberes o impuestos en bienes o propiedades.22

Los aranceles preferenciales se observan cuando el arancel (tasa o tarifa) vara de acuerdo al pas de origen del bien que se est importando. El establecimiento de cuotas de importacin implica modificaciones en los precios de los bienes importados al interior de la economa de un pas, debido a que se limita la cantidad de bienes disponibles.

POLTICA ECONMICA

111

Subsidios a las exportaciones. Es un impuesto negativo a las exportaciones25, que busca aumentarlas, al abaratar los productos locales en los mercados extranjeros.

Elabora un mapa conceptual sobre poltica econmica, en el cual incluyas la poltica monetaria, fiscal, financiera y comercial y sus respectivos instrumentos.

3.2

POLTICA ECONMICA Y SU IMPACTO EN LA SOCIEDAD MEXICANA

La poltica econmica en Mxico, durante los aos noventas y la primera dcada del siglo XXI, se ha dedicado a impulsar el establecimiento del modelo neoliberal, sentando las bases para mayor competencia en los mercados y para la liberalizacin de los mercados financieros y de la cuenta corriente de la balanza de pagos al comercio exterior. Liberalizacin, desregulacin, privatizacin, apertura comercial, reordenamiento del aparato gubernamental y reduccin de sus funciones han sido la tnica que ha prevalecido en la economa mexicana desde principios de 1982, acelerndose estos cambios en el periodo 1988-1990. En este marco se revisar la orientacin de la poltica monetaria, fiscal, financiera, cambiaria y de estabilizacin en el contexto de la economa de Mxico y los efectos que tiene sobre la sociedad mexicana. 3.2.1 Banca Central y orientacin de la poltica monetaria

En nuestro pas, el Banco de Mxico (Banxico) es la institucin que lleva a cabo el manejo de la poltica monetaria, a travs de la Junta de Gobierno, compuesta por un gobernador y 4 subgobernadores; el gobernador lo designa el presidente de la repblica y durar en el cargo 6 aos y los subgobernadores duran en el cargo 8 aos. Sus funciones, de acuerdo a la Ley del Banco de Mxico son las siguientes: 1. Regular la emisin y circulacin de la moneda, los cambios, la intermediacin y los servicios financieros, as como los sistemas de pagos. 2. Operar con las instituciones de crdito como banco de reserva y acreditante de ltima instancia. 3. Prestar servicios de tesorera al gobierno federal y actuar como agente financiero del mismo en operaciones de crdito interno y externo. 4. Actuar como asesor del gobierno federal en materia econmica, y particularmente, financiera.

25

Miltiades Chacholiades. Economa internacional, p. 223.

112

UNIDAD III

5. Participar en el Fondo Monetario Internacional y en otros organismos de cooperacin financiera internacional o que agrupen a bancos centrales. 6. Operar con el FMI y otros organismos de cooperacin financiera internacional, con bancos centrales que ejerzan funciones de autoridad en materia financiera.26 El objetivo principal de Banxico es procurar el abatimiento de la inflacin, sin embargo, esto no lo hace directamente, sino a travs de mecanismos de transmisin de la poltica monetaria. Esos mecanismos son variables como el tipo de cambio, la tasa de inters, los agregados monetarios y el crdito. En la eleccin de esas variables es de suma importancia reconocer el rgimen cambiario que prive en la economa. En una economa abierta con tipo de cambio fijo, una poltica monetaria expansiva, impacta la demanda de bienes y servicios, lo que provoca un aumento de los precios internos frente a los externos, alentando las importaciones, debido a que los bienes extranjeros son relativamente ms baratos. Ese incremento de importaciones conduce a que el banco central se vea obligado a ofrecer moneda extranjera de las reservas internacionales a fin de mantener el tipo de cambio, con lo que reduce la cantidad de moneda domstica, neutralizando de esa forma la poltica monetaria expansiva. En una economa abierta con tipo de cambio flexible, una poltica monetaria expansiva, impacta a la demanda de bienes y servicios, lo que provoca un aumento de los precios internos frente a los externos, aumentando entonces las importaciones, pero dado que el tipo de cambio es flexible, la mayor demanda de moneda extranjera para la compra de importaciones, genera una depreciacin del tipo de cambio. De esta forma se observa cmo la poltica monetaria bajo este rgimen cambiario tiene ms poder para incidir en la modificacin de la oferta monetaria y en la tasa de inters. Esto tiene consecuencias importantes para que un banco central pueda lograr el objetivo de mantener la estabilidad de precios, veamos: 1. Cuando el tipo de cambio es fijo, el banco central sujeta los precios a travs de la poltica cambiaria y la poltica monetaria funciona como instrumento. 2. Cuando el tipo de cambio es flexible, el banco central sujeta los precios a travs de la poltica monetaria y la poltica cambiaria funciona como instrumento. En Mxico, se pueden reconocer dos perodos en su historia reciente, durante los aos 1990 a 1994 la economa mexicana se desempe con un tipo de cambio fijo con deslizamientos controlados y en el periodo de 1995 a la fecha ha permanecido el rgimen de tipo de cambio flexible. De esta forma en el primero la poltica monetaria estuvo orientada a absorber la liquidez del
26

Tipo de cambio. Es un precio relativo, el precio de una moneda que se expresa en trminos de la unidad de otra moneda.

Ernesto Ramrez. Moneda, banca y mercados financieros, pp. 215-216.

POLTICA ECONMICA

113

sistema financiero causada por las entradas de capital mediante las operaciones de mercado abierto, para defender el tipo de cambio y as sujetar los precios.27 En el segundo, a partir de 1995 con la implantacin de un tipo de cambio flexible, la poltica monetaria de Banxico se orient a limitar el crecimiento del crdito interno neto, y permiti que el tipo de cambio y la tasa de inters se determinen por las fuerzas del mercado. As como el uso del corto monetario para limitar el crdito interno neto.

3.2.2

Tendencias de: presupuesto, gasto e ingreso pblicos en la poltica fiscal

El rgimen de deslizamiento controlado fija el curso del tipo de cambio. En Mxico este rgimen oper a principios de los noventa y el peso tena una depreciacin de veinte centavos diarios.

Presupuesto pblico La poltica fiscal en Mxico se ha orientado en las ltimas dos dcadas a mantener un presupuesto equilibrado que evite caer en situaciones de dficit, ya que la experiencia de la crisis de la deuda externa de 1982 y de los problemas inflacionarios que se presentaron en nuestro pas a mediados de los ochenta mostraron claramente que las presiones sobre el nivel de precios eran debidas a los elevados dficits que ocurrieron esa dcada. De esta forma a principios de los noventa se busca tener un presupuesto en equilibrio que incluso ha mostrado supervit pblico. La situacin por la que se ha dado esta orientacin (de presupuesto equilibrado) ha sido parte de un programa de estabilizacin de la economa que se puso en marcha en la ltima parte de la dcada de los ochenta y que atribua el problema inflacionario al dficit presupuestal del gobierno. Sin embargo, este presupuesto en equilibrio ha llevado al gobierno a problemas para el establecimiento de una poltica fiscal contracclica. Esto derivado principalmente de las limitaciones para incrementar los ingresos, as como para volver ms eficiente el gasto pblico. Ingresos Pblicos Si bien ha habido cambios importantes en los impuestos que son el pilar de los ingresos, poco se ha podido hacer para incrementar la base de contribuyentes y depender menos de los ingresos petroleros. En el cuadro 3.6 se puede observar claramente cmo los ingresos no petroleros con respecto al PIB se han mantenido constantes durante los ltimos 25 aos, en el orden del 10 al 11%. Lo que representa una de las limitaciones de la recaudacin para la economa mexicana al depender fuertemente de los ingresos derivados por la venta de petrleo. Si bien, se han llevado importantes cambios en materia impositiva, como la aplicacin del Impuesto al Valor Agregado (IVA) a partir de 1980 con una tasa del 10% general y 6% en la frontera, para pasar en 1983 a una tasa general del 15%, 6 % en medicinas y alimentos y 20% en bienes de lujo, en la frontera sigui en el 6%; en 1991 se estableci una tasa general y nica
Mara Guzmn y Ricardo Padilla. El impacto de la poltica monetaria sobre la tasa de inters, el tipo de cambio y el ndice burstil, p. 54. Santiago Zorrilla y Jos Mndez. Diccionario de Economa, p. 140. 29 Ibdem, p. 45. 30 Ibdem, p. 165. 31 Ibdem, p. 83.
27 28

Crdito interno neto. Incluye los valores en cartera del gobierno federal, los valores de los intermediarios financieros, crdito a intermediarios y otros activos. Presupuesto pblico. Se compone de los ingresos y egresos con que debe contar el Estado para el cumplimiento de sus funciones. El presupuesto pblico se divide en dos: presupuesto de ingresos y presupuesto de egresos; la diferencia de ambos arrojar dficit o supervit.28 Dficit. Faltante para que los ingresos se equilibren con los egresos; es una situacin en que los gastos son superiores a los ingresos.29 Supervit. Excedente de ingresos sobre los gastos; es una situacin en que los ingresos son superiores a los egresos.30
IVA. Aquel que grava solamente las transacciones netas; es decir, el valor que se le agrega en cada proceso productivo.31

114

UNIDAD III

de 10% y despus de la crisis econmica de 1994 se elev a 15% y se exentaron alimentos y medicinas. La ltima modificacin es la que se prev para 2010, ya que derivado de la crisis econmica de 2008 y 2009 el IVA ser incrementado del 15 al 16% a fin de evitar una cada en los ingresos gubernamentales, provocada principalmente por el ajuste a la baja del precio del petrleo.
Concepto Total de ingresos Petroleros No petroleros Tributarios Impuesto sobre la renta Impuesto al valor agregado Impuesto especial a la produccin y los servicios Importaciones Otros No tributarios 1981-1990 15.8 5.7 10.1 9.0 4.3 3.0 0.8 0.7 0.2 1.1 1991-2000 16.0 4.3 11.7 9.3 4.6 3.0 0.4 0.8 0.5 2.4 2001-2005 18.1 6.4 11.7 11.5 5.2 4.0 1.5 0.4 0.4 0.2

Cuadro 3.6 Mxico: Evolucin de la recaudacin como porcentaje del PIB, 1980-2005. Fuente: Horacio Sobarzo La reforma fiscal en Mxico , p. 833.

En lo que respecta al impuesto sobre la renta (ISR) destacan por su trascendencia: un modelo de integracin mediante el cual los dividendos se hicieron acumulables al ingreso personal, con uno que permita acreditar todo el impuesto pagado en las empresas. Las ganancias de capital tambin se incluyeron en la base impositiva del ingreso individual, con excepcin de aquellas operaciones en la bolsa de valores.32 Aunque la recaudacin de este impuesto respecto del PIB se sita alrededor del 5%. Es destacable observar cmo los ingresos petroleros tienen un peso importante en los ingresos totales, ya que representan ms del 30% de esos ingresos, la obtencin de estos ingresos se encuentra vinculada a encontrar un alto precio del petrleo en los mercados internacionales, ya que cuando el precio decae se contrae la captacin de ingresos de este concepto. Sin embargo, los ingresos por impuestos como ISR, IVA e Impuesto Especial a la Produccin y Servicios (IEPS) dependen del ritmo de crecimiento de la economa ya que se vinculan tanto a los ingresos de la poblacin como a su capacidad de compra, como seala Barcelata segn datos de la Secretara de Hacienda, el 10% de los mexicanos con mayores ingresos aporta el 88% de los impuestos pagados anualmente. Esto es as porque cerca del 40% del ingreso nacional se concentra en el 10% de los hogares, el resto de la poblacin no contribuye de la misma manera, simple y sencillamente porque recibe una proporcin muy pequea del ingreso nacional. En cambio, el 60% de los 14.5 millones de asalariados en el pas tienen un ingreso mensual que se ubica en un nivel no mayor a tres salarios mnimos (es decir, no ms de 4 mil quinientos pesos)en contraste, hay en el pas un milln 305 mil trabajadores que reciben ingresos superiores a 10 salarios mnimos, (esto es ms de 15 mil pesos), los cuales contribuyen con el 93% de lo recaudado por ISR.33
32 33

Horacio Sobarzo. La reforma fiscal en Mxico, p. 834. Hilario Barcelata. Poltica tributaria y reforma fiscal en Mxico , p. 422.

POLTICA ECONMICA

115

Esto explica la baja carga tributaria que tiene Mxico, sin embargo, es pesada para los que s contribuyen, como los que reciben ingresos superiores a 10 salarios mnimos, quedando de lado aquellos que se dedican a actividades informales que han venido en aumento por producto de las crisis econmicas, as como la concentracin de estructuras de mercado que eluden o evaden el pago de impuestos, Horacio Sobarzo, identifica entonces que hay un segmento importante de agentes econmicos que no pagan impuestos y en consecuencia los que s pagan terminan soportando una carga fiscal muy elevada. Lo anterior se hace ms notorio si se tiene en cuenta que los mrgenes de deducciones en Mxico son relativamente reducidos.34 Gasto pblico El gasto pblico en Mxico incluye el que hacen los tres niveles de gobierno, federal, estatal y municipal, los poderes legislativo y judicial y los organismos paraestatales del gobierno. El gasto pblico como proporcin del PIB ha venido disminuyendo en los ltimos aos, mientras en 1980 era de 42% para 2004 fue del 19.7% y aunque esta cifra no da mucha informacin, cuando se compara con porcentajes de economas similares a la de Mxico se observa que los resultados son parecidos. Sin embargo, es importante considerar que elevar el gasto pblico significa hacer esfuerzos fiscales en la recaudacin de impuestos para incrementar los ingresos que como se ha visto, dependen del nivel de crecimiento econmico. De esta forma el crecimiento econmico condiciona el nivel de gasto pblico a travs de los ingresos obtenidos, por lo tanto se puede ver que la poltica fiscal debiera tender a la obtencin de mayores ingresos pblicos, al incrementar la base gravable, pero tambin a mejorar la forma en que se ejerce el gasto pblico.
Gasto pblico. Cantidad de ingresos que el Estado destina al cumplimiento de sus funciones.35

3.2.3

La deuda pblica y la poltica financiera

Dornbusch define la deuda pblica como la que consiste en los ttulos de deuda del estado en manos del pblico, otra definicin planteada es obligacin que adquiere el gobierno de pagar un rendimiento monetario a los que retienen legalmente los documentos de deuda (bonos) en un momento dado 36, generalmente la adquisicin de este tipo de deuda se hace con el fin de dar cobertura a las necesidades sociales que el gobierno enfrenta y que su presupuesto no le permite cubrir, llamndosele a lo anterior presupuesto deficitario, ya que sus gastos son mayores que sus ingresos, y es a travs de la venta de bonos, que son promesas de pago de cantidades especficas a los poseedores en fechas futuras, por lo que la deuda pblica implica un retropago, esto es, las personas que pagarn la deuda existen en el futuro, estableciendo una relacin intertemporal entre los contribuyentes fiscales, los prestamistas y los beneficiarios de bienes de consumo durables. El endeudamiento es un instrumento de las polticas macroeconmicas (monetaria y fiscal), que permiten controlar el aumento o disminucin de la cantidad de dinero en circulacin,
Horacio Sobarzo. La reforma fiscal en Mxico, p. 836. Santiago Zorrilla y Jos Mndez. Diccionario de Economa, p. 77. 36 Rudiger Dornbusch. Macroeconoma, p. 230.
34 35

116

UNIDAD III

generalmente se soporta en el sistema financiero el cual est formado por las instituciones de la economa que ayudan a coordinar los ahorros de personas con las inversiones de otras, es importante recordar que el ahorro y la inversin son los ingredientes claves del crecimiento econmico. La deuda puede clasificarse de la siguiente manera: 1. Por su origen 2. Por el plazo de amortizacin 3. Por el tipo de acreedor externo

Interna Por su origen Externa

Corto plazo Deuda pblica Por el plazo de amortizacin Largo plazo

Bi Por el tipo de acreedor externo Con organismos financieros internacionales Bancos privados o transnacionales

Fuente: Jos Ayala. Economa del sector pblico mexicano, p. 317.

POLTICA ECONMICA

117

De acuerdo con Ayala: Deuda pblica interna. Est constituida por dinero de particulares nacionales, su recaudacin se da a travs de instrumentos financieros. Deuda pblica externa. Es la que se contrata con acreedores externos como bancos privados trasnacionales y organismos financieros internacionales. Otra clasificacin presentada por Fausto Hernndez de la deuda pblica de acuerdo a su estructura es: Por tiempo o plazo Por fijacin de la tasa de inters Por indizacin

Corto

Por plazo Largo

Deuda pblica

Por fijacin de tasa de inters

Tasa fija Tasa variable

Inflacin

Por indizacin a variables como

Tipo de cambio
PIB

Fuente: Elaboracin con base en Fausto Hernndez. La economa de la deuda, p. 138.

118

UNIDAD III

La deuda pblica en Mxico En la revisin de la evolucin de la deuda pblica en el siglo XX en Mxico los analistas ubican tres etapas: 1. 1970 a 1982, crecimiento de la deuda externa hasta la crisis de los 80s. 2. 1982 a 1994, renegociacin de la deuda externa a travs de programas de estabilizacin y bursatilizacin de la deuda interna sometida a condiciones de mercado. 3. 1995 a 2008, caracterizado por una redefinicin de la poltica de la deuda interna, por el retiro de la deuda indizada a la moneda extranjera, as como el reconocimiento de la deuda contingente, relacionada con la reforma al sistema de pensiones, al rescate bancario y de las entidades federativas. La dcada de los 80s se caracteriza por un estancamiento econmico ocasionado por la deuda pblica externa en varios pases de Amrica Latina, en Mxico el gobierno federal tuvo la necesidad de aumentar la inversin pblica, y para su financiamiento opt por la contratacin de deuda, principalmente externa, provocando un dficit financiero del sector pblico, ya que se haba destinado una gran parte del producto generado para el pago de los servicios de la deuda, por lo que se llevaron a cabo acciones para renegociar la excesiva carga deudora y el pago de intereses con muy cortos perodos de vencimiento (casi el 50% del total de la deuda venca en tres aos 1981-83), esto se logra a travs de la aplicacin de los Planes Baker y Brady, presentado por Estados Unidos, en el cual se buscaba la reprogramacin y reduccin de la deuda y su servicio, en esa poca los crditos internacionales tuvieron el mismo trato que los domsticos, no hay que olvidar que en 1981 caen los precios del petrleo y un aumento en las tasas de inters internacionales, as como una recesin de las economas ms industrializadas. En 1987 se crea y amplia el mercado de valores gubernamentales que permitiran la canalizacin del ahorro interno mediante instrumentos sujetos a la evolucin de las condiciones del mercado, permitiendo a los bancos comerciales deshacerse de los crditos obligatorios al gobierno federal y cambiar la deuda pblica en su poder, por valores gubernamentales. Por lo que podemos concluir de esta poca es que la evolucin de la deuda en el primer perodo obedece ms a un agotamiento del modelo de sustitucin de importaciones, y a una excesiva petrolizacin de la economa que a una poltica de manejo de la deuda. Hacia finales de 1994 Mxico enfrenta una nueva crisis por deuda proveniente del endeudamiento interno por medio de bonos indizados al dlar estadounidense, a este fenmeno se le conoci como efecto Tequila o crisis del Tequila, que en otros pases fue identificado como efecto Joropo en Venezuela, o efecto Ron en Repblica Dominicana. Esta crisis trajo como consecuencia una inestabilidad financiera con altas tasas de inflacin y tipo de cambio con ajustes bruscos Los problemas de la deuda no slo se deban a los altos niveles de endeudamiento, sino a su estructura y manejo (plazos y nivel de intereses), en Europa este problema se presentaba en

POLTICA ECONMICA

119

pases como Italia, Blgica, Espaa, Portugal y Grecia, a quienes se les pidi reducir sus niveles de deuda, para su integracin a la Unin Europea. En 1994, se da una crisis de confianza, adems se termina el sexenio y hay cambio de rgimen, el gobierno increment la proporcin de la deuda indizada al tipo de cambio dlarlos conocidos Tesobonos, disminuyendo la cantidad de Cetes (bonos con tasa nominal en pesos mexicanos), teniendo mayor riesgo cambiario. La deuda externa en 1995 pasa de 15 al 30% en proporcin del PIB, ya que el gobierno para enfrentar el error de diciembre de 1994 adquiere un paquete de prstamos internacionales, el programa econmico consista en una serie de medidas fiscales (IVA del 10 al 15%) y monetarias restrictivas, incrementando la proporcin de deuda a largo plazo con respecto a la deuda total ampliando sus plazos de vencimiento (pasaron de 200 a 330 das en junio de 1997) a travs de los bonos conocidos como Bondes y los indizados a las unidades de inversin (UDIS) Aunado a esta situacin se menciona que en este perodo hubo contingencias financieras como: el rescate bancario, la reforma al sistema de pensiones (Afore), y el rescate financiero de los estados. En el ao 2008 Estados Unidos tiene una grave crisis de deuda interna originada por el impago del tipo hipotecario, a este fenmeno econmico recibi el nombre de efecto Jazz, donde se present la quiebra de bancos de inversin como Goldman Sachs y Morgan Stanley, por lo que el gobierno estadounidense genera un plan de rescate bancario con una base inicial de 700,000 millones de dlares, este fenmeno tuvo un efecto mundial y la mayor parte de las bolsas de valores del mundo cayeron estrepitosamente, lo que ha obligado a repensar el financiamiento de la deuda para que no se vean afectados los programas de pensiones, o de ayuda social para las clases empobrecidas y para ancianos.
Fecha de introduccin 1990 1988 1978 1988 1991

Bono Ajustabonos Bondes Cetes Pagafes Tesobonos

Inters 15% real, indizado al INPC Cetes 28 das, vencimiento a descuento Vencimiento a descuento Tasa en dlares, indizado al dlar controlado. Tasa en dlares, indizado al dlar libre

Madurez 3 a 5 aos 1 a 2 aos 28 a 365 das 28 das 30-91 das

Cuadro 3.7 Estructura y manejo de deuda. Fuente: Fausto Hernndez. La economa de la deuda, p. 160.

La poltica financiera La poltica financiera en Mxico ha cambiado sustancialmente en relacin a la que operaba hasta finales de los aos 80, donde se apreciaba claramente que el sector financiero mexicano era un ejemplo de represin financiera: el gobierno canalizaba para s la mayora de los recursos

120

UNIDAD III

captados por la banca comercial, estableca cuotas de prstamos a varios sectores prioritarios e impona techos a las tasas de inters sobre los activos y los pasivos.37 La crisis econmica de mediados de los ochenta y las medidas de desregulacin de la economa como la apertura comercial, la desregulacin, las reformas a la inversin extranjera, la renegociacin de la deuda externa, junto con la liberalizacin del sistema financiero llevaron a la adopcin de importantes medidas en el sistema financiero, a fin de volverlo ms moderno y acorde a los procesos de desregulacin que en otros sectores de la economa estaban presentes. Catherine Mansell seala que dentro de las estrategias puestas en marcha por la poltica financiera se identifican la liberacin financiera; desarrollo del mercado de dinero; reprivatizacin de la banca comercial e implantacin de un modelo de banca universal; medidas para incrementar la competencia en el sector financiero; reforma de la banca de desarrollo y los fideicomisos, y la autonoma del banco central.38 De esta forma, la poltica financiera a partir de fines de los ochenta, se ha orientado a: 1. La liberalizacin financiera, que se reflej porque dej de controlar las tasas de inters sobre pasivos y activos bancarios, se redujo el encaje legal y desaparecieron las cuotas crediticias. 2. La desregulacin de mercados y la promocin de mayor competencia en los mercados de crdito al permitrsele a la banca competir con intermediarios no bancarios y la autorizacin para que instituciones realicen actividades no bancarias (casa de cambios, aseguradoras, afianzadoras, almacenadoras). 3. El fortalecimiento de los intermediarios financieros relacionados al mercado de valores con una poltica monetaria que lleva a cabo operaciones de mercado abierto, al subastar cetes y otros instrumentos en el mercado de dinero. 4. La autonoma del Banco Central que establece que el propsito del instituto es la estabilidad de precios y se le impide financiar dficits gubernamentales a fin de poder lograr las metas inflacionarias establecidas.

3.2.4

Modificaciones en el tipo de cambio

La poltica cambiaria est relacionada con la determinacin del rgimen cambiario que adopta un pas, con el propsito de lograr los objetivos macroeconmicos predeterminados. El rgano encargado de la conduccin de la poltica cambiaria es la comisin de cambios, integrada por tres miembros de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (el secretario y dos subsecretarios) y tres miembros de Banxico (el gobernador y dos subgobernadores).

37 38

Catherine Mansell. Servicios financieros, desarrollo econmico y reforma en Mxico, p. 7. dem.

POLTICA ECONMICA

121

En Mxico el tipo de cambio ha tenido diversas modificaciones a lo largo del tiempo, principalmente debido a problemas de dficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos. Dado que el mecanismo para corregir esos dficits es la devaluacin, el peso mexicano, ha sufrido varias de ellas. Un rasgo comn que identifican los especialistas de las devaluaciones del peso mexicano es que cuando se ha intentado resistir las presiones justificadas en el mercado cambiario con la simple esperanza de que se esfumen, o sea, defender el tipo de cambio ms all de lo razonable, el efecto de la irremediable devaluacin del peso suele ser peor de lo que hubiera sido en otras circunstanciasLas devaluaciones de 1948, 1976, 1982 y 1994 evidenciaron que retrasar la dolorosa medida devaluatoria a costa de las reservas internacionales finalmente tiene un mayor costo social y afecta el crecimiento econmico del pas.39 Una breve revisin de las modificaciones al rgimen cambiario distingue seis etapas principales que han llevado a cambios en el valor del peso frente al dlar: 1. Tipo de cambio fijo (1949-1976): estabilidad econmica y sustitucin de importaciones. 2. Tipo de cambo semifijo (1977-1981): el petrleo se convierte en pivote de la economa. 3. Devaluaciones menores continuas (deslizamientos) con propsito subvaluatorios (19821987): se usa el tipo de cambio como promotor de las exportaciones. 4. Deslizamientos predeterminados decididos en los programas de ajuste macroeconmico (diversos pactos); tipo de cambio como ancla antiinflacionaria (1987-1991). 5. Las bandas cambiarias (11 de noviembre de 1991- 21 de diciembre de 1994): promocin de entradas de capital. 6. Tipo de cambio flexible (22 de diciembre de 1994-actualidad), intervenciones del banco central; prioritario mantener la inflacin a un dgito.40 La adopcin de estos regmenes cambiarios ha obedecido al objetivo de poltica econmica planteado al inicio de cada uno de los perodos.
Rgimen de tipo de cambio fijo. El Banco Central fija un determinado valor para su moneda con respecto de otra. Rgimen de tipo de cambio flexible o flotante. El tipo de cambio depende libremente del juego de la oferta y la demanda de divisas.

3.2.5

Las fluctuaciones econmicas y la poltica de estabilizacin

En la unidad uno estudiaste con detalle el concepto de ciclo econmico, que permite reconocer las fases de expansin y depresin de la economa, precisamente cuando las fases de recesin y depresin se presentan es necesario establecer mecanismos que estimulen la economa hacia el crecimiento econmico y la estabilidad de precios. La depresin econmica se ha identificado con lo que conocemos como crisis econmica, que en las ltimas dcadas se ha presentado en muchos pases, caracterizada por una elevada inflacin, estancamiento de la produccin y alto desempleo, lo que lleva a implementar programas de
39 40

Enrique Crdenas. Reflexiones sobre la poltica econmica en Mxico, p. 233. Indira Romero. El tipo de cambio en la economa mexicana, 1949-2002.

122

UNIDAD III

estabilizacin de la economa a fin de ponerla en el camino del crecimiento econmico, la estabilidad de precios y el empleo. Para ello se ponen en prctica paquetes de poltica econmica con enfoque ortodoxo y heterodoxo. El ortodoxo pone nfasis en el papel que el manejo de la demanda agregada juega, tanto en la explicacin de las crisis, como en su solucin. Quienes las promueven, afirman que el crecimiento de la masa monetaria y del dficit fiscal son las causas fundamentales de la inflacin, por lo tanto para corregir el problema se debe utilizar una poltica monetaria restrictiva.41 El heterodoxo plantea que los problemas inflacionarios y de bajo crecimiento tienen un origen estructural o que estn relacionados principalmente con factores institucionales. En Mxico se han aplicado principalmente polticas de estabilizacin de corte ortodoxo. A partir de la crisis de 1982, cuando la inflacin se acerc a dos dgitos, el dficit fiscal era elevado al igual que el dficit en cuenta corriente, aunado a salidas de capital que propiciaron un colapso en los mercados cambiarios, se aplic el Programa Inmediato de Reordenacin Econmica (PIRE) en 1983, de corte ortodoxo, que debido a una serie de factores fuera del control de las autoridades como los terremotos de 1985 y la cada en los precios del petrleo en 1986 propiciaron que medidas adicionales de corte heterodoxo fueran puestas en prctica. Esas medidas de carcter estructural (heterodoxo) se identifican como la reduccin del aparato gubernamental, los procesos de desincorporacin de entidades paraestatales y el comienzo de la apertura comercial. Su aplicacin contina durante el periodo de 1987-1994, a travs de los llamados Pactos. El Pacto de Solidaridad Econmica (PSE) y el Pacto para la Estabilizacin y el Crecimiento Econmico (PECE), que se encuentran en el cuadro 3.8 En 1993 se puso en marcha el Pacto para la Estabilidad, la Competitividad y el Empleo (PECE), que se mantuvo durante 1993 y 1994.

Un sistema de tipo de cambio es un conjunto de reglas que describen el papel del Banco Central en el mercado de divisas. Bajo un rgimen de tipo de cambio flexible o flotante, cuando una moneda aumenta su valor respecto a otra se dice que se apreci y cuando disminuye se dice que se depreci. Bajo un rgimen de tipo de cambio fijo, la moneda se devala o se revala frente a otra moneda.

Se dice que un tipo de cambio fijo est sobrevaluado cuando su valor oficial es superior a su valor de equilibrio de mercado en el propio mercado de divisas, en este caso la cantidad de moneda ofrecida al tipo de cambio oficial es superior a la demandada y el Banco central deber usar sus reservas internacionales para comprar el exceso de oferta de su moneda en el mercado de divisas. Un tipo de cambio subvaluado es cuando su valor oficial es inferior a su valor de equilibrio de mercado.

41

Mara Gmez y Silvia Hernndez. Introduccin a la Economa, un enfoque aplicado, p. 184.

POLTICA ECONMICA

123

Mxico: Cronologa de las medidas del programa de estabilizacin, 1987-1991

Pacto de Solidaridad Econmica (PSE) Fase 1 (diciembre de 1987-febrero de 1988) Ajustes en precios y tarifas Control de precios de la canasta bsica Mantenimiento de los precios de garanta de los productos agrcolas a los niveles reales de 1987 Aumento salarial inmediato de 15% en diciembre y 20% en enero. Revisin mensual de acuerdo con la inflacin esperada Poltica cambiaria en apoyo a la reduccin de la inflacin Reduccin del arancel mximo del 40 al 20 por ciento Eliminacin de permisos previos Reduccin del gasto programable en 1.5% del PIB Eliminacin de subsidios excepto a la agricultura El objetivo: alcanzar tasas mensuales de inflacin entre 1 y 2 por ciento a fines de 1988 Fase 2 (marzo de 1988) No hay aumentos de tarifas Se fija el tipo de cambio en el nivel del 29 de febrero de 1988 Aumento salarial de 3% aplicable tambin a los salarios contractuales Ajustes a precios de garanta Pacto para la Estabilizacin y el Crecimiento Econmico (PECE) Fase 1 (enero-julio de 1989) Los precios de servicios pblicos con gran incidencia en el INPC permanecieron constantes Los precios de garanta de los productos agrcolas se revisan para mantener sus niveles reales. Los precios de los fertilizantes permanecen constantes Algunos precios de insumos aumentaron pero los empresarios se comprometieron a absorberlos Aumento a los salarios mnimos en 8 por ciento Elaboracin de un presupuesto congruente con una menor inflacin y una economa en recuperacin. Deslizamiento cambiario de un peso diario Reduccin de la dispersin arancelaria Fase 2 (agosto-diciembre de 1989) Los precios de los bienes ofrecidos por el sector pblico permanecieron constantes Aumento del salario mnimo en 6 por ciento Deslizamiento de un peso diario Las empresas acuerdan mantener sus precios y garantizar la oferta El gobierno se compromete a continuar con la desregulacin Fase 3 (enero-junio de 1990) Ajuste de los precios del sector pblico para cumplir con las metas del presupuesto Revisin del salario mnimo para mantener su poder de compra de acuerdo con la inflacin esperada Deslizamiento cambiario de un peso diario Fase 4 (mayo-noviembre de 1990) Aumento en los energticos entre 6 y 12 por ciento Disciplina fiscal para lograr las metas presupuestarias de 1991 Deslizamiento diario de 80 centavos del peso a partir del 28 de mayo Fase 5 (noviembre de 1990-noviembre de 1991) Aumento en los energticos entre 10 y 33 por ciento Incremento de los salarios mnimos de 18% a partir de noviembre de 1990 no aplicable a los contractuales Deslizamiento diario de 40 centavos a partir de noviembre Revisin de los precios de garanta del frijol y el maz Disciplina fiscal para lograr las metas presupuestarias de 1991 Fuente: Carlos M. Jarque y Luis Tllez L. El combate a la inflacin. El xito de la frmula mexicana, Grijalbo, Mxico, (1993).

Fase 3 (abril-mayo de 1988) Precios y tarifas del sector pblico fijos Precios sujetos a registro y a control quedan fijos Salario mnimo fijo Tipo de cambio fijo hasta el 31 de mayo Fase 4 (junio-agosto de 1988) Precios y tarifas del sector pblico fijos Tipo de cambio fijo hasta el 31 de agosto Precios sujetos a registro y control quedan fijos Salario mnimo fijo Fase 5 (septiembre-diciembre de 1988) Precios y tarifas fijos Salario mnimo fijo Reduccin del IVA en productos alimenticios procesados y medicinas de 6 a 0 por ciento Reduccin de 30% del ISR para causantes con ingresos de hasta cuatro veces el salario mnimo Compromiso de los empresarios a bajar los precios en un 3 por ciento Tipo de cambio fijo

Cuadro 3.8 Cronologa de las medidas del programa de estabilizacin, 19871991

124

UNIDAD III

A fines de 1994 tuvo presencia una gran crisis econmica, precisamente en los das en que se realizaban reuniones para la renovacin del Pacto, derivada principalmente de un elevado dficit comercial por una sobrevaluacin de la moneda, se propuso ampliar la banda de flotacin del peso, lo que deriv en ataques especulativos que mermaron las reservas internacionales y enfrentando una crisis en balanza de pagos por el abultado dficit comercial y por el fuerte endeudamiento en moneda extranjera que se deba cubrir en el corto plazo, llevaron al peso a una fuerte devaluacin, al retirarse del mercado cambiario el banco central y dejndolo flotar libremente. Despus de esta crisis las medidas adoptadas a inicio de 1995 han sido de corte ortodoxo, de forma tal que permitan el abatimiento de la inflacin, a travs de mantener una poltica monetaria restrictiva y un adecuado balance fiscal, como se ha revisado en los apartados referentes a la poltica monetaria y a la poltica fiscal.

I. Escribe un ensayo sobre la poltica econmica en Mxico, enriqucelo con informacin de peridicos, revistas especializadas y bsquedas en Internet. II. Lee la noticia El desmantelamiento de la poltica econmica publicada en el peridico El Universal por David Ibarra -analista poltico- y responde las siguientes preguntas: 1. Qu acciones de poltica econmica ha importado Mxico de Estados Unidos? 2. Cul ha sido el propsito fundamental del Banco de Mxico? 3. Cules son los dos instrumentos econmicos que dispone el gobierno para enfrentar la situacin que vive la economa mexicana? 4. Explica brevemente el primer instrumento y las dificultades que presenta su aplicacin. 5. Explica brevemente el segundo instrumento y la relevancia de ste. 6. Menciona las 5 reglas del paradigma monetario que se han ido adoptando en la economa mexicana. 7. En el periodo 2005-2008 cules fueron las medidas ms importantes sobre Poltica Econmica. 8. Explica brevemente la situacin que vivi nuestro pas en 1995 y cul fue su impacto en la poltica econmica. 9. Cules son los obstculos que enfrenta la tasa de inters como instrumento principal de la administracin macroeconmica? 10. En tu opinin, qu combinacin de instrumentos de poltica econmica se requieren para salir de la crisis econmica 2009 que enfrenta nuestro pas?

POLTICA ECONMICA

125

El desmantelamiento de la poltica econmica David Ibarra Analista poltico 28 de noviembre de 2009 En la lgica del Consenso de Washington, la poltica monetaria debe ocupar el lugar central en la administracin econmica de las naciones. As, en Mxico hemos importado acrticamente polticas hasta vaciar de contenido a la administracin de la economa. Con la liberalizacin de las transacciones externas en cuenta corriente y de capital, se elimina buena parte de instrumentos y medidas de resguardo a los productores. A su vez, la desregulacin financiera interna y la esterilizacin de la autonoma promocional de la banca de desarrollo completaron el desmantelamiento de la poltica industrial. La privatizacin de empresas pblicas, y la extranjerizacin de parte importante de los mejores consorcios nacionales restaron capacidad de accin y poder econmico al Estado y a la IP. Luego, la promulgacin de la Ley de Responsabilidad Hacendaria, que casi compromete el equilibrio presupuestal, limita ms los mrgenes estatales de maniobra. A todo esto se aade el otorgamiento de independencia al Banco de Mxico con el cometido nico de combatir la inflacin y la prohibicin colateral de financiar al gobierno, para segregar de facto y de jure al Estado de funciones medulares, anejas a la poltica econmica del pas. El gobierno apenas dispone de dos instrumentos econmicos importantes: impuestos y gasto pblico, constreidos de antemano. El primero, por las enormes resistencias polticas a tributar que histricamente han convertido a Mxico en un enorme paraso fiscal. En cuanto al gasto, la pobreza de la recaudacin, ahora sumada a la disminucin de los ingresos petroleros y la regla del equilibrio presupuestal, reduce la influencia y el radio de accin gubernamentales. De aqu la impotencia de implantar polticas siquiera contracclicas. Entonces, el instrumento ms significativo queda confinado al manejo de la tasa de inters del Banxico. No se resta importancia al tipo de cambio, pero su influencia se subordina a la tasa de inters por cuanto sta supuestamente influye en el ritmo de actividad econmica y realmente en la magnitud de los flujos del ahorro externo, esto es, en el financiamiento de la balanza de pagos. Adoptado el Consenso de Washington, las autoridades nacionales han hecho esfuerzos por importar el paradigma monetario que lo complementa. De ah derivan reglas que hemos ido implantando. Primero, la poltica monetaria se sita en manos de un banco central independiente y lo ms aislado posible del trfago poltico; segundo, se fijan metas nacionales de inflacin con un horizonte de tiempo predeterminado como ancla nominal del sistema de precios; tercero, se utilizan ajustes en la tasa de inters para alcanzar las metas que se establezcan; cuarto, los prstamos al gobierno quedan limitados; quinto, en su versin ms ortodoxa, la poltica monetaria est enfocada a controlar el ritmo de inflacin, pasando por alto o relegando a segundo trmino cualquier otra meta o efecto econmico de la misma. Entre 1990 y 1992 se reprivatizan 18 bancos. Dos aos despus la Comisin de Cambios adopt el rgimen de flotacin libre del peso, pero sigui influyendo en el mismo a travs del corto, una especie de encaje. En 1993 entra en vigor la ley que formaliza la autonoma del Banxico. Ya en 2005, la poltica monetaria se condujo a partir de objetivos de inflacin, pero se combin el uso de

126

UNIDAD III

las tasas de inters, el corto y otros mecanismos heterodoxos. Hasta 2008 se sustituyen casi por entero los controles sobre la oferta de dinero y se deja a la tasa de inters el papel de satisfacer las metas inflacionarias. Al propio tiempo, se eliminan todas las trabas jurdicas a la inversin extranjera en instituciones que ya disponen alrededor de 85% de los recursos bancarios. Los resultados macroeconmicos de 1989-2008 no podran atribuirse por completo a la poltica monetaria. En el medio, hay disturbios, cambios institucionales y la crisis de 1995. El gran logro en ese lapso fue abatir la inflacin, atribuible por igual a un manejo fiscal prudente. En contraste, el ritmo de crecimiento cae, exclusin y pobreza se agravan con el desbarajuste del mercado de trabajo y hay desplome econmico en el ao en curso, por ms que se atribuya a factores externos. Finiquitada la incorporacin al canon monetarista y con el antecedente de haber desmantelado el intervencionismo fiscal y de la poltica industrial, cabra preguntarse si la manipulacin de las tasas de inters bastara para satisfacer el triple objetivo de prevenir la inflacin, estabilizar el tipo de cambio y ganar crecimiento. La respuesta es negativa. Se requieren reformas audaces que van ms all de combinar polticas fiscales y monetarias, como hacen el grueso de los pases para salir de la crisis. Es indispensable renovar instituciones y enfoques hasta recuperar autonoma financiera. La tasa de inters como instrumento principal de la administracin macroeconmica tropieza con obstculos. Las seales del Banxico con alzas o bajas en la misma no alteran el comportamiento de bancos o empresas. La banca comercial se ha especializado en financiar al consumo y al gobierno y abandonado a la produccin y a la inversin. La banca de desarrollo casi no otorga prstamos directos, se limita a descontar y compartir los riesgos de la banca comercial. Las empresas lderes satisfacen o satisfacan sus necesidades en bancos del exterior, insensibles a los cambios de postura de la poltica monetaria nacional. En segundo lugar, la BMV o los mercados de bonos y de papel comercial no constituyen an fuentes importantes al financiamiento. En tercer lugar, los mecanismos de regulacin bancaria han hecho caso omiso del control de las elevadas tasas de inters. Cuando ms, se ha buscado reducirlas pero sin romper el oligopolio. El Banxico, al mover la tasa de inters interbancaria a un da, difcilmente influye, sea en las tasas reales de inters de los prstamos a los productores o en los mrgenes de intermediacin. Por ello los movimientos de la tasa de inters, cuando ms, alteran el comportamiento de los ahorradores nacionales o extranjeros. Hoy, la tasa de inters Cetes a 28 das es inferior a la inflacin, confiscando ingresos a los ahorradores nacionales. En cambio, al inversionista extranjero le resulta atractivo recibir una remuneracin superior a la que le otorgan los bancos en el exterior. De aqu surge una de las causas de la acumulacin de reservas internacionales y de las presiones a la revaluacin del tipo de cambio. Esa constelacin de callejones sin salida imprime enorme ineficacia a la pasividad de la poltica econmica frente a la crisis global y el aplazamiento de cambios en la estructura de la produccin nacional. Se han desmantelado las polticas industriales y fiscales. A mayor abundamiento, las polticas monetarias resultan poco tiles o hasta contraproducentes para propiciar desarrollo, empleo o siquiera equilibrar la balanza de pagos.
Fuente: http://www.eluniversal.com.mx/editoriales/46476.html Consultado el 4 de diciembre de 2009.

Bibliografa Unidad I Banock, Graham et al. (1993). Diccionario de Economa. 2 ed., Mxico, Trillas. Bernanke, Ben y Robert Frank (2007). Principios de economa. Madrid, McGrawHill. Dornbusch, Rudiger et al. (1999). Macroeconoma. Espaa, McGraw-Hill. Larran, Felipe (2004). Macroeconoma en la prctica. Mxico, Pearson-Prentice. Mankiw , Gregory (1998). Principios de economa. Madrid, McGraw-Hill. Mndez, J. Silvestre (2005). Fundamentos de economa. 4 ed., Mxico, McGrawHill. Mochn, Francisco (2006). Principios de economa. 3 ed., Espaa, McGraw-Hill. Rosas, Mercedes de la Luz (1992). Teora econmica (Gua de autoestudio). Mxico, Fundacin Morelense de Investigacin y Cultura. Samuelson, Paul, William Nordhaus, J., Salazar y M. L., Dieck (1998). Macroeconoma con aplicaciones para Mxico. Mxico, McGraw-Hill Interamericana Pginas consultadas en Internet www.eumed.net/flechas/definecon.htm www.economia48.com/spa/d/deflactar/deflactar.htm www.virtual.unal.edu.co/.../048balanzapagos www.banxico.org.mx/index.html

Bibliografa Unidad II De Gregorio Jos, (2007). Macroeconoma. Teora y polticas. Pearson-Prentice Hall. Dornbusch, Rudiger et al. (1999). Macroeconoma. Espaa, McGraw-Hill. Dudley, Dillard (1980). La lotera econmica de John Maynard Keynes. Espaa, Aguilar. Harcourt, B. J. (1990). Principios de economa: macroeconoma. Mxico, Sitesa.

Laso Alcides, Jos (1984). Monetarismo versus keynesiano, en Anlisis Econmico, julio-diciembre.

Rosas, Mercedes de la Luz (1992). Teora econmica (Gua de autoestudio). Mxico, Fundacin Morelense de Investigacin y Cultura. Pginas consultadas en Internet www.auladeeconomia.com/articulo21.htm

Bibliografa Unidad III Appleyard, Dennis y A. Field (1997). Economa Internacional. Madrid, McGraw-Hill. Ayala, Jos (2001). Economa del sector pblico mexicano. Mxico, Esfinge. Barcelata, Hilario (2008). Fundamentos de Finanzas Pblicas. Mxico, Universidad Veracruzana. Begg, David, et.al. (2006). Economa. 8 ed., Colombia, McGraw-Hill. Bodie, Zvi y Robert Merton (1999). Finanzas. Mxico, Pearson. Crdenas, Enrique (1996). Reflexiones sobre la poltica econmica en Mxico en Comercio Exterior, Vol. 46. Nm. 3. Mxico, Bancomext. Chacholiades, Miltiades (1993). Economa Internacional. Mxico, McGraw-Hill. Cuadrado, Juan (2001). Poltica econmica. 2 ed., Madrid, McGraw-Hill. Daniel, Yolanda (2008). Matemticas financieras para el crdito, el ahorro y la inversin. Mxico, UAM-Xochimilco. Dornbusch, Rudiger, et.al, (2005). Macroeconoma. 9 ed., Mxico, McGraw-Hill. Downes, John y Jordan Elliot Goodman (2002). Diccionario de Finanzas. Mxico, Compaa Editorial Continental. Fernndez, Andrs, et.al. (1995). Poltica econmica. Mxico, McGraw-Hill. Gmez, Mara y Silvia Hernndez (1995). Introduccin a la Economa-Un enfoque aplicado. Mxico, McGrawHill. Guzmn, Mara y Ricardo Padilla (2009). El impacto de la poltica monetaria sobre la tasa de inters, el tipo de cambio y el ndice burstil en Anlisis Econmico. Vol. XXIV, No. 55. Mxico, UAM-Azcapotzalco. Hernndez, Fausto (2003). La economa de la deuda. Mxico, Fondo de Cultura Econmica. Mansell, Catherine (1995). Servicios Financieros, desarrollo econmico y reforma en Mxico en Comercio Exterior. Vol. 45. Nm. 1. Mxico, Bancomext.

Ramrez, Ernesto (2001). Moneda, banca y mercados financieros. Mxico, Pearson. Romero, Indira (2005). El tipo de cambio en la economa mexicana en Comercio Exterior. Vol. 55. Nm. 3. Mxico, Bancomext. Rossetti, Jos (1991). Introduccin a la Economa-Enfoque latinoamericano. 7 ed., Mxico, Harla. Rossetti, Jos (1995). Introduccin a la Economa. 3 ed., Mxico, Alfa Omega, Oxford. Sobarzo, Horacio (2007). La reforma fiscal en Mxico en Comercio Exterior. Vol. 57. Nm. 10. Mxico, Bancomext. Villegas, Eduardo y Rosa Ortega (2002). Sistema Financiero de Mxico. Mxico, McGraw-Hill. Zorrilla, Santiago y Jos Mndez (1990). Diccionario de Economa. 2 ed., Mxico, Aguilar Len y Cal Editores. Ibarra, David (2009). El desmantelamiento de la poltica econmica. Mxico, El universal http://www.eluniversal. com.mx/editoriales/46476.html