ENGENHARIA ENGENHARIA ENGENHARIA ENGENHARIA

FINANCEIRA FINANCEIRA FINANCEIRA FINANCEIRA

gesto econmica, gesto econmica, gesto econmica, gesto econmica,
financeira e contbil financeira e contbil financeira e contbil financeira e contbil


Jlia Satie Morita Nobre Jlia Satie Morita Nobre Jlia Satie Morita Nobre Jlia Satie Morita Nobre





Engenharia Financeira

Jlia Nobre 2

Engenharia Financeira Parte A: Exerccios
_______________________________________________________________________________________________

O material aqui apresentado contm, resumidamente, conceitos, definies, exerccios e
problemas extrados dos livros abaixo relacionados:
a) CASAROTTO F., N. & KOPITTKE B.H. Anlise de Investimentos. So Paulo, Atlas, 2000.
b) FARIA, R.G. Matemtica Comercial e Financeira. 6 edio, So Paulo: tica, 2007.
c) FORTUNA, Eduardo. Mercado Financeiro: produtos e servios. 15 edio, Rio de Janeiro:
Qualitymark, 2002.
d) GITMAN, L.J. Principios de Administrao Financeira. 7
a
edio, So Paulo: Harbra, 1997
e) HIRSCHFELD, H. Engenharia econmica e anlise de custos. So Paulo, Atlas, 2000.
f) MATHIAS, Washington Franco e Gomes, Jos Maria. Matemtica Financeira. Atlas, So Paulo.
g) PUCCINI, Abelardo de Lima. Matemtica Financeira: objetiva e aplicada. 6 edio, So Paulo:
Saraiva, 1999.
h) ROSS, Stephen et alii. Princpios de Administrao Financeira. 2 edio, So Paulo: Atlas, 2000.
i) SECURATO, J.R. Clculo Financeiro das Tesourarias Bancos e Empresas. So Paulo, Saint Paul,
2003.
j) VIEIRA SOBRINHO, Jos Dutra. Matemtica Financeira. 7 edio, So Paulo: Atlas, 2000.



Juros simples e compostos

01) Considere um emprstimo no valor de $ 18.500,0 pelo prazo de 54 dias taxa de juros de
2,5% a.m. Calcule o valor dos juros e do montante a ser pago ao final do prazo, nos
sistemas de capitalizao simples e composta.
[R: a) $ 832,50; $ 19.332,50; b) $ 840,81; $ 19.340,81]

02) O esquema abaixo representa um extrato bancrio de pessoa fsica, com movimentos de
dbitos e crditos, de uma conta especial. Completar o extrato e calcular o total de juros e
IOF a serem pagos no primeiro dia do ms seguinte (capitalizao simples):
Extrato para simples verificao Abril/ xxxx Encargos: 9,6% am.
Data Histrico Movimento Saldo n de
dias
01 Saldo anterior 740,00 C
05 Cheque - 850,00
14 Depsito 600,00
16 Telefone -420,00
20 Depsito 3.000,00
25 Saque - 940,00
27 Cheque -2.900,00
28 Depsito 1.000,00
Total
[R: $ 5,63]

03) Na questo anterior, calcule o valor do IOF a ser pago neste perodo (considere a alquota de
IOF de 1,5% ao ano, utilizando o ano de 365 dias ano civil). [R: $ 0,07]

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04) Uma pessoa aplicou $ 180.000,00 num ttulo de renda fixa pelo prazo de 84 dias, a uma taxa
de 4,5% a.m. Calcular o valor recebido nessa operao, considerando a conveno
exponencial e a conveno linear (mista). [R: $ 203.609,54; $ 203.640,82]

Ateno: HP-12C C no visor: conveno exponencial.
Sem a letra C no visor: conveno linear.


05) O preo de um carro de $ 36.000,00 podendo este valor ser pago at o prazo de 3 meses.
Quem optar pelo pagamento vista beneficia-se de um desconto de 10%. Qual a taxa de
juro composto cobrada nesta operao? [R: 3,5744% a.m.]

06) Um cliente tem 2 alternativas de pagamento na compra de um imvel: $ 96.000,00 vista,
sem entrada, ou $ 120.000,00 aps 6 meses. Calcular a taxa de juros efetiva mensal cobrada
pela imobiliria. Considerando que a taxa de juros auferida pelo cliente em suas aplicaes
financeiras de 4,5% a.m., qual a melhor opo de compra: vista ou a prazo?
[R: 3,7891 % a.m.; a melhor opo de compra a prazo, j que as aplicaes financeiras
oferecem maior rentabilidade, de 4,5% a.m.]

07) Uma aplicao de $ 21.700,00 taxa de juros compostos de 2,4% a.m. gerou um montante
de $ 27.900,00. Calcular o prazo da operao. [R:10,60 meses, ou 10 meses e 18 dias]

08) Em quanto tempo um capital aplicado taxa de 4% ao ms: a) dobra seu valor? b) triplica
seu valor? c) torna-se uma vez e meio o seu valor? d) aumenta em 20% o seu valor?
[R: a) 17,67 meses; b) 28,01 meses; c) 10,34 meses; d) 4,65 meses]


Taxas Proporcionais / Taxas Equivalentes / Taxas Nominais / Taxas Efetivas

09) Determine a taxa anual correspondente a um financiamento de automvel se o valor mensal
: a) 2,7% a.m.; b) 0,12% a.d.; c) 0,9% a.m.? d) 3,6% a.t.s.
[R: a) 37,6719 % a.a.; b) 53,9936 % a.a.;c) 11,3510% a.a.;d) 15,1964% a.a.]

10) Uma aplicao de $ 8.400,00 rendeu $ 730,00 de juros, pelo prazo de 51 dias. Calcule a taxa
diria e mensal dessa operao. [R: 0,1635 % a.d.; 5,0241 % a.m.]

11) Uma aplicao de 37 dias rendeu 3,1% no perodo. Calcule a taxa diria e a taxa ao dia til,
sabendo-se que esse perodo contou com 23 dias teis. [R: 0,0825% a.d. e 0,1328% a.d.u]

12) Uma pessoa adquiriu um CDB prefixado que remunera a taxa de 21% a.a. Considerando-se
que o ano contm 252 dias teis, determine a taxa ao dia til. [R: 0,0757% a.d.u.]

13) Um investidor aplicou $ 16.500,00 em um CDB (Certificado de Depsito Bancrio) de 72
dias, que estava pagando 43,57% a.a. Calcule o valor dos rendimentos, a taxa obtida no
perodo e a taxa diria da aplicao. [R:$1.237,67; 7,50% a.p.; 0,10% a.d.]

14) Considere que voc necessita fazer um emprstimo pelo prazo de 1 ms. Escolha a melhor
taxa mensal oferecida pelas instituies abaixo:
Banco A: 16% a.t. e Banco B: 58% a.a. capitalizado semestralmente.
[R: A melhor taxa mensal a do Banco B (4,3354% a.m). A taxa do Banco A de 5,0718% a.m.]

15) A Caderneta de Poupana remunera, atualmente, TR (Taxa Referencial) da data de
aniversrio, alm da taxa real de 6,0% a.a. capitalizada mensalmente. A base de clculo do
rendimento o menor saldo dirio do perodo. Qual a taxa anual efetiva dessa aplicao?
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Determine o montante resgatado por um investidor que aplicou $ 8.600,00 durante um ms,
se a TR desse perodo foi fixada em 0,2% ? [R: 6,1678% a.a.; $ 8.660,29]

16) A taxa de juros cobrada no financiamento imobilirio de uma determinada instituio
financeira de 10,5% a.a. capitalizada mensalmente, pela Tabela Price. Determine a taxa
anual efetiva cobrada. [R: 11,0203% a.a.]

17) Os CDIs (Certificados de Depsitos Interbancrios) so ttulos que lastreiam as operaes
interbancrias do mercado monetrio e so definidos pela denominada taxa over,
geralmente expressa como taxa linear mensal e capitalizada pelos dias teis previstos na
operao. Dada a taxa over de 3,6% a.m., determinar a taxa efetiva mensal em um ms de
21 dias teis. [R: 2,5505 % a.m.]

18) Aplicou-se um capital de $ 80.000,00 a uma taxa de 2,8% a.m. por 5 meses. Considerando
que o imposto de renda (alquota de 20% sobre os rendimentos brutos) ser pago somente
no final do prazo, determinar: a) os juros nominais; b) o valor do imposto de renda; c) o
valor lquido de resgate; d) a taxa mensal lquida.
[R: a) $11.845,01; b)$2.369,00; c) $89.476,01; d)2,2641 % a.m.]

19) Um investidor aplica $ 200.000,00 num CDB (Certificado de Depsito Bancrio) prefixado,
taxa de 24,80% a.a. (base 360 dias), por um perodo de 32 dias, no qual esto contidos 21
dias teis. O imposto de renda retido na fonte alquota de 20% sobre o rendimento bruto.
Determinar o montante bruto; o imposto de renda retido na fonte; o montante lquido; a taxa
efetiva lquida do perodo. [R: $ 203.977,57; $ 795,51; 1,59% a.p.]

20) Um investidor aplica $ 100.000,00 num CDB (Certificado de Depsito Bancrio) ps-
fixado, taxa de TR + 12,70% a.a. por um perodo de 120 dias. O imposto de renda retido
na fonte alquota de 15% sobre o rendimento bruto. Determinar o montante bruto; o
rendimento bruto; o imposto de renda retido na fonte; o montante lquido e a taxa efetiva
lquida do perodo. Considere que a TR do perodo foi de 2,92%.
[R: $ 107.104,51; $ 7.104,51; $ 1.065,68; $ 106.038,83; 6,0388% a.p.]

21) O CDB prefixado de $ 30.000,00 de 60 dias foi comprado com taxa de juros de 1,5% a.m.
Calcule a taxa lquida mensal dessa aplicao, considerando:
a) o desconto do imposto de renda (alquota de 20%) no ato do resgate do CDB;
b) o desconto do imposto de renda mais o desembolso do CPMF (alquota de 0,38%).
[R: 1,2018% a.m.; 1,0100% a.m.]

22) Um emprstimo no valor de $ 30.000,00 foi acertado por um prazo de 75 dias taxa de
4,5% a.m. Determine a taxa efetiva da operao, se os juros sero pagos antecipadamente.
[R: 5,0710% a.m.]

23) Uma pessoa tomou um emprstimo de $ 6.000,00 para pagar aps trs meses, com taxa de
juros de 3,8% a.m. Na data da liberao do emprstimo pagou uma taxa de servio de 2,0%
sobre o valor do emprstimo, alm do IOF (imposto sobre operaes financeiras) de 1,5%
a.a. (ano civil). Qual a taxa efetiva mensal de juros paga por esta pessoa? [R: 4,6332% a.m.]

24) Na questo anterior, determine o valor da taxa efetiva mensal, se o valor do emprstimo for
liberado somente no terceiro dia. [R: 4,7967% a.m.]

25) Uma pessoa deseja tomar um emprstimo no valor de $ 16.400,00 pelo prazo de 72 dias,
taxa de juros compostos de 2,8% a.m. Para receber o emprstimo, o cliente concordou em
manter em conta corrente o saldo mdio de 5% do valor do emprstimo. Calcule a taxa
efetiva mensal de juro da operao. [R: 2,9444% a.m.]

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26) Uma pessoa aplica $ 50.000,00 no mercado financeiro por 3 meses, obtendo as seguintes
rentabilidades mensais (juros compostos): 6%, 17% e 4%, no primeiro, segundo e terceiro
ms, respectivamente. Determinar o montante do resgate, a taxa total e a taxa mensal mdia
desse perodo de 3 meses. [R: 64.490,40; 28,9808% a.p.; 8,8533% a.m.]

27) Uma determinada aplicao gerou um montante de $ 18.600,00. Sabendo-se que as
rentabilidades mensais (capitalizao composta) auferidas foram de 2,4%, 3,1% e 1,5% no
primeiro, segundo e terceiro ms, respectivamente, determine: a taxa total auferida no
trimestre; a taxa mdia mensal de juros e o valor do capital aplicado nessa operao
financeira. [R: a) 7,1580 % a.m.; b) 2,3312 % a.m.; c) $ 17.357,54]

28) Uma operao interbancria efetuada por trs dias. Sendo as taxas over mensais definidas
em cada dia de: 2,17%, 2,23% e 2,30%, determinar a taxa efetiva no perodo e a taxa over
mdia da operao. [R: 0,2235% no perodo; 0,0744% a.d.]

29) O Banco Central divulgou a Taxa Selic (Taxa Bsica de Juros) para o perodo janeiro-
fevereiro de 2001. Calcule a taxa equivalente ao dia til, se a taxa Selic definida foi de
19,00% a.a. [R: 0,0691% ]

30) Um CDI de 22 dias teis, prefixado, negociado taxa efetiva de 25% a.a.over. Determinar
a taxa efetiva do perodo e a taxa efetiva (ano base de 360 dias) equivalente. Sabe-se que
para 22 dias teis temos 30 dias corridos. [R: a) 1,9672% a.p.; b) 26,3353% a.a.]




Atualizao Monetria

31) A taxa mensal de inflao de um quadrimestre atinge, respectivamente, os valores 2,8%,
3,4%, 5,7% e 8,8%. Determinar a taxa de inflao acumulada no perodo e a inflao
mensal mdia. [R: 22,2412%; 5,1488% a.m.]

32) Sendo projetada em 1,9% a.m. a taxa de inflao para os prximos 5 meses, determinar a
inflao acumulada deste perodo. [R:9,8679% no perodo.]

33) A taxa de inflao de determinado ano foi de 74,8795%. Calcule a taxa mdia mensal de
inflao (taxa equivalente mensal da inflao do perodo). [R: 4,7679% a.m.]

34) Calcular a taxa aparente anual que deve cobrar uma instituio financeira para que ganhe
8% a.a. de juros reais, nas seguintes hipteses de inflao: a) 5% a.a. b) 2% a.a. c) 4,5%
a.a. d) 11,70% a.a. [R: a) 13,4000% a.a. b) 10,1600% a.a c) 12,8600% a.a. d) 20,6360% a.a.]

35) Uma pessoa aplica $ 10.000,00 em uma instituio financeira que paga 7% a.a. mais
atualizao monetria. Que montante receber o investidor aps 3 anos, se a atualizao
monetria anual for de 4,5% a.a.? [R: $ 13.979,78]

36) Um investidor aplicou $ 24.000,00 pelo perodo de 60 dias. Considere que a inflao desse
perodo foi de 2,6%. Sabendo-se que o montante recebido foi de $ 25.100,00, qual foi a taxa
real mensal auferida nessa operao? [ R: 0,9619% a.m.]

37) Um trabalhador teve seu salrio aumentado de $ 5.000,00 para $ 6.350,00. Calcular a taxa
aparente e a taxa real de aumento, se a inflao do perodo foi de 22,5%.
[R: Taxa aparente de aumento: 27,0000 %. / Taxa real de aumento: 3,67347%.]
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38) Se um banco deseja uma remunerao real de 3% a.m. para suas operaes de emprstimo,
que taxa de juros dever anunciar para seus clientes, estimando-se uma taxa de inflao de
2% a.m.? [R: 5,0600% .a.m.]

39) Admita no exemplo anterior que a taxa de inflao se efetivou em 2,8% a.m., portanto,
superior prevista originalmente. Neste caso, qual teria sido a taxa de juros real recebida
pelo banco? [R: 2,1984% a.m.]

40) Uma pessoa fsica aplica $ 5.000,00 na caderneta de poupana por 3 meses, sem realizar
nenhum saque no perodo. A atualizao monetria (TR taxa referencial da data de
aniversrio) foi a seguinte: Ms 1: 0,7097% a.m.; Ms 2: 0,7320% a.m.; Ms 3: 0,7214%
a.m.
Sabe-se que a Caderneta de Poupana remunera, atualmente, TR (Taxa Referencial) da data
de aniversrio, alm da taxa real de 6,0% a.a. capitalizada mensalmente e a base de clculo
do rendimento o menor saldo dirio do perodo. Determinar o montante disponvel para
saque no fim do perodo e a rentabilidade efetiva. [R: $ 5.185,95; 3,7191% no perodo]

41) Um banco oferece duas alternativas de rendimentos para aplicao em um ttulo de sua
emisso: (Alternativa A) taxa prefixada de 50% a.a. ou (Alternativa B) atualizao
monetria ps-fixada mais juros de 18% a.a. Qual a taxa de atualizao monetria anual
que determina os mesmos rendimentos para as duas alternativas? Considerando uma taxa de
inflao de 24% ao ano, determine a melhor alternativa de investimento.
[R: 27,1186% a.a.; a melhor alternativa de investimento a A, que oferece maior
rentabilidade (50%) do que a alternativa B (46,3200%) para uma inflao de 24% a.a.]

42) Num perodo de inflao, a moeda perde uma parte de sua capacidade de compra, afetando
principalmente aqueles que no obtm um reajuste em suas rendas. Nestas condies,
determinar, para uma pessoa que manteve inalterado o seu salrio no perodo, quanto pode
adquirir ao final do ms daquilo que consumia no incio. Considere uma inflao de 2,5%
a.m. (Obs.: a variao do poder aquisitivo dada pela taxa real do perodo).
[R: A taxa real de 2,4390% no perodo. A capacidade de consumo dessa pessoa de 97,5610% no
final do ms, ou seja, ela perdeu 2,4390 % de seu poder de compra.]

43) Sendo de 9,8% a inflao de um determinado semestre, calcular a variao real (ganho ou
perda real) do poder de compra de um assalariado, admitindo que:
a) no tenha ocorrido reajuste de salrio no perodo;
b) o salrio tenha sido corrigido em 5,3%;
c) o salrio tenha sido corrigido em 12,1%. [R: - 8,9253%, -4,0984%, + 2,0947%]



Descontos de Ttulos

44) Calcular o valor lquido creditado na conta de um cliente, correspondente ao desconto de
uma duplicata no valor de $ 34.000,00, com prazo de 41 dias, sabendo-se que o banco est
cobrando uma taxa de desconto comercial de 4,7% a.m. e uma taxa de servio de $ 5,00
pela operao. [R: $ 31.811,07]

45) Um cliente vai resgatar dois ttulos taxa de desconto comercial simples de 8% a.m.: o
primeiro, de $ 3.480,00, com vencimento para 3 meses e o segundo, de $3.960,00, para
daqui a 5 meses. Calcule o valor total recebido pelo portador se a data de resgate for: a)hoje
b)daqui a 1 ms. [R: a) $ 5.020,80; b) $5.616,00]

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46) Uma empresa recebe $30.000 pelo desconto de uma duplicata com valor de resgate de
$36.465,30 e com prazo de vencimento de 4 meses. Qual a taxa de desconto comercial
aplicada pelo banco? [R: 4,4325% a.m.]

47) O desconto comercial simples de uma duplicata gerou um crdito de $ 70.190,00 na conta
de uma empresa. Calcular o valor da duplicata, sabendo-se que esse ttulo tem um prazo a
decorrer de 37 dias at o seu vencimento e que o Banco cobra uma taxa de desconto de
5,2% a.m. nessa operao. [R: $ 75.000,00]

48) Uma empresa realiza uma operao de desconto simples de duplicata, taxa de desconto de
3,6% a.m. pelo prazo de 28 dias corridos. O valor nominal da duplicata de $ 50.000,00.
Sabendo-se que a alquota referente ao IOF (Imposto sobre Operaes Financeiras) de
1,5% ao ano (ano civil, incidente sobre o valor descontado) , a TAC (taxa de abertura de
crdito) de $ 100,00, determinar o valor do desconto, o imposto sobre operaes
financeiras, o valor colocado disposio da empresa e a taxa efetiva mensal de juros da
operao. [R: $1.680,00; $ 55,60; $ 48.164,40; 4,0888% a.m.]

49) Um ttulo de $ 70.000,00 descontado junto a um banco 48 dias antes de seu vencimento. A
taxa de desconto cobrada de 2,7% a.m., sendo de 1,5% ao ano (ano civil, incidente sobre o
valor descontado) o IOF (Imposto sobre Operaes Financeiras) da operao. O banco
cobra ainda uma taxa de abertura de crdito (TAC) de 1,5% sobre o valor nominal do ttulo
no ato da liberao dos recursos. Calcular o valor lquido liberado e o custo efetivo mensal
do emprstimo. [R: $ 65.793,88; 3,9490% a.m.]



Equivalncia de capitais

50) O valor vista de um equipamento de R$36.000,00. O cliente deseja dar uma entrada de
20% e pagar o restante em 2 parcelas, sendo a primeira de R$ 18.000,00. Calcule o valor do
segundo pagamento, se a taxa de juros cobrada de 3,6% a.m. [R: $ 12.262,92]

51) Carlos vendeu um stio para um amigo, pelo preo vista de $50.000,00. Quanto s
condies de pagamento, ficou acertado que o amigo poderia pagar na medida do possvel,
sendo os juros de 4% ao ms. Os pagamentos efetuados foram: R$5.000,00 (3 ms),
R$10.000,00 (5 ms), R$20.000,00 (6 ms). No fim do 12 ms o comprador diz querer
saldar seu dbito total. Qual o valor dessa ltima parcela? [R: $ 34.469,36]

52) Uma loja oferece um produto nas seguintes condies: entrada de R$2.500,00 e R$3.500,00
aps 6 meses. O cliente prope, como alternativa de pagamento, uma parcela de R$4.000,00
para 3 meses e o saldo em 9 meses. Se a taxa de juros cobrada pela loja de 2,5% a.m., qual
o valor da parcela final? [R: $ 2.252,51]

53) Na compra de um eletrodomstico cujo valor vista de R$ 2.800,00, o comprador deve
pagar duas parcelas iguais mensais de R$1.420,00, sendo a primeira no ato e a segunda aps
30 dias. Qual a taxa mensal de juros cobrada pela loja? [R: 2,8986% a.m.]

54) Uma dvida foi liquidada em 4 prestaes anuais: R$30.000,00, R$52.500,00, R$13.800,00
e R$ 42.300,00, respectivamente, vencveis no final de cada ano. Sabendo-se que a taxa de
juros cobrada foi de 18% a.a., calcular o valor da dvida. [R: R$93.345,39]

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Sries de pagamentos e recebimentos

55) Uma determinada empresa financia eletrodomsticos em 6 prestaes mensais iguais, e
deseja ganhar uma taxa de 2,5%a.m.. Qual o valor dessas prestaes para um financiamento
de $ 3.000,00? Considere que a primeira prestao vence 30 dias aps a assinatura do
contrato. [R: $544,65]

56) Um carro pode ser adquirido em 36 prestaes mensais iguais de $1.720,00, vencendo a
primeira 30 dias aps a data da compra. Calcule o valor vista, se a taxa de juros utilizada
na operao foi de 3,44% a.m.. [R: $ 35.202,66]

57) A compra de um apartamento no valor de $ 250.000,00 foi feita mediante uma entrada e o
restante em prestaes trimestrais de $ 11.500,00 durante 5 anos. Qual o valor da entrada,
j que a taxa acertada foi de 1,5% ao trimestre? [R: $ 52.560,65]

58) Determinar a que taxa anual foi firmada uma operao de emprstimo de $ 100.000,00, para
ser liquidada em 18 prestaes mensais, iguais e consecutivas de $ 7.200,00 cada uma?
Considere que a primeira prestao vence 30 dias aps a assinatura do contrato.
[R: 2,8844 % a.m.]

59) Calcule o valor da prestao mensal de um aparelho de som, cujo preo vista de
$5.000,00, a uma taxa de juros 6% a.m. e um total de 12 prestaes. Considerar:
a) a primeira parcela vence a 30 dias aps a compra. [R:$ 596,39]
b) a primeira parcela vence no ato da compra. [R:$ 562,63]

60) Calcule o valor de um financiamento quitado em 36 prestaes mensais de $7.500,00, se a
taxa de juros aplicada foi de 10% a.m., nas seguintes condies:
a) se a primeira prestao vence no ato da assinatura do contrato, [R: $79.831,19]
b) se a primeira prestao vence a 30 dias. [R: $72.573,81]

61) Um terreno pode ser financiado nas seguintes condies: entrada de $ 14.500,00 e mais 18
pagamentos mensais e iguais de $ 2.400,00. Sabendo-se que a taxa de juros acordada na
operao foi de 4,0% a.m., e que a primeira prestao dever ser paga 30 dias aps a
compra, pede-se:
a) determinar o valor vista do terreno;
b) se o cliente desejar financiar o mesmo terreno em 50 prestaes mensais iguais, sendo a
primeira no ato da compra, qual ser o valor da nova prestao? [R: $ 44.882,31; $ 2.008,92]

62) A propaganda de uma grande loja de eletrodomsticos anuncia: "Compre tudo e pague em
12 vezes. Leve hoje e s comece a pagar daqui a 3 meses. Se a taxa de financiamento de
4,5% a.m., qual o valor da prestao de um refrigerador cujo preo vista de
$ 3.500,00? [R: $ 419,15]

63) O preo vista de um carro de $ 35.000,00. A revendedora concede carncia de 6 meses
(considere que o primeiro pagamento ser efetuado no ms 6), sendo o financiamento pago
em 24 prestaes mensais de $ 1.200,00. Qual dever ser a entrada, se os juros cobrados
forem de 3% a.m? [R: $ 17.469,50]

64) Uma pessoa efetua um depsito inicial de $ 30.000,00 numa conta remunerada, e
seqencialmente mais 14 depsitos mensais iguais de $ 2.000,00 cada. Determinar quanto
essa pessoa ter acumulado na data do ltimo depsito, admitindo-se uma taxa de juros de
2% a.m. [R: $71.532,24]

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Jlia Nobre 9
65) Uma pessoa depositou, anualmente, $ 500,00 numa conta de poupana, em nome de seu
filho, a juros de 8% a.a.. O primeiro depsito foi feito no dia em que o filho completou 1
ano, e o ltimo por ocasio de se 18 aniversrio. O dinheiro ficou depositado at o dia em
que o filho completou 21 anos, ocasio em que o montante foi sacado. Quanto recebeu o
filho? [R:$ 23.588,26]

66) Uma pessoa ir necessitar de $22.000,00 daqui a um ano para realizar uma viagem. Para
tanto, ela deposita mensalmente $1.250,00 em uma conta que remunera os depsitos a uma
taxa de juros de 4% a.m.. Determinar se essa pessoa ter acumulado o montante necessrio
ao final de um ano para fazer a sua viagem. (Considere que o primeiro depsito foi efetuado
na abertura da conta). [R: No, acumulou somente $ 19.533,55]

67) O gerente financeiro de uma cadeia de lojas que operam com credirio, deseja estabelecer
fatores (coeficientes) que sero aplicados ao preo vista para clculo da prestao mensal.
Considerando a taxa de juros da empresa de 6,8% a.m., calcule estes fatores por unidade de
capital, nos prazos 6 meses, 12 meses e 18 meses:
[R: f = 0,2085 (6 meses); f = 0,12456 (12 meses); f = 0,09798 (18 meses)]

68) Construir a tabela financeira dos coeficientes para clculo das prestaes por unidade de
capital (ou seja R$ 1,00) de uma srie uniforme postecipada, para as taxas de juros mensais
de 3%, 5%, 7%, 10% e 12%, para prazos de at 5 meses.
[R:
Coeficiente
N de 3 % a.m. 5% a.m. 7% a.m. 10% a.m. 12% a.m.
1 1,03000 1,05000 1,07000 1,10000 1,12000
2 0,52261 0,53780 0,55309 0,57619 0,59170
3 0,35353 0,36721 0,38105 0,40211 0,41635
4 0,26903 0,28201 0,29523 0,31547 0,32923
5 0,21835 0,23097 0,24389 0,26380 0,27741

69) Se o valor venal de um ponto de comrcio for de $ 100.000,00 e seu proprietrio desejar
alug-lo, de quanto dever ser o aluguel mensal, uma vez que a remunerao de mercado
de 3% a.m.? [R:$ 3.000,00]

70) O proprietrio de uma garagem no centro de So Paulo recebe de aluguel $120,00
mensalmente. Disposto a vender a garagem, que preo voc recomendaria para pagamento
vista ? Considere uma taxa de juros de 2,5% a.m. [R:$ 4.800,00]

71) Uma pessoa deseja comprar um microcomputador. Dispe de 4 alternativas:
a) pagamento vista de $ 2.300,00;
b) pagamento de 8 prestaes mensais de $ 431,11;
c) pagamento de 4 prestaes mensais de $965,75, sendo a 1 paga daqui a 4 meses;
d) um nico pagamento de $ 4.930,26 daqui a 8 meses.
Do ponto de vista financeiro, qual plano o melhor, considerando que a taxa de juros
praticada de 10% a.m.?
[R: Considerando os valores presentes dos planos de financiamento, verifica-se que as quatro
alternativas so equivalentes.]

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Sistemas de amortizao

72) Um emprstimo de $ 200.000,00 ser pago pelo Sistema Francs de Amortizao (SAF) em
6 prestaes mensais postecipadas, sem perodo de carncia. Construir a planilha de
amortizao, considerando-se que a taxa de juros contratada de 2,5% a.m.

73) Uma pessoa est negociando a compra de um imvel pelo valor de $ 350.000,00, nas
seguintes condies de amortizao: 1Ms: $70.000,00; 2Ms: $50.000,00; 3Ms:
$80.000,00; 4Ms: $60.000,00 e 5Ms: $90.000,00 (Sistema de amortizao varivel).
Sendo de 4% a.m. a taxa corrente de juros, determinar o valor dos desembolsos mensais
(amortizao e juros) que devem ser efetuados caso o negcio seja realizado nestas
condies.

74) Um banco concede um financiamento de $660.000,00 para ser liquidado em 4 pagamentos
mensais pelo Sistema de Amortizao Francs (SAF). Sendo a operao realizada com uma
taxa de juros de 5% a.m., elaborar a planilha de desembolsos deste financiamento nas
seguintes condies:
a) Sem carncia
b) Carncia de 3 meses, sendo somente os juros pagos nesse perodo
c) Carncia de 3 meses, sendo os juros capitalizados no perodo de carncia.

75) O banco Caravaggio emprestou $ 200.000,00 taxa de 9% ao semestre pelo Sistema de
Amortizao Constante (SAC). Construir a planilha de desembolso, considerando as
prestaes semestrais, e o prazo total para a amortizao do financiamento de 2 anos.

76) Um financiamento para capital de giro no valor de $ 15.000,00 concedido a uma empresa
pelo prazo de 4 anos, taxa de 8% a.a. Sabendo-se que ser adotado o Sistema Americano
de amortizao (SAA) e que o pagamento dos juros ser efetuado no prazo de liquidao do
financiamento, calcule os valores de desembolso anual. Determinar os depsitos anuais para
constituio de um fundo de amortizao ("sinking fund"), considerando uma taxa de
aplicao de 6% ao ano.

77) Um financiamento de $ 160.000,00 pode ser amortizado pelo SAC (Sistema de
Amortizao Constante), SAF (Sistema de Amortizao Francs) e SAM (Sistema de
Amortizao Misto). Considerar um prazo de 5 meses e taxa de juros de 3% ao ms.
Elaborar a planilha financeira deste financiamento.

78) Um financiamento de $10.000,00 ser pago pela Tabela Price em 5 parcelas mensais taxa
nominal de 12% a.a. capitalizados mensalmente. Calcular a amortizao do 4ms e o saldo
devedor logo aps o pagamento da 3 prestao.

79) Um emprstimo no valor de $ 80.000,00 ser liquidado pelo sistema de amortizao
constante (SAC) em 40 parcelas mensais. A taxa de juros contratada para a operao de
4% a.m.. Determinar:
a) o valor de cada amortizao mensal;
b) o valor dos juros e da prestao referentes ao 22 pagamento;
c) o valor da ltima prestao;
d) o valor do saldo devedor imediatamente aps o pagamento da 10 prestao.

80) Um financiamento no valor de $ 900.000,00 amortizado em 30 parcelas mensais pelo
sistema francs (SAF). Sendo a taxa de juros contratada de 2,8%a.m., determinar:
a) o valor de cada prestao mensal;
b) o valor da amortizao e dos juros referentes ao 19 ms.
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Jlia Nobre 11

81) Considere um financiamento no valor de $ 100.000,00 a ser pago em 5 meses, pelo Sistema
de Amortizao Francs (SAF), taxa real de 6% a.m.. mais IGPM. Construir a planilha de
amortizao, com e sem atualizao monetria. Considere os seguintes valores de IGPM: 1
ms: 2,1%- 2 ms: 3,8% - 3 ms: 4,7% - 4 ms: 3,4% - 5 ms: 2,5%.



Respostas (sistemas de amortizao)
72) Planilha de amortizao SAF: (Taxa de juros: 2,5% a.m.)
Perodo
(ms)
Saldo Devedor Amortizao Juros Prestao
mensal
0 200.000,00 0,00 0,00 0,00
1 168.690,01 31.309,99 5.000,00 36.309,99
2 136.597,26 32.092,74 4.217,25 36.309,99
3 103.702,20 32.895,06 3.414,93 36.309,99
4 69.984,76 33.717,44 2.592,56 36.309,99
5 35.424,39 34.560,38 1.749,62 36.309,99
6 0,00 35.424,38 885,61 36.309,99
Total 200.000,00 17.859,97 217.859,97


73) Planilha de amortizao (Sistema de amortizao varivel): (Taxa de juros: 4% a.m.)
Perodo
(ms)
Saldo Devedor Amortizao Juros Prestao
mensal
0 350.000,00 0,00 0,00 0,00
1 280.000,00 70.000,00 14.000,00 84.000,00
2 230.000,00 50.000,00 11.200,00 61.200,00
3 150.000,00 80.000,00 9.200,00 89.200,00
4 90.000,00 60.000,00 6.000,00 66.000,00
5 0,00 90.000,00 3.600,00 93.600,00
Total 350.000,00 44.000,00 394.000,00


74) Planilha de amortizao (SAF)
a) Sem carncia Financiamento de 660.000,00, 5% a.m., 4 prestaes mensais.
Perodo
(ms)
Saldo Devedor Amortizao Juros Prestao
mensal
0 660.000,00 0,00 0,00 0,00
1 506.872,19 153.127,81 33.000,00 186.127,81
2 346.087,99 160.784,20 25.343,61 186.127,81
3 177.264,58 168.823,41 17.304,40 186.127,81
4 0,00 177.264,58 8.863,23 186.127,81
Total 660.000,00 84.511,24 744.511,24

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b) Carncia de 3 meses - pagamento dos juros no perodo de carncia

Perodo
(ms)
Saldo Devedor Amortizao Juros Prestao
mensal
0 660.000,00 0,00 0,00 0,00
1 660.000,00 0,00 33.000,00 33.000,00
2 660.000,00 0,00 33.000,00 33.000,00
3 506.872,19 153.127,81 33.000,00 186.127,81
4 346.087,99 160.784,20 25.343,61 186.127,81
5 177.264,58 168.823,41 17.304,40 186.127,81
6 0,00 177.264,58 8.863,23 186.127,81
Total 660.000,00 84.511,24 744.511,24

c) Carncia de 3 meses - capitalizao dos juros no perodo de carncia
Perodo
(ms)
Saldo Devedor Amortizao Juros Prestao
mensal
0 660.000,00 0,00 0,00 0,00
1 693.000,00 0,00 33.000,00 0,00
2 727.650,00 0,00 34.650,00 0,00
3 558.826,59 168.823,41 36.382,50 205.205,91
4 381.562,01 177.264,58 27.941,33 205.205,91
5 195.434,20 186.127,81 19.078,10 205.205,91
0,00 195.434,20 9.771,71 205.205,91
Total 727.650,00 93.173,64 820.823,64


75) Planilha de desembolso: SAC; 2 anos, prestaes semestrais, taxa de 9% a.s.
Perodo
(semestre)
Saldo Devedor Amortizao Juros Prestao
mensal
0 200.000,00 0,00
1 150.000,00 50.000,00 18.000,00 68.000,00
2 100.000,00 50.000,00 13.500,00 63.500,00
3 50.000,00 50.000,00 9.000,00 59.000,00
4 0,00 50.000,00 4.500,00 54.500,00
Total 200.000,00 45.000,00 245.000,00

76) Planilha de amortizao (Sistema de amortizao americano SAA):
Pagamento dos juros na data da liquidao:
Perodo
(ano)
Saldo Devedor Amortizao Juros Prestao
anual
0 15.000,00 0,00 0,00 0,00
1 16.200,00 1.200,00 0,00
2 17.496,00 1.296,00 0,00
3 18.895,68 1.399,68 0,00
4 0,00 18.895,68 1.511,65 20.407,33
Total 18.895,68 1.511,65 20.407,33

Exerccio anterior: Fundo de amortizao (para FV = 15.000,00)
Valores dos depsitos do fundo de amortizao: PMT = 3.428,87 (i = 6 %a.a.)
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77) a) Planilha de desembolsos pelo SAC
Financiamento = 160.000,00, taxa 3% a.m., prazo de 5 meses.
Perodo
(ms)
Saldo Devedor Amortizao Juros Prestao
mensal
0 160.000,00 0,00 0,00 0,00
1 128.000,00 32.000,00 4.800,00 36.800,00
2 96.000,00 32.000,00 3.840,00 35.840,00
3 64.000,00 32.000,00 2.880,00 34.880,00
4 32.000,00 32.000,00 1.920,00 33.920,00
5 0,00 32.000,00 960,00 32.960,00
Total 160.000,00 14.400,00 174.400,00


b) Planilha de desembolsos pelo SAF
Perodo
(ms)
Saldo Devedor Amortizao Juros Prestao
mensal
0 160.000,00 0,00
1 129.863,27 30.136,73 4.800,00 34.936,73
2 98.822,44 31.040,83 3.895,90 34.936,73
3 66.850,38 31.972,06 2.964,67 34.936,73
4 33.919,16 32.931,22 2.005,51 34.936,73
5 0,00 33.919,16 1.017,57 34.936,73
Total 160.000,00 14.683,66 174.683,66


c) Planilha de desembolsos pelo SAM:
3
sac saf
SAM
P P
P
+
=
Prestao mensal Perodo
(ms)
Saldo
Devedor
Amortizao Juros
Prest- SAC Prest SAF Prest SAM
0 160.000,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
1 128.931,64 31.068,37 4.800,00 36.800,00 34.936,73 35.868,37
2 97.411,22 31.520,42 3.867,95 35.840,00 34.936,73 35.388,37
3 65.425,19 31.986,03 2.922,34 34.880,00 34.936,73 34.908,37
4 32.959,58 32.465,61 1.962,76 33.920,00 34.936,73 34.428,37
5 0,00 32.959,58 988,79 32.960,00 34.936,73 33.948,37
Total 160.000,24 14.541,84 174.541,85


78) a) $ 2.180,00 e b) $ 1.492,00


79) a) $ 2.000,00, b) $ 1.520,00 e $ 3.520,00, c) $ 2.080,00 e d) $ 60.000,00


80) a) $ 44.738,10 e b) $ 32.118,70 e $ 12.619,20

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81) a) Planilha de Amortizao SAF (Taxa de juros de 6,0% a.m.)

Perodo
(ms)
Saldo
Devedor
Amortizao Juros Saldo Devedor
Atualizado
Prestao
mensal
0 100.000,00 0,00 0,00 - 0,00
1 82.260,36 17.739,64 6.000,00 - 23.739,64
2 63.456,34 18.804,02 4.935,62 - 23.739,64
3 43.524,08 19.932,26 3.807,38 - 23.739,64
4 22.395,89 21.128,20 2.611,44 - 23.739,64
5 0,00 22.395,89 1.343,75 - 23.739,64
Total 100.000,00 18.824,19 - 118.698,20


b) Planilha de amortizao SAF: (Taxa de juros: 6,0% a.m. + IGPM)

Perodo
(ms)
Saldo
Devedor
Amortizao Juros Saldo Devedor
Atualizado
Prestao
mensal
0 100.000,00 0,00 0,00 0,00
1 84.486,36 17.613,64 6.126,00 (102.100,00) 23.739,64
2 69.219,01 18.477,83 5.261,81 (87.696,84) 23.739,64
3 53.081,00 19.391,30 4.348,34 (72.472,31) 23.739,64
4 34.439,26 20.446,49 3.293,15 (54.885,76) 23.739,64
5 13.678,62 21.621,63 2.118,01 (35.300,25) 23.739,64
Total 97.550,89 21.147,31 118.698,20





Mtodos de Anlise de Investimentos

82) Uma empresa deseja adquirir um determinado equipamento para melhorar sua produo. O
projeto exige um investimento inicial de US$ 40.000,00 e dever obter como resultado
lucros lquidos de US$ 12.000,00 por ano, nos prximos 10 anos. Sendo a taxa mnima de
atratividade para a empresa igual a 15% a.a., deseja-se saber se o projeto interessante
economicamente.

83) Uma empresa est analisando a convenincia da compra de um equipamento no valor de
$ 103 mil. Segundo os tcnicos dessa empresa, a utilizao dessa mquina nos prximos 5
anos dever gerar receitas lquidas estimadas em $30 mil, $35 mil, $32 mil, $28 mil e $20
mil, respectivamente. Sabendo-se que no final do 5ano se espera vender esse equipamento
por $17 mil, verificar qual a deciso da empresa para taxa de retorno fixada em 15% ao ano.

84) Idem, para taxa de retorno fixada em 18% ao ano.

85) Determinada empresa transportadora est avaliando a compra de um caminho por
$60.000,00. O veculo ser usado durante 5 anos, aps o qual prev-se um valor de revenda
de
$7.200,00. A empresa estima, ainda, um custo anual de manuteno, combustvel, etc. de
$24.000,00, no primeiro ano, crescendo este gasto 10% ao ano. Segundo avaliao da
empresa, so esperados benefcios lquidos de caixa gerados pelo caminho de $60.000,00,
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Jlia Nobre 15
$56.000,00, $48.000,00, $40.000,00 e $36.000,00, respectivamente, nos prximos 5 anos.
Para uma taxa de juros de 12% ao ano, demonstrar se economicamente interessante a
compra desse caminho.

86) Uma companhia estuda a instalao de uma turbina para a produo de energia eltrica.
Atualmente a energia comprada por $280.000,00 anuais. A turbina exigira um
investimento inicial de $1.400.000,00, consumindo $79.000,00 anualmente de custos
operacionais e de manuteno. A vida til da instalao seria de 10 anos e os impostos e
seguro seriam, por ano, 3% do investimento inicial. Sendo a taxa mnima de atratividade de
12% ao ano, a companhia dever analisar a turbina? Utilize o mtodo do valor uniforme
lquido.

87) Uma empresa estuda as seguintes alternativas de compra:
a) compra de um equipamento por $500.000,00, com custo de manuteno de $50.000,00
a cada final de 6 meses, durante 5 anos e um valor residual de $200.000,00;
b) compra de outro equipamento, para o mesmo fim, por $400.000,00, com custo
semestral de manuteno de $100.000,00, durante 5 anos e um valor residual de
$250.000,00. Considerando uma taxa mnima de atratividade de 5% a.s., qual a melhor
alternativa?

88) Uma empresa construtora deseja escolher um sistema de aquecimento central entre duas
alternativas: sistema a gs e sistema eltrico. O sistema a gs tem uma durao de 5 anos,
um investimento inicial de $700.000,00 e um custo anual de manuteno de $100.000,00. O
sistema eltrico tem uma durao de 10 anos, um investimento inicial de $900.000,00 e um
custo de manuteno de $90.000,00 por ano. Qual o sistema a ser escolhido, considerando
uma taxa mnima de atratividade de 20% a.a.?

89) A gerncia de marketing de uma companhia industrial est analisando quatro possibilidades
para a localizao de uma central de distribuio de seus produtos. Cada alternativa exige
diferentes investimentos, devido ao preo do terreno, custo da construo e tamanho do
depsito necessrio. Tambm so diferentes os valores residuais e redues anuais nos
custos de distribuio. Admitindo-se um perodo de utilizao de dez anos, foram efetuadas
as seguintes estimativas:
Localizao Investimento necessrio
($)
Reduo anual nos custos
de distribuio ($)
Valor residual do
projeto ($)
A 28.000,00 4.600,00 24.000,00
B 34.000,00 5.600,00 28.000,00
C 38.000,00 6.200,00 31.000,00
D 44.000,00 7.200,00 35.000,00
Sendo a taxa mnima de atratividade de 15% a.a., determinar a localizao mais adequada
pelos mtodos: (a) valor presente lquido; (b) valor uniforme lquido; (c) taxa interna de
retorno.

90) Numa fbrica de bens de consumo de alta produo est sendo proposta uma alterao no
mtodo de embalagem de produtos. Duas alternativas esto sendo consideradas e para
ambas ser exigida a realizao de investimentos na compra de sistemas de transporte e
manuseio automatizados. A primeira alternativa exige um investimento inicial de $6.000,00
e so esperadas redues de custo da ordem de $1.000,00 por ano. A segunda alternativa
proporcionar a eliminao de um maior nmero de operaes manuais e dever custar
$ 7.000,00, apresentando redues de custo de $ 1.200,00 por ano. A vida estimada para
ambas as alternativas de 8 anos, aps os quais no haver valor residual. Sabendo que a
taxa mnima de atratividade de 9% a.a., verifique qual dever ser a concluso final do
analista encarregado desse estudo, utilizando o mtodo do valor uniforme lquido.

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Jlia Nobre 16
91) Um fabricante estuda a possibilidade de lanamento de um novo produto. Pesquisas de
mercado indicaram a possibilidade de uma demanda anual de 30.000 unidades, a um preo
de
$ 10,00 a unidade. Alguns equipamentos existentes seriam usados sem interferir na
produo atual, com um custo adicional de $ 4.000,00 por ano. Novos equipamentos no
valor de
$ 300.000,00 seriam necessrios, sendo sua vida econmica de 5 anos; o valor residual aps
5 anos seria de $ 20.000,00 e o custo de manuteno estimado de $ 10.000,00 por ano.
Prev-se ainda que os custos de mo de obra direta e de matria prima seriam,
respectivamente, de $4,00 e de $ 3,00 por unidade, no havendo alterao de despesas de
administrao, vendas, etc. Impostos municipais montaro anualmente a 3% do
investimento inicial em equipamentos. Considerando-se uma taxa mnima de atratividade de
10% ao ano, o novo produto deve ser lanado?

92) Esto sendo avaliadas quatro propostas de investimento cujas informaes bsicas so
apresentadas a seguir:
Fluxos esperados de caixa Proposta Investimento na
data zero Ano 1 ($) Ano 2 ($) Ano 3 ($) Ano 4 ($)
A 390.000 210.000 180.000 120.000 100.000
B 580.000 90.000 130.000 470.000 710.000
C 260.000 40.000 40.000 200.000 200.000
D 850.000 520.000 410.000 390.000 390.000
Pede-se determinar a TIR e o VPL de cada projeto, admitindo uma taxa mnima de
atratividade (de desconto) de 25% ao ano. Indique, com base nesse retorno exigido, as
propostas economicamente aceitveis.

93) A Companhia ABC planeja investir num projeto que tem um desembolso inicial de
$3.700,00. As estimativas so que o projeto proporcionar entradas de caixa regulares de
$ 1.000,00 no ano 1, de $ 2.000,00 no ano 2, de $1.500,00 no ano 3 e de $1.000,00 no ano
4. Se a empresa tem como meta um perodo de payback de 3 anos, voc recomendaria que
esse projeto fosse aceito?

94) No exerccio anterior, se o mtodo utilizado para determinao do tempo de recuperao do
investimento for o Mtodo de Payback Descontado, taxa de desconto de 12% a.a., qual
seria a deciso ?

95) Um automvel adquirido por $35.000,00, realizando um servio equivalente a um carro
alugado por $10.000,00 anuais. Considerando ser a taxa mnima de atratividade igual a 12%
a.a., e considerando ser nulo o valor residual de venda, pergunta-se:
a) qual o prazo de retorno?
b) deve o automvel ser alugado, considerando ser de 5 anos a sua vida til?

96) Considere o caso de uma empresa que far um investimento em um equipamento. O
investimento ser de $10.000,00 e ter lucros anuais, antes da depreciao e do Imposto de
Renda, de $3.000,00 durante 5 anos, aps o que o equipamento ser vendido por $4.000,00.
Considerando uma taxa de depreciao linear de 10% a.a. e uma taxa mnima de
atratividade de 10% a.a., determinar o valor presente lquido:
a) sem considerar o pagamento do imposto de renda
b) considerando o efeito do imposto de renda (alquota de 35%).

97) Considere o seguinte fluxo de caixa anual: investimento inicial de $100, despesa de
instalao de $100 no primeiro ano, e lucros de $80 nos segundo, terceiro, quarto e quinto
anos. Determine o valor presente lquido para este fluxo, considerando:
a) uma taxa mnima de atratividade de 10% a.a.
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Jlia Nobre 17
b) a taxa de desconto de 10% a.a. (para as parcelas negativas) e uma taxa de reaplicao
das parcelas positivas de 12% a.a.


Respostas (mtodos de anlise de investimentos)

82) Sim, o projeto interessante economicamente, dado que o valor presente lquido (VPL)
positivo, de U$ 20.225,22. Dados adicionais: valor uniforme lquido (VUL) de
U$4.029,92/ano e taxa interna de retorno (TIR) de 27,3198% a.a.

83) A deciso da empresa pela compra do equipamento, uma vez que o valor presente lquido
determinado positivo, de $4.997,13. Dados adicionais: valor uniforme lquido (VUL) de
$1.490,72/ano (lucro anual) e taxa interna de retorno (TIR) de 17,0030% a.a. (superior,
portanto, TMA de 15%a.a.)

84) Nesse caso, considerando-se uma taxa mnima de atratividade de 18% a.a., a compra do
equipamento no indicada, dado que o valor presente lquido determinado negativo, de
$ -2.348,50. Dados adicionais: valor uniforme lquido (VUL) de $-751,00/ano (prejuzo
anual) e taxa interna de retorno (TIR) de 17,0030% a.a. (inferior, portanto, TMA de
18%a.a.)

85) A compra do caminho interessante economicamente, com base no valor presente lquido
determinado, de $ 18.929,25. Dados adicionais: valor uniforme lquido (VUL) de
$ 5.251,16/ano (lucro anual) e taxa interna de retorno (TIR) de 28,6502% a.a. (superior,
portanto, TMA de 12%a.a.)

86) No, a companhia no dever instalar a turbina, uma vez que o custo anual (VUL)
determinado de $368.777,83, superior ao custo de compra da energia, de $280.000,00
anuais. Dados adicionais: valor presente lquido de $-2.083.676,99.

87) O menor custo semestral obtido com a alternativa a ($98.851,37), inferior ao da
alternativa b, de $131.925,69.
Dados: Alternativa a: VPL = $-763.304,10 e VUL = $ -98.851,37.
Alternativa b: VPL = $-1.018.695,18 e VUL = $ -131.925,69.

88) O sistema a ser escolhido o eltrico, uma vez que seu custo anual, de $304.670,48 (VPL
de
$ -1.277.322,49) inferior ao do sistema a gs, de $334.065,79 (VPL de $ 1.400.561,51)

89) A localizao mais adequada a B, que oferece o maior valor presente lquido,
conforme tabela dos dados obtidos, apresentada a seguir:
Localizao VPL ($) VUL ($) TIR (%)
A 1.018,77 202,99 15,7503
B 1.026,28 204,49 15,6277
C 779,09 155,24 15,4273
D 786,60 156,73 15,3745

90) O analista encarregado do estudo dever indicar a adoo da alternativa b, em vista do
menor custo anual apresentado, de $ 64,72 (VPL de $ -358,22), em comparao com a
alternativa a, cujo custo anual determinado foi de $ 84,05 ($ -465,18). (ver
demonstrativo de clculo)

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Jlia Nobre 18
91) No, considerando-se uma taxa mnima de atratividade de 10% a.a., o novo produto no
deve ser lanado, uma vez que o projeto apresenta um valor presente lquido negativo, de
$33.598,86.

92) As propostas A e C, com VPL negativos, indicam uma rentabilidade menor que a taxa
mnima de atratividade aceitvel, definida pela empresa. Por outro lado, as propostas B e
D so as que apresentam atratividade econmica, sendo a proposta D a mais indicada. Os
dados obtidos so apresentados na tabela abaixo:
Proposta VPL ($) TIR (% a.a.) Aceitar (A) ou Rejeitar (R)
A - 4.400,00 24,2707 R
B 106.656,00 32,0753 A
C -18.080,00 22,0130 R
D 187.824,00 37,8392 A

93) Adotando-se o mtodo do Payback Simples, o projeto considerado aceitvel, uma vez que
o perodo de recuperao do investimento de 2,47 anos, inferior, portanto, ao prazo limite
de 3 anos, estabelecido pela empresa.

94) No caso do Mtodo de Payback Descontado, o projeto no aceitvel, dado que o tempo de
retorno do investimento de 3,23 anos, superior, portanto, ao prazo limite estabelecido
pela empresa.

95) Adotando-se o mtodo do payback descontado, o prazo de retorno de 4,82 anos.
O carro deve ser comprado, uma vez que o tempo de retorno do investimento inferior ao
seu tempo de vida til.

96) O projeto de investimento proposto atrativo economicamente considerando ou no o
pagamento de imposto de renda, apresentando valor presente lquido positivo em ambas as
situaes. Deve-se observar, entretanto, que o valor presente lquido significativamente
reduzido com o recolhimento do imposto de renda. (ver demonstrativo de clculo)

97) a) VPL = 39,63; b) VPL = 46,50

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Jlia Nobre 19

Exerccio 90: Demonstrativo de clculo
Alternativa A:
Investimento inicial = 6.000,00
Valor residual = 0,00
Reduo de custos = 1.000,00/ano
Tempo de anlise = 8 anos
Taxa mnima de atratividade = 9 % a.a.
Clculo de VPL:
VPL
A
= -6.000,00 + 1.000,00.
( )
( )
(

+
+
09 , 0 . 09 , 0 1
1 09 , 0 1
8
8
VPL
A
= - 465,18

ou VPL
A
= -6.000,00 +
( ) 09 , 0 1
00 , 000 . 1
+
+
( )
2
09 , 0 1
00 , 000 . 1
+
+
( )
3
09 , 0 1
00 , 000 . 1
+
+
( )
4
09 , 0 1
00 , 000 . 1
+
+
( )
5
09 , 0 1
00 , 000 . 1
+
+
( )
6
09 , 0 1
00 , 000 . 1
+
+
( )
7
09 , 0 1
00 , 000 . 1
+
+
( )
8
09 , 0 1
00 , 000 . 1
+
VPL
A
= - 465,18

VUL
A
= -465,18.
( )
( )
(

+
+
1 09 , 0 1
09 , 0 . 09 , 0 1
8
8
VUL
A
= -84,05 (custo anual de $ 84,05/ano)

Alternativa B:
Investimento inicial = 7.000,00
Valor residual = 0,00
Reduo de custos = 1.200,00/ano
Tempo de anlise = 8 anos
Taxa mnima de atratividade = 9 % a.a.
VPL
B
= -7.000,00 + 1.200,00.
( )
( )
(

+
+
09 , 0 . 09 , 0 1
1 09 , 0 1
8
8
VPL
B
= - 358,22
ou VPL
B
= -7.000,00 +
( ) 09 , 0 1
00 , 200 . 1
+
+
( )
2
09 , 0 1
00 , 200 . 1
+
+
( )
3
09 , 0 1
00 , 200 . 1
+
+
( )
4
09 , 0 1
00 , 200 . 1
+
+
( )
5
09 , 0 1
00 , 200 . 1
+
+
( )
6
09 , 0 1
00 , 200 . 1
+
+
( )
7
09 , 0 1
00 , 200 . 1
+
+
( )
8
09 , 0 1
00 , 200 . 1
+
VPL
B
= - 358,22

VUL
B
= -358,22.
( )
( )
(

+
+
1 09 , 0 1
09 , 0 . 09 , 0 1
8
8
VUL
B
= 64,72 (custo anual de $ 64,72/ano)
Anlise econmica: a alternativa B dever ser implementada, tendo em vista que envolve o
menor custo lquido (menor VPL), isto , o menor custo anual, em relao alternativa A.


Exerccio 96: Demonstrativo de clculo
Investimento inicial = 10.000,00
Valor de venda no 5 ano = 4.000,00
Lucros anuais = 3.000,00
Prazo de anlise = 5 anos
Taxa mnima de atratividade = 10 % a.a.
Taxa de depreciao linear = 10 % a.a.
Alquota de imposto de renda = 35%
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Jlia Nobre 20

a) sem considerar o pagamento do imposto de renda:
VPL = -10.000,00 + 3.000,00.
( )
( )
(

+
+
10 , 0 . 10 , 0 1
1 10 , 0 1
4
4
+
( )
( )
5
10 , 0 1
00 , 000 . 4 00 , 000 . 3
+
+

VPL = 3.856,05


b) considerando o imposto de renda (35%):
data CF
J
final
0 -10.000,00 -10.000,00
1 Lucro bruto = 3.000,00
IR (sobre o lucro) = 0,35.3.000,00 = 1.050,00
Lucro lquido = 1.950,00
Depreciao = 0,10.10.000,00 = 1.000,00/ano
Desconto do IR (ref. Depreciao) = 0,35.1.000,00 = 350,00
CF
J
final = 1.950,00 + 350,00 = 2.300,00
+ 2.300,00
2 Idem ano 1 + 2.300,00
3 Idem ano 1 + 2.300,00
4 Idem ano 1 + 2.300,00
5 Lucro bruto = 3.000,00
IR (sobre o lucro) = 0,35.3.000,00 = 1.050,00
Lucro lquido = 3.000,00 1.050,00 = 1.950,00
Depreciao = 0,10.10.000,00 = 1.000,00/ano
Desconto do IR (ref. Depreciao) = 0,35.1.000,00 = 350,00
Venda = 4.000,00 (no h incidncia de IR, uma vez que valor de
venda menor que o valor contbil).
Restituio IR com a venda (valor contbil aps 5 anos= 5.000,00
prejuzo de 1.000,00): IR = 0,35.1.000,00 = 350,00

CF
J
final = 1.950,00 + 350,00 + 4.000,00 + 350,00 = 6.650,00

+ 6.650,00

VPL = -10.000,00 +
( ) 10 , 0 1
00 , 300 . 2
+
+
( )
2
10 , 0 1
00 , 300 . 2
+
+
( )
3
10 , 0 1
00 , 300 . 2
+
+
( )
4
10 , 0 1
00 , 300 . 2
+
+
( )
5
10 , 0 1
00 , 650 . 6
+

VPL = 1.419,82

Anlise econmica: o projeto de investimento proposto atrativo economicamente
considerando ou no o pagamento de imposto de renda, apresentando valor presente lquido
positivo em ambas as situaes. Deve-se observar, entretanto, que o valor presente lquido
significativamente reduzido com o recolhimento do imposto de renda.

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Jlia Nobre 21

Reviso de Matemtica Bsica

98) O proprietrio de uma microempresa resolveu gratificar seus trs funcionrios com um total
de $4.400,00. Sabendo-se que Joo receber $500,00 a mais que Antnio e que Pedro
receber o dobro de Joo, quanto receber cada um?
R: [$ 725,00 (Antonio); $ 1.225,00 (Joo) e $ 2.450,00 (Pedro]
99) A renda arrecadada em uma festa na qual compareceram 400 pessoas foi de $15.500,00. Se
os homens contriburam com $ 50,00 e as mulheres com $20,00 determine o nmero de
homens e mulheres presentes nesse evento. [R: 250 homens e 150 mulheres]
100) Um vendedor recebe mensalmente um salrio fixo de $ 800,00 e comisso de 3,5%
sobre as vendas que realiza. Tendo recebido um salrio de R$ 1.760,00, determine quanto
vendeu no ms em questo. [R: $ 27.428,57]
101) Uma confeco de calas femininas recebeu uma encomenda de 798 peas. O gerente
dessa empresa sabe, pelo histrico de produo dessas peas nos ltimos anos, que 5% das
peas apresentam defeito, devendo ser descartadas. Qual a quantidade de peas que devem
ser confeccionadas para atender a este pedido? [R: 840 peas]
102) Uma pessoa gasta seu salrio da seguinte maneira: 30% vo para a poupana, 20% para
o aluguel , 35% para a alimentao e o restante utilizado em atividades de lazer. Qual o
salrio dessa pessoa, se so gastos $ 450,00 em lazer? [R: $ 3.000,00]
103) O valor recolhido pelo banco de uma conta corrente a ttulo de CPMF (Contribuio
Provisria sobre Movimentao Financeira) foi de R$ 284,00. Determine o valor do saque,
sabendo-se que alquota aplicada de 0,38%. [R: $ 74.736,84]
104) O saldo lquido (j descontado o CPMF alquota de 0,38%) de uma determinada conta
corrente de $ 6.134,00. O correntista deseja efetuar a transferncia desse capital para uma
outra conta de sua titularidade (devendo, portanto, ser esta transferncia isenta da cobrana
de CPMF). Qual dever ser o valor transferido? Considere que no sero cobradas taxas de
transferncia bancria. [R: $ 6.157,40]
105) Um investidor aplicou $ 1.100,00 em CDB, $ 1.500,00 na caderneta de poupana e
$ 1.300,00 em aes. Determine a distribuio percentual de suas aplicaes.
[R:28,21% (CDB); 38,46% (poupana); 33,33% (aes)]
106) O preo das aes da Cia. GG caiu de $ 4,20 para $ 3,15. Qual foi a variao
percentual? [R: -25,00%]

107) Um eletrodomstico passou a ser vendido por $ 200,00, aps um aumento de 25%.
Determine o preo antes da alterao. [R: $ 160,00]
108) Em 1990 as vendas de uma determinada companhia foram de $ 120.000,00. Em 1991 as
vendas apresentaram um acrscimo de 35% e no ano seguinte, uma reduo de 17%.
Determine o valor das vendas dessa companhia em 1992. [R: $ 134.460,00]
109) O preo de um determinado produto sofreu dois aumentos sucessivos: 10% e 20%. Qual
foi a variao percentual? [R: 32,00%]
110) O preo de um determinado produto sofreu duas redues sucessivas: 10% e 20%. Qual
foi a variao percentual? [R: 28,00%]
111) Um objeto oferecido por $ 600,00; este preo sofre um desconto de 20% e depois de
15%. Determine o novo preo. A que porcentagem de $ 600,00 corresponde esse novo
preo? [R: $ 408,00; 68,00%]
Engenharia Financeira

Jlia Nobre 22
112) Promoes do tipo leve 3 e pague 2 tm sido cada vez mais utilizadas no comrcio.
Calcule o desconto percentual oferecido sobre cada unidade vendida nessas condies.
[R: 33,33%]
113) Uma rede de papelarias anuncia: compre 12 e pague 10. Qual a porcentagem de
desconto oferecida na promoo? [R: 16,6667%]
114) Uma embalagem de uma determinada bolacha contendo 240 gramas era vendida a
$ 5,60. O fabricante optou por reduzir a embalagem para 180 gramas e reajustou o preo de
venda para $ 5,20. Qual foi a variao percentual desse produto? [R: 23,8095%]
115) Um carro foi adquirido por R$ 14.600,00. Por quanto deve ser vendido, se a margem de
lucro pretendida de 5% sobre o preo de custo? [R: $15.330,00]
116) Certo comerciante vendeu uma determinada mercadoria com o lucro de 10% sobre a
venda. Sabendo-se que o preo de custo do produto em questo foi de $ 1.800,00, determine
o valor do lucro dessa operao. [R: 200,00]
117) A conta de energia eltrica de um determinado ms registrou os seguintes valores:
consumo (494 KWh) = $ 153,88; ICMS= $53,32; COSIP= $3,50; e ECE = $ 3,11. Sabendo-
se que a alquota cobrada do ICMS de 25% (base de clculo= consumo+ ICMS + ECE),
pede-se:
b. apresentar o demonstrativo de clculo do valor do ICMS para a conta em questo.
c. determinar a alquota efetiva cobrada do ICMS (tomando como base apenas o consumo
de energia)
COSIP = Contribuio de Servios de Iluminao Pblica (imveis residenciais: $ 3,50 e
imveis no residenciais: $ 11,00)
ECE = Encargo de Capacidade Emergencial (ECE = consumo. 0,00631000)
[R: alquota efetiva: 33,33%]
118) Considerando a tabela progressiva de cobrana do imposto de renda de pessoa fsica de
um determinado ano, determine o valor a ser pago por um contribuinte que recebeu, no
perodo anterior, $ 67.000,00 de rendimentos tributveis. Considere a tabela progressiva
anual de clculo de imposto de renda apresentada abaixo:
Base de Clculo Alquota (%)
at $ 13.968,00 -
de $ 13.968,01 a $ 27.912,00 15%
acima de $ 27.912,00 27,5%
[R: $ 12.840,00 (obs.: parcelas a deduzir: $ 2.095,20 e $ 5.584,20)]







Engenharia Financeira

Jlia Nobre 23

Engenharia Financeira Parte B: Consideraes Gerais
_______________________________________________________________________________________________

Capitalizao Simples e Composta

Matemtica Financeira: Estudo do valor do dinheiro ao longo do tempo. Tem como
objetivo bsico proceder anlises e comparaes dos vrios fluxos de entrada e sada de
dinheiro de caixa verificados em diferentes momentos.

Em matemtica financeira, definimos Capital como um valor disponvel para aplicao
numa certa data. Uma pessoa ou instituio que decide aplicar (ou emprestar) um certo
capital para outra pessoa ou instituio, por um certo perodo de tempo, espera ser
remunerada por isso. A remunerao recebida pelo aplicador e chamada de Juro.

Juro , portanto, um valor que remunera um capital empregado por um determinado
tempo, de acordo com uma taxa (geralmente estipulada em percentual) previamente
combinada. Assim, se um capital (PV) estiver aplicado por um tempo (n) a uma taxa de
juros (i), ao resgat-lo, aps findar o prazo de aplicao, o aplicador dever receber do
tomador, alm do valor aplicado, um valor a mais, calculado com base na taxa (i)
combinada, que vem a ser o juro ou o rendimento sobre o capital empregado.

Termos bsicos:
Juro (J): remunerao do capital emprestado (aluguel pago pelo uso do dinheiro).

Taxa de juros: razo entre os juros recebidos pagos (ou recebidos) e o capital inicial
aplicado:
PV
J
i =

Principal ou Valor Presente (PV) : capital inicial, tambm chamado de principal.

Montante ou Valor Futuro (FV): capital inicial acrescido da remunerao obtida durante
o perodo da aplicao, tambm chamado de Montante.
Montante = Capital Inicial + Juros ou J PV FV + =

Existem basicamente duas metodologias para o clculo de juros: a capitalizao simples
e a capitalizao composta.
Capitalizao Simples a taxa de juros incide somente sobre o capital inicial.

n i PV J . . = ) . 1 .( n i PV FV + =

Capitalizao Composta a taxa de juros incide sobre o montante do perodo anterior
(capital inicial + juros acumulados at o perodo anterior).

] 1 ) 1 .[( + =
n
i PV J
n
i PV FV ) 1 .( + =

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Jlia Nobre 24

Capitalizao Simples
No sistema de capitalizao simples, a taxa de juros cobrada na transao financeira
incide sempre sobre o mesmo valor, isto , sobre o valor inicial do capital. Isto quer
dizer que os juros de um determinado perodo no so incorporados ao capital para
efeitos de formao de uma nova base de cobrana para o perodo seguinte. Esse modo
de aplicao chamado de conveno linear de cobrana de juros. Logicamente essa
taxa de juros cobrada ficar multiplicada pelo tempo de aplicao contratado. Assim
temos:
Juros = Capital x Taxa de Juros x Tempo de Aplicao ou n i PV J . . =

A soma do valor dos juros (J) com o capital (PV) inicialmente aplicado chamada de
Montante (FV), isto :

J PV FV + = ou seja, n i PV PV FV . . + = e portanto: ) . 1 ( n i PV FV + =


Podemos esquematizar os elementos acima em uma escala de tempo conforme o
diagrama apresentado abaixo:
) . 1 ( n i PV FV + =




n


) . 1 ( n i
FV
PV
+
=


Capitalizao Composta
Enquanto que no regime de juros simples a taxa de juros incide sempre sobre o capital
inicial, no regime de juros compostos o rendimento gerado pelo capital incorporado a
ele e capitalizado novamente. o que chamamos de juros sobre juros, ou modo
exponencial de cobrana de juros j que, para a obteno do montante (FV) de um
capital aplicado nessa modalidade, a taxa de juros (i) fica multiplicada por ela mesma n
vezes, sendo n o tempo de aplicao do capital inicial (PV). Dessa forma temos:

)] 1 )......( 1 ).( 1 ).( 1 .[( i i i i PV FV + = + + =
............ n vezes ...........
de modo que o montante, no regime de juros compostos, dado por:
n
i PV FV ) 1 .( + =

Nessa frmula o fator (1 + i)
n
o fator de valor futuro ou de capitalizao . Logo, o
seu inverso (1 + i)
-n
, chamado de fator de valor presente ou de descapitalizao.
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Jlia Nobre 25
O esquema abaixo ilustra as operaes:


n
i
FV
PV
) 1 ( +
= descapitalizao



n



n
i PV FV ) 1 .( + = capitalizao


Clculo de juros compostos para perodos no inteiros
Quando o prazo da operao no um nmero inteiro de perodos a que se refere a taxa
considerada, so adotadas duas convenes: a linear e a exponencial.
Conveno Linear
Calcula-se o montante correspondente parte inteira de perodos (k) no sistema de
juros compostos e
Na frao de tempo no inteiro restante, calcula-se os juros segundo o sistema de
capitalizao simples.
) . 1 .( ) 1 .( m i i PV FV
k
+ + = onde k a parte inteira de perodos e m a parte fracionria
de perodos.

Conveno Exponencial
Calcula-se o montante correspondente ao prazo total da operao (parte inteira de
perodos (k) e parte no inteira m) no sistema de juros compostos:
n
i PV FV ) 1 .( + =

Ateno: HP-12C
Flag C no visor: conveno exponencial.
Sem o flag C no visor: conveno linear.
Flag C: compound interest

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Taxas de Juros


Taxas Proporcionais
Duas taxas se dizem proporcionais se:
2
1
2
1
n
n
i
i
= ,
onde n
1
e n
2
representam os perodos de capitalizao de cada taxa e i
1
e i
2
representam
os percentuais das taxas consideradas.

Taxas Equivalentes
Duas taxas se dizem equivalente quando produzem o mesmo montante no final de
determinado tempo, pela aplicao de um mesmo capital inicial.
Capitalizao Simples: as taxas proporcionais so taxas equivalentes.
Capitalizao Composta: as taxas equivalentes so calculadas pela expresso abaixo:
100 ]. 1 ) 1 [(
2
1
2 1
+ =
n
n
i i
onde n
1
e n
2
so os perodos de capitalizao das taxas i
1
e i
2
,respectivamente.


Taxas Efetivas
Taxa efetiva a taxa efetivamente aplicada na operao financeira. Neste caso, a
unidade de tempo referida na taxa coincide com o perodo de capitalizao.


Taxas Nominais
Taxa nominal aquela em que a unidade de tempo no coincide com a unidade de
tempo dos perodos de capitalizao.
comum adotar-se a conveno de que a taxa por perodo de capitalizao seja
proporcional taxa nominal.
Por exemplo: se a taxa negociada de 18% a.a. capitalizada mensalmente, a taxa
aplicada a taxa proporcional do perodo da capitalizao, ou seja, a taxa aplicada a
taxa mensal proporcional: i
m
= 18/12 = 1,5% a.m.


Taxa Bruta
A taxa bruta aquela obtida sem levar em considerao o desconto dos diversos
encargos envolvidos em uma operao financeira: refere-se aos juros brutos da
operao.


Taxa Lquida
A taxa de juros lquida aquela obtida aps o desconto dos diversos encargos
envolvidos na operao, tais como o imposto de renda (IR), imposto sobre operaes
financeiras (IOF), etc. A taxa de juros lquida refere-se aos juros lquidos efetivamente
pagos ou recebidos em uma operao financeira.
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Taxa Aparente
A taxa aparente aquela adotada normalmente em operaes correntes de mercado,
incluindo os efeitos inflacionrios previstos para o prazo da operao.
Em outras palavras, a taxa aparente constituda de dois componentes: um, relacionado
inflao e outro, relacionado com os juros realmente recebidos ou pagos.


Taxa Real
A Taxa Real o rendimento ou custo de uma operao financeira, seja de aplicao ou
captao, apurado livre dos efeitos inflacionrios.
calculada a partir da expresso:
) 1 ).( 1 ( ) 1 (
inf real lao aparente
i i i + + = +
e portanto: 1
1
1
inf

|
|

\
|
+
+
=
lao
aparente
real
i
i
i
Quando se considera as operaes financeiras em contexto inflacionrio, pode ser
utilizada a expresso:
n
real
n
lao
i i PV FV ) 1 .( ) 1 .(
inf
+ + =



Desconto Bancrio (Comercial Simples)

Desconto o nome dado a um abatimento que se faz quanto um ttulo resgatado antes
de seu vencimento. Trata-se de uma operao rotineira no mercado financeiro e no setor
comercial, em que o portador de ttulos de crdito (duplicatas, notas promissrias, etc.)
pode levantar fundos numa instituio financeira (em geral bancos), descontando o
ttulo num perodo de tempo n, antes do vencimento.

Nas operaes de desconto o valor do desconto calculado, multiplicando-se o valor
nominal (VN) do ttulo a ser descontado pela taxa de desconto e pelo tempo que falta
para o seu vencimento. Este tipo de desconto, no qual a taxa de desconto incide sempre
sobre o valor de resgate, denominado de Desconto Bancrio ou Desconto comercial
simples.

n i VN D
D
. . = D VN VA = ) . 1 ( n i VN VA
D
=

onde:
D = valor do desconto
VN = Valor Nominal: o valor definido para um ttulo em sua data de vencimento.
VA = Valor Atual ou valor descontado.
I
D
= taxa de desconto.
n = prazo de antecipao (a decorrer do incio da operao de desconto at o
vencimento do ttulo), em dias corridos.

Como o valor do juro subtrado do valor nominal do ttulo, o valor atual (VA) do
ttulo, aps o desconto, passa a ser:
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Jlia Nobre 28
Valor Atual = Valor Nominal - Desconto

ou: D VN VA = tendo-se ) . 1 ( n i VN VA
D
=

Na verdade podemos ver que o desconto comercial nada mais que o juro simples
cobrado antecipadamente sobre o valor nominal de um ttulo realizado antes do prazo
de vencimento.

O esquema abaixo ilustra as operaes de desconto comercial simples:

VA VN




0 n
Obs:
Nas operaes de desconto simples, alm do desconto propriamente dito, ocorrem duas
outras despesas: IOF (Imposto sobre Operaes Financeiras) e a TAC (Taxa de
Abertura de Crdito, correspondente a despesas administrativas da instituio
financeira):
VA = VN D IOF TAC


O Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF) tem sua base de clculo no valor lquido
da operao, correspondente ao valor do principal, que o valor nominal do ttulo
deduzido apenas dos juros da taxa pr ou de desconto, cobrados antecipadamente.
Sobre esse valor atual bancrio, multiplicado pelo nmero de dias da operao, que
deve incidir a alquota diria do IOF, de acordo com o Art. 5 da Instruo Normativa
da SRF n 46 de 02/05/2001.

No caso da operao de desconto de ttulos, tem-se ento que o IOF calculado sobre o
valor descontado (VN-D), segundo a expresso:

IOF = n.(VN D).,
onde = alquota diria de IOF.


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Jlia Nobre 29

Equivalncia de Capitais

Equivalncia de capitais: constitui um conceito essencial ao clculo financeiro, isto ,
dois capitais podem ser equivalentes mesmo se colocados em pocas diferentes. Os
capitais s podem ser comparados em uma mesma data.
O conceito de equivalncia de capitais utilizado na antecipao ou prorrogao de
um ou mais ttulos em operaes financeiras, as quais dizem respeito, de um modo
geral, comparao de valores diferentes referidos a datas diferentes, considerando-se
uma data taxa de juros.
Capitais equivalentes: dois ou mais capitais, com datas de vencimento determinadas,
so equivalentes quando tiverem valores iguais, levados para uma mesma data focal
mesma taxa de juros.
importante ressaltar que, no regime de juros compostos, dois conjuntos de capitais
que so equivalentes em uma determinada data, sero equivalentes em qualquer outra.
Data Focal: tambm chamada de data de referncia ou data de avaliao, a data que
se considera como base de comparao dos valores referidos a datas diferentes.
Equao de valor: permite que sejam igualados capitais diferentes, referidos a datas
diferentes, para uma mesma data focal, desde que seja fixada uma certa taxa de juros.



Sries de Pagamentos

Um fluxo de caixa representa uma srie de pagamentos ou de recebimentos previstos
para ocorrer em determinado intervalo de tempo. Os fluxos de caixa podem ser
classificados quanto a:
a) perodos de ocorrncia (postecipados, antecipados ou diferidos),
b) periodicidade (perodos iguais ou diferentes),
c) de durao (temporrios ou perptuos) e
d) de valores (uniformes ou variveis).

As sries estudadas com maior detalhe so as sries de pagamentos uniformes,
peridicas e finitas, as quais podem ser classificadas quanto ao perodo de ocorrncia
em:
Imediatas: quando o primeiro pagamento da srie ocorre no 1 perodo.
As rendas imediatas podem ser:
Postecipadas: o primeiro pagamento da srie ocorre no final do 1 perodo.
Antecipadas: o primeiro pagamento da srie ocorre no incio do 1 perodo.

Diferidas: Nas rendas diferidas, os pagamentos so exigveis a partir de uma data
que no seja o 1 perodo (tem-se um perodo de carncia).


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Jlia Nobre 30

1.) Sries ou Rendas Postecipadas (Modelo Bsico de Anuidade)

Nas rendas postecipadas, os pagamentos so exigveis no final dos perodos.

perodos
0 PMT PM PMT

i i
i
PMT PV
n
n
. ) 1 (
] 1 ) 1 [(
.
+
+
= PV = PMT. a
n( i
onde a
n( i
= fator de valor presente

i
i
PMT FV
n
.
] 1 ) 1 [(
.
+
= FV = PMT. s
n( i
onde s
n( i
= fator de valor futuro.

Coeficientes Financeiros = clculo das prestaes por unidade de capital.
Pode ser calculado pela expresso: Coeficiente Financeiro =
ni
a
1
=
1 ) 1 (
. ) 1 (
+
+
n
n
i
i i



2.) Sries ou Rendas Antecipadas
Nas rendas antecipadas, os pagamentos so exigveis no incio dos perodos.

perodos
PMT PMT PMT PMT ...................... n

i i
i
i PMT PV
n
n
. ) 1 (
] 1 ) 1 [(
). 1 .(
+
+
+ =
i
i
i PMT FV
n
] 1 ) 1 [(
). 1 .(
+
+ =



3.) Sries ou Rendas Diferidas
Nas rendas diferidas, tem-se um perodo de carncia.

perodos
0 1 2 3 .................... n
PMT PMT PMT

4.) Rendas Perptuas
Existem casos em que os pagamentos ou recebimentos so uniformes e o nmero de
termos tende ao infinito. Estas sries encontram aplicaes prticas principalmente em
avaliaes de imveis efetuadas com base nos rendimentos de aluguis, na apurao do
preo de mercado de uma ao a partir do fluxo previsto de dividendos, etc.

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Jlia Nobre 31
No caso das sries perptuas, determina-se unicamente o seu valor presente, dado pela
expresso:
i
PMT
PV =





Sistemas de Amortizao

Os sistemas de amortizao so desenvolvidos para operaes de emprstimos e
financiamentos de longo prazo, envolvendo desembolsos peridicos do principal e
encargos financeiros.

As planilhas de amortizao permitem acompanhar os valores referentes aos
desembolsos efetuados, juros pagos, amortizaes efetuadas e saldos devedores em cada
perodo. De uma maneira geral, os seguintes dados so apresentados nas planilhas:

a) Juros: calculados sobre o saldo devedor apurado em perodo imediatamente
anterior.
b) Amortizao: pagamento do principal (capital emprestado).
c) Saldo Devedor: o valor do principal da dvida, em determinado momento.
d) Prestao: composta pela amortizao mais os encargos financeiros
devidos.
os enc outros Juros o Amortiza estao arg Pr + + =

Carncia: o perodo que vai desde a data de concesso do
emprstimo at a data em que ser paga a primeira prestao.



A seguir so apresentados os sistemas de amortizao mais utilizados:

1.) SAF Sistema de Amortizao Francs
Amplamente adotado no mercado financeiro brasileiro, estabelece que as prestaes
devem ser iguais, peridicas e sucessivas.
(

+
+
=
i i
i
PMT PV
n
n
. ) 1 (
1 ) 1 (
. =
t
SD
(

+
+

i i
i
PMT
t n
t n
. ) 1 (
1 ) 1 (
.

Tabela Price: variante do Sistema Francs, caracterizado pelo uso da taxa nominal
(geralmente anual), sendo que as prestaes so calculadas com base na taxa
proporcional ao perodo a que se refere a prestao (geralmente mensal).

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Jlia Nobre 32

2.) SAC - Sistema de Amortizao Constante
Caracterstica bsica: as amortizaes do principal so sempre constantes, em todo o
prazo da operao. Amortizao =
n
PV

Os juros so decrescentes, e as prestaes peridicas e sucessivas do SAC so
decrescentes em progresso aritmtica, sendo o valor peridico da reduo de
n
i PV.
.


3.) SAM - Sistema de Amortizao Misto
Representa basicamente a mdia aritmtica entre o sistema francs (SAF) e o sistema de
amortizao constante (SAC).
Atualmente adotado pelo Sistema Financeiro da Habitao como Sistema Sacre
(Sistema de Amortizao Crescente).



4.) SAA Sistema de Amortizao Americano
Neste sistema, o principal restitudo por meio de uma parcela nica ao final da
operao. Os juros podem ser pagos periodicamente (mais comum), ou capitalizados e
pagos juntamente com o principal no fim do prazo acertado.
Fundo de Amortizao (Sinking Fund): Constitui um fundo no qual so acumuladas
poupanas peridicas durante o prazo do emprstimo, de modo que, ao final do prazo, o
montante do fundo seja igual ao valor do emprstimo.



Anlise de Investimentos

Oramento de Capital
Processo de realizao e gesto de gastos com ativos de longa durao, ou seja, constitui
o conjunto de procedimentos para avaliar, comparar, selecionar, implementar e
acompanhar projetos de investimentos.

Taxa Mnima de Atratividade
A TMA , basicamente, a taxa de juros equivalente rentabilidade das aplicaes
correntes e de pouco risco. No caso de empresas, a determinao de seu valor mais
complexa e depende do prazo ou da importncia estratgica das alternativas. No caso de
empresas financeiras, a taxa de captao de recursos pode ser considerada como a
TMA.

Principais Mtodos de Anlise de Investimentos:

1.) Mtodo do Valor Presente Lquido: VPL
O VPL a somatria algbrica de todos os valores envolvidos nos n perodos
considerados, reduzidos ao instante considerado inicial, a partir de um fluxo de caixa
formado por uma srie de receitas e dispndios, sendo i a taxa de juros comparativa.
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Jlia Nobre 33

=
+
=
n
j
j
j
i
CF
CF VPL
1
0
) 1 (
ou

=
+
=
n
j
j
j
i
CF
VPL
0
) 1 (


1.) VPL > 0 o investimento oferece uma rentabilidade superior mnima aceitvel.
2.) VPL < 0 indicao de rejeio do investimento, sugerindo que a taxa de
rentabilidade (TIR) inferior quela definida como mnima aceitvel.


2.) Mtodo do Valor Futuro Lquido
O VFL a somatria algbrica de todos os valores envolvidos nos n perodos
considerados, reduzidos ao instante considerado final, sendo i a taxa de juros
comparativa.

+ + =
n
j
j n
j
n
i CF i CF VFL
1
0
) 1 ( ) 1 .( ou

+ =
n
j
j n
j
i CF VFL
0
) 1 (

VFL >0 VF dos benefcios > VF dos custos
VFL <0 VF dos benefcios < VF dos custos


3.) Mtodo do Valor Uniforme Lquido
Este mtodo caracteriza-se pela transformao de todos os fluxos de caixa do projeto
considerado, numa srie uniforme de pagamentos, indicando desta forma o valor do
benefcio lquido, por perodo, oferecido pela alternativa de investimento. tambm
chamado de Valor Anual Uniforme.



4.) Mtodo da Taxa Interna de Retorno: TIR
A taxa interna de retorno a taxa de juros que iguala o valor presente das entradas
(recebimentos) com o das sadas (pagamentos) previstas de caixa. (geralmente adota-se
a data de incio da operao = data zero). Em outras palavras, a taxa interna de retorno
corresponde rentabilidade auferida pelo projeto. A taxa interna de retorno deve ser
comparada Taxa Mnima de Atratividade (TMA), referente taxa de custo do capital
ou taxa de juros do mercado financeiro em operaes de mnimo risco

=
+
=
n
j
j
J
TIR
CF
CF
1
0
) 1 (


TIR > TMA: indicao para aceitao do projeto de investimento.
TIR < TMA : indicao para rejeio do projeto de investimento.



5.) Mtodo do Prazo de Retorno (Perodo de Payback)
Mede o prazo necessrio para recuperar o investimento realizado. interpretado
freqentemente como um importante indicador de liquidez ou de risco de um projeto.
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Jlia Nobre 34
Baseia-se na determinao do tempo necessrio para que o dispndio do capital seja
recuperado atravs dos benefcios lquidos promovidos pelo investimento. Para decidir
aceitar ou rejeitar determinado projeto de investimento, o perodo de payback obtido
dever ser confrontado com o prazo limite estabelecido pela empresa.
a) PBS Payback Simples: no considera o valor do capital no tempo
b) PBD Payback Descontado: considera o custo do capital da empresa.

Desvantagem: A anlise por este mtodo gera uma tendncia de aceitar projetos de curta
maturao e baixa rentabilidade.

Obs.:
Fluxo de Caixa: Conveno de Sinais:
Custos (Sada de capital) Sinal negativo
Benefcios (Entrada de capital) Sinal positivo

Alternativas de Duraes Desiguais:
Procedimento comumente adotado: calcular o mnimo mltiplo comum das vidas das
alternativas propostas, e repetir os fluxos tantas vezes at atingir este tempo.





Depreciao


A depreciao pode ser definida como a diminuio do valor de um bem, resultante do
desgaste fsico, do uso (exausto) ou da obsolescncia, ao longo de sua vida til.

Depreciao real: usurios internos, gerenciais ou administrativos, com finalidades
decisrias.
Depreciao Contbil: usurios externos, com finalidade fiscal.

Valor Inicial: custo do bem, acrescido de valores relativos a comisses, transporte,
custos de instalao, etc..

Valor Residual: valor do bem quando desativado.

Imposto de renda: a depreciao considerada um custo de produo (custo contbil),
no desembolsvel, permitindo que sejam deduzidos dos lucros tributveis.

Receita adicional = alquota de IR x cota de depreciao do perodo.

Exemplos de bens sujeitos depreciao: prdios e edificaes, veculos, mquinas e
equipamentos, mveis e utenslios, ferramentas.
Exemplos de bens no sujeitos depreciao: terrenos, antiguidades, obras de arte.
A depreciao deve ser apropriada ao custo de produo ( um custo indireto de
fabricao) ou ento como despesa de depreciao no grupo de outras despesas
operacionais.
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Jlia Nobre 35

Tabela: Taxas limites de depreciao anual.

Ativos Imobilizados Taxas mximas anuais
Propriedades (exceto terrenos) 4 %
Veculos em geral 20%
Caminho (diesel) at 5 t de carga. 20%
Caminho (diesel) acima de 5 t de carga. 15%
Trator at 50 HP 25%
Utilitrio 33%
Maquinismo de oficina mecnica, carpintaria e eletricidade. 17%
Mquina eltrica de motor 20%
Maquinismo para indstria qumica. 20%
Maquinismo para indstria de minerao. 20%
Maquinismo sujeito a corrosivos. 15%
Fornos para queima. 10%
Ferramentas em geral. 15%
Ferramentas eltricas, portteis. 33%
Instrumentos tcnicos de engenharia. 12,5%
Mveis e utenslios em geral. 10%
Rouparia de hotel. 20%
Instalaes em geral. 10%
Instalaes eltricas. 20%

Depreciao acelerada: comprovada a operao dos equipamentos fixos em mais de um turno
de trabalho, poder ser aplicado um coeficiente de acelerao sobre a taxa de depreciao
normal, visando reduzir a vida contbil do ativo.
Coeficientes de depreciao acelerada:
2 turnos 8 hs.: fator 1,5
3 turnos 8 hs.: fator 2,0




Mtodos de Depreciao de Ativos

Existem vrio mtodos de depreciao, entre os quais podem ser destacados:
Mtodo Linear
Soma dos Dgitos
Mtodo Exponencial
Mtodo da Produo (mquinas/hora).
Obedecidos os limites das taxas anuais, a legislao brasileira permite a utilizao de
qualquer mtodo de depreciao. O mtodo mais utilizado no Brasil o Mtodo Linear.

Exemplo: Considere um ativo de valor inicial $ 2.000,00 que, no final de 5 anos de vida
til, tem um valor residual de $ 400,00. Calcular os valores anuais de depreciao:


1.) Mtodo Linear
A taxa anual de depreciao constante em todo perodo =
til vida.
% 100

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Jlia Nobre 36
A depreciao por perodo calculada pela expresso:
anos em til Vida
residual Valor aquisio de valor do Custo
o deprecia de anual Cota
. . .
. . . . .
. . .

=

Exemplo:Taxa anual de depreciao = ano ao. %. 20
5
% 100
=
Cota anual = 00 , 320
5
) 00 , 400 00 , 2000 (
=

Tabela: Cotas anuais de depreciao
Ano Depreciao Valor contbil
0 - 2.000,00
1 20% x 1.600,00 = 320,00 1.680,00
2 20% x 1.600,00 = 320,00 1.360,00
3 20% x 1.600,00 = 320,00 1.040,00
4 20% x 1.600,00 = 320,00 720,00
5 20% x 1.600,00 = 320,00 400,00




2.) Mtodo da soma dos dgitos dos anos
Este mtodo prev uma frao da depreciao total para cada perodo, diretamente
proporcional ao nmero de perodos restantes da vida til. Considera-se que o ativo seja
usado mais freqentemente na parte inicial de sua vida til.
Exemplo: Para uma vida til de 5 anos, tem-se:
Soma dos anos = 1+ 2 + 3 + 4 + 5 = 15 Obs. : Soma de P.A. =
2
). (
1
n a a
n
+


Tabela: Cotas anuais de depreciao
Ano Depreciao Valor contbil
0 - 2.000,00
1 5/15 x 1.600,00 = 533,33 1.466,67
2 4/15 x 1.600,00 = 426,67 1.040,00
3 3/15 x 1.600,00 = 320,00 720,00
4 2/15 x 1.600,00 = 213,33 506,67
5 1/15 x 1.600,00 = 106,67 400,00


3.) Mtodo da Produo
A taxa de depreciao dada por:
til vida da esperada produo
residual valor ativo do custo
o deprecia de Taxa
. . . .
. . .
. .

=

A cota da depreciao dada pelo produto da taxa de depreciao pelo nmero de horas
ou horas de produo, ou kg de produtos.
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Jlia Nobre 37
Exemplo:
Considerando-se uma vida til de 5 anos, correspondentes a 8 meses/ano, 20 dias/ms e
12 horas/dia, tem-se:
5 anos = 5x8x20x12 = 9600 horas de trabalho
Taxa de depreciao = (2.000,00 400) / 9.600 = $ 0,1667/hora trabalhada.
1 ano = 1.920 horas

Tabela: Cotas anuais de depreciao
Ano Depreciao Valor contbil
0 - 2.000,00
1 $ 0,1667 x 1920 = 320,00 1.680,00
2 $ 0,1667 x 1920 = 320,00 1.360,00
3 $ 0,1667 x 1920 = 320,00 1.040,00
4 $ 0,1667 x 1920 = 320,00 720,00
5 $ 0,1667 x 1920 = 320,00 400,00



4.) Mtodo Exponencial
A cota de depreciao calculada pelo produto de uma taxa constante pelo valor
contbil do ativo. VR
t
= VI. (1-d)
t
Exemplo: 400 = 2.000. (1-d)
5
1-d = 0,7248; d = 27,52% ao ano.

Tabela: Cotas anuais de depreciao
Ano Depreciao Valor contbil
0 - 2.000,00
1 27,52% x 2.000,00 = 550,44 1.449,56
2 27,52% x 1.449,56 = 398,95 1.050,61
3 27,52% x 1.050,61 = 289,15 761,46
4 27,52% x 761,46 = 209,57 551,89
5 27,52% x 551,89 = 151,89 400,00