El Presupuesto Financiero.

El plan maestro debe culminar con la elaboracin de los estados financieros presupuestados, que son el reflejo del lugar en donde la administracin quiere colocar la empresa, as como cada una de las reas, de acuerdo con los objetivos que se fijaron para lograr la situacin actual. El presupuesto financiero, aunado a ciertos datos del estado de resultados presupuestado, expresa el Estado de situacin financiera presupuestado y el estado de flujo de efectivo presupuestado. Con estos informes, concluye la elaboracin del plan anual o plan maestro de una empresa. Presupuestos Financieros Las Finanzas: Permiten el anlisis global o por partes del sistema y sirven de fundamento a la eleccin de las mejores alternativas para tomar la decisin definitiva. El Presupuesto financiero incluye el clculo de partidas y/o rubros que inciden fundamentalmente en el balance. Conviene en este caso destacar el de caja o tesorera y el de capital, tambin conocido como erogaciones capitalizables. 1) Presupuesto de tesorera: Se formula con las estimaciones previstas de fondos disponibles en caja, bancos y valores de fcil realizacin. Tambin recibe el nombre de presupuesto de caja o movimiento de fondos porque en l se trata de hacer una posible previsin de los recursos que entraran a aumentar el efectivo de la empresa (ya sea por venta de activos, por aumento de pasivos y/o aumento de capital) y la posible aplicacin que se piense darles. Se formula por perodos cortos, ya sea meses o trimestres. Es importante porque mediante l se tratan de prever las necesidades financieras de la empresa y la forma como se van a prever los recursos, lo cual ayuda a la administracin a seguir sanas polticas de financiacin. 2) Presupuesto de erogaciones capitalizables: Controla las diferentes inversiones en activos fijos. Contendr ms o menos el importe de las construcciones de nuevos edificios, ampliacin de departamentos productivos. Sirve como medio de evaluacin de las posibles alternativas de inversin as como para conocer el monto de los fondos que se requieren y su disponibilidad en el tiempo. Una vez terminadas las obras ser necesario comparar las estimaciones con sus valores reales. Los altos porcentajes de crecimiento en el nivel de precios afectan en gran medida todo tipo de inversiones futuras a largo plazo. Por eso inversiones que se proyectan inicialmente a un ao con pocos miles de pesos, pueden salir con costos de millones de pesos en poco tiempo. Entonces se debe ser cuidadoso al presupuestarlos y emplear mtodos adecuados para su correcta evaluacin. Presupuesto Financiero Consiste en fijar los estimados de inversin de venta, ingresos varios para elaborar al final un flujo de caja que mida el estado econmico y real de la empresa, comprende: Presupuesto de ingresos (el total bruto sin descontar gastos) Presupuesto de egresos (para determinar el liquido o neto) Flujo neto (diferencia entre ingreso y egreso) Caja final. Caja inicial. Caja mnima. Presupuesto Financiero 1. CONCEPTO El presupuesto financiero (PF) es la simple proyeccin de ingresos o egresos de distintos orgenes en un perodo determinado, o tambin como cursos de accin de ndole financiera y econmica que pueden llegar a modificar los resultados proyectados de la empresa y que, una vez instrumentados, dan lugar al producto final, denominado Presupuesto FinancieroOperativo. El presupuesto financiero es un elemento absolutamente dinmico y requiere actualizaciones permanentes, ya que algunas partidas requieren corrimiento de fechas y otras afectan el monto de las estimaciones transformando directamente la estructura de dicho presupuesto. 2. PERODOS PRESUPUESTARIOS El PF complementa y determina la factibilidad operativa del PE, pero presenta diferencias al estipular el horizonte presupuestario. El PE puede presupuestarse a ms de un ao, pero el financiero no porque cuanto mayor es el plazo, menor es la precisin de la planificacin financiera. La nica utilidad del presupuesto financieroa tan largo plazo es con relacin a la posicin neta de ingresos y egresos de partidas que no corresponden a rubros econmicos, como ser cancelaciones de prstamos, toma de crditos, etc. El plazo de presupuestacin debe ser el ao operativo , porque permite tener en cuenta las condiciones del mercado en general y cada cliente en particular. Cul debe ser el mes de inicio y de cierre del referido perodo anual? Existen dos posibilidades, a saber: 1. tomar el ao calendario como base de presupuestacin 2. se define en funcin del ejercicio econmico legal de la empresa Los autores se inclinan ms por la segunda, ya que resulta ventajoso que todo el sistema presupuestario est en concordancia con el perodo contable, lo que permitir controlar el presupuesto correspondiente sin realizar cortes contables especiales.

El presupuesto financiero debe ser dividido mensualmente; 1 porque cada perodo mensual obliga a realizar controles y a realizar sus correspondientes ajustes en funcin de los hechos producidos en el mes. Incluso el PF del mes que se inicia debe ser presentado con apertura semanal porque acorta los perodos de incertidumbre y quien lo confecciona automticamente va definiendo las prioridades en funcin del grado de cumplimiento que vaya teniendo el presupuesto. 3. TIPOS DE PRESUPUESTO Existen dos tipos: el presupuesto financiero base (PFB) y el presupuesto financierooperativo (PFO). a. Presupuesto financiero Base Es la primera versin del movimiento proyectado de fondos que luego sirve como punto de partida del presupuesto financiero operativo. Se trata slo de la estimacin con apertura mensual de ingresos y egresos, volcando en las proyecciones todos los hechos relacionados con la empresa que tengan implicancias financieras en el perodo que se est presupuestando. Estos hechos se denominan mdulos de informacin para proyeccin financiera. Sobre la base de los resultados que arroje, se tomarn decisiones ya sea si el mismo arroj dficit o supervit; debe aceptarse que las finanzas limitan lo econmico y muchas veces una excelente proyeccin econmica debe descartarse o adaptarse por limitaciones financieras. b. Presupuesto financiero Operativo El PFB, adaptado y ajustado conforme a las distintas decisiones tomadas, da lugar a lo que denominamos presupuesto financiero operativo. Si existe un PE adoptado por la organizacin, validado mediante el PFB y las correspondientes decisiones en materia de ajuste y equilibrio, el PFO adquiere el carcter de hoja de ruta, que va indicando los pasos necesarios para alcanzar los objetivos. En funcin de esto, es sumamente importante la actualizacin de la informacin financiera que puede tener su origen en dos aspectos bsicos:

Modificacin de las pautas econmicas Ajustes de ndole financiera El primero modifica la proyeccin econmica y como consecuencia directa obliga a considerar la totalidad del PFO, iniciando nuevamente el proceso de toma de decisiones tendientes a lograr su equilibrio o ajuste. La segunda posibilidad tiene relacin financiera, lo que lleva a la organizacin a efectuar ajustes de tipo temporario (carry over) dentro del perodo presupuestario, como pueden ser la reconsideracin de plazos de pagos o toma de prstamos. Estos ajustes no modifican el PFO del perodo pero son captados por dos subproductos del mismo:

o o

Presupuesto financiero mensual (PFM) Presupuesto financiero semanal (PFS) Estos dos asimilan los impactos de los hechos reales, reprocesando la informacin financiera a fin de que el PF mantenga su concepcin de herramienta de control. Resumiendo,

o o

Tipo

Perodo presupuestario Financiero base 12 meses Financiero operativo 12 meses Financiero mensual Mes Financiero semanal Semanal

Cortes de control Mensual Mensual Semanal Diario

Reproduciendo la secuencia, el proceso se inicia en la concepcin del presupuestoeconmico y financiero base. Ambos intercambian informacin, adems de alimentarse de informacin tanto financiera como econmica. El siguiente paso es convertir el PFB en el PFO aplicando las decisiones de ajuste y equilibrio donde corresponde. Los costos e ingresos financieros que los ajustes producen deben ser captados por el econmico, porque son variables que afectan el resultado proyectado. Esto implica la posibilidad de reajustar el PFB, con lo cual se reinicia el ciclo.

4. ESQUEMAS DE ELABORACIN 1. PRESUPUESTO FINANCIERO BASE Su elaboracin se basa en los siguientes mdulos de informacin 1. Presupuesto econmico A partir de ste se define una parte significativa de los flujos de fondos proyectados para el perodo presupuestado. Analicemos cada uno en particular

 o Ventas Se imputa como ingresos por ventas. Es necesario realizar una apertura terica de dichas ventas para estimar los perodos de cobranzas considerando sus plazos de atraso habituales que la empresa soporta. sta apertura permite determinar los montos netos a cobrar. Se debe descartar la utilizacin de plazos promedios porque carece de validez para realizar estimaciones financieras adecuadas. Cuando habla de apertura terica de las ventas es determinar del total de las ventas, cunto corresponde a pago contado, cunto a 30 das y cuanto a X das. Otros ingresos Agrupa cuentas de resultado positivo que generan ingresos de fondos y que no son presupuestadas en el rubro ventas, por lo que se excluyen del resultado operativo. Son ejemplos las regalas, divide ndos, intereses, venta bienes de uso, etc. sta ltima debe ir en el PF el ingreso y no el resultado por la venta; la forma de presupuestar el resto ser estimar una fecha efectiva de ingreso, neto de descuentos ms la incidencia del impuesto. o Costos comerciales variables Incluye las regalas, comisiones, cargas sociales sobre comisiones y premios, impuesto sobre ventas, etc. Como costos variables a las ventas, deberan imputarse al PF de la misma forma que las ventas, pero veremos que hay ciertos conceptos que hay que reelaborar. Un ejemplo ser las de comisiones y sus cargas sociales. Las cargas sociales incluidas en el PE estn expresadas en valores brutos y el perteneciente a las cargas sociales considera las contribuciones a cargo de la empresa ms la incidencia de la porcin de SAC y sus cargas sociales derivadas que se devengan mensualmente. Esto no se puede pasar directamente alfinanciero, primero porque como la empresa es una agente de retencin, los importes dentro de cargas sociales incluyen los aportes de los empleados que no son erogaciones de fondos de la empresa. Tampoco lo sern todos los meses el SAC y sus cargas sociales derivadas, sino que el pago efectivo se realiza dos veces al ao. Lo mismo pasa con los gastos de transporte propio (en el PE se muestra un importe que contiene las amortizaciones correspondientes, cosa que es un rubro y no una erogacin de fondos); y tambin materiales de embalaje (se deben tener en cuenta la proyeccin de compras ms que las ventas realizadas del perodo) o Costos variables de produccin Incluye conceptos que son de directa proporcionalidad con la produccin. Al igual que los costos variables comerciales, existe una brecha entre lo devengado y lo percibido en ste concepto. Esto es as porque no interesa cuanto de materia prima, mano de obra y cargas sociales se hayan asignado a cada unidad (en base a una determinacin de costos, ya sea estndar u otra forma), sino lo que interesa son los pagos que haya que efectuar dentro del perodo presupuestario, en funcin del plan de compras, mano de obra y dems. o Costos fijos Los montos consignados aqu responden al esquema de realizar las siguientes tareas: a. clasificacin de la empresa por funciones; b. devengamiento de los costos al perodo presupuestado; c. asignacin de los costos devengados a las distintas funciones. Cuando se deben trasladar dichos costos al PF, se debe tener en cuentas las siguientes aclaraciones: 1. carece de importancia para lo financiero las clasificacin de costos por funcin 2. slo interesa la clasificacin por naturaleza 3. existen rubros no desembolsables 4. toda la tarea de devengamiento a los distintos perodos de los costos anticipados o diferidos carecen de validez para el PF 5. el rubor remuneraciones y cargas sociales deben ser imputados como se vio anteriormente 6. la proyeccin financiera se realiza a partir de las diferentes naturalezas de costos y condiciones de pagos, con prescindencia del esquema de acumulacin y devengamiento empleado 7. los costos financieros del PE cargan al capital propio, hecho que no se considera en el PF, que slo considera los intereses efectivamente erogados 8. si la empresa utiliza costeo integral, los costos fijos de produccin del PE pueden no tener nada que ver con los devengados en el perodo.

o Impuesto a las ganancias Su presupuestacin se basar en la efectiva erogacin de fondos para dicho concepto, ya sea por el saldo determinado de la DDJJ o por los anticipos en perodo presupuestario, con prescindencia del monto asignado a cada uno de los meses del PE. 2. Remuneraciones y cargas sociales ste es otro de los mdulos de informacin sobre los que se realiza la proyeccin financiera. Las razones por las que se trata de forma diferente ya han sido mencionadas. La informacin deber presentarse de acuerdo al presupuesto de ventas y produccin, ya que ambos deciden la magnitud de las comisiones por ventas y una parte de la remuneracin de los operarios. Esto incluye la necesidad de tener en cuenta la posible incorporacin de personal; que la informacin muestre en forma separada las remuneraciones ajenas a los niveles de vetas y produccin de aquellas que guardan directa relacin. 3. Compras, Servicios a Contratar y Necesidades Diversas Se intenta que ste mdulo de informacin provea los datos financieros que se corresponden con las necesidades de los diferentes sectores de la empresa en relacin con la operacin global y para el perodo presupuestado correspondiente. Algunas de estas necesidades se relacionan, en mayor o menor medida, con elpresupuesto de ventas y el plan de produccin, y otras son independientes de los mismos. A continuacin se detallan algunos ejemplos. Necesidades vinculadas al presupuesto de ventas: elementos de promocin comercial, publicidad y actividades promocionales, materiales de embalaje, etc. Necesidades vinculadas al plan de produccin: materia prima y materiales diversos, fuerza motriz, elementos fsicos utilizados en tareas de control de calidad, servicios de retiro y tratamiento de desperdicios de produccin. Necesidades operativas globales: son necesarias para el funcionamiento operativo de la empresa y sus funciones bsicas de comercializacin, produccin y administracin. o
De la actividad productiva: seguros de maquinarias, aceites y lubricantes, etc. De la actividad comercial: investigacin de mercado, viticos y movilidad De la actividad administrativa: servicios de asesoramiento administrativo, contable y legal, cursos de actualizacin Sin vinculacin directa: alquiler de edificios, servicios pblicos, etc. Lo importante de todas stas es agrupar las necesidades de acuerdo con su vinculacin o no al presupuesto de ventas o de produccin. Esto permitir un mejor manejo de las partidas cuando se deba trabajar con los ajustes y actualizaciones del PF. 4. Finanzas Incluye todos los movimientos de fondos a realizar por la empresa que tengan relacin con operaciones de ndole financiera, como ser cancelaciones de prstamos, pago de intereses, toma de nuevos crditos, etc. Para un mejor manejo debe atenderse a las siguientes aclaraciones:

Los pagos de cuotas de prstamos deben ser expuestos separando la parte correspondiente a amortizacin de capital de la de intereses. o Deben ser presentadas por separado aquellas operaciones de prstamo negociadas y acordadas, pero cuya toma de decisiones depende de la decisin exclusiva de la empresa. o Los pagos a efectuar de dividendos y honorarios deben ser clasificados en aquellos que son definitivos y aprobados de los que corresponden a estimaciones, futuros pagos. Lo importante es considerar y presentar de manera clara aquellas erogaciones efectivas de las posibles estimaciones. 5. Impuestos Se trata de estimar, atendiendo a las disposiciones legales en materia de plazos, los pagos que por cualquier tipo de impuesto, corresponde efectuar en el perodo presupuestario. Los mismos deben ser presentados en el presupuesto, clasificados por impuesto y agrupados segn se trate de cifras ciertas o estimados; esto obedece a la necesidad de confeccionar la proyeccin de manera tal que permita la posterior elaboracin tendiente a alcanzar lo que se dio en denominar el PFO. 6. Inversiones en bienes de uso e investigacin y desarrollo

Parte de las erogaciones que se corresponden con ste mdulo de informacin conforma una de las variables de los diferentes proyectos de inversin que posee la empresa y que fueron considerados y aprobados en la etapa pertinente. El PF solamente capta, sin vinculacin y en forma separada, los ingresos y egresos que se proyecten a partir de los mismos e informar, en el control presupuestario pertinente, sobre el grado de cumplimiento alcanzado. El rubro del PF que se corresponde con este mdulo de informacin debe ser expuesto de tal manera que permita distinguir el sector, el concepto y las prioridades en materia de necesidades de este tipo de bienes. En los puntos 7.4.1.1 al 7.4.1.6 se han descripto los diferentes mdulos de informacin que aportan los datos necesarios para la confeccin del PFB. Es interesante destacar que todos estos mdulos pueden ser agrupados en:

Mdulos correspondientes a hechos econmicos presupuestados: la proyeccin financiera es realizada sobre estimaciones econmicas. Si stas no se cumplen, el PF se ve invariablemente afectado. Ejemplo: remuneraciones y cargas sociales. o Mdulos correspondientes a hechos econmicos reales: la proyeccin financiera se realiza a partir de hechos econmicos reales que no son pasibles de sufrir modificaciones. Ejemplo:finanzas o Mdulos correspondientes a hechos econmicos reales y presupuestados: la proyeccin financiera se realiza a partir de hechos econmicos donde se combinan situaciones reales con estimadas. Ejemplo: impuestos o Mdulos correspondientes a hechos econmicos programados:la proyeccin financiera se realiza a partir de decisiones adoptadas por la empresa a devengarse en el perodo presupuestado.Ejemplo: inversiones en bienes de uso e investigacin y desarrollo. 7. Saldos iniciales La proyeccin del movimiento de fondos que surge de los diferentes mdulos analizados puede, por efecto de las diferentes condiciones de cobranzas y pagos, ubicar partidas fuera del perodo presupuestado, por lo que carecen de inters a efectos del PF. Pero tambin hay que considerar las partidas del perodo anterior que inciden financieramente en el perodo que se est presupuestando. Esas partidas pueden considerarse como situaciones reales o presupuestadas. Si son reales no hay problemas porque generan hechos concretos que son registrados, pero si son presupuestados estn sujetas a variaciones con lo que se podra llegar a dar el caso de que sin haberse iniciado el perodo, ya existan modificaciones en las partidas presupuestadas. Con esto expuesto, el mejor esquema tendiente a tratar esas diferencias es el siguiente: a. Considerar el perodo anual como el rango de tiempo base para presupuestacin y control. b. Incorporar al perodo presupuestado las proyecciones de ingresos y egresos de 1) hechos econmicos presupuestados y 2) hechos econmicos reales y programados para el perodo actual c. Incorporar al perodo presupuestado 1) los saldos de inicio de las diferentes partidas que correspondan a saldos que se trasladan de perodo por su incidencia; 2) hechos econmicos reales y programados del perodo anterior que tienen influencia en el actual; y 3) hechos econmicos reales y programados que debiendo generar movimientos financieros en el perodo anterior se trasladaron al actual (por falta de cobro o pago). d. Ajustar al inicio los saldos de Inicio, tomando los correspondientes saldos contables, y slo se trasladan los movimientos relacionados a hechos econmicos reales. Las cuotas de prstamos o impuestos en mora que se produjeron en el perodo anterior con vencimiento en el actual podran ser considerados como b) 2 o bien como saldos de inicio c)2 segn como se considere el hecho econmico determinante desde el punto de la planificacin financiera, el vencimiento de las cuotas o el acuerdo con la AFIP, segn corresponda. stos son simples problemas de exposicin, pero si se opta por la c)2 estaramos considerando los vencimientos como saldos al inicio, mientras que si elegimos la b)2 habra que tener la precaucin de considerarlos sumndolos a los saldos de inicio, a fin de su validacin contra los saldos reales contables. Para m, en este caso lo que se refiere el autor bsicamente es que no siempre el total de los saldos contables al cierre del perodo presupuestado anterior sern los iniciales en el financiero, sino que pueden diferir. Ejemplo: si tengo regalas a pagar al 31-12 por $34.600, a pagar en enero $17.000 y febrero $17.600, la cuenta contable estar en $34.600 al 31-12, pero pasar alfinanciero en enero slo $17.000 y no la totalidad. Todos stos mdulos de informacin conforman al presupuesto financiero base. La forma de acumular y presentar la informacin debe responder a determinadas caractersticas para poder tomas las decisiones correctas como para obtener una versin definitiva del presupuesto financiero operativo. stas caractersticas deben ser: 1. la estimacin financiera sobre los saldos reales contables, a los que denominamos saldos de inicio deber ser expuesta en forma clara y separada (ref.: I);

2. deben diferenciarse claramente las estimaciones que provienen de los diferentes hechos econmicos posibles; presupuestados, reales y programados. (ref.: E, R, P); 3. deben distinguirse, dentro de los hechos econmicos presupuestados, aquellos que guardan relacin de proporcionalidad con el volumen de produccin y ventas (ref.: E-P, E-V) Ejemplo de un presupuesto financiero base. El resultado del presupuesto financiero base ha arrojado un denominado supervit/dficit de caja que puede ser entendido bajo distintas alternativas:

o
ALTERNATIVA A:

Posicin Posiciones final parciales Positiva Positiva

Ejemplo:

Posiciones acumuladas Positivas

Perodo Supervit/dficit Supervit/dficit acumulado

o

Enero Febrero Marzo Abril

Posicin final 100.000 150.000 100.000 150.000 500.000 100.000 250.000 350.000 500.000

ALTERNATIVA B:

Posicin Posiciones Posiciones final parciales acumuladas Positiva Positiva/Negativas Positivas

Ejemplo:

Perodo Supervit/dficit Supervit/dficit acumulado

o

Enero Febrero Marzo Abril 150.000 100.000 100.000 100.000 150.000 50.000 150.000 50.000

Posicin final 50.000

ALTERNATIVA C:

Posicin Posiciones Posiciones final parciales acumuladas Positiva Positiva/Negativas Positiva/Negativas

Ejemplo:

Perodo Supervit/dficit Supervit/dficit acumulado

Enero

Febrero Marzo

Abril

150.000 100.000 100.000 50.000 -50.000 50.000 100.000

Posicin final 100.000 50.000

ALTERNATIVA D:

Posicin Posiciones final parciales Negativa Negativa

Ejemplo:

Posiciones acumuladas Negativa Enero Febrero Marzo 100.000 350.000 Abril 150.000 500.000 Posicin final -500.000

Perodo Supervit/dficit Supervit/dficit acumulado

o

100.000 150.000 250.000 100.000

ALTERNATIVA E:

Posicin Posiciones Posiciones final parciales acumuladas Negativa Positiva/Negativa Negativa

Ejemplo:

Perodo Supervit/dficit Supervit/dficit acumulado

o

Enero

Febrero Marzo

Abril

50.000 100.000 100.000 -50.000 -50.000 100.000 150.000

Posicin final 100.000 -50.000

ALTERNATIVA F:

Posicin Posiciones Posiciones final parciales acumuladas Negativa Positiva/Negativa Positiva/Negativa

Ejemplo:

Perodo Supervit/dficit Supervit/dficit acumulado

Enero

Febrero Marzo

Abril

250.000 100.000 100.000 150.000 150.000 50.000 100.000 100.000

Posicin final -100.000

2. PRESUPUESTO FINANCIERO OPERATIVO Como menciona el autor anteriormente, al PFB se le debe realizar ciertos ajustes por la eleccin de diferentes cursos de accin. Analicemos las diferentes posibilidades de acuerdo a lo visto anteriormente:

o Alternativa A Es obvio que si se realizaron todos los lineamientos establecidos en el PFB sin ningn tipo de modificacin o adicional, estos resultados constituyen excedentes de cajas que la empresa deber decidir.

o Alternativa B No difiere de lo anterior: la posicin final positiva es lo que realmente import. Esto permite a la empresa autofinanciarse en los meses con dficit de caja, pues la posicin acumulada cubre perfectamente dicho dficit. Es esto lo nico que hay que prevenir: tener disponibles fondos necesarios para cubrir los meses deficitarios. o Alternativa C La tarea en sta consiste en buscar la manera de equilibrar las posiciones acumuladas negativas como consecuencia de las posiciones parciales de la misma caracterstica. La empresa debe buscar la forma de compensar los supervit con el dficit, y existen dos posibilidades: a. realizar ajustes financieros internos para adelantar ingresos o posponer egresos. Hay que tener en cuenta el impacto econmico de ello. b. Lograr el financiamiento mediante la toma de prstamos de rpida cancelacin, como podra ser el giro en descubierto en la cuenta corriente. Ojo porque el cambiar la forma de pagos o financiamiento puede alterar de tal forma al presupuesto econmico que haga modificar la posicin final del presupuestofinanciero. Depender de la envergadura de los saldos positivos y ajustes respectivos. o Alternativa D Es un problema el estar con un PF con posicin final negativa. Para ello hay que analizar las siguientes posibilidades: a. Problema de rentabilidad: si bien vimos que el presupuesto econmico no necesariamente incide en el financiero, se puede dar que un PE negativo en algn momento termine incidiendo en el financiero. Una mala situacin econmica puede ser atenuada, pero nunca solucionada por una buena estrategia financiera. b. Desfasaje entre los perodos de cobranzas y pagos: si bien se posee un PE positivo, las cobranzas y pagos hagan al PF negativo. Esto depender de la magnitud de los resultados que se manejen, como tambin del perodo en que se est dando el desfasaje. La empresa deber encontrar la forma de financiarse, ya sea con saldos de inicio de perodos anteriores, como tambin buscar una fuente de financiamiento al menor costo posible. c. Alto endeudamiento operativo: la consideracin de saldos de inicio operativos (entendiendo como tales la vinculacin del PE del perodo anterior) pueden generar un efecto financiero negativo que revierte el resultado del PF del perodo en cuestin. Esto es consecuencia de cierres financieros de perodos anteriores desfavorables. La solucin estar en la bsqueda de financiacin tradicional, buscando extender plazos de pagos por ejemplo. d. Alto endeudamiento estructural: es una de las ms comunes. Empresas que tiene PE y PF positivos que se diluyen con los pagos de intereses y cancelaciones de capital de los pasivos estructurales. Lo que no se debe hacer es priorizar lofinanciero sobre lo econmico. La solucin estar en equilibrar los fondos o buscar nuevo pasivos estructurales. e. Perodos de iniciacin: si bien los posibles resultados negativos que se generan en perodos de iniciacin de diferente ndole son diferidos en el tiempo, financieramente pueden generar posiciones adversas. Muchas veces las previsiones financieras no son suficientes, por lo que generan dficit que puede llegar a definir la posicin final del PFB. La solucin es la misma que en el anterior. o Alternativa E No difiere del punto anterior. El hecho de tener dentro del perodo presupuestario, fluctuaciones, no cambia demasiado la situacin, salvo en lo referente a que podra intentarse, mediante ajustes financieros internos, adelantar el excedente de fondos, posponiendo las necesidades de financiamiento, lo que implicara un menor costo. o Alternativa F Igual que la alternativa anterior con lo siguiente: al ser las posiciones acumuladas alternativamente positivas y negativas, existen momentos de excedentes de fondos con lo cual las posibilidades posponer las necesidades de financiamiento son mayores, y menores los costos. Conclusiones El resultado del PE influye pero no decide en absoluto el supervit o dficit del PF.

Nunca debe cerrarse un PFO que no se haya logrado equilibrar mediante cursos de accin concretos y factibles. o Las decisiones financieras de equilibrio presupuestario deben ser tomadas teniendo en cuenta todas las alternativas posibles y el impacto econmico de las mismas. o No existen decisiones financieras de equilibrio presupuestario que no impliquen costo econmico. En caso de existir, ser slo de una correccin a una proyeccin financiera mal confeccionada. 5. ACTUALIZACIN Y CONTROL PRESUPUESTARIO La proyeccin financiera debe ser actualizada como consecuencia de: ajustes de saldos de inicio; modificaciones de las pautas econmicas presupuestadas; adecuaciones de ndole exclusivamente financiera.

o Ajuste de los saldos de inicio Son aquellos hechos econmicos que tenan su origen en el perodo presupuestario anterior y por diferentes causas impactaban en el financiero que se est presupuestando. stos se clasifican en: a. saldos que se trasladan al perodo presupuestario actual y que corresponden a hechos econmicos presupuestados del perodo anterior con impacto financiero en el presente; b. hechos econmicos reales y programados del perodo anterior con incidencia financiera actual; c. hecho econmicos reales y programados que debiendo generar movimiento financiero en el perodo anterior se trasladan al presente por diferentes circunstancias (falta de cobro/pago) Ejemplo de a) venta presupuestada del mes de diciembre (cierre del ej) que impacta financieramente en el mes de enero (apertura del ej) Ejemplo de b) el vencimiento en el perodo actual de las cuotas de un prstamo bancario tomado en el perodo anterior Ejemplo de c) las cuotas vencidas e impagas del prstamo del perodo anterior que se trasladan al actual. Estos saldos como estimaciones que son al empezar a hacer el presupuesto para el ao siguiente, pueden sufrir ajustes cuando se inicie dicho perodo. Lo que se busca es que, en ese momento, sean verdaderos saldos contables, eliminando cualquier estimacin. La magnitud del ajuste depender del momento en que se estim la proyeccin (cuanto ms cerca del inicio, mayor certeza y por lo tanto menos errores, y menos ajustes). o Modificaciones de las pautas econmicas presupuestadas Los diferentes mdulos de informacin para realizar la proyeccin pueden ser clasificados en presupuestados, reales, y programados.

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Presupuesto financiero
por Crecerpyme en febrero 5, 2013 en Direccin financiera

Un presupuesto financiero mide el estado econmico de la empresa.

Para empresas ya establecidas, permite determinar la cantidad de fondos con los que cuenta para su buen funcionamiento o si por el contrario, necesita adquirir un prstamo. Cuando se trata de un nuevo proyecto, el presupuesto financiero tiene otras utilidades adems de la anterior. Demuestra la viabilidad y solidez del negocio adems de calcular la inversin necesaria que dicho proyecto requiere y el periodo de recuperacin.

Qu es un presupuesto financiero? Cul es su finalidad?

Es un plan financiero que estructura proyecciones al detalle sobre los gastos e ingresos, tanto a largo como a corto plazo. Por lo general tiene una duracin de un ao, aunque no es raro que en algunas organizaciones preparen este tipo de presupuesto para estar cubiertos de dos a cinco aos. La finalidad de elaborar un presupuesto financiero depender del motivo por el cul fue elaborado. Como hemos dicho anteriormente, sirve tanto para empresas establecidas, como para nuevos proyectos. Pero en general, su finalidad es mantener el equilibrio econmico entre los gastos y los recursos de la empresa.

Presupuesto financiero: Sus objetivos e importancia

Entre los objetivos de elaborar un presupuesto financiero podemos destacar los siguientes: Indicar la situacin probable de la tesorera como consecuencia de las operaciones programadas.

Determinar posibles excedentes o dficits de recursos que puedan producirse y, como consecuencia, poner de manifiesto posibles necesidades de prstamos, o el uso de los excedentes en inversiones.

Por qu es importante?
Porque permite asumir el control de las finanzas, identificar concretamente los gastos y llevar un control de los mismos, crear un plan de ahorro, ayudar a evitar los gastos impulsivos y a decidir el volumen de compra de la empresa as cmo proteger a la empresa contra consecuencias financieras de posibles imprevistos. Si no tienes tiempo de elaborar tu propio presupuesto financiero, no te preocupes. Nosotros te ayudamos.

MERCADO DE CAPITALES
El mercado de capitales, tambin conocido como mercado accionario, es un tipo demercado financiero en los que se ofrecen y demandan fondos o medios de financiacin a medio y largo plazo. Su principal objetivo es participar como intermediario, canalizando los recursos frescos y el ahorro de los inversionistas; para que los emisores, lleven a cabo dentro de sus empresas operaciones de: financiamiento e inversin. Frente a ellos, los mercados monetarios son los que ofrecen y demandan fondos (liquidez) a corto plazo.

Tipos de mercados de capitales[editar]

En funcin de los que se negocia en ellos:

Mercados de valores

Instrumentos de renta fija. Instrumentos de renta variable.

Mercado de crdito a largo plazo (prstamos y crditos bancarios).

En funcin de su estructura:

Mercados organizados Mercados no-organizados ("Over The Counter")

En funcin de los activos:

Mercado primario: el activo es emitido por vez primera y cambia de manos entre el emisor y el comprador (ej: Oferta Pblica de Venta en el caso de renta variable, emisin de bonos en el caso de renta fija)

Mercado secundario: los activos se intercambian entre distintos compradores para dotar de liquidez a dichos ttulos y para la fijacin de precios.

Participantes del mercado de capitales[editar]

Dentro del mercado accionario intervienen diversas instituciones del sistema financiero que participan regulando y complementando las operaciones que se llevan a cabo dentro del mercado. Las siguientes cuatro entidades son las ms imprescindibles:

Bolsa de Valores: Su principal funcin es brindar una estructura operativa a las operaciones financieras, registrando y supervisando los movimientos efectuados por oferentes y demandantes de recursos. Adems, da f de cotizaciones e informa al inversionista de la situacin financiera y econmica de la empresa y del comportamiento de sus instrumentos financieros.

Emisoras: Son entidades que colocan acciones (parte alcuota del capital social) con el fin de obtener recursos del pblico inversionista. Las emisoras pueden ser sociedades annimas, el gobierno federal, instituciones de crdito o entidades pblicas descentralizadas.

Intermediarios (Casa de Bolsa): Realizan las operaciones de compra y venta de acciones, as como, administracin de carteras y portafolio de inversin de terceros.

Inversionista: Los inversionistas pueden categorizarse en persona fsica, persona jurdica, inversionista extranjero, inversionista institucional o inversionista calificado. Son personas o instituciones con recursos econmicos excedentes y disponibles para invertir en valores.

accionistas: los accionistas buscan invertir su dinero comprando acciones de empresas corporativas para mover o controlar empresas o una en particular.

En conclusin, el mercado de dinero y capitales es solo una parte de la economa que mueve cada pas segn la funcin que este ejerza.

MERCADO DE FINANCIAMIENTO