La Finance islamique : Principes fondamentaux et apports potentiels dans le financement de la croissance et du dveloppement

Wadi MZID Directeur Banque Zitouna, Tunisie

La finance islamique est un concept qui a suscit et suscite encore de larges polmiques, et pour cause, elle a t toujours traite sous un angle idologique. Cet article pourrait cependant tre une tentative de mener une analyse scientifique de ce sujet, en prsentant les principes de base et les fondements dune part, et dautre part, les apports escompts sur lconomie tunisienne, notamment dans ce contexte postrvolutionnaire.

A chaque fois que jvoque le terme finance islamique , a passe rarement inaperu. En effet, il sagit pour les uns de pure dmagogie, de jeux de mots voire une tentative de retour en arrire par des pratiques mdivales incompatibles avec la modernit. Pour les autres, il sagit dun concept sacr, ou carrment divin faisant partie du culte et qui doit tre le seul systme en place dans les pays musulmans, en rejetant toute autre forme diffrente.

Cependant, nous essayerons tout au long de ce papier dviter de rentrer dans des discussions purement idologiques ou religieuses, chose qui est trs possible, juste en reconnaissant lappartenance de cette finance un concept plus large quest lconomie islamique, quil sagisse tout de mme dune doctrine conomique, qui, comme toutes les autres doctrines (capitalisme, communisme, socialisme) diffre par son propre systme de valeurs.

Cest ce systme de valeurs, universelles la fin, qui fait la particularit de la finance islamique. En effet, outre la ncessit de rpondre aux exigences et contraintes rglementaires exiges par les lois en vigueur (lois bancaires, scurit financire, lois sur les srets), les institutions financires islamiques sont tenues de se conformer des exigences et des rgles propres ce systme de valeurs, et qui trouvent leurs origines dans la loi musulmane ou la Chariaa .

Loin des craintes et polmiques que pourrait susciter ce mot, nous nous rfrons ici un ensemble de principes qui privilgient des relations saines, transparentes et quitables.

En effet, la finance islamique est avant tout une finance thique, qui privilgie un systme de valeurs bti sur la ncessit dviter ce qui est interdit, sur un quilibre entre lintrt personnel et lintrt public, mais aussi sur les valeurs de lquit, la transparence, la sincrit, Ces valeurs sont dune importance capitale et doivent se reflter obligatoirement dans les actes et les transactions. Lislam a en effet fait la conqute de lAsie du sud Est, non par des troupes militaires mais travers les commerants de soie musulmans, ayant bloui les habitants locaux par ces valeurs traduites dans leurs transactions.

1. Le systme financier islamique

Au dpart, les principes de la finance islamique ne sont pas sortis du cadre davis fatwas , manant de jurisconsultes musulmans cheikhs spcialiss en jurisprudence de

transactions conomiques (Fiqh Almouaamalet) et se limitant dcrire ce qui est permis de ce qui ne lest pas. Puis en deuxime phase, les crits en la matire taient plutt des critiques du systme communiste et du systme capitaliste. Ce nest quau troisime quart du sicle dernier qua commenc la cristallisation des fondements de la finance islamique en tant que science et en tant quindustrie.

Cest partir de l, que des efforts des chercheurs en thologie et en conomie se sont conjugus pour ressortir du systme financier traditionnel, les aspects qui ne se contredisent pas avec les prceptes de lIslam afin de les retenir, et ce en application dun principe fondamental en vertu duquel la permission est la rgle dans les transactions (linterdiction est une exception) ; ainsi que les aspects qui constituent une violation de ces prceptes. Un travail a t fait ensuite pour dfinir comment peut on rpondre aux besoins exprims par les clients des institutions financires tout en respectant les principes fondamentaux de la loi musulmane, ce qui a donn lieu la naissance dun ensemble dinstruments mais aussi dinstitutions. On a commenc ds lors parler de systme financier islamique et dune philosophie qui lui est propre, un systme dot de principes, de valeurs, de mcanismes et dinstitutions ayant leur propre mode de fonctionnement. Cest en fait les banques islamiques qui ont ensuite institutionnalis les concepts de cette finance. Ne sagissant pas dun systme divin, ce systme est dynamique et peut voluer au diapason des mutations de lenvironnement.

Les institutions financires islamiques sont: les banques islamiques, les compagnies dassurance islamique ou Takaful , les fonds dinvestissement islamiques, les metteurs de Sukuk (lquivalent islamique des obligations)


A fin 2010, on comptait plus que 300 tablissements financiers islamiques rpartis sur plus de 75 pays travers le monde. Les actifs grs dpassent un trillion de dollars.

Daprs une tude publie par Ernst & Young, les banques de dtail constituent le principal vhicule de lindustrie financire islamique puisquelles grent 74% des actifs financiers islamiques, contre 10% pour les metteurs de Sukuk 10% pour les banques dinvestissement, 5% pour les fonds dinvestissement et 1% peine pour les compagnies de Takaful .

Le systme est galement dot dorganes de contrle et de rgulation. Cest dans ce cadre quoprent les instances de contrle charaque ainsi que les diffrents organes de normalisation, de standardisation, de formation, darbitrage, de notation On en cite lAAOIFI (Accounting and Auditing Organization for Islamic Financial Institutions), le CIBAFI (General Council for Islamic Banks And Financial Institutions), IIRA (Islamic International Rating Agency), IICRA (International Islamic Center for Reconciliation and Arbitration)

2. Les principes fondamentaux de la finance islamique

Dun autre ct, et contrairement ce quon pourrait croire, linterdiction du prt intrt (le riba) ne constitue pas la seule particularit de la finance islamique. Celle-ci repose en effet sur dautres principes aussi importants.

2.1. Linterdiction du prt intrt (le riba) Lusure (le riba) a t expressment interdite dans le Coran. Le Prophte a maudit celui qui le prend, celui qui le donne, le rdacteur de lacte et le tmoin. Il est interdit de ce fait dexiger un rendement du simple fait de prter. Lintrt est le prix du prt alors que fondamentalement, le prt ne doit gnrer aucun profit. Cette interdiction est valable aussi bien pour lintrt contractuel sur le prt que pour toute autre forme dintrt de retard ou dintrts dguiss en pnalits et commissions.

2.2. Linterdiction du risque excessif (algharar) Les oprations et les transactions doivent revtir la transparence et la clart ncessaires, de manire ce que les parties soient en parfaite connaissance des valeurs de leurs changes. Cest ce titre que les oprations dont la contre-valeur nest pas connue avec exactitude, celles engendrant un risque excessif ou celles dont lissue dpend essentiellement du hasard sont interdites (les jeux de hasard, les contrats dassurance classique, etc.)

2.3. Ladossement des actifs rels


La finance islamique est dans tous les cas de figure rattache lconomie relle. Toutes les transactions financires doivent tre adosses des actifs rels et changeables. Ce principe, conjugu avec celui de linterdiction de lincertitude excessive fait que par exemple les produits drivs soient prohibs.

2.4. La participation aux pertes et aux profits Une seule partie ne peut elle seule assumer tout le risque li une transaction. De la sorte, lautre partie ne peut se prvaloir du privilge de transfrer tous les risques sur le cocontractant. Le rendement est un corollaire du risque et en constitue la principale justification. Cest mme la traduction de la fameuse rgle Al Ghonm Bel Ghorm . Cest ce titre quon ne peut pas sengager sur un rendement fixe pour un placement par exemple.

2.5. Linterdiction de vendre ce que lon ne possde pas La proprit constitue la principale justification du profit gnr soit par sa dtention soit par sa vente. Cette justification nest quune traduction de la rgle prcdente, du fait que la dtention dun actif fait supporter son propritaire des risques justifiant son profit le cas chant. De ce fait, on ne peut pas vendre un bien quon ne possde pas (la seule exception cette rgle est le contrat Salam), ni vendre des actifs avant de les dtenir. Cest ainsi que les activits dintermdiation sont fortement rglementes, les process des financements adosss des montages dachat et de revente de biens sont mticuleusement tudis pour respecter cette rgle.

2.6. Linterdiction des activits illicites La finance islamique est une finance thique et responsable. Il en dcoule linterdiction de financer toutes les activits et tous les produits qui sont contraires la morale : alcool, drogues, tabac, armement ainsi que les produits interdits la consommation par les textes de lislam (viandes de porc et drives).

2.7. Linterdiction des changes diffrs de valeurs talon Selon une parole expresse du Prophte, lchange de valeurs talon de mme nature (or contre or, argent contre argent, et par consquent monnaie contre monnaie) ne peut se faire que sance tenante (de main en main) et dans les mmes proportions. Ce texte est lorigine de linterdiction du change terme par exemple.

Il sagit l bien videmment dune liste non limitative des principes, dont les uns sont parfois les manations des autres.

3. Les principaux instruments de la finance islamique


La dclinaison des principes fondamentaux de la finance islamique en instruments a donn lieu lapparition de produits et concepts qui lui sont spcifiques. On distingue dun ct les instruments de financement dont on cite essentiellement Al Mourabaha , Al Salam , Al Istisnaa , Al Ijara , et dun autre ct les instruments participatifs tels que Al Moudharaba et Al Moucharaka . On prsentera galement deux concepts qui concernent les institutions financires islamiques non bancaires qui sont : Al Sukuk et Al Takafoul .

3.1. Les instruments de financement

3.1.1. Al Mourabaha Al Mourabaha suppose que le crancier (la banque) achte un actif donn un prix connu des deux parties pour le compte de son client. Ensuite, le crancier (la banque) revend cet actif au client moyennant des paiements chelonns ou non sur une priode donne, un prix convenu d'avance entre les deux parties suprieur au prix dachat. Ce produit financier, quoi que singulirement trs proche d'un contrat de dette classique, il s'en distingue, nanmoins, sur quelques points essentiels. En effet, la banque est devenue propritaire effectif de l'actif sous-jacent, l'opration est rellement adosse un actif rel. Il ne s'agit donc pas d'un prt, mais d'une opration de vente crdit (achat au comptant et vente terme). Par ailleurs, dans cette opration, la banque supporte donc les risques lis la dtention de l'actif et ceci constitue la principale justification de sa marge. Dun autre ct, il n'y a pas de rfrence explicite un taux d'intrt. Le crancier se rmunre par le biais d'une majoration du prix d'achat du bien. Le montant de la marge bnficiaire ne varie pas dans le temps : il est fix au pralable et ne varie pas pendant la dure du financement.

C'est un des instruments financiers les plus utiliss par les institutions financires islamiques, sagissant dun instrument financier trs flexible et facilement adaptable. Traditionnellement utilise pour le financement du commerce, Al Mourabaha est la base d'une grande varit de montages financiers islamiques, allant du financement immobilier au financement de projets.

3.1.2. Al Ijara Une opration de Ijara consiste pour le crancier (la banque) acheter des biens qu'il loue un client pouvant bnficier de la possibilit de rachat au terme du contrat.

L'Ijara est trs proche, dans la forme et dans l'esprit, d'un contrat de crdit-bail. Toutefois, il y a lieu de signaler des diffrences, certes de dtail, mais importantes :

En cas de retard dans les paiements, il nest pas possible de prvoir le paiement dintrts de retard, d'abord, parce que la pnalit fixe est assimilable un taux
5


d'intrt. Mais aussi, parce que la philosophie musulmane rprouve toute provision dans un contrat financier qui pnalise un dbiteur de bonne foi dj en difficult. Dans un contrat de crdit-bail, il est possible, en cas de besoin, de rchelonner les paiements. Selon la loi islamique, le caractre d'un contrat est sacr : toute modification des termes contractuels ne peut se faire qu'au travers de la signature d'un nouveau contrat. Dans un contrat d'Ijara, les paiements ne peuvent pas commencer avant que le preneur ait pris possession du bien en question, alors que dans un contrat de crdit-bail classique, les paiements peuvent commencer partir du moment o le bailleur achte l'actif sous-jacent. Dans un crdit-bail conventionnel, le risque de destruction ou de perte de l'actif peut tre port par le bailleur ou par le preneur (gnralement c'est le preneur). Dans un contrat de Ijara , c'est le bailleur qui continue avoir la responsabilit du bien, sauf en cas de malveillance ou ngligence du preneur. En cas de disparition de l'actif sous-jacent, certains contrats de crdit-bail prvoient le maintien des paiements. Cette clause est contraire aux principes islamiques : contrat financier et actifs sous-jacents sont inextricablement lis; la disparition du dernier entrane automatiquement la nullit du premier. Dans un contrat de Ijara , il est possible de dterminer le montant de chaque paiement non pas pralablement mais la date prvue de la livraison de l'actif sous-jacent. Cette flexibilit rend cet instrument particulirement utile dans le cas de financement de projets, une activit o l'incertitude sur la rentabilit future d'un projet d'investissement peut tre importante. Dans une Ijara , la crance et l'actif tant indissociables, toute opration de titrisation doit obligatoirement porter sur les deux. Contrairement au cas du crdit-bail conventionnel o la socit peut titriser la crance sans pour autant perdre la proprit de l'actif sous-jacent. Dans un contrat Ijara, le prix rsiduel doit tre nul pour viter toute incertitude dcoulant de la dtermination dun prix futur inconnu des parties.


3.1.3. Al Salam La vente Al Salam est une vente terme, c'est--dire une opration o le paiement se fait au comptant alors que la livraison se fait dans le futur. La Finance Islamique interdit, en principe, la vente d'un bien non-existant car celle-ci implique le hasard ( gharar ). Mais, pour faciliter certaines oprations, notamment dans l'agriculture, des exceptions ont t accordes.

Ce contrat constitue galement une solution pour le financement des intrants de production.

3.1.4. Al Istisnaa Ce contrat financier permet un acheteur de se procurer des biens qu'il se fait livrer terme. A la diffrence du Salam , dans ce type de contrat, le prix, convenu l'avance, est pay graduellement tout au long de la fabrication du bien. Les modalits concrtes du paiement sont dtermines par les termes de l'accord pass entre l'acheteur et le vendeur (en l'occurrence la banque). Cette structure de financement est essentiellement utilise dans l'immobilier, la construction navale et laronautique.

3.2. Les instruments participatifs

3.2.1. Al Moudharaba Cette opration met en relation un investisseur ( Rab el Mel ) qui fournit le capital (financier ou autre) et un entrepreneur ( Moudharib ) qui fournit son expertise. Dans cette structure financire, proche de l'organisation de la socit en commandite en France, la responsabilit de la gestion de l'activit incombe entirement l'entrepreneur. Les bnfices engrangs sont partags entre les deux parties prenantes selon une rpartition convenue l'avance aprs que l'investisseur ait recouvr son capital et que les frais de gestion de l'entrepreneur aient t acquitts. En cas de perte, c'est l'investisseur qui en assume l'intgralit, l'entrepreneur ne perd que sa rmunration (c'est en ce point que la Moudharaba diffre de la socit par commandite).

Une variante de la Moudaraba, la Moudaraba deux volets ( Moudharaba two tiers ), permet aux banques islamiques de jouer un rle d'intermdiation proche de celui des banques conventionnelles. Dans cette structure, la banque joue simultanment le rle d'investisseur et d'entrepreneur. Du ct du passif, en tant que Moudharib , elle gre des dpts qui lui sont confis par ses clients. Du ct de l'actif, elle met les fonds ainsi collects la disposition d'autres investisseurs. Dans ce type de contrat financier la rmunration de l'emprunteur dpend directement du rendement de son projet d'investissement, ce qui l'incite grer au mieux les fonds qui lui sont confis.


Dans dautres circonstances, la banque pourrait tre le bailleur de fonds Rab al Mel et cest le client qui devient Moudharib . La Moudharba est particulirement adapte au financement des petites entreprises innovantes (notamment dans le domaine de l'immatriel) et sapparente le plus la notion de capital risque.

3.2.1 Al Moucharakah Al Moucharakah est la traduction de association . Dans cette opration, deux partenaires investissent ensemble dans un projet et en partagent les bnfices en fonction du capital investi. Dans l'ventualit d'une perte, celle-ci est supporte par les deux parties au prorata du capital investi. La nature de cette opration s'apparente finalement une jointventure.

Il n'y a pas de forme unique de Al Moucharakah : la loi islamique ne prvoit pas en dtail toutes les modalits de cette opration mais en prcise uniquement les grands principes. Il existe donc des formes diverses de Al Moucharakah et de nouvelles variantes pourraient tre imagines.

Une forme intressante de la moucharakah est Al Moucharakah dgressive (diminishing Musharakah) : une opration o la part de l'un des associs dans l'association est progressivement rachete par les autres associs.

Si les spcialistes s'accordent dire que Al Moucharakah est probablement l'instrument financier islamique le plus fidle aux prceptes fondamentaux de l'Islam, cette technique de financement est, dans la ralit, trs peu utilise. Elle est utilise essentiellement dans des projets d'investissement petite chelle.

3.3. Les instruments des institutions non bancaires

3.3.1. Les Sukuk Sukuk est un produit financier adoss un actif tangible et chance fixe qui confre un droit de crance son propritaire. Celui-ci reoit une part du profit attach au rendement de lactif sous jacent (doit tre obligatoirement licite), et non un taux dintrt. LAAOIFI a dfini au moins 14 modalits de structuration des Sukuk , Mais dans la pratique, les plus usites sont Sukuk Al Ijara , Sukuk Al Wakala/Mudharaba , Sukuk Al Musharaka et Sukuk Al Istisna

On distingue 2 types dmissions de Sukuks :

Souverain : Emis par un Etat. Corporate : Emis par une socit, banque.

Le Sukuk est ainsi un produit financier, qui sapparente aux obligations, ayant une chance fixe d'avance et est adoss un actif permettant de rmunrer le placement. Les Sukuk sont structurs de telle sorte que leurs dtenteurs courent un risque de crdit et reoivent une part de profit et non un intrt fixe. Les produits sous-jacents des Sukuk peuvent tre reprsents par des contrats tels lIjara , la Musharaka ou la Mudharaba Les Sukuk tant par nature adosss des actifs sont en mesure de financer le dveloppement des infrastructures, et de nombreux pays mergents envisagent de financer leurs projets par lmission des Sukuk

3.3.2. Lassurance Takaful Takaful drive du verbe arabe KAFALAH : garantir Cest un concept dassurance bas sur la coopration et la protection et sur laide rciproque entre les participants.

Il est fond galement sur la mutualisation des risques, labsence dintrt (interdiction du Riba), le partage des profits et des pertes (Moudharaba), la dlgation de gestion par contrat dagence ( Wakala ) , linterdiction des investissements illicites ( Haram ).

Dans lassurance Takaful , Il y a ncessit imprieuse de sparer les fonds des actionnaires et des socitaires. En effet, les actionnaires ne doivent ni profiter, ni raliser de perte sur les oprations dassurance. Afin de contourner linterdiction lie la prise excessive de risque ( Al Gharar ) et au paiement et rception dintrt ( Al Riba ), la prime prend la forme dune donation la communaut des assurs pour leur intrt mutuel. Ces donations doivent couvrir lensemble des charges techniques et les frais de gestion. Loprateur nest quun manager des contributions de la communaut des socitaires et doit calculer toutes les charges dexploitation et les faire supporter par le fonds.

La compagnie Takaful sengage redistribuer les bnfices ses socitaires. Il y a deux options acceptables : distribuer tous sans exception ou distribuer ceux qui nont pas eu de sinistres (similaire un bonus). Les actionnaires ne peuvent pas percevoir une partie du bnfice technique. En cas de perte, ils doivent avancer un prt sans intrt au fonds des socitaires, remboursable sur les profits techniques futurs.


4. Les apports potentiels de la finance islamiques aux problmes conomiques et sociaux

Dans une analyse objective, loin de tout autre calcul idologique ou politique, lconomie islamique en gnral et la finance islamique en particulier pourraient apporter, entre autres alternatives, des solutions certains problmes mis en relief en Tunisie dans son contexte postrvolutionnaire. Ceci est valable, non seulement pour la Tunisie, mais galement pour les autres pays souffrant des mmes problmes: chmage, dgradation du pouvoir dachat, problmes lis au dveloppement et linfrastructure

En effet, signalons dabord que les institutions financires islamiques pourraient constituer un cadre propice pour la mobilisation de ressources, internes et externes. En effet, des ressources internes taient thsaurises sous forme de cash dans les coffres forts, bijoux ou encore de biens immobiliers en labsence dinstruments rpondant aux convictions dune grande frange de la population. Le grand engouement qua connu Banque Zitouna louverture de ses portes en 2010 de la part de petits pargnants en est la preuve. En outre, les formules dinvestissements bases sur les techniques participatives, telles que Al Moudharaba ou Al Moucharaka sont fortement plus juteuses que les placements bancaires classiques, notamment en priode de baisse de taux. La souscription des Sukuk auprs dun metteur srieux pourrait garantir une rentabilit bien loin de celle offerte travers des placements montaires. Dun autre ct, ce mme mcanisme de Sukuk pourrait tre utilis pour mobiliser des ressources pour lEtat, les oprateurs privs, les banques et financer ainsi des projets denvergure et des mga projets : projets dinfrastructure, raffineries, acirie, constructeurs automobile

Les fonds dinvestissement islamiques sont galement un cadre attrayant pour drainer des ressources, notamment auprs de bailleurs de fonds externes, qui sont intresss par linvestissement en Tunisie.

En ce qui concerne les projets innovateurs, ou ceux promus par de jeunes promoteurs ne disposant pas des ressources ncessaires pour lautofinancement, Al Moudharaba pourrait constituer une solution, o le bailleur de fonds se place en Rab Al Mel et le promoteur en gestionnaire ou Moudharib .

Dun autres ct, le march des assurances na pas atteint, linstar de beaucoup de pays musulmans, le niveau de dveloppement souhait en raison des obstacles dordre charaque. Ce march pourrait tre fortement dynamis grce la solution Takaful .

10


De ce fait, les institutions financires islamiques pourraient tre un levier pour le financement de la croissance.

Dautres institutions non financires linstar de celles de Al Waqf (donation faite perptuit une uvre d'utilit publique, pieuse ou charitable) et celles de Zakat (laumne) apporteraient un excellent palliatif au financement du dficit budgtaire, travers la prise en charge partielle du financement du dveloppement. En effet, en prsence dun cadre rglementaire rgissant la collecte de ces ressources de Zakat et de Waqf , et surtout instaurant les rgles de contrle et de bonne gouvernance, les possibilits de mobilisation de ressources par ces institutions sont colossales. Ces ressources pourraient tre orientes pour appuyer les efforts de lEtat en matire de prise en charge des familles ncessiteuses, de la lutte contre la pauvret, de lamlioration des conditions de vie dans les rgions les plus dfavorises, voire limplication dans le financement des biens dutilit

publique, les coles, les universits, les hpitaux en loccurrence ( linstar des fondations dans le monde occidental).

5. Russir la promotion de la finance islamique : quelles conditions ? Tout le monde sintresse la finance islamique : Gouvernements, investisseurs, chercheurs, pargnants... Tout ces intervenants ont de grandes attentes par rapport la finance islamique. Des conditions doivent tre runies pour garantir cette finance les chances de russite. Nous pouvons en citer essentiellement :

La dfinition dune stratgie globale pour la promotion de lindustrie financire islamique travers les diffrentes composantes du systme : banques, compagnie Takaful, fonds dinvestissement avec une implication des pouvoirs publics dans cette stratgie, notamment les banques centrales ;

La ncessit de mettre en place dans les meilleurs dlais un cadre rglementaire complet et appropri rgissant toute lactivit financire islamique, y compris les mcanismes daccompagnement, de contrle, dorganisation

La ncessit dviter de transposer des expriences toutes prtes dautres pays sans tenir compte des spcificits et du contexte local.

La prparation des diffrents acteurs par une formation adquate dans les divers domaines de la fiance islamique, tant sur le plan technique que charaque.

La ncessit de crer un Comit Charaque Chariaa Board lchelle nationale ct des autres comits sigeant dans chaque banque, pour sy rfrer, notamment en cas de litige.

Lintgration du contrle charaque au sein des autres mcanismes de contrle de conformit, daudit tout en veillant lmission dun manuel ou guide sur la gouvernance dans les institutions financires islamiques
11


La prise en considration de la structure et des spcificits du mode de fonctionnement spcifique des banques islamiques dans la dfinition de certains aspects rglementaires : les limites quant aux prises de participations et acquisitions de valeurs mobilires et immobilires par les banques, les taux de rserve obligatoire La dfinition des mcanismes de fonctionnement et dinstruments du march montaire et de la gestion de trsorerie qui sont conformes aux principes de la finance islamique. La ncessit de se conformer aux rgles, normes et standards dfinis par les organes de contrle et de rgulation tels que lAAOIFI, le CIBAFI, IICRA Par ailleurs, dautres mesures daccompagnement doivent tre inities et visant essentiellement instaurer les rgles de bonne gouvernance, de transparence fiscale dans les entreprises, et ce afin dencourager les institutions financires islamiques privilgier les instruments participatifs, qui, la fois, rpondent mieux aux prceptes de la Chariaa et constituent une alternative intressante quant aux autres formes de financement par lendettement.

Il convient de rappeler enfin laspect thique de la finance islamique, laquelle sappuie sur des principes inspirs des valeurs universelles qui ne font pas delle une finance communautaire. Il va sans dire que lapport de lconomie islamique dune faon gnrale et de la finance islamique en particulier peut bnficier toute la communaut : musulmans ou autres, pratiquants ou non pratiquants. Il suffit de rappeler quen Malaisie, qui est considre comme une place dveloppe de la finance islamique, la plupart des clients faisant appel ces produits sont des non musulmans, et que plusieurs pays non musulmans ont mis ou sont en cours de mise en place de cadres rglementaires rgissant lconomie islamique.

Il ne sagit pas l dune mode, ou du fruit dun contexte politique particulier, mais plutt dun systme alternatif venant complter, et non se substituer au systme conventionnel, offrant des opportunits pour le financement de lconomie, la relance de lemploi, la lutte contre la pauvret, lamlioration des conditions de vie des citoyens, le dveloppement des rgions les plus dfavorises. De tels objectifs ne sont autres que ceux revendiqus par les jeunes et moins jeunes ayant lanc ltincelle des rvolutions ayant embras les diffrents pays du printemps arabe.

12